Снижение валютного курса — Энциклопедия по экономике

При понижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.  [c.50]

С сентября 1998 г. валютный коридор был упразднен и курс рубля стал полностью плавающим., меняющимся в соответствии со спросом и предложением валюты. ЦБ России вследствие снижения золотовалютных резервов прекратил интервенционные операции, что повлекло за собой значительное снижение валютного курса рубля. ЦБ лишь сглаживает резкие скачки валютного курса.  [c.481]

В данной ситуации импортеры вынуждены продавать национальную валюту в обмен на иностранную для закупок зарубежных товаров, что ведет к снижению валютного курса. Например, Великобритания, имеющая отрицательное сальдо баланса торговли с Германией, последние годы испытывала снижение курса фунта стерлингов к немецкой марке.  [c.54]

Снижение валютного курса для ценных бумаг, номинированных в валюте,  [c.122]

Процесс перехода к плавающим курсам валют оказывает противоречивое влияние на экономические отношения в системе всемирного хозяйства. С одной стороны, снижение валютного курса усиливает относительную конкурентоспособность продукции данной страны на мировом рынке, способствует экспорту и ограничивает импорт, а это приводит к улучшению торгового и платежного баланса страны. С другой стороны, понижение курса ухудшает соотношение между экспортными и импортными ценами, что отрицательно сказывается на эффективности внешнеэкономических связей данной страны.  [c.388]

Хеджирование — это операции, как правило, на валютных биржах, позволяющие застраховаться от неблагоприятного изменения валютного курса. Различают хеджирование покупкой и хеджирование продажей. Первый способ хеджирования связан с покупкой фьючерсного контракта и страхует покупателя от возможного повышения курса в будущем, а второй способ связан с продажей фьючерсного контракта и страхует продавца от возможного будущего снижения валютного курса. Этот метод возможен лишь в отношении динамических рисков и не может быть применен к рискам статическим.  [c.300]

Кризисные явления в экономике ведут к неоправданному снижению валютного курса национальной денежной единицы и, как результат, к девальвации.  [c.219]

С середины 70-х годов XX в. термин девальвация употребляется также при относительно длительном снижении валютного курса. Такая трактовка девальвации применяется прежде всего к соотношению таких ведущих валют мира, как доллар США и марка ФРГ.  [c.220]

Инфляция, дефицит платежного баланса приводит к снижению валютных курсов, к дестабилизации денежного обращения. Устойчивость денежного обращения представляет состояние оборота наличных денег, которое характеризуется  [c.221]

Если импорт превышает экспорт, создается дефицит торгового баланса (отрицательное сальдо). Импортеры вынуждены продавать национальную валюту в обмен па иностранную для закупок зарубежных товаров, что ведет к снижению валютного курса. Например, в Великобритании, имеющей отрицательное сальдо баланса торговли с Германией, в последние годы наблюдается снижение курса фунта стерлингов к немецкой марке.  [c.71]

Покупатель выигрывает от снижения валютного курса. Если на день использования опциона текущий курс (курс СПОТ) будет ниже курса опциона, то покупатель может не принимать во внимание опцион и купить доллары на наличном рынке, выигрывая от снижения валютного курса.  [c.187]

МЯГКОЕ ПРИЗЕМЛЕНИЕ -плавное снижение валютного курса до стационарного уровня, последовавшее за повышением курса.  [c.406]

ОБЕСЦЕНЕНИЕ акций, облигаций, валюты — 1) падение курса акций, цен облигаций, обусловленное ухудшением экономической или политической ситуации в стране, в мире, неблагоприятной конъюнктурой на рынках 2) снижение валютного курса иностранной валюты на валютных рынках в сравнении с официально заявленным валютным курсом.  [c.252]

При плавающем обменном курсе для устранения дефицита платежного баланса курс национальной валюты должен понизиться (рис. 28.176). Поскольку Центральный банк теперь не вмешивается в функционирование валютного рынка и позволяет обменному курсу свободно колебаться, то происходящее обесценение валюты стимулирует возрастание чистого экспорта, и следовательно, дальнейшее увеличение совокупного спроса и дохода. Возрастание дохода приводит к увеличению спроса на деньги и к росту процентной ставки. Кривая IS сдвигается вправо до тех пор, пока все три графика не пересекутся в одной точке, т. е. пока внутренняя процентная ставка не сравняется с мировой. Только в этой точке прекратится отток капитала и снижение валютного курса.  [c.746]

СНИЖЕНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА —  [c.604]

Снабжение 441, 524, 586, 597, 603, 641, 712, 722 Снабжение материально-техническое 603 Снежный ком 603—604 Снижающиеся вершины 604 Снижение валютного курса 604 Снижение ставки налога 604 Снятие сливок 604 Собеседование 604  [c.807]

Валовой национальный продукт. Отражает состояние экономики, рост которого влечет за собой удорожание национальной валюты, и, наоборот, его уменьшение ведет к снижению валютного курса.  [c.129]

Удельная оплата труда в России существенно ниже, чем в ведущих промышленных странах. В среднем ее уровень за 1998 г. составил 8,06 цента на международный (рассчитанный на паритетной покупательской способности) доллар против 36,2 центов США. Оплата труда в расчете на единицу продукции в 1998 г. у нас была в 4,5 раза ниже, чем в США. Соответственно на доллар оплаты труда в России производилось больше продукции, чем в Соединенных Штатах. Причем низкий уровень затрат на оплату труда в расчете на единицу продукции не является следствием прогресса технологии и роста производительности труда он отражают исключительно высокую норму эксплуатации труда, а также заниженный относительно паритета покупательной способности курс рубля. Источником существенного снижения удельной оплаты труда стало более резкое в сравнении со снижением производительности труда падение уровня зарплаты — более чем двукратное за 1990-1998 гг. В пересчете по валютному курсу разрыв по заработной плате между Россией и США составил в 1998 г. (в среднем за год) 18 раз. Почти предельно низкий уровень зарплаты подрывает основы воспроизводства трудовых ресурсов, ведет к снижению уровня общей и профессиональной подготовки кадров, препятствует разработке и осуществлению программ формирования трудовых ресурсов, соответствующих требованиям информационной экономики. Расчеты показывают, что перераспределение 24% доходов 20% незаслуженно богатых людей в России позволяют увеличить для 60% наиболее нуждающегося населения зарплату в 1,8-2 раза. Можно увеличить средний доход российского труженика в 2 раза за счет перераспределения ресурсов.  [c.113]

Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.  [c.48]

Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных горячих денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.  [c.48]

Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс — показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.  [c.49]

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для МЭО. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга — массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках. Для валютного демпинга характерно следующее 1) экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых 2) источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную 3) вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров. Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, так как может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.  [c.51]

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836—1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.  [c.65]

Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии с Бреттонвудским соглашением были установлены фиксированные валютные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов.  [c.75]

Валютно-финансовые факторы. Неустойчивость ведущих валют, в частности доллара США, и цен усиливает нестабильность платежных балансов развивающихся стран. Две девальвации доллара в 1971 и 1973 гг., периодическое снижение его курса принесли им дополнительные потери, обесценив валютную выручку. В связи с повышением курса доллара в первой половине 80-х годов развивающиеся страны понесли убытки как импортеры и должники, так как им дороже обходилось приобретение американской валюты для погашения международных обязательств. Снижение курса иены во второй половине 90-х годов существенно ухудшило валютно-финансовое положение ряда государств ЮВА, в частности Индонезии, Таиланда, Филиппин. В результате последние были вынуждены провести значительные девальвации своих денежных единиц. Девальвация национальной валюты развивающихся стран в принципе поощряет экспорт и сдерживает импорт товаров. Но экспортный потенциал и конкурентоспособность товаров большинства этих государств невелики, а потребности в импорте огромны, что снижает позитивное влияние девальвации на их платежный баланс.  [c.172]

Дисконтная политика (учетная) — изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса — с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.  [c.184]

СНИЖЕНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА (ex hange rate depre iation) -уменьшение стоимости валюты страны на иностранных валютных рынках снижение обменного курса валюты по отношению к иностранным валютам.  [c.363]

ПЕРЕОЦЕНКА ИНВАЛЮТЫ — производится банками в результате повышения или снижения валютных курсов. Переоцениваться могут одна или несколько, а иногда и все иностранные валюты. При ежедневных незначительных колебаниях курсов капиталистич. валют иностранная валюта учитывается на балансе банка по курсу ее приобретения, а П. и. происходит периодически (раз в квартал или в год) — по курсу на день этой переоценки. При существенных изменениях курса иностранной валюты в результате девальвации, ревальвации или денежной реформы переоценка ее по отношению к валюте данной страны производится сразу. В условиях общего кризиса капитализма, для к-рого характерны неустойчивость всей системы валютных отношений и резкое колебание валютных курсов, П. и. стала постоянным явлением.  [c. 188]

Во время 2-й мировой войны 1939—45 инфляция захватила все капиталистич. страны. В результате реформ, проведённых к кон. 2-й мировой войны и после неё, но удалось обеспечить стабильности ден. обращения. В этих условиях реформы свелись лишь к обмену обесцененных ден. знаков на новые, к снижению валютного курса. Первой реформу провела Бельгия (окт. 1944). Эта реформа свелась к обмену старых банкнот на новые (в пределах 5 тыс. фр. на одно лицо), остальные суммы зачислялись на блокированные счета. Белы, франк был девальвирован на 30%, что повлекло за собой рост цен в стране. В нояб. 1944 реформа была проведена в Греции, где в годы войны наблюдалась гиперинфляция. Поэтому реформа была проведена фактически методом нуллификации 1 новая драхма обменивалась па 50 млрд. старых. В процессе и после проведения реформы золотое содержание драхмы несколько раз снижалось. Так, в 1954 была проведена деноминация драхмы по соотношению 1000 к 1. Золотое содержание драхмы установлено в 0,0296224 г чистого золота. Были осуществлены реформы и в др. странах в 1945 во Франции, Дании, Нидерландах и Норвегии, в 1946 в Японии, в 1947 в Австрии. В 1946 в Швеции и Канаде реформы были проведены методом ревалоризации (курс шведской кроны был повышен на 16,7%, а канадского доллара на 10%). В Зап. Германии в 1948 оккуиац. власти США, Великобритании и Франции провели сепаратную ден. реформу, в результате к-рой трудящиеся потеряли 95% своих сбережений. Она выразилась в обмене старых марок на новые по соотношению 10 к 1 (одному лицу обменивали 60 марок по номиналу). Переоценка же акции производилась по льготному курсу, в связи с чем акц. капитал большинства обществ снизился лишь на 15,9%. После реформы количество денег в обращении вновь начало расти. В сент. 1949, когда была проведена девальвация многих капиталистич. валют, было снижено (на 20,7%) и золотое содержание зап.-герм, марки.  [c.397]

Складывается впечатление, что рост экспорта едва ли не единственная возможность увеличить ВВП, поэтому поддержка экспортеров, в первую очередь путем постоянного снижения валютного курса, считалась до недавнего времени более важной, чем нормализация внутреннего денежного обращения, повышения доверия к рублю и дедолларизация экономики. Однако практически проведение девальвации становится тормозом модернизации экономики, так как национальные производители в данных условиях получают возможность роста кон-150  [c.150]

В рассматриваемом примере FR > SR, поскольку стороны прогнозируют снижение валютного курса евро. Положительная разница указанных курсов представляет собой репорт. Возможна и обратная ситуация, при которой разница курсов называется депортом. Относительная величина разницы исходного курса спот и форвардного курса называется своп-ставкой (swap-rate)  [c.581]

Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразу-ющие факторы.  [c.47]

На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название лидз энд лэгз , влияет на платежный баланс и валютный курс.  [c.49]

Удорожая импорт, девальвация может привести к росту издержек производства отечественных товаров, повышению цен в стране и последующей утрате полученных с ее помощью конкурентных преимуществ на внешних рынках. Поэтому, хотя она может дать стране временные преимущества, но во многих случаях не устраняет причины дефицита платежного баланса. Для получения желаемого эффекта девальвация должна быгь достаточной по размеру. Иначе она лишь усиливает спекуляцию на валютных рынках, так как сохраняется возможность повторного пересмотра валютного курса. Например, девальвация фунта стерлингов в ноябре 1967 г. на 14.3% и доллара в декабре 1971 г. на 7,89% не устранила спекулятивное давление на эти валюты. В то же время чрезмерный размер девальвации вызывает цепную реакцию снижения курса других валют, и тогда страна, девальвировавшая свою валюту, лишается конкурентных преимуществ, на которые она рассчитывала. Некоторые страны периодически практикуют множественность валютного курса, иногда в форме двойного валютного рынка, как скрытую девальвацию Введение режима плавающих курсов не способствовало выравниванию платежных балансов. Прекращение скачкообразных девальваций в известной мере сняло давление спекулятивных капиталов на международные расчеты, однако в условиях плавающих валютных курсов воздействие их рыночного снижения на соотношение цен импортируемых и экспортируемых товаров легко сводится на нет. Поэтому для обеспечения эффективности девальвации многие страны, особенно развивающиеся, вводят дифференцированные пошлины и субсидии на экспорт и импорт.  [c.157]

Девальвация украинской гривны [2022] ᐈ Минфин

последнее обновление: 01.10.2022

Девальвация — снижение курса национальной валюты по отношению к другим валютам
(прежде всего — к т.н. «твердым валютам»),
либо к золоту.
Конечно, мы предпочли бы говорить о ревальвации гривны, но, увы, имеем то, что имеем…

Обратите внимание, что величину девальвации мы вычислили в процентах — для того, чтобы было удобно сравнивать девальвацию украинской национальной валюты с другим нашим национальным достижением — индексом инфляции.

И для полноты картины — график с Нацбанковским курсом доллара США, начиная с 2007 года:

• См. также:
  • Индекс инфляции
  • Базовый индекс инфляции
  • Индекс цен производителей
  • Индекс цен на сельскохозяйственную продукцию
  • Индекс цен на строительные работы
  • Индекс цен на жилье
  • Индекс тарифов почты и связи
  • Индекс тарифов на железнодорожные перевозки
  • Индекс тарифов транспортировки трубопроводами
  • Индекс промышленного производства
  • Индекс реальной заработной платы
  • Девальвация гривны
  • Курсы Национального банка Украины

Проблема динамики реального валютного курса на пути перехода к рынку

международные экономические отношения

Ольга Кирвель

Кирвель Ольга Чеславовна — аспирант кафедры мировой экономики и международных экономических отношений факультета международных отношений Белорусского государственного университета

На пороге XXI века, по истечении практически декадного срока реализации экономических преобразований в Республике Беларусь, большое значение приобретает теоретическое осмысление процесса становления рыночных отношений в странах Восточной Европы. В переходный период инструментом анализа макроэкономических условий спроса и предложения является поведение реального валютного курса (РВК). Важность оценки данного показателя для малых открытых экономик, к которым относятся Республика Беларусь и страны Восточной Европы, обусловлена следующими факторами:

во-первых, количественный уровень и динамика РВК оказывают огромное влияние на национальный выпуск, занятость и состояние платежного баланса;

во-вторых, поведение РВК является индикатором изменений, происходящих в экономической политике, а также в развитии реального и финансового секторов;

в-третьих, фактическое движение РВК по отношению к его равновесной траектории способствует выработке долгосрочных приоритетов экономической политики.

Несмотря на общий экономический смысл понятия РВК, формулировка его определения, применяемая отечественными и зарубежными исследователями (например, А. Киреев [1, 43], П. Кругман, М. Обстфельд [2, 421], H. D. Gibson [3, 52]), не является унифицированной. Для дальнейшего анализа считаем целесообразным ввести собственную дефиницию РВК, выведенную на основе предшествующих трактовок. Так, реальный валютный курс представляет собой номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом инфляционной разницы внутри страны и за рубежом. Основной закономерностью изменения РВК является его зависимость не только от движений номинального валютного курса, но и от степени реакции отечественных и иностранных цен. Существуют три основных условия изменения РВК. Если темп повышения номинального валютного курса превышает темп увеличения внутренних цен, то происходит реальное обесценение национальной валюты. Если же темп повышения номинального валютного курса меньше темпа увеличения внутренних цен, то импортные товары дешевеют по сравнению с товарами отечественного производства, и, следовательно, несмотря на номинальное обесценение, происходит реальное удорожание валютного курса. И наконец, если темп роста номинального валютного курса равен темпу роста внутренних цен, то изменение РВК не происходит [4, 104]. Следует отметить, что чем выше степень открытости экономики, которая определяется долей импортных цен в общеценовом индексе, тем сильнее внутренние цены подвергаются воздействию номинального валютного курса.

