Валютный курс

Архів журналів Commercial Property

ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ
фото: Олег Герасименко

В ряду коммерческих рисков валютные занимают особое место. Согласно канонам экономической науки, их суть заключается в вероятных денежных потерях, вызванных изменением курса валюты цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием договора и осуществлением платежа по нему. Основу валютного риска составляет изменение реальной стоимости денежного обязательства в данный период. При этом продавец товара (услуги) несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа, поскольку получает меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. С другой стороны, для покупателя товара (услуги) валютные риски возникают при повышении курса валюты цены по отношению к валюте платежа, поскольку при этом ему приходится выплачивать большую сумму денег по сравнению с запланированной в момент заключения контракта с учетом существовавшего валютного курса.
Одним из проявлений валютных рисков является влияние динамики валютных курсов на результаты деятельности инвесторов, планирующих возврат инвестиций в валюте, отличной от той, в которой осуществлялись инвестиции и/или выражались их обязательства (кредиты, облигационные займы). Так, поскольку привязка доходов к долларовому эквиваленту является для отечественной экономики устоявшейся практикой, падение курса доллара по отношению к евро по мере роста последнего в качестве валюты заимствования и инвестирования определяет снижение реальных доходов инвесторов. Кроме того, при девальвации иностранной валюты (доллара) сумма капиталовложений в реальном исчислении может оказаться ниже, чем при инвестициях в национальной или более стабильной международной валюте (евро). Этот аспект проявления риска в большей степени представлен при продолжительных сроках реализации проектов, когда с момента формирования проектно-сметной документации до осуществления фактических расходов проходит несколько лет.
По мнению Андрея Горяева, финансового директора компании «НЕСТ», в сфере коммерческой недвижимости более целесообразно говорить не о валютных, а об инфляционных рисках: «Если инфляция находится на нулевом уровне, то любая валютная инфляция (девальвация) также не представляет угрозы. В этом случае, с финансовой точки зрения, выбор валюты цены и валюты платежа не принципиален. Однако, если экономика находится в условиях гиперявлений, то котирование цены в той или иной валюте, темпы инфляции которой в рамках национальной экономики менее стремительны, чем валюты платежа, это может вызвать инфляционные потери. Последние же по своей сути ближе к ценовым, нежели к валютным рискам».
В целом, существует две категории рисков, связанных с динамикой валютных курсов, – на уровне транзакций и на макроэкономическом уровне. Первые возникают при отложенных платежах в иной валюте, чем валюта цены. При этом, чем больший промежуток времени отделяет непосредственно транзакцию и/или подписание контракта и выплату и/или получение денег, тем больше вероятность того, что курс изменится и конечный результат сделки при пересчете в основную валюту (платежа) будет отличаться от ожидаемого в сторону уменьшения или увеличения. При этом сразу же стоит подчеркнуть, что валютный риск, как и любой другой вид коммерческого риска, имеет не только отрицательную, но и положительную сторону – повышение дохода при благоприятном изменении валютного курса.
На макроэкономическом уровне валютные риски возникают в том случае, если вследствие изменения валютных курсов товары и услуги, реализуемые в одной валюте, становятся дороже или дешевле, чем аналогичные, цена которых выражается в другой валюте. При этом наиболее сложной с точки зрения защиты от валютных рисков является ситуация, когда изменяется реальное соотношение курсов валют с учетом различных уровней их инфляции (снижение реальной покупательной способности).

ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ В КОММЕРЧЕСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ
Проекты в сфере коммерческой недвижимости характеризуются значительным уровнем коммерческих, в том числе и валютных рисков, которые особенно значительны в период коренного изменения курсов валют, играющих в экономике страны важную роль (что характерно в последние годы для Украины). Это обусловлено значительным сроком реализации проектов (инвестиционная составляющая), а также протяженностью договоров аренды, в рамках которых выплата осуществляется по ставкам, зафиксированным на момент подписания договора аренды.
По мнению Ника Коттона, регионального директора компании DTZ, валютные риски в сфере коммерческой недвижимости связаны, прежде всего, с «исторически сложившейся гегемонией доллара, которая выражается, в частности, и в том, что себестоимость строительства и бюджет проекта оценивается в валюте США, которая сегодня существенно девальвируется, в особенности по отношению к евро. В то же время, большая часть материалов, используемых в Украине в процессе строительства, на сегодняшний день представлена английскими, французскими, итальянскими и польскими компаниями. В целом, сегодня примерно 75% строительных материалов оцениваются в евро и только около 25% – в долларах. Это означает, что важнейший валютный риск, с которым девелоперы сейчас сталкиваются на стадии строительства, заключается в существенном росте себестоимости проектов в долларовом эквиваленте».
По словам Юрия Нартова, главы отдела инвестиционных услуг компании «Colliers International Украина», «когда идет речь об арендных отношениях, обычно существует разница во времени между совершением сделки и фактическим получением денег, что предполагает риск изменения валютного курса и, соответственно, конечного результата в перерасчете на основную валюту. Таким образом, теоретически может существовать риск недополучения денежных потоков от сдачи в аренду помещения». В отечественных же условиях, по оценкам Ника Коттона, валюта цены в договорах аренды, как правило, представлена долларом, в меньшей степени – евро и только в ряде случаев – гривней (для краткосрочных договоров – на 3-6 месяцев и, как правило, для складских помещений): «при этом в последнее время наблюдается все более активное использование евро в такой роли, и, я думаю, Украина повторит на этом пути судьбу Польши, на рынке коммерческой недвижимости которой еще 3-4 года назад все сделки ориентировались на долларовый эквивалент, сейчас же паритет доллара и евро примерно сравнялся, причем доля последнего стремительно растет».
Валютные риски возникают у девелопера, который рассчитывается с акционерами и кредиторами в валюте, отличной от той, в которой выражены (оцениваются) его доходы от коммерческой недвижимости. Иными словами, собственник офисного или торгово-развлекательного центра, получая доход от аренды в долларовом эквиваленте, погашает за его счет кредит или выплачивает доход по инвестициям, предоставленным в евро. Именно в этом случае имеет место валютный риск, поскольку пассивы девелопера зафиксированы в одной валюте (евро), а активы – в другой (доллар). Самый простой способ хеджирования валютных рисков в такой ситуации – установление в качестве валюты, выражающей арендную ставку, евро либо формирование бюджета проекта за счет финансовых ресурсов, выраженных в долларах, то есть взаимное погашение активных и пассивных позиций по той или иной рисковой валюте, а также периодический пересмотр арендных ставок в зависимости от ситуации на валютном рынке.

СУТЬ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМИ РИСКАМИ
После Второй мировой войны для страхования валютных рисков мировая практика в структуре контракта начала применять защитные – золотые и валютные, а также товарно-ценовые и комбинированные валютно-товарные оговорки, позволяющие нивелировать масштабность последствий риска для обеих сторон в рамках договорных отношений.
Золотая оговорка представляла собой фиксацию золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта с последующим пересчетом суммы платежа пропорционально изменению этого параметра на дату выполнения платежа. При прямой золотой оговорке сумма обязательства приравнивалась к весовому количеству золота; при косвенной – величина обязательства, выраженная в валюте, пересчитывалась таким образом: сумма платежа повышалась прямо пропорционально уменьшению золотого содержания этой валюты или снижалась при его повышении. Использование золотой оговорки базировалось на предпосылке относительно существования официальных золотых паритетов – соотношения валют исходя из их золотого содержания. Последние с 1934 по 1976 год устанавливались на базе официальной цены золота, выраженной в американских долларах. Золотая оговорка в целом была достаточно популярным инструментом защиты от валютных рисков, однако в результате резких и частых колебаний рыночной цены золота, а также девальвации доллара, имевшего статус мировой валюты наравне с золотом, было принято решение перейти от Бреттонвудской золотодевизной к Ямайской валютной системе, в результате чего были отменены золотые паритеты денежных единиц членов МВФ и официальная цена золота, а золотая оговорка перестала применяться.
Валютная оговорка представляет собой условие в торговом, кредитном или другом соглашении, предусматривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования продавца или кредитора (при предоставлении кредита) от риска обесценивания валюты платежа. Последняя при этом ставится в зависимость от более устойчивой валюты оговорки. Наиболее распространенным вариантом страхования валютного риска посредством валютной оговорки является несовпадение валюты цены (займа) и валюты платежа. Если валюта цены товара или валюта займа оказывается более устойчивой, чем валюта платежа, то сумма обязательства возрастает пропорционально повышению курса валюты цены (оговорки) по отношению к валюте платежа. При другом варианте валютной оговорки валюта цены и валюта платежа совпадают, однако величина платежа ставится в зависимость от курса последней по отношению к валюте оговорки.
В условиях нестабильности плавающих валютных курсов широкое распространение получили многовалютные (мультивалютные) оговорки, в соответствии с которыми величина денежного обязательства пересчитывается, исходя из динамики курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон и оговариваемых в договоре. По оценкам экспертов, многовалютные оговорки имеют некоторые преимущества по сравнению с одновалютными: использование валютной корзины как метода определения средневзвешенного курса валюты платежа снижает вероятность резкого изменения суммы платежа, валютная корзина в наибольшей степени обеспечивает интересы обоих контрагентов сделки с точки зрения минимизации валютного риска, так как включает валюты, имеющие различную степень стабильности. Иногда практикуется опцион валюты платежа, при котором в момент заключения контракта цена фиксируется в нескольких валютах, а при наступлении срока платежа покупатель товара или услуги (заемщик) имеет право выбора валюты платежа.
Товарно-ценовая оговорка является условием, предусматриваемым в контракте с целью страхования продавца и кредитора от инфляционного риска. К такого рода оговоркам эксперты относят: оговорки о скользящей цене, повышающейся в зависимости от факторов ценообразующего характера; индексацию, основанную на включении в договор специальной индексной оговорки о пересчете суммы платежа в зависимости от изменения индекса цен за период, прошедший с даты подписания договора до момента исполнения обязательства.
Комбинированная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа в зависимости от динамики как товарных цен, так и валютных курсов по выбранным и согласованным контрагентами товарным группам и валютам. Если цены и курсы изменяются в одном направлении, то сумма обязательства пересчитывается, исходя из процента наибольшего отклонения. Если же направление их динамики не совпадает, сумма платежа изменяется на разницу между отклонениями цен и курсов.

