О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках. Согласно закону о товарных биржах форвардной сделкой является

О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках, Письмо ГАК России от 30 июля 1996 года №16-151/АК

КОМИССИЯ ПО ТОВАРНЫМ БИРЖАМ

ПИСЬМО

от 30 июля 1996 года N 16-151/АК

О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках

Комиссия по товарным биржам на основании ст. 34 Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле", ст. 2 Постановления Правительства РФ от 24.02.94 N 152 и ст. 3 Положения о Комиссии по товарным биржам в связи с поступающими запросами о форвардных, фьючерсных и опционных сделках, совершаемых в биржевой торговле, сообщает следующее.

Предметом простых и форвардных биржевых сделок является реальный товар, т.е. вещи, имеющиеся в наличии. По сроку исполнения обязательств простые сделки в отношении реального товара являются кассовыми (с немедленным исполнением), а форвардные сделки срочными (с отсроченным сроком исполнения обязательств).

Предметом фьючерсных и опционных сделок являются имущественные права, при этом предмет фьючерсных сделок - стандартные (фьючерсные) контракты, а предмет опционных сделок - права на будущую передачу прав и обязанностей в отношении реального товара или стандартного (фьючерсного) контракта; такие права называются в биржевой торговле также опционными контрактами (или опционами).

Фьючерсным контрактом является документ, определяющий права и обязанности на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с указанием порядка такого получения (передачи). Обязательства по получению (передаче) имущества или информации по фьючерсному контракту прекращаются с приобретением однородного фьючерсного контракта, предусматривающего соответственно передачу (получение) такого же имущества или информации, либо с их исполнением. Фьючерсные контракты могут обращаться только в биржевой торговле.

Опционный контракт (опцион) - это документ, определяющий права на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с условием, что держатель опционного контракта может отказаться от прав по нему в одностороннем порядке.

Фьючерсные контракты и биржевые опционные контракты (опционы) не являются ценными бумагами.

Фьючерсные и опционные сделки в отличие от форвардных не являются срочными сделками с реальным товаром, и на них не распространяются нормативные акты, касающиеся срочных сделок.

При применении нормативных актов о срочных сделках следует исходить из того, что в отличие от форвардных контрактов на поставку зерна, нефти, газа, ценных бумаг, валютных ценностей и т.п. вещей такие акты не применяются к обороту фьючерсных контрактов и опционных контрактов (опционов) в биржевой торговле, даже если фьючерсные и опционные контракты предоставляют их держателям имущественные права в отношении зерна, нефти, газа, ценных бумаг, валютных ценностей и т.п. вещей.

Комиссия по товарным биржам сообщает также, что в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 24.02.94 N 152 "Об утверждении Положения о Комиссии по товарным биржам при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур, Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории Российской Федерации, Положения о государственном эмиссаре на товарной бирже" министерствам и ведомствам предписано рассматривать вопросы биржевой торговли и деятельности товарных бирж совместно с Комиссией по товарным биржам.

Заместитель ПредседателяКомиссии по товарным биржамГКАП РФ А.Кашеваров

Текст документа сверен по:"Финансовая газета"N 33, 1996 год

docs.cntd.ru

А. Оффшорная компания покупает товар у материнской — Мегаобучалка

компании по низкой цене, чтобы в стране регистрации материнской компании минимизировать доходы, и перепродает в другие страны по высокой цене.

Б. Оффшорная компания создает или приобретает предприятие по месту своей регистрации, чтобы поставлять дешевые товары в страну регистрации материнской

компании.

В. Оффшорная компания, в основном, совершает торговые сделки с аналогичными компаниями по месту своей регистрации, так как в этом случае налогообложение минимально.

113. Ценная бумага, удостоверяющая право инвестора требовать ее выкупа в размере, определяемом исходя из стоимости имущества Паевого инвестиционного фонда (ПИФа) на дату выкупа — это:

А. Сберегательный сертификат.

Б. Инвестиционный пай.

В. Акция.

