Россия предлагает систему оплаты внешнего долга, аналогичную газовой долги.

Деловая газета «Ведомости» со ссылкой на министра финансов Антона Силуанова заявила, что Россия предложит держателям своих еврооблигаций принять платежную систему в обход западной финансовой инфраструктуры.

Ранее Россия предлагала покупателям, получающим ее природный газ, открыть счет в долларах или евро в третьем по величине банке России, Газпромбанке, а затем второй счет в рублях. Импортер оплачивал счет за газ в евро или долларах и давал указание банку обменять деньги на рубли.

Система была создана по приказу президента России Владимира Путина и призвана избежать риска замораживания платежей за газ в рамках западных санкций против России за ее действия в Украине.

Силуанов сообщил «Ведомостям», что аналогичный механизм будет установлен для держателей еврооблигаций, которым будет предложено открыть валютные и рублевые счета в российском банке.

«В расчетах за газ нам зачисляют валюту и конвертируют ее в рубли», — цитируют «Ведомости» Силуанова. «Механизм расчета по еврооблигациям будет работать точно так же, только в другом направлении».

Он сказал, что платежи будут производиться через Национальный расчетный депозитарий России.

На вопрос о комментариях Силуанова пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков заявил журналистам, что «практика расчетов за газ оказалась удобной как для продавца, так и для покупателей, так почему бы не использовать ее в обратной форме».

В среду Министерство финансов США во главе с Джанет Йеллен допустило истечение срока действия лицензии, которая позволяла России продолжать платить своим кредиторам через американские банки. Лицензия распространяется на американских инвесторов и международных инвесторов, имеющих долговые обязательства или облигации, номинированные в долларах.

Россия заявляет, что выплатит выраженный в долларах внешний долг в рублях, что, вероятно, будет воспринято иностранными инвесторами как дефолт.

Министерство финансов США во главе с Джанет Йеллен в среду допустило истечение срока действия лицензии, которая позволяла России продолжать платить своим кредиторам через американские банки. Лицензия распространяется на американских инвесторов и международных инвесторов, имеющих долговые обязательства или облигации, номинированные в долларах.

Россия отреагировала на этот шаг, заявив, что будет платить в рублях и предложит «возможность последующей конвертации в исходную валюту», и Силуанов разъяснил это в понедельник, описав предложенный механизм оплаты.

Неясно, будет ли принято российское предложение держателями еврооблигаций, что позволит России избежать дефолта.

Россия не объявляла дефолта по своим международным долгам со времен большевистской революции 1917 года, когда рухнула Российская империя и был создан Советский Союз. Россия объявила дефолт по своим внутренним долгам в конце 19 века.90-х годов во время азиатского финансового кризиса, но смог оправиться от этого дефолта с помощью международной помощи.

Не рассчитывайте на это — Тейн Густафсон

Путин не может сказать, что его не предупреждали. За месяц до вторжения в Украину высшая экономическая команда Путина собралась в загородной резиденции Путина в Огарево. Их возглавлял Герман Греф, председатель Сбербанка, крупнейшего банка России, один из первых либеральных экономических советников, приехавших вместе с Путиным в Москву, когда он впервые был избран в 2000 году. границ Украины, Греф строго предупредил о тяжелых последствиях для России в случае дальнейшей эскалации напряженности. Путин проигнорировал его.

Потом началось вторжение. Сбербанк сразу попал под санкции и США, и ЕС, и Великобритании. Сам Греф находится под санкциями, и он не может поехать в свое любимое место отдыха в Баден-Бадене в Германии, где он владеет недвижимостью и раньше был частым гостем.

Спасибо, что прочитали «Пляску дьявола»! Подпишитесь бесплатно, чтобы получать новые статьи и поддерживать мою работу.

Герман Греф, как и почти вся экономическая команда Путина, предпочел остаться на работе. Но он оставался последовательно пессимистичным голосом. В июне на Санкт-Петербургском экономическом форуме, ежегодном мероприятии России для потенциальных инвесторов (хотя в прошлом году в нем почти не было представителей Запада), Греф предупредил, что потребуется десятилетие, прежде чем российская экономика восстановится до уровня 2021 года. На другой конференции в ноябре он сказал: «Никто еще полностью не осознает потери, которые понесла Россия».

