1.1 Типы, виды бирж. Биржа и ее виды

1.1 Типы, виды бирж. Биржа и ее функции в экономике

ВИДЫ БИРЖ - Биржа и ее деятельность

ВИДЫ БИРЖ

Есть три вида бирж: фондовые, товарные и фрахтовые.

Объекты фондовой биржи — это раньше всего, но не исключительно, кредитные бумаги. Ибо кроме них там обращаются еще переводы и монеты. Кредитные бумаги относятся к большой категории ценных бумаг, но с ними нетождественны, а относятся к ним, как вид к роду. Ценные бумаги — это, например, страховые полисы, депозитные свидетельства, чеки, банкноты, закладные расписки и т. п. В этих бумагах скрыта денежная ценность, валюта, они воплощают в себе имущественное право. Этого недостаточно, однако, чтобы придать им характер биржевой ценности; для этого необходимы еще добавочные признаки. Раньше всего, они должны быть рассчитаны на продолжительное помещение капиталов, затем должны по форме и содержанию служить торговому обороту, то есть более или менее часто менять своего владельца и иметь биржевую или рыночную цену. Биржи, на которых обращаются такие бумаги, называются Effektenborsen, или, по преобладающему типу кредитных бумаг, также фондовыми биржами (Fondborsen).

Они совершенно отличны от товарных бирж. Это различие не устраняется тем обстоятельством, что те. и другие обыкновенно связаны пространственно, то есть находятся под одной крышей. И в таком случае говорят всегда о двух совершенно различных отделах с иными лицами и иными обычаями. Кто знаком хорошо с одним, тот далеко еще не знает другого. Члены одного не имеют также дел с членами другого. Отношения на товарной бирже сложнее, чем на фондовой. Это зависит, как увидим, от того, что заменимость кредитных бумаг вытекает из их сущности; для товаров же, где каждый сорт характеризуется многими качествами, она должна лишь быть создана.

ФОНДОВЫЕ БИРЖИ

Различие между ценными бумагами и фондами.

Значение больших центральных фондовых бирж.

Рост берлинской фондовой биржи и упадок франкфуртской.

Правительственные биржи. Причины упадка провинциальных бирж.

Значение фондовых бирж, находящихся в метрополиях больших западноевропейских государств, возросло за последние полстолетия неимоверно. Главная причина этого в том, что все большая часть народных богатств превращалась в движимые ценности. Государства, общины, акционерные компании стали в возрастающей мере заключать займы, д.* ■? сбыта долговых обязательств потребовался рынок, и этим рынком была биржа. С развитием кредита создавались все новые виды обязательств, и каждый вид размножался сам по себе, благодаря появлению все новых ценностей. Официальный бюллетень берлинской биржи, занимавший в первой половине XIX века маленький клочок бумаги в восьмую долю листа, представляет теперь большой печатный с обеих сторон лист 56X76 сантиметров и указывает состояние не менее 1Ыэ4 различных кредичшмх бумаг, а считая в отдельности бумаги одной и той же категории, но различные по размеру процента, даже 24001. Нарицательная цена обращающихся на берлинской фондовой бирже ценностей достигала в 1906 году 86,6 миллиарда марок. Однако из них 30 миллиардов было иностранных и 16,6 миллиарда внутренних займов. Если бы можно было склеить все обращающиеся на берлинской бирже бумаги в одну полосу, то получилась бы лента, которой, вероятно, достаточно было бы, чтобы обвить весь земной шар. С превращением в биржевые ценности такой большой части национального богатства, какая представлена на берлинской бирже, значение фондовой биржи, естественно, должно было чрезвычайно возрасти.

' Вычислено по официальному курсовому бюллетеню берлинской биржи от 20 июня 1908 года.

3 Бирж» и ее деятельность

66 Биржа и ее деятельность

До франко-прусской войны крупнейшей фондовой биржей в Германии была франкфуртская, с историей которой мы познакомимся в другом месте. Но с этого времени центр тяжести торговли движимыми капиталами переносится в столицу германской империи. Здесь заключались крупнейшие займы и совершались крупнейшие сделки. Во Франкфурте с весьма смешанным чувством взирали на это все более стремительное отодвигание на второй план и в горьких выражениях изливали свое неудовольствие. Когда в 1884 году, например, исключительно в Берлине открыта была подписка на 5%-ный русский заем, старая франкфуртская финансовая газета «Der Aktionar» писала: «Несомненно, Берлин имеет для своей большой торговли сравнительно умеренный денежный резервуар, что уже с очевидностью следует из того, что при затруднительных ликвидациях большой Берлин весьма часто вынужден заключать займы у маленького Франкфурта, и они ему каждый раз с готовностью предоставляются». Тем не менее эта эволюция, все более концентрирующая биржевое дело в Берлине, имеет свою внутреннюю логику. Берлин — крупнейший германский транзитный пункт между восточной и западной Европой, политический центр Германии, где находится правление имперского и крупнейших германских фондовых банков. Поэтому последовательно было, чтобы торговля кредитными бумагами сосредоточилась в Берлине и чтобы берлинская биржа в конце концов выросла в крупнейшую в Германии фондовую биржу.

В противоположном направлении шло развитие провинциальных бирж, если дозволено будет назвать так менее крупные германские биржи. Значение их в торговле деньгами и ценностями большей частью пало. Все они теперь зависят от Берлина. Положение вещей видно лучше всего из сравнения ценных бумаг, новодопускаемых ежегодно на провинциальных биржах, и бумаг, вводимых на берлинской бирже. Число этих ценностей, если взять два года с благоприятной конъюнктурой и два года кризиса, было следующее:

1898 г. 1899 г. 1900 ,-. 1901 г.

Берлин............................................ 263 264 249 165

Франкфурт.................................. 115 112 95 78

Гамбург .................................. 46 58 40 42

Дрезден ................................... 50 48 28 27

Лейпциг ................................... 32 35 20 20

Мюнхен .................................. 24 33 43 35

Бреславль........................................... 19 25 15 12

Кельн.................................................. 22 22 20 10

Виды бирж

Номинальная стоимость допущенных бумаг составляла в 1905 году (в миллионах марок):

Мюнхен — 694,5 Аугсбург — 461,0 Дрезден — 187,1

Берлин — 7246,4 Франкфурт — 5864,4 Лейпциг — 1096,5

Отсюда видно, что львиная доля всех допущенных бумаг надает на берлинскую биржу. Менее половины достается Франкфурту. Остальные провинциальные биржи, из которых в вышеприведенном обзоре указаны лишь крупнейшие, вынуждены довольствоваться относительно малой частью.

Из меньших провинциальных бирж каждая в отдельности представляет картину печальной отверженности.

Любекская биржа почти подавлена берлинской, так что самостоятельной котировки там вообще не бывает. Приход (исключая добавочные взносы купечества) составлял (в марках):

1890 г. — 1690,66 1895 г. — 1224,74 1900 г. — 1120,00

Напротив, расходы за последний из упомянутых годов на одни телеграфные курсовые и иные оповещения достигли 1451,77 марки.

В Бремене прежде происходил оживленный торг акциями Северогерманского Ллойда и других пароходных обществ. Теперь в Берлине обращается гораздо больше акций .Ллойда, чем в Бремене, где находится правление этого общества. Кто имеет непосредственные сношения с Берлином, предпочитает не тратиться на провизию бременскому банкиру. Поэтому все больше поручений передается в Берлин, и деятельность бременской биржи все более сокращается. Так, например, лежащий предо мною бюллетень бременской фондовой биржи от 24 июня 1908 года, хотя и показывает большое число курсов спроса и предложения, но рубрика «сделано» свидетельствует, что в тот день лишь сделки с двумя бумагами (маслобойных заводов) дошли до официальной котировки. Это чрезвычайно мало. Этим достаточно иллюстрируется запустение фондовой биржи.