114. Периодические выплаты продавцу за право пользования предметом лицензионного соглашения, которые устанавливаются в процентах от стоимости чистых продаж лицензионной продукции— это:

А. Рента.

Б. Роялти.

В. Частичный акцепт.

115. Предметом лизинга может быть:

А. Непотребляемое движимое и недвижимое имущество, за исключением природных объектов, при условии его использования для предпринимательской деятельности.

Б. Предприятие или основные средства, входящие в его

состав.

В. Только недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

116. Предмет лизинга, переданный лизингополучателю, является собственностью: А. Лизингополучателя.

Б. Лизингодателя.

В. Продавца (поставщика).

117. Различие между реальными и финансовыми инвестициями состоит в том, что:

А. Реальные инвестиции —это долгосрочные вложения средств в материальное производство, а финансовые — в рынок ценных бумаг банковских и страховых услуг.

Б. Реальные инвестиции свидетельствуют о вложениях в уставный капитал хозяйственного общества, а финансовые — о долговых обязательствах.

В. Реальные инвестиции направлены на приобретение имущественных прав, а финансовые — на получение обязательственных прав.

118 Закон “О товарных биржах и биржевой торговле” регулирует деятельность:

А. Товарных бирж и бирж труда.

Б. Товарных бирж.

В. Товарных, фондовых и валютных бирж.

119. Определение товарной биржи:

А. Коммерческая организация, формирующая оптовый и розничный рынок путем организации биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по правилам, установленным участниками торгов в соответствующем договоре с биржей.

Б. Организация, с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по правилам, установленным товарной биржей.

В. Некоммерческое партнерство, предоставляющее участникам свои торговые площади для совершения сделок в форме как гласных публичных торгов, так и негласных, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по правилам, установленным участника- ми торгов в соответствующем договоре с биржей.

120. Членство на товарной бирже дает право:

А. Участвовать в биржевой торговле; принимать решения на общих собраниях членов биржи, а также участвовать в работе других органов управления биржей; получать дивиденды, если они предусмотрены учредительными документами биржи; сдавать в аренду свое право на участие в биржевой торговле одному физическому или юридическому лицу.

Б. Принимать решения на общих собраниях членов биржи, а также участвовать в работе других органов управления биржей и получать дивиденды.

В. Участвовать в биржевой торговле, а также сдавать в аренду свое право на участие в биржевой торговле другим юридическим лицам или индивидуальным предпринимателям.

121. Вправе ли товарная биржа осуществлять вклады, приобретать доли (паи), акции предприятий, учреждений и организаций:

А. Да, если указанные субъекты являются оптовыми торговыми организациями.

Б. Да, если указанные субъекты ставят целью осуществление деятельности, непосредственно связанной с организацией и регулированием биржевой торговли.

В. Нет, не вправе.

123. В целях координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ, в том числе для организации совместных торгов, товарные биржи могут создавать;

А. Фондовые и валютные биржи.

Б. Консорциумы и холдинги.

В. Ассоциации и союзы.

124. Биржевым товаром, согласно закону о товарных биржах, является:

А. Недвижимое имущество.

Б. Стандартный контракт и коносамент на указанный товар.

В. Объекты интеллектуальной собственности (например, товарный знак).

125. Согласно закону о товарных биржах форвардной сделкой является:

А. Взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки.

Б. Взаимная передача прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара.

В. Уступка прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.

126. Биржевое посредничество на товарных биржах осуществляется путем:

А. Брокерской деятельности.

Б. Дилерской деятельности.

