«Что случилось с рублем», курс «Инвестируем в валюту»

Что случилось с рублем

С 1970-х большинство стран перешло к плавающим валютным курсам, которые определяются балансом спроса и предложения на рынке. В этом уроке на примере динамики российского рубля начиная с 1990-х годов мы объясним вам, как именно это происходило.

Перед тем как начать, заметим, что курс валюты обычно измеряется по отношению к другим валютам, в первую очередь к американскому доллару как к основной резервной валюте в мире.

Почему же происходят такие резкие скачки рубля? Объясняем.

Экспортеры, как правило, получают выручку в иностранной валюте, а затем ее продают и покупают рубли, чтобы оплатить все расходы и налоги уже в России. Обратите внимание: продажа валюты в обмен на рубли — ключевой момент.

У импортеров в России обратная ситуация: они продают продукцию в России и получают рубли, которые частично обменивают на иностранную валюту для закупки зарубежных товаров и услуг.

Но, несмотря на преобладание экспорта над импортом, которое мы отметили на прошлом графике, курс рубля все равно значительно снизился по отношению к доллару (и другим стабильным валютам) за этот период.

Выходит, торговый баланс ни на что не влияет? Еще как влияет, но не он один.

Вот тут как раз и вступает второй — очень важный — фактор, который повлиял в более значительной степени на курс рубля.

Если происходит приток иностранных денег в страну, это позитивно влияет на курс рубля, так как иностранная валюта в этом случае продается, а рубли покупаются для дальнейшего вложения или хранения в России.

Если происходит отток капитала, ситуация обратная: рубли продаются за валюту, которая затем обычно выводится в другие страны, но может и храниться в России, например в наличной форме.

Под притоком капитала мы понимаем вложения зарубежных вкладчиков в российские активы: в облигации, недвижимость, компании…

В отличие от торгового баланса движение капитала в РФ было отрицательным: отток превышал приток.

Единственным исключением были 2006—2007 годы, когда российская экономика была на пике привлекательности для инвесторов и притягивала большие вложения из-за рубежа (в это время курс рубля как раз значительно вырос).

Также для корректировки курса рубля подключается ЦБ. Для этих целей он использует ЗВР.

Большую часть времени, когда в экономике было все в порядке, ЦБ увеличивал резервы, то есть продавал рубли и покупал на них валюту и золото, что сдерживало рост курса рубля, однако позволяло создать подушку безопасности на случай критических ситуаций.

В кризисные периоды (в 1997—1998, 2008—2009 и 2014 годах) ЦБ, наоборот, продавал валюту из ЗВР, чтобы частично компенсировать девальвацию рубля.

Следующий инструмент — уровень ключевой ставки. Это процент, под который ЦБ выдает займы банкам, а те, в свою очередь, выдают кредиты физическим и юридическим лица под более высокий процент.

Чем выше ставка процента в национальной валюте, тем привлекательнее хранить в ней деньги — как гражданам страны, так и зарубежным инвесторам. Соответственно, рост процентной ставки в России при прочих равных должен позитивно влиять на курс рубля, а снижение ставки — негативно.

Рубль стал самой эффективной валютой мира в этом году

www.adv.rbc.ru

www.adv.rbc.ru

Инвестиции

Телеканал

Pro

Инвестиции

Мероприятия

РБК+

Новая экономика

Тренды

Недвижимость

Спорт

Стиль

Национальные проекты

Город

Крипто

Дискуссионный клуб

Исследования

Кредитные рейтинги

Франшизы

Газета

Спецпроекты СПб

Конференции СПб

Спецпроекты

Проверка контрагентов

РБК Библиотека

Подкасты

ESG-индекс

Политика

Экономика

Бизнес

Технологии и медиа

Финансы

РБК КомпанииРБК Life

www. adv.rbc.ru

Прямой эфир

Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

www.adv.rbc.ru

Рубль стал лидером роста среди основных валют, отслеживаемых Bloomberg. Он обошел бразильский реал и стал самой эффективной валютой года

Фото: Максим Стулов / Ведомости / ТАСС

Рубль стал лидером роста среди 31 основной валюты мира, сообщил Bloomberg, укрепившись по отношению к доллару с начала года более чем на 11%. На международном валютном рынке курс рубля вырос еще больше — примерно на 12% с начала года. По итогам торгов на Московской бирже 11 мая курс доллара составил ₽67,2.

