понятие, основы, основоположники и теория

Главная

Блог

Научиться инвестировать

Макроэкономика: что изучает эта наука и зачем она нужна

16 мая 2022
11 минут

Макроэкономикой называют науку, которая изучает экономическую жизнь страны: состояние цен на товары и услуги, уровень безработицы и инфляции, объем ВВП, показатели национального благосостояния. Подробно ее роли и значении в жизни каждой страны и мира в целом — в статье.

Знание основ макроэкономики позволяет делать прогнозы в области финансов и инвестирования.

• История появления макроэкономики
• В чем отличие между макро- и микроэкономикой
• Какие проблемы изучает макроэкономика
• Из чего состоит макроэкономика
• Система национальных счетов в макроэкономике
• Роль и значение циклов в макроэкономике
• Зачем нужно знать основы макроэкономики
• Кратко

Научиться инвестировать

18 апреля 2022

Как устроен фондовый рынок: полный гид для начинающего инвестора

12 минут

История появления макроэкономики

Выделение макроэкономики в отдельную науку произошло в середине ХХ века. Это было связано с Великой депрессией 30-х годов. В большинстве западных стран население оказалось на грани нищеты из-за спада объемов производства и высокого уровня безработицы.

Термин «макроэкономика» впервые употребил норвежский экономист Рагнар Фриш в 1934 году. А основателем современной макроэкономической теории считают британского финансиста Джона Мейнарда Кейнса. Его книга «Общая теория процента, занятости и денег» стала по-настоящему революционной. Кейнс бросил вызов неоклассической экономической теории, согласно которой рыночная экономика способна естественным образом вернуться к состоянию полной занятости ресурсов после временных кризисов. Это возможно только при выполнении главного условия — работники компаний и предприятий должны проявлять гибкость в вопросах заработной платы.

Кейнс выступил с другой идеей. Он заявил, что уменьшение зарплат не создаст новых вакансий и не спасет от кризиса. По мнению Кейнса, экономика может быть нестабильной и рынок не всегда может поддержать себя сам. В ряде случаев в экономику должно вмешиваться государство, чтобы «устранять возникающие неравновесия».

Кейнс пришел к выводу, что уровень экономической активности зависит в основном от совокупного спроса. Кейнсианскую теорию активно использовали до середины 70-х годов ХХ века. Но потом возникла очередная проблема — стагнация в сочетании с высокой инфляцией. Следствием стал застой производства и торговли, сопровождающийся ростом цен. Многие связали это с чрезмерным вмешательством правительства в экономику. Появилась новая макроэкономическая теория — монетаризм. Ее основатель — американский экономист Милтон Фридман — утверждал, что определяющим фактором развития экономики является количество денег, выпущенных в обращение. По мнению монетаристов, количество денег в обращении должно увеличиваться с такой же скоростью, как и темпы роста ВВП. Это позволит избежать высокой инфляции.

Начало XXI века было ознаменовано мировым финансовым кризисом. Причиной его стал так называемый экономический пузырь — пресыщение рынка ценными бумагами, не подкрепленными реальными активами. Этот опыт стал новым вкладом в становление макроэкономики. Наука динамично развивается, появляются новые теории, так как в экономике продолжают происходить события, которых ранее никогда не случалось.

В чем отличие между макро- и микроэкономикой

Микроэкономика исследует хозяйственную деятельность домохозяйств, фирм, отдельных отраслей. Анализирует, как они работают по отдельности и взаимодействуют друг с другом. Например, микроэкономика поможет разобраться, как изменится структура издержек и маржинальности предприятия, если руководитель возьмет кредит и направит его на покупку нового оборудования.

Макроэкономика изучает экономическую жизнь всего государства. Вопросы исследуются в совокупности и не делятся на отдельные элементы. Для макроэкономики не важна ставка по кредиту для отдельной компании. Главными показателями здесь являются ключевая ставка Центрального банка государства или ставка рефинансирования — цифры, общие для всей страны.

Какие проблемы изучает макроэкономика

Ключевые проблемы макроэкономики:

• уровень цен, инфляция и способы борьбы с ней;
• структура рынка труда и уровень безработицы;
• внешнеторговая деятельность;
• валютный курс.

Инфляцией называют процесс обесценивания национальной валюты. Она сопровождается ростом цен на товары и услуги. Основная макроэкономическая причина инфляции — рост наличной денежной массы в обращении в сочетании с низкой нормой сбережения. Население много тратит, а не запасает.

Уровень безработицы показывает отношение числа граждан, зарегистрированных в службах занятости населения, к общему числу трудоспособного населения. По мнению экономистов, нормальный уровень безработицы в стране — не более 5%. По данным Росстата, в январе 2022 года уровень безработицы в России составлял 4,4%.

Внешняя торговля важна для развития промышленного комплекса. Чем больше товаров поставляется за рубеж, тем больше выручки получают бенефициары бизнеса. Соответственно, на развитие собственной промышленности будут тратить еще больше средств.

Регулированием валютного курса занимается Банк России. Госрегулятор устанавливает валютный коридор, проводит валютные интервенции, использует госрезервы для покупки иностранных денежных единиц. От валютного курса зависит конкурентоспособность отечественных товаров на мировом рынке.

По сути, задача макроэкономики — улучшить благосостояние страны.

Вопрос-ответ

04 марта 2022

Денежно-кредитная политика государства: что это такое и ее инструменты

9 минут

Из чего состоит макроэкономика

Макроэкономика состоит из макроэкономических рынков и макроэкономических агентов. Рынки макроэкономики представлены следующим образом:

• Рынок экономических ресурсов или факторов производства. Сюда относят землю, рабочую силу, финансовый и физический капитал. Иногда в перечень добавляют и человеческий капитал: таланты и способности людей, которые позволяют увеличить производительность.
• Финансовый рынок. Состоит из денежного рынка — объема денежной массы, ставок по кредитам, а также рынка ценных бумаг — акций, облигаций и других инвестиционных инструментов.
• Реальный рынок — рынок товаров и услуг. Здесь покупают и продают продукты питания, одежду, бытовую технику, автомобили — одним словом, товары, имеющие реальную стоимость.