В. Брокерской и дилерской деятельности.

megaobuchalka.ru

ГКАП РФ, Комиссии по товарным биржам от 30.07.1996 N 16-151/АК

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КОМИТЕТ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИПО АНТИМОНОПОЛЬНОЙ ПОЛИТИКЕ И ПОДДЕРЖКЕ НОВЫХЭКОНОМИЧЕСКИХ СТРУКТУРКОМИССИЯ ПО ТОВАРНЫМ БИРЖАМПИСЬМОот 30 июля 1996 г. N 16-151/АКО ФОРВАРДНЫХ, ФЬЮЧЕРСНЫХ И ОПЦИОННЫХ БИРЖЕВЫХ СДЕЛКАХКомиссия по товарным биржам на основании ст. 34 Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле", ст. 2 Постановления Правительства РФ от 24.02.94 N 152 и ст. 3 Положения о Комиссии по товарным биржам в связи с поступающими запросами о форвардных, фьючерсных и опционных сделках, совершаемых в биржевой торговле, сообщает следующее.Законом РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" определено, что в ходе биржевых торгов могут совершаться простые, форвардные, фьючерсные и опционные биржевые сделки. При этом ст. 8 указанного Закона определяет простые биржевые сделки как сделки, связанные со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара; форвардные сделки - как сделки, связанные со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки; фьючерсные сделки - как сделки, связанные со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара; опционные сделки - как сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.Предметом простых и форвардных биржевых сделок является реальный товар, т.е. вещи, имеющиеся в наличии. По сроку исполнения обязательств простые сделки в отношении реального товара являются кассовыми (с немедленным исполнением), а форвардные сделки - срочными (с отсроченным сроком исполнения обязательств).Предметом фьючерсных и опционных сделок являются имущественные права, при этом предмет фьючерсных сделок - стандартные (фьючерсные) контракты, а предмет опционных сделок - права на будущую передачу прав и обязанностей в отношении реального товара или стандартного (фьючерсного) контракта; такие права называются в биржевой торговле также опционными контрактами (или опционами).Фьючерсным контрактом является документ, определяющий права и обязанности на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с указанием порядка такого получения (передачи). Обязательства по получению (передаче) имущества или информации по фьючерсному контракту прекращаются с приобретением однородного фьючерсного контракта, предусматривающего соответственно передачу (получение) такого же имущества или информации, либо с их исполнением. Фьючерсные контракты могут обращаться только в биржевой торговле.Опционный контракт (опцион) - это документ, определяющий права на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с условием, что держатель опционного контракта может отказаться от прав по нему в одностороннем порядке.Фьючерсные контракты и биржевые опционные контракты (опционы) не являются ценными бумагами.Фьючерсные и опционные сделки в отличие от форвардных не являются срочными сделками с реальным товаром, и на них не распространяются нормативные акты, касающиеся срочных сделок.При применении нормативных актов о срочных сделках следует исходить из того, что в отличие от форвардных контрактов на поставку зерна, нефти, газа, ценных бумаг, валютных ценностей и т.п. вещей такие акты не применяются к обороту фьючерсных контрактов и опционных контрактов (опционов) в биржевой торговле, даже если фьючерсные и опционные контракты предоставляют их держателям имущественные права в отношении зерна, нефти, газа, ценных бумаг, валютных ценностей и т.п. вещей.Комиссия по товарным биржам сообщает также, что в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 24.02.94 N 152 "Об утверждении Положения о Комиссии по товарным биржам при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур, Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории Российской Федерации, Положения о государственном комиссаре на товарной бирже" министерствам и ведомствам предписано рассматривать вопросы биржевой торговли и деятельности товарных бирж совместно с Комиссией по товарным биржам.Заместитель ПредседателяКомиссии по товарным биржамГКАП РФА.КАШЕВАРОВ

ЦБ РФ от 30.07.1996 n 310 »

Законодательство РФ »

www.lawmix.ru

§ 5. Понятие и виды биржевых сделок

В действующем законодательстве понятие биржевой сделки содержится лишь в Законе о товарных биржах. Под биржевой сделкой понимается сделка, заключенная на биржевом собрании участниками торгов от своего имени или по поручению третьих лиц (ст. 1 Закона о товарных биржах). Ни ГК, ни законодательством о фондовых и валютных биржах соответствующее определение не дается.

