Отдых в Азербайджане 2022 — как отдохнуть, полезная информация, валюта, курорты / Поисковик туров ruSPO.ru

Полезная информация

Валюта продажи туров: USD

Национальная валюта: Азербайджанский манат (AZM)

Государственный язык: Азербайджанский язык

Население: свыше 9 млн. человек

Телефонный код: +994

Стоимость типового ужина: 10-15 USD.

Стоимость аренды автомобиля в сутки: от $60

Чаевые: 10%

Памятка туриста:

Для прохождения Российско-Азербайджанской границы гражданам России виза не требуется, не нужна и регистрация в местных органах внутренних дел, если едете не более чем на 30 дней. Граница работает круглосуточно. Ваш личный транспорт, на котором вы въезжаете в республику, будет подвергнут отдельному досмотру. Для успешного прохождения контроля вам понадобятся: водительские права и свидетельство о регистрации транспортного средства. Вы едите на чужой машине? Тогда необходима генеральная нотариально заверенная доверенность, с прописанным в ней пунктом о праве транспортного средства за пределы территории РФ.

 Выезд из Российской Федерации ограничен для лиц, которые не расплатились с долгами по кредитам и получили судебное предписание и исполнительный лист. Если вас арестуют, вы не сможете вернуть свои деньги за неиспользованный тур.

Чтобы узнать, в каком порядке разрешен проход граждан, провоз вещей и валюты, ознакомьтесь со сводом Таможенных правил РФ. Но в целом, эти правила во многом совпадают с порядком пересечения границы любой другой страны. Если вы физическое лицо и являетесь гражданином РФ, то вы можете вывезти не более 3000 долларов США валютой без декларирования. Ну а все, что выше этой суммы и до 10 000 долларов, требует предъявления справки из банка о покупке или снятии валюты со счета.

 Обязательно узнайте перед отъездом о правилах встречи туристов и прохода через границу.

Ну а перечень необходимых документов остается неизменным:

действующий загранпаспорт;

 При пересечении границы с детьми до 14 лет позаботьтесь о том, чтобы он был вписан в в ваш заграничный паспорт или имел свой собственный. Если ребенок до 18 лет едет с одним из родителей, доверенность от другого не нужна, если же с кем-то из сопровождающих, то необходимо нотариально заверенное разрешение от обоих из них.В случае воспитания ребенка одним родитлем, доверенность от него, но с предъявлением документа, подтверждающего факт отсутствия родителя. 

Характеристика государства

Местные жители общаются на официальном языке — азербайджанском. Но многие говорят также и на русском. Товары и услуги оплачиваются местными деньгами — манатами.

Здесь можно с комфортом посмотреть телевизор, где транслируют основные российские каналы. 

Отдыхающим в санатории важно знать, что единый расчетный час-  12 часов дня, в это время рассчитывается оплата услуг.Когда ваш отдых подойдет к концу, к этому времени необходимо освободить номер. 

При запоздалом прибытии на место отдыха (лечения)  по независящим от санатория причинам, неиспользованное время проживания не компенсируетя. Также вы теряете завтрак, обед или ужин, покупая билет на более ранний самолет или поезд.

 Убирают в номерах каждый день, белье и полотенца меняют 1-2 раза в неделю. 

Чтобы получить какую-либо услугу, необходимо предъявить путевку или ваучер, без которого обслужить вас не смогут.

При некачественном оказании услуги, указанной в путевке, вы должны: 1) обратиться к администрации, попросив принять меры по устранению нарушений; 2) если принятые меры не нравятся вам, нужно составить протокол в 2 экземплярах, заверить его своей подписью на каждой странице и печатью организации. Оригинал остается у вас, а копия у санатория; 

 Помните, нет протокола или других документов, которые подтвержают факт оказания или некачественного оказания услуг,  ваши претензии не принимаются.

Будьте  осторожны!

 Не находитесь долго на солнце, особенно в первые дни, пользуйтесь средствами защиты от ультрафиолетовых лучей: кремы, спреи.Лучшее время для загара — до 11 утра и после 18 часов вечера.

Не пейте из-под крана или из каких-либо водоемов. А также не посещайте незнакомые места, не ходите в горы или в лес без сопровождения.

Старайтесь не покупать самодельные напитки, в частности, домашнее вино, они могут быть опасны.

Даже летом при малейшем ухудшении погоды одевайтесь по-теплее. 

После нафталановых процедур одевайте одежду темного цвета, так как нефть долго остается на коже и светлая или цветная одежда будет безнадежно испорчена.  

Не купайтесь в холодной воде, не принимайте холодный душ и не употребляйте холодную воду.

Пляжный сезон 1: c мая по октябрь

Виза: 0

Подробно о визе:

Если вы гражданин России, и планируете находится в Азербайджане до 90 дней, виза вам не нужна. Но обязательно захватите с собой ваш загранпаспорт. Если вы гражданин какой-либо другой страны, то при въезде в республику, нужна виза. Оформите ее загодя, в консульстве. Но турки и израильтяне могут обратиться в аэропорт Баку для получения визы на въезд. В момент наземного пересечения границы виза не выдается.

Однако, если вы планируете поездку на срок более 30 дней, обязательно зарегистрируйтесь в МВД Азербайджана. Будьте осторожны, если вы — лицо армянской национальности или родились в Армении, на вас будет обращено особое внимание. Конечно, законными подобные действия не назовешь, это скорее, личная инициатива работников пограничных служб, особенно наземных. И помните, что вы не сможете въехать в республику, если недавно побывали в Нагорном Карабахе и признаетесь в этом. Ну а если у пограничников возникнут подозрения об этом факте, вы будете подвергнуты обыску и допрошены, причем, как на месте, так и внутри страны. Поэтому рекомендуем воздержаться от разговоров о политике и ваших поездках в соседние государства. 

Если вы едите с детьми, не забудьте взять с собой: свидетельство о рождении, его загранпаспорт  или ваш заграничный паспорт с вписанным в нем ребенком. При достижении вашим ребенком возраста 6 лет, нужно вклеить туда его фотографию. Когда ребенок едет с кем-то из родителей или сопровождающим, сопровождающим документом является нотариально заверенная доверенность от одного или обоих родителей.  

Подробно об аренде авто:

 Сейчас в столице Азербайджана довольно просто взять машину на прокат, так как в последнее время появилось довольно много фирм, предлагающих свои услуги в этой сфере. Размер арендной платы при аренде авто в Баку зависит от его марки, степени новизны и срока, на который планируется взять автомобиль. Для аренды доступны как легковые и грузовые авто, так и прочие транспортные средства. Кроме того, вам предложат и услуги водителя, на ваш выбор. 

Примеры аренды машин некоторых марок без водителя: Huyndai Accent 75 $, если на неделю, то 525 $, Nissan Sunny в сутки будет стоить 95 $, а на неделю  665$ Toyota RAV 4 — 125$ и 875$ соответственно, за неделю, Toyota Prado или Mitsubishi Pajero — 200 $ в сутки и 1400$ в неделю.

Продолжительность перелета из Москвы (в часах): 3 часа

Общее описание

Азербайджанская республика находится на границе Европы и Азии, на востоке
за Кавказскими горами, на берегу Каспийского моря. Это, по праву, горная
страна, так как на половине ее территории раскинулись горы. Азербайджан имеет
границу с Россией, Грузией, Арменией, Ираном и Турцией.

Культурная жизнь в стране очень насыщенная: можно посетить 130 музеев,
галереи и их филиалы, театры, мавзолеи, мечети, крепости и другие исторические
и культурные объекты.

Есть на что посмотреть и в столице – Баку. Пройдитесь по старой части
города, которая представляет собой исторический комплекс, называемый «Бакинский
Акрополь». Если проехать на 70 км южнее Баку можно увидеть один из самых
крупных памятников древности постсоветского пространства —  Кобыстан (Гобустан). В комплекс входят
первобытные наскальные рисунки, которых здесь более 4000, а также пещеры, места
захоронения и жизнедеятельности. Площадь памятника более 100 км2. В
30 км на северо-восток от города есть село Сураханы, где можно увидеть целый
ряд храмов огнепоклонников «Атешгях». Уникальная возможность
оздоровить свой организм с помощью минеральных вод представится гостям
бальнеологического курорта Шихово.

В 165 км от столицы стоит древняя столица Кубинского ханства – Губа. Здесь
вы увидите крепость XVI века в ее первозданном виде, мечети и известные
кубинские ковры.

На западе от Баку, в 130 км, раскинулся город Шемахы. Это один из самых
интересных памятников Азербайджана,  благодаря
крепости Гыз-Галасы (Гюлистан), построенной в XII-XIIIвеке.  Здесь скрывались Ширван шахи. Сегодня
город славится своими винами и коврами.

Возле границы с Грузией есть город Шеки, возраст города — около 2500 лет, многие
находки археологов имеют именно такой возраст.  Помимо исторических памятников, город
известен, как отличный курорт. Также здесь делают отличные шелка.

Ленкорань – другой не менее известный курортный город на границе с Ираном. Кроме
того, здесь можно посмотреть исторические достопримечательности: Ленкоранскую
крепость XVIII века и мечеть Кичик-Базар XIX века.

