Детский мир ПАО (DSKY). Детский мир акции на бирже

Финансовые коэффициенты компании Detskiy Mir PAO (DSKY)

ru.investing.com

В «Детский мир» за акциями - ЭкспертРУ

«Детский мир» разместит свои акции на Московской или на Лондонской бирже уже весной – компания сообщила, что намерена провести IPO.

Продавцами выступят акционеры компании –  АФК «Система», Российско-китайский инвестиционный фонд и менеджмент компании и «Системы». При этом АФК «Система» сохранит контрольный пакет акций «Детского мира» (более 50%)

Первоначально  IPO было  запланировано на 2014 год. Однако по ряду причин (западные санкции и скандал вокруг «Башнефти», актива АФК «Система» в тот период) эти планы не осуществились.

Ближайшее «окно возможностей» на биржах наступит в конце 1-го –  начале 2-го кварталов, после того, как компании сдадут годовые отчёты. В этот период ликвидность и стоимость ценных бумаг находятся, как правило, на восходящем тренде.  А у  «Детского мира»   и без того  хорошие перспективы.  Компания – лидер рынка в сегменте торговли детскими товарами, её  доля рынка составляет 13%, а  выручка год от года растёт примерно на треть (33%). Кроме того, она  входит в категорию самых быстрорастущих сетей, занимая пятое место среди ритейлеров по приросту выручки.

Как объяснил «Эксперт Online» аналитик инвестиционной компании «Финам» Тимур Нигматуллин,  дополнительную эмиссию  акций компания проводить не будет, поскольку акционеры будут продавать доли принадлежащих им пакетов. Основными продавцами выступят, скорее всего, Российско-Китайский инвестиционный фонд и основной акционер, АФК «Система». Фонд стал акционером «Детского мира» примерно год назад (на так называемой «пре-IPO стадии»), сейчас у него 23% акций компании. Как считает Тимур Нигматуллин,  на IPO  компания выйдет с пакетом меньше блокорующего  (25%),  половину которого составят акции китайского фонда.  

О презентации IPO («road show»)  информации пока нет и она, вероятно, не проводилось.  При этом  «не очень понятно,  какова будет стратегия роста компании,  потому что "Детский мир" до последнего времени рос на аренде больших торговых площадей». Но «столько гипермаркетов сейчас не будет строиться, и расширение прежними темпами будет вряд ли возможно. А, значит, перспективы долгосрочного роста «довольно туманны».  Впрочем, считает аналитик, возможно, ставка делается на развитие интернет-торговли или на экспансию сети за рубеж.

Следующей целью АФК «Системы» после «пробного размещения» может  быть проведение «вторичного размещения» акций «Детского мира» (SPO), при этом основной акционер сохранит  контрольный пакет акций (50%)  за собой, как это произошло с другим крупным активом «Системы» - МТС.

Группа компаний «Детский мир» объединяет национальную розничную сеть магазинов «Детский мир», сеть магазинов «ELC - Центр раннего развития», а также интернет-магазины «Детский мир» и ELC. На 1 января 2017 г. сеть магазинов «Детский мир» представлена 480 магазинами в России и Казахстане, сеть ELC представлена 45 магазинами в России.

expert.ru

Пост «"Детский мир" - интересный, но недешевый актив» в блоге Финам

Инвестиционная идея

Детский мир – это сеть магазинов, продающая товары для детей в России и Казахстане с выручкой в 2016 г около 80 млрд руб.. Сейчас сеть насчитывает 521 магазин, и до конца 2020 г. руководство планирует открыть еще около 250 новых торговых точек. Детский Мир вышел на IPO в феврале 2017 г. при цене размещения 85 руб. Крупнейший акционер – АФК Система.

Мы присваиваем акциям Детского Мира рекомендацию "держать" с целевой ценой 101,1 руб., что выше текущей цены на 4,5%.

• За последний год было открыто 92 магазина. Выручка в 1К 2017 выросла на 28,3% г/г, до 21,06 млрд руб. EBITDA составила 0,827 млрд руб. (+2,6% г/г). Чистый долг – 15,8 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA – 1,9х.
• Финальный дивиденд за 2016 г. рекомендован в размере 3,48 руб. на бумагу, что дает 3,6%-ую дивидендную доходность. Дата закрытия реестра – 17 июля. С учетом дивидендов за 9 мес. 2016, суммарно за 2016 г. будет выплачено около 5,7 млрд руб. при чистой прибыли 3,82 млрд руб. по МСФО и 5,7 млрд руб. по РСБУ.
• Главный риск для акций мы сейчас видим в судебном иске Роснефти к АФК Система.
• Проведенная нами оценка по мультипликаторам показала, что акции Детского Мира торгуются примерно на медианном уровне зарубежных аналогов.