В экономической жизни страны участвуют четыре категории макроэкономических агентов:

• Отдельные граждане, семьи, домохозяйства. Их действия направлены на удовлетворение собственных потребностей.
• Юридические лица. Их цель — получение прибыли.
• Государство. Его задача — обеспечить экономический рост, сохранить стабильный уровень цен, сократить уровень безработицы.
• Иностранные или внешнеэкономические агенты. К ним относят предприятия и госструктуры других стран. Им важно наладить сотрудничество по импорту и экспорту товаров и услуг в целях получения взаимной выгоды.

Все макроэкономические агенты взаимодействуют между собой. Так, для производства товаров предприятиям нужна рабочая сила. Граждане устраиваются на работу и получают зарплату. Продукция, произведенная компаниями, поступает на рынок. Люди покупают ее на средства, полученные от работодателя. Часть товаров идет на продажу за границу, это называют экспортом. На рынке представлена и продукция от иностранных производителей — это импорт.

Если компании не хватает денег для ведения бизнеса, она обращается в банк за кредитом. Финансовое учреждение выдает займы, в том числе за счет тех средств, которые граждане разместили на счетах.

Макроэкономические рынки и агенты объединены между собой кругооборотом доходов, расходов и реальных ценностей. Вместе они образуют кругооборот экономики.

Система национальных счетов в макроэкономике

Все важнейшие макроэкономические показатели объединены в Системе национальных счетов (СНС). Это перечень рекомендованных счетов учета, согласованный на международном уровне. Его разработала группа американских ученых под руководством экономиста Саймона Кузнеца. Методика расчета позволяет оценить состояние национальной экономики.

Система национальных счетов состоит из следующих показателей:

• ВВП — валовой внутренний продукт;
• ВНД — валовой национальный доход;
• ЧВП — чистый внутренний продукт;
• ЛД — личный доход;
• РЛД — располагаемый личный доход.

Валовой внутренний продукт (ВВП) — один из основных показателей макроэкономики. С помощью этого показателя оценивают состояние экономики. Валовым внутренним продуктом называют рыночную стоимость всех товаров и услуг, произведенных в стране и предназначенных для потребления населением. Также под ВВП понимают общий доход граждан, предприятий и государства в целом. Если сложить данные по всем государствам, можно получить мировой ВВП.

Показатели ВВП в стране растут? Значит, все хорошо: производственные процессы отлажены, у людей есть работа. Объемы валового внутреннего продукта падают? Намечается кризис. Цифры по ВВП России ежеквартально публикует Росстат.

Виды ВВП:

• Номинальный. Учитывает изменение стоимости. Показатель рассчитывают по актуальным ценам всех произведенных товаров и услуг. При росте инфляции номинальный ВВП тоже растет, так как продукция становится дороже.
• Реальный. Учитывает изменение объемов производства. При расчетах используют некий базовый период и сравнивают с ним текущее состояние дел. Реальный ВВП используют для сравнения уровня жизни граждан одной страны в разные периоды, а также для сравнения уровня жизни населения разных государств.

К примеру, все российские комбинаты по производству макаронных изделий в 2021 году выпустили 1 млн т продукции (столько же, сколько и в 2020 году). По официальным данным, уровень инфляции в 2021 году составил 8,39%. Значит, номинальный ВВП по этой категории товаров вырос на 8,39%, а реальный остался на прежнем уровне.

ВНД (валовой национальный доход) — это совокупная ценность всех товаров и услуг, произведенных на территории страны за определенный промежуток времени, плюс доход, полученный от реализации продукции за рубежом. Этот термин заменил понятие ВНП — валовой национальный продукт. В отличие от ВВП, ВНД учитывает общий поток денежных средств, полученных гражданами не только в своей стране, но и из-за границы.

Под чистым внутренним продуктом (ЧВП) понимают годовой показатель экономического производства государства. Чтобы его найти, из ВВП вычитают амортизацию, а также, например, расходы на транспортировку товаров. Когда ЧВП растет, это означает развитие экономики. Если показатель падает, значит, в стране наблюдается застой.

Еще одно макроэкономическое понятие — личный доход (ЛД). Под ним понимают доходы гражданина или семьи до вычета налогов. С ним связан и располагаемый личный доход (РЛД). Это сумма, которая остается в персональном распоряжении после уплаты налогов и обязательных взносов.

Показатели Системы национальных счетов используют для измерения уровня благосостояния в стране. Данные позволяют понять, обеспечены ли граждане жизненно необходимыми средствами: материальными, культурными, социальными, духовными и другими благами.

Научиться инвестировать

10 сентября 2021

Как накопить на пенсию на фондовом рынке

10 минут

Роль и значение циклов в макроэкономике

Для макроэкономики характерна цикличность. Периоды процветания и стабильности сменяются кризисами и застоем, и наоборот. Циклы различаются по продолжительности и масштабам. Цикличность выступает в качестве механизма, регулирующего рынок. Когда рынок перенасыщен и спрос падает, наступает кризис производства. Через некоторое время товарные запасы истощаются, и производство снова испытывает подъем.

Основные экономические циклы:

• Кризис. Для него характерно снижение объемов производства, банкротство предприятий, рост безработицы, снижение уровня доходов населения.
• Депрессия. Зарплаты и уровень безработицы останавливаются на одном уровне. Реальный ВВП снижается. В отличие от краткосрочного кризиса, депрессия может длиться годами.
• Подъем. Экономические показатели улучшаются. Растет спрос на товары потребления, производство наращивает объемы выпуска продукции, зарплаты идут вверх.
• Пик. Высшая точка экономического подъема. Растет прибыль предприятий и уровень жизни населения, но на этом фоне постепенно возникает перенакопление капитала. Предложение превышает спрос, деньги дешевеют. Все это постепенно ведет к очередному спаду.

