Футбол, деньги и нефть: как чемпионат мира повлияет на курс рубля. Курс валют форбс
Рубль идет ко дну? Как повлияют действия ЦБ и ФРС на курсы валют | Финансы и инвестиции
Есть и более смелые прогнозы, согласно которым процентная ставка вырастет вплоть до 3% годовых. К слову, инфляция в США сейчас на уровне 2,1%. Трудно представить, чтобы доходность казначейских обязательств обгоняла бы инфляцию. Следовательно, индекс потребительских цен будет расти, в некоторой степени обесценивая госдолг. Можно ожидать, что к концу года инфляция в США будет на самом высоком уровне с 2012 года — в районе 2,5–3,0%. Повышение инфляции связано с ростом цен производителей (+2 п.п. за год), цен на продовольствие (+1,6%) и на импорт (+3 п.п.).
Умеренный рост инфляции не представляет серьезной проблемы для США. В третьем квартале 2017 года зарплаты в стране повысились на 4,47% в годовом выражении, причем тенденция сохраняется. На протяжении почти всего периода с 2011 года рост доходов американских граждан обгонял инфляцию. Приток капитала в США должен привести к укреплению доллара. Ожидается, что рост американского ВВП за текущий год превысит 3%. Перспективы роста российского ВВП оцениваются скромнее — менее 2%. При этом отечественная экономика меньше американской по размеру ВВП в 14,5 раза.
Реакция Центробанка
Чем ответит российский ЦБ, который для стимулирования роста экономики проводит противоположную ФРС монетарную политику смягчения? Недавно регулятор попал под огонь критики экспортеров за излишне резкое укрепление рубля. Действительно, сейчас стоимость барреля нефти Brent в рублях приближается к 4000, в то время как пять лет назад бочка стоила в среднем на 15% дешевле.
Отчасти дорогой рубль — это следствие подавленной инфляции. Минфин активно занимал по повышенным ставкам на внутреннем и внешнем рынках. А ЦБ, в свою очередь, с избытком предоставлял ликвидность банкам, в том числе тем, которым это не помогло и они попали под санацию.
В результате объем денежной массы за год увеличился на 4,4%, а за два года — на 20%. При этом ВВП в 2017 году вырос на 1,8%, а в 2016 — снизился на 0,2%. Сейчас показатель денежной массы М2, который обозначает объем наличных в обращении и остатки средств компаний и граждан на счетах, превысил 40 трлн рублей и составил около 30% от ВВП. В случае внешних шоков — падения цены на нефть, чувствительных санкции, коррекции на мировых финансовых рынках — устойчивость рубля окажется под угрозой.
Для иностранных инвесторов, владеющих примерно третью объема рублевых ОФЗ сигналами к сворачиванию операций керри-трейд могут стать два события: достижение курса 66 рублей за доллар и сокращение разрыва ставок денежного рынка в России и США менее чем до 5%.
Второе событие более вероятно, чем первое, — для него не нужны внешние шоки, так как ставка ФРС определенно будет расти в течение года. Спред менее 5% между ставками ФРС и ЦБ ранее наблюдался непродолжительное время.
Практика показывает, что низкая ставка ЦБ довольно слабо стимулировала рост экономики, ситуация в которой до сих пор в большей степени зависит от цены на нефть, чем от монетарной политики. Для предприятий и граждан ставки по кредитам были заметно выше ключевой ставки Центробанка.
Причем если ставки денежного рынка изменялись скачкообразно, то сокращались и кредитование, и реальный сектор экономики. В ЦБ понимают, что его ключевая ставка — инструмент который действует в довольно узких границах, поэтому опустить ее так низко, как хотелось бы, невозможно.
Сейчас же положение в экономике хоть и нельзя назвать хорошим, но оно явно лучше, чем в целом за последние пять лет. Инфляция не растет, даже несмотря на индексацию социальных выплат и рост курса евро к доллару. Шоков нет. Прогноз по рейтингу благоприятный. В этих условиях ЦБ, пока позволяет время, может проводить достаточно мягкую политику.
Если ставка ФРС будет повышена до 2,0–2,25%, то возможности российского регулятора по снижению ставки ограничиваются отметкой 6,75%. Резон понизить ставку еще на 1 процентный пункт, несмотря на то, что экономика в первое время практически не почувствует облегчения, определенно есть. Государству сейчас выгодно занимать дешевле.
Но сдвигать ставку еще ниже опасно. Как только разрыв между ставками ФРС и ЦБ окажется менее 5 процентных пункта, денежная масса в рублевом выражении вновь ускорит рост, создавая инфляционные риски, а экспортеры начнут переориентироваться на займы в рублях.
При ставке ФРС в 2% ожидаемая доходность по евробондам первого эшелона будет в диапазоне 5–6% годовых. Если экспортеры смогут занимать на внутреннем рынке под 7–8%, как они это делают сейчас, то с учетом рисков рубля выгоднее будет кредитоваться в России. Продлится ли период низких ставок достаточно долго — будет уже зависеть от цены на нефть.
www.forbes.ru
От 60 и выше. Почему не стоит ждать укрепления рубля к доллару | Финансы и инвестиции
Что повлияет на рубль
Фактор поддержки номер один для российского рынка — это приток иностранного капитала. В настоящее время основной интерес инвесторов-нерезидентов сфокусирован на долговом рынке России и в меньшей степени на рынке акций. С учетом постепенного снижения спреда доходности между американскими облигациями Казначейства (US Treasuries) и российскими ОФЗ, а также высокой степени неопределенности в части политических рисков, следует быть готовыми к уходу кэрри-трейдеров с российского рынка.