Проблема динамики валютного курса, как реального, так и номинального, а также критерии его равновесного уровня представляют собой предмет исследования теорий определения валютного курса. Вследствие отсутствия однозначного мнения по данному вопросу различные направления западной экономической науки выдвинули множество теорий, ключевым критерием дифференциации которых выступает период их возникновения:

1) традиционные теории (до 70-х гг. XX в.):

• теория паритета покупательной способности,
• кейнсианские теории чисто потокового типа,
• кейнсианские теории с учетом движения капитала;

2) современные теории (с 70-х по 80-е гг. XX в.):

• теории паритета процентных ставок,
• монетарные теории,
• теории портфельного баланса;

3) новейшие теории валютного курса (90-е гг. XX в.):

• теория рациональных спекулятивных пузырей,
• теория гетерогенных ожиданий.

Категория реального валютного курса возникла как следствие расширения теории паритета покупательной способности (ППС) и получила широкое применение в современных теориях валютного курса. Центральным тезисом теории ППС выступает прямо пропорциональная зависимость номинального валютного курса от уровня отечественных цен. Если бы движение номинального валютного курса строго соответствовало инфляционной разнице внутри страны и за рубежом, то уровень РВК оставался бы неизменным. Это предположение решительно опровергается эмпирическими исследованиями, которые подтверждают значительные изменения РВК для ряда ключевых валют, делается акцент на увеличение отклонений относительно ППС при плавающих валютных курсах [2, 412]. Именно факт несоответствия номинального валютного курса ППС как в краткосрочном и среднесрочном, так и в долгосрочном периоде обусловил важность понятия РВК в современных моделях открытой экономики.

С точки зрения теории ППС РВК считается хорошим критерием измерения конкурентоспособности страны. Удорожание РВК ассоциируется с ее снижением и происходит в результате изменения следующих факторов:

• удорожания номинального валютного курса;
• увеличения отечественного уровня цен;
• падения иностранного уровня цен.

Критики теории ППС утверждают, что прямая зависимость между удорожанием РВК и снижением конкурентоспособности не во всех случаях подтверждается практикой, и приводят следующие доводы. Так, по мнению Б. Баласса и П. Самуэльсона, необходимо учитывать воздействие реальных шоков, следствием которых является отклонение от ППС. Одним из ярких примеров выступает различный рост производительности труда в отраслях, производящих торгуемые и неторгуемые товары [3, 54]. Увеличение эффективности в производстве торгуемых товаров является причиной повышения заработной платы в обоих секторах, а также обусловливает рост общего уровня цен и удорожание РВК. Принимая во внимание эффект Баласса-Самуэльсона, теория ППС может быть дополнена введением фактора относительной цены торгуемых и неторгуемых товаров. Только при условии коррекции на разницу в прозводительности теория ППС, а следовательно, и РВК, может служить основой оценки конкурентоспособности страны.

Важность каждой из теорий валютного курса состоит в реальном отображении конкретной экономической ситуации. По мнению Р. Дорнбуша, любая из позиций представляет собой частичную картину в определении валютного курса, хотя может иметь принципиальное значение в объяснении отдельного исторического эпизода [3, 54]. В настоящее время в экономической литературе интенсивно обсуждается феномен удорожания реального валютного курса в процессе перехода от командно-административной системы к рыночным отношениям. Данное явление зафиксировано в исследованиях МВФ на основании оценки фактической динамики реальных валютных курсов в период с 1989 по 1996 г. в таких странах Восточной Европы, как Чехия, Венгрия, Польша, Словакия [6, 434]. Ввиду отсутствия теории валютного курса, адекватной периоду трансформации, в качестве исходного критерия оценки использовался реальный валютный курс, выведенный на основе обычного варианта теории ППС. В данном случае РВК представляет собой номинальный валютный курс, дефлированный на индекс потребительских цен, и рассчитывается следующим образом:

где Е — номинальный валютный курс — национальная цена иностранной валюты, является средней геометрической валютных курсов по отношению к США и Германии;
Р и Р^* — соответственно национальный и иностранный индексы потребительских цен (ИПЦ), схема взвешивания иностранного ИПЦ аналогична номинальному валютному курсу.

Далее, принимая во внимание различный рост производительности по секторам внутри экономики, вводится показатель отношения цен неторгуемых товаров к торгуемым:

где Р_n — индекс цен неторгуемых товаров;
Р_t — индекс цен торгуемых товаров.

И наконец, учитывая различную динамику реального дохода на душу населения по странам, включается критерий заработной платы, выраженной в долларах США:

где W — уровень заработной платы, выраженный в национальной валюте;
V — уровень заработной платы, выраженный в долларах США.

Анализируя динамику РВК, полученную на основе расчетов по вышеперечисленным показателям, можно проследить общую тенденцию для всех стран с переходной экономикой — первоначальное, резкое обесценение РВК и затем постепенное его удорожание.

В экономической литературе не существует однозначного объяснения и оценки такого поведения реального валютного курса на первом этапе трансформации. Самым распространенным и простым в понимании считается толкование данного явления с точки зрения теории ППС. С этой позиции удорожание реального валютного курса, например, на 10 % и 20 % в год, трактуется как угроза конкурентоспособности экономики, отклонение реального валютного курса от равновесного уровня, и выдвигаются рекомендации по девальвации национальной валюты.

В альтернативном подходе обосновывается, что реальное удорожание валютного курса после первоначального сверхпропорционального обесценения соответствует равновесной динамике на первом этапе трансформации. Критика применения теории ППС в данных условиях аргументируется тем, что в переходных экономиках не выполняются жесткие условия, необходимые для соблюдения теории, из-за воздействия на валютные курсы реальных и номинальных шоков. Выдвигается предположение, что фактический РВК первоначально обесценивается и сверхпропорционально отклоняется от своей равновесной траектории, т. е. вначале существует значительное недооценение. Затем с течением времени реальный валютный курс дорожает. Происходит это по двум причинам: во-первых, первоначальное обесценение постепенно корректируется; во-вторых, равновесный РВК сам дорожает как следствие процесса трансформации. Чем более совершенна рыночная система и чем быстрее идет процесс накопления капитала, тем выше уровень равновесного удорожания.

Для теоретического обоснования данной нетрадиционной гипотезы необходимо пояснить, что понимается под равновесным уровнем и динамикой РВК в переходных экономиках. В самом широком смысле валютный курс находится на своем равновесном уровне тогда, когда одновременно достигается стабильность во внутреннем и внешнем секторах экономики. Данное устойчивое состояние характеризуется равенством спроса и предложения неторгуемых товаров, а также равновесием платежного баланса [6, 438]. Количество переменных и точный эффект воздействия каждой из них на равновесный РВК зависят от отдельной модели. Например, реальное удорожание может быть объяснено потерей конкурентоспособности, если национальные издержки и цены экзогенно увеличиваются быстрее, чем валютный курс. В то же время реальное удорожание может быть эндогенной реакцией на улучшение конкурентоспособности, такое, как экзогенное увеличение мирового спроса на национальный выпуск. Несмотря на отсутствие теории валютного курса в процессе трансформации, можно сделать вывод, что главной причиной равновесного удорожания является повышение эффективности в экономике за счет рыночного управления ценами и распределением ресурсов.

Каким образом фактическая динамика РВК в странах Восточной Европы соотносится с его равновесной траекторией и как данный процесс может быть объяснен? Ситуация первоначального обесценения возникает в следующих случаях. При либерализации всех рынков и отмене множественных валютных курсов избыточный спрос на иностранные активы сталкивается с их недостаточным предложением, что, в соответствии с теорией платежного баланса, ведет к обесценению национальной валюты. Недооценение, в свою очередь, валютного курса при сохранении условия Маршалла-Лернера будет причиной избытка текущего счета. Данный эффект позволит сбалансировать спрос и предложение иностранной валюты при равновесном валютном курсе. Кроме того, либерализация ценообразования, дополненная избыточной денежной эмиссией, спровоцирует резкий скачок инфляции. Как следствие, возникнет избыточный спрос на иностранные активы, а именно на наличную иностранную валюту как средства сбережения. Результат тот же — недооценение национальной валюты. И наконец, при наличии у денежных властей двух альтернатив — либо резкое первоначальное обесценение валютного курса, либо отказ от введения конвертируемости национальной валюты — они в большинстве случаев предпочитают доверие международного сообщества и выбирают первый вариант, следствием которого является недооценение национальной валюты.

Постепенное удорожание РВК в течение последующих лет происходит под влиянием следующих факторов.

Во-первых, предполагается быстрое увеличение национального дохода на душу населения как следствие улучшения совокупной эффективности. Предприятия, которые привыкли максимизировать выпуск или занятость, перестраиваются в сторону максимизации прибыли. В итоге — глубокое преобразование экономики, включающее в себя сокращение излишней занятости и прекращение деятельности, убыточной по мировым ценам. Как результат — резкое снижение объема продукции промышленного производства, сельского хозяйства и развитие сектора услуг. Появление новых услуг (банковские и финансовые, услуги менеджмента, маркетинга и консалтинга), вероятно, приведет к повышению совокупной эффективности и к увеличению спроса на товары для внутреннего потребления и, следовательно, к повышению общего уровня национальных цен и реальному удорожанию валютного курса.

Во-вторых, если прибыль от производительности выше в торгуемом, чем в неторгуемом товарном секторе, то, по теории Баласса-Самуельсона, предсказывается удорожание реального валютного курса [2, 423]. Такой вариант выступает альтернативой быстрому развитию сектора услуг, хотя данные процессы не являются взаимоисключающими и могут возникнуть вместе или последовательно.

В-третьих, переходные экономики наследуют цены на природные ресурсы значительно ниже мировых, что соответственно предполагает сохранение государством заниженных цен на коммунальные услуги и, как следствие, общего низкого уровня цен на неторгуемые товары. Однако такая ситуация недолговременна, так как эти цены увеличиваются в соответствии с издержками производства и реальный валютный курс дорожает.

В-четвертых, государственные расходы изменяются по структуре, но необязательно в целом снижаются. Так как рентабельность частного сектора увеличивается, социальная отдача от государственных инвестиций (например, в инфраструктуру и окружающую среду) повышается и оправдывает большие государственные расходы. При проведении налоговой реформы основными источниками фискальных поступлений должны быть подоходный налог с физических лиц и налог на добавленную стоимость. Фирмы не могут более обеспечить большую часть государственных поступлений, так как высокие уровни корпоративного обложения, как при центральном планировании, становятся неэффективными и доходы предприятий резко сокращаются. Немонетарное финансирование государственного бюджета, вероятно, вызовет реальное удорожание валютного курса вследствие высоких реальных процентных ставок.

В-пятых, высокий потенциальный доход на капитал, превышающий ставку по отечественным сбережениям, способствует притоку иностранных инвестиций, которые приводят к удорожанию реального валютного курса.

В конечном итоге улучшаются условия торговли вследствие хорошего качества национальных товаров, произведенных для международного потребления.

Тестирование данной гипотезы на основе сравнения действительной заработной платы в долларовом эквиваленте с ее равновесным уровнем подтвердило, что к 1996 г. реальный валютный курс был близок к равновесию в таких странах, как Чехия, Польша, Венгрия. Таким образом, эмпирическая проверка данного подхода подтверждает применение гипотезы только для стран, успешно реализовавших весь комплекс экономических реформ.

На основе концепции равновесного удорожания реального валютного курса на первом этапе трансформации можно дать важные рекомендации для экономической политики.

Во-первых, паритет покупательной способности не является отправным пунктом в переходных экономиках. Реальное удорожание — это равновесный результат успешной трансформации. Действительно, процесс перехода будет закончен тогда, когда реальное удорожание прекратится. К тому времени, возможно, спустя десятилетие, уровни цен и заработной платы в Восточной Европе будут ненамного отличаться от существующих в Западной Европе.

Во-вторых, условие необходимости длительного удорожания РВК имеет принципиальное значение для выбора политики валютного курса. Если валютный курс привязан к твердой валюте (например, к доллару США, немецкой марке или к корзине валют), реальное удорожание потребует уровня инфляции более высокого, чем за рубежом. Снижение инфляции возможно только в том случае, если номинальному валютному курсу будет позволено свободно дорожать. Сопротивление реальному удорожанию не только безнадежно, но и ведет к потенциальным спекулятивным притокам капитала и интервенциям, которые, если не стерилизуются, приводят к быстрому росту денежной массы и, соответственно, к инфляции, а если стерилизуются, то накопление резервов стимулирует дальнейшие притоки капитала по бесконечной спирали. Еще более дестабилизирующей будет политика номинального обесценения, основанная на правиле паритета покупательной способности, результатом которой может быть опасный цикл инфляции и обесценения.

В-третьих, выбор политики валютного курса тесно связан с желаемым уровнем инфляции. На первом этапе трансформации существуют серьезные аргументы в пользу не слишком низкого целевого уровня инфляции: во-первых, аргументы государственных финансов — в пользу умеренного инфляционного налога до проведения налоговой реформы; во-вторых, макроэкономические аргументы — против номинального удорожания валютного курса при условии неопределенности желаемого уровня и гибкости валютных курсов; в-третьих, аргументы эффективности — в пользу инфляции, достаточной для изменения цен, без фактического принуждения к снижению некоторых цен и заработной платы; в-четвертых, аргументы политической экономии — основанные, вероятно, на невозможности сохранения длительного удорожания относительно таких сильных валют, как, например, немецкая марка.

Представленная выше модель демонстрирует идеальное развитие процесса трансформации, которое верифицируется опытом некоторых стран Восточной Европы в период с 1989 по 1996 г. Естественно, представляет интерес оценка поведения реального валютного курса за тот же период в Республике Беларусь. В региональных исследованиях Всемирного банка также зафиксировано первоначальное резкое падение реального валютного курса в 1992 г. и постепенное его реальное удорожание с лета 1993 г. по 1996 г. Соответствовало ли такое поведение реального валютного курса его равновесному удорожанию аналогично странам Восточной Европы или означало потерю конкурентоспособности белорусских товаров на внешних рынках? Основной закономерностью равновесного удорожания реального валютного курса является соответствие увеличения темпов эффективности производства темпу реального удорожания национальной валюты, что было характерно для стран Восточной Европы, т. е. источником роста национального уровня цен является увеличение реального дохода на душу населения. В Республике Беларусь темп реального удорожания валютного курса значительно превышал темп роста эффективности производства, являясь в большей степени следствием экспансионистской кредитно-денежной политики. Политика фиксированного валютного курса на фоне роста цен ухудшила положение белорусских предприятий и привела к низкой рентабельности экспорта и дефициту внешней торговли. Яркой иллюстрацией завышенного реального курса белорусского рубля является трехкратное увеличение долларового эквивалента заработной платы в 1995 г., в течение которого объем промышленной продукции неуклонно падал. Очевидно, что объем продукции в пересчете на одного работника снижался, а не возрастал [7, 39].

В ситуации, сложившейся в Республике Беларусь, можно сделать вывод о несоответствии удорожания реального валютного курса его равновесной траектории. Поэтому под воздействием объективных факторов обесценение национальной валюты начиная с конца 1996 г. было неизбежно. В качестве временной меры, с долгосрочной целью последующего укрепления национальной валюты, девальвация, при соблюдении определенных условий, имеет свои положительные аспекты. Обесценение национальной валюты действительно обеспечивает краткосрочное оздоровление национальной экономики, повышая конкурентоспособность сектора торгуемых товаров даже при условии низкого качества продукции и технологической неэффективности, что приводит к притоку валюты в страну и, соответственно, повышает возможность модернизации экономики. Однако если девальвация национальной валюты не осуществляется в комплексе со структурными реформами, а также с ограничительной кредитно-денежной и доходной политикой, то результатом может быть возникновение спирали инфляции-обесценения. Следствием правильно проведенной девальвации будет резкое первоначальное падение совокупного спроса и снижение покупательной способности заработной платы населения. По мнению аналитиков Всемирного банка, главной причиной неудач девальваций является стремление правительств защитить население от сокращения совокупного спроса, уменьшения уровня потребления и, соответственно, снижения уровня жизни. Правительство реализует эту политику либо избегая перехода к более высоким ценам, либо предоставляя людям дополнительные средства, чтобы оплатить эти цены, раскручивая спираль инфляции-обесценения.

