Какой кризис? Россияне пока сохраняют спокойствие, поскольку курс рубля набирает обороты

Александр Виннинг, Наталья Шурмина

Чтение за 7 минут

* Рубль упал на 18 процентов по отношению к доллару в этом году

* Рынки ощущают нехватку иностранной валюты пока

МОСКВА/ЕКАТЕРИНБУРГ, Россия, 10 окт (Рейтер) — Рубль упал на 18% по отношению к доллару в этом году, а санкции ослабили экономические связи с Западом, и простых россиян можно простить за то, что они торопятся вкладывать свои деньги в хорошая, «безопасная» иностранная валюта.

Однако до сих пор нет ни круговых очередей в обменные пункты, чтобы обналичить рубль, ни панической скупки товаров длительного пользования, чтобы избавиться от обесценившейся валюты, которыми ознаменовался российский финансовый кризис 1998 года, до сих пор печально известный своей уничтожая сбережения многих людей.

Так что же изменилось?

Во-первых, многие состоятельные россияне уже воспользовались годами относительной финансовой свободы, чтобы положить свои сбережения более чем в одну корзину.

Во-вторых, потребительский бум, вызванный кредитованием, означает, что у россиян меньше ликвидных активов, которые они могут потерять, и больше долгов, которые только выиграют от девальвации рубля.

А еще есть Владимир Путин. Мало кто верит, что президент, пришедший к власти в 1999 году и сделавший себе имя на восстановлении своего богатства после хаотического апогея ельцинских лет, когда рубль упал на 70 процентов, не сможет защитить его сейчас.

«Последние несколько лет я хранил свои относительно скромные сбережения примерно в равной пропорции рублей, долларов и евро, чтобы минимизировать валютный риск, поэтому особо не страдал», — сказал управляющий партнер Сергей Елин. в аудиторско-консалтинговой фирме в Москве.

«Паники особой нет, отчасти потому, что люди понимают, что рубль слабеет из-за геополитических обстоятельств».

Центральный банк потратил более 40 миллиардов долларов на защиту рубля с марта, когда Россия аннексировала Крымский полуостров у Украины, что спровоцировало худший кризис в отношениях между Востоком и Западом со времен холодной войны.

Последующие западные санкции и российские контрмеры отпугнули иностранные инвестиции, усугубили экономический спад, подстегнули инфляцию и лишили российские фирмы долларов и евро, необходимых им для обслуживания своих зарубежных долгов.

ИСТОРИЧЕСКИЙ МИНИМУМ

В пятницу рубль достиг нового исторического минимума в 44,46 за доллар на торгах на Московской бирже, снизившись примерно на 8 процентов только с начала сентября.

Тем не менее, российские розничные банки Сбербанк и ВТБ 24, дочерняя компания банка ВТБ, заявили, что, хотя в последнее время они наблюдали небольшой рост розничного спроса на услуги по обмену валюты, спрос несопоставим с мартовским уровнем. Газпромбанк заявил, что спрос на иностранную валюту не был чем-то из ряда вон выходящим.

Данные центрального банка показывают, что ежемесячный розничный спрос на иностранную валюту в марте вырос примерно до 14 миллиардов долларов, что вдвое больше, чем годом ранее, но к июлю, последнему периоду, за который были доступны данные, упал до среднего уровня.

«Люди стали гораздо больше привыкать к большей гибкости обменного курса», — сказал Дмитрий Полевой, главный экономист по России и СНГ ИНГ Банка в Москве.

«Люди также имеют примерно в два раза больше долгов по сравнению с их доходом, чем даже в 2008 году, а это означает, что у них меньше денег для конвертации».

Мировой финансовый кризис 2008–2009 годов действительно вызвал 30-процентное падение стоимости рубля, но тот факт, что он был гораздо менее драматичным, чем в 1998 году, дает россиянам некоторое утешение в том, что не всякая девальвация является кризисом.

И, если Запад считает Путина главной причиной напряженности в отношениях с Россией из-за Украины, дома его рейтинг одобрения подскочил до более чем 80 процентов.

«Я спокойно отношусь к ослаблению рубля, мне особо нечего терять. Сейчас не 1998 год», — сказала 52-летняя Татьяна Либерман, менеджер торгового центра в уральском городе Екатеринбурге.

