Mondelez: сейчас благоприятное время для инвестиций (NASDAQ:MDLZ)

• Длинные идеи
• Потребитель

18 апреля 2014 г., 00:06 ETMondelez International, Inc. (MDLZ)2 Комментарии

Gemstone Equity Research

729 Подписчики

• Mondelez International Inc. недавно объявила, что потратит 110 миллионов долларов на строительство нового завода в России, несмотря на геополитические проблемы в регионе.
• Россия входит в географический сегмент EEMEA компании, который внес наименьший вклад в выручку компании в 2013 г.
• Компания сообщила, что ее намерение инвестировать в Россию является частью объявленной ранее инициативы по улучшению ее цепочки поставок для поддержания ее чистой прибыли и денежных потоков.

Mondelez International Inc. (NASDAQ:MDLZ), популярный производитель кондитерских изделий в США, недавно объявил, что потратит 110 миллионов долларов на строительство новой фабрики в России. Поэтому в этой статье я проанализирую факторы, которые побудили компанию принять это решение и набраться смелости во времена, когда Россия переживает тревожный геополитический климат.

Давайте начнем с обсуждения деталей нового завода компании в России и геополитического хаоса, затрагивающего американских игроков в регионе.

Подробная информация о новом заводе и геополитические опасения

По словам представителя компании Майкла Митчела, российское подразделение компании построит завод в Новосибирске, третьем по численности населения городе России. Этот завод добавит компании достаточные мощности для производства 50 000 тонн снеков в год. Завод считается самым передовым предприятием Mondelez в России и, как ожидается, создаст 180 рабочих мест. Продукция нового завода будет включать печенье «Юбилейное», TUC и «Барни», а также шоколад «Альпен Голд», «Милка» и «Воздушный».

Компания стремится инвестировать и расширяться в регионе, что не соответствует общей тенденции и деятельности, которую другие американские компании проводят в регионе. Политическая напряженность в России создает препятствия для американских компаний, работающих в регионе. Недавно McDonald’s Corp. (MCD) объявила о закрытии трех своих заведений в Крыму, упомянув в качестве причины этого решения отсрочку предоставления основных финансовых и банковских услуг. США и Европа готовятся ввести дополнительные экономические санкции против России после того, как президент Владимир Путин в прошлом месяце отобрал Крым у Украины.

Итак, я расскажу о некоторых факторах, указывающих на то, что компания принимает решение в благоприятное время без учета политической ситуации в регионе.

Благоприятные отраслевые перспективы и перспективы роста

Сначала я определю, какой вклад Россия в настоящее время вносит в компанию с точки зрения перспектив роста. Российский регион входит в географический сегмент EEMEA компании. В следующей таблице показано, что в настоящее время компания получает наименьший доход от своего географического сегмента EEMEA.

Источник: MDLZ 2013 10K Filing

Кроме того, выручка географического сегмента увеличилась на 4,8% в течение 2013 финансового года по сравнению с 2012 финансовым годом, и это был самый высокий процент увеличения выручки среди сегментов компании в 2013 финансовом году. из географических сегментов Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона в 2013 финансовом году сократились, в то время как в Европе и Северной Америке зафиксирован рост на 1,8% и 1,3% соответственно. Компания раскрыла в своем отчете 10K за 2013 финансовый год, что рост выручки в сегменте EEMEA был обусловлен благоприятным влиянием объема/ассортимента в основном из России.

В следующей таблице показано, что потребительские расходы на продукты питания, напитки и табачные изделия на душу населения в России, как ожидается, составят 10,7% в год в период с 2011 по 2016 год. Этот темп роста намного выше, чем средний среднегодовой темп роста ЕС (0,7%) в расчете на капитальные потребительские расходы на продукты питания, напитки и табачные изделия в период с 2011 по 2016 год.

Источник: Отчет КПМГ о потребительских рынках

Эти факторы указывают на потенциал роста компании из России, поскольку меры указывают на лучшие возможности расширения для компании в России по сравнению с другими регионами.