Полюбоваться местной природой можно в районе Талыш, что на юго-востоке
страны. Вас вряд ли оставит равнодушным захватывающая дух красота гор, ущелья с
быстрыми реками,  источники минеральных и
термальных вод. В этом районе находится город 
Джалилабад, неподалеку от которого бьют известные Аркеванские горячие
минеральные источники.

Нахичевань – еще один древний город-памятник Азербайджана. Здесь стоит
посетить мавзолей Юсуфа-ибн-Кусейира, построенный в 1161 году, и Момине-Хатун,
возведенный в 1186 году, а также крепость Гяур-Кала, пройти по Худаферинским мостам
через Аракс XII-XIII веков. Уникальная экспозиция выставлена в Литературном и
Историческом музее. Любителям искусства понравится  картинная галерея.

В Ордубаде примечательны мечети Джума и Дильбер (XVII-XVIII вв.), медресе.
Рекомендуем посетить роскошный  ханский
дворец (XVIII-XIX вв.) и различные строения времен средневековья, можно
сказать, что это целый исторический заповедник. Если проехать 60 км южнее Ордубада,
к  горе Гемигая (Кемчигая) можно
полюбоваться наскальной живописью наших далеких предков, живших в III-II
тысячелетия до н.э.

На южном берегу Апшеронского полуострова расположена столица —  Баку, о которой можно сказать еще несколько
слов. По главной версии, название города произошло от  слова «Бадкубе», что в переводе означает «удар
ветра». Скорее всего, из-за того, что здесь дуют сильные ветры. В X веке
арабские географы и историки впервые упоминают Баку в своих летописях. В те
времена это был небольшой городок. В XII веке город предстает как довольно
крупный населенный пункт. Столица Азербайджана получила мощный импульс в
развитии, благодаря разработке и использованию богатых нефтяных и газовых месторождений.
Современный Баку – город науки и промышленности, культурный центр, крупнейший
порт на Каспийском море. В 2010 году Программой ООН по окружающей среде (UNEP)город
 назван одним из лидеров в проведении Всемирного
дня окружающей среды. В разное время сегодняшняя столица Азербайджана
оказывалась под властью Ширван шахов, Монголов, Российской Империи и Персии,
впитав в себя дух каждого из государств, пример тому, сохранившаяся в старом
городе крепость  Ичери-Шехер. Каждый
житель и гость Баку не устает восхищаться Девичьей башней, Дворцом Ширван шахов,
Домом Нагиева, других сооружений. Есть и современные достопримечательности:  Национальная библиотека, Музей истории
Азербайджана, театр оперы и балета имени М. Ф. Ахундова, а таже театр русской
драмы, цирк и тому подобные здания. Непременно посетите музей под открытым
небом – Гобустан и аллею «Шехидляр хиябаны» в верхней части города. Этот
город очень красив и завораживает своей неповторимой атмосферой.

адреса на карте, режим работы

Выбрать город

Минск

Барановичи

Бобруйск

Брест

Витебск

Гомель

Гродно

Жлобин

Жодино

Лида

Могилев

Молодечно

Пинск

Речица

Светлогорск

Солигорск

Выбрать городМинскБарановичиБобруйскБрестВитебскГомельГродноЖлобинЖодиноЛидаМогилевМолодечноПинскРечицаСветлогорскСолигорск

Работает сейчас

Сначала ближайшие

Услуги

Дебетовые карты

Депозиты

Кредит

Кредитные карты

Обмен валюты

Переводы (возможны только по режиму работы ГБ)

Платежи в кассе

Пополнение карты, пополнение депозита, погашение кредита, погашение Халвы, осуществление платежей ЕРИП

Прием выручки

Снятие наличных

Страхование

Формат 24/7

Дополнительный сервис

Безбарьерная среда

Наличие парковки

Валюта

белорусский рубль

доллар США

евро

российский рубль

Обмен электронных валют

Мы расширяем свои возможности
Подробнее

Я перевожу

Система:

Сумма:

Хочу получить

Сумма:

Поменять

На протяжении последнего десятилетия в нашу жизнь вошли такие понятия как электронные платежи и электронные деньги. Многие пользователи мировой сети Интернет стали работать, делать покупки, получать услуги, не выходя из дома. Причём это стало возможным делать практически в любой точке мира.  Соответственно, потребовались платёжные системы и ресурсы, которые могут оперировать с любыми мировыми валютами. Одна из основных систем в мировых платёжных расчётах — система Webmoney. Она позволяет проводить платежи в титульных знаках, которые являются эквивалентом долларов США. Это очень популярная электронная валюта, она широко распространена при расчётах в странах Европы и постсоветских странах. В нашем регионе особенно быстро и качественно осуществляются переводы WMZ на карточные счета ПриватБанка. С помощью сайта Smartwm.biz вы легко можете сделать перевод как в этом, так и противоположном направлении. Операции проводятся в автоматическом режиме 24 часа в сутки без праздничных и выходных дней. Наша техподдержка круглосуточно готова оказать необходимую помощь по выводу WMZ на Приват24. Операции проводятся по курсу, указанному на сайте и не имеют скрытых комиссий. В течении суток курсы обмена WMZ  на Приват на нашем сервисе меняются в динамическом режиме в зависимости от финансовой ситуации на рынке. Обращаем Ваше внимание — наш сервис имеет большой бизнес уровень в аналитике подобных сайтов, что говорит о безопасности Ваших обменных операций. Резервы электронных средств у нас тоже достаточно велики, чтобы обеспечить качественным обслуживанием наших клиентов.

Мы всегда доступны

Круглосуточная поддержка, проводим операции 24/7

С нами выгодно

Лучшие курсы обмена титульных знаков, постоянным клиентам — бонусы

Надежная защита

Гарантия защиты данных, партнер Webmoney, Яндекс.Деньги, Qiwi

Telegram

Связаться с администрацией через Telegram @SmartWM

Резервы:

• Webmoney WMZ

  29 531
  WMZ

• Яндекс. Деньги/ЮMoney

  968 242
  RUR

• QIWI

  934 143
  RUR

• Приват24 UAH

  734 228
  UAH

• Visa/Master RUR

  611 555
  RUR

• Visa/Master UAH

  749 327
  UAH

• Сбербанк России RUB

  840 790
  RUB

• Тинькофф Банк

  267 974
  RUB

• Webmoney WMX

  3
  WMX

Новости обменника

• Мы расширяем свои возможности

  Уважаемые партнёры.

  Мы расширяем свои возможности и уже в ближайшее время планируем выходить на европейские и азиатские рынки.

  подробнее
  (0)

  2021-05-22 10:56

• Друзья! Проводим акцию!

  Соверши обмен на любую сумму на любом из наших сервисов, оставь коммент с номером заявки и выиграй денежный приз!

  подробнее
  (0)

  2021-04-09 18:36

Все новости
Отзывы

АЛЕКСАНДР

Большое спасибо!Оперативно!

Оставить отзыв

Почему рынок Форекс открыт 24 часа в сутки?

Рынок форекс является крупнейшим финансовым рынком в мире. Торговля на рынке Форекс не осуществляется в одном центральном месте, а осуществляется между участниками по телефону и сетям электронной связи (ECN) на различных рынках по всему миру.

Рынок открыт 24 часа в сутки в разных уголках мира, с 17:00 до 20:00. EST в воскресенье до 16:00. EST в пятницу. В любой момент времени открыт хотя бы один рынок, и между закрытием рынка в одном регионе и открытием другого есть несколько часов. Международный масштаб торговли валютой означает, что всегда есть трейдеры по всему миру, которые предъявляют и удовлетворяют спрос на определенную валюту.

Валюта также необходима во всем мире для международной торговли, центральным банкам и глобальным предприятиям. Центральные банки особенно полагались на рынки иностранной валюты с 1971 года, когда рынки фиксированной валюты прекратили свое существование из-за отказа от золотого стандарта. С того времени большинство международных валют были «плавающими», а не привязанными к стоимости золота.

Key Takeaways

• Рынок форекс открыт 24 часа в сутки в разных уголках мира, с 17:00 до 20:00. EST в воскресенье до 16:00. EST в пятницу.
• Возможность торговли на рынке Форекс в течение 24 часов частично обусловлена ​​разными часовыми поясами.
• Торговля на Форексе открывается ежедневно в Австралазии, затем в Европе, а затем в Северной Америке.
• По мере закрытия рынков одного региона открывается или уже открылся другой регион, который продолжает торговать на рынке форекс.

Определение иностранной валюты (Forex)

Обоснование круглосуточной торговли

Способность рынка форекс торговать в течение 24 часов отчасти обусловлена ​​разными часовыми поясами, а также тем фактом, что сделки проводятся через сеть компьютеров, а не через какую-либо одну физическую биржу, которая закрывается в определенное время. Например, когда вы слышите, что доллар США закрылся по определенному курсу, это просто означает, что это был курс закрытия рынка в Нью-Йорке. Это связано с тем, что валюта продолжает торговаться по всему миру еще долго после закрытия Нью-Йорка, в отличие от ценных бумаг.