СОВРЕМЕННЫЕ МЕТОДЫ СТРАХОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО РИСКА
Начиная с 1970-х годов, в мировой практике стали активно применяться новые методы страхования валютного риска: валютные опционы, межбанковские операции «своп», форвардные валютные операции и валютные фьючерсы.
Суть данных инструментов страхования (имеющих больше оснований называться методами управления) валютных рисков заключается в осуществлении операций, в результате которых принимается риск «противоположного» характера.
Валютный опцион – сделка между покупателем и продавцом валюты, которая дает право покупателю опциона приобретать или продавать по определенному курсу определенную сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение (премию). Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении, который имеет место в том случае, когда продавец стремится застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и, в то же время, сохранить за собой возможность выигрыша в случае благоприятной динамики курса валюты, в которой заключена сделка.
Межбанковские сделки «своп» включают наличную сделку с последующей контрсделкой на определенный срок и, по сути, представляют собой самодостаточную операцию.
Один из наиболее распространенных на сегодняшний день в мировой практике способов страхования валютного риска – форвардные сделки с валютой платежа, в рамках которых продавец, реализуя товар (услугу) в определенной валюте, одновременно заключает валютную сделку на срок, реализуя свою будущую валютную выручку. Покупатель товара (услуги) наоборот, прибегает к форвардной сделке для заблаговременного приобретения валюты платежа, если ожидает повышение ее курса к тому моменту, когда будет необходимо осуществить платеж по контракту. Для страхования валютного риска применяются валютные фьючерсы, аналогичные форвардным, но опосредованные стандартизированными инструментами.
Хеджер – покупатель форвардного (или фьючерсного) контракта – получает гарантию того, что в случае повышения курса валюты на рынке «спот» (наличных сделок) он может купить ее по более выгодному курсу, зафиксированному при заключении сделки. Аналогично инвестор страхует риск, связанный с возможным снижением курса валюты, в которой произведены инвестиции, путем продажи ее на определенный срок с целью предохранения своих активов от потерь. Таким образом, его убытки по наличной сделке компенсируются прибылью на форвардном валютном рынке при повышении курса валюты и наоборот. В целом, хеджирование – это финансовая операция, не предусматривающая получения прибыли, а изначально сориентированная на минимизацию риска в рамках основной операции.

УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМИ РИСКАМИ В НЕДВИЖИМОСТИ
По оценкам Юрия Нартова, «на сегодняшний день существует тенденция, в рамках которой все большее количество крупных американских девелоперов и инвесторов переходит на валюту той страны, в которой они осуществляют свой бизнес. Так, например, если говорить о Еврозоне, такие игроки получают кредиты в евро и используют данную денежную единицу для всех своих операций. Эта тактика помогает свести к минимуму валютные риски.
С другой стороны, изменения на рынке также могут способствовать снижению валютных рисков. Например, введение единой денежной единицы на всем пространстве Европейского Союза в значительной степени оградило европейских инвесторов от вышеуказанных рисков. Возможность работать со странами ЕС посредством одной денежной единицы позволяет инвесторам, которые не являются членами ЕС, существенно понизить валютный риск и сделать транзакции менее сложными».
графика: СР

В целом, для участников рынка коммерческой недвижимости ориентация и учет возможных курсовых разниц с целью избежания альтернативных убытков и получения дополнительной прибыли не является ключевым и эффективным направлением деятельности, что обусловлено рядом причин и, в первую очередь, по словам Ника Коттона, тем фактом, что финансовое и валютное прогнозирование не относится к их специализации: «Играть на валютных курсах для строительной или девелоперской компании с целью страхования валютных рисков или наоборот – получения прибыли – слишком большой и неоправданный риск». Именно поэтому, а также вследствие значительного количества факторов, определяющих ситуацию на мировых валютных рынках, и, соответственно, низкого уровня ее предсказуемости, в особенности в долгосрочной перспективе, высказать однозначное предположение относительно падения курса доллара и роста евро невозможно. Более того, в скором времени ряд экспертов прогнозирует усиление позиций доллара. Наиболее простым и логичным методом управления валютными рисками в сфере коммерческой недвижимости Ник Коттон считает внимательное отслеживание открытых валютных позиций и их своевременное покрытие аналогичными, но противоположными по направлению, операциями.
В Украине и России, по оценкам Юрия Нартова, управление валютными рисками либо отсутствует, либо осуществляется на достаточно примитивном уровне: «Как правило, речь может идти о привязке арендного платежа в день проплаты к курсу валюты на день подписания договора аренды». Кроме того, комментирует Юрий Нартов, «в Украине договора аренды на офисные помещения заключаются, как правило, на срок в 3-5 лет, при этом существует тенденция увеличения сроков аренды, что обусловлено постепенным повышением качества объектов и ростом профессионализма арендодателей, а также стабилизацией экономики и ростом ее прогнозируемости». Оговоренные же в договорах аренды базовые условия и, в первую очередь, валюта цены и валюта платежа определяются на весь срок действия договора, что изначально ограничивает возможности девелопера по их изменению.

ПЕРЕСМОТР АРЕНДНЫХ СТАВОК
Логично предположить, что одним из вариантов решения проблем, связанных с валютными рисками, может быть пересмотр арендных ставок в течение срока действия аренды. В целом, по словам Ника Коттона, «договора аренды на рынке офисной недвижимости Киева заключаются, как правило, на срок до 3 лет, и в этом случае устанавливается фиксированная арендная ставка. В некоторых случаях, как, например, в офисном центре Horizon Office Tower, арендная ставка ежегодно повышается на определенный коэффициент, оговоренный в договоре аренды. Если же речь идет о более продолжительном договоре – 5-10 лет, совершенно нормальной является практика пересмотра арендных ставок, в процессе которого сравнивается их уровень с существующим на тот момент уровнем ставок на рынке. При этом, исходя из рекомендаций и условий типового договора аренды, разработанного Английским юридическим обществом (English Law Society), которые легли в основу договоров аренды, используемых сегодня в Украине, если в процессе сравнения обнаруживается, что арендные ставки на рынке снизились – их уровень в договоре остается прежним, если же повысились – цена аренды приводится в соответствие с нынешним положением на рынке. Конечно же, такая дискриминационная по отношению к арендатору политика возможна только в условиях рынка арендодателя, и конечные условия и процедура пересмотра арендных ставок в любом случае зависят от того, на каком этапе цикла находится рынок».
Процедура изменения уровня арендной ставки выглядит следующим образом: арендодатель предлагает арендатору пересмотренный вариант, в результате чего, как правило, достигается согласие. «Пересмотр арендных ставок компания «НЕСТ» проводит каждый раз при продлении контракта, поскольку цена – коммерческая составляющая любого договора. Это естественно, что мы преследуем собственные интересы, согласовывая цены в процессе торга», – комментирует Андрей Горяев.
В противном же случае – при несогласии арендатора принять предложенный арендодателем уровень арендной ставки, согласно распространенной в Киеве практике, стороны обращаются в арбитражный суд – как в Украине, так и за ее пределами. В Англии, по словам Ника Коттона, в аналогичной ситуации принято обращаться к независимому эксперту, решение которого принимается к исполнению. Единственная проблема киевского рынка, которая, как считает Ник Коттон, не позволяет использовать в его условиях данный подход – это незначительные размеры: найти среди мизерного количества профессиональных экспертов абсолютно независимого, незаинтересованного и не связанного с той или иной стороной, невозможно.
Однако в целом, оговоренный в ряде случаев периодический пересмотр арендных ставок обусловлен, по мнению Юрия Нартова, «в большей степени не валютными рисками, а потенциальным риском изменения арендных ставок в будущем в результате динамики спроса и предложения в рамках данного сегмента рынка коммерческой недвижимости». Таким образом, валютный риск, если и контролируется отечественными игроками, то не выступает в качестве обособленного объекта управления. Во многом это объясняется его низким уровнем и высокой динамикой уровня арендных ставок по причине сугубо рыночных факторов.
Валютные же риски, которые в любом случае будут возникать, поскольку всегда были и будут неизбежной составляющей мультивалютного рынка, с точки зрения возможности управления для участников отечественного рынка коммерческой недвижимости в ближайшем будущем, по оценкам экспертов, будут сводиться к традиционному и беспроигрышному сопоставлению валютных позиций по активам и пассивам. Однако постепенно, по мере роста профессионализма рынка и снижения рентабельности в целом, риск-менеджмент в этой сфере будет переходить к использованию более сложных производных инструментов валютно-финансового рынка.

