Содержание
Долларовый гандикап в 200 миллиардов долларов за рубежом
https://www.nytimes.com/1975/06/22/archives/the-dollars-200billion-handicap-abroad.html Реклама
Продолжить чтение основной истории
К. Фред Бергстен
Посмотреть на Timesmachine
TimesMachine — это эксклюзивное преимущество для абонентов с доставкой на дом и цифровых абонентов.
Об архиве
Это оцифрованная версия статьи из печатного архива The Times до начала публикации в Интернете в 1996 году. Чтобы сохранить эти статьи в первоначальном виде, The Times не изменяет, не редактирует и не обновляет их.
Иногда в процессе оцифровки возникают ошибки транскрипции или другие проблемы; мы продолжаем работать над улучшением этих архивных версий.
Курс доллара резко упал по отношению к большинству иностранных валют за последние девять месяцев. В результате между основными странами возникают разногласия, потому что удешевление доллара позволяет Соединенным Штатам улучшить свою международную конкурентоспособность и, таким образом, экспортировать часть своей безработицы в Европу и Японию. Угрожает мировая финансовая нестабильность, поскольку доллар по-прежнему играет большую роль в денежной системе.
Почему доллар упал? Торговый баланс США весь год был профицитным, а уровень инфляции резко снизился. Процентные ставки за границей падают быстрее, чем здесь, повышая привлекательность краткосрочных инвестиций в долларах в Соединенных Штатах. Рыночные источники практически единодушны в том, что доллар «недооценен».
Тем не менее, курс валюты упал бы еще больше, если бы не массовые интервенции на валютных рынках со стороны как Соединенных Штатов, так и иностранных денежных властей.
Проблема в том, что традиционный экономический анализ неадекватен для объяснения взаимосвязей между обменными курсами основных валют, особенно относительно доллара. Такой анализ фокусируется исключительно на текущей конкурентной позиции каждой страны в международной торговле. На этом основании доллар, вероятно, недооценен.
•
Но финансовый спрос на отдельные валюты может перевешивать соображения торговой конкурентоспособности. В 1960-х годах стоимость доллара неуклонно росла, несмотря на большой и постоянный дефицит платежного баланса Соединенных Штатов. Это было связано с тем, что доллар был доминирующей валютой в мире, и иностранцы, как частные, так и официальные, стремились к постоянному увеличению его поставок.
В результате доллар стал значительно переоценен с точки зрения международной конкурентоспособности экономики США. Со временем это помогло создать безработицу в Соединенных Штатах и спровоцировало повсеместное давление с целью ограничения импорта. Девальвация наконец пришла в 1971 и 1973.
Наследие прошлого — «долларовый навес». Возможно, 200 миллиардов долларов, плавающих по всему миру в результате прежнего финансового доминирования американской валюты. С конца 1960-х годов держатели этих долларов неуклонно конвертировали их в новые «ключевые валюты», которые стали играть важную роль в мировых финансах — в частности, в западногерманскую марку, но также и в некоторые другие. Эта «корректировка портфеля» неуклонно толкала доллар вниз в новом мире гибких обменных курсов, даже когда он становился недооцененным с точки зрения торговой конкурентоспособности Соединенных Штатов.
Прежнее систематическое завышение курса валюты сменилось ее системным занижением.
Большая часть навеса первоначально была накоплена центральными банками и частными лицами в Европе, Канаде и Японии. Их выбор тогда был мотивирован почти полностью экономическими соображениями. Однако последнее падение доллара имеет большую политическую составляющую. Во многом это связано со смещением акцента с традиционных американских союзников на потенциальных противников на Ближнем Востоке.
При резком росте цен на нефть валютные резервы арабских и других производителей нефти растут. Таким образом, географический центр нависания резко смещается. И новые страны с положительным сальдо гораздо менее склонны держать доллары, чем старые, в первую очередь из-за их беспокойства об экономической безопасности.