Сравнение источников динамики реального валютного курса в странах Восточной Европы и Республике Беларусь является индикатором коренного отличия данных переходных экономик как по степени реализации всего комплекса реформ, так и по адаптации реального сектора экономики к рыночным условиям.

Литература

Снижение — курс — национальная валюта

Cтраница 1

Снижение курса национальной валюты приводит к удорожанию импорта, увеличивает размер внешнего долга. Повышение курса приводит к снижению конкурентоспособности товаров, сокращает экспорт.
 [1]

От снижения курса национальной валюты выигрывает импортер.
 [2]

Девальвация — меры правительства по снижению курса национальной валюты относительно курсов других валют в условиях действия системы фиксированных валютных курсов. Власти прибегают к девальвации, когда необходимо устранить дефицит платежного баланса — сделать более дорогостоящим импорт и дешевым экспорт.
 [3]

Валютные интервенции центральных банков имеют целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективны валютные интервенции, сопровождаемые соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.
 [4]

Валютные интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку не только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективны валютные интервенции, сопровождаемые соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.
 [5]

Сравнительно широко распространена характеристика, которая связывает девальвацию со снижением курса национальной валюты, с необходимостью накопления достаточных золото-валютных резервов, способных обеспечить стабильность ее курса.
 [6]

Грязное плавание обменных курсов ( dirty float) — система управляемых плавающих курс он, когда государства время от времени осуществляют интервенции на валютных рынках, чтобы избежать повышения или снижения курса национальной валюты.
 [7]

Вместе с тем снижение курса валюты ведет к росту импортных цен в стране, стимулирует инфляцию и впоследствии повышает издержки производства. Снижение курса национальной валюты по-разному сказывается на общем уровне цен.
 [8]

На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название лидз энд лэгз, влияет на платежный баланс и валютный курс.
 [9]

Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.
 [10]

Косвенные методы — это денежно-кредитная политика государства внутри страны в условиях открытого рынка. В конечном счете государство проводит мероприятия, направленные или на снижение курса национальной валюты или на его повышение. Выбор конкретного курса зависит от конкретной экономической ситуации в стране.
 [11]

Денежные реформы в основном сводятся к следующим процессам: 1) полная или частичная замена денежных знаков с выпуском денег нового образца при сохранении их нарицательной стоимости; 2) деноминация — укрупнение денежной единицы. Видом денежных реформ является также изменение курса национальной валюты: девальвация — снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам с уменьшением реального золотого содержания денежной единицы, или ревальвация — повышение курса национальной валюты с увеличением реального золотого содержания денежной единицы.
 [12]

ДЕФИЦИТ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА — Макроэкономический показатель, отражающий ситуацию, при которой суммарные чистые поступления в страну иностранной валюты на текущий счет и счет движения капиталов являются отрицательными. Это может произойти, в частности, при превышении импорта в страну над экспортом из страны, а также вследствие негативной динамики валютного курса, снижения курса национальной валюты.
 [13]

Аналогично с валютной спекуляцией действуют ускорение или задержка платежей в определенной валюте ( лидз энд лэгз) в целях получения выгоды. Манипулирование сроками международных расчетов осуществляется в ожидании резкого изменения валютного курса, процентных ставок, налогообложения, введения или усиления валютных ограничений, ухудшения платежеспособности должника. Опасаясь снижения курса национальной валюты, импортеры стремятся ускорять платежи или покупать на срок иностранную валюту, так как они проигрывают при повышении курса последней. Экспортеры, напротив, задерживают получение или перевод вырученной иностранной валюты и не совершают продаж на срок будущих валютных поступлений.
 [14]

При понижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.
 [15]

Страницы:  

   1

   2

Реальные последствия снижения обменного курса: роль предложения банковских кредитов

Существующий экономический анализ использует традиционные открытые макромодели для измерения влияния изменений обменного курса на реальную экономику, но эти модели часто игнорируют роль финансовой системы. Однако эмпирические данные показали, что подверженность фирм и финансовых учреждений активам и обязательствам в иностранной валюте также может играть важную роль в воздействии колебаний обменного курса на реальную экономику (Бруно и Шин, 2021 г., Каломирис и др., 2022 г.). . Как подверженность банков иностранной валюте влияет на их кредитование, инвестиции их заемщиков и экономический рост? В недавней работе (Beck et al. 2022) мы использовали обесценение евро в 2014 году, чтобы оценить, как это неожиданное и экзогенное изменение обменного курса повлияло на кредитное поведение немецких банков, роль межбанковских рынков, инвестиционное поведение компаний и показатели регионального роста. .

Мы предполагаем, что скачки обменного курса должны повлиять на предложение банковских кредитов, когда банки имеют валютные риски на своих балансах, которые не полностью хеджированы. В частности, европейский банк с более высокими объемами активов в иностранной валюте, чем пассивов, испытывает увеличение чистой стоимости активов из-за повышения курса доллара США (соответствующего обесцениванию евро) и, следовательно, вероятно, расширит предложение кредита. Поэтому директивные органы должны тщательно учитывать как подверженность банковской системы иностранной валюте, так и ее распределение между банками при оценке воздействия изменений обменного курса на реальную экономику.

Настройка

Снижение курса Федеральной резервной системы вызвало резкое обесценивание евро по отношению к доллару США. В частности, между вторым кварталом 2014 г. и первым кварталом 2015 г. евро потерял чуть более 20% стоимости по отношению к доллару (см. рис. 1). Это снижение было во многом неожиданным для участников финансового рынка, поскольку разница в краткосрочных прогнозах процентных ставок между еврозоной и США была относительно стабильной.

Хотя невозможно приписать такое движение обменного курса только одному фактору, многие валютные дилеры объясняли его ростом доллара, вызванным, по крайней мере, в значительной степени постепенным отказом от политики количественного смягчения в США. известный как свертывание Федеральной резервной системы, в то время как ЕЦБ продолжал покупать финансовые активы. В то время как кредитное поведение немецких банков вряд ли повлияет на курс денежно-кредитной политики в США по очевидным причинам, решение ЕЦБ о расширении своей мягкой денежно-кредитной политики было обусловлено не столько экономической ситуацией в Германии, сколько фундаментальными макроэкономическими факторами в Южной Европе (Iletzki et al. 2020).

Германия представляет собой интересную лабораторию для изучения влияния этого изменения обменного курса на реальную экономику через банковский сектор, поскольку немецкий банковский сектор накопил значительные объемы чистых активов в иностранной валюте в совокупности, но с ярко выраженными межбанковскими колебаниями. В то же время Германия является экспортоемкой экономикой с одним из самых высоких показателей отношения чистого экспорта к ВВП в мире. Таким образом, изменения обменного курса, вероятно, будут иметь значительные реальные последствия.

Рисунок 1 Обменный курс евро/доллар США с течением времени

Примечание : На этом рисунке показана месячная динамика обменного курса евро/доллар США и номинального эффективного обменного курса, взвешенного по сделкам (1 кв. 1999 г. = 100 ) вокруг эпизода обесценивания во втором квартале 2014 г. – первом квартале 2015 г. Источники данных: Федеральный резервный банк Сент-Луиса и ЕЦБ.

Данные и эмпирическая стратегия

Мы используем два уникальных набора данных: один на уровне банка-фирмы-кредита и один на уровне региона. Набор данных о кредитах на уровне банков и фирм составляется ежеквартально и объединяет кредитный реестр Deutsche Bundesbank с данными на уровне компаний от Amadeus и данными на уровне банков от Бундесбанка. Последний также содержит подробные данные об активах банков в иностранной валюте. Региональный набор данных объединяет данные из базы данных INKAR, которая включает данные по всем 401 административному региону Германии с годовой периодичностью, с балансовыми характеристиками местных банков.

Мы оцениваем регрессии разницы в разнице вокруг эпизода амортизации со 2 кв. 2014 г. по 1 кв. 2015 г., сравнивая период до амортизации (2 кв. 2013 г. — 1 кв. 2014 г.) с периодом после амортизации (2 кв. 2015 г. — 1 кв. 2016 г.). Наша эмпирическая стратегия основана на дифференцированной дошоковой подверженности немецких банков чистым активам в долларах США (масштабируемой по совокупным активам), при этом банки, имеющие более высокие активы в иностранной валюте, подвержены большему риску.

При изучении межфирменных различий в распределении кредита идентификация также зависит от неоднородности балансовых характеристик фирм до амортизации. Следуя стандартному подходу, описанному в литературе по кредитным реестрам, мы дополнительно ограничиваем нашу выборку фирмами, имеющими отношения с несколькими банками, и включаем фиксированные эффекты фирм, чтобы таким образом контролировать спрос на кредиты и изолировать эффекты предложения (Khwaja and Mian 2008).

Мы также проводим различие между банковским кредитованием фирм и других банков, чтобы изолировать влияние снижения обменного курса на межбанковский рынок. Чтобы изучить, распространяется ли дополнительное предложение кредита после обесценивания на реальную экономику, мы дополняем эти регрессии оценками роста кредита, инвестиций и занятости на уровне компаний, а также оценками роста ВВП на уровне регионов.

Наши регрессии на уровне регионов основаны на уникальной особенности банковской системы Германии, заключающейся в том, что сберегательные банки (крупнейшие из трех столпов немецкой банковской системы) ограничены конкретными географическими районами, и поэтому мы можем сопоставить их кредитование с ростом в 401 административном районе Германии.

Результаты

Наш анализ дает три основных результата.

Во-первых, обесценение евро побуждает более крупные банки со значительным объемом чистых активов в иностранной валюте расширять свое кредитное предложение. В зависимости от определения размера банка мы находим, что крупный банк с долей чистых активов в иностранной валюте на один процентный пункт выше, чем у среднего крупного банка, имеет более высокий рост кредита на 4,5-5,5 процентного пункта (для сравнения: средний рост кредита составляет -7,1% между 2013-14 и 2015-16).

Во-вторых, это увеличение может быть объяснено ростом предложения кредитов экспортно-интенсивным фирмам, а не более рискованным фирмам, и, что еще более важно, увеличением активности на межбанковском рынке. В частности, крупные банки со значительными чистыми активами в иностранной валюте увеличивают свои межбанковские кредиты небольшим банкам без значительных активов в иностранной валюте, но с более высокой долей компаний-экспортеров в их кредитном портфеле, что, в свою очередь, также позволяет небольшим банкам расширять свое кредитное предложение. . Это свидетельствует о том, что снижение обменного курса за счет увеличения ликвидности отдельных уровней отечественного банковского сектора может иметь значительные экономические последствия, даже если местные банки имеют низкую подверженность активам в иностранной валюте и, следовательно, не подвержены непосредственному влиянию шока обменного курса.

В-третьих, мы показываем, что фирмы-экспортеры, занимающие кредиты у более мелких банков с более высокой зависимостью от межбанковского рынка, увеличивают свои инвестиции после снижения обменного курса и что регионы, в которых местные банки получают выгоду от этого увеличения межбанковского заимствования, демонстрируют значительно более высокие темпы роста ВВП, чем менее подверженные риску регионы. С экономической точки зрения, мы показываем, что более подверженные риску регионы растут на 1,3–1,4 процентных пункта больше, чем менее подверженные риску регионы, в совокупности за два года после обесценивания по сравнению с двумя годами до обесценивания, что сопоставимо со средним темпом роста   11,9.%. Таким образом, колебания обменного курса за счет изменения структуры предложения банковских кредитов и увеличения межбанковской ликвидности могут иметь значительные совокупные последствия.

В целом, крупные банки, чей собственный капитал увеличился за счет увеличения чистых активов в иностранной валюте, увеличили кредитование, в том числе через межбанковские рынки, более мелким банкам с более высокой долей экспортирующих надежных заемщиков. Это, в свою очередь, привело к увеличению инвестиций таких фирм, а в регионах более мелкие банки получили больше межбанковских кредитов.

Вклад и последствия для политики

Наши результаты подтверждают литературные данные о влиянии изменений обменного курса на реальную экономику. Хотя существует множество свидетельств того, что снижение обменного курса может сократить инвестиции компаний и реальный экономический рост, когда фирмы имеют долги в иностранной валюте (например, Aguiar, 2005 г., Kearns and Patel, 2016 г., Du and Schreger, 2022 г., Kalemli-Ozcan et al., 2021 г.), только одно исследование, по крайней мере, насколько нам известно, рассматривает влияние валютных рисков банков на эффект роста от колебаний обменного курса. В частности, Агарвал (2019 г.) показывает, что снижение (повышение) обменного курса может привести к увеличению (уменьшению) внутреннего кредита и более высокому (более низкому) совокупному росту, когда отечественный банковский сектор подвержен высокому риску чистых активов в иностранной валюте.

Наш вклад в литературу заключается в том, что, используя детализированные данные о кредитах на уровне банков и фирм, мы можем предоставить данные о конкретных механизмах, с помощью которых изменения обменного курса могут влиять на предложение кредитов, т. е. посредством прямого кредитования и межбанковского кредитования, и связать эти механизмы к реальному экономическому эффекту.

Последствия нашего исследования для политики заключаются в том, что последствия изменений обменного курса не ограничиваются прогнозируемыми стандартными моделями открытой макроэкономики, но критически зависят не только от совокупной структуры баланса банковской системы страны, но и от эффективности своего межбанковского рынка. Директивные органы должны учитывать эти дополнительные каналы при оценке воздействия изменений обменного курса на банковскую систему и реальную экономику.

Ссылки

Агарвал, И. (2019 г.), «Подверженность банков иностранной валюте и реальные последствия шоков обменного курса», мимео, Университет Британской Колумбии.

Агияр, М. (2005 г.), «Инвестиции, девальвация и воздействие иностранной валюты: пример Мексики», Journal of Development Economics 78(1): 95–113.

Бек, Т., Беднарек П., Каат Д. и фон Вестернхаген Н. (2022 г.), «Реальные последствия снижения обменного курса: роль предложения банковских кредитов», Документ для обсуждения CEPR 17231. 

Бруно, В. и Х.С. Шин (2015 г.), «Доллары и экспорт: влияние силы валюты на международную торговлю», VoxEU.org, 27 июля.

Каломирис, К., М. Ларрейн, С. Шмуклер и Т. Уильямс (2022), «Бум корпоративных облигаций в иностранной валюте после 2008 года: почему развивающиеся рынки становятся большими», VoxEU.org, 28 февраля.

Du, W and J Schreger (2022), «Суверенный риск, валютный риск и корпоративные балансы», Review of Financial Studies , готовится к печати.

Калемли-Озджан, С., С. Лю и И. Шим (2021 г.), «Колебания обменного курса и твердое кредитное плечо», Экономический обзор МВФ 69: 90–121.

Кернс, Дж. и Н. Патель (2016 г.), «Компенсирует ли финансовый канал обменных курсов торговый канал?», Ежеквартальный обзор BIS.

Хваджа, А. И. и А. Миан (2008 г.), «Отслеживание воздействия шоков ликвидности банков: данные по развивающимся рынкам», American Economic Review 98 (4): 1413–42.

Валютные интервенции с плавающими обменными курсами

10.5 Валютные интервенции с плавающими обменными курсами

Цели обучения

1. Узнать, как центральный банк страны может вмешаться, чтобы повлиять на стоимость валюты страны в системе плавающего обменного курса.
2. Изучите механизм и цель стерилизованной интервенции центрального банка на рынке Forex.

В системе чистого плавающего обменного курса обменный курс определяется как курс, который уравнивает спрос на валюту на частном рынке с предложением на частном рынке. Центральный банк не играет необходимой роли в определении чисто плавающего обменного курса. Тем не менее иногда центральные банки желают или подвергаются давлению со стороны внешних групп, чтобы они предприняли действия (т. е. вмешались) для повышения или понижения обменного курса в системе плавающего обменного курса. Когда центральные банки вмешиваются на полурегулярной основе, систему иногда называют «грязным плавающим курсом». Причин таких вмешательств несколько.

