Механизм обменного курса (ERM): определение, цель, примеры

К

Адам Хейс

Полная биография

Адам Хейс, доктор философии, CFA, финансовый писатель с более чем 15-летним опытом работы на Уолл-стрит в качестве трейдера деривативов. Помимо своего обширного опыта торговли деривативами, Адам является экспертом в области экономики и поведенческих финансов. Адам получил степень магистра экономики в Новой школе социальных исследований и докторскую степень. из Университета Висконсин-Мэдисон по социологии. Он является обладателем сертификата CFA, а также лицензий FINRA Series 7, 55 и 63. В настоящее время он занимается исследованиями и преподает экономическую социологию и социальные исследования финансов в Еврейском университете в Иерусалиме.

Узнайте о нашем
редакционная политика

Обновлено 12 июля 2022 г.

Рассмотрено

Саманта Зильберштейн

Рассмотрено
Саманта Зильберштейн

Полная биография

Саманта Зильберштейн является сертифицированным специалистом по финансовому планированию, обладателем лицензий FINRA Series 7 и 63, лицензированным агентом штата Калифорния по страхованию жизни, несчастных случаев и медицинского страхования и CFA. Она проводит дни, работая с сотнями сотрудников некоммерческих организаций и организаций высшего образования над их личными финансовыми планами.

Узнайте о нашем
Совет по финансовому обзору

Что такое механизм обменного курса (ERM)?

Механизм обменного курса (ERM) – это набор процедур, используемых для управления обменным курсом валюты страны по отношению к другим валютам. Он является частью денежно-кредитной политики экономики и используется центральными банками.

Такой механизм можно использовать, если страна использует либо фиксированный обменный курс, либо курс с ограниченным плавающим обменным курсом, ограниченным своей привязкой (известной как регулируемая привязка или скользящая привязка).

Ключевые выводы

• Механизм обменного курса (ERM) — это способ, с помощью которого правительства могут влиять на относительную цену своей национальной валюты на валютных рынках.
• ERM позволяет центральному банку корректировать привязку валюты, чтобы нормализовать торговлю и/или влияние инфляции.
• В более широком смысле ERM используется для поддержания стабильности обменных курсов и минимизации волатильности валютных курсов на рынке.

Понимание механизма обменного курса

Денежно-кредитная политика — это процесс разработки, объявления и реализации плана действий, предпринимаемых центральным банком, валютным советом или другим компетентным денежно-кредитным органом страны, который контролирует количество денег в экономике и каналы, по которым новые деньги поступают. поставляется. При валютном совете управление обменным курсом и денежной массой возложено на денежно-кредитный орган, который принимает решения об оценке национальной валюты. Часто этот орган денежно-кредитного регулирования имеет прямые указания обеспечивать все единицы национальной валюты, находящиеся в обращении, иностранной валютой.

Механизм обменного курса не является новой концепцией. Исторически сложилось так, что большинство новых валют начинались как фиксированный механизм обмена, который отслеживал золото или широко торгуемый товар. Он основан на фиксированной марже обменного курса, при этом обменные курсы колеблются в определенных пределах.

Интервал верхней и нижней границы позволяет валюте испытывать некоторую изменчивость без ущерба для ликвидности или дополнительных экономических рисков. Концепция механизмов валютного курса также упоминается как полупривязанная валютная система.

Пример из реальной жизни: Европейский валютный механизм

Наиболее заметный механизм обменного курса возник в Европе в конце 1970-х годов. Европейское экономическое сообщество ввело ERM в 1979 году как часть Европейской валютной системы (EMS) для снижения изменчивости обменного курса и достижения стабильности до того, как страны-члены перешли на единую валюту. Он был разработан для нормализации обменных курсов между странами до их интеграции, чтобы избежать проблем с определением цен.

16 сентября 1992 года, в день, известный как Черная среда, обвал фунта стерлингов вынудил Великобританию выйти из Европейского механизма обменного курса (ERM).

Механизмы обменного курса достигли апогея в 1992 году, когда Великобритания, член европейского ERM, вышла из договора. Первоначально британское правительство заключило соглашение, чтобы предотвратить отклонение курса британского фунта и других валют-членов более чем на 6%.

Реальный пример: Сорос и Черная среда

За несколько месяцев до события 1992 года легендарный инвестор Джордж Сорос создал монументальную короткую позицию по фунту стерлингов, которая становилась прибыльной, если валюта падала ниже нижней полосы ERM. Сорос признал, что Британия вступила в соглашение на невыгодных условиях, ставка была слишком высока, а экономические условия были хрупкими. В сентябре 1992 года, ныне известном как Черная среда, Сорос продал большую часть своей короткой позиции, к ужасу Банка Англии, который изо всех сил боролся за поддержку фунта стерлингов.

Европейский механизм обменного курса распался к концу десятилетия, но не раньше, чем был установлен преемник.