II-28: Биржи как институт рыночной экономики. Биржа как институт рынка
Биржи как институт рыночной экономики.
Биржа - это рынок оптовой торговли стандартными товарами или рынок операций по купле-продаже валюты, ценных бумаг и рабочей силы.
Биржа выполняет следующие основные функции:
- сводит друг с другом покупателей и продавцов товаров;
- регистрирует курсы ценных бумаг;
- служит механизмом перелива капитала из одной отрасли (фирмы) в другую;
- является барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях.
Биржа может быть организована либо как акционерное общество, т. е. на условиях частного предпринимательства, либо как государственное предприятие, тогда она находится в собственности государства.
Биржа не является местом непосредственной купли-продажи, на ней лишь заключаются торговые сделки, контакты и на основе спроса и предложения формируются цены.
В зависимости от предмета торгов различают товарные, фондовые (валютные) биржи и биржи труда.
Товарные биржи - это организованный рынок материальных, вещественных объектов: сырья, оборудования, зерна, металла и т. д. Такие биржи называют специализированными. Биржи, на которых представлены разнообразные товары, называются универсальными.
Фондовые биржи - это рынок ценных бумаг, главным образом облигаций, на котором заключаются сделки об их купле-продаже с установлением цены. Торговля ценными бумагами ведется по принципу аукционной продажи, когда ценные бумаги приобретает тот, кто предложил наибольшую цену.
На валютной бирже происходит торговля крупными партиями валюты. Валютные биржи могут входить в состав фондовых.
На фондовых биржах устанавливается рыночная цена, т. е. биржевой курс (котировка), ценных бумаг, определяемая отношением рыночной цены к номинальной стоимости акции, облигации.
Биржи труда специализируются на организации процессов купли-продажи рабочей силы как специфического товара. Они выступают посредником между нанимателями и нанимающимися. Их функции: учет безработных и вакансий на предприятиях, оказание материальной помощи безработным, организация переподготовки и повышения квалификации работников.
Доход биржи образуется за счет процента от стоимости продаж товаров, валюты, ценных бумаг, дохода от продажи брокерских мест и учредительских взносов.
Как ни странно, современные биржи и отдельные рынки (например, рынок алмазов), так же как и ярмарки в старину, функционируют на основе принципа локального рынка: хотя сделки здесь совершаются в мировом или как минимум в национальном масштабе, полную информацию о рынке имеет лишь ограниченный круг его участников.
В биржевой практике различают несколько типов сделок.
Форвардная сделка - это сделка с реальным товаром, когда продавец должен иметь товар в наличии и предъявить ее к поставке в срок, обозначенный в контракте.
Фьючерсная сделка - это сделка с товарами, которых в момент заключения сделок в наличии нет. Фактически покупается не товар, а право на товар.
Опцион - это получаемое за плату (премию) право на приобретение товара или ценных бумаг по установленной цене. Эти права могут перепродаваться, что дает их держателям возможность получать спекулятивный доход при продаже прав в то время, когда цены на обусловленные товары или ценные бумаги повысились.
Хеджирование преследует целью обеспечить страхование от возможных потерь из-за резкого колебания цен. Сущность хеджирования состоит в том, что одновременно заключаются две сделки: сделка на немедленную поставку товара и контрсделка на продажу такой же партии товара через определенный срок.
Основными действующими лицами на бирже являются: брокер, маклер, дилер, «бык», «медведь».
Брокер - посредник между продавцами и покупателями, выступающий от имени и по поручению своих клиентов и представляющий их интересы.
Маклер - это участник биржевых торгов, фиксирующий заключение сделок между членами биржи и получающий за это от них вознаграждение - куртаж.
Дилер - физическое или юридическое лицо, торгующее товарами или ценными бумагами от своего имени и за свой счет.
«Бык» - это участник торгов, играющий на повышении цен товаров: скупает товар в данный момент в расчете позднее продать его по более высокой цене.
«Медведь» - участник торгов, играющий на понижении цен, создающий искусственное превышение предложения ценных бумаг над их спросом, в результате чего цены на них падают.
Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.
Одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 процентов и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20 процентов и более голосов на общем собрании членов такой биржи.
Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется такой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
В случае совмещения юридическим лицом деятельности валютной биржи и / или товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли) и / или клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.
Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения (контролера) фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут быть работниками и / или участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной и / или иных фондовых биржах.
Фондовые биржи, являющиеся некоммерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акционерные общества. Решение о таком преобразовании принимается членами такой фондовой биржи большинством в три четверти голосов всех членов этой фондовой биржи.
1. Фондовая биржа обязана утвердить:
правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже;
правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами и использования служебной информации.
Фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами, в том числе с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, обязана также утвердить правила листинга / делистинга ценных бумаг и / или правила допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга, а фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать (уплатить) денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов, обязана также утвердить соответствующие требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг спецификации таких сделок.
Фондовая биржа обязана регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, указанные в настоящем пункте, а также изменения и дополнения в них.
2. Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками в целях выявления случаев использования служебной информации, манипулирования ценами и за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Участники торгов обязаны предоставлять фондовой бирже по ее требованию информацию, необходимую для осуществления ею контроля в соответствии с правилами проведения торгов на фондовой бирже.
3. Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию, указанную в статье 9 настоящего Федерального закона.
4. Фондовая биржа вправе устанавливать размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказываемые ею услуги, а также размер и порядок взимания штрафов за нарушение установленных ею правил.
Фондовая биржа не вправе устанавливать размер вознаграждения, взимаемого участниками торгов за совершение биржевых сделок.
finedstud.ru
Вопрос № 33. Биржи как институт рыночной экономики.
Биржа - это рынок оптовой торговли стандартными товарами или рынок операций по купле-продаже валюты, ценных бумаг и рабочей силы.
Биржа выполняет следующие основные функции:
- сводит друг с другом покупателей и продавцов товаров;
- регистрирует курсы ценных бумаг;
- служит механизмом перелива капитала из одной отрасли (фирмы) в другую;
- является барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях.
Биржа может быть организована либо как акционерное общество, т. е. на условиях частного предпринимательства, либо как государственное предприятие, тогда она находится в собственности государства.
Биржа не является местом непосредственной купли-продажи, на ней лишь заключаются торговые сделки, контакты и на основе спроса и предложения формируются цены.
В зависимости от предмета торгов различают товарные, фондовые (валютные) биржи и биржи труда.
Товарные биржи - это организованный рынок материальных, вещественных объектов: сырья, оборудования, зерна, металла и т. д. Такие биржи называют специализированными. Биржи, на которых представлены разнообразные товары, называются универсальными.
Фондовые биржи - это рынок ценных бумаг, главным образом облигаций, на котором заключаются сделки об их купле-продаже с установлением цены. Торговля ценными бумагами ведется по принципу аукционной продажи, когда ценные бумаги приобретает тот, кто предложил наибольшую цену.
На валютной бирже происходит торговля крупными партиями валюты. Валютные биржи могут входить в состав фондовых.
На фондовых биржах устанавливается рыночная цена, т. е. биржевой курс (котировка), ценных бумаг, определяемая отношением рыночной цены к номинальной стоимости акции, облигации.
