Операции со средствами гарантийного обеспечения в рублях. Гарантийное обеспечение московская биржа
Гарантийное обеспечение фьючерсного контракта | Биржевой навигатор
Гарантийное обеспечение (ГО) это конкретная сумма денег, которую должен отдать трейдер за покупку или продажу одного фьючерсного контракта, другими словами, это цена фьючерса, которую необходимо заплатить для того, чтобы открыть по нему сделку. При этом не важно, совершает ли трейдер покупку (т.е. встает в лонг) или делает короткую продажу (т.е. встает в шорт), ГО будет всегда одинаковым, причем взимается оно биржей одновременно с двух сторон сделки.
По-другому гарантийное обеспечение называют депозитной или первоначальной маржей, и по большому счету данная сумма является некой страховкой (прежде всего для биржи как гаранта по сделке) о том, что стороны точно исполнят свои обязательства по фьючерсу.
В чем истинная суть гарантийного обеспечения?
Чтобы понять, для чего появился такой важный и обязательный параметр любого фьючерсного контракта, как гарантийное обеспечение, необходимо посмотреть на фьючерс немного с другой точки зрения. Представьте обычный внебиржевой спор между двумя людьми о стоимости доллара через месяц. Один человек уверен в том, что доллар вырастет, а второй утверждает, мол спустя месяц доллар будет стоить дешевле. Они заключают пари и договариваются о том, что через месяц если цена вырастет, то человек, который ставил на падение (т.е. проигравший), заплатит второму (т.е. выигравшему) разницу между ценой доллара в день спора и фактической ценой доллара через месяц, также и наоборот.
Пари они заключили, «ударили по рукам» и разошлись. Через месяц доллар вырос и теперь по условиям спора проигравший (т.е. тот, кто ставил на падение) обязан выплатить победителю (т.е. тому, кто ставил на рост) разницу в ценах. Но тут проигравший, удрученный тем, что оказался не прав, «сдает заднюю» и отказывается платить победителю выигрыш. И теперь, чтобы получить выигранные деньги, победителю приходится обращаться в суд с целью выбить их принудительно. Согласитесь не очень приятная перспектива, особенно если вы оказались правы относительно стоимости доллара…
Так вот, фьючерс – это тот же самый вышеописанный спор, но только с важными дополнениями. Во-первых, спор этот вполне официальный и что важно, биржевой, а это предполагает наличие в сделке третьей независимой стороны, в качестве которой выступает Клиринговый Центр Биржи. Именно он будет противоположной стороной по фьючерсной сделке (а не другое физлицо) в тот момент, когда фьючерс будет куплен/продан участниками сделки, т.е. практически сразу после факта покупки/продажи связь между реальным покупателем и реальным продавцом теряется.
Это значит, что в случае отказа выплачивать выигрыш одной из сторон, претензии будут направлены в адрес Клирингового Центра, который будет вынужден погасить задолженность из собственных фондов (после чего, скорее всего, обратиться в суд для разбирательств с неплательщиком).
Вышеописанная система гарантий, конечно же, выгодна участникам биржевого процесса, но при этом крайне не выгодна для самого Клирингового Центра. Именно по данной причине последний стремится всячески застраховать собственные риски еще в момент заключения фьючерсной сделки. Для этих целей Клиринговый Центр и ввел такое понятие как гарантийное обеспечение, т.е. некоторую сумму денег, которую он резервирует в момент заключения сделки сразу с двух сторон – со счета покупателя и со счета продавца. Вот и получается, что ГО по сути это страховка. Гарантийное обеспечение также является некой залоговой маржей, которая может быть полностью списана со счета трейдера в случае его отказа платить по обязательствам.
Гарантийное обеспечение как цена фьючерса
Почему ГО называют ценой фьючерса? Это нужно для простоты восприятия, т.е. это та сумма, которую биржа резервирует под вашу покупку или продажу, и которую разблокирует сразу после офсетной (или обратной) сделки. По акциям, кстати, система аналогичная, но разница конечно имеется. Так, цена акции, которую вы видите на графике, будет аналогична той, которую необходимо заплатить за ее покупку. А вот цена фьючерса на биржевом графике будет отличаться от суммы, которую придется отдать за приобретение одного фьючерсного контракта.
Посмотрите на рисунок ниже, там отражен процесс ввода заявок 1) на спот-рынке, где торгуются акции и 2) на срочном рынке ФОРТС, где торгуются фьючерсы. Объем сделки и там и там одинаковый и равен 100 акциям Сбербанка, но вот суммы, которые придется заплатить за одно и то же количество акций, на разных рынках будет отличаться.
