Виды сделок с ценными бумагами фондовой биржи. Порядок их осуществления. Биржи ценных бумаг
Что такое биржевой рынок ценных бумаг
Биржевой рынок ценных бумаг — это такая фондовая биржа, которая организует торговлю на рынке ЦБ, не совмещающего свою деятельность с другими ее видами. Фондовые биржи являются некоммерческими организациями, поэтому их деятельность в нашей стране регулируется законом «О рынке ценных бумаг». Организованный рынок ценных бумаг состоит из фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж. Все это функционирует на основе централизации предложений по купле и продаже ценных бумаг, которые выставляются брокерами, являющимися членами биржи. Все профессиональные участники этого рынка могут быть членами биржи. На данный момент любая фондовая биржа может легко установить какой-то лимит на численность членов, либо определенные ограничения. Размеры и порядок взаимодействия в пользу биржи выставляется индивидуально. 
В функции биржи, составляющей часть рынка ценных бумаг входит купля и продажа этих ценных бумаг, выявление равновесной биржевой цены, обеспечение гласности и открытости торгово, гарантий исполнения сделок, арбитража. Биржа выполняет аккумуляцию временно свободных денежных средств, а также осуществляет контроль качества ценных бумаг, выполняет посредничество в расчетах и разрабатывает различные этические стандарты, включая кодекс поведения всех участников торгов. Биржевой рынок ценных бумаг допускает к обращению любые ценные бумаги, прошедшие процедуру эмиссии, а также включенные биржей в список ценных бумаг. Также, допускаются и иные финансовые инструменты, подходящие под соответствие с законодательством Российской Федерации. На рынке ценных бумаг торги проходят методом аукциона, либо торговлей по заказам. Совершение всех сделок проходит в четыре этапа. Происходит само совершение сделки, потом сверка параметров и заключение сделки, клиринг или многосторонний клиринг, а также исполнение сделки. Роль биржи во-многом зависит от емкости и разнообразия рынка ценных бумаг, от банковского кредита и от многих других параметров. Фондовая биржа является лишь частью рынка ценных бумаг, организованная и наиболее строго регулируемая его часть, нужно заметить. 
Если же говорить более конкретно, то биржевой рынок ценных бумаг представляет собой полноценную совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения этого инструмента (ценных бумаг). Отличается этот рынок от других рынков в том, что ценные бумаги выпускаются в обращение, а на добываются как другие инструменты. Для ценной бумаги нужна своя организация движения товара. Обычный товар может продаваться один или же несколько раз, а ценная бумага покупается и продается неограниченное количество раз. В каждой стране имеется свой рынок ценных бумаг. Основой его является товарный рынок, либо же средства, либо же денежный капитал. Рынки такого типа бывают разные и различают их так: бывают международные и национальные рынки ЦБ, национальные и региональные, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и корпоративных ЦБ, первичных или производных ценных бумаг.
utmagazine.ru
Виды сделок с ценными бумагами фондовой биржи. Порядок их осуществления.
Биржевая сделка – это согласованные действия участников биржевых торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевого товара. Эти сделки заключаются на ценные бумаги, которые допущены к котировке и обращению на бирже, и регистрируются в установленном порядке.
Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок и их имущественную ответственность. Экономическая указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски, которые следует учитывать при заключении сделки. Организационная показывает порядок действий и используемые при этом документы, которые необходимы для заключения сделки. Этическая сторона отражает степень доверия к сделкам с ценными бумагами и желание индивидуального инвестора вкладывать свои сбережения.
К основным аспектам, раскрывающим содержание сделки купли-продажи ценных бумаг, относятся:
· объект сделки, т.е. ценные бумаги, которые покупаются или продаются;
· объем сделки – то количество ценных бумаг, которое предложено для продажи или требуется для покупки;
· цена, по которой будет заключена сделка;
· срок исполнения сделки, т.е. когда продавец должен представить, а покупатель принять ценные бумаги;
· срок расчета по сделке, т.е. когда покупатель должен оплатить купленные ценные бумаги.
Сделки с ценными бумагами в зависимости от способа их заключения могут быть утвержденными и неутвержденными. К утвержденным сделкам относятся сделки, совершенные в письменной форме, компьютерные (электронные), и сделки, имеющие взаимное согласование условий. Неутвержденные сделки, совершаемые устно или по телефону, требуют дополнительного согласования условий сделки и расчетов по ним.
Жизненный цикл биржевой сделки можно представить в виде нижеследующей принципиальной схемы:
Рис. 4.3. Схема организации сделки купли-продажи ценных бумаг на бирже
Сделки на фондовой бирже в зависимости от сроков их исполнения делятся на кассовые и срочные. Кассовые сделки – это сделки, подлежащие немедленному исполнению, расчеты по которым производится либо в день заключения контракта, либо в ближайшие дни (например, во второй или пятый день).
Срочные сделки – это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Срочные сделки имеют много разновидностей. По сроку расчета они подразделяются на сделки на конец или середину месяца, через фиксированное число дней после заключения сделки. По моменту установления цены сделки бывают на день реализации, на конкретную дату, по текущей рыночной цене. По механизму заключения сделки делятся на простые или твердые, условные (фьючерсные, опционные), пролонгационные (с продлением срока действия). Твердые – это сделки обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене. Условные – это сделки с производными ценными бумагами (фьючерсами, опционами). Пролонгационные сделки предполагают перенесение сроков их исполнения.