Биржи труда специализируются на организации процессов купли-продажи рабочей силы как специфического товара. Они выступают посредником между нанимателями и нанимающимися. Их функции: учет безработных и вакансий на предприятиях, оказание материальной помощи безработным, организация переподготовки и повышения квалификации работников.
Доход биржи образуется за счет процента от стоимости продаж товаров, валюты, ценных бумаг, дохода от продажи брокерских мест и учредительских взносов.
Как ни странно, современные биржи и отдельные рынки (например, рынок алмазов), так же как и ярмарки в старину, функционируют на основе принципа локального рынка: хотя сделки здесь совершаются в мировом или как минимум в национальном масштабе, полную информацию о рынке имеет лишь ограниченный круг его участников.
В биржевой практике различают несколько типов сделок.
Форвардная сделка - это сделка с реальным товаром, когда продавец должен иметь товар в наличии и предъявить ее к поставке в срок, обозначенный в контракте.
Фьючерсная сделка - это сделка с товарами, которых в момент заключения сделок в наличии нет. Фактически покупается не товар, а право на товар.
Опцион - это получаемое за плату (премию) право на приобретение товара или ценных бумаг по установленной цене. Эти права могут перепродаваться, что дает их держателям возможность получать спекулятивный доход при продаже прав в то время, когда цены на обусловленные товары или ценные бумаги повысились.
Хеджирование преследует целью обеспечить страхование от возможных потерь из-за резкого колебания цен. Сущность хеджирования состоит в том, что одновременно заключаются две сделки: сделка на немедленную поставку товара и контрсделка на продажу такой же партии товара через определенный срок.
Основными действующими лицами на бирже являются: брокер, маклер, дилер, «бык», «медведь».
Брокер - посредник между продавцами и покупателями, выступающий от имени и по поручению своих клиентов и представляющий их интересы.
Маклер - это участник биржевых торгов, фиксирующий заключение сделок между членами биржи и получающий за это от них вознаграждение - куртаж.
Дилер - физическое или юридическое лицо, торгующее товарами или ценными бумагами от своего имени и за свой счет.
«Бык» - это участник торгов, играющий на повышении цен товаров: скупает товар в данный момент в расчете позднее продать его по более высокой цене.
«Медведь» - участник торгов, играющий на понижении цен, создающий искусственное превышение предложения ценных бумаг над их спросом, в результате чего цены на них падают.
Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.
Одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 процентов и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20 процентов и более голосов на общем собрании членов такой биржи.
Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется такой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
В случае совмещения юридическим лицом деятельности валютной биржи и / или товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли) и / или клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.
Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения (контролера) фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут быть работниками и / или участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной и / или иных фондовых биржах.
Фондовые биржи, являющиеся некоммерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акционерные общества. Решение о таком преобразовании принимается членами такой фондовой биржи большинством в три четверти голосов всех членов этой фондовой биржи.
1. Фондовая биржа обязана утвердить:
правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже;
правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами и использования служебной информации.
Фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами, в том числе с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, обязана также утвердить правила листинга / делистинга ценных бумаг и / или правила допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга, а фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать (уплатить) денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов, обязана также утвердить соответствующие требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг спецификации таких сделок.
Фондовая биржа обязана регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, указанные в настоящем пункте, а также изменения и дополнения в них.
2. Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками в целях выявления случаев использования служебной информации, манипулирования ценами и за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Участники торгов обязаны предоставлять фондовой бирже по ее требованию информацию, необходимую для осуществления ею контроля в соответствии с правилами проведения торгов на фондовой бирже.
3. Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию, указанную в статье 9 настоящего Федерального закона.
4. Фондовая биржа вправе устанавливать размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказываемые ею услуги, а также размер и порядок взимания штрафов за нарушение установленных ею правил.
Фондовая биржа не вправе устанавливать размер вознаграждения, взимаемого участниками торгов за совершение биржевых сделок.
studfiles.net
Биржи как институт рыночной экономики — КиберПедия
Биржа – это рынок оптовой торговли стандартными товарами или рынок операций по купле-продаже валюты,ценных бумаг и рабочей силы.
Биржа выполняет следующие основные функции:
сводит друг с другом покупателей и продавцов товаров;
регистрирует курсы ценных бумаг;
служит механизмом перелива капитала из одной отрасли (фирмы) в другую;
является барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях.
Биржа может быть организована либо как акционерное общество, т. е. на условиях частного предпринимательства, либо как государственное предприятие, тогда она находится в собственности государства.
Биржа не является местом непосредственной купли-продажи, на ней лишь заключаются торговые сделки, контакты и на основе спроса и предложения формируются цены.
В зависимости от предмета торгов различают товарные, фондовые (валютные) биржи и биржи труда.
Товарные биржи – это организованный рынок материальных, вещественных объектов: сырья, оборудования, зерна, металла и т. д. Такие биржи называют специализированными. Биржи, на которых представлены разнообразные товары, называются универсальными.
Фондовые биржи - это рынок ценных бумаг, главным образом облигаций, на котором заключаются сделки об их купле-продаже с установлением цены. Торговля ценными бумагами ведется по принципу аукционной продажи, когда ценные бумаги приобретает тот, кто предложил наибольшую цену.
На валютной бирже происходит торговля крупными партиями валюты. Валютные биржи могут входить в состав фондовых.
На фондовых биржах устанавливается рыночная цена, т. е. биржевой курс (котировка), ценных бумаг, определяемая отношением рыночной цены к номинальной стоимости акции, облигации.
Биржи труда специализируются на организации процессов купли-продажи рабочей силы как специфического товара. Они выступают посредником между нанимателями и нанимающимися. Их функции: учет безработных и вакансий на предприятиях, оказание материальной помощи безработным, организация переподготовки и повышения квалификации работников.
Доход биржи образуется за счет процента от стоимости продаж товаров, валюты, ценных бумаг, дохода от продажи брокерских мест и учредительских взносов.
Как ни странно, современные биржи и отдельные рынки (например, рынок алмазов), так же как и ярмарки в старину, функционируют на основе принципа локального рынка: хотя сделки здесь совершаются в мировом или как минимум в национальном масштабе, полную информацию о рынке имеет лишь ограниченный круг его участников.
В биржевой практике различают несколько типов сделок.
Форвардная сделка – это сделка с реальным товаром, когда продавец должен иметь товар в наличии и предъявить ее к поставке в срок, обозначенный в контракте.
Фьючерсная сделка – это сделка с товарами, которых в момент заключения сделок в наличии нет. Фактически покупается не товар, а право на товар.
Опцион – это получаемое за плату (премию) право на приобретение товара или ценных бумаг по установленной цене. Эти права могут перепродаваться, что дает их держателям возможность получать спекулятивный доход при продаже прав в то время, когда цены на обусловленные товары или ценные бумаги повысились.
Хеджирование преследует целью обеспечить страхование от возможных потерь из-за резкого колебания цен. Сущность хеджирования состоит в том, что одновременно заключаются две сделки: сделка на немедленную поставку товара и контрсделка на продажу такой же партии товара через определенный срок.