Правовая природа биржевых сделок характеризуется теми же свойствами, что и гражданско-правовых. Особенности таких сделок сводятся к следующим:

1) Биржевые сделки не могут быть односторонними. В их основе всегда лежит соглашение сторон. В связи с этим словосочетание «биржевая сделка» представляется не совсем правильным.

2) Субъекты биржевой сделки имеют особый статус. Такие сделки могут совершаться только лицами, имеющими право участвовать в биржевых торгах. Сама биржа не может быть стороной в биржевых сделках.

3) Предметом биржевых сделок может быть только биржевой товар. Таковым в соответствии с Законом о товарных биржах является не изъятое из оборота заменимое имущество и имущественные права, допущенные биржей к биржевой торговле В соответствии с Положением биржевым товаром валютных бирж являются иностранная валюта, ценные бумаги, драгоценные металлы. Предметом биржевых сделок, совершаемых на фондовой биржи, являются ценные бумаги.

4) Биржевая сделка совершается в ходе биржевых торгов, которые проводятся в определенном месте, в назначенное время в соответствии с правилами, принятыми на данной бирже. Если сделка в ходе биржевых торгов не оформлена или оформляется после торгов, она считается заключенной (при условии соблюдения правил, предусмотренных гражданским законодательством), однако биржевой она не является1.

5) Биржевые сделки подписываются в специальном порядке и совершаются в специальной форме. Они подлежат обязательной Регистрации на бирже. Кроме того споры, вытекающие из таких сделок, рассматриваются по правилам, установленным самой биржей, специально созданным для этого органом - арбитражной комиссией.

Закон о товарных биржах называет наиболее типичные сделки совершаемые на товарной бирже, не раскрывая их сущности (ч. з ст. 9). Речь идет о четырех видах биржевых сделок. Данная классификация является самой распространенной и в экономической и в юридической литературе. Ее составляют:

1. Кассовые сделки. Их предметом является имеющийся в наличии товар (реальный товар).

2. Форвардные сделки. В соответствии с Законом о товарных биржах эти сделки совершаются в отношении товара, который появится в будущем. Но в литературе форвардные сделки относят к биржевым сделкам с реальным товаром. «По своей юридической природе они представляют собой договор поставки, на момент заключения которого поставщик, как правило, не владеет товаром .. .Форвардные сделки считаются рискованными, поскольку возможны убытки как у продавца, так и у покупателя (из за невыполнения

сделки)»1.

Первым нормативным правовым актом в Республике Беларусь, определившим сущность и содержание форвардных сделок, явилось Положение Национального банка от 21 января 1997 г. № 841 «О производных ценных бумагах»2. Данное Положение регулирует правоотношения, возникающие при заключении Национальным банком сделок с производными ценными бумагами, к которым отнесены в том числе и форвардные сделки, и не устанавливает особенности осуществления этих сделок другими субъектами предпринимательской деятельности. Более того, исходя из предмета и целей деятельности Национального банка, последний может осуществлять форвардные сделки только с ценными бумагами, но не с иным имуществом. В указанном Положении ценные бумаги, являющиеся предметом форвардной сделки, получили название «базисного актива», а сама форвардная сделка определяется как контракт (соглашение) об обязательной покупке (продаже) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Однако в соответствии с налоговым законодательством, в частности с п. 6 ст. 7 Закона Республики Беларусь от 19 декабря 1991 г. «О налоге на

добавленную стоимость» в редакции Закона Республики Беларусь от 16 ноября 1999 г. «О внесении изменений и дополнений в Закон «О налоге на добавленную стоимость"»1 с послед, изм. и доп. форвардные сделки связаны непосредственно с реализацией товаров (работ, услуг). Отсутствие в Республике Беларусь товарных бирж делает невозможным реализацию товаров на основании финансовых инструментов срочного рынка, к которым относятся форварды. К тому же форвардные сделки, базисные активы которых составляет товар, в соответствии с выше названным Законом не обязательно должны совершаться на товарной бирже. Положение также не предусматривает совершение Национальным банком сделок с производными ценными бумагами на фондовой бирже. Как видим, законодательство, регулирующее перечисленные виды биржевых сделок, не отличается последовательностью. Более того, вопросы, касающиеся этих сделок, нашли свое отражение в законодательстве о ценных бумагах, в частности производных

