Биржа Eurex. Биржа eurex
10.5. Биржи Eurex и Clearnet. Управляя рисками. Клиринг с участием центральных контрагентов на глобальных финансовых рынках
10.5. Биржи Eurex и Clearnet
К тому времени определилась судьба биржи DTB. К концу 1996 года в Цюрихе была основана новая компания Eurex Exchange AG. Находившаяся в совместном владении бирж Deutsche B?rse и Швейцарской биржевой группы (SWX), компания Eurex была корпоративной структурой, в которой DTB и SOFFEX объединились, создав первую международную биржу производных финансовых инструментов.
У SOFFEX и DTB всегда имелось много общего. Обе использовали электронную систему торгов, разделяли принцип интеграции торгов и клиринга, их компьютерные технологии также имели общее происхождение. Они постоянно обсуждали перспективу создания канала связи. Учредив биржу Eurex, оба партнера решили основывать торги и клиринг на бирже на оборудовании и ноу-хау DTB. Новая биржа начала торги как единая биржа в двух странах 28 сентября 1998 года, заменив DTB и SOFFEX.
Эффективность электронных торгов на бирже Eurex вскоре стала очевидна. В первый же год своего существования она стала второй в мире по величине биржей производных финансовых инструментов с 311 членами из 14 государств.
Новая биржа получила начальный импульс благодаря бирже DTB, которая в 1997 году отобрала рынок фьючерсных облигаций германского правительства у LIFFE. В 1999 году биржа Eurex была самой крупной биржей деривативов в мире. В ответ на это биржа LIFFE должна была в том же году модернизироваться и отказаться от голосовой торговли.
Какое-то время казалось, что запланированное открытие Eurex и движение в сторону консолидации бирж и их инфраструктур во Франции были первыми шагами на пути к более широкому объединению бирж и инфраструктур по всей Европе. По мере приближения к 1 января 1999 года вопрос о евро все чаще ставился на повестку дня в компаниях на всей территории ЕС.
В июне 1997 года биржа Deutsche B?rse начала переговоры с французской фондовой биржей об электронном канале связи в преддверии объединения валют. В июле было заключено франко-германское соглашение о сотрудничестве по торгам европейских индексов акций. 17 сентября 1997 года группа, состоявшая из Deutsche B?rse и швейцарской биржи SWX, представляющей Eurex, Парижская фондовая биржа SBF, MATIF и MONEP объявили о планах создания объединенного рынка деривативов с фиксированным доходом в качестве предпосылки к «полноценной интеграции, включающей рынок наличных»14.
Так называемый Евроальянс звучал внушительно. Партнеры объявили о «своем понимании того, что сотрудничество должно в конечном счете охватить все продукты и услуги: акции и облигации, наличные средства и деривативы, торги и клиринг». Это «повлечет за собой соединение торговых и клиринговых систем с общим интерфейсом, перекрестным членством, взаимным доступом, согласованием правил и норм, а также с взаимной договоренностью по клирингу».
В результате Евроальянс оказался отвлекающим маневром. Хотя партнеры продолжали строить планы, согласовывать меморандумы о взаимопонимании и выпускать пресс-релизы о прогрессе переговоров, но «общий виртуальный рынок» так и не был создан. Различия между главными действующими лицами были слишком велики. Определенную роль сыграли и события внутри Франции.
В тот же день, когда было объявлено о создании Евроальянса, Парижская фондовая биржа SBF сделала предложение бирже MATIF. Она уже имела 26 % ценных бумаг и 33 % голосов в MATIF. Незадолго до Рождества присоединение MATIF к Парижской фондовой бирже SBF было завершено на 100 %. С января 1998 года в группу SBF входили SBF, MATIF, MONEP и Объединение нового рынка (Soci?t? du Nouveau March?) – биржа для небольших стартапов – а также их различные центральные контрагенты. Через четыре месяца Пфовадель ушел в отставку с поста председателя и CEO MATIF.
Теодор теперь мог сосредоточиться на сотрудничестве. Возможно, это покажется удивительным, но он перенес внимание на клиринг. Присоединение MATIF привело в группу SBF BCC – центрального контрагента с 30-летним опытом и статусом банка.
Сохраняя официальное название Центрального клирингового банка, BCC начал проводить клиринг как Clearnet. Таким образом, 6 ноября 1998 года он начал предлагать первичным дилерам государственных ценных бумаг Франции услуги центрального контрагента для наличных расчетов и фьючерсных продуктов, а также по контрактам об обратном выкупе ценных бумаг (РЕПО) сроком действия от одного дня до 18 месяцев. Среди своих преимуществ Clearnet выделяла возможность проводить клиринг ценных бумаг, обращающихся на бирже и вне ее, и связь с новой системой клиринга, работающей в режиме реального времени, – RGV, введенной Sicovam в феврале этого года.