Подобные колебания деловой активности нерегулярны, их сложно предугадать. Экономисты выделяют несколько разновидностей циклов по продолжительности:

• Циклы Китчина длятся 3–4 года. Английский экономист Джозеф Китчин в начале ХХ века объяснил такую периодичность колебаниями мировых запасов золота. В ХХI веке подобный подход считают неактуальным.
• Циклы Жюгляра (7–11 лет). Французский ученый Клеман Жюгляр учитывал колебания инвестиционных процессов. По его мнению, больше времени нужно, чтобы принять инвестиционное решение, вложить деньги в ту или иную отрасль, запустить производство и дождаться результатов.
• Циклы Кузнеца (15–25 лет). Саймон Кузнец наблюдал прямую связь между цикличностью экономики и демографическими процессами, а также развитием технической отрасли. Циклы Кондратьева (45–60 лет). Ученый считал, что каждый цикл начинается с какого-то потрясения, меняющего привычный уклад жизни. Речь может идти о громком научном изобретении, открытии или политическом событии.

Экономические циклы напрямую связаны с основными проблемами макроэкономики: безработицей и инфляцией. Когда в стране наблюдается подъем, правительство проводит сдерживающую политику, чтобы не допустить высоких темпов роста инфляции. А в период рецессии власти, наоборот, стимулируют экономику, чтобы вывести государство из кризиса.

Зачем нужно знать основы макроэкономики

Макроэкономика влияет на жизнь каждого гражданина. Рост цен, курс валют, ставки по кредитам и вкладам — все эти вопросы входят в предмет макроэкономики.
Зная основы макроэкономики, вы сможете ориентироваться в сложных экономических процессах, происходящих в стране и мире. Вы поймете, почему правительство поступает так, а не иначе. Вы научитесь оценивать возможные перспективы и будете принимать решения с учетом этой оценки. Знание основ макроэкономики необходимо инвесторам. Будет понимание, куда вложить средства, а из какой отрасли лучше вывести капитал в данный момент.

Кратко

• Главные задачи макроэкономики — обеспечить экономическое развитие государства и повысить уровень жизни населения.
• Основные проблемы макроэкономики: безработица, уровень инфляции, цены на товары и услуги, валютный курс.
• Знание основ макроэкономики способствует повышению финансовой грамотности.
• Основы макроэкономики помогут разобраться в экономических процессах, происходящих в стране и мире.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Ирина Самаркина

Автор

Поделиться статьей

Читайте также

10 сентября 2021

Как накопить на пенсию на фондовом рынке

10 минут

22 февраля 2022

Дивидендная политика: что это такое и как ее использовать в инвестиционной стратегии

7 минут

04 марта 2022

Денежно-кредитная политика государства: что это такое и ее инструменты

9 минут

29 марта 2022

Цвет надежности: что такое «голубые фишки»

11 минут

18 апреля 2022

Как устроен фондовый рынок: полный гид для начинающего инвестора

12 минут

27 апреля 2022

Рыночная капитализация компаний: зачем инвестору ее знать и как посчитать

11 минут

404 Cтраница не найдена

Мы используем файлы cookies для улучшения работы сайта МГТУ и большего удобства его использования. Более подробную информацию об использовании файлов cookies можно найти здесь.
Продолжая пользоваться сайтом, вы подтверждаете, что были проинформированы об использовании файлов cookies сайтом ФГБОУ ВО «МГТУ» и согласны с нашими правилами обработки персональных данных.

Размер:

AAA

Изображения

Вкл.
Выкл.

Обычная версия сайта

К сожалению запрашиваемая страница не найдена.

Но вы можете воспользоваться поиском или картой сайта ниже

Экономика США: ВВП, инфляция, индекс потребительских цен и процентные ставки

Перспективы экономики США

После роста на 2,7% по сравнению с предыдущим кварталом в четвертом квартале имеющиеся данные свидетельствуют о том, что экономика показала хорошие результаты в первом квартале. Прирост рабочих мест превысил ожидания рынка в январе-феврале, что, наряду с ослаблением ценового давления, по-видимому, привело к росту потребления; расходы потребителей выросли в январе, а основные розничные продажи выросли в феврале. Кроме того, в феврале рынок недвижимости подал признаки жизни после продолжительного периода слабых показателей, при этом продажи жилья и ввод жилья в эксплуатацию в этом месяце выросли. Из других новостей следует отметить, что региональные банки SVB и Signature Bank в последние недели обанкротились после того, как столкнулись с изъятием депозитов. Тем не менее, экономические последствия должны быть остановлены быстрыми действиями властей: правительство гарантировало все депозиты двух банков, а ФРС объявила о новой программе кредитования для обеспечения ликвидности финансовой системы.

Инфляция в США

Инфляция снизилась до 6,0% в феврале с 6,4% в январе. Февральский показатель ознаменовал самый низкий уровень инфляции с сентября 2021 года, но все же в три раза превысил целевой показатель Федеральной резервной системы в 2,0%. Инфляция должна продолжать снижаться в связи с дальнейшим повышением ставок, ослаблением опасений по поводу предложения и усилением эффекта базы, но в этом году она останется выше целевого показателя ФРС.