3. Фьючерсные сделки. Ни в юридической ни в экономической I литературе нет единого мнения по поводу предмета фьючерсных [ сделок. Одни авторы в качестве предмета называют стандартный контракт2, другие - реальный товар3. При этом нет единого мнения по поводу того, что является стандартным контрактом. Одни авторы относят их к производным ценным бумагам4, другие приводят аргументы в пользу того, что стандартные контракты нельзя считать ценными бумагами5, третьи полагают, что имеют место «квазиценные» бумаги, наличие которых формирует специфическое отношение между участниками биржевой торговли6. Последние определяют фьючерсное обязательство, как правоотношение, в рамках которого одна I сторона (продавец) обязуется выполнить обязанности и осуществить права из стандартного контракта на продажу, а другая (приобретатель) выполнить обязанности и осуществить права из стандартного

контракта на покупку лицам, названным биржей в качестве соответствующих контрагентов для каждой из сторон, при условии, что эти лица имеют встречные права и обязанности из аналогичных стандартных контрактов.

В законодательстве Республики Беларусь стандартный контракт именуется фьючерсным. Положение о производных ценных бумагах, утвержденное Постановлением Комитета по ценным бумагам от 4 февраля 2002 г. № 02/П,1 определяет фьючерс как контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене (п. 11). При этом под базисным активом понимается фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги. Таким образом по законодательству Республики Беларусь предметом фьючерсной сделки выступает контракт (являющийся производной ценной бумагой), а сама сделка представляет собой договор купли-продажи этого контракта.

4. Опционные сделки. Считается, что «в результате опционной сделки одна сторона (покупатель опциона) наделяется правом купить или продать в пределах определенного периода времени биржевой товар по цене, установленной в момент заключения договора, а другая сторона соответственно обязуется выступить контрагентом. Взамен полученного приобретатель опционного права уплачивает обязанному лицу некоторую денежную сумму, называемую премией. Опционное право -это право (но не обязанность) покупателя совершить одно из двух возможных действий: заключить договор купли-продажи или отказаться от его заключения2.

Сущность опциона также раскрывается в Положении о производных ценных бумагах. Опцион - это контракт (двустороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права (п. 6). Положение о производных ценных бумагах выделяет два вида опционных сделок:

колл-опцион - опцион с правом на покупку базисного актива,

пут-опцион - опцион с правом на продажу базисного актива.

Предметом опционной сделки выступает опционный контракт (опцион).

В соответствии с п. 5 Положения о производных ценных бумагах сделки с опционами и фьючерсами могут заключаться профессиональными участниками рынка ценных бумаг только на бирже по правилам, установленным биржей и согласованным с Комитетом по ценным бумагам. При этом биржа должна обеспечить учет таких контрактов в бездокументарной форме.

Биржевые сделки заключаются в простой письменной форме, как правило, путем составления одного документа, подписанного сторонами. В специальной литературе выделяют этапы так называемого жизненного цикла «биржевых сделок»: введение заявок в систему биржевой торговли; заключение сделки; сверка параметров сделки; клиринг; исполнение сделки и т. д.»1.

Порядок заключения, регистрации, оформления и иные положения, касающиеся осуществления биржевых сделок, определяется правилами биржевой торговли.

studfiles.net

Виды биржевых сделок на товарной бирже

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по разным признакам. Одним из признаков является наиболее часто встречаемый обьект торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так и в качестве контракта, представляющего право на товар или на его заключение.

В соответствии с данным признаком биржевые сделки принято делить на две группы:

сделки с реальным товаром;
сделки без реального товара.

Развитие биржевой торговли начиналось именно со сделок с реальным товаром, целью которых была действительная поставка реально существующего товара. Эволюция биржевой торговли выработала своеобразный биржевой механизм, позволяющий заключать сделки в отсутствие товара на товар, который будет произведен в будущем и реальная поставка которого будет осуществляться не на биржевом, а на так называемом наличном (реальном) рынке.

