АО «ГАЗПРОМБАНК» РЛ-ОБЛИГАЦИИ 2019(24) Облигация | Инсайдерская информация о рынках

99,69

+0,44
+0,44%

21.07.2023
МИК

Плюс500. 86% розничных счетов CFD теряют деньги

В	РУ000А100Хх5
Имя	ГАЗПРОМБАНК 19/24
Страна	Россия
выпуск
Эмитент	АО «Газпромбанк»
Объем выпуска	10 000 000 000
Валюта	НАТИРАТЬ
Цена вопроса	100.00
Дата выпуска	01.07.2019
Купон
Купон	8.200%
Номинал	1000
Тип предложения
Способ оплаты	регулярный интерес
Специальный тип купона
Дата погашения	01. 07.2024
Дата выплаты купона	01.01.2024
Частота платежей
Количество платежей в год	2.0
Дата начала действия купона	01.01.2020
Окончательная дата купона	30.06.2024
Поплавок?	Нет

АО «Газпромбанк-Облигации» имеет
срок погашения 01.07.2024 и предлагает купон в размере 8,2000%. Выплата купона будет происходить 2,0 раза в два года 01.01..
По текущей цене 99,76 руб., что соответствует годовой доходности 9,06%.
Газпромбанк АО-Облигации были выпущены 01.07.2019 объемом 10 млрд руб.

Москве не нравится зерновая сделка с Украиной, но она не откажется от нее

Здравствуйте! Это Александра Прокопенко с вашим еженедельным путеводителем по российской экономике, предоставленным вам The Bell. В этом информационном бюллетене мы сосредоточимся на спорах о сделке по черноморскому зерну и на том, почему почти наверняка Москва согласится на еще одно продление. Мы также сравниваем расходы НАТО и России на оборону и смотрим на то, что Центральный банк определил как циклический пик в российской экономике.

Россия слишком зависит от Китая и Турции, чтобы отказываться от сделки по зерну

Кремль может быть недоволен как реализацией сделки по зерну Украины, так и предполагаемым пренебрежением со стороны президента Турции Реджепа Эрдогана, но Россия, скорее всего, продлит сделку в четвертый раз. Недовольство Москвы уже стало традиционной чертой подготовки к последнему сроку продления, в результате чего на этот раз мировые цены на зерно (обычно очень волатильные) почти не колебались, когда Кремль угрожал отступить. Гарантом сделки и одним из ее крупнейших бенефициаров является Турция. Основным покупателем зерна является Китай. Обе страны сейчас являются ключевыми торговыми партнерами России — и зависимость России от этих партнеров сейчас настолько велика, что у нее связаны руки.

В чем дело?

Год назад в Стамбуле Россия и Украина подписали соглашение при посредничестве Турции и ООН. В результате Киеву разрешили продолжить экспорт зерна через порты Черного моря, а западные санкции в отношении российской сельскохозяйственной продукции и удобрений были смягчены. Кремль обязался не атаковать суда с зерном в Черном море, а Турция и ООН должны были тщательно проверить, не используются ли суда для переброски военных грузов. США и Европейский союз ввели исключения из своих санкций в отношении России, и развивающиеся страны вздохнули с облегчением, когда цены на зерно стабилизировались.

Как это работает?

По данным аналитического центра «СовЭкон» Андрея Сизова, за последний год из портов Черного моря было экспортировано около 33,2 млн тонн зерна на сумму около $8-9 млрд. Согласно данным ООН, крупнейшим покупателем является Китай (8 миллионов тонн), за ним следуют Испания и Турция.

Черноморские порты Украины — не единственный экспортный путь для зерна страны. Украина также отгружает зерно из речных портов на Дунае и направляет его по железной дороге в Румынию, где оно перегружается на морские суда. Однако благодаря сделке с Россией большая часть экспорта приходится на зерно, поставляемое из портов Черного моря Украины.

Для Киева сделка с зерном — больше, чем просто источник иностранной валюты. Это опустошает зернохранилища страны перед новым урожаем и ослабляет внутреннее давление на цены. Сделка также снижает мировые цены на зерно и делает продукты питания более доступными для развивающихся стран. «Цены в прошлом году падали с мая, особенно после того, как стало ясно, что российское и украинское зерно осталось на рынке», — сказал Сизов.

Возражения России

В жалобах России нет ничего нового. Кремль был недоволен сделкой в ​​течение нескольких недель после ее вступления в силу, но жалобы стали особенно громкими во время успешного контрнаступления Украины в сентябре 2022 года. В частности, Москва утверждала, что зерно не идет в беднейшие страны мира (хотя в рамках сделки не были указаны экспортные маршруты). На самом деле Кремль стремился устранить барьеры на пути экспорта российского зерна и удобрений и разблокировать аммиакопровод Тольятти-Одесса.