«Тогда мы испугались, но пережили 2008 год и, кажется, получили иммунитет», — добавила она. «Путин не даст нам умереть с голоду».

Тем не менее, есть признаки того, что эта уверенность может иметь свои пределы, и что одним из факторов, мешающих людям продавать рубли, является опасение, что государство может их наказать.

«У людей нет четкого представления, что делать, но они думают, что доллар может быть не таким безопасным, как раньше, например, если правительство введет ограничения, запрещающие простым россиянам держать доллары», — сказала Наталья Орлова, главный экономист Альфа Банк в Москве.

FREE FLOAT

Согласно опросу Фонда «Общественное мнение», опубликованному в пятницу, 41% россиян заявили, что не понимают, почему курс рубля упал в этом году, а 39% винят в этом последствия украинского кризиса. 87% опрошенных заявили, что хранят свои сбережения в рублях.

Депозиты в рублях мало изменились в период с января по 1 сентября, согласно данным центрального банка, хотя банковские депозиты в иностранной валюте выросли на 13 процентов, возможно, отчасти благодаря тому, что богатые россияне репатриировали средства в иностранной валюте из-за опасений санкций.

Деловая газета «Ведомости» сообщила, что за последнюю неделю или около того спрос на доллары со стороны населения увеличился, но в основном ограничивался небольшими банками с пунктами обмена валюты, где доллары заканчиваются.

В настоящее время у России есть удобная подушка безопасности в размере 450 миллиардов долларов иностранной валюты и золотых резервов, которые она может использовать для поддержки рубля.

Но экономисты говорят, что если большая часть населения начнет конвертировать сбережения в иностранную валюту, это резко усилит нагрузку на рубль.

Со следующего года банк планирует отказаться от политики интервенций, как только курс рубля выйдет за пределы торгового коридора, и позволить валюте свободно плавать.

Это означает, что волатильность рубля, вероятно, возрастет, хотя центральный банк оставит за собой право вмешиваться для сохранения финансовой стабильности. Но поскольку розничные цены уже резко выросли под действием западных санкций и ответных мер России, это может иметь политические последствия.

«Со следующего года рубль будет более чувствителен к скачкам цен на нефть и изменениям в счете текущих операций», — сказал Полевой.

«Люди могут больше волноваться. Мы рассматриваем рост инфляции и ослабление обменного курса как два фактора, которые могут вызвать недоверие населения к действующему правительству». (Дополнительная отчетность Суджаты Рао в Лондоне; редактирование Элизабет Пайпер, Лидии Келли и Кевина Лиффи)

Уведомление о раскрытии информации о валютных операциях | Santander Bank

Целью настоящего Уведомления о раскрытии информации о валютных операциях является разъяснение характера торговых отношений между Banco Santander, S.A. (« Santander » или « мы ») и своих клиентов, а также раскрывать соответствующую практику Сантандера, когда он действует в качестве дилера на принципах оптовых валютных рынков. будет основываться на условиях, изложенных в настоящем Уведомлении о раскрытии информации, если иное прямо не согласовано между Santander и его клиентом или иное не предусмотрено другими применимыми условиями сделок и внутренними политиками. любые соответствующие законы, нормативные правила или другие применимые требования в любой юрисдикции, в которой работает Сантандер, условия которых могут варьироваться в зависимости от конкретного характера отношений клиента с нами и юрисдикции (юрисдикций), в которой мы работаем.0003

Market Making

Santander участвует в сделках только в качестве принципала, если иное прямо не согласовано заранее в письменной форме. Мы не выступаем в качестве брокера, агента или посредника, финансового консультанта или в любом другом подобном качестве от вашего имени. В любой момент времени мы можем получить запросы котировок и несколько ордеров на одни и те же или связанные валютные пары или инструменты. Сантандер и его дочерние компании (совместно именуемые « Santander Group ») управляют портфелем позиций для конкурирующих интересов нескольких клиентов, а также для удовлетворения собственных потребностей Сантандера в управлении рисками. Кроме того, Santander Group может получать запросы котировок и несколько ордеров по одной и той же или связанным валютным парам.

В нашей роли принципала мы можем стремиться удовлетворить запросы всех наших клиентов и наши независимые цели управления рисками, но мы оставляем за собой право решать, как удовлетворить наших клиентов, в том числе в отношении исполнения ордеров, агрегирования, приоритета, и цены. Мы не обязаны раскрывать клиенту, когда клиент пытается оставить заказ, что мы обрабатываем заказы других клиентов или наши собственные заказы до, одновременно или в совокупности с заказом клиента.