На современных биржах России в основном заключаются сделки с реальным товаром, которые могут иметь несколько разновидностей (схема 9).

Схема 9. Виды сделок с реальным товаромПростейшим видом сделок с реальным товаром считают сделки с немедленной поставкой (с коротким сроком поставки). Сделки на наличный товар - такие сделки, которые совершаются на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания Биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на отгруженный или готовый к отгрузке товар, находящийся на складе продавца. Согласно законодательству РФ, сделки с наличным товаром могут осуществляться на основе предварительного осмотра товара (по внешнему виду, данным биржевой или независимой экспертизы) и без предварительного осмотра (по образцам, стандартам, обусловленному среднему или минимальному качеству товара).Целью сделок с немедленной поставкой (коротким сроком поставки) является физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.Оплата товара может производиться как в момент передачи товара, так и в соответствии с договоренностью (предоплата или оплата после получения товара). Исполнение сделки начинается с момента заключения, что делает невозможным биржевую игру на движении цен.Поэтому эти сделки считают наиболее надежными. По условиям договора немедленная поставка может занимать от 1 до 5 дней. При совершении таких сделок обращают внимание на распределение расходов по хранению товара на складе биржи. Имеется в виду, что до совершения сделки расходы по хранению оплачивает продавец, а после заключения сделки - покупатель.Второй разновидностью сделок с реальным товаром считают форвардные или срочные сделки; т.е. взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Такая сделка оформляется договором поставки. Она заключается в том, что организация-продавец обязуется поставить (передать в собственность) закупленные товары организации- покупателю в срок, оговоренный в договоре (контракте). В свою очередь, организация-покупатель обязуется принять и оплатить приобретенный товар по установленным договором условиям и ценам. Отличительной особенностью срочных сделок является то, что момент заключения обязательств (сделок) не совпадает с моментом их выполнения. Кроме того, объектом таких сделок может выступать как наличный товар, так и товар, который будет произведен к сроку, установленному договором.По мере развития рыночных отношений форвардные сделки должны стать основным видом сделок. Преимущественное их развитие обьясняется тем, что большие партии товара (готовой продукции) могут быть реализованы только посредством сделок через какой-то определенный срок. Согласно теории маркетинга производство ориентируется на выявленный спрос. Срочные, или форвардные, сделки становятся той формой хозяйственных отношений, посредством которой могут быть осуществлены крупные экономические операции.Как считает Заместитель генерального директора «Кредитный брокер INTERFINANCE» (ИПОТЕКА * КРЕДИТОВАНИЕ БИЗНЕСА) Шевчук Денис,к достоинству форвардных биржевых сделок относят и то, что при их заключении имеется возможность использовать единую правовую основу для регулирования взаимоотношений сторон. Однако отметим, что, по данным экспертов, в 1991 г. треть биржевых оборотов составляла «торговля воздухом», когда сделки заключались на несуществующий товар. В 1992 г- в результате опросов Института исследования организованных рынков (ИНИОР) нарушение обязательств в среднем происходило в 25-30% биржевых сделок.Поэтому появляются разновидности форвардных биржевых сделок, призванные снизить степень риска контрагентов при биржевой торговле, но не меняющие их существа. К ним относят следующие сделки.Сделка с залогом - договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент его заключения сумму, взаимоопределенную договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают:сделки с залогом на покупку;сделки с залогом на продажу.При сделке с залогом на покупку его плательщиком является покупатель, и в этом случае залог обеспечивает интересы продавца.При сделке с залогом на продажу его плательщиком выступает продавец, и в этом случае залог обеспечивает интересы покупателей. При сделке с залогом на продажу в качестве залога может выступать часть товара, подлежащего продаже. Размер залога устанавливается соглашением стором. Он может колебаться от 1 до 100% стоимости сделки.Сделка с премией - договор, при котором один из контрагентов на основании особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение (премию) получает право потребовать от своего контрагента либо выполнение обязательств по договору, либо полностью отказаться от сделки. Сделка с премией не изменяет ее содержания, а только уменьшает риск для контрагентов, вступающих в биржевую торговлю. В случае когда продавцу выгоднее уплатить премию, чем выполнить обязательства по поставке товаров, используются форвардные, или срочные, сделки с премией.На биржах могут вводиться различные ограничения для сделок с премией- Например, право выбора, имеющее отношение к исполнению сделки (выполнение сделки или отказ от нее), может принадлежать только покупателю. Если такие ограничения не вводятся, то право выбора может принадлежать двоим контрагентам.