Криптовалюты

Децентрализованные, основанные на математических принципах, цифровые валюты, в частности, Биткоин, привлекают повышенное внимание как предпринимателей, так и физических лиц, сформировались две распространённые точки зрения: виртуальные валюты являются трамплином для будущего развития платёжных систем и виртуальные валюты — это инструмент для перемещения и хранения денежных средств таким образом, что они оказываются вне досягаемости правоохранительных и иных компетентных органов.

Виртуальная валюта представляет собой средство выражения стоимости, которым можно торговать в цифровой форме и которое функционирует в качестве средства обмена; и/или расчётной денежной единицы; и/или средства хранения стоимости, но не обладает статусом законного платёжного средства на территории Российской Федерации (т.е. не является официально действующим и законным средством платежа при расчётах с кредиторами). Виртуальная валюта не эмитируется и не обеспечивается ни одной юрисдикцией и выполняет вышеуказанные функции только по соглашению в рамках сообщества пользователей виртуальной валюты. Виртуальная валюта отличается от фиатной валюты (также называемой «реальной валютой», «реальными деньгами» или «национальной валютой»), представляющей собой монеты и бумажные деньги страны, которые являются её законным средством платежа, обращаются и повсеместно используются и принимаются в качестве средства обмена в стране эмитенте. Виртуальная валюта также отличается от электронных денег, которые являются цифровым средством выражения фиатной валюты и используются для электронного перевода стоимости (выраженной) в фиатной валюте. Электронные деньги представляют собой механизм цифрового перевода фиатной валюты, т.е. они используются для электронного перевода валюты, обладают статусом законного платежного средства. Цифровая валюта может выступать как средство цифрового выражения либо виртуальной валюты (нефиатной валюты), либо электронных денег (фиатной валюты), и поэтому часто употребляется в качестве синонима «виртуальной валюты».

Как и в случае других новых способов платежей, виртуальная валюта имеет своих легитимных пользователей, и известные венчурные фирмы инвестируют в стартапы в секторе виртуальных валют. Виртуальная валюта обладает потенциальной возможностью повысить эффективность платежей и снизить издержки на платежи и переводы денежных средств. Например, Биткоин функционирует в качестве глобальной валюты, где могут отсутствовать комиссионные сборы за обмен (в настоящее время за обработку операций взимаются меньшие комиссионные, по сравнению с традиционными кредитными и дебетовыми картами) и которая может потенциально принести пользу существующим онлайновым платёжным системам, таким как PayPal. Виртуальная валюта может также способствовать осуществлению микроплатежей, позволяя коммерческим компаниям монетизировать недорогие товары или услуги, продаваемые через Интернет, такие как единоразовые игры или скачивание музыки. По практическим соображениям, сейчас подобные товары и услуги не могут реализовываться по адекватно низкой цене из-за высоких затрат на обработку каждой операции по кредитной или дебетовой карте. Виртуальная валюта также может стимулировать международные денежные переводы и содействовать расширению доступа к финансовым услугам по мере того, как разрабатываются новые продукты и услуги на основе виртуальных валют, которые потенциально могут использоваться для обслуживания лиц, которые не имеют доступа или имеют ограниченный доступ к банковским счетам и услугам. Помимо этого, виртуальная валюта, особенно Биткоин, может приобретаться и храниться в качестве инвестиций. Однако потенциально возможные выгоды и преимущества должны быть тщательно проанализированы. В частности, нужно понять, сохранятся ли заявленные низкие издержки при распространении регулятивных требований на виртуальные валюты, и/или учтены ли комиссионные сборы за обмен при обналичивании виртуальных валют (снятии наличных фиатных денег). Также необходимо учесть, не ограничат ли такие факторы, как волатильность, защита потребителя и др. потенциальные возможности виртуальных валют для содействия расширению доступа к финансовым услугам.