Основными действующими лицами на бирже являются: брокер, маклер, дилер, «бык», «медведь».
Брокер – посредник между продавцами и покупателями, выступающий от имени и по поручению своих клиентов и представляющий их интересы.
Маклер – это участник биржевых торгов, фиксирующий заключение сделок между членами биржи и получающий за это от них вознаграждение - куртаж.
Дилер – физическое или юридическое лицо, торгующее товарами или ценными бумагами от своего имени и за свой счет.
«Бык» – это участник торгов, играющий на повышении цен товаров: скупает товар в данный момент в расчете позднее продать его по более высокой цене.
«Медведь» – участник торгов, играющий на понижении цен, создающий искусственное превышение предложения ценных бумаг над их спросом, в результате чего цены на них падают.
Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.
Одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 процентов и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20 процентов и более голосов на общем собрании членов такой биржи.
Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется такой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
В случае совмещения юридическим лицом деятельности валютной биржи и / или товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли) и / или клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.
Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения (контролера) фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут быть работниками и / или участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной и / или иных фондовых биржах.
Фондовые биржи, являющиеся некоммерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акционерные общества. Решение о таком преобразовании принимается членами такой фондовой биржи большинством в три четверти голосов всех членов этой фондовой биржи.
1. Фондовая биржа обязана утвердить:
правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже;
правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами и использования служебной информации.
Фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами, в том числе с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, обязана также утвердить правила листинга / делистинга ценных бумаг и / или правила допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга, а фондовая биржа, оказывающая услуги, непосредственно способствующие совершению сделок, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать (уплатить) денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов, обязана также утвердить соответствующие требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной властипо рынку ценных бумаг спецификации таких сделок.
Фондовая биржа обязана регистрировать в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг документы, указанные в настоящем пункте, а также изменения и дополнения в них.
2. Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками в целях выявления случаев использования служебной информации, манипулирования ценами и за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, требованийзаконодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
Участники торгов обязаны предоставлять фондовой бирже по ее требованию информацию, необходимую для осуществления ею контроля в соответствии с правилами проведения торгов на фондовой бирже.
3. Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию, указанную в статье 9 настоящего Федерального закона.
4. Фондовая биржа вправе устанавливать размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказываемые ею услуги, а также размер и порядок взимания штрафов за нарушение установленных ею правил.
Фондовая биржа не вправе устанавливать размер вознаграждения, взимаемого участниками торгов за совершение биржевых сделок.
cyberpedia.su
Биржи как институт рыночной экономики
Биржа –юр. лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка товаров, валют, ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Раньше, биржей называли место или здание, где собираются в определённые часы торговые люди и посредники, биржевые маклеры для заключения сделок с ценными бумагами или товарами.
В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на:
· Товарные – постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.(Пример: Чикагская товарная биржа)
· Фондовые – организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. (Пример: NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа))
· Валютные – осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. (Пример: Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов)
· Фьючерсные – биржа, торговля на которой ведется фьючерсными контрактами. Практически все современные товарные, фондовые и валютные биржи являются фьючерсными.
· Опционные – биржа, специализирующаяся на торговле долговых финансовых обязательств. Источником дохода опционной биржи служат премии, уплачиваемые клиентами за покупку опционов.
Биржевая торговля имеет следующие особенности: концентрируется в крупных промышленных и торговых центрах; ведётся по определённым (биржевым) видам товаров, определённым ценным бумагам и валютам; ведётся достаточно крупными партиями товаров, ценных бумаг, валюты; проводятся регулярно в определённые заранее дни; могут заключаться контракты на поставку торгуемых активов в будущем; торги проводятся гласно, т.е. даётся информация об объёмах сделок и ценах; ведется биржевыми посредниками по определённым правилам.
Роль бирж в рыночной экономике проявляется через их функции:
- организация гласных публичных торгов; разработка стандартных биржевых контрактов на торгуемые активы;
- выявление и регулирование биржевых цен;
- обеспечение возможности биржевого страхования участников торгов от неблагоприятного изменения цен;
- гарантирование выполнения заключённых сделок;
- информационная деятельность публикация биржевых бюллетеней с данными о проведённых сделках, наличии товаров, движении цен и др.
В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей оптовый рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли, задачами которой являются: организация свободного процесса товарного обращения; развитие конкуренции; обеспечение сбалансированности спроса и предложения.
Примечание: Биржи – спектр спекуляции на современном этапе, раньше торговая площадка д/продажи драг.металлов, ц.б.
II-29: Налоговая политика (НП) государства
НП — комплекс мероприятий в области налогов, направленных на достижение каких-либо целей. Налоговые льготы, объекты и ставки налогов служат проявлением налоговой политики. Это также правовые нормы осуществления налоговой техники при регулировании, планировании и контроле государственных доходов. НП является частью финансовой политики.
Задачи налоговой политики сводятся к обеспечению государства финансовыми ресурсами, созданию условий для регулирования хозяйства страны в целом, сглаживанию возникающего в процессе рыночных отношений неравенства в уровнях доходов населения.
Три основные группы НП:
1. Фискальная— мобилизация денежных средств в бюджеты всех уровней для обеспечения государства необходимыми для выполнения его функций финансовыми ресурсами;
2. Экономическая; или регулирующая, — направлена на повышение уровня экономического развития государства, оживление деловой и предпринимательской активности в стране и международных экономических связей, содействие решению социальных проблем;
3. Контролирующая— контроль за деятельностью субъектов экономики.
Одна из основных задач государственной налоговой политики на современном этапе — создание благоприятных условий для активной финансово-хозяйственной деятельности субъектов экономики и стимулирование экономического роста посредством достижения оптимального сочетания личных и общественных интересов, т. е. оптимального соотношения между средствами, остающимися в распоряжении налогоплательщика, и средствами, которые перераспределяются через налоговый и бюджетный механизмы.
Типа НП
1)политика макс налогов: хар-ся высоким уровнем налог. бремени и принципом взять с налогоплательщика все, что можно. Характерна для периодов войн, глобальных реформ, кризисов, когда возникает необходимость пополнения бюджета. Но в этом случае возможен отрицат. эффект в виде недополучения налогов, т.к. активиз-ся процессы уклонения от их уплаты.
2) политика разумных налогов: хар-ся умеренной налог. нагрузкой (30-35%) и реализацией гос. социал. Программ. Вводятся опред. льготы для налогоп-ов, регулируются налог. ставки, применяется методика налогов. планирования, когда налогопл-ки имеют возможность законным способом снижать свои налоговые обязательства.
3) социально-направленная НП: хар-ся высоким уровнем налоговой нагрузки и наличием госуд. программ по поддержке соц. незащищенных слоев населения. При этом типе НП наиболее ярко проявляется регулирующая фун-я налогов, когда в большем размере налог нагрузка ложиться на богатых, с помощью бюджета осущ-ся перераспределение ДС и направление их для поддержания малообеспеченных. (Швеция, Финляндия, Германия).