С возвращением на Танец Дьявола . В этом эпизоде, №15 в сериале, мы сосредоточимся на влиянии санкций на российские банки и финансовую систему.

БУРО ЗАПАДНЫХ САНКЦИЙ: ЧТО ВАЖНЕЕ?

Большое внимание западных СМИ и аналитиков в последние месяцы было приковано к влиянию санкций на российский экспорт нефти и газа. И не зря — потому что доходы от энергетики являются крупнейшим источником пополнения федерального бюджета России; они, в свою очередь, оплачивают инвестиции, систему социального обеспечения (образование, здравоохранение и т. д.) и, прежде всего, ведение войны на Украине.

Но если речь идет о долгосрочном влиянии западных санкций на будущее России, то решающим вопросом является их влияние на способность России мобилизовать капитал для инвестиций . Чтобы ответить на этот вопрос, нужно взглянуть на финансовую систему и, прежде всего, на роль банков. Банки — это вены и артерии, по которым должны течь доходы от углеводородов.

Воздействие санкций на банки было драматичным. Санкции попали в первую двадцатку российских банков, за одним крупным исключением — Газпромбанком (мы вернемся к причинам этого чуть позже). Иностранные банки ушли, за одним или двумя исключениями. Большинство западных банков отказываются проводить операции с российскими контрагентами, и доступ России к иностранным кредитам практически исчез. Многие российские банковские счета за рубежом были заморожены или заблокированы, в том числе около половины валютных резервов Центрального банка России, или более 300 миллиардов долларов.

Термин «санкции» следует толковать широко. Многие западные банки и другие финансовые игроки «самосанкционировались», отказываясь вести дела даже с несанкционированными российскими контрагентами, опасаясь нанесения ущерба своей репутации или возможных вторичных санкций против самих себя в будущем, что может повлечь за собой потерю доступа к рынок США. Во многих случаях это просто связано с тем, что тщательная проверка требует больших затрат и времени, а многие западные банки просто предпочитают избегать ее, полностью отказываясь от операций, связанных с Россией.

ПОСЛЕДСТВИЯ САНКЦИЙ ДЛЯ РОССИЙСКИХ ИНВЕСТИЦИЙ

Последствия санкций для российских инвестиций уже значительны, и со временем они, вероятно, будут только ухудшаться. Основные из них:

·       Крупнейшие подсанкционные банки были исключены из межбанковской системы SWIFT, с помощью которой банки отправляют платежные инструкции до перевода средств. Это сделало расчеты по международным платежам более медленными и дорогостоящими для российских банков.

·       Доступ российских компаний и банков к иностранным кредитам резко сократился. По состоянию на конец 2022 года внешний долг сократился на 21% до 382 млрд долларов в связи с наступлением сроков погашения существующих долгов. Но новые заимствования практически прекратились, тем самым ликвидировав крупнейший источник инвестиционного капитала.

·       Российские банки, расширившиеся за пределы страны, были вынуждены вернуться в Россию после введения санкций. По сути, российская банковская система была загнана внутрь российских границ.

·       Роль отечественных банков в формировании основного капитала, которая изначально никогда не была большой, снизилась еще больше, поскольку российские домохозяйства изъяли более 105 миллиардов долларов в виде депозитов в иностранной валюте, которые, следовательно, больше не доступны для инвестиций.

·       Иностранные банки либо рано ушли, либо сейчас фактически оказались в ловушке внутри России. Если они все еще работают, им запрещено выплачивать дивиденды своим материнским компаниям. Если они решат уйти сейчас, их оценочная стоимость снизится на 50%, и они должны будут заплатить еще 10% в качестве пошлины российскому государству.