Версия для печати

CS5-Слепухина_Риск-менеджмент.indd

%PDF-1.3 %
1 0 obj >]/Pages 3 0 R/Type/Catalog/ViewerPreferences>>> endobj 2 0 obj >stream
2015-09-04T08:00:42+06:002015-09-04T08:01:09+06:002015-09-04T08:01:09+06:00Adobe InDesign CS5 (7. 0.4)

uuid:eac6c2ba-3feb-4c67-8ea5-b05df11ed42axmp. did:5F475969CD05E1119CCDCE74360ADC42xmp.did:F33E8F6CAF3CE5118224CDACB06B8F99proof:pdf1

savedxmp. iid:97986869DD0CE1118D28FCC163DF7C162011-11-12T11:14:41+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

savedxmp. iid:4A9168C52F59E1119BAEF608750435E82012-02-17T12:22:30+06:00Adobe InDesign 7.0/metadata

savedxmp. iid:CD0AE4F952A1E11196FC9E1F72E0DE852012-05-19T07:35:54+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

savedxmp. iid:7013D4A4ED52E211A010AEAA62736BCF2012-12-31T08:51:48+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

savedxmp. iid:853231D97FC6E2119C28FA4678A7C81C2013-05-27T09:45:18+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

savedxmp. iid:3B8FBEF0BA7DE31181CE98406892B7522014-01-15T14:00:44+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

savedxmp. iid:EBBE13F7A6CEE31188919E90DF36406D2014-04-28T13:30:25+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

savedxmp. iid:87C6EB85CF8FE4118EFACBD77721476A2014-12-30T09:13:19+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

savedxmp. iid:EE2372AEAF3CE5118224CDACB06B8F992015-08-07T08:54:54+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

savedxmp. iid:FA01570D3951E51187D4F0982ED227552015-09-02T12:08:38+06:00Adobe InDesign 7.0/;/metadata

368AAAAAA==application/pdf

Adobe PDF Library 9.9FalsePDF/X-1:2001PDF/X-1:2001PDF/X-1a:2001
endstream endobj 3 0 obj > endobj 6 0 obj > endobj 7 0 obj > endobj 8 0 obj > endobj 9 0 obj > endobj 10 0 obj > endobj 11 0 obj > endobj 12 0 obj > endobj 13 0 obj > endobj 49 0 obj > endobj 50 0 obj > endobj 51 0 obj > endobj 52 0 obj > endobj 53 0 obj > endobj 54 0 obj > endobj 55 0 obj > endobj 56 0 obj > endobj 92 0 obj >/Font>/ProcSet[/PDF/Text]>>/TrimBox[0. |>/gE3″|_|.;/n:A5h#m63i*ϻJPKGPz@e!wyuQS(C5젺*FF˃&PSy62FRƂH: Fχ»1EV*B[)CBh+eHm)2Q: ZGB(\heZZZl( E6″PcKVBe8r*]

Меры по выходу из экономического кризиса

Эпидемия – благоприятная пора. Различные авторы, ловя волну хайпа, дают прогнозы один другого апокалиптичнее. Доходит до того, что некоторые «аналитики» умудряются сопоставлять последствия коронавируса с последствиями второй мировой войны.

Ситуация с экономикой действительно выглядит критично. Все показатели как один свидетельствуют о глобальном экономическом спаде:

• Объем расходов населения России на товары и услуги сократился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 26,2% (из отчета Сбербанка)
• Розничный товарооборот снизился на 13,2% (из отчета Сбербанка)
• Число безработных выросло до 1,4 млн человек (из доклада В.В.Путина)
• Долги домохозяйств выросли на 1,7% (по данным ЦБ РФ)

При этом мы находимся только в начале кризиса. Пандемия привела к глобальному падению в общемировом масштабе. В России были остановлена работа целого ряда бизнесов.

К наиболее «пострадавшим» от режима самоизоляции видам экономической деятельности можно отнести: оптовую и розничную торговлю (за исключением продуктов питания и медикаментов), ремонт автотранспортных средств и мотоциклов, деятельность гостиниц и предприятий общественного питания, туризм, деятельность в области культуры, спорта, организации досуга и развлечений, ремонт автотранспортных средств и мотоциклов, сфера услуг в области транспортировки и хранения, бытовые услуги населению. Также существенные потери понесут такие отрасли как обрабатывающие производства, строительство, деятельность по операциям с недвижимым имуществом и научно-техническая деятельность.

Это огромнейший пласт экономики. В 2019 году эти отрасли обеспечивали занятость 60% трудоспособного населения, на их долю пришлось почти 59% российского ВВП.

Вполне возможно, что после снятия ограничений многие предприятия (особенно  малого и среднего бизнеса) не смогут вернуться к нормальной деятельности, их персонал полностью или частично лишится работы, в итоге еще больше рухнет потребительский спрос. Произойдет то, что в экономике называется «эффектом домино».

Основываясь на данных о фактическом товарообороте по указанным видам экономической деятельности за аналогичные периоды 2019 года, а также о среднем уровне занятости и заработных платах в этих секторах можно прогнозировать следующие потери в экономике страны:

Даже оптимистический сценарий выглядит катастрофически. Действительность может оказаться гораздо хуже, чем самые пессимистические прогнозы экспертов, заложенные в Прогноз социально-экономического развития страны.

Если не принять срочных мер, то страна фактически окажется отброшена на 12 лет назад в условия аналогичные финансово-экономическому кризису 2008 года, преодоление которого у нас когда-то заняло 2 года.

Очевидно, что именно эта пугающая возможность привела к тому, что по-сути впервые в современной российской истории Правительством был сформулирован перечень конкретных мер экономической поддержки не только бизнеса, но и населения. Оценить эффективность этих мер сегодня крайне сложно, хотя бы по той причине, что источники их финансирования, способы реализации и меры контроля еще не до конца еще ясны.

Однако понятно, что последствия кризисов таких масштабов не могут быть устранены отдельными точечными мероприятиями. Нужна системная работы по поддержке бизнеса и населения.

Одной из первоочередных задач является поддержка спроса. Сделать это быстро в условиях сокращения доходов возможно только за счет прямого финансирования конечного потребления (раздачи населению так называемых «вертолетных денег»). Этой стратегии сегодня следуют такие страны как США, Канада, Германия, и даже Греция. Однако утвержденный нашим Правительством объем прямой финансовой помощи не позволяет говорить о том, что этот фактор сыграет сколь-либо значимую роль в восстановлении отечественной экономики.

Что же необходимо предпринять в этих условиях для успешного выхода из кризиса?

1. Расширение перечня налоговых льгот для бизнеса

Льготы по налогу на прибыль – это хорошо. Но только в том случае, когда у бизнеса есть эти прибыли.

Наиболее действенной мерой в наших условиях стало бы снижении НДС. При этом есть два пути. Первый – это временное на период восстановления экономики снижение или даже полная отмена НДС в наиболее пострадавших от кризиса отраслях. По такому пути сегодня идет Германия (для сферы общественного питания НДС снижен с 19% до 7%). Второй – это общий возврат к первоначальной «докризисной» ставке НДС = 18%. Да, это сопряжено с потерями бюджета. Но эти потери в итоге вернутся за счет увеличения доходов бизнеса и уровня жизни граждан.

Значимой мерой оказалась бы отмена импортных пошлин на товары необходимые для функционирования сферы производства (станки, оборудование, рабочие машины и механизмы) сельского хозяйства (оборудование, корма для животных, семена и т.п.), а также товары необходимые для здоровья населения (лекарства, медицинская техника и оборудование).

При этом меры поддержки должны быть распространены на крупные предприятия из наиболее пострадавших отраслей, и на все без исключения малые и средние предприятия.

Отдельно отмечу, что правительство заявило меры по поддержке самозанятых граждан. Однако число их сегодня пока еще не велико. Гораздо большее количество граждан нашей страны, работающих самостоятельно, оформили свои отношения с государством как индивидуальные предприниматели (ИП). Льготы же для ИП оказались существенно ниже. Необходимо распространить на те ИП, у которых нет персонала, все меры предусмотренные для самозанятых граждан.

2. Разработка инструментов по льготному финансированию бизнеса

Восстановление экономики после окончания картина будет как никогда нуждаться в дешевых деньгах. ЦБ РФ совместно с Минфином необходимо рассмотреть вопрос о дальнейшем снижении ключевой процентной ставки как минимум на 1,5%.

Правительством было принято решение о предоставлении льготных кредитов для пополнения оборотных средств бизнеса. В качестве ключевого условия поставлена задача сохранения рабочих мест. По-сути это «кредит поддержки занятости». Однако на практике эта процедура оказалась сопряжена с целой кучей бюрократических сложностей, решение которых в период самоизоляции затруднено. Процедура должна быть упрощена и максимально переведена в формат электронного взаимодействия.