К срочным сделкам относят кратные сделки, сделки стеллаж и репорт. Кратные сделки – это сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право требовать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг, например, в количестве в 5 раз превышающем установленное при заключении сделки, и по курсу, зафиксированному при заключении сделки. При сделке стеллаж плательщик премии приобретает право определять свое положение в сделке. При наступлении срока совершения сделки он может быть либо покупателем, либо продавцом ценных бумаг. При этом в стеллажной сделке одновременно устанавливается две цены: высшая, по которой покупаются ценные бумаги и низшая, по которой они продаются.
Сделки репорт являются разновидностью пролонгационных сделок. К таким сделкам относятся, например, сделки по продаже ценных бумаг промежуточному владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены ее обратного выкупа. По сделке с опционом продавца расчет производится на момент окончания срока действия опциона, который может составлять от 6 до 60 дней.
Сделки купли-продажи ценных бумаг на фондовой бирже должны быть оформлены путем подписания сторонами договора или иным способом, позволяющим документально зафиксировать состоявшуюся сделку. Биржевые сделки подлежат обязательной регистрации в специальных учетных регистрах. Регистрирующий орган на договоре делает отметку, заверенную подписью и печатью, о дате и месте регистрации, указывает порядковый номер.
На Белорусской валютно-фондовой бирже система торговли ценными бумагами полностью автоматизирована. Общая принципиальная схема заключения сделок с ценными бумагами состоит в том, что на первом этапе члены биржи подают в электронную торговую систему (ЭТС) электронные заявки на покупку и продажу. В случае совпадения стоимостных и(или) объемных параметров в двух заявках на покупку и продажу по данной ценной бумаге происходит автоматическое заключение сделки и ЭТС регистрирует ее. Затем следуют этапы оформления сделок, клиринга обязательств и расчетов по сделкам. В электронной торговой системе можно заключать различные виды сделок, структурированные по форме расчетов и способам заключения. Каждый из способов заключения того или иного вида сделок представляет собой самостоятельный метод электронной торговли ценными бумагами.
Содержание и продолжительность торгового дня биржи устанавливается регламентом торгового дня по операциям купли-продажи ценных бумаг. На БВФБ существует два регламента торгового дня: по государственным ценным бумагам и по негосударственным ценным бумагам. Торги по ценным бумагам происходят ежедневно большую часть рабочего дня. После окончания торгового дня в 15.30 все трейдеры, заключившие сделки с ценными бумагами, обязаны приехать на биржу и подписать итоговые протоколы торгов. Торговый зал биржи оборудован программно-техническими средствами, средствами коммуникаций и рассчитан на 20 рабочих мест. Подавляющее большинство участников торгов заключают сделки по ценным бумагам, проводят иные регламентные действия только с использованием удаленных терминалов. Исключение составляют несколько небанковских членов Секции фондового рынка, но при этом биржа гарантирует им доступ в торговую систему через компьютер, расположенный в зале электронных биржевых торгов.
Внебиржевой рынок
Торговля ценными бумагами на фондовом рынке может происходить на разных торговых площадках. Традиционным местом купли-продажи ценных бумаг является фондовая биржа. Биржевой рынок – это институционально организованный фондовый рынок, на котором обращаются наиболее высококачественные ценные бумаги и операции на котором совершают профессиональные участники. Торговля на этом сегменте рынка ведется по строго установленным правилам и только между биржевыми посредниками.
Внебиржевой рынок – это механизм заключения сделок с ценными бумагами вне фондовой биржи. Создание внебиржевого рынка изначально было связано с тем, что фондовые биржи предъявляли достаточно жесткие требования к обращающимся на них ценным бумагам и далеко не все компании удовлетворяли существующим критериям листинга, а, следовательно, их ценные бумаги не могли котироваться на бирже. Поэтому внебиржевой рынок создавался как альтернатива биржевому и позволял малым компаниям с небольшим уровнем капитализации продавать свои акции на рынке. Однако, деление фондового рынка в зависимости от места торговли на биржевой и внебиржевой достаточно условно, поскольку по мере его развития и повышения качества обращающихся на нем инструментов границы биржевого и внебиржевого сегментов постепенно стираются. Это касается и требований листинга (во внебиржевых электронных торговых системах они приближаются к требованиям листинга на бирже) и методов организации торговли (торговля на бирже все чаще происходит посредством использования удаленных торговых терминалов). В последнее время все большую популярность приобретает так называемая концепция «четырех рынков»:
· «Первый рынок» («First market») включает фондовые биржи, на которых заключаются сделки с ценными бумагами, прошедшими там листинг;
· «Второй рынок» («Second market») – внебиржевой рынок, на котором заключаются сделки с незарегистрированными на бирже ценными бумагами;
· «Третий рынок» («Third market») – внебиржевой рынок, на котором осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг, прошедших биржевой листинг, с участием сторонних посредников, не являющихся членами биржи;
· «Четвертый рынок» («Fourth market») – внебиржевой рынок, позволяющий осуществлять операции купли-продажи ценных бумаг без привлечения профессиональных посредников – через компьютеризированную систему.
Таким образом, три последних рынка составляют внебиржевой оборот.
Если фондовая биржа всегда предполагает организованную торговлю ценными бумагами, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным. В качестве примера наиболее известного в мире организованного рынка внебиржевой торговли можно привести Систему автоматической котировки национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам НАСДАК (NASDAQ), созданную в США в 1971 г. саморегулируемой организацией с аналогичным названием (NASD)[12]. С момента своего создания электронный рынок НАСДАК по темпам своего развития стабильно превосходил другие рынки и в настоящее время он является одной из самых быстрорастущих торговых площадок в мире. В отличие от традиционного рынка, где торговля производится при посредничестве специалиста данная система позволяет осуществлять торговые операции через разветвленную компьютерную сеть, связывающую продавцов и покупателей во всем мире.