·       В ответ на санкции российские банки во главе с Центральным банком России все чаще переходят с долларов и евро на китайские юани, а отдельным вкладчикам рекомендуется хранить депозиты в юанях. Это неудовлетворительная альтернатива, поскольку юань не является полностью конвертируемым и, следовательно, в основном неликвидным.

Короче говоря, общий результат состоял в том, чтобы прервать или серьезно затруднить связи между российскими банками и мировой финансовой системой. Как следствие, доступность международного капитала для инвестиций значительно сократилась. Вместо этого российский банковский сектор был отброшен на внутренние сбережения домохозяйств и более мелких компаний, которые никогда не были основным фактором накопления капитала в России, а также на специальные ассигнования от государства, которые быстро сокращаются по мере того, как российский капитал правительство финансирует как государство всеобщего благосостояния, так и войну. Практически несомненный итог заключается в том, что российские инвестиции в основной капитал, основной двигатель будущего роста, будут продолжать сокращаться до тех пор, пока будут сохраняться санкции.

Однако в этой общей картине отступления есть одно существенное исключение. Третий по величине банк России, Газпромбанк, не подвергался санкциям ни одной из западных держав, и ему не запрещалось использовать SWIFT. Почему это?

ГАЗПРОМБАНК — ПОСЛЕДНИЙ БОЛЬШОЙ БАНК?

Основная функция Газпромбанка состоит в том, чтобы убедиться, что платежи от оставшихся в России европейских покупателей российского газа (теперь это сильно уменьшившееся племя) возвращаются в Газпром. Путь ведет от европейских покупателей к международному отделению Газпромбанка в Люксембурге, а оттуда в Москву через центральные банки Люксембурга и России.

Но поскольку Газпромбанк не находится под санкциями и по-прежнему является частью системы SWIFT, другие российские компании также обращались к нему для проведения своих международных транзакций. Один большой вопрос заключается в том, распространяется ли полезная роль Газпромбанка на репатриацию нефтяных доходов, которые в настоящее время являются крупнейшим источником капитала, доступным для России. Этот вопрос сложнее отследить, так как мир торговли нефтью туманен. После введения системы ограничений на нефть появилось много новых игроков, и есть сообщения о том, что некоторые из этих «теневых трейдеров» использовали Газпромбанк для оплаты российских нефтяных грузов.

Правительство США хорошо знает об этом и действовало осторожно, поскольку не хочет нарушить мировой рынок нефти. В сентябре 2022 года на слушаниях в сенатском комитете по международным отношениям, отвечая на вопрос о возможности введения санкций в отношении Газпромбанка, помощник министра финансов Лиз Розенберг «напомнила сенаторам, что режим ограничения цен на нефть требует «каналов» для оплаты Российская нефть по сниженным ценам».

Это говорит о том, что Газпромбанк действительно служит средством перемещения доходов от экспорта нефти и газа. Но какая часть этих доходов возвращается в Россию? Имеются сообщения о том, что часть доходов от экспорта нефти утекает за границу — на транспортировку, страхование и услуги, а также по другим менее невинным причинам (таким как друзья и родственники нефтяных компаний) и, таким образом, недоступна для инвестиций внутри России. .

ЗАКЛЮЧЕНИЕ: КАК ЗАТЯГИВАЕТСЯ ПЕТЛЯ

Двумя основными последствиями финансовых санкций являются усиление изоляции российской экономики от западного финансового мира и сокращение потоков капитала, доступного для инвестиций. В 2022 году Россия добилась рекордного положительного сальдо счета текущих операций благодаря высоким доходам от энергоресурсов. Но если эти доходы сократятся (как это будет видно в 2023 году), а профицит превратится в дефицит, России будет сложно найти иностранных кредиторов, и инвестиции сократятся. По мере того, как петля западных санкций затягивается, на карту все больше и больше ставится будущий экономический рост России.

____________________________________________________________________________

Тейн Густафсон является автором и соавтором восьми книг о делах России, в том числе последней книги «Колесо фортуны: Битва за нефть и власть в России» (2012), Мост: природный газ в Переделенная Европа (2020 г.