После повреждения трубопровода в июне последнее требование было прекращено. Однако вопрос экспорта более сложен. Официально и ЕС, и США сняли угрозу санкций с российского зерна, и, с точки зрения соблюдения, проблем с экспортом зерна быть не должно. Однако, несмотря на это, западные компании не спешат возобновлять работу с российскими партнерами в обычном режиме. Причин несколько — сложности с урегулированием платежей, увеличение расходов и риск новых санкций в случае военной эскалации. Кроме того, большинство крупных российских агрокомпаний так или иначе связаны с государством или имеют в своем высшем руководстве лиц, находящихся под санкциями. ООН не имеет никакого влияния на корпоративные решения, и пока война на Украине продолжается, российские компании будут оставаться «токсичными» для западной финансовой системы.

Эти проблемы не помешали России зафиксировать рекордный сельскохозяйственный год, поставив на международные рынки 60 миллионов тонн зерна в период с июля 2022 по июль 2023 года, заработав на этом 41 миллиард долларов. Прогнозы на новый урожай аналогичны: в России рекордный профицит зерна, а экспортеры приспособились к ограничениям. Оккупированные территории Украины сейчас являются активными игроками на рынке зерна, сбором зерна занимаются российские силовики. «Экспорт бьет рекорды и будет продолжать расти», — сказал Сизов.

Еще одним требованием России является повторное подключение государственного Россельхозбанка, через который проходят экспортные платежи, к международной платежной системе SWIFT. Ранее банк возглавлял Дмитрий Патрушев, сын секретаря Совета безопасности Николая Патрушева. Дмитрий Патрушев в настоящее время является министром сельского хозяйства России.

ЕС отключил Россельхозбанк от SWIFT летом 2022 года. Позже Еврокомиссия пояснила, что удаление из SWIFT для российских банков не означает прекращения корреспондентских отношений с европейскими банками. Однако ООН лоббирует компромисс: подключение к «дочке» Россельхозбанка, что позволит проводить экспортные операции. Если Еврокомиссия согласится, то у России будет второй банк, защищенный от западных санкций (второй — Газпромбанк, который занимается платежами за экспорт энергоносителей). Но мог быть и обратная сторона: положительное решение по «дочке» Россельхозбанка могло означать ужесточение санкций в отношении других банков.

Зависимость и ожидание

Подписывая соглашение о черноморском зерне, Кремль не ожидал, что окажется в такой сильной зависимости от Турции и Китая. Однако война на Украине и международные последствия привели ее в объятия Пекина и Анкары.

Китай стал одним из основных покупателей российских энергоносителей и ключевым поставщиком товаров, в том числе тех, которые Россия не может получить в других странах из-за санкций. С января по июнь импорт из Китая вырос на 78% до 52 млрд долларов, а экспорт вырос на 19%.0,4% будет стоить 114,55 млрд долларов. Россия впервые вошла в пятерку крупнейших торговых партнеров Китая.

Поражают и показатели торговли с Турцией: с января по июнь экспорт из Турции в Россию удвоился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (сейчас он составляет почти 5 миллиардов долларов). В свою очередь, Россия поставила в Турцию товаров на 27,7 миллиарда долларов. Для Москвы Анкара — не просто ценный логистический узел и «окно в Европу» для путешествующих россиян. Это также одна из немногих стран, поддерживающих диалог с Москвой на высоком уровне. Это настолько важно для Москвы, что Кремль закрыл глаза на неожиданное возвращение командиров бригады «Азов» из Турции в Украину, сотрудничество Анкары и Киева в производстве беспилотников и дискуссии о членстве Турции в ЕС.

Почему это должно волновать мир

В течение года, прошедшего с момента заключения сделки по черноморскому зерну, Россия не смогла использовать свое положение и постоянно недооценивала меняющийся баланс сил. Хотя изначально Путин рассматривал зерновую сделку как способ оказать давление на Украину и Запад, реальность такова, что Россия низведена до статуса технического партнера.

Может ли НАТО превзойти Россию в обороне?

Неудивительно, что вопрос о членстве Украины в НАТО затмил вопрос расходов на оборону на недавнем саммите военного альянса в литовской столице Вильнюсе. Но эта тема становится все более актуальной, поскольку страны НАТО пытаются заменить оружие и боеприпасы, отправленные в Украину.

В 2014 году члены НАТО договорились увеличить расходы на оборону до 2% национального ВВП в течение десяти лет. Пока этого не произошло. Европа не торопится тратить больше. В прошлом году в заключительном коммюнике саммита НАТО в Брюсселе говорилось, что только 10 государств-членов должны достичь этой ежегодной цели. На самом деле семь из них преодолели порог: США, Великобритания, Греция, Польша и три прибалтийских государства. Другие крупные экономики альянса — Германия, Франция, Италия, Испания и Канада — тратят на оборону около 1,5% ВВП.

На прошлогоднем саммите лидеры НАТО пообещали, что к 2024 году две трети альянса достигнут цели в 2%. Это обещание исчезло из итогового коммюнике Вильнюсского саммита. Вместо него не было конкретного прогноза или крайнего срока, просто повторная формулировка цели в 2% и признание того, что некоторые страны могут превысить этот предел из-за необходимости увеличения производства военной техники.

