Товарная биржа (Доклад) (стр. 1 из 4). Биржа доклад
Товарная биржа (Доклад)
Д ОКЛАД
В своём докладе я хочу рассказать о товарной бирже, части инфраструктуры, без развития и совершенствования которой вряд ли можно говорить о полноценном развитии рынка в нашей стране, а также о том, как работает и какие функции выполняет биржа - атрибут рыночной экономики.
ТОВАРНАЯ БИРЖА
Товарная биржа по определению - корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи.
Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.
Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку.На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию.На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга.Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие - на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.
Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирование цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность.
В настоящее время деятельность товарных бирж регулируется Законом Украины от 10 декабря 1991 г. «О товарной бирже» с изменениями от 26 января 1993 г. Закон направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечение правовых гарантий деятельности на товарных биржах.
Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономического индикатора.
В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 триллионов долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям выручка от прочих поступлений.
Членство и управление на бирже
Членами биржи являются: учредители, отечественные и иностранные юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.
Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.
Различают две категории членов биржи:
1. полные члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;
2. неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.
В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянныхи разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение.
Схема управления биржей
Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них.
Высшим органом является Общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.
Исполнительные функции выполняет Биржевой комитет , обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли.
Текущее управление биржей осуществляет Контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется Уставом товарной биржи.
Политика биржи проводится в жизнь комитентами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж.
Число комитетов не постоянно и колеблется от 8 до 40. Основными являются следующие 5 комитетов, которые есть практически на каждой бирже.
В состав подразделений биржи входят:
Контрольный комитет – ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции, а также за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки.
Арбитражный комитет - судебный орган биржи, назначает арбитров для решения споров между членами, а также в случае обращения клиентов - нечленов при возникновении споров между ними и членами биржи.
Котировальный комитет - рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен.
Наблюдательный комитет - рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике.
Комитет по приему новых членов - рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи. Рекомендации комитета предоставляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи.
Биржевой аппарат
1. Центр экономического анализа осуществляет:
контроль за конъюнктурой рынка продукции;
подготовку конъюнктурных обзоров;
анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюнктуру рынка;
конъюнктурные прогнозы;
платные консультации по экономическим вопросам.
2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:
оформление договоров между партнерами по сделке;
юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;
контроль правомерности действий участников торгов;
подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной комиссии.
3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет:
организацию и обеспечение доставки купленной на бирже продукции;
консультирование продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой;
подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузов покупателю;
оформление расчетов за доставку грузов.
4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:
анализ уровня развития и состояния торговли на данной бирже;
поиск путей повышения эффективности и качества работы биржи;
разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;
изучение опыта организации биржевой торговли в стране и за рубежом.
5. Информационный центр обеспечивает:
получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;
оказание членам и посетителям биржи услуг по проведению необходимых расчетов, а также по информационному обслуживанию.
6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет:
содержание биржевого зала в надлежащем порядке;
обеспечение биржи коммерческой информацией;
обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.
7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет:
традиционные хозяйственные задачи;
решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.
8. Брокерские конторы обеспечивает:
осуществление биржевой торговли в биржевом зале;
предоставление брокеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок;
оформление сделок;
контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств;
экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.
mirznanii.com
Реферат - Товарная биржа (Доклад)
Д ОКЛАД
В своём докладе я хочу рассказать о товарной бирже, части инфраструктуры, без развития и совершенствования которой вряд ли можно говорить о полноценном развитии рынка в нашей стране, а также о том, как работает и какие функции выполняет биржа — атрибут рыночной экономики.
ТОВАРНАЯ БИРЖА
Товарная биржа по определению — корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи.
Задачи биржи — не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.
Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку.На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию.На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга.Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие — на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.
Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирование цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность.
В настоящее время деятельность товарных бирж регулируется Законом Украины от 10 декабря 1991 г. «О товарной бирже» с изменениями от 26 января 1993 г. Закон направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечение правовых гарантий деятельности на товарных биржах.
Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономического индикатора.
В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 триллионов долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям выручка от прочих поступлений.
Членство и управление на бирже
Членами биржи являются: учредители, отечественные и иностранные юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.
Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.
Различают две категории членов биржи:
1. полные члены — с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;
2. неполные члены — с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.
В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянныхи разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые — за каждое посещение.
Схема управления биржей
Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них.
Высшим органом является Общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.
Исполнительные функции выполняет Биржевой комитет, обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли.
Текущее управление биржей осуществляет Контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется Уставом товарной биржи.
Политика биржи проводится в жизнь комитентами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж.
Число комитетов не постоянно и колеблется от 8 до 40. Основными являются следующие 5 комитетов, которые есть практически на каждой бирже.
В состав подразделений биржи входят:
Контрольный комитет – ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции, а также за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки.
Арбитражный комитет — судебный орган биржи, назначает арбитров для решения споров между членами, а также в случае обращения клиентов — нечленов при возникновении споров между ними и членами биржи.
Котировальный комитет — рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен.
Наблюдательный комитет — рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике.
Комитет по приему новых членов — рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи. Рекомендации комитета предоставляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи.
Биржевой аппарат
1. Центр экономического анализа осуществляет:
контроль за конъюнктурой рынка продукции;
подготовку конъюнктурных обзоров;
анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюнктуру рынка;
конъюнктурные прогнозы;
платные консультации по экономическим вопросам.
2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:
оформление договоров между партнерами по сделке;
юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;
контроль правомерности действий участников торгов;
подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной комиссии.
3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет:
организацию и обеспечение доставки купленной на бирже продукции;
консультирование продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой;
подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузов покупателю;
оформление расчетов за доставку грузов.
4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:
анализ уровня развития и состояния торговли на данной бирже;
поиск путей повышения эффективности и качества работы биржи;
разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;
изучение опыта организации биржевой торговли в стране и за рубежом.
5. Информационный центр обеспечивает:
получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;
оказание членам и посетителям биржи услуг по проведению необходимых расчетов, а также по информационному обслуживанию.
6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет:
содержание биржевого зала в надлежащем порядке;
обеспечение биржи коммерческой информацией;
обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.
7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет:
традиционные хозяйственные задачи;
решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.
8. Брокерские конторы обеспечивает:
осуществление биржевой торговли в биржевом зале;
предоставление брокеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок;
оформление сделок;
контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств;
экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.
По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица — это члены биржи и брокеры.
Брокерскаяконтора является основным операционным звеном на бирже.
Задача брокерских контор — обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Как правило, брокерская контора может быть создана только при наличии места полного члена биржи, которое может быть куплено на периодически проводимых администрацией биржи тендерных торгах. На одно место полного участника может быть создана только одна брокерская контора, которая в свою очередь может бесплатно аккредитовать определенное число брокеров. Дополнительные брокеры и их помощники аккредитуются за определенную плату.
Брокерская контора имеет право заключать договоры о брокерском обслуживании с клиентами, а также действовать от своего имени и за свой счет.
Посредническая деятельность брокеров на отечественных биржах сводится в основном к выполнению поручений клиентов по заключению тех или иных видов сделок. Заключение сделок может осуществляться брокером как от имени клиента и за свой счет, так и от имени самого брокера и через расчетный счет последнего, куда клиент переводит денежные средства. Фактически в последнем случае брокер становится комиссионером, а не брокером в точном смысле этого слова.
Взаимоотношения клиентов и брокерских фирм складываются на основе заключаемых ими договоров и соглашений. Таких соглашений может быть несколько: договор на брокерское обслуживание, который заключается обычно с постоянным клиентом на определенный срок; договор на информационное обслуживание; договор о представительстве и о совместной деятельности.
При работе с клиентом брокерская контора открывает в одном из расчетных фирм своей биржи счет для работы с этим клиентом.
Договариваясь с брокером о проведении сделок определенного вида, клиент выдает ему поручение.
Поручение бывают следующих видов:
· купить товар по текущей биржевой цене;
· продать товар по текущей биржевой цене;
· купить товар по цене не выше заданной;
· продать товар по цене не ниже заданной;
· купить товар в момент, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;
· продать товар, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;
· купить товар по усмотрению брокера;
· продать товар по усмотрению брокера;
Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию.
Биржевые товары
Их количество и ассортимент постоянно изменяется. Если в конце ХIХ века в это число входило до 200 товаров, то на сегодня их число уменьшилось до 60-65, из них около 45 постоянно обращаются на бирже.
Чем вызван выбор того или иного товара? Последний должен обладать определенным набором качеств. Во-первых, он должен соответствовать определенным стандартам по количеству и качеству. Во-вторых, цена на товар должна быть изменчивой, колебаться в зависимости от погодных или других условий. В-третьих, товар должен дробиться и быть транспортабельным.
Все обращающиеся на бирже товары можно условно разделить на две группы: первую составляют сельскохозяйственные продукты, где большая часть приходится на семена масленичных культур. В эту же группу входят зерновые, продукция животноводства, сахар, кофе, какао-бобы, пиломатериалы. Вторая группа — промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входят энергоносители, драгоценные и цветные металлы. Следует отметить, что на товарной бирже вместе с контрактами на обычные товары обращаются контракты на ценные бумаги, в том числе государственные облигации, акции акционерных банков, акции производственных акционерных обществ, депозитные банковские сертификаты.
Биржевая котировка
В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране.
Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам торгов котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она оказывается наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар.
И в заключении можно сделать вывод, что котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состояния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.
Базовые операции на товарной бирже
1. Клиринговые операции. В процессе совершения сделок на бирже может получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства среди участников торгов. Для ее погашения в конце торгов расчетная палата проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участника. Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов.
2. Фьючерсные и форвардные контракты. Это соглашение на покупку или продажу какого-либо товара в будущем. Форвардным контрактом называется соглашение сторон на сделку в будущем по установленной предварительно цене. Расчеты по контракту производятся в момент его свершения.
3. Опционы. При совершении купли-продажи фьючерсных контрактов риск порой превышает возможности спекулянтов. Опцион этот риск снижает. В этом случае клиент получает право, но не обязуется купить или продать фьючерс, если ему это будет выгодно. В случае отказа продавец получает от покупателя цену его риска — заранее обговоренную и определенную по разным методам премию.
4. Хеджирование. Одной из основных функций фьючерсного рынка является перенос риска с тех, кто хочет его избежать (хеджеры) на тех, кто согласен его принять (спекулянты). Этому способствуют такие свойства рынков, как стандартизированость контрактов и высокая ликвидность рынков. Поскольку все контракты стандартизированы, то не возникает необходимость проверять надежность противоположной стороны. Ликвидность позволяет продать товар по фиксированной цене независимо от ее изменения в будущем.
5. Спекуляция. Если хеджер заинтересован в стабильности рынка, то спекулянт — в колебаниях на нем. Поскольку размер маржи при заключении сделки не велик, спекулянт имеет большую свободу для маневра. Спекулянт не заинтересован в осуществлении или приеме конкретного товара. Спекуляцией могут заниматься как профессиональные трейдеры, так и частные лица, дающие поручения брокерам.
Фьючерсные сделки.
В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.
Главная функция фьючерсной биржи сегодня состоит в предоставлении частным лицам и компаниям, рискующим понести убытки вследствие неблагоприятного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или уменьшить этот риск. Биржи делают перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто согласен его принять на себя (спекулянты). Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую роль в деятельности предприятий.
Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора — доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель — принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.
Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:
1) улучшение планирования;
2) выгода;
3) надежность;
4) конфиденциальность;
5) быстрота;
6) гибкость;
7) ликвидность;
8) возможность арбитража.
1. Улучшение планирования.
Рассмотрим на примере страны, производящей продукт на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:
а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов;
б) продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит;
в) обратиться к «фьючерсным» рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупателю.
Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.
2. Выгода.
Любая торговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца.
«Фьючерсные» рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того, «фьючерсные» рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.
3. Надежность.
Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу.
Когда на бирже производится купля-продажа какого-то товара, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая государственные агентства.
4. Конфиденциальность.
Еще одна важная черта «фьючерсных» рынков — анонимность, если она желательна для продавца или покупателя.
Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты незаменимы.
5. Быстрота.
Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро.
Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставление более выгодных условий.
6. Гибкость.
Во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал, осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность, как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспективы широкой и многообразной вариантности.
7. Ликвидность.
Говоря в общем, «фьючерсные» рынки имеют огромный потенциал для множества операций, связанных с быстрым «переливом» капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн. долл.
8. Возможность арбитражных операций.
Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.
Теперь о разнице между открытой и закрытой биржами. Она заключается в том, что в первом случае сделки могут заключаться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников. На начальном этапе, когда еще не отработан механизм биржевой торговли и отсутствуют методы защиты интересов продавцов и покупателей, целесообразно проводить закрытые торги.
Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем.
Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду сбанковской и денежной системой служат объектом государственного регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике приотсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Несмотря на то, что, на бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того или иного товара, служат своеобразным индикатором состояния экономики страны.
Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и формированию единого мирового рынка.
Форвардные сделки (или срочные сделки).
Это взаимная передача прав и обязаностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Отличительной особенностью этих сделок явл. то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный товар, так и товар, который будет произведен к установленному сроку.
Разновидностью форвардных сделок являются:
1. Сделки с залогом — это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения договора сумму, взаимоопределяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку его плательщиком явл. покупатель, в этом случае интерес отражается продавца. Размер залога: от 1 до 100%.
2. Сделки с премией — это договор, при котром один из котрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполенения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.
1) Простые сделки с премией. При этих сделках сторона (плательщик) получает право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии 2х видов: сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.