Сантандер, действуя в качестве принципала, может торговать до или одновременно с транзакцией клиента, выполнять транзакции для себя или содействовать исполнению с другими клиентами, управлять своими рисками или источником ликвидности. Эти действия могут повлиять на цены, которые мы предлагаем клиенту по транзакции, и на доступность ликвидности на уровне, необходимом для выполнения заказов клиентов.

Ценообразование

Если не указано иное, Santander, как правило, пытается предоставить вам единую цену «все включено», которая будет включать в себя любые спреды спроса/предложения. Для операций с иностранной валютой могут применяться дополнительные суммы, включая (без ограничений): (a) расходы, связанные с исполнением, включая сборы за место исполнения, клиринговые и расчетные сборы и другие сборы, уплачиваемые третьим сторонам, участвующим в выполнении операции; и (b) любую комиссию с продаж или надбавку («наценку с продаж»), определяемую с учетом множества факторов, включая, помимо прочего, кредитные и капитальные расходы, затраты на обработку и обслуживание и взаимоотношения.

Цена, затраты и маржа продаж будут варьироваться в зависимости от клиента и транзакции. Включение затрат и/или маржи продаж будет применяться к запросам предложений и заказам, если не указано иное.

Волатильность рынка может привести к значительным колебаниям цен с момента получения вашего ордера до момента его исполнения. Сантандер обычно пытается отразить такие ценовые движения, как положительные, так и отрицательные, в цене, предоставленной вам.

Выполнение заказов

Если Сантандер готов выполнить «заказ» от клиента, мы указываем на готовность попытаться заключить сделку на условиях, запрошенных клиентом. В общем, любой заказ будет управляться в соответствии со следующими рекомендациями, и ваш заказ у нас, если он будет принят, будет принят на этой основе. Конкретные требования к выполнению должны быть согласованы с вашим контактным лицом в Сантандере в письменной форме или на другом записанном носителе до размещения и выполнения соответствующего заказа. Если не было согласовано никаких конкретных инструкций по исполнению и в рамках своих обязательств по добросовестному выполнению заказов клиентов, Santander по своему усмотрению решает, следует ли выполнять заказ, какие заказы выполнять, когда их выполнять и как их выполнять. . Не может быть никакой гарантии, что мы сможем выполнить ваш заказ в точном объеме, указанном в вашем заказе, если иное предварительно не согласовано обеими сторонами в письменной форме или на другом записанном носителе. Тем не менее, мы будем использовать наше профессиональное суждение для выполнения заказа с целью достижения наилучшего результата. Мы возьмем на себя выполнение вашего заказа в рамках этой операционной структуры. Оставляя свой заказ у нас, вы прямо соглашаетесь с условиями, изложенными в этом Уведомлении о раскрытии информации о FX.

• «В лучшем случае» заказы. В лучшем случае ордера будут выполняться по наилучшей доступной цене, по которой мы готовы заключить с вами сделку. В лучшем случае ордер будет выполнен с учетом различных факторов, таких как ликвидность и глубина рынка, а также рыночные силы на момент размещения ордера. Мы выполним ваш заказ, используя наше усмотрение и опыт, чтобы достичь наилучшей цены, которую мы можем предложить вам.
• Рыночные ордера. Рыночный ордер будет исполнен по первой доступной цене на рынке. Рыночные ордера будут выполняться как можно быстрее, при этом своевременность является решающим фактором.
• «Лимитные» ордера (Take Profit). Лимитный ордер означает установление целевой цены, которая обычно будет более выгодной, чем текущая рыночная цена. Заказ может быть выполнен не сразу. Оставляя лимитный ордер, клиент должен осознавать, что он отказывается от уверенности в немедленном исполнении в обмен на возможность получить улучшенную цену в будущем. Если целевая цена будет достигнута, лимитный ордер будет исполнен, когда мы будем готовы заключить с вами сделку по требуемой вами целевой цене.
• Приказы «Стоп». Стоп-ордер означает установку целевой цены, при которой ордер становится действительным по менее выгодной цене, чем текущая рыночная цена. Это может быть выполнено не сразу. Таким образом, стоп-ордер является «спящим» ордером до тех пор, пока не будет достигнута стоп-цена. Когда цена, указанная в качестве триггера для стопа, будет достигнута, мы попытаемся войти с вами в сделку по целевой цене или как можно ближе к ней. Мы не гарантируем, что ваш ордер будет исполнен по целевой цене, но мы постараемся выполнить вашу транзакцию на ближайшем возможном уровне с учетом преобладающих рыночных условий.
• Заказы, зависящие от времени. Если вам требуется, чтобы ваш ордер исполнялся в течение определенного периода времени, мы постараемся предоставить вам исполнение, отражающее движение цены за указанный вами период времени. Это будет осуществляться на основе разумных усилий и не будет связано с какими-либо ориентирами или расчетами VWAP (средневзвешенной цены).
• «Исправить» заказы. Когда вы размещаете ордер на исполнение по «фиксированной» (т. е. на исполнение в определенное время и дату), если ордер принят, мы выполним вашу транзакцию по опубликованному «фиксированному курсу» после применения разброса предложений по этой цене .
• Заказы на риск. Заявка с риском — это когда нас просят указать двустороннюю цену инструмента заданного размера. Как только мы установим такую ​​цену, мы будем считать ее исполнимой немедленно, и в любом случае она может быть изменена в зависимости от рыночных условий. На быстро меняющихся рынках, которые могут измениться менее чем за секунду, если вы не заключите сделку немедленно, мы попросим вас запросить реквот до начала торговли.