Кроме того, необходимо предусмотреть также льготы и по инвестиционным кредитам. Бизнес, который в подобных условиях отваживается развиваться, как никто другой заслуживает поддержки от государства. Так, государством предложена льготная ипотека для покупки жилья населением. Необходимо проработать вопрос о льготном кредитовании при покупке коммерческой недвижимости. Также необходимо предусмотреть механизм субсидирования ставок по лизингу. Кроме того, необходимо расширить сферу применения инструмента государственных гарантий при получении предприятиями кредитов для развития.

Хорошую возможность по привлечению финансирования предоставит специальный выпуск ОФЗ, деньги от размещения которого будут целевым образом направлены на мероприятия по восстановлению экономики. Ставка доходности по такому выпуску может быть установлена в районе 5% годовых (в рублях), но при этом этот доход должен быть полностью освобожден от налогов, а его покупка/продажа должна быть освобождена от всех комиссий.

Также должен быть отменен налог на доход с корпоративных облигаций компаний, входящих в перечень системообразующих, социально-значимых или относящихся к пострадавшим отраслям.

3. Снижение регуляторного давления на бизнес

Очень важной мерой будет ослабление регуляторного давления на бизнес. Об этом неоднократно говорил в своих выступлениях Президент нашей страны В.В.Путин. И сегодня многие ведомства уже пошли навстречу бизнесу, например, налоговая служба ввела мораторий на проведение ряда проверок. На этом фоне позиция банков (в том числе и государственных !!!) выглядит просто преступной. Банкиры сегодня под надуманным предлогом не только блокируют платежи бизнеса, подогревая тем самым кризис неплатежей, но также блокируют счета ИП, что в условиях самоизоляции равносильно оставлению человека без средств к существованию.

В сложившихся условиях блокирование счетов юридических лиц и ИП должно быть законодательно запрещено!

4. Контроль за рынком труда

На фоне экономического кризиса, постоянно возрастающего негативного вклада обязательных платежей, а также падения курса национальной валюты на первое место выходят вопросы обеспечения занятости и доходов населения. Именно так, из двух составляющих, и нужно рассматривать этот вопрос. К сожалению, как показывает практика, занятость не всегда равна своевременной и достойной оплате труда.

Хотя в подписанных Президентом  указах об установлении нерабочих дней четко оговорено, что нерабочий период объявлен «с сохранением заработной платы», значительное число людей уже столкнулись с той или иной формой ее сокращения (например, принуждением взять на период самоизоляции очередной оплачиваемый отпуск, сокращением рабочего дня, отменой стимулирующих выплат и надбавок, отпуском «за свой счет» и т. п.).

Сегодня правительство должно обеспечить жесткий контроль за соблюдением законодательства в трудовой сфере.

Кроме того, с целью обеспечения занятости граждан, потерявших работу в следствие коронавируса, необходимо в каждом регионе провести опережающую работу по оценке потребности рынка труда на ближайшие несколько лет. Исходя из этой потребности, необходимо организовать на базе ВУЗов и колледжей переподготовку по востребованным специальностям.

5. Снижение кредитной нагрузки населения

Кредитная нагрузка населения должна быть существенно облегчена. Принятое ЦБ РФ снижение ставки рефинансирования уже сегодня позволяет банкам снизить ставки по ранее выданным кредитам. Однако на практике банки всячески этому препятствуют. Это касается не только потребительских, но даже и ипотечных кредитов. Необходимо предусмотреть, чтобы граждане, имеющие кредиты (как минимум ипотечные), могли снизить ставку по ним в упрощенном порядке. Также граждане, потерявшие работу в следствие коронавируса, должны иметь возможность в упрощенном порядке проходить процедуру реструктуризации задолженности.

6. Льготы для частных инвесторов

Во времена кризиса граждане, вкладывающие деньги свою страну должны поощряться государством. За прошедшие периоды хорошо зарекомендовал себя такой инструмент как индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). За время своего функционирования они позволили привлечь в экономику значительные объемы средств физических лиц. Необходимо рассмотреть вопрос о расширении перечня льгот по индивидуальным инвестиционным счетам. В частности, должен быть существенно увеличен лимит годового взноса для получения налогового вычета. Также необходимо рассмотреть вопрос о страховании суммы взносов на ИИС для повышения доверия населения к финансовой системе страны.

Кроме того, текущая ситуация очевидно будет подталкивать население к приобретению новых страховых продуктов. Необходимо рассмотреть вопрос об увеличении соответствующих льгот по налоговым вычетам на покупку полисов добровольного страхования здоровья, а также накопительного и инвестиционного страхования жизни.

7. Льготы для рынка недвижимости

Государством сегодня предложена льготная ипотека. Однако очевидно, что эта мера направлена на поддержку крупнейших застройщиков, а вовсе не граждан нашей страны или рынка недвижимости в целом. Ограничения, которыми она сопровождается, делает ее выгодной исключительно для узкого круга компаний-девелоперов.

Необходимо расширение правил предоставления льготной ипотеки: отмена ограничения по цене приобретаемой недвижимости, ее доступность для вторичного рынка жилья, доступность для загородной недвижимости.

8. Государственный контроль в социальной сфере

Как бы это не противоречило концепции «свободного рынка» и прочим теоретическим построениям экономистов, но государство обязано сегодня взять на себя контроль за ценами в социально-значимых секторах экономки. К таким секторам можно отнести ЖКХ, связь, торговлю продовольственными и медицинскими товарами по перечню первой необходимости.

9. Обеспечение финансирования исследований и научных разработок по приоритетным областям

Не секрет, что сегодня подавляющая часть фундаментальных, а также прикладных исследований выполняются за бюджетные средства. При этом по отзывам большинства представителей научного сообщества выделяемого финансирования недостаточно для обеспечения инновационного прорыва. Необходимо кратное увеличение финансирования науки в наиболее значимых областях исследований.

С этой целью государству необходимо с одной стороны предусмотреть увеличение бюджетного финансирования исследований и разработок, а с другой – разработать механизм привлечения в эту сферу корпоративного капитала путем предоставления соответствующих налоговых льгот на сумму таких инвестиций. Определенная нагрузка в этом вопросе может быть возложена на государственные корпорации.

Перечисленные меры отнюдь не являются исчерпывающими.

Нужно понимать, что восстановление экономики, с учетом, в том числе, и сложившихся внешних условий, является непростой задачей. В этой связи как никогда раньше необходим конструктивный диалог власти и бизнеса, власти и общества.

При этом под «бизнесом» следует понимать не только гигантов нашей экономики (типа Аэрофлота, Роснефти и т.п.) у которых контакт с властью и так давно уже налажен, и не только представителей крупного бизнеса, входящего в такие общественные объединения как РСПП и ТПП. Необходимо привлекать профессиональные союзы, такие как, например, Объединение производителей молока «Союзмолоко», Национальное объединение производителей строительных материалов «НОПСМ», Общенациональный союз индустрии гостеприимства «ОСИГ», и т.д. Необходимо поручить этим организациям в кратчайшие сроки подготовить и представить консолидированное мнение по мерам поддержки своих отраслей.

Говоря о диалоге с обществом, следует отметить, что власти сегодня необходимо выстраивать взаимодействие с профессиональными союзами. Шире привлекать к экспертизе предлагаемых мер поддержки научные и профессиональные организации. И, наконец, вести с населением разъяснительную работу не только санитарно-медицинского, но и экономического характера. Это создаст в обществе необходимую атмосферу доверия и понимания действий Правительства.

Кузнецов Н.В.
Директор НИИ «Управление цифровой трансформацией экономики», д.э.н., к.т.н., доцент
ФГБОУ ВО «Государственный университет управления»

Подписывайтесь на наши новости в Telegram!

Подпишись на тг-канал «Наш ГУУ»
Дата публикации: 22.05.2020

Обесценение валюты Определение

Что такое обесценивание валюты?

Обесценивание валюты — это падение стоимости валюты с точки зрения ее обменного курса по отношению к другим валютам. Обесценение валюты может произойти из-за таких факторов, как экономические основы, разница в процентных ставках, политическая нестабильность или неприятие риска инвесторами.

Ключевые выводы

• Обесценение валюты — это падение стоимости валюты в системе с плавающим обменным курсом.
• Основные экономические факторы, разница в процентных ставках, политическая нестабильность или неприятие риска могут вызвать обесценивание валюты.
• Упорядоченное обесценивание валюты может повысить экспортную активность страны, поскольку ее товары и услуги становятся дешевле.
• Программы количественного смягчения Федеральной резервной системы, использованные для стимулирования экономики после финансового кризиса 2007–2008 годов, вызвали обесценивание доллара США.
• Обесценивание валюты в одной стране может распространиться на другие страны.

