Как российско-украинский конфликт может повлиять на мировые рынки

ЛОНДОН, 25 января (Рейтер) — Потенциальное вторжение соседней России в Украину будет ощущаться на ряде рынков, от цен на пшеницу и энергоносители и суверенных долларовых облигаций региона до активы-убежища и фондовые рынки.

Ниже приведены пять графиков, показывающих, где на мировых рынках может ощущаться потенциальная эскалация напряженности: 10-летние ставки в США по-прежнему колеблются вблизи ключевого уровня в 2%, а доходность 10-летних облигаций в Германии превысила 0% впервые с 2019 года..

Но прямой российско-украинский конфликт может изменить ситуацию.

Крупное рискованное событие обычно приводит к тому, что инвесторы спешат вернуться к облигациям, которые обычно считаются наиболее надежными активами, и на этот раз все может быть так же, даже если российское вторжение в Украину рискует еще больше повысить цены на нефть, а, следовательно, и инфляцию.

На валютных рынках обменный курс евро/швейцарский франк рассматривается как самый большой индикатор геополитического риска в зоне евро, поскольку швейцарская валюта уже давно рассматривается инвесторами как убежище. В понедельник он достиг самого высокого уровня с мая 2015 года, хотя отчасти это было связано с широкомасштабной распродажей на Уолл-стрит.

Золото, также считающееся убежищем во время конфликтов или экономических беспорядков, цепляется за двухмесячные пики.

Цены «безопасной гавани» по мере нарастания напряженности в Украине

2/ ЗЕРНО И ПШЕНИЦА

Любое прекращение поставок зерна из региона Черного моря, вероятно, окажет серьезное влияние на цены и одновременно подстегнёт продовольственную инфляцию когда доступность является серьезной проблемой во всем мире после экономического ущерба, вызванного пандемией COVID-19.

Четыре основных экспортера — Украина, Россия, Казахстан и Румыния — отгружают зерно из портов на Черном море, которые могут столкнуться с перебоями в результате любых военных действий или санкций.

Согласно данным Международного совета по зерну, Украина станет третьим в мире экспортером кукурузы в сезоне 2021/22 и четвертым крупнейшим экспортером пшеницы. Россия является крупнейшим в мире экспортером пшеницы. читать дальше

«В последние месяцы в Черноморском регионе возросли геополитические риски, что может повлиять на цены на пшеницу в будущем», — сказал Доминик Шнайдер, стратег UBS.

Стремительный рост цен на продовольствие подпитывает инфляционное давление

3/ ПРИРОДНЫЙ ГАЗ И НЕФТЬ

900:30 Энергетические рынки, скорее всего, пострадают, если напряженность перерастет в конфликт. Европа получает от России около 35% своего природного газа, в основном по трубопроводам, которые проходят через Беларусь и Польшу в Германию, «Северный поток-1» идет напрямую в Германию, а другие — через Украину.

В 2020 году объемы газа из России в Европу упали после того, как ограничения подавили спрос, и не восстановились полностью в прошлом году, когда потребление резко возросло, что помогло поднять цены до рекордно высокого уровня.

В рамках возможных санкций в случае вторжения России в Украину Германия заявила, что может остановить строительство нового газопровода «Северный поток — 2» из России. Предполагается, что трубопровод увеличит импорт газа в Европу, но также подчеркнет ее энергетическую зависимость от Москвы. читать дальше

Аналитик SEB по сырьевым товарам Бьярне Шилдроп заявил, что рынки ожидают значительного сокращения экспорта природного газа из России в Западную Европу через Украину и Беларусь в случае санкций и пересмотра цен на газ на уровне 4 квартала.

Рынки нефти также могут быть затронуты ограничениями или перебоями в работе. Украина транспортирует российскую нефть в Словакию, Венгрию и Чехию. По данным S&P Global Platts, транзит украинской нефти на экспорт в блок составил 11,9 млн метрических тонн в 2021 году по сравнению с 12,3 млн метрических тонн в 2020 году.

JPMorgan заявил, что напряженность может привести к «существенному скачку» цен на нефть, и отметил, что повышение до 150 долларов за баррель снизит рост мирового ВВП всего до 0,9% в годовом исчислении в первой половине года, в то время как инфляция более чем удвоится до 7,2%. .