Частичное исполнение — Santander будет использовать свой доступ к каналам ликвидности через Santander Group, чтобы попытаться выполнить вашу транзакцию в полном объеме в соответствии с преобладающими рыночными условиями и вашими инструкциями. Сантандер будет считать, что частичное заполнение приемлемо для вас, если не согласовано иное. Частичное заполнение происходит, когда Сантандер не может выполнить всю вашу транзакцию и, следовательно, предоставляет вам только частичное выполнение запрошенной вами транзакции. В зависимости от рыночных условий, характера и размера ордера, необходимости своевременного исполнения, ваш ордер может состоять из ряда более мелких сделок по разным ценам. Если часть вашего заказа («частичное исполнение») была выполнена, вы будете своевременно уведомлены об этом, если только вы не дали нам иных указаний. В любом случае наши внутренние системы и средства контроля будут вести учет всех частичных заполнений.

Наценка — Santander может (по своему усмотрению) применить наценку к вашему заказу в соответствии с нашей политикой наценок. Эта наценка может время от времени меняться в соответствии с нашими внутренними принципами и процессами.

ДРУГИЕ СООБРАЖЕНИЯ

Ваша окончательная полная цена — В результате добавления компанией Santander исполнительных расходов и/или торговой маржи цена, по которой мы заключаем с вами сделку, может отличаться от цены Сантандер приобретает на оптовом рынке. Вступая в транзакцию в качестве принципала, Santander всегда пытается получить соответствующую прибыль, принимая во внимание положение Santander, включая его стратегию управления запасами и общие стратегии управления рисками по усмотрению Santander.

Предварительное хеджирование — Предварительное хеджирование — это управление риском, связанным с ожидаемым исполнением одного или нескольких клиентских ордеров, в интересах клиента в связи с такими ордерами и любыми вытекающими из них транзакциями. . Santander Group может осуществлять предварительное хеджирование для таких целей, чтобы гарантировать, что заказ клиента будет выполнен максимально упорядоченным образом и таким образом, чтобы не нанести ущерб клиенту или не нарушить рынок, при одновременном снижении риска, который может взять на себя Santander Group. в результате совершения сделки Сантандер.

При таких обстоятельствах Santander Group может совершать сделки на рынке в собственных целях хеджирования на уровнях или в моменты времени, предшествующие, совпадающие или следующие за теми, которые указаны в клиентском ордере. Например, когда Santander Group запрашивают о заключении сделки и до ее исполнения, она может заключать сделки по управлению рисками в разное время и по разным ценам, чтобы иметь возможность выполнить распоряжение.