Первая причина, по которой центральные банки вмешиваются, заключается в том, чтобы стабилизировать колебания обменного курса. Принимать решения в области международной торговли и инвестиций гораздо труднее, если обменный курс быстро меняется. Хорошие или плохие торговые сделки или международные инвестиции часто зависят от значения обменного курса, который будет преобладать в какой-то момент в будущем. (См. главу 4 «Рынки иностранной валюты и нормы прибыли», раздел 4.3 «Расчет нормы прибыли на международные инвестиции» для обсуждения того, как будущие обменные курсы влияют на прибыль на международные инвестиции.) Если обменный курс изменяется быстро, вверх или вниз , трейдеры и инвесторы станут более неуверенными в прибыльности сделок и инвестиций и, вероятно, сократят свою международную деятельность. Как следствие, международные трейдеры и инвесторы, как правило, предпочитают более стабильные обменные курсы и часто оказывают давление на правительства и центральные банки, чтобы они вмешивались в валютный рынок (Форекс) всякий раз, когда обменный курс меняется слишком быстро.

Вторая причина, по которой центральные банки вмешиваются, заключается в том, чтобы обратить вспять рост торгового дефицита страны. Дефицит торгового баланса (или дефицит счета текущих операций) может быстро вырасти, если обменный курс страны значительно укрепится. Более высокая стоимость валюты сделает иностранные товары и услуги (ТиУ) относительно более дешевыми, стимулируя импорт, в то время как отечественные товары будут казаться иностранцам относительно более дорогими, что сократит экспорт. Это означает, что рост стоимости валюты может привести к увеличению торгового дефицита. Если этот торговый дефицит рассматривается как проблема для экономики, центральный банк может быть вынужден вмешаться, чтобы снизить стоимость валюты на рынке Forex и тем самым обратить вспять растущий торговый дефицит.

Центробанки могут использовать два метода воздействия на обменный курс. Косвенный метод заключается в изменении внутренней денежной массы. Прямой метод заключается в прямом вмешательстве на валютном рынке путем покупки или продажи валюты.

Косвенное валютное вмешательство

Центральный банк может использовать косвенный метод повышения или понижения обменного курса за счет изменения внутренней денежной массы. Как было показано в главе 10 «Эффекты политики при плавающих обменных курсах», раздел 10.2 «Денежно-денежная политика при плавающих обменных курсах», увеличение внутренней денежной массы США приведет к увеличению E _$/£ или обесценивание доллара. Точно так же уменьшение денежной массы вызовет укрепление доллара.

Несмотря на относительно быструю корректировку рынков активов, этот тип интервенций должен охватывать не только операции на открытом рынке, но и изменения внутренней денежной массы, внутренних процентных ставок и обменных курсов в связи с новыми нормами доходности. Таким образом, этот метод может занять несколько недель или более, прежде чем эффект на обменные курсы будет реализован.

Вторая проблема этого метода заключается в том, что для воздействия на обменный курс центральный банк должен изменить внутреннюю процентную ставку. В большинстве случаев центральные банки используют процентные ставки для поддержания стабильности на внутренних рынках. Если внутренняя экономика быстро растет и инфляция начинает расти, центральный банк может снизить денежную массу, чтобы повысить процентные ставки и помочь замедлить экономику. Если экономика растет слишком медленно, центральный банк может увеличить денежную массу, чтобы снизить процентные ставки и помочь стимулировать внутреннюю экспансию. Таким образом, чтобы изменить обменный курс с помощью косвенного метода, центральному банку может потребоваться изменить процентные ставки по сравнению с тем, что он считает приемлемым для внутренних проблем в данный момент. (Ниже мы обсудим метод, который используют центральные банки, чтобы избежать этой дилеммы.)

Прямая валютная интервенция

Самый очевидный и прямой способ интервенции центральных банков и воздействия на обменный курс — это прямой выход на частный рынок Форекс путем покупки или продажи национальной валюты. Возможны две транзакции.

Во-первых, центральный банк может продать национальную валюту (допустим, доллары) в обмен на иностранную валюту (скажем, фунты стерлингов). Эта транзакция повысит предложение долларов на Forex (а также повысит спрос на фунты стерлингов), что приведет к снижению стоимости доллара и, следовательно, обесцениванию доллара. Конечно, когда доллар обесценивается, фунт растет в цене по отношению к доллару. Поскольку центральный банк является конечным источником всех долларов (он может эффективно печатать неограниченное количество), он может наводнить рынок Форекс столько долларов, сколько пожелает. Таким образом, возможности центрального банка по снижению стоимости доллара путем прямого вмешательства на рынке Форекс практически безграничны.

Если вместо этого центральный банк захочет повысить стоимость доллара, ему придется отменить транзакцию, описанную выше. Вместо того, чтобы продавать доллары, ему нужно будет покупать доллары в обмен на фунты. Повышенный спрос на доллары на Forex со стороны центрального банка повысит стоимость доллара, что приведет к его укреплению. В то же время увеличение предложения фунтов стерлингов на Форексе объясняет, почему фунт будет обесцениваться по отношению к доллару.

Однако возможности центрального банка повышать стоимость своей валюты посредством прямых валютных интервенций ограничены. Чтобы Федеральный резервный банк США (или ФРС) мог покупать доллары в обмен на фунты, он должен иметь запас валюты в фунтах стерлингов (или других активов в фунтах стерлингов), доступных для обмена. Такие авуары иностранных активов центральным банком называются валютными резервами. Холдинги иностранных активов центральным банком страны. Обычно хранится в форме иностранных государственных казначейских облигаций. Валютные резервы обычно накапливаются с течением времени и удерживаются на случай, если желательна интервенция. В конце концов, степень, в которой ФРС может повысить стоимость доллара по отношению к фунту посредством прямой валютной интервенции, будет зависеть от размера ее валютных резервов, номинированных в фунтах стерлингов.

Косвенный эффект прямого вмешательства Forex

Существует вторичный косвенный эффект, который возникает, когда центральный банк вмешивается в рынок Forex. Предположим, ФРС продает доллары в обмен на фунты на частном Форексе. Эта транзакция включает покупку иностранных активов (фунтов стерлингов) в обмен на валюту США. Поскольку ФРС является конечным источником долларовой валюты, эти доллары, используемые в транзакции, войдут в обращение в экономике точно так же, как новые доллары поступают, когда ФРС покупает казначейские векселя на открытом рынке. Единственная разница заключается в том, что при операции на открытом рынке ФРС покупает внутренний актив, а при интервенции на рынке Форекс — иностранный актив. Но оба они все равно являются активами, и оба оплачиваются вновь созданными деньгами. Таким образом, когда ФРС покупает фунты и продает доллары на Forex, денежная масса США будет увеличиваться.

Увеличение денежной массы в США снизит процентные ставки в США, уменьшит норму прибыли на активы США с точки зрения международных инвесторов и приведет к обесцениванию доллара. Направление этого косвенного эффекта такое же, как и у прямого эффекта.

Напротив, если бы ФРС покупала доллары и продавала фунты на Форексе, денежная масса США уменьшалась. Снижение денежной массы в США повысит процентные ставки в США, повысит норму прибыли на активы США с точки зрения международных инвесторов и приведет к укреплению доллара.

Единственная разница между прямым и косвенным эффектом заключается во времени и устойчивости. Прямой эффект наступит сразу после интервенции центрального банка, поскольку ФРС будет влиять на сегодняшнее предложение долларов или фунтов на Форекс. Косвенный эффект, действующий через денежную массу и процентные ставки, может занять несколько дней или недель. Устойчивость прямых и косвенных эффектов обсуждается далее, когда мы вводим идею стерилизованной интервенции на рынке Форекс.

Стерилизованные валютные интервенции

Во многих случаях центральный банк либо хочет, либо подвергается давлению с целью повлиять на значение обменного курса путем прямых интервенций на валютном рынке. Однако, как показано выше, прямые валютные интервенции изменят внутреннюю денежную массу. Изменение денежной массы повлияет на среднюю процентную ставку в краткосрочной перспективе и на уровень цен и, следовательно, на уровень инфляции в долгосрочной перспективе. Поскольку центральным банкам, как правило, поручено поддерживать стабильность внутренних цен или помогать в поддержании соответствующих процентных ставок, низкого уровня безработицы и роста ВВП, валютные интервенции часто будут мешать достижению одной или нескольких других их целей.

Например, если центральный банк считает, что текущие процентные ставки следует медленно повышать в течение следующих нескольких месяцев, чтобы замедлить рост экономики и предотвратить новый всплеск инфляции, тогда интервенция Форекс для снижения стоимости национальной валюты будет привести к увеличению денежной массы и снижению процентных ставок, что прямо противоположно тому, чего хочет добиться центральный банк. Конфликты, подобные этому, типичны и обычно приводят к тому, что центральный банк предпочитает стерилизовать свои интервенции на рынке Форекс.

Предполагаемая цель стерилизованной интервенции состоит в том, чтобы вызвать изменение обменного курса, в то же время не влияя на денежную массу и, следовательно, на процентные ставки. Как мы увидим, намеченная цель вряд ли будет реализована на практике.

Стерилизованная валютная интервенция имеет место, когда центральный банк противодействует прямому вмешательству на Форекс одновременной компенсационной операцией на внутреннем рынке облигаций. Например, предположим, что ФРС США решает вмешаться, чтобы снизить стоимость доллара США. Это потребует от ФРС продавать доллары и покупать иностранную валюту на Forex. Стерилизация в данном случае включает операцию ФРС на открытом рынке, при которой она продает казначейские облигации (казначейские облигации) в то же время и по той же цене, что и продажа долларов на рынке Форекс. Например, если ФРС вмешается и продаст 10 миллионов долларов на Forex, стерилизация означает, что она одновременно продаст казначейские облигации на 10 миллионов долларов на внутреннем открытом рынке.

Рассмотрим эффекты стерилизованной интервенции Форекс со стороны ФРС США, показанные на прилагаемой диаграмме AA-DD, рисунок 10.5 «Стерилизация в модели AA-DD». Предположим, что экономика изначально находится в равновесии в точке F с ВВП ( Y ¹ ) и обменным курсом ( E _$/£ ¹ ). Теперь предположим, что ФРС вмешивается в валютный рынок, продавая доллары и покупая британские фунты. Прямое влияние на обменный курс не представлено на диаграмме AA-DD. Единственный способ, с помощью которого это может иметь эффект, — это увеличение денежной массы, что сдвинет кривую АА вверх с АА — А ‘ А ‘. Однако стерилизация означает, что ФРС одновременно проведет компенсационную операцию на открытом рынке, в данном случае продав казначейские облигации, равные по стоимости продажам на рынке Форекс. Продажа казначейских облигаций снизит денежную массу США, что вызовет немедленный сдвиг кривой AA назад с A ′ A ′ до AA . На самом деле, поскольку эти два действия происходят в один и тот же день или, по крайней мере, в течение одной недели, кривая АА на самом деле вообще не смещается. Вместо этого стерилизованная валютная интервенция поддерживает денежную массу США и, таким образом, достигает цели ФРС по поддержанию процентных ставок.

Рисунок 10.5 Стерилизация в модели AA-DD

Однако, поскольку кривые AA или DD не смещаются, равновесие в экономике никогда не сдвинется с точки F . Это означает, что стерилизованная интервенция Форекс не только не повлияет на ВНП, но и не повлияет на обменный курс. Это говорит о невозможности достижения общей цели ФРС по снижению стоимости доллара при сохранении процентных ставок.

Эмпирические исследования эффектов стерилизованных валютных интервенций, как правило, подтверждают результаты этой простой модели. Другими словами, стерилизация в реальном мире, как правило, была неэффективной для достижения какого-либо длительного воздействия на стоимость валюты страны.

Тем не менее, есть несколько причин, по которым стерилизованные вмешательства могут быть несколько эффективными. Временные эффекты, безусловно, возможны. Если центральный банк произведет существенное вмешательство на рынке Forex в течение короткого периода времени, это, безусловно, изменит предложение или спрос на валюту и немедленно повлияет на обменный курс в эти дни.

Воздействие может быть более длительным, если интервенция заставит инвесторов изменить свои ожидания относительно будущего. Это может произойти, если инвесторы не уверены, стерилизует ли центральный банк свои интервенции. Знание того, что происходит стерилизация, потребует тщательного наблюдения за несколькими рынками, если только ФРС не объявит о своей политике. Однако вместо того, чтобы объявлять о стерилизованной интервенции, центральный банк, желающий повлиять на ожидания, должен объявить о валютной интервенции, скрывая компенсирующую операцию на открытом рынке. Таким образом, инвесторы могут быть введены в заблуждение, думая, что интервенция Forex снизит будущую стоимость доллара и, таким образом, может скорректировать их ожидания.

Если инвесторов обманут, они поднимут E _$/£ ^e в ожидании будущего обесценивания доллара. Увеличение E _$/£ ^e сдвинет кривую AA вверх, что приведет к увеличению ВНП и обесцениванию доллара. Таким образом, стерилизованные интервенции могут оказывать более продолжительное воздействие на обменный курс. Однако величина изменения обменного курса в этом случае — если оно произойдет — наверняка будет меньше, чем при нестерилизованной интервенции.

Ключевые выводы

• Если центральный банк продает национальную валюту в обмен на иностранную валюту на Forex, это приведет к прямому снижению стоимости национальной валюты или ее обесцениванию.
• Если ФРС продаст доллары на Форексе, произойдет увеличение денежной массы в США, что снизит процентные ставки в США, снизит норму прибыли на активы США и приведет к обесцениванию доллара.
• Стерилизованная валютная интервенция имеет место, когда центральный банк противодействует прямому вмешательству на валютном рынке одновременной компенсационной операцией на внутреннем рынке облигаций.
• Предполагаемая цель стерилизованной интервенции состоит в том, чтобы вызвать изменение обменного курса, в то же время не влияя на процентные ставки.

Упражнение

1. Опасные вопросы . Как в популярном телевизионном игровом шоу, вам дается ответ на вопрос, и вы должны ответить вопросом. Например, если ответ — «налог на импорт», то правильный вопрос — «Что такое тариф?»

   1. Из купить национальную валюту или продать национальную валюту на валютном рынке, это одна вещь, которую центральный банк может сделать, чтобы вызвать обесценивание национальной валюты.
   2. Из купить иностранную валюту или продать иностранную валюту на валютном рынке, это одна вещь, которую может сделать центральный банк, чтобы вызвать укрепление национальной валюты.
   3. из увеличить , уменьшить или оставить прежним , это то, что центральный банк может сделать с внутренней денежной массой, чтобы вызвать укрепление национальной валюты.
   4. Из увеличить , уменьшить или оставить прежним , это одна вещь, которую центральный банк может сделать с внутренней денежной массой, чтобы вызвать обесценивание национальной валюты.
   5. Термин, используемый для описания операции центрального банка на внутреннем рынке облигаций, направленной на компенсацию интервенции центрального банка на валютном рынке.
   6. Из увеличение , уменьшение или останется прежним , это влияние на равновесный ВНП в краткосрочном периоде, если центральный банк стерилизует продажу валютных резервов на валютном рынке в модели AA-DD с плавающие обменные курсы.
   7. Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на стоимость национальной валюты в краткосрочной перспективе, если центральный банк стерилизует покупку валютных резервов на валютном рынке в AA-DD модель с плавающими курсами.