Экономические данные США

	2017	2018	2019	2020	2021
Население (млн)	325,3	327,0	328,5	331,3	332,3
ВВП (млрд долларов США)	19 477	20 533	21 381	21 060	23 315
ВВП на душу населения (долл. США)	59 879	62 788	65 077	63 577	70 160
Экономический рост (номинальный ВВП, годовая переменная, %)	4. 2	5.4	4.1	-1,5	10,7
Экономический рост (ВВП, годовая переменная, %)	2.2	2,9	2.3	-2,8	5,9
Внутренний спрос (годовая вар. %)	2.3	3.1	2.3	-2,4	7,0
Личное потребление (годовая вар. %)	2,4	2,9	2.0	-3,0	8.3
Государственное потребление (годовой вариант, %)	0,4	1,7	3.3	2,6	0,6
Жилищные инвестиции (годовая переменная %)	4.0	-0,6	-1,0	7.2	10,7
Нежилые вложения в основной капитал (годовая переменная, %)	4.1	6,5	3,6	-4,9	6.4
Инвестиции в основной капитал (годовая переменная, %)	4. 1	4.9	2,5	-2,3	7.4
Экспорт (товары и услуги, годовая переменная, %)	4.3	2,8	0,5	-13,2	6.1
Импорт (товары и услуги, годовая переменная, %)	4,5	4.2	1.1	-9,0	14.1
Промышленное производство (годовая вар. %)	1,3	3.2	-0,7	-7,2	4.4
Розничные продажи (годовая переменная, %)	4.6	4.4	3.1	0,6	19,8
Индекс цен на жилье (годовая вариация, %)	5,9	5.7	2,4	5,5	16,9
Располагаемый доход (годовая вар. %)	2,7	3.3	3,5	6.2	1,9
Заработная плата (годовая вар. %)	2,5	3.0	3. 3	4.9	4.2
Безработица (% активного населения, конец периода)	4.1	3,9	3,6	6.7	3,9
Безработица (% активного населения, аоп)	4.4	3,9	3,7	8.1	5.4
Бюджетный баланс (федеральный, % ВВП)	-3,5	-3,9	-4,7	-15,4	-12,3
Государственный долг (% ВВП)	105,3	107.1	108,6	131,8	127,1
Инфляция (ИПЦ, годовая переменная, %, на конец периода)	2.1	1,9	2.3	1,4	7,0
Инфляция (ИПЦ, годовая переменная, %, годовых)	2.1	2,4	1,8	1,2	4.7
Инфляция (базовая, годовая переменная, %, аоп)	1,8	2.1	2. 2	1,7	3,6
Инфляция (ИЦП, годовая переменная, %, годовых)	2.3	2,9	1,7	0,2	7,0
Целевая ставка по федеральным фондам (%, в конце периода)	1,50	2,50	1,75	0,25	0,25
Обеспеченная ставка финансирования овернайт (%, период действия)	1,47	3.00	1,55	0,07	0,05
Доходность 10-летних облигаций (%, конец периода)	2,40	2,69	1,92	0,93	1,52
Обменный курс (долл. США за евро, период действия)	1,2	1.1	1.1	1,2	1.1
Обменный курс (долл. США за евро, аоп)	1.1	1,2	1.1	1.1	1,2
Баланс текущего счета (млрд долларов США)	-361	-440	-446	-620	-846
Сальдо счета текущих операций (% ВВП)	-1,9	-2,1	-2,1	-2,9	-3,6
Торговый баланс товаров (млрд долларов США)	-799	-879	-857	-914	-1090
Экспорт товаров (млрд долларов США)	1557	1677	1655	1432	1761
Импорт товаров (млрд долларов США)	2356	2556	2512	2346	2852
Экспорт товаров (годовая переменная, %)	6,8	7. 7	-1,3	-13,5	23,0
Импорт товаров (годовая вар. %)	6,8	8,5	-1,7	-6,6	21,5
Прямые иностранные инвестиции (млрд долларов США)	309	203	225	151	367

Мировое экономическое положение и перспективы: сентябрь 2022 г. Брифинг, № 164

Мировое экономическое положение и перспективы: сентябрь 2022 г. Брифинг, № 164

1 сентября 2022 г.

Документ в формате PDF доступен по адресу: https://www.un.org/development/desa/dpad/wp-content/uploads/sites/45/publication/Monthly_Briefing_164.pdf

Мрачные перспективы мировой экономики: замедление роста, высокая и устойчивая инфляция и повышенная неопределенность омрачают глобальные экономические перспективы

Глобальные перспективы заметно ухудшились в течение 2022 года на фоне высокой инфляции, агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики и неопределенностей, связанных как с войной в Украине, так и с затяжной пандемией. Стремительно растущие цены на продукты питания и энергоносители подрывают реальные доходы, вызывая глобальный кризис стоимости жизни, особенно для наиболее уязвимых групп. Рост в трех крупнейших экономиках мира — Соединенных Штатах, Китае и Европейском Союзе — замедляется, что оказывает значительное влияние на другие страны. В то же время растущая стоимость государственных займов и крупный отток капитала усугубляют давление на бюджет и платежный баланс во многих развивающихся странах. На этом фоне в настоящее время прогнозируется, что рост мировой экономики в 2022 году составит от 2,5 до 2,8 процента, что является существенным пересмотром в сторону понижения по сравнению с нашими предыдущими прогнозами, опубликованными в январе и мае 2022 года. индикаторы указывают на дальнейшее замедление глобального роста.

Индексы менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности — один из ключевых показателей деловой уверенности — в течение последних шести месяцев испытали повсеместное снижение (рисунок 1) . Ухудшение делового доверия особенно тревожит многие развивающиеся страны, которые еще не полностью оправились от пандемии. Международные цены на продукты питания и энергоносители упали с недавних пиков, но продолжают оставаться на очень высоком уровне (рисунок 2) . Глобальная торговля остается в значительной степени подавленной, поскольку сохраняются сбои в глобальных цепочках поставок и узкие места в международных грузоперевозках. Повышение цен, достигшее во многих странах максимума за несколько десятилетий, сильно ударяет по уязвимым группам населения и побуждает центральные банки быстро сдерживать инфляцию.

