| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
gif» valign=»top»>
gif» colspan=»3″>
Базовый индекс потребительских цен (CPI Core), март: +0.4% м/м +5.6% г/г прогноз: +0.4% м/м +5.6 г/г февраль: +0.5% м/м +5.5% г/г
7% г/г январь: +0.3% м/м +4.4% г/г (пересмотрено с +0.3% м/м +4.4% г/г )
gif» bgcolor=»#999999″ colspan=»3″>
3736
gif» bgcolor=»#FFFFFF» align=»center» valign=»middle»>
09695
gif» bgcolor=»#cee3f9″ valign=»bottom»>Что такое SWIFT и могут ли санкции повлиять на доминирование доллара США?
март 2022 г., № 22-09
Что такое SWIFT и могут ли санкции повлиять на доминирование доллара США?
К
Рассел Вонг
Недавнее удаление российских банков из системы обмена сообщениями SWIFT подчеркнуло важность платежей для поддержки экономики. Но превращение SWIFT в оружие также заставило некоторых комментаторов беспокоиться о потере господства доллара США, поскольку это может подтолкнуть банки и фирмы к другим заменителям. В этом экономическом обзоре обсуждается экономика SWIFT и объясняется, почему эмиграция от доллара США может оказаться более сложной, чем мы думали.
В этом экономическом обзоре мы обсуждаем экономику системы обмена сообщениями SWIFT и последствия для доллара США.
Для начала полезно провести различие между внутренними деньгами и внешними деньгами, которые могут быть основаны на токенах или счетах. 1
Внутренние деньги по сравнению с внешними деньгами
Различие между внутренними деньгами и внешними деньгами заключается в том, обеспечены ли они обязательствами частных агентов:
- Внутренние деньги являются чьей-либо ответственностью, так что их чистый объем в частном секторе всегда нуль. То есть внутренние деньги — это кредит для одного субъекта и дебет для другого.
- Внешние деньги — это средство обмена (или его требование), имеющее положительное чистое предложение в частном секторе экономики. Классификатор за пределами является сокращением от «за пределами частного сектора».
Большинство современных платежей (таких как банковские депозиты) осуществляются внутри денег. Примеры внешних денег включают резервы, банкноты и стейблкоины.
Платежи на основе токенов по сравнению с платежами на основе счета
Различие между платежными системами на основе токенов и системами на основе счета заключается в том, как происходят переводы:
- Система на основе токенов требует, чтобы получатели платежа проверяли подлинность платежных инструментов на наличие подделок.
- Система на основе учетных записей требует, чтобы участники проверяли личность своего контрагента по поддельным учетным записям.
Остатки на банковских резервных счетах, хранящиеся в банках Федерального резерва, являются примером внешних денег, основанных на счетах. Таблица 1 иллюстрирует различные примеры денег.
Что такое SWIFT, а что нет?
Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT) — кооператив, базирующийся в Бельгии, под контролем центральных банков G-10. 2 SWIFT зарегистрирована в соответствии с бельгийским законодательством и выполняет нормативные обязательства, отключая банки, на которые распространяются санкции Европейского Союза, от системы.
SWIFT — это система сообщений для указания о переводе денежных средств со счета (обычно это остатки на банковских счетах). Такая система сообщений необходима для платежей на основе счетов, чтобы проверять личности владельцев счетов и записывать детали инструкций, такие как валюта, сумма и маршрут.
(Иногда для переводов в иностранной валюте привлекаются более двух банков.)
Фактический расчет денег происходит впоследствии в таких системах, как Fedwire или CHIPS (TARGET2 для Европы). ФРС поддерживает Fedwire, который доступен банкам США, филиалам иностранных банков в США и правительственным учреждениям США. Перевод Fedwire зачисляет остатки на резервные счета (внешние деньги на основе счетов) банков-получателей и дебетует банки-плательщики в режиме реального времени.