2) Двойные сделки с премией. Договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить от сделки. Если права плательщика премии увеличиваются при таких сделках, то величина увеличивается вдвое. Эта премия может учитываться как величина отдельная от суммы сделки, или включаться в сумму сделки.
3) Сложные сделки с премией. Это договоры, которые представляют собой соединение 2х противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.
4) Кратные сделки с премией. Договоры, при которых один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во товара, принадлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему товара: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца.
Форвардные сделки имеют еще одну разновидность:
1. Сделки с кредитом — это соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий клиента товар. Брокер с этим соглашением обращается в банк, где получает кредит на осущ. сделки. Как правило, приобретается дефицитный товар. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит баку.
2. Сделки с условием — это соглашение, при закбчении которого брокер должен выполнить поручение клиента. Брокер имеет право отказаться.
О пционные сделки .
Разновидностью фьючерсных сделок являютсяопционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьюч. сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.
Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму ( премию ). В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.
На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.
По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.
Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей ( но не купит и продать одновременно ) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется только в Англии.
Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.
Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.
Операции хеджирования.
Фьючерсные сделки обычно используются для страхования — хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.
По технике осуществления хеджирования различают два основных типа: хеджирование продажей (или короткое), когда фирма продает фьючерсные контракты, и хеджирование покупкой (его часто называют длинным), когда фирма приобретает фьючерсные контракты. Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью особого вида биржевых операций — опциона.
Хотя объем операций хеджирования неуклонно растет и они продолжают составлять экономическую основу фьючерсной биржевой торговли, в последние годы более высокими темпами увеличивается объем спекулятивных сделок. Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого оборота, возможность поставки товара и сама поставка выполняют важную экономическую функцию — обеспечивают связь фьючерсного рынка с рынком реального товара.
Многообразие форм биржевых операций, постоянное совершенствование практики биржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен биржевые операции позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.
ЭТАПЫ СОЗДАНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ
Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.
На ПЕРВОМ этапе инициаторы этого дела должны четко определить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем — при дальнейшем продвижении к рынку.
Например, что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле на стадии ее становления? Это, прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предложения в стране, о платежеспособности и надежности контрагента на сделке.
На более поздней стадии развития биржевой торговли предприятия получат широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки, получать информацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.
Государственные ведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи, могут добиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговой деятельности.
На ВТОРОМ этапе нужно заранее выбрать товары, на реализации которых будет специализироваться биржа.
П ризнаки биржевого товара:
1) стандартизированость;
2) взаимозаменяемость;
3) низкий уровень монополизации;
4) массовость производства.
Что касается выбора города, где будет создаваться товарная биржа, то необходимо, прежде всего, учитывать такие факторы, как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.
На ТРЕТЬЕМ этапе инициаторы создания товарной биржи выбирают ее потенциальных учредителей. Для этого используется информация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной деятельности. Выбор потенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностей вложения в создание биржи финансовых средств, привлечение на биржевые торги материальных ресурсов, широких связей с предприятиями и организациями.
На последнем, ЧЕТВЕРТОМ этапе главное внимание следует уделить рекламе товарной биржи среди ее будущих учредителей.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Товарная биржа как продукт рыночных отношений прошла длительный путь эволюции от оптового рынка до фьючерсного рынка. Устойчиво высокие темпы роста биржевого оборота, появление новых функций, вовлечение все новых сфер экономики в биржевую торговлю указывают на большие возможности ее дальнейшего развития.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. О.И. Дегтярева и О.А. Кандинская «Биржевое дело» М., ИО «Юнити» 1997
2. «Сборник информационных материалов по товарным биржам»М.,1997
3. «Правовая база Украины» К., www.niss.gov.ua
4. Грязнова А.Г. “Биржевая деятельность” М., 1995
5. Иващенко А.А. «Товарная биржа» М., «Международные отношения»,1991.
6. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Товарные биржи» М., «Высшаяшкола»,1991.
7. А. Элдер «Как играть и выигрывать на бирже»
8. Э. Найман «Малая энциклопедия трейдера»
Сертифицированный торговец ЦБ ___________ Колмогоров А.Н
www.ronl.ru
Реферат на тему «Товарная биржа (Доклад)»
Д ОКЛАД
В своём докладе я хочу рассказать о товарной бирже, части инфраструктуры, без развития и совершенствования которой вряд ли можно говорить о полноценном развитии рынка в нашей стране, а также о том, как работает и какие функции выполняет биржа - атрибут рыночной экономики.
ТОВАРНАЯ БИРЖА
Товарная биржа по определению - корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи.
Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.
Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку.На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию.На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга.Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие - на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.
Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирование цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность.
В настоящее время деятельность товарных бирж регулируется Законом Украины от 10 декабря 1991 г. «О товарной бирже» с изменениями от 26 января 1993 г. Закон направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечение правовых гарантий деятельности на товарных биржах.
Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономического индикатора.
В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 триллионов долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям выручка от прочих поступлений.
Членство и управление на бирже
Членами биржи являются: учредители, отечественные и иностранные юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.
Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.
Различают две категории членов биржи:
1. полные члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;
2. неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.
В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянныхи разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение.
Схема управления биржей
 |
Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них.
Высшим органом является Общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.
Исполнительные функции выполняет Биржевой комитет , обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли.
Текущее управление биржей осуществляет Контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется Уставом товарной биржи.
Политика биржи проводится в жизнь комитентами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж.
Число комитетов не постоянно и колеблется от 8 до 40. Основными являются следующие 5 комитетов, которые есть практически на каждой бирже.
В состав подразделений биржи входят:
Контрольный комитет – ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции, а также за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки.
Арбитражный комитет - судебный орган биржи, назначает арбитров для решения споров между членами, а также в случае обращения клиентов - нечленов при возникновении споров между ними и членами биржи.
Котировальный комитет - рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен.
Наблюдательный комитет - рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике.
Комитет по приему новых членов - рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи. Рекомендации комитета предоставляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи.
Биржевой аппарат
 |
1. Центр экономического анализа осуществляет:
контроль за конъюнктурой рынка продукции;
подготовку конъюнктурных обзоров;
анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюнктуру рынка;
конъюнктурные прогнозы;
платные консультации по экономическим вопросам.
2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:
оформление договоров между партнерами по сделке;
юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;
контроль правомерности действий участников торгов;
подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной комиссии.
3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет:
организацию и обеспечение доставки купленной на бирже продукции;
консультирование продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой;
подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузов покупателю;
оформление расчетов за доставку грузов.
4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:
анализ уровня развития и состояния торговли на данной бирже;
поиск путей повышения эффективности и качества работы биржи;
разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;
изучение опыта организации биржевой торговли в стране и за рубежом.
5. Информационный центр обеспечивает:
получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;
оказание членам и посетителям биржи услуг по проведению необходимых расчетов, а также по информационному обслуживанию.
6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет:
содержание биржевого зала в надлежащем порядке;
обеспечение биржи коммерческой информацией;
обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.
7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет:
традиционные хозяйственные задачи;
решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.
8. Брокерские конторы обеспечивает:
осуществление биржевой торговли в биржевом зале;
предоставление брокеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок;
оформление сделок;
контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств;
экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.
По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица - это члены биржи и брокеры.
Брокерскаяконтора является основным операционным звеном на бирже.
Задача брокерских контор - обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Как правило, брокерская контора может быть создана только при наличии места полного члена биржи, которое может быть куплено на периодически проводимых администрацией биржи тендерных торгах. На одно место полного участника может быть создана только одна брокерская контора, которая в свою очередь может бесплатно аккредитовать определенное число брокеров. Дополнительные брокеры и их помощники аккредитуются за определенную плату.
Брокерская контора имеет право заключать договоры о брокерском обслуживании с клиентами, а также действовать от своего имени и за свой счет.
Посредническая деятельность брокеров на отечественных биржах сводится в основном к выполнению поручений клиентов по заключению тех или иных видов сделок. Заключение сделок может осуществляться брокером как от имени клиента и за свой счет, так и от имени самого брокера и через расчетный счет последнего, куда клиент переводит денежные средства. Фактически в последнем случае брокер становится комиссионером, а не брокером в точном смысле этого слова.
Взаимоотношения клиентов и брокерских фирм складываются на основе заключаемых ими договоров и соглашений. Таких соглашений может быть несколько: договор на брокерское обслуживание, который заключается обычно с постоянным клиентом на определенный срок; договор на информационное обслуживание; договор о представительстве и о совместной деятельности.
При работе с клиентом брокерская контора открывает в одном из расчетных фирм своей биржи счет для работы с этим клиентом.
Договариваясь с брокером о проведении сделок определенного вида, клиент выдает ему поручение.
Поручение бывают следующих видов:
· купить товар по текущей биржевой цене;
· продать товар по текущей биржевой цене;
· купить товар по цене не выше заданной;
· продать товар по цене не ниже заданной;
· купить товар в момент, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;
· продать товар, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;
· купить товар по усмотрению брокера;
· продать товар по усмотрению брокера;
Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию.
Биржевые товары
Их количество и ассортимент постоянно изменяется. Если в конце ХIХ века в это число входило до 200 товаров, то на сегодня их число уменьшилось до 60-65, из них около 45 постоянно обращаются на бирже.
Чем вызван выбор того или иного товара? Последний должен обладать определенным набором качеств. Во-первых, он должен соответствовать определенным стандартам по количеству и качеству. Во-вторых, цена на товар должна быть изменчивой, колебаться в зависимости от погодных или других условий. В-третьих, товар должен дробиться и быть транспортабельным.
Все обращающиеся на бирже товары можно условно разделить на две группы: первую составляют сельскохозяйственные продукты, где большая часть приходится на семена масленичных культур. В эту же группу входят зерновые, продукция животноводства, сахар, кофе, какао-бобы, пиломатериалы. Вторая группа - промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входят энергоносители, драгоценные и цветные металлы. Следует отметить, что на товарной бирже вместе с контрактами на обычные товары обращаются контракты на ценные бумаги, в том числе государственные облигации, акции акционерных банков, акции производственных акционерных обществ, депозитные банковские сертификаты.
Биржевая котировка
В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране.
Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам торгов котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она оказывается наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар.
И в заключении можно сделать вывод, что котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состояния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.
Базовые операции на товарной бирже1. Клиринговые операции. В процессе совершения сделок на бирже может получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства среди участников торгов. Для ее погашения в конце торгов расчетная палата проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участника. Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов.
2. Фьючерсные и форвардные контракты. Это соглашение на покупку или продажу какого-либо товара в будущем. Форвардным контрактом называется соглашение сторон на сделку в будущем по установленной предварительно цене. Расчеты по контракту производятся в момент его свершения.
3. Опционы. При совершении купли-продажи фьючерсных контрактов риск порой превышает возможности спекулянтов. Опцион этот риск снижает. В этом случае клиент получает право, но не обязуется купить или продать фьючерс, если ему это будет выгодно. В случае отказа продавец получает от покупателя цену его риска - заранее обговоренную и определенную по разным методам премию.
4. Хеджирование. Одной из основных функций фьючерсного рынка является перенос риска с тех, кто хочет его избежать (хеджеры) на тех, кто согласен его принять (спекулянты). Этому способствуют такие свойства рынков, как стандартизированость контрактов и высокая ликвидность рынков. Поскольку все контракты стандартизированы, то не возникает необходимость проверять надежность противоположной стороны. Ликвидность позволяет продать товар по фиксированной цене независимо от ее изменения в будущем.
5. Спекуляция. Если хеджер заинтересован в стабильности рынка, то спекулянт - в колебаниях на нем. Поскольку размер маржи при заключении сделки не велик, спекулянт имеет большую свободу для маневра. Спекулянт не заинтересован в осуществлении или приеме конкретного товара. Спекуляцией могут заниматься как профессиональные трейдеры, так и частные лица, дающие поручения брокерам.
Фьючерсные сделки.
В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.
Главная функция фьючерсной биржи сегодня состоит в предоставлении частным лицам и компаниям, рискующим понести убытки вследствие неблагоприятного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или уменьшить этот риск. Биржи делают перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто согласен его принять на себя (спекулянты). Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую роль в деятельности предприятий.
Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.
Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:
1) улучшение планирования;
2) выгода;
3) надежность;
4) конфиденциальность;
5) быстрота;
6) гибкость;
7) ликвидность;
8) возможность арбитража.
1. Улучшение планирования.
Рассмотрим на примере страны, производящей продукт на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:
а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов;
б) продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит;
в) обратиться к «фьючерсным» рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупателю.
Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.
2. Выгода.
Любая торговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца.
«Фьючерсные» рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того, «фьючерсные» рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.
3. Надежность.
Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу.
Когда на бирже производится купля-продажа какого-то товара, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая государственные агентства.
4. Конфиденциальность.
Еще одна важная черта «фьючерсных» рынков - анонимность, если она желательна для продавца или покупателя.
Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты незаменимы.
5. Быстрота.
Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро.
Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставление более выгодных условий.
6. Гибкость.
Во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал, осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность, как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспективы широкой и многообразной вариантности.
7. Ликвидность.
Говоря в общем, «фьючерсные» рынки имеют огромный потенциал для множества операций, связанных с быстрым «переливом» капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн. долл.
8. Возможность арбитражных операций.
Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.
Теперь о разнице между открытой и закрытой биржами. Она заключается в том, что в первом случае сделки могут заключаться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников. На начальном этапе, когда еще не отработан механизм биржевой торговли и отсутствуют методы защиты интересов продавцов и покупателей, целесообразно проводить закрытые торги.
Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем.
Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду сбанковской и денежной системой служат объектом государственного регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике приотсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Несмотря на то, что, на бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того или иного товара, служат своеобразным индикатором состояния экономики страны.
Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и формированию единого мирового рынка.
Форвардные сделки (или срочные сделки).
Это взаимная передача прав и обязаностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Отличительной особенностью этих сделок явл. то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный товар, так и товар, который будет произведен к установленному сроку.
Разновидностью форвардных сделок являются:
1. Сделки с залогом - это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения договора сумму, взаимоопределяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку его плательщиком явл. покупатель, в этом случае интерес отражается продавца. Размер залога: от 1 до 100%.
2. Сделки с премией - это договор, при котром один из котрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполенения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.
1) Простые сделки с премией. При этих сделках сторона (плательщик) получает право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии 2х видов: сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.
2) Двойные сделки с премией. Договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить от сделки. Если права плательщика премии увеличиваются при таких сделках, то величина увеличивается вдвое. Эта премия может учитываться как величина отдельная от суммы сделки, или включаться в сумму сделки.
3) Сложные сделки с премией. Это договоры, которые представляют собой соединение 2х противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.
4) Кратные сделки с премией. Договоры, при которых один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во товара, принадлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему товара: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца.
Форвардные сделки имеют еще одну разновидность:
1. Сделки с кредитом - это соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий клиента товар. Брокер с этим соглашением обращается в банк, где получает кредит на осущ. сделки. Как правило, приобретается дефицитный товар. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит баку.
2. Сделки с условием - это соглашение, при закбчении которого брокер должен выполнить поручение клиента. Брокер имеет право отказаться.
О пционные сделки .
Разновидностью фьючерсных сделок являютсяопционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьюч. сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.
Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму ( премию ). В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.
На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.
По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.
Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей ( но не купит и продать одновременно ) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется только в Англии.
Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.
Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.
Операции хеджирования.
Фьючерсные сделки обычно используются для страхования - хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.
По технике осуществления хеджирования различают два основных типа: хеджирование продажей (или короткое), когда фирма продает фьючерсные контракты, и хеджирование покупкой (его часто называют длинным), когда фирма приобретает фьючерсные контракты. Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью особого вида биржевых операций - опциона.
Хотя объем операций хеджирования неуклонно растет и они продолжают составлять экономическую основу фьючерсной биржевой торговли, в последние годы более высокими темпами увеличивается объем спекулятивных сделок. Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого оборота, возможность поставки товара и сама поставка выполняют важную экономическую функцию - обеспечивают связь фьючерсного рынка с рынком реального товара.
Многообразие форм биржевых операций, постоянное совершенствование практики биржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен биржевые операции позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.
ЭТАПЫ СОЗДАНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ
Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.
На ПЕРВОМ этапе инициаторы этого дела должны четко определить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем - при дальнейшем продвижении к рынку.
Например, что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле на стадии ее становления? Это, прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предложения в стране, о платежеспособности и надежности контрагента на сделке.
На более поздней стадии развития биржевой торговли предприятия получат широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки, получать информацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.
Государственные ведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи, могут добиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговой деятельности.
На ВТОРОМ этапе нужно заранее выбрать товары, на реализации которых будет специализироваться биржа.
П ризнаки биржевого товара:
1) стандартизированость;
2) взаимозаменяемость;
3) низкий уровень монополизации;
4) массовость производства.
Что касается выбора города, где будет создаваться товарная биржа, то необходимо, прежде всего, учитывать такие факторы, как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.
На ТРЕТЬЕМ этапе инициаторы создания товарной биржи выбирают ее потенциальных учредителей. Для этого используется информация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной деятельности. Выбор потенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностей вложения в создание биржи финансовых средств, привлечение на биржевые торги материальных ресурсов, широких связей с предприятиями и организациями.
На последнем, ЧЕТВЕРТОМ этапе главное внимание следует уделить рекламе товарной биржи среди ее будущих учредителей.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Товарная биржа как продукт рыночных отношений прошла длительный путь эволюции от оптового рынка до фьючерсного рынка. Устойчиво высокие темпы роста биржевого оборота, появление новых функций, вовлечение все новых сфер экономики в биржевую торговлю указывают на большие возможности ее дальнейшего развития.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. О.И. Дегтярева и О.А. Кандинская «Биржевое дело» М., ИО «Юнити» 1997
2. «Сборник информационных материалов по товарным биржам»М.,1997
3. «Правовая база Украины» К., www.niss.gov.ua
4. Грязнова А.Г. “Биржевая деятельность” М., 1995
5. Иващенко А.А. «Товарная биржа» М., «Международные отношения»,1991.
6. Васильев Г.А.,Каменева Н.Г. Товарные биржи» М., «Высшаяшкола»,1991.
7. А. Элдер «Как играть и выигрывать на бирже»
8. Э. Найман «Малая энциклопедия трейдера»
Сертифицированный торговец ЦБ ___________ Колмогоров А.Н
botanim.ru
Доклад - Биржи - Банк
--PAGE_BREAK--6 Котировка цен Это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией. 7 Публикация цен на биржевые товары Служит ориентиром для продавцов и покупателей при выборе стратегии поведения на очередных торгах. 8 Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговлиСтрахование от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. 9 Гарантирование выполнения сделок Достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их использование. 10 Информационная деятельность. Сбор и регистрация цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление этого материала клиентам, а также на международный рынок информации. 2. Товарная биржа 2.1. Товарная биржа, как часть рынка Товарная биржа1 по определению — корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи. Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию. На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга. Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие — на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах. Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирование цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность. В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка. Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем. Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с банковской и денежной системой служат объектом государственного регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике при отсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Несмотря на то, что на бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того или иного товара, служат своеобразным индикатором состояния экономики страны. Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и формированию единого мирового рынка. 2.2 Членство и управление на бирже1 Члены биржи на локальном уровне могут быть любые юридические лица: государственные, кооперативные, посреднические (брокерские) фирмы, банки, иностранные, совместные и иные предприятия и организации, осуществляющие приобретение, продажу и обмен товаров. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Существует множество таких комитетов — от комитета подготовки и обучения до комитета регулирования торговли комитетов торгового зала. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центром. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Члены биржи имеют право: - принимать участие в управлении биржей в порядке, предусмотренном уставом - вносить на рассмотрение руководящих органов биржи предложения в целях улучшения организации торговли - участвовать в общих собраниях с правом решающего голоса - пользоваться информацией и другими видами биржевых услуг. Члены биржи несут имущественную ответственность по результатам хозяйственной деятельности биржи в размере внесенных ими средств. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных. Руководство биржами осуществляют специальные выборные органы: Совет Управляющих и различные комитеты, создаваемые в привязке к определенным сферам биржевой жизни. В состав подразделений биржи входят: - Ревизионная комиссия — осуществляет ревизию финансовой деятельности биржи; подготовку отчета для заслушивания на общем собрании учредителей и членов биржи; оказание консультаций организациям и лицам. - Арбитражная комиссия — судебный орган биржи. - Котировальная комиссия — рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен. - Комиссия по торговой этике — контроль за выполнением правил торгов на бирже. - Комиссия по приему членов биржи — рассмотрение заявлений о приеме новых членов биржи, анализ финансового состояния претендента. Основные задачи структурных подразделений биржевого аппарата: 1. Центр экономического анализа осуществляет: - контроль за конъюнктурой рынка продукции; - подготовку конъюнктурных обзоров; - анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюнктуру рынка; - конъюнктурные прогнозы; - платные консультации по экономическим вопросам. 2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет: - оформление договоров между партнерами по сделке; - юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами; - контроль правомерности действий участников торгов; - подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной комиссии. 3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет: - организацию и обеспечение доставки купленной на бирже продукции; - консультирование продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой; - подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузов покупателю; - оформление расчетов за доставку грузов. 4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет: - анализ уровня развития и состояния торговли на данной бирже; - поиск путей повышения эффективности и качества работы биржи; - разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности; - изучение опыта организации биржевой торговли в стране и за рубежом. 5. Информационный центр обеспечивает: - получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации; - оказание членам и посетителям биржи услуг по проведению необходимых расчетов, а также по информационному обслуживанию. 6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет: - содержание биржевого зала в надлежащем порядке; - обеспечение биржи коммерческой информацией; - обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки. 7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет: - традиционные хозяйственные задачи; - решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам. 8. Маклериат обеспечивает: - осуществление биржевой торговли в биржевом зале; - предоставление маклеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок; - оформление сделок; - контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств; 2.3. Организация работы товарных бирж Биржевой зал Сердцем товарной биржи является биржевой зал1, где продавцы и покупатели (сами или с помощью брокеров) осуществляют биржевой торг, построенный по принципу двойного аукциона — повышающихся цен у покупателей и понижающихся у продавцов. Биржевой торг — это большое количество аукционов, проходящих в одном месте практически одновременно. Биржевые сделки заключаются в специально отведенном месте. Так как торговля ведется сразу несколькими видами товаров, то для каждого вида товара отведен отдельный зал либо в одном зале несколько секций, пол которых ниже пола зала, поэтому они зовутся «ямами». В каждой яме торгуют одним видом товара. Цена назначается путем ее выкрика. При одинаковой цене товар скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому голосовые данные имеют немалое значение. Крик для подстраховки дублируется с помощью специальной системы жестов. Жест является языком брокера. Сигналами пальцев рук брокеры обмениваются информацией о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать. Распоряжения о покупке или продаже товара поступают непосредственно членам биржи в торговый зал по телефону. Заказчики могут сопровождать свое распоряжение инструкциями, например минимальной или максимальной ценой, количеством и т. д. На заказе проставляется время поступления, после чего он доставляется рассыльным брокеру-продавцу в яму. Сама яма разбита на несколько секций, в каждой из которых заключаются сделки на определенный месяц года. Заключив сделку, маклер вносит в специальный бланк код своего контрагента, время заключения сделки, месяц поставки, цену и объем товара. Эти данные передаются присутствующим в каждой яме брокерам-продавцам и брокерам-покупателям и компьютерную систему учета. Информация о цене поступает на табло торгового зала биржи, а также передается на другие биржи и биржевым службам информационных компаний. Маклериат и брокерские конторы По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица — это биржевые маклеры и брокеры. Задача маклериата — обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Маклер — посредник, осуществляющий по поручению и за счет клиентов выявление спроса и предложения, а также работу по согласованию условий сделки, ее оформлению и регистрации от лица биржи. Маклер предоставляет брокерам возможность для осуществления торговых сделок. Функции маклера: - оформление сделок - контроль за выполнением обеими сторонами договорных обязательств - принятие мер к безусловному выполнению требований покупателей или продавцов в случае отказа одной из сторон выполнять преддоговорные обязательства - осуществление экспертизы партий товаров, поступающих на биржевой торг Брокеры осуществляют посреднические услуги при совершении сделок купли-продажи, как на бирже, так и вне ее от имени члена или клиента биржи, за их счет. Они всесторонне знают конъюнктуру рынка, возможности закупки и сбыта продукции, специализируются на довольно узком ассортименте товаров. Задача брокера состоит в том, чтобы помочь включить товар в общий рыночный оборот. Продавцы-товаровладельцы не позднее, чем за день до торгов дают брокерам, действующим на товарных биржах, поручения о продаже товаров. Брокерами считаются лица, купившие на бирже брокерское место через брокерские конторы. Торги происходят по секциям, в каждой из которых назначается маклер — ведущий торгов. Маклер предоставляет брокера, в порядке поступления их просьб, слово для оглашения предложения. В течение последующих трех минут происходит выяснение спроса, при этом брокер не может менять условий продажи. Если брокер не объявил о снятии предложения, оно считается действительным, и покупатели в течение всего биржевого собрания до публичной отмены предложения имеют право заключить сделку с брокером. В то же время каждый желающий тоже имеет право заключать сделки на бирже от своего имени и за свой счет как лично, так и через профессиональных посредников в лице биржевых маклеров и брокерских контор. Исключительным правом организации подобных контор должны пользоваться члены биржи. На закрытых товарных биржах сделки заключаются только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых посетителей. На открытых биржах контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через своих посредников. Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию. Биржевая котировка В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране. Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам торгов Котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она оказывается наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар. Биржевой арбитраж Арбитражная комиссия — своеобразный суд, не являющийся высшей судебной инстанцией. Естественно, этот орган не должен зависеть от кого бы то ни было, поэтому его членами не могут стать участники и посетители биржи. Арбитражная комиссия решает спорные вопросы, связанные с: продолжение --PAGE_BREAK--- продажей контрактов - проведением торгов - соблюдением законодательства и правил - непосредственным выполнением контрактов. Наряду с этим комиссия может доводить до сведения участников биржи информацию о клиентах, которые не выполняют взятые на себя обязательства. Биржевая печать Биржевая торговля не может существовать без торговой информации. Многие биржи выпускают свои информационные издания. В биржевых бюллетенях публикуются котировальные таблицы, рыночные цены, спрос и предложение. Эти бюллетени служат связующим звеном всей биржевой сети, что достигается путем обмена бюллетенями между биржами. Реклама Реклама товарной биржи выполняет следующие задачи: - изучает спрос и предложение - информирует о продвижении на рынок новых товаров, которые можно продать на бирже - знакомит покупателей с продукцией и ее потребительскими свойствами. Таким образом, реклама способствует подготовке покупателя к тем или иным видам товаров, предлагаемых биржами. 2.4 Базовые операции на товарной бирже1 1. Клиринговые операции. В процессе совершения сделок на бирже может получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства среди участников торгов. Для ее погашения в конце торгов расчетная палата проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участника. Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов. 2. Фьючерсные и форвардные контракты. Это соглашение на покупку или продажу какого-либо товара в будущем. Форвардным контрактом называется соглашение сторон на сделку в будущем по установленной предварительно цене. Расчеты по контракту производятся в момент его свершения. 3. Опционы. При совершении купли-продажи фьючерсных контрактов риск порой превышает возможности спекулянтов. Опцион этот риск снижает. В этом случае клиент получает право, но не обязуется купить или продать фьючерс, если ему это будет выгодно. В случае отказа продавец получает от покупателя цену его риска — заранее обговоренную и определенную по разным методам премию. 4. Хеджирование. Одной из основных функций фьючерсного рынка является перенос риска с тех, кто хочет его избежать (хеджеры) на тех, кто согласен его принять (спекулянты). Этому способствуют такие свойства рынков, как стандартизированность контрактов и высокая ликвидность рынков. Поскольку все контракты стандартизированы, то не возникает необходимость проверять надежность противоположной стороны. Ликвидность позволяет продать товар по фиксированной цене независимо от ее изменения в будущем. 5. Спекуляция. Если хеджер заинтересован в стабильности рынка, то спекулянт — в колебаниях на нем. Поскольку размер маржи при заключении сделки не велик, спекулянт имеет большую свободу для маневра. Спекулянт не заинтересован в осуществлении или приеме конкретного товара. Спекуляцией могут заниматься как профессиональные трейдеры, так и частные лица, дающие поручения брокерам. 3. Фондовые биржи 3.1 Возникновение и структура фондовой биржи Впервые фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала (XVII в.) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием капиталистических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую державу фондовая биржа приобретает широкое распространение в этой стране. Изначально становление биржи было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые капиталы в облигации могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции. В период становления капитализма фондовая биржа была важным фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине XIX в., с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очередь вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции и облигации, в ценные бумаги государства. Фондовая биржа в капиталистических странах организуется в виде частных акционерных обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов, правила приема в ее члены и их состав. Возглавляет фондовую биржу биржевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж. На бирже действуют также дилеры и джобберы, которые проводят операции в основном за свой счет и работают с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами и между собой. Обычно дилеры или джобберы представляют собой обычных биржевых спекулянтов, наживающихся на курсовой разнице ценных бумаг. Членом биржи может быть не каждое индивидуальное лицо или компания, а только те, которые в состоянии внести крупную сумму денег за место и получить рекомендации нескольких членов биржи. Главным инструментом фондовой биржи являются ценные бумаги: Акции1 — это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда. Акции бывают простые и привилегированные. В отличие от простых привилегированные акции дают преимущественное право их держателям (акционерам) на получение дивидендов. Вместе с тем владельцы привилегированных акций не имеют права голоса в акционерном обществе, если иное не предусмотрено его уставом. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10 % уставного фонда акционерного общества. Курс акции — ее продажная цена, которая в условиях свободного рынка не является величиной постоянной. В период кризиса курс падает, в период промышленных подъемов повышается. Курс акции устанавливается на фондовой бирже. Акция продается за такую сумму, которая при помещении в банк даст доход не ниже дивиденда. Курс акции равен сумме годового дохода разделенной на уровень ссудного процента в стране и умноженное на 100%. Плата за использование капитала называется ссудным процентом — это плата, получаемая кредитором от заемщика за пользование ссуженными деньгами или нематериальными ценностями. Величина процента зависит от экономической ситуации на рынке ссудных капиталов (т.е. в зависимости от предложения денег на рынке капиталов и на спрос на них формируется ставка процента. Если предложение превышает спрос — процент будет невысоким — это называют дешевые деньги и наоборот) и от срока кредита. Номинальная стоимость- величина, указанная в акции. Облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство государства или выступившего ее акционерного общества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента. Владелец облигации акционерного общества не является его членом и не имеет права голоса. Выплата процентов по облигациям производится ежегодно в фиксированных суммах вне зависимости от прибыльности акционерного общества. В иерархии ценных бумаг привилегированные акции стоят ниже, чем облигации, но выше простых акций. Это объясняется принятым порядком выплаты дивидендов. Сначала компания должна произвести расчеты с банками и держателями облигаций (вне зависимости от ее финансовое положения), затем — с владельцами привилегированных акций и, наконец, с рядовыми акционерами. Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги, с одной стороны корпорации и кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам долю своей собственности. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг состоит в том, что через нее осуществляется в основном продажа и покупка акций старых выпусков, то есть, происходит переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не приводят, как правило, к образованию нового капитала, но они создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций. Инвестор покупает акции — это приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акций получит вознаграждение в виде дополнительного дохода, если корпорация или компания будет иметь прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он может также потерять и свой вклад при банкротстве компании. Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность может расти значительно быстрее вкладов в банках или ценных государственных бумаг. 3.2 Фондовая биржа и ее связь с кредитно-финансовыми институтами Фондовая биржа представляет собой традиционный и постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг. Она является важным элементом современного экономического механизма. Являясь старейшей представительницей рыночного хозяйства, биржа играла, и продолжает играть огромную роль в мобилизации, распределении и перераспределении капитала. Рассматривая вопрос о биржевых спекуляциях, необходимо выделить две стороны в деятельности фондового рынка ценных бумаг: во-первых, связанную с вложением денежного капитала в ценные бумаги, через которые осуществляется действительное финансирование воспроизводства, и, во-вторых, обусловленную исключительно целями наживы и не связанную с воспроизводством. Главная цель второй стороны в деятельности фондового рынка ценных бумаг — получение высокого дохода на основании курсовой разницы. Причем это характерно для ценных бумаг всех основных видов: акций, частных и государственных облигаций. В то же время приоритет в биржевых спекуляциях принадлежит частным бумагам, особенно акциям. Биржа — это не только своеобразный рынок, но и способ сравнительно быстрого обогащения на операциях с ценными бумагами. В условиях рыночной экономики это определяет механизм биржевых спекуляций. В XIX и начале XX в. наиболее типичными в биржевых спекуляциях были индивидуальные, связанные с именами крупных промышленных и финансовых магнатов. Сейчас же все большую роль приобретают спекуляции отдельных корпораций, банков и других финансово — кредитных учреждений или коллективные объединений каких-либо компаний, сговорившихся провести те или иные выгодные операции на бирже. В то же время за той или иной компанией или банком могут стоять магнаты или группа магнатов, стремящихся через данное учреждение получить курсовую выгоду при покупке и продаже ценных бумаг. В настоящее время и в нашей стране биржевые спекуляции все более вписываются в систему экономических, социальных, политических и государственных мероприятий, хотя это не исключает независимых вспышек биржевых спекуляций и бумов. Хотя в любом случае фондовый рынок выбирает себе линию поведения. 3.3 Роль фондовой биржи В современных условиях биржа перестала выполнять учредительскую роль при образовании новых компаний, а ее главным критерием стало получение высокой прибыли. Хотя сделки на бирже делятся на инвестиционные, связанные с долгосрочным вложением денежных средств, и спекулятивные, носящие краткосрочный характер достижения прибыли. Практически оба вида сделок подчинены главной цели биржевого механизма — получению высокой прибыли. В то же время долгосрочная прибыль биржевой сделки может быть скорректирована (устранена) из-за неблагоприятного изменения экономической обстановки через определенный период после вложения денег. Основными получателями биржевой прибыли являются инвестиционные банки и компании, семейные банкирские дома, крупные торгово-промышленные корпорации, кредитно-финансовые институты, а также владельцы крупных индивидуальных пакетов. В целях получения выгодной курсовой разницы указанные биржевые субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из них наиболее важными являются получение конфиденциальной закрытой информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом случае доступ к скрытой информации позволяет сделать правильную ставку в игре на повышение или понижение. Во втором случае это преднамеренное воздействие на курсы ценных бумаг с целью извлечения значительной прибыли. Одним из изощренных методов воздействия на курсы является так называемый метод «украшения витрины». Путем постепенной скупки мелкими партиями акций какой-либо компании, а также распространения определенной ложной информации спекулянт способствует повышению курса акций. После их продажи продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль. В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются и осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных предварительных мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые дельцы. Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения. Повышение интереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии с более крупным партнером, предстоящих научно-технических открытиях в той или иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по различным вопросам (о распределении государственных заказов на крупные суммы). Распространение такой информации позволяет в конечном итоге придать мощный импульс повышению курса, который может казаться непредсказуемым. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько минут до окончания работы биржи, так как установленный курс становиться определяющим на следующие день или два. Сейчас же на современной фондовой бирже объектом биржевых спекуляций стали не только акции, но и облигации частных компаний и корпораций. Они используются для всякого рода махинаций и мошенничества, позволяющих получить спекулятивную прибыль. С целью спекуляций с облигациями создаются специальные компании, строящие свой бизнес на колебаниях уровня процентов. В организации и финансировании таких подставных компаний огромную роль играют коммерческие банки, которые извлекают дополнительную прибыль при сделках, связанных с предоставлением облигаций в кредит. Вместе с банками участвуют также другие кредитно-финансовые институты, располагающие солидными финансовыми ресурсами. В этом отношении особое место принадлежит страховым компаниям. Биржевые операции характеризуются не только ростом законных либо незаконных спекуляций, но также кражами и подделками1. В этих условиях органы государственного надзора вынуждены принимать специальные меры. Одновременно с этим биржу периодически потрясают бумы, взлеты и крахи, что вызвано во многом ее функциональным механизмом, который предрасположен к всякого рода спекуляциям и махинациям. Биржа неустойчива по своей природе. Это вытекает из способности привлекать людей обещанием легкой наживы, прививать вкус к ней, обещать еще большую, а затем после нескольких жестких встрясок разрушает эти иллюзии одним ударом. Неустойчивость биржи порождается ее спекулятивным механизмом. 3.4. Операции с ценными бумагами Крупные корпорации, банки, страховые компании использовали рынок ссудных капиталов и ценных бумаг для всякого рода спекулятивных сделок, направленных на дальнейшее обогащение и концентрацию капитала внутри отдельных монополистических групп. Важную роль в этом сыграли инвестиционные компании, которые развились благодаря сделкам с ценными бумагами. Они выпускают акции и облигации, которые приобретаются мелкими инвесторами. На вырученные средства инвестиционные компании покупают другие акции на бирже. Играя на повышении и понижении курса акций, они получают дополнительные прибыли. Этот основной метод обогащения инвестиционных компаний называется «леверидж». Иногда еще и обыкновенные акции приобретаются за счет заемных средств. Это позволяет вкладывать относительно мало инвестиционных средств самой компании. Долг при повышении котировок остается постоянным, а вся прибыль приходится на небольшой первоначальный вклад. продолжение --PAGE_BREAK--
www.ronl.ru
Доклад - Товарная биржа - Биржевое дело
— ТОВАРHАЯБИРЖА ----
Эффективное функциониpование совpеменного pынка находится в
пpямой зависимости от постоянновоспpоизводимой pыночной сpеды. Важным
его элементом является pыночная инфpостуктуpа, пpедставляющая собой
систему пpедпpиятий и оpганизаций, обеспечивающих движение товаpов,
услуг, денег, ценных бумаг, pабочейсилы. К таким учеpеждениям пpинад-
лежат товаpная и фондовая биpжи.
Биpжа — это постоянно действующийpынок массовых взаимозаменяемых
товаpов (ценных бумаг, пеpевозок), пpедполагающий свободу товаpного
пpоизводства, конкуpенции и цен.Возникновение биpжевого сообщества у
нас сопpяжено с необходимостьюоpеделённой центpализации опеpаций об-
мена. В пеpиод pефоpмиpования экономикиУкpаины начала возpождаться
деятельность биpж.
Биpжы беpут начало от купеческихсходок в итальянских тоpговых
гоpодах 13 — 14 столетий, а позднее - в дpугих стpанах Запалной
Евpопы. Развитие капиталистическихотношений, пеpеход от натуpального
пpоизводства и обмена к свободнойтоpговле, обоpоту капитала законо-
меpно вызвали создание такихструктуp, котоpые способствовали бы pас-
шиpению и углублению финансовых отношений. Именно ими и стали банки и
биpжи. Пеpвые биpжи появились в Италии,Голландии, Англии, а подлинного
pазвития достигли в 19 столетии, охвативпpактически весь цивилизован-
ный миp, в том числе и цаpскую Россию.Почти сpазу после возникновения
пpоизошла их диффеpенциация, выделяятоваpную и фондовую биpжи. Hаис-
таpейшая в миpе фондовая биpжа былаоткpыта в 1602 году в Амстеpдаме.
Из совpеменных биpж наибольшей считаетсяHью-Йоpкская, котоpая в янваpе
1992 года отметила свое двухсотлетие.Условия соглашения, котоpые зак-
лючаются на ней, немедленнотелегpафиpуются в 472 гоpода США, Канады,
— 2 -
Евpопы. За ней идут Токийская, Сpедне-Западная в США, Лодонскаяи и
Междунаpодная Федеpация Фондовых Биpж вПаpиже.
Hе явилась исключением для биpжевойдеятельности и Укpаина. Самой
пеpвой официально оpганизованнойтоваpной биржей в Украине была Одесс-
кая, открытая в 1796 году. Затем,спустя почти столетие, были открыты
Киевская товарная биржа (1869), Харьковская биржа (1876). Киевская
биржа размещалась в центре города, чтосоответствоало мировой практи-
ке. Эти биржи действовали до 1917 года.