Между тем, виртуальные валюты, которые можно обменять на реальные деньги или другие виртуальные валюты, являются потенциально уязвимыми с точки зрения их незаконного использования в целях отмывания денег и финансирования терроризма. Во-первых, они могут обеспечить более высокую степень анонимности по сравнению с традиционными способами безналичных платежей. Системы виртуальных валют, которыми можно торговать через Интернет, в целом характеризуются отсутствием прямого взаимодействия с клиентами и могут позволить осуществлять анонимное финансирование (финансирования наличными деньгами или финансирование третьими лицами через виртуальные обменные пункты, в которых не идентифицируется надлежащим образом источник финансирования). Также они могут обеспечить возможность осуществления анонимных переводов, если личности отправителя и получателя не установлены должным образом. Децентрализованные системы особо уязвимы с точки зрения риска анонимности. Например, Биткоин-адреса, функционирующие в качестве счетов, по своей сути не содержат имён или иной идентификационной информации о клиентах, а в самой системе отсутствует центральный сервер или провайдер услуг. Биткоин-протокол не требует и не обеспечивает установление и проверку личностей участников или формирование и ведение данных об операциях за прошедший период, которые непременно увязаны с личностями участников в реальном мире. Кроме того, отсутствует центральный контролирующий орган, и в настоящее время нет программного обеспечения для целей ПОД, с помощью которого можно было бы отслеживать и выявлять схемы подозрительных операций. Правоохранительные органы не в состоянии определить одно центральное место или лицо (администратора) для проведения расследований или ареста активов (хотя соответствующие органы могут выявить отдельных провайдеров услуг по обмену для получения от них информации о клиентах, которую они могут собирать). Таким образом, всё это обеспечивает такой уровень потенциальной анонимности, который просто невозможен в случае кредитных и дебетовых карт или более старых традиционных систем онлайновых платежей, таких как PayPal. Широкое распространение виртуальной валюты также повышает потенциальные риски в области ПОД/ФТ, которая она представляет. Системы виртуальных валют доступны через Интернет (в том числе, с мобильных телефонов) и могут использоваться для осуществления трансграничных платежей и переводов денежных средств. Кроме того, виртуальные валюты, как правило, функционируют в рамках сложной инфраструктуры, включающей ряд лиц, часто находящихся в нескольких разных странах, обеспечивающих переводы денежных средств и совершение платежей. Такая сегментация услуг означает, что может быть не вполне ясно и понятно, кто конкретно отвечает за обеспечение соблюдения требований ПОД/ФТ и осуществление надзора/ реализацию правоприменительных мер. Более того, данные и записи об операциях и клиентах могут вестись и храниться у разных лиц, часто находящихся в различных юрисдикциях, что дополнительно затрудняет их доступность для правоохранительных и регулирующих органов. Эта проблема усугубляется стремительно меняющимся и развивающимся характером технологий и бизнес-моделей децентрализованных виртуальных валют, в том числе изменением количества и видов/ функций участников, оказывающих услуги в рамках платёжных систем с использованием виртуальной валюты. Также важно учитывать тот факт, что различные элементы системы виртуальной валюты могут находиться в юрисдикциях, в которых отсутствуют надлежащие меры контроля в сфере ПОД/ФТ. Участники систем централизованных виртуальных валют могут быть замешаны в отмывании денег и намеренно выискивать юрисдикции со слабым режимом ПОД/ФТ. Децентрализованные конвертируемые виртуальные валюты, позволяющие осуществлять анонимные операции между лицами, могут существовать в цифровом пространстве, которое полностью недоступно для любого отдельного государства.

Чем отличаются цифровые валюты от электронных денег — объяснение эксперта

Понятия цифровых и электронных валют достаточно тесно связаны, так как означают нематериальные денежные активы. Но они не тождественны и имеют ряд отличий

Для начала рассмотрим эти термины по отдельности. И начнем с более привычного для широкой публики — электронных денег или e-money.

Это валюта, которая хранится в банковских компьютерных системах и обеспечена фиатными деньгами, что отличает ее от криптовалюты в широком смысле (если не брать во внимание некоторые стейблкоины). Электронные деньги активно используются для осуществления международных платежей и постепенно вытесняют наличные деньги. Ими пользуются для оплаты товаров и услуг в интернете, рассчитываются в супермаркетах, используя платежные карты и т.д.

