Содержание
Девальвация: это хорошо или плохо?
Деньги
Кредит онлайн
Кредитный рейтинг
Подбор кредитной карты
Потребительские кредиты
Автокредиты
Кредитные карты
Ипотека
Ипотека в новостройках
Вклады
Куда вложить деньги
Дебетовые карты
Брокерское обслуживание
Банкротство
Курсы обмена валют
Рейтинг банков
Список банков
Отзывы о банках
Займы
Займы онлайн
Займы на карту
Займы без отказа
Займы с плохой КИ
Займы без процентов
Лучшие займы
Займы под залог ПТС
Займы через Госуслуги
Займы до зарплаты
Долгосрочные займы
Рейтинг МФО
Список МФО
Отзывы об МФО
Страхование
ОСАГО
Каско
Страхование ипотеки
Страхование путешественников
Страхование квартиры
Страхование спортсменов
Добровольное медицинское страхование
От критических заболеваний
Страхование от укуса клеща
Страхование дома и дачи
Проверка КБМ
Рейтинг страховых компаний
Список страховых компаний
Отзывы о страховых компаниях
Статьи о страховании
Для бизнеса
Сервис регистрации самозанятых
Расчетно-кассовое обслуживание
Кредиты
Банковские гарантии
Эквайринг
Вклады
Регистрация бизнеса
Бухгалтерские услуги
Бизнес на маркетплейс
Лизинг
Внесение изменений в ИП и ООО
Ликвидация ИП
Рейтинг банков для бизнеса
Статьи о бизнесе
Отзывы о банках
Образование
Программирование
Дизайн
Управление
Аналитика
Маркетинг
Подготовка к ЕГЭ и ОГЭ
Разработка на Python
1С-программирование
QA-тестирование
Графический дизайн
Веб-дизайн
Английский язык
Рейтинг курсов
Отзывы о курсах
Статьи о курсах
Журнал
Главное
Спецпроекты
Тесты и игры
Вопросы и ответы
Блоги компаний
Рейтинг экспертов
Карты
Вклады
Кредиты
Инвестиции
Недвижимость
Страхование
Советы
ГлавноеВопросы и ответыТесты и игрыСпецпроектыБлоги компаний
ЭкономикаРоссийский рубль
Спрашивает
Елена Ушкова
Войдите, чтобы оставить ответ.
Сравни.ру
Вопросы и ответы
Девальвация: это хорошо или плохо?
| English | Russian |
| a decline in the ruble | снижение курса рубля (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| a one-time depreciation of as much as 20 percent versus the basket | одномоментная девальвация в размере вплоть до 20 % по отношению к валютной корзине (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| a 25 percent decline in the ruble | снижение курса рубля на 25 процентов (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| a reserve currency alternative to the U.S. dollar | резервная валюта, альтернативная доллару США (Alex_Odeychuk) |
| a reserve currency for the world | мировая резервная валюта (CNN, 2020 Alex_Odeychuk) |
| affirm the dollar’s role as the world’s reserve currency | подтвердить роль доллара в качестве мировой резервной валюты (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| against the central bank’s dollar-euro basket | по отношению к бивалютной корзине Центрального банка (в бивалютную корзину входят доллар США и евро; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| against the currencies of six major trading partners | по отношению к валютам шести основных торговых партнёров (агенства Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| against the currency basket | по отношению к валютной корзине (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| against the dollar and the euro | по отношению к доллару и евро (говоря об изменении курса какой-либо валюты; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| against the dual currency basket | по отношению к бивалютной корзине (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| against the euro | по отношению к евро (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
against the U. S. dollar | по отношению к доллару США (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| allow the currency to fluctuate by 5 percent in either direction against the dollar, the euro and the Russian ruble | допускать колебания курса валюты по отношению к доллару, евро и российскому рублю на 5 процентов в любую сторону (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| appreciation of the euro | рост курса евро (a ~; Wall Street Journal Alex_Odeychuk) |
| arrest the plunge in the currency | приостановить падение валютного курса (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| avoid panic among the public an abrupt move might trigger | предотвратить панику среди населения, которую может вызвать этот резкий шаг (агенства Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| be due to fluctuations in the hryvnia’s official exchange rate against foreign currencies | возникать вследствие изменений официального курса гривны по отношению к иностранным валютам (Alex_Odeychuk) |
| buy dollars in the foreign exchange market | покупать доллары на валютном рынке (англ. цитата приводится из статьи в Wall Street Journal Alex_Odeychuk) |
| collapse to the lowest level ever | упасть до исторического минимума (говоря о валютном курсе; CNN Alex_Odeychuk) |
| collapse to the lowest level ever | рекордно упасть (говоря о валютном курсе; CNN Alex_Odeychuk) |
| confidence in the domestic currency | доверие к национальной валюте (Wall Street Journal; контекстуальный перевод Alex_Odeychuk) |
| continue the current pace of devaluation | продолжать текущий темп девальвации (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| control the hryvnia’s exchange rate | контролировать курс гривны (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| controls on transfers of currency out of the country | меры контроля за оттоком валюты из страны (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| convert the funds into foreign currency | переводить денежные средства в иностранную валюту (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| converted to the euro | конвертированный в евро (Alex_Odeychuk) |
