Российский рубль существенно укрепился

8 июля 2022

До вторжения России в Украину в конце февраля обменный курс рубля к доллару составлял около 75 рублей за доллар. Рубль изначально рухнул на волне неопределенности, вызванной войной и усилением западных санкций. На пике своего падения в начале марта рубль упал примерно до 120 рублей за доллар. Валютные ограничения, введенные Центральным банком России, быстро сократили спрос на иностранную валюту, в то время как предложение иностранной валюты увеличилось после того, как фирмы были обязаны репатриировать свою экспортную выручку. В совокупности эти меры помогли вернуть курс рубля к доллару к уровню до вторжения к середине апреля. Курс рубля продолжал укрепляться в период май-июнь. В конце июня официальный курс рубля к доллару ЦБ приблизился к 51. Однако сильный рубль снижает выраженную в рублях прибыль экспортных фирм, а также доходы правительства от налогов на нефть, которые обычно выражены в долларах. Первый вице-премьер Андрей Белоусов недавно заявил, что «оптимальный» курс сейчас находится где-то в диапазоне 70–80 рублей за доллар.

Российское правительство пыталось подавить укрепление рубля, смягчив некоторые меры контроля за капиталом, введенные в начале вторжения на Украину. Первоначальное требование о том, чтобы фирмы репатриировали 80 % своей экспортной выручки, было снижено до 50 % и в конечном итоге полностью отменено. Доходы от российского экспорта в последние месяцы оставались высокими, в основном благодаря высоким экспортным ценам на сырую нефть и природный газ. В то же время импорт сократился примерно на 50% по сравнению с прошлым годом, что привело к снижению спроса на валюту.

Исключительный рост положительного сальдо счета текущих операций частично отражает ограниченную способность использовать валютные активы в текущих условиях. Западные санкции ограничили российский импорт. Риски, связанные с санкциями, также снизили готовность россиян переводить капитал за границу. В результате стало возможным также смягчить правила вывоза денег из страны. В последние дни максимальная ежемесячная сумма, которую частные лица могут переводить на зарубежные счета, была увеличена до 1 миллиона долларов. Банковские переводы могут совершать частные лица России и граждане «дружественных» государств. Однако на банковские переводы граждан и фирм ЕС по-прежнему распространяются ограничения.

Во вторник (5 июля) президент Владимир Путин подписал указ о валютном контроле, наделив совместную комиссию ЦБ и Минфина полномочиями устанавливать требования по репатриации валютной выручки. Этот же указ запрещает перевод дивидендов и прибыли корпораций в виде иностранной валюты.

Отсутствие крупных иностранных финансовых институтов на торгах Московской валютной биржи отражается на низких объемах торгов. Западные санкции также ограничили возможности ЦБ РФ вмешиваться в валютные рынки. Валютные торги на Московской бирже в мае и июне снизились примерно на 45 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Из-за контроля за движением капитала официальный курс рубля в Москве не обязательно отражает обменный курс рубля за пределами России.

В последние месяцы произошло заметное укрепление рубля как по отношению к доллару, так и по отношению к евро

Источник: ЦБ РФ.

Россия

Показать еженедельно 2022/26
Показать еженедельно 2022/28

Еженедельно 2022/27

• Экономика России продолжила спад в мае
• Российский рубль существенно укрепился
• Правительство России доведено до технической несостоятельности
• Страны G7 намерены сократить экспортную выручку России
• Являясь крупнейшим в мире экспортером пшеницы, Россия играет важную роль в обеспечении продовольственной безопасности Африки и Ближнего Востока

© Suomen Pankki — Банк Финляндии — Банк Финляндии

Московский брокер рассказывает о последних событиях на хаотических финансовых рынках России

• На российских рынках воцарилось странное затишье. Но поскребите под поверхностью, и почти все изменилось.
• Правительство поддерживает курс рубля и поддерживает московский фондовый рынок, а иностранные инвесторы практически не допускаются.
• Искандер Луцко, московский брокер ITI Capital, рассказывает Insider, что сейчас происходит на «полностью искусственных» рынках.

LoadingЧто-то загружается.

Спасибо за регистрацию!

Получайте доступ к своим любимым темам в персонализированной ленте, пока вы в пути.

Спустя почти два месяца после вторжения России в Украину на финансовых рынках страны воцарилось странное затишье.

Российский рубль теперь полностью восстановился после резкого падения, произошедшего в дни после теракта. Акции страны остаются глубоко в отрицательной зоне за год, но резкие распродажи, наблюдавшиеся в конце февраля, остались в прошлом.

Но загляните под поверхность, и вы увидите сильную руку российского государства, которая усердно удерживает рынки. Правительство ввело строгий контроль за движением капитала, что укрепило курс рубля, и запретило иностранным инвесторам избавляться от внутренних активов.

Искандер Луцко — главный инвестиционный стратег ITI Capital, крупного финансового брокера в России. Он проработал на финансовых рынках 15 лет, в том числе в Сбербанке, крупнейшем кредиторе России. На этой неделе он говорил с Insider о том, что на самом деле сейчас происходит на «полностью искусственных» рынках России.

Акции не отражают «неудачную реальность»

Московский фондовый индекс Moex в этом году упал примерно на 40%, но с момента достижения дна в конце февраля он вырос примерно на 9%.

Луцко считает, что его уровень должен быть значительно ниже. «Российский фондовый рынок не отражает печальной, истинной реальности», — сказал он. «Просто потому, что нерезидентам запрещено продавать».

В 2021 году иностранцам принадлежало около 80% торгуемых на Московской бирже акций на сумму около 200 миллиардов долларов.

«По нашим оценкам, не менее 50 миллиардов долларов вложений в акционерный капитал все еще находятся на балансах фондов», — сказал Луцко. «В основном это специальные фонды США или европейские фонды».

Недавнее решение Москвы, предписывающее российским компаниям отзывать любые листинги акций, которые они имеют за границей, может спровоцировать волну продаж, сказал он, как только эти так называемые депозитарные расписки будут репатриированы.

«По нашим оценкам, за границей имеется депозитарных расписок российских акций на сумму не менее 900 миллиардов рублей [11 миллиардов долларов], которые могут быть проданы местными инвесторами на Московской бирже», — сказал он.

Нехватка иностранных игроков на рынке привела к истощению ликвидности, что затрудняет покупку и продажу активов. По словам московского брокера, розничные инвесторы, у которых «мало понимания и представления о том, как играть на рынке», сейчас доминируют в торговле.

Стервятники идут играть

На рынке облигаций ситуация еще хуже. Правительство России и многие ее крупнейшие компании находятся на грани дефолта по своим внешним долгам после того, как санкции США заблокировали их доступ к мировой финансовой системе. Облигации многих крупных компаний, таких как «Газпром», упали.

Но Луцко сказал, что падение цен привлекло охотников за скидками, которые надеются получить прибыль от восстановления цен, если ситуация с Украиной прояснится. Хотя он избегает этого термина, таких инвесторов обычно называют «стервятниками».

«Я знаю, что многие хедж-фонды среднего размера и даже многие местные брокеры ищут возможности купить российские еврооблигации», — сказал он.

Представительство ITI в Гернси содействует этим сделкам, покупая облигации по цене 20-30% от их номинальной стоимости.