Теперь давайте обсудим перспективы российского рынка снеков на ближайшие годы.

Источник: Отчет КПМГ о потребительских рынках

Россия считается одной из самых быстрорастущих экономик в Европе. На диаграмме выше показано, что Россия, как ожидается, сохранит 4-процентный рост своих реальных личных располагаемых доходов в течение 2012-2015 гг. Эти темпы роста отражают увеличение по сравнению с 3%, измеренными в 2011 году. На втором графике выше показано, что в ближайшие годы ожидается снижение потребительских цен и уровня инфляции в регионе. Это свидетельствует о росте располагаемого дохода потребителей и росте среднего класса населения региона.

Прогнозируется, что эти экономические факторы создадут возможности для роста кондитерской и снековой промышленности региона. Склонность к полуфабрикатам возрастает. Напряженная жизнь будет стимулировать спрос на кондитерские изделия в качестве альтернативы перекусам на ходу. На этот фактор пришлось более 30% потребления кондитерских изделий в России в 2012 году.

Категория сладких закусок, в которую входят различные шоколадные и соленые закуски, такие как печенье TUC, — это то, что Mondelez будет в основном производить на своем новом предприятии в России. Поэтому я расскажу о перспективах этих товарных категорий в России.

Несмотря на то, что растущий уровень ожирения беспокоит российских потребителей, потребность в этих снеках будет стимулировать значительный рост в категории сладких снеков. На следующих диаграммах показана динамика рынка шоколада как по объему, так и по стоимости, и прогнозируется положительный рост в 2012-2015 гг.

Источник: Отчет КПМГ о потребительских рынках

На российском рынке соленых снеков также прогнозируется положительный среднегодовой темп роста в натуральном и стоимостном выражении в период с 2012 по 2015 год, как показано на следующих диаграммах.

Источник: Отчет КПМГ о потребительских рынках

До сих пор я говорил о перспективах роста компании на российском рынке. Теперь я расскажу об еще одном интересном факторе, касающемся решения компании инвестировать и расширяться в России с точки зрения своевременности.

Низкий курс российского рубля

На следующем графике показано укрепление доллара США по отношению к российскому рублю. Другими словами, российская валюта обесценивается по отношению к доллару США.

Источник: Business Insider

В настоящее время хаос в России влияет на обменный курс валюты по отношению к доллару США, и, по прогнозам, эта тенденция сохранится.

Большинство аналитиков не настроены оптимистично в отношении российской валюты. По мнению аналитиков, факторов, указывающих на то, что рубль к концу 2014 года снизится на 6%, больше. Экономист, профессор Высшей школы экономики Андрей Заостровцев уверен, что доллар США станет самой устойчивой валютой, поскольку евро не восстановился. от экономической разрухи. Профессор также прокомментировал тот факт, что российский рубль постепенно обесценивается. Кроме того, российский рубль останется волатильным, поскольку Центральный банк России готов позволить рублю свободно плавать и полностью сосредоточиться на сдерживании инфляции. Отныне прогноза в пользу рубля нет. Поэтому консультанты предлагают людям воздержаться от хранения сбережений в рублях, а если есть какие-то расходы, которые нужно оплачивать в рублях, то самое время их нести.

Другие факторы, побудившие компанию принять это решение, и заключительные замечания

Компания Mondelez сообщила, что ее шаг по инвестированию в Россию является частью объявленной ранее инициативы по улучшению цепочки поставок. Компания прилагает усилия, чтобы сэкономить 1,5 миллиарда долларов чистой производительности и увеличить свой денежный поток на 1 миллиард долларов в течение следующих трех лет, как показано на диаграмме ниже.

Источник: MDLZ CAGNY Conference

Кроме того, переезд компании в Россию также связан с многочисленными инициативами, которые компания предпринимает по всему миру, чтобы извлечь выгоду из растущего спроса на развивающихся рынках.