Фиксинги – Время от времени Сантандер может заключать с клиентом соглашение о выполнении сделки по курсу, рассчитанному третьей стороной на основе торговли в определенное время суток (обычно Окно»). Управление рисками, связанными с такими транзакциями, может привести к тому, что Santander Group будет выполнять операции хеджирования до, во время или после периода фиксации. Несмотря на то, что такая деятельность по хеджированию, а также несвязанные операции и другие обычные виды деятельности, осуществляемые Santander Group до и во время окна фиксации или в другое время, не предпринимаются с намерением повлиять на эталонный фиксинг или связанные рынки, это деятельность может иметь такой непреднамеренный эффект в определенных случаях. Предварительное хеджирование, если оно используется, будет соответствовать внутренним правилам и политикам Santander Group, а также принципам поведения, установленным нашими регулирующими органами. Опционы FX также часто торгуются против источников фиксации. Причины не ограничиваются, но включают в себя следующие, в зависимости от типа торгуемых опционов: оценка по истечении срока действия, оценка барьерных условий, усреднение, измерение накопления целевой прибыли. В случае, если источник исправления недоступен, мы подписываемся на дополнение к тесту ISDA, если иное не согласовано с клиентом

Обмен информацией — Santander Group может использовать информацию об условиях отдельных транзакций для адаптации предоставления продуктов и услуг своим клиентам. Santander Group может использовать неатрибутированную агрегированную информацию о выполненных транзакциях и другую доступную информацию о рыночных условиях при формулировании своего общего рыночного взгляда и ценообразования и может сообщать такую ​​информацию внутри компании, клиентам или другим третьим сторонам. Информация, предоставленная клиенту Santander, если она уже не является общедоступной, должна рассматриваться как конфиденциальная и не должна раскрываться какой-либо третьей стороне. Santander управляет результирующим риском запрошенных валютных операций (включая, помимо прочего, рыночный риск, риск ликвидности и кредитный риск) на индивидуальной, портфельной или иной основе. Чтобы облегчить эту деятельность, Santander может передавать детали запроса клиента на транзакцию лицам, занимающимся продажами или торговлей в Santander Group, или одному из ее агентов, чтобы обеспечить (по своему профессиональному суждению) надлежащий результат для клиентов, защищая при этом Позиция Сантандер Групп. Обратите внимание, что Santander Group имеет регулирующие и другие обязанности по надзору и контролю за своим бизнесом. Santander Group делится информацией по мере необходимости для выполнения этих обязанностей и ответа на общие и конкретные нормативные и другие запросы, которые она обязана соблюдать в соответствии с законодательством и нормативными актами.

Конфликт интересов — Сантандер принимает все разумные меры, чтобы избежать конфликта интересов. В случае возникновения конфликтов между заказами от разных клиентов или между заказом клиента и позицией, которую Сантандер занимает в качестве принципала, они будут регулироваться в соответствии с нашими нормативными обязанностями и в соответствии с нашей внутренней политикой в ​​отношении конфликтов интересов.

Электронная торговля — Сантандер действует в рамках согласованной системы при выполнении запросов на электронную торговлю в ответ на свои ориентировочные цены и оставляет за собой право принимать или отклонять сделки. В частности, Santander применяет ряд предторговых приемочных проверок и средств контроля, которые могут привести к отклонению сделки, которые включают, помимо прочего, лимиты кредитного и расчетного риска, лимиты рыночного риска, проверки частоты сделок и ценовой согласованности, которые могут по отдельности или вместе именоваться «Последний взгляд».

Из-за различных проверок и контроля, как описано выше, ответ на запрос сделки может быть немедленным. Тем не менее, мы хотим четко указать, что для выполнения «Последнего взгляда» Сантандер не применяет какой-либо заранее определенный период удержания, также иногда называемый «буфером ожидания», и торговые запросы подтверждаются, как только все были проведены соответствующие проверки и проверки. Период удержания — это процесс, при котором запрос на сделку удерживается в течение заданного времени перед выполнением проверки цены («Окно удержания»), чтобы позволить поставщику ликвидности увидеть последние обновления рыночных данных перед применением проверки цены. . Santander не применяет окно удержания к любым торговым запросам (нулевое время удержания) в отношении нашего спотового FX-бизнеса. Последняя проверка цены и/или достоверности будет применена, как только наши системы получат запрос на сделку.

Важная информация

Ничто в настоящем Уведомлении о раскрытии информации о валютных операциях не должно быть истолковано как предложение услуг или продуктов или как предложение или приглашение к покупке или продаже любого финансового продукта, а также не должно быть истолковано как финансовое, юридическое , нормативные, налоговые, бухгалтерские или другие консультации по заключению любой сделки.