| convertibility of the note issue | обратимость банкнотной эмиссии |
| decline in the value of the pound | снижение стоимости фунта (стерлингов; англ. оборот взят из британской финансовой прессы Alex_Odeychuk) |
| defend the currency | защищать курс национальной валюты (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| defend the exchange rate | защищать валютный курс (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| destabilize the country’s currency market | дестабилизировать валютный рынок страны (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| devalue the exchange rate | девальвировать валютный курс (Alex_Odeychuk) |
| discard policies of controlling the currency | отказаться от политики контроля валютного курса (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| downward trend in the euro | тенденция к понижению курса евро (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| drastic change in the exchange rate | резкое изменение валютного курса (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| drop against the dollar | уходить вниз по отношению к доллару (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| drop against the dollar | понижаться по отношению к доллару (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| drop against the dollar | снижаться по отношению к доллару (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| drop against the dollar | падать по отношению к доллару (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| drop in the exchange rate | снижение обменного курса |
| drop in the exchange rate | снижение валютного курса |
| drop in the value of the country’s currency | падение курса национальной валюты (Alex_Odeychuk) |
| drop to the lowest level | упасть до самой низкой отметки (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| drop to the lowest level | обновить свой минимум (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| drop to the lowest level | понижаться до самого низкого уровня (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| ease pressure on the national currency | ослабить давление на национальную валюту (Thomson Reuters Alex_Odeychuk) |
| extend the currency’s slump | увеличивать размер снижения курса валюты (до . .. процентов по отношению к … – to …. percent against … ; контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| fall beyond the weakest perimeter of the trading band | выходить за верхнюю границу валютного коридора (агенства Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| floatation of the currency | переход к плавающему валютному курсу (Associated Press Alex_Odeychuk) |
| fluctuations in the dollar | колебания курса доллара (англ. термин ФРС США Alex_Odeychuk) |
| fluctuations in the euro | колебания курса евро (англ. термин ФРС США Alex_Odeychuk) |
| fluctuations in the hryvnia’s official exchange rate against foreign currencies | колебания официального курса гривны по отношению к иностранным валютам (Alex_Odeychuk) |
| fluctuations in the hryvnia’s official exchange rate against foreign currencies | изменения официального курса гривны по отношению к иностранным валютам (Alex_Odeychuk) |
| forecast a 25 percent decline in the ruble over the next 12 months | прогнозировать снижение курса рубля на 25 процентов в течение следующих 12 месяцев (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| gradual devaluation of the currency | постепенная девальвация курса валюты (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| in light of the sharp depreciation of the hryvnia in the 4th quarter of 2008 | в связи с резким обесценением гривны в 4-м квартале 2008 г. (контекстуальный перевод; Fitch Ratings Alex_Odeychuk) |
| keep the ruble within a target trading band | удерживать рубль в запланированном валютном коридоре (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| let the ruble fall | допустить падение курса рубля (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| limit a fall in the rouble | ограничить падение валютного курса рубля (агентства Reuters Alex_Odeychuk) |
| maintain a peg with the U.S. dollar | сохранять привязку к доллару США (Wall Street Journal; контекстуальный перевод Alex_Odeychuk) |
| make the yuan freely convertible into other currencies | сделать юань свободно конвертируемым в другие валюты (англ. цитата – из статьи в Business Week Alex_Odeychuk) |
| manage the ruble | управлять курсом рубля (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| manage the ruble more effectively against the foreign currencies that are the most important to the country’s foreign trade | более эффективно управлять курсом рубля по отношению к иностранным валютам, наиболее важным для внешней торговли страны (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| measures intended to support the country’s shaken currency | меры, направленные на поддержку курса обесценившейся национальной валюты (англ. цитата – из статьи в Wall Street Journal; контекстуальный перевод Alex_Odeychuk) |