Цены на газ в Европе достигли рекордно высокого уровня в декабре

4/COMPANY EXPOSURE

Зарегистрированные на бирже западные фирмы также могут ощутить на себе последствия российского вторжения, хотя для энергетических компаний любой удар по доходам или прибыли может быть в некоторой степени компенсирован потенциальным скачком цен на нефть.

Британская BP владеет 19,75% акций «Роснефти», что составляет треть ее добычи, а также имеет ряд совместных предприятий с крупнейшим производителем нефти в России.

В то же время Shell (RDSa.L) владеет 27,5% акций первого в России завода по производству СПГ «Сахалин-2», на который приходится треть всего экспорта СПГ в стране, и имеет ряд совместных предприятий с государственным энергетическим гигантом «Газпром».

Американская энергетическая компания Exxon (XOM.N) работает через дочернюю компанию нефтегазового проекта «Сахалин-1», в котором индийская государственная разведочная корпорация Oil and Natural Gas Corp (ONGC. NS) также имеет долю. Норвежская компания Equinor (EQNR.OL) также активно работает в стране. читать дальше

В финансовом секторе риск сосредоточен в Европе, согласно расчетам JPMorgan.

Австрийский Raiffeisen Bank International (RBIV.VI) получил 39% расчетной чистой прибыли в прошлом году от своей российской дочерней компании, венгерский OTP и UniCredit (CRDI.MI) около 7% от своей, в то время как Societe Generale (SOGN.PA) рассматривается как получение 6% чистой прибыли группы за счет розничных операций Росбанка. Голландская финансовая компания ING (INGA.AS) также имеет присутствие в России, хотя, по данным JPMorgan, на ее долю приходится менее 1% чистой прибыли.

Что касается кредитного риска в России, то французские и австрийские банки являются крупнейшими среди западных кредиторов — 24,2 млрд долларов и 17,2 млрд долларов соответственно. За ними следуют кредиторы США с $16 млрд, японские с $9,6 млрд и немецкие банки с $8,8 млрд, свидетельствуют данные Банка международных расчетов (BIS).

Другие секторы также подвержены влиянию. 93 российских магазина немецкой компании Metro AG (B4B.DE) обеспечивают чуть менее 10% продаж и 17% основной прибыли, в то время как датская пивоваренная компания Carlsberg (CARLb.CO) владеет «Балтикой», крупнейшей пивоваренной компанией в России с долей рынка почти 40%.

Банки России

5/ РЕГИОНАЛЬНЫЕ ДОЛЛАРОВЫЕ ОБЛИГАЦИИ И ВАЛЮТА

Российские и украинские активы окажутся в авангарде любых последствий возможных военных действий на рынках.

Долларовые облигации обеих стран в последние месяцы отставали от своих аналогов, поскольку инвесторы урезали свои позиции на фоне эскалации напряженности между Вашингтоном и его союзниками и Москвой.

Рынки с фиксированным доходом Украины в основном находятся в ведении инвесторов из стран с формирующимся рынком, в то время как общее положение России на рынках капитала в последние годы сократилось из-за санкций и геополитической напряженности, что несколько смягчило любую угрозу заражения через эти каналы.

Тем не менее, российский рубль и украинская гривна также пострадали, что сделало их худшими валютами развивающихся рынков в этом году.

Ситуация на украинско-российской границе представляет собой «существенную неопределенность» для валютных рынков, заявил Крис Тернер, глава глобального отдела рынков ING.

«События конца 2014 года напоминают нам о дефиците ликвидности и накоплении долларов США, которые привели к существенному падению рубля в то время», — сказал Тернер.

Российские облигации падают по мере роста напряженности в Украине

Репортаж и графики Карин Строхекер, Суджаты Рао, Сайката Чаттерджи, Данило Масони, Марка Джонса, Найджела Ханта и Сюзанны Твидейл; Написание Карин Строхекер; Под редакцией Элисон Уильямс и Кэтрин Эванс

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

Российские санкции нанесут ущерб Европе сейчас, а Москве позже, говорят экономисты

По всей Европе множатся признаки бедствия, поскольку война России на Украине затягивается. Продовольственные банки в Италии кормят больше людей. Немецкие официальные лица отказываются от кондиционирования воздуха, поскольку они готовят планы по нормированию природного газа и перезапуску угольных электростанций.