Крупнейшие экономики мира сталкиваются с резким замедлением роста

Экономические перспективы Соединенных Штатов значительно ухудшились на фоне высокой инфляции, жестких условий на рынке труда и агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой. После увеличения на 5,7 процента в 2021 году ВВП сократился как в первом, так и во втором квартале 2022 года. Прогнозы роста на весь год были понижены до всего лишь около 1,5 процента в 2022 году. Потребительские расходы, на долю которых приходится около 70 процентов экономического активность, как ожидается, снизится, несмотря на все еще оживленный рынок труда, который восстановил все 22 миллиона рабочих мест, потерянных в начале пандемии. В условиях все более жесткого рынка труда средний почасовой заработок в частном секторе вырос на 5,4% в первой половине 2022 года. назад расходы. Между тем, сильный доллар, который остается близким к 20-летнему максимуму, будет продолжать усугублять дефицит торгового баланса США. Рынок жилья пострадал из-за более высоких ставок по ипотечным кредитам и резкого роста стоимости строительства, при этом инвестиции в основной капитал и продажи жилья снижаются.

Прогнозируется, что рост в Китае замедлится примерно до 4 процентов в 2022 году из-за новых волн инфекций COVID-19 и растущих геополитических рисков. Во втором квартале рост ВВП упал до двухлетнего минимума в 0,4%, поскольку были введены строгие меры для контроля роста числа случаев Omicron варианта COVID-19. Ожидается, что импульс роста усилится во второй половине 2022 года и в 2023 году. Ускоренный выпуск специальных облигаций местных органов власти должен стимулировать инвестиции в инфраструктуру, а снижение налогов поддержит бизнес. Поскольку инфляция ниже целевого уровня, центральный банк сохранил свою политику поддержки и в последние недели понизил 5-летнюю и 1-летнюю ставки. Китайская экономика сталкивается с серьезными рисками снижения, включая повторное появление новых и легко передающихся вариантов COVID-19.. Хотя меры по сокращению доли заемных средств на рынках недвижимости могут улучшить макроэкономическую стабильность в среднесрочной перспективе, они могут спровоцировать более широкий кризис в финансовом секторе в краткосрочной перспективе. Кроме того, по-прежнему высокий уровень безработицы в городах может негативно сказаться на восстановлении частного потребления. Растущая геополитическая напряженность между Китаем и Соединенными Штатами добавляет неопределенности перспективам.

Экономика Европы до сих пор оказывалась устойчивой к последствиям войны на Украине, но сохраняются сильные встречные ветры и риски ухудшения ситуации. Регион сталкивается с тройным давлением из-за энергетического кризиса, высокой инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики. После значительного роста в первой половине 2022 г., вызванного дальнейшим смягчением последствий COVID-19.ограничения и неудовлетворенный спрос на услуги — прогнозируется, что ВВП в Европейском союзе вырастет примерно на 2,5 процента в этом году. Потенциальное полное прекращение поставок российского газа в течение предстоящей зимы может привести к острой нехватке энергии и, вероятно, подтолкнуть Германию, Венгрию и Италию к рецессии. Стремительный рост цен на энергоносители и продукты питания наносит ущерб домохозяйствам: в июле доверие потребителей достигло рекордно низкого уровня, упав даже ниже уровня начала пандемии. Уверенное оживление на рынке труда и исключительно низкий уровень безработицы в Европейском союзе — от 2,4% в Чехии до 12,6% в Испании — вероятно, окажут некоторую поддержку внутреннему спросу.

Страны с переходной экономикой демонстрируют устойчивость

Экономические перспективы Содружества Независимых Государств (СНГ) и Грузии сильно зависят от конфликта на Украине и жестких санкций против Российской Федерации. Экономическая активность в Российской Федерации до сих пор не соответствовала ожиданиям: во втором квартале 2022 года ВВП снизился всего на 4 процента. Сильное укрепление российского рубля помогло стабилизировать инфляцию, поддержать частное потребление и позволило центральному банку резко сократить политику. ставки. В настоящее время прогнозируется, что ВВП сократится примерно на 6 процентов в 2022 году по сравнению с нашим более ранним прогнозом снижения на 10,6 процента. Большинство других стран СНГ также продемонстрировали высокую устойчивость, при этом экспортеры энергоресурсов в регионе выиграли от высоких цен на нефть и газ. Однако в последние месяцы инфляция в регионе достигла очень высокого уровня, что поставило под угрозу продовольственную безопасность и вынудило многие центральные банки резко ужесточить свою политику. Однако украинская экономика сталкивается с огромными проблемами, включая разрушение физической инфраструктуры, приостановку производственной и торговой деятельности и перемещение населения. Постконфликтное восстановление потребует огромных финансовых ресурсов.

Перспективы развивающихся стран ухудшаются на фоне многочисленных вызовов…

Многие развивающиеся страны ведут тяжелую борьбу за полное восстановление после пандемии, поскольку высокая инфляция, рост стоимости заимствований и замедление темпов роста в ведущих экономиках еще больше подрывают их перспективы роста. Несмотря на неожиданный рост цен на сырьевые товары для экспортеров сырьевых товаров в Африке, Латинской Америке и Карибском бассейне, рост остается в значительной степени недостаточным для смягчения вялости на рынках труда. По оценкам МОТ, в развивающихся странах разрыв в количестве отработанных часов по сравнению с допандемическим уровнем во втором квартале 2022 года составлял 6,0% по сравнению с 1,5% в странах с высоким уровнем дохода.

В Африке замедление внешнего спроса со стороны Европейского союза – его основного торгового партнера, на долю которого приходится около 33 процентов африканского экспорта, – и ослабление денежно-кредитной и фискальной поддержки сдерживают восстановление. Рост цен на энергоносители приносит пользу странам-экспортерам нефти, но чистые импортеры энергии сталкиваются с растущим давлением на текущие и бюджетные счета. В условиях повышенного уровня долга и роста стоимости заимствований некоторые правительства ищут двустороннюю и многостороннюю поддержку для финансирования государственных инвестиций. Во многих странах усиливаются требования сократить расходы или повысить налоги. Риски для региональной безопасности и внутренней стабильности растут по мере роста разочарования в связи с инфляцией, отсутствием рабочих мест и бесхозяйственностью.