НП осуществляется через налоговый механизм, который представляет собой совокупность организационно-правовых форм и методов управления налогообложением. Государство придает этому механизму юридическую форму посредством налогового законодательства. К проблеме ориентирования налоговой системы страны на прямые или косвенные налоги существуют два подхода:
Первый подход – физ. и юр. лица, которые имеют более высокие доходы, должны платить высокие налоги
Второй подход - более высокие налоги платит тот, кто получает большую выгоду от предоставляемых обществом услуг, что рассматривается как реализация принципа справедливости. Недостаток обеих концепций заключается в том, что, во-первых, определить сумму тех благ, которые отдельные налогоплательщики получают, не представляется возможным, а во-вторых, методики по измерению возможности уплаты налогов для каждого налогоплательщика отсутствуют.
Важным инструментом налогового регулирования экономики являются налоговые санкции. Их роль двойственна, так как, во-первых, они обеспечивают исполнение налогового законодательства а во-вторых, они ориентируют хозяйствующие субъекты на использование в своей деятельности более эффективных форм хозяйствования. Действенность санкций зависит от эффективной работы контролирующих органов.
Налоговое регулирование экономики может быть стимулирующим или сдерживающим. При разработке НП необходимо учитывать мнение всех сторон налоговых отношений. С одной стороны, это стремление субъектов экономики к минимизации налогов, а с другой — интересы государства, которое исходит из необходимости полной реализации своих функций.
II-30: Межбюджетные отношения(м.б.о.):
Необходимость, принципы и формы. Гл. 16 БК.
Межбюджетные отношения – это отношения между органами гос власти на различных уровнях, органами местного самоуправления по поводу формирования и использования бюджетных средств и обеспечения бюджетного процесса.
infopedia.su
Биржа как институт рыночной экономики — курсовая работа
Большое влияние на формирование биржевого рынка того или иного товара оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо потребления имеют больше шансов надолго остаться предметом биржевой торговли. В то же время возможно и существование биржевой торговли весьма высокомонополизированными товарами, в том случае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники — продавцы либо покупатели. Примером этого является рынок нефти и нефтепродуктов.
В целом число товаров, продаваемых на товарных биржах, существенно сократилось. В конце XIX в. биржевых товаров насчитывалось более 200 наименований. Крупными группами биржевых товаров были в прошлом черные металлы, уголь и ряд других товаров, с которыми сегодня операции более не ведутся.
К середине XX в. число биржевых товаров сократилось примерно до полусотни и с тех пор по количеству оставалось примерно постоянным. В то же время число фьючерсных рынков неуклонно расширялось. Под фьючерсным понимается рынок, на котором торгуется товар определенного качества, поэтому по одному товару может существовать несколько рынков.
Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из двух основных групп: продукция сельского хозяйства и промышленное сырье и полуфабрикаты.
В группу промышленного сырья и полуфабрикатов входят энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо), драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).
Число биржевых товаров группы сельского и лесного хозяйства, неуклонно сокращавшееся в 80-е годы XX в., в настоящее время вновь расширяется. В эту группу входят масличные (семена, шроты и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес), про-Дукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи,
мясо, окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и замороженный концентрат апельсинового сока.
На структуру биржевых товаров воздействует целый ряд факторов, в том числе и такой, как научно-технический прогресс. Благодаря ему появилось множество заменителей некоторых биржевых товаров искусственного или синтетического происхождения. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен, а значит, уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сделок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась.
В то же время научно-технический прогресс способствовал совершенствованию методов определения качества товаров, использованию для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позволила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пиломатериалов, множества продовольственных товаров и драгоценных металлов, которые ранее были недоступны биржевой торговле по стандартным контрактам.
На современных товарных биржах появилась новая группа объектов торговли, не являющихся осязаемыми товарами и получивших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковскими процентными ставками, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государственные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов XX в. Последним новшеством в финансовом секторе биржевой торговли стало появление фьючерсов на акции.
На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков повлияли изменения в мировой экономике в 70-е годы XX в., когда начали колебаться зафиксированные обменные курсы между долларом США и западноевропейскими валютами. Валютные курсы плавали не только вследствие непостоянства денежных курсов, но и из-за колебаний курсов других финансовых средств, например облигаций и казначейских билетов. Эта причина вместе с внезапно увеличившимся государственным долгом США и повлияла на относительно стабильные процентные ставки, что привело к установлению более колеблющихся, непостоянных ставок.
Чтобы отвечать требованиям времени, ведущие биржи мира распространили фьючерсные контракты на финансовые средства, дав тем самым возможность финансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Первые фьючерсные контракты на финансовые инструменты были заключены на залоговые сертификаты Правительственной национальной залоговой ассоциации (США) и на иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом совместных усилий Чикагской торговой биржи и предпринимателей, ведущих деятельность в области залогового бизнеса. Торговля этими контрактами началась в октябре 1975 г. После введения первых финансовых фьючерсов торговля фьючерсами на финансовые инструменты расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обязательства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на облигации муниципалитетов и фьючерсы на свопы.
В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля опционами. До 1973 г. торговля опционами существовала только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. в США впервые была открыта торговля опционами на Чикагской бирже опционов.
В итоге сложилась весьма разнообразная товарная гамма биржевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так, по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были утверждены в течение последних 10-15 лет.
Товарные фьючерсные контракты играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, в то время как доля финансовых фьючерсов резко возросла. В настоящее время на них приходится более 70% общего числа сделок на фьючерсных биржах.
Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сейчас значительное место занимают топливные товары, драгоценные и Цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, какао, хлопок, сахар, значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные товары сильно колеблются в различные годы.
Несмотря на многообразие форм функционирования биржевого рынка и торгуемых инструментов, все биржи имеют схожие
функции и макроэкономические задачи. Среди важнейших функций, которые выполняют сейчас биржевые рынки, можно выделить следующие:
Рыночная функция биржи. Как и на других сегментах рынка капитала, предоставление возможности встретиться продавцам и покупателям является одной из важнейших функций биржи. При этом принципиальным условием существования бирж как организованного рынка является соблюдение обязательного требования ко всем участникам торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами. Биржи представляют собой организации с историчеки сложившимися правилами ведения торгов и системами их регулирования. В данную функцию биржи входит не только необходимость разработки и установления правил, но и эффективный надзор за ведением торгов и соблюдением установленных правил.
Функция переноса риска неблагоприятного изменения цены. Перенос риска был основной причиной развития фьючерсных кон трактов и фьючерсных бирж. Обычно одни участники используют фьючерсные контракты для уменьшения риска ценовых колебаний, в то время как другие участники принимают этот риск в надежде на прибыль от точного предвидения этих колебаний. Таким образом, нежелательный для одного риск становится привлекательной возможностью для другого. При этом необходимо понимать, что ценовой риск является фактом обыденной жизни, он существует независимо от того, хочет кто-то этого или нет. Вопрос лишь в том, кто примет этот риск и как он будет поделен. Фьючерсные биржи и создают такой механизм переноса риска.
Селективная функция биржи проявляется в регулировании потоков вкладываемого капитала с наиболее оптимальным соотношением риска и доходности.
Трансформационная функция заключается в том, что она аккумулирует временно свободные денежные средства и способствует передаче права собственности. Привлекая участников, биржа дает возможность взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства, т.е. биржа способствует мобилизации средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собственников. Для инвесторов биржа предоставляет возможность наиболее ликвидного вложения средств и обеспечивает возможность перепродажи приобретаемых активов, т.е. обеспечивает передачу прав собственности.