Российская валюта обогнала по динамике бразильский реал, который вырос почти на 9%. На третьем месте в рейтинге крупнейших мировых валют оказалось мексиканское песо с ростом на 1% к доллару с начала года.

Трейдерам рекомендовали не использовать данные Мосбиржи по курсу рубля

www. adv.rbc.ru

После санкций, введенных против России из-за военной спецоперации на Украине, курс доллара обновил исторический максимум, поднявшись до ₽121,5275. Однако затем российская валюта стала резко укрепляться. Рубль стал самой эффективной валютой мира в этом году благодаря ряду мер, принятых ЦБ. Помимо введения временных мер контроля над движением капитала, Минфин РФ обязал российских экспортеров продавать иностранную валюту в объеме 80% от своей валютной выручки. Влияние на курс российской валюты также оказал переход на оплату поставок природного газа в рублях для зарубежных потребителей из ряда стран. Это увеличило предложение валюты на рынке и повысило спрос на рубль.

Другие страны, которые недавно ввели контроль над движением капитала, не добились таких же результатов, отмечает агентство. Турция и Аргентина пошли на аналогичные принятым в России меры, когда столкнулись с массовыми распродажами своей валюты за последние несколько лет. Однако это имело катастрофические последствия для лиры и песо, которые достигли новых исторических минимумов к доллару и так и не восстановили свои позиции. С начала 2022 года турецкая лира подешевела к доллару на 13%, а аргентинское песо — на 12,3%.

Что касается реала, то рубль обогнал его потому, что ужесточение денежно-кредитной политики Бразилии приближается к концу, что оказывает давление на валюту, отметил Bloomberg. После повышения базовой ставки на 1075 базисных пунктов с начала 2021 года регулятор Бразилии заявил о замедлении темпов роста ставки, а также о своем намерении в ближайшее время завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Ключевая ставка ЦБ Бразилии сейчас составляет 12,75%. Спред к ставкам США, вероятно, сократится, поскольку Федеральная резервная система США продолжает агрессивно повышать стоимость заимствований.

Многие специалисты называли укрепление рубля искусственным. По словам валютного стратега Wells Fargo Securities Брендана МакКенна, без учета принятых российскими властями мер доллар был бы на уровне ₽180. «Искусственным накачиванием» укрепление рубля объясняли в Белом доме.

Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков

Автор

Марина Мазина

Лидеры роста

Лидеры падения

Валюты

Товары

Индексы

Курсы валют ЦБ РФ

+16,1%

$19,4

Купить

VEON (СПБ Биржа)
VEON

+14,9%

₽165,05

Купить

Владимирский химический завод
VLHZ

+14,29%

$0,32

Купить

Bed Bath & Beyond
BBBY

+11,7%

₽0,252

Купить

СК Росгосстрах
RGSS

+10,17%

₽22,2

Купить

«Химпром»
HIMCP

-6,2%

$8,93

Купить

Plug Power
PLUG

-5,73%

$4,28

Купить

Natura&Co
NTCO

-5,52%

$8,9

Купить

Novavax
NVAX

-5,15%

$4,6

Купить

Nokia
NOK

-4,31%

₽68,9

Купить

РУСС-ИНВЕСТ
RUSI

+0,27%

₽89,393

Купить

EUR/RUB

+0,25%

₽11,844

Купить

CNY/RUB

+0,19%

$1,098

Купить

EUR/USD

+0,06%

₽81,450

Купить

USD/RUB

-0,17%

₽18,110

Купить

KZT/RUB

-0,21%

₽10,131

Купить

HKD/RUB

+2,81%

$1 090,6

Platinum

+0,64%

$25,24

Silver

+0,53%

$85,71

BRENT

+0,47%

$2 016,6

GOLD

+0,75%

2 615,62

IMOEX

+0,62%

1 010,87

RTSI

+0,05%

738,75

Индекс SPB100

+0,03%

848,29

IFX-Cbonds

+0,15%

₽81,628

USD

-0,24%

₽11,852

CNY

-0,56%

₽89,659

EUR

Каталог

www. adv.rbc.ru

www.adv.rbc.ru

Финансовая мощь Америки в эпоху соперничества великих держав

Центральное место доллара США в мировых делах в основном определяется экономическими факторами, но геополитические силы угрожают ослабить его первое место в валютной иерархии. Санкции США в ответ на вторжение России в Украину подтолкнули некоторые страны к дальнейшему снижению зависимости от доллара. В геополитическом перетягивании каната между союзниками и врагами, либеральными и нелиберальными государствами ставки высоки. «У великих держав великая валюта», — заметил нобелевский лауреат Роберт Манделл. Если валютная система станет многополярной, монетарные привилегии США сократятся, равно как и глобальное экономическое влияние США и их способность использовать доллары в качестве альтернативы военной силе при охране международного порядка.