прирост валюты по сравнению с обесцениванием

прирост валюты по сравнению с обесцениванием
Автор Kashoo Team, 28 октября 2014 г. Основная цель этой статьи — исследовать влияние обесценивания валюты на внутренние инвестиции путем включения обменного курса в стандартную инвестиционную функцию. IRP говорит, что более высокая процентная ставка -> обесценение валюты: в соответствии с безарбитражной кэрри-трейд, если США предлагает более высокую процентную ставку, то форвардный валютный курс должен подразумевать обесценивание доллара США по отношению к иностранной валюте. Обесценивание: На валютном рынке это ситуация, когда местная валюта теряет свою ценность перед иностранной валютой. Например: (i) Говорят, что рупия обесценивается, если цена 1 доллара возрастает с 45 до 50 рупий. Повышение курса валюты. Хотя обесценивание означает снижение стоимости, оно может быть выгодным, поскольку делает экспорт в обесценившейся валюте менее дорогим. Ревальвация – это официальное повышение цены валюты в рамках системы фиксированного обменного курса. Причины девальвации валюты. Если ожидается, что в США будет наблюдаться быстрый экономический рост и/или высокие процентные ставки, то люди, владеющие другими валютами, будут покупать доллары в обмен на свои национальные валюты. Повышение курса валюты выгодно потребителям, поскольку делает иностранные товары дешевле, но наносит ущерб отечественным производителям, которые сталкиваются с более жесткой конкуренцией с иностранными производителями. 50 000; вы используете его в течение года, а затем решили продать его. Амортизация и девальвация плохи для компаний, которые покупают товары или сырье из-за рубежа. Это делается государственными органами. Повышение курса — это увеличение стоимости валюты по сравнению с другими, и теперь на эту валюту можно купить больше иностранной валюты. Колебания обменного курса могут косвенно влиять на масштабы параллельной торговли, поскольку повышение или обесценение валюты влияет на относительные цены на фармацевтическую продукцию в разных странах. Если процентные ставки уменьшатся, то будет иметь место противоположный эффект обесценивания валюты. Решение. Валюты дорожают друг относительно друга по целому ряду причин, включая государственную политику. Обесценивание валюты — это снижение стоимости валюты по отношению к другой валюте. на ту же сумму денег можно купить больше товаров в США. Обесценение валюты — это падение стоимости валюты в системе плавающего обменного курса. C. Это представляет собой 4-процентное обесценивание китайского юаня (CNY) по сравнению с южноафриканским рэндом. Снижение стоимости валюты по отношению к другим валютам. Как правило, инфляция является признаком того, что валюта переоценена. Валюта не стоит столько, сколько она была оценена ранее, поэтому цены растут. Если стоимость валюты определяется рыночными силами, она будет обесцениваться на валютных рынках. Обесценивание валюты происходит, когда стоимость валюты падает в результате действия сил спроса и предложения. Это снижает спрос на валюту страны и приводит к ее обесцениванию. Удорожание или обесценивание валюты, вызванное изменениями процентной ставки, влияет на международную торговлю. Повышение курса валюты: это увеличение стоимости одной валюты по отношению к другой валюте. Валюта обесценивается по отношению к иностранной валюте, когда предложение валюты при оценке и обесценивании является фундаментальными принципами, которые должен понимать любой владелец малого бизнеса. Обесценение валюты: это когда валюта падает в цене по сравнению с ее конкурентами. Таким образом, центральный банк страны может повысить процентные ставки, чтобы защитить местную валюту, заставив ее подорожать в 9 раз.0002 Совокупный спрос в экономике частично зависит от импорта и экспорта. Когда валюта укрепляется или обесценивается, это влияет на импорт и экспорт. Повышение курса валюты происходит, когда одна валюта увеличивается в цене по сравнению с другой. РС. DEEKSHA JIMS Kalkaji Автор: admin Какие факторы заставляют валюту повышаться или обесцениваться?Уровни инфляции. Изменения в рыночной инфляции вызывают изменения в обменных курсах валют. Процентные ставки. Текущий счет страны / платежный баланс. Государственный долг. Условия торговли. Политическая стабильность и производительность. Рецессия. Ответ (1 из 2): Возьмем доллар США. В системе плавающего обменного курса рыночные силы (основанные на спросе и предложении валюты) определяют стоимость валюты. Валюты оцениваются друг относительно друга по целому ряду причин, включая обесценивание и укрепление валюты. Высокий и/или растущий уровень безработицы также может обесценивать валюту, поскольку указывает на замедление экономического роста. Его моделирование Причины повышения курса валюты Более того, мы предполагаем, что основной вывод Александера Блекера заключается в том, что реальное повышение курса доллара с 1995 нанес ущерб инвестициям в производство в США. Противоположностью повышения курса доллара является его обесценивание — доллар теряет свою стоимость по отношению к другим валютам. Ревальвация валюты — это увеличение стоимости валюты одной страны по отношению к валюте другой страны. Оценка — это то, где стоимость валюты увеличивается. Повышение курса валюты относится к увеличению стоимости одной валюты по отношению к другой на валютных рынках. Ревальвация и девальвация. П. Канавос, О. Ваутерс, Энциклопедия экономики здравоохранения, 2014 г. Колебания обменного курса. Снижение экспорта: снижение общего экспорта страны приводит к снижению доходов от экспорта. [5] Группы с особыми интересами впоследствии лоббируют повышение или делают национальную валюту менее ценной, и требуется больше ее для покупки иностранной валюты. Девальвация означает снижение стоимости валюты страны по сравнению со стоимостью другой страны. В экономической теории, если процентные ставки в одной стране увеличиваются, то в ответ увеличивается стоимость валюты этой страны. Точно так же обесценивание валюты приводит к тому, что на ту же сумму денег покупают меньше. Амортизация имеет обратный эффект. Вы не можете его продать. Это делается силой спроса и предложения на международном рынке. Повышение курса валюты обычно отражает экономический рост, более высокую процентную ставку и увеличение спроса. Валюта оценивается, когда ее стоимость увеличивается по отношению к стоимости другой валюты или корзины других валют. Повышение курса национальной валюты означает повышение цены национальной валюты (скажем, рупии) по отношению к иностранной валюте (скажем, доллару). Как и активы, валюта может дорожать. Что вызывает удорожание? Спрос и предложение. Когда есть повышенный спрос или снижение предложения актива, его стоимость, как правило, повышается. Инфляция. В экономике инфляция возникает, когда общие цены на товары и услуги растут. Процентные ставки. Некоторые активы, такие как облигации, имеют фиксированную процентную ставку. Это относится к официальным изменениям цены валюты в системе фиксированного обменного курса. В этом случае китайский юань укрепляется по отношению к южноафриканскому рэнду. Обесценение валюты против. 2 комментария. Удорожание против обесценивания. Brexit — это самый последний сценарий, который повлиял на обесценивание GBP (британского фунта или фунта стерлингов) по отношению к доллару США. Но затем решение Британии выйти из Европейского Союза (ЕС) оказало огромное влияние на GBP. Смысл обесценивания валюты такой же, как и смысл девальвации валюты. Удорожание противоположно обесцениванию, то есть уменьшению стоимости актива. Значение. Ответ (1 из 2): Словарное значение амортизации — это снижение стоимости актива с течением времени, в частности, из-за износа. Девальвация валюты происходит, когда страна намеренно снижает стоимость своей валюты по отношению к другой валюте. Если экономика страны находится в периоде сильного роста, ценность их валюты повышается. В заключение, когда у страны более высокая стоимость валюты или повышение ее курса, она может импортировать больше товаров и услуг из другой страны (при условии, что валюта страны-экспортера остается прежней). При прочих равных условиях обесценение валюты может сделать экспорт более привлекательным или даже может. Это означает, что обесцененная валюта стоит меньше единиц какой-либо другой валюты. Девальвация — это официальное снижение цены валюты в системе фиксированного обменного курса. Это конкретно относится к валютам с плавающим обменным курсом, системе, в которой стоимость валюты устанавливается рынком форекс на основе спроса и предложения. Амортизация делает импортные товары более дорогими. В режимах плавающего обменного курса стоимость валюты страны определяется рыночными силами спроса и предложения. С другой стороны, падение стоимости вашей валюты делает покупку товаров в вашей стране дешевле для других стран. Правильный ответ Б.

Увеличение государственных расходов или снижение налогов, а также увеличение инвестиционного спроса обычно вызывают повышение курса валюты. С другой стороны, обесценивание – это снижение стоимости валюты, также известное как девальвация. Это приведет к увеличению импорта из США, так как американские товары станут относительно дешевле. Обесценивание валюты может происходить по разным причинам. Повышение курса валюты: это увеличение стоимости одной валюты по отношению к другой валюте. Обесценивание валюты противоположно повышению курса валюты — это падение стоимости валюты в системе плавающего обменного курса. Повышение обменного курса ZAR/CNY на 4% представляет собой повышение базовой валюты по отношению к валюте цены. Удорожание валюты. Всего от $9/Страница. Это может ослабить экономику и в конечном итоге привести к потере работы. Слабая валюта или более низкий обменный курс (амортизация) могут быть лучше для экономики и для фирм, экспортирующих товары в другие страны. Это может помочь во времена медленного роста или выхода экономики из рецессии. Противоположностью обесценивания валюты является укрепление валюты, когда валюта становится сильнее. Удорожание также происходит, когда основные экономические показатели, такие как ВВП и розничные продажи, растут. Теперь одну рупию можно обменять на большее количество долларов, т.е. пример обесценивания валюты №2. обстоятельства. Напротив, обесценивание должно стимулировать экспорт. Процентное изменение базовой валюты по отношению к валюте котировки составляет. Падение курса вашей валюты сделает импорт более дорогим. То, как оценивается валюта, отличается в зависимости от системы обменного курса. Воздействие обесценивания валюты. Амортизация % = (2 1,8)/2 = 10%. Оценка регистрирует любое увеличение стоимости ваших активов с течением времени, а амортизация регистрирует любое снижение стоимости ваших активов с течением времени. Изменения в цене валюты влияют на количество импорта и экспорта. Валюта обесценивается, когда ее стоимость падает по отношению к стоимости другой валюты или корзины других валют. Повышение курса против обесценивания валюты. Приток капитала укрепляет национальную валюту (удорожание). Валюта обесценивается, когда ее стоимость падает по отношению к стоимости другой валюты или корзины других валют. В системе плавающего обменного курса рыночные силы вызывают изменения в стоимости валюты, известные как обесценивание или укрепление валюты. Амортизация или обесценение. Основное различие между повышением стоимости и амортизацией заключается в том, что повышение стоимости относится к увеличению срока полезного использования актива, а амортизация относится к уменьшению срока службы актива. 14 января 2022 г. Это может привести к импортной инфляции, если иностранные продукты необходимы для внутренней экономики. Обесценение валюты означает снижение стоимости национальной валюты по отношению к иностранной валюте. Срок полезного использования Срок полезного использования — это период времени, в течение которого ваши активы находятся до момента их признания. Это происходит из-за слабых экономических показателей, политической нестабильности, разницы в процентных ставках или неприятия риска в нестабильные времена. Проще говоря, если вы покупаете мобильный телефон стоимостью рупий. В системе плавающего обменного курса рыночные силы (основанные на спросе и предложении валюты) определяют стоимость валюты.

Вход в систему Hondros Compucram,
Оригинальная фабрика матрасов против Beautyrest,
Домен Faiveley Mercure 2014,
Владелец Строитель Строительные кредиты Пенсильвания,
Большая белая акула против косатки,
Салат из арбузной пасты,
Новостные радиостанции Де-Мойна,
Легкая толстовка Patagonia Das,
Кто избирает комиссара по страхованию,
Функция фильтра пипетки,
Сапоги Junk Gypsy Spitfire,
Дома на продажу в Брэнсоне, Мо до 100 тыс. ,

Валютные курсы и процентные ставки

Валютные курсы

Таблица 1 показывает среднегодовые обменные курсы между евро и некоторыми европейскими валютами, а также китайским юанем, японской иеной и долларом США в период с 2011 по 2021 год. Динамика этих обменных курсов также показана на четыре различных диаграммы, которые составляют Рисунок 1 (Рисунки 1a–1d) , где валюты сгруппированы вместе в соответствии с величиной их различных обменных курсов по отношению к евро. Среди государств-членов ЕС члены, не входящие в зону евро, могут фиксировать свои обменные курсы по отношению к евро в рамках механизма обменных курсов (ERM II) в рамках подготовки к присоединению к EA, и это объясняет некоторые из очень стабильных обменных курсов евро: членами ERM II являются Болгария (с 10 июля 2020 г.), Дания (с 1 января 1999) и Хорватии (с 10 июля 2020 г.).

Таблица 1: Обменные курсы по отношению к евро, 2011–2021
(1 евро = … национальная валюта)
Источник: Евростат (ert_bil_eur_a), ЕЦБ В 2011 и 2021 годах евро наиболее сильно вырос по отношению к венгерскому форинту (28,3 %), румынскому лею (16,1 %), шведской кроне (12,4 %) и польскому злотому (10,8 %). В остальных государствах-членах, не входящих в зону евро, обменные курсы изменились меньше, т. е. в Чехии (общее укрепление евро на 4,3 %), Хорватии (укрепление на 1,2 %) и Дании (ослабление на 0,2 %). Обменный курс между евро и болгарским левом не изменился в течение этого периода, так как лев был привязан к евро с момента его запуска в 1999.

На рисунках 1a–1d показаны обменные курсы по отношению к евро за 2011–2021 годы для стран, перечисленных в таблице 1 (за исключением болгарского лева, который не менялся в течение этого периода). Странам присвоены разные рисунки в зависимости от обменного курса их национальной валюты по отношению к евро в 2021 году. Таким образом, для осей Y на отдельных диаграммах используются разные масштабы. Падение обменного курса показывает повышение стоимости иностранной валюты и обесценивание стоимости евро.

На рисунке 1a показано изменение курса евро по отношению к фунту стерлингов Соединенного Королевства (GBP), швейцарскому франку (CHF) и доллару США (USD).

В целом за период 2011–2021 годов евро обесценился на 1,0 % по сравнению с фунтами стерлингов Соединенного Королевства . Это общее изменение отразило падение стоимости евро в 2012, 2014, 2015, 2019 и 2021 годах, что в совокупности оказало большее влияние, чем повышение стоимости евро в другие годы. В 2015–2016 годах был особенно волатильный период, когда в 2015 году произошло значительное снижение курса евро по отношению к фунту стерлингов (на 10,0 %), за которым последовало значительное укрепление в 2016 году (на 12,9 %).%).

Евро обесценился по отношению к швейцарских франков на 12,3 % за этот период. Курс евро немного колебался по отношению к франку в период с 2011 по 2014 год, после чего в 2015 году последовало резкое падение (снижение на 12,1 %). Несмотря на скромное повышение стоимости евро в 2016, 2017 и 2018 годах, дальнейшее обесценивание в 2019 и 2020 годах также способствовало его общему обесцениванию за этот период.

Евро обесценился на 15 % по сравнению с долларом США в период с 2011 по 2021 год. Обменный курс между евро и долларом следовал той же тенденции, что и швейцарский франк, и первоначально колебался: евро обесценивался в 2012 году, но повышался в 2013 г. Обменный курс почти не изменился в 2014 г., но в 2015 г. произошло значительно более резкое обесценивание евро по отношению к доллару США (16,5 %). После этого события снова были неравномерными: евро укреплялся в 2017, 2018, 2020 и 2021 годах, но обесценивался в 2019 году..

Рисунок 1a: Обменные курсы по отношению к евро, 2011–2021
(1 евро = … национальная валюта)
Источник: Евростат (ert_bil_eur_a)

, румынский лей (RON), датская крона (DKK), хорватская куна (HRK) и китайский юань-юань (CNY).

В период с 2011 по 2021 год курс евро сильно вырос по отношению к польских злотых , на 10,8 %. За этот период курс злотого по отношению к евро оставался стабильным или обесценивался во все годы, кроме 2017 года (укрепление на 2,4 %).

Аналогичным образом, евро сильно вырос по отношению к румынскому лею на 16,1 % за этот период. Курс лея по отношению к евро оставался стабильным или обесценивался во все годы, кроме 2013 года (укрепление на 0,9 %).

Дания и Хорватия являются членами ERM II и, таким образом, их валюты привязаны к евро, Дания (с диапазоном колебаний +/- 2,25 %) с 1 января 1999 г. и Хорватия с 10 июля 2020 г. За период 2011- Таким образом, к 2021 г. обменные курсы обеих стран претерпели лишь незначительные изменения; евро укрепился против хорватских кун на 1,2 % и обесценились по отношению к датских крон на 0,2 %.

В целом за период с 2011 по 2021 год евро обесценился на 15,2 % по отношению к китайских юаней и юаней. За последние 10 лет, а именно в 2012 году, было два года заметного обесценивания стоимости евро по отношению к юаням. (снижение на 9,9 %) и 2015 году (снижение на 14,8 %). Евро также обесценился, но лишь незначительно, в 2019 и 2021 годах. Во все остальные годы между 2011 и 2021 годами курс евро повышался по отношению к китайскому юаню и юаню.

Рисунок 1b: Обменные курсы по отношению к евро, 2011–2021
(1 евро = … национальная валюта)
Источник: Евростат (ert_bil_eur_a)

), норвежская крона (NOK), турецкая лира (TRY) и чешская крона (CZK).

Евро вырос по отношению к шведской кроне за период 2011–2021 гг. на 12,4 %.

Аналогичным образом евро вырос на 30,4 % по отношению к норвежской кроне в период с 2011 по 2021 год.0286 Норвежская крона прошла два отдельных этапа: евро обесценился в 2012 году, затем последовали восемь лет стабильности или укрепления, а затем снова обесценился в 2021 году.

В целом евро подорожал на 449,7 % против турецких лир. Евро регулярно укреплялся по отношению к турецкой лире, при этом курс евро немного обесценивался в 2012 году, но повышался каждые два года в период с 2011 по 2021 год.

Курс евро вырос по отношению к чешских крон на 4,3 % за период. Обменный курс кроны в целом изменился незначительно, но колебался в течение периода; Евро больше всего укрепился по отношению к кроне в 2014 году (рост на 6,0 %) и больше всего обесценился в 2021 году (снижение на 3,1 %).

Рисунок 1c: Обменные курсы по отношению к евро, 2011–2021
(1 евро = … национальная валюта)
Источник: Евростат (ert_bil_eur_a)

), сербский динар (RSD), албанский лек (ALL), японская иена (JPY), исландская крона (ISK) и венгерский форинт (HUF).

В течение этого периода обменный курс между евро и македонским денаром практически не изменился, при этом общее укрепление евро составило 0,2 %. Македонский денар был привязан (в диапазоне +/- 1 % от центрального курса) по отношению к евро с 2002 года.

В целом евро укрепился на 15,3 % против сербских динаров . Динамика курса евро по отношению к сербскому динару проходила в три этапа: после сильного укрепления в 2012 году (11,0 %) евро оставался стабильным или повышался в каждый из следующих четырех лет; за этим последовало два года небольшого обесценивания евро по отношению к сербскому динару в 2017 и 2018 годах, и с тех пор курс оставался стабильным до 2021 года.

В период с 2011 по 2021 год наблюдалось обесценивание евро по отношению к албанских леков (12,7 %).

Евро вырос на 17,1% по сравнению с японскими иенами за этот период. Обменный курс колебался примерно раз в два года в течение периода: обесценивание евро в 2012 году, укрепление в 2013 и 2014 годах, снижение в 2015 и 2016 годах, повышение в 2017 и 2018 годах, снижение в 2019 и 2020 годах и укрепление в 2021 году.

За тот же период (2011–2021 гг.) евро также обесценился по отношению к Исландская крона (7,0 %).

Среди государств-членов ЕС наиболее сильно вырос курс евро по отношению к венгерского форинта (28,3 %). Значительное общее укрепление накапливалось в течение всего периода, поскольку курс евро ежегодно повышался или оставался стабильным по отношению к форинту, за исключением 2017 года, когда он немного обесценился (0,7 %).

Рисунок 1d: Обменные курсы по отношению к евро, 2011–2021 гг.
(1 евро = … национальная валюта)
Источник: Евростат (ert_bil_eur_a)

Процентные ставки

Средняя (взвешенная) доходность облигаций ЕС (см. веб-страницу) в 2021 году была ниже, чем в 2015 году, когда доходность была особенно высокой в ​​некоторых государствах-членах ЕС (см. Рисунок 2 ) . В ЕС доходность облигаций в 2015 году (1,38 %) была в 3,5 раза выше, чем в 2021 году (0,39 %). Изменение для EA было еще больше, поскольку доходность облигаций в 2015 году (1,21 %) была в 17,3 раза выше, чем в 2021 году (0,07 %). В абсолютном выражении доходность облигаций в ЕС упала на 0,99 процентных пунктов в период с 2015 по 2021 год, в то время как соответствующее изменение для советника было падением на 1,14 пункта.

Доходность упала более чем на 2,00 процентных пункта в пяти из 26 государств-членов ЕС, по которым имеются данные (данные за 2015 год по Эстонии отсутствуют) в период с 2015 по 2021 год. 2015 и 2020 годы были зафиксированы для Греции (снижение на 8,79 пункта) и Кипра (снижение на 4,17 пункта) — оба из них ранее сильно пострадали от глобального финансово-экономического кризиса и последующего кризиса суверенного долга — поскольку высокие доходности упали, когда экономический и финансовое положение стабилизировалось.

В большинстве других государств-членов (17 стран) доходность облигаций снизилась на 0,73-1,64 пункта. Доходность облигаций упала на меньшую величину в двух государствах-членах: в Швеции она упала на 0,45 пункта с 0,72 % в 2015 году до 0,27 % в 2021 году; в Венгрии они снизились на 0,37 пункта с 3,43 % в 2015 году до 3,06 % в 2021 году.

В двух государствах-членах доходность облигаций увеличилась за этот период: в Румынии она увеличилась на 0,15 пункта с 3,47 % в 2015 году до 3,62 % в 2021 году: в Чехии она увеличилась на 1,32 пункта с 0,58 % в 2015 году до 1,9% в 2021 году.

Румыния (3,62 %) и Венгрия (3,06 %) были единственными государствами-членами ЕС с доходностью облигаций выше 3 % в 2021 году. Следующими по величине доходностью были Польша (1,95 %) и Чехия (1,90 %). Остальные 22 государства-члена (данные за 2015 год по Эстонии отсутствуют) имели доходность ниже 1,00 %, при этом восемь государств-членов имели отрицательную доходность. Наибольшая отрицательная доходность была в Германии (-0,37 %), Люксембурге (-0,36 %) и Нидерландах (-0,33 %).

Рисунок 2: Доходность облигаций по критерию конвергенции ЭВС (критерий Маастрихта), 2015 и 2021 гг.
(%)
Источник: Евростат (tec00097)

На рисунках 3 и 4 показаны трехмесячные межбанковские ставки . Ставки денежного рынка, также известные как межбанковские ставки, представляют собой процентные ставки, используемые банками для операций между собой. На денежном рынке банки могут занимать и повторно кредитовать между собой высоколиквидные активы.

В EA пик этих показателей пришелся на 2007 или 2008 год. Таким образом, Рисунок 3 показывает временной ряд после того, как они уже быстро падали между 2008 и 2010 годами по мере ослабления последствий первоначального глобального финансово-экономического кризиса. После этого межбанковские ставки в целом продолжали снижаться, хотя и гораздо более умеренными темпами.

В период 2012-2016 годов межбанковские ставки для ЕА, Великобритании, Японии и США стабильно находились в диапазоне от -1,00 до +1,00 %. Это также имело место в Японии и Великобритании для всего временного ряда, показанного на рисунке 3, а также для СУ с 2012 по 2021 год.

Средние краткосрочные процентные ставки (см. веб-страницу) в EA стали отрицательными (-0,02 %) в 2015 году и с тех пор остаются отрицательными, при этом ставка в 2021 году равна -0,55 %. Напротив, в Соединенных Штатах наблюдался рост межбанковских ставок, и ставки росли пять лет подряд после 2014 года, достигнув 2,33 % в 2019 году., прежде чем резко упасть в 2020 году до 0,64 %, а затем еще больше упасть до 0,16 % в 2021 году.

Рисунок 3: Краткосрочные процентные ставки — трехмесячные межбанковские ставки (среднегодовые), 2011–2021 годы
(%)
Источник: Евростат (tec00035), ЕЦБ те же рынки, но дополненные информацией, относящейся ко всем другим государствам-членам ЕС, не входящим в EA. Хотя наиболее существенные падения ставок денежного рынка часто фиксировались в 2009 г.и 2010 г. межбанковские ставки в 2015 г. были еще выше (по сравнению с 2021 г.) примерно для половины этих государств-членов. Тем не менее, Румыния, Чехия и Швеция зафиксировали более высокие показатели в 2021 году, чем в 2015 году.

В ЕС межбанковская ставка снизилась с -0,02 % в 2015 году до -0,55 % в 2021 году, в то время как Дания и Швеция также сообщали об отрицательных ставках в оба года; Дания сообщила о снижении с -0,12% в 2015 году до -0,23% в 2021 году; Швеция сообщила о росте с -0,20% в 2015 году до -0,04% в 2021 году.

В Венгрии и Польше межбанковские ставки в 2021 г. были ниже, чем в 2015 г., но в оба года ставки оставались положительными.

Две межбанковские ставки были прекращены в течение периода, поэтому для них не были собраны данные за 2021 год; Болгарский (SOFIBOR) прекращен с 01.07.2018, хорватский (ZIBOR) прекращенный с 01.01.2020.

Среднегодовые трехмесячные межбанковские ставки Японии, Соединенного Королевства и Соединенных Штатов за этот период снизились. Межбанковские ставки в Японии были чуть ниже нуля (-0,08 %) в 2021 году и чуть выше нуля (0,09 %) в 2015 году. 0,09% в 2021 году. Точно так же ставки в Соединенных Штатах также снизились за этот период, но остались положительными: с 0,32 % в 2015 году до 0,16 % в 2021 году.

Рисунок 4: Краткосрочные процентные ставки — трехмесячные межбанковские ставки (среднегодовые), 2015 и 2021 годы
(%)
Источник: Евростат (tec00035) и (irt_st_m), ЕЦБ кривая доходности евро в период с 2011 по 2021 год для облигаций центрального правительства с различными годами, оставшимися до погашения. Доходность была относительно высокой непосредственно перед началом финансово-экономического кризиса в 2008 г., а к 2010 г. уже несколько снизилась и продолжает снижаться. Доходность облигаций почти со всеми сроками погашения падала в большинстве лет до минимума в 2016 г., затем несколько повысилась в 2017 г. и стабилизировалась в 2018 г. Однако в 2019 г.и снова в 2020 году доходность снова была на историческом минимуме почти для всех сроков погашения, за исключением одного или двух лет до погашения. В 2020 году облигации со сроком погашения 29 или менее лет имели отрицательную доходность, в то время как облигации со сроком погашения 30 лет предлагали доходность всего 0,01 %. Эта тенденция быстро изменилась в 2021 году. В 2021 году облигации со сроком погашения 17 или менее лет имели отрицательную доходность, а облигации со сроком погашения 30 лет предлагали доходность 0,15 %.

Рисунок 5: Кривая доходности евро, 2011-2021 гг.
(%)
Источник: Евростат (irt_euryld_a), ЕЦБ

Исходные данные для таблиц и графиков

• Валютные курсы и процентные ставки: таблицы и цифры

Источники данных различных наборов данных, касающихся обменных курсов. Можно выделить два основных набора данных со статистикой по:

• двусторонние обменные курсы между валютами, включая некоторые специальные коэффициенты пересчета для стран, перешедших на евро;
• индекса эффективного обменного курса.

Двусторонние обменные курсы доступны по отношению к евро, хотя до 1999 года они давались по отношению к европейской денежной единице (ЭКЮ). ЭКЮ прекратил свое существование 1 января 1999 года, когда его заменили евро по курсу 1:1. С этой даты валюты EA стали подразделениями евро по безвозвратно фиксированным курсам конвертации.

Ежедневные обменные курсы доступны с 1974 года по отношению к большому количеству валют. Эти дневные значения используются для построения месячных и годовых средних значений, которые основаны на дневных тарифах; в качестве альтернативы также публикуются ставки на конец месяца и на конец года. С 2010 года официальный курс исландской кроны (ISK) показан для ориентировочных целей.

Процентные ставки

Процентные ставки предоставляют информацию о стоимости или цене займа или прибыли от кредита. Традиционно процентные ставки выражаются в годовом процентном выражении, хотя период кредитования/заимствования может быть любым, от однодневного до многолетнего периода. Различные типы процентных ставок различаются либо по периоду кредитования/заимствования, либо по сторонам, участвующим в сделке (бизнес, потребители, правительства или межбанковские операции).

Долгосрочные процентные ставки являются одним из критериев конвергенции Европейского экономического и валютного союза (ЭВС). Чтобы соответствовать требованиям, государства-члены ЕС должны продемонстрировать среднюю номинальную долгосрочную процентную ставку, которая не превышает более чем на 2 процентных пункта ставку не более чем в трех наиболее эффективных государствах-членах. Долгосрочные процентные ставки основаны на доходах по облигациям центрального правительства (или сопоставимым ценным бумагам) с учетом различий в национальных определениях, на вторичном рынке, за вычетом налогов, с остаточным сроком погашения около 10 лет.

Евростат также публикует ряд краткосрочных процентных ставок с различными сроками погашения (овернайт, от 1 до 12 месяцев). Кривая доходности, также известная как временная структура процентных ставок, представляет собой соотношение между рыночными ставками вознаграждения (процентами) и оставшимся сроком до погашения государственных облигаций.

Контекст

Процентные ставки, темпы инфляции и обменные курсы тесно связаны: взаимодействие между этими экономическими явлениями часто осложняется целым рядом дополнительных факторов, таких как уровень государственного долга, настроения на финансовых рынках, условия торговли, политические стабильность и общие экономические показатели.

Обменный курс — это цена или стоимость одной валюты по отношению к другой. Те страны с относительно стабильными и низкими темпами инфляции, как правило, демонстрируют укрепление своих валют, поскольку их покупательная способность увеличивается по сравнению с другими валютами, тогда как более высокая инфляция обычно приводит к обесцениванию местной валюты. Когда стоимость одной валюты повышается по отношению к другой, тогда экспорт этой страны становится дороже, а ее импорт становится дешевле.

Благодаря использованию единой валюты страны ЕА устранили двусторонние обменные курсы и, следовательно, получают выгоду от устранения затрат на обмен валюты, снижения операционных издержек и поощрения торговли и инвестиций в результате масштаба рынка ЕА. Кроме того, использование единой валюты повышает прозрачность цен для потребителей в странах ЕА.

Все участники экономического и валютного союза имеют право перейти на евро. Помимо демонстрации стабильности обменного курса в течение двух лет (через членство в ERM II), те государства-члены ЕС, которые стремятся присоединиться к EA, также должны придерживаться ряда дополнительных критериев, касающихся процентных ставок, бюджетного дефицита, уровня инфляции и долга. отношения к ВВП.

С 1 января 2002 года банкноты и монеты евро вошли в обращение в Европейском Союзе, поскольку 12 государств-членов ЕС — Бельгия, Германия, Ирландия, Греция, Испания, Франция, Италия, Люксембург, Нидерланды, Австрия, Португалия и Финляндия — приняли евро в качестве их общей валюты. Словения впоследствии присоединилась к ЕА в начале 2007 г., за ней последовали Кипр и Мальта 1 января 2008 г., Словакия 1 января 2009 г., Эстония 1 января 2011 г., Латвия 1 января 2014 г. и Литва 1 января 2015 г., в результате чего общее количество стран, использующих евро в качестве общей валюты, до 19.

Центральные банки стремятся влиять как на инфляцию, так и на обменные курсы, контролируя денежно-кредитную политику. Их основным инструментом для этой цели является установление ключевых процентных ставок. Присоединяясь к евро, каждое государство-член ЕС соглашается разрешить Европейскому центральному банку (ЕЦБ) действовать в качестве независимого органа, ответственного за поддержание стабильности цен посредством проведения денежно-кредитной политики. С 1999 года ЕЦБ начал устанавливать контрольные процентные ставки и управлять валютными резервами EA. ЕЦБ определил ценовую стабильность как ежегодное увеличение гармонизированного индекса потребительских цен (HICP) для СР ниже, но близко к 2 % в среднесрочной перспективе (см. статью о потребительских ценах — инфляция и сравнительные уровень цен). Решения по денежно-кредитной политике принимаются управляющим советом ЕЦБ, который собирается каждые шесть недель для анализа и оценки экономических и денежно-кредитных изменений и рисков для ценовой стабильности, а затем для принятия решения о соответствующем уровне ключевых процентных ставок.

Влияние обесценения и девальвации обменного курса

Статья

РЕКЛАМА:

Последствия обесценивания и девальвации обменного курса!

В ходе недавних экономических реформ в Индии мы не только либерализовали промышленный сектор, но и открыли экономику, сделали нашу валюту конвертируемой и позволили свободно регулировать обменный курс.

Важно понимать все последствия открытия экономики и позволения нашей валюте «плавать».

РЕКЛАМА:

Стоит отметить, что при системе фиксированного обменного курса, когда граждане страны тратят часть своего дохода на импорт, это снижает значение мультипликатора, поскольку импорт, подобно сбережениям и налогам, служит утечкой из циркулярного потока доходов. . С другой стороны, экспорт, как и инвестиции и государственные расходы, повышает совокупный спрос на товары и услуги, произведенные внутри страны, и тем самым вызывает увеличение объема производства за счет процесса мультипликации.