Перспективы в Латинской Америке и Карибском бассейне остаются сложными на фоне агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, замедления роста в Китае и США и внутренней политической неопределенности в некоторых странах. Инфляция остается близкой к многолетним максимумам во многих странах. Более высокие цены на нефть приносят неожиданную прибыль экспортерам нефти, таким как Колумбия, Боливарианская Республика Венесуэла и Эквадор. Рост в Бразилии — крупнейшей экономике в регионе — остается подавленным, поскольку бюджетные сокращения и политическая неопределенность усугубляют проблемы. Учитывая слабые перспективы роста в регионе, последствия пандемии останутся на долгие годы, а в 2022 году прогнозируется дальнейший рост уровня бедности9.0005

Ожидается, что в 2022 году рост в Восточной Азии замедлится. Более высокие цены на сырьевые товары и рост процентных ставок сократят расходы и инвестиции и замедлят восстановление экономики. Кроме того, ожидается снижение внешнего спроса по мере замедления роста основных торговых партнеров региона. В Южной Азии более высокие мировые цены на энергоносители и продукты питания серьезно влияют на отсутствие продовольственной безопасности. Ужесточение финансовых условий, обесценивание национальных валют и побочные эффекты украинского конфликта создают давление на бюджет и платежный баланс. Рост ВВП Индии замедляется, поскольку высокая инфляция и рост стоимости заимствований ослабляют внутренний спрос. Серьезный долговой кризис Шри-Ланки, который сопровождался крупной энергетической чрезвычайной ситуацией и нехваткой продовольствия и других предметов первой необходимости, иллюстрирует потенциальные риски для многих развивающихся стран, в первую очередь для импортеров энергии и продовольствия. В Западной Азии перспективы экономического роста несколько улучшились из-за высоких цен на энергоносители и ослабления неблагоприятных последствий пандемии.

Перспективы наименее развитых стран (НРС), экономика которых наиболее уязвима для внешних потрясений, чрезвычайно сложны. Поскольку большинство НРС являются импортерами продовольствия и нефти, рост мировых цен и перебои с глобальными поставками продовольствия серьезно сказываются на экономике этих стран, увеличивая потребности в финансировании бюджета и платежного баланса и усиливая отсутствие продовольственной безопасности. Прогнозируется, что в 2022 году рост останется слабым, поскольку рост цен на продукты питания и энергоносители увеличивает стоимость жизни, сокращает реальные доходы и ослабляет внутренний спрос. Риски потерянного десятилетия для многих НРС возрастают на фоне высокой долговой уязвимости и серьезных структурных ограничений, включая недостаточное бюджетное пространство, крупные макроэкономические диспропорции и нехватку производственного потенциала. Краткосрочные перспективы малых островных развивающихся государств (МОРГ) также остаются безрадостными, поскольку туризм еще не полностью оправился от пандемии. По данным ЮНВТО, в 2022 году мировой туристический сектор может достичь 55-70% допандемического уровня. В Азиатско-Тихоокеанском регионе количество туристов, прибывших за первые пять месяцев 2022 года, по-прежнему составляло почти 9 человек.на 0% ниже уровня 2019 года.

Глобальный продовольственный кризис ударил по многим развивающимся странам

Война в Украине серьезно влияет на глобальные запасы продовольствия. Цены на продовольствие остаются близкими к рекордно высокому уровню, превысив уровни, наблюдавшиеся во время глобальных продовольственных кризисов 2007–2008 и 2010–2012 годов, вызвавших протесты во всем мире, особенно в Африке. Недавнее соглашение между Украиной и Российской Федерацией о возобновлении экспорта зерна из украинских портов принесло некоторое облегчение, но его продолжительность остается неопределенной, а конфликт по-прежнему давит на украинское сельскохозяйственное производство. Война также способствует росту цен на энергоносители, что повлияет на будущие урожаи, поскольку фермеры сокращают посевную и посевную, учитывая высокую стоимость сельскохозяйственного оборудования, транспорта и удобрений. Жаркий летний сезон и учащение стихийных бедствий, связанных с климатом, добавляют неопределенности и ставят под угрозу урожай. Прогнозируется, что цены на продовольствие останутся высокими, а риск острой нехватки продовольствия может сохраняться в течение многих лет.

В условиях высоких цен на продовольствие и удобрения, повышения курса доллара и сокращения финансовых возможностей страны с низким уровнем доходов в Азии и Африке подвергаются наибольшему риску. Например, отсутствие продовольственной безопасности обострилось в Эфиопии, Нигерии и Южном Судане. Некоторые развивающиеся страны вводят или рассматривают возможность введения ограничений на экспорт продовольствия (например, Индия, Индонезия, Малайзия), что, в свою очередь, повысит стоимость импорта продовольствия для других стран. Кроме того, многие правительства изо всех сил пытаются субсидировать уязвимые домохозяйства, подвергающиеся наибольшему риску, а также поддерживать фермеров. Борьба за еду может привести миллионы людей к голоду и вызвать социальные волнения и массовую миграцию. Высокие цены уже вызвали протесты в таких странах, как Иран, Ливан, Пакистан, Шри-Ланка и Судан.
Глобальный продовольственный кризис представляет собой серьезную проблему для устойчивого развития. В июне 2022 года ООН предупредила, что мир все дальше отдаляется от своей цели — покончить с голодом, отсутствием продовольственной безопасности и недоеданием во всех его формах к 2030 году. 53 страны до пандемии до 345 миллионов в 82 странах.