Последние данные свидетельствуют об оттоке в объеме $100 млн из фондов, инвестирующих в Россию. Это трендовый показатель, оказывающий серьезное давление на российский рынок. Серьезного притока капитала ждать пока не приходится.
Второй по важности фактор — покупка иностранной валюты Минфином и Банком России для поддержки курса доллара и увеличения рублевых доходов от экспорта. Так, планируемые покупки за период с 6 апреля по 8 мая составляли 240,7 млрд рублей, объем ежедневных покупок должен был составить 11,5 млрд рублей.
В конце апреля — начале мая объемы покупок выросли: 28 апреля ЦБ приобрел валюту на 18,5 млрд рублей, 3 мая — на 18,9 млрд рублей. Объявленные Минфином планы по интервенциям на период с 10 мая по 6 июня станут рекордными — 322,8 млрд рублей. Ежедневный объем составит 16,1 млрд рублей, что приблизительно на треть выше апрельских объемов. План по интервенциям подтверждает — ведомство не заинтересовано в сильном укреплении рубля.
Также на российский рынок продолжает влиять фактор санкций. Мощное падение российских фондовых индексов на фоне санкций Минфина США против UC Rusal Олега Дерипаски продемонстрировало зависимость отечественной экономики от геополитической ситуации. В случае благоприятного исхода (выхода Дерипаски из компании и последующего снятия санкций), можно ожидать позитивного эффекта для рубля и всей экономике в целом. Однако пока невозможно предсказать, как будет развиваться ситуация.
Создает проблемы для рубля и дефицит валютной ликвидности, который сформировался из-за отсутствия доступа российских компаний на рынок дешевого капитала. Санкции отрезали эмитентов от международных финансовых рынков, в этих условиях платежи по валютным обязательствам значительно подорожали. Сюда же можем отнести и зачистку банковского сектора, которая также способствует снижению валютной ликвидности на внутреннем рынке.
Важнейшим фактором для рубля остается стоимость нефти. Решение Дональда Трампа по санкциям в отношении Ирана — ключевой фактор ценовых рекордов нефти. До уровня $80 за баррель осталось совсем немного, но будет ли этот рост устойчивым? При высоких ценах на сырье предложение неизбежно начинает увеличиваться, в том числе от роста выигрывают американские производители сланцевой нефти.
Себестоимость нефти для сланцевых компаний достаточно низкая, при этом они способны быстро реагировать на изменения цен и буквально в течение нескольких недель значительно нарастить добычу. Во многом это обусловлено самой технологией производства сланцевой нефти.
В целом высокие цены на нефть — это большое искушение наращивать добычу для всех стран-производителей. Так, например, Россия уже второй месяц не выполняет соглашения ОПЕК по ограничению уровня нефтедобычи. Высокая волатильность, которая в последнее время наблюдается на сырьевом рынке, подтверждает тот факт, что в стоимости актива заложена серьезная спекулятивная составляющая. В этой связи, несмотря на бурный рост цен на нефть в последние месяцы, позитивные эффекты от подорожавшей нефти Россия сможет ощутить ближе к концу года — в случае устойчивого закрепления стоимости барреля на отметке $70 и выше.
Наконец, большое влияние на динамику рубля оказывает глобальный отток капитала с развивающихся рынков. Помимо внутрирыночных факторов, российская валюта вместе с валютами других развивающихся стран (аргентинский песо и турецкая лира девальвировались на сопоставимые 10% за последнее время) испытывает давление со стороны доллара.
Мы видим тревожные факторы: снижение котировок биржевых фондов (ETF) развивающихся рынков, отток средств из фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, и, конечно, рост доходности американских облигаций Казначейства. Доллары потихоньку возвращаются на американский рынок: в перспективе повышение ставки ФРС, что делает американскую валюту и рынок в целом все более привлекательными для инвестиций.
Подведем итоги: все перечисленные факторы явно играют не на пользу рублю. Чего ждать инвесторам в сложившейся ситуации? Приготовиться к тому, что в ближайшее время курс доллара ниже отметки 60 рублей мы не увидим, а в моменты повышенной волатильности можно ожидать движений вверх до уровня 66 рублей за доллар. В случае снижения курса ниже отметки в 60 рублей имеет смысл покупать валюту.
www.forbes.ru
Курс евро достиг 100 рублей: онлайн-трансляция Forbes | Финансы и инвестиции
16.12.2014 14:50
После «перерыва», когда курс рубля стабилизировался примерно на час, около 13:50 панический обвал российской валюты продолжился с новой силой. Примерно за полчаса курс доллара вырос на 8 рублей, евро — более чем на 10 рублей, сообщает портал Finanz.ru. В 14:28 мск доллар установил рекорд на отметке 74 рубля, евро в 14:32 мск — 92 рубля. Предложения на 14:33 мск желающих продать доллары и евро не было: на рынке паника, выставленные заявки на продажу сметаются практически по любым ценам.