5. Функция оценки торгуемых активов. Выполнение этой задачи возможно вследствие того, что биржа собирает большое число продавцов и покупателей, предоставляя им рыночные места, где в результате их действий не только согласуются условия торговли, но и выявляется равновесная цена конкретных ценностей на основе взаимодействия спроса и предложения. В биржевых курсах отражается имеющаяся на рынке информация о торгуемых инструментах, что создает для участников рынка необходимый базис для принятия инвестиционных решений. Одновременно это и облегчает мониторинг, т.е. контроль за совершенными сделками.
Рынок включает тысячи участников, которые продают и покупают в зависимости от того, считают ли они цены высокими или низкими. Конечно, существуют солидные прогнозы динамики цен практически для всех торгуемых активов. Однако существенная разница состоит в том, что каждый из участников фьючерсного рынка подкрепил свое мнение о цене наличными деньгами. Кроме того, если из-за действий неинформированных участников фьючерсного рынка цены отойдут от уровня, на котором они должны быть, этим могут воспользоваться с прибылью для себя информированные участники.
Реальным фактом являются постоянные колебания цен. Однако эти колебания просто отражают постоянно изменяющуюся точку зрения различных участников рынка в процессе анализа новой информации, что показывает значительную чувствительность биржевого рынка к этим постоянным информационным потокам.
6. Повышение ликвидности торгуемых инструментов. Современные биржи являются самыми ликвидными и эффективными рынками. Эффективность может быть измерена скоростью и простотой совершения биржевой сделки. Биржи весьма доступны, и любой, имеющий счет в брокерской фирме и телефон, в течение нескольких минут может узнать текущие цены, дать приказ на проведение сделки и получить подтверждение его исполнения. Это выгодно для всей экономики, так как освобождает производителей, потребителей и торговцев от поиска партнеров и тем самым позволяет им сосредоточиться на своем основном бизнесе.
Установленные биржей правила торговли, гарантии исполнения сделки способствуют повышению ликвидности торгуемых активов и обеспечивают для всех потенциальных участников возможность реализации масштабных операций при минимальном колебании цены.
7. Информационная функция. Дополнительной важной функцией бирж является улучшение потока рыночной информации. Поскольку биржи и их члены заинтересованы в максимально активной торговле (так как это увеличивает их доходы), они активно побуждают участников к совершению биржевых операций. Одним из эффективных путей для этого является сбор и распространение деловой информации. Интенсивная конкуренция между брокерами и биржами обеспечивает обилие доступной информации по любому инструменту, являющемуся объектом торговли на бирже,
Следует также указать функции, которые биржи не выполняют. Так, биржи не определяют цены на товары, которыми ведется торговля, они лишь обеспечивают место, на котором рыночные силы совместно определяют эти цены. Участники рынка часто ругают биржи за слишком высокие либо слишком низкие цены. Это все равно, как если бы болельщик винил стадион, на котором проиграла его команда.
С макроэкономической точки зрения деятельность бирж представляет собой сектор услуг. В чем же заключаются услуги, предоставляемые фондовой биржей?
В первую очередь следует выделить возможность участвовать через биржу в торгах на организованном рынке. Члены биржи на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредственное участие в торговле на бирже и прибегающих к услугам посредников.
Тесно связана с этой услугой и другая — предоставление биржей необходимого для торговли помещения и технической инфраструктуры. Для эмитентов продуктивность биржи состоит в том, что она облегчает торгуемость их ценных бумаг, и они таким образом могут сократить издержки по привлечению средств на первичном рынке. Котировка на бирже приносит им также преимущества с точки зрения репутации и рейтинга предприятия. Если рассмотреть процесс котировки ценных бумаг непосредственно как часть торгового процесса, то информация об их курсах будет являться для не участвующей в сделке третьей стороны отдельной биржевой услугой.
Для бирж срочных контрактов биржевым продуктом считаются стандартные условия торгуемых контрактов. В данном случае биржа сама создает объект торговли, оказывая услуги компаниям соответствующей отрасли.
Другой важной финансовой услугой биржи являются гарантии исполнения сделки. Ее выполнение достигается тем, что к обращению на бирже, во-первых, допускаются только бумаги, соответствующие определенным требованиям, т.е. прошедшие процедуру листинга. Во-вторых, на бирже имеется возможность подтверждения условий каждой конкретной сделки. Кроме того, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов.
turboreferat.ru
Биржа как институт рыночной экономики — курсовая работа
Как видим, в форвардных сделках купля-продажа товара совершалась заранее, до поставки товара, а возможно, и до его производства. Эти сделки во многих случаях были предпочтительнее, чем сделки спот, так как позволяли участникам планировать свою прибыль в будущем. Для продавца реального товара форвардные операции позволяли заранее зафиксировать цену и покрыть свои издержки, а покупатель был гарантирован от риска повышения цен и, кроме того, экономил затраты на аренду складских помещений.
Однако можно отметить и ряд отрицательных моментов форвардных сделок. Так, форвардные контракты не были стандартизованы. Такие условия, как объем поставки, качество товара, сроки
поставки, цена товара, согласовывались непосредственно продавцом и покупателем. На большинстве товарных бирж форвардные сделки могли заключаться на любой сорт товара и на любых условиях поставки, а их продолжительность была до 24 мес.
Форвардные сделки подразумевают также определенный риск, поскольку не существует никакого гаранта сделки. Какая-либо из сторон может нарушить взятые обязательства или какие-то события в будущем могут помешать обеим сторонам исполнить контракт. Известно, что при падении цен на зерно торговцы в США часто уклонялись от выполнения форвардных контрактов, оставляя фермеров с их продукцией. В свою очередь, при повышении цен фермеры предпочитали продать зерно другому покупателю по более высокой цене и не выполнять форвардный контракт.
Сделки форвард учитывают не только уровень цен, сложившийся в момент заключения контракта, но и перспективы изменения спроса и предложения за время действия контракта. Однако предусмотреть все конъюнктурные моменты невозможно, поэтому форвардные сделки могут дать определенный выигрыш (или убыток) для той или иной стороны.
1.2. Ценные бумаги как биржевой товар
Как указывалось выше, в XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже в Амстердаме велась и торговля денежными средствами. Так, в дошедшем до нас первом бюллетене этой биржи 1747 г. представлены котировки 25 нидерландских займов, 4 вида английских государственных облигаций и т.д.
Именно на Амстердамской бирже впервые появились в обороте акции. Начало этому поистине важнейшему объекту фондовой торговли дала возникшая в то время Ост-Индская торговая компания, которая объявила о подписке на участие в ее прибылях. Окончательный расчет по этим бумагам предполагался только через Шлет, а само участие в капитале, дававшее право на долю в прибыли компании, именовалось actie in der compagnie. Компании было передано монопольное право на торговлю в Индии, а также все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика. Это вызвало всеобщий интерес к бумагам компании, а так как публичная подписка на акции компании уже была проведена, то весь неудовлетворенный спрос хлынул на биржу, и Амстердамская биржа стала центральным рынком акций Ост-Индской компании. Под влиянием успехов компании курс акций быстро рос в течение ряда лет, однако затем, под влиянием слухов о спорах между директорами компании, он начал стремительно падать.