CHIPS управляется частной компанией, принадлежащей банкам-членам. Основываясь на основе Fedwire, CHIPS экономит ликвидность, упрощая многосторонние взаимозачетные переводы. 3 Учитывая это экономическое преимущество, в 2021 году CHIPS обрабатывала около 1,8 триллиона долларов США переводов в день, несмотря на то, что обслуживала всего около 40 банков-участников, по сравнению с примерно 4 триллионами долларов США для всех банков, обслуживаемых Fedwire.
Обратите внимание, что система сообщений не требуется для большинства внешних денежных переводов на основе токенов, таких как банкноты.
Характер услуги «услуга за услугу на месте» подразумевает, что никаких дополнительных инструкций по передаче не требуется.
Однако иногда требуется система сообщений для внешних денежных средств на основе токенов, когда они физически не передаются. Например, криптовалюты, такие как биткойны и различные стабильные монеты, полагаются на блокчейны, которые служат системой сообщений для записи инструкций по передаче.
Положат ли конец недавним санкциям SWIFT доминирование доллара США?
Недавний шаг Европейского Союза по запрету нескольких российских банков в SWIFT заставил некоторых утверждать, что это будет иметь серьезные непредвиденные последствия. Одним из популярных аргументов является то, что участники рынка перейдут с доллара США на другие валюты из опасения, что они или их контрагенты могут быть удалены из SWIFT в будущем по настоянию США. 4
вряд ли. Во-первых, как система сообщений, SWIFT открыта для любых валют и не привязана к доллару США.
Согласно его годовому отчету за 2020 год, почти половина сообщений SWIFT отправляется в регионе Европы, Ближнего Востока и Африки самому себе. Непонятно, почему от доллара чаще отказываются, чем от таких валют, как евро, когда некоторые банки удаляются из SWIFT.
Во-вторых, это понятие упускает из виду тот факт, что платежные решения принимаются по двустороннему экономическому выбору, а не по принуждению. Участники рынка не перейдут на недолларовые валюты на платформах, отличных от SWIFT, если их контрагенты не сделают того же. В экономике это известно как сетевой эффект. Конечно, сетевой эффект — это палка о двух концах: может случиться и обратное, что приведет к самореализующемуся «убеганию» от доллара или от SWIFT. Но якоря истории, социальные нормы и стоимость переключения дают доллару некоторое преимущество.
В-третьих, давайте используем Gmail в качестве примера того, почему запрет некоторых банков на SWIFT не приведет к отказу от доллара. Если некоторым пользователям запрещено писать электронные письма на английском языке в Gmail, они, скорее всего, будут искать другие почтовые системы, а не отказываться от английского.
Точно так же банки могут сначала поискать другую систему сообщений — такую как SPFS в России или CIPS в Китае — прежде чем отказаться от доллара.
Но у этих площадок заметно меньше контрагентов, в основном это отечественные банки. 5 Упомянутый выше порочный круг сетевого эффекта также может объяснить небольшое количество банков-участников. Кроме того, переводы на этих платформах номинированы в местных валютах, поэтому банкам необходимо получать местные валюты с оффшорного рынка или напрямую с местных рынков. Но ограниченная торговля этими валютами на оффшорном рынке и контроль над их капиталом могут сдерживать участие.
Перейдут ли банки на другие валюты?
Как показано в таблице 1, доллар сталкивается с конкуренцией с другими видами денег. Насколько вероятно, что банки перейдут на золото или даже криптовалюты, такие как стейблкоины? Привлекательность криптовалют заключается в том, что они не полагаются на посредников или правительства, что приводит к чрезмерной централизации рыночной власти.
Кроме того, в отличие от платежей на основе учетной записи, где личность известна системе сообщений (и, следовательно, правительству), функция анонимности криптовалюты позволяет обойти индивидуальные санкции.