Цифровые деньги — это любая валюта, которая доступна исключительно в электронном виде. Традиционно под этим понятием понимают криптовалюты, стейблкоины и CBDC (цифровая валюта центрального банка). Что главным образом отличает цифровую валюту от электронных денег, так это то, что цифровая валюта никогда не приобретает физическую форму. Например, гривны с карты можно снять в любом банкомате, а вот Биткоин уже не получится.

Цифровые деньги могут упорядочить текущую финансовую инфраструктуру, сделав денежные операции дешевле и быстрее. Это также может облегчить осуществление монетарной политики центральными банками.

Важно также понимать, что CBDC выступает концепцией, вдохновленной — но отличающейся от настоящих криптовалют, таких как Bitcoin (BTC) или Ethereum (ETH).

CBDC, хотя и традиционно выпускаются на базе блокчейна, можно назвать фиатными, такими как доллар США, евро или японская иена, поскольку они выпускаются центральными банками соответствующих стран в цифровой форме. Они не являются децентрализованными, как традиционная крипта, так как центральные банки, которые их эмитируют, сохраняют полный контроль над производством и распределением — так же, как и с традиционными фиатными валютами. Их стоимость также не подтверждается ничем, кроме доверия населения к эмитенту.

CBDC предлагают несколько преимуществ перед фиатными деньгами, например, возможность отправлять их напрямую другим сторонам без необходимости полагаться на сторонние платежные процессоры. CBDC также предлагают больший контроль со стороны правительства над его обращением, что приводит к более эффективной реализации монетарной политики.

Ранее мы писали, что цифровые валюты — это шаг в будущее. Подробнее о цифровом юане, фунте стерлингов, иене, евро, долларе и, наконец, гривне, читайте в материале.

Рассмотрим еще одно понятие, которое считается более широким, но не тождественным с вышеупомянутыми.

«Безнал» — это термин, используемый для описания метода оплаты, при котором деньги перечисляются с одного банковского счета на другой без использования наличных денег. Это означает, что платеж может быть осуществлен с помощью электронных платежных средств.

Термин «безнал» может использоваться в различных контекстах, например, в контексте оплаты товаров и услуг в магазинах, ресторанах, кафе, или в контексте проведения банковских операций, таких как переводы, платежи по кредитам, оплата коммунальных услуг и т.д.

Сюда входят такие способы оплаты, как кредитные и дебетовые карты, мобильные платежи, цифровые кошельки, банковские переводы, пиринговые платежи (P2P), «покупай сейчас, плати позже» (BNPL) и криптовалюта.

Чем еще отличаются цифровые и электронные деньги — объяснение эксперта

«Цифровые деньги по форме и способам хранения и использования подобны электронным (хранятся на счетах или в кошельках), но считаются цифровым аналогом наличных, потому что им присуща анонимность, которая является признаком наличных», — объясняет Александр Карпов, директор Украинской межбанковской ассоциации членов платежных систем ЕМА.

В то же время, до появления нормативно-правового акта Нацбанка о цифровых деньгах (а их эмитентом может быть исключительно НБУ, в случае Украины), трудно предсказать, как фактически они будут урегулированы, и на что больше будут похожи по функционалу, форме хранения и использования.

По словам эксперта, сфера возможного применения цифровых денег, как это реализовано в проектах за пределами Украины, достаточно велика, начиная с государственных платежей и выплат, и заканчивая оплатой за проезд в общественном транспорте и обучение. Как пример, в китайских школах начали принимать оплату в цифровых юанях.

«Перспективные сферы применения: трансграничная система платежей на основе прямого сотрудничества центробанков разных стран, как альтернатива традиционным клирингово-расчетным коммерческим системам. Считается, что это может удешевить трансграничные переводы для граждан и коммерческие трансграничные платежи для бизнеса», — рассказывает господин Александр.


Он подчеркивает, что с учетом того, что эмитент цифровых денег именно НБУ, можно предположить, что AML лимиты (Anti-Money Laundering) для этих денег будут максимальными в пределах 400 тыс. грн, и промежуточные лимиты в 5 тыс. и 30 тыс., возможно, не будут использоваться. Причина — полная «прозрачность» пользователей ЦД для центрального банка.