Гигантская коммунальная служба просит помощи у налогоплательщиков, и может появиться больше. Молочные заводы задаются вопросом, как они будут пастеризовать молоко. Евро упал до 20-летнего минимума по отношению к доллару, и прогнозы рецессии растут.

Эти болевые точки являются признаками того, как конфликт — и Кремль, постепенно перекрывающий природный газ , который поддерживает работу промышленности, — спровоцировал энергетический кризис в Европе и повысил вероятность повторного погружения в рецессию, когда экономика восстанавливалась после COVID -19пандемия.

Тем временем высокие затраты на энергию, вызванные войной , приносят пользу России, крупному экспортеру нефти и природного газа, чей гибкий центральный банк и многолетний опыт жизни в условиях санкций стабилизировали рубль и инфляцию, несмотря на экономическую изоляцию.

Однако экономисты говорят, что в долгосрочной перспективе Россия, хотя и избежит полного краха, заплатит за войну высокую цену: углубление экономической стагнации из-за потерянных инвестиций и снижения доходов своего населения.

Самая неотложная задача Европы носит краткосрочный характер: побороть рекордную инфляцию в 8,6% и пережить зиму, не нанеся вреда дефициту энергии. Континент зависит от российского природного газа, и более высокие цены на энергоносители сказываются на фабриках, расходах на продукты питания и топливных баках.

Неопределенность давит на энергоемкие отрасли, такие как сталелитейная промышленность и сельское хозяйство, которые могут столкнуться с нормированием природного газа для защиты домов, если кризис усугубится.

Molkerei Berchtesgadener Land, крупный молочный кооператив в немецком городе Пидинг под Мюнхеном, накопил 200 000 литров (44 000 галлонов) мазута, чтобы продолжать производить электроэнергию и пар для пастеризации молока и его охлаждения при использовании электричества или природного газа. его турбогенератор отключен.

Это важная гарантия для 1800 фермеров-членов, чьи 50 000 коров производят миллион литров молока в день. Молочных коров нужно доить ежедневно, и в случае остановки производства этому молочному океану будет некуда деваться.

«Если молочная ферма не работает, то и фермеры не могут», — сказал управляющий директор Бернхард Пойнтнер. «Тогда фермерам придется отказаться от своего молока».

За один час молокозавод потребляет столько же электроэнергии, сколько годовой стоимости дома, чтобы сохранить до 20 000 поддонов молока холодным.

Молочная ферма также имеет запасы упаковки и других материалов, чтобы защитить поставщиков от нехватки энергии: «У нас много запасов… но этого хватит только на несколько недель».

Экономические проблемы также появляются за обеденным столом. По оценкам групп потребителей, типичная итальянская семья тратит в этом году на 681 евро больше, чтобы прокормить себя.

«Мы действительно обеспокоены ситуацией и постоянным увеличением числа семей, которым мы помогаем», — сказал Дарио Боджио Марзет, президент Продовольственного банка Ломбардии, объединяющего десятки благотворительных организаций, которые управляют бесплатными столовыми и предоставляют продукты для нуждающихся. Их ежемесячные расходы в этом году выросли на 5000 евро.

Джессика Лобли, мать-одиночка двоих детей из парижского пригорода Женвилье, внимательно следит за ростом цен на продукты. Она сократила потребление молока и йогурта и отказалась от Nutella или фирменного печенья.

«Ситуация будет ухудшаться, но нам нужно есть, чтобы выжить», — сказал Лобли, который зарабатывает от 1300 до 2000 евро в месяц, работая на школьной кухне.

Ежемесячный бюджет на питание от 150 до 200 евро в июне сократился до 100 евро. Она сказала, что ее семья не так много ест летом, но ее беспокоит сентябрь, когда ей придется покупать школьные принадлежности для своей 15-летней дочери и 8-летнего сына, что еще больше сократит ее бюджет.