В поле зрения приходит более фрагментированная глобальная экономика, в которой партнерство в области безопасности определяет экономические отношения. Но конец господству доллара по-прежнему маловероятен. Страны, участвующие в санкциях против России или извлекающие выгоду из валютного принуждения США, направленного на поддержание основного принципа ненападения либерального международного порядка, не имеют стимулов для диверсификации и отказа от доллара. Даже страны, выступающие против западных санкций, скорее всего, будут придерживаться доллара, чтобы сохранить собственную безопасность и гарантии безопасности США в ужесточающемся геополитическом климате.

В сегодняшней напряженной международной обстановке страны возвращаются к логике холодной войны, ставя под сомнение устойчивость общесистемной экономической взаимозависимости по сравнению с привилегированными экономическими связями с друзьями. Поскольку Соединенные Штаты находятся в центре крупнейшей сети безопасности в мире, доллар выиграет от этого сдвига, даже если он одновременно будет уравновешен валютами геополитических соперников. Эта раздвоенная динамика, в которой сторонники США укрепляют господство доллара, а противники Вашингтона уменьшают свою зависимость от доллара, тем не менее представляет собой самую серьезную угрозу глобальному положению доллара с момента появления евро в 1919 г.99.

Доллар является предпочтительной валютой правительств, на которую приходится около 60 процентов резервов центрального банка в конце 2022 года по сравнению с 20 процентами евро и 6 процентами иены. По отдельности фунт, китайский юань, канадский и австралийский доллар составляют менее пяти процентов государственных резервов. Доллар также доминирует, хотя и в меньшей степени, на частных рынках.

Тем не менее пессимизма в отношении будущего доллара предостаточно. Рана Форухар из Financial Times предупреждает о «постдолларовом мире»; ее коллега Мартин Вольф опасается, что господство доллара уступит место биполярной международной валютной системе, в которой США будут находиться на одном конце, а Китай — на другом. Гита Гопинат, заместитель директора-распорядителя Международного валютного фонда (МВФ), считает, что санкции приведут к фрагментированному многополярному валютному порядку. Крупные банки также скептически относятся к перспективам дальнейшего доминирования доллара. Золтан Позар из Credit Suisse считает, что впереди нас ждет многополярный валютный порядок, основанный на сырьевых товарах. Год назад Кристина Тессари и Зак Пандл из Goldman Sachs предупредили, что доллар может последовать судьбе британского фунта и стать валютой второго уровня.

Если предсказания о грядущем многополярном валютном порядке верны, Соединенные Штаты испытают значительный спад в своей силовой базе и в своей способности проецировать силу, что будет иметь более широкие последствия для международной стабильности и порядка. Однако, переосмыслив то, как он вводит санкции, Запад может помочь защитить положение доллара. Соединенные Штаты и их союзники могут разработать санкции таким образом, чтобы предотвратить дальнейшее разрушение однополярного валютного порядка. А именно, они должны создавать широкие санкционные коалиции, в которых участие будет строго добровольным, а тех, кто не присоединится, не принуждают выбирать чью-то сторону. Страны, вводящие санкции, должны осознавать последствия этих карательных мер для третьих сторон и, когда это возможно, предпринимать шаги для смягчения этих непреднамеренных последствий. Санкции должны быть зарезервированы для явных случаев, когда международный порядок находится под угрозой, как в Украине, и не должны использоваться в ограниченных целях, как, например, когда санкции были восстановлены против Ирана в 2018 году, хотя он и не нарушил условия ядерной сделки, и когда администрация Трампа ввела чрезмерно жесткие санкции против Кубы. Введение санкций для преследования узких интересов США вызывает у стран законные опасения, что они могут стать следующей мишенью, и поэтому побуждает их искать альтернативы доллару. Но если Соединенные Штаты и их союзники прибегнут к санкциям, чтобы сохранить основные элементы либерального международного порядка, доллар должен сохранить свое место в качестве предпочтительной валюты.