Такие ценные бумаги, как местные акции, облигации и сырьевые товары, не так актуальны или востребованы на международной арене, и поэтому не требуется торговать ими после стандартного рабочего дня в стране происхождения эмитента. Спрос на торговлю на этих рынках недостаточно высок, чтобы оправдать открытие 24 часа в сутки из-за сосредоточения внимания на внутреннем рынке, а это означает, что в 3 часа ночи в США, вероятно, будет торговаться немного акций.

6,6 трлн

Сумма, которая торгуется на рынке форекс каждый день.

Европа состоит из крупных финансовых центров, таких как Лондон, Париж, Франкфурт и Цюрих. Банки, учреждения и дилеры осуществляют торговлю на рынке Форекс для себя и своих клиентов на каждом из этих рынков.

Каждый день торговли на форексе начинается с открытия зоны Австралазии, за которой следует Европа, а затем Северная Америка. По мере закрытия рынков одного региона открывается другой или уже открылся, и продолжает торговать на рынке форекс. Эти рынки часто перекрываются в течение нескольких часов, обеспечивая одни из самых активных периодов торговли на рынке Форекс.

Например, если форекс-трейдер в Австралии просыпается в 3 часа ночи и хочет торговать валютой, он не сможет сделать это через форекс-дилеров, расположенных в Австралии, но он может совершить столько сделок, сколько захочет, через европейских или североамериканских дилеров. .

Рынок форекс можно разделить на три основных региона: Австралазия, Европа и Северная Америка, с несколькими крупными финансовыми центрами в каждом из этих основных регионов.

Понимание часов работы рынка Форекс

Международные валютные рынки состоят из банков, коммерческих компаний, центральных банков, фирм по управлению инвестициями, хедж-фондов, а также розничных форекс-брокеров и инвесторов по всему миру. Поскольку этот рынок работает в нескольких часовых поясах, к нему можно получить доступ в любое время, кроме выходных.

На международном валютном рынке доминирует не одна биржа, а глобальная сеть бирж и брокеров по всему миру. Торговые часы Forex основаны на том, когда торги открыты в каждой участвующей стране. Хотя часовые пояса перекрываются, общепринятые часовые пояса для каждого региона следующие:

Нью-Йорк: с 8:00 до 17:00 по восточному стандартному времени (с 13:00 до 22:00 по всемирному координированному времени)
Токио: с 19:00 до 4:00 по восточному стандартному времени (с 12:00 до 9:00 по всемирному координированному времени)
Сидней: с 17:00 до 2:00 по восточному стандартному времени (с 22:00 до 7:00 по всемирному координированному времени)
Лондон: с 3:00 до 12:00 по восточному стандартному времени (с 8:00 до 17:00 по всемирному координированному времени)

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Два самых загруженных часовых пояса — Лондон и Нью-Йорк. Период, когда эти две торговые сессии перекрываются (дневная лондонская и утренняя нью-йоркская), является самым загруженным периодом и составляет большую часть объема торгов на рынке в 6 триллионов долларов в день.

В то время как рынок форекс является круглосуточным рынком, некоторые валюты на некоторых развивающихся рынках не торгуются 24 часа в сутки. Семь наиболее торгуемых валют в мире — это доллар США, евро, японская иена, британский фунт, австралийский доллар, канадский доллар и швейцарский франк, все из которых торгуются постоянно, пока открыт валютный рынок.

Спекулянты обычно торгуют парами, пересекающимися между этими семью валютами из любой страны мира, хотя они предпочитают времена с большим объемом. Когда объемы торгов самые большие, форекс-брокеры будут предоставлять более узкие спреды (цены спроса и предложения ближе друг к другу), что снижает транзакционные издержки для трейдеров. Точно так же институциональные трейдеры также предпочитают времена с более высоким объемом торгов, хотя они могут согласиться с более широкими спредами за возможность торговать как можно раньше в ответ на новую информацию, которую они имеют.

Несмотря на крайне децентрализованный характер рынка форекс, он остается эффективным механизмом перевода для всех участников и механизмом далеко идущего доступа для тех, кто хочет спекулировать из любой точки земного шара.

Колебания цены на FOREX

Экономическая и политическая нестабильность и бесконечные другие постоянные изменения также влияют на валютные рынки. Центральные банки стремятся стабилизировать валюту своей страны, торгуя ею на открытом рынке и поддерживая относительную стоимость по сравнению с другими мировыми валютами. Компании, работающие в нескольких странах, стремятся снизить риски ведения бизнеса на зарубежных рынках и хеджировать валютные риски.

Предприятия заключают валютные свопы для хеджирования риска, что дает им право, но не обязательно обязательство, купить определенное количество иностранной валюты по установленной цене в другой валюте на определенную дату в будущем. С помощью этой стратегии они ограничивают свою подверженность значительным колебаниям курсов валют.

Практический результат

Валюта является глобальной необходимостью для центральных банков, международной торговли и глобального бизнеса, и поэтому для удовлетворения потребности в транзакциях в различных часовых поясах требуется круглосуточный рынок. В целом, можно с уверенностью предположить, что в течение торговой недели участник рынка форекс потенциально не сможет совершить валютную сделку.

Оценка глобальных валютных рынков

Последний обзор BIS за три года показывает, что глобальная торговля иностранной валютой увеличилась до более чем 6 триллионов долларов в день. Торговля резко восстановилась после спада в 2016 году, чему способствовало увеличение торговли с финансовыми клиентами, такими как банки более низкого уровня, хедж-фонды и основные торговые фирмы. Объемы прайм-брокеров восстановились одновременно. Эти изменения в значительной степени были обусловлены более широким использованием валютных свопов для управления финансированием и большей электронизацией клиентской торговли. Они привели к дальнейшей концентрации торговли в нескольких финансовых центрах. ¹

Классификация JEL: C42, C82, F31, G12, G15.

Оборот на мировых валютных (валютных) рынках достиг 6,6 трлн долларов в день в апреле 2019 года. Это по сравнению с 5,1 трлн долларов в день в апреле 2016 года и ознаменовало возвращение к долгосрочной тенденции роста оборота, зафиксированной в каждом трехлетнем периоде BIS. Обзор Центрального банка с 2001 года. В этой статье мы исследуем недавнюю эволюцию размера и структуры мировых валютных рынков, опираясь на последний обзор.

Мировой валютный рынок более непрозрачен, чем многие другие финансовые рынки, потому что он организован как внебиржевой (OTC) рынок, основанный на кредитных отношениях. В последние годы изменения в структуре рынка, такие как интернализация сделок в собственных пулах ликвидности дилеров, еще больше сократили долю торговой деятельности, которая «видима» для других участников рынка (Шримпф и Сушко (2019) в этом выпуске). Обзор за три года дает всесторонний, хотя и нечастый, снимок активности на этом сильно фрагментированном рынке. ²

Основные выводы

• Торговля на мировых валютных рынках достигла 6,6 трлн долларов в день в апреле 2019 года по сравнению с 5,1 трлн долларов в апреле 2016 года.
• Более широкое использование валютных свопов для управления ликвидностью банковского финансирования и хеджирования портфелей в иностранной валюте, а также рост первичных брокерских услуг стимулировали торговлю.
• Электронизация валютных рынков привела к еще большей концентрации торговли в нескольких финансовых центрах.

Статистические данные: данные, лежащие в основе всех графиков

Объемы торговли иностранной валютой в апреле 2019 года были поддержаны ростом торговли с финансовыми клиентами, такими как небольшие банки, хедж-фонды и основные торговые фирмы (PTF). Первичное брокерское обслуживание на рынке Форекс — посреднические услуги, предоставляемые ведущими валютными дилерами финансовым клиентам, — одновременно восстановились. Прайм-брокерство расширилось по всем инструментам, но было особенно заметно в спотовой торговле. Во многом это было связано с более активным присутствием PTF, некоторые из которых прочно закрепились в качестве небанковских электронных маркет-мейкеров. Это также компенсировало продолжающееся снижение объемов спотовой торговли на междилерских рынках.

Оживление торговли валютными свопами, особенно небольшими банками, явилось крупнейшим фактором общего роста оборота иностранной валюты (Приложение, Таблица A1). В основном это было обусловлено использованием свопов в управлении фондированием банков. Еще одним примечательным событием стала активная торговля форвардами, особенно в сегменте беспоставочных форвардов (NDF), привлекательном для хедж-фондов и PTF. В то время как увеличение торговли валютными свопами и форвардами составило около 75% роста мировых объемов валютных операций с 2016 года, рост спотовой торговли был более сдержанным из-за длительного периода пониженной волатильности и снижения междилерской спотовой торговли.

Дополнительная литература

• Исполнение сделок на валютном рынке: сложное и сильно фрагментированное
• Сократившиеся валютные рынки: причины и последствия
• Валютные свопы и форварды: отсутствует глобальный долг?

Электронизация на валютном рынке впервые появилась в междилерской торговле, но с тех пор ее траектория изменилась. В последние годы в сегменте «дилер-клиент» наблюдался самый сильный рост электронизации. В той мере, в какой электронная торговля, как правило, регистрируется в нескольких крупных финансовых центрах, это также приводит к увеличению доли офшорной торговли.