Арабы знают, что Соединенные Штаты могут заморозить любые активы, которыми они владеют в этой стране. Действительно, такие шаги рассматривались во время Шестидневной войны в 19 г.67. Они, по-видимому, думают, что подобные действия могут быть предприняты даже в отношении долларов, хранящихся за границей, и вполне логично опасаются, что Соединенные Штаты могут действовать подобным образом, если на Ближнем Востоке снова вспыхнет конфликт.
Блокировка Соединенных Штатов будет особенно вероятной перед лицом нового нефтяного эмбарго. Таким образом, долларовые резервы арабов становятся заложниками эффективного возмездия, способного нейтрализовать «нефтяное оружие» — самый сильный политический уровень арабов.
Точно так же арабы считают, что конфискация их финансовых активов вполне может сопровождать любое вмешательство Соединенных Штатов с целью захвата нефтяных месторождений. Действительно, Соединенные Штаты почти наверняка предварят военную агрессию финансовой агрессией.
Из-за этих опасений арабские инвестиции в Соединенные Штаты были незначительными. На самом деле арабы конвертируют большую часть своих долларовых доходов в валюты, которые они считают невосприимчивыми к блокировке, в основном в швейцарские франки и западногерманские марки из-за традиционной неприязни швейцарцев и немцев к валютному контролю.
Страны-экспортеры нефти быстро отказываются от доллара и в ряде других аспектов. Некоторые перестали привязывать к нему стоимость своих собственных валют. Этой осенью Организация стран-экспортеров нефти планирует начать деноминировать цены на нефть в специальных правах заимствования. Если крупные экспортеры нефти откажутся от долларовых платежей за свою нефть, даже политическим союзникам Америки придется начать распродавать свою долю избытка.
Таким образом, падение курса доллара на валютных рынках мало связано с состоянием экономики США и платежным балансом. Это вызвано в значительной степени наличием навеса, наследием прошлого, ускоренным географическим сдвигом в позициях мировых платежей. Когда госсекретари и министры обороны рассуждают об интервенциях на нефтяных месторождениях, они занижают курс доллара.
И продолжающаяся неудача в достижении прочного урегулирования арабо-израильского конфликта и цен на нефть, сопровождающая неуклонный переход избытка в руки арабов, предвещает продолжающееся давление на доллар.
Проблема может быть решена только путем изменения международной валютной системы. Всем странам должна быть предоставлена возможность обменять свои доллары на специальные права заимствования, международные деньги, созданные и управляемые Международным валютным фондом. SDR, оцененная в корзине ведущих национальных валют, представляет собой наилучшую возможную защиту от неопределенностей обменного курса. И конвертированные счета также будут иметь привлекательную процентную ставку. Соединенные Штаты будут платить фонду эквивалентную процентную ставку, поскольку в таком случае будут владеть активами в долларах.
Подробные планы такого «замещающего счета» были согласованы в прошлом году Комитетом 20-ти по международной денежной реформе. Они потерпели неудачу, когда страны со старым профицитом потеряли интерес к этому вопросу — поскольку они потеряли свои профициты — и общие переговоры о денежной реформе зашли в тупик. Но Артур Бернс, председатель Совета Федеральной резервной системы, снова включил этот вопрос в официальные дебаты в ходе дискуссии на международной валютной конференции в Амстердаме в начале этого месяца.
Все страны должны быть заинтересованы в избавлении денежной системы от долларового навеса. Это важно для Соединенных Штатов, если они хотят восстановить контроль над обменным курсом своей собственной валюты. Это единственный способ, с помощью которого арабы могут отказаться от доллара, не понеся при этом огромных потерь в отношении значительных долларовых активов, которыми они уже владеют. И все заинтересованы в том, чтобы избежать продолжающейся финансовой нестабильности, вызванной избытком, и разрушения экономики, которое возникает, когда обменные курсы неточно отражают основные условия.