Второй этап возрождения биржприходится на 1922-1930 годы. В пе-
риод НЭПа на Украине вновь создано 17товарных бирж. Выделялись специ-
ализированные и универсальные товарныебиржы. Работа велась по секци-
ям. Расширялась номенклатурареализуемых товаров: включалась электро-
техническая, химическая,машиностроительная продукция. Но основной пе-
риод развития биржевой деятельностипродолжался всего три года. А к
1930 году все биржи на Украине былиполностью закрыты.
— 3 -
1.ЦЕЛЬ И ФУHКЦИИТОВАРHОЙ БИРЖИ
В совpеменной экономической литеpатуpе товаpная биpжа pасс-
матpивается, во-пеpвых, какэкономическая категоpия, отpажающая сос-
тавную часть pынка, спецификой котоpогоявляется особая оптовая фоpма
тоpговли товаpами с опpеделеннымихаpактеpистиками: массовость, стан-
даpтность, взаимозаменяемость. Во-втоpых — хозяйственное обьединение
пpодавцов, покупателей итоpговцев-посpедников с целью создания усло-
вий для тоpговли облегчения, ускоpения иудешевления тоpговых соглаше-
ний и опеpаций. Такие обществаоpганизовываются для улучшения тоpговли
быстpого обеспечениятоваpопpоизводителей необходимыми товаpами, ус-
коpения обоpота капитала. Члены биpжи, котоpыми могут быть, как
посpеднические (бpокеpские, тоpговые)фирмы, так и банковские учереж-
дения, инвенстиционные компании,отдельные граждане, в соответствие с
установленными биржевыми правилами,заключают соглашения купли-продажи
товаров по ценам, складывающимсянепосредственно в ходе торговли в за-
висимости от соотношения спроса и ихпредложения. Это свидетельствует
о том, что биржа представляет собойособый ценообразующий механизм.
Охарактерезовав различные стороны деятельности товарной биржи,
можно дать ей следующее обобщающееопределение. ТОВАРНАЯ БИРЖА — ассо-
циация юридических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговые
операции на основе стандартов, образцовв специальном месте: где цены
на товары определяются путем свободнойконкуренции.
— 4 -
Биржа выполняет функциисбалансирования спроса и предложения пу-
тем открытой купли-продажи, упорядоченияи унификации рынка товарных и
сырьевых ресурсов, стимулированияразвития рынка, экономичесокго инди-
катора.
В начале девяностых годов встранах, где функционирует рынок,
насчитывалось около 50 товарных бирж собщим оборотом свыше 10 трилли-
онов долларов, что составляет 25% ихвалового национального продукта.
На них реализуется продукция свыше 60наименований. В странах с разви-
тий рыночной экономикой товарныебиржи в основном функционируют как
бесприбыльные ассоциации, освобожденныеот уплаты корпоротивного подо-
ходного налога. Главными статьями ихдохода являются: учередительские
и паевые взносы и отчисленияорганизаций, образующих биржу; доходы от
предоставления услуг членам биржы идругим организациям выручка от
прочих поступлений.
Аналогичные цели стремятся ставитьперед собой и отечественные
учередители бирж. Так, в статье 1Закона Украины «О товарной бирже»
говорится, что товарная биржа незанимается комерческим порседничест-
вом и не имеют целью получения прибыли.Однако на практике биржи полу-
чают прибыли, источником которыхявляются отчисления из сумм комисион-
ного вознаграждения, поступающего отброкерских контор. Поступления от
биржевых операций, определенные статьёй13 упомянутого Закона являются
одним из источников формироавнияимущества биржи. Как правило отчисле-
ния в пользу бирж составляет 0.1-0.5% от суммы, заключённых боркерами
соглашений.
— 5 -
В 1993 году в Ураинефункционировало свыше 90 товарных бирж (в
США — 11). Такое большое их количествообусловлено низким уровнем раз-
вития торговли. Со временем, сразвитием экономики количество бирж
уменьшется.
Особеностями украинских бирж посравнению с западными являются
малый уставной капитал и универсальность
— 6 -
2.ТИПЫ ТОВАРНЫХ БИРЖИХ СУБЪЕКТЫ И
ОСУЩЕСВЛЯЕМЫЕ ИМИСОГЛАШЕНИЯ
В зависимости от объекта продажибиржи подразделяются на универ-
сальные и специализированные. Напримерна бирже «Чикаго Борд оф Трейд»
реализуется пшеница, кукуруза, овес, соя, бройлеры, фанера, золото,
серебро, нефть, бензин, мазут, то естьпродовольственные и промышленные
товары. Объектом Киевской универсальнойбиржи является картофель, кон-
сервированные помидоры и огурцы,говядина, свинина, скот и др.
В условиях сокращения производствазакономерным является ускоре-
ние биржевых процессов расширениеассортимента биржевых товаров - и,
наоборот. Вот почему для Украиныхарактерен рост универсальных товар-
ных б0ирж.
Биржи на которых объектом торговлиявляются отдельные товары или
их группы называютсяспециализированными. В свою очередь они подразде-
ляются на специализированные мировогопрофиля и узкоспециализирован-
ные. Так американская биржа«Чикаго меркантайл Эксчендж» включает в
оборот сельскохозяйственные продукты(крупный рогатый скот, живых сви-
ней, бекон и так предположим)Нью-Йорская — кофе, какао, сахар, а
«Канзас Сити Борд оф трейд» — пшеницу, то есть лишь один товар. К уз-
коспециализированным принадлежитЛондонская биржа шерсти и Лонданская
международная нефтянная биржа.
В Украине значительно чащевстречаются специализированные мирово-
го профиля биржи. Среди нихвыделяются «Украгропромбиржу» в которую
— 7 -
входят центральная биржевая структура инесколько региональных. Через
«Украгапромбиржу» реализуется сельскохозяйственная промышленная про-
дукция для удовлетворения потребностей АПК Украины. В перспективе
предполагается проведение какнациональных так и международных торгов
сахаром, зерном, металлоизделиями, сельхозтехникой и транспортными
средствами.
Биржи можно квалифицировать посубъектам образования. В Украине
большинство товарных биржорганизовываются государственными учережде-
ниями, например, органами снабжения,министерством сельского хозяиства
и продовольствия другими министерствамии ведомствами. Так, были орга-
низованны Украинская универсальная биржа и «Укрпромбиржа». В то же
время существуют биржи организованные свободными предпринимателями,
наример, одесская частная биржа«Светлана К». Определённые плюсы каж-
дый из способов организации бирж. Преимуществом первых является то,
что они имеют относитльно развитуюинфраструктуру, других их доступ-
ность для большего количества субъектов.
Биржы можно подразделить также нанациональные и международные.
Членами биржи следует считать её акционеров. Они имеют право
беслпатно посещать биржу, пользоваться её техническими средствами и
заключать соглашения. Кроме членовбиржи в торгах могут принимать
участие посетители, как постоянные таки разовые. Статус постоянного
посетителя биржи субъект может получить, приобретя соответствующий
абонемент (облигацию), как правило, нагод участия в биржевых торгах.
По этому абонементу субъект можетпосещать каждые биржевые торги и
принимать в них участие. Статус разового посетителя субъект может
— 8 -
иметь, купив разоывй входной билет, который даёт ему право принимать
участие в торгах в день присутствия набирже.
Участие предприятий в биржевойторговле на постоянной или разовой
основе может осуществляться за определённую плату через брокерские
конторы и брокеров.
Товарные брокеры являются посредниками при заключение сделок на
биржах, специализируются на определенныхвидах товаров и услуг и имеют
особый статус, позволяющий ему выполнятьследующие функции:
а) посредничество при заключениесоглашений в результате приня-
тия поручений членов и посетителейбиржи и нахождения соответс-
тувющих контрагентов;
б) представительство интересов клиентов путем ведения биржевых
операций и заключения соглашенийот своего имени;
в) консультирование торговцев по вопросам качества и свойств
продаваемых предметов;
г) документальноеоформлениесоглашенийи передача их на регестра-
цию;
д) экспертные оценки и заключенияпо разным вопросам биржевых
соглашений, торговой конъюктуры.
Брокеры не связаны со снабженческими и сбытовыми структурами
конкретных фирм или предприятийнепосредственно. Деятельность брокеров
- 9 -
оплачивается в процентах от стоимости сделки или по фиксированным
ставкам за совершенную сделку. Брокерыимеют краткосрочные контакты с
продавцами и покупателями. Деятельность брокеров отличается глубоким
знанием рынка товаров, на которых ониспециализируются. Брокерская де-
ятельность не играет решающей роли впроцессе распределения и обраще-
ния товарных ресурсов, но в силуразделения труда она необходима, а в
определенных границах иусловияхэкономически целесообразна и выгодна.
Товарные биржи промышленно развитыхстран тесно связаны между со-
бой коммуникационно-информационнымисистемами, стабильностью валютных
систем, единством правилфункцоинирования, а главное — наличием спроса
и предложения на товары в условияхмеждународного разделения труда и
сформировавшегося на этой основемеждународного рынка средств проиэ-
водства.
Единые правила торговли на товарнойбирже предпологают два основ-
ных момента. Создание равных условий ивозможностей для всех участни-
ков торгов и обеспечение объективной и оперативной информацией об
уровне цен на те или иные товары и ихдинамике.
Единство прав и правилфункционирования бирж предполагает ряд ус-
ловий:
— исключение избирательного иприорететного доступа к информа-
ции, которое позволит получитькому-либо преимушество в торгах;
— безусловное выполнение взятых насебяобязательств;
— 10 -
— равноправие и свобода действийвсехучастников торгов;
— свобода действий при принятииокончательного решения в процессе
реализации экономическихинтересов;
— обязательная подотчетностьгосударственным, законодательным, фи-
нансово-кредитным и налоговымструктурам;
— наличие системы и унифицированных форм документов заключения
сделок;
— регламент техники ведения торгов;
— порядок финансовых расчетов и ряддругих;
На бирже концентрируется информацияоб уровне цен на те или иные
товары, которые изменяются в результатеконъюктуры рынка. Ориентиром
формирования цен в процессекупли-продажи являются котировачные цены,
регистрируемые на бирже. КОТИРОВОЧНЫЕЦЕНЫ являются средними в числе
заявленных продавцами. Именнодоступность информации об уровне этих
цен для всех участников торгов являетсяодним из основопологающих пра-
вил биржевой деятельности.
Биржа выполняет важную роль всборе, обобщении и и распростране-
ние информации о финансовом состояниичленов биржи, чтобы предотвра-
тить финансовое разорение участниковторгов, брокерских фирм из-за ма-
хинаций несостоятельных клиентов.
— 11 -
Биржевое соглашение осуществлённоес участием брокера, вступает в
силу с момента подписания маклерскойзаписки сторонами и брокером, а
при наличие у брокера предложения(офферта) от одной стороны и пись-
менного соглашения (акцепта) от другойлишь брокером. Оно представляет
собой письменно оформленный документкупли-продажи или поставки двух
видов: на реальный товар и срочные(фьючерсные). При первом - товар
переходит от продавца к покупателю, тоесть это реальный товарооборот.
Товар должен находится в помещение биржи(её складах) или, в крайнем
случае, должен юыть поставлен в срок отодного до пятнадцати дней пос-
ле заключения соглашения.
Товар чтобы стать биржевым, долженотвечать целому ряду требова-
ний. Прежде всего необходимо чтобы онбыл массовым, следовательно, не-
монопольным. Количество товара должнобыть определено в соглашение в
куб. метрах, штуках, вагонах, тоннахили других единицах измерения.
Если количество проданного товарауказано в вагонах, должна быть отме-
чена и полная нормальная вместимостьвагона. Фактическая величина про-
дажи называется ЛОТАМИ, то естьпартиями, которое должно быть числом,
кратным биржевой единице. Это означает,что большее количество товаров
должно делится на каждую такую единицубез остатка.
Качество, являющееся также одним изтребований к биржевому това-
ру, в соглашении определяется: постандарту и техническим условиям.
Определяющим факторам стандартизациикачества биржевого товара являе-
тяс введение базового сорта как единоймеры. В качестве базового сорта
принимается наиболее распространённыйвид продукции данного сорта. Так
в США твёрдая красная озимая пшеницаявляется базовой по отношению к
другим типам. В свою очередь, она имеетпять классов, из которых номер
— 12 -
2 является котировачным сортом, откоторого посредством коэффициента
выводиться цена других.
Особянностью биржевого товараявляется то, что его всегда можно и
купить и продать — он вполне ликвидый. Биржевой товар, прежде чем по-
пасть к потребителю, много разпереходит из рук в руки. Это обуслов-
ленно тем, что на бирже обращается не самтовар, а титул собственности
на него.
Сделки, которые могут происходитьпри немедленной поставке и на-
личном платеже называются спот. Асделки, которые происходят при пос-
тавке товара и ожидаемом платеже — форвард. В практике зарубежного ры-
ночного хозяйства последние занимаютопределенное место. Форвардные
контракты — это договорные обязательствачастных лиц по внебиржевому
обороту о поставках товаров в будущембез какого-либо официального га-
ранта.
Особеностью фьючерсных соглашенийявляется поставка товара в со-
ответствии с предварительно заключеннымиконтрактами по ценам, склады-
вающимся на рынке реального товара, илипо котировачным цене. К сроку
выполнения соглашения биржа беретопределенную сумму залога (депозит,
маржа). Фьючерсные соглашениязаключаются между продавцами и покупате-
лями, как правило, не с целью продажиили покупки товара, а с целью
страхования от возможных изменений ценына него на реальном рынке. То
есть при срочных операциях фьючерсноготипа движение товара необяза-
тельно, поскольку это — продажа правана товар. Стандартный биржевой
контракт, став объектом такой торговлиможет реализоваться по разным
— 13 -
ценам (в момент купли и продажи цены нарынке реальных товаров измени-
лись). Если цена повысилась, разницувыплачивает продавец,- если она
снизилась — покупатель.
