Сбербанк: прибыль растет вместе с рисками (OTCMKTS:SBRCY)

Сбербанк (OTCPK:SBRCY) достиг важного рубежа в 250 миллиардов рублей, что является важной цифрой, учитывая стратегию компании по достижению 1 триллиона рублей годовой прибыли в 2020 г. Тем не менее, продолжающееся замедление темпов роста прибыли и регулятивные риски являются явными негативными тенденциями для финансовых показателей компании в среднесрочной перспективе. Несмотря на то, что Сбербанк по-прежнему представляет собой привлекательную дивидендную историю с превосходными позициями на российском рынке, инвесторы должны знать, что вместе с прибылью компании выросли и риски.

Итоги второго квартала: на пути к триллиону рублей

Чистая прибыль Сбербанка за отчетный квартал составила 250,3 млрд рублей (+16,3% г/г) или 476,9 млрд руб. за шесть месяцев 2019 года (+11,6% г/г). Рентабельность собственного капитала (ROE) составила 24,9%, а рентабельность активов (ROA) — 3,4%.

Источник: данные компании, таблица автора

Чистый процентный доход за 2 квартал 2019 года составил 353,1 млрд рублей, увеличившись на 1,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Источник: данные компании, таблица автора

Розничный кредитный портфель вырос на 3,5% до 7,0 трлн руб. и составляет 33,5% от всего кредитного портфеля. Количество активных розничных клиентов продолжает расти, составив около 93 млн. человек. Более половины новых клиентов Сбербанка приходится на молодежный сегмент (1,6 из 3,1 млн). Корпоративный портфель сократился на 3,4% до 13,8 трлн руб. за счет валютной переоценки.

Доходность розничных кредитов увеличилась на 0,2% до 12,2% во 2 кв. 2019 г.на фоне увеличения доли потребительских кредитов в общем кредитном портфеле, а также влияния изменения ставок по вновь выданным кредитам в начале года.

Совокупные процентные расходы увеличились на 35,5% до 252,4 млрд рублей во 2 кв. 2019 г. в связи с ростом процентных обязательств на 13,6% и ростом стоимости фондирования на 0,7% г/г.

Чистый комиссионный доход за 2 квартал 2019 года составил 116,7 млрд рублей, увеличившись на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет увеличения доходов от операций с банковскими картами, комиссий платежных систем, доходов от расчетно-кассовое обслуживание и брокерская деятельность.

Источник: данные компании, таблица автора

Отношение операционных расходов к операционным доходам улучшилось до 31,9%. Коэффициент достаточности капитала первого уровня снизился на 0,34% до 12,29%, а общий коэффициент достаточности капитала снизился на 0,32% до 12,64%.

Также стоит посмотреть на свежие результаты по РСБУ за август 2019 года. По их результатам розничный кредитный портфель Сбербанка без учета валютной переоценки вырос всего на 1,7%, а корпоративные кредиты выросли на 0,7%. При этом рентабельность собственного капитала за восемь месяцев оставалась высокой и составила 22,1%. При сохранении высокого уровня рентабельности банк получил чистую прибыль в размере 73,6 млрд рублей, что на 3% больше, чем в предыдущем году. Таким образом, чистая прибыль Сбербанка за восемь месяцев 2019 г.увеличилась на 9,7%. Чистый процентный доход снизился на 1,4%, чистый комиссионный доход увеличился на 5,0%, а операционные расходы увеличились на 8,2%. Суммарные активы с начала года выросли на 3,7%.

В целом, банк работает на пиковых уровнях, и я не вижу драйверов роста для положительного импульса прибыли в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Компания аккумулирует достаточно финансовых ресурсов для выплаты приличных дивидендов, и это останется ключевым привлекательным моментом в инвестиционном кейсе.

DenizBank Deal

31 июля банк завершил продажу 99,85% турецкой дочерней компании DenizBank компании Emirates NBD, базирующейся в Дубае. В апреле стороны подписали договор купли-продажи. Выручка Сбербанка от продажи DenizBank составила 170,7 млрд руб.