Эта статья организована следующим образом. В первом разделе представлены эмпирические данные о финансовых факторах, лежащих в основе объемов FX. Второй более подробно рассматривает развитие валютных свопов, уделяя особое внимание банковской торговле. В третьей обсуждаются более широкие тенденции в торговле с финансовыми клиентами и различными инструментами, а также первичное брокерское обслуживание FX. Четвертый оценивает степень электронизации торговли иностранной валютой в ключевых сегментах рынка. В пятом разделе основное внимание уделяется тенденции к большей концентрации торговли в основных валютных центрах и, как следствие, увеличению оффшорной торговли. Заключительный раздел завершается.

Объемы торговли иностранной валютой в основном отражают финансовые мотивы

Восстановление объемов, зафиксированное в Трехлетнем обзоре 2019 года, последовало за необычно низкой торговой активностью три года назад, когда исследование показало снижение впервые с 2001 года (График 1, слева- ручная панель). В 2016 году первичный брокерский бизнес еще не полностью оправился от шока швейцарского франка 2015 года, ³ банковская отрасль приспосабливалась к новой нормативно-правовой среде, а состав участников изменился в пользу более не склонных к риску игроков (Moore и др. (2016)). Полугодовые опросы валютных комитетов и других источников в крупных центрах подтверждают, что в 2019 г.представляет собой возврат к долгосрочному восходящему тренду в торговле на валютном рынке (центральная часть). ⁴

Исследование 2019 года показывает, что в эволюции объемов торговли иностранной валютой по-прежнему преобладают мотивы финансовых учреждений, а не потребности, возникающие непосредственно в результате реальной экономической деятельности. Клиентский сегмент, наиболее тесно связанный с мировой торговлей, — это нефинансовые корпорации, и в 2019 году их доля в торговле практически не изменилась и составила менее 8% (график 1, правая панель). Возобновился долгосрочный сдвиг в сторону финансовых клиентов за пределами дилерского сообщества, при этом доля торговли с другими финансовыми учреждениями выросла с 51% в 2016 году до 55% в 2019 году. . В отличие от этого, торговля между отчетными дилерами выросла незначительно, так что доля междилерских операций в общих объемах операций с иностранной валютой продолжила тенденцию к снижению.

Регрессионный анализ подтверждает преобладание финансовых мотивов. Как показано в Таблице 1, торговля товарами и услугами показывает положительную связь с оборотом иностранной валюты (столбец 1), однако валюты, в которых больше участвуют корпорации, демонстрируют рост ниже номинала (столбец 2). Напротив, рост оборота иностранной валюты лучше отражается при учете финансовых потоков (столбец 3) и доли торговли с финансовыми клиентами (столбец 4). Кроме того, валюты с более высокой долей оффшорной торговли в финансовых центрах также демонстрируют более высокий оборот иностранной валюты (столбец 5). ⁵

Крупный план валютных свопов

С 2013 года валютные свопы и форварды являются основными инструментами роста общего объема валютных операций (график 1, левая панель). ⁶ Их совокупная доля в обороте выросла с 54% в 2013 г. до 61% в 2016 г. и 64% в 2019 г. Напротив, доля спотовой торговли за этот период упала с 38% до 30%.

Доля доллара США в свопах даже выше, чем в спот, при этом доллары США составляют более 90% оборота валютных свопов с одной стороны. Тремя наиболее продаваемыми валютными своп-кроссами являются USD/EUR, USD/JPY и USD/GBP (график 2, левая панель). Два фактора объясняют доминирование доллара. Во-первых, это международная валюта финансирования, а во-вторых, она служит основной валютой для торговли валютными инструментами.

Торговля валютными свопами значительно выросла в период с 2016 по 2019 год (график 2, центральная часть). Рынок находится в центре внимания примерно с 2014 года на фоне возрождения ценовых «аномалий» (правая панель; Borio et al (2016), Du et al (2018)). Рост объемов валютных свопов сопровождался расхождением подразумеваемых затрат на финансирование, связанных с валютными свопами, от ставок денежного рынка в соответствующих валютах, продолжая тенденцию, уже наблюдавшуюся в 2016 году (Moore et al (2016)).

Банки доминируют в торговле валютными свопами

На междилерскую торговлю приходилось 47% всего оборота валютного свопа. Форекс-дилеры могут торговать свопами для казначейства своих банков для финансирования или от имени клиентов для финансирования и хеджирования. Они также могут использовать валютные свопы для создания компенсирующего хеджирования своих позиций по связанным инструментам, таким как форварды и (более долгосрочные) валютные свопы. На более мелкие банки («банки, не предоставляющие отчетность» в терминологии опроса) приходилось еще 30% оборота валютных свопов. Они заключают сделки валютного свопа с подотчетными дилерами, чтобы управлять своими собственными потребностями в финансировании или хеджировании валюты, или для предоставления посреднических услуг своей местной клиентской базе, такой как малые и средние корпорации. ⁷

Финансирование Управление ликвидностью и хеджирование валютных активов

Возобновление расширения валютных свопов в период 2016–2019 годов в основном связано с увеличением участия банков нижнего уровня. Торговля этих небольших и региональных банков, не входящих в группу глобальных валютных дилеров, составила 404 миллиарда долларов (около половины) от общего увеличения оборота свопов. Эти банки в большей степени полагались на валютные свопы для финансирования, поскольку они имеют более ограниченный прямой доступ к финансированию в долларах США.

Дивергентная политика балансов основных центральных банков также повлияла на стимулы банков к торговле на рынках валютных свопов. Например, избыточная ликвидность в зоне евро усилила стимулы европейских банков к обмену избыточной ликвидности в евро на доллары США. Рыночные источники указывают, что это было вызвано спросом на размещение изобилия наличных евро в безопасный и ликвидный актив, номинированный в долларах, даже если это означало оплату на рынке валютных свопов для конвертации валюты. Фактическая потребность в финансировании долгосрочных активов, номинированных в долларах, напротив, как сообщается, рассматривалась в меньшей степени.

Использование банками валютных свопов для управления ликвидностью финансирования, естественно, отдает предпочтение более краткосрочным срокам. Действительно, 2,1 трлн долл. США, или 64%, оборота валютных свопов приходилось на срок до семи дней (График 3, левая панель). За период 2016–2019 годов использование валютных свопов по отношению к балансовому финансированию филиалами иностранных банков в США значительно увеличилось (центральная часть). Это указывает на важность валютных свопов в управлении ликвидностью финансирования банков.

В то же время управляющие активами и другие инвесторы также полагаются на валютные свопы в качестве непрерывного хеджирования валютного риска в портфелях международных облигаций и пассивных инвестиционных фондах. В последние годы они выросли как по количеству, так и по продолжительности. Валютные свопы со сроком погашения от одного до трех месяцев, которые были популярными сроками погашения для таких хеджей, таким образом, имели более высокий оборот по сравнению с тем, что можно было бы ожидать исключительно на основе обратной зависимости между сроком погашения инструмента и частотой торгов.

Оппортунистическое поведение: арбитражные сделки

Банки также могут использовать валютные свопы, чтобы использовать заложенные в них ценовые различия («межвалютная основа»), варьируя свои краткосрочные займы и/или размещение средств в разных валютах . В частности, финансовые учреждения, обладающие большими суммами резервов в долларах США, или те, которые имеют более дешевый доступ к прямым источникам долларового финансирования, а также доступ к депозитным средствам центрального банка в различных валютах, были в состоянии урегулировать неурядицы в краткосрочной перспективе. Валютные свопы (Rime et al (2017)). Оппортунистическое поведение, как правило, усиливается в связи с датами отчетности регулирующих органов, и это происходит в обоих направлениях. Примерно в эти даты дилеры некоторых крупнейших банков сокращают свои посреднические операции с валютными свопами (Крон и Сушко (2019 г.))), в то время как некоторые неамериканские банки сталкиваются со стимулами к тому, чтобы активно управлять своим балансовым финансированием, переключаясь на внебалансовые инструменты, такие как валютные свопы. В отличие от этого, другие могут воспользоваться неустойчивостью ценообразования, встав на другую сторону и предоставив востребованную валюту через валютные свопы. Некоторые центральные банки также активно участвуют в валютных свопах, главным образом в качестве кредиторов своих резервов в долларах США.

Другие формы арбитража также могут использовать валютные свопы. Например, связанная система обменного курса HKD/USD работает за счет потоков капитала, арбитражных колебаний разницы процентных ставок Libor-Hibor (HKMA (2018)). Более высокая волатильность процентных ставок и расхождение со ставками США за последние три года вызвали увеличение арбитражных потоков, когда инвесторы использовали валютные свопы для синтетического создания длинных/коротких позиций на денежных рынках в двух валютах. Такая активность объясняет большую часть удвоения оборота HKD/USD со времени последнего трехлетнего обзора.

Торговля валютными свопами со стороны институциональных инвесторов падает

В отличие от возросшей торговли валютными свопами со стороны банков, торговля со стороны институциональных инвесторов сократилась со времени последнего Трехлетнего периода. Это развитие было наиболее заметным в паре EUR/USD и JPY/USD — двух основных кроссах (График 3, правая панель). Институциональные инвесторы, такие как страховые компании, обычно используют долгосрочные валютные свопы или форварды для хеджирования валютного риска своих иностранных облигаций.