ЮАНЬ И РУБЛЬ

Китай и Россия открыто предпринимают шаги по повышению привлекательности альтернативных валют для международных экономических и резервных целей, создавая многонациональную финансовую инфраструктуру для продвижения торговли и инвестиций в юанях и рублях. Система трансграничных межбанковских платежей Китая действует как клиринговая палата, аналогичная Системе межбанковских расчетов клиринговой палаты США. Сравнение этих платформ показывает пропасть между ними. Китайская система, или CIPS, обрабатывает около 15 000 транзакций в день на сумму в долларовом эквиваленте 50 миллиардов долларов. Между тем, CHIPS, версия для США, обрабатывает 250 000 транзакций в день, что превышает 1,5 триллиона долларов. CIPS позволяет осуществлять клиринг и расчеты при трансграничном обмене в юанях. Как только Китай разработает систему обмена финансовыми сообщениями, трансграничные расчеты по транзакциям в юанях могут осуществляться независимо от глобальной службы межбанковских сообщений SWIFT, в которой доминирует Запад. Россия, со своей стороны, создала так называемую Систему передачи финансовых сообщений после того, как вторглась в Украину в 2014 году. Цель SPFS — позволить пользователям обходить SWIFT. До вторжения в Украину в феврале 2022 года было около 400 пользователей, но, по данным российского центрального банка, после этого спрос значительно увеличился.

Эти системы дополняются серией двусторонних договоров, призванных облегчить торговлю и инвестиции в незападных валютах. Китай и Россия подписали двусторонний договор в 2019 году с целью продвижения своих национальных валют для торговых расчетов. Индия создала специальный счет Vostro в рупиях, который страны могут кредитовать для поощрения расчетов по торговле и инвестициям с Индией в индийских рупиях. Индия и Россия также пытались стимулировать торговлю, номинированную в их валютах, вновь введя валютный механизм времен холодной войны рупия-рубль вскоре после введения санкций против России в 2022 году. В соответствии с этой схемой расчеты будут происходить непосредственно между российскими банками, хранящими рупии в Индийские банки держат рубли в России.

После финансового кризиса 2008 года Китай начал направлять юани в другие страны, расширив двусторонние своп-линии, что позволило иностранным центральным банкам приобретать китайские юани в обмен на их собственную валюту. Предоставление юаня иностранным правительствам является необходимым условием для его использования правительствами и частными субъектами, а способность выступать в качестве кредитора последней инстанции во время кризиса является важным аспектом статуса резервной валюты. Самая крупная линия Китая, на сумму 24 миллиарда долларов, связана с Россией. Совсем недавно Китай сотрудничал с Банком международных расчетов для создания механизма ликвидности в юанях для поддержки центральных банков, предоставляющих средства, во время чрезвычайных ситуаций. Центральные банки Чили, Гонконга, Индонезии, Малайзии и Сингапура вложили по 2 миллиарда долларов каждый в резервный пул, хранящийся в Базеле, Швейцария, где находится штаб-квартира БМР. Резервы и запасы ликвидности Китая остаются небольшими по сравнению с запасами Федеральной резервной системы США, но они, несомненно, будут расти. В 2016 году Международный валютный фонд обновил резервную корзину валют, которая определяет его так называемые специальные права заимствования (СДР), резервный актив, в котором МВФ деноминирует свои кредиты правительствам, включив в него китайский юань.

Пессимизм в отношении будущего доллара процветает.

Китай также продвигает использование юаня, создавая альтернативные цифровые платежи, такие как e-CNY, цифровую валюту, которую центральный банк страны начал предлагать в 2016 году и представил в качестве способа оплаты для всех, кто посещает Олимпийские игры 2022 года в Пекине. После полного внедрения e-CNY будет функционировать независимо от других платежных систем и систем обмена финансовыми сообщениями. Обещая более дешевые, быстрые и безопасные транзакции, китайская цифровая валюта может ускорить интернационализацию юаня. Все эти изменения сделают юань более доступным и ликвидным и, следовательно, будут способствовать его использованию в торговле и инвестициях.

Совместные усилия по уничтожению доллара также обсуждаются Бразилией, Россией, Индией, Китаем и Южной Африкой, известными как БРИКС. Вместе эти страны изучили возможность выпуска совместной резервной валюты с явной целью обойти доллар и другие основные западные валюты. Единая валюта будет основана на корзине валют БРИКС и послужит альтернативой резервной корзине валют МВФ, хотя с момента ее объявления в июне 2022 года достигнут незначительный прогресс. Однако Китай, Индия и Россия договорились о расширении торговли и продвижении своих национальных валют в международных платежах на сентябрьском саммите Шанхайской организации сотрудничества.