Источник: презентация компании

По предварительным оценкам, суммарный негативный эффект на доходы по МСФО от продажи DenizBank составит около 70 млрд руб. Этот эффект в основном связан с реклассификацией накопленной отрицательной переоценки в иностранной валюте в соответствии с МСБУ 21 «Влияние изменений валютных курсов». Отрицательная валютная переоценка связана с обесцениванием турецкой лиры по отношению к рублю на 37% с момента приобретения актива. Результаты сделки будут отражены в финансовой отчетности по МСФО за третий квартал 2019 года..

Заместитель председателя правления Сбербанка Александр Морозов заявил в ходе телефонной конференции, что продажа DenizBank не повлияет на дивидендную политику банка. Проще говоря, сделка негативно повлияет на размер дивидендов , так как уменьшит чистую прибыль компании на 70 млрд руб. Очевидно, что банку потребуется показать более быстрый рост прибыли, чтобы компенсировать негативный финансовый эффект от сделки.

Дивиденды

Сбербанк со следующего года планирует начать выплату дивидендов в размере 50% от прибыли. Об этом сообщил генеральный директор Герман Греф на встрече с президентом России Владимиром Путиным. Пока неясно, будет ли банк выплачивать такой процент прибыли в виде дивидендов в 2020 году по итогам 2019 года., или в 2021 г., по итогам 2020 г. Однако увеличение коэффициента выплат до 50% по итогам 2019 г. выглядит последовательным, с 36,2% и 43,5% по результатам 2017 и 2018 гг. соответственно.

Учитывая негативный эффект от сделки с DenizBank, ожидаемый умеренный рост прибыли на уровне 7%-8% и коэффициент выплат на уровне 50%, я ожидаю, что банк выплатит около 19-20 рублей на акцию в виде дивидендов за 2019 год, что примерно равно до 8%-9% дивидендной доходности.

Риски

1. Центральный банк России проводит активную работу по демонополизации банковского рынка путем внедрения системы быстрых платежей (СБП) и снижения комиссий эквайеров. Все это ставит под угрозу комиссионные доходы Сбербанка.

Федеральная антимонопольная служба, ЦБ России и Минфин считают текущие комиссионные сборы неприемлемыми, а Сбербанк фактически признан монополистом с долей 94% всех межбанковских операций. В результате было предложено обязать все банки, включая Сбербанк, присоединиться к системе быстрых платежей ЦБ РФ, где будет ограничена максимальная комиссия за транзакцию.

Первый зампред Сбербанка Александр Ведяхин сообщил «Ведомостям», что банк пока не рассматривает возможность присоединения к новой платежной системе. Герман Греф охарактеризовал последний шаг ЦБ как попытку монополизировать рынок.

Кроме того, банк продолжает развивать собственную систему межбанковских переводов в противовес системе быстрых платежей ЦБ. Судя по всему, Сбербанк не собирается присоединяться к ФПС, пока банк не увидит в этом реальной выгоды. Будет ли у Германа Грефа достаточно влияния, чтобы лоббировать объединение платежных систем Сбербанка и ЦБ РФ на выгодных для Сбербанка условиях? Время покажет.

2. Еще одной законодательной инициативой ЦБ РФ является ограничение долговой нагрузки по необеспеченному потребительскому кредитованию. Несмотря на то, что это полезная мера макроэкономической стабильности, это может существенно ограничить рост розничного кредитного портфеля банка в зависимости от того, насколько хорошо будет настроена оценка индикатора долговой нагрузки (DBI). Основная проблема с индикатором заключается в том, что Центральный банк фактически говорит банкам включать только подтвержденный доход в расчет DBI. По данным Росстата, доля занятых в неформальном секторе российской экономики в 2018 году увеличилась и составила 20,1% от общей численности занятых в возрасте 15 лет и старше (14,6 млн человек). Поэтому последствия этой инициативы могут быть непредсказуемо плохими для розничных кредитных портфелей российских банков.