Различают несколько видов сделок с премией:1. Простые сделки с премией. При этих сделках сторона - плательщик премии получает так называемое право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее утановленной суммы отступает от выполнения договора в случае его невыгодности, или теряет определенную сумму, в случае исполнения договора. Этот вид сделок с премией в зависимости от того, кто является плательщиком премии (продавец или покупатель), бывает двух видов:сделки с условной продажей;сделки с условной покупкой.При сделке с условной продажей продавец готов уплатить премию за то, что в момент, когда наступит день поставки, найдется более выгодный покупатель или цена возрастет. Продавец считает, что ему выгоднее уплатить премию за условную продажу своего товара и при этом иметь покупателя. Если в день поставки товара покупателю продавец найдет более выгодного потребителя, или цена товара возрастет, продавец вправе отказать в поставке продукции первому покупателю (потеряв при этом оговоренную премию) и продать более выгодному потребителю (за вычетом издержек, т.е. премии первого покупателя).Сделка с условной покупкой заключается в интересах покупателя и возможна в том случае, когда потребитель не уверен, потребуется ли ему заказанный товар или он может найти более выгодного поставщика того товара, на который была заключена простая сделка с премией. Позицию покупателя в этом случае можно представить следующим образом: уплачу премию, но у данного поставщика заказанный товар не куплю; если не найду более выгодного поставщика, товар куплю у оговоренного поставщика, но уплачу за него больше, чем он стоит, на величину премии.Премия в этих случаях обусловливается либо как отдельная от стоимости сделки сумма, либо как величина в ней учитываемая.В первом случае премия уплачивается при заключении сделки.Во-втором - сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, а сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Оплата премии отсрочивается: в случае отхода от сделки до дня заявления об этом (в форме отступной премии), и наоборот - до дня исполнения сделки.Сделки с премией на покупку и продажу имеют существенное отличие от сделок с залогом на покупку и продажу. Главное их отличие в том, что сделки с залогом являются так называемыми «твердыми сделками», т.е, залог выступает гарантией ее выполнения, а сделки с премией относятся к условным сделкам: они могут быть выполнены, а могут и не выполняться.Двойные сделки с премией - это договоры, в которых плательщк премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право (если на то есть согласие его контрагентов) отступиться от сделки.Поскольку права плательщика премии увеличиваются при таких сделках вдвое по сравнению с его правами в простых сделках, то величина премии устанавливается также вдвое.Эта премия может учитываться:как величина, отдельная от суммы сделки;или же включаться в сумму сделки,При учете двойной премии в стоимости товара последняя, как сумма сделки на покупку, увеличивается и, наоборот, как сумма сделки на продажу, уменыиется на размер этой премии.Сложные сделки с премией - это договоры, которые представляют собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.В зависимости от того, является ли данная брокерская фирма, заключающая сложную сделку с премией, плательщиком или получателем последней, сделка принимает двойственный характер:в первом случае право отхода от сделок принадлежит данной брокерской фирме;во втором - право отхода принадлежит ее контрагентам.4. Кратные сделки с премией - это договоры, при которых один из контрагентов получает право (за определенную премию в пользу другой стороны) увеличить во столь ко-то раз количество товара, подлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему.Кратные сделки с премией бывают двух видов:сделки с выбором покупателя;сделки с выбором продавца.Они представляют собой соединение твердой сделки с условной, так как некоторое минимальное количество товара в любом случае должно быть передано или принято.Кратность выражается в том, что большее количество товара, которое уполномоченный контрагент может объявить объектом исполнения, должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. превосходить его в два, три, четыре и т.д. раз в пределах максимума, установленного договором.Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа контрагента, обладающего правом на увеличение количества, подлежащего передаче или приему товара.Премия выплачивается только за непринятое или переданное количество товара.Форвардные сделки имеют еще одну разновидность - это сделки с кредитом, представляющие собой соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий его товар. С этим соглашением брокер обращается в банк, где получает кредит на осуществление сделки. Используя кредит, брокер покупает на торгах товар, интересующий клиента, после этого получает тот товар, который предлагался клиентом вначале. Полученный товар, как правило, дефицитный, брокер самостоятельно продает его на бирже и возвращает кредит банк. Сделка с кредитом позволяет законно осуществлять чисто бартерные операции. Деньги в этом случае для клиента фактически теряют функцию средства платежа и служат лишь мерой стоимости (Шевчук Д.А., Шевчук В.А. Деньги. Кредит. Банки. Курс лекций в конспективном изложении: Учеб-метод, пособ. - М: Финансы и статистика, 2006).Сделки с условием - это соглашения, при заключении которых брокер должен выполнить определенные поручения клиента. Чаще всего при сделках с условием клиент дает поручение продать реальный товар при условии одновременной покупки для него другого реального товара.