| mitigate the currency’s slide | уменьшать снижение валютного курса (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| move to defend the currency | шаг по защите курса валюты (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| ongoing dollar demand with the banks having to repay their loans and general demand from the population | сохраняющийся спрос на доллар со стороны банков для погашения выданных кредитов и общий спрос со стороны населения (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| peg the ruble to a currency basket | привязать рубль к валютной корзине (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| pegged to the euro | привязанный к евро (говоря об отдельно взятой валюте; англ. оборот взят из репортажа Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| pegged to the U.S. dollar | привязанный к доллару США (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| perform the obligation | исполнить обязательство (ART Vancouver) |
| plan of devaluation before the end of the year | план девальвации до конца текущего года (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| prevent sharp movements in the exchange rate | предотвращать резкие колебания валютного курса (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| prevent the ruble weakening further | предотвращать дальнейшее ослабление курса рубля (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| quit the euro currency | выйти из зоны обращения евро (Reuters Alex_Odeychuk) |
| re-evaluation of the yuan | изменение курса юаня (Wall Street Journal; контекстуальный перевод Alex_Odeychuk) |
| re-evaluation of the yuan | переоценка юаня (Wall Street Journal Alex_Odeychuk) |
| reduce pressure on the ruble | понижать давление на рубль (Alex_Odeychuk) |
| reduction in the dollar’s share of global reserves | сокращение доли доллара в мировых валютных резервах (в тексте перед цитатой стоял неопред. артикль; контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| reload the card | пополнять карту (в тексте речь идёт о платёжной карте; агентства Thomson Reuters Alex_Odeychuk) |
| remain the world’s primary reserve currency | оставаться основной мировой резервной валютой (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| replace the US dollar | заменить доллар США (в международных расчётах // CNN, 2021 Alex_Odeychuk) |
| restrictions on the foreign-currency trading | ограничения на торговлю иностранной валютой (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| reverse the ban on currency trading | отменить запрет на валютные операции (Washington Post Alex_Odeychuk) |
| rise in the dollar | рост курса доллара (т.е. повышение курса доллара Alex_Odeychuk) |
| rise in the euro | рост курса евро (т. е. повышение курса евро Alex_Odeychuk) |
| rise in the exchange rate | повышение валютного курса, повышение обменного курса |
| rise in the U.S. dollar against the hryvnia | рост курса доллара США по отношению к гривне (Alex_Odeychuk) |
| sell international reserves to support the currency | продавать международные резервы для поддержки курса национальной валюты (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| sharp changes in the ruble’s exchange rate | резкие изменения курса рубля (агенства Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| sharp fall in the UAH | резкое падение курса украинской гривны (в тексте англ. обороту предшествовал неопред. артикль; контекстуальный перевод; Fitch Ratings Alex_Odeychuk) |
| shield the currency from speculative attacks | защищать курс валюты от спекулятивных атак (контекстуальный перевод; англ. оборот взят из репортажа Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| slump to a record low against the dollar | обновить исторический минимум по отношению к доллару (говоря о курсе валюты; контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| stabilize the hryvnia | стабилизировать гривну (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| stay within the central bank’s target range | оставаться в границах валютного коридора, установленного Центральным банком (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| stem the ruble’s decline against the dollar and the euro | препятствовать снижению курса рубля по отношению к доллару и евро (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| step up the pace of depreciation | увеличивать темп девальвации (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| stepwise devaluation of the ruble | ступенчатая девальвация рубля (англ. оборот взят из статьи в Wall Street Journal Alex_Odeychuk) |
| stepwise devaluation of the ruble | постепенная девальвация рубля (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| strengthen to a one-week high against the euro | укрепиться до недельного максимума по отношению к евро (напр., говоря о курсе доллара США; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| support the exchange rate | поддерживать валютный курс (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| support the hryvnia’s stability | поддерживать стабильность курса гривны (Bloomberg; контекстуальный перевод Alex_Odeychuk) |
| support the ruble to avoid sudden swings | поддерживать курс рубля с целью недопущения его резких колебаний (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| take out of the euro | выйти из зоны обращения евро (Reuters Alex_Odeychuk) |
| the band the ruble is allowed to trade within | коридор колебаний курса рубля (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| the currency of transactions | валюта финансовых операций (Alex_Odeychuk) |
| the demand for the dollar | спрос на доллары (CNN, 2020 Alex_Odeychuk) |
| the digital version of the yuan | цифровой юань (CNN, 2021 Alex_Odeychuk) |
the dollar at 1. 2750 per euro | доллар по курсу 1,2750 за евро (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| the dollar-ruble exchange rate | обменный курс рубля по отношению к доллару США (New York Times Alex_Odeychuk) |