Системная завышенная оценка доллара окончательно разрушила Бреттон-Вудскую денежную систему с фиксированной процентной ставкой в 1971 году. Нынешняя системная заниженная оценка доллара может иметь аналогичный эффект. Таким образом, необходимо срочно устранить долларовый навес, и Соединенным Штатам следует начать немедленные переговоры, направленные на это, до конца года.
Обнаружен неподдерживаемый браузер
Используемый вами веб-браузер не поддерживается, и некоторые функции этого сайта могут работать не так, как предполагалось. Пожалуйста, установите современный браузер, такой как Chrome, Firefox или Edge, чтобы использовать все функции, которые может предложить Michigan.gov.
Поддерживаемые браузеры
Табличка инвалидности
Чтобы подать заявку, заполните Заявление на номерной знак инвалида и предоставьте его своему лицензированному медицинскому работнику для подписи.
После того, как ваш лицензированный медицинский работник подпишет его, отправьте его по почте по следующему адресу:
Департамент штата Мичиган Отдел внутренних служб 7064 Crowner Drive Lansing, MI 48918-8264
Вы также можете передать его секретарю государственной службы.
Заявление на номерной знак инвалида
Онлайн
По почте
Пункт самообслуживания
Посещение офиса
Для продления онлайн вам потребуется:
Перейти к онлайн-службам
Для продления по почте вам потребуется:
Помимо продления регистрации по почте, вы можете:
Для продления в пункте самообслуживания вам потребуется:
Плата за обслуживание в размере 3,95 доллара США будет взиматься за каждую единицу товара, переданную на станции.
Найти станцию
Вы можете обновить свой номерной знак инвалидности через Интернет, по почте или в пункте самообслуживания без необходимости посещения офиса государственного секретаря. Если вы хотите обновить свой номерной знак при совершении другой транзакции в офисе, вам потребуется:
На номерном знаке с ограниченными возможностями имеется знак, указывающий на то, что владельцу транспортного средства по закону разрешено парковаться на местах, отведенных для жителей с ограниченными возможностями. Сам номерной знак является постоянным, но владельцы транспортных средств должны обновлять ярлычок номерного знака каждый год, как и в случае со всеми стандартными номерными знаками.
Вы можете запросить номерной знак инвалида, если вы или член вашей семьи имеет соответствующую инвалидность, в том числе:
Вы можете бесплатно преобразовать любой действительный номерной знак с неистекшим сроком действия в стандартный номерной знак инвалида. Дополнительные сборы взимаются за сбор средств и персональные таблички с ограниченными возможностями.
Нет, номер с инвалидностью не дает права на бесплатную парковку. Чтобы парковаться бесплатно, у вас должен быть знак парковки для инвалидов с желтой наклейкой о бесплатной парковке.
Да, у вас может быть одновременно и парковочная табличка с инвалидностью, и номерной знак инвалида. Знак инвалидности позволяет вам водить или путешествовать в транспортных средствах без номерного знака для инвалидов и при этом иметь доступ к парковочным местам для инвалидов. Вы можете использовать табличку с инвалидностью в собственном автомобиле, если у вас нет номерного знака с инвалидностью, но большинство людей предпочитают подать заявление на получение таблички из-за удобства.
Пассажирский автомобиль, пикап или фургон, оснащенный либо стационарно установленным оборудованием для подъема инвалидной коляски, либо стационарно установленным ручным управлением и принадлежащий лицу, которое пользуется инвалидной коляской или перевозит инвалида в своей семье, имеет право на 50-процентное снижение стандарта ежегодный регистрационный взнос. Плата за дополнительные услуги, например, за персонализацию пластины или за покупку и обновление версии для сбора средств, по-прежнему будет взиматься.
Вы можете обновить свой лист инвалидности по почте даже без уведомления о продлении. Для этого предоставьте в наш отдел следующую информацию в письменном виде до истечения срока действия ваших учетных данных:
Чтобы определить сумму, которую вы должны за продление, воспользуйтесь нашим Калькулятором платы за продление.