Обесценение валюты

Понимание обесценивания валюты

Страны со слабыми экономическими показателями, такими как хронический дефицит счета текущих операций и высокие темпы инфляции, обычно имеют обесценивающуюся валюту. Девальвация валюты, если она упорядочена и постепенна, повышает экспортную конкурентоспособность страны и может со временем уменьшить ее торговый дефицит. Но резкое и значительное обесценивание валюты может напугать иностранных инвесторов, которые опасаются дальнейшего падения валюты, что заставит их вывести портфельные инвестиции из страны. Эти действия окажут дальнейшее понижательное давление на валюту.

Мягкая денежно-кредитная политика и высокая инфляция являются двумя основными причинами обесценивания валюты. Когда процентные ставки низкие, сотни миллиардов долларов гонятся за самой высокой доходностью. Ожидаемые дифференциалы процентных ставок могут спровоцировать приступ обесценения валюты. Центральные банки повысят процентные ставки для борьбы с инфляцией, поскольку слишком высокая инфляция может привести к обесцениванию валюты.

Кроме того, инфляция может привести к более высоким затратам на экспорт, что затем сделает национальный экспорт менее конкурентоспособным на мировых рынках. Это увеличит дефицит торгового баланса и обесценит валюту.

Количественное смягчение и падение доллара США

В ответ на глобальный финансовый кризис 2007–2008 годов Федеральная резервная система приступила к трем раундам количественного смягчения (QE), в результате которых доходность облигаций упала до рекордно низкого уровня. После объявления Федеральной резервной системой о первом раунде количественного смягчения 25 ноября 2008 г. доллар США (USD) начал обесцениваться. Индекс доллара США (USDX) упал более чем на 7% за три недели после начала QE1.

В 2010 году, когда ФРС приступила к QE2, результат был таким же. Во время обесценивания доллара США с 2010 по 2011 год доллар достиг рекордно низкого уровня по отношению к японской иене (JPY), канадскому доллару (CAD) и австралийскому доллару (AUD).

Политическая риторика и обесценивание валюты

В то время как экономические основы по большей части определяют стоимость валюты, политическая риторика также может привести к падению валюты.

В период с 2015 по 2016 год США и Китай неоднократно спорили о стоимости валюты друг друга. В августе 2015 года Народный банк Китая (НБК) девальвировал валюту страны, юань, примерно на 2% по отношению к доллару США. Китайские официальные лица заявили, что этот шаг был необходим, чтобы предотвратить дальнейшее падение экспорта.

В 2019 году администрация Трампа назвала Китай валютным манипулятором, заявив, что китайские официальные лица намеренно обесценивают его валюту, что приводит к несправедливым преимуществам в торговле. между двумя крупнейшими экономиками мира.

Волатильность и обесценивание валюты

Внезапные приступы обесценивания валюты, особенно на развивающихся рынках, неизбежно усиливают опасения «заражения», в результате чего многие из этих валют страдают от аналогичных опасений инвесторов. Среди наиболее заметных — азиатский кризис 1997, который был вызван крахом тайского бата, вызвавшим резкую девальвацию большинства валют Юго-Восточной Азии.

В другом примере, валюты таких стран, как Индия и Индонезия, резко снизились летом 2013 года, поскольку возросло беспокойство по поводу того, что Федеральная резервная система готова свернуть свои массовые покупки облигаций. Валюты развитых стран также могут испытывать периоды крайней волатильности. . 23 июня 2016 года британский фунт (GBP) обесценился более чем на 10% по отношению к доллару США после того, как Великобритания проголосовала за выход из Европейского Союза, получивший название Brexit.

Пример обесценивания валюты

Турецкая валюта, лира, потеряла более 20% своей стоимости по отношению к доллару США в августе 2018 года. Обесценивание произошло под влиянием комбинации факторов. Во-первых, инвесторы опасались, что турецкие компании не смогут погасить кредиты, деноминированные в долларах и евро, поскольку лира продолжала падать в цене.

Во-вторых, президент Трамп одобрил удвоение тарифов на сталь и алюминий, введенных для Турции, в то время, когда уже были опасения по поводу проблем в экономике страны. Лира резко упала после того, как Трамп опубликовал эту новость в твиттере.

Наконец, президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган не позволил центральному банку Турции повысить процентные ставки, в то же время у страны не было достаточного количества долларов США для защиты своей валюты на валютных рынках. Центральный банк Турции, наконец, поднял процентные ставки в сентябре 2018 года с 17,75% до 24%, чтобы стабилизировать свою валюту и обуздать инфляцию.

Совсем недавно, в 2020 году, лира значительно обесценилась из-за геополитических рисков в результате политики Турции на Ближнем Востоке и в других местах. В октябре 2020 года лира упала до исторического минимума. Он упал ниже 8,05 по отношению к доллару США. Лира потеряла 26% своей стоимости в 2020 году и более 50% с конца 2017 года.

Как последствия обесценивания доллара отражаются в счетах ВВП?

Наиболее очевидное влияние обесценения доллара на счета ВВП проявляется в воздействии на чистый экспорт, ВВП и цены.

ВВП в текущих долларах : Когда доллар обесценивается по отношению к основным иностранным валютам, обычно ожидается увеличение экспорта в текущих долларах, поскольку товары, произведенные в США, дешевеют за границей. Влияние на импорт в текущих долларах более неоднозначно: обесценение увеличивает долларовую стоимость данного объема импорта, но объем может уменьшиться до такой степени, что отечественные товары и услуги замещают импорт в ответ на увеличение относительной стоимости. закупки из-за границы.

Если предположить, что эффект стимулирования экспорта и эффект объема импорта вместе перевешивают эффект стоимости импорта, можно было бы ожидать, что обесценение доллара приведет к повышению конкурентоспособности США, улучшению чистого экспорта и соответствующему увеличению ВВП.

Ценовые и количественные эффекты, которые движутся в противоположных направлениях в результате обесценивания доллара США, часто трудно идентифицировать отдельно от движений, вызванных другими рыночными силами. Например, обесценение доллара по отношению к валютам нефтедобывающих стран приведет к увеличению цен на импортируемую нефть и, вероятно, к уменьшению количества импортируемой нефти — величина реакции будет определяться эластичностью продукта (реакцией на изменение цены). Однако другие изменения в экономике могут также повлиять на спрос на нефть, например, циклические колебания или изменения в экономии топлива, в степени, которую часто трудно определить. Кроме того, может быть трудно выявить отдельные последствия, поскольку иностранный поставщик может не полностью покрыть расходы, связанные с обесцениванием доллара, или же часть этих расходов может взять на себя местный продавец импортируемого товара.

Реальный ВВП :  Влияние обесценения доллара на реальный ВВП менее неоднозначно, чем влияние на ВВП в текущих долларах. Если предположить, что отечественное производство может заменить импорт, обесценение доллара приведет к увеличению производства в США, поскольку отечественные товары заменят импортные товары. Это приведет к увеличению реального ВВП и сокращению реального импорта. Обесценивание доллара может также привести к увеличению производства в США на экспорт, поскольку иностранцы заменяют товары, произведенные в их собственных странах, «более дешевыми» американскими товарами. Это дополнительное производство также приведет к увеличению реального ВВП. Однако конечный эффект обесценения доллара на ВВП зависит от многих факторов, в том числе от того, насколько другие страны корректируют свои собственные валюты в ответ на обесценивание доллара.

Цены :  Индекс цен ВВП не зависит напрямую от обесценивания доллара, поскольку ВВП является мерой внутреннего производства и не включает стоимость импортируемых товаров и услуг. В результате индекс цен для ВВП может существенно отличаться от индексов цен БЭА для расходов на личное потребление (PCE) и для валовых внутренних покупок. Эти индексы включают как прямое, так и косвенное влияние более высоких цен на импорт. Индекс цен PCE включает цены всех товаров и услуг, продаваемых потребителям США (включая импорт, но исключая экспорт), а индекс валовых внутренних закупочных цен рассчитывается на основе цен PCE, валовых внутренних частных инвестиций и государственных расходов. (См. часто задаваемые вопросы о различиях между индексом цен ВВП и индексом валовых внутренних закупочных цен.)  Эти индексы цен обеспечивают лучшее измерение внутренних продажных цен, чем индекс цен ВВП, который является мерой цен внутреннего производства.

В счетах ВВП имеется ряд показателей, специально предназначенных для измерения влияния изменений экспортных и импортных цен, включая «условия торговли», «валовой национальный продукт, основанный на приказах» и «валовой национальный продукт, основанный на приказах».

Условия торговли :  Условия торговли (показаны в таблице 1.8.6 NIPA) являются мерой взаимосвязи между ценами, которые получают американские производители за экспорт, и ценами, которые платят покупатели из США за импорт. Он определяется как отношение дефлятора экспорта товаров и услуг к дефлятору импорта товаров и услуг. Например, в третьем квартале 2009 г., индекс цен на импорт товаров и услуг увеличился на 8,6 процента (в годовом исчислении), а индекс цен на экспорт товаров и услуг увеличился на 4,6 процента. Условия торговли за этот квартал ухудшились на 3,7 процента. Изменения в условиях торговли отражают взаимодействие нескольких факторов, включая колебания обменных курсов, изменения в составе продаваемых товаров и услуг и изменения в размерах прибыли производителей.