1 июня 1999 года различные французские клиринговые палаты были объединены под знаменем ClearnetSBF SA в рамках широкомасштабной консолидации всех регулируемых рынков в группу SBF, которая была переименована в ParisBourseSBF SA.
С капиталом в 800 млн франков Clearnet стала юридически уполномоченной организацией для проведения клиринга на регулируемых рынках, как указано в Директиве об инвестиционных услугах ЕС. Она обрабатывала акции и облигации, фьючерсы на процентные ставки, на товары и опционы, фьючерсы на акции и индексы, контракты на опционы, облигации, обращающиеся вне биржи, и сделки РЕПО. Предложение Clearnet включало возможность усреднения маржи для различных классов активов, что могло снизить затраты инвесторов и повысить эффективность. Согласно заявлению ParisBourse, Clearnet должна была «стать центром общеевропейского клирингового органа, подобного NSCC/GCSS в США»15.
В заявлении о создании Clearnet как специализированного подразделения группы ParisBourse капитал указывался во французских франках, хотя евро уже был введен в качестве единой валюты в январе 1999 года. Но создание консолидированного поставщика клиринговых услуг для французского рынка было только первым шагом в осуществлении честолюбивых планов Теодора, выходивших за пределы национальных границ.
В 1990-е годы Теодор сначала собрал все биржи и центральных контрагентов Франции под одной крышей. Затем он начал выстраивать их в горизонтальную структуру. Упоминание клиринговых палат США в заявлении от 1 июля указывало на его намерение сделать выбор в пользу горизонтальных решений, чтобы упростить международную торговлю ценными бумагами и деривативами в новом едином валютном пространстве Европы.
Напротив, биржа Eurex стремилась использовать преимущества интегрированной платформы электронных торгов и клиринга в США, стране, в которой впервые появились финансовые фьючерсы, но торги до сих пор проводились в большинстве своем в ямах16.
Поделитесь на страничкеСледующая глава >
econ.wikireading.ru
Eurex - это... Что такое Eurex?
Eurex или European Exchange – одна из ведущих в мире бирж, торгующих производными финансовыми инструментами (фьючерсами и опционами). Eurex была создана в 1998 году в результате слияния немецкой биржи деривативов Deutsche Terminbörse (DTB) и швейцарской SOFFEX (Swiss Options and Financial Futures)[1].
Торговля осуществляется в форме электронных торгов, доступ к которым обеспечивается из разных точек земного шара [2].История
Начало образованию Eurex было положено 13 декабря 1996, когда Deutsche Börse AG и Швейцарская биржа подписали меморандум о взаимопонимании по созданию совместного торговой и клиринговой системы.
Eurex была сформирована 4 сентября 1997 года, когда DTB и SOFFEX официально объявили в Бюргенштоке, Швейцария о создании совместной торговой площадки. В 1998 году DTB (Deutsche Terminbörse) и SOFFEX объединились, учредив новую биржу под названием Eurex (European Exchange).
В 1999 году на Eurex был зарегистрирован заметный рост членов (более 400), а объём торгов (около 380 миллионов торгуемых контрактов). Благодаря введению новых продуктов, улучшению условий торговли и расчётов в 2001 году объём торгов более, чем удвоился и составил более 674 миллионов торгуемых контрактов. В последующие годы Eurex продолжала расширять перечень торгуемых контрактов в различных сегментах рынка производных финансовых инструментов и расширяя географию торговли.
В 2006 году более уже более 1,5 миллиарда контрактов в год обращалось на Eurex, что сделало биржу самым крупным в мире международным организатором рынка фьючерсов и опционов на акции и фондовые индексы, а также процентных деривативов.
Контракты, торгуемые на Eurex
На бирже предлагается большая линейка различного типа торгуемых контрактов, являющихся производными финансовыми инструментами от акций, фондовых индексов, облигаций, индексов волатильности, кредитных и процентных деривативов [3].
Производные финансовые инструменты на акции
В данном разделе производных ценных бумаг биржа предлагает более 200 различных типов опционных контрактов на акции голландских, скандинавских, французских, немецких, итальянских, российских, испанских, швейцарских и американских компаний. Линейка различных фьючерсных конрактов насчитывает более 400 разнообразных инструментов.