Ограничителем в развернувшихся спекулятивных операциях по бумагам компании служили различные номинальные цены выпущенных акций. Поэтому биржевая практика (как это было и с товарами), стремясь к созданию заменяемых объектов сделок, создала биржевую единицу в 3 тыс. гульденов, получившую на бирже наименование «акции».
На Амстердамской бирже практиковались сделки с ценными бумагами не только за наличный расчет, но и срочные сделки, что способствовало формированию спекулятивного биржевого рынка. Таким образом, можно сказать, что акции создали в Амстердаме крупную биржевую игру, по своим формам весьма напоминавшую современную биржевую спекуляцию.
В конце XVII — начале XVIII в. Нидерланды на мировом рынке начинает затмевать Англия. После революции 1688 г., ликвидировавшей остатки феодальных отношений, в стране начинается оживленное грюндерство (учредительство). В Англии появляются всевозможные акционерные компании, акции этих компаний выходят на биржу, организуется английский банк. В те времена лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе, что и дало впоследствии выражение «уличный» рынок. Широкое распространение акций требовало и нового места для торговли. В тот период в Англии уже существовала Лондонская биржа, которая в XVI в. была малозаметной по сравнению в Амстердамской. В новом веке начинается расцвет этой биржи, что, как и в случае с Амстердамской, было связано с возникновением крупной торговой компании.
В 1777 г. учреждается Южноокеанская торговая компания. Ее созданию способствовало английское правительство, которое было к тому времени обременено государственными долгами и решило использовать спрос на акции для конвертации долга. Созданная акционерная компания должна была передать правительству мобилизованные с помощью выпуска акций средства в размере 10 млн ф.ст. В обмен компания получала исключительное право торговли с Южной Америкой и целый ряд других привилегий. Акции созданной компании быстро росли в цене, что побуждало правление проводить все новые выпуски по повышенным ценам. В результате курс акций достиг 1050. Успех Южноокеанской компании содействовал появлению ряда компаний и обществ, в большинстве своем лишенных реальной почвы и получивших название «мыльных пузырей».
Этот первый период формирования акционерного капитала в Англии, сопровождавшийся настоящей спекулятивной горячкой, был вызван отсутствием законодательного регулирования выпуска акций, что позволяло любым компаниям неограниченно выпускать ценные бумаги и в итоге создавало почву для банкротства.
На эти обстоятельства обратила внимание Лондонская биржа, которая постепенно начала проводить свою реорганизацию, превращаясь в закрытое учреждение, доступное только ограниченному кругу солидных коммерсантов. В 1773 г. лондонские брокеры арендовали часть Королевской меняльни, окончательно сформировав Лондонскую фондовую биржу в качестве специализированного фондового рынка.
Во Франции формирование фондового рынка началось также в XVIII в. Будучи крупной торговой державой, Франция сосредоточила значительные денежные средства, которые требовали эффективного применения. Эта ситуация оказалась на руку не только промышленникам, но и биржевым спекулянтам, среди которых одним из самых известных стал Джон Ло. Объектом спекуляции стали акции возглавляемой им Ост-Индской компании, продаваемые на одной из первых парижских бирж. Спекулятивная горячка сменилась последовавшим крахом, однако значение биржи как организованного рынка, необходимого для хозяйственного механизма и государства, под сомнение никто не ставил. Поэтому уже в 1724 г. в Париже по инициативе правительства основывается официальная вексельно-фондовая биржа. При ее создании правительство закрепило принцип маклерской монополии и ввело статус «официальных» маклеров, т.е. единственных посредников, которым разрешалось ведение дел на бирже. Для того периода это было полезным шагом, поскольку официальные маклеры дорожили своей репутацией и предоставляли более надежные гарантии коммерческой и финансовой добросовестности, чем стихийные маклеры.
Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Только в 1777 г. на бирже была организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены. В целом организация и деятельность
Парижской биржи были под надзором правительства, которое этим предполагало достичь контроля над валютным и фондовым рынками страны.
Постепенно Парижская биржа стала центром валютно-фондо-вого рынка всей страны, а позднее приобрела и международное значение. С развитием рынка в Германии, Австро-Венгрии, других европейских странах, а также в Соединенных Штатах также возникают биржи, где-то универсальные (товарно-фондовые), а где-то специализированные. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. появилась биржа в Нью-Йорке в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами (впоследствии его назвали «соглашением под платаном»). В данном соглашении брокеры обязались заключать сделки только между членами фондовой биржи и взимать фиксированный размер комиссионных.
Начало XIX в. было периодом крупных государственных займов, что вызвало существенное оживление фондового рынка. В тот период основными фондовыми рынками в Европе являлись биржи Лондона и Франкфурта.
Последовавший за этим период развития банковского сектора и строительства железных дорог дал новый импульс расширению фондового рынка. Наряду с государственными операциями на фондовом рынке именно в этот период в качестве участников финансового рынка стали выступать городские муниципалитеты, которые стали играть важную роль в фондовом обороте.
В развитии бирж во многих странах мира наблюдались одинаковые тенденции. Так, обычно на биржах сначала торговали не столько акциями, сколько облигациями, которые в значительных объемах выпускали правительства и железнодорожные компании, нуждавшиеся в огромных средствах для создания инфраструктуры крупного производства. Лишь в конце XX в. наступила эра акционерной формы собственности, что привело к специализации бирж на торговле этими ценными бумагами, а работа с облигациями на какой-то период вновь сосредоточилась на «уличном» рынке.
К началу XX в. стоимость обращавшихся во всем мире фондов измерялась колоссальными суммами, а сама биржа как рынок ценных бумаг заняла исключительное место в рыночной экономике.
В нашей стране биржевая торговля также имеет свою историю. Первая биржа в России была основана по инициативе Петра I в Санкт-Петербурге в 1705 г. Эта биржа оказалась не слишком удач ным финансовым институтом для русской торговли начала XVIII в. Незначительные объемы и примитивность организационных форм торговли, неразвитость системы кредитования тормозили развитие биржевой сети. На Санкт-Петербургской бирже обращались товарные векселя казенных мануфактур, специально основанных для обслуживания потребностей армии и флота. Реальных предпосылок для развития биржевого дела в тот период практически не было. Биржа влачила жалкое существование и была реорганизована при Николае I. Включение частного капитала в состав пайщиков оживило и ускорило процесс становления российских биржевых структур.
В России в течение почти целого столетия биржа в Санкт-Петербурге оставалась единственной официально признанной. Лишь в 1796 г. возникает вторая биржа — в Одессе, а в 1816 г. третья — в Варшаве. Четвертой биржей стала Московская, возникшая в 1837 г. За пятилетие с 1900 по 1904 г. возникло четырнадцать новых бирж. Начиная с 1905 г. число бирж значительно увеличивается. Всего за семь лет было открыто свыше сорока бирж. В целом перед началом Первой мировой войны в России действовало более сотни бирж.