Крипта не является безналичной валютой, электронными или цифровыми деньгами с правовой точки зрения. Но формы использования, конечно, похожи.

«При этом, при отсутствии центрального регулирования лимиты использования Крипты значительно превышают любые другие лимиты в финансовой сфере. Центральные банки пытаются контролировать этот рынок путем контроля операций «ввода-вывода» денег в крипту», — отметил господин Карпов.

Критика электронных и цифровых денег


Хотя электронные и цифровые деньги быстро становятся нормой, и их часто называют более безопасной и прозрачной альтернативой физической валюте, это не означает, что они лишены собственных рисков и уязвимостей. Например, мошенничество становится проблемой, особенно в случае, когда деньги могут быть переведены от одной стороны к другой без необходимости физической проверки настоящей личности владельца.

Электронные транзакции легче скрыть от налоговой службы, что позволяет некоторым предпринимателям уклоняться от уплаты налогов.

Наконец, компьютерные системы, которые отвечают за проведение электронных транзакций, несовершенные, а это означает, что транзакции с электронными деньгами иногда могут не состояться просто из-за системной ошибки.

Цифровые же деньги находятся еще под большим давлением. Многие критикуют их из-за несовершенной системы регулирования, другие — из-за высокой волатильности и ненадежности.

Например, Рон ДеСантис, губернатор Флориды, США, недавно заявил, что цифровой доллар не попадет в этот штат. Для этого он введет соответствующее законодательство, запрещающее использование цифровой валюты центробанка.

По словам губернатора, администрация Байдена с помощью CBDC планирует усилить финансовый надзор. И таких скандалов множество.

Скоро появится цифровой доллар?

Соединенные Штаты рассматривают возможность выпуска цифрового доллара, который будет поддерживаться центральным банком страны и поможет укрепить роль США как лидера мировой финансовой системы. Несколько финансовых учреждений, в том числе Citibank и Mastercard, объявили на этой неделе, что они тестируют эту идею в рамках 12-недельного пилотного проекта с Федеральным резервным банком Нью-Йорка.

Интерес к запуску цифровой валюты мотивирован многими факторами, такими как обеспечение более быстрых, безопасных и дешевых платежей. Но в основном это попытка не отставать, поскольку Китай и другие страны уже выпустили — по крайней мере, в экспериментальной форме — цифровые валюты, поддерживаемые их центральными банками, и криптовалюты становятся все более популярными, говорит Бхаскар Чакраворти, декан по глобальному бизнесу в The Флетчера и исполнительный директор Института бизнеса в глобальном контексте. На данный момент интерес к таким валютам сохраняется даже после впечатляющего краха криптовалютной биржи FTX в начале этого месяца.

«Недавний крах [биржи криптовалют] FTX должен стать предупреждением для всех о том, как мало даже так называемые эксперты понимают в этом зарождающемся явлении децентрализованных финансов», — говорит Бхаскар Чакраворти, декан по глобальному бизнесу в Школе Флетчера.
Фото: Алонсо Николс

«Недавний крах [биржи криптовалют] FTX должен стать предупреждением для всех о том, как мало даже так называемые эксперты понимают в этом зарождающемся явлении децентрализованных финансов», — говорит Бхаскар Чакраворти, декан по глобальному бизнесу в Школе Флетчера.
Фото: Алонсо Николс

«Если у нас не будет цифрового доллара, а другие валюты центрального банка взлетят, особенно если взлетит юань, китайская валюта, доллар определенно потеряет свое превосходство в международных расчетах», — говорит Чакраворти, председатель Планета программа во Флетчере. Международные расчеты — это способ, с помощью которого банки в разных странах облегчают трансграничные платежи.

Потребители не сразу начнут использовать цифровые доллары. Хотя президент Байден издал указ об ответственном развитии цифровых активов в марте, а Белый дом в сентябре выпустил всеобъемлющую основу для разработки цифровой валюты центрального банка, правительство все еще изучает этот вопрос.