Так, на спот-рынке за 100 акций Сбербанка вы заплатите 7489р., а на срочном рынке ФОРТС за те же 100 акций Сбербанка вы отдадите лишь гарантийное обеспечение в размере 1128р.
Получается, когда вы приобретете фьючерс, вы оплачиваете только некий процент от его полной стоимости, который колеблется от 7% до 20% в зависимости от базового актива, лежащего в основе фьючерсного контракта. В рассмотренном примере гарантийное обеспечение эквивалентно 15% ((1128р. / 7489р.)*100%). Размеры ГО устанавливает биржа и ежедневно публикует на своем сайте в разделе «Гарантийное обеспечение по фьючерсам».
Эффект кредитного плеча
Именно по той причине, что при покупке фьючерса вы уплачиваете лишь процент от общей стоимости базового актива, возникает так называемый эффект кредитного плеча. Как это происходит? Вот к примеру, на спот рынке за 100 акций Сбербанка вы платите 7489р., при росте курса на 2%, вы также зарабатываете 2%, т.е. +149р. к сумме 7489р. Доходность = ((149р. / 7489р.)*100%) = 2%.
При покупке фьючерса вы платите лишь 1128р., и при изменении курса на те же 2% в рублевом эквиваленте зарабатываете так же 149р., однако с учетом того, что затратили вы меньшее количество денег, ваша процентная доходность будет в 6,5 раз выше, т.е. 13,2% ((149р. / 1128р.)*100%).
Поэтому каждый фьючерс априори предполагает встроенное кредитное плечо, причем в разных инструментах плечо будет разным. Размер кредитного плеча напрямую зависит от размера ГО и вычисляется по следующей формуле: полную стоимость фьючерсного контракта делим на гарантийное обеспечение. В нашем вышеописанном примере с фьючерсом на акции Сбербанка плечо равно 6,65 (7507р. / 1128р.).
Когда гарантийное обеспечение повышается и понижается?
Несмотря на то, что ГО принято считать ценой фьючерса, по своей сути все-таки это страховка на случай отказа платить по обязательствам одной из сторон фьючерсной сделки. Как и в случае с настоящей страховкой (цена которой будет выше, если риск возникновения страхового случая весьма высокий), гарантийное обеспечение по фьючерсам тоже может увеличиваться, если рыночные условия станут более рисковыми. Отсюда следует, что размер ГО меняется в зависимости от того, насколько волатилен базовый актив, лежащий в основе фьючерса. Для примера, акции более волатильны по сравнению с облигациями, поэтому ГО по фьючерсам на акции будет выше (10%-15%), чем по фьючерсам на облигации (2%-4%).
Представьте ситуацию, вы купили фьючерс на золото, заплатив при этом ГО в размере 11% от полной стоимости контракта, несложно посчитать плечо, которое при этом составило 1 к 9 (100%/11%). Неожиданно цена на золото за день обвалилась на 12% и вы оказались в ситуации, что баланс вашего счета стал отрицательным (т.е. финансовый результат по сделке составил -108% = (-12% * плечо 9)).
Чтобы данной ситуации не возникло, биржа придумала инструмент, позволяющий невелировать подобные риски. В случае резкого изменения (в течение одной торговой сессии) стоимости актива, лежащего в основе фьючерса (в нашем случае золота), Биржа увеличит размер ГО на 50%, если цена фьючерса достигнет установленной планки или дневного лимита колебаний (подробнее об этом читайте на сайте МосБиржи в Правилах Клиринга). Помимо того, что Биржа может повышать гарантийное обеспечение, она также может его понижать, происходит это при выполнении некоторых условий так же связанных с дневным лимитом колебаний, описанных в Правилах Клиринга.
Таким образом, гарантийное обеспечение это величина переменная, зависимая от волатильности базового актива, соответственно в периоды, когда на рынке акций высокая волатильность, биржа повысит ГО. Как только волатильность снизится, ГО также начнет постепенно уменьшаться.
stock-list.ru
Операции со средствами гарантийного обеспечения в рублях — Московская Биржа
В течение торговой сессии Расчетная фирма может осуществлять следующие операции с денежными средствами в качестве Средств гарантийного обеспечения в рублях РФ:
1. Перечисление денежных средств гарантийного обеспечения
Для автоматического зачисления денежных средств на раздел клирингового регистра необходимо перечислить денежные средства на реквизиты счетов, открытых для Банка НКЦ (АО) (далее — НКЦ), заполнив поле "назначение платежа" платежного поручения в соответствии с Правила клиринга Банка "Национальный Клиринговый Центр" (Акционерное общество).