Система НАСДАК подразделяется на две составные части: непосредственно саму систему НАСДАК и Национальную рыночную систему (NMS), которая является верхним ярусом всей системы и включает листинг крупнейших компаний-эмитентов с большим уровнем капитализации. Многие ценные бумаги, обращающиеся в MMS по критериям листинга соответствуют требованиям Нью-Йоркской фондовой биржи и могли бы быть включены в котировочные листы НФБ. Однако сами компании-эмитенты отдают предпочтение котировочным спискам NMS, т.к. плата за включение в них ниже. Кроме того, некоторые специалисты полагают, что система НАСДАК обеспечивает более справедливое ценообразование.
Компьютеризированные рынки (типа NASDAQ) существуют и в других странах. Особенно активно они начали создаваться в начале 80-х годов, и, несмотря на то, что задачи у них примерно одинаковы, можно встретить совершенно различные названия внебиржевых рынков (параллельный, околоофициальный, нестандартного листинга, листинг мелких компаний и т.д.). В настоящее время самое большое количество внебиржевых (прибиржевых) рынков в Европе, на втором месте – Юго-Восточная Азия. Однако лидирующие позиции по обороту и по уровню ликвидности занимает американский NASDAQ.
Другим ярким примером внебиржевого (прибиржевого) рынка может служить Площадка альтернативных инвестиций Лондонской биржи ценных бумаг (AIM), созданная в 1995 г. AIM позиционирует себя как площадку для привлечения инвестиций средними игроками и создает для этого все условия. Торговля в данной системе имеет ряд преимуществ в сравнении с биржей, среди которых:
· менее жесткие требования к эмитенту. Отсутствуют требования о минимальном количестве котирующихся акций и об обязательном предшествующем обороте ценных бумаг;
· более короткие сроки размещения ценных бумаг;
· оптимальная стоимость привлеченных средств. Расходы и затраты составляют обычно 4-6% от суммы инвестиций.
Операции на AIM регулируются Лондонской биржей ценных бумаг. В то же время у площадки имеются свои собственные правила, которые в целом менее строгие, чем правила официального списка биржевой площадки. Аналогичная система внебиржевой торговли в Канаде – Венчурная биржа Торонто (TSX Venture Exchange). В Японии внебиржевая торговля ведется в единой компьютерной системе JASDAQ (Japanese Association of Securities Dealers Automated Quotation System), созданной в 1991 г. по образцу американской NASDAQ. В Гонконге функционирует так называемый «Рынок растущих компаний» (GEM-Growth Enterprise Market), созданный Гонконгской фондовой биржей для того, чтобы привлечь ценные бумаги новых и быстрорастущих компьютерных компаний.
Подобные системы также внедрены и в постсоветских государствах. Так, в России крупнейшими электронными торговыми системами внебиржевого оборота являются:
· Российская торговая система (РТС). РТС была создана в 1995 г. первоначально как внебиржевая система объединяющая в единую сеть четыре крупных внебиржевых рынка: Московский, Санкт-Петербургский, Новосибирский и Екатеринбургский. В последствии терминалы РТС появились и в других регионах. В настоящее время РТС получила статус фондовой биржи и включает в себя как внебиржевой, так и биржевой рынки. РТС на сегодняшний день представлена несколькими сегментами, различающимися системами организации торгов и обращающимися инструментами, в числе которых: классический рынок; биржевой рынок; срочный рынок; RTS Board – система индикативного котирования акций, не допущенных к обращению в РТС; валютный рынок.
· Российская внебиржевая сеть (РВС). Данная система имеет три направления, одно из которых – РВС-Векселя связано с ценными бумагами. РВС-Векселя являются глобальной распределенной информационной системой, обеспечивающей оперативный обмен коммерческой информацией на долговом рынке России. Систему РВС-Векселя можно рассматривать как крупнейший электронный банк информации, доступ, к которому осуществляется через терминал. Терминал представляет собой программу, которая устанавливается на обычный компьютер, имеющий выход в Интернет. Посредством этой программы пользователи имеют возможность входа в Систему и выполнения всех необходимых операций.
В Республике Беларусь также создана и действует система электронной внебиржевой торговли – белорусская котировочная автоматизированная система ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БЕКАС). Однако БЕКАС является справочной системой и не предоставляют услуг, непосредственно связанных с заключением гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между ее пользователями. Она служит инструментом сбора и донесения до участников информации о возможных (желательных) условиях заключения сделок на основе выставленных ими в БЕКАС индикативных заявок. Заключение же сделок производится вне системы на согласовываемых сторонами условиях.
Вопросы для самоконтроля:
1. В чем сущность фондовой биржи?
2. Каковы функции и роль фондовой биржи?
3. Какова организационная структура биржи?
4. Кто является членом фондовой биржи?
5. Какие требования предъявляются к биржевому залу?
6. Что включают правила совершения биржевых операций?
7. Какими документами оформляется спрос и предложение ценных бумаг?
8. В каких формах может проводиться биржевая торговля ценными бумагами?
9. Какие виды биржевых аукционов известны? В чем их суть?
10. Что такое листинг и котировка ценных бумаг?
11. Что понимают под биржевой сделкой?
12. Что включает жизненный цикл биржевой сделки?
13. Какие виды сделки выделяют?
14. Каков порядок осуществления сделок с ценными бумагами на БВФБ?
15. Что включено в понятие внебиржевой фондовый рынок?
16. Какие операции и кто осуществляет их на внебиржевом фондовом рынке?
cyberpedia.su
Профессиональные участники рынка ценных бумаг, фондовые биржи, особенности правового статуса
Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.
Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.
Если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, брокер вправе совершать сделки с ценными бумагами и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, одновременно являясь коммерческим представителем разных сторон в сделке, в том числе не являющихся предпринимателями.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.
Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.
Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами.
Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.
В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.
Последствиями совершения управляющим сделок с ценными бумагами и заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, с нарушениями закона, являются:
возложение на управляющего обязанности по требованию клиента или по предписанию федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг продать ценные бумаги и прекратить договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;
возмещение управляющим клиенту убытков, причиненных в результате продажи ценных бумаг и прекращения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;
уплата управляющим процентов на сумму, на которую были совершены сделки с ценными бумагами и (или) заключены договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами.
Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием.
Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Если иное не предусмотрено федеральными законами или договором, депозитарий не вправе совершать операции с ценными бумагами депонента иначе как по поручению депонента. Если иное не предусмотрено депозитарным договором, депозитарий вправе отказать в списании ценных бумаг со счета депо, по которому осуществляется учет прав на ценные бумаги, и зачислении ценных бумаг на такой счет в случае наличия задолженности депонента по оплате услуг депозитария. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.
Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).
Реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - формируемая на определенный момент времени система записей о лицах, которым открыты лицевые счета (далее - зарегистрированные лица), записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг и иных записей в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Регистратор вправе привлекать для выполнения части своих функций, предусмотренных настоящим Федеральным законом, иных регистраторов, депозитарии и брокеров (далее - трансфер-агенты).
Трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности.
При осуществлении своей деятельности трансфер-агенты обязаны указывать, что они действуют от имени и по поручению регистратора, а также предъявлять всем заинтересованным лицам доверенность, выданную этим регистратором.
Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий требованиям, установленным настоящей главой.
Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.
Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется такой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
В случае совмещения юридическим лицом деятельности валютной биржи и/или товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли) и/или клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.
megaobuchalka.ru
Биржевой рынок ценных бумаг - Онлайн библиотека
В структуре свободного рынка ценных бумаг различают биржевой и небіржовий оборот ценных бумаг. Термин "биржевой оборот" означает покупку-продажу ценных бумаг на бирже и касается фондовой бирже.
Фондовая биржа - специализированная организация, объединяющая профессиональных участников рынка ценных бумаг, создает условия для концентрации спроса и предложения, а также для повышения ликвидности рынка ценных бумаг на регулярной и упорядоченной основе. Мировой практикой наработано две модели фондовой биржи:
а) фондовая биржа как акционерное общество, учредителями которого могут быть юридические и физические лица, которые имеют разрешение на торговлю ценными бумагами. Как правило, основывается фондовая биржа в форме закрытого акционерного общества, деятельность которого носит некоммерческий характер. Доходы биржи используются для сосредоточения спроса и предложения ценных бумаг, содействие формированию их биржевого курса и осуществления другой деятельности. Они образуются, главным образом, из платежей по реализованным соглашениями, платы за брокерские места и не подлежат распределению между учредителями. Т.е. учредители фондовой биржи полученные доходы направляются на модернизацию биржевой инфраструктуры, а не получение прибыли от инвестированного в биржу капитала. Поэтому в число учредителей и членов биржи преимущественно входят профессиональные торговцы ценными бумагами;
б) публичная форма биржи. Владельцем биржи является государство, а посетители составляют публику. Повседневное управление деятельностью публичной биржи осуществляет представитель государства, а персонал выполняет функциональные обязанности на основе найма как государственные служащие.
Каждая фондовая биржа формирует определенную совокупность брокерских мест, владельцы которых принимают участие в биржевых сборах, используют технические средства и оборудование, получают надлежащие услуги на основе взаимодействия с биржей как коммерческой организацией.
Основной формой деятельности фондовой биржи является механизм классического аукциона, на котором одновременно встречаются покупатели и продавцы, чтобы совместно на взаимовыгодных основах обменяться представлениями о текущую цену представленных к торгам ценных бумаг. Как и на любом аукционе на фондовой бирже торговля ценными бумагами ведется путем обмена устными инструкциями между представителями брокерских контор.
Основополагающими документами, определяющими деятельность рынка ценных бумаг в Украине являются:
во-первых, действующее законодательство Украины, Концепция функционирования развития фондового рынка Украины, одобренная Постановлением Верховной Рады Украины от 22 сентября 1995 г., и нормативные документы Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), регулирующих выпуски ценных бумаг, определяют требования к участникам рынка, обеспечивают становления целостного, высоколиквидного, эффективного и справедливого рынка ценных бумаг в Украине;
во-вторых, правила биржи. В них обусловлено виды сделок, заключаемых на данной фондовой биржи, определен порядок формирования цен и допуска ценных бумаг на биржу, утвержден систему информационного обеспечения, определены виды услуг и размеры их оплаты и др. К примеру, условиям допуска ценных бумаг на Украинской фондовой бирже (УФБ) предусмотрено, что допускаются к вращения только те ценные бумаги, которые соответствуют требованиям действующего законодательства, включенные в список и прошли котировки;
в-третьих, устав фондовой биржи, которым определяются основные принципы и направления деятельности фондовой биржи, размеры ее уставного фонда, условия и порядок приема в членство и его лишения, права и обязанности членов, высшие органы управления, организационная структура, порядок и условия посещения фондовой бирже.
Студенты должны усвоить, что централизованный и регулируемый фондовый рынок базируется на доверии и взаимодействии всех его участников, единых правилах профессионального и этического поведения, единой терминологии. Он является универсальным механизмом урегулирования не только экономических проблем, но и социальных и даже политических отношений.