Командный ВВП и валовой национальный продукт :  В таблице NIPA 1.8.6 также показаны альтернативные показатели реального ВВП и реального ВНП, называемые ВВП на командной основе и ВНП на командной основе , которые отражают прирост или снижение реального дохода в результате торговой прибыли. Чтобы рассчитать командный ВВП (или ВНП), ВВП в текущих долларах (ВНП) дефлятируется с помощью индекса цен для валовых внутренних покупок. Таким образом, командные показатели являются альтернативными показателями реального ВВП и реального ВНП, отражающими цены приобретенных товаров и услуг, в то время как первичные показатели реального ВВП и реального ВНП отражают цены приобретенных товаров и услуг.0089 произведено  товаров и услуг. В третьем квартале 2009 года реальный ВНП вырос на 2,6 процента, а командный ВНП вырос всего на 2,0 процента. Другими словами, из-за ухудшения условий торговли в этом квартале покупательная способность экономики США росла не так быстро, как ее реальный объем производства. Аналогичным образом, индекс цен валовых внутренних покупок вырос на 1,4 процента в третьем квартале 2009 года, а индекс цен ВВП увеличился на 0,7 процента. Разница в этих индексах указывала на то, что цены, уплачиваемые резидентами США, в среднем росли быстрее, чем цены, которые они получали за свою продукцию.

Прибыли и убытки в иностранной валюте: март 2022 г.

Влияние в мире

В конце февраля 2022 г. Россия вторглась в Украину с помощью авиаударов и пехоты. Этот крупный конфликт привел к обесцениванию валют нескольких стран по мере снижения политической стабильности в регионе. Пострадали страны, участвующие в торговле с Украиной или Россией. Негативное влияние также оказали развивающиеся экономики по всему миру, поскольку считается, что инвесторы стремятся перевести свои деньги в более безопасные и менее волатильные активы, такие как доллары США и золото. Ожидание повышения процентной ставки ФРС в конце этого года также повлияло на относительную стоимость доллара США наряду с иностранными инвестициями. Некоторые страны, такие как Ангола и Венесуэла, являются одними из немногих, которые добились повышения стоимости за счет увеличения экспорта и роста цен на нефть.

Валюты теряют в цене по отношению к доллару США:

MAD — Марокканский дирхам

Обесценение марокканского дирхама в значительной степени связано с укреплением доллара США, который выиграл от санкций и ожиданий будущих процентных ставок. Ожидается, что Федеральная резервная система США повысит процентную ставку, в то время как Марокко сохранит свою собственную ставку.

ISK — Исландская крона

Курс исландской кроны несколько снизился после нескольких месяцев укрепления из-за рыночной неопределенности и увеличения ожидаемой инфляции в марте. Центральный банк Исландии продавал иностранную валюту на рынок, чтобы стабилизировать обменный курс. Инвесторы более склонны к риску и вкладывают средства в менее волатильные активы, что может повлиять на курс кроны.

ZWL — Доллар Зимбабве

Доллар Зимбабве обесценился из-за отсутствия поддержки на внутреннем рынке. Большинство продавцов предпочитают принимать доллары США на рынке, что вынуждает людей обменивать свои ZWL на доллары США для совершения транзакций.

GHS — ганский седи

Согласно сообщениям Банка Ганы, в 2022 году ганский седи обесценился более чем на 10%. Основными причинами являются высокий спрос на иностранную валюту и увеличение продаж международных облигаций. Существует нехватка иностранной валюты, и инфляция также является фактором, способствующим этому. После многочисленных призывов к повышению процентной ставки Банк Ганы повысил ее до 17%.

LKR — Шри-Ланкийская рупия

Центральный банк Шри-Ланки установил новый лимит обменного курса в 230 рупий за доллар, что непосредственно привело к обесцениванию валюты. Рост долга и сокращение валютных резервов побудили банк обесценить валюту, чтобы поощрить денежные переводы, которые могут помочь генерировать иностранную валюту. Обладая большими резервами, МВФ надеется найти Шри-Ланку кандидатом на кредитную программу и помочь реструктурировать ее долг. В июле Шри-Ланка должна выплатить 4 миллиарда долларов США, включая международные облигации на 1 миллиард долларов.

RUB — Российский рубль

США и их союзники ввели экономические санкции против России после вторжения в Украину. Эти санкции включают запрет на экспорт для российских компаний и отключение Центрального банка России от международных резервов. Кроме того, Соединенные Штаты и их союзники настаивали на запрете российским финансовым учреждениям использовать сеть обмена сообщениями SWIFT, связанную с глобальной банковской системой. Российские олигархи пострадали, когда их активы были заморожены. Российская фондовая биржа закрылась после начала вторжения и оставалась закрытой до частичного повторного открытия 24 марта 2022 года. Российский рубль упал на 30% после запрета финансовых организаций на использование SWIFT, что сильно повлияло на покупательную способность граждан России.

LPB – ливанский фунт

Банк Ливана принял решение использовать курс Seyrafa для международных операций. Было объявлено, что это соответствует официальному и параллельному рыночному курсу. Годовая инфляция продолжает расти, а уровень бедности превысил 78%.

Другие страны, пострадавшие от российско-украинского конфликта:

В этом месяце валюты многих стран обесценились из-за российского вторжения в Украину. В конечном итоге эти валюты обесценились из-за отсутствия доверия и безопасности в этих странах. Их близость и тесные экономические связи являются основными причинами утраты доверия инвесторов. Несколько затронутых факторов включают торговлю, денежные переводы, туризм и инфляцию. Валютные резервы были собраны многими европейскими странами, включая Венгрию, Польшу, Чехию и даже Румынию, чтобы смягчить ожидание дальнейшего обесценивания валюты. Ниже приведены некоторые валюты, затронутые российско-украинским конфликтом.

UAH – Ukrainian Hryvnia

ALL – Albanian Lek

CZK — Czech Koruna

AMD — Armenian Dram

TRY – Turkish Lira

PLN — Polish Zloty

GEL — Грузинский лари

HUF — Венгерский форинт

TJS — Таджикский сомони

KGS — Киргизский сом

9065 K Тенге ZT

6

BYN — белорусский рубль

Валюты, набирающие силу по отношению к доллару США:

VES — венесуэльский боливар

Вице-президент Венесуэлы Дельси Родригес говорила о недавнем мартовском выступлении боливара Венесуэлы. Он сказал, что производительность боливара постепенно улучшалась. Другие положительные действия включают повышение президентом Мадуро минимальной заработной платы до 126 боливаров и предложенный Национальным собранием законопроект о налогообложении операций с криптовалютой и иностранной валютой в размере от 2% до 20%.

AFN — Афганистан Афгани

Афгани укрепились по отношению к доллару США благодаря утвержденной финансовой помощи стране. Всемирный банк поддерживает 1 миллиард долларов США из замороженных активов Афганистана, которые будут перераспределены через агентства ООН и международные неправительственные организации для помощи в преодолении гуманитарного кризиса. Гуманитарный кризис не улучшился, и, хотя афганцы оценили ситуацию, многие люди сообщают, что цены на продукты остались прежними. Другие факторы, влияющие на экономические условия, включают затяжные последствия COVID-19.пандемия, нехватка медицинских услуг и засуха.

AOA — Ангольская кванза

В этом месяце рост спроса на нефть продолжал подталкивать стоимость ангольской кванзы к доллару США. AOA на сегодняшний день является самой эффективной валютой в мире и по другим причинам, включая повышение кредитного рейтинга и множество повышений процентных ставок. Этот экономический рост также помог Анголе внести ключевые изменения в свою энергетическую отрасль. Налоговые льготы в отношении разведки нефти, снижение себестоимости добычи нефти и реструктуризация Национальной нефтяной компании Sonangol — все это примеры того, как Ангола добилась устойчивого роста.

Как быть в курсе изменений валюты?

Чтобы получить актуальную информацию, обратитесь к представителю отдела по работе с клиентами или нажмите здесь, чтобы связаться с нашей командой запросов прямо сейчас.

Подпишитесь на наш блог, чтобы быть в курсе изменений во всем мире, влияющих на глобальную мобильность, включая ваши пособия на прожиточный минимум:

Другие сообщения для вас:

Темы:

Волатильность валюты,

трудности,

иностранные валюты,

иностранные обмены,

глобальная мобильность,

Девальвация валюты,

КОЛА,

обменные курсы,

гиперинфляция,

Инсайты и опыт,

Инфляция

Что такое амортизация? Определение амортизации, значение амортизации

Что такое амортизация? Определение амортизации, амортизационная смысл — Economic Times

включают фонды

Pro Investing By Aditya Birla Sun Vife Mutual Fund

Invest Now

Представленные фонды

★★★ ★

Мирэ.

Возврат через 5 лет

12,61 %

Инвестировать сейчас

Поиск

+

Деловые новости›Определения›Экономика›Амортизация

Предложить новое определение

Предлагаемые определения будут рассмотрены для включения в Economictimes.com

Экономика

Определение: Денежная стоимость актива со временем уменьшается из-за использования, износа или устаревания. Это уменьшение измеряется как амортизация.

Описание: Износ, т.е. снижение стоимости актива, может быть вызван рядом других факторов, таких как неблагоприятные рыночные условия и т.д. обесцениваться в течение определенного периода времени. Противоположностью амортизации является оценка, которая представляет собой увеличение стоимости актива в течение определенного периода времени.