2. Перевод денежных средств между разделами клиринговых регистров
Переводы исполняются в ходе вечерней клиринговой сессии.
Заявление на перевод денежных средств, составляющих Средства гарантийного обеспечения
3. Возврат денежных средств гарантийного обеспечения
НКЦ осуществляет возврат денежных средств гарантийного обеспечения при условии предварительной регистрации Расчетной фирмой Счетов для возврата.
Заявление на регистрацию Счета для возврата
Расчетная фирма может осуществить возврат денежных средств гарантийного обеспечения двумя способами:
- Cформировать самостоятельно Поручение на вывод денежных средств через Торговый терминал Срочного рынка. Данным функционалом можно воспользоваться до 20:00 текущего дня за исключением время на проведение вечернего клиринга. Для исполнения возврата текущим торговым днем Поручение на вывод должно быть сформировано не позднее 18:45.
- Отправить Заявление на возврат денежных средств в российских рублях из Средств гарантийного обеспечения через Универсальный файловый шлюз системы ЭДО Срочного рынка. В соответствии с Временным регламентом НКЦ для исполнения возврата текущим торговым днем Заявление должно быть отправлено не позднее 17:45.
Все заявления передаются через Универсальный файловый шлюз системы ЭДО Срочного рынка, папка TO_FO_CLIENTS_DEPT.
С вопросами просьба обращаться по тел.: (495) 363-32-32 в Отдел проведения клиринговых операций НКЦ: доб. 1549, 1544, 1529
www.moex.com
Гарантийная система — Московская Биржа
Принципы и методика
Модуль расчета гарантийного обеспечения
Ядром гарантийной системы фьючерсов и опционов является алгоритм расчёта гарантийного обеспечения (initial margin, далее ГО), под открытые позиции участников торгов. Одной из особенностей гарантийной системы срочного рынка является использование онлайн расчёта обеспечения под заявки и позиции. Данный подход позволяет в максимальной степени снизить риск неисполнения обязательств и осуществлять непрерывную оценку уровня рыночного риска позиций каждой расчётной фирмы.
Алгоритм построен с учётом опыта ведущих мировых бирж, опыта Московской Биржи как организатора торгов срочными контрактами, а также предложений ведущих специалистов срочного рынка России.
- Описание алгоритма расчета гарантийного обеспечения
- Порядок подключения Модуля расчета ГО
- Тарифы
Весь алгоритм расчёта ГО реализован в виде отдельного программного модуля. Данный модуль является автономным вычислительным средством и может быть интегрирован с использованием предоставляемого API интерфейса или OLE технологии в любой другой программный продукт. На текущий момент времени данный модуль используется биржей в течение торговой сессии для контроля достаточности средств участников торгов и их клиентов при выставлении ими заявок и расчёта ГО под образованные в результате сделок открытые позиции. Также данный модуль используется в клиринге при определении требований к размеру ГО под открытые позиции на следующий торговый период.
Путь заявок участников торгов при их обработке на срочном рынке: 
Устройство модуля расчёта ГО
Модуль представляет собой Базу данных в памяти, и набор процедур для работы с этими данными. В модуле хранятся данные 4 типов:
- Список торгуемых инструментов, по которым планируется проводить анализ рисков позиции
- Параметры оценки рисков, на основе которых производится расчёт ГО
- Список клиринговых разделов, на которых учитываются позиции участников (иерархия торговых разделов повторяет действующую на срочном рынке иерархию: раздел расчётной фирмы > раздел уровня субброкера > клиентский раздел)
- Торговая информация (количество открытых позиций на каждом из разделов и по каждому инструменту, количество активных заявок, а также их цены)
Все процедуры взаимодействия с модулем можно также разделить на несколько типов:
- Процедура инициализации модуля
- Процедура получения биржевых параметров оценки риска по инструментам торгуемым на срочном рынке. Или установка своих параметров.
- Процедуры работы с данными, хранящимися в модуле (добавления, обновления или чтения)
- Процедуры вычисления размера ГО на каждом уровне субброкер - > клиент. (Для вычисления ГО на уровне расчётной фирмы достаточно просуммировать величины ГО по субброкерам данной фирмы).
Биржевые параметры оценки рисков загружаются в модуль с биржевого сервера. Для загрузки доступны как текущие параметры (обновляемые в реальном времени), так и параметры за прошедшие моменты времени. Для использования модуля требуется действующее соединение с сетью Московской Биржи, либо Интернет.
Модуль расчёта ГО является универсальным программным продуктом, позволяющим вычислять величину требований по обеспечению позиций клиентов как единовременно по всей совокупности клиентских счетов, открытых на них позициях и активных заявках, так и в непрерывном режиме по транзакциям. Режим вычисления ГО по транзакциям оптимизирован по скорости вычислений таким образом, чтобы обеспечивать постоянный процесс обработки действий клиентов на бирже без сколько-нибудь заметной задержки.
На основе модуля расчёта ГО Московская Биржа разработала продуктовую линейку, которая позволит участникам торгов интегрировать сервис по расчёту и контролю обеспечения в существующий комплекс услуг, предоставляемых клиентам на срочном рынке.
Версии модуля расчёта ГО
1. Клиентская версия:
|
|
Клиенты, работающие на срочном рынке |
2. Версия фирмы:
|
|
Расчётные фирмы, работающие на срочном рынке |
3. Версия фирмы (расширенная):
|
|
|
2106.moex.websvc.beta.moex.com
Гарантийная система — Московская Биржа
Принципы и методика
Модуль расчета гарантийного обеспечения
Ядром гарантийной системы фьючерсов и опционов является алгоритм расчёта гарантийного обеспечения (initial margin, далее ГО), под открытые позиции участников торгов. Одной из особенностей гарантийной системы срочного рынка является использование онлайн расчёта обеспечения под заявки и позиции. Данный подход позволяет в максимальной степени снизить риск неисполнения обязательств и осуществлять непрерывную оценку уровня рыночного риска позиций каждой расчётной фирмы.
Алгоритм построен с учётом опыта ведущих мировых бирж, опыта Московской Биржи как организатора торгов срочными контрактами, а также предложений ведущих специалистов срочного рынка России.
- Описание алгоритма расчета гарантийного обеспечения
- Порядок подключения Модуля расчета ГО
- Тарифы
Весь алгоритм расчёта ГО реализован в виде отдельного программного модуля. Данный модуль является автономным вычислительным средством и может быть интегрирован с использованием предоставляемого API интерфейса или OLE технологии в любой другой программный продукт. На текущий момент времени данный модуль используется биржей в течение торговой сессии для контроля достаточности средств участников торгов и их клиентов при выставлении ими заявок и расчёта ГО под образованные в результате сделок открытые позиции. Также данный модуль используется в клиринге при определении требований к размеру ГО под открытые позиции на следующий торговый период.
Путь заявок участников торгов при их обработке на срочном рынке:
Устройство модуля расчёта ГО
Модуль представляет собой Базу данных в памяти, и набор процедур для работы с этими данными. В модуле хранятся данные 4 типов:
- Список торгуемых инструментов, по которым планируется проводить анализ рисков позиции
- Параметры оценки рисков, на основе которых производится расчёт ГО
- Список клиринговых разделов, на которых учитываются позиции участников (иерархия торговых разделов повторяет действующую на срочном рынке иерархию: раздел расчётной фирмы > раздел уровня субброкера > клиентский раздел)
- Торговая информация (количество открытых позиций на каждом из разделов и по каждому инструменту, количество активных заявок, а также их цены)
Все процедуры взаимодействия с модулем можно также разделить на несколько типов:
- Процедура инициализации модуля
- Процедура получения биржевых параметров оценки риска по инструментам торгуемым на срочном рынке. Или установка своих параметров.
- Процедуры работы с данными, хранящимися в модуле (добавления, обновления или чтения)
- Процедуры вычисления размера ГО на каждом уровне субброкер - > клиент. (Для вычисления ГО на уровне расчётной фирмы достаточно просуммировать величины ГО по субброкерам данной фирмы).
Биржевые параметры оценки рисков загружаются в модуль с биржевого сервера. Для загрузки доступны как текущие параметры (обновляемые в реальном времени), так и параметры за прошедшие моменты времени. Для использования модуля требуется действующее соединение с сетью Московской Биржи, либо Интернет.
Модуль расчёта ГО является универсальным программным продуктом, позволяющим вычислять величину требований по обеспечению позиций клиентов как единовременно по всей совокупности клиентских счетов, открытых на них позициях и активных заявках, так и в непрерывном режиме по транзакциям. Режим вычисления ГО по транзакциям оптимизирован по скорости вычислений таким образом, чтобы обеспечивать постоянный процесс обработки действий клиентов на бирже без сколько-нибудь заметной задержки.
На основе модуля расчёта ГО Московская Биржа разработала продуктовую линейку, которая позволит участникам торгов интегрировать сервис по расчёту и контролю обеспечения в существующий комплекс услуг, предоставляемых клиентам на срочном рынке.