16.12.2014 14:53
Сайт ЦБ по состоянию на 14:50 мск практически не открывается. Регулятор до сих пор не назвал официальные курсы на 17 декабря.
16.12.2014 14:58
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина сегодня, напомним, объяснила вчерашнее резонансное повышение ставки на 6,5 процентных пункта, до 17%, необходимостью повысить привлекательность рублевых вкладов, а также призвала население привыкать жить «в новой зоне».
16.12.2014 15:03
Официальный курс доллара США по отношению к рублю, объявленный ЦБ с 17 декабря, составляет 61,1512 руб./$1. Таким образом, стоимость рубля, выраженная в долларах, по сравнению с предыдущим днем снизилась на 4,59%.
Официальный курс евро составляет 76,1516 руб./EUR1. Таким образом, стоимость рубля, выраженная в евро, по сравнению с предыдущим днем снизилась на 4,58%.
16.12.2014 15:19
Курс евро на бирже впервые превысил 100 рублей — в 15:13 мск валюта торговалась на уровне 100,74 рубля.
Курс доллара вырос до 80,10 рублей.
16.12.2014 15:26
Какие альтернативы есть (или были?) у Центробанка для борьбы с девальвацией национальной валюты, читайте в колонке ведущего научного сотрудника МГУ Юрия Данилова «Обвал рубля: какие альтернативы есть у ЦБ».
16.12.2014 15:29
Московская биржа не имеет способа приостановки торгов на валютном рынке в отличие от фондового, сообщает агенство ИТАР-ТАСС со ссылкой на пресс- службу биржи.
16.12.2014 15:32
Премьер-министр России Дмитрий Медведев во вторник проведет совещание с финансово-экономическим блоком правительства. «По финансовым делам мы еще с коллегами сегодня соберемся и поговорим», — приводит слова председателя правительства РИА Новости.
16.12.2014 15:40
Периодически падают сайты, которые предоставляют информацию о курсах валют — РБК, banki.ru, finanz.ru. С трудом загружается страница проекта Zenrus.
16.12.2014 15:41
Рублевый индекс ММВБ во второй половине торгов во вторник, 16 декабря, перешел к росту на фоне обвала рубля, долларовый индекс РТС рухнул в район 600 пунктов несмотря на повышение Центробанком ключевой ставки с 10,5% до 17%.
16.12.2014 15:43
Тем временем президент «Роснефти» Игорь Сечин назвал «слухами и провокацией» сообщения об участии госкомпании в обрушении валютного рынка. Планы нефтегиганта по привлечению рублевых кредитов не предусматривают их конвертацию в валюту, подчеркнул он.
16.12.2014 15:44
По Первому каналу новости про курсы валют идут первыми двумя сюжетами в трехчасовом информационном выпуске. Вчера пользователи интернета заметили, что госканалы предпочитали сообщать об обвальном падении национальной валюты не как о главной новости дня.
16.12.2014 15:46
В комментарии Первому каналу председатель правления Национальной валютной ассоциации Дмитрий Пискулов заявил, что в ближайшие дни не исключает разворота рынка: «Если, к примеру, мы увидим, что рынок остановился и консолидировался, возможно, Центральному банку будет достаточно добавить валютных интервенций для того, чтобы началась коррекция и курс сбился вниз».
16.12.2014 15:48
Фотограф Forbes Макс Новиков во вторник прогулялся по улицам кризисной Москвы. Картины атмосферные:
16.12.2014 15:50
В эфире Первого канала нас продолжают успокаивать. Председатель наблюдательного совета ВТБ Сергей Дубинин: «В данный момент все экономические агенты, которые продолжают приобретать валюту по любой цене, принимают на себя очень высокие валютные риски. Я глубоко убежден, что рубль перепродан, и цена вернется на другие показатели».
Первый канал отмечает, что Центробанк может понизить ставку, как только стабилизирует валютный рынок. «Повышение ключевой нашей ставки будет вести и к повышению ставок по депозитам в банках, —заявила в комментарии каналу Эльвира Набиуллина. — И для граждан будет более привлекательным держать деньги на рублевых вкладах. По сути дела, сбережения — это основа для создания внутреннего, нашего собственного, отечественного инвестора».
16.12.2014 15:59
Еще примета времени: «Газпром» обдумывает масштабное сокращение персонала в диапазоне от 15% до 25%, сообщает «Интерфакс».
16.12.2014 16:01
Решение Центробанка прокомментировали и депутаты Госдумы. В «Справедливой России», отмечает Первый канал, заявили, что только повышения ключевой ставки недостаточно — нужно отслеживать игроков, которые манипулируют рынком. Член фракции КПРФ Николай Харитонов считает, что ситуация на рынке выгодна экспортерам, в то время как населению приходится «тяжеловато». А лидер ЛДПР Владимир Жириновский предложил понизить ставку кредитов и ввести уголовную ответственность за их нецелевое использование.