Центральные банки меняют курс: рост инфляции вызывает агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики

После длительного периода ценовой стабильности во многих странах (рисунок 3) возобновилась инфляция, подорвав реальные доходы и спровоцировав глобальный кризис стоимости жизни. Инфляционное давление, вызванное пандемией, оказалось устойчивым: спрос быстро восстановился, а предложение столкнулось с серьезными препятствиями и перебоями. Война в Украине, резкий рост цен на продукты питания и энергоносители и возобновившиеся перебои с поставками не только спровоцировали всплеск инфляции, но и повысили краткосрочные и среднесрочные инфляционные ожидания. В США базовая инфляция выросла на 5,9% в годовом исчислении в июле, в то время как в зоне евро индекс вырос на 4 %, что является самым высоким показателем с момента введения единой валюты.

Инфляция во многих крупных развивающихся странах также ускорилась и в настоящее время в целом значительно превышает зону комфорта центральных банков. В Мексике, например, годовая инфляция выросла до 8,2% в июле 2022 года, что является самым высоким показателем за более чем 20 лет. Аналогичные повышательные тенденции наблюдаются в Бразилии, Колумбии, Египте, Индонезии и Южной Африке. Воздействие роста стоимости жизни намного выше в наименее развитых странах, большая часть населения которых уже живет за чертой бедности. Продовольственный кризис, вероятно, приведет к увеличению числа людей, живущих в условиях крайней нищеты.

Многие центральные банки быстро повышали процентные ставки в последние месяцы, часто выбирая более значительное, чем обычно, повышение ставок на 50 базисных пунктов или более, чтобы поставить инфляцию под контроль и зафиксировать инфляционные ожидания. Этот сдвиг в сторону ужесточения денежно-кредитной политики имеет исключительно широкую основу (рисунок 4) . Около трех из четырех центральных банков мира повысили процентные ставки в 2022 году, что отражает глобальный характер текущей инфляционной среды. Основными исключениями из этой тенденции являются Народный банк Китая, который снизил свои ключевые процентные ставки в январе и августе 2022 года для поддержки экономики, и Банк Японии, который сохранил свою ультрамягкую монетарную политику с отрицательными краткосрочными прогнозами. процентные ставки. Однако, несмотря на недавнее повышение, реальные процентные ставки остаются глубоко в отрицательной зоне.

Центральные банки многих развитых стран стремятся к «мягкой посадке» своей экономики, рассчитывая обуздать инфляцию, не спровоцировав рецессию. Федеральная резервная система США заняла более агрессивную позицию, чем другие крупные центральные банки, подняв ключевую учетную ставку с 0–0,25% в марте до 2,25–2,5% в августе. Прогнозируется, что к концу 2022 года ставка достигнет примерно 3,5%, что является самым высоким уровнем с 2008 года. Европейский центральный банк (ЕЦБ) впервые за более чем -летний период отрицательных ставок. В дальнейшем ЕЦБ столкнется с трудным балансированием. Хотя устойчиво высокая инфляция требует дальнейшего повышения ставок, существуют значительные риски снижения темпов экономического роста, включая перебои с поставками газа и растущее расхождение в стоимости заимствований государств-членов.

Изменение политики ФРС в сочетании с сильным долларом еще больше усилило давление на центральные банки развивающихся стран с целью ужесточения денежно-кредитной политики. Во многих случаях, особенно в Латинской Америке, центральные банки уже начали повышать процентные ставки в 2021 году, а в 2022 году заняли все более агрессивную позицию ужесточения. Однако до сих пор ужесточение денежно-кредитной политики оказывало лишь очень ограниченное влияние на инфляцию. Это в основном связано с тем, что нынешний приступ инфляции в первую очередь вызван не избыточным спросом, а сочетанием постоянного дефицита предложения, роста мировых цен на сырьевые товары и понижательного давления на национальные валюты. Таким образом, перед центральными банками развивающихся стран также стоит сложный политический выбор. Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики может мало что сделать для снижения инфляции, но может вызвать экономический спад и подорвать восстановление после пандемии. С другой стороны, слишком мягкая денежно-кредитная политика может продлить инфляционное давление и увеличить риск ослабления инфляционных ожиданий.

Рост стоимости заимствований и ухудшение условий ликвидности ударили по развивающимся странам

На фоне высокой инфляции и агрессивного повышения процентных ставок финансовые условия ужесточаются, стоимость заимствований растет, а ликвидность сокращается. В развитых странах доходность суверенных облигаций выросла, а цены на акции снизились на фоне всплесков волатильности. Рост производственных затрат и снижение нормы прибыли также привели к расширению спредов по корпоративным облигациям, при этом доходность по корпоративным облигациям достигла самого высокого уровня со времен мирового финансового кризиса. После начала войны в Украине доллар еще больше укрепился по отношению к евро, иене и фунту стерлингов, а также к валютам большинства развивающихся стран.

Более жесткие денежно-кредитные условия и снижение ликвидности повысили риск беспорядочной корректировки на финансовых рынках с дальнейшим снижением цен на жилье и активы в развитых странах. В связи с падением аппетита инвесторов к риску приток капитала в страны с формирующимся рынком заметно сократился. В период с февраля по июль 2022 года 3-месячная скользящая средняя потоков капитала упала с 11,2 до – 6,2 млрд долларов 90 598 (рисунок 5) 90 599. Выпуск облигаций в первом квартале 2022 года был слабее, чем в любом первом квартале с 2016 года. Однако экспортеры сырьевых товаров из Латинской Америки и Западной Азии столкнулись с более устойчивыми потоками.

Сокращение фискального пространства в развивающихся странах: между молотом и наковальней

Текущие глобальные условия с замедлением экономического роста, быстрым ужесточением мировых финансовых условий и стремительным ростом доллара угрожают усугубить уязвимость бюджета и долга в развивающихся странах. В 2022 году спреды по суверенным облигациям увеличились в развивающихся странах (рис. 6), особенно среди стран-импортеров сырьевых товаров. Беспрецедентные меры, принятые в ответ на COVID-19кризиса помогли предотвратить экономический коллапс и ограничить социальный ущерб, но поставили правительства перед рекордным уровнем долгового бремени и серьезными финансовыми проблемами. Обслуживание долга становится все более дорогим, поглощая постоянно растущую долю доходов и ограничивая фискальное пространство. Кроме того, ужесточение финансовых условий и условий на рынках капитала усугубляет риски «пролонгации» для многих развивающихся стран, подталкивая их к дефолту по долгам.