Несмотря на геополитические проблемы, компания надеется извлечь выгоду из возможностей роста на российском рынке снеков. Это соответствует инициативам компании по росту и снижению затрат. Цифры из последнего годового отчета компании показывают, что Россия является развивающимся регионом для географического сегмента EEMEA компании с большими возможностями для роста. Прогнозируется, что в ближайшие годы в России будет зафиксирован дальнейший рост рынка сладких и соленых закусок как в натуральном, так и в стоимостном выражении. Российский рубль в настоящее время торгуется с дисконтом к доллару США, и ожидается, что эта тенденция сохранится. Это означает, что сейчас благоприятное время для осуществления расходов и инвестиций в регион, поскольку Mondelez — американская компания.

Раскрытие информации: У меня нет позиций по упомянутым акциям, и я не планирую открывать какие-либо позиции в течение следующих 72 часов.

Раскрытие деловых отношений: Статья написана аналитиком Gemstone Equity Research. Gemstone Equity Research не получает за это компенсацию (кроме Seeking Alpha). Gemstone Equity Research не имеет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.

Эта статья была написана пользователем

Gemstone Equity Research

729 подписчиков

Gemstone Equity Research предоставляет всестороннюю и основанную на исследованиях информацию о торговле для частных лиц и институциональных инвесторов. Наша команда постоянно ищет компании в сфере технологий и услуг, что позволяет нам предоставлять своевременные и действенные инвестиционные идеи нашим клиентам.
Мы достигаем наших целей благодаря интенсивной концентрации и дисциплине. Мы надеемся поделиться своими знаниями через эту платформу.

Комментарии (2)

Рекомендуется для вас

Чтобы этого не произошло в будущем, включите Javascript и файлы cookie в своем браузере.

Часто ли это происходит с вами? Пожалуйста, сообщите об этом на нашем форуме обратной связи.

Если у вас включен блокировщик рекламы, вам может быть заблокировано продолжение. Пожалуйста, отключите блокировщик рекламы и обновите страницу.

Российские аграрии назвали самую выгодную для них рублевую цену доллара

Настроения и планы аграриев Центрального федерального округа, Поволжья и юга страны выяснили составители очередного «Индекса развития сельскохозяйственных товаропроизводителей в России». Среди респондентов есть представители агрохолдингов и фермеров, основной доход которых приходится на растениеводство. «Российская газета» обсудила ситуацию с экспертами.

Урожай от обмена валюты

Пандемия негативно повлияла на бизнес 57 процентов опрошенных домохозяйств. И только два процента сказали, что ситуация сложилась в их пользу. Остальные боятся негатива в будущем.

Представители крупных предприятий среди основных причин пессимизма назвали курс доллара и весенний 20-процентный рост цен на «расходные материалы».

 «Выросли цены на средства защиты растений, удобрения и горюче-смазочные материалы. Хотя два года назад доллар весной тоже стоил 68 рублей, а агрохимикаты были процентов на 40 дешевле. Что изменилось? Цены на нефть упали — топливо подорожало», — говорит заместитель директора Красногвардейского агрохолдинга в Ставрополе Константин Земляной.

Одна надежда на успешный экспорт. «Если курс будет 70-72 рубля, то мы получим прибыль», — говорит Земляной. Если курс валюты будет другим, селекционеры «просядут» как по выручке, так и по прибыли, подтвердил Сергей Мирюк, генеральный директор курского предприятия «Грейнрус Агро». «Если во время уборочной кампании доллар будет стоить 68 рублей, — пояснил он, — наша выручка уменьшится даже в рублях. Экспорт может провалиться: юг страны не захочет работать по таким ценам. «Только мелкие хозяйства будут вынуждены продавать зерно по дешевке, чтобы расплатиться с кредитами», — добавил Земляной9.0009

Не все потеряно

И все же, согласно индексу, более половины растениеводов все еще надеются увеличить свои доходы. Если не в этом сезоне, то в следующем точно. Повышение может обеспечить высокую урожайность и низкую себестоимость продукции.

Рост урожайности в 2020 году ожидают 68 процентов участников исследования (почти на 10 процентов больше, чем в 2019 году). Главную роль здесь, по их мнению, играют средства защиты растений и качественные семена. Каждый второй отметил вклад менеджмента и технологий точного земледелия.