Следовательно, рынок ценных бумаг как составной части финансового рынка взаимодействует и существенно дополняет систему банковского кредитования. Если коммерческий банк предоставляет кредиты на длительный срок ограничен, то с помощью размещения ценных бумаг становится возможным получение финансовых ресурсов на достаточно длительный срок. Через рынок ценных бумаг обеспечивается достаточно полное и быстрое переливания сбережений. Его основу составляет цена (процентная ставка), что одинаково эффективна для инвесторов и эмитентов. Стабильность этого рынка укрепляет доверие населения к ценным бумагам, а через них позволяет охватить любые рассеяны денежные и фиктивные капиталы и видоизменять их из одного в другой путем актов купли-продажи. Именно поэтому ведущей функцией фондовой бирже стало создание организованного и постоянно действующего рынка ценных бумаг для инвестирования денежного капитала на условиях возвратности основной суммы в любое время назад и принесение постоянного дохода на уровне ссудного процента.
Рынок ценных бумаг и его основные функции
| Цель деятельности | Основные функции |
| Распределение денежных ресурсов между участниками экономических отношений посредством эмиссии ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться | Централизация временно свободных денежных средств и сбережений для финансирования экономики |
| Перелив капитала с целью его концентрации в прогрессивные отрасли и в перспективные регионы | |
| Ликвидация дефицита государственного бюджета, его кассовое исполнение путем устранения неравномерности поступления налоговых платежей | |
| Информация о состоянии экономической конъюнктуры в зависимости от состояния рынка ценных бумаг |
Особенно важной в рыночной экономике является функция установления рыночной стоимости (биржевого курса ценных бумаг. Исходя из соотношения спроса и предложения того или иного вида ценных бумаг определенного эмитента, курсовой брокер определяет ориентировочную цену так, чтобы обеспечить на ее основе максимальное количество сделок. В основу расчетов ориентировочного курса кладется формула.
Далее в процессе составления заказов предлагаемые цены покупки-продажи могут отклоняться от ориентировочной величины, но не более, чем на 10 единиц. Если такое случается, то данные предложения отвергаются и на величину курсовой стоимости не влияют. Окончательно установлена цена составляет биржевую козирочку, обязательно публикуется в средствах массовой информации и официальных биржевых изданиях и действует до следующих торгов.
Фондовая биржа как ключевая структура рынка ценных бумаг способна стимулировать эффективность долгосрочных капитальных ресурсов и структурные сдвиги в отраслях и сферах экономики, обеспечить условия для развития коллективных форм хозяйствования. Непрерывность и публичность рынка и рыночной информации вызывают к ней доверие широкой публики.
В то же время через организованный рынок ценных бумаг в Украине проходит лишь 4% общей стоимости выпуска ценных бумаг, что составляет до 17 млрд. грн. ежегодно.
Опираясь на механизм действия классического аукциона, фондовая биржа создала оперативные возможности для мобилизации временно свободных капиталов путем преобразования собственности частного лица на действительные средства производства в коллективную собственность юридического лица, которая становится представителем всей совокупности частных собственников, владеющих акциями данного акционерного общества. При таких условиях отдельное физическое лицо уже не имеет собственности на имущество акционерного общества как юридического лица. Она имеет право только на получение дохода. То есть, собственность отдельного лица, ранее составляла фактически неограниченную власть и распоряжения собственными средствами производства, в условиях функционирования акционерных обществ превратилась в простой титул собственности на доход. В то же время право распоряжаться производством отдельные лица уже потеряли.
Студентам нужно усвоить, что акционерная форма собственности через механизм фондовой биржи стимулирует межотраслевую конкуренцию и обеспечивает прогрессивные структурные сдвиги в отраслях и в экономике в целом. Мобилизация капитала через покупку-продажу ценных бумаг означает формирование условий экономической свободы, когда владелец капитала в фиктивной форме в любое время получает возможность изъять его из одной сферы общественного производства и вложить в другую. При этом для владельца капитала не имеет значения, в какой форме находится его капитал. Главное, чтобы он приносил дополнительную стоимость. Ее норма в виде нормы процента приобретает всеобщности и равенства, когда равновеликие капиталы приносят равный доход. Фондовая биржа, таким образом мобилизуя капиталы в растущих масштабах превращает единоличную капиталистическую частную собственность в свидетельство на доход, а капиталистический процесс производства делает все более независимым от движения капиталистической индивидуальной частной собственности.
Становление рыночной стоимости ценных бумаг, прозрачность и гласность их купли-продажи стимулируют мобильность и концентрации капитала и производства, формирования эффективной структуры компаний, отраслей, сфер производства и обслуживания, рост доходов населения за счет владения ценными бумагами. Аккумулируя имеющиеся в обращении денежные средства, рынок ценных бумаг выполняет важную социально-экономическую функцию, способствует стабилизации бюджета и финансового положения государства в целом. Начата организация украинского фондового рынка позволит органично и быстро адаптировать его к международным требованиям и облегчить выход отечественных предпринимательских структур в мировое финансовое пространство.
