Отделение почты 115551, Домодедовская ул, 20, к.3

Обслуживает 134 адреса

1. Россия
2. Москва
3. Москва 551

Поиск на сайте

Найти

Курс валют ЦБ Обмен валют Обмен на карте

Карта

Информация! Выше приведена информация о почтовом отделении 115551, адрес, время работы и контактный телефон. Позвонив вы можете узнать подробно о условиях доставки посылок, бандеролей, писем и других отправлений в отделении почты Москва 551. Можно узнать об условиях подписки и доставки периодической печати: газет, журналов, бюллетеней и др. Если вы хотите оставить комментарий о работе отделения 115551 Москва 551 напишите в форме комментирования ниже. Горячая линия Почты России: 8-800-1-000-000 (круглосуточно, звонки по России бесплатно).

Информация! В таблице приведены все населенные пункты с улицами проспектами бульварами переулками и т. д. подчиненными отделению почты 115551 Москва 551. Данные в таблице отсортированы по алфавиту, сначала населенные пункты, затем названия улиц внутри каждого населенного пункта. Если информация не точна можете сообщить об этом в форме комментирования ниже. Горячая линия Почты России: 8-800-1-000-000 (круглосуточно, звонки по России бесплатно).

RPT-Fitch присвоило РДЭ DME Ltd «BB+»; Рейтинги Предлагаемые облигации аэропорта DME «BB+(EXP)»

Авторы агентства Reuters

Чтение за 9 минут

6 ноября (Рейтер) — (следующее заявление было опубликовано рейтинговым агентством)

Fitch Ratings присвоило DME Ltd. DME или группы) долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) «BB+» со «Стабильным» прогнозом. DME управляет аэропортом Домодедово (DME) в Москве. Группа владеет зданиями терминалов и арендует взлетно-посадочные полосы и другие активы аэродрома у правительства России. Fitch также присвоило предлагаемым старшим необеспеченным облигациям на сумму до 350 млн долларов США, которые будут выпущены DME Airport Limited, рейтинг «BB+(EXP)». DME Airport Limited – это компания специального назначения, зарегистрированная в Ирландии, которая будет ссужать выручку Hacienda Investments Ltd, дочерней компании DME Ltd. Доходы от облигаций будут использоваться в общих корпоративных целях.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Fitch оценило собственную кредитоспособность DME как соответствующую инвестиционному уровню. Этому способствует сильный операционный и финансовый профиль аэропорта в сочетании с ожидаемым дальнейшим ростом трафика. Однако опасения по поводу корпоративного управления и сложности корпоративной структуры, а также некоторая регуляторная и политическая неопределенность ограничили рейтинг до «BB+».

Сильный операционный профиль и потенциал роста

Москва представляет собой значительную зону охвата и охватывает значительную часть пассажирских авиаперевозок в России (73% в 2012 г. ). Пассажиропоток в аэропорту Домодедово вырос в среднем на 15% за последние 10 лет благодаря совокупному эффекту экономического роста, дерегулирования, растущей склонности к путешествиям и увеличения доли рынка DME (44% в 2012 году). Fitch ожидает продолжения роста трафика, хотя и более умеренными темпами. DME извлекает выгоду из сильной базы исходящего и целевого трафика в 73%, хотя большая часть трафика связана с отдыхом. База авиакомпаний хорошо диверсифицирована, ни одна авиакомпания не приносит более 13% доходов. S7 (член альянса oneworld) и «Трансаэро» (второй по величине российский международный перевозчик) — крупнейшие авиакомпании, работающие на DME.

Недостаточная видимость конкурентной среды

Москва в настоящее время обслуживается тремя аэропортами, и DME конкурирует с государственным аэропортом Шереметьево (SVO), принимающим российский национальный авиаперевозчик «Аэрофлот», и аэропортом Внуково (VKO). DME имеет наилучшие возможности для будущего расширения благодаря наличию значительных земельных участков, но неопределенность планов развития SVO и VKO ограничивает оценку объемного риска для Midrange.

Более коммерческая, чем регулируемая

DME работает в благоприятном режиме двойной обработки почвы и имеет диверсифицированную структуру доходов. Доходы от регулируемых услуг аэропорта (большинство авиационных услуг и некоторые вспомогательные авиационные услуги) составили 28% от общей выручки в 2012 году. Нормативная база предусматривает возмещение операционных и капитальных затрат. Методология и процесс тарифообразования не совсем прозрачны, но в этом сегменте есть продемонстрированная история стабильности выручки и денежных потоков даже в течение 2009 г.спад. Около 70% доходов поступает в основном от нерегулируемых вспомогательных авиационных услуг и коммерческих услуг. Ценовой риск средний.

Генерация сильного денежного потока, потребности в расширении терминала

DME имеет значительный уровень избыточного денежного потока после капитальных затрат на техническое обслуживание (в среднем более 300 млн долларов США в год за последние три года). Вместимости взлетно-посадочной полосы аэропорта достаточно для текущих операций и будущего расширения. Однако для расширения аэровокзальных комплексов требуются значительные инвестиции. Существующий терминал в настоящее время работает с превышением своих возможностей. Риск развития/обновления инфраструктуры находится на среднем уровне.