Однако при системе переменного или плавающего обменного курса влияние импорта и экспорта на реальный объем производства весьма сложно. Во-первых, объем импорта и экспорта зависит не только от доходов, уровня цен, процентной ставки, но и от самих валютных курсов.

Таким образом, когда из-за каких-то факторов валютный курс изменяется, это будет влиять на уровень ВНП и уровень цен. Кроме того, обменные курсы сами будут приспосабливаться к изменениям в экономике. Ниже мы обсудим влияние изменений обменного курса, особенно на экспорт, импорт, национальный доход, платежный баланс и уровень цен в экономике.

Давайте подробно изучим последствия обесценивания и девальвации обменного курса.

Влияние обесценивания (или девальвации) на импорт, экспорт и реальный национальный доход:

РЕКЛАМА:

Из нашего предыдущего обсуждения определения обменного курса через кривые спроса и предложения иностранной валюты следует, что когда валюта страны, скажем, индийская рупия, обесценивается в результате условий спроса и предложения или девальвируется правительством, цены индийского экспорта в иностранной валюте (скажем, в долларах) упадет.

Это приведет к увеличению спроса на индийский экспорт. В результате индийский экспорт увеличится. С другой стороны, обесценение или девальвация индийской рупии сделает импорт из других стран более дорогим в пересчете на рупии (например, товары США стоимостью в один доллар будут стоить дороже в пересчете на индийскую рупию), когда индийская рупия обесценится или обесценивается.

Таким образом, более высокие цены на импорт заставят отдельных лиц и фирмы в Индии импортировать меньше, и они попытаются заменить товары, произведенные внутри страны, импортом из-за рубежа. Таким образом, в результате обесценивания или девальвации и, как следствие, увеличения экспорта и сокращения импорта увеличится чистый совокупный спрос на товары отечественного производства.

И если уровень производства, особенно промышленного производства, ниже из-за рецессии спроса, увеличение чистого совокупного спроса или увеличение расходов на внутреннее производство вызовет увеличение объема производства и, следовательно, может увеличить ВНП или реальный национальный доход.

РЕКЛАМА:

Это показано на рис. 28.6, где в результате увеличения чистого экспорта кривая совокупного спроса сдвигается вправо. В результате при заданной краткосрочной кривой совокупного предложения уровни ВВП (национального дохода) и уровня цен увеличиваются. Таким образом, девальвация или обесценивание могут служить стимулом для экономики.

Следует напомнить, что в кейнсианской модели определения реального национального дохода (ВНП) эффект чистого экспорта, т. е. X-M, где X обозначает стоимость экспорта, а M обозначает стоимость импорта, подобен инвестициям в его влияние на национальный доход. Оба повышают национальный доход за счет процесса мультипликации. Здесь можно отметить, что из-за благоприятного влияния обесценения или девальвации валюты на экспорт, импорт и реальный ВНП страны время от времени испытывают соблазн вмешиваться в валютный рынок, девальвировать свою валюту, чтобы стимулировать свою экономику.

Однако, если одна страна девальвирует свою валюту для стимулирования своей экономики, другие страны также могут сделать то же самое. Теперь, когда все страны попытаются девальвировать свои валюты, ни у одной из них не будет прироста реальных доходов. Такая ситуация действительно имела место в первые годы Великой депрессии (1929-33).

Пытаясь сохранить свой экспорт и защитить свой уровень доходов и занятости, многие страны девальвировали свои валюты, не беспокоясь о неблагоприятных последствиях этого для экономики других стран. Такую политику конкурентной девальвации обычно называют политикой «нищего соседа». Поскольку все следовали этой политике просить соседа, никто не мог поддерживать свои экспортные продажи и защищать внутреннюю занятость и уровень экономической активности, которые сильно пострадали от тяжелой депрессии, охватившей их экономику.

Наоборот, укрепление национальной валюты будет иметь противоположный эффект. Когда валюта страны укрепляется, ее экспорт становится дороже, вызывая их снижение, тогда как ее импорт становится дешевле, что приводит к их увеличению. В результате чистый экспорт страны сократится, что приведет к уменьшению чистого экспорта и, следовательно, вызовет сдвиг кривой совокупного спроса AD влево, как показано на рис. 28.7. Это приведет к падению как реального ВВП, так и уровня цен.

Девальвация и торговый баланс: кривая J:

Снижение стоимости валюты страны приводит к увеличению ее экспорта за счет удешевления ее товаров для иностранцев. С другой стороны, девальвация или обесценивание делает импорт из-за рубежа дорогим в пересчете на национальную валюту (рупии в случае Индии), и поэтому импорт имеет тенденцию падать.

При увеличении экспорта и снижении импорта ожидается, что девальвация (обесценение) уменьшит торговый дефицит страны. Фактически, в последние годы, когда страна испытывала серьезное нарушение равновесия в торговом балансе или платежном балансе, она девальвировала свою валюту, чтобы увеличить экспорт и сократить импорт и, таким образом, восстановить равновесие в платежном балансе.

Однако можно отметить, что влияние девальвации или обесценивания на торговый баланс неоднозначно и весьма неопределенно, поскольку многое зависит от ценовой эластичности экспорта и импорта страны. Например, если ценовая эластичность экспорта в пересчете на иностранную валюту страны меньше единицы, стоимость экспорта в пересчете на иностранную валюту упадет, так как увеличение физического объема экспорта будет более чем компенсировано обесценивание валюты. С другой стороны, если спрос на импорт неэластичен, он не уменьшится, несмотря на девальвацию.

РЕКЛАМА:

Многие экономисты считают, что девальвация, вероятно, ухудшит торговый баланс в течение нескольких кварталов (вероятно, от трех до шести) после первоначальной девальвации. Однако они считают, что через какое-то время торговый баланс может улучшиться. Фактически была выдвинута концепция, называемая эффектом J. Curve. В соответствии с этим после первоначальной амортизации торговый баланс движется по форме буквы J.

Это означает, что в первые кварталы после девальвации торговый баланс ухудшается, а затем становится положительным и начинает улучшаться. Этот эффект J-кривой показан на рис. 28.8, где по оси X мы измеряем время, то есть кварталы после девальвации, а по оси Y мы измеряем торговый баланс. Если значение торгового баланса положительно, то есть если торговый баланс лежит выше нулевой линии и кривая поднимается вверх, торговый баланс улучшается.

Если торговый баланс отрицательный, то он будет ниже нулевой линии, а наклон кривой вниз означает ухудшение торгового баланса. Из рис. 28.8 видно, что в первые несколько кварталов торговый баланс остается отрицательным, а также ухудшается, затем начинает улучшаться и в конце концов становится положительным.

РЕКЛАМА:

Теперь возникает уместный вопрос, как возникает .J-кривая. Поясним это применительно к девальвации (обесцениванию) рупии. Здесь можно напомнить, что торговый баланс равен стоимости экспорта минус стоимость импорта. Таким образом;

Торговый баланс = стоимость экспорта в рупиях – стоимость импорта в рупиях

Можно отметить, что стоимость как экспорта, так и импорта равна объему экспорта или импорта, умноженному на цену экспорта и импорта в рупиях соответственно. Обесценивание (девальвация) валюты влияет как на объем, так и на цену в рупиях экспорта и импорта. Во-первых, обесценение (девальвация) валюты увеличивает объем экспорта и уменьшает объем импорта, что благоприятно влияет на торговый баланс, т. е. снижает торговый дефицит или увеличивает положительное сальдо торгового баланса.

Во-вторых, в результате девальвации цена экспорта в рупиях вряд ли сильно изменится в краткосрочной перспективе. Цена экспорта в рупиях зависит от уровня внутренних цен, и в краткосрочной перспективе девальвация (обесценивание) рупии окажет лишь очень незначительное влияние на уровень внутренних цен.

РЕКЛАМА:

С другой стороны, цена импорта в рупиях возрастает сразу же после девальвации. Импорт в Индию из-за границы будет более дорогостоящим, потому что в результате девальвации на банкноту в сто рупий можно будет купить меньше долларов США и фунтов стерлингов, чем раньше. Таким образом, рост цены импорта в рупиях отрицательно влияет на торговый баланс, т. е. будет иметь тенденцию к увеличению торгового дефицита или сокращению положительного сальдо торгового баланса.

Ценовой и количественный эффект девальвации. Пример прояснит отрицательное влияние обесценивания или обесценивания на торговый баланс в результате обесценивания или обесценивания. Предположим, что стоимость конкретной машины в США в рупиях повышается с рупий. От 50 000 до 60 000 после девальвации рупии с рупий. 46 за доллар до рупий. 44 доллара.

Таким образом, с ростом цен на машины в США индийцы будут тратить на машины в США больше, чем раньше. Это ценовой эффект. Но увеличение цены на американскую машину приведет к уменьшению спроса на американскую машину со стороны индийцев. Это эффект количества. Теперь чистый эффект девальвации на стоимость импорта зависит от того, больше ли количественный эффект, чем эффект цены, или наоборот. А это зависит от ценовой эластичности импорта.

Отсюда следует, что чистое влияние девальвации (амортизации) на торговый баланс может быть любым. Исторический опыт показывает, что вначале преобладает негативное влияние. Это связано с тем, что в то время как влияние девальвации/обесценивания на цену импорта происходит довольно быстро, требуется некоторое время, чтобы количество импорта сократилось в ответ на рост цены импорта в рупиях, а стоимость экспорта увеличилась в ответ на рост цены импорта. удешевление экспорта в пересчете на иностранную валюту.

В соответствии с эффектом J-кривой первоначальный эффект девальвации/амортизации на торговый баланс отрицателен, и когда в долгосрочной перспективе импорт и экспорт приспосабливаются к изменениям цен, чистый эффект на торговый баланс становится положительным. Чем более эластичен по цене спрос на экспорт и импорт, тем больше улучшение торгового баланса в долгосрочной перспективе.

Девальвация и инфляция :

Девальвация или обесценивание валюты имеет тенденцию повышать уровень цен в стране и тем самым повышать уровень инфляции. Это происходит по двум причинам. В результате обесценивания/девальвации цены на импортные товары растут. В случае импорта потребительских товаров рост их цен напрямую ведет к увеличению уровня инфляции.

РЕКЛАМА:

В случае импорта капитальных товаров и сырья рост их импортных цен не только напрямую повысит уровень цен, но, поскольку они используются в качестве ресурсов для производства других товаров, рост их импортных цен также приведет к повышению уровня цен. стоимость производства этих других товаров и, таким образом, вызовет инфляцию издержек.

Во-вторых, обесценивание делает экспорт более дешевым и, следовательно, более конкурентоспособным на мировых рынках. Это приводит к увеличению экспорта товаров и сокращает предложение и доступность товаров на внутреннем рынке, что приводит к повышению уровня внутренних цен. Кроме того, из-за более высоких цен на импортные товары жители страны склонны заменять более дорогие импортные товары отечественными.

В результате совокупный спрос или расходы на отечественные товары и услуги увеличатся, что приведет либо к увеличению выпуска товаров, либо к росту их цен, либо к тому и другому. Однако, если экономика работает близко к выходу производственных мощностей, эффект будет больше от повышения цен на товары.

Валютный курс: определение, изменение и анализ его понятий

Система фиксированного валютного курса: достоинства и недостатки

последствия обесценивания валюты

Например: Если мы говорим, доллар США/Индийский рупий = 100, это означает, что новый метод классифицирует страны по четырем типам в зависимости от их финансового положения (1923 г. ), который заявил, что девальвация или обесценивание валюты делает экспорт Девальвация или обесценивание валюты имеет тенденцию поднять уровень цен в стране и тем самым увеличить уровень инфляции. Эффекты оценки возникают из-за того, что обесценивание австралийского доллара увеличивает стоимость в австралийских долларах активов и обязательств, выраженных в иностранной валюте. 46 за доллар до рупий. Обесценивание просто означает снижение стоимости национальной валюты по отношению к другой валюте, которой обычно являются доллары США; 1 доллар = 70 индийских рупий 1 доллар = 75 индийских рупий. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ВАЛЮТЫ, ДОХОД И ТОРГОВЫЙ БАЛАНС АРНОЛД К. ХАРБЕРГЕР2 Университет Джонса Хопкинса I. Местные товары Когда валюта обесценивается, эффект может не сразу ощущаться на местном рынке.

В частности, некоторые из основных причин обесценивания валюты: Снижение доходов от экспорта Увеличение импорта Снижение процентных ставок денежно-кредитной политики Вмешательство центрального банка Трейдеры и спекулянты, продающие валюту на рынке Отток приводит к обесцениванию национальной валюты. У фирм/экспортеров меньше стимулов сокращать расходы, потому что они могут полагаться на девальвацию для повышения конкурентоспособности. Высокий и/или растущий уровень безработицы также может обесценивать валюту, поскольку указывает на замедление экономического роста. эффекты сохраняются в долгосрочной перспективе, обе точки зрения поддерживаются почти одинаково. Также было замечено, что амортизация влияет на прибыль на акцию UBA, Enugu. Обесценение может быть вызвано вмешательством Центрального банка, т.е. экспорт в США увеличится, так как они станут относительно дешевле. Стабильность нашего правительства. Приток капитала замедлится или пойдет вспять. 3. Валюта дорожает по отношению к другой валюте, а это, в свою очередь, влияет на рынок форекс. Предположим, что стоимость конкретной машины в США в рупиях повышается с рупий. Увеличение внутренней занятости. Падение рупии означает подорожание корзины индийской сырой нефти (COB). Ряд факторов оказал негативное влияние на обесценивание грузинского лари, и, к сожалению, некоторые из них до сих пор продолжают эту тенденцию. девальвация фунта означает, что он стоит меньше евро. Девальвация, вероятно, вызовет инфляцию, потому что: Импорт будет более дорогим (цена любого импортируемого товара или сырья возрастет) Совокупный спрос (AD) увеличится, вызывая инфляцию спроса. Обесценивание национальной валюты означает падение цены национальной валюты (скажем, рупии) по отношению к иностранной валюте (скажем, доллару). В результате курс австралийского доллара к доллару вырос с P1 до P2, а количество австралийских долларов на валютных рынках увеличилось с Q1 до Q2. Чтобы исследовать, как произошло обесценивание ринггита в период с 2014 по 2016 год, нам необходимо определить и выявить факторы, связанные с этим случаем, и полностью осознать истину. Последствия обесценивания валюты для страны Предметы первой необходимости обычно не подвержены влиянию колебаний обменного курса. За 33-летний период общие потенциальные потери для роста ВВП составили немногим менее 4,5 млрд долларов США. а) Учитывая иллюстративные данные (предоставленные инструктором) для компании, продающей свою продукцию в другой стране, рассчитайте влияние повышения и снижения обменного курса на цену ее продукции в этой стране и вероятное влияние на спрос. для его выхода. Чтобы предвидеть влияние торгового баланса на форекс, форекс-трейдеру необходимо хорошо учитывать этот фактор. Повышение курса валюты — это увеличение стоимости валюты.

Обесценивание (девальвация) валюты влияет как на объем, так и на цену в рупиях экспорта и импорта.

В разделе IV приводятся оценки двумерной модели GARCH-M для пяти фондовых рынков Восточной Азии и анализируется влияние обесценивания валюты и ее волатильности на доходность фондового рынка. Напротив, обесценивание национальной валюты означает, что стоимость баланса негосударственного сектора падает. Эти потери особенно значительны, когда мы анализируем период непосредственно перед кризисом и после него (150, +150 дней вокруг нулевого дня).

Девальвация валюты и ее последствия: Девальвация – это официальное изменение стоимости валюты страны по отношению к другим валютам под действием фиксированного обменного курса. В конце исследователь обнаружил, что Амортизация в значительной степени влияет на отчет о прибылях и убытках UBA, Enugu. Предварительный просмотр решения. внезапный отток доллара из-за высокого импорта; продать на фондовом рынке; Влияние обесценивания на индийскую экономику Модель Маршалла-ученика является расширением модели Маршалла А. Это делает экспорт дешевле и дороже, и, таким образом, спрос на него за рубежом увеличивается. Обесценивание валюты оказывает значительное влияние на экономику, особенно на международную торговлю и международные финансовые операции.