Для того чтобы застраховаться отвозможных потерь вследствии из-
менения цен при вы полнение контрактовна реальный товар, в биржевых
операциях применяется хеджирование(ограждение, защита). В наиболее в
общем виде хеджирование определяетсякак страхование цены товара от
риска или нежелательного для производителя спада, или невыгодного для
потребителя увеличения. И продавец ипокупатель заинтересованы в уст-
ранение значительных колебаний и вконечном итоге - в стабилизации
движения цен. На практике это делаетсятаким образом. Субъект продаю-
щий реальный товар на бирже с поставкойв будущем, опираясь на сущест-
вующий уровень цен, в то же времяпокупает фьючерсные контракты на та-
кие же срок и количество товара. Асубъект, который покупает реальный
товар с поставкой в будущем в то жевремя подает на бирже фьючерсные
контракты. Они выступают как страховыегаранты-когда в операции одна
сторона теряет как продавец реальноготовара, то в тоже время она вы-
игрывает как покупатель фьючерсныхконтрактов на такое же количество
товара, и наоборот.
Уменьшению риска, связанного сторговлей фьючерсными контрактами,
способствуют опционные соглашения,представляющие собой торговлю пред-
варительными контрактами. Источникомдохода для покупателей фактичес-
кой цены по сравнению с ценой при заключение опционного соглашения
выступает премия.
А это может быть при следующихобстаятельствах. Субъект, занимаю-
щийся сельскохозяйственнымпроизводством, в марте хочет купить трак-
— 14 -
тор, который стоит несколько миллионовкарбованцев. Но в это время у
него нет денег, они будут лишь в сентябре,после реализации товара. За
указаное время цены на трактор могутизмениться. Чтобы реализовать
свои интересы покупатель (хочетприобрести трактор, а денег нет) и
продавец (хочет реализовать трактор и за отсрочку платежа получить
процент) заключают контракт, называющийся опционом, в соответствии с
которым покупатель обязуется заплатитьза трактор установленную сумму
и определенную сумму за опцион. Продавопцион, субъект, имеющий трак-
тор, обязан его продать. Субъект купившийопцион, получает право приоб-
рести трактор, но может от него иотказаться. При этом он теряет про-
цент за опцион, а продавец его получает.
На бирже реального товарасуществуют также и срочные соглашения,
котопые не соправождаются выпускомфьючерсных контрактов. Они заключа-
ются на обусловленное ранее количество,то есть лот, соглашение о пос-
тавке которого оформляется в виде биржевого документа, указывающего
четко определенные обязаности сторон.Такие соглашения ещё не фьючерс-
ные, но уже и не форвардные. Их называютварратом. Это унифицированная
складская прописка, свидетельствобиржи гарантии наличия товара в её
распределительной сфере.
Формирования товарной биржи вУкраине не создаст условия для кон-
центрации в определенных местах большогоколичества товаров, что будет
способствовать образованию ценыравновесия, устранению дефицита и за-
товаривания.
Деловая активность товарных биржвыражается в количестве заключа-
емых сделок. На фьючерсной и опционнойбирже «Фокс» (Великобритания,
продажа кофе, какао, сахара) в торговыйдень заключается около 2,5 ты-
— 15 -
сяч контрактов по продаже какао (каждыйна 10 тонн). В 1993 году на
Лондонской бижре металлов общий объемсделок составил 600 млд. долла-
ров. Необходимо отметить, что вмировой практике биржевой торговли
примерно 2% сделок завершаетсяпоставкой товара, а 98% «обеспечивают»
или «обслуживает» нормальныйпроцесс хода поставки. В их числе вы де-
ляются и спелулятивные сделки, когдаучастники этих сделок получают
прибыль в результате разницы цен наразных биржах и в разное время.
Сбои в функционированияорганизационно-экономического механизма товар-
ной биржи могут привести к нарушениюсбалансирования товарного рынка.
Деятельность товарных бирж во всехстранах регламентируется государс-
твом по законодательному и финансово-кредитному направлениям. Через
законодательный механизм государствоопределяет роль, место, права и
обязаности бирж и брокерскихпредприятий, регламентирующих правила их
деятельности, осуществляет контроль за соблюдением юридических прав
клиентов биржи, посредников и самойбиржи. Через финансово-кредитный
механизм, через налоговую политикупроводится регламентация рыночной
деятельности на биржах с целью созданияравных экономических условий
для реализации интересов всех сторонбиржевой деятельности, а также
соблюдения интересов государства истабильности товарного рынка.
В необходимых случаях государствостимулирует через механизм це-
нообразования рост производства иреализации отдельных видов товаров
как на внутреннем, так и на мировомрынке. Достигается это путем неко-
торого повышения цен на товары посравнению с рыночными, путем субси-
дирования производства, покрытиясоответствующих издержек. Государство
в необходимых случаях путем льготногокредитования производителей, их
дотации, государство может поддерживатьнизкий уровень цен с целью
предотвратить быстрый рост объемовпроизводства товаров таким образом,
- 16 -
государство стимулирует структуру иобъемы производства, освоения вы-
пуска новой продукции, внедрение новойтехники и технологий.
В процессе биржевых торговгосударство в отдельные месяци может
ограничивать количество принимающих вних участие спекулянтов, так как
группа лиц с большим капиталом можетискусственно изменять цены в сво-
их интересах.
Товарные биржи и брокеры играютсамостоятельную и довольно значи-
тельную роль в процессе оптовой торговлизападных стран:
- на товарных биржах формируются «базовые» цены на материаль-
но-сырьевые ресурсы, служащие основой определения предприятия-
ми-потребителями издержекпроизводства готовой продукции;
— в процессе купли-продажи набиржах формируются хозяйственные
связи по поставкам продукциипроизводственно-технического назначе-
ния;
— на биржах аккумулируется ибалансируется спрос и предложение на
различные товары.
Деятельность товарной биржиосушествляется с целью наполнения то-
варопроводяшей сети теми материальнымиресурсами, которые могут реали-
зовываться по свободным ценам. Как ужеговорилось ранее товары на бир-
же заявляются прдавцами или выразителямиих интересов — брокерами. На
ряду с брокерами, выражающими интересыотдельных клиентов, фирм, предп-
риятий, в биржевой деятельности могутпринемать участие дилеры. Дилеры
работают от своего имени и на себя, приобретая товары за свой счет и
— 17 -
реализуя их по своему усмотрению. Доходони получают от биржевой спе-
куляции.
Важным в биржевой деятельности нанынешнем этапе является то, что
она представляет собой один из основныхканалов материально-техничес-
кого снабжения малых предприятий, фирм идругих зарождающихся предпри-
нимательских структур.
В целом по результатам анализаимеющихся статистических данных,
деятельность товарных бирж Украины можноохарактеразовать низкой дело-
вой активностью. Товарная биржа неявляется центрами формирования «ба-
зовых» цен на товары и формированияхозяйственных связей по поставкам
продукции производственно-техническогоназначения.
Важным фактором стимулирования деловой активности на товарной
бирже Украины послужит совершенствованиегосударственной политики на-
логообложения торгового посредничествав соответствии с мировой прак-
тикой: максимальный уровень налога непревышает 35%.
Главная роль биржи не в том, что наней можно продать или купить
какой-то товар. Через биржу идетнебольшая часть товаров. Все осталь-
ное идет по внебиржевому обороту (черезбиржу реализуется от 3 до 7%
общего объема биржевого товара). Но набирже с точки зрения обществе-
ной её роли даёт возможность видетьперспективу, динамику цен на буду-
щее. Примерно через полгода, год, можновидеть, какие складываются це-
ны, какие сделки совершаются на срок ипо каким ценам. Это очень важно
для предпринимателя. Он с помощью биржиможет выработать ориентиры де-
ятельности.
www.ronl.ru
Доклад - Фондовая биржа - Биржевое дело
Содержание
Введение.
1. Сущность биржевой деятельности.
2. Инструменты на рынке ценных государственных бумаг.
3. Организационная структура биржи.
4. Фондовая биржа: виды рынков.
5. Операции на фондовой бирже.
5.1. Заключение сделки.
5.2. Клиринг – этап сделки.
5.3. Организация денежныхрасчётов.
5.4. Брокерское обслуживаниеклиентов.
5.5. Дилерская деятельность.
5.6. Порядок допуска ценных бумагк биржевой торговле.
5.7. Организация торгов набиржевом и внебиржевом рынках.
5.8. Опционные контракты рынкаценных бумаг.
5.9. Форвардная и фьючерскаяторговля.
5.10. Риски на рынке ценныхбумаг.
Заключение.
Список литературы.
Введение.
Фондовыебиржи являются непременным институтом рыночной экономики.
Фондовая биржа – это организованный,регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.
Фондовые биржи благодаряторговле ценными бумагами, могут сосредотачивать в своих руках большиекапиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесьосуществляется купля – продажа акций и облигаций акционерных обществ, а такжеоблигаций государственных займов.
Биржевая игра весьмазаманчива. Покупая, ценные бумаги по низкому и продавая, по высокому курсу,можно получить крупную биржевую прибыль. Являясь организатором рынка ценныхбумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданиемнеобходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынкаеё задачей становится не только организация торговли, сколько её обслуживание.Механизм биржи разнообразен. Для осуществления работы на бирже выбираетсяруководящий орган биржи – биржевой комитет, в который входят крупныетоваропроизводители или же их доверенные лица. Члены биржи подразделяются набиржевых посредников (брокеров и маклеров) и дельцов (или дилеров), которыепроводят операции с ценными бумагами. При фондовых биржах создаются валютныебиржи, где продаётся и покупается иностранная валюта.
Биржевая деятельностьрассматривается в её эволюционном развитии: от сделок на наличный расчёт кфорвардным сделкам, через них – к фьючерсным контрактам и, наконец, к опционнойторговле, что позволяет значительно снизить риски.
1. Сущность биржевой деятельности.
Основой биржевой деятельности являетсябиржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностямиразвития, как производства, так и торговли. Связь производства с торговлейможно представить следующим образом (схема №1).
Торговлязакупка
реализация
Производство Торговля/>
(продажа)
/>Схема №1 Связь производства сторговлей
Торговля и производство тесно взаимосвязаны между собой.Производству необходимо, чтобы определённые товары в согласованном объёме былипоставлены к установленному сроку. В то же время торговля определяет: какуюпродукцию, в каком объёме, для какого потребителя и т.д. Биржевая торговлявыросла из обычного локального рынка и ярмарки. Биржевая торговля вобрала всебя черты как обычной рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуетсяторговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки её болееэффективного механизма, а впоследствии для защиты интересов, как продавцов, таки покупателей от неблагоприятных изменений цен.
Биржевая деятельность представляетсобой самостоятельную форму коммерческой деятельности с целью полученияприбыли.
На фондовых рынках происходит какпродажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.Задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Этопозволяет членам биржи и профессиональным участникам знать самые последниецены, по которым можно совершать сделки, и знать о самых последних сделках,которые были совершены. Фондовая биржа должна обеспечить доступность информации– обеспечение её гласности и открытости. Гарантия исполнения сделок,заключённых на бирже, тесно связано с такой проблемой, как защита денегклиента. Биржа контролирует разработанные её стандарты и кодекс поведения,применяет штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишениялицензии в случае их несоблюдения.
/>
2. Инструменты на рынке ценных государственных бумаг.
Наиболее отработанным инструментом на рынке ценныхгосударственных бумаг являются государственные краткосрочные беспокупныеоблигации, а также ценные бумаги, имеющие в основе определения своей доходностиГКО, т.е. облигации федерального займа с переменным купонным доходом иоблигации государственного сберегательного займа. Технология работы с ГКОотрабатывалась с 1993 – 1996 гг. Этот финансовый инструмент стал общепризнаннымлидером фондового рынка России по его инвестиционной привлекательности инадёжности.
ценные бумаги
государственные
/>ценные бумаги
корпоративные
/>власти
местных органов
ценные бумаги
/>/>/>/>/>/> По данным ГоскомстатаРоссии общий объём биржевых сделок с ценными бумагами с января по июль 1996 г.составил около 385,3 трлн. руб. Структура биржевых сделок представлена на рис.№1. Заметим, что для корпоративных бумаг составляет 0,2 % от общего оборотафондового рынка. Таким образом, операции с ценными государственными бумагамиявляются основными операциями, совершаемые на российском рынке ценных бумаг (97 %). /> /> /> /> />2%
/> />97%
Рис.1 Структура биржевых сделок с ценнымибумагами в 1996 г.
Функционирование рынка ценныхгосударственных бумаг происходит исключительно в рамках биржевого фондовогорынка. В настоящее время государство имеет в лице валютных бирж, т.е. тех бирж,на которых осуществляется торговля ценными государственными бумагами, мощныйрыночный инструмент управления государственным долгом.
Рынок ценных бумаг являетсяединственным сегментом фондового рынка, который функционирует должным образом, обеспечивая97 % — 98% всего оборота российского фондового рынка.
3. Организационная структура биржи.
Чтобы операции с ценными бумагами выполнялись правильнофондовая биржа должна иметь эффективную организационную структуру, которая моглабы обеспечить не только более низкие издержки, но и ликвидность рынка,достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения точнойинформации о объёмах заключённых сделок и видах ценных бумаг. Органы управлениябиржи делятся на общественную и стационарную структуры. Общественная структурапредставлена в виде следующей схемы (рис.№2).
