Например, в начале 1800-х годов во время наполеоновских войн (1803–1815) фунт стерлингов обесценился по отношению к доллару США до 3,62 доллара. Что касается доллара США, то гражданская война в США (1861–1875 гг.) привела к значительному обесцениванию доллара, что привело к скачку до 10 долларов за 1 фунт стерлингов.

Вступив в 20-й век, чуть не дойдя до 5 долларов, следующее большое развитие креста привело к тому, что фунт стерлингов оказался под давлением во время Первой мировой войны (1914–1918). Отказ от золотого стандарта и финансовое бремя Великой войны привели к снижению курса GBP/USD до 3,66 доллара.

Бывший менеджер хедж-фонда и руководитель отдела исследований QuotedData Джеймс Картью писал: «Расходы на Первую мировую войну сказались на фунте стерлингов, поскольку валюте было разрешено плавать, но Великобритания вернулась к золотому стандарту в 1925 году. наступление Великой депрессии в 1931 г. означало, что от золотого стандарта пришлось отказаться». Шестимесячная забастовка шахтеров в 19 г.26 спровоцировал обширную, затяжную безработицу и в сочетании с постоянной дефляцией вызвал экономический спад, кульминацией которого стал дикий скачок фунта стерлингов в 1931 году, после чего от золотого стандарта отказались во второй и последний раз. В глобальном масштабе стандарт рухнул между 1930 и 1933 годами. звук Стерлинг больше никогда не возвращал уровень.

Начало Второй мировой войны привело к тому, что фунт откатился от отметки в 5 долларов, упав до нового исторического минимума в 3,25 доллара. Падение курса в значительной степени было вызвано неопределенностью исхода войны, поскольку ожидалось ухудшение основных экономических факторов, исходя из исторического прецедента, что еще больше подталкивало британскую экономику к долгам.

Германия также приступила к широкомасштабному распространению поддельных банкнот в фунтах стерлингов, чтобы еще больше дестабилизировать валюту. С исторической точки зрения это побудило Монетный двор ввести металлические нити в банкноты, чтобы отличить подделки от настоящих.

Соглашение 1940 года между США и Великобританией привязало курс фунта к доллару на уровне 4,03 доллара, учитывая желание правительств поддерживать относительно фиксированный курс. После Бреттон-Вудской конференции 1944 года 44 страны мира подписали соглашение о регулировании финансового регулирования, а также о создании Всемирного банка и Международного валютного фонда.

Любые надежды на послевоенное восстановление курса фунта стерлингов по отношению к доллару рухнули после того, как Великобритания вышла из войны с беспрецедентным уровнем долга, почти 250% национального ВВП, при этом США владеют большинством.

Несмотря на соглашение о льготном кредите между Великобританией и США, по которому Великобритания должна была погасить заем военного времени в размере 3,75 млрд долларов под 2% в течение пятидесяти лет, фунт стерлингов оставался под сильным давлением. Ходили слухи о том, что фунт стерлингов приближается к девальвации, а на деловом фронте неспособность Великобритании быстро перейти от производства военного времени к удовлетворению растущего спроса со стороны потребительских товаров в британских колониях заставила иностранных покупателей обратиться к США и доллару США.

В сентябре 1949, спекуляция стала фактом, когда в то время канцлер казначейства сэр Стаффорд Криппс объявил о девальвации фунта на 30%, снизив курс фунта к доллару с 4,03 до 2,80 долларов.

Следующие два десятилетия характеризовались постоянными проблемами платежного баланса Великобритании, что привело к кризису фунта стерлингов 1964/65 годов, когда Великобритания была вынуждена обратиться за финансовой помощью к Банку международных расчетов и Международному валютному фонду (МВФ).

Роль фунта стерлингов в качестве резервной валюты сделала экспорт Великобритании неконкурентоспособным, а падение уровня экспорта, в свою очередь, привело к замедлению производства, в то время как экономика США процветала. Постоянное снижение резерва с фунта на доллар продолжало оказывать давление на фунт стерлингов.

К 1966/67 году Банк Англии покрывал постоянную слабость фунта стерлингов кредитными линиями, предоставленными другими центральными банками (то есть свопами с Федеральной резервной системой Нью-Йорка) и МВФ. Однако этого было недостаточно, и в 1967 году премьер-министр Гарольд Уилсон объявил о девальвации на 14,3%, снизив курс фунта к доллару с 2,80 до 2,40 долларов.

От Бреттон-Вудской системы отказались в 1971 году, в основном из-за ее негибкости, что положило конец эре фиксированных обменных курсов с валютными кроссами, принявшими свободно плавающий характер, который сохраняется и сегодня.

Картью сказал: «В первые годы… Великобритания высасывала богатство из всех своих колоний, и это поддерживало фунт стерлингов. В некотором смысле ослабление фунта ознаменовало сдвиг, поскольку США переняли мантию крупнейшей экономики мира у Великобритании».

Он добавил: «В течение длительного времени, пока правительство стремилось контролировать обменный курс, курс фунта стерлингов был завышен, и это нанесло бы ущерб британским экспортерам и сыграло бы роль в крахе обрабатывающей промышленности Великобритании».

1971 – 1980: Свободно плавающие обменные курсы валют

В США давление на доллар США после войны во Вьетнаме привело к тому, что президент Никсон обесценил доллар США, установив доллар США на уровне 38 долларов за унцию, в отличие от 35 долларов за унцию по всему Бреттону. Вудовский период. Фунт вырос, достигнув 2,65 доллара к концу второго квартала 1972 года.

Однако вскоре после этого к фунту вернулись проблемы из-за войны на Ближнем Востоке, повышения цен на нефть и глобальной рецессии в сочетании с внутренним экономическим давлением. В ответ кабель упал до (на тот момент) исторического минимума в 1,5875 доллара, и Великобритания была вынуждена снова обратиться за финансовой помощью к МВФ.

Кредит, а также различные меры жесткой экономии, введенные правительством, привели к снижению инфляции и повышению уровня экономической активности, что поддержало рост фунта стерлингов по отношению к . Позитивный кэрри-трейд между Великобританией и США (из-за низких процентных ставок, введенных Федеральной резервной системой в середине 70-х годов) также поддержал укрепление фунта. С 1976 по 1980 год кабель вырос на 54%, достигнув максимума 4 квартала 1980 года в 2,45 доллара.

1980 – 2002 гг.: Увеличение разницы в процентных ставках, завышение ERM и двойной дефицит США

Ценовая динамика в 1980-е гг. характеризовалась отчетливым V-образным профилем. Удвоение цен на нефть в ответ на шахскую революцию в нефтедобывающем Иране в 1979 году привело к резкому росту инфляции в США до пика в 15% в первом квартале 2018 года. вызвали резкую рецессию и массовую безработицу, что привело к росту притока международного капитала и резкому росту курса доллара США в иностранной валюте.

В первой половине 80-х годов кабель упал более чем на 50% до исторического минимума 1 квартала 1985 года в 1,0520 доллара, который сохраняется и по сей день.

5-летний бычий импульс доллара США был обращен вспять в конце 80-х годов после согласованных усилий США, Франции, Японии, Западной Германии и Великобритании по девальвации доллара США в попытке бороться с дефицитом счета текущих операций и торгового баланса США. . В результате фунт стерлингов укрепился примерно на 80%.

Неофициальная привязка фунта стерлингов к немецкой марке вызвала стремительный рост инфляции; кредитный пузырь и бум на рынке недвижимости Великобритании, который в конце концов рухнул в 1989, погрузив Великобританию в рецессию и снова отправив фунт по отношению к доллару США.

Тем временем в США Федеральная резервная система под председательством Алана Гринспена провела период смягчения денежно-кредитной политики, снизив учетную ставку по федеральным фондам с 9,75% в 1989 г. до 3% в 1992 г. Фунт восстановился по отношению к доллару, достигнув двойного пика на уровне 2 долларов (1 квартал 1991 г. и 3 квартал 1992 г.). Фунт также выиграл от присоединения к механизму обменных курсов (ERM, 19 октября).90).

Однако включение фунта в ERM было недолгим, поскольку Великобритания была вынуждена выйти из системы, что привело к историческому однодневному падению фунта на 15%.

«В один отчаянный день — среду, 16 сентября, правительство Великобритании повысило процентные ставки до 15%. Теоретически, эти высокие процентные ставки должны были привлечь горячие денежные потоки. Но рынок увидел это таким, каким оно было — мерой отчаяния. Рынок знал, что эти процентные ставки неустойчивы и не могут поддерживаться, распродажа продолжалась, и, в конце концов, правительство уступило неизбежному и покинуло ERM.Фунт упал на 15%, процентные ставки были снижены, и экономика смогла выздороветь». Источник и дальнейшее чтение по ERM

Период с 1993 по 1998 год был относительно скучным периодом для кабеля, когда кросс колебался около уровня 1,60 доллара. В период с 1996 по 1998 год движение цены было особенно ограничено узким диапазоном с крышей в 1,70 доллара.

С 1999 по 2002 год фунт обесценивался по отношению к доллару США, играя с поддержкой на уровне 1,40 доллара и достигнув минимума второго квартала 2001 года в 1,37 доллара. Укрепление доллара в этот период было частично связано с ростом капитализации фондового рынка в США в ответ на технический бум.

В 2002 году началось шестилетнее бычье движение кабеля в пользу фунта, при этом х-курс вырос более чем на 50% и достиг десятилетнего максимума 2007 года в 2,11 доллара.

В течение этого периода США боролись с двойным дефицитом: дефицит счета текущих операций достиг 6% или ВВП, а дефицит бюджета варьировался от 2,5 до 3%.