Доллары остаются предпочтительной валютой для правительств, фирм и финансовых учреждений для ведения торговли и инвестиций, но трансграничный обмен в альтернативных валютах развивается. Нефть является одним из ведущих экспортных товаров в мире. Таким образом, использование долларов для оплаты нефти рассматривается как важный элемент сохранения роли доллара как валюты по умолчанию для международных платежей. Китай, Россия и страны Ближнего Востока и Южной Азии пытаются уйти от расчетов за нефть в долларах. Китай и Россия продвигают свои национальные валюты в торговле нефтью. Китай и Саудовская Аравия разрабатывают планы выставления счетов за нефть в юанях. Россия и Индия изучают возможность использования дирхама, валюты Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ), для расчетов между ними по нефтяным сделкам. Россия и Иран рассматривают возможность использования стейблкоина, обеспеченного золотом, для международных платежей.

Если производители нефти будут настаивать на расчетах по сделкам с нефтью в китайских юанях, российских рублях, индийских рупиях, дирхамах ОАЭ или стейблкоинах, не обеспеченных долларом, роль доллара снизится. Использование юаня для торговли нефтью между странами, не связанными с Китаем, также повышает значение юаня как международной валюты. Использование дирхама третьими сторонами также повысит его международную роль, хотя вряд ли он станет основной международной валютой. Рупия является более вероятным претендентом на роль международной валюты, но пока она используется только в двусторонней торговле. Рубль также используется в двусторонней торговле, и маловероятно, что он войдет в высшую валютную лигу. Даже если эти валюты в основном используются для двусторонней торговли, доллар будет использоваться относительно реже, что подорвет его статус.

ВЫБОР СТОРОНЫ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТРАНЕ ВСТРЕЧА

В то время как Китай и Россия предпринимают шаги по содействию использованию своих валют, Соединенные Штаты оказывают давление на страны, чтобы они присоединились к режиму санкций против России с последствиями для превосходства доллара. Доминирование доллара США зависит от непропорционального использования долларов по сравнению с другими валютами правительствами и частными субъектами. Правительства используют и хранят долларовые резервы для интервенций на валютных рынках и защиты цен на свои валюты, особенно во время кризиса. Правительства с трудом внушают доверие к своим собственным валютам, «привязывая» стоимость этих валют к доллару, чтобы стабилизировать свои обменные курсы. Частные субъекты, в том числе частные лица, предприятия и финансовые учреждения, также используют доллары для ведения торговли и инвестиций.

Санкции полностью останавливают большинство этих действий. Санкции могут ограничиваться недопущением доступа определенных государственных служащих, частных лиц или организаций к активам, номинированным в долларах, или совершению транзакций в долларах. Санкции также могут быть более всеобъемлющими, запрещая банкам и другим ключевым организациям использовать доллары. Крайние формы экономического принуждения, такие как замораживание резервов центрального банка, лишают иностранное правительство возможности использовать резервы для интервенций на валютных рынках и обеспечения долларового финансирования своей экономики.

С февраля прошлого года 44 страны — Австралия, Канада, Япония, Новая Зеландия, Южная Корея, США и почти вся Европа — ввели санкции против России за нарушение территориальной целостности Украины и ведение войны с ее населением и институтами. Эти страны едины в стремлении поддерживать международную среду, свободную от военного принуждения, терроризма, нарушений прав человека и авторитарных переворотов. Западные санкции включают замораживание резервов Центрального банка России, отключение крупных российских банков от SWIFT, ограничение иностранных валют, а также наложение санкций и замораживание активов в отношении более 10 000 физических и юридических лиц, судов и самолетов. Дополнительные меры включают экспортный контроль товаров двойного назначения, ограничение цен на нефть, запрет на импорт золота из России, конфискацию суперяхт, запрет на поездки и исход многих западных стран из России.

Переосмыслив то, как он вводит санкции, Запад может помочь защитить положение доллара.