16.12.2014 16:09
Телеканал НТВ на своем сайте ситуацию комментирует просто: «Откат продолжается. Евро — 92,30 рубля». Здесь тоже продолжают успокаивать население. В четырехчасовых новостях курс валют и решение Центробанка — тоже первыми новостями. Никаких комментариев экспертов НТВ не дал и переключился на новость о нападении на школу в Пакистане.
16.12.2014 16:11
На главной странице сайта «России-1» ничто не напоминает о происходящем на валютном рынке, зато висит большой баннер с сообщением про пресс-конференцию Путина 18 декабря.
16.12.2014 16:16
Около 15:00 мск панические распродажи рубля на Московской бирже пошли на спад, сообщает Finanz.ru. Меньше чем за час (до 15:45 мск) курс доллара упал на 8 рублей — с 80,1 рубля до 71,79 рубля. Евро подешевел со 100,74 рубля до 90 рублей. На 16:02 мск сделки в паре доллар-рубль заключались по 73 рубля за доллар, евро продавали за 91,4 рубля. Падение курсов произошло без повышения объемов торгов, которое обычно сопровождает интервенции ЦБ.
16.12.2014 16:26
Игорь Иванович Сечин, оказывается, сделал еще одно важное заявление про бенефициаров нынешнего обвала рубля: «[Нужно разобраться] Что это за люди, кто такие навальные, немцовы и кудрины, и чьи цели они реализуют» (цитата по «Интерфаксу»).
16.12.2014 16:32
ЦБ ужесточает риторику: первый зампред Банка России Сергей Швецов заявил, что в ближайшие дни ситуация будет сравнима с самым тяжелым периодом 2008 года. Вслед за повышением ключевой ставки могут последовать другие действия регулятора для стабилизации, цитирует замглавы надзорного ведомства ИТАР-ТАСС: «То, что происходит, даже в страшном сне не могли подумать год назад. Но к сожалению, не всегда мы можем предвидеть даже краткосрочные перспективы нашего финансового рынка».
16.12.2014 16:36
Президент Сбербанка Герман Греф в комментарии газете «Известия» назвал «неправдой» информацию источника журнала «Профиль» о том, что крупнейший госбанк прекращает кредитование граждан.
16.12.2014 16:44
Как стало известно Forbes, правительство и Центробанк готовят дополнительные экстренные антикризисные меры. В четверг они будут обсуждаться на совещании у премьер-министра Дмитрия Медведева.
16.12.2014 17:07
Краткое резюме сюжета в пятичасовом новостном выпуске «России-1»: рубль смог отыграться после обвального падения. Журналисты цитируют Алексея Кудрина, который назвал решение ЦБ о повышении ключевой ставки до 17% вынужденным, но верным. В целом, эксперты на «России-1» поддерживают решение ЦБ. Представитель ММВБ говорит, что самое главное сейчас — сохранять спокойствие.
16.12.2014 17:23
ИТАР-ТАСС приводит еще один комментарий первого зампреда ЦБ Сергея Швецова: регулятор, по его словам, отключил несколько компаний на фондовом рынке для противодействия искажению информации по фьючерсам. На валютном рынке ЦБ никого не отключал, подчеркнул он.
16.12.2014 17:33
Началось совещание по финансово-экономической ситуации под председательством премьер-министра России Дмитрия Медведева. Во принимают участие первый вице-премьер Игорь Шувалов, помощник президента России Андрей Белоусов, министр финансов Антон Силуанов, министр экономического развития Алексей Улюкаев и председатель Центробанка Эльвира Набиуллина.
16.12.2014 18:21
«Турбулентность», которая присутствует на валютном рынке, в основном объясняется «эмоциями и спекулятивными настроениями», заявил пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков.
16.12.2014 18:23
Генпрокуратура не собирается вмешиваться в валютные операции, заявил первый замгенпрокурора Александр Буксман в интервью «Интерфаксу»: «Наше дело — надзор за исполнением законов». Не стоит ожидать, что надзорное ведомство «проведет ревизию главного регулятора, установит какие-то масштабные экономические просчеты», подчеркнул он.
16.12.2014 18:25
Цитата дня в нашем материале о новом антикризисном плане правительства и ЦБ от сотрудника аппарата кабмина: «Все понимают, что нынешний экономический кризис — следствие политического кризиса, который возник из-за возвращения Путина в Кремль. То есть никакие финансовые или экономические антикризисные планы ситуацию кардинально не изменят».
16.12.2014 19:10
На совещании у премьера Дмитрия Медведева во вторник члены правительства выработали меры по стабилизации ситуации, заявил министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев. Действия ЦБ будут направлены на увеличение предоставления валютной ликвидности.
16.12.2014 19:17
Российский рынок акций завершил торги вторника смешанной динамикой. Индекс ММВБ (MICEX) к концу торгов на Московской бирже вырос на 1,36% и составил 1444,32 пункта, а РТС рухнул на 12,41% до 629,15 пункта (по состоянию на 18:50 мск) из-за ослабления рубля.
www.forbes.ru
«Черный лебедь» для рубля. Что ждет российскую валюту до конца весны | Финансы и инвестиции
Безусловно, подобное решение оказало бы негативное влияние на российскую валюту как минимум в краткосрочной перспективе — до момента замещения средств западных инвесторов, которые свернули бы операции carry trade, на средства российских банков и инвесторов из Азии, которые воспользовались бы ростом доходности ОФЗ.