Если США действительно продвинется вперед, эта новая форма валюты, вероятно, не будет широко использоваться в течение нескольких лет, говорит Чакраворти. Вскоре будет запущен очень ограниченный 12-недельный пилотный проект с участием Федерального резервного банка Нью-Йорка с использованием смоделированных цифровых токенов и данных.

Tufts Now поговорил с Чакраворти, чтобы узнать больше о цифровом долларе. Он подробно описывает, как это может помочь потребителям и предприятиям, и решает вопросы, связанные с конфиденциальностью, безопасностью и инклюзивностью, а также с тем, что будет дальше.

Tufts Now : В наши дни многие люди редко пользуются бумажными деньгами. В чем разница между цифровыми долларами и электронными платежами, которые мы сейчас используем?

Бхаскар Чакраворти: Цифровой доллар — это цифровая форма физической валюты — в бумажной или металлической форме — которую мы привыкли хранить в карманах или кошельках. Поскольку он призван имитировать традиционную валюту, доллар, это также требование к центральному банку. Таким образом, основная разница заключается в том, что вместо фактической печати физических денег центральный банк будет выпускать криптографическое представление денег, выпущенных в электронной форме, и это будет подкреплено полной верой и доверием правительства США.

Это очень отличается от электронных платежей, которые мы делаем сегодня. Будь то использование кредитных карт, Venmo или даже криптовалют, каждый из них представляет собой несколько иной механизм, с помощью которого мы платим людям, не вытягивая наличные деньги.

Ни один из этих последних видов платежей не поддерживается правительством США. По сути, это платежи между коммерческими банками или поставщиком платежных транзакций.

Каковы потенциальные преимущества цифрового доллара?

Одним из основных преимуществ является то, что вы избавляетесь от неудобств физических денег. Конечно, у нас уже есть альтернативы физическим деньгам, здесь, в Соединенных Штатах, через все эти другие электронные формы, такие как кредитные карты или системы цифровых платежей, такие как Venmo.

Но есть много людей — примерно 4,5% домохозяйств — даже здесь, в Соединенных Штатах, у которых нет банковского счета, поэтому у них нет такой роскоши, как возможность подключить цифровой кошелек, такой как Apple Pay или Venmo на банковский счет. Цифровая валюта может позволить людям этой категории также иметь возможность совершать и получать электронные платежи. Кто-то, у кого нет банковского счета, может, например, получать оплату цифровыми долларами и избегать высоких комиссий, связанных с обналичиванием чеков, для конвертации зарплаты в наличные деньги.

Для торговцев тоже есть преимущества. Они могли бы получать платежи мгновенно и могли бы избежать сборов, которые они обычно платят кредитным картам или компаниям, осуществляющим платежные операции, или денег, которые они должны тратить на безопасную транспортировку наличных денег из кассовых аппаратов в свои банки.

Еще одно преимущество в плане международных расчетов. Это основная движущая сила правительств, таких как Соединенные Штаты, рассматривающих цифровую валюту.

Думать о создании цифрового доллара — это действительно оборонительный шаг, потому что Китай выпускает цифровую валюту, и многие другие страны по всему миру рассматривают возможность использования цифровых валют. Если правительство США не рассмотрит собственную версию цифрового доллара, оно останется позади.

Как цифровые валюты повлияют на международные транзакции?

Почти 50 процентов международных банковских кредитов номинированы в долларах, и это может быть немного менее распространено в других областях, таких как выставление счетов и платежи, но 90 процентов операций с иностранной валютой связаны с долларом на одной стороне сделки.

Сегодня, если мне нужно отправить деньги со своего банковского счета кому-то, кто находится в другой части мира, я могу использовать систему финансовых транзакций, такую ​​как система SWIFT, где по существу платеж производится из одной валюты в другую . Международные финансовые операции основаны на «резервных валютах», которые широко используются правительствами, центральными банками и частными учреждениями для проведения таких операций. Странам нравится хранить резервы по многим причинам, в качестве экономических буферов, осуществления платежей и снижения стоимости своих собственных валют. Есть несколько проблем с этим статус-кво: преобладающей международной резервной валютой является доллар, и существуют задержки с осуществлением этих международных платежей.