Использование систем листинга и других международных стандартов с учетом действующего законодательства и национальной конъюнктуры в Украине создало три составные части фондовой биржи:
1) спрос тех, кто нуждается в дополнительных инвестиционных ресурсов. На рынке они действуют как эмитенты. Как правило, эмитентами выступают юридические лица, которые от собственного имени выпускают ценные бумаги с обязательством выполнять взятые обязательства. Выпуск ценных бумаг они осуществляют для привлечения финансовых ресурсов преимущественно на длительный срок;
2) предложение. Охватывает физических лиц, предприятия, фирмы, всех тех, кто располагает свободными денежными ресурсами и сбережениями. На рынке они выступают инвесторами. Инвестор имеет право владения, пользования и распоряжения объектами и результатами инвестирования. Уровень предложения в первую очередь зависит от рыночной конъюнктуры, развития техники, экономической политики, которую проводит государство, и других факторов;
3) цены. Рыночная (курсовая) цена ценных бумаг составляется на основе взаимодействия спроса и предложения, которые в свою очередь зависят от уровня доходов, что его приносит настоящее ценная бумага, и уровня банковского процента. Чем выше величина дохода, тем с большей цене реализуется данный бумагу. В то же время владелец денежных средств всегда сравнивает доход от ценной бумаги с тем доходом, который он может гарантированно получить, положив свои деньги в депозит банка. Вот почему в условиях высшего банковского процента цена ценной бумаги становится ниже. В общем, курсовая цена постоянно колеблется вокруг своей номинальной цены под влиянием изменений соотношения между спросом и предложением. С помощью прозрачности и гласности цен на ценные бумаги финансовые посредники обеспечивают быстрое их продвижения к покупателей и реализацию. Благодаря наличию эмитентов, инвесторов и посредников фондовая биржа наиболее полно обеспечивает эффективное переливания капиталов, а хаос и раздробленность спроса и предложения ссудного капитала она привела в целостную систему централизации и государственного регулирования.
banauka.ru
Фондовая биржа | AboutFinanceCredit.RU
Рынок ценных бумаг традиционно делится на биржевой и внебиржевой.
Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовых биржах, внебиржевой — торговля ценными бумагами не на бирже.
Биржевой рынок — это организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется в соответствии со строгими правилами, только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди участников рынка.
Внебиржевой рынок в отличие от биржевого может быть организованным и неорганизованным. Организованный рынок лучше неорганизованного, так как «игра по правилам» сокращает возможность различного рода мошенничества, результаты торгов более точно отражают реальную экономическую ситуацию.
Организованный рынок позволяет гарантировать исполнение заключенных сделок, соблюдать установленные правила всеми участниками торгов и разрешать возникающие спорные ситуации цивилизованным путем, в соответствии с законом.
Между тем следует отметить, что в последнее время получили развитие электронные технологии торгов. Они позволяют проводить торги на бирже через компьютерные сети, не покидая рабочего места где-нибудь в офисе банка. Одновременно развиваются и внебиржевые электронные торговые системы.Таким образом, происходит размывание грани между биржевым и внебиржевым рынками ценных бумаг. Так, Российская торговая система, в течение ряда лет являвшаяся крупнейшей внебиржевой торговой площадкой Российской Федерации, в недавнем прошлом преобразована в биржу. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» характеризует деятельность, которую осуществляет фондовая биржа, как «профессиональную деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг». Деятельность биржи не может совмещаться с иными видами деятельности, за исключением клиринговой и депозитарной.
Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями или участниками других юридических лиц — профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Кроме того, служащие фондовой биржи не могут самостоятельно принимать участие в деятельности фондовой биржи в качестве предпринимателей.
Важно иметь в виду, что фондовая биржа как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Они лишь создают условия для сделок, обслуживают их, связывают продавца и покупателя, предоставляют помещение, оказывают консультационные и арбитражные услуги, осуществляют техническое обслуживание сделок и делают все необходимое для того, чтобы сделка могла состояться.
Фондовые отделы других бирж (товарных и валютных) действуют на основе законодательства о фондовых биржах и в своей деятельности не отличаются от них.
Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют деятельность, предусмотренную гп. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Порядок членства в фондовой бирже определяется самостоятельно фондовой биржей на основе ее внутренних документов. Биржа сама определяет и количество ее членов, обеспечивая их равноправное положение.
Первоначально фондовые биржи занимались созданием необходимых условий для эффективного проведения торгов, постепенно акцент в их деятельности смещался в сторону обслуживания торговли.
Фондовые биржи играют важную роль на рынке ценных бумаг. Они концентрируют вокруг себя все другие организации, осуществляющие рофессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. На фондовых биржах встречаются интересы покупателей и продавцов ценных бумаг, представленные в форме заявок на покупку и продажу. Эти заявки находят друг друга, фиксируются в форме сделок.
Интересы участников реализуются путем определения взаимных обязательств, чем занимаются клиринговые центры, и выполнения сделок — поставка денег и ценных бумаг, это входит в обязанности банков и депозитариев, с обязательной фиксацией права собственности на ценные бумаги.
Само понятие биржевого дела многогранно, его можно рассматривать с различных позиций. В функциональном смысле биржевое дело представляет собой взаимосвязанные технологические процедуры: заключение сделок, взаиморасчеты, перерегистрация прав собственности, контроль за соблюдением правил и т. д. Можно рассматривать биржевое дело в виде структуры определенных организаций; бирж, банков, расчетно-депозитарных организаций, реестродержателей, брокерских и дилерских компаний, государственных организаций, регулирующих и контролирующих состояние фондового рынка. С точки зрения технологий биржевое дело — это совокупность технических систем, программного обеспечения и т. п. В данном случае работа фондовых бирж интересует нас прежде всего для определения той роли, которую они играют в реализации финансовых отношений. С этой точки зрения фондовые биржи являются частью фондового рынка и реализуют специфический вид финансовых отношений, характеризующийся своим предназначением, методами формирования фондов и методами использования фондов. С этих позиций нет принципиальной разницы в реализации финансовых отношений в процессе функционирования биржевого и внебиржевого фондовых рынков.
Рассмотрим подробнее задачи фондовой биржи. Главной задачей биржи следует считать предоставление места для проведения торгов. Однако не место само по себе интересует участников.