Бухгалтерский учет оценивает снижение стоимости, используя информацию о сроке полезного использования актива. Это полезно для оценки стоимости имущества для целей налогообложения, таких как налог на имущество и т. д. Для таких активов, как недвижимость, рыночные и экономические условия, вероятно, будут иметь решающее значение, например, в случае экономического спада.

См. также: Прирост, ускоренная амортизация, оценка, экономическая амортизация, экономическая жизнь

Подробнее об амортизации

Прочитайте больше новостей на

• Tompraciationmarketpropertytax
• Валюта -эстетакс.
• Как свести на нет влияние падения курса рупии на инвестицииИностранные инвестиции могут обеспечить защиту от обесценивания рупии.
• Как обесценивание рупии повлияет на различные сектора Nomura ожидает, что INR упадет до 82 рупий в третьем квартале этого календарного года. В целом, чистые экспортеры выиграют, поскольку они будут получать больше рупий за свои доллары, в то время как нетто-импортеры должны будут платить больше, чтобы покупать доллары для импорта. Те, у кого есть крупные иностранные кредиты, также увидят рост процентных ставок в рупиях. ET рассматривает наиболее пострадавшие сектора.
• Concor может утроить акцию на акцию в течение следующих двух лет: почему именно на этой неделе он является самым популярным на этой неделеУспешная реализация выделенного грузового коридора (DFC) кардинально изменит судьбу Concor. Компания ожидает 10-процентную выгоду от объема I фазы и дополнительные 15 %, поскольку JNPT подключается к фазе II. В ближайшие годы ожидается резкое увеличение его коэффициентов доходности.
• Concor может утроить прибыль на акцию в течение следующих двух лет: почему на этой неделе это самый популярный товарУспешное введение в действие выделенного грузового коридора (DFC) кардинально изменит судьбу Concor. Компания ожидает 10-процентную выгоду от объема I фазы и дополнительные 15 %, поскольку JNPT подключается к фазе II. В ближайшие годы ожидается резкое увеличение его коэффициентов доходности.
• Клуб покупателей доллара: валютный котенок RBI растет самыми быстрыми темпами «В целом, мы ожидаем, что RBI продолжит свою асимметричную валютную политику, покупая валюту, когда доллар слабеет, и допуская обесценивание, если он укрепляется», — сказал Индранил Сенгупта, главный экономист BoA Securities по Индии. .
• Шесть способов изменения полиса автострахования. Вот как это может повлиять на вас. Управление по регулированию и развитию страхования Индии выпустило проект правил, чтобы пересмотреть текущую собственную структуру продукта повреждения полисов автострахования. Вот шесть ключевых изменений, о которых вам нужно знать.
• Снижение корпоративного налога: Проблема переноса убытков на будущие периоды раздражает компании RedCos, которые стоят перед дилеммой: пойти на более низкие налоговые ставки и увеличить прибыль или платить высокие налоги и переносить убытки на будущие периоды.
• Валютное спокойствие Китая не остановит надвигающийся штормСлишком агрессивное снижение целевой ставки рискует дестабилизировать оффшорный рынок, что, в свою очередь, снижает курс на суше.
• Обесценение юаня заставит инвесторов с большей осторожностью относиться к акциям развивающихся странКорреляция между индексом MSCI EM и китайским юанем достигла отрицательного значения 0,66.

Загрузить еще

Trending Definitions Долговые фонды Ставка репоВзаимный фондВаловой внутренний продуктСбор данныхРекламаПродуктМонополияКриптографияАмортизация

5 способов минимизировать валютный риск

взбалтывайте свои доходы: валютный риск. Хотя зарубежные страны могут предложить более высокие темпы роста, их валюты также могут быть менее стабильными, чем то, к чему привыкли американские инвесторы. Поэтому важно не упускать из виду риск, связанный с колебаниями валюты.

Вот как валютный риск может повлиять на ваш портфель и как минимизировать его угрозу.

Как работает валютный риск?

В общих чертах, валютный риск возникает, когда компания или инвестиции зависят от иностранной валюты, которая должна быть переведена в национальную валюту. Например, базирующаяся в США компания Coca-Cola получает большую часть своих продаж по всему миру. Таким образом, компания и ее инвесторы сталкиваются с риском того, что ее продажи за рубежом могут привести к снижению продаж в долларах США, если валютные колебания будут колебаться.

Итак, вот как может проявляться валютный риск, если вы сильно подвержены влиянию одной конкретной валюты. Например, предположим, что вы американский инвестор, вложивший много денег в Австралию:

• Если австралийский доллар повысится (по отношению к доллару США), ваши австралийские инвестиции будут стоить больше долларов США при прочих равных условиях.
• Если австралийский доллар обесценивается (по отношению к доллару США), ваши инвестиции в австралийский доллар будут стоить меньше долларов США при прочих равных условиях.

Точно так же, если доллар США относительно силен, продажи в других странах приводят к снижению продаж в долларовом выражении. И наоборот, более слабый доллар увеличивает стоимость продаж в зарубежных странах.

Компании со значительным валютным риском постоянно хеджируют этот риск различными способами. Они могут хеджировать его напрямую с помощью валютных хеджей, таких как фьючерсы или опционы, или они могут создать производственные мощности в местной стране, чтобы помочь смягчить проблемы с валютой, если рынок достаточно значителен.

Итак, когда вы инвестируете в иностранный актив, такой как акции или облигации, на самом деле это две ставки: одна на успех отдельной акции или облигации и одна на саму валюту.

Наконец, также важно помнить, что инвестирование только в активы США также сопряжено с валютным риском. Однако это может иметь меньшее значение в ситуации, когда вы никогда не собираетесь покупать иностранные активы.

5 способов снизить подверженность валютному риску

1. Купить индексный фонд S&P 500

Индекс Standard & Poor’s 500 — это собрание сотен ведущих американских компаний, но это также способ диверсифицировать вашу подверженность валютному риску. Хотя эти компании могут быть американскими, они генерируют огромную часть своих продаж и прибыли за границей, а это означает, что они уравновешивают свое сильное внимание к продажам в Америке большим количеством международных продаж. Многие из этих компаний также частично или полностью хеджируют свои валютные риски.

Этот географический баланс, хотя и несовершенный, обеспечивает естественную защиту от валютного риска. И на самом деле невероятно просто и недорого купить индексный фонд, основанный на S&P 500.

2. Глобальная диверсификация

Аналогичным образом, может иметь смысл глобальная диверсификация, возможно, с помощью индексных фондов, которые концентрируют свои позиции в крупных валютных зонах, таких как США, еврозона и Азиатско-Тихоокеанский регион. С такой диверсифицированной экспозицией вы уже создаете естественный хедж в своем портфеле.

Когда доллар силен, недолларовые инвестиции будут иметь попутный ветер. И наоборот, когда недолларовые активы слабы, долларовые инвестиции будут иметь дополнительный попутный ветер.

3. Будьте осторожны с иностранными облигациями

В эпоху очень низких процентных ставок на развитых рынках, таких как США, многие инвесторы обращаются к иностранным рынкам в поисках возможностей. Этот подход может быть особенно опасен с облигациями.

Даже в хорошие времена облигации, как правило, дают относительно небольшую доходность, а фиксированная выплата по облигации означает, что не потребуется сильного колебания валюты, чтобы свести на нет ваши доходы за год, если не больше.

Если доллар укрепляется (по отношению к валюте вашей иностранной облигации), это ударит не только по цене облигации, но и по ее будущим процентным платежам, которые сегодня также стоят меньше в долларовом выражении.

Учитывая этот значительный риск, инвесторы могут захотеть избегать иностранных облигаций. Однако иностранные акции могут представлять другую возможность, поскольку акции могут расти быстрее и предлагать больший потенциал роста.

4. Инвестировать в валютные хедж-фонды

Теперь вы также можете инвестировать в валютные хедж-фонды, которые встраиваются в хеджирование активов фонда. Это может быть простой способ нейтрализовать валютный риск, когда вы инвестируете в акции определенной страны или региона. Таким образом, вы можете купить фонд, который инвестирует почти исключительно в акции Японии или еврозоны, например, а затем он хеджирует риски от вашего имени.

Например, WisdomTree предлагает Европейский фонд хеджирования акций (HEDJ), который владеет приносящими дивиденды акциями еврозоны, которые, как правило, являются экспортерами. Затем он смягчает подверженность риску евро с помощью собственных инструментов хеджирования. Он также предлагает фонд, ориентированный на Японию (DXJ) и другие. Управляющая активами BlackRock также предлагает аналогичные фонды хеджирования акций под своим брендом iShares.

5. Инвестируйте в страны с сильными валютами

Если вы хотите инвестировать на уровне страны, вы можете искать страны с сильными, растущими валютами. Другими словами, эти валюты сильны по отношению к вашей собственной национальной валюте. Если иностранная валюта продолжит расти, инвестиции будут стоить больше в вашей национальной валюте.

Одним из мест, где вы можете искать инвестиции, являются страны, которые исторически управлялись консервативно, с низким отношением долга к валовому внутреннему продукту (ВВП). Высокий уровень долга часто приводит к инфляции, а высокая инфляция может подорвать доверие инвесторов к валюте, снижая ее.

