Семинар "Реструктуризации облигационных займов 2017: задачи, правила и решения". Андрей бобовников московская биржа
Мероприятия и семинары — Московская Биржа
Дата проведения: 24.03.17.
Организаторы: Московская Биржа, Юридическая фирма LECAP, Legal Capital Investor Services
В пятницу, 24 марта, Московская Биржа и объединенная команда LECAP / LCPIS собрали представителей инвесторов, эмитентов и банков-организаторов обсудить свежую практику реструктуризации облигационных займов и развития института ПВО. Мероприятие привлекло более 70 представителей эмитентов, инвесторов и банков-организаторов.
После приветствия от Анны Василенко, управляющего директора по развитию первичного рынка и клиентской поддержке Московской Биржи, обсуждение началось с панельной дискуссии о необходимых элементах успешной реструктуризации. Модератором дискуссии выступила Елизавета Турбина, партнер LECAP. Андрей Бобовников, Начальник управления продаж "Рынки долгового капитала и структурные инструменты" Московской Биржи, обратил внимание на возможность своевременного и достаточного раскрытия информации эмитентами. Комментируя вопрос с точки зрения Банка России, Павел Филимошин, экономический советник Департамента допуска на финансовый рынок, рассказал об интересующих регулятора аспектах проектов по долговым реструктуризациям. Елизавета также обратила внимание на то, что диалог с инвесторами важно начинать заблаговременно, что для эффективности диалога с инвесторами важна открытость эмитента и разумность предлагаемых им инвесторам условий и что арсенал доступных и опробованных инструментов и дополнительных условий в рамках реструктуризаций расширяется. Участники панели активно задавали вопросы и друг другу, что придало последующей дискуссии живой и конструктивный характер.
Дмитрий Румянцев, директор LCPIS, провел сравнение текущей практики реструктуризации рублевых облигаций и еврооблигаций по коммерческим параметрам, функционалу и вовлеченности сторон, а также приоритетам инвесторов. Дмитрий отметил, что реструктуризации новейшего периода на российском рынке проходят намного быстрее, чем на международном рынке, и существенно быстрее, чем аналогичные внутрироссийские проекты прошлых периодов. Дмитрий также рассказал об опыте практики ПВО с момента появления обязательных требований о наличии ПВО для определенных выпусков с июля 2016 г. и рассказал о возможностях будущего роста института ПВО и его регулирования.
Денис Леонов, директор по работе с эмитентами Департамента рынков капитала, Банк "Открытие", подробно разобрал пример осуществленного в 2016 году проекта по реструктуризации выпуска облигаций и рассказал о важных аспектах работы с инвесторами при выработке новых коммерческих условий.
Михаил Малиновский, партнер LECAP, обратил внимание на механизмы защиты интересов инвесторов при реструктуризации долговых выпусков и ответил на практические вопросы аудитории. Приятно отметить, что глубина и качество вопросов повышаются от мероприятия к мероприятию – что свидетельствует о том, что рынок глубже погружается в специфику реструктуризаций с участием ПВО и ОСВО и нарабатывает практику решения стоящих в рамках реструктуризаций задач с использованием новых механизмов.
Материалы:
www.moex.com
Московская биржа ставит на донских промышленников
В ТПП Ростовской области прошло расширенное заседание Комитета по промышленности и энергетике ТПП Ростовской области на тему: «Размещение облигаций на Московской Бирже как способ привлечения финансирования для развития бизнеса».
Представители Московской биржи ответили на вопросы промышленников и рассказали о том, как использовать инструменты фондового рынка для привлечения инвестиций в бизнес. Встреча прошла в рамках заседания Комитета по промышленности и энергетике ТПП Ростовской области.
Ростов-на-Дону был выбран не случайно, рассказал директор по работе с эмитентами Московской Биржи Андрей Бобовников: «Ваш регион демонстрирует хороший рост промышленного производства и рост экспорта. Это значит, что реальный сектор экономики живет и развивается».
По мнению Андрея Бобовникова, именно региональные компании сегодня недооценивают фондовые инструменты для привлечения инвестиций, чтобы это устранить Московская биржа запустила специальную программу для регионов, в рамках которой состоялась встреча в Ростове-на-Дону. В ней приняли участие предприниматели, представители Московской Биржи и инвестиционных компаний АТОН и БКС Брокер. После презентации, в которой московские гости подробно рассказали о процедуре заимствования денег на фондовом рынке, донские промышленники задавали свои вопросы брокерам.
