канадский доллар вырастет в конце 2023 года на фоне более благоприятных мировых перспектив Согласно опросу Reuters, опубликованному в среду, банки снизят процентные ставки в 2024 году.

Однако через три месяца канадский доллар должен немного измениться на уровне 1,34 доллара США, или 74,63 цента США, согласно среднему прогнозу валютных аналитиков, хотя это было немного сильнее январского прогноза 1,35.

Затем ожидалось, что канадский доллар укрепится до 1,30 через год, прирост чуть более 3%, но не изменился по сравнению с прогнозом январского опроса.

«Китай является одной из главных фундаментальных движущих сил растущего оптимизма … С возвращением этого спроса он будет поддерживать мировую экономику и может стать стимулом для проциклических валют», — сказал Джей. Чжао-Мюррей, рыночный аналитик Monex Canada Inc.

Быстрое восстановление экономики № 2 в мире, вероятно, подстегнет спрос на товары, в изобилии производимые Канадой, потенциально помогая избежать рецессии, если это не рост инфляции и дальнейшее повышение процентных ставок.

Ожидается, что другие валюты, связанные с сырьевыми товарами, такие как австралийский доллар и валюты развивающихся рынков, также выиграют от открытия Китая, согласно более широкому ежемесячному опросу Reuters по валютным операциям.

Банк Канады в прошлом месяце стал первым крупным центральным банком, который приостановил свою кампанию ужесточения, заявив, что потребуется время, чтобы оценить, насколько хорошо повышение процентной ставки влияет на снижение инфляции.

«Центральные банки начинают делать паузу, и я думаю, что это создаст более благоприятную среду для циклических валют, таких как канадский доллар, особенно во второй половине года», — сказал Чжао-Мюррей.

Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк и Банк Англии также заложили основу для паузы, хотя и не закончили повышать ставки.

Поскольку ужесточение ужесточения не за горами, денежные рынки делают ставку на то, что ФРС и Банк Канады перейдут к снижению ставок к концу года, а затем к более резкому снижению в 2024 году. перспектива «возможной рефляционной динамики», — сказал Мазен Исса, старший валютный стратег TD Securities в Нью-Йорке.

«Это также должно помочь поддержать недолларовые валюты, такие как канадский доллар.»

Канадский доллар обычно имеет сильную положительную корреляцию с фондовыми рынками.

(Другие статьи из февральского опроса Reuters по обмену иностранной валюты:)

Сообщение Фергала Смита; Опрос Сусобхана Саркара, Мумал Ратор и Шалу Шриваставы; Под редакцией Пола Симао

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

Как сильный доллар повлияет на мой портфель?

Доллар США демонстрирует лучший рост за последние 20 лет.

Это отличная новость для потребителей, заинтересованных в поездках за границу или покупке долгожданного Porsche, потому что выгодный обменный курс дает им большую отдачу от затраченных средств.

Это не очень хорошая новость для инвесторов в международные фонды акций и облигаций. Неблагоприятный обменный курс снижает доходность. Когда управляющие портфелем конвертируют доллары в более дешевую местную валюту, чтобы покупать иностранные ценные бумаги на местных биржах, это снижает ежедневную стоимость чистых активов фонда. Кроме того, фонды облигаций развивающихся рынков, выпускающие долговые обязательства, номинированные в долларах, сталкиваются с дополнительным риском более высоких затрат на погашение и повышенным риском возможного дефолта.

Отдельные компании с огромным выходом на зарубежные рынки, как правило, видят меньший спрос на свою продукцию, которая растет в цене и становится дороже, чем продукция их местных конкурентов, из-за более сильного доллара. За последние несколько месяцев американские компании, такие как Microsoft (MSFT), Coca-Cola (KO), Procter & Gamble (PG) и Philip Morris (PM), понизили ожидания прибыли из-за влияния валютных курсов.

Доллар показывает свои мускулы как раз в тот момент, когда акции оказались на территории медвежьего рынка, а облигации терпят самые большие потери за более чем 25 лет. Широкий рынок показал худшие результаты в первом полугодии за 50 лет.

«Рынок был непростым, и сильный доллар только усугубил ситуацию», — говорит Билл Рокко, старший аналитик отдела фондовых стратегий Morningstar.

Еще один недостаток силы доллара: она может повредить экспорту и привести к большему дефициту торгового баланса. Что и произошло в первой четверти. Рекордный дефицит торгового баланса привел к сокращению экономики США на 1,6% в годовом исчислении, что стало первым с начала пандемии в 2020 году, несмотря на рост потребительских расходов и здоровый уровень инвестиций в бизнес. Американские закупки иностранных товаров и услуг сократились на 3,2 процентных пункта от общего объема.

• 14 Графики динамики рынка во втором квартале

Доллар как безопасное убежище

Сила доллара привлекает иностранных инвесторов, ищущих более высокие и более надежные доходы. Они стекались к более высокой доходности, связанной с казначейскими облигациями США, по сравнению с их собственными странами. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США недавно составила 2,89% по сравнению с 10-летними облигациями Германии с доходностью 1,25% и 10-летними казначейскими облигациями Японии с доходностью 0,22%.