Ряд других стран задаются вопросом: почему мы полагаемся на доллар как на доминирующую международную резервную валюту? Вместо этого, если бы у нас была только электронная валюта, поддерживаемая нашими соответствующими центральными банками, мы могли бы совершать эти международные транзакции намного быстрее, почти мгновенно.

Какие другие страны движутся к цифровым валютам, поддерживаемым их центральными банками?

Среди крупных экономик Китай стал первой страной, которая вышла из ворот с собственной цифровой валютой. Он движется к вытеснению доллара в качестве центральной валюты, используемой для международных транзакций.

В настоящее время около 11 стран запустили цифровые валюты. Их пилотируют 15 человек. В 26 странах они находятся в разработке, 45 стран изучают этот вопрос. И 19 из 20 стран G20 изучают цифровую валюту центрального банка.

Таким образом, у Соединенных Штатов нет иного выбора, кроме как рассмотреть вопрос о цифровом долларе. Если у нас не будет цифрового доллара, а другие валюты центральных банков взлетят — особенно если взлетит юань, китайская валюта, — доллар определенно утратит свое превосходство в международных расчетах.

Статус доллара как доминирующей резервной валюты дает США множество преимуществ, помимо глобального престижа и признания их политической и экономической стабильности. Это позволяет США занимать деньги за границей по более низкой цене и дает им право вводить санкции, лишая их возможности совершать операции в долларах. Конечно, это господство не может длиться вечно. Если доля США в мировой экономике снизится, а другие валюты вырастут, это доминирование станет уязвимым.

Если бы США создали цифровой доллар, стал бы он доминирующим в качестве основной международной валюты?

Если правительство США выпустит электронный доллар, то, по крайней мере, появится шанс на сохранение нынешнего господства в случае широкого использования цифровых валют.

Однако есть одно большое осложнение. Так много транзакций, которые происходят на международном уровне, осуществляются через такие системы, как система SWIFT, которая в основном основана на транзакциях, основанных на долларах, или странах или валютах, дружественных к доллару. Если мы перейдем к электронным транзакциям с помощью цифровых валют, которые вытеснят систему SWIFT, вы можете получить полную перезагрузку статус-кво и начало совершенно нового режима, в котором доллар и, скажем, юань могут проигрывать. за господство.

Каковы ожидаемые недостатки или опасения по поводу цифрового доллара?

Большое беспокойство вызывает конфиденциальность. В настоящее время, если я даю вам доллар в физической форме, нигде нет записи об этом. Существует степень анонимности в оплате. И для многих людей это имеет большое значение.

Но правительство США хочет убедиться, что цифровая валюта не используется для совершения незаконных платежей. У них есть опасения по поводу того, как установить меры безопасности, чтобы вы могли предотвратить такие вещи, как отмывание денег или, если был сделан незаконный платеж, вы могли бы задним числом вернуться и отследить, кто кому сделал платеж. Как вы это делаете, одновременно сохраняя приватность физического доллара? Это не было решено.

Еще одна сложная проблема связана с потенциальными кибератаками. Все, что является цифровым, уязвимо для атак извне. Это может открыть значительную уязвимость, если злоумышленники — а это могут быть вражеские правительства или негосударственные субъекты — смогут найти способ проникнуть в системы цифровых валют и создать хаос.

Другая проблема заключается в том, что происходит, если у людей нет доступа к Интернету или нет доступа к смартфонам или даже обычным телефонам. Как мы даем им возможность использовать цифровую валюту, может быть, в автономном режиме? У нас до сих пор нет хороших ответов на эти вопросы.

Как цифровой доллар поможет или помешает американскому бизнесу?

Идея состоит в том, что это может помочь бизнесу, ускорив международные расчеты. Если платеж осуществляется через политические границы, это может произойти мгновенно, когда все делается с использованием электронной валюты.