uatrade.org

О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках.

Законом РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" определено, что в ходе биржевых торгов могут совершаться простые, форвардные, фьючерсные и опционные биржевые сделки. При этом ст.8 вышеназванного закона определяет простые биржевые сделки как сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара; форвардные сделки - как сделки, связанные со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки; фьючерсные сделки - как сделки, связанные со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара; опционные сделки - как сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.Предметом простых и форвардных биржевых сделок является реальный товар, т.е. вещи, имеющиеся в наличии. По сроку исполнения обязательств простые сделки в отношении реального товара являются кассовыми (с немедленным исполнением), а форвардные сделки - срочными (с отсроченным сроком исполнения обязательств).Предметом фьючерсных и опционных сделок являются имущественные права, при этом предметом фьючерсных сделок являются стандартные (фьючерсные) контракты, а предметом опционных сделок являются права на будущую передачу прав и обязанностей в отношении реального товара или стандартного (фьючерсного) контракта, такие права называются в биржевой торговле также опционными контрактами (или опционами).Фьючерсным контрактом является документ, определяющий права и обязанности на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с указанием порядка такого получения (передачи). Обязательства по получению (передаче) имущества или информации по фьючерсному контракту прекращаются приобретением однородного фьючерсного контракта, предусматривающего соответственно передачу (получение) такого же имущества или информации, либо их исполнением. Фьючерсные контракты могут обращаться только в биржевой торговле.Опционным контрактом (опционом) является документ, определяющий права на получение (передачу) имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с условиями, что держатель опционного контракта может отказаться от прав по нему в одностороннем порядке.Фьючерсные контракты и биржевые опционные контракты (опционы) не являются ценными бумагами.Фьючерсные и опционные сделки в отличие от форвардных не являются срочными сделками с реальным товаром и на них не распространятся нормативные акты, касающиеся срочных сделок.При применении нормативных актов о срочных сделках следует исходить из того, что, в отличие от форвардных контрактов на поставку зерна, нефти, газа, ценных бумаг, валютных ценностей и т.п. вещей, такие акты не применяются к обороту фьючерсных контрактов и опционных контрактов (опционов) в биржевой торговле, даже если фьючерсные и опционные контракты предоставляют их держателям имущественные права в отношении зерна, нефти, газа, ценных бумаг, валютных ценностей и т.п. вещей.09.12.96 А.Б.Кашеваров, Начальник

Управления контроля операцийкредитных организацийс новыми финансовымиинструментами Банка России