«Это классическое поведение в качестве убежища», — говорит Рики Уильямсон, портфельный менеджер и глава отдела стратегий, ориентированных на результаты, в США для Morningstar Investment Management. Хотя доллар «переоценен», Уильямсон говорит, что он, вероятно, останется повышенным, пока сохраняются страхи перед глобальной рецессией.

Чиновники ФРС были гораздо более агрессивны в повышении ставок для борьбы с инфляционным давлением, чем их коллеги из Банка Англии и Европейского центрального банка. На своем последнем заседании в июне ФРС повысила ставку по федеральным фондам на три четверти процентного пункта до диапазона от 1,5% до 1,75%, что стало самым большим повышением с 1994 года и третьим повышением в этом году. Центральный банк заявил, что рассмотрит возможность повышения на 0,50-0,75 на своем июльском заседании, и предложил, чтобы ставки превышали 3% к концу года.

При недавней цене 105,40 доллара доллар вырос почти на 10% в 2022 году, что является самым высоким уровнем с 2002 года. сохранение ставок около нуля, чтобы помочь стимулировать экономику после пандемии.

Привлекательности доллара добавляет стабильность, которую он предлагает на фоне неопределенных геополитических событий, о чем свидетельствует его рост после российского вторжения в Украину в конце февраля и пандемии Covid-19 в Китае. блокировки нулевой терпимости. Он продолжает двигаться по своей многомесячной восходящей траектории из-за опасений по поводу глобального экономического спада и опасений, что Европейский союз и Великобритания столкнутся с повышенным риском рецессии из-за потенциальной нехватки энергии и продовольствия, связанной с санкциями против России. Доллар является предпочтительной мировой резервной валютой, находящейся в руках центральных банков и органов денежно-кредитного регулирования, и широко используется для проведения глобальных финансовых операций.

Китайский юань также обесценился на фоне длительных блокировок Covid с нулевой терпимостью и замедления экономического роста.

Обесценивание иностранной валюты усугубило боль, которую инвесторы испытывают в своих портфелях. В этом году индекс рынка США Morningstar упал на 21,86% по состоянию на 30 июня и на 15% в прошлом году. Технологический индекс Nasdaq Composite упал на 29,8% в этом году и более чем на 24% в прошлом году. Фонд Vanguard Total Bond Market Index Fund (VBMFX) потерял более 9% в 2022 году и 8,43% за последний год.

Что делать инвесторам?

Попытка предсказать валютные рынки сложна даже для профессионалов, говорит Рокко из Morningstar, и большинство международных фондов не хеджируют валютные риски, поскольку такие условия часто не сохраняются. «Иногда это будет мешать возвращению, но со временем это выравнивается», — говорит он. Рокко также отмечает, что международные фонды также владеют крупными транснациональными компаниями, базирующимися за границей, которые извлекают выгоду из своего присутствия в США, и это частично компенсирует влияние.

Тем не менее, одно из преимуществ валютного хеджирования заключается в том, что оно помогает минимизировать волатильность, говорит Рокко. Два фонда, которые поддерживают постоянное хеджирование, — это трехзвездочный международный фонд инвесторов FMI (FMIJX) с золотым рейтингом, который хеджирует валютные риски, не связанные с США. Он потерял 16,39% до 30 июня по сравнению с падением на 19,43% для категории и более чем на 18% для эталона.

Еще один четырехзвездочный бронзовый фонд Tweedy, Browne International Value Fund (TBGVX), который в этом году упал на 10,86% по сравнению с потерей 13,70% для категории стоимости MSCI All Country World Index ex-US, и 12,74% для индекса MSCI ACWI ex-US.

Два биржевых фонда, которые доступны для инвесторов, заинтересованных в управлении рисками, — это Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund ETF (UUP), который вырос на 9,09% в этом году до 30 июня, и его аналог Invesco DB US Dollar Index. Bearish Fund ETF (UDN), который упал на 8,99%.

Дэн Винер, председатель совета директоров в Ньютоне, штат Массачусетс, и соредактор журнала Independent Advisor for Vanguard Investors, называет валютное хеджирование «игрой для проигравших» и ожидает, что по мере того, как иностранные правительства начнут более агрессивно поднимать ставки их валюты укрепятся по отношению к доллару. Он считает это привлекательной возможностью покупки для международных фондов.

«Сейчас самое время покупать международные фонды на слабой валюте», — говорит он. «Сейчас самое время покупать фонды, которые не хеджируют».

Чего следует избегать инвесторам?

Самый большой риск для инвесторов связан с долгом развивающихся рынков тех небольших и менее развитых стран, которые выпускают долговые обязательства, номинированные в долларах, и сталкиваются с более высоким бременем погашения, говорит Уильямсон из Morningstar.

Отражая эти опасения, JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign Bond ETF (JPMB) упал на 190,45% в этом году до 38,43 доллара после достижения 52-недельного максимума в 50,30 доллара в августе прошлого года. 13 июня фонд упал до 52-недельного минимума в $37,70 за акцию.