Краткое описание эмитента

Детский мир – это сеть магазинов, продающая товары для детей – игрушки, одежду, товары для младенцев и др. На конец 1К 2017 сеть включала в себя 521 магазин на территории России и Казахстана. По состоянию на конец 2016 г. Детский Мир являлся лидером на рынке специализированных детских универмагов с долей 44%. Доля на рынке розничных продаж детских товаров составляла 17%. Детский Мир продает товары не только оффлайн, но и онлайн - доля в выручке последних составила лишь 3,5% в 2016 г. составила, но показывает довольно быстрые темпы роста (4,3% в 1К 2017).

Структура капитала. Контрольный пакет акций, 74,09%, находится у АФК Система. Внешэкономбанк владеет 34% акций. Free-float – 34%. Рыночная капитализация компании составляет 71,5 млрд руб. Детский Мир вышел на IPO в феврале 2017 г. при цене размещения 85 руб.

Финансовые результаты

Последние консолидированные операционные и отдельные финансовые показатели представлены за 1К 2017.

Рост сопоставимых продаж составил 11,2% г/г, что было обеспечено увеличением количества чеков на 13,3% г/г. Средний чек при этом снизился на 1,9% г/г. Выручка показала рост на 28,3% до 21,06 млрд руб. Онлайн продажи в 1К 2017 практически удвоились до 900 млн руб., а их доля возросла до 4,3% с 3% годом ранее.

EBITDA повысилась на 2,6% г/г до 0,83 млрд руб. Чистый убыток 89 млн руб. компания объяснила бонусами менеджменту в размере 289 млн руб. в рамках программы долгосрочной мотивации. Без учета этого фактора скорректированная чистая прибыль составила 137 млн руб. (+34% г/г).

За последний год компания открыла 92 новых магазина. На конец 1К 2017 торговая сеть насчитывала 521 магазин, а торговая площадь достигла 596 тыс.кв.м. (+20,4% г/г). На этого год запланировано расширение сети еще на 70 супер- и гипермаркетов. Всего в 2017-2020 гг. Детский Мир собирается открыть ~250 магазинов. Новые торговые площади станут главным драйвером роста доходов Детского Мира. С восстановлением экономики можно также ожидать небольшого увеличения числа чеков и их среднего размера. В 2017 году выручка компании может достичь нового рекорда 100 млрд руб., а EBITDA – 10 млрд руб. В 2020 году выручка компании ожидается на уровне 157,7 млрд руб., а EBITDA – 16 млрд руб.

Главный риск для акций мы сейчас видим в судебном иске Роснефти к АФК Система.

Основные финансовые показатели

Источник: данные компании.

Дивиденды

Согласно дивидендной политике, Детский Мир распределяет на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Дивиденд за 9м 2016 составил 4,22 руб. на 1 акцию, финальный дивиденд за 2016 г. рекомендован в размере 3,48 руб. на 1 бумагу. Всего за 2016 г. будет выплачено около 5,7 млрд руб. при чистой прибыли 3,82 млрд руб. по МСФО и 5,7 млрд руб. по РСБУ.

Текущая дивидендная доходность акций Детский мир составляет 3,6%. Закрытие реестра состоится 17 июля.

Оценка

При оценке мы в основном ориентировались на группу зарубежных ритейлеров товаров для детей, применив к ним страновой дисконт 25%. Биржевая оценка по выбранным мультипликаторам предполагает, что в настоящий момент акции Детского Мира торгуются примерно на уровне аналогов. Мы присваиваем акциям DSKY рейтинг "держать" и определяем целевую цену на уровне 101,1 руб., что выше текущего курса на 4,5%.

Нам нравится бизнес Детского мира – низкая чувствительность продаж к экономическим циклам и динамика доходов - историческая и ожидаемая, существенно недооцененным этот актив мы сейчас назвать не можем. Если акции есть в портфеле, то имеет смысл сохранять длинные позиции на перспективу как минимум несколько лет. Открывать лонги имеет смысл на ценовых коррекциях.

Ниже приводим основные данные по мультипликаторам:

Техническая картина акций

Акции Детского мира следуют растущему тренду и недавно установили исторический максимум 104,19. Сейчас котировки консолидируются после ценовой коррекции выше локальной поддержки 96,5. Сопротивлением выступает уровень 103.

Источник: Thomson Reuters

Малых Наталия

finam.whotrades.com

Смотрите также

• 
  Акции детский мир на бирже
• 
  Детский мир акции на бирже
• 
  Цена на цинк на бирже
• 
  Сколько платят сейчас на бирже
• 
  Сколько платят сейчас на бирже
• 
  Биржа криптовалют yobit как заработать
• 
  Биржа труда нурлата последние объявления
• 
  Курс доллара на белорусской бирже
• Сырная биржа в костроме ассортимент
• 
  Биржа труда в курганинске вакансии
• Биржа займов от частных лиц