В Ганновере фондовая биржа в совершенном упадке. Банкиров ничем на нее не заманишь. Сделки устраиваются в Берлине и Франкфурте. Сбыт местных ценностей происходит из конторы в контору по телефону или через маклеров.

ржа и ее деятельность

Южногерманские фондовые биржи также частью потеряли свое значение и делают то, что скажет берлинская биржа. Только специальными бумагами данного района здесь, можно сказать, еще торгуют. Кто пожелает в Штутгарте, например, купить или продать вюртембергскую государственную ренту, тот на тамошней фондовой бирже, вероятно, найдет еще рынок. Но что касается бумаг, не имеющих местного или территориального значения, или более или менее крупных сделок, то поставка их возможна не на штутгартской фондовой бирже, а только на франкфуртской или берлинской.

Картину прогрессирующего упадка представляет также бреславльская биржа. Наиболее показательно в этом отношении сравнение числа посещений ее раньше и теперь.

Статистика посещений бреславльской биржи

5 Местные Иногородние Иногородние Приказчики Торговые Корабельные С— члены с годовым проезжие маклеры маклеры

1733

976

408

622

332

1875	678
1880	641
1885	525
1890	459
1895	330
1900	248
1905	384
1906	319
1907	275

билетом

157	36
103	38
78	28
74	25
65	21
54	12
40	9
38	8
37	8

не считать слабого оживления в 1905 году, число посещений безостановочно шло на убыль. Корабельные маклеры, появлявшиеся раньше на бирже, совершенно исчезли оттуда. Число маклеров с 38 в 1880 году понизилось до 8. С вырождением провинциальных бирж повсюду неразрывно связано падение маклерской профессии. Бреславльская биржа как раз дает тому разительное доказательство.

Подобно тому как это случилось и на других провинциальных биржах, бреславльская биржа постепенно превратилась в специальный рынок для определенных ценностей: силезские закладные листы —«Schlesischer Bankverein», «Schlesische Boden-kredit-Aktien-Bank», как и ряд верхнесилезских горнопромышленных и промышленных бумаг, как-то: «Donnersmarckhiitte», «Kattowitzer Bergbau», «Laura», «Oberschlesische Eisenbahn-bedarfs A.-G.», «Oppelner Zement», «Giesel-Zement» и т. п., служат основой всей фондовой биржи.

Виды бирж

Немногим отличается положение дел на мюнхенской бирже. С 1898 по 1901 год мюнхенский «Handelsverein» вместе с «Han-dels- und Gewerbekammer fur Oberbayern» возвели большое, великолепное здание — дом для торговли и промышленности. Но биржевые собрания, происходящие в нем, совсем не пропорциональны его величине. С 1890 года число членов сильно падало. В 1906 году их было уже только 87, большая часть которых, однако, вовсе не показывалась на бирже. Так что ежедневная посещаемость колеблется около цифры 50 лиц. Прежде, до того еще, как спекуляция перешла в Берлин, бывало, часто банкиры из Нюрнберга, Аугсбурга или Кемптена появлялись на мюнхенской бирже. Но с замиранием спекулятивной деятельности и падением мелких банков это прекратилось.

На мюнхенской бирже раньше обращались те же ценности, что и на франкфуртской, например, и многие иностранные бумаги. Но постепенно она почти совершенно превратилась в специальный рынок для баварских ценностей. Центр тяжести главных сделок с небаварскими бумагами все более и более переходил во Франкфурт и Берлин, так что мюнхенской бирже осталась только торговля местными ценностями. Баварские государственные ренты, баварские закладные листы и акции баварских компаний играют на ней главную роль. Это превращение мюнхенской биржи в специальный рынок для бумаг праворейнской Баварии превосходно описано также Шпенкухом в книге его: «Zur Geschichte der Munchener Borse» (Лейпциг, 1908), одной из немногих имеющихся у нас монографий об отдельных биржах. Он указывает на то, что в 1906 году из 342 перечисленных в бюллетене мюнхенской биржи ценностей 222 приходилось на Баварию, и из них 100 на один Мюнхен Но торговля чтими бумагами производится теперь уже по большей части в банках и конторах. Чем больше становятся банки, тем меньшая часть их поручений доходит до биржи. Например, сбыт баварских закладных листов исчисляется ежедневно в 'Д—'/г миллиона. Но этот сбыт совершается большей частью не на бирже. Когда банкир желает купить для своего клиента закладные листы, он обращается в ипотечный банк, который кроме закладных листов даст ему еще приличную комиссию, если условия выгодны. Но следствием этого провинциального и местного характера мюнхенской биржи является то, что события местного значения приобретают большое влияние на тон и настроение биржи. Так, кризис на рынке поземельных акций, разыгравшийся после периода беспримерной спекуляции с 1897 по 1901 год, привел к полному падению в последующие годы всего дивидендного рынка, несмотря на благоприятную промышленную конъюнкту-

Биржа и ее деятельность

Виды бирж

ру 1904, 1905 и 1906 годов. Таким образом, это событие местного значения отразилось дурно и на обращавшихся на бирже промышленных ценностях.

Не следует обманываться насчет положения дел на мюнхенской бирже, рассматривая статистику ежегодно допускаемых на нее ценных бумаг. Эта статистика показывает неизменный прирост до последнего времени. К котировке допущены: в 1869— 1878 гг.—121 новая бумага, в 1879—1888 гг.—132, в 1889— 1898 гг.—133, в 1899—1906 гг.—154.

Но это приумножение далеко еще не означает подъема действительной биржевой деятельности. Так как ни на одной германской бирже не существует статистики оборотов, мы не обладаем численным масштабом для измерения действия этих новых допущений. С подъемом торговли они во всяком случае не идут рука об руку.

Однако незначительная роль мюнхенской биржи, без сомнения, зависит от того, что Мюнхен не промышленный центр. Кроме пивоварения он не имеет никакой мало-мальски крупной промышленности. Несмотря на это, Шпенкух предсказывает мюнхенской бирже хорошее будущее. «В пределах провинциальной биржи,— говорит он,—она через посредство главных ценностей своих (баварские государственные бумаги, коммунальные облигации, закладные листы, промышленные акции) отражает в себе события современной хозяйственной жизни; она живет в естественной, а не искусственной связи с ней и при способности к развитию еще на долгое время вперед может быть спокойна за свое существование». Кроме того, стремления использовать богатые водные силы должны, мол, послужить началом новой ары для мюнхенской промышленности. О юм, действительно ли это поведет когда-нибудь к оживлению биржи, не станем говорить. Во всяком случае эти надежды на будущее ничего не меняют в той неутешительной картине, какую в числе прочих провинциальных бирж представляет теперь взорам исследователя также и мюнхенская биржа.

Наконец, отметим еще среди провинциальных бирж магде-бургскую биржу. Она разделяет печальную участь своих сестер. Находясь под давлением слепой конкуренции берлинской биржи, она парализована во всем своем развитии. Безотрадная пустота царит в биржевых залах с трех четвертей первого до двух часов, то есть в официальное биржевое время. Иногда бывает пять или шесть человек, иногда и совсем никого. В 1896 году на фондовой бирже действовало еще четыре маклера, затем число их понизилось до трех. Из них один умер, другой покончил самоубийством, и лишь третий остался. Назначением замести-

теля число их снова доведено до двух. Деятельность этих маклеров, не считая посредничества в небольших сделках с векселями и ценными оумагами, изредка совершающихся на бирже, ограничивается сношениями с берлинской биржей и еще, впрочем,приемом лично или по телефону поручений от частных клиентов. Эти поручения вносятся на бирже в книгу котировок, и запись скрепляется дежурным биржевым комиссаром. Вся котировка не больше, как декорация. Экономической необходимости в собрании банкиров не имеется, и их поэтому не бывает. Магдебургская фондовая биржа — гальванизированный труп, который надо было бы поскорее похоронить.

В сущности, она значения никогда и не имела. Раньше торговля ее иногда оживлялась спекуляцией разбогатевших предпринимателей. Но им вскоре дан был надлежащий урок в Берлине. Тогда начал свою деятельность Магдебургский частный банк, раскинувшийся большим числом отделений и непосредственно выполняющий ордера по покупке и продаже.

Ничтожная по своему значению магдебургская фондовая биржа интересна в том отношении, что представляет биржу, не подчиненную Биржевому закону. По § 1 своих правил, она имеет целью содействовать облегчению совершения торговых сделок с монетой и благородными металлами, банкнотами, бумажными деньгами, векселями, государственными и иными пригодными для торговли ценными бумагами, акциями, купонами и дивидендными квитанциями. Собрание подчинено надзору старшин купечества, и с тех пор как эта коллегия преобразована в торговую палату — последней. Торговая палата избирает для вексельной и фондовой торговли четырех биржевых комиссаров. К посещению биржи лица известных семи катеюрий не допускаются. Для биржевой правоспособности членам вручаются биржевые входные билеты. Один из биржевых комиссаров несет обязанности по соблюдению порядка. Суд чести сахарной срочной биржи имеет полномочия также в отношении фондовой. Для допущения бумаг существует комиссия по допущению из шести назначенных торговой палатой членов и такого же числа заместителей. Установление курсов вексельного и ценных бумаг производится посредниками под председательством биржевого комиссара.

Время котировки установлено, как и на других биржах. Курсы заносятся в книгу котировок, подписываются председательствующим биржевым комиссаром и посредниками и публикуются. Последнее производится в «Magdeburgischer Zei-tung» и в официальном «Anzeiger». Отсюда ясно, что мы имеем дело с настоящей биржей, ибо речь идет о собрании

Биржа и ее дея-

Виды бирж

лиц с целью торговли заменимыми ценностями; далее, имеется определенная организация и происходит, кроме того, официальная котировка. Несмотря на это, биржа не подчинена Биржевому закону.

В следующей главе о товарных биржах мы увидим, как удалось купечеству провести этот устав. Официально магдебург-ская биржа отделена от сахарной биржи и не считается поэтому за биржу.

В предшествовавшем изложении указано уже, в каких обсто- ятельствах следует искать причины упадка германских провинциальных бирж. Они заключаются в царящей также в биржевой торговле тенденции к концентрации, поведшей к могущественному преобладанию в Германии берлинской биржи.

Раньше всего сильно вредит провинциальным биржам допущение местных и провинциальных ценностей на берлинскую биржу, что делается во имя единовременного барыша заинтересованных банков, пускающих эти ценности в обращение. Пускаются ли_новые ценности провинциального значения к котировке на берлинской бирже или такие, которые много лет уже обращались на провинциальных биржах,— в обоих случаях бумага потеряна для провинции как предмет торговли. Со времени допущения в Берлине обращение ее на малых биржах прекращается. «Если иногда и бывают, действительно, поручения,— говорит знающий дело ганноверский маклер Бланк в своем отзыве, адресованном в бреславльскую торговую палату,— то при поисках другой стороны постоянно слышишь, что желают выждать берлинской котировки. Она выжидается затем со 2 января по 31 декабря, и торговля невозможна». Ганноверский курсовой бюллетень, например, перечисляет целый ряд введенных в Берлине ценностей, торговля которыми в Ганновере совершенно заме,. \а.

Дальнейшую причину упадка провинциальных фондовых бирж можно видеть также в предписаниях Биржевого закона, касающихся допущения ценных бумаг. Эмиссионная контора (Юстарается раньше всего, чтобы новая бумага была допущена на берлинской, франкфуртской или гамбургской бирже, то есть в том пункте, где есть наибольший рынок. Если допущение последовало, то для других бирж это никакого юридического значения не имеет. Для них она считается недопущенной, если она здесь не была предложена особо, не уплачен высокий налог, не произведено исследование и комиссия по допущению бумаг не высказала своего мнения. Однако на провинциальных биржах сосредоточены значительные интересы некоторых бумаг. Это непреложно доказывается тем, что при выпуске отдель-

ных бумаг является необходимость открывать в соответственных пунктах прием подписки, что банкирские конторы этих провинциальных пунктов получают значительные поручения, что на бирже продается право на получение новых акций и т. д. Несмотря на это, бумаги не вводятся в обращение на провинци альных биржах. Вот пример. «Bismarkhutte» — это бумага, курс которой можно найти в бюллетене берлинской биржи, а не бреславльской, хотя этот завод находится в Верхней Си-лезии и акции его в большей части своей сосредоточены в силез-ских руках. Берлинская биржа — это великий магнит, притягивающий провинциальные биржи. Высшие банковые сферы заинтересованы в централизации сделок, чтобы иметь благодаря этому возможность легче обозревать рынок и из одного пункта воздействовать на курсы.

Чтобы противодействовать этому, маклерская палата в Бре-славле предложила облегчить условия допущения бумаги на провинциальные биржи в том случае, когда она уже допущена на одной из крупных германских бирж. Отсюда же исходит толчок к объединению провинциальных бирж для борьбы против гегемонии берлинской биржи, однако стремления эти до сих пор не вылились в какую-либо определенную форму. Составленный в этих видах проект устава имеющего быть призванным к жизни Свободного союза маклерских палат на германских провинциальных биржах выставляет целью этого единения поддержание и поднятие германских провинциальных бирж и содействие официальному маклерству. Маклеры, ранее других пострадавшие от вырождения провинциальных бирж, хотят бороться против прогрессирующего упадка своих бирж, грозящего их собственному существованию, соглашением по вопросам, затрагивающим общие интересы, обменом документов и возбуждением общих ходатайств.

С народнохозяйственной точки зрения, разумеется, более чем сомнительно, можно ли будет путем устранения указанных выше причин, закрепления за провинциальными биржами торговли местными ценностями и облегчения условий допущения бумаг на них задержать происходящий за счет провинциальных бирж процесс централизации биржевых сделок в Берлине. Несомненно, централизация в одном пункте представляет для народного хозяйства в целом большие выгоды. Нельзя, однако, упускать из виду и того, что кризис действует тем разрушительнее, чем более сосредоточен капитал в одном крупном центре и чем больше зависит от этого центра финансовый рынок. Чем больше продолжается бессилие провинциальных бирж, тем меньше их сопротивляемость в критические моменты.

Биржа и ее деятельность

Виды бирж

Наконец, одной из причин, приведших к упадку провинциальных бирж, надо считать еще вторжение в биржевой механизм сильного концентрационного процесса, происходящего в банковом деле. Чем больше банки, тем больше они расширяются путем открытия отделений или скупки старых банкирских контор, тем более в состоянии они совершить в своих стенах сделки купли-продажи, не доводя их до биржи. Шпенкух обстоятельно выяснил это в частности для мюнхенской биржи. Когда германские банки стали открывать отделения в Южной Германии, особенно в Мюнхене, мюнхенские банки реагировали на это тем, что сами основали в 1890-х годах множество отделений во всех частях Баварии и скупили целый ряд провинциальных фирм. Так народились Баварский соединенный банк, Баварский ипотечный и вексельный банк, Баварский торговый банк и Баварский банк. Благодаря этому сношения Мюнхена с провинцией стали интенсивней. Но биржа осталась ни с чем. Из этого движения получилась для нее та невыгода, что она лишена была большей части своих сделок, ибо с тех пор банки могли многие поручения исполнять внутри себя, благодаря большему количеству наличных бумаг и большей клиентуре.

Хорошая книга о фондовых биржах написана доктором права Бруно Майером. Достоинства ее заключаются преимущественно в ясном расчленении материала и тонком различении понятий. Она вышла в 1899 году в Вене под заглавием «Die Effek-tenborsen und ihre Geschafte».

II. ТОВАРНЫЕ БИРЖИ

Какие товары пригодны для биржевого оборота.

Товарные образцы и пробы. Установление типов: стандарты.

Установление обязательных качеств товара и сделки на срок.

Влияние стандарта на качество товара.

Экспертные комиссии и третейский суд.

Местные обычаи и биржевые узанции.

Специальные биржи в Германии.

Второй вид бирж — это так называемые продуктные, или товарные биржи. Много раз пытались провести различие между теми и другими. Первым ярлыком многие авторы отмечают биржи, на которых идет торговля произведениями земли и сельского хозяйства, а вторым — те, где предметом торговли служат фабрикаты. Однако различие это нелогично, ибо товар не техническое, а экономическое понятие. Оно обозначает приспособленную к обмену определенную ценность. В этом смысле зер-

новой хлеб такой же товар, как сахар или железо. Если уж нужно провести различие в указанном направлении, то можно было подразделить биржи на аграрные и промышленные, от чего практически, однако, мало пользы было бы.

Торговые биржи суть великие посредницы между производством и потреблением многих важных предметов мировой торговли. Число обращающихся на ней товаров, естественно, значительно меньше числа предметов торговли на фондовой бирже . Ибо не всякий товар пригоден для биржевой торговли. Товары, которые существуют лишь в малых количествах, качество которых проходит целую шкалу ценности, и которые не служат для удовлетворения массовых потребностей фабричной промышленности или потребления, не могут быть предметом биржевой торговли, например, кружева, сигары, скот, платья, шелк, кожа, машины, бумага и тысяча других. Напротив, можно купить на бирже, например, уголь, кокс, чугун, хлопчатую бумагу, спирт, чилийскую селитру, керосин, хлеб и т. п., то есть товары, свойства которых представляют противоположность указанным выше требованиям, которые суть, следовательно, предмет мировой торговли, сравнительно однородны по своим качествам и рассчитаны на большое потребление.

Однако всякому известно, что товар, будь то сырье, полубархат или чистое изделие, представляет крупные качественные различия, чего нельзя сказать о фондах. Но биржевая пригодность товара зависит, как мы видели, от их заменимости. Как же можно сделать заменимыми названные товары, представляющие ведь очевидные различия в цене и качестве? Биржа нашла выход из этого положения. Она прибегла к хитрости, чтобы и товары с крупными качественными различиями сделать заменимыми, то есть пригодными для биржевой торговли. Со свойственной ей изобретательностью она установила качество биржевой годности, тип, родовые свойства для целого ряда товаров. Таким путем удалось привести многоразличие к одному знаменателю. Без этого средства немыслимо было бы сделать товар заменимым. Но где этого не удалось или где выставляются индивидуальные условия относительно конкретных качеств товара, там различные сорта продаются исключительно по пробе.

1 Обращается ли на товарной бирже лишь один товар (как на кофейной, сахарной, хлопчатобумажной бирже), или предметом торговли на ней служат многие товары, например, хлеб, мука, стручковые плоды, масличные семена, спирт и т. д., совершенно безразлично. Строить на этом разделение на товарные и специальные биржи нелогично. В таких случаях можно лишь отличать общие биржи от специальных.

иржа и ее деятельность

Виды бирж

Таким образом, торговля на бирже может совершаться на основании товарного образца, или пробы, и на основании узаконенных биржевыми обычаями качеств товара, или стандартов. Легко видеть, что это не одно и то же. I орговля по образцу, или по пробе предполагает всегда определенное достоинство, которому должны соответствовать качества предмета. Она всегда будет иметь место там, где существует многообразие товара в отношении качеств и употребления. Это можно сказать, например, относительно шерсти, и именно потому, что индивидуальные свойства отдельных сортов шерсти столь необычайно различны и для выделки разных шерстяных товаров требуют особенных качеств обработки. Поэтому установить тип удалось лишь для полуфабриката шерсти, для чесанки. Другой пример представляет пивной ячмень. Запросы пивоваров относительно происхождения, цвета и натурного веса столь различны, что нет возможности делать сделки с ячменем иначе, как по образцу. Если какой-нибудь пивовар покупает необходимое количество ячменя на поставку через 2—3 месяца, то он делает это лишь в том случае, когда имеет возможность убедиться по образцу в тождестве поставленного товара с условленным. Продавец в свою очередь опирается на пробу, ибо иначе он лишен был бы возможности поставить впоследствии именно тот ячмень, который соответствует образцу. Торговля по пробе гораздо более стеснена, чем торговля по нормальному качеству или стандарту. На всех хлебных биржах торговля по пробе играет большую роль. Так, например, на лейпцигской хлебной бирже — официальная биржа, поскольку деятельность ее не протекает в биржевом ресторане,— собираются окрестные крестьяне и пролают свои товары по пробе.

Но как же согласуется торговля по пробе с первой частью нашего определения, что на бирже обращаются только заменимые товары? Не подлежит ведь сомнению, что торговля по пробе совершается не с заменимыми ценностями. Ибо проба свидетельствует, что товар отличается такими-то индивидуальными свойствами. Таким образом, здесь мы наталкиваемся как будто на противоречие между теорией и практикой. Не раз и чистые практики высказывали мнение, что теория, по которой на бирже ведется торговля лишь заменимыми ценностями, не годится.. Однако здесь перед нами случай, когда теория справедлива, но практика грешит. Ибо торговля по пробе заключает в себе чуждый бирже момент и поэтому, теоретически рассуждая, вовсе не имеет отношения к бирже. Она служит лишь звеном в цепи того великого процесса обезличивания, который, исходя из индивидуального товара, имеет промежуточной ступенью торговлю

по пробе и заканчивается на заменимых во всех отношениях, чисто родовых товарах (деньги, фонды). Торговля по пробе — это стадия, предшествующая биржевой торговле. Подобно тому как в кварце или слюде бывают вкраплены иные, хоть и родственные порой минеральные частицы, так и товарная биржа заключает в себе чуждую бирже частицу в виде торговли по пробе. Поэтому само собой понятно, что эту торговлю индивидуальными товарами должно отделять от собственно биржевой торговли. Задача теоретика в разъединении того, что практическая жизнь часто валит в одну кучу. Ибо лишь таким путем может быть внесена ясность в сложный аппарат биржевой деятельности. Торговля по пробе представляет экономически переходную ступень между открытым рынком с его торговлей доставленными сюда, имеющимися налицо и разнокачественными товарами и замкнутым биржевым собранием с его торговлей родовыми товарами. Поэтому для теоретической мысли торговля по пробе и образцу выделяется на фоне биржевой торговли, как промежуточное звено1. Мы выделяем ее в область свободной торговли. Но эта свободная торговля имеет столь крупное значение на бирже, что с ее особенностями мы должны будем познакомиться впоследствии.

Обратимся теперь к торговле на основании заранее установленного качества товара. Есть два способа упрочить за товарами обязательные качества поставки.

1. Установление известных свойств, которыми должны от личаться товары.

2. Установление стандарта, то есть прототипа, которому должен соответствовать товар.

Первым пользуются при установлении качества поставки для внутренней хлебной торговли. По берлинскому соглашению, рожь, например, чтобы годиться для поставки, должна удовлет-

Верно, что продажа по пробе есть промежуточное звено между рыночной торговлей и биржевой, но отсюда не следует, что практика грешит. Дело в том, что признак заменимости важен не сам по себе и для себя, а экономическими последствиями, из него вытекающими, тем именно, что он открывает возможность для сделок с товаром, отсутствующим не только здесь, но и у продавца, притом на неопределенно большие количества. Но и то и другое возможно часто также при купле-продаже по пробе. Хлебный торговец, знающий рынок предложения, может в начале кампании, когда качество урожая определилось, предложить, не имея ни одного зерна, какое угодно количество хлеба определенной пробы в уверенности, что на рынке можно его достать. И если от торговли ценными бумагами такая торговля отличается по степени, то от того состояния, когда лабазник может предложить только зерно, имеющееся у него в амбаре, или же соглашается продать <> хороший хлеб», но не по пробе, ее отделяет целая пропасть.

Би

ржа и ее деятельность

Виды бирж

ворять следующим условиям. Она должна быть хорошего качества, непорченой, сухой и без запаха, с нормальным весом 712 граммов в литре. Однако такие качества поставки не постоянные величины, а переменные. Поэтому и понятие пригодности для доставки н

bookwu.net

Биржа как способ организации рынка

РЕФЕРАТпо дисциплине Политэкономия и история экономических учений

на тему: Биржа как способ организации рынка.

Москва – 2006Содержание

Введение 3

1. История возникновения биржи 4

2. Биржа как способ организации рынка 6

2.1. Сущность биржи и ее отличительные признаки 7

2.2. Функции биржи 10

2.3. Виды бирж и объекты биржевой торговли. 12

2.3.1. Товарные биржи 12

2.3.2. Фондовые биржи 14

2.3.3. Валютные биржи 18

2.3.4. Фьючерсные биржи 19

Заключение 19

Литература 20

Введение

Одним из основных понятий современной экономики является рынок. Его можно понимать и как совокупность экономических отношений по распределению общественного продукта, и как экономическую категорию, и как место непосредственной встречи покупателя и продавца, и как просто место совершения сделок.

Несомненно, понятие рынка как места сделок кардинально изменилось за последние сто лет. В былые времена русские купцы специально съезжались в крупный город на ярмарки, чтобы оценить спрос или предложение и заключить сделки. При этом они тратили деньги на транспортировку товаров, его охрану, на перевоз денег и их защиту от подделки. В наши дни с развитием средств электронных коммуникаций люди могут находиться в разных частях страны или мира, по разные стороны океанов, на расстоянии нескольких часовых поясов и в один момент заключать друг с другом сделки, передавать права на собственность и производить расчеты друг с другом. Конечно, это можно сделать не на каждом рынке и не с каждым товаром. Такие рынки можно пересчитать по пальцам, но обороты на них могут превышать ежедневные обороты на всех остальных рынках страны вместе взятых. Такие рынки являются организованными и получили название биржи.

На всех развитых рынках биржи представляют одну из важнейших организационных форм. Биржа - это, во-первых, место регулярных торгов определенными товарами, торговый посредник, способствующий заключению сделок между продавцами и покупателями сырья, валюты, ценных бумаг, во-вторых, объединение юридических и физических лиц, организующее эти торги и разрабатывающее правила их проведения, и, в-третьих, особый ценообразующий механизм, что и является главным признаком, определяющим место бирж в экономической инфраструктуре страны.

1.История возникновения биржи

Возникновение биржи в смысле периодических собраний купцов и иных лиц для совершения торговых сделок с заменимыми товарами, без немедленной передачи самих товаров и их оплаты, мы впервые встречаем в итальянских городах XIII-XV столетия. Этими городами были Венеция, Генуя и Флоренция, города, через которые проходила торговля между романо-христианским и арабско-магометанским миром. В этих итальянских городах коммерческая жизнь протекала в определенных местах - на площади. На площади Piazza de Banchi в Генуе находился монетный двор, т.е. места для столов банкиров, менял и нотариусов. Здесь возникли вексельные биржи. Сам термин "биржа" впервые появился в голландском городе Брюгге, по названию площади, на которой стоял большой и старинный дом, принадлежавший знатному роду Van der Burse, на гербе которого были изображены три кошелька.

Если первоначальный термин биржи находился в связи со случайным названием площади, то, видимо, дальнейшее его распространение и укрепление объясняется прямым значение слова burza (кожаный мешок в смысле денежной суммы, т.е. денежные сделки).

Биржу в полном смысле этого слова мы впервые встречаем в XV веке (1460 год) в Антверпене, бывшем в то время центром европейской торговли. Своему возникновению Антверпенская товарная биржа обязана перцу, цены на который являлись регулятором прочего товарного рынка. Почти одновременно с антверпенской биржей возникла другая - Лионская. После падения Антверпена его биржевое устройство было заимствовано другими городами, но главным наследником стал Амстердам. Немаловажное значение имела не только амстердамская товарная биржа, но и фондовая. Последняя получила совершенно новый характер: центром сделок являлись не государственные облигации, а акции. Их выпуск осуществила Ост-Индийская компания, образовавшаяся в 1602 году. Участие в предприятии, дававшее долю в прибыли, именовалось actie in de compagnie, следовательно, акция обозначала не процентную бумагу, а долю участника в капитале компании. Следующей была лондонская биржа (1599 год). В 1801 году в Лондоне было построено специальное здание для фондовой биржи и образовано первое биржевое общество.

Необходимо также отметить, что весь свой путь становления вплоть до начала 20-го века биржа проходила, имея над собой очень жесткий пресс со стороны общественного мнения. Причина столь сильного негативной реакции заключалась в консервативности общества и новизне самой идеи биржевых отношений. Об этом даже писались стихи и искались подтверждения в Библии. Основными претензиями, который предъявлялись бирже, были следующие: "капиталы и ценности образовывались не при помощи производства (мощности любого производства в краткосрочном периоде ограничены, а на бирже за один день можно сделать состояние) "на бирже товар можно было продать не имея самого товара, и купить товар не имея денег (более того, можно было купить товар, который еще не был произведен) и многие другие менее значительные.

Однако, несмотря на это, биржа росла и развивалась. Существует много достоинств биржи, которые сохранили ей жизнь и позволили стать органичным и необходимым звеном любой экономики. Среди них можно указать следующие основные:

биржа значительно облегчает торговлю (минимумом затрат достигается максимум эффекта, т.к. спрос и предложение обширных областей стремятся уравновесить друг друга с наименьшей затратой труда и издержек, что возможно благодаря концентрации продавцов и покупателей в пространстве и времени)
биржа - важный фактор в области государственного кредита. Она является большим рынком для движимых капиталов и ценных бумаг в первую очередь для государства и большинства предприятий. Биржа посредствует между ищущим помещения капитала, с одной стороны, и нуждающемся в капитале, с другой, т.е. она регулирует кредитные, денежные и платежные отношения как в внутри государства, так и между государствами.
биржа также является барометром деловой жизни, показывающим высокое и низкое давление экономического положения.

2.Биржа как способ организации рынка

Вопросы о том, что такое биржа и какие признаки входят в состав понятия о ней, в первую очередь, конечно же, важны для законодательства. Существует особая необходимость юридического определения и дифферинциация различных торговых собраний, т.к. экономическая важность и эффективность бирж просто очевидна (достаточно обратиться к оборотам бирж и сравнить их с основными макроэкономическими показателями экономики государства (например, ВВП)). Очевидно также и то, что биржа является субъектом хозяйствования и ведет хозяйственную деятельность (биржевую), выступая посредником между покупателями и продавцами. В связи с этим биржа обладает определенными, но достаточно специфическими, правами и обязанностями. Специфика прав и обязанностей объясняется все той же экономической обособленностью и важностью, а следовательно, надзором государства. Учитывая все сказанное выше, попробуем, логически рассуждая, дать определение термина "биржа" и укажем на основные отличия биржи от рынка.

На практике выражение "биржа" обозначает в первую очередь здание (биржа построена на улице N-ской), затем время (биржа продолжается с двенадцати до трех), и, наконец, особый вид рынка. Исключительно с последним значением мы будем иметь дело в дальнейшем.

В первую очередь, можно было бы отметить, что всякая биржевая торговля представляет собой торговлю заменимыми ценностями и что в биржевом зале нет ни товаров, ни денег. Однако деятельность биржи не ограничивается только ценностями, есть биржи, на которых производятся операции фрахтами (например, корабельная биржа в Рурорте). Кроме того, существует также вопрос, связанный с тем, относится ли торговля по пробе, чрезвычайно часто происходящая на всех биржах, к торговля заменимыми ценностями. Во-вторых, характерной чертой биржи можно было бы назвать спекуляцию. Однако спекуляция существует также и вне пределов биржи. Затем можно сказать, что биржа имеет своей задачей облегчение торговли товарами и ценными бумагами. Это несомненно верно, но железные дороги и многие другие учреждения также служат этим целям, но не являются биржами. Необходимо найти иные признаки бирж, выделяющие их особенности в сравнении с рынками.

Когда говорят о рынке, развившемся до биржи, речь идет прежде всего о регулярно происходящем в определенном месте и в определенное время собрании лиц с целью заключения сделок. Место и время - основные постоянные, операции и лица могут изменяться. Всюду, где таких собраний в определенном месте и в определенное время нет, не может быть и речи о бирже. Однако при перечисленных признаках биржа ничем бы не отличалась от рынка. Различие между биржей и рынком заключается преимущественно в следующих трех пунктах:

в заменимости котируемых на бирже, но отсутствующих товаров;
в существующей на бирже, в отличие от свободного рынка, организации;
в существующих на бирже официальном установлении курсов и котировок.

Всюду, где тот или иной признак отсутствует, речь идет не о бирже в указанном смысле, а скорее всего о рынке или промежуточных ступенях. Разберем подробнее три приведенных отличительных признака.

2.1.Сущность биржи и ее отличительные признаки

Сущность биржи заключается в том, что она - особый вид рынка, где производится торговля заменимыми ценностями, причем эти ценности и плата за них не предъявляются. Что такое заменимые ценности? Это свойство объясняется характером товаров, составляющих предмет торговли. Например, на рынке покупают определенную лошадь, определенный букет цветов, кусок мяса. Хозяйка покупает продукты определенного качества и сорта. Все эти вещи имеются налицо, их подробно осматривают. Кота в мешке никто не покупает. Затем следует оплата и передача. Характерный признак рынка состоит, следовательно, в присутствии покупателей и продавцов, денег и товара. На бирже чаще всего представлены другие лица, преимущественно торговцы. Первоначально здесь были производители и потребители, но они постепенно были вытеснены купцами. Торг на бирже идет не об определенном физически присутствующем товаре, скажем мешке ржи, а просто ржи, т.е. о виде товара, когда один мешок ржи можно заменить другим равнокачественным. Отсюда следует, что все товары на бирже - замещаемые или заменимые. Заменимость обращающихся на бирже товаров приводит к одному очень важному следствию: ценные бумаги или товары, обращающиеся, т.е. продаваемые или покупаемые, на бирже, могут отсутствовать. Это обстоятельство создает огромное преимущество для торговли и для биржи. Присутствие товаров превратило бы биржу снова в рынок и к его размерам были бы сведены обороты.

Из заменимости товаров и ценностей вытекает и второе следствие. Ценные бумаги или товары не только не должны быть к моменту покупки налицо, они не должны быть даже в распоряжении владельца. Эти операции составляют основу биржевой спекуляции. Она основана на том, что каждую покупку можно скомпенсировать продажей и каждую продажу - покупкой. Или, например, на сахарной бирже, сделки могут заключаться на поставку сахара, когда свекла, из которой будет получен этот сахар, еще посеяна.

Второй отличительный признак биржи - организация. Биржа - организованный рынок, т.е. в ней есть органы для определенных функций, связанных с управлением, поддержанием порядка, нормировкой биржевых сделок и т.д. Рынок такого устройства не знает. Единственный орган, который свойственен рынку, занимается поддержанием порядка. Продавцы и покупатели на рынке представляют собой большую неорганизованную массу. Но всюду, где рынок поднимается до уровня биржи, появляются органы. Однако эти органы не везде одни и те же. Каждая биржа имеет свое организационное строение, но все имеет по крайней мере биржевой комитет - главный и высший орган биржи.

Помимо четкой организационной структуры каждая биржа также использует принцип саморегулирования, т.е. имеет внутрибиржевые нормативные акты, которые являются основой биржевой деятельности конкретной биржи. К ним относят Учредительный договор, Устав и Правила проведения торгов.

В Учредительном договоре перечисляются учредители биржи, определяется цель ее создания и способы реализации поставленной задачи, устанавливается ответственность учредителей по обязательствам биржи, первоначальный размер уставного фонда, деление его на акции и порядок их распределния между учредителями, права и обязанности учредителей, порядок распределения прибыли и учреждения резервного фонда, оговариваются условия прекращения деятельности биржи, указываются местонахождение и реквизиты биржи.

Как правило, Устав биржи включает следующие разделы:

общие положения;
задачи создания биржи;
деятельность биржи;
размер, порядок образования и изменения уставного капитала, фондов и прибыли биржы;
права и обязанности членов биржи;
управление биржей;
учет и отчетность биржи;
прекращение деятельности биржи.

В Правилах проведения торгов находят отражение такие вопросы, как участники биржевых торгов и порядок их проведения; биржевой товар, порядок выставления и снятия его с торгов; биржевые сделки, их виды, порядок регистрации, оформления, расторжения и признания их недействительными; разрешение споров и санкции за нарушение правил биржевой торговли.

Биржа - организация, имеющая своей целью не только торговлю заменимыми ценностями, на также и установление цен. Установление цен на бирже происходит регулярно и под общим контролем, т.е. прикрывается авторитетом всего собрания или его правления. Где нет такой официальной котировки цен, там нет и биржи. Благодаря бирже каждая ценная бумага, каждый товар и т.д., котирующийся на ней, получает точную отметку своей меновой стоимости, и эта отметка становится для коммерческого мира тем уровнем, на который ориентируются также те, кто заключает сделки вне биржи.

Сейчас мы уже можем дать определение понятия биржи. Биржа есть организованный рынок для торговли заменимыми ценностями, на котором процесс образования цен протекает под общественным контролем. Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.

2.2.Функции биржи

Суммируя все вышесказанное, можно указать основные функции биржи:

1. Организация рынка с помощью биржевого механизма: - прежде всего биржа обеспечивает спрос, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи - биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита, ни затоваривания; - на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа - это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение;

2. Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка - стабилизация цен: - колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью - способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации; - важным фактором стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно, т.к. это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.

4. По прежнему биржи выполняют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли - покупка и продажа реального товара.

5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа - одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.

7. Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами - арбитражная деятельность.

8. Информационное обеспечение рынка (обязательное представление биржей информации о результатах торгов является одной из важнейших функций биржи).

9. Установление цен на котируемые на бирже товары (котировка) (например, фьючерсные контракты на покупку/продажу валюты исполняются по курсу, зафиксированному на бирже на день исполнения контракта и т.д.).

2.3.Виды бирж и объекты биржевой торговли.

В зависимости от вида товара, представляющего объект биржевой торговли, различают разные виды бирж.

2.3.1.Товарные биржи

Товарные биржи представляют собой самостоятельные специализированные государственные учреждения для проведения торговых операций по заключению сделок купли-продажи стандартизированных материально-вещественных товаров. Это регулярно функционирующий, организованный, действующий по определенным правилам и в определенном месте оптовый рынок. Основной предмет биржевой торговли - легко стандартизируемые, так называемые биржевые товары, к которым относятся прежде всего почти все виды сырья (нефть, металлы, древесина и т.д.), продукция сельского хозяйства, и легко стандартизируемые промышленные товары, обычно служащие промежуточным сырьем для других отраслей промышленности (бумага картон, цемент, другие строительные материалы, нефтепродукты).

Основное назначение товарных бирж заключается в оказании услуг при заключении сделок, регулировании процесса торга между продавцами и покупателями товара, сборе и публикации информации о ценах.

По принципу организации различают два типа товарных бирж: биржи, имеющие публично-правовой характер, и биржи, имеющие частноправовой характер. Биржи, носящие публично-правовой характер, находятся под наблюдением государства и создаются на основе закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в регистр и имеющий определенный размер оборота. Такие биржи распространены во Франции, Бельгии, Голландии и других странах континентальной Европы.

К биржам, имеющим частноправовой характер, относятся английские и американские биржи по зерну, хлопку, каучуку, цветным металлам, т.е. преобладающая часть бирж. На эти биржи открыт доступ лишь для узко-ограниченного круга лиц, входящих в биржевую корпорацию. Биржевая корпорация обычно представляет собой акционерную компанию с публичной отчетностью и ограниченным числом членов.

Биржи организуются ассоциациями торговцев соответствующих товаров, регулирующих и контролирующих их деятельность. Указанный в уставе биржи основной капитал делится на определенное количество паев, или, так называемых, биржевых сертификатов. Каждый член должен быть владельцем, по крайней мере, одного такого сертификата, который дает право на заключение сделок в помещении биржи.

Как уже отмечалось выше, современные товарные биржи производят котирование цен, устанавливают стандарты на биржевые товары, разрабатывают типовые контракты, фиксируют торговые обычаи, осуществляет арбитражные функции, производят расчеты между членами биржи и оказывают различные услуги своим клиентам.

Наибольшее значение имеет котирование цен: фиксация и опубликование цен, выявившихся в результате биржевых операций на данном биржевом собрании. Оно осуществляется специальном органом - котировальной комиссией, выделяемой биржевым комитетом. В состав этой комиссии входят ряд брокеров и маклеров, представляющих крупнейших биржевиков и монополистов в данной отрасли.

На биржах с публично-правовым характером организации котировки цен осуществляют по единому курсу. Суть этого вида котировки заключается в том, что в течение биржевого дня сделки окончательно не оформляются. По окончании биржевого дня устанавливается курс равновесия, по которому могут быть выполнены большинство сделок; все сделки оформляются по этому единому курсу дня. Единый биржевой курс обеспечивает большой общественный контроль над ценами и надежность сделок. Ибо продавцы и покупатели в ходе установления курса могут менять свои условия и тем самым участвовать в процессе котировки. Этот курс гарантирует участников торгов от заключения неудачных сделок под воздействием слухов, эмоций, а клиентов от недобросовестного поведения посредников. На биржах с частноправовым характером организации применяют котировку по непрерывному биржевому курсу, т.е. когда фиксируется и отмечается в котировках каждая достаточно крупная сделка.

Объектами биржевой торговли выступают в настоящее время примерно 70 видов продукции, на долю которых приходится около 30 % международного товарооборота. Оборот международных товарных бирж по всем видам операций оценивается в 3,5-4,0 трлн. ежегодно (это только по международным биржам). На долю сельскохозяйственных и лесных товаров приходится две трети товаров, обращающихся на бирже. На первом месте стоят маслосемена, продукты их переработки - льняное и хлопковое семя, соевые бобы, соевое масло. На втором месте - пшеница, кукуруза, овес, рожь, ячмень, рис. Третье место занимают - живой скот и мясо. В группе промышленного сырья и продукции его переработки более половины приходится на топливные товары: сырая нефть, дизельное топливо, мазут, бензин, газ-пропан. Другую половину составляют цветные и драгоценный металлы: медь, свинец, олово, цинк, золото, серебро, платина, палладий.

2.3.2.Фондовые биржи

Фондовые биржи - одно из главных действующих лиц рынка ценных бумаг, представленное самостоятельными частными или государственными учреждениями, регулирующими и контролирующими куплю-продажу разнообразных ценных бумаг. В отличие от продажи ценных бумаг их эмитентами на первичном рынке фондовые биржи образуют и обслуживают вторичный рынок ценных бумаг, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги. Иначе говоря, фондовые биржи занимаются по сути перепродажей ценных бумаг и призваны быть инструментом мобилизации свободных денежных средств путем продажи владельцам этих средств ценных бумаг, способствования переливу капитала между государством, домашними хозяйствами и предприятиями.

Значение фондовых бирж для экономики очень велико. Главная причина заключается в том, что очень большая часть народного богатства всех стран превращена в движимые ценности. Государства, акционерные компании в возрастающей мере используют займы. С развитием кредитных отношений создавались новые виды обязательств, и каждый из них множился сам по себе, благодаря появлению новых ценностей. Для сбыта долговых обязательств потребовался рынок, и этим рынком стал специально созданный институт - фондовая биржа.

По своему правовому статусу фондовые биржи могут являться ассоциациями (США), акционерными обществами (Великобритания, Япония) или правительственными органами, подчиненными министерству финансов (Франция). Членами биржи могут быть только специализированные на операциях с ценными бумагами биржевые (брокерские) фирмы. Ключевые позиции на крупнейших фондовых биржах обычно занимает 10-15 ведущих брокеров, каждый из которых обладает огромным собственным капиталом.

Весь спектр котируемых на фондовых биржах финансовых инструментов определяется следующими тремя основными видами:

государственные (муниципальные, федеральные) облигации;
акции предприятий;
деривативы (производные ценные бумаги).

Государственные и др. облигации используются для уменьшения дефицита соответствующего бюджета. Они отличаются определенной доходностью, которая выводится исходя из цены покупки, и минимальным риском, т.к. на эти бумаги даются государственные гарантии (что, как показал недавний кризис в России, является совсем не обязательным условием выполнения).

Использование деривативов обусловлено существованием уже упоминавшимся выше хеджеров и спекулянтов.

Акции предприятий выпускаются для получения заемных средств. Для корпорации добиться права котировки своих акций на фондовой бирже весьма непросто. Принятие акций корпорации к котировке на Нью-Йоркской фондовой бирже, например, означает ее вступление в "высшее общество" американского бизнеса. Такого права добиваются лишь корпорации с первоклассной репутацией, имеющие большое число акционеров и рыночную стоимость акций, измеряемую, по крайней мере, сотнями миллионов долларов.

Размеры рынка ценных бумаг просто потрясающи. На сегодняшний день в капиталистических странах стоимость всех акций и облигаций, находящихся в обращении, превышает годовой объем их валового национального продукта.

Акционерный капитал живет как бы двойной жизнью, имея две формы существования. С одной стороны, это действительный капитал, реально функционирующий в системе общественного воспроизводства. С другой - капитал, представленный в форме ценных бумаг. Именно этот двойник реального капитала, называемый фиктивным капиталом и имеющий особое движение вне кругооборота действительного капитала, как специфический товар, и обращается на фондовой бирже.

Категория фиктивного капитала отражает дальнейшее развитие капитализма, и по мере монополизации производства ее значение возрастает. Источник доходов по фиктивному капиталу полностью скрыт. Создается представление, что ценные бумаги обладают способностью приносить доход сами по себе. Особенно это проявляется в облигациях государственных займов. Эта форма фиктивного капитала не только не имеет стоимости, но часто и не представляет никакого реального капитала: ведь проценты по облигациям выплачиваются в основном за счет налогов.

В связи со значительным увеличением размеров государственного долга, рынок ценных бумаг все больше заполняется ценными бумагами, выпускаемыми правительствами. В особенности это заметно в тех странах, где фондовые биржи напрямую контролируются правительствами и активно используются для рефинансирования государственного бюджета. Сращивание монополий и государства проявляется в их совместных операциях с фиктивным капиталом. Государство все чаще выступает на рынке ценных бумаг как должник, кредитор и гарант осуществляемых операций. В эпоху, когда инфляция, прежде всего в результате растущих дефицитов государственного бюджета, приобретает широкий размах, связь фиктивного капитала с государством усугубляет инфляционные процессы, и все больший контроль государства над операциями с фиктивным капиталом для покрытия бюджетного дефицита может привести к возникновению кризисных ситуаций.

Как уже упоминалось, большая часть ценных бумаг реализуется через специально созданный институт - фондовую биржу. Биржевой комитет, который допускает к продаже ценные бумаги после их проверки и определяет правила торговли ими. Непосредственно все операции на бирже совершают особые посредники - маклеры или брокеры, которые специализируются на определенных операциях, располагают информацией о заключаемых сделках, курсах акций и т.п. И хотя по уставу фондовых бирж посредники обычно не имеют права совершать собственные сделки, но на деле это правило редко соблюдается. В некоторых странах биржевые посредники являются государственными чиновниками, в других - представителями частных фирм.

Размеры рынка ценных бумаг отражают его роль в движении капиталов. Эта роль столь значительна, что не будет преувеличением сказать: без понимания механизмов обращения ценных бумаг невозможно проникнуть в сущность и многие процессы современного капиталистического воспроизводства. Рынок ценных бумаг представляет собой систему, обладающую достаточно сложной, разветвленной структурой. Классификация этого рынка может быть осуществлена по различным признакам. Прежде всего следует выделить сегменты рынка в соответствии с конкретными видами ценных бумаг, находящихся в обращении. В этом отношении выделяются рынки облигаций, акций, а также ряда новых специальных видов ценных бумаг, к которым относятся конвертируемые акции, варранты, фьючерсы и опционы.

Рынок ценных бумаг подразделяется также на первичный рынок, на котором происходит мобилизация капитала посредством продажи новых ценных бумаг, и вторичный, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Наконец, совокупный рынок ценных бумаг по форме организации оборота состоит из биржевых и внебиржевых операций с ценными бумагами.

К котировке на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым к ценным бумагам данной биржей. На разных биржах существуют различные критерии допуска ценных бумаг к котировке. Это и правовой статус ценных бумаг, степень капитализации рынка, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т.п. При этом могут учитываться такие неформальные моменты, как значимость компании для национальной экономики, её положение в отрасли, стабильность и устойчивость хозяйствования и пр.

Практическое применение листинг нашел в подсчете биржевых индексов, разработанных различными информационными агентствами, инвестиционными или брокерскими фирмами. Биржевые индексы являются ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях. Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: некоторые биржевые индексы являются простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же являются индексами в традиционном понимании этого слова, т.е. средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка.

2.3.3.Валютные биржи

Валютные биржи - это составная часть и в то же время ведущее звено рынка иностранной валюты. В организационно-правовом отношении они представлены акционерными или государственными учреждениями, с помощью которых осуществляются операции купли-продажи валюты других стран на рынке данной страны. Основные функции валютных бирж состоят в содействии нормальному обращению иностранной валюты, мобилизации средств в деньгах или иностранной валюте путем их взаимной продажи, а также в формировании и регулировании рыночного курса иностранной валюты.

2.3.4.Фьючерсные биржи

Фьючерсные биржи - современная разновидность товарной биржи, объектом торговли которой являются фьючерсы, а основной отличительной особенностью - условный характер большинства операций купли-продажи товаров, так как сделки осуществляются, а поставка товара обычно не производится, то есть продаются и покупаются обязательства и права, контракты, которые не обязательно реализуются. Кроме того, к особенностям фьючерсных бирж можно отнести полную унификацию условий заключаемых контрактов относительно количества и качества товара, сроков и места поставки, а также относительную обезличенность торговых операций, так как юридически одним из контрагентов сделок выступает гарант сделки - расчетная палата биржи.

Кроме вышеперечисленных бирж существует также специфическая разновидность бирж - биржи труда, которые представляют собой государственные агентства по трудоустройству.

Заключение

Таким образом, основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями развития, как производства, так и торговли.

Торговля и производство тесно взаимосвязаны между собой. Производству необходимо, чтобы определённые товары в согласованном объёме были поставлены к установленному сроку. В то же время торговля определяет: какую продукцию, в каком объёме, для какого потребителя и т.д. Биржевая торговля выросла из обычного локального рынка и ярмарки. Биржевая торговля вобрала в себя черты как рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуется торговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки её более эффективного механизма, а впоследствии для защиты интересов, как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен.

Биржевая деятельность представляет собой самостоятельную форму коммерческой деятельности с целью получения прибыли.

Литература

Политическая экономия и история экономических учений/ учебник ГУУ, 2005г.
http://birga.org/index4.htm
Биржевое дело: Учебник./Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 304 с.
Белых В.С., Винниченко С.И. Биржевое право. – М.: Издательство НОРМА, 2001. – 192 с.

studmos.ru

1.1 Типы, виды бирж. Биржа и ее виды

1.1 Типы, виды бирж. Биржа и ее функции в экономике

Похожие главы из других работ:

2.1 Типы и виды организаций

1.3 Типы и виды инфляции

1.2 Функции бирж

1.3 Типы и виды инфляции

1.3 Разновидности бирж: открытая, закрытая

2. Классификация коммерческих бирж труда

2.2 Типы и виды рыночных монополий

2.1 Типы и виды собственности

1.2 Типы и виды инфляции

3. ВИДЫ И ТИПЫ МОНОПОЛИИ

2. Типы и виды предпринимательства

1.2 Виды и типы облигаций

1.2 Виды и типы безработицы

Виды и типы лизинга

1.2 Виды и типы инфляции

ВИДЫ БИРЖ - Биржа и ее деятельность

Биржа как способ организации рынка

Введение

1.История возникновения биржи

2.Биржа как способ организации рынка

2.1.Сущность биржи и ее отличительные признаки

2.2.Функции биржи

2.3.Виды бирж и объекты биржевой торговли.

2.3.1.Товарные биржи

2.3.2.Фондовые биржи

2.3.3.Валютные биржи

2.3.4.Фьючерсные биржи

Заключение

Литература

Смотрите также