| the exchange rate of the ruble against the dual currency basket | валютный курс рубля по отношению к бивалютной корзине (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| the ruble-dollar rate | курс рубля к доллару (англ. оборот – Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| the ruble’s decline against the dollar and the euro | снижение курса рубля по отношению к доллару и евро (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| the ruble’s rate to the dollar | курс рубля к доллару (англ. оборот – Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| to the dollar | по отношению к доллару США (New York Times Alex_Odeychuk) |
| to the dollar | к доллару США (New York Times Alex_Odeychuk) |
| trading in the yuan | торги юанем (CNN Alex_Odeychuk) |
| trend in the dollar | тенденция валютного курса относительно доллара |
| trust in the euro as a stable currency | доверие к евро как стабильной валюте (Business Week Alex_Odeychuk) |
| turn the yuan into a convertible currency | превратить юань в конвертируемую валюту (англ. цитата – из статьи в Business Week Alex_Odeychuk) |
| undermine confidence in the national currency | подорвать доверие к национальной валюте (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| undermine the currency | подрывать курс валюты (англ. цитата заимствована из статьи в Business Week; контекстуальный перевод Alex_Odeychuk) |
| underpin the national currency | поддерживать курс национальной валюты (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| underpin the national currency | поддерживать национальную валюту (подразумевается – поддерживать курс национальной валюты; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| value of the pound | стоимость фунта (стерлингов; в тексте перед термином стоял определенный артикль; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| value of the yuan | стоимость юаня (в тексте перед термином стоял определенный артикль; Business Week Alex_Odeychuk) |
| versus the euro | по отношению к евро (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| widen the band the ruble is allowed to trade within | расширять коридор колебаний курса рубля (контекстуальный перевод; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| widen the currency’s trading band | расширять валютный коридор (по валюте, упомянутой ранее в тексте; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| widen the ruble’s trading band to the basket | расширять валютный коридор рубля к корзине валют (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| widen the ruble’s trading band to the basket that is made up of about 55 percent dollars and the rest euros | расширять валютный коридор рубля к корзине валют, состоящей примерно на 55 % из долл. США и остальной части в евро (Bloomberg Alex_Odeychuk) |
| withstand the effect of the devaluation | выдержать последствия девальвации (говоря о банках; Bloomberg Alex_Odeychuk) |
Недавнее повышение курса доллара США вряд ли окажет большое влияние на внутреннюю инфляцию
С мая 2021 года курс доллара США укрепился более чем на 8,5 процента, что вызывает вопросы о потенциальном воздействии на внутреннюю инфляцию. Если счета за импорт выставляются в иностранной валюте, то сильный доллар может снизить цены на импорт и, следовательно, внутреннюю инфляцию. Однако счета-фактуры импорта США почти полностью выставляются в долларах США, что ослабляет этот эффект. Мы обнаружили, что недавнее укрепление доллара США оказывает незначительное влияние на внутреннюю инфляцию, измеряемую базовым индексом цен для расходов на личное потребление.
- Экономический вестник
- Международный
- Инфляция
по:
Johannes Matschke and Sai A.
Sattiraju
Загрузить статью
С мая 2021 года доллар США укрепился более чем на 8,5%. с 2021 года отчетливо видно, поскольку с 2021 года индекс почти непрерывно рос. Однако недавнее увеличение индекса намного меньше, чем увеличение в 2013–2015 годах, период, когда доллар укреплялся из-за слабых темпов роста на развивающихся рынках и в Европе. .
График 1: Недавнее укрепление доллара США было скромным
Источники: Совет управляющих Федеральной резервной системы, Тихоокеанская служба обменных курсов и расчеты авторов.
Некоторые новостные агентства и политики предполагают, что недавнее укрепление доллара может помочь смягчить инфляционное давление в Соединенных Штатах (Ngo 2022; Lynch 2022). Влияние повышения курса на внутреннюю инфляцию в значительной степени зависит от того, как выставляется счет на импорт в США. Если счета за импорт выставляются в иностранной валюте, то сильный доллар действительно снизит цену импорта в долларах США, тем самым снизив инфляцию.
Однако Соединенные Штаты выставляют счета более чем на 95 процентов своего импорта в долларах США (Голдберг и Тилле, 2008 г.; Боз и др., 2022 г.). Таким образом, изменения стоимости доллара США не оказывают непосредственного воздействия на цены импорта. Вместо этого эффекты проявляются со временем, поскольку производители постепенно корректируют свои цены.
Чтобы проиллюстрировать влияние обменных курсов на внутреннюю инфляцию, на диаграмме 2 показана базовая инфляция PCE в годовом исчислении (синяя линия), а также вклад взвешенных по торговле колебаний обменного курса (оранжевые столбцы) и вклад импортных цен. в долларах США (без учета цен на продукты питания и энергоносители, зеленая линия). _ Впечатляют два узора. Во-первых, внутреннее инфляционное давление имеет тенденцию к снижению всякий раз, когда растет доллар США. В течение 2013–2015 годов доллар укрепился примерно на 25 процентов, что обеспечило значительное отсроченное замедление базовой инфляции PCE на 0,53 процентных пункта к концу 2015 года.