Биржи в России обладали рядом особенностей. В целом они являлись не только организованными рынками, но и органами представительства и защиты интересов торговли и промышленности. В их компетенцию входили вопросы железнодорожного и водного транспорта, хлебной торговли, таможенные, налоговые и другие вопросы. Биржи являлись достаточно независимыми организациями. Как правило, местная правительственная власть в лице начальников губерний не имела влияния на биржевую деятельность.
Российские биржи были биржами универсального типа, на них торговали как физическими товарами, так и ценными бумагами. В обращении находились облигации государственных займов, частных железных дорог, займы городов, ипотечные бумаги.
На основе анализа истории формирования и развития бирж в различных странах можно сформулировать определение этого понятия.
Биржа представляет собой организованный рынок, на котором участники совершают сделки купли-продажи товарных и нетоварных ценностей через членов биржи, выступающих в качестве посредников.
История становления бирж убедительно доказывает, что биржевая торговля возникла как результат развития рынка, обусловленного ростом производительных сил.
1.3. Роль биржевой торговли в современной мировой экономике
В наше время биржи по-прежнему занимают важное место в системе рыночных отношений. Они считаются барометром экономической и политической жизни стран, а биржевая информация относится к числу наиболее объективной и ценной. На деятельности бирж отражаются внутри- и внешнеполитические процессы, экономические процессы, субъективные экономические и политические интересы участников биржевой торговли и их клиентов.
Высокий престиж биржевой торговли в мире обусловлен рядом объективных причин, из которых следует отметить прежде всего:
высокую культуру и современные технологии в организации торговли;
наличие специального набора требований к торгуемым инструментам;
эффективные механизмы гарантирования исполнения сделок;
строгие требования к членам бирж и ассоциированным лицам;
высокую квалификацию персонала.
Развитие механизмов торговли фьючерсными контрактами и постепенное введение срочных контрактов на все активы, которыми прежде торговали отдельно фондовые, фьючерсные и валютные биржи, привело к стиранию различий между указанными видами бирж. В настоящее время можно видеть существование либо фьючерсных бирж, на которых торгуют только фьючерсными контрактами, либо универсальных бирж, на которых торгуют как фьючерсными контрактами, так и другими биржевыми активами, например акциями, валютой и даже отдельными товарами.
Изменения, произошедшие в положении бирж, касались следующих аспектов их деятельности:
• круга товаров и рынков, являющихся предметами сделок;
объема операций и числа бирж;
вида сделок;
• организации торговли и учета биржевых операций.
К биржевым товарам относят товары, полностью или частично продаваемые через биржи. Как отмечалось ранее, объектами биржевой торговли являются товары, обладающие такими свойствами, как однородность, взаимозаменяемость, возможность установления стандарта качества. Кроме того, довольно долго считалось, что биржевыми не могут быть скоропортящиеся товары, но научно-технический прогресс позволил ввести в биржевой оборот ряд видов скоропортящейся продукции.
turboreferat.ru
Биржа как институт рыночной экономики — курсовая работа
Наиболее существенной проблемой в биржевой торговле является проблема исполнения сделок. Хотя биржа не может проверить каждого конкретного продавца и покупателя, она может и должна предъявлять жесткие требования к профессионализму участников торгов и их финансовому состоянию. Кроме того, гарантия исполнения сделок достигается за счет постоянно совершенствующейся системы клиринга и расчетов.
Объем сервисных услуг различен на разных биржах. Клиринг и расчеты являются, как правило, сферой деятельности вынесенных за пределы биржи структур. Классическая биржа с торговлей в биржевом зале предоставляет весь комплекс услуг, необходимых для осуществления сделки. Торговые посредники осуществляют свою деятельность в данном случае в рамках биржевой организации, и их услуги считаются составной частью общей палитры биржевых услуг. В случае с компьютерными биржами участники не пользуются инфраструктурой для осуществления торговли. Однако техническое развитие создало преимущества для такой формы торговли. Она ведет не только к устранению многоуровневой структуры участников биржи, но и создает реальные предпосылки для прямого доступа к торгам также и частных вкладчиков.
Как и любое другое предприятие, биржа должна заботиться о качестве предоставляемых услуг, чтобы эффективно функционировать в условиях конкуренции с другими торговыми площадками. Признаками качества биржевых услуг являются временной интервал, необходимый для обработки и исполнения приказа, точность фиксирования курсов, разница курсовых колебаний. В зависимости от особенностей торгуемых инструментов могут
быть предложены особые торговые условия, чтобы повысить ликвидность рынка.
Гарантии качества касаются также и объектов торговли. Они проявляются прежде всего в открытости информации, характеризующей условия торговли фьючерсными контрактами и ценными бумагами. Соблюдение правил об обязательной публикации информации со стороны эмитента строго контролируется биржей. И разумеется, признаком качества является предоставление справедливой, отвечающей правилам и нормам торговли информации и доверие со стороны участников к достоверности достигнутых цен в процессе биржевого торга.
Качество своих услуг биржа гарантирует и посредством разработки этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Выполнение правил торговли и соблюдение разработанных стандартов строго контролируются со стороны биржи. При этом могут применяться штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности и лишения лицензии в случае их несоблюдения. Стремление биржи к хорошей репутации заставляет противодействовать возможности злоупотреблений со стороны участников торгов. В конкурентной борьбе за клиентов в интересах биржи (даже без законодательного обеспечения со стороны государства) выполнять данные требования к качеству их услуг.
Выводы
Современные биржи являются результатом длительной эволюции различных форм торговых операций и одновременно одним из видов организованного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах.
Товарные биржи были первыми биржевыми рынками. Первоначально это были биржи реального товара, обслуживающие потребности торговли. Своей высшей формы они достигли в середине XIX в. Основными операциями на товарных биржах стали сделки спот и форвард, которые предполагали поставку товара продавцом и передачу его покупателю.
Распространение форвардных сделок на бирже выявило существенные риски, которые несли участники этих операций. Совершенствуя биржевую торговлю, биржи трансформировали форвардные сделки, создав фьючерсные рынки, позволяющие участникам ликвидировать свои обязательства, не прибегая к реальному исполнению контракта.
В XVII в. начинает формироваться фондовый сектор биржевой торговли. Торговля фондовыми активами велась первоначально на товарных биржах, но впоследствии фондовые секции стали основой специализированных фондовых бирж, осуществляющих торговлю ценными бумагами.
Биржевая торговля в России началась в XVIII в., однако до начала XX в. была развита слабо. Отличительной особенностью российских бирж было то, что они являлись не только организованными рынка ми, но и органами представительства и защиты интересов торговли и промышленности.
В современной экономике биржи по-прежнему занимают важное место, являясь барометром экономической и политической жизни страны. Высокий престиж биржевой торговли обусловлен рядом объективных причин, вытекающих из специфики механизма биржевой торговли.
Объектами биржевой торговли наряду с реальными товарами и ценными бумагами все в большей степени становятся производные финансовые инструменты, необходимость появления которых связана с нестабильностью мировой экономики.
Современные биржевые рынки выполняют ряд важнейших для экономики функций, создавая рынки для продавцов и покупателей, механизм переноса ценовых рисков, выполняя также функции оценки торгуемых активов и предоставления информации.