Снижение объемов своп-торговли институциональных инвесторов по EUR/USD и JPY/USD с 2016 года объясняется испарением роста доходности от инвестиций в долгосрочные казначейские облигации США на основе хеджирования валютных курсов. В прошлом, когда долгосрочная доходность сократилась в связи со смягчением денежно-кредитной политики ЕЦБ и Банком Японии, инвесторы из зоны евро и японские институциональные инвесторы искали более высокую доходность, вкладывая средства в казначейские облигации США. В то же время они хеджировали валютный риск с помощью валютных свопов. Сглаживание кривой доходности с конца 2016 г. сделало казначейские облигации США менее привлекательными после учета затрат на хеджирование (которые основаны на краткосрочных ставках в двух валютах)9. 0075 8

Торговля с финансовыми клиентами и первичное брокерское обслуживание иностранной валюты

Торговля дилеров с «другими финансовыми учреждениями» — категория, в которую входят неподотчетные банки, хедж-фонды и PTF, институциональные инвесторы и финансовые учреждения официального сектора — заметно выросла с тех пор 2016 году на $1 трлн, до $3,6 трлн. Таким образом, доля этой разнородной группы финансовых клиентов достигла 55% мировых объемов. Неподотчетные банки — как правило, небольшие региональные банки, которые выступают в качестве клиентов крупных банков-дилеров FX — оставались крупнейшей категорией контрагентов в «других финансовых учреждениях», на которые приходилось 1,6 триллиона долларов США в ежедневном обороте (Диаграмма 4, левая панель). Как описано выше, большая часть деятельности этих небольших банков по торговле иностранной валютой приходится на валютные свопы.

Торговля с хедж-фондами и PTF также значительно увеличилась, почти до 600 миллиардов долларов. Хедж-фонды торгуют различными инструментами, включая валютные свопы, форварды и опционы, которые поддерживают их стратегии торговли несколькими активами. Напротив, алгоритмические торговые стратегии PTF используют инструменты с высокой степенью электронизации, особенно спот и, в последнее время, форварды.

Оборот прайм-брокеров восстанавливается

Почти треть операций других финансовых учреждений в 2019 годупо нашим оценкам, осуществлялось через первичных брокеров (см. вставку А). В сделке с прайм-брокером ведущие валютные дилеры позволяют клиентам торговать напрямую от имени банка со своими постоянными контрагентами при условии соблюдения кредитных лимитов. ⁹

Благодаря увеличению спроса со стороны небанковских финансовых клиентов индустрия первичных брокерских услуг в значительной степени восстановилась с 2015–2016 годов. Оборот прайм-брокеров вырос до 1,5 трлн долларов в апреле 2019 года, что на 68% больше, чем в опросе 2016 года. В то время как рост в основном происходил на спот (График 4, центральная панель), он также продемонстрировал довольно большое увеличение валютных свопов, прямых форвардов и опционов. В то же время более консервативные бизнес-модели первичных брокеров, более жесткие методы управления рисками и правила «знай своего клиента» способствовали удержанию только крупных клиентов.

Небанковские электронные маркет-мейкеры стимулируют спотовые объемы

Триеннале 2019 года указывают на увеличение присутствия так называемого сообщества «небанковских электронных маркет-мейкеров», которое является частью более широкой группы PTF. В целом PTF преуспевают в быстрых алгоритмических стратегиях и полагаются на скорость, а не на баланс, чтобы торговать большими объемами. ¹⁰ Чтобы получить доступ к валютному рынку, PTF полагаются исключительно на первичных брокеров. Торговая деятельность этих фирм на внебиржевых валютных операциях осуществляется почти исключительно на спот, что способствовало росту спотового оборота.

Более широкий набор PTF уже давно участвует как в «агрессивной» (инициации сделок), так и в «пассивной» (выступая в качестве добровольного контрагента в сделках, инициированных другими) на анонимных электронных брокерских платформах. Пассивная торговля эффективно представляет собой обеспечение ликвидности: она включает в себя размещение ценовых котировок (лимитных ордеров), которые могут быть затронуты агрессивными ордерами контрагента, стремящегося совершить сделку по преобладающей рыночной цене. Тем не менее, анонимность такой торговли означает, что контрагент не знает, что он торгует с PTF, и не может рассчитывать на сопоставление с тем же поставщиком ликвидности в будущем.

Что отличает небанковских электронных маркет-мейкеров от других PTF-аналогов, так это более широкое использование пассивных (т.е. предоставления ликвидности) стратегий и раскрытие предоставления ликвидности через сеть взаимоотношений с клиентами. Мало того, что контрагент на другой стороне, такой как небольшой банк или управляющий активами, знает, что они торгуют с небанковским маркет-мейкером, но он также рассчитывает на ту же фирму для удовлетворения своих потребностей в валютной ликвидности в будущем. повторные клиенты.

Небанковские электронные маркет-мейкеры теперь глубоко проникли в сферу, которая еще пять лет назад была исключительной для банковских дилеров. 2019Опрос Euromoney показывает, что доля PTF в спотовой электронной торговле с клиентами-покупателями резко выросла до 32% по сравнению с 10% тремя годами ранее (График 4, правая панель). ¹¹ Что отличает этих новых игроков от традиционных банковских дилеров, так это то, что они заменяют баланс скоростью. По мере того, как они превращались в маркет-мейкеров, наряду с основными банками, занимающимися валютными операциями, они стали неотъемлемой частью валютного посредничества и ключевым фактором, определяющим условия ликвидности, особенно на спотовом рынке.

Ячейка A

Прайм-брокерство на рынке Форекс и его вклад в объемы торгов

Крупнейшие по объемам торгов форекс-дилеры также являются крупнейшими поставщиками услуг прайм-брокерства (ПБ). PB позволяет клиентам проводить сделки с группой заранее определенных сторонних оптовых контрагентов от имени прайм-брокера и с использованием кредита прайм-брокера. Это также может повлечь за собой предоставление клиенту доступа к электронным платформам, которые когда-то были доступны только крупным банкам. Открыв рынок и обеспечив более широкое участие небанковских организаций, ПБ стало важным катализатором отхода от четко очерченной двухуровневой структуры рынка, в которой дилеры играли исключительную роль в ядре.

В отношениях FX PB первичный брокер (D3/PB) гарантирует платеж контрагенту по сделке клиента. Как показано на диаграмме A1, клиенту (C) предоставляется кредит для прямого исполнения с другим дилером FX (D4) от имени основного брокера (D3/PB). После исполнения клиентская сделка обычно «отдается» первичному брокеру. Когда прайм-брокер получает информацию и принимает сделку между своим клиентом и другим участником оптового рынка (т. е. так называемым исполняющим дилером, D4), именно прайм-брокер (а не клиент) становится стороной сделки. Сделка между первичным брокером и исполняющим дилером определяется так называемым «соглашением об отказе».

Основным преимуществом, которое прайм-брокеры предоставляют своим клиентам, является анонимность: контрагент по сделке клиента (исполнительный дилер D4), как правило, не знает, что на самом деле имеет дело с клиентом (C) прайм-брокера (красная пунктирная стрелка). ), так как они видят только личность главного брокера (D3/PB). Первичные брокеры получают комиссию за эти услуги, которые также включают консолидированные расчеты, клиринг и отчетность.

В 2019 году около трети оборота с финансовыми клиентами приходилось на прайм-брокеров, согласно соответствующей разбивке в обзоре за три года (Диаграмма A2, левая и центральная панели). Растущая распространенность ПБ влияет на показатели текучести кадров, зарегистрированные в ходе трехлетнего периода. Несмотря на то, что фактически C торгует с D4, на самом деле имеют место две сделки, которые необходимо зарегистрировать в опросе. В сценарии, когда два клиента прайм-брокера сталкиваются друг с другом напрямую, и каждый из их соответствующих прайм-брокеров регистрирует еще одну сделку со своим клиентом прайм-брокера, сделка отказа, совершенная двумя клиентами прайм-брокера, может создать оборот, в три раза превышающий прямая сделка. Следовательно, объемы FX PB для финансовых клиентов, которые охватывают сумму кредитного обеспечения сделок клиентов через первичных брокеров, могут превышать соответствующие сделки отказа на междилерском рынке (центральная и правая панели).

Учитывая центральную роль, которую играет кредит, очень крупные торговые потери клиентов могут привести к потерям капитала для основных брокеров. Вся отрасль была потрясена 15 января 2015 года, когда курс швейцарского франка поднялся на внутридневной максимум в 39% по отношению к евро после того, как Швейцарский национальный банк отказался от своего потолка обменного курса. Хотя к концу дня они восстановились, ключевые кроссы обменных курсов швейцарского франка по отношению к доллару США и евро в этот день изменились на целых 12 стандартных отклонений. Ударные волны ощущались во всех уголках мировых валютных рынков. Модели управления рисками прайм-брокеров просто не учитывали такое экстремальное событие. Индивидуальные убытки банков, предоставляющих услуги PB специализированным розничным маржинальным брокерам FX, исчислялись сотнями миллионов. В целом в отрасли произошло ужесточение управления кредитами и рисками, более строгие требования к привлечению клиентов и консолидация. Эти события стали ключевым фактором, обусловившим необычно низкие объемы валютных операций, зафиксированные в трехлетнем обзоре 2016 года.