За это время доллар мог прибавить до 5 рублей с последующим откатом. Вторым негативным фактором мог бы стать рост нестабильности и волатильности валютного рынка. Однако новые санкции введены не были, более того, появились сигналы, что пока на российский госдолг ограничения распространяться скорее всего не будут. Это успокоило инвесторов в ОФЗ и рублевые активы.
Второй негативный фактор для рубля — это низкие рейтинги России, которые наряду с санкциями ослабляют интерес иностранных инвесторов к российским активам. Но и здесь мы видим улучшения. Недавно агентство S&P повысило рейтинг страны до инвестиционного уровня. В результате «мусорный» рейтинг России сохраняется только агентством Moody’s. Однако и оно в течение года может пересмотреть свои оценки, что окончательно вернет Россию в число государств с инвестиционным рейтингом и, как следствие, сделает российские активы еще более привлекательными. И это плюс для рубля. Ведь за счет более высоких ставок основную доходность дают именно вложения в рублях.
Снижает ли это риски вложения в российские бумаги и рубль? Пожалуй, нет. Но для иностранных инвесторов это некий ориентир. Недаром же часть фондов в той или иной степени опираются на рейтинги. Не исключено, что после повышения рейтинга Moody’s мы увидим приток средств из фондов, которые не могут вкладывать средства в активы стран, не имеющих инвестиционных рейтингов от всех трех ведущих рейтинговых агентств.
Нефть и курс рубля
В чем же главный движущий фактор для рубля? Кто бы что ни говорил, но все-таки определяющей для него остается динамика цен на нефть. Пусть правительству удалось сдержать укрепление рубля за счет покупок Минфином валюты, однако от цен на нефть зависят не только размеры валютной выручки экспортеров, но и потоки капитала, пусть и спекулятивного. Устойчивость экономики продолжает определять черное золото. Чтобы это понять, достаточно представить, что сейчас нефть торгуется на 30% дешевле текущих значений. Нефть по $40, и каждый читающий эту статью уже видит другие цифры на информационных табло в банках, показывающих обменные курсы.
В последнее время рынок энергоносителей достаточно стабилен, что позволяет котировкам нефти марки Brent удерживаться выше $60 за баррель.
Договоренности об ограничении добычи, заключенные в рамках ОПЕК+, продолжают поддерживать рынок, несмотря на увеличение производства в Штатах. Более того, разговоры о сворачивании упомянутого соглашения сочетаются с заявлениями о возможной пролонгации. Так, недавно министр энергетики ОАЭ заявил, что надеется, что оно «будет длиться вечно». Основные экспортеры понимают, что без такого стабилизирующего фактора на рынке начнется новая «война» за долю рынка, и это в очередной раз обрушит цены.
В этой связи участники пакта ОПЕК+ все ближе подходят к мысли, что этот формат жизнеспособен и может и дальше выступать стабилизирующим фактором. Однако это возможно только в случае, если у участников соглашения появятся инструменты тонкой настройки рынка, что позволит не только удерживать рынок от падения, но и сдерживать рост цен на нефть и, как следствие, развитие производства сланцевой нефти в США. Подобным инструментом может стать регулярный пересмотр квот для участников ОПЕК+. Чем ближе к концу года, тем активнее будут звучать разговоры об изменении условий соглашения, а не о его сворачивании.
Это позволит нефти закрепиться в районе $55–70. Стабильность рынка энергоносителей обеспечит позитивом весь спектр российских активов, включая рубль. При этом ждать продолжения роста на рынке энергоносителей в текущий момент, пожалуй, не стоит. При отсутствии обострения напряженности на Ближнем Востоке, которое поставило бы под угрозу поставки углеводородов из региона, и при снижении добычи в Венесуэле, которую компенсирует рост производства в США, котировкам Brent не удастся продвинуться существенно выше максимумов года, установленных в районе $71.
Прогноз на ближайшие полгода
Опираясь на основные факторы, можно попробовать предположить, что будет с рублем на горизонте от трех месяцев до полугода. Если оценивать общую ситуацию, то все достаточно неплохо. Да, поводов для сильного укрепления национальной валюты нет, однако и в панику впадать при каждом скачке доллара и евро точно не стоит. Во-первых, как было сказано выше, большинство факторов, среди которых стабильная ситуация на рынке энергоносителей, сохранение интереса иностранных инвесторов к российским рублевым активам, определенные позитивные сдвиги в экономике, на стороне рубля.
Рублевая стоимость нефти остается на очень высоких уровнях, в диапазоне 3600–3800 рублей за баррель Brent, против прошлогодних 2600, а в федеральном бюджете на 2018 год заложена средняя цена за год чуть более 2800 рублей. Нормальным уровнем этого показателя, по нашим оценкам, выступает диапазон 3000–3300. Это значит, что в настоящий момент рубль недооценен относительно нефти.
