Сделки, совершаемые на товарной бирже. Биржевой сделкой на товарной бирже является

9.6. Особенности биржевых сделок на товарной бирже

Законом Украины «О товарной бирже» определено, что «товарная биржа …имеет целью предоставление услуг в заключении биржевых сделок».

Под биржевой сделкой понимают одновременное принятие участниками биржевого рынка прав и обязательств в отношении покупки и продажи определенного количества биржевого товара.

Заключения биржевых сделок является основным содержанием биржевых операций. Иногда неправомерно отождествляют понятия «биржевая сделка» и «сделка».

Биржевую сделку следует рассматривать как совокупность действий и процедур по подготовке, оформлению и регистрации биржевого соглашения.

Биржевые операции могