Украинская фондовая биржа. Биржа украины фондовая

Фондовая биржа и ее роль в положении рынка Украины

Общая характеристика фондовой биржи, направления и особенности ее развития в мире и в Украине. Нормативно-правовое обеспечение деятельности бирж, их роль и значение в развитии финансового рынка, техника и методика проведения соответствующих операций. Рыночная экономика невозможна без активно функционирующего фондового рынка. Поэтому одним из важнейших направлений регулирования развития ее реального сектора является обеспечение полноценной деятельности организованного рынка ценных бумаг. В Украине его развитие отражает противоречия переходного периода, связанного с коренным реформированием экономики и социальной сферы. Несмотря на то что за последние десять лет ХХ века удалось создать хотя и недостаточно совершенные инфраструктуру и механизмы регулирования фондового рынка, сам он в целом и его организованный сегмент, представленный фондовыми биржами, испытывают серьезные трудности, которые обусловлены спецификой нынешнего этапа реформирования экономики Украины. Объективная необходимость разработки научно обоснованных рекомендаций фондовая биржа - организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами. Теоретической и методологической основой исследования стали положения экономической теории, труды ведущих ученых и отдельные исследования в области мировой и отечественной экономики и фондового рынка, истории их развития, законодательные и нормативные акты органов государственной власти и управления. Роль государства в формировании уставного фонда фондовой биржи разная. Например, в нескольких странах Европы (Франция, Италия, Швейцария) все фондовые биржи являются государственными учреждениями. В Германии фондовые биржи также находятся под постоянным контролем со стороны государства. Юридический статус такого рода бирж можно назвать публично-правовым: государство не только участвует в разработке правил биржевой торговли, но и назначает маклеров, обеспечивает порядок торгов, следит за законностью фондовых операций [6, 510 c.]. В Украине происходит только становление биржевой торговли, определение наиболее эффективных форм деятельности фондовой учреждения. В будущем ведущую роль в биржевой системе Украины будет играть Национальная биржа со значительной долей государственной собственности, то есть существовать моноцентрическая биржевая система. Государственные органы возьмут на себя обязанность назначения руководящих должностных лиц, а также контроль за соблюдением ими надлежащих правил и нормативов. Однако сейчас роль государства в деятельности бирж является весьма незначительной, а участники биржевых операций работают в основном на свой страх и риск. Членами фондовой биржи могут быть только лицензированные торговцы ценными бумагами, которые соответствуют требованиям фондовой биржи, придерживаются ее уставных правил [14 c. 30-36]. Сейчас в мире насчитывается около 200 фондовых бирж: в Великобритании - 22, в США - 13, Японии - 9, Франции и Германии - по 8, Канаде - 5. Наиболее известные Нью-Йоркская фондовая биржа, Токийская, Лондонская, Парижская, Франкфуртская, Копенгагенская , Амстердамская, Миланская, в Торонто, Австралийская, Цюрихская, Сеульская, Манильская (на Филиппинах), Бангкокская (в Таиланде), Сингапурская и др. Фондовая биржа является, по сути, организационным рынком ценных бумаг, функционирующий на основании официально зарегистрированных правил ведения торговли, по которым сделки по размещению и купли-продажи ценных бумаг или их производных осуществляются ограниченным количеством биржевых посредников [15, c. 57-59]. - наличие у руководителей и ведущих специалистов фондовой биржи, привлеченных к биржевой деятельности, квалификации специалиста соответствующего профиля, согласно перечню видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, которая подтверждается квалификационным сертификатом (свидетельством) установленного образца, выдается аттестационной комиссией, состав и порядок работы которой тоже визначаетьсявидповидною комиссией фондовой бирже; Формирование уставного фонда негосударственными ценными бумагами для фондовой биржи не допускается. Доля уставного фонда, принадлежащего одному акционеру - торговцу ценными бумагами, не может превышать 5%. Учредительные документы и правила фондовой биржи, которые подаются в Комиссию на согласование, должны содержать информацию о: правовой статус и функции биржи; порядок применения правил биржи; основы профессиональной этики; виды и оплату услуг за допуск ценных бумаг к пользованию на бирже, за регистрацию сделок; биржевой сбор за допуск и регистрации брокерской конторы, биржевой сбор за регистрацию договора аренды брокерского места (если возможность аренды брокерских мест предусмотрена статусом биржи) и биржевой сбор за допуск брокера к выполнению операций на ЕТИМ, если использование ЕТИМ предусмотрено правилами; обязанности членов биржи по ведению учета операций, порядке деятельности и распорядка работы биржевого совета; систему информационного обеспечения и требований к порядку формирования официального биржевого бюллетеня; правила ведения расчетов, наложения санкций за нарушение процедур биржевой торговли (удаление нарушителей из торгового зала, наложение штрафа, временное лишение права на торговлю, окончательное лишение права на торговлю и т.д.) [18]. Фондовая биржа - акционерное общество, которое сосредоточивает спрос и предложение на ценные бумаги, способствует формированию их биржевого курса и осуществляет свою деятельность в соответствии с Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже», других законодательных актов, устава и правил фондовой биржи. Фондовую биржу могут создать не менее 20 учредителей - торговцев ценными бумагами, которые имеют разрешение на осуществление коммерческой и комиссионной деятельности с ценными бумагами при условии внесения ими в уставный фонд не менее 10000 необлагаемых минимумов доходов граждан. - обязанности членов фондовой биржи по ведению учета и информации, внутренний распорядок работы комиссий фондовой биржи, порядок их деятельности; Деятельность фондовой биржи прекращается в том случае, когда число ее членов стало менее 10. Если в фондовой бирже осталось 10 членов, ее деятельность прекращается в случае непринятия новых членов в течение шести месяцев. Деятельность фондовой биржи регулируется Законами Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже», о государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине и другими нормативными документами. Государственное регулирование фондовых операций осуществляет Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. Все фондовые биржи можно разделить на несколько групп. Условно они классифицируются так: наиболее развитые, развитые, перспективные и только что созданные. - во-первых, она открывает различным фирмам своеобразный источник инвестиций. во-вторых, фондовая биржа способствует и обеспечивает постоянный движение капиталов и направляет их в те сферы, которые гарантируют высокую производительность. - в-четвертых, фондовая биржа является одним из экономических стабилизаторов, который вмонтирован в систему товарно - денежных отношений и способствует при этом длительном и динамичном развитии хозяйственного механизма; - в-шестых, фондовая биржа обеспечивает эффективное развитие вторичного рынка; в-седьмых, она формирует благоприятное отношение инвесторов к государству, как одного из регуляторов рынка ценных бумаг [20]. Как основной структурный элемент национального рынка ценных бумаг фондовая биржа выполняет функции организатора торгов ценными бумагами и предоставляет место для их проведения, создает необходимую инфраструктуру, оказывает положительное влияние на экономику страны в целом. Согласно классификации мировой федерации бирж (World Federation of Exchanges) основные фондовые биржи мира условно делятся на: фондовые биржи Американского региона, фондовые биржи Азиатско - Тихоокеанского региона и фондовые биржи Европейско - Африканского региона. Всемирная федерация бирж WFE - мировая отраслевая ассоциация организаторов торговли ценными бумагами и производными инструментами. Совокупная рыночная капитализация ценных бумаг, обращающихся на биржах и входят в состав федерации, составляет 97% суммарной капитализации предприятий мировой экономики [15, c. 57-59]. NYSE Euronext работает в трех сегментах: деривативы, денежная торговля и листинг, информационные услуги и технологические решения. Сегмент деривативов содержит торговлю деривативами и клиринговый бизнес и включает NYSE Liffe, NYSE Liffe Clearing, NYSE Liffe US, NYSE Amex Options, NYSE Arca Options, New York Portfolio Clearing. Ключевые инициативы развития сегмента деривативов в 2010 году были связаны с акцентом на росте рынка опционов в США и на увеличении клиринговых операций, которые должны становиться все более важной частью бизнеса. В мае 2010 года было объявлено, что в Европе начнется клиринг ценных бумаг и производных ценных бумаг путем создания новых специальных информационных центров в Лондоне и Париже, которое начнется с середины 2012 года. Эти новые клиринговые палаты является частью стратегии, для того, чтобы предлагать клиринговые услуги в Великобритании и еврозоне, и способствовать ситуации, в которой компания будет иметь прямой контроль над всеми аспектами клиринговых операций, а также развития рынка производных ценных бумаг в Европе. Сегмент денежной торговли и листинга включая Нью - Йоркскую фондовую биржу, Euronext, NYSE Amex, NYSE Arca, NYSE Alternext, NYSE Arca Europe и SmartPool, а также BlueNext and Interbolsa. В этом сегменте компания в 2010 году стабилизировала рынок акций в Америке и Европе, объявила и начала воплощать новую Европейскую клиринговую стратегию. В 2010 году, 14 компаний с суммарной рыночной капитализации 41 млрд. Долл. перевелись к NYSE с других бирж, а также 3 компании с капитализацией более 463 млн. долл. перешли к NYSE Amex с других бирж. В общем 120 эмитентов перечислили свои ценные бумаги на рынках NYSE Euronext, тем самым увеличив их доход до 44 млрд. Долл. Сюда входит первичное размещении акций General Motors в сумме 16 млрд. Долл. - самое первичное размещение акций в истории США. Третий сегмент информационных услуг технологических решений касается технологий торговой деятельности, статистики и инфраструктуры предприятий. NYSE Euronext управляет технологиями коммерческой деятельности, NYSE Technologies, а также обладает NYFIX - ведущий поставщик инновационных решений, которые оптимизируют торговую эффективность. В 2010 году было запущено два новых центра обработки данных в Базилдон (Англия) и Mahwah (Нью - Джерси, США). Компания NYSE Euronext сообщила, что за 2010 год общий доход за вычетом операционных расходов составляет 2511 млн. Долл. В свою очередь, операционный и чистая прибыль составляют соответственно 745 млн. Долл. и 577 млн. долл. Это можно сравнить с соответствующим периодом предыдущего года, где общий доход за вычетом операционных расходов, операционная прибыль и чистая прибыль составляют соответственно 2478 млн. Долл., 286 млн. Долл., 219 млн. Долл. Итак, за 2010 год общий доход вырос на 1% по сравнению с предыдущим годом, операционная прибыль - на 160% и чистая прибыль - 163%. Увеличение общего дохода в основном произошло за счет увеличения объема операций с деривативами. Также произошел прирост информационных услуг технологических решений, компенсирует уменьшение объемов наличности на некоторых американских торговых площадках и изменение цен на европейских торговых местах (см. Прил. А). На сегодня NYSE Euronext договорилась о слиянии с немецким биржевым оператором Deutsche Boerse AG с целью создания глобальной биржевой группы. Эта трансакция позволит закрепить положение Франкфурта и Нью - Йорка как мировых финансовых центров и создать крупнейшую в мире биржевую группу. Договоренность будет осуществлена путем присоединения NYSE Euronext к только что созданной холдинговой компании с регистрацией в Голландии, которая также выкупит все акции Deutsche Boerse. В результате акционеры Deutsche Boerse получат 60% объединенной компании, а владельцы NYSE Euronext - 40%. Еще одной из крупнейших фондовых бирж Токийская фондовая биржа (Tokyo stock exchange). Токийская фондовая биржа занимает по обороту ценных бумаг третье место в мире после NYSE Euronext и Nasdaq. Значение Токийской бирже начало стремительно расти с середины 60-х годов, когда японский капитал восстановил свои позиции внутри страны и стал успешно конкурировать с американским и западноевропейским капиталами. Кроме того, развертыванию биржевых oneраций в Японии способствовали высокие темпы роста экономики, адекватно отражались на курсах ценных бумаг и высокой норме денежных сбережений. На долю токийской биржи приходится свыше 80% биржевого оборота страны. Основными продавцами и покупателями являются институциональные владельцы ценных бумаг. В Японии индивидуальные владельцы имеют лишь 20% обращающихся на бирже акций, а 80% принадлежит финансовым учреждениям, страховым компаниям и корпорациям [19]. Основными стратегиями, которые ставит перед собой Токийская фондовая биржа является качественное повышение и количественное расширение.Для количественного расширения планируется разнообразить линии торговых продуктов и обеспечить лучшую торговую систему. По качественного повышения, то биржа способствует расширению корпоративного управления компаний и укрепляет функции саморегулирования. Таким образом, компания пытается расширить свой рынок и сохранить лидерскую позицию на Азиатском фондовом рынке. О деятельности компании, то за 2010 год торговая стоимость акций, на Токийской бирже, и объем торгов производными финансовыми инструментами уменьшился по сравнению с предыдущим годом. Как результат, сбор от участия в торгах уменьшился на 17,1% по сравнению с предыдущим годом до 21 728 млн. Иен. Однако, доход от листинговых сборов в 2010 году вырос на 64,4% по сравнению с 2009 годом и составляет теперь 13 272 млн. Иен. Прочие операционные доходы в 2010 году составили 7692 млн. Иен, что на 30,5% меньше чем в предыдущем 2009 году. Уменьшение этого пункта связано со значительными затратами на развитие системы, увеличились в течение предыдущего года за счет дематериализации акций. О расходах компании, то в 2010 году наблюдалось их снижение до 11 814 млн. Иен, а это на 0,7% меньше чем в предыдущем году. Прочие операционные расходы уменьшились на 44,8% до 8956 млн. Иен за значительного сокращения стоимости системы развития. Итак, в общем операционные доходы за 2010 год снизились на 9,6% до 60666 млн. Иен, операционные расходы также уменьшились на 13,4% до 45841 млн. Иен. Таким образом, операционная прибыль увеличилась на 4,6% по сравнению с предыдущим годом и составил в 2010 году 14 825 млн. Иен. Чистая прибыль компании является отрицательным, а именно - 3602 млн. Иен, это связано с тем, что компания была вынуждена заплатить третьему по величине японском банке Mizuho Securities Co., Ltd 10700000000. Иен в качестве компенсации за ошибку, допущенную при продаже акций из-за сбоя в системе в 2006 году. Итак, несмотря на то, что финансовые результаты Токийской фондовой бирже в 2010 году несколько хуже, чем в 2009 году, она все еще продолжает занимать лидирующие позиции на международном финансовом рынке. Украинская фондовая биржа была создана и по регистровая 24 октября 1991. Это акционерное общество закрытого типа, уставный фонд которого разделен на 288 простых именных акций и составляет 2217 600,00 грн. Основными акционерами биржи являются крупные банки - Укрсоцбанк, Сбербанк Украины, Агропромбанк. По итогам деятельности УФБ течение 2010 года биржевой объем торгов составил 54390000. Грн. (Соответствующий показатель 2009 года - 58830000. Грн.). Уменьшение объемов торгов в 2010 году по сравнению с 2009 годом обусловлено падением активности на первичном рынке. За отчетный период на УФБ и ее филиалах заключено 6176 сделок (в среднем 123 сделки за торговую сессию), из них 6166 соглашения заключены на УФБ, остальные - на филиалах бирже. В разрезе финансовых инструментов наибольшее количество сделок (6012) был заключен с производными ценными бумагами (опционные сертификаты на покупку). Самая высокая биржевая активность наблюдалась в декабре отчетного года. Объем торгов в декабре составил 44160000. Гривен, что составляет 81,19% от общего объема торговли за отчетный период (см. Рис. 2. 3). Итак, несмотря на то, что Украинская фондовая биржа была первым организатором торговли ценными бумагами в Украине, она занимает далеко не первое место по обороту и количеству эмитентов. Следующей фондовой биржей, которую мы проанализируем будет ПФТС (Первая Фондовая Торговая Система). Фондовая биржа ПФТС осуществляет профессиональную деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг Украины на основании лицензии, выданной Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку Украины. Фондовая биржа ПФТС является крупнейшим организатором торговли на рынке ценных бумаг Украины; поддерживает межрегиональную систему электронных торгов ценными бумагами в режиме реального времени. Торговая система Фондовой биржи ПФТС функционирует с 1997 года и технологически состоит из «рынка котировок» и «Рынка заявок». Также в ПФТС проводятся аукционы по продаже ценных бумаг Фондом государственного имущества Украины, компаниями, которые проводят первичное размещение (IPO) собственных ценных бумаг, или наоборот, распродают собственные активы в ценных бумагах. К обращению в ПФТС допускаются акции, облигации внутренних и внешних государственных займов, облигации местных займов, облигации предприятий, казначейские обязательства Украины, сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты и другие виды ценных бумаг, выпуск которых не запрещен действующим законодательством Украины. В ПФТС заключаются сделки исключительно с ценными бумагами, которые входят в список ПФТС, содержащая список ценных бумаг и других финансовых инструментов, допущенных к торговле в ПФТС в соответствии с порядком и на условиях, предусмотренных Правилами Фондовой биржи ПФТС. «Рынок котировок» - рынок ПФТС, построенный по принципу Quote-Driven Market - рынка конкурирующих твердых котировок. Торги на этом рынке происходят ежедневно в режиме он-лайн. В рамках «рынка котировок» в зависимости от потребностей участников торгов предусмотрены различные варианты выполнения расчетов через депозитарий МФС. «Рынок котировок» преимущественно используется для вторичных торгов акциями, государственными, муниципальными и корпоративными облигациями, ценными бумагами ИСИ и деривативами. По торгам на бирже, то за 2009 год Общество получило чистую прибыль в размере 29,0 тыс. Грн., Нераспределенная прибыль Общества составила 1337,0 тыс. Грн. По состоянию на 31.12.2009 года доход от реализации продукции составил 10 147 тыс. Грн., И по сравнению с предыдущим периодом увеличился на 1%. Согласно чистый доход от реализации продукции также вырос на 3% и составил 9591 тыс. Грн. О расходах предприятия, то здесь также наблюдается тенденция к увеличению. Например, административные расходы в 2008 году составили 1021 тыс. Грн., А в 2009 году выросли на 39% и составили 1427 тыс. Грн. Другие операционные расходы увеличились более чем в 2 раза и в 2009 году составили 761 тыс. Грн. Такой значительный рост расходов привело к ущербу общества в размере 66 тыс. Грн. Соответственно и чистая прибыль составляет всего лишь 29 тыс. Грн., Что намного меньше, чем в предыдущем периоде. Следует отметить, что в конце апреля прошлого года ПФТС запустила новую торговую систему PFTS NEXT. Она предоставила возможность физическим и юридическим лицам - резидентам Украины, непосредственно участвовать в торгах ПФТС с помощью подключенных к бирже систем Интернет-трейдинга. Основными преимуществами новой ТС для инвесторов являются: удобство (возможность заключать сделки на бирже с помощью технологии Интернет - трейдинга) оперативность (возможность получать / анализировать информацию в режиме реального времени с помощью клиентских терминалов ПФТС, терминалов информационных агентств Bloomberg и Thomson Reuters, терминалов систем Интернет - трейдинга) прозрачное ценообразование; использование нового комплекса информационно-аналитических продуктов ПФТС, в том числе обнародование индекса ПФТС в режиме реального времени. Проанализировав деятельность двух крупнейших в мире фондовых бирж NYSE Eronext и Токийской фондовой бирже, а также деятельность Украинской фондовой биржи и ПФТС, можем сделать вывод, что NYSE Eronext является крупнейшей по объемам торгов фондовой биржей мира. Токийская фондовая биржа находится на третьем месте после Nasdaq, однако разница в их размере незначительно. Относительно украинских фондовых бирж, то конечно, по объемам деятельности их нельзя приравнивать к предыдущим бирж. Однако, принимая во внимание то, что Украина - это государство, которое недавно стала на путь независимости, украинские фондовые биржи показывают хороший результат своей деятельности. В Российской империи развитие фондового рынка проходил те же этапы, что и в других странах, но с учетом местных особенностей. Операции с ценными бумагами организовано стали осуществляться еще в период правления Петра I. Сначала сделки заключались на собраниях купцов, а в 1703 годы была открыта первая в Российской империи фондовая биржа. На ней сначала обращались иностранные ценные бумаги, в основном векселя, но позже появились акции и облигации как иностранных, так и отечественных эмитентов. Вслед за Санкт-Петербургской появились биржи в Одессе, Москве и других городах. Развитие капитализма в России, отмена крепостного права в 1861 году привели к появлению качественно новых товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений. Были созданы соответствующие организационные механизмы функционирования рынка ценных бумаг. При этом было широко проникнуто зарубежный опыт, поскольку в экономике дореволюционной России иностранный капитал занимал достаточно заметное место [14, c. 30-36]. К концу XIX в. в Российской империи не дуло ни фондовой бирже. Операции с ценными бумагами (в основном - акциями) осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли товарами. На территории России была 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на семи: Санкт-Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Харьковской, Одесской и Рижской. Продажа и реализация государственных облигаций проводились через Государственный банк, но при активном посредничестве коммерческих банков и других кредитных институтов. Уровень развития рынка ценных бумаг в Российской империи по своим масштабам и глубине операций значительно отставал от уровня развития фондовых рынков западных стран, прежде всего от Германии, Франции, Англии, США. Кроме того, на российском рынке ценных бумаг было мало выпусков облигаций предприятий и компаний. Своего апогея фондовый рынок России достиг в 1914 году. После революции, гражданской войны и проведения всеобщей национализации средств производства рынок ценных бумаг как таковой перестал существовать [13 c. 25-32]. В период НЭПа началось некоторое оживление рынка за счет выпуска государственных облигаций и незначительного количества акций. Экономика приобретает рыночного характера, начинает функционировать относительно разветвленная кредитная система, используется иностранный капитал. Однако рынок ценных бумаг в период НЭПа носил достаточно ограниченный характер. Период так называемой индустриализации и коллективизации привел к ликвидации коммерческого кредита, реформированию многих кредитных институтов, к централизации банковских ресурсов в руках Госбанка и отраслевых банков, а также к ограниченному механизма рынка ценных бумаг в виде выпуска государственных займов. Причем вращения государственных ссуд носило добровольно-принудительный характер и таким образом они размещались в основном среди населения. До Великой Отечественной войны, а также в первые послевоенные годы и до конца 50-х это были выигрышные займы с последующим периодическим погашением облигаций. Главная их цель состояла в дополнительной мобилизации денежных средств населения в народное хозяйство СССР для восстановления его после войны и в дальнейшем для реализации различных крупных промышленно-инвестиционных проектов. Однако в конце 50-х годов стало очевидным, что государству достаточно трудно одновременно выпускать ссуды и оплачивать их населению. Поэтому выпуск таких ссуд был остановлен, а выплаты по ним заморожены на достаточно долгий период. Единственным видом ценных бумаг остался Государственная 3-х процентная выигрышная ссуда, которая покупалась и продавалась через систему сберегательных касс. Таким образом, произошло еще большее сужение рынка. Ликвидация производного рынка ценных бумаг в советский период была обусловлена развитием командно-административной системы управления, которая заменила рыночные отношения. С 1990 года в Украине начался этап возрождения рынка ценных бумаг и фондовой биржи. Этот процесс в условиях глубокого кризиса проходил очень больно. По сути, рынок финансовых активов формировался в условиях экономической и политической нестабильности. Тем не менее, в последние годы становится заметной тенденция к его успешного формирования и дальнейшего развития. В Украине в 1991 году был сделан первый шаг на пути становления важнейшего звена фондовой системы - фондовой бирже. 1991 стал годом образования Украинской фондовой бирже, родоначальником которой считается Киевская биржа, образованная в 1865 году. Кроме того, в 1991 году были сделаны определенные шаги к расширению рынка ценных бумаг Украины.Прежде всего, это появление фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж. В этом же году был принят Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже», в котором определялись виды ценных бумаг, разрешенные для выпуска и обращения на территории Украины, давались их характеристики, определялся порядок осуществления операций с ценными бумагами и регистрации их выпуска, а также давалось понятие фондовой биржи, определены ее правовое положение, установки и правила. Поскольку фондовая биржа является сложной совокупностью общественных отношений по поводу ценных бумаг, то его регулирование должно общий и конкретный аспекты. Общий аспект правового регулирования означает внедрение правил, критериев, стандартов, обязательных для всех участников фондового рынка; конкретный - обязательных только для определенных участников этого рынка. Как правило, общеобязательное правовое регулирование осуществляется органами государства, то есть правила, критерии и стандарты фондового рынка устанавливаются государственными органами, и они являются обязательными для всех индивидуальных или институциональных участников. Более того, они также являются обязательными и для самих государственных органов. Что касается институционально-правового регулирования, то правила, критерии и стандарты, определенные институтами-регуляторами, обязательны только для определенных (конкретных) участников фондового рынка. Например, «Правила допуска ценных бумаг к котировке на Украинской фондовой бирже", являются обязательными только для тех эмитентов, ценные бумаги которых котируются на этой бирже. Особенностью государственно-правового регулирования является то, что оно выполняется государственными органами и осуществляется главным образом на основе применения принципа субординации и принуждения. В большинстве стран мира существуют специальные органы центральной исполнительной власти, которые обобщенно называются комиссиями по ценным бумагам. Некоторые из функций, которые обычно выполняются такими комиссиями, в Украине осуществляет Министерство финансов. В частности, это касается регистрации выпусков акций и облигаций предприятий, регистрации информации об открытом выпуск акций, предоставления разрешения на осуществление посреднической деятельности с ценными бумагами и тому подобное. Проблема создания органа, который будет выполнять функции комиссии по ценным бумагам, актуальна и для Украины. Отношения на биржевом фондовом рынке упорядочиваются самоуправляющимися институтами-регуляторами. Фондовые биржи являются весьма специфическими самоуправляющимися институтами. Здесь стоит отметить, что в разных странах уровень самоуправления фондовых бирж разный. Например, в Италии и Японии - это почти государственные учреждения, а во Франции и Германии - рыночные институты, деятельность которых номинального подчиняется государству, однако строго регламентируется законодательством и внутренними правилами, отрабатывались веками. Необходимость такого регулирования понятна, ведь деятельность фондовой биржи имеет особое значение не только для фондового сектора-экономики, но и для функционирования экономического механизма страны в целом. Как правило, на фондовой бирже котируются ценные бумаги самых респектабельных и признанных компаний, составляющих ядро национальной экономики. В то же время котировки ценных бумаг на фондовой бирже является показателем солидности эмитента, подтверждает его репутацию и характеризует как надежного партнера. Отсюда фондовые биржи традиционно устанавливают гораздо более строгие и более совершенные процедуры допуска ценных бумаг к котировке, заключающиеся в проверке хозяйственного и финансового состояния эмитентов, а также повышенные требования по контролю за сделками, которые заключаются на биржевых торгах [18]. В последнее время наметилась тенденция к приближению отдельных требований по участию в биржевом рынке. Однако отметим, это требует наличия на рынке определенных институтов, в Украине пока нет. Кроме того, эмитенты должны быть надежными компаниями с определенными перспективами развития и занимать прочные хозяйственные и финансовые позиции. В то же время они должны следовать принципу «открытости» в отношении своих действительных инвесторов. Необходимо однако отметить, что в подавляющем большинстве стран мира в силу высокого уровня организованности именно фондовая биржа выступает стабилизирующим фактором рынка ценных бумаг. Особенность институционально-правового регулирования фондового рынка заключается в том, что оно основывается, с одной стороны, на законодательных основах и государственном контроле, который, однако, ограничен определенными рамками, с другой - на принципах самоуправления, рациональности и морали.В последние десятилетия во многих странах, где ранее существовало несколько фондовых бирж, наметилась тенденция к объединению. В результате процесса институтом, который сосредоточивает все биржевой сектор национального рынка, становится одна, ведущая фондовая биржа. Другие фондовые биржи в этих странах не были ликвидированы, но они фактически превратились в филиалы центральных фондовых бирж. Даже если объединение организационно и не происходит, определенные бирже фактически выполняют функции центральных фондовых бирж. Тенденцию к централизации биржевых национальных фондовых рынков, очевидно, следует считать объективной. Государственное регулирование фондовых бирж (как участников рынка ценных бумаг), включая контроль за их деятельностью, осуществляется НКЦБФР, Антимонопольным комитетом Украины, другими государственными органами в пределах своих полномочий, определенных действующим законодательством. В соответствии со ст. 7 Закона «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» от 30.10.1996 №448 / 96-ВР [6] Положение о государственных представителей на фондовых биржах, в депозитариях и торгово-информационных системах (утверждено Решением ГКЦБФР от 14.08.2007 № 1824) [12], НКЦБФР назначает государственных представителей и фондовых биржах, уполномоченных осуществлять контроль за соблюдением положений устава и правил фондовой биржи и участвовать в работе руководящих органов фондовых бирж. Законом «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» от 30.10.1996 №448 / 96-ВР [6] определены правовые основы осуществления государственного регулирования рынка ценных бумаг и государственного контроля за выпуском и обращением ценных бумаг и их производных в Украине. Этим законом определены полномочия Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку в соответствии с возложенными на нее задачами. Слова "Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку» была недавно заменена словами «Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку" в соответствующем падеже Законом Украины «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины относительно национальных комиссий, осуществляющих государственное регулирование естественных монополий, в сфере связи и информатизации, рынков ценных бумаг и финансовых услуг »от 07.07.2011 №3610-VI [5]. · Устанавливает порядок и выдает разрешения на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, на депозитарную, регистрационную, расчетно-клиринговую деятельность с ценными бумагами и другие предусмотренные законодательством специальные разрешения (лицензии) на осуществление отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также аннулирует эти разрешения (лицензии) в случае нарушения требований законодательства о ценных бумагах; Комиссия при исполнении возложенных на нее задач взаимодействует с другими центральными органами исполнительной власти, соответствующими органами Автономной Республики Крым, местными органами исполнительной власти и соответствующими органами самоуправления. Современное состояние развития фондового рынка Украины по соответствующим показателям: объему торгового оборота ценных бумаг, капитализации рынка акций, уровня «free-float» (доля акций, находящихся в свободном обращении и не относятся контролирующим акционерам), степенью концентрации компаний относительно капитализации и объема торгов - сравнивают с показателями развивающихся рынков (Emerqinq Market) России и Польши, а также «предельных» рынков (Frontier Market) группы стран Центральной, Восточной Европы и Балтии. Украинский фондовый рынок является уникальный в организации рынка ценных бумаг, занимает на нем достаточно узкий сегмент. Проводя параллели ведущих фондовых бирж России, Польши и Украины, отмечается неординарнарнисть роли отечественного организованного рынка в экономике, который характеризуется показателем отношения соответствующего торгового оборота к ВВП страны. Фондовая биржа является местом котировки, осуществления операций с ценными бумагами и заключения сделок. Фондовая биржа способствует установлению единой цены на ценные бумаги, поскольку их стоимость определяется рыночным путем в процессе торгов. Это дает возможность противодействовать спекуляциям ценными бумагами вследствие создания их искусственного курса в разных регионах, а также делает невозможной продажу фиктивных бумаг. Регистрацию и оформление всех видов сделок осуществляет специальный регистрационный отдел биржи, как во время торгов, так и в течение нескольких часов после их заключения. При заключении соглашения стороны подписывают договор о поставке. При этом брокер-продавец предоставляет гарантию поставки товара, а брокер-покупатель - гарантию оплаты товара. В течение нескольких дней брокер, как участник соглашения, обязан уплатить взнос бирже за услуги по заключению соглашения, величина которого определяется в процентах от суммы сделки (в валюте сделки). При оформлении и регистрации договоров купли-продажи или договоров о поставке, брокеры подписывают три экземпляра документа: два выдаются сторонам сделки и один экземпляр остается на бирже. Биржевой регистратор предоставляет этому документу регистрационный номер и проставляет на всех экземплярах штамп отдела регистрации сделок. Договор о поставке может быть оформлен брокерами и вне биржи, но он должен быть обязательно зарегистрирован в регистрационном отделе в срок, предусмотренный правилами торговли (как правило, трехдневный). При заключении форвардной сделки брокеры, как гарантию выполнения обязательств, должны оговорить неустойку за непоставки или недопоставки товара в размере определенного процента от суммы сделки (в валюте сделки). Если брокер отказывается от выполнения своих обязательств, то заинтересованная сторона в течение определенного периода подает заявление о расторжении договора и признания ее недействительной в комиссию по рассмотрению споров. Это заявление рассматривается комиссией в установленный срок. Признание сделки недействительной осуществляется на основе действующего законодательства и правил ведения торгов на бирже. Комиссия по рассмотрению споров рассматривает разногласия, возникающие между брокерами в процессе их биржевой деятельности. Если споры возникают по вопросам, носящим технический характер, то они решаются через биржевой арбитраж, который для этого формирует арбитражную коллегию (третейский суд). Члены биржи не могут уклоняться от рассмотрения споров и обязаны выполнять решения биржевого арбитража. Например, на УАБ за период с 1 января по 30 октября 1998 арбитраж рассмотрел 27 случаев расторжения контрактов. Основную массу конфликтов составляет одностороннее уклонение брокера от письменного оформления договора без объяснения причины. Была рассмотрена также жалоба брокера на сбой в канале связи УУТБ бирже, через который брокером была получена ложная информация о ценах предложения. Во всех случаях биржевой арбитраж вынес решение о наказании виновных. При наложении штрафа на виновную сторону биржа выплачивает эту сумму потерпевшей стороне. Экономическая природа бирже. Классификация бирж и их функции. Этапы становления и развития биржевой и фондовой торговли. Особенности развития фондовой и валютной биржи в Украине, организационно-правовые аспекты деятельности и направления повышения эффективности.

реферат [84,9 K], добавлена 23.01.2011

Понятие, структура, особенности и главная цель фондового рынка. Направления и тенденции развития его в Украине. Общая характеристика, виды и операции с ценными бумагами. Рассмотрение схемы финансового рынка. Основные функции и признаки фондовой бирже.

реферат [75,3 K], добавлена 27.04.2011

История развития фондовых бирж на территории Украины. Операции с ценными бумагами. Уровень развития рынка ценных бумаг в Российской империи. История деятельности товарных бирж в Украине. Основной объем внутреннего фондового рынка, уставный фонд бирж.

реферат [29,4 K], добавлена 10.11.2010

Сущность и роль фондового рынка в условиях рыночной экономики.Субъекты фондового рынка и особенности механизма фондовой бирже. Проблемы и перспективы совершенствования фондового рынка Украины. Основные показатели деятельности украинской фондовой бирже.

реферат [88,6 K], добавлена 21.

gymnaz.ru

Украинская фондовая биржа - Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 5 августа 2015; проверки требуют 2 правки.

Украи́нская фо́ндовая би́ржа — первый на Украине организованный рынок ценных бумаг. Зарегистрирована 29 октября 1991 года в форме закрытого акционерного общества (ЗАО). С июня 1998 года по апрель 2008 года имела статус саморегулируемой организации. Член Исполнительного комитета Федерации Евро-Азиатских фондовых бирж.

Имеет 2 филиала: в Ивано-Франковске, Харькове.

УФБ играла важную роль в процессах приватизации на Украине. В 1993 году именно на ней началась денежная приватизация с применением биржевого механизма ценообразования.

На сегодня роль на фондовом рынке Украины существенно снизилась. Лидерство перешло сперва к ПФТС, а затем к Украинской бирже.

По состоянию на конец августа 2007 г.:

В листинге находилось 77 позиций, включающие акции, облигации, опционы.
Членство имели 111 брокерские конторы.
Квартальный (трёхмесячный) оборот колеблется около 30 млн.грн. (около 6 млн. долларов США). При этом 90 % суммы обычно составляют 10 крупнейших сделок.
Торги проводятся нерегулярно. За первое полугодие 2007 года было всего 8 торговых сессий. Основу торгов составляет продажа приватизируемых пакетов акций. На рынок корпоративных облигаций, вторичный рынок и рынок деривативов пришлось лишь 0,12% оборота.

См. также[ | ]

Ссылки[ | ]

ukrse.com.ua — официальный сайт Украинской фондовой биржи

encyclopaedia.bid

» Украинская фондовая биржа

Украинская фондовая биржа – центр ликвидности рынка акций и производных инструментов в Украине. Задача Украинской биржи заключается в предоставлении беспрерывного функционирования и организации торгов на рынке ценных бумаг производных и производных финансовых инструментов.

Были времена, когда биржа представляла из себя площадку или отдельное здание, где в определенное время собирались торговцы и посредники и совершали между собой сделки по покупке или продаже ценных бумаг или товаров между собой. В наше время, такой процесс полностью происходит в электронном виде, при использовании специальных программ.

Торговать на бирже в Украине начали в 1992 году. До 2009 года, когда основалась Украинская фондовая биржа, ни на одной торговой площадке в Украине не давали гарантий исполнения сделок. Процесс торговли проходил на бирже, которая, по сути, была доской объявлений или системой обмена сообщениями. Частному трейдеру постоянно нужно было бороться с дополнительными финансовыми или временными затратами.

Все изменилось с появлением Украинской фондовой биржи. Сейчас, частный трейдер должен один раз посетить брокера и предоставить ему все нужные документы для доступа к торгам на бирже. После этого трейдеру доступна возможность заключать сделки, торговать через интернет с помощью различных трейдинговых программ (торговых терминалов).

В мае 2008 года самые крупные представители украинского фондового рынка подписали с российской Фондовой биржей РТС договор, о создании в столице Украины новой биржи в виде открытого акционерного общества. Такая форма предприятия позволила с самого первого дня обеспечить открытые и прозрачные методы корпоративного управления.

Главной задачей новоиспеченной компании – было повысить конкурентоспособность финансового рынка Украины и создать условия для привлечения в экономику государства не только иностранные, но внутренние капиталы.

26 марта 2009 года Украинская биржа открыла возможность торговать ценными бумагами. В мае 2010 года дан старт срочному рынку – фьючерсному рынку. В 2011 году стал доступен рынок опционов. В настоящий момент, в условиях Украинской фондовой биржи доступны такие виды инструментов:

акции,
фьючерсы,
опционы,
облигации,
инвестиционные сертификаты,
ОВГЗ;

Сегодня, Индекс UX просчитывается на основе цен 15 акций «голубых фишек» Украины – это акции самых крупных украинских фирм, являющихся лидерами в своих сегментах.

Все торговые операции, проходящие на Украинской фондовой бирже, строго контролируются государством. В стране фондовый рынок контролируется специальным государственным органом – Комиссий по ценным бумагам и фондовому рынку. Данный контролирующий орган выдает лицензии и прорабатывает правила взаимодействия между участниками рынка фондовой торговли. Кроме этого, ГКЦБФР регламентирует выпуск и обращение ценных бумах и их производных.

birzha.name

Биржы Украины - форекс - Каталог файлов

Фондовые биржи Украины

Фондовая Биржа ПФТСКиевская Международная Фондовая Биржа (КМФБ)Украинская Фондовая Биржа (УФБ)Украинская Межбанковская Валютная Биржа (УМВБ)Фондовая Биржа «ИННЭКС»Южно-Украинская Торгово-Информационная Система «Пивдэнь-Сервер» (ПТІС)Приднепровская Фондовая Биржа (ПФБ)Украинская Международная Фондовая Биржа (УМФБ)Торгово-Информационная Система «Перспектива»Восточно-Европейская Фондовая Биржа (СЄФБ)Украинская Биржа (УБ)

Фондовая Биржа ПФТС http://www.pfts.com

ПФТС — Крупнейшая фондовая биржа в Украине по объему торгов и по всем другим показателям. Киевская биржа ПФТС занимает важную роль в фондовом рынке Украины, т.к. бóльшая часть всех операций происходит на ней. Индекс ПФТС принято считать показателем всей финансовой ситуации в Украине.

Киевская Международная Фондовая Биржаhttp://www.kise-ua.com

ОАО (ВАТ) «Київська міжнародна фондова біржа» является столичной биржей, занимающей следующую позицию после ПФТС.

Украинская Фондовая Биржа http://www.ukrse.kiev.ua

ЗАО «Украинская Фондовая Биржа» является первым организатором торгов ценными бумагами в Украине, данная биржа занимает далеко не первое место по обороту и количеству эмитентов. Самая старая первая биржа Украины функционирует с 1991 года.

Украинская Межбанковская Валютная Биржаhttp://www.uice.com.ua

ЗАТ «Українська міжбанківська валютна біржа» изначально (с 1993 года) функционировала лишь как организатор торгов исключительно на валютном рынке (forex), но в 1997 году она стала организовывать торги и на фондовом рынке.

Фондовая Биржа «ИННЭКС»http://www.innex-group.com

ЗАТ «Фондова біржа «ІННЕКС» имеет филиал в Донецке.

Южно-Украинская Торгово-Информационная Система «Пивдэнь-Сервер»http://www.utis.mk.ua

«Південь-Сервер» — дочернее предприятие Николаевской ассоциации «Південноукраїнська торгівельно-інформаційна система».

Приднепровская Фондовая Биржаhttp://www.pse.com.ua

ЗАТ «Придніпровська фондова біржа» — одна из самых мелких в Украине по количеству эмитентов.

Украинская Международная Фондовая Биржа http://www.uise.kiev.ua

ЗАТ «Українська міжнародна фондова біржа» разделяет второе место с КМФБ по количеству эмитентов.

Торгово-Информационная Система «Перспектива» http://www.psptis.com.ua

Молодая днепропетровская биржа ТІС «Перспектива» не показала большого результата. Но, как обещают название этой биржи и современный сайт, «Перспектива» является очень перспективной.

Восточно-Европейская Фондовая Биржа (СЄФБ)http://www.eese.com.ua

ОАО «Східно-Європейська фондова біржа» основано осенью 2007 года.

Украинская Биржаhttp://ux.com.ua

Детище российской РТС, «Украинская Биржа» является второй крупнейшей торговой площадкой украинского фондового рынка, после ПФТС.Погрешность данных о фондовых биржах Украины

Список фондовых бирж Украины, приведенный выше, основан на данных Агентства по развитию инфраструктуры фондового рынка Украины. Это агенство работает при Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ДКЦПФР). Интересно, что на самом сайте ДКЦПФР, действующие биржи Украины представлены иначе.

Очевидно, что сайт агенства (а не гос-комиссии) — более актуален, т.к. информация на нем постоянно обновляется. Мало того, в этом странном списке на сайте ДКЦПФР есть биржи, которые на включены в отчеты у них же на сайте (например, Луганская Фондовая Биржа или Донецкая Фондовая Биржа, которая переименовалась в Иннекс). Очевидно, что список действующих бирж на сайте комиссии устарел, и поэтому данная статья основана на списке от агентства по развитию инфраструктуры фондового рынка Украины.

forex-wiki.do.am

Украинский фондовый рынок

В Украине принят и действует ряд нормативных актов, заложивших основу для функционирования ценных бумаг. Одним из самых распространенных видов ценных бумаг в мире являются облигации. Рассмотрим некоторые общеизвестные аспекты сущности облигаций.

На развитых фондовых рынках биржевая торговля облигациями, как правило, невелика по объему. Современные биржи выполняют для облигаций главным образом представительские функции: нормы,устанавливаемые государством для инвестиционных операций институциональных инвесторов, запрещают многим из них приобретать облигации, которые не котируются на какой-либо из фондовых бирж. Поскольку сейчас трудно найти эмитента, не рассчитывающего на покупку его облигаций институциональными инвесторами, вовсе не удивительно, что абсолютное большинство эмитентов исправно идет на биржу с просьбой принять облигации к котировке, которая осуществляется следующим образом. Котировальная цена - фактическая типичная (или средняя) цена по биржевым сделкам за определенный период времени (на начало биржевого дня, его середину,за весь биржевой день). Котировка - это главным образом выявление и фиксирование цен, заключенных на бирже сделок, кроме того - это еще и анализ рыночной информации, характеризующей конъюнктуру рынка. Биржевая котировка используется как ориентир при заключении контрактов, в том числе и вне биржи. Через котировки происходит обратное влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру в целом. Роль биржевой котировки различна в отношении так называемых кассовых и срочных сделок на биржах. Кассовые сделки - это сделки купли-продажи реальных ценных с оформлением их в течении ближайших трех дней. В этом случае цены котировки носят, как правило, справочный характер и служат ориентиром для участников биржевой торговли в определении уровней цен на продаваемые и покупаемые ценные бумаги. Котировка составляется специальной котировальной комиссией по результатам предыдущего биржевого торга (например, вчерашнего дня) и представляется продавцам и покупателям в виде биржевого бюллетеня.

Казалось бы, раз уж облигации котируются на бирже, то и сделки с ними целесообразно проводить в торговом зале. Ведь в свое время биржевая торговля ценными бумагами начиналась именно с облигаций. Заключение сделок на бирже кажется тем более оправданным, что в торговле облигациями наиболее активны фирмы, входящие в число наиболее крупных и влиятельных членов биржи.

Одним из главных нормативных актов, регулирующих взаимоотношения между всеми участниками, является Закон Украины “ О ценных бумагах и фондовой бирже”. В соответствии с этим Законом фондовая биржа создается лишь как акционерное общество. Ее основателями могут быть лишь торговцы ценными бумагами и их должно быть не менее 20. Основатели должны внести в уставной фонд биржи определенную сумму.

Акционерами фондовой биржи в нашей стране могут стать как предприниматели, крупные банки, так и любой гражданин, вложивший свои сбережения в акции.

Фондовая биржа Украины основывается на бесприбыльных началах и должна действовать на принципах ликвидности, то есть свободного превращения ценных бумаг в деньги без финансовых потерь для владельца, стабильность рынка, широкой гласности и доверия. Это позволит ей выполнять роль: средства привлечения денежных сумм для инвестиций в производственную и социальную сферы; перераспределения капиталов между различными отраслями и предприятиями; средства централизации капиталов, стабилизации сбережений представителей различных слоев населения, создания условий для развития в стране предпринимательской деятельности.

Организацию украинского рынка ценных бумаг и создание необходимых условий для его функционирования приняла на себя Украинская фондовая биржа (УБФ). Среди ее акционеров (всего их около 30) такие крупные республиканские банки, как Укринбанк, Агропомбанк, Укрсоцбанк, Агропромбанк “Украина”, Сберегательный банк Украины, региональные банки в Одессе, Днепропетровске, Харькове, Донецке, Ужгороде, Крыму.

Исходя важной регулирующей роли фондовой биржи в экономической жизни страны установлено, что она является субъектом особой государственной регистрации. Ее регистрирует Кабинет Министров Украины, тогда как товарную - исполком местного Совета (как и всех субъектов предпринимательской деятельности на общих началах). Особенностью государственного регулирования работы биржи является то, что министерство Финансов назначает своих представителей, уполномоченных следить за соблюдением положений устава и правил фондовой биржи и имеющих право принимать в работе ее руководящих органов. Такая практика имеет место в странах с развитой экономикой: например, в Англии, США функционируют государственные комиссии по надзору за фондовыми биржами. Правительство намерено идти на признание правопреемства в отношении ценных бумаг и осуществлять компенсацию потерь от их обесценивания.

Закон предусматривает также особые условия прекращения деятельности фондовой биржи. Одним из них является возникновение ситуации, когда в бирже остается 10 членов и в течение 6 месяцев в ее состав не будут приняты новые члены. Таким образом законодатель пытается не допустить возникновения монополистов в сфере фондового рынка.

На УБФ в соответствии с действующим законодательством могут выпускаться и находиться в обращении как государственные, так и негосударственные ценные бумаги, заключаться кассовые соглашения и соглашения на срок.

Первые торги на УБФ произошли 6 февраля 1992 г. В настоящее время, кроме основной биржи, функционируют 25 ее филиалов по всей Украине. 13 декабря 1993 г. состоялись первые электронные торги.

Практика функционирования фондового рынка показывает, что рынок негосударственных ценных бумаг развивается более высокими темпами. На 1 июля 1993 г. в Украине были зарегистрированы 218 негосударственных эмитентов, которыми было выпущено ценных бумаг на общую сумму 41,1 млрд. крб. Большинство этих ценных бумаг - акции. Их выпущено на сумму 40,9 млрд. крб., а облигаций - только на 2,2 млрд. крб. В тоже время видна тенденция роста объемов соглашений по реализации кредитных ресурсов по сравнению с продажей акций и других ценных бумаг. На бирже производятся и такие операции, как реализация экспортных квот, валютные торги и т.д. Это говорит о том, что биржа находится на “голодном пайке” (в стране не создан рынок ценных бумаг на первичном уровне), нет товара фондовой биржи - ценных бумаг, а жить всем, кто там работает, нужно.

Операции, осуществляемые на украинском фондовом рынке, показывают, с одной стороны, то, что его зарождение произошло, а с другой, - что он может и законсервироваться, не стать тем институтом, который является ядром современных рыночных отношений, если не произойдет настоящее разгосударствление и приватизация, не будут созданы акционерные общества, самостоятельные предприятия, не появятся ценные бумаги, которые будут отражать реальный капитал - средства производства, землю, товар. Лишь в этом случае можно надеяться на создание условий для рыночной среды, перемещения капитала от инвестора к производителю, перелива его из одной отрасли в другую.

Экономические и социальные реформы в нашей стране находятся в прямой зависимости от формирования эффективной модели фондового рынка. В связи с этим заслуживают внимания те предложения по корректированную рынка капиталов в Украине, которые содержатся в Концепции, разработанной Украинской фондовой биржей.

УФБ считает необходимым создание централизованного фондового рынка Украины, который должен состоять из трех ведущих элементов: единой национальной фондовой биржи, единого клирингового банка, единого Центрального депозитария.

Первый институт - фондовая биржа является местом котировки, осуществления операций с ценными бумагами и заключения соглашений. Фондовая биржа способствует установлению единой цены на ценные бумаги, поскольку их стоимость определяется рыночным путем в процессе торгов. Это дает возможность противодействовать спекуляциям ценными бумагами вследствие создания их искусственного курса в разных регионах, а также делает невозможной продажу фиктивных бумаг.

Другой институт - клиринговый банк специализируется на расчетах по операциям с ценными бумагами. Во Франции например, его функции выполняет Французский Национальный банк. Требует решения, кто будет заниматься этим в нашей стране.

Третий институт - Центральный депозитарий, который уже создан при УБФ, занимается хранением, учетом и перемещением ценных бумаг. Такая структура способствует введению единой сквозной нумерации ценных бумаг, унификации правил осуществления операций по проведению платежей и доставке ценных бумаг.

baza-referat.ru