Так чаще всего звучал вопрос о стоимости брокерских услуг и о том, насколько эти услуги дифференцированы по стоимости для крупных, малых и средних компаний. Также донских предпринимателей интересовали опыт конкретных региональных компаний, которым уже удалось с помощью облигаций привлечь средства. Бизнес интересовался кругом инвесторов, которые на практике готовы вкладывать в реальный сектор экономики.
Московские эксперты заверили предпринимателей, что такие инвесторы есть в каждом регионе. Проблем в том, что на рынке очень мало компаний, которые могут соответствовать всем требованиям для размещения на фондовом рынке.
Прежде всего, этот инструмент подойдет тем, кто уже зарекомендовали себя на рынке и имеет хорошие перспективы развития. При этом предприятие должно иметь существенный годовой объем выручки и коэффициент чистого долга/EBITDA менее 3x. Компания должна придерживаться высоких стандартов корпоративного управления и иметь простую и прозрачную структуру собственности. При этом на протяжении 3 лет отчетность должна готовиться по международным стандартам.
Тем, кто соответствует всем вышеперечисленным качествам, рассказали о преимуществах размещения облигаций перед банковскими кредитами. Во-первых, это более длительный срок финансирования, неограниченный требованиями кредитора. Во-вторых, невысокая стоимость привлечения финансирования (по сравнению с банковскими кредитами). В-третьих, отсутствие залога и зависимости от одного кредитора.
Важно помнить, что создание публичной кредитной истории в будущем удешевит дальнейшие заимствования и позволит повысить узнаваемость брэнда. Несмотря на очевидные плюсы, есть и минусы. В их числе: сложная процедура подготовки выпуска облигаций, необходимость публичного раскрытия информации. Еще одним аргументом против, является невозможность пересмотра ставки купона до погашения или оферты.
Пресс-служба ТПП Ростовской области, И. Фомина
tpprf.ru
Реструктуризации облигационных займов 2017: задачи, правила и решения
В пятницу, 24 марта, Московская Биржа и объединенная команда LECAP / LCPIS собрали представителей инвесторов, эмитентов и банков-организаторов обсудить свежую практику реструктуризации облигационных займов и развития института ПВО. Мероприятие привлекло более 70 представителей эмитентов, инвесторов и банков-организаторов.
После приветствия от Анны Василенко, управляющего директора по развитию первичного рынка и клиентской поддержке Московской Биржи, обсуждение началось с панельной дискуссии о необходимых элементах успешной реструктуризации. Модератором дискуссии выступила Елизавета Турбина, партнер LECAP. Андрей Бобовников, Начальник управления продаж «Рынки долгового капитала и структурные инструменты» Московской Биржи, обратил внимание на возможность своевременного и достаточного раскрытия информации эмитентами. Комментируя вопрос с точки зрения Банка России, Павел Филимошин, экономический советник Департамента допуска на финансовый рынок, рассказал об интересующих регулятора аспектах проектов по долговым реструктуризациям. Елизавета также обратила внимание на то, что диалог с инвесторами важно начинать заблаговременно, что для эффективности диалога с инвесторами важна открытость эмитента и разумность предлагаемых им инвесторам условий и что арсенал доступных и опробованных инструментов и дополнительных условий в рамках реструктуризаций расширяется. Участники панели активно задавали вопросы и друг другу, что придало последующей дискуссии живой и конструктивный характер.
Дмитрий Румянцев, директор LCPIS, провел сравнение текущей практики реструктуризации рублевых облигаций и еврооблигаций по коммерческим параметрам, функционалу и вовлеченности сторон, а также приоритетам инвесторов. Дмитрий отметил, что реструктуризации новейшего периода на российском рынке проходят намного быстрее, чем на международном рынке, и существенно быстрее, чем аналогичные внутрироссийские проекты прошлых периодов. Дмитрий также рассказал об опыте практики ПВО с момента появления обязательных требований о наличии ПВО для определенных выпусков с июля 2016 г. и рассказал о возможностях будущего роста института ПВО и его регулирования.
Денис Леонов, директор по работе с эмитентами Департамента рынков капитала, Банк «Открытие», подробно разобрал пример осуществленного в 2016 году проекта по реструктуризации выпуска облигаций и рассказал о важных аспектах работы с инвесторами при выработке новых коммерческих условий.