Производные финансовые инструменты на индексы акций
Данный раздел производных финансовых инструментов включает фьючерсы и опционы на индексы акций ведущих фондовых рынков мира. К ним относятся:
- Фьючерсы и опционы на индекс EURO STOXX 50
- Фьючерсы и опционы на индекс STOXX Europe 50
- Фьючерсы и опционы на индекс Stoxx Europe 600
- Фьючерсы и опционы на индекс STOXX Europe Mid 200
- Фьючерсы и опционы на индекс Dow Jones Global Titans 50
- Фьючерсы и опционы на индекс Dow Jones Italy Titans 30
- Фьючерсы и опционы на индексы DAX, MDAX и TecDAX
- Фьючерсы и опционы на индекс EURO STOXX 50 Index, DAX, and SMI
- Фьючерсы и опционы на индекс OMX Helsinki 25
- Фьючерсы и опционы на индексы STOXX Europe 600 Sector
- Фьючерсы и опционы на индекс RDXxt USD
Деривативы на индексы волатильности
В 2005 году на Eurex введён фьючерс индекса волатильности, как новый класс активов. С помощью этой инновационной продукции, инвесторы могут играть на показателе волатильности или могут хеджировать риски волатильности позиций фондового рынка.
Деривативы на фонды, торгуемые на бирже
В ноябре 2002 года, Eurex запустила свой новый сегмент с фьючерсами и опционами на восемь торгуемых на бирже фондов (Exchange-traded fund EXTF).
Кредитные деривативы
Данный вид финансовых инструментов даёт возможность участникам рынка для хеджирования кредитных событий: таких как корпоративные дефолты, неуплата или реструктуризация
Процентные деривативы
Данный вид финансовых инструментов даёт возможность покрыватьриски, связанные с кривой доходности (Yield curve).
Торговля облигациями и сделки РЕПО
Данные инструменты предназначены для торговли вне биржи на так называемом рынке OTC.
Примечания
См. также
Ссылки
xzsad.academic.ru
Биржа Eurex, Swiss Exchange, производные финансовые инструменты, Eurex Bonds, Eurex Repo, Deutsche Börse
Биржа Eurex – одна из крупнейших в мире бирж производных финансовых инструментов, совместно управляемая биржами Deutsche Börse AG и SWX Swiss Exchange. Eurex предлагает широкий ассортимент международных исходных финансовых инструментов и управляет самыми ликвидными рынками фиксированного дохода в мире, характерной особенностью которых является открытый и недорогой доступ к использованию электронных средств.
На рынке участвуют трейдеры из 700 точек мира, а торговый объем Биржи превышает 1,5 миллиардов контрактов в год. То есть, Eurex является привлекательным рынком для использования производных финансовых инструментов.20 декабря 2007 г. Биржа Eurex завершила процесс приобретения Биржи международных ценных бумаг (International Securities Exchange, Inc.,ISE). То есть, ISE является 100%-м дочерним предприятием Eurex. Новый участник Eurex работает с различными электронными торговыми платформами, а его рыночный портфель включает опционную биржу и фондовую биржу.
На совместной основе Eurex и ISE являются лидерами мирового рынка в сфере производных финансовых инструментов по индивидуальным акциям и индексам акций. На настоящий момент они распространяют финансовые инструменты приблизительно 560 участникам прямого обмена.
Помимо работы с полностью электронной торговой платформой, Eurex обеспечивает услуги автоматизированной и встроенной клиринговой палаты совместного доступа. Центр Eurex Clearing AG предлагает услуги контрагента для инструментов, используемых в сделках на биржах Eurex: Eurex Bonds и Eurex Repo, а также на бирже FWB® Frankfurter Wertpapierbörse (Фондовая биржа Франкфурта: Система Xetra® и операционный зал), на Ирландской фондовой бирже, исключая индивидуальный риск контрагента.
Наличие данной структуры позволяет участникам биржи Eurex воспользоваться высококачественной, экономичной и всеобъемлющей цепочкой создания добавленной стоимости в процессе торговли, а также клиринговыми услугами автономной электронной системы.
Наряду с ведущими международными финансовыми институтами Eurex работает с электронной торговой платформой Eurex Bonds, ECN (электронные торговые системы) для внебиржевой оптовой торговли ценными бумагами с фиксированным доходом и казначейскими дисконтными ценными бумагами (Bubills). Посредством базисной торговли Eurex Bonds обеспечивает непосредственную связь между рынком наличных средств и фьючерсным рынком, что позволяет осуществлять электронную базисную торговлю через центральный регистр заказов.