3. Как одну из самых ликвидных акций на российском фондовом рынке, Сбербанк часто рассматривают как своеобразный индикатор отношения к российскому рынку в целом. Даже введения относительно незначительных и косвенных санкций по делу Скрипалей было достаточно, чтобы спровоцировать распродажу акций Сбербанка в августе этого года. Таким образом, любая значительная геополитическая эскалация с участием России, скорее всего, отразится на цене акций.

Заключительные мысли

У инвесторов есть достаточно времени, чтобы приобрести акции по выгодной цене до следующего дивидендного сезона на российском фондовом рынке. Рано или поздно глобальная волатильность рынка ударит и по российским акциям, и 200-210 рублей за акцию на Московской бирже кажутся хорошей точкой входа для пополнения своего портфеля акциями Сбербанка.

Проверить СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) Swift Code (BIC) Перед переводом денег

1. ValutaFX
2. SWIFT-коды
3. Россия
4. СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) SWIFT-код

СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС)
САБРРУ66ЧТ
ЧИТИНСКИЙ ФИЛИАЛ
УЛ ПОЛИНЫ ОСИПЕНКО, 40
РОССИЯ

СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС)
САБРРУ66ХХХ
СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС)
УЛИЦА ДЕПУТАТСКАЯ, 32
РОССИЯ

Проверить SWIFT-код

Свифт-код

Когда нужен СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) SWIFT-код?

СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) SWIFT-коды могут потребоваться, если вы хотите отправить или получить деньги за границу. Если вы хотите получать международные денежные переводы на свой счет в СБЕРБАНКЕ (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) или если вы хотите отправить деньги тому, у кого есть счет в СБЕРБАНКЕ (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) в другой стране, вам потребуется соответствующий SWIFT-код. СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) использует SWIFT-коды для безопасной связи с другими банками по поводу международных денежных переводов и для направления международных переводов в нужное место.

СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) SWIFT-коды нужны каждый раз, когда вам нужно совершить международный денежный перевод.

СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) Часто задаваемые вопросы о SWIFT-кодах

Как узнать СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) SWIFT-коды?

SWIFT-коды СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) можно найти одним из следующих трех способов:

1. Чековые книжки и выписки по счетам — СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) SWIFT-коды могут быть напечатаны на ваших чеках или выписках по счетам.
2. Сайт Банка — На сайте СБЕРБАНКА (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) представлена ​​подробная информация о SWIFT-коде всех его отделений.
3. Использование программы проверки SWIFT-кода. Вы также можете найти SWIFT-код СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) с помощью онлайн-программы проверки SWIFT-кода, например, от ValutaFX. com.

Как проверить СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) SWIFT-коды?

Верифицировать SWIFT-коды СБЕРБАНКА (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) можно любым из двух способов:

1. Авторизуйтесь на сайте СБЕРБАНКА (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) для проверки SWIFT-кода.
2. Перейдите на сайт ValutaFX.com и введите код SWIFT, который вы хотите подтвердить. Средство проверки SWIFT-кода ValutaFX проверит введенный SWIFT-код по своей обширной базе данных последних SWIFT-кодов.

СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) использует коды IBAN или SWIFT?

Номера IBAN в основном используются в Европе и странах-членах Европейского Союза. Коды IBAN не получили широкого распространения в таких странах, как США и Канада. Коды SWIFT широко поддерживаются практически во всех странах.

Перед отправкой международного банковского перевода в СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) необходимо проверить, поддерживают ли они коды IBAN, коды SWIFT или оба.

SWIFT-коды СБЕРБАНК (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС) одинаковы для всех отделений?

Найдены 2 SWIFT для СБЕРБАНКА (БАЙКАЛСКИЙ ГОЛОВНОЙ ОФИС).