Рис.2 Состав общественной структуры.
Управляющие-руковод.подразд.
Правление биржиЗаместители главного Главный управляющий /> Президиум биржевого совета />/>/>/>/>/> Члены совета Секретарь совета Председатель совета Биржевой совет
/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>
Ревизионная
комиссия
Общее собрание
биржи
Выборные
органы
Общественная структураПорядокдействия биржевого совета определяется уставом и может иметь различия на разныхбиржах.
Стационарная структура фондовой биржиизображена на рис.№3.
/>
Рис.3. Состав стационарной структуры.
Исполнительные подразделения – это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьмаразнообразны и зависят от объёма биржевых сделок, количества членов и брокеров,которые работают на бирже. Специализированные подразделения делятся на коммерческиеорганизации, такие, как расчётная палата, депозитарий и комиссии, наиболееважными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приёму в членыбиржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.
4. Фондовая биржа: виды рынков.
Классификацию рынков, составляющих фондовую биржу, можнопровести по следующим параметрам:
· по степени;
· по степени централизации рынка и качеству допущенных ценныхбумаг;
· по видам ценных бумаг;
· по видам сделок;
· по технологиям.
Рынки делятся на: биржевой рынок и внебиржевой рынок.
По видам ценных бумаг рынки делятся на:
· рынок акций;
· рынок облигаций;
· рынок варрантов, подписных прав;
· рынок производных ценных бумаг.
А по видам сделок делятся на рынок регулярных сделок, рыноккассовых сделок и рынок срочных сделок.
По технологиям рынки делятся на: компьютерный рыноки рынок традиционных торгов на основе «открытого выкрика».
Компьютерная биржа – это компьютерные торговыесистемы, позволяющие вводить приказы на покупку – продажу ценных бумаг,распространять среди участников рынка информацию о введённых поручениях,осуществлять автоматический аукцион – свод приказов на покупку и продажусовпадающими ценовыми заявками.
5.Операции на фондовой бирже.
Биржевойучётный центр собирает данные по каждой заключённой на бирже сделке. Участникипалаты подтверждают факт заключения сделки, в течение биржевого дня данное оней передаются по компьютерной системе связи в расчётную палату.
В конце каждого биржевого дня сведения о курсахокончательных расчётов по фьючерсным (биржевой договор купли – продажи) сделкампо каждому контракту и по каждому рынку.
Вечером и ночью все сделки переоцениваются врасчётной палате по окончательным курсам, для каждого участника рассчитываютсяпотенциальные доходы или убытки. На следующее утро расчётная палата требует сучастника покрытия всех убытков.
Если участник торгов заключает сделки на несколькихбиржах, для него более выгодно, когда их клиринг (это совокупность расчётныхопераций по сделке) в родной расчётной палате.
Каждая расчётная палата даёт гарантии выполненияконтрактов, которыми торгуют на обслуживаемой ею бирже. Все сделки участника повзаимозаменяемым контрактам сосредотачиваются в одной расчётной палате.
5.1.Заключение сделки.
Первымэтапом сделки является заключение договора. Самым типичным договором сделки сценными бумагами является договор по купле – продаже. Он может заключатьсямежду инвесторами – лицами, которые владеют этими бумагами и не принадлежат ккругу профессионалов рынка ценных бумаг. В сделках купли – продажи брокерымогут выступать либо в качестве комиссионеров на основании договора комиссии,либо в качестве проверенных на основании договора поручения. На современномрынке подавляющее большинство сделок между «конечными» инвесторами опосредуютсяброкерами (комиссионеров). Одна из отличительных особенностей договора комиссиизаключается в том, что брокер действует по поручению, за счёт, но не от именисвоего клиента. Комиссионер в исполнении договора комиссии, заключённого скомитетом, совершает сделку купли – продажи от собственного имени. Самойизвестной организационной формой, способствующей установлению постоянных иединообразных правил заключения сделок купли – продажи, является фондоваябиржа.
5.2.Клиринг – этап сделки.
Послетого, как сделка успешно прошла (или миновала) этап сверки, наступает очередьэтапа определяемого как клиринг.
Клиринг – это то, что предшествует денежнымплатежам и поставкам фондовых ценностей. Этап клиринга включает в себя:
· анализ итоговых сверочных документов;
· вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;
· оформление расчётных документов.
Анализ итоговых сверочных документов – этопроверка их на подлинность и правильность оформления. Клиринг начинается споверки ключей шифрования и защиты принимаемой информации.
Второй процедурой клиринга являетсявычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно за купленнуюценную бумагу уплате также может подлежать налог по операции с ценнымибумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению кпродавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг иодновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму.Продавец становится обязанным поставить ценные бумаги и приобретает правотребовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены итребования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Резкое усложнениепроцедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его цель –снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя этоусложняет процедуру клиринга. Для каждого участника клиринга производитсякалькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всемвключаемым в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требованийданного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяетсячистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция «закрыта», еслисальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно нулю. Если сальдоположительное, т.е. объём требований данного участника превышает егообязательства, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдоотрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, тоучастника «короткая позиция».
Следующая операция клиринга – это оформлениерасчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётнуюсистему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.
5.3. Организация денежных расчётов.
Любая национальная система денежных расчётов обслуживает весьплатёжный оборот той или иной страны. Денежные расчёты по операциям с цененнымибумагами – только часть выполненных его функций. Ценные денежные бумаги – этокоммерческие и финансовые векселя:
· банковые акцепты;
· краткосрочные коммерческие бумаги, эмитируемые предприятиями икорпорациями;
· краткосрочные сберегательные и депозитные сертификаты,эмитируемые банками разных типов;
· казначейские векселя.
Все сделки, производимыес ценными денежными бумагами, осуществляются в пределах кредитно-банковскойсистемы.
К инвестиционным ценным бумагамотносятся акции, краткосрочные и долгосрочные облигации правительства,местных органов власти, банков и промышленных корпораций, кооперативов,инвестиционные сертификаты.
Нормальные системы денежных расчётов устроенытаким образом, чтобы им было безразлично, какие платёжные отношения имприходится обслуживать. Одним из надёжных вариантов является тот, при которомучастники рынка создают систему, работающую как бы параллельно с общей системойрасчётов. Одним из примеров новейшей российской практики является расчётнаясистема Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), используемая с мая 1993года для расчётов со сделками с Государственными краткосрочными бескупоннымиоблигациями. Дилеры- участники расчётной системы ММВБ производят взаимныеплатежи за облигации по своим корреспондентским счетам в этой системе.Преимуществом такой модели является относительно высокая скорость расчётов:расчётная организация может в короткие сроки, а при использовании электроннойтехники – день в день – осуществляют перевод со счёта плательщика на счётполучателя платежа. Она дает возможность проконтролировать способностьпокупателей оплатить приобретаемые ими ценные бумаги. Недостаток моделизаключается в том, что участники системы часто не могут свободно использоватьостатки на своих счетах в обособленных депозитарно-клиринговых центрах длясвоих прочих операций.
5.4.Брокерское обслуживание клиентов.
Брокерскойдеятельностью признаётся совершение гражданско-правовых сделок с ценнымибумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основаниидоговора поручения или комиссии. Профессиональный участник рынка ценных бумаг,занимающейся брокерской деятельностью, именуется брокером. Передовериеброкерами совершения сделок допускается только брокерами. Передовериедопускается, если оно оговорено в договоре комиссии или поручения либо вслучаях, когда брокер вынужден идти на это в силу обстоятельств для охраныинтересов своего клиента с уведомлением последнего. Передоверие осуществляетсяс гражданским законодательством РФ.
Современный инвестор имеет возможность дать самыеразнообразные поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами,котирующимися на бирже. Заявки подаются либо накануне биржевого торга, либо впроцессе, однако, чтобы заказ был исполнен, клиент должен предоставить гарантииоплаты приобретаемых ценных бумаг. Такими гарантиями могут быть: предоставлениеброкеру простого векселя на полную сумму сделок; перечисление на счёт брокерасуммы в определённом проценте от суммы сделок, которая является залогом и можетбыть использована брокером, если клиент не выполнит свои обязательства. Можнотакже предоставить брокеру аккредитив на полную сумму сделки или страховойполис. Однако самым эффективным средством расчёта является банковская гарантия,содержащая безусловные обязательства банка оплатить все его задолженности попервому требованию брокера.
Важным условием каждой заявки является уровеньцены. Брокер в любом случае постарается получить наилучшую возможную цену. Приэтом брокер имеет право заявки, поступающие до открытия биржи, выполнитьполностью по первому котируемому курсу, а заявки, поданные в ходе заседаниябиржи, – учитывая возможность рынка с момента её поступления. Одно из правилработы с ценными бумагами – нельзя покупать ценные бумаги при самом высокомкурсе, а продавать при самом низком. С помощью «стоп-заказа» (ограниченныепотери), клиент устанавливает свой, приемлемый для него минимальный уровень припродаже и максимальный при покупке. Брокер должен выполнять поручения клиентовдобросовестно и в порядке их поступления.
5.5. Дилерская деятельность.
Дилерской деятельностью признаётсясовершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счётпутём публичного объявления цен покупки или продажи ценных бумаг собязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом ценам.
Профессиональный участник рынка ценныхбумаг, осуществляющий дилерскую деятельность именуется дилером. Дилером можетбыть только юридическое лицо. Кроме цены дилер имеет право объявить иныесущественные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное имаксимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг, а также срок,в течении которого действуют объявленные цены. Доход дилера состоит из разницыцен продажи и покупки. На российском рынке в роли дилера может выступатьинвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств вценные бумаги.
5.6. Порядок допуска ценных бумаг к биржевой торговле.
К обращению на фондовой биржедопускаются:
· ценные бумаги в процессе размещения и обращения, прошедшиепредусмотренную Федеральным законом процедуру эмиссии и включённые фондовойбиржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению на бирже в соответствии сеё внутренними документами;
· ценные бумаги, не включённые в список обращаемых на фондовойбирже, могут быть объектом сделок на бирже в порядке, предусмотренном еёвнутренними документами.
Эмиссия ценных бумаг – это выпуск в обращениеакций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционернымиобществами в процессе их учреждения, а также при увеличение их уставногокапитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов. Первичная эмиссияценных бумаг – это продажа ценных бумаг эмитентам их первым владельцам –инвесторам.
В настоящее время фондовый рынок Россииобеспечивает перераспределение права собственности на ценные бумаги, наиболеепривлекательные в инвестиционном отношении эмитентов, среди ограниченногокруга заранее известных инвесторов. В первой половине 1996 года объём биржевойфондовой торговли ценными государственными бумагами превышал объём операций сценными корпоративными бумагами в 30 раз. Структура фондовой торговли ценнымикорпоративными бумагами (в I – полугодии 1996 г.)показана на рисунке 4.
/> /> /> /> /> /> /> /> /> />Рис.4. Структура фондовой торговлиценными корпоративными бумагами (первая половина 1996 г.)
Ценныебумаги, выпущенные эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации,допускаются к обращению за пределами РФ по решению Федеральной комиссии поценным бумагам.
5.7.Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках.
Организация биржевойторговли в ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабильностьи ликвидность биржевого рынка. При небольшом объёме спроса или предложения,торговля организуется в форме простого аукциона. В России биржевая торговлявозрождалась, начиная с простых аукционов продавцов по типу английскогоаукциона, когда продавцы до начала торговых собраний подают свои заявки напродажу фондовых ценностей по начальной цене. В ходе аукциона, если естьконкуренция покупателей, цена последовательно повышается шаг за шагом, пока неостаётся один покупатель, и ценные бумаги продаются по самой высокой ценепредложения.
В аукционе втёмную все покупатели предлагают своиставки одновременно и ценные бумаги приобретает тот, кто сделал самые высокоепредложение. Наиболее эффективной является система двойного аукциона – этоонкольный рынок и непрерывный аукцион. С точки зрения техники аукциона он можетбыть голосовым и устным, письменный аукцион.
5.8.Опционные контракты рынка ценных бумаг.
«Опцион» на русский язык переводится как выбор ипредставляет собой контракт между участниками сделки: продавцом опциона ипокупателем опциона, что даёт право покупателю купить, а продавцу продатьценные бумаги по заранее согласованной при заключении контракта цене (сделочнаяцена опциона), или право отказаться от сделки в течение или по окончаниюуказанного периода. Право выбора остаётся за покупателем опциона, заплатившим вмомент заключения сделки премию или его цену. Опцион-колл представляет правоплательщику купить ценные бумаги по заранее оговоренной цене или отказаться отсделки. Важным критерием классификации опционов является срок их исполнения.Отличительной характеристикой биржевых опционов является фиксированный конечныйсрок действия. Важно отметить, что хотя и опцион-колл, и опцион-пут могут бытьи куплены, и проданы, они могут взаимно компенсировать друг друга. Есликто-либо покупает опцион-колл, то для того, чтобы закрыть опцион, он долженпродавать также опцион-колл. Для покупателя системы биржевой торговли опционамидаёт немало преимуществ: гарантируется высокая ликвидность контракта и егоисполнения, а также отсутствует необходимость в проверке финансового положенияконтракта.
Таким образом, хеджирование (ограничение рынка спомощью сделки) покупкой опционного контракта увеличивает вариантность действийхеджера при одновременном снижение его рисков, связанных с поддержаниемтребуемого биржей размера обеспечения открытой позиции. Такая тактикастановится единственно возможной при хеджировании намерений или вероятностныхсобытий.