Санкции против России способствуют перераспределению мировых валютных запасов. Страны, поддерживающие санкции против России, имеют сильные геополитические стимулы продолжать хранить и использовать доллары в международных резервах и платежных целях, поскольку это усиливает сдерживающее воздействие санкций и помогает обеспечить их эффективность в будущем. Любые экономические стимулы, которые эти правительства ранее должны были диверсифицировать в сторону от традиционных валют, особенно доллара США, за счет увеличения доли других валют в своих резервах и международных операциях, теперь должны быть сопоставлены с геополитическими стимулами держать доллары. Поскольку проблемы безопасности затмевают экономические, Соединенные Штаты и Европа ограничивают свою экономическую зависимость от иностранных противников и настаивают на перемещении производства и цепочек поставок в союзные страны, что стало известно как «френд-шоринг». Так же, как страны начинают получать товары и ресурсы от дружественных стран, они, вероятно, перейдут на валюту дружественных стран. Размер санкционной коалиции, количество неучаствующих в санкциях сторонников и количество стран, находящихся под зонтиком безопасности США, делают маловероятной крупномасштабную диверсификацию валюты от доллара, как показали два недавних исследования.

В совокупности на коалицию, выступающую против России, приходится более 90 процентов мировых валютных резервов, примерно 80 процентов мировых инвестиций и 60 процентов мировой торговли и мировой экономики. Преодолеть это доминирование будет сложно, даже если каждая страна, отказавшаяся от санкций в отношении России, присоединится к организованной антидолларовой коалиции.

Страны, не участвующие в санкциях против России, не обязательно не согласны с стоящими за ними целями: прекращение войны на Украине и сдерживание будущей территориальной агрессии. И у многих из этих стран все еще есть стимулы для укрепления глобальной системы, ориентированной на доллар. Половина официальных союзников США по безопасности не участвуют в санкционном режиме против России. Вместе эта группа стран, в которую входят Аргентина, Бразилия, Чили, Пакистан, Филиппины, Таиланд и Турция, обеспечивает шесть процентов мирового ВВП, семь процентов мировой торговли и два процента мировых инвестиций. Развивающиеся страны, которые не ввели санкции против России, ощущают на себе всю тяжесть побочных эффектов санкций: инфляции, обесценения валюты и дефицита цепочки поставок. Тем не менее, они вряд ли отреагируют на эти последствия, встав на сторону России, если только Запад не причинит им еще больше боли — например, перенаправив помощь Украине и прекратив ей иностранную помощь.

С ростом геополитической напряженности вполне вероятно, что старая логика безопасности для использования доллара возьмет верх. Исторически союзники предлагали валютную поддержку в обмен на оборонные обязательства. Наиболее известно, что Соединенные Штаты разместили 200 000 военнослужащих в Западной Германии во время холодной войны. В свою очередь, президент Джон Ф. Кеннеди попросил Берлин закупить военную технику, чтобы сократить дефицит счета текущих операций США, поддержать доллар, уменьшить отток золота и укрепить доверие к фиксированному режиму доллара и золота, созданному американскими военными. расходы. Когда после холодной войны проблемы безопасности отступили, на смену пришли экономические расчеты, а геополитика отошла на второй план в определении долларовых холдингов и транзакций. Но с вторжением России в Украину движущие силы экономического обмена, связанные с безопасностью, вернулись с удвоенной силой.

ПОДЪЕМ

Конкуренция великих держав создает серьезные риски для доминирования доллара в мировой экономике. Однако геополитически вызванная поддержка доллара работает на стабилизацию и увеличение долларовых резервов. Коалиция, стоящая за санкциями против России, широкая, богатая и мощная в военном отношении, и ее цель по прекращению варварской войны России широко разделяется даже теми, кто не участвует в санкциях. И хотя многие страны с тревогой смотрят на санкции против России, у них есть и другие геополитические причины поддерживать доллар. Потому что в менее безопасном мире страны отдают предпочтение выживанию и с большей вероятностью будут поддерживать государства, способные помочь им защитить их территориальную целостность, что дает Соединенным Штатам преимущество из-за их обширной сети безопасности.

Финансовая система, ориентированная на доллары, становится менее распространенной, но все более укореняется там, где она сохраняется. Чтобы защитить существующую валютную иерархию и ограничить долгосрочную тенденцию к валютной многополярности, Соединенные Штаты должны использовать экономическую политику таким образом, чтобы способствовать общественному благу либерального международного порядка. Соединенные Штаты не смогут позволить себе оттолкнуть от себя ключевых союзников или большую часть международного сообщества и при этом сохранить эру однополярного доллара9.0017 .

Загрузка…
Пожалуйста, включите JavaScript для корректной работы сайта.