Существуют риски разгона инфляции в США и, соответственно, более активного повышения ставки ФРС, что скажется на всех высокорисковых активах. В частности, это может негативно повлиять на рубль. Вероятность реализации этих рисков, впрочем, составляет не более 20%. В результате на горизонте полугода нет причин ожидать существенного ослабления рубля по отношению к доллару.
Вполне возможно, что американская валюта продолжит двигаться в коридоре 55–62 рубля, больше тяготея к его нижней границе и уходя к верхней в случае провалов на рынке энергоносителей. Учитывая, что сейчас доллар торгуется в районе 56–57 рублей, вероятно, стоит начать потихоньку накапливать средства на летние поездки за рубеж. Это снизит риски негативного влияния резкого ослабления рубля и позволит даже при неблагоприятной ситуации не отменять поездку из-за нехватки средств. Ведь при всей стабильности «черных лебедей» никто не отменял.
www.forbes.ru
Доллар за 68 рублей и еще пять прогнозов от Максима Орешкина | Бизнес
«Мы ожидаем серьезного ослабления рубля в ближайшие месяцы», — заявил на пресс-конференции Орешкин. Он отметил, что текущий момент для компаний-импортеров и населения, которое готовится к зарубежным поездкам, «очень выгоден для покупки иностранной валюты».
По словам главы Минэкономразвития, курс рубля сейчас значительно отклонился от своего «модельного уровня» в сторону переукрепления, в ближайшее время он должен снизиться и на конец года составить 68 рублей за $1. Такой курс прогнозируется в базовом сценарии Минэкономразвития в случае снижения цен на нефть к концу года до $40 за баррель. При сохранении цен на нефть на нынешнем уровне (около $54 за баррель), $1 будет стоить 63-64 рубля.
Минэкономразвития снизило прогноз по среднегодовому курсу доллара в 2017 году с 67,5 рубля до 64,4 рубля за $1. Прогноз на 2018-2019 годы повышен. По мнению ведомства, средний курс доллара в 2018 году составит 69,8 рубля за $1 (предыдущий прогноз говорил о 68,7 рубля), в 2019 году — 71,2 рубля за $1 (против 71,1 рубля). Средний курс доллара в 2020 году прогнозируется в 72,7 рубля.
Цена на нефть
По словам Орешкина, Минэкономразвития ожидает снижения цен на нефть к концу года до $40 за баррель. «С точки зрения цен на нефть, базовая предпосылка — это снижение цен на нефть в этом году до $40 за баррель и их сохранение на уровне $40 в реальном выражении цен 2017 года в дальнейшем», — заявил глава ведомства.
Прогноз средней цены на нефть на 2017 год повышен в базовом сценарии с $40 за баррель (предыдущий прогноз) до $45,6 доллара за баррель. «Среднегодовая цена на нефть в обоих сценариях — базовом и целевом — в 2017 году $45,6 за баррель», — приводит слова Орешкина РИА Новости. В 2018 году, по прогнозу Минэкономразвития, нефть будет стоить в среднем $40,8 за баррель. В 2019 году — $41,6 и в 2010 году — $42,4 за баррель.
Рост ВВП
Минэкономразвития улучшило базовый прогноз по росту ВВП страны в 2017 году с 0,6%, как прогнозировалось ранее, до 2%. При этом прогноз по динамике ВВП на 2018-2019 годы ухудшен. В 2019 году министерство ожидает рост экономики на 1,5%. А в 2020 году — на 1,5%. В предыдущем прогнозе министерства предусматривался рост ВВП в 2018 году на 1,7% и в 2019 году — на 2,1%.
Инвестиции
В новом прогнозе Минэкономразвития значительно улучшены показатели по инвестициям, отметил Орешкин. Ранее ведомство прогнозировало снижение инвестиций в 2017 году на 0,5%. Теперь в базовом сценарии прогнозируется их рост на 2%. Прогноз на 2018 год улучшен с роста на 0,9%, как было ранее, до роста на 2,2%. В 2019 году ожидается рост инвестиций на 2% (против 1,6%). А в 2020 году прогнозируется рост инвестиций на 2,1%.
Дефицит бюджета
Дефицит бюджета в 2017 году Минэкономразвития оценивает в базовом сценарии в 2% ВВП. При сохранении нынешних цен на нефть он приблизится к 1,5%, отметил министр Орешкин.
Доходы бюджета в базовом сценарии в 2017 году могут составить 14,68 трлн рублей. В 2018 году — 14,71 трлн рублей. В 2019 году — 15,31 трлн рублей. И в 2020 году — 15,98 трлн рублей. А расходы бюджета в 2017-2020 годах прогнозируются в размере 16,57 трлн, 16,37 трлн, 16,61 трлн и 16,85 трлн рублей соответственно. То есть дефицит бюджета в 2017 году ожидается в размере 1,89 трлн рублей (2% ВВП). В 2018 году — 1,66 трлн рублей (1,7% ВВП). В 2019 году — 1,3 трлн рублей (1,3% ВВП). И в 2020 году — 0,87 трлн рублей (0,8% ВВП).