Низкий левередж и высокая прибыльность

DME имеет хорошую репутацию финансовых показателей и прибыльности с рентабельностью EBITDA 36% в 2012 году (2011: 37%). На сегодняшний день кредитное плечо было ограничено, и отношение долга к EBITDA, по оценкам, достигнет 1,6x после выпуска облигаций. Прогнозы Fitch по трафику более консервативны, чем прогнозы руководства, но даже при таком сценарии денежных потоков должно быть достаточно для обслуживания общего долга, который, согласно рейтинговому сценарию Fitch, по прогнозам, достигнет максимума в 2,2x от EBITDA в 2015 г. Оценка фактора риска обслуживания долга – «Сильнее».

Корпоративное управление и некоторая неопределенность в сфере регулирования

Опасения по поводу практики корпоративного управления и прозрачности корпоративной и организационной структуры группы являются основным сдерживающим фактором. Группа имеет сложную корпоративную структуру с более чем 20 дочерними компаниями DME, расположенными в России и за рубежом (Кипр и остров Мэн). Принятие решений группой является сложным и сосредоточено на единственном акционере, г-не Дмитрии Каменщике и генеральном директоре группы. Отсутствие совета директоров является слабостью. Fitch считает, что страховая практика группы не соответствует рыночным стандартам.

Регуляторная неопределенность связана с позицией правительства в отношении корпоративной структуры и структуры собственности аэропорта, а также соглашений об аренде взлетно-посадочной полосы/земли (судебные разбирательства в прошлом, но с благоприятными исходами для DME). Существует дополнительная неопределенность в отношении того, когда правительство может ввести новый режим концессии для аэропортов в Московском хабе и как это может повлиять на DME. Fitch в некоторой степени утешается важной ролью DME в московском хабе и его уникальным потенциалом развития.

Не ограничен кипрским потолком страны

DME Ltd является холдинговой компанией, зарегистрированной на Кипре, и выручка от облигаций будет передана взаймы зарегистрированной на Кипре дочерней компании (Hacienda Investments Ltd), которая является держателем большей части активов группы (здания аэровокзала). Однако большая часть активов, используемых в деятельности аэропорта, физически находится в России, и все операционные денежные потоки генерируются российскими дочерними компаниями. Остаточные денежные потоки направляются в казначейские/финансовые компании группы на Кипре/острове Мэн. В соответствии с критериями Fitch «Рейтинг нефинансовых корпораций выше странового потолка», рейтинги не ограничиваются страновым потолком Кипра, поскольку активы и генерация доходов находятся в России, а доступ группы к кипрским банковским счетам в настоящее время ограничен большинством денежных активов. на счетах в российских банках. Группа находится в процессе перевода кипрских банковских счетов на счета в западноевропейской юрисдикции. Ожидается, что трансфер будет завершен к концу года.

Рейтинг облигаций соответствует РДЭ DME. . Совокупная EBITDA и совокупные активы поручителей должны составлять не менее 85% EBITDA и совокупных активов консолидированной группы.

Облигации структурированы как корпоративный необеспеченный долг. Облигации несут валютный риск, который Fitch не считает очень высоким из-за частичного естественного хеджирования, поскольку часть доходов аэропорта (в настоящее время около 12%) поступает в долларах США и превышает процентные платежи по облигациям. При погашении (предположительно в 2018 г.) выручки в долларах США за два года до погашения должно быть достаточно для покрытия разового платежа. Риск рефинансирования при погашении считается управляемым.

Fitch считает несколько характеристик облигаций слабыми: (i) характер заемщика (зарегистрированная на Кипре компания, занимающаяся недвижимостью) и его способность обеспечить соблюдение некоторых условий и обязательств по кредиту в отношении всей группы; (ii) формула теста 85% гаранта EBITDA, которая исключает отрицательные значения EBITDA и отсутствие прозрачности в расчете коэффициента, и (iii) возможность того, что другие дочерние компании группы, не являющиеся гарантами, могут привлечь долг, который будет старше нот. Fitch считает, что эти недостатки смягчаются наличием гарантии DME и высокой взаимозависимостью между Hacienda и DME.

РЕЙТИНГОВАЯ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ

Потенциал повышения рейтинга в настоящее время ограничен: вопросы корпоративного управления и корпоративной структуры остаются существенными, и необходимо будет продемонстрировать существенные улучшения, чтобы рейтинг можно было рассмотреть на предмет повышения, включая рационализацию корпоративной и организационной структуры DME и улучшения в страховая практика группы. Большая ясность в отношении нормативно-правовой базы (т.е. более прозрачный и всеобъемлющий режим концессий) положительно повлияла бы на рейтинг, но не оправдывала бы его повышение без улучшения корпоративного управления и прозрачности.

И наоборот, существенные неблагоприятные события со стороны регулирующих органов (например, прерывание или вмешательство регулирующих органов в некоторые из вспомогательных авиационных услуг DME) или эксплуатационные события (например, устойчивая потеря объема/ценовой власти) могут оказать давление на рейтинг. Кроме того, пересмотр планов капиталовложений в сторону повышения, требующий большей доли заемных средств, чем ожидается в настоящее время, может привести к негативному рейтинговому действию.