В общей сложности отстающие страны-члены НАТО должны будут увеличить расходы на оборону на 102 миллиарда долларов, если они хотят достичь цели. Большая часть этого должна будет поступить из Германии, Италии, Испании, Канады, Бельгии и Турции.

Иными словами, если это произойдет, страны НАТО увеличат свои оборонные бюджеты вдвое по сравнению с общими прогнозируемыми военными расходами России на 2023 год. Даже с учетом разницы в покупательной способности маловероятно, что Россия сможет увеличить свои расходы на оборону, чтобы не отставать. Увеличение, пропорциональное планам НАТО, потребует от Москвы увеличения расходов на оборону на 10%.

Почему это должно волновать мир

Если страны НАТО хотят повторения 1980-е годы, когда СССР был экономически разорен гонкой вооружений, у них есть шанс на успех.

Российская экономика приближается к циклическому пику

Российская экономика приближается к циклическому пику, а по некоторым показателям, например потребительскому спросу, уже прошла его, считают аналитики ЦБ. В частности, утверждают они, рост бюджетных расходов и кредитования вытолкнул спрос за пределы равновесия. Предложение товаров и услуг отстает от спроса, несмотря на быстрый рост (0,7% кв/кв). А это усугубляет производственные трудности — тесный рынок труда и ограничения мощностей, — что взвинчивает цены.

Это неравномерная картина в экономике. Отрасли, зависящие от госконтрактов и внутреннего спроса (например, туризм), растут рекордными темпами. Однако автомобильная и лесная промышленность, как и авиация, далеки от восстановления. Как правило, предприятиям удается поддерживать текущий объем производства. В то же время задерживаются ресурсоемкие и технически сложные проекты. Проблемы, создаваемые техническими санкциями, на данный момент несерьезны, но со временем они станут еще больше. Еще одним вызовом для экономики, как отмечают аналитики ЦБ, является риск нарушения трансграничных цепочек поставок, в том числе технологических, в случае вторичных санкций.

Ключевые цифры

По данным Центрального банка, в июне баланс текущего счета России упал в минус впервые с лета 2020 года. Ежемесячный дефицит составлял 1,4 миллиарда долларов. В результате профицит счета текущих операций за первое полугодие 2023 года составил 20,2 млрд долларов против 147,6 млрд долларов за первое полугодие 2022 года. Основными причинами стали сокращение торгового баланса и выплаты дивидендов.

Россияне потратили 6,2 миллиарда рублей на покупку иностранной валюты во время неудавшегося июньского восстания лидера Вагнера Евгения Пригожина, согласно подсчетам Центробанка. Спрос на валюту в прошлом месяце был обусловлен банками и крупным бизнесом: с начала июня на крупных покупателей приходилось 40% покупок по сравнению с 10% в предыдущем месяце. Доля пятерки крупнейших игроков рынка увеличилась как минимум вдвое, что еще больше ударило по курсу. Российская валюта упала на 10,4% по отношению к доллару США в июне.

За неделю с 4 по 10 июля инфляция в России незначительно выросла с 0,13% до 0,14%, сообщили в Минэкономразвития. Годовая инфляция увеличилась с 3,43% до 3,59%. Инфляция в июне 2023 года составила 0,37% по сравнению с 0,31% в мае.

Аналитики, опрошенные ЦБ в июле, повысили свои прогнозы по инфляции, ВВП, процентным ставкам и курсу валют на этот год.

Объем межбанковских кредитов на балансах российских дочерних компаний китайских банков значительно увеличился в период с 1 февраля 2022 г. по 1 июня 2023 г., подсчитало издание РБК на основании данных, опубликованных на сайте ЦБ.

• Российская дочерняя компания Bank of China увеличила объем таких кредитов на 107 млрд руб. До вторжения в Украину межбанковские кредиты составляли 8,2% активов банка. Сейчас эта цифра почти удвоилась до 16,3%;
• Российская дочерняя компания China Construction Bank увеличила объем межбанковских кредитов почти в шесть раз до 15,9 млрд рублей. На 1 февраля 2022 г. эти кредиты составляли 14,9% активов банка, а на 1 июля 2023 г. – 26,2%;
• ICBC, принадлежащий Industrial and Commercial Bank of China Limited, увеличил объем своих межбанковских кредитов в 3,3 раза до 90,7 млрд руб.

Что смотреть на следующей неделе

• Заседание ЦБ по процентной ставке (21 июля)
• Индекс цен производителей за июнь (19 июля)
• Недельные данные по инфляции (19 июля)

Дополнительная информация

Сергей Вакуленко заглядывает в будущее российского нефтяного сектора

Россия собирается добавить идеологии к своему китайскому импорту? Михаил Коростиков о китайском влиянии на российскую элиту

Россия и длинная тень Версаля Барри Эйхенгрин взвешивает выбор между использованием русского языка замороженные активы для финансирования реконструкции Украины и наложения текущих репарационных платежей

Автор этого информационного бюллетеня — один из ведущих российских авторов на эту тему: независимый экономический аналитик Александра Прокопенко.