Все большее число развивающихся стран оказываются в сложной ситуации с задолженностью. По данным МВФ, 39из 69 стран с низким уровнем дохода в настоящее время находятся в зоне высокого риска долгового кризиса или уже находятся в немилости. Кроме того, страны со средним уровнем дохода, имеющие доступ к рынку, также сталкиваются с растущим финансовым давлением. Рекордные 21 суверенные долларовые облигации стран с формирующимся рынком торгуются на проблемных уровнях — с доходностью более чем на 1000 базисных пунктов (10 процентных пунктов) выше, чем у казначейских облигаций США с тем же сроком погашения. Ливан, Шри-Ланка, Суринам и Замбия уже находятся в состоянии дефолта после того, как кризис COVID-19 усугубил давние долговые проблемы. Несколько других стран, особенно в странах Африки к югу от Сахары, находятся на грани дефолта. Даже если сценарий повсеместного долгового кризиса и беспорядочных дефолтов не реализуется, повышенное давление на бюджетную консолидацию грозит привести к значительному сокращению государственных инвестиций и социальных расходов. Это, в свою очередь, подорвет восстановление экономики и приведет к дальнейшему замедлению устойчивого развития.

Многочисленные кризисы требуют укрепления и повышения эффективности глобального сотрудничества

Пандемия, глобальный продовольственный и энергетический кризис, постоянно усугубляющаяся климатическая катастрофа и надвигающийся долговой кризис в развивающихся странах проверяют пределы существующих многосторонних механизмов. Многие страны отреагировали на новые вызовы и угрозы, приняв более ориентированную на себя политику. Однако такие реакции ошибочны и недальновидны, поскольку многие из нынешних кризисов носят глобальный характер и тесно взаимосвязаны. По оценкам, 657 миллионов человек живут в условиях крайней нищеты, а число людей, страдающих от острой нехватки продовольствия, резко возрастает, на данном этапе решающее значение имеет расширение международного сотрудничества и финансирования развития.

Официальная помощь в целях развития (ОПР) от членов Комитета содействия развитию в 2021 году оставалась на уровне около 0,33 процента их совокупного валового национального дохода, что намного ниже целевого показателя в 0,7 процента, установленного Генеральной Ассамблеей в 1970 году. Нынешний уровень ОПР остается недостаточным для достижение целей Повестки дня в области устойчивого развития на период до 2030 года, в том числе связанных со смягчением последствий изменения климата и адаптацией к ним. Для преодоления надвигающегося долгового кризиса в развивающихся странах необходимы смелые, всеобъемлющие и перспективные меры. Существующие механизмы для развивающихся стран с крупной задолженностью должны быть значительно улучшены и расширены.

В рамках «Инициативы G20 по приостановке обслуживания долга» (DSSI), которая была создана в мае 2020 года и закончилась в декабре 2021 года, двусторонние официальные кредиторы приостановили платежи по обслуживанию долга беднейших стран. Временно предоставив ликвидность, DSSI позволил странам сосредоточить свои ресурсы на борьбе с пандемией и смягчении экономических и социальных последствий. В целом, в инициативе приняли участие 48 из 73 стран, имеющих право на участие в программе, в результате чего общий объем приостановки обслуживания долга оценивается в 12,9 долл. США.миллиард. Хотя DSSI предоставил передышку, он не решил проблемы платежеспособности, поскольку сумма задолженности не была уменьшена (другими словами, приостановка была нейтральной в отношении чистой приведенной стоимости). Кроме того, частные кредиторы не участвовали в DSSI, а страны со средним уровнем дохода не имели права.

Ввиду этих ограничений в ноябре 2020 года «Большая двадцатка» запустила «Общую концепцию обращения с долгом вне DSSI». Эта инициатива направлена ​​на то, чтобы помочь 73 странам, имеющим право на DSSI, справиться с неплатежеспособностью и затянувшимися проблемами ликвидности. Когда государственный долг считается неустойчивым, инициатива может обеспечить глубокую реструктуризацию долга, уменьшая чистую приведенную стоимость долга для восстановления устойчивости. Когда долг считается устойчивым, но существуют проблемы с ликвидностью, часть платежей по обслуживанию долга может быть отложена на несколько лет, чтобы облегчить финансовые трудности. Однако до сих пор только три страны — Чад, Эфиопия и Замбия — обратились с просьбой об облегчении бремени задолженности в рамках этой системы, и в каждом случае процесс был очень медленным. Это отражает трудности в достижении соглашения между официальными кредиторами (включая членов Парижского клуба, а также Китай, Индию и другие страны) и в привлечении частных кредиторов. В отличие от DSSI, где участие частных кредиторов было добровольным, Common Framework требует, чтобы частные кредиторы участвовали на сопоставимых условиях, чтобы преодолеть проблемы коллективных действий и обеспечить справедливое распределение бремени. Более того, некоторые страны не хотят соглашаться на программу, поддерживаемую МВФ, что является предварительным условием для участия в общих рамках, из-за потенциально жестких мер жесткой экономии.

Даже если нынешние недостатки и препятствия Общей концепции удастся устранить, неясно, удастся ли избежать широкомасштабного долгового кризиса и финансового кризиса. Во многих случаях необходимо быстро и резко сократить чистую текущую стоимость долга. В противном случае суверенный дефолт или болезненные корректировки путем сокращения расходов на развитие будут только отсрочены.

Ежемесячный брифинг о мировом экономическом положении и перспективах является частью деятельности по мониторингу и анализу Сектора глобального экономического мониторинга Отдела экономического анализа и политики ДЭСВ ООН.