Несмотря на общеотраслевые изменения, недавние примеры показывают, что первичные брокеры продолжают сталкиваться со специфическими рисками потерь по сделкам клиентов. По сообщениям СМИ, в декабре 2018 года крупный банк валютных дилеров понес большие убытки из-за сделок клиента хедж-фонда с турецкой лирой, которая испытала приступ необычной волатильности. Поскольку клиент не смог выполнить маржинальное требование, последующие убытки вызвали пересмотр всего подхода банка к FX PB, включая вывод крупных PTF, занимающихся FX в качестве небанковских маркет-мейкеров.

Обсуждение см. в Федеральном резервном банке Нью-Йорка (2005 г.) и Hasbrouck and Levich (2017 г.). Оборот прайм-брокеров, предоставленный подотчетными дилерами, разбивается на оборот между подотчетными дилерами и клиентами их прайм-брокеров (D3/PB с C) по сравнению с «отказными» сделками с исполняющими дилерами (D3 с D4) при условии, что все исполняющие дилеры также отчитываются о дилерах в трехлетнем обзоре, так что междилерская ветвь входит в общую сумму после поправки на двойной счет. Многие первичные брокеры оценили свою бизнес-модель и склонность к риску после шока швейцарского франка, избавившись от определенных типов клиентов (небольшие хедж-фонды и розничные брокеры, которых подтолкнули к так называемой «прайм-модели»; см. Moore et al (2016) для обсуждение).

Электронизация торговли на ключевых сегментах рынка

Электронное исполнение (электронная торговля) обеспечивает быструю торговлю и, следовательно, способствует общему росту валютного оборота. В целом доля торговли иностранной валютой, осуществляемой в электронном виде, в 2019 году увеличилась лишь незначительно до 56%. Однако существуют заметные различия в прогрессе электронизации инструментов, а также в сегментах рынка между дилерами и между дилерами и клиентами.

Электронизация валютного рынка первоначально началась в междилерском спотовом сегменте с появлением централизованных книг лимитных ордеров на электронных брокерских платформах, таких как EBS и Reuters (Refinitiv). Однако этот сегмент рынка больше не лидирует в электронизации торговли на рынке Форекс. На самом деле доля электронной торговли на междилерских спотовых рынках фактически снизилась (см. Schrimpf and Sushko (2019).) в этом выпуске). Гораздо более быстрыми темпами он рос в сделках между дилерами и клиентами с другими финансовыми учреждениями (график 5, левая панель). Как обсуждалось выше, большая часть этого увеличения связана с более активным участием PTF в качестве небанковских маркет-мейкеров.

Расхождение в темпах электронизации между сегментами дилер-клиент и дилер-дилер также заметно по другим инструментам, таким как валютные свопы и, особенно, форварды (График 5, центральная и правая панели) . Торговля форвардами между дилерами и их финансовыми клиентами продемонстрировала самые быстрые темпы электронизации. Торговля NDF составляет значительную часть этой деятельности (см. Patel and Xia (2019).) в этом выпуске). В частности, обеспечение возможности торговли NDF на электронных платформах привлекло больше средств от хедж-фондов и PTF. ¹²

Концентрация торговли иностранной валютой в оффшорных центрах

Несмотря на то, что торговля иностранной валютой сильно фрагментирована по многочисленным электронным площадкам и «пулам ликвидности», большая часть операций проходит через столы лишь нескольких ведущих дилеров (График 6, слева- ручная панель) в нескольких финансовых центрах. Только на Лондон приходится 43%, в то время как совокупная доля четырех ведущих торговых центров, в которые также входят Нью-Йорк, Сингапур и САР Гонконг, составляет 75% мирового оборота FX. Более того, их совокупная доля неуклонно росла (центральная часть).

Эта тенденция к концентрации, естественно, идет рука об руку с более высокой долей оффшорной торговли, операций, в которых оба контрагента находятся за пределами юрисдикции, выпускающей валюту. На сегодняшних валютных рынках, которые торгуются круглосуточно, оффшорная торговля является нормой. Доля офшорной торговли по доллару США, евро и японской иене – трем наиболее торгуемым валютам – составляет 79%, 84% и 74% соответственно.

Экономика географической концентрации является основной движущей силой роста оффшорной торговли. Намного дешевле строить контрагентские и кредитные отношения с дилерами и клиентами всего в нескольких центрах, чем в каждой стране по отдельности. Размещение контор FX в одном месте с другими подразделениями банка, такими как денежный рынок и казначейские подразделения, также благоприятствует крупным финансовым центрам. Различия в правовой базе и ИТ-инфраструктуре, ¹³ и огромное количество аффилированных компаний, которые потребуются для ведения географически рассредоточенной торговли валютой, — все это говорит в пользу географической концентрации. ¹⁴ В частности, крупные дилеры стремятся консолидировать свой электронный торговый бизнес в одном из крупных центров валютного рынка. Таким образом, эта концентрация частично компенсирует децентрализованную внебиржевую структуру валютных рынков.

Таким образом, увеличение доли оффшорной торговли связано с увеличением объема торговли этой валютой и наоборот (график 6, правая панель, и соответствует результатам регрессии, представленным в таблице 1). Например, снижение оборота малайзийского ринггита в период с 2016 по 2019 гг.согласуется с властями, фактически запрещающими оффшорную торговлю MYR. Относительно медленный рост торговли юанями также соответствует падению доли офшорной торговли юанями (CNH) (см. вставку B).

Заключение

Мировые объемы FX восстановились после минимумов, зафиксированных в предыдущем трехлетнем обзоре BIS. Объемы торговли иностранной валютой были поддержаны ростом торговли с финансовыми клиентами, такими как небольшие банки, хедж-фонды и основные торговые фирмы. Таким образом, объемы сделок с прайм-брокерами выросли по всем инструментам, что было особенно заметно на спот. Значительный рост торговли валютными свопами, особенно небольшими банками, был самым крупным фактором общего роста оборота иностранной валюты и в значительной степени был обусловлен решающей ролью этих инструментов в управлении ликвидностью финансирования банков.

Результаты трехлетнего периода 2019 года также указывают на увеличение присутствия небанковских электронных маркет-мейкеров, подгруппы более широкого класса основных торговых фирм. Эти новые игроки предоставляют посреднические услуги FX, заменяя баланс скоростью. Их более широкое присутствие на валютном рынке, теперь также в прямой торговле, аналогичной банковским дилерам, стало жизненно важным для понимания условий ликвидности и функционирования рынка.

Доминирование мотивов финансовой торговли и дальнейшая электронизация торговли иностранной валютой, особенно в сегменте дилер-клиент, способствовали дальнейшей концентрации торговли в нескольких финансовых центрах, где осуществляется электронная торговля. Следовательно, более географически сконцентрированная торговля, поддерживаемая технологиями, в некоторой степени компенсирует сильно фрагментированный характер валютных рынков.

Box B

Оборот китайских юаней изменился на суше

Франк Пэкер, Андреас Шримпф и Владислав Сушко

восьмая самая продаваемая валюта (график B1, левая панель). Доля юаня в мировой торговле иностранной валютой выросла меньше, чем в предыдущие трехгодичные обзоры, до 4,3% в 2019 году из-за сдержанного роста оффшорной торговли юанями (CNH). Оборот в юанях остается ниже, чем ожидалось, исходя из показателей реальной экономики, таких как объем торговли и ВВП на душу населения (центральная часть). Отклонение можно объяснить финансовыми факторами, такими как ограничения на потоки финансового капитала. Впервые за более чем десятилетие относительная важность торговли юанями на суше на таких платформах, как CFETS, увеличилась, а доля оборота CNH снизилась с 73% в 2016 году до 64% ​​в 2019 году.(правая панель).

Оффшорная доля операций в юанях снизилась по нескольким причинам. Во-первых, несколько сокращений ликвидности на рынке CNH в 2016–2017 годах сдержали спекулятивную активность. Спреды CNH-CNY в 2019 г. были ниже, чем в 2016 г. (график B1, правая панель). Во-вторых, доходность оффшорных депозитов была низкой, что делало их менее привлекательными, чем депозиты в других валютах, и сказывалось на их росте (Диаграмма B2, левая панель). В-третьих, ужесточение контроля со стороны властей материкового Китая сократило выпуск китайских корпораций офшорных облигаций в юанях (облигаций дим-сам). Общий объем облигаций дим-сам сократился в период с конца 2016 г. по середину 2019 г., что негативно сказалось на ликвидности CNH. В-четвертых, китайские власти стали предлагать иностранным инвесторам более прямые пути доступа к внутренним рынкам в юанях. Они открыли больше каналов, таких как Stock Connect, Bond Connect и CFETS Connect, и увеличили квоту для иностранных институциональных инвесторов. Благодаря этим инициативам чистый инвестиционный поток из САР Гонконг на материк превысил 350 миллиардов юаней в период со второго квартала 2018 года по первый квартал 2019 года.