Однако цены на криптовалюты и золото не очень стабильны, и они не получили широкого распространения в качестве платежного инструмента из-за проблем регулирования криптовалют и отсутствия поддерживающих платежных услуг. И большим преимуществом доллара является доступ к инструментам ФРС, таким как дисконтное окно и обратные репо овернайт. 6 Для других валют, таких как евро и иена, их более низкая (или даже отрицательная) доходность резервов может препятствовать переходу от доллара. Для валют развивающихся стран их рынки намного меньше и менее ликвидны, чем рынки США
Наконец, следует также учитывать структуру финансирования в долларах. В международных сделках доллар играет огромную роль в качестве валюты для выставления счетов. Цены часто указываются в долларах США, даже если ни импортер, ни экспортер не базируются в США.
Рынок финансирования является глубоким в том смысле, что существуют обильные долларовые депозиты неамериканских банков и обильные долларовые займы неамериканских фирм. Отчасти это связано с более низкой стоимостью финансирования долларовых обязательств, известной как непомерная привилегия. Эти желательные функции взаимно навязываются и, вероятно, помогут сохранить господство доллара США, как обсуждалось в недавнем документе первого заместителя директора-распорядителя МВФ Гиты Гопинат и профессора Гарварда (бывшего управляющего ФРС) Джереми Стейна. 7
Рассел Вонг — старший экономист исследовательского отдела Федерального резервного банка Ричмонда.
Для цитирования этого экономического обзора используйте следующий формат: Вонг, Рассел. (март 2022 г.) «Что такое SWIFT и могут ли санкции повлиять на доминирование доллара США?» Экономическая справка Федерального резервного банка Ричмонда , № 22-09.
Эту статью можно копировать или перепечатывать полностью.
Укажите автора, источник и Федеральный резервный банк Ричмонда, а также выделенное курсивом заявление ниже.
Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно принадлежат Федеральному резервному банку Ричмонда или Федеральной резервной системе.
Фондовый рынок сегодня: Азия торгуется разнонаправленно перед отчетом о доходах
Валютный трейдер проходит мимо экранов, на которых показан составной индекс цен на акции Кореи (KOSPI), вверху в центре, и обменный курс между долларом США и…
Валютный трейдер проходит мимо экранов, показывающих составной индекс цен на акции Кореи (KOSPI) (вверху в центре) и обменный курс между долларом США и южнокорейской воной (вверху справа) в торговом зале штаб-квартиры KEB Hana Bank в Сеуле. , Южная Корея, среда, 19 апреля, 2023 г. В среду азиатские акции торговались разнонаправленно, так как инвесторы заняли выжидательную позицию перед отчетами о прибылях и убытках и возможными действиями центральных банков.
(AP Photo/Ан Ён Чжун)
Автор: ЮРИЙ КАГЕЯМА, Associated Press
Размещено:
Обновлено:
ТОКИО (AP) — Азиатские акции торговались разнонаправленно в среду, так как инвесторы заняли выжидательную позицию перед отчетами о прибылях и убытках и возможными действиями центральных банков.
Японский эталонный индекс Nikkei 225 упал на 0,2% на утренних торгах до 28 590,40. Австралийский S&P/ASX 200 вырос на 0,1% до 7 370,70. Южнокорейский Kospi прибавил менее 0,1% до 2573,12. Гонконгский Hang Seng потерял 0,6% до 20 521,13 пункта. Shanghai Composite потерял 0,3% до 3383,18 пункта.
Новости о том, что экономический рост Китая ускорился в последнем квартале до 4,5%, не оказали большого влияния на цены акций. В то время как потребление и розничные продажи выросли, другие показатели, такие как промышленное производство и инвестиции в основной капитал, были слабее и свидетельствуют о неравномерном восстановлении.
«Возможно, это все еще история о том, что худшее уже позади, но восстановление оказалось более постепенным, чем одноразовое чудо», — сказал Йеап Джун Ронг, рыночный аналитик IG.
Уолл-стрит закрылась с небольшими изменениями после дня беспорядочной торговли. S&P 500 вырос на 0,1% до 4 154,87 после того, как в течение дня колебался между небольшими прибылями и убытками.