Поскольку многие экономические транзакции переходят на криптовалюты — одноранговые системы, разработанные без какого-либо надзора со стороны правительства — наличие цифрового доллара позволит предприятиям использовать что-то более стабильное и поддерживаемое правительством США. Это может принести ощущение стабильности, и у предприятий не будет беспокойства, связанного с криптовалютами, которые могут быть очень нестабильными. Конечно, теперь, с крахом криптовалютной биржи FTX, мы, вероятно, увидим охлаждение интереса к криптовалюте, пока не будет больше прозрачности и регулирования.

Если США решат перейти к цифровому доллару, сколько времени это займет?

Вероятно, пройдет как минимум пара лет, прежде чем мы выйдем за рамки ограниченных пилотов, использующих симуляции. Даже когда он будет развернут, вы увидите его в ограниченных условиях, прежде чем он станет более широко доступным — возможно, сначала в международных расчетах, а затем в розничном использовании, если вообще будет.

Что вас беспокоит в том, как разрабатываются цифровые валюты центрального банка?

Существует большое любопытство и интерес к биткойнам и другим криптовалютам, и в последние месяцы эти криптовалюты упали с точки зрения их надежности и ценности. Но наличие этих криптовалют подталкивает центральные банки к созданию собственной электронной версии валюты, использующей ту же технологию распределенного реестра.

В какой-то степени эти децентрализованные рыночные силы толкают центральные банки в пространство, которое им не совсем удобно. Мы наблюдаем явление, которое в значительной степени происходит из-за оборонительных соображений. И, на мой взгляд, это всегда повод для некоторого беспокойства, потому что, когда вы делаете что-то в обороне, иногда вы делаете это слишком быстро, а иногда у вас нет всех соответствующих мер безопасности.

Что меня поразило, так это то, что те самые факторы, от которых защищаются центральные банки, сами по себе находятся в стадии разработки и могут скрывать многочисленные встроенные риски. На самом деле, недавний крах FTX должен стать предупреждением для всех о том, как мало даже так называемые эксперты понимают в этом зарождающемся явлении децентрализованных финансов, которое заставило центральные банки проснуться и подумать о выпуске собственных цифровых валют.

Дорога к цифровым деньгам

Мы смотрим вперед, чтобы представить, как мы будем платить за вещи в будущем.

Вы пользуетесь наличными?

Как часто кассир просто отдает банкомат, когда вы платите за утренний кофе? Некоторые даже кажутся удивленными, если вы даете им наличные.

В прошлом году в Канаде люди использовали наличные деньги только для 1 из 3 транзакций. Это меньше, чем более чем наполовину всего 10 лет назад. И Канада не одинока. Во многих странах люди реже пользуются наличными.

Трудно представить, что эта тенденция поменяется на противоположную, особенно с учетом того, что наличные деньги не вариант, когда люди делают покупки в Интернете.

Каждый день появляются новые конкуренты: платежные платформы, предлагающие скорость, безопасность и удобство.

Финансовые технологии — или финтех — меняют то, как мы платим за вещи по всему миру.

Принятие наличных как должное

В хорошие времена мы держим большую часть денег в банке, зная, что можем получить к ним доступ 24 часа в сутки, 7 дней в неделю, чтобы оплачивать покупки в электронном виде.

Но когда глобальная финансовая система выглядит шаткой, как это было в 2008 году, многие люди во всем мире обращаются к наличным деньгам. Это связано с тем, что центральные банки не могут обанкротиться, как коммерческие банки, поэтому наличные деньги являются самым безопасным ликвидным финансовым активом.

Несмотря на то, что страхование вкладов служит ключевой защитой в случае банкротства коммерческого банка, это не панацея. Существуют ограничения на сумму, которую можно застраховать, и обычно есть небольшая задержка, прежде чем ваши деньги будут выплачены.

Как насчет частных цифровых валют?

Несмотря на заявление о том, что это деньги будущего, современные частные цифровые валюты, такие как биткойн, не подходят для осуществления платежей или сбережений на будущее. Из-за их колеблющихся значений и медленного времени клиринга их принимают очень немногие продавцы.

Возможно, будущие цифровые валюты смогут хотя бы частично решить эти проблемы, что приведет к более широкому распространению.