доли Гонконга и Лондона выросли до 41% и 22% соответственно (График B2, центральная часть). Поскольку интерес хедж-фондов к CNH снизился из-за перечисленных выше факторов, офшорная торговля юанями отдавала предпочтение банковским и клиринговым центрам с прямыми связями с наземными центрами, особенно в Гонконге. Таким образом, в апреле юань занимал пятое место в SWIFT (график B1, левая панель), который фиксирует платежные потоки между банками. Лондон также продолжает укреплять свой статус ведущего офшорного центра для операций с юанями, сместив Сингапур с поста крупнейшего центра торговли юанями за пределами Китая.

В отличие от замедления роста общего оборота в юанях, резервы центрального банка, хранящиеся в юанях, значительно выросли за последние годы, при этом на официальные учреждения приходилось 51% от общего оборота иностранных институциональных инвесторов к 3 кварталу 2018 года. Оборот в юанях с участием контрагентов официального сектора вырос в среднем с 1,1 млрд долларов в день до 2,0 млрд долларов за последние три года. В то же время доля юаня в общих валютных резервах почти удвоилась с 1% в 2016 году до почти 2% в 2019 году., что эквивалентно примерно 200 миллиардам долларов США (Диаграмма B2, правая часть), что является еще одним свидетельством повышенного внимания государственного сектора к инвестиционным возможностям в юанях. Распределение резервов в юанях выиграло от поэтапного процесса открытия внутренних рынков, а также от относительно высокой доходности по сравнению с другими инструментами с фиксированным доходом и хороших свойств диверсификации по сравнению с другими резервными валютами.

CNH используется для обозначения оффшорной деятельности в юанях, наземной деятельности в юанях. В дополнение к вмешательству в рынок Народный банк Китая также ввел обязательные резервы для оффшорных юаней в 2016 году. См., например, Ehlers et al (2016). Сити Исследования (2019 г. ). Это согласуется с предсказанием Cheung et al (2019). Ригоди (2019).

Ссылки

Bech, M (2012): «Объем FX во время финансового кризиса и сейчас», Ежеквартальный обзор BIS , март, стр. 33-43.

Борио, К., Р. Макколи и П. Макгуайр (2017): «Валютные свопы и форварды: отсутствие глобального долга?», Ежеквартальный обзор BIS , сентябрь, стр. 37–54.

Борио, К., Р. Макколи, П. Макгуайр и В. Сушко (2016 г.): «Потеря покрытого процентного паритета: понимание кросс-валютной основы», Ежеквартальный обзор BIS , сентябрь, стр. 45-64.

Cheung, YW, R McCauley and C Shu (2019): «Торговля валютой с географическим спредом: юань и другие валюты развивающихся стран», Рабочие документы BIS , № 806.

Chitu, L, B Eichengreen and A Mehl ( 2014): «Когда доллар обогнал фунт стерлингов как ведущую международную валюту? Данные с рынков облигаций», Journal of Development Economics , том 111, стр. 225–45.

Du, W, A Tepper and A Verdelhan (2018): «Отклонения от покрытого паритета процентных ставок», Финансовый журнал , том 73, № 3, стр. 915-57.

Элерс, Т., Ф. Пакер и Ф. Чжу (2016 г.): «Изменение ландшафта оффшорных и наземных рынков юаня», Ежеквартальный обзор BIS , декабрь, стр. 72-3.

Eichengreen, B, R Lafarguette and A Mehl (2016): «Кабели, акулы и серверы: технологии и география валютного рынка», Рабочий документ NBER , № 21884, январь.

Федеральный резервный банк Нью-Йорка (2005 г.): «Главное брокерское обслуживание иностранной валюты, обзор продуктов и рекомендации по передовой практике», Годовой отчет , стр. 33-46.

Хасбрук, Дж. и Р. Левич (2017 г.): «Показатели валютного рынка: новые результаты, основанные на данных расчетов банка CLS», Рабочий документ NBER , № 23206. системные операции — механизм и теория», Research Memorandum , 11/2018, декабрь.

Крон, И. и В. Сушко (2019): «Переливы ликвидности валютного рынка спот и своп», Рабочие документы BIS , готовится к печати.

Макколи, Р. и М. Скатинья (2011): «Торговля иностранной валютой в валютах развивающихся стран: больше финансов, больше офшоров», Ежеквартальный обзор BIS , март, стр. 67-75.

Мур, М., Шримпф А. и Сушко В. (2016): «Сокращение валютных рынков: причины и последствия», Ежеквартальный обзор BIS , декабрь, стр. 35–51.

Патель, Н. и Д. Ся (2019 г.): «Оффшорные рынки стимулируют торговлю валютами развивающихся рынков», Ежеквартальный обзор BIS , декабрь, стр. 53–67.

Ригоди, Ж-Ф (2019 г.): «Резервы в юанях все еще относительно малы», Центральный банк , февраль.

Райм, Д., А. Шримпф и О. Сирстад (2017 г.): «Сегментированные денежные рынки и арбитраж на основе процентного паритета», Рабочие документы BIS , № 651, июль.

Шримпф, А. и В. Сушко (2019): «Осуществление сделок на валютном рынке: сложное и сильно фрагментированное», Ежеквартальный обзор BIS , декабрь, стр. 39–51.

Приложение, таблица

¹  Мы благодарим Сирио Арамонте, Клаудио Борио, Алена Шабуда, Йинг-Вонга Ченга, Стейна Классенса, Торстена Элерса, Инго Фендера, Брайана Харди, Венкиана Хуанга, Роберта МакКоли, Дагфинна Райма, Майка Шмелинга, Олава Syrstad и Philip Wooldridge за полезные комментарии и предложения. Мы также ценим отзывы и содержательные обсуждения с рядом участников рынка в крупных банках, занимающихся валютными операциями, учреждениях по закупкам, электронных маркет-мейкерах и поставщиках торговых платформ. Мы также благодарны Yifan Ma и Denis Pêtre за сбор данных и Adam Cap за отличную помощь в исследованиях. Высказанные мнения принадлежат авторам и не обязательно отражают точку зрения Банка международных расчетов.

²  Центральные банки и другие органы власти в 53 юрисдикциях приняли участие в опросе 2019 года, в ходе которого были собраны данные почти 1300 банков и других дилеров. Для получения информации об обзоре раз в три года см. www.bis.org/statistics/rpfx19.htm.

³  Отказ от режима нижнего предела курса швейцарского франка по отношению к евро 15 января 2015 г. привел к резким колебаниям валютных курсов. Это потрясло всю валютную индустрию, особенно первичных брокеров, и оказало длительное влияние на объемы торгов (см. вставку A и Moore et al (2016)).

⁴  Глобальный валютный оборот, вероятно, ненадолго превысил 6 триллионов долларов США уже в сентябре 2014 года, как обсуждалось во вставке A в Moore at al (2016).

⁵  Эти результаты дополняют выводы McCauley and Scatigna (2011) и Chitu et al (2014). В то же время эти результаты могут преуменьшать роль корпоративных клиентов в воздействии на валютные потоки. В то время как крупные многонациональные корпорации могут напрямую торговать с ведущими валютными банками (отмеченными как таковые в Трехлетнем обзоре), другие корпорации, скорее всего, будут иметь посредничество со стороны более мелких и более ориентированных на местный рынок (не отчитывающихся) банков. Таким образом, торговля последней может эффективно действовать как канал для потоков, направляемых реальной экономикой, для достижения валютного рынка.

⁶ Валютный своп — это внебиржевой дериватив, состоящий из спот и форвардной части. По сути, это срочный кредит в одной валюте, обеспеченный другой валютой. Хотя с точки зрения бухгалтерского учета валютные свопы представляют собой внебалансовую позицию по деривативам, во многих отношениях они выполняют ту же экономическую функцию, что и обеспеченный долг в иностранной валюте (Borio et al (2017)). Ценообразование валютного свопа, т. е. форвардная премия/скидка, связано со ставками денежного рынка в двух валютах посредством закона одного ценового отношения, известного как покрытый процентный паритет (CIP).

⁷  Рыночные источники указывают, что банки второго уровня также расширили свое присутствие в качестве посредников валютных свопов. Крон и Сушко (2019) находят доказательства того, что более мелкие банки вытесняли более крупных дилеров в качестве маркет-мейкеров в валютных свопах в то время, когда крупным банкам удавалось сокращать свои балансы в отчетные периоды.

⁸  Относительная крутизна кривой доходности в США (по отношению к кривой доходности в стране инвестора) имеет значение, поскольку затраты на валютное хеджирование зависят от уровня краткосрочных ставок, а доходность инвестиций зависит от уровня долгосрочных -срочная доходность. Точнее, учреждения еврозоны или японские учреждения фактически выплачивают разницу в краткосрочной доходности (через операцию валютного свопа) и получают разницу в долгосрочной доходности.

⁹  Таким образом, клиент получает доступ к глубокой ликвидности электронных торговых площадок.