Почему российский рубль укрепился после санкций

26 мая 2022 от Tejvan Pettinger

Несмотря на беспрецедентные экономические санкции, введенные против России, российский рубль стал самой эффективной валютой в мире. Рост на 30% в 2022 году по состоянию на 26 мая 22 (источник: Reuters)

После первоначальных санкций и замораживания российских валютных резервов российский рубль упал на 25%.

Источник: Сэнди Пендлтон

Но с тех пор рубль совершил замечательное возвращение. Это связано с высокими ценами на нефть, падением российского импорта и кредитным контролем, который не позволяет россиянам покупать иностранную валюту.

Почему рубль стал самой эффективной валютой мира в 2022 году?

Падение предложения или рост курса рубля

1. Крах импорта . Торговые санкции ограничили возможности России импортировать товары из-за рубежа. Падение импорта означает, что спрос на рубли для покупки иностранной валюты (и оплаты импорта) снижается. Поэтому с падением предложения рубля на валютных рынках его стоимость увеличилась. Это показывает, что стоимость валюты не обязательно отражает экономическую мощь. Обвал импорта укрепил рубль, но более сильный рубль не принесет большой пользы, если вы не в состоянии покупать критически важные импортные товары. Это падение импорта приведет к снижению уровня жизни и, что немаловажно, затруднит производство автомобилей, танков и военной техники в России, которая зависит от импорта важнейших материалов и компонентов из-за рубежа.

«Российский импорт промышленных товаров в марте упал на 50% по сравнению со средним показателем за сентябрь 2021 г. – февраль 2022 г.» (Россия теряет доступ к импорту) Российский импорт падает из США и Европы, но также есть признаки того, что импортирует даже из Китая, поскольку китайские фирмы не хотят попасть под санкции США. Reuters сообщает, что российский импорт мог упасть на 70%

2. Подорожание нефти и газа . Непреднамеренным последствием экономических санкций является резкий рост цен на газ и нефть, а это означает, что российский экспорт газа и нефти увеличился в цене. Доходы от российского экспорта остаются высокими.

3. Высокие продажи . Хотя в отношении российского газа и нефти были введены незначительные санкции, объемы продаж по-прежнему высоки, и Европе трудно сократить свой спрос на природный газ. Европа надеется запретить импорт российской нефти, но другие страны, такие как Китай и Индия, по-прежнему будут охотно покупать нефть у России. Даже с дисконтом от цены на мировом рынке высокая цена на нефть означает, что доходы остаются высокими. FT сообщает, что Италия на самом деле увеличила импорт нефти из России, потому что «Лукойл» — ее российский нефтеперерабатывающий завод — из-за санкций не смог получить кредит и начал покупать 100% российскую нефть, а не 30% до санкций.

4. Кредитный контроль. С тех пор как в марте 2022 года экономические санкции ударили по рублю, Центральный банк России ввел кредитный контроль над российскими фирмами. Это означает, что 80% зарубежных доходов должны быть переведены в рубли. Это ограничивает возможности российских предприятий и потребителей продавать свои рубли и экономить в иностранной валюте. Кризис обменного курса может привести к бегству капитала и самореализующемуся падению стоимости рубля. На самом деле кредитный контроль был настолько успешным, что российский банк планирует снизить лимит с 80% до 50%.

5. Высокие процентные ставки. После санкций Центральный банк России повысил процентную ставку до 20%, чтобы поддержать валюту. 20%-ная процентная ставка делает более привлекательными сбережения в российских банках. Высокие процентные ставки также способствовали снижению инфляционных ожиданий. Фактически, российский центральный банк смог снизить процентные ставки с пиковых 20% до 11% 26 мая.

Заключение

Повышение курса рубля после введения экономических санкций показывает, что кредитный контроль и высокие цены на сырье могут поддерживать высокую стоимость валюты. Однако беглый взгляд на стоимость рубля может дать ложное представление о российской экономике. Экспорт фактически не отражает уровень жизни. Экспорт означает, что товарами пользуются другие страны. Мы предполагаем, что экспорт повышает уровень жизни, поскольку позволяет стране позволить себе больше импорта. В случае России получение доходов от экспорта является лишь частью проблемы. Ключевым моментом на данный момент является возможность покупать импортные товары, в которых они нуждаются. По иронии судьбы, отсутствие импорта является одним из факторов укрепления рубля.

Самые мощные санкции в отношении российской экономики — это запрет на импорт из России ключевых компонентов и материалов для производственного процесса.