Сила рубля — это лишь поверхностный уровень

На первый взгляд, Центральный банк России выигрывает валютную войну, чтобы защитить рубль от воздействия западных санкций. Сразу после российского вторжения в Украину и введения первой серии жестоких и неожиданных санкций против России, включая замораживание активов ЦБ РФ, курс рубля упал до рекордно низкого уровня в 120 рублей за доллар.

Но с тех пор, в ответ на то, что ЦБ принял ряд мер по защите валюты, курс снова вырос до 62 рублей за доллар, что выше довоенного уровня, самого сильного курса за два года и сделало рубль одна из самых эффективных валют развивающихся рынков в этом году.

Рисунок 1. Рубль по самой сильной ставке за два года

Источник: Bloomberg

Защита CBR. За последние три месяца он применил ряд мер, в том числе:

• Повышение учетных ставок более чем на 1000 базисных пунктов до 20% 28 февраля
• Введение 80%-го требования к экспортерам
• Запрет валютных займов и переводов иностранной валюты за границу с 1 марта
• Запрет коротких продаж на российских рынках
• Запрет нерезидентам продавать ценные бумаги;
• Запрет на выплату дивидендов и процентов нерезидентам
• Ограничение на выезд россиян из страны с суммой свыше 10 000 долларов США
• Ограничение всех денежных переводов за границу физическими лицами до 5 000 долларов США
• Запрет на банковские переводы в «недружественные» страны
• Введение комиссии в размере 30 % по конверсионным операциям физических лиц
• Запрет на покупку наличной иностранной валюты (хотя те, у кого есть счета в иностранной валюте, смогут снять до 10 000 долларов США наличными, остальное в рублях)

По мере восстановления курса рубля некоторые из этих ограничений были ослаблены, с увеличением срока выдачи экспорта с трех дней до 60, налог на операции с иностранной валютой снижен до 12%, а учетные ставки снижены до 14%.

Но поскольку иностранные участники в основном находятся в стороне, ликвидность ограничена, а средства массовой информации сообщают, что розничный курс рубля все еще находится на уровне 70-х, текущий курс рубля трудно назвать курсом, определяемым рынком.

Создается впечатление, что курс рубля поддерживается на искусственно завышенном курсе, чтобы протолкнуть пропагандистский нарратив о том, что Россия все еще хорошо изолирована от войны и на самом деле получает выгоду от улучшения показателей счета текущих операций, что отражено в крепкий рубль.

Отчеты ЦБ РФ предполагают значительное улучшение состояния счета текущих операций, чему способствовало повышение цен на нефть и сырьевые товары. ЦБ РФ сообщает, что с января по апрель положительное сальдо счета текущих операций почти утроилось до 95,8 млрд долларов. Данные CBR в наши дни следует воспринимать с долей скептицизма, поскольку он приостановил публикацию большинства данных.

Данные ЦБ о утроении положительного сальдо счета текущих операций не полностью согласуются с данными о валютных резервных активах. Это предполагает сокращение валютных резервов почти на 50 миллиардов долларов до примерно 593 миллиардов долларов (включая почти 300 миллиардов долларов, которые, как считается, были заморожены западными санкциями) по состоянию на начало мая. Можно было бы предположить, что огромный профицит счета текущих операций привел бы как к повышению курса иностранной валюты, так и к значительному увеличению резервов иностранной валюты.

То, что этого не произошло, говорит о том, что Россия пережила мощную волну оттока капитала (около 150 миллиардов долларов за тот же четырехмесячный период). Это также предполагает, что ЦБ, скорее всего, агрессивно вмешивался, чтобы защитить рубль, что, возможно, частично объясняет силу рубля и предполагает, что это может быть несколько искусственным.

И, хотя ЦБ, возможно, празднует устойчивость рубля, агрессивный контроль за движением капитала и повышение директивных ставок, используемые для его защиты, не являются бесплатными. Они еще больше затормозят/снизят экономическую активность. Это уже проявилось в крахе спроса на импорт. Санкции также отчасти привели к тому, что на полках магазинов стало меньше иностранных товаров, а покупать меньше западных товаров.