¹⁰  Помимо создания рынка, торговые стратегии PTF могут также включать статистический арбитраж, арбитраж с задержкой и следование импульсу или тренду. Многие PTF берут свое начало как компании, занимающиеся высокочастотной торговлей на фондовых и фьючерсных рынках, но затем перешли на внебиржевую торговлю на глубоких и ликвидных валютных спотовых рынках. Электронный прайм-брокер предлагает им доступ и анонимность для реализации высокоскоростных алгоритмических стратегий на электронных площадках.

¹¹  В рейтинг Euromoney за 2019 г. ведущих поставщиков спотовой электронной ликвидности входят небанковские компании, такие как XTX Markets, HC Tech, Jump Trading и Citadel Securities, а также известные банковские дилеры, такие как Deutsche Bank, JPMorgan, UBS, Citi, Goldman. Sachs и Bank of America Merrill Lynch. Другие PTF со значительным присутствием на валютном рынке, многие из которых работают с другими классами активов, включают Flow Traders, GTS, Hudson Trading, Tower Research Capital и Virtu Financial.

¹² Обсуждения с участниками рынка показывают, что, хотя более 90% оборота PTF с внебиржевыми валютными инструментами приходится на спот, их торговля форвардами быстро растет и, как правило, непропорционально сконцентрирована в валютах NDF.

¹³  Eichengreen et al (2016) утверждают, что технологии влияют на распределение валютных транзакций между финансовыми центрами, увеличивая долю Лондона в мировом обороте на одну треть.

¹⁴  Например, существует три основных центра обработки данных Equinix и сайтов обмена интернет-трафиком: Лондон (LD4), Нью-Йорк (NY4) и Токио (TY4). Крупные электронные брокеры и дилеры FX размещают свои серверы в этих местах, как и более сложные клиенты FX.

Какое лучшее время для торговли на рынке Форекс?

Какие основные форекс-центры?

Крупнейшими центрами форекс по всему миру являются Нью-Йорк, Лондон, Токио и Сидней, и именно различное расположение этих крупных центров делает рынок форекс круглосуточным. Форекс является внебиржевым рынком, что означает отсутствие централизованной биржи форекс. Вместо этого торговля на рынке Форекс стала возможной благодаря международной сети банков, брокеров и маркет-мейкеров.

Торговые часы Форекс: когда открывается рынок Форекс?

Хотя рынок форекс открыт 24 часа в сутки, пять дней в неделю, каждый день разбит на несколько сессий. Сначала открывается Азиатско-Тихоокеанская сессия, за ней следует Европейская (Лондонская) сессия и, наконец, Североамериканская.

Часы торговли форекс каждой сессии можно увидеть ниже:

• Сидней – открывается в 15:00 и закрывается в 00:00 (EST)
• Токио – открывается в 19:00 и закрывается в 4:00 (EST)
• Лондон – открывается в 3 часа ночи и закрывается в 11 часов утра (EST)
• Нью-Йорк — открывается в 8:00 и закрывается в 17:00 (EST)

Важно помнить, что часы торговли на рынке Форекс могут меняться в марте, апреле, октябре и ноябре, поскольку страны переходят на летнее или летнее время в разные дни.

Готовы начать торговать на Форекс? Попрактикуйтесь на демо-счете или откройте реальный счет, чтобы начать работу

Почему так важно торговое время на рынке форекс?

Торговое время на рынке форекс важно, потому что, хотя он открыт 24 часа в сутки, рынок более активен в разные сессии или когда есть пересечение между двумя сессиями в разных географических точках, что означает более узкие спреды.

Однако такая повышенная активность обычно ограничивается валютами, которые находятся в обоих местах пересечения – например, GBP/USD имеет больший объем торгов, когда и европейская, и американская сессии открыты с 8:00 до 11:00 (EST).

Каждая торговая сессия начинается, когда активны крупные учреждения, такие как инвестиционные банки, и часто именно тогда публикуются соответствующие экономические данные для каждой сессии.

Готовы начать торговать на Форекс? Попрактикуйтесь на демо-счете или откройте реальный счет, чтобы начать работу

Когда лучше всего торговать на рынке Форекс в США?

Как правило, рынок форекс в США наиболее активен сразу после открытия нью-йоркской сессии в 8 утра (EST). В это время ликвидность и волатильность, вероятно, будут высокими, поскольку трейдеры начнут открывать и закрывать свои позиции в соответствии с рыночными новостями за это утро.

Торговля на форексе во время нью-йоркской сессии

Нью-йоркская сессия больше всего совпадает с лондонской, поэтому кросс GBP/USD может быть очень ликвидным. Нью-йоркская сессия — это последнее торговое окно, которое закрывается в 24-часовых торговых часах форекс, и часто наблюдается высокий объем торгов, поскольку трейдеры стремятся выжать последнюю часть прибыли из новостных объявлений этой торговой сессии.

Самые высокие объемы торгов у многих кросс-курсов доллара США наблюдаются во время нью-йоркской сессии, и это представляет собой значительную часть рынка форекс, где доллар США составляет 44,15% всех ежедневных форекс-транзакций. ¹ В приведенной ниже таблице содержится информация о некоторых популярных валютных парах и их среднем дневном движении пипсов во время нью-йоркской сессии за 12-месячный период, начиная с ноября 2018 года.

Узнайте больше о торговле на рынке Форекс с IG

Торговля на форексе во время лондонской сессии

Популярными валютными парами для торговли во время лондонской сессии являются основные пары, такие как кросс GBP/USD или кросс EUR/GBP. Это особенно актуально во время перекрытия лондонского и нью-йоркского рынков, а также во время европейской сессии, которая открыта почти в те же часы, что и лондонская сессия.

Пересечение Токио-Лондон исторически не так загружено, как пересечение Лондон-Нью-Йорк, из-за того простого факта, что существует меньше часов, когда два сеанса открыты одновременно. В приведенной ниже таблице содержится информация о некоторых популярных валютных парах и их среднем дневном движении пунктов за 12-месячный период, начиная с ноября 2018 года во время лондонской сессии.

Движение пипсов во время лондонской сессии форекс

Торговля на рынке Форекс во время токийской сессии

Токийская сессия во многом совпадает с сиднейской: оба центра открыты одновременно в течение пяти часов с 19:00 до 12:00 (EST). На токийской сессии популярны такие пары, как USD/JPY или EUR/JPY. Валютная пара AUD/JPY также отличается высокой ликвидностью и волатильностью во время пересечения между сиднейской и токийской сессиями, которая является одной из самых волатильных валютных пар на рынке и второй наиболее торгуемой парой JPY после USD/JPY. .

Узнайте больше о наиболее волатильных валютных парах

В таблице ниже представлена ​​информация о некоторых популярных валютных парах и их среднем дневном движении пунктов за 12-месячный период, начиная с ноября 2018 года, во время токийской сессии.

Движение пунктов во время сессии Форекс в Токио

евро/фунтов стерлингов

Как торговать на форексе

Наиболее популярным способом торговли на форексе являются деривативы, в том числе скользящий спотовый форекс-контракт, предлагаемый IG. Торговля деривативами позволяет вам спекулировать на движении цены актива, не становясь при этом непосредственным владельцем.

Например, при торговле на рынке Форекс с IG вы можете сделать ставку на то, будет ли цена валютной пары увеличиваться или уменьшаться, открывая как длинные, так и короткие позиции с деривативами. Степень, в которой ваш прогноз верен, определяет вашу прибыль или убыток.

Для начала создайте учетную запись

Как торговые часы и часовые пояса влияют на отдельные валютные пары?

Некоторые валютные пары будут более подвержены перекрытию, чем другие. Например, EUR/USD и GBP/USD увидят повышенную активность, так как Нью-Йорк набирает обороты, в то время как Лондон все еще полностью активен.

Как правило, валютная пара обладает большей ликвидностью, когда хотя бы один из ее рынков открыт – USD/JPY будет наиболее загруженным во время азиатских или американских сессий, но менее загруженным во время европейской сессии. Пара EUR/JPY более активна на открытии европейской сессии, а пара EUR/USD будет менее активной во время азиатской сессии и так далее.

Какой бы парой вы ни торговали, независимо от того, является ли она одной из самых крупных и загруженных или одной из самых «экзотических», важно знать, какие финансовые данные будут опубликованы и какие сессии, вероятно, будут самые изменчивые. Затем трейдеры могут торговать либо в периоды волатильности, либо в периоды затишья, причем оба подхода имеют свои достоинства и недостатки.

Как и во многих других случаях торговли, не существует «идеального» или лучшего времени для торговли на форексе. Тем не менее, будут времена, которые, возможно, лучше, чем другие, или времена, которые лучше подходят для определенного стиля торговли или валютной пары.

Вы узнаете время, которое лучше всего подходит для вас и вашего стиля торговли, открыв демо-счет для торговли в IG. Вы сможете потренироваться с виртуальными фондами в размере 10 000 долларов, прежде чем вкладывать реальный капитал на реальных рынках.

О чем следует помнить, прежде чем торговать в разные часы работы рынка форекс

Прежде чем торговать в разные часы работы рынка форекс, вы должны помнить, что на ликвидность будет влиять время суток, в которое вы торгуете, а также наличие перекрытия между сессии.