Изменилась структура посевных площадей в центре и на юге. Но это связано не с коронакризисом, а с общей ситуацией на рынке. По словам генерального директора ИКАР Дмитрия Рылько, еще осенью было понятно, что на юге будут увеличены посевы пшеницы и ячменя как высокорентабельных и стабильных культур.

«Проведен рекордный посев озимых культур в центральной зоне. А потом заняли огромный клин яровой пшеницей. Картина нетипичная: за 20 лет наблюдается сдвиг в сторону озимых, подчеркнул Рылько. «Близко к рекордным цифрам по посеву подсолнечника и кукурузы». В Воронежской области расширены посевные площади культур с экспортным потенциалом: соя, кукуруза, ячмень.

В Центральном федеральном округе производство кукурузы на зерно раньше развивалось опережающими темпами: не хватало элеваторов и сушильных мощностей. Фермы стали меньше заниматься этой культурой. Теперь объектов для сушки и хранения стало больше, так что кукуруза легко вернет свои позиции. У него хорошая рентабельность, есть новые рынки сбыта.

Среди главных проблем этого сезона аграрии назвали доллар и весенний 20-процентный рост цен на семена и агрохимию.

Аналогичная ситуация с соей. «В свое время в Центральной России ставили рекорды, а потом наступило разочарование. Причина проста: нет переработки. Сейчас строят несколько таких заводов», — сказал Рылько.

Экспорт любит стабильность

Инвестируются агробизнес и логистика. Таким образом, курский холдинг запустил свой экспортный терминал, чтобы в интересный период отгрузить столько вагонов, сколько необходимо, рассказал Сергей Мирюк.

— Главное, — сказал он, — чтобы нас не подрывали меры, сдерживающие естественную конкуренцию. Иначе все будут пытаться одновременно вывозить зерно в долларовую зону, создавать пиковые нагрузки на перевалочные мощности. Мы потеряем и маржу, и привлекательность бизнеса, и репутацию поставщиков. Коллегу поддержал Земляной, отметив, что необходим четкий ориентир по стратегическим запасам зерна на внутреннем рынке и свобода реализации излишков9.0009

«Да, в 2020 году решение об ограничении экспорта зерна до семи миллионов тонн (с 1 апреля по 30 июня) имело веские основания», — говорит генеральный директор ИКАР. — Пшеницу сгребли до зерна, у мельников в Сибири проблемы. Но систематически объявлять экспортную квоту на каждое второе полугодие — значит тормозить инвестиции, которых заслуживает отрасль.

По планам аграриев по инвестициям заметно, что многие не уверены в завтрашнем дне.

Пандемия не главное

Почти две трети респондентов намерены увеличить инвестиции в бизнес. Но если годом ранее на пополнение основного капитала (купить оборудование, построить склады) шло 86 процентов, то сейчас доля таких компаний уменьшилась на 20 процентов. И увеличилась доля тех, кто увеличивает инвестиции в оборотный капитал (семена, удобрения, агрохимикаты).

То есть аграрии ориентированы на «сиюминутные» задачи. «У компаний нет программы стратегического развития, инвестиции зависят от результатов сезона и иногда делаются вынужденно, например, когда нужен пересев», — сказал официальный представитель «Сингенты» Антон Пушкарев.

«Из-за пандемии рынок агропромышленного комплекса находится в состоянии высокой неопределенности, и большинство фермерских хозяйств выбирают стратегии стабилизации», — прокомментировал Дмитрий Рылько. — Снижение курса рубля, с одной стороны, выгодно аграриям. С другой стороны, это затрудняет им доступ к передовым мировым технологиям». По словам аналитика, последствия пандемии COVID-19 будут ощущаться еще долго. Впрочем, судя по ответам аграриев, это не главная проблема для них. Более существенными угрозами остаются колебания валютного рынка и капризы погоды. Именно поэтому они увеличили посевы «стабильной» пшеницы, надеясь на благоприятные условия для экспорта.