Промышленный индекс Доу-Джонса упал менее чем на 0,1% до 33 976,63 пункта, а сводный индекс Nasdaq снизился менее чем на 0,1% до 12 153,41 пункта.
Lockheed Martin была одной из самых крупных компаний, выигравших на Уолл-стрит. Он поднялся на 2,4% после сообщения о прибыли за последний квартал, которая превзошла ожидания аналитиков.
Акции Bank of America выросли на 0,6% после того, как отчет о прибыли, который оказался лучше, чем ожидалось, привел к скачкам вверх и вниз в течение дня торгов. Большинство компаний превзошли прогнозы в первые дни этого отчетного сезона.
Планка, тем не менее, была низкой на фоне беспокойства Уолл-стрит по поводу все еще высокой инфляции, гораздо более высоких процентных ставок и замедления в некоторых секторах экономики.
Аналитики начали этот сезон отчетности, предсказывая самое резкое падение прибыли на акцию для компаний S&P 500 с тех пор, как пандемия торпедировала экономику в 2020 году9.0007
Несколько компаний потерпели неудачу, не оправдав ожиданий. Goldman Sachs упал на 1,7% после того, как его выручка не оправдала прогнозов аналитиков, хотя прибыль превзошла ожидания.
Акции здравоохранения были в целом слабыми и имели самый большой вес в S&P 500 из 11 секторов, входящих в индекс. Акции Johnson & Johnson упали на 2,8%, несмотря на более высокую, чем ожидалось, прибыль и повышение дивидендов.
Позже на этой неделе появятся отчеты еще нескольких десятков компаний из S&P 500. Среди них такие громкие имена, как AT&T, Tesla и Procter & Gamble.
Внимание Уолл-стрит также будет обращено на более мелкие региональные банки, которые должны отчитаться, такие как KeyCorp и Zions Bancorp, акции которых в прошлом месяце упали после второго и третьего по величине банкротства американских банков в истории.
Беспокойство заключалось в том, что клиенты могли одновременно вывести свои вклады из банков, подобно тому, как это произошло с банками Silicon Valley Bank и Signature Bank. Основное внимание было сосредоточено на региональных банках, а не на крупных банках типа «слишком большие, чтобы обанкротиться», таких как JPMorgan Chase и Bank of America.
До сих пор эти крупные банки сообщали о более высоких прибылях, чем ожидалось, и их огромный размер, возможно, помог привлечь депозиты в условиях суматохи. Их сила помогла немного успокоить рынки.
«Похоже, что крупные объявления о доходах банков помогли успокоить нервозность инвесторов в отношении финансовой отчетности в ближайшие дни», — говорится в отчете Стефано Паскаля и других аналитиков Barclays.
Более серьезное беспокойство для экономики вызывает то, что беды банковского сектора могут вызвать спад в кредитовании, оказывая давление на экономику, и без того напрягающуюся под тяжестью гораздо более высоких процентных ставок.
За последний год Федеральная резервная система резко подняла процентные ставки в надежде замедлить высокую инфляцию. Высокие ставки могут задушить инфляцию, но только за счет замедления всей экономики одним грубым действием, повышения риска рецессии и снижения цен на инвестиции.
Инфляция замедляется, но все еще высока, и многие трейдеры ожидают, что ФРС снова повысит ставки на своем следующем заседании в мае.
В ходе электронных торгов на Нью-Йоркской товарной бирже эталонная нефть США не изменилась на уровне 80,86 доллара за баррель. Нефть Brent, международный стандарт, прибавила 2 цента до 84,75 доллара за баррель.
На валютных торгах доллар США вырос до 134,30 японских иен с 134,12 иен. Евро упал до 1,0971 доллара с 1,0975 доллара.
___
Деловой обозреватель AP Стэн Чоу внес свой вклад.
Copyright Nexstar Media Inc., 2023. Все права защищены. Этот материал нельзя публиковать, транслировать, переписывать или распространять.