Однако более сдержанное укрепление доллара США подразумевает более скромное сдерживание инфляции. В частности, наши расчеты показывают, что недавнее укрепление доллара США снизило инфляцию всего на 0,16 процентных пункта в годовом исчислении по состоянию на июнь 2022 года, хотя эффект, вероятно, усилится во второй половине 2022 года, поскольку компании постепенно корректируют цены. Во-вторых, в начале 2020 года связь между ценами на импорт и обменными курсами, по-видимому, прервалась. Хотя на протяжении большей части последнего десятилетия влияние цен на импорт и обменных курсов изменялось вместе, в последние два года цены на импорт, по-видимому, в первую очередь определялись дисбалансом между растущим спросом на импортные товары и нарушенным предложением. Таким образом, цены на импорт выросли (что положительно повлияло на инфляцию), несмотря на то, что доллар США укрепился (что отрицательно повлияло на инфляцию).
Диаграмма 2. Текущее повышение курса доллара США оказывает незначительное влияние на базовую инфляцию PCE
Источники: Бюро экономического анализа США (БЭА), Бюро статистики труда США (BLS), Совет управляющих Федеральной резервной системы, Тихоокеанская служба обменных курсов и расчеты авторов.
Хотя недавнее повышение курса доллара до сих пор оказывало лишь незначительное сдерживающее воздействие на инфляцию, будущие колебания обменного курса могут изменить эту траекторию. На диаграмме 3 показано, как три возможных сценария обменного курса могут повлиять на вклад в основной капитал PCE. Сценарий «без изменений» (зеленая пунктирная линия) предполагает, что взвешенный по торговле обменный курс останется неизменным в течение оставшейся части 2022 г. и в 2023 г. Сценарий «повышения курса» (оранжевая пунктирная линия) предполагает, что доллар США продолжает умеренно укрепляться на 5 процентов до конца 2023 года, что отражает потенциально увеличивающуюся разницу в процентных ставках или дальнейшее расхождение в экономических перспективах между Соединенными Штатами и основными торговыми партнерами. Наконец, сценарий «обесценивания» (фиолетовая пунктирная линия) предполагает, что доллар США обесценивается на 2,9процентов до конца 2023 года, который мы получаем из контрольного показателя по паритету покупательной способности.
_
Диаграмма 3. Значительное влияние обменного курса на базовую инфляцию PCE маловероятно в 2022/2023 гг.
Источники: BLS, Совет управляющих Федеральной резервной системы, Тихоокеанская служба обменных курсов и расчеты авторов.
Несмотря на то, что вклад в базовую инфляцию PCE несколько различается, общее влияние на внутреннюю инфляцию остается небольшим во всех трех сценариях. Прогноз для сценария «без изменений» (зеленая пунктирная линия) подчеркивает запоздалую реакцию цен импорта на колебания обменного курса: без дальнейшего укрепления пиковый эффект недавнего укрепления доллара не будет достигнут до начала 2023 года. Даже тогда недавнее повышение лишь незначительно снизит инфляцию на 0,26 процентных пункта в годовом исчислении. Напротив, если доллар США укрепится еще на 5 процентов (оранжевая пунктирная линия), пиковое торможение базовой инфляции PCE материализуется несколько позже.
Однако эффект все еще невелик и составляет около 0,33 процентных пункта в годовом исчислении; для значительного сдерживания внутренней инфляции потребуется гораздо более значительное укрепление. Наконец, прогноз для сценария «обесценивания» (фиолетовая пунктирная линия) предполагает, что, если доллар обесценится на основе нашего контрольного показателя покупательной способности, базовая инфляция PCE снизится на 0,23 процентных пункта к концу 2022 года. В ноябре 2023 года обесценение затем начнется рост внутренней инфляции; однако этот эффект должен быть едва заметен.
В целом, наш анализ дает представление о том, как динамика обменного курса влияет на внутреннюю инфляцию. В последние месяцы новостные агентства и политики утверждали, что укрепление доллара США может снизить инфляцию. Наш анализ показывает, что этот эффект может быть относительно скромным, если только повышение не будет существенным, как это было во время эпизода 2013–2015 годов. Даже если обменный курс продолжит умеренно повышаться, мы не ожидаем значительного замедления внутренней базовой инфляции.
Кроме того, за последние два года цены на импорт и обменные курсы изменились в противоположном направлении, что позволяет предположить, что текущие цены на импорт в первую очередь обусловлены дисбалансом между высоким спросом на импорт и сокращением предложения из-за COVID-19.ограничения и перебои в производстве.
Скачать материалы
Файл zipData.
Примечания
- 1
Влияние колебаний обменного курса на внутреннюю инфляцию зависит от двух факторов: доли расходов на импортные товары и чувствительности импортных цен в долларах США к колебаниям обменного курса. Что касается первого, потребители тратят 10,2% своей корзины основных расходов на личное потребление (PCE) на импорт (Hale and others 2019).). Что касается последнего, мы оцениваем модель линейной регрессии с ежемесячными ценами на импорт (за исключением продуктов питания и энергии) в качестве зависимой переменной и 12 лагами взвешенного по торговле обменного курса в качестве независимых переменных.