Президент Франции Эммануэль Макрон говорит, что правительство стремится экономить энергию, отключая освещение в ночное время и предпринимая другие шаги. Точно так же немецкие чиновники умоляют людей и предприятия экономить энергию и заказывают более низкие настройки отопления и кондиционирования воздуха в общественных зданиях.

Это следует за тем, как Россия отключила или сократила подачу природного газа дюжине европейских стран. Крупный газопровод также был закрыт на плановое техническое обслуживание на прошлой неделе, и есть опасения, что потоки по «Северному потоку-1» между Россией и Германией не возобновятся.

Крупнейший импортер российского газа в Германии, компания Uniper, обратилась за помощью к правительству после того, как она оказалась зажата между резко возросшими ценами на газ и тем, что ей было разрешено взимать с клиентов.

Карстен Бжески, главный экономист по еврозоне в банке ING, предвидит рецессию в конце года, поскольку высокие цены подорвут покупательную способность. Долгосрочный экономический рост Европы будет зависеть от того, справятся ли правительства с крупными инвестициями, необходимыми для перехода к экономике, основанной на возобновляемых источниках энергии.

«Без инвестиций, без структурных изменений остается только надеяться, что все будет работать, как раньше, но не будет», — сказал Бжески.

Импорт природного газа в Европу осуществляется как по трубопроводам, так и по сжиженному природному газу (СПГ). Крупный газопровод также был закрыт на плановый ремонт на прошлой неделе, и есть опасения, что потоки по «Северному потоку-1» между Россией и Германией не возобновятся.

AP

В то время как Европа страдает, Россия стабилизировала обменный курс рубля, фондовый рынок и инфляцию благодаря широкомасштабному государственному вмешательству. Российская нефть находит все больше покупателей в Азии, хотя и по сниженным ценам, поскольку западные покупатели отступают.

После введения санкций в связи с захватом в 2014 году украинского Крыма Кремль построил экономику-крепость, удерживая долги на низком уровне и заставляя компании закупать запчасти и продукты питания в России.

Несмотря на то, что иностранные предприятия, такие как IKEA, закрылись, а Россия объявила дефолт по своему внешнему долгу впервые за более чем столетие, в центре Москвы нет ощущения неминуемого кризиса. Состоятельная молодежь по-прежнему ходит в рестораны, даже если в семиэтажном ТРЦ «Европейский» закрыты магазины Uniqlo, Victoria’s Secret и Zara.

Преемник McDonald’s, Вкусно-и Точка, предлагает более или менее идентичную еду, в то время как бывший Krispy Kreme в торговом центре изменил бренд, но продает в основном те же предложения.

В менее благополучной провинции Софья Суворова, проживающая в Нижнем Новгороде, в 440 километрах от Москвы, ощутила нехватку семейного бюджета.

«Мы практически больше не заказываем еду на вынос», — сказала она, делая покупки в супермаркете. «Раньше это было очень удобно, когда у вас есть маленькие дети. Мы реже ходим в кафе. Нам пришлось сократить некоторые развлечения, такие как концерты и театры; мы пытаемся оставить это для детей, но взрослым пришлось его сократить».

Экономисты говорят, что обменный курс рубля — более сильный по отношению к доллару, чем до войны — и снижение инфляции представляют собой обманчивую картину.

Правила, препятствующие вывозу денег из страны и вынуждающие экспортеров обменивать большую часть своей иностранной выручки от нефти и газа на рубли, сфальсифицировали обменный курс.

А уровень инфляции «частично потерял свое значение», пишет в недавнем анализе эксперт по российской экономике Немецкого института международных отношений и безопасности Янис Клюге. Это потому, что он не учитывает исчезновение западных товаров, а более низкая инфляция, вероятно, отражает падение спроса.

По данным политолога Ильи Матвеева, в 2020 году около 2,8 млн россиян работали в иностранных или смешанных компаниях. Если принять во внимание поставщиков, то до 5 миллионов рабочих мест, или 12% рабочей силы, зависят от иностранных инвестиций.

Иностранные компании могут найти российских владельцев, а протекционизм и переизбыток государственных должностей предотвратят массовую безработицу.

Но экономика будет гораздо менее продуктивной, сказал Клюге, «что приведет к значительному снижению средних реальных доходов».