Принимая во внимание, что в системе с плавающим обменным курсом обесценивание валюты является результатом изменения рыночных сил. Последствия В каких типах валютного рынка обесценение национальной валюты возможно. В системе плавающего обменного курса, такой как в Соединенных Штатах, рыночные силы определяют повышение или обесценивание денег. Влияние на иностранные цены. Кроме того, местная инфляция повлияла на нашу деятельность (с точки зрения производства) товаров и услуг и распределения. Большинство исследований в области международных финансов сосредоточено на влиянии девальвации или обесценивания валюты на потоки капитала между странами, не обращая внимания на то влияние, которое оказывает обесценивание. Ответ (1 из 2): Амортизация относится к автоматическому изменению стоимости причитающихся денег. к рыночным силам — спрос и предложение. Значение.

В 2008 году торговец заплатил один ганский седи за один доллар США, но в начале апреля 2012 года тот же торговец, отправившийся в Дубай, заплатил 2,74 ганских седи за один доллар США. Когда процентные ставки в США приближаются к нулю, развивающиеся страны предлагают более высокие процентные ставки. Принимая во внимание, что в системе с плавающим обменным курсом обесценивание валюты является результатом изменения рыночных сил. Эта исследовательская работа направлена ​​на изучение влияния обесценивания валюты на торговый баланс стран Южной Азии. Проверка недобросовестной торговой практики. Ожидаемые дифференциалы процентных ставок могут спровоцировать приступ обесценения валюты. увеличение или уменьшение валюты зависит от повышения или обесценивания базовой валюты. Эффект: Китай все еще следует процессу девальвации. Девальвация относится к насильственной фиксации стоимости валюты правительством, чтобы избежать обращения на международном рынке. основные элементы двумерной модели GARCH-M с особым акцентом на то, как обесценение валюты и ее волатильность влияют на доходность фондового рынка. Падение стоимости доллара США почти на 10% по сравнению с мартовским максимумом породило два разных нарратива. Укрепление и обесценивание валюты. Это означает, что на ту же сумму долларов в Индии можно купить больше товаров, то есть

Обесценивание – это падение стоимости валюты при плавающем обменном курсе. он выходит на рынок, чтобы продать свою валюту и купить золото и иностранную валюту. Высокий и/или растущий уровень безработицы также может обесценивать валюту, поскольку указывает на замедление экономического роста. Если после обесценения цены в национальной валюте вырастут, например, на 60% суммы обесценения, эффективность этого обесценивания будет измеряться приблизительно в 20,4, или 40%. экспорт в США увеличится, так как они станут относительно дешевле. Это происходит по двум причинам. Нана Квадво Агиеманг, Антонетт Афра Саки Аннотация. Это связано с тем, что обесценивание национальной валюты приводит к падению цены национальной валюты по отношению к иностранной валюте. Ключевые слова: тестирование границ, девальвация, внутренние инвестиции.

В системе с плавающим обменным курсом, такой как в Соединенных Штатах, рыночные силы определяют повышение или обесценивание денег. Пример прояснит отрицательное влияние обесценивания или обесценивания на торговый баланс в результате обесценивания или обесценивания. Влияние обесценивания национальной валюты на экспорт. Обесценение национальной валюты означает падение цены национальной валюты (скажем, рупии) по отношению к иностранной валюте (скажем, доллару). Девальвация означает снижение стоимости валюты страны по сравнению со стоимостью другой страны. Одним из многих факторов, влияющих на спрос и предложение валюты страны, является стабильность правительства страны. Теперь из-за некоторой геополитической напряженности рупия падает до 40, и теперь 1 доллар = 80. 44 доллара. Центральный банк страны снижает процентные ставки, что приводит к чистому оттоку горячих денег — это краткосрочный финансовый капитал, который ищет наилучшую норму прибыли с поправкой на риск. Эффект амортизации. Обменный курс валюты связывает стоимость одной валюты со стоимостью другой. Слабый песо означает сильный доллар, и это делает весь наш импорт в долларах более дорогим в песо. В этом видео я говорю об обменных курсах: амортизация. Если цены в национальной валюте вырастут на полную сумму амортизации, эффективность будет равна нулю. Этот растущий дефицит торгового баланса вызван восстановлением цен на нефть. Например, предположим, что правительство установило 10 единиц своей валюты, равных одной рупии. Что вызывает колебания курса валюты; Причины обесценивания. До 1993, Индия последовала за девальвацией, но после этого обесценивание валюты и обесценение валюты зависели от рынка. «Мы импортируем газетную бумагу и платим в долларах», — пояснил Зубайр Мусоке, главный финансовый директор Vision Group. Однако правительство 1.

Это подразумевает рост бюджетного дефицита и инфляции. Экономические основы, разница процентных ставок, что такое обесценивание валюты? В приведенном выше случае индийская рупия обесценилась в пересчете на доллар США с 45 до 50 рупий.

Местные потребители и производители ожидали меньшего обесценивания, но ямайский доллар продолжает терять ценность по отношению к валютам-убежищам, например, США. долларов за последние 25 лет. Во-первых, обесценение (девальвация) валюты Что вызывает обесценивание валютных процентных ставок.

Эта тема связана с главой платежного баланса макроэкономики класса 12. Обменный курс валюты связывает стоимость одной валюты со стоимостью другой. В этом учебном видео по пересмотру рассматриваются некоторые макроэкономические последствия обесценения валюты, включая влияние на торговый баланс, экономический рост и инфляцию. Давайте обсудим это. Последствия девальвации валюты: Сокращение импорта. Сокращение торгового дефицита. Он включает объяснение кривой J и условия Маршалла-Лернера. В экономике термины повышение курса валюты и обесценивание валюты описывают изменения обменного курса, вызванные колебаниями рынка. Что такое обесценивание валюты? До обесценивания рупии: американцы. Влияние обесценивания национальной валюты на экспорт: Обесценивание национальной валюты означает падение цены национальной валюты (скажем, рупии) по отношению к иностранной валюте (скажем, доллару).

Снижение обменного курса оказывает дополнительное влияние на платежный баланс через влияние оценки на чистые иностранные обязательства Австралии. Это может ослабить экономику и в конечном итоге привести к потере работы. Слабая валюта или более низкий обменный курс (амортизация) могут быть лучше для экономики и для фирм, экспортирующих товары в другие страны. Это может помочь во времена медленного роста или выхода экономики из рецессии. Это делается государственными органами. Обменный курс национальной валюты по отношению к доллару США определяется торговлей между коммерческими банками Грузии и местными филиалами иностранных банков в электронной торговой системе Bloombergs. Спреды процентных ставок являются причиной, по которой некоторые иностранные инвесторы переводят свои деньги на развивающиеся рынки. Когда стоимость валюты по отношению к другим валютам ослабевает из-за рыночных сил, то есть спроса и предложения БИБЛИОГРАФИИ. Поощряйте иностранные инвестиции. Хотя обесценивание означает снижение стоимости, оно может быть выгодным, поскольку делает экспорт в обесценившейся валюте менее дорогим. Оба означают падение стоимости валюты. В разделе IV приводятся оценки двумерной модели GARCH-M для пяти фондовых рынков Восточной Азии и анализируется влияние обесценивания валюты и ее волатильности на доходность фондового рынка. Влияние обесценения обменного курса на вероятность банкротства банка из-за несоответствия активов и пассивов в иностранной валюте отражается как 2 (L fi(t1) D fi(t1)), и, следовательно, 1 может использоваться для отражения эффектов обменного курса. снижение курса за счет прибыли банка от кредитования в иностранной валюте. государственные расходы имеют экспансионистский эффект. Если страна фиксирует обменный курс, официальные корректировки фиксированного обменного курса называются ревальвацией и девальвацией валюты. Валюта растет, когда ее условие Маршалла-Лернера касается влияния обесценивания валюты на: Относительные цены. Реальные причины обесценивания валюты. Расходы на любые виды расходов, выраженных в иностранной валюте, увеличатся. Оба означают падение стоимости валюты. Экономика. В результате обесценивания/девальвации цены на импортные товары растут. Предположим, страна девальвирует свою валюту. Обесценение валюты — это падение стоимости валюты в системе плавающего обменного курса. Наиболее очевидные последствия обесценивания доллара для счетов ВВП проявляются в воздействии на чистый экспорт, ВВП и цены. Ревальвация — это когда цена валюты увеличивается в рамках системы фиксированного обменного курса. На момент нанесения чернил на бумагу обменный курс между местной валютой и долларом США составляет 13,80 крон, а ранее в тот же день курс составлял 13,10 крон за доллар. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ВАЛЮТЫ: Снижение стоимости валюты по отношению к другим валютам. От 50 000 до 60 000 после девальвации рупии с рупий. Последствия девальвации валюты могут оказать давление на цены на местных рынках, экспортные и импортные цены, стоимость заимствований и даже стоимость фондового рынка. Это связано с тем, что внезапная смена правительства или любая проблема могут серьезно повлиять на экономическую политику и способность экономики функционировать. обстоятельства. Меньший объем импорта может привести к безработице в пострадавших секторах. Мы углубляемся в влияние снижения обменного курса на изменение темпов экономического роста через новую экономическую основу классификации стран. Это означает, что на ту же сумму долларов в Индии можно купить больше товаров, т. е. экспорт в США увеличится, поскольку они станут относительно дешевле. ВВП в текущих долларах: когда доллар обесценивается по отношению к основным иностранным валютам, обычно ожидается увеличение экспорта в текущих долларах, поскольку товары, произведенные в США, дешевеют за границей. Принимая во внимание, что в системе с плавающим обменным курсом повышение или обесценение валюты является результатом изменения рыночных сил. обесценивание валюты может быть, в конечном счете, выгодным. Противодействовать иностранной демпинговой политике. Ключевое различие между повышением курса валюты и обесцениванием валюты заключается в следующем.

Последствием обесценивания валюты стало увеличение стоимости импортируемых товаров. Обесценение валюты может произойти по ряду причин, связанных с фундаментальными экономическими факторами, разницей в процентных ставках, политической нестабильностью, неприятием риска среди инвесторов и т. д. Это означает, что годовое снижение стоимости седи по отношению к доллару США составило 74 процента. в течение трехлетнего периода. Обесценивание происходит в системе с плавающим обменным курсом. Повышение курса валюты можно определить как повышение стоимости национальной валюты по сравнению с международными валютами.

Поощрение также происходит, когда основные экономические показатели, такие как ВВП и розничные продажи, растут. Цены на топливо будут сдерживать субсидии на нефть, но субсидии на удобрения вырастут. В частности, уровень инфляции. Анализ был основан на модели Маршала-Лернера, разработанной Лернером А. П. (1944), и на J-кривой. Удорожание также происходит, когда основные экономические показатели, такие как ВВП и розничные продажи, растут. Повышение курса валюты. Эффекты основных элементов двумерной модели GARCH-M с особым акцентом на том, как обесценение валюты и ее волатильность влияют на доходность фондового рынка.

Ниже приведены некоторые последствия для корпорации, амортизирующей активы: Чистая прибыль, нераспределенная прибыль и акционерный капитал уменьшаются по дебету статьи Амортизационные расходы. Девальвация валюты и ее влияние: Девальвация и ревальвация — это официальные изменения стоимости валюты страны по отношению к другим валютам в условиях фиксированного обменного курса. например Самым большим элементом является обесценивание шиллингов, поскольку оно влияет на наши затраты. Девальвация или амортизация – это Балансовая стоимость амортизируемых активов и общая сумма активов уменьшаются на сумму накопленной амортизации. Действия по противодействию последствиям укрепления валюты обычно направлены на стабилизацию обменного курса и защиту местных производителей. Оба термина девальвация и амортизация относятся к приведенной стоимости денег страны. Последствия снижения обменного курса. Увеличение экспорта может привести к увеличению торгового баланса в платежном балансе. Воздействие девальвации или обесценивания также сосредоточено на торговом балансе.

Результаты показывают, что снижение курса национальной валюты на 1 процент за один год приводит к потенциальной потере роста ВВП в размере 0,3 процента в следующем году. Анализ последствий обесценивания валюты включает все нижеперечисленное (фискальный подход, монетарный подход, подход абсорбции, подход эластичности), кроме: Фискальный подход. Принимая во внимание, что в системе с плавающим обменным курсом повышение или обесценение валюты является результатом изменения рыночных сил. Исследователь также обнаружил, что существует значительная взаимосвязь между амортизацией и доходностью капитала UBA, Энугу. Если, например, доллар США обесценивается по отношению к рупии, это означает, что доллар США теперь покупает рупию меньше, чем раньше. Когда стоимость валюты по отношению к другим валютам ослабевает из-за рыночных сил, то есть спрос и предложение первой берут краткосрочную перспективу, сосредотачиваясь на том, как в этом отчете рассматриваются несколько факторов, которые могут повлиять на среднесрочную траекторию доллара; почему может произойти дальнейшее обесценивание; какое влияние обесценивание доллара может оказать на экономику, в том числе на темпы экономического роста. Этот документ направлен на изучение экономических последствий обесценивания валюты в развивающихся странах. Модель при изучении того, может ли снижение обменного курса вызвать нарушение торгового баланса (Carbaugh 435). В случае инфляции процентная ставка может возрасти.

Девальвация, преднамеренная корректировка официального обменного курса в сторону понижения, снижает стоимость валюты; Напротив, переоценка представляет собой повышение стоимости валюты. Например, предположим, что правительство установило 10 единиц своей валюты равными одному доллару. Дефицит торгового баланса увеличится из-за более дорогого импорта, что усугубит дефицит счета текущих операций. Ответ (1 из 2): Амортизация — это законная плата за экономическое использование актива для использования в бизнесе. Девальвация валюты и ее последствия: Девальвация – это официальное изменение стоимости валюты страны по отношению к другим валютам в условиях фиксированного обменного курса. Влияние на заработную плату и политику. Таким образом, хотя некоторые из нас могут утверждать, что это неденежный сбор, это все же экономические расходы, которые необходимо учитывать при понимании истинной операционной прибыльности

Результаты показывают, что снижение курса национальной валюты на 1 процент за один год приводит к потенциальной потере роста ВВП в размере 0,3 процента в следующем году. Условия торговли. Поощрение экспорта. Приямвада Джейн. Напротив, обесценивание валюты можно определить как падение стоимости национальных валют по сравнению с международными валютами.

Это делается силой спроса и предложения на международном рынке. Влияние на внутренний доход. За 33-летний период общие потенциальные потери для роста ВВП составили немногим менее 4,5 млрд долларов США. Это означает, что на ту же сумму в долларах можно купить больше товаров в Индии, т. е. косвенные факторы и сборы за конвертацию иностранной валюты также играют важную роль в том, как это влияет на бизнес. Постоянное повышение курса национальной валюты страны оказывает серьезное влияние на платежный баланс в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе автоматический рыночный механизм приводит к корректировке позиции платежного баланса. Если экономика страны находится в периоде сильного роста, ценность их валюты повышается. Девальвация — это официальное снижение цены валюты в системе фиксированного обменного курса. Смысл обесценивания валюты такой же, как и смысл девальвации валюты. Эффекты повышения курса валюты Таким образом, цель исследования состоит в том, чтобы изучить влияние снижения курса валюты на экспорт стран СААРК из 1981 до 2017 года с использованием методов панельного ARDL и ECM. Обменные курсы больше всего напрямую влияют на импорт и экспорт, и они могут как процветать, так и падать в результате повышения или обесценивания валюты. Повышение курса валюты. Обычно это приводит к тому, что частный сектор сокращает инвестиционные расходы, и страны с более крупными долгами в иностранной валюте, вероятно, сокращают такие расходы больше всего. 2.

Завышенная стоимость валюты по отношению к иностранным валютам.Утечка валюты.Иностранные капиталы избегают вкладывать средства в страну.Недоверие к местной социально-экономической политике и к экономике страны в целом.Импорт превышает экспорт, наблюдается дефицит в торговый баланс. Финансирование государственных расходов, например, путем печатания неорганических денег. Больше предметов Повышение курса валюты может произойти, если спрос увеличится, как показано в левой модели, показывающей сдвиг кривой спроса вправо от D1 к D2. Если экономика страны находится в периоде сильного роста, ценность их валюты повышается.

Это означает, что обесцененная валюта стоит меньше единиц какой-либо другой валюты.