Чтобы рассчитать вклад в базовую PCE, мы вводим фактические (или прогнозируемые) взвешенные по торговле обменные курсы в статистическую модель и рассчитываем гипотетическую цену импорта, которая обусловлена исключительно колебаниями обменного курса. В дальнейшем переводим полученный ряд в темпы роста и умножаем их на 0,102. - 2
Паритет покупательной способности (ППС) основан на арбитраже и гласит, что идентичные товары должны стоить одинаково, если они выражены в одной и той же валюте. PPP не держится точно, но достаточно хорошо работает на средних и длинных горизонтах. Согласно этому эталону, доллар США в настоящее время силен и, следовательно, может девальвировать. Конкретный прогноз предполагает, что текущий обменный курс приближается к контрольному показателю ППС на уровне 15 процентов в год, что является общепринятым значением в литературе (Feenstra and Taylor 2016).
Чтобы рассчитать вклад в базовую PCE, мы вводим фактические (или прогнозируемые) взвешенные по торговле обменные курсы в статистическую модель и рассчитываем гипотетическую цену импорта, которая обусловлена исключительно колебаниями обменного курса. В дальнейшем переводим полученный ряд в темпы роста и умножаем их на 0,102.
Ссылки
Боз, Эмине, Камила Касас, Георгиос Георгиадис, Гита Гопинат, Хелена Ле Мезо, Арно Мель и Тра Нгуен. 2022. «Внешние ссылки: модели выставления счетов в валюте в мировой торговле: новые данные». Журнал международной экономики , том. 136, май.
Финстра, Роберт С. и Алан М. Тейлор. 2016. «Международная макроэкономика, четвертое издание». Стоит Издатели.
Голдберг, Линда и Седрик Тилле. 2008. «Использование валюты в международной торговле с использованием внешней ссылки». Журнал международной экономики , том. 76, стр. 177–192.
Хейл, Галина, Барт Хобейн, Фернанда Нечио и Дорис Уилсон. 2019. «Внешняя ссылкаСколько мы тратим на импорт?» Федеральный резервный банк Сан-Франциско, Экономическое письмо , 7 января.
Линч, Дэвид Дж. 2022. «Внешняя ссылкаРастущий доллар может помочь ФРС в борьбе с инфляцией». Washington Post , 17 июля.
Нго, Мадлен. 2022. «Внешняя ссылкаЧто значит для вас сильный доллар». Vox, 28 июля.
Йоханнес Мачке — экономист Федерального резервного банка Канзас-Сити. Сай А. Саттираджу — научный сотрудник банка. Выраженные взгляды принадлежат авторам и не обязательно отражают позицию Федерального резервного банка Канзас-Сити или Федеральной резервной системы.
Поделиться Статья:
Автор
Йоханнес Матшке
Экономист
Йоханнес Матшке — экономист отдела макроэкономики и денежно-кредитной политики Федерального резервного банка Канзас-Сити.
Он присоединился к Банку в 2021 году после получения докторской…
Читать биографию
Глобальные последствия сильного доллара
Кэтрин М. Домингес · 19 октября 2022 г.
University of Michigan
Выпуск:
Курс доллара резко укрепился по отношению к валютам многих промышленно развитых стран и развивающихся рынков, достигнув 20-летнего максимума. Это укрепление доллара рассматривается как серьезная глобальная проблема для большинства стран, особенно для стран с формирующимся рынком. В прошлом многие страны приняли бы сильный доллар; действительно, страны с формирующимся рынком, такие как Китай, часто вмешивались в валютные рынки в надежде ослабить стоимость своих валют, чтобы получить торговое преимущество. Но сегодня как развитые, так и развивающиеся страны борются с дальнейшим обесцениванием своих валют по целому ряду причин.
Сильный доллар подпитывает инфляционное давление за границей и затрудняет обслуживание долларового долга.
Факты:
- Доллар значительно укрепился. С мая 2021 года стоимость евро по отношению к доллару ослабла на 19 процентов, британского фунта стерлингов на 20 процентов и японской иены на 25 процентов. Аналогичное, хотя и меньшее, укрепление доллара по отношению к валютам развивающихся рынков имело место (см. график).
- Сила доллара прослеживается в относительной привлекательности активов Соединенных Штатов. Доллар укрепляется, когда инвестиционные фонды поступают в Соединенные Штаты, потому что покупка американских активов требует приобретения долларов. Федеральная резервная система повышает процентные ставки более агрессивно, чем центральные банки других стран с развитой экономикой, включая Европейский центральный банк, Банк Англии и Банк Японии, что делает облигации, номинированные в долларах, относительно привлекательными по сравнению с облигациями, номинированными в этих других валютах. . Перспективы роста в Соединенных Штатах, хотя и снижены из-за повышения процентной ставки ФРС для борьбы с инфляцией, все же лучше, чем во многих других странах — например, перебои с поставками газа и нефти из-за войны на Украине затрагивают европейские страны. жестче, чем в США. Доллар также считается валютой-убежищем, и в связи с войной на Украине произошло бегство в доллары, что привело к повышению обменного курса США.