Биржа Eurex Repo, являющаяся отдельным сегментом, представляет собой электронный торговый продукт для осуществления сделок РЕПО (соглашений о продаже и обратной покупке). Данный сегмент биржи Eurex является одним из ведущих провайдеров на рынке электронных сделок РЕПО и управляет рынками сделок РЕПО в швейцарских франках и евро. Eurex Repo предлагает непрерывную цепочку создания добавленной стоимости, начиная с торговли и заканчивая клирингом и заключением сделки.
www.abforex.ru
Eurex - это... Что такое Eurex?
Eurex или European Exchange – одна из ведущих в мире бирж, торгующих производными финансовыми инструментами (фьючерсами и опционами). Eurex была создана в 1998 году в результате слияния немецкой биржи деривативов Deutsche Terminbörse (DTB) и швейцарской SOFFEX (Swiss Options and Financial Futures)[1].
Торговля осуществляется в форме электронных торгов, доступ к которым обеспечивается из разных точек земного шара [2].История
Начало образованию Eurex было положено 13 декабря 1996, когда Deutsche Börse AG и Швейцарская биржа подписали меморандум о взаимопонимании по созданию совместного торговой и клиринговой системы.
Eurex была сформирована 4 сентября 1997 года, когда DTB и SOFFEX официально объявили в Бюргенштоке, Швейцария о создании совместной торговой площадки. В 1998 году DTB (Deutsche Terminbörse) и SOFFEX объединились, учредив новую биржу под названием Eurex (European Exchange).
В 1999 году на Eurex был зарегистрирован заметный рост членов (более 400), а объём торгов (около 380 миллионов торгуемых контрактов). Благодаря введению новых продуктов, улучшению условий торговли и расчётов в 2001 году объём торгов более, чем удвоился и составил более 674 миллионов торгуемых контрактов. В последующие годы Eurex продолжала расширять перечень торгуемых контрактов в различных сегментах рынка производных финансовых инструментов и расширяя географию торговли.
В 2006 году более уже более 1,5 миллиарда контрактов в год обращалось на Eurex, что сделало биржу самым крупным в мире международным организатором рынка фьючерсов и опционов на акции и фондовые индексы, а также процентных деривативов.
Контракты, торгуемые на Eurex
На бирже предлагается большая линейка различного типа торгуемых контрактов, являющихся производными финансовыми инструментами от акций, фондовых индексов, облигаций, индексов волатильности, кредитных и процентных деривативов [3].
Производные финансовые инструменты на акции
В данном разделе производных ценных бумаг биржа предлагает более 200 различных типов опционных контрактов на акции голландских, скандинавских, французских, немецких, итальянских, российских, испанских, швейцарских и американских компаний. Линейка различных фьючерсных конрактов насчитывает более 400 разнообразных инструментов.
Производные финансовые инструменты на индексы акций
Данный раздел производных финансовых инструментов включает фьючерсы и опционы на индексы акций ведущих фондовых рынков мира. К ним относятся:
- Фьючерсы и опционы на индекс EURO STOXX 50
- Фьючерсы и опционы на индекс STOXX Europe 50
- Фьючерсы и опционы на индекс Stoxx Europe 600
- Фьючерсы и опционы на индекс STOXX Europe Mid 200
- Фьючерсы и опционы на индекс Dow Jones Global Titans 50
- Фьючерсы и опционы на индекс Dow Jones Italy Titans 30
- Фьючерсы и опционы на индексы DAX, MDAX и TecDAX
- Фьючерсы и опционы на индекс EURO STOXX 50 Index, DAX, and SMI
- Фьючерсы и опционы на индекс OMX Helsinki 25
- Фьючерсы и опционы на индексы STOXX Europe 600 Sector
- Фьючерсы и опционы на индекс RDXxt USD
Деривативы на индексы волатильности
В 2005 году на Eurex введён фьючерс индекса волатильности, как новый класс активов. С помощью этой инновационной продукции, инвесторы могут играть на показателе волатильности или могут хеджировать риски волатильности позиций фондового рынка.
Деривативы на фонды, торгуемые на бирже
В ноябре 2002 года, Eurex запустила свой новый сегмент с фьючерсами и опционами на восемь торгуемых на бирже фондов (Exchange-traded fund EXTF).
Кредитные деривативы
Данный вид финансовых инструментов даёт возможность участникам рынка для хеджирования кредитных событий: таких как корпоративные дефолты, неуплата или реструктуризация
Процентные деривативы
Данный вид финансовых инструментов даёт возможность покрыватьриски, связанные с кривой доходности (Yield curve).
Торговля облигациями и сделки РЕПО
Данные инструменты предназначены для торговли вне биржи на так называемом рынке OTC.
Примечания
См. также
Ссылки
dikc.academic.ru