Являясь предприятием сектора услуг, биржа постоянно совершенствует качество предоставляемых услуг. Признаками качества биржевых услуг являются временной интервал, необходимый для исполнения сделки, точность фиксирования биржевых цен, а также разница в ценах продавцов и покупателей. Качество своих услуг биржа гарантирует также посредством разработки этических стандартов.
Крупнейшие мировые биржевые центры
Понятие мирового биржевого центра
Международная биржевая торговля имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами ее были и остаются США, Великобритания, отчасти Япония и страны Юго-Восточной Азии. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда везде, кроме США, биржи были закрыты. В этот период на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до середины 80-годов XX в., однако в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали сильными конкурентами традиционным рынкам США. В 1985—1990 гг. доля фьючерсной торговли за пределами США увеличилась с 12,8 до 46,8%. Объемы фьючерсной торговли в Азии удвоились, а в Европе — практически утроились. Соотношение объемов торговли в 2003 и 2004 гг. представлено в табл. 2.1.
Таблица 2.1 Доля американских и неамериканских рынков во фьючерсной и опционной торговле, %
Торгуемые инструменты | США | Остальные рынки | ||
|
| 2003 г. | 2004 г. | 2003 г. | 2004 г. |
Фьючерсы | 34,5 | 37.7 | 65,5 | 62,3 |
Опционы | 21,9 | 27,3 | 79Д | 72,7 |
Всего | 26,6 | 31,4 | 73,4 | 68,6 |
Источник; данные Futures Industry Association
Неамериканские участники торговли стали играть все более заметную роль и на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комиссии по товарной фьючерсной торговле (США), свыше 2100 крупных операторов из 96 стран участвовали на американских фьючерсных и опционных рынках. На некоторых рынках иностранное участие составляло более 30%.
Специализацией американских бирж традиционно была сельскохозяйственная продукция, Великобритании — драгоценные и цветные металлы и энергоносители, японских — аграрная продукция, однако сейчас эта специализация не носит ярко выраженный характер.
Самые известные и крупнейшие международные товарные биржи находятся в развитых странах, хотя в некоторых развивающихся странах также действуют активные фьючерсные рынки. Так, в первую десятку фьючерсных бирж в 2004 г. вошли три американские биржи, две европейские, а остальные представляли другие регионы мира (табл. 2.2).
Таблица 2.2. Ведущие фьючерсные рынки мира в 2004 г., млн контрактов
Источник: данные Futures Industry Association.
В последние несколько лет в списке крупнейших международных фьючерсных бирж постоянно происходят изменения. На протяжении многих десятилетий этот список был достаточно стабилен, однако сейчас острая конкурентная борьба за мировое лидерство, которую ведут между собой американские и европейские
фьючерсные биржи, проявляется в постоянной ротации в первой пятерке списка, а также в появлении в десятке крупнейших фьючерсных бирж новичков — фондовых бирж, которые открывают у себя фьючерсные отделения и торгуют финансовыми фьючерсными контрактами, а также опционами на индивидуальные акции.
В зависимости от роли в торговле теми или иными контрактами можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные рынки.
Международный характер бирж определяется несколькими критериями. Прежде всего, это должны быть центры, обслуживающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара или финансового инструмента, цены на которых отражают колебания спроса и предложения в мире в целом. При этом сам товар или финансовый инструмент должен быть предметом активной торговли.
С точки зрения такого подхода не являются международными многие японские биржи, ведущие операции с редкими товарами. Небольшой объем операций и ограниченность участников также лишает биржи международного статуса. В качестве примера можно привести многие рынки развивающихся стран, даже достигших значительных оборотов торговли.
Международный статус биржи предполагает также свободный валютный, торговый и налоговый режимы, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с другими рынками.
Наличие валютных и налоговых ограничений в течение длительного времени препятствовало превращению японских бирж в международные. Изменения в валютном режиме произошли лишь в 80-х годах, и теперь можно отметить, что некоторые токийские биржи (например, Токийская товарная биржа) приобрели характер международных. В настоящий момент наличие ограничений в валютном и налоговом режимах сужает сферу деятельности бразильских бирж.
Региональные биржи ориентированы на операции с более узким кругом участников. Такие биржи обслуживают рынки нескольких стран. В качестве примера можно назвать Сиднейскую, Сингапурскую биржи и ряд других.
Национальными считаются многие японские, латиноамериканские биржи и даже некоторые американские биржи. Национальные биржи действуют в пределах одного государства, учитывают
особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах, что делает невозможным участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитражных сделок.
В то же время можно отметить, что именно в развивающихся странах сохранились до настоящего времени биржи реального товара. Большинство из них представляют собой, как и в начальный период, одну из форм оптовой торговли, обслуживающую местный рынок.
В настоящее время среди крупнейших срочных бирж можно выделить два типа: универсальные и специализированные.
К универсальным относятся Чикагская торговая биржа, Чикагская товарная биржа и ряд других крупных бирж. В Великобритании к универсальным можно отнести биржу LIFFE. Также универсальными являются Токийская и Сиднейская биржи. Из бирж, расположенных в других регионах, можно отметить Сингапурскую биржу (дизельное топливо, золото, валюта, индексы акций) и Товарно-фьючерсную биржу в Сан-Паулу (сельскохозяйственная продукция, золото, индексы акций).
Специализированные биржи могут быть широкого или узкого профиля. К первым относятся большинство специализированных бирж по торговле металлами в Лондоне и Нью-Йорке, энергоносителями — в Нью-Йорке, Лондоне и многие другие. Среди узкоспециализированных можно отметить Торговую биржу в Канзас-Сити (США). Также узкоспециализированными являются японские биржи сахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых. Подобных бирж становится все меньше, многие из них сливаются с другими биржами либо расширяют круг своих товаров.
Биржевые рынки США
Фьючерсная индустрия США является ведущей в мире и предпринимает огромные усилия по поддержанию своего лидирующего положения. В настоящий момент на американском рынке операции по торговле фьючерсными и опционными контрактами ведутся на 12 биржах. Динамика торговли, представленная в табл. 2.3, показывает постоянный рост оборота фьючерсного рынка.
Таблица 2.3. Обороты биржевой торговли в США в 2004 г., тыс.
Биржы | Фьючерсы | Опционы | Всего |
Chicago Mercantile Exchange | 607 297,7 | 110 776,8 | 718 074, 5 |
Chicago Board of Trade | 457 232,3 | 103 762,3 | 560 994,6 |
New York MercantileExchange | 127 122,3 | 27 814,7 | 154 937,0 |
New York Board of Trade | 22 610,6 | 7909,6 | 30 520,2 |
Eurex US | 3251,5 | — | 3251,5 |
Kansas City Board of Trade | 2909,9 | 317,4 | 3227,3 |
Minneapolis Grain Exchange | 2782,6 | 46,1 | 2828,7 |
0ne Chicago | 1958,4 | — | 1958,4 |
NASDAQ LIFFE Exchange | 339,0 | — | 339,0 |
Brokertec Futures Exchange | 71,4 | — | 71,4 |
СВОЕ Futures Exchange | 62,1 | — | 62,1 |
Merchnt Exchange of St. Louis | 0,2 | — | 0,2 |
turboreferat.ru