Безусловно, возможность спекулятивных действий прииспользовании опционов значительно повышаются. С точки зрения объёма биржевыхопераций спекулянты могут быть крупными и мелкими. Размеры спекуляции тесносвязаны с движением биржевой цены. Спекулировать можно на динамике цены одногои тогоже фьючерского контракта (опциона), но можно спекулировать и на разницецен контрактов, которые отличаются между собой стандартными параметрами:сроками исполнения, ценой исполнения. Можно спекулировать на разнице ценодинаковых контрактов на разных биржах, на разнице цен физического ифьючерского (опционного) рынка.
5.9.Форвардная и фьючерская торговля.
Одним из центральных звеньев современнойрыночной экономики является рынок срочных контрактов. В России он представлен,прежде всего, фьючерской торговлей на Московской товарной и Московскойцентральной фондовой биржах. Механизм стабилизирования рыночной экономикипозволяет производителям и потребителям различной продукции уменьшить ценовойриск реализации при потреблении товаров (или избежать его), экспортёрам иимпортёрам – риск изменения валютных курсов, владельцам финансовых активов –риск падения их курсовой стоимости, заёмщикам и кредиторам – риск измененияпроцентной ставки.
Форвардный контракт – это соглашение междуконтрагентами и будущей поставке предмета контракта. Все условия сделки стороныоговаривают в момент заключения договора. Исполнения контракта происходит всоответствии с данными условиями в назначенные сроки.
Форвардный контракт – это твёрдая сделка,т.е. сделка, обязательная для исполнения. Предметом соглашения могут бытьразличные активы, например товары, акции, облигации, валюта и
т. д. Лицо, которое обязуется поставить соответствующий активпо контракту, отстаивает короткую позицию, т.е. создаёт форвардный контракт.Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает длинную позицию, т.е.покупает контракт. Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либорасходов.
Форвардный контракт заключается, как правило, дляреальной поставке или покупки соответствующего актива, в том числе длястрахования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного измененияцены. Он может заключаться также с целью игры на разнице курсовой стоимостиактивов. В этом случае лицо, которое открывает длинную позицию, надеется надальнейшей рост актива, лежащего в основе контракта. Лицо, открывающее короткуюпозицию, рассчитывает на понижение цены актива. Форвардный контракт – этоконтракт, заключаемый вне бирже.
Поскольку сделка, как правило, предполагаетдействительную поставку или покупку соответствующего актива, то контрагентысогласовывают удобные для них условия. Поэтому содержание форвардного контрактане может быть стандартным.
Фьючерсный контракт – это соглашение о будущейпоставке предмета контракта, которое заключается на бирже.
От форвардного контракта он отличается некоторымиособенностями. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являютсястандартными для каждого конкретного вида актива. Биржа организует вторичныйрынок данных контрактов с помощью дилеров, которым предписывает «делать рынок»по соответствующим контрактом, т.е. покупать и продавать их на постояннойоснове. Таким образом. Инвестор уверен. Что всегда сможет купить или продатьфьючерский контракт и в последующем ликвидировать с помощью оффсетной сделки.Это даёт определённое преимущество владельцу фьючерского контракта по сравнениюс держателем форвардного контракта. Требуется, например, поставка некотороготовара и в ином количестве, и в ином месте, и в другое время, чем это предусмотренофьючерсным контрактом на данный товар. Кроме того, на бирже может вообщеотсутствовать фьючерсный контракт на актив, в котором заинтересованы контрагенты. В связи с этимзаключение фьючерсных сделок, как правило, предполагает не реальную поставку(приемку) актива, а хеджирование (страхование) позиций контрагентов отнеблагоприятной конъюнктуры или на разнице цен. Абсолютное большинство позицийинвесторам по фьючерсным контрактам ликвидируются ими в процессе действияконтрактов с помощью оффсетных сделок, и только 2-5% контрактов в мировойпрактике заканчивается реальной поставкой активов.
Существеннымпреимуществом фьючерсного контракта является то, что его исполнениегарантировано расчётной палатой биржи.
Заключение фьючерсного контракта не требует отинвестора каких-либо расходов (за исключением комиссионных). Однако, расчётнаяпалата предъявляет к инвесторам ряд требований. Требуется некоторая сумма вкачестве залога, которая называется начальной маржей, а счёт, на который оназаносится – маржевым счётом.
Аналогично, как это происходит при форвардныхконтрактах, при росте фьючерсной цены, покупатель контракта выигрывает, апродавец – проигрывает. По форвардному контракту выигрыши-потери реализуютсяинвесторами только после истечения срока контракта.
Таким образом, по итогам каждого торгового днястороны получают выигрыши, или несут потери. Если инвестор не вносит требуемуюсумму, брокеры ликвидируют его позицию с помощью оффсетной сделки. Торговляостанавливается, чтобы ограничить спекуляцию, позволить инвесторам «остыть» иреально оценить конъюнктуру рынка. Если фьючерская цена отклонилась отпредшествующей котировочной цены на большую величину, то торговля контрактом втечении последующих дней может открываться и сразу же закрываться без осуществлениякаких-либо сделок. Ограничение ценных колебаний в определённой степени снижаетриск больших потерь и предотвращает банкротство. Однако такой механизм приводитк потере фьючерсными контрактами ликвидности, когда биржа закрыта. Системалимитов приводит к тому, что некоторое время существует разница междуофициально зарегистрированной и равновесной фьючерсной ценами.
Фьючерсная цена – это цена, которая фиксируется призаключении фьючерсного контракта, она отражает ожидание инвесторов относительнобудущей цены спот для собственного актива. При заключении контракта фьючерснаяцена может быть выше или ниже спот для данного актива. К моменту истеченияконтракта фьючерсная цена установилась выше цены спот. Тогда арбитражёр продаётфьючерсный контракт и покупает на спотовом рынке актив, лежащий на основеданного контракта. Разница между фьючерсной ценой и ценой спот составляет егоприбыль. Когда инвесторы активно покупают соответствующие активы на спотовомрынке, цена их возрастает из-за увеличившегося спроса. В итоге фьючерсная испотовая цена практически сравниваются.
На фьючерсном рынке присутствуют как хеджеры, так испекулянты. За риск, который они берут на себя, они требуют соответствующеговознаграждения. При отсутствии ожиданий коптенциального вознаграждения они небудут заключать контракты. В связи с этим, если большая часть спекулянтовоткрыла длинную позицию по контракту, то это говорит о том, что фьючерсная ценадолжна быть ниже будущей цены спот, поскольку именно повышение в дальнейшемфьючерсной цены принесёт прибыль спекулянту. Если большая часть спекулянтовоткрыла короткую позицию, то это свидетельствует о том, что фьючерсная ценавыше будущей цены спот, поскольку именно понижение в будущем фьючерсной ценыпринесёт спекулянтом прибыль.
В качестве примера, на внутреннем рынке России, сконца 1997 года находятся с обращение фьючерсы на акции РАО «Газпром» и опционына фьючерсы. Торговыми площадями стала Российская биржа (РБ) и Московскаяцентральная фондовая биржа (МЦФБ). Поставочные фьючерсы на ФБ были введены вобращение с 15 мая 1998 года. Кроме того, на МЦФБ заключаются сделки самериканскими опционами на указанные фьючерсы. Параметры фьючерсных контрактовна обыкновенные акции РАО «Газпром»: объём одного контракта – 1000 акций.Размер базисного пункта – 0,01 рублей за акцию. Гарантированный взнос 10% отстоимости контракта. Для исполнения контракта – рабочий день, следующий запоследним днём торгов контрактом. Обороты по указанным производным ценнымбумагам на обеих биржах с начала торгов были весьма незначительными. Причинамиэтого послужили продолжающаяся экономическая нестабильность в России, снижениемировых цен на природный газ, более позднее, чем по другим срочным контрактам,начало торгов фьючерсами на акции РАО «Газпром», а впоследствии и коллапс РБ.
5.10.Риски на рынке ценных бумаг.
Инвестированиена рынке ценных бумаг не может не сопровождаться риском. Интуитивно каждыйпонимает под риском некую вероятность отключения события от среднего ожидаемогорезультата. В качестве допустимого риска можно принять угрозу потери частиприбыли от предпринимательской деятельности на фондовом рынке.
Предпринимательскийриск характеризуется опасностью как потенциально возможной потерей ресурсов,так и не дополучения дохода (упущенной выгоды) по сравнению со случаем,рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данном видепредпринимательской деятельности.
Наиболеепросто оценивать финансовые потери, представляющие собой прямой денежный ущерб,связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, уплатойдополнительных налогов, потерей денежных средств и ценных бумаг.
Особыевиды риска существуют на фондовом рынке. Здесь денежный ущерб связан в первуюочередь с неблагоприятным изменением курсовой стоимости ценных бумаг. Важным факторомриска является также инфляция, изменение валютного курса рубля и т. д.
Определениевозможного риска – важная задача при организации работы на рынке ценных бумаг.Любая деятельность на рынке ценных бумаг связана с расходами.
Потери– это снижение прибыли по сравнению с ожидаемыми величинами, например изменениекурсовой стоимости ценных бумаг, приводящая к уменьшению прибыли в операцияхкупли-продажи. Убытки появляются при неблагоприятном стечение обстоятельств. Существуетмного рисков и учёт большого их количества может сделать задачу анализаситуации и прогнозирования развития событий на фондовом рынке попростуневыполнимой.
Предпринимателю,оценивающему риск своей деятельности, интересен интервальный подход, т.е.определение вероятности приобрести прибыль в установленных пределах. На графике1 это величина представляет собой площадь, обозначенную цифрой 1. Другим важнымпоказателем является вероятность того, что потери не превысят определённогозаданного уровня. На графике эта область лежит правее вертикальной линии,обозначенной цифрой 2. Для построения зависимости плотности вероятностиполучения определённого финансового результата существует ряд способов:статистический, когда изучается статистика потерь, имевших место в аналогичныхвидах предпринимательской деятельности, и определяется частота появленияопределённых уровней потерь. Анализируя результаты, необходимо иметь в виду нетолько проигрыши, но и выигрыши, в противном случае вероятность потерь будетзавышена (график 1).
График 1.
/>Плотностьвероятности получения финансового результата.
Плотностьвероятности получения данной
величиныприбыли /убытка
/> Область выигрыша
И ещё для построения зависимостиплотности вероятности существует экспертный способ, когда в результатеэкспериментального опроса аналитики оценивают вероятность различных потерь.Усредняя их данные, можно построить кривую.
Изучение риска используется для того,чтобы оценить какой должна быть доходность интересующей нас ценной бумаги,чтобы выгодно заключить сделку на фондовой бирже.
Заключение.
Согласно действующему российскомузаконодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг.Фондовая биржа представляет собой организацию со своими историческисложившимися правилами ведения торгов. Фондовые биржи привлекают постоянноновых инвесторов, имеющих в наличие крупные и мелкие суммы временно свободныхденежных средств. Фондовая биржа заключает сделки, контракты, ведёт всеоперации с ценными бумагами. Гарантия исполнения сделок, заключённых на бирже,тесно связаны с такой проблемой, как защита денег клиента.
Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всевиды деятельности и все виды операций на нём: эмиссионные, посреднические,инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.п.
Рынок ценных бумаг, функционирующих в России,играет важную роль в экономической жизни страны.
Списоклитературы.
1. А. Буренин Форвардная и фьючерская торговля, журнал для акционеров, № 7,1994 г., с. 9-12
2. А. Г. Грязнова, Р. В. Корнеева Биржевая деятельность, Москва, «Финансы истатистика», 1996 г., с. 34
3. Гастон Дефоссе Фондовая биржа и биржевые операции, Москва, 1995 г., с.64-67
4. К. В. Кирилов Операции на бирже, Москва, «Менитеп — Информ», 1991 г., с.41-52
5. Н. Т. Клещенко Рынок ценных бумаг, Москва «Экономика»,
1997 г., с. 330-345
6. Д. Малиевский Система обращения ценных бумаг, связанных с деятельностьюРАО «Газпром», журнал Рынок ценных бумаг, № 15, 1998 г., с. 17-19
7. В. Соколов Срочный рынок в России осваивает «опционы и фьючерсы», журналРынок ценных бумаг, № 4, 1997 г., с. 47-51
8. Л. А. Чалдаева Экономика и организация биржевого дела в России, Москва,АООТ «Фининова», 1998 г., с. 64-68
9. Л. Чалдаева Риски на рынке ценных бумаг, журнал Финансовый бизнес, № 1,1998 г., с. 60-62
www.ronl.ru
Товарная биржа (Доклад) - Информация
ДОКЛАД
В своём докладе я хочу рассказать о товарной бирже, части инфраструктуры, без развития и совершенствования которой вряд ли можно говорить о полноценном развитии рынка в нашей стране, а также о том, как работает и какие функции выполняет биржа - атрибут рыночной экономики.
ТОВАРНАЯ БИРЖА
Товарная биржа по определению - корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи.
Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.
Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию. На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга. Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие - на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.
Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирование цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность.
В настоящее время деятельность товарных бирж регулируется Законом Украины от 10 декабря 1991 г. О товарной бирже с изменениями от 26 января 1993 г. Закон направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечение правовых гарантий деятельности на товарных биржах.
Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономического индикатора.
В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 триллионов долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям выручка от прочих поступлений.
Членство и управление на бирже
Членами биржи являются: учредители, отечественные и иностранные юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.
Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.
Различают две категории членов биржи:
1. полные члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;
2. неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.
В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянных и разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение.
Схема управления биржей
Органы управления биржи включают
www.studsell.com