Фондовые биржи характеризуются сложившимися правилами проведения торгов, обеспечением неукоснительного соблюдения этих правил всеми участниками. Важную роль для выполнения этой задачи играют техническое оснащение и правильно подобранный квалифицированный персонал биржи. Другая задача фондовой биржи — выявление реальной рыночной цены. Для выявления этой цены биржа должна собирать достаточно большое количество участников торгов, напрямую и через посредников. Реальная рыночная цена является важнейшим индикатором не только самих биржевых торгов, но и состояния экономики отдельных отраслей, регионов и целых стран. Стоимость ценных бумаг конкретного эмитента, допущенных к торгам, определяется на основе проведенных на бирже сделок и считается признанной котировкой по этим ценным бумагам при регулировании деятельности инвестиционных институтов, оценке стоимости чистых активов, налогообложении и т. д. Биржа предпринимает меры по предотвращению манипулирования ценами.
Следующая задача фондовой биржи — обеспечение превращения накоплений в капитал, мобилизация и аккумулирование временно свободных денежных средств, обеспечение перетекания капитала в отрасли, где он в данный момент более всего нужен. При этом биржа создает возможности для поддержания ликвидности ценных бумаг путем перепродажи их от одного инвестора другому.
Очередная задача биржи — обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Для этого необходимо создать свободный доступ к информации всех заинтересованных лиц.
Очевидно, что в процессе биржевых торгов неизбежны разногласия и споры. Эти споры должны быть разрешены по возможности быстро и, что самое главное, справедливо. Для этого создается арбитражная комиссия биржи. Арбитражная комиссия должна обладать авторитетом и влиянием, Обеспечение арбитража также является задачей биржи.
Еще одна важная задача фондовой биржи — гарантирование исполнения заключенных сделок. Каким образом биржа выступает гарантом исполнения сделок?
Прежде всего, биржа гарантирует надежность ценных бумаг, прошедших процедуру допуска к биржевым торгам — листинг. Считается, что на биржевой фондовый рынок имеют доступ лучшие ценные бумаги, специально отобранные по определенным критериям. Еще один фактор, влияющий на исполнение сделки, — ее немедленная регистрация сразу же после согласования условий.
Участники получают от биржи подтверждение сделки с указанием ее конкретных условий. Проблема исполнения сделок является важной, потому что неисполнение ведет к потере авторитета торговой площадки и неблагоприятно влияет на рынок.
Способом обеспечения гарантии исполнения сделки чаще всего в российской практике является предварительное депонирование денежных средств и ценных бумаг, являющихся объектом сделки.
И, наконец, еще одна задача биржи — разработка этических стандартов поведения участников биржевых торгов. На многих зарубежных биржах разработан специальный документ — этические правила, соблюдение которого строго контролируется.
Фондовая биржа является закрытой организацией, торговать на ней могут только ее члены. Быть членом фондовой биржи не означает получать высокие прибыли, это означает иметь доступ к информации, в том числе и оперативной, и возможность принимать решения о совершении операций с ценными бумагами, приносящими прибыль. Требования к членам фондовой биржи могут быть различными, обычно наиболее общие требования устанавливаются законами страны, а каждая конкретная фондовая биржа дополняет их своими собственными правилами. Например, доступ к торгам на бирже коммерческих банков, что является обычной практикой в России, в некоторых странах запрещен. В отдельных странах на биржах торгуют только физические лица, в других,напротив, только юридические.
В соответствии с законодательством российские фондовые биржи образуются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому их органы управления состоят из общественной и стационарной структур. Соотношение функций общественной и стационарной структур можно сравнить с двумя ветвями власти: законодательной и исполнительной. Общественная структура, важнейшей составляющей которой является общее собрание членов биржи, проводимое один раз в год, является своего рода законодательным органом, а стационарная структура — исполнительным органом. Форма некоммерческого партнерства предполагает, что учредители биржи не извлекают прибыли из ее деятельности.
Допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже носит название листинг. Обратная процедура называется делистинг. К торгам на фондовой бирже допускаются ценные бумаги, прошедшие процедуру эмиссии и включенные в список ценных бумаг, допускаемых к торговле в соответствии с внутренними документами биржи.
Для того чтобы включить в список новую ценную бумагу, заинтересованное в этом лицо подает заявление и соответствующие документы на имя фондовой биржи. После прохождения процедуры экспертизы ценные бумаги признаются прошедшими листинг. Для проведения экспертизы на бирже создается котировальный комитет, включающий представителя биржи, участников торговли и независимых экспертов.
Ценные бумаги могут быть включены в котировальный лист первого и второго уровней. Котировальный лист первого уровня содержит более надежные и перспективные с точки зрения биржевой торговли ценные бумаги.
При принятии решения о включении в котировальный лист учитываются следующие общие требования: размер собственного капитала эмитента, количество акционеров, срок существования эмитента, объем продаж.
Биржа может устанавливать и дополнительные требования. В любом случае для прохождения листинга эмитент должен провести эмиссию в соответствии с российским законодательством, зарегистрировать отчет о выпуске ценных бумаг, раскрыть необходимую информацию.При этом ценные бумаги должны быть рыночными, т, е. не иметь ограничений при обращении.
Делистинг ценных бумаг может быть проведен по причине невыполнения эмитентом требований, которым должны отвечать ценные бумаги при листинге, и по некоторым другим причинам.
Листинг необходим для того, чтобы к торгам на бирже были допущены наиболее качественные ценные бумаги. Включение б маг в котировальный лист налагает на эмитентов и участников торгов обязательства по раскрытию определенной информации, создает равные условия для участников торгов и их клиентов при получении информации, обеспечивает меры, предотвращающие манипулирование ценами.
Листинг дает преимущества как эмитентам, так и инвесторам. Процедура листинга поднимает престиж эмитента, так как его финансовое состояние признано устойчивым, а бизнес — перспективным, последующие выпуски ценных бумаг легче размещаются.