Но широкое внедрение частных цифровых валют будет сопряжено с серьезными рисками как для экономики, так и для финансовой системы. Эмитент может

• прекратить деятельность или
• стать жертвой киберкражи

При возникновении таких ситуаций может последовать потеря доверия к платежной системе.

Частные цифровые валюты могут даже повредить нашей способности как центрального банка к

• контроль инфляции и
• выступает в качестве кредитора последней инстанции.

Это потому, что наши инструменты политики, такие как процентная ставка овернайт и условия кредитования, работают только в канадских долларах.

Если частные цифровые валюты не являются решением, существует ли лучшая версия сверхбезопасных наличных денег для будущего?

Принимаем к сведению

В Банке Канады проводятся исследования, потому что изучение идеи цифровой валюты центрального банка имеет смысл. Теоретически это могло бы обеспечить безопасность наличных денег при удобстве современных электронных платежей.

Это может принимать разные формы, но есть два основных подхода:

• основанные на ценности: люди переводят деньги со своего банковского счета на карту или в телефонное приложение; или
• на основе счета — люди и предприятия могут открыть счет в центральном банке.

В любом случае платежи, осуществляемые с использованием цифровой валюты центрального банка, могут позволить платежам оставаться

• конфиденциальными для вовлеченных сторон, как и наличные; но
• можно отследить до правоохранительных органов, как и банковские счета.

Цифровые валюты центрального банка могут предоставить потребителям более широкий выбор, сохраняя при этом конкуренцию между поставщиками финансовых услуг, такими как банки, — как сейчас это делают наличные деньги. В зависимости от их дизайна они могут даже выступать в качестве резервной копии, если другие способы оплаты временно станут недоступны.

По сути, цифровые наличные деньги центрального банка будут действовать как текущие электронные платежные методы. Единственное отличие: он не будет привязан к коммерческому банку, как банковские счета и дебетовые карты.

Будьте уверены, что даже если бы мы выпустили цифровую валюту, мы бы не перестали печатать наличные. Мы будем поставлять высокозащищенные банкноты до тех пор, пока они будут востребованы канадцами.

Что бы вы хотели видеть в цифровой валюте центрального банка? Высказать свое мнение.

Важные проблемы на пути

На пути к цифровой валюте центрального банка придется подумать о некоторых препятствиях. Например, люди могут решить хранить большую сумму своих денег в цифровой валюте центрального банка, а не на обычном банковском счете. Цифровой эквивалент закладывания денег под матрац, только проще.

Если бы люди хранили свои деньги, так сказать, под матрасами, могло бы быть:

• меньше денег, доступных для ссуды, или
• более высокие кредитные ставки,
• или даже оба.

Почему? Потому что банки частично полагаются на депозиты для выдачи кредитов.

Таким образом, может стать труднее получить кредит, например, ипотеку или бизнес-кредит. Если в результате предприятия инвестируют меньше, производительность и инновации могут пострадать. Это связано с тем, что инновации часто происходят, когда компании берут кредиты для создания новых продуктов и услуг.

Другими словами, хранение наличных безопасно, но не очень продуктивно.

Есть способы снизить риск. Один из примеров — не получать проценты по цифровой валюте центрального банка, подобно тому, как деньги в вашем кошельке не приносят процентов. Это сделало бы его хранение в больших количествах менее привлекательным в обычное время. Но в трудные времена они все еще могут служить безопасным активом — так же, как и наличные деньги.

Прочие риски

Однако проблема все еще может существовать: цифровая валюта центрального банка может увеличить риск набега на банковскую систему. Набег на систему в основном означает, что люди спешат забрать деньги, которые у них есть, из всех коммерческих банков, потому что они не знают, какие банки здоровы, а какие в беде.

Но в банках хранится лишь часть общей суммы депозитов наличными, поэтому они обычно не могут выплатить всем сразу.

Цифровая валюта центрального банка упростит и ускорит перевод денег из коммерческих банков. Таким образом, эти общесистемные запуски теоретически могут стать более быстрыми и частыми. Мы можем оказаться в ситуации, когда цифровая валюта центрального банка вместо того, чтобы сделать финансовую систему более стабильной, сделает ее менее стабильной.