Михаил Малиновский, партнер LECAP, обратил внимание на механизмы защиты интересов инвесторов при реструктуризации долговых выпусков и ответил на практические вопросы аудитории. Приятно отметить, что глубина и качество вопросов повышаются от мероприятия к мероприятию – что свидетельствует о том, что рынок глубже погружается в специфику реструктуризаций с участием ПВО и ОСВО и нарабатывает практику решения стоящих в рамках реструктуризаций задач с использованием новых механизмов.
Материалы семинара доступны на сайте Московской Биржи.
Назад
www.lecap.ru
| № | ФИО, организация, должность | Тема доклада | Скачать файл |
| 1 | Бобовников Андрей, Начальника управления, Московская Биржа | Московская Биржа: Листинг еврооблигаций |  скачать презентацию (715 Кб) |
| 2 | Винер Александр, управляющий портфелем, MeritKapital | Перспективы новых размещений эмитентами из стран СНГ, Кавказа и Балтии еврооблигаций в 2017 году: знакомые эмитенты и дебютанты рынка | скачать презентацию (578 Кб) |
| 3 | Грегориадис Ангелос, Председатель, KPMG Cyprus | Cyprus Economy | скачать презентацию (721 Кб) |
| 4 | Демкив Михаил, финансовый аналитик, ICU | Ukrainian Banking sector | скачать презентацию (395 Кб) |
| 5 | Залевский Аркадий, Заместитель генерального директора, RCB BANK | Инфраструктура Кипра для российских компаний и участников долгового рынка | скачать презентацию (462 Кб) |
| 6 | Калозис Федон, директор по финансам, начальник управления государ, Министерство финансов Республики Кипр | Republic of Cyprus | скачать презентацию (827 Кб) |
| 7 | Ковалев Александр, Исполнительный директор Управления по работе с финансовым сектором, Совкомбанк | Рынок облигаций России | скачать презентацию (546 Кб) |
| 8 | Машагин Станислав, Генеральный директор, Волга Капитал | #VOLGABONDS - первые в России биржевые облигации, привязанные к волатильности | скачать презентацию (679 Кб) |
| 9 | Олуво Лади, трейдер по инструментам с фиксированной доходностью, MeritKapital | Sub-Sahara Africa eurobonds markets | скачать презентацию (3 279 Кб) |
| 10 | Прибе Карстен, Владелец, Dr. Priebe Consulting | Macroeconomic trends in financial market development | скачать презентацию (1 119 Кб) |
| 11 | Тремасов Кирилл, директор аналитического департамента, ЛОКО-Инвест | Глобальные тренды | скачать презентацию (502 Кб) |
| 12 | Фасдаль Саймон, глава отдела по торговле инструментами с фиксированной доходностью, Saxo Bank | Can changes in market technology have a positive impact on the eurobond market ? | скачать презентацию (694 Кб) |
| 13 | Филазафович Андрей, Директор инвестиционного департамента, Приорбанк | Belarus Market Update | скачать презентацию (475 Кб) |
| 14 | Фурса Сергей, Fixed Income Sales, Драгон Капитал | Ukrainian Fixed Income Market | скачать презентацию (686 Кб) |
| 15 | Шевеленков Глеб, директор департамента долгового рынка, Московская Биржа | Russian Bond Market | скачать презентацию (389 Кб) |
| 16 | Шипунов Михаил, Портфельный управляющий, Mizrahi Tefahot Bank | Israel International Government Bonds | скачать презентацию (968 Кб) |
www.cbonds-congress.com
Ростов-на-Дону | Московская биржа ставит на донских промышленников - БезФормата.Ru
В ТПП Ростовской области прошло расширенное заседание Комитета по промышленности и энергетике ТПП Ростовской области на тему: «Размещение облигаций на Московской Бирже как способ привлечения финансирования для развития бизнеса».
Представители Московской биржи ответили на вопросы промышленников и рассказали о том, как использовать инструменты фондового рынка для привлечения инвестиций в бизнес. Встреча прошла в рамках заседания Комитета по промышленности и энергетике ТПП Ростовской области.
Ростов-на-Дону был выбран не случайно, рассказал директор по работе с эмитентами Московской Биржи Андрей Бобовников : «Ваш регион демонстрирует хороший рост промышленного производства и рост экспорта. Это значит, что реальный сектор экономики живет и развивается».
