Организация биржевых торгов (стр. 1 из 4). Организация торгов на фондовой бирже
Организация торгов на фондовой бирже — КиберПедия
Торговля ценными бумагами на фондовой бирже организуется в соответствии с национальным законодательством и Регламентом биржи, т.е. правилами совершения биржевых операций. Основными разделами биржевых правил являются: порядок проведения биржевых торгов, виды биржевых сделок, биржевая информация и порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли.
Биржевая торговля ценными бумагами согласно правилам работы биржи предполагает, что спрос на них оформляется поручением на покупку, а предложение – заявкой на продажу ценных бумаг. Для покупателя процесс биржевой торговли разделяется на три этапа. Первый этап – это оформление и регистрация заявок на покупку ценных бумаг, второй – введение заявок в биржевой торг и их исполнение и третий – регистрация сделок и расчеты по ним. Для продавца биржевой процесс делится на следующие этапы: 1) листинг; 2) оформление и регистрация заявок на продажу; 3) введение заявок в биржевой торг и их исполнение; 4) регистрация сделок и расчеты по ним; 5) поставка ценных бумаг.
При осуществлении купли-продажи ценных бумаг через систему биржевой торговли продавец и покупатель практически не встречаются между собой, а действуют через посредников, которые на профессиональном уровне обеспечивают исполнение их заявок. Покупка и продажа ценных бумаг совершается в определенном месте – биржевом зале.
Несмотря на технический прогресс, оказывающий влияние на развитие биржевого дела, основные требования к операционному залу, в котором проводятся биржевые торги, не изменяются. Биржевой зал должен быть достаточно вместительным. Каждому участнику биржевого торга должны быть созданы все необходимые условия для осуществления купли-продажи. Место, где заключаются сделки, называется биржевой ямой, полом или биржевым кольцом. Биржевое кольцо должно быть устроено таким образом, чтобы создавать равные условия для всех участников торга. В центре или у края кольца имеется возвышение, на котором находятся служащие биржи, ведущие биржевой торг и регистрирующие сделки и цены.
По периметру биржевого зала располагаются специально оборудованные места для тех, кто получил право торговать на бирже. Как правило, они называются кабинами брокеров.
Для доведения необходимой информации до брокеров в операционном зале оборудовано специальное информационное табло. Биржевой зал и каждое биржевое место оборудованы техническими средствами (телефонной и телефаксной связями), а также компьютером с выходом на электронное табло биржи для оперативной связи брокеров с клиентами и персоналом биржи.
Рядом с биржевым залом размещаются отделы работников аппарата биржи и хранилища информации о торгах.
В биржевом зале предусматриваются рабочие места для представителей информационных агентств, передающих оперативные биржевые новости.
Торговля ценными бумагами на фондовой бирже может проводиться в различных формах. Различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные (электронные) биржевые торги. Контактные биржевые торги предполагают, что сделки заключаются путем выкриков, дублируемых сигналами, которые подаются рукой и пальцами. Например, если ладонь вытянутой вперед руки обращена к брокеру, то это означает, что он покупает ценные бумаги, а если от него – то продает.
Электронные торги предполагают использование специальных компьютерных сетей. Они могут охватывать неограниченное число продавцов и покупателей, любую территорию и большой объем информации. Участники торгов имеют возможность выставлять заявки и совершать сделки в режиме реального времени. Информация о котировках и сделках, представленная в биржевой информационной системе, транслируется в сеть Интернет.
В зависимости от степени развития фондового рынка, количества обращающихся ценных бумаг, заявок, поступающих на их покупку и продажу, динамики цен, числа участников торговых операций, применяются различные способы организации торговли ценными бумагами. Выделяют простой и двойной биржевые аукционы. Каждый из них имеет свои разновидности.
Классификацию способов организации торговли ценными бумагами иллюстрирует рис. 4.2.
Рис. 4.2. Классификация способов организации торгов
Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном платежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. Он характеризуется нерегулярностью проведения операций и отсутствием развитой сети посредников при осуществлении торговли. В зависимости от спроса и предложения простой аукцион может быть организован в виде: аукциона продавца, аукциона покупателя, заочного аукциона.
Простой аукцион продавца используется в случае ограниченного количества продавцов ценных бумаг, спрос на которые относительно высок. Продавец предлагает для реализации финансовый актив, устанавливая стартовую (начальную) цену, ниже которой он не продаст ценные бумаги. Заявки продавцов, поданные до начала торгов, по начальной цене сводятся в котировочный бюллетень. Определяется размер (величина) шага, по которому будет идти аукцион от минимальной цены до максимальной. Обычно этот разрыв составляет 5-10% от начальной цены. Продажа совершается по самой высокой цене, предложенной последним покупателем. Такой способ организации торговли получил название «английский аукцион».
Простой аукцион покупателя предполагает достаточно большое количество продавцов и ограниченное число покупателей. Для того, чтобы реализовать свои ценные бумаги продавцы вынуждены снижать цены, а покупателем становится тот, кто первым согласится на предлагаемую цену. То есть аукцион проходит путем последовательного снижения цены от высшей к низшей, а продажа осуществляется по минимальной цене или цене «цене отсечения». Например, такой аукцион проводят, когда хотят как можно быстрее разместить выпуск ценных бумаг. Данный вид аукциона называют «голландским аукционом».
Еще одной разновидностью простого аукциона является заочный аукцион или аукцион «в темную». Продавец объявляет о продаже определенного числа ценных бумаг в течение ограниченного периода времени. Покупатели подают заявки на приобретение данного актива, указывая соответствующие цены. При этом им не известно общее число подаваемых заявок, цены и количество ценных бумаг, которые желают приобрести другие участники аукциона. В период проведения аукциона заявки накапливаются, после чего информация о количестве ценных бумаг и уровне цен на них обрабатывается и сообщается продавцу. Приобретает ценные бумаги тот покупатель, который предложил в своей письменной заявке самую высокую цену.
Организация торговли ценными бумагами в виде простого аукциона характерна для зарождающегося фондового рынка, когда невелико число покупателей и продавцов, а также небольшое количество предлагаемых для продажи ценных бумаг.
На развитых фондовых рынках торговля ценными бумагами происходит в форме двойного аукциона, основанного на одновременной конкуренции продавца и покупателя. Организация торговли в этом случае предусматривает одновременное поступление заявок на покупку и продажу финансовых активов по определенным ценам.
Двойной аукцион может существовать только при наличии на рынке большого количества ценных бумаг, обладающих высокой степенью ликвидности, значительного числа участников и хорошо организованной инфраструктуры.
В зависимости от методов удовлетворения заявок участников двойной аукцион подразделяется на залповый (онкольный) и непрерывный.
Непрерывный аукцион основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на электронном табло в торговом зале биржи. Этот аукцион может проходить непосредственно на биржевой площадке, «в толпе», когда брокеры в специально отведенных местах «с голоса» заключают между собой сделки под контролем служащих биржи.
При непрерывном аукционе на электронном табло по каждому виду ценных бумаг указывается наилучшая цена на продажу – минимальная цена и наилучшая цена на покупку – максимальная цена, а также время совершения последней сделки.
Брокеры, видя данные о наилучших ценах, принимают решения о покупке или продаже ценных бумаг, если цены их устраивают, или предлагают свои цены, уменьшающие разницу между ценой покупки и ценой продажи (спрэд).
Например, брокер, у которого есть «рыночный приказ» купить ценные бумаги по наилучшей цене может действовать следующим образом:
· купить ценные бумаги по указанной наилучшей цене на данный момент времени;
· подождать, когда цена на продажу снизится, если он прогнозирует снижение котировки;
· предложить цену покупки выше существующей, тогда его цена становится наилучшей на покупку и желающие продать ценные бумаги, в первую очередь обратятся именно к этому брокеру.
Залповый (онкольный) аукцион предполагает, что сделки совершаются не постоянно, а с определенной периодичностью. Поступающие заявки в течение конкретного периода времени накапливаются, обрабатываются, а затем удовлетворяются.
Залповый аукцион используется при недостаточно ликвидном рынке, когда сделки совершаются нерегулярно, их объемы невелики, имеется большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца. Периодичность удовлетворения заявок (проведение залпов) определяется ликвидностью рынка. При ликвидном рынке залпы производятся достаточно часто, при менее ликвидном – реже. Залповым его называют потому, что все сделки совершаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения. Особенностью проведения залпового аукциона является определение цены аукциона, которая должна быть единой для всех участников сделки по конкретному виду ценных бумаг.
Установление единой цены по каждому виду ценных бумаг происходит следующим образом. Поступающие заявки накапливаются и ранжируются по заказам на покупку по мере убывания цены, а по приказам на продажу – по мере роста цен. При расчете исходят из того, что покупатель, желающий приобрести ценные бумаги по указанной им цене будет согласен купить их дешевле. А продавцы, устанавливая только нижний предел цены, согласны на удовлетворение своего заказа по более высокой цене. Таким образом определяется единая цена, по которой можно реализовать максимальное число заявок. Если не могут быть удовлетворены все заявки, цена по которым равна курсу аукциона, то исполняются те из них, которые были поданы раньше, а остальные останутся в книге заявок до проведения следующего аукциона.
Если залпы проводятся достаточно часто и изменение цен удовлетворения заявок происходит быстро, то залповый аукцион практически приближается по механизму функционирования к непрерывному аукциону.
cyberpedia.su
Организация торгов на фондовой бирже
Организация торгов ценными бумагами является одной из основных функций фондовой биржи. Реализация данной функции предполагает необходимость решения ряда задач. К их числу относятся такие мероприятия как предоставление места для рынка, разработка правил организованных торгов, обеспечение технического доступа к торгам, обеспечения их гласности и открытости, предоставление гарантий исполнения биржевых сделок, организация биржевого арбитража, подготовка и переподготовка персонала фондовой биржи.
Фондовая биржа разрабатывает и регистрирует в центральном банке правила организованных торгов, в которых должны содержаться:
· требования к участникам торгов;
· требования к способам и периодичности идентификации участников торгов;
· указание времени или порядок определения времени проведения торгов;
· порядок допуска лиц к участию в организованных торгах;
· порядок допуска (прекращения допуска) ценных бумаг к торгам;
· основания и порядок начала, приостановления или прекращения заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;
· правила листинга (делистинга) ценных бумаг;
· порядок и условия подачи заявок, установления соответствия заявок друг другу и фиксации такого соответствия;
· наименование клиринговой организации, если по итогам организованных торгов осуществляется клиринг;
· порядок заключения на организованных торгах договоров;
· указание последствий подачи заявок и заключения договоров на бирже с нарушением правил организованных торгов;
· указание случаев и порядок приостановки, прекращения и возобновления организованных торгов;
· требования к маркет-мейкерам и порядку осуществления ими своих функций и обязанностей.
Биржевые торги ценными бумагами проводятся в различных формах.
В зависимости от времени проведения выделяют постоянные и сессионные биржевые торги. Первые проходят в течение всего торгового дня. Вторые – во время биржевой сессии.
Биржевая сессия – это период времени, в течение которого в соответствии с правилами организованных торгов фондовой биржи могут заключаться сделки между участниками торгов. Расписание торгов каждой биржи составляется с учетом регламентов работы других бирж. Это позволяет участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, заключать наиболее выгодные сделки. Достаточно часто на фондовых биржах устанавливаются различные виды торговых сессий (утренняя и вечерняя) и режимы заключения сделок (Т+0, Т+2, Т+3). Эти различия обусловлены особенностями национального законодательства в области регулирования финансовых рынков, масштабами деятельности биржи, видами торгуемых ценных бумаг, уровнем развития фондового рынка и другими факторами.
В зависимости от формы проведения следует различать публичные и электронные биржевые торги. Публичные торги – это классическая форма их организации, предполагающая живой контакт профессиональных участников рынка в биржевом зале посредством «системы выкриков и жестов».
Электронные торги – это относительно новая форма их организации (впервые начали проводиться на Лондонской фондовой бирже в 1986 году), позволяющие избежать временных, территориальных, количественных ограничений, оптимизировать бизнес-процессы и существенно увеличить ликвидность рынка.
В настоящее время электронные системы торговли большинства фондовых бирж обеспечивают:
· сбор и регистрацию заявок участников рынка;
· контроль за правильностью оформления заявок на совершение сделок;
· организацию связи брокера с клиентами;
· подбор списка заявок, удовлетворяющих определенному уровню спроса и предложения;
· информационное сопровождение сделок;
· раскрытие информации о результатах торгов.
В зависимости от механизма организации существуют простой и двойной биржевые аукционы. Проведение торгов в форме аукциона (простого или двойного) всегда предполагает их публичный характер, открытое соревнование участников сделок в назначении ценовых и других условий контрактов, а также наличие механизма сопоставления заявок и предложений взаимно удовлетворяющих продавцов и покупателей ценных бумаг.
При небольшом объеме спроса и предложения биржевая торговля организуется в форме простого аукциона. Простой аукцион, как правило, свидетельствует о:
· конкуренции продавцов при недостаточном платежеспособном спросе покупателей;
· конкуренции покупателей при недостаточном предложении продавцов и избыточном спросе со стороны покупателей.
Простой аукцион бывает трех типов: английским, голландским и заочным. Английский аукцион организуется по принципу пошагового движения от минимальной до максимальной цены предложения. Продажа совершается по самой высокой цене, предложенной последним покупателем. Голландский аукцион, наоборот, предполагает пошаговое движение от наиболее высокой цены к низшей. Продажа осуществляется по минимальной цене первому покупателю, которого устраивает предложенный курс ценной бумаги. Заочный аукцион реализуется по принципу одновременного предоставления ценовых заявок покупателями в письменной форме. Продажа ценных бумаг происходит по цене более высокой или равной «цене отсечения». Цена отсечения – это минимальная цена, по которой участник торгов готов продать ценные бумаги.
Двойной аукцион основан на встречной (одновременной) конкуренции продавца и покупателя ценных бумаг. Разница цен спроса и предложения называется ценовым спрэдом. На фондовых биржах действуют определенные ограничения в отношении ценового спрэда, когда он не должен превышать некоторой (обычно 5 – 10%), разумной, с точки зрения биржи, величины.
Двойной аукцион бывает двух типов: онкольным и непрерывным. Онкольный аукцион характерен для неликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко, и существует большой ценовой спрэд. Этот тип аукциона часто называют залповым, поскольку все сделки совершаются одновременно в момент достижения примерного соответствия цен спроса и предложения. При непрерывном аукционе сделки совершаются в любое время биржевой сессии.
Непрерывный аукцион может быть организован тремя различными способами: с использованием книги заказов, по методу фиксации устных заявок на электронном табло торгового зала биржи и как результат непосредственного взаимодействия трейдеров. Первый способ основан на ведении книги заказов, в которую заносятся устно передаваемые брокерами заявки. Затем уполномоченный работник биржи, сопоставляя в процессе поступления заявок объемы предложения и цены, исполняет их. Таким образом, осуществляется оптимальный подбор заявок, благодаря которому конкретные покупатели торгуют с определенными продавцами ценных бумаг. Причем один крупный заказ на продажу может удовлетворяться несколькими заявками на покупку и наоборот. Второй способ предполагает фиксацию на электронном табло биржи наилучшей пары цен по каждому выпуску ценных бумаг (наивысшей – при покупке, и наименьшей – при продаже). Маклер группирует поступившие заявки и определяет курс по каждому виду ценных бумаг. Эти цены выводятся на электронное табло или на монитор компьютера брокера. Затем брокеры сами выводят цены на табло, если они лучше первоначально указанных. Заявки размещаются на табло по мере их поступления в хронологическом порядке. Поэтому фактор времени играет существенную роль, так как заявка может быть не выполнена, если аналогичные заявки на ту же цену поступали раньше. Третий способ организации непрерывного аукциона проводится непосредственно в торговом зале биржи. Трейдеры собираются вокруг уполномоченного работника биржи, объявляющего поступающие в продажу выпуски ценных бумаг. Они сами выкрикивают котировки, отыскивая среди участников рынка контрагентов по сделкам. Эти сделки могут заключаться по разным ценам, когда один покупатель или продавец может взаимодействовать с несколькими контрагентами, не пытаясь определить некую общую цену финансового актива. По сравнению с методом фиксации цен, так называемые сделки в «толпе» позволяют максимально увеличить количество исполняющихся заявок.
Как показывает практика, эффективность биржевой торговли на фондовом рынке зависит не только от механизма ее организации, но и от роли биржевых посредников в этом процессе. В зависимости от роли биржевых посредников в процессе торгов принято различать агентскую биржевую торговлю, осуществляемую с помощью брокеров и маклеров, дилерскую биржевую торговлю и комплексное обслуживание клиентов.
Агентская биржевая торговля осуществляется биржевыми агентами клиента (продавца или покупателя ценных бумаг) от его имени и за его счет. Чаще всего агентами клиентов выступают брокеры.
Дилерская биржевая торговля предполагает ее осуществление дилером, который заключает сделки купли-продажи ценных бумаг за свой счет. Это означает, что исполняя заявку на покупку, дилер продает часть своего торгового портфеля, а выполняя заказ на продажу, покупает выставленные на продажу ценные бумаги за счет собственных средств.
Комплексное обслуживание клиентов сочетает в себе преимущества агентской и дилерской биржевой торговли, которыми в той или иной степени пользуется продавец или покупатель ценных бумаг.
Современные информационные технологии открывают новые возможности для использования нетрадиционных форм и методов биржевой торговли на фондовом рынке. Так, например, система терминалов самообслуживания выступает посредником между частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы-инфокиоски позволяют получать информацию об общем состоянии рынка, котировках ценных бумаг, оформлять сделки в режиме удаленного пользования. Таким образом, меняются формы взаимодействия между фондовой биржей, профессиональными участниками рынка и их клиентами в направлении внедрения высокотехнологичных бизнес-процессов организации биржевых торгов.
Читайте также:
lektsia.info
Организация торгов на фондовой бирже | "АТМВБ"
Рынок ценных бумаг представляет собой неотъемлемую часть рыночной экономики. Он оказывает помощь в преобразовании аккумулированных им сбережений в финансовые активы для последующего инвестирования. Составляющей рынка является способ торговли.
Поэтому, различают несколько разновидностей рынка. Он может быть первичным, вторичным, биржевым и не биржевым, организованным и неорганизованным рынком ценных бумаг. Биржа как таковая это инструмент, она не осуществляет продажу и не покупает, ничего не изготавливает. Ею создаются условия для торгов, в которых инициаторами являются инвесторы. Их условия излагаются брокерами, которые представляют интересы вкладчиков. Брокеры с помощью различных способов связи получают указания от инвесторов. Указания основаны на поручении, которое является договором. Его условия сходны с договором купли-продажи ипотечных квартир. В поручении отражаются все условия, по которым брокеры ведут торги от имени инвесторов и получают определенное комиссионное вознаграждение за выполненную ими работу. Правила ведения сделок, договора с инвесторами на каждой бирже разные. Поэтому, прежде чем выступать в роли брокера на рынке ценных бумаг, нужно ознакомиться с правилами торгов на этих биржах.
Куплю-продажу ценных бумаг на фондовой бирже осуществляют лишь через посредников, которые могут быть представлены разными инвестиционными компаниями, банками, юридическими и физическими лицами. Ценные бумаги как таковые не присутствуют на рынке, в сделках используются сертификаты, подтверждающие их число и качество. Сами торги ведутся на основе лотов, включенных в перечень листинга, другими словами, в котировочный лист. Торги на фондовой бирже разрешены лишь теми ценными бумагами, которые работают без убытков на протяжении ряда лет, что говорит о стабильном обороте и положительной динамике их эмитентов. Установление цен происходит гласно: извещения показываются на табло с бегущей строкой, что уравнивает всех участников торговых сделок.
Сама фондовая биржа функционирует за счет дохода от налога на сделки, взимаемого с участников торговли. Каждый заказ, выполненный брокером на торговой площадке, облагается налогом. Также биржа получает свой доход от включения в котировочный лист ценных бумаг различных компаний. Листинг состоит из тех бумаг, которые прошли экспертизу и соответствуют его требованиям.
www.atmvb.ru
Организация биржевых торгов
Министерство образования Российской Федерации
Уральский государственный технический университет
Кафедра банковского дела
Контрольная работа по дисциплине «Биржевое дело»
Тема: «Организация биржевого торга»
Преподаватель: Захаров Д. Ю.
Выполнила: Бобина Е. В.
группа МТ-253 а
г. Екатеринбург
2004 год
Содержание
Введение
Понятие биржи
Участники биржевых торгов
Процедура проведения биржевых торгов
Механизм биржевых операций
Заключение
Приложение №1
Список использованной литературы
Введение
Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны.
Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плановой экономике. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных.
Этот процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается, уже в новом своем качестве, до сих пор. В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли.
Создание и развитие бирж в России стимулировало развитие биржевого законодательства. Несмотря на то, что в начале разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности базировалось на имеющихся нормативных, с помощью которых осуществляется переход от командно-административной системы к рыночной, уже к концу 1996 года деятельность бирж регулируется целым рядом важнейших законов и указов. Среди них можно выделить Закон “О товарных биржах и биржевой деятельности” от 20 февраля 1992 года и Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 года, а также принятие в соответствии с ними Указы Президента РФ и Постановления Правительства.
Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе, осмысления возможных путей ее дальнейшего развития, представляет интерес рассмотрение вопросов связанных с возникновением и развитием институтов биржевой торговли в мире и России XVIII - начала XX века, а также состояние биржевой деятельности зарубежных стран в настоящее время.
Понятие биржи.
Вопросы о том, что такое биржа и какие признаки входят в состав понятия о ней, в первую очередь, конечно же, важны для законодательства. Существует особая необходимость юридического определения и дифференциация различных торговых собраний, т.к. экономическая важность и эффективность бирж просто очевидна (достаточно обратиться к оборотам бирж и сравнить их с основными макроэкономическими показателями экономики государства (например, ВВП)). Очевидно также и то, что биржа является субъектом хозяйствования и ведет хозяйственную деятельность (биржевую), выступая посредником между покупателями и продавцами. В связи с этим биржа обладает определенными, но достаточно специфическими, правами и обязанностями. Специфика прав и обязанностей объясняется все той же экономической обособленностью и важностью, а, следовательно, надзором государства. Учитывая все сказанное выше, попробуем, логически рассуждая, дать определение термина «биржа» и укажем на основные отличия биржи от рынка.
На практике выражение «биржа» обозначает в первую очередь здание (биржа построена на улице N-ской), затем время (биржа продолжается с двенадцати до трех), и, наконец, особый вид рынка. Исключительно с последним значением мы будем иметь дело в дальнейшем.
В первую очередь, можно было бы отметить, что всякая биржевая торговля представляет собой торговлю заменимыми ценностями и что в биржевом зале нет ни товаров, ни денег. Однако деятельность биржи не ограничивается только ценностями, есть биржи, на которых производятся операции фрахтами (например, корабельная биржа в Рурорте). Кроме того, существует также вопрос, связанный с тем, относится ли торговля по пробе, чрезвычайно часто происходящая на всех биржах, к торговля заменимыми ценностями. Во-вторых, характерной чертой биржи можно было бы назвать спекуляцию[1] . Однако спекуляция существует также и вне пределов биржи. Затем можно сказать, что биржа имеет своей задачей облегчение торговли товарами и ценными бумагами. Это, несомненно, верно, но железные дороги и многие другие учреждения также служат этим целям, но не являются биржами. Необходимо найти иные признаки бирж, выделяющие их особенности в сравнении с рынками.
Когда говорят о рынке, развившемся до биржи, речь идет, прежде всего, о регулярно происходящем в определенном месте и в определенное время собрании лиц с целью заключения сделок. Место и время – основные постоянные, операции и лица могут изменяться. Всюду, где таких собраний в определенном месте и в определенное время нет, не может быть и речи о бирже. Однако при перечисленных признаках биржа ничем бы не отличалась от рынка. Различие между биржей и рынком заключается преимущественно в следующих трех пунктах:
1. В заменимости котируемых на бирже, но отсутствующих товаров
2. В существующей на бирже, в отличие от свободного рынка, организации
3. В существующих на бирже официальном установлении курсов и котировок.
Всюду, где тот или иной признак отсутствует, речь идет не о бирже в указанном смысле, а, скорее всего о рынке или промежуточных ступенях. Разберем подробнее три приведенных отличительных признака.
Сущность биржи заключается в том, что она – особый вид рынка, где производится торговля заменимыми ценностями, причем эти ценности и плата за них не предъявляются. Что такое заменимые ценности? Это свойство объясняется характером товаров, составляющих предмет торговли. Например, на рынке покупают определенную лошадь, определенный букет цветов, кусок мяса. Хозяйка покупает продукты определенного качества и сорта. Все эти вещи имеются налицо, их подробно осматривают. Кота в мешке никто не покупает. Затем следует оплата и передача. Характерный признак рынка состоит, следовательно, в присутствии покупателей и продавцов, денег и товара. На бирже чаще всего представлены другие лица, преимущественно торговцы. Первоначально здесь были производители и потребители, но они постепенно были вытеснены купцами. Торг на бирже идет не об определенном физически присутствующем товаре, скажем мешке ржи, а просто ржи, т.е. о виде товара, когда один мешок ржи можно заменить другим равнокачественным. Отсюда следует, что все товары на бирже – замещаемые или заменимые. Заменимость обращающихся на бирже товаров приводит к одному очень важному следствию: ценные бумаги или товары, обращающиеся, т.е. продаваемые или покупаемые, на бирже, могут отсутствовать. Это обстоятельство создает огромное преимущество для торговли и для биржи. Присутствие товаров превратило бы биржу снова в рынок и к его размерам были бы сведены обороты.
Из заменимости товаров и ценностей вытекает и второе следствие. Ценные бумаги или товары не только не должны быть к моменту покупки налицо, они не должны быть даже в распоряжении владельца. Эти операции составляют основу биржевой спекуляции. Она основана на том, что каждую покупку можно скомпенсировать продажей и каждую продажу – покупкой. Или, например, на сахарной бирже, сделки могут заключаться на поставку сахара, когда свекла, из которой будет получен этот сахар, еще посеяна.
Второй отличительный признак биржи – организация. Биржа – организованный рынок, т.е. в ней есть органы для определенных функций, связанных с управлением, поддержанием порядка, нормировкой биржевых сделок и т.д. Рынок такого устройства не знает. Единственный орган, который свойственен рынку, занимается поддержанием порядка. Продавцы и покупатели на рынке представляют собой большую неорганизованную массу. Но всюду, где рынок поднимается до уровня биржи, появляются органы. Однако эти органы не везде одни и те же. Каждая биржа имеет свое организационное строение, но все имеет, по крайней мере, биржевой комитет – главный и высший орган биржи.
Схема 1. Примерная организационная структура биржи Помимо четкой организационной структуры каждая биржа также использует принцип саморегулирования, т.е. имеет внутри биржевые нормативные акты, которые являются основой биржевой деятельности конкретной биржи. К ним относят Учредительный договор, Устав и Правила проведения торгов.
В Учредительном договоре перечисляются учредители биржи, определяется цель ее создания и способы реализации поставленной задачи, устанавливается ответственность учредителей по обязательствам биржи, первоначальный размер уставного фонда, деление его на акции и порядок их распределения между учредителями, права и обязанности учредителей, порядок распределения прибыли и учреждения резервного фонда, оговариваются условия прекращения деятельности биржи, указываются местонахождение и реквизиты биржи.
Как правило, Устав биржи включает следующие разделы:
1. общие положения;
2. задачи создания биржи;
3. деятельность биржи;
4. размер, порядок образования и изменения уставного капитала, фондов и прибыли биржи;
5. права и обязанности членов биржи;
6. управление биржей;
7. учет и отчетность биржи;
mirznanii.com
Организация торговли на фондовой бирже
СодержаниеВведение...................................................... 2
1 Фондовая биржа ............................................. 3
1.1 Понятие фондовой биржи............................................................................................................................................ 3
1.2 Управление биржей........................................................................................................................................................... 4
1.3 Участники биржевых сделок..................................................................................................................................... 4
1.4 Биржевики............................................................................................................................................................................... 5
1.5 Биржевая торговля облигациями....................................................................................................................... 6
1.6 Оформление биржевых сделок................................................................................................................................. 7
2. Принципы деятельности фондовой биржи...................... 10
3. Котировка и курс ценных бумаг............................. 12
4. Украинская фондовая биржа................................. 12
5. Концепция становления фондового рынка Украины............. 14
Заключение................................................... 16
Введение
“Рынок на котором происходит купля-продажа ценных бумаг называется фондовой биржей”. Этой единственной (и неповторимой) фразой, походя, как бы между прочим, еще совсем недавно описывал фондовый рынок главный официальный учебник политэкономии. Хорошо, впрочем, хотя бы то, что авторы его использовали нейтральные, без идеологической ругани, выражения для характеристики явления, мощно воздействующего на все важнейшие аспекты жизненного уклада в странах с развитой рыночной экономикой.Акции, облигации, сертификаты, чеки, векселя и другие ценные бумаги, о которых у нас все еще с придыханием говорят дикторы телевидения и профессионалы рекламы, “там” свободно продаются на фондовых биржах и на так называемом “уличном” рынке. Подавляющее большинство жителей Западной Европы, Восточной Азии или Америки рассматривают акции в одном логическом и социальном ряду с оплаченными счетами за коммунальные услуги и обсуждают дела на рынке ценных бумаг без ажиотажного визга. Ценные бумаги стали способом выражения личного или коллективного предпринимательского риска, давно перестав быть объектами ритуального поклонения, что к сожалению весьма часто встречается у нас.
В работе рассмотрен мировой опыт, накопленный промышленно-развитыми странами в процессе становления и развития фондового рынка как одного из важнейших сегментов национального рынка. Была сделана попытка рассмотреть аспекты деятельности фондовой биржи, ее сущность, назначение, составляющие и ее место в национальном хозяйстве.
Также были подняты вопросы зарождения и дальнейшего совершенствования механизма функционирования фондового рынка на Украине.
1 Фондовая биржа .
1.1 Понятие фондовой биржи. Краткий мировой обзор фондовой деятельности.
Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг cовершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.Фондовая биржа - это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.
В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и т.п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг.
Общее у биржи с рынком - установление цен товаров в зависимости от спроса и предложения на них. Но, в отличии от рынка, на бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной стороны, а с другой, способы купли-продажи на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке, правда, более регламентированные
Что касается аукциона, то о нем на бирже напоминает способ назначения цены: ее выкрикиваю:что создает необходимую рыночную атмосферу и обеспечивает публичность торгов. Но, в отличие от аукциона, цены на товары на биржах не только растут по отношению к стартовым, но и падают. Значение фондовой биржи для рыночной экономики выходит за рамки организованного рынка ценных бумаг. Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет.
Биржи могут быть учреждены и на принципах частного предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая организация бирж характерна для Англии, США.
www.coolreferat.com