- Сильный доллар подпитывает инфляционное давление за рубежом. Когда валюта страны слабеет по отношению к доллару, цены на импорт из США растут, оказывая давление на цены. В среднем перенос 10-процентного повышения курса доллара на инфляцию за границей составляет 1 процент. Это давление выходит за рамки прямого импорта товаров из Соединенных Штатов: цены на такие товары, как нефть, пшеница и металлы, указаны в долларах, поэтому более сильный доллар означает более высокую цену на эти товары. Кроме того, поскольку расходы на продукты питания и энергию составляют большую долю в потреблении стран с формирующимся рынком, рост долларовых цен на эти товары значительно увеличивает их стоимость жизни.
- Более слабая валюта может способствовать экспорту страны и продажам компаний, конкурирующих с импортом, но есть и другие эффекты, которые снижают эти торговые преимущества. Та же самая компания, которая экспортирует продукцию, может также зависеть от импортируемых ресурсов для производства. Преимущество от более низкой цены продукта компании за счет обесценения валюты может быть смягчено или даже обращено вспять за счет более высоких производственных затрат из-за увеличения цены в национальной валюте на ресурсы, которые оцениваются в долларах — как импортные ресурсы из Соединенных Штатов Штаты и, что еще более важно, сырьевые товары, которые оцениваются в долларах. Например, более слабая иена повышает стоимость производства консолей Sony PlayStation и одежды, продаваемой крупнейшим в Азии брендом одежды Uniqlo. Эффект более слабой валюты более сложен, чем простая связь обесценивания с экспортом.
- Сильный доллар затрудняет обслуживание долга для тех, кто брал кредиты в долларах, но чьи квитанции в другой валюте. Это особая проблема для правительств и компаний в странах с развивающейся экономикой, поскольку большая часть их заимствований осуществляется в долларах. В годы, последовавшие за глобальным финансовым кризисом 2008 года, в страны с формирующимся рынком наблюдался значительный приток капитала, глобальная ликвидность была высокой, а процентные ставки в странах с развитой экономикой были низкими, что делало страны с формирующимся рынком привлекательными для инвесторов. Внешние заимствования стран с формирующимся рынком выросли, и более 80% этого долга было номинировано в иностранной валюте, в основном в долларах США. Пандемия привела к резкому изменению направления потоков капитала, многие страны с формирующимся рынком испытали понижение суверенных рейтингов, а страны с высоким уровнем внешнего долга по отношению к валютным резервам столкнулись с крупномасштабным оттоком капитала и резким обесцениванием валюты.
- Укрепление доллара было связано с целым рядом проблем для стран с формирующимся рынком, включая снижение производства, потребления, инвестиций и государственных расходов. Недавний анализ, проведенный Морисом Обстфельдом и Хаонань Чжоу, показывает, что повышение курса доллара на 10 процентов приводит к снижению реального ВВП примерно на 1,5 процента по сравнению с тенденцией в странах с формирующимся рынком. Они пришли к выводу, что неблагоприятное воздействие сильного доллара является самым сильным для стран, которые привязывают свои обменные курсы, которые не приняли денежно-кредитные рамки, направленные на таргетирование инфляции, и которые имеют высокий уровень долларового долга. Негативные последствия сильного доллара для стран с формирующимся рынком усиливаются в нынешних условиях, поскольку многие из этих стран увеличили уровень своего государственного и делового долга из-за пандемии. Сильный доллар увеличивает реальную стоимость долларовых долгов, более высокие процентные ставки увеличивают бремя обслуживания долга, а более медленный рост снижает прибыль бизнеса и поступления государственных налогов.
- Центральные банки реагируют на инфляцию, а также на ослабление валюты повышением процентных ставок, но это приводит к замедлению экономики и, возможно, к спаду. Федеральная резервная система заняла более агрессивную позицию в отношении инфляции раньше, чем Европейский центральный банк, Банк Англии или Банк Японии. Относительная сила экономики США позволила ФРС продолжать повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией, но существует опасность, что эти действия вместе с аналогичной политикой других центральных банков могут привести к излишне резкой глобальной рецессии. Мандаты центральных банков требуют, чтобы меры политики основывались на внутренних условиях, что затрудняет полную интернализацию побочных эффектов действий друг друга, что может привести к чрезмерно агрессивному глобальному циклу ужесточения денежно-кредитной политики.