По мнению Андрея Бобовникова , именно региональные компании сегодня недооценивают фондовые инструменты для привлечения инвестиций, чтобы это устранить Московская биржа запустила специальную программу для регионов, в рамках которой состоялась встреча в Ростове-на-Дону. В ней приняли участие предприниматели, представители Московской Биржи и инвестиционных компаний АТОН и БКС Брокер. После презентации, в которой московские гости подробно рассказали о процедуре заимствования денег на фондовом рынке, донские промышленники задавали свои вопросы брокерам.
Так чаще всего звучал вопрос о стоимости брокерских услуг и о том, насколько эти услуги дифференцированы по стоимости для крупных, малых и средних компаний. Также донских предпринимателей интересовали опыт конкретных региональных компаний, которым уже удалось с помощью облигаций привлечь средства. Бизнес интересовался кругом инвесторов, которые на практике готовы вкладывать в реальный сектор экономики.
Московские эксперты заверили предпринимателей, что такие инвесторы есть в каждом регионе. Проблем в том, что на рынке очень мало компаний, которые могут соответствовать всем требованиям для размещения на фондовом рынке.
Прежде всего, этот инструмент подойдет тем, кто уже зарекомендовали себя на рынке и имеет хорошие перспективы развития. При этом предприятие должно иметь существенный годовой объем выручки и коэффициент чистого долга/EBITDA менее 3x. Компания должна придерживаться высоких стандартов корпоративного управления и иметь простую и прозрачную структуру собственности. При этом на протяжении 3 лет отчетность должна готовиться по международным стандартам.
Тем, кто соответствует всем вышеперечисленным качествам, рассказали о преимуществах размещения облигаций перед банковскими кредитами. Во-первых, это более длительный срок финансирования, неограниченный требованиями кредитора. Во-вторых, невысокая стоимость привлечения финансирования (по сравнению с банковскими кредитами). В-третьих, отсутствие залога и зависимости от одного кредитора.
Важно помнить, что создание публичной кредитной истории в будущем удешевит дальнейшие заимствования и позволит повысить узнаваемость брэнда. Несмотря на очевидные плюсы, есть и минусы. В их числе: сложная процедура подготовки выпуска облигаций, необходимость публичного раскрытия информации. Еще одним аргументом против, является невозможность пересмотра ставки купона до погашения или оферты.
Ирина Фомина
Пресс-служба
ТПП Ростовской области
rostovnadonu.bezformata.ru
Линия права
01.07.2015
30 июня 2015 года Группа Московская Биржа совместно с Адвокатским бюро «Линия права» провели семинар «Изменения в Гражданский кодекс: ценные бумаги и сделки с ними». В работе мероприятия приняли участие свыше 100 человек – представители Минфина России, Банка России, крупнейших российских компаний и банков: АИЖК, АФК Система, Банка Москвы, Башнефть, ВТБ, Газпром, Газпром нефть, Газпромбанка, МТС, Ростелеком, РусГидро, Росбанка, Ростелеком, Сбербанк, ФСК ЕЭС и другие.
С приветственным словом к участникам мероприятия обратился Андрей Бобовников, начальник управления продаж ОАО Московская Биржа, отметивший актуальность темы мероприятия и повышенный интерес к ней со стороны эмитентов.
Спикерами семинара выступили руководители Практики ценных бумаг Линии права Олег Бычков и Алексей Шмелев, а также старший юрист Налоговой практики Лидия Чарикова. Ключевые вопросы, которые рассмотрели представители Линии права:
- заверения об обстоятельствах и возмещение потерь, как элементы, усиливающие защиту инвестора;
- изменения в обеспечительные инструменты: поручительство, независимая гарантия, обеспечительный платеж, как новый инструмент, обеспечивающий обязательства из производных финансовых инструментов;
- соглашение о субординации: дополнительная возможность урегулирования очередности платежей по долговым инструментам. Взаимосвязь банкротства и соглашения о субординации;
- отказ от прав, и прочие важные изменения в отношении инвестора и эмитента; опционы: договор на заключение договора и опционный договор - новое или обновленное старое?
- новое в налогообложении финансовых инструментов и деривативов.
Комментируя мероприятие, партнер Олег Бычков отметил: «По итогам подобного рода мероприятий всегда хочется услышать отзывы о том, насколько полезно и удобно для восприятия было выступление. Радостно, что отзывы тех, кто был на семинаре, были положительны, а множество вопросов, которые были заданы, еще раз подтвердили, что тема актуальна и востребована».