Кроме того, эмитент получает дополнительный канал рекламы через биржевые бюллетени. Для инвестора листинг дает возможность получать достоверную информацию о надежности ценных бумаг и конъюнктуре рынка ценных бумаг.
После прохождения листинга начинается другой важный этап в жизни ценной бумаги — котировка. Котировка — это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого торгового дня и публикация в биржевых бюллетенях.
Цена, по которой заключены сделки, называется курсом ценной бумаги. На эту цену ориентируются не только участники биржевых торгов, но и другие инвесторы. Она используется при различных вариантах финансового анализа.
По результатам торговли регистрируются и анализируются все цены заключенных сделок и публикуются результаты торгового дня.
При этом внимание уделяется ценам предельным, наибольшей и ннаименьшей в течение дня, начальной цене на момент открытия биржевых торгов и заключительной цене на момент закрытия.
Кроме названных уже показателей, биржевые бюллетени, как правило, сообщают по конкретному виду ценных бумаг данные об объема сделок, о последнем выплаченном дивиденде, о соотношении рыночной цены, о балансовой стоимости акции и о величине дохода на одну акцию, а также изменение цены сделки на текущих торгах по сравнению с ценами на прошлых торгах.
Поступающие на биржу ценные бумаги являются объектами биржевых операций. Биржевая операция — это заключенная сделка с ценными бумагами, соответствующим образом оформленная и зарегистрированная в регистрационной книге фондовой биржи.
В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации под сделкой с ценной бумагой понимается соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценной бумаге. Возможны различные виды сделок с ценными бумагами: покупка, продажа, уступка прав (цессия), наследование, дарение, учет, зачет и др. Наиболее часто встречаются сделки купли-продажи.
Цели операций с ценными бумагами могут быть различными: инвестирование временно свободных денежных средств, спекуляция, хеджирование и др. Возможны также и сделки, которые имеют цель ввести в заблуждение других участников торгов.
При заключении сделки определяется ее содержание, а именно объект сделки (какие ценные бумаги), объем сделки (количество ценных бумаг), цена, по которой будет заключена сделка, срок исполнения (когда продавец должен представить, а покупатель принять ценные бумаги), срок расчета по сделке (когда покупатель должен оплатить покупку).
Сделки могут заключаться напрямую между продавцом и покупателем или через посредника. Абсолютное большинство биржевых сделок заключается через посредников. Сделки с участием посредников могут иметь достаточно сложные схемы. В самом простом случае на бирже встречаются два брокера, один из которых представляет интересы покупателя, а другой — интересы продавца. Продавец и покупатель могут быть связаны через дилера. В этом случае дилер сам выкупает ценные бумаги у продавца и от своего имени перепродает их покупателю. Наиболее типична для биржи система двойного посредничества, при которой интересы каждой из сторон сделки представляет брокер, а брокеры связываются между собой через дилера.
Сделки могут быть розничными и оптовыми. Розничные, т. е. небольшие по объему сделки, выполняются для индивидуальных инвесторов. Оптовыми называют сделки, выполняемые для крупных клиентов, которыми являются институциональные инвесторы. При заключении оптовых сделок учитываются ограничения, накладываемые на деятельность институциональных ин. весторов. Существует понятие крупной сделки с акциями, которое зафиксировано в Федеральном законе «Об акционерных обществах» ои 2б декабря 1995 г, № 208-ФЗ. Для совершения крупной сделки необходимо решение совета директоров.
Важную роль играет срок, в течение которого должна быть выполнена сделка. В связи с этим сделки делятся на срочные и кассовые. Кассовые подлежат немедленному исполнению. При срочных продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель принять и оплатить их. Конкретные сроки исполнения как кассовых, так и срочных сделок зависят от порядка, установленного на конкретной бирже. В общем случае кассовые сделки подлежат исполнению не позднее чем в день Т + 3, т. е, день заключение сделки (Т) плюс три дня. В отношении срочных сделок по российским нормативным документам расчеты по срочным сделкам осуществляются в течение 90 дней.
На фондовых биржах заключается больше кассовых сделок, так как именно в них чаще всего заключается игра биржевых спекулянтов. Следует заметить, что при заключении срочных сделок также могут присутствовать элементы спекулятивной биржевой игры. Стороны сделки — покупатель и продавец — могут и не иметь реальных ценностей при заключении сделки, так как в этот момент продавец не передает ценные бумаги, а покупатель их не оплачивает, они только заключают договор, в котором фиксируют содержание сделки. При этом игрок на повышение — «бык»— рассчитывает на удорожание ценных бумаг а игрок на понижение — «медведь» — рассчитывает на благоприятное для этого снижение цены ца эти бумаги. Таким образом, объектом сделки выступают не сами ценные бумаги как объект инвестирования, а разность между курсами, уплачиваемая проигравшей стороной.
Биржевые курсы и их изменение всегда находятся под пристальным вниманием аналитиков и экономистов. На их основе делаются прогнозы, выводятся закономерности экономического развития.
Для оценки движения биржевых курсов на всех крупных фондовых биржах рассчитываются специальные показатели — биржевые индексы, играющие на рынке ценных бумаг важную роль.
Индекс фондового рынка — некоторое число, которое характеризует его качественное состояние. Причем важным является не само по себе значение этого числа, а результат его сопоставления с теми значениями, которые оно принимало ранее.
Индекс представляет собой инструмент оценки динамики рынка ценных бумаг, который в свою очередь отражает макроэкономические процессы. Когда в стране намечается экономический рост, индексы растут, когда намечается спад, они падают.
Индексы разработаны для различных финансовых инструментов, но наиболее известными являются индексы на акции.
Вы также можете посмотреть следующие статьи:
aboutfinancecredit.ru