Версии модуля расчёта ГО
1. Клиентская версия:
|
|
Клиенты, работающие на срочном рынке |
2. Версия фирмы:
|
|
Расчётные фирмы, работающие на срочном рынке |
3. Версия фирмы (расширенная):
|
|
|
2106.moex.websvc.beta.moex.com
Как снизить гарантийное обеспечение ФОРТС
Думаю, не ошибусь, если скажу, что одним из главных вопросов для трейдеров, работающих с фьючерсными контрактами, является гарантийное обеспечение ФОРТС и его величина относительно реальной стоимости актива. Ведь чем она ниже – тем большее пространство для маневра имеет трейдер и тем больше прибыли он может получить.
Посему, крайне популярной услугой ныне является сервис по понижению гарантийного обеспечения фьючерса РТС и на другие активы, индексы и иже с ними. К сожалению, такую услугу оказывает небольшое количество компаний, т.к. брать на себя лишние обязательства им, ясное дело, невыгодно. Но, мы нашли такой сервис, предоставляемый на адекватных условиях, и сейчас хотим рассказать вам о нем.
Итак, дабы снять возможные вопросы, приведу определение данного термина.
Гарантийное обеспечение, оно же маржинальный взнос – это денежные средства, резервируемые на счете трейдера, при покупке им фьючерсного контракта на какой-либо актив и выступающие, по сути, его ценой и сопутствующими издержками, связанными с оформлением.
Когда мы торгуем фьючерсы, гарантийное обеспечение является, своего рода, кредитным плечом, предоставляемым биржей. Так, если его величина составляет 10% стоимости актива – имеет место кредитное плечо 1:10. И, если стоимость инструмента снизится в цене более чем на оговоренные 10%, клиент рискует получить отрицательный баланс.
К слову, во избежание этого, фондовые биржи, в том числе ММВБ, часто увеличивают размер гарантийного обеспечения до 50% и более. Но это немного не по нашей теме, т.к. мы наоборот ищем пути его снижения.
Перейдя на сайт Московской биржи, можно найти список всех доступных к покупке фьючерсов, где указан размер их гарантийного обеспечения в рублях, пунктах цены и процентах стоимости. Вот как он выглядит.
К слову, примерно та же картина наблюдается и по другим популярным производным инструментам – опционам. Гарантийное обеспечение опционных контрактов на сегодняшний день выглядит следующим образом.
И так далее, как видите, в списке представлено почти 12000 наименований.
Возвращаясь к фьючерсам, можно увидеть, что величина их маржинального взноса может колебаться в весьма широких пределах, составляя от 4-х, до 20% и более.
Примерно такими же пределами обладает и гарантийное обеспечение фьючерса на индекс RTS, который является одним из наиболее популярных активов на рынке финансовых деривативов России и стран зарубежья.
Гарантийное обеспечение РТС составляет, в среднем 15-16%, что, в общем-то, немного. Не зря же с данным инструментом работает добрая половина отечественных трейдеров. Научиться торговать им и другими инструментами рынка фьючерсов и опционов, а также заниматься прибыльным фондовым скальпингом можно здесь.
И, если 10-15% это немного, то бывают случаи, когда сумма необходимого при оформлении контракта взноса переваливает за 35%.
Именно в таких ситуациях приобретает актуальность услуга по снижению гарантийного обеспечения, т.к. покрыть расходы на оформление нескольких фьючерсных контрактов по карману далеко не каждому трейдеру, особенно если речь идет о новичках.
Поэтому позвольте представить вашему вниманию сервис компании Церих, который так и называется – Пониженное гарантийное обеспечение на срочном рынке FORTS.
Так, данный брокер уже много лет создает трейдерам более комфортные условия для работы, снижая сумму маржинального взноса по целому ряду фьючерсных и опционных контрактов. Это позволяет оптимизировать торговую стратегию, расширить круг работы и получить существенно большую прибыль.
Базовое снижение гарантийное обеспечение ФОРТС осуществляется до 25% от начального. Однако клиенты компании могут существенно увеличить скидку, т.к. Церих применяет индивидуальный подход к каждому клиенту и рассчитывает величину понижения исходя из его стратегии, депозита и приобретаемых активов. Для каждого воспользовавшегося услугой рассчитывается индивидуальный коэффициент, исходя из его возможностей и запросов.
Данный сервис претендует на звание если и не уникального, то, по крайней мере, довольно редкого. И многие игроки фондового рынка, включая крупные компании, активно его используют. Но, снижение гарантийного обеспечения будет хорошим подспорьем и для новичка, т.к. даст ему больше возможностей и поможет сколотить капитал для дальнейшей работы. Действительно достойная внимания услуга. Так что, подумайте, возможно, она гармонично впишется и в вашу стратегию?
Снижение ГО
С уважением, Никита МихайловШкола инвестирования
investment-school.ru