Это будет означать более слабый рост, уже отраженный в прогнозах роста реального валового внутреннего продукта, или его отсутствие в России в этом году – диапазон оценок сейчас таков, что реальный ВВП снизится на 8-12%. Сильная валюта, ограничения на конвертируемость иностранной валюты и санкции, затрудняющие доступ к важным импортным товарам, еще больше ухудшат перспективы роста после окончания этого года.

В результате всего этого Россия и русский народ неизбежно станут беднее. Рост и уровень жизни снизятся/остаются низкими. Скорее всего, возникнет порочный круг утечки мозгов, бегства капитала и снижения потенциального роста, что, несомненно, в конечном итоге отразится на рубле.

Даже с точки зрения товарных цен Россия и рубль не должны ожидать долговременной неожиданной прибыли. Как только война в Украине закончится, цены на сырьевые товары, скорее всего, снизятся, но Запад неизбежно ускорит усилия по диверсификации поставок и снижению зависимости от России как поставщика. Таким образом, Россия пострадает от снижения объемов и цен на ключевые экспортные товары, что также не соответствует сильному рублю.

Тимоти Эш (Timothy Ash) — старший специалист по суверенным стратегиям Bluebay Asset Management.

Запад «по сути украл» российские золотовалютные резервы, заявляет Кремль

Анна Голубова

24 октября 2022 г., 16:58

Kitco News

Поделиться этой статьей:

(Kitco News) Москва заявила, что западные страны использовали санкции для хищения ее золотовалютных резервов.

«Вообще, большая часть наших активов фактически украдена конкретными западными странами», — заявил пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков журналистам в понедельник после того, как его спросили о предложении Евросоюза перевести замороженные российские активы в Украину.

Предложение, на которое ссылались журналисты, было идеей главы Европейского совета Шарля Мишеля о том, что блоку следует рассмотреть вопрос о передаче Украине замороженных российских резервов.

«Это абсолютно незаконные действия, они противоречат международному праву. Это посягательство на государственную и частную собственность… Принятие решений, подобных тем, о которых вы говорили [передача замороженных активов России в помощь Украине], будет очередным шагом в нарушении всех норм и правил международного права», — добавил Песков.

Комментарий совпал с восьмимесячной отметкой вторжения России в Украину 24 февраля.

Беспрецедентные западные санкции, введенные против России за ее действия, заморозили около половины золотовалютных резервов Москвы на сумму 640 миллиардов долларов.

Ранее в этом году такие страны, как ЕС, США, Великобритания, Канада, Швейцария и Япония, также запретили импорт российского золота. Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) приостановила аккредитацию российских переработчиков драгоценных металлов, запретив им продавать новую продукцию в Лондоне.

Минфин России еще в августе заявлял, что данная акция парализовала деятельность России в сфере драгметаллов и явилась критическим негативным фактором. Это противоречило тому, что многие аналитики назвали в значительной степени символическим шагом LBMA.

На прошлой неделе официальный представитель министерства финансов России заявил, что Москва ведет переговоры с Шанхайской биржей золота, чтобы получить доступ к торгам драгоценными металлами.

В то же время заместитель управляющего Центробанком России Алексей Заботкин заявил журналистам, что покупка большего количества золота для увеличения официальных резервов страны в данный момент контрпродуктивна для России, поскольку увеличивает денежную массу страны.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и могут не совпадать с мнением Kitco Metals Inc. Автор приложил все усилия, чтобы обеспечить точность предоставленной информации; однако ни Kitco Metals Inc., ни автор не могут гарантировать такую ​​точность. Эта статья предназначена исключительно для информационных целей. Это не призыв к обмену товарами, ценными бумагами или другими финансовыми инструментами. Kitco Metals Inc. и автор этой статьи не несут ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования данной публикации.

Сегодняшние рынки криптовалют

Биткойн

Ethereum

XRP

Последние статьи

НовостиВидео НовостиКомментарии

Трейдеры предлагают акции, золото и серебро выше, но оправдан ли оптимизм?

13 января 2023 г., 19:07

S&P 500 закрылся на самом высоком уровне за месяц, индексы выросли за неделю, когда началась отчетность

13 января 2023 г., 17:17

Золото, серебро в стиле 2023 года

13 января 2023 г., 17:15

Биткойн ожидает 20 тысяч долларов, поскольку рынок криптовалют работает на полную катушку

13 января 2023 г., 17:14

The Metals, Money, and Markets Weekly, 13 января 2023 г.