Советник Алексей Шмелев, со своей стороны, отвечая на вопросы участников мероприятия, обратил внимание на интересующий практически всех вопрос о применении новых норм гражданского законодательства к правоотношениям, вытекающим из договоров, заключенных до 1 июня 2015 года. Он также особенно подчеркнул возможность и необходимость для участников правоотношений учитывать новые положения закона при составлении договоров, так как многие важные концепции и институты могут быть урегулированы соглашением между сторонами и способствовать лучшей защите сторон в сделке. В случае же оставления нововведений без должного внимания, они могут таить в себе потенциальные проблемы и опасности для участников правоотношений.
Загрузить презентацию
old20-17.lp.ru
| № | ФИО, организация, должность | Тема доклада | Скачать файл |
| 1 | Антоников Михаил, исполнительный директор департамента инструментов долгового рынка, Газпромбанк | Привлекательность секьюритизированных активов | скачать презентацию (817 Кб) |
| 2 | Белов Иван, портфельный управляющий, УК ТФГ | Влияние макроэкономических факторов на досрочное погашение российских ИЦБ | скачать презентацию (959 Кб) |
| 3 | Бобовников Андрей, Начальника управления, Московская Биржа | Московская Биржа: рынок секьюритизации | скачать презентацию (338 Кб) |
| 4 | Гехт Ольга, Вице Президент - Старший Кредитный Эксперт, Moody's Investors Service | Российские Ипотечные Ценные Бумаги: Показатели Поведения Кредитов | скачать презентацию (1 082 Кб) |
| 5 | Глазунов Дмитрий, Партнер, адвокат, Егоров, Пугинский, Афанасьев и Партнеры | Требования к приобретению институциональными инвесторами ценных бумаг, выпускаемых в ходе секьюритизации | скачать презентацию (126 Кб) |
| 6 | Головенко Ульяна, Генеральный директор, ТМФ РУС | Практические аспекты деятельности управляющей и бухгалтерской организаций: 10 лет на рынке | скачать презентацию (1 178 Кб) |
| 7 | Дресвянникова Ирина, Заместитель генерального директора по экономике и, Солид Менеджмент | Объем секьюритизационных сделок в структуре инвестирования пенсионных накоплений и их инвестиционный потенциал | скачать презентацию (894 Кб) |
| 8 | Зелезецкий Игорь, Управляющий директор, Группа рейтингов структурированных финансовых инструментов, АКРА | Отличия в подходе секьюритизации различных типов активов | скачать презентацию (428 Кб) |
| 9 | Киселев Виктор, Директор департамента структурного финансирования, МСП Банк | Роль МСП банка в проектах по секьюритизации кредитов малому и среднему предпринимательству | скачать презентацию (783 Кб) |
| 10 | Киселев Виктор, Директор департамента структурного финансирования, МСП Банк | Опыт послекризисного регулирования секьюритизации в европе | скачать презентацию (353 Кб) |
| 11 | Кольцова Наталия, директор, Федеральный центр проектного финансирования | Деятельность АИЖК на рынке ИЦБ: взгляд в будущее | скачать презентацию (623 Кб) |
| 12 | Осипова Екатерина, Руководитель направления спецдепозитарного обслуживания, Инфинитум | Инструмент секьюритизации ипотечного покрытия ИСУ | скачать презентацию (1 665 Кб) |
| 13 | Пенкина Ирина, директор направления «Структурированные финансы», S&P Global Ratings | Обзор российского рынка секьюритизации | скачать презентацию (255 Кб) |
| 14 | Первова Екатерина, Старший юрист, ВТБ Капитал | Последние регуляторные тенденции на российском рынке секьюритизации | скачать презентацию (1 342 Кб) |
| 15 | Сучков Андрей, управляющий директор, руководитель управления секьюритизации, ВТБ Капитал | Cостояние и проблемы рынка секьюритизации в России | скачать презентацию (582 Кб) |
| 16 | Турбина Елизавета, Партнер, ЛЕКАП | Развитие концепции залогового обеспечения в разрезе сделок секьюритизации и структурных финансов | скачать презентацию (471 Кб) |
| 17 | Урманова Айгерим, старший юрист, Securitisation Services | Роль агента по контролю и переход к представителю владельцев облигаций | скачать презентацию (1 422 Кб) |
| 18 | Ушаков Олег, Старший юрист, Егоров, Пугинский, Афанасьев и Партнеры | Основные отличия ипотечной и неипотечной секьюритизации | скачать презентацию (251 Кб) |
www.cbonds-congress.com