Доходы населения
Министр Максим Орешкин объявил в четверг, что базовый прогноз по росту реальных располагаемых доходов населения на 2017 год улучшен с 0,2% до 1%. По новому макропрогнозу Минэкономразвития, рост доходов населения в 2018 году составит 1,5% (ранее он ожидался на уровне 0,5%). В 2019 году — 1,2% (ранее — 0,8%). В 2020 году реальные располагаемые доходы населения должны вырасти на 1,1%.
Также ведомство улучшило прогноз по росту зарплат. В 2017 году они вырастут на 1,3% (против 0,4%, как прогнозировалось ранее). В 2018 на 2,7% (ранее - 2%). В 2019 году на 1,3% (1,6% в предыдущем прогнозе). И в 2020 году — на 1,3%.
www.forbes.ru
Футбол, деньги и нефть: как чемпионат мира повлияет на курс рубля | Финансы и инвестиции
На протяжении 2017 года и первого квартала 2018 года аппетит к рисковым активам постоянно улучшался, что позволяло рублю укрепляться на фоне притока иностранного капитала. Во втором квартале 2018 года рубль оказался под ударом очередного раунда санкций, а также общего негативного настроя в отношении валют развивающихся стран в условиях укрепления доллара. Примечательно, что после завершения периода повышенной волатильности в начале апреля, вызванной темой санкций, с середины апреля рубль демонстрировал более устойчивую динамику, чем прочие валюты развивающихся стран, ослабев менее чем на 2%, в то время как сводный индекс валют развивающихся стран снизился более чем на 3%. Причиной тому как раз была конъюнктура рынка нефти, где с середины апреля по середину мая цены выросли более чем на 17%. На такие заметные колебания цен на нефть рубль все еще реагирует, хотя и весьма умеренно.
Но во второй половине апреля рынок нефти начал подавать некоторые сигналы коррекции после практически непрерывного роста котировок в течение года. Поводом для 5%-го снижения цен на нефть послужили сообщения о возможном постепенном сворачивании сделки ОПЕК+. Впоследствии появились противоположные заявления о намерениях сохранить текущую конфигурацию сделки до конца текущего года, что позволило ценам на нефть немного восстановиться. Тем не менее в ближайшие кварталы цены на нефть с большей вероятностью продолжат посылать негативные сигналы для рубля. Поскольку нефтяной рынок все ближе подходит к целевым значениям для ОПЕК по сокращению запасов до средних за 5 лет уровней (в мае запасы превышали пятилетние средние значения на 9 млн баррелей по сравнению с 380 млн баррелей в ноябре 2016 года, когда была инициирована сделка), тема модификации сделки будет так или иначе возникать в течение 2018 года. По нашему мнению, этот фактор, а также продолжающийся рост добычи нефти в США формируют риски снижения цен на нефть в течение года в направлении отметки $70 за баррель.
На этом фоне рубль рискует оказаться между трех огней: сохраняющееся давление на валюты развивающихся стран в связи с ростом ставок в США и сокращением долларовой ликвидности, риски новых раундов санкций, снижающие аппетит к российским активам, и возможная коррекция на нефтяном рынке. Анализ данных с 2010 года показывает, что зависимость рубля от нефти, как правило, возрастает в периоды снижения цен на нефть и снижается в периоды их роста. Именно с этим фактором может быть связана низкая корреляция между ценами на нефть и рублем, наблюдавшаяся с 2017 года и характерная для прочих сырьевых валют. С этой точки зрения рубль имеет шансы негативно отреагировать на возможную коррекцию на нефтяном рынке.
С учетом обозначенных соображений к концу года курс рубля может оказаться в районе 64 рублей за доллар. В то же время в летние месяцы можно выделить некоторые особенности движения рубля от месяца к месяцу. Скоро в России стартует чемпионат мира по футболу. Опыт предыдущих чемпионатов показывает, что валюта принимающей страны имеет тенденцию к укреплению примерно на 2% в период чемпионата мира, реагируя на приток валюты, сопровождающий входящий туристический поток. Экстраполируя этот опыт на российский рынок, мы полагаем, что к середине июля рубль может вернуться к отметкам 61 в паре с долларом. Данный уровень пока все еще выступает пределом укрепления рубля. К данной отметке российская валюта может возвращаться в периоды относительно нейтрального внешнего фона и отсутствия негативных новостей по теме санкций. Заметно более крепкие уровни для российской валюты пока кажутся нам маловероятными.
По окончании турнира динамика на валютном рынке может измениться довольно быстро, поскольку во второй половине июля — августе заметное влияние на рынок могут начать оказывать дивидендные выплаты и их обратная конвертация в валюту. На этом фоне по итогам августа рубль может откатиться к отметкам 64,5 за доллар, если в дополнение к фактору дивидендов на рынке сохранится тенденция к укреплению доллара и менее уверенная динамика нефти. По окончании сезона дивидендных выплат рубль может восстановить часть позиций. Динамика нефтяного рынка при этом является основным источником риска для российской валюты.