Практический результат

Индивидуальные инвесторы не должны слишком зацикливаться на хеджировании валютных рисков в своем портфеле, особенно если они владеют широко диверсифицированным набором акций, таких как S&P 500. Такая широкая диверсификация обеспечит естественную, хотя и несовершенную, хеджирование валютных рисков. Но для тех, кто сильно зависит от одной валюты, может иметь смысл использовать дополнительные средства хеджирования.

Узнать больше:

• Лучшие онлайн-брокеры для акций
• Международные ETF: как инвестировать в зарубежные и развивающиеся рынки
• Лучшие ETF для покупки

Редакционная оговорка: всем инвесторам рекомендуется провести собственное независимое исследование инвестиционных стратегий, прежде чем принимать инвестиционное решение. Кроме того, инвесторам сообщается, что прошлые результаты инвестиционных продуктов не являются гарантией роста цен в будущем.

Курсы валют и экономика Австралии | Объяснитель | Образование

Скачать полный объяснитель
104 КБ

Обменный курс – это стоимость одной валюты в
условиях другой валюты. Курсы валют имеют значение
в экономику Австралии из-за их влияния
о торговых и финансовых потоках между Австралией
и остальной мир. Изменения в обмене
ставки влияют на экономику Австралии в два
основные способы:

1. Существует прямое влияние на цены
   товары и услуги, произведенные в Австралии
   относительно цен на товары и услуги
   производится за границей.
2. Существует косвенный эффект на экономическую
   активность и инфляция как изменение
   относительные цены на товары и услуги
   отечественного и зарубежного производства
   влиять на решения о производстве
   и потребление.

В совокупности эти эффекты также влияют на
платежный баланс. Этот объяснитель описывает
влияние колебаний обменного курса и
выделяет основные каналы, по которым
эти изменения влияют на экономику Австралии.

Этот объяснитель описывает эти два этапа и выделяет
некоторые из основных каналов, по которым денежная
политика влияет на экономику Австралии.

Если обменный курс между австралийским долларом
а доллар США равен 0,75, то один австралийский
доллар может быть конвертирован в US75c. Увеличение
в стоимости австралийского доллара называется
признательность. Снижение стоимости
Австралийский доллар известен как обесценивание.

Валютные курсы и экономическая деятельность

Прямые эффекты

Прямое влияние изменения обменного курса
заключается в изменении цен на товары и услуги
произведено в Австралии по сравнению с ценами на
товаров и услуг, произведенных за границей. Когда
Австралийский доллар обесценивается или теряет в цене менее
иностранная валюта необходима для покупки определенного
количество австралийских долларов. Это делает австралийский
произведенные товары и услуги дешевле, чем
раньше по сравнению с товарами и услугами
производится за границей. Например, если австралийский
доллар обесценивается, туристы, посещающие Австралию,
нужно менять меньше иностранной валюты, чтобы заплатить
за еду и гостиничные номера в Австралии. Ан
укрепление австралийского доллара будет иметь
противоположный эффект – товары австралийского производства и
услуги станут дороже по сравнению с
к товарам и услугам, произведенным за границей. Если
Австралийский доллар растет, австралийские туристы
нужно менять меньше австралийских долларов, чтобы заплатить за
их питание и гостиничные номера за границей.

Косвенные эффекты

Косвенные эффекты колебаний обменного курса
возникают из-за изменения относительных цен на
Австралийские и зарубежные товары и услуги
влияют на экономическую активность и инфляцию в
Австралия. Чтобы подчеркнуть это, мы используем пример
обесценивания австралийского доллара.
(Подорожание австралийского доллара имеет
противоположное влияние на экономическую активность и инфляцию.)

Экономическая деятельность и рынок труда

За счет снижения относительной цены австралийского
произведенных товаров и услуг, амортизация
австралийский доллар растет по отношению к международному
конкурентоспособность австралийских экспортеров. Потому что
Австралийские товары и услуги стали
дешевле по сравнению с зарубежными товарами и услугами,
иностранные потребители и фирмы будут требовать больше
Австралийские товары и услуги, что привело к
увеличение объема (то есть количества)
Австралийский экспорт.

При этом, следуя курсу валют
амортизация, импортные товары и услуги
стать относительно дороже для австралийца
потребителей и фирм. В ответ австралийский
жители, вероятно, изменят свое потребление
шаблоны, требующие большего количества конкурирующих с импортом
товары и услуги, произведенные в Австралии, ведущие
к уменьшению объема импорта.

Относительные изменения экспортных и импортных цен
в результате изменения курса валюты
в основном влияет на спрос на ходовой
товары и услуги. Но движения обменного курса
также влияют на спрос на
неторгуемые товары и услуги. в
в случае обесценивания, в результате увеличения экспорта
объемов и снижение объемов импорта
увеличить национальный доход в Австралии. Это в свою очередь,
увеличит спрос на неторгуемые товары
и услуги, произведенные в Австралии. Чтобы
удовлетворить повышенный спрос на свою продукцию,
Австралийским фирмам придется нанимать больше рабочих,
что увеличит занятость и снизит
уровень безработицы в Австралии.

Инфляция и процентные ставки

В принципе, обесценивание обменного курса
ставка увеличит инфляцию двумя способами. Первый,
цены на импортные товары и услуги будут
увеличиваются, способствуя инфляции. Во-вторых,
расширение совокупного спроса и увеличение
занятости приведет к увеличению заработной платы и
другие затраты, которые являются входами в производство и могут
переносится на цены в более общем плане, что
также способствуют более высокой инфляции.

Должны ли эти факторы способствовать чрезмерному
инфляции, Резервному банку может потребоваться
ужесточить денежно-кредитную политику для достижения
цель инфляции.

На практике обычно существует задержка между
движение валютного курса и его влияние на
экономическая активность и инфляция. В обсуждении
выше мы предположили изменения обменного курса
немедленно отражаются на ценах
импортные товары и услуги. Но фирмы, продающие
импортные товары часто оцениваются в австралийских
долларов, поэтому фирма, продающая товар
решить, когда перейти на более высокую стоимость (от
амортизация) для тех, кто покупает продукт.
Валютные курсы изменчивы, и фирмы могут
не хотят менять свои цены, пока они не
уверен, что движение обменного курса не будет
задний ход. Даже после корректировки цен это может занять
время для домохозяйств и фирм, чтобы скорректировать свои
модели расходов. Масштабы и сроки проведения
ответы будут также зависеть от того, насколько легко это для
домохозяйства и фирмы для замены
товары и услуги, произведенные в Австралии и
товаров и услуг, произведенных за границей. Самый
оценки показывают, что это занимает от одного до
три года для изменения обменного курса до
оказывают максимальное влияние на экономическую активность
и инфляция.

Платежный баланс

Валютные курсы и платежный баланс

При рассмотрении последствий обмена
курс движения для экономической деятельности что
имеет значение изменение объема или количества,
экспорта и импорта. При определении
последствия изменения обменного курса для
платежный баланс, однако, это значение
– это цены, а также количество –
экспорт и импорт, что имеет значение. Еще раз, мы
используйте пример обесценивания австралийского
долларов, чтобы описать эти эффекты.

Прямой эффект снижения обменного курса
заключается в повышении цены импорта по сравнению с
экспорта, что приведет к снижению стоимости
чистого экспорта (экспорт минус импорт) и расширить
дефицит текущего счета. Однако косвенное
последствия увеличения обесценения обменного курса
объем экспорта и сократить объем
импорт. Это приведет к увеличению чистого экспорта и
уменьшить дефицит счета текущих операций.

Эти два эффекта различаются по времени. Прямой
возникает эффект снижения обменного курса
немедленно, в то время как косвенное влияние на экспорт
и объемы импорта обычно происходят с задержкой.
Из-за этого в краткосрочной перспективе обмен
ставка амортизации, вероятно, приведет к снижению стоимости
чистый экспорт. Но со временем по мере экспорта и импорта
объемы начинают откликаться, курс
амортизация, вероятно, увеличит стоимость чистой
экспорт. Этот шаблон иногда называют
«J-кривая».

Изменения обменного курса также влияют на
другой основной компонент текущего счета
– дефицит чистого дохода . Обменный курс
амортизация увеличит стоимость для австралийского
резиденты, обслуживающие внешний долг, т.
номинированы в иностранной валюте. Это потому что
сумма австралийских долларов, необходимая для
купить иностранную валюту, необходимую для оплаты
увеличились проценты по долгу.
Это увеличивает отток чистого дохода и расширяет
дефицит текущего счета. С другой стороны,
снижение обменного курса увеличит
доход, который жители Австралии получают на своих
иностранные активы, поскольку доходы от этих
активы теперь больше с точки зрения австралийского
долларов. Это снижает отток чистого дохода и
сужает дефицит счета текущих операций. (Несмотря на то что
Внешние обязательства Австралии превышают ее внешние
активы, большая часть иностранных обязательств
выражены в австралийских долларах, поэтому
обесценивание австралийского доллара фактически
имеют тенденцию к уменьшению дефицита чистого дохода Австралии.