- Что могут сделать страны, чтобы противостоять укреплению доллара? Несколько стран, включая Японию, недавно провели интервенции на валютных рынках, чтобы укрепить свои валюты, продав долларовые активы. Валютные резервы стран с развивающейся экономикой сократились более чем на 6 процентов в первой половине 2022 года в результате интервенций, направленных на защиту их валют от растущего доллара. Эти односторонние усилия временно замедлили обесценивание, но не обратили вспять рост доллара. Страны также могут действовать сообща, чтобы вмешаться, чтобы стабилизировать валютные рынки. Существует исторический прецедент скоординированных усилий, направленных на то, чтобы остановить рост доллара: в 1919 г.85, США, Япония, Западная Германия, Франция и Великобритания договорились о совместной интервенции на валютных рынках в рамках так называемого «Соглашения Плаза». Страны начали продавать доллары в обмен на другие валюты на валютном рынке, и стоимость доллара снизилась (см. здесь). Но, в отличие от сегодняшнего дня, было широко распространено мнение, что стоимость доллара в 1985 году превышала ту, которая соответствовала базовым фундаментальным показателям, поэтому менее очевидно, будет ли «новый договор Плаза» столь же эффективным в нынешних условиях.
жестче, чем в США. Доллар также считается валютой-убежищем, и в связи с войной на Украине произошло бегство в доллары, что привело к повышению обменного курса США.
Та же самая компания, которая экспортирует продукцию, может также зависеть от импортируемых ресурсов для производства. Преимущество от более низкой цены продукта компании за счет обесценения валюты может быть смягчено или даже обращено вспять за счет более высоких производственных затрат из-за увеличения цены в национальной валюте на ресурсы, которые оцениваются в долларах — как импортные ресурсы из Соединенных Штатов Штаты и, что еще более важно, сырьевые товары, которые оцениваются в долларах. Например, более слабая иена повышает стоимость производства консолей Sony PlayStation и одежды, продаваемой крупнейшим в Азии брендом одежды Uniqlo. Эффект более слабой валюты более сложен, чем простая связь обесценивания с экспортом.
В годы, последовавшие за глобальным финансовым кризисом 2008 года, в страны с формирующимся рынком наблюдался значительный приток капитала, глобальная ликвидность была высокой, а процентные ставки в странах с развитой экономикой были низкими, что делало страны с формирующимся рынком привлекательными для инвесторов. Внешние заимствования стран с формирующимся рынком выросли, и более 80% этого долга было номинировано в иностранной валюте, в основном в долларах США. Пандемия привела к резкому изменению направления потоков капитала, многие страны с формирующимся рынком испытали понижение суверенных рейтингов, а страны с высоким уровнем внешнего долга по отношению к валютным резервам столкнулись с крупномасштабным оттоком капитала и резким обесцениванием валюты.
Они пришли к выводу, что неблагоприятное воздействие сильного доллара является самым сильным для стран, которые привязывают свои обменные курсы, которые не приняли денежно-кредитные рамки, направленные на таргетирование инфляции, и которые имеют высокий уровень долларового долга. Негативные последствия сильного доллара для стран с формирующимся рынком усиливаются в нынешних условиях, поскольку многие из этих стран увеличили уровень своего государственного и делового долга из-за пандемии. Сильный доллар увеличивает реальную стоимость долларовых долгов, более высокие процентные ставки увеличивают бремя обслуживания долга, а более медленный рост снижает прибыль бизнеса и поступления государственных налогов.
Относительная сила экономики США позволила ФРС продолжать повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией, но существует опасность, что эти действия вместе с аналогичной политикой других центральных банков могут привести к излишне резкой глобальной рецессии. Мандаты центральных банков требуют, чтобы меры политики основывались на внутренних условиях, что затрудняет полную интернализацию побочных эффектов действий друг друга, что может привести к чрезмерно агрессивному глобальному циклу ужесточения денежно-кредитной политики.
Страны также могут действовать сообща, чтобы вмешаться, чтобы стабилизировать валютные рынки. Существует исторический прецедент скоординированных усилий, направленных на то, чтобы остановить рост доллара: в 1919 г.85, США, Япония, Западная Германия, Франция и Великобритания договорились о совместной интервенции на валютных рынках в рамках так называемого «Соглашения Плаза». Страны начали продавать доллары в обмен на другие валюты на валютном рынке, и стоимость доллара снизилась (см. здесь). Но, в отличие от сегодняшнего дня, было широко распространено мнение, что стоимость доллара в 1985 году превышала ту, которая соответствовала базовым фундаментальным показателям, поэтому менее очевидно, будет ли «новый договор Плаза» столь же эффективным в нынешних условиях. Сильные колебания обменных курсов могут привести к усилиям по координации, а также к валютным войнам, когда страны действуют в одиночку друг против друга, пытаясь манипулировать стоимостью своей валюты за счет других стран.