На более долгосрочном горизонте мы также ожидаем сохранения тенденции к умеренному ослаблению рубля. Ориентиром выступает отметка 66 в паре с долларом на конец 2019 года. Фьючерсные контракты на нефть указывают на ожидаемое рынком снижение котировок в ближайшие годы. Кроме того, разница между процентными ставками в России и в США продолжит сокращаться с 5,5% сейчас до 3% к концу 2019 года, снижая привлекательность рубля для инвестиционных стратегий, основанных на разнице процентных ставок (carry-trade). Наконец, риски расширения санкций также остаются на повестке дня.
www.forbes.ru
Как заработать на валюте, которая не растет? | Финансы и инвестиции
Рынок корпоративных еврооблигаций. Несмотря на то, что доходности российских еврооблигаций за последний год существенно снизились, они до сих пор в значительной степени превышают доходности депозитов тех же банков. Например, Сбербанк предлагает 1% по депозиту против 3% годовых по еврооблигациям с погашением 28 июня 2019 года, Московский кредитный банк — 1,45% против 6,2% годовых с погашением 13 ноября 2018 года.
В 2017 году мы ждем оживления на валютном долговом рынке, этому поспособствует текущий приемлемый уровень заимствования. В январе о своих планах выпустить еврооблигации уже заявили компании ОК РУСАЛ и «Полюс Золото». Рынок предлагает широкий спектр еврооблигаций, поэтому инвестор сможет найти подходящее ему в зависимости от горизонта инвестирования и аппетита к риску.
Работая через иностранного брокера, вы можете воспользоваться преимуществом более низких ставок по маржинальному кредитованию (2,5-3,16% против 7-8%) и значительно увеличить доходность от операций с облигациями, использую кредитные плечи.
ETF на еврооблигации - инструмент, безусловно заслуживающий внимания при формировании инвестиционной стратегии. ETF – это торгующийся на бирже фонд. Как и с любым инструментом, важно понимать, что приобретаете: купив одну акцию фонда, вы получаете целый пакет ценных бумаг, то есть те активы, в которые инвестирует фонд и в тех же долях.
Огромной популярностью сейчас пользуются фонды, в состав которых входят облигации развивающихся стран, например, EMB и PCY. За 2016 год фонды продемонстрировали доходность 8,36% и 11,22% соответственно, с учетом дивидендного дохода годовых с ежемесячными выплатами. Более интересными по доходности в 2016 году оказались фонды, комбинирующие вложения в государственные и корпоративные облигации разных стран (например, JNK – 14,43%), а также в акции (PCEF – 13,77%).
Если при выборе инвестиционной стратегии ваш главный постулат «сохранить», обратите внимание на ETF на базе 30-летних американских казначейский облигаций TLT с доходностью 1,18%.
Существенными плюсами при выборе инвестиций в ETF является отсутствие «риска одного эмитента», значительно более высокая ликвидность, более низкий уровень первоначальных вложений и меньший горизонт инвестирования. Но не стоит забывать про комиссии фонда за управление и риск самого фонда.
Корпоративные облигации иностранных эмитентов. В то время как список российских компаний с приемлемым для консервативного инвестора кредитным рейтингом сильно ограничен, мировой рынок предлагает частному инвестору огромный выбор иностранных компаний с мировым именем, достойной репутаций, многолетней историей и, что максимально важно, стабильным финансово-экономическим положением.
Крупнейший фондовый рынок США по праву считается самым надежным, прозрачным, юридически регулируемым и ориентированным на защиту интересов инвестора. Выбирая иностранные корпоративные облигации, стоить обратить внимание на отдельных эмитентов в США с кредитным рейтингом не меньше ВВВ и с приемлемым для вас горизонтом инвестирования, например:
- T-Mobile US с фиксированным купоном 5,25% и погашением 1 сентября 2018 и эффективной доходностью 4,33%;
- Levi Strauss с купоном 6,875% и погашением 1 мая 2022 года с доходностью 5,43%;
- Ford Motors с купоном 7,45% и погашением 16 июля 2031 года с доходностью 5,06%.
Минимальный торговый лот по этим инструментам — $2 000.
Налоговая оптимизация — стратегии на ИИС. Когда мы говорим про стратегии в иностранной валюте, вполне закономерно возникает вопрос определения налогооблагаемой базы, который существенно осложняется расчетом курсовой разницы.
Индивидуальные инвестиционные счета дают возможность получить помимо дохода от торговых операций налоговый вычет в размере 13% от суммы вашего счета (но не более чем от 400 000 рублей в год), или вычет от суммы доходов, полученных от операций по инвестиционному счету – то есть вся прибыль будет освобождена от налогообложения. Но стоит учитывать, что для получения налоговых льгот можно приобретать инструменты только на Московской и Санкт-Петербургской биржах.
Синтетические конструкции. Вложения должны быть диверсифицированы как по классам активов, так и по валютам, поэтому не стоит забывать и о рублевой фиксированной доходности.
Долларовые еврооблигации можно использовать, например, для получение более высокой рублевой фиксированной доходности. Например, ставку в 14% годовых в рублях можно получить, купив еврооблигации ТМК с доходностью 5% годовых в долларах и продать фьючерс на пару доллар/рубль в таком же количестве. Доход достигается за счет ставки долларовой доходности и контанго между фьючерсом и спот-рынком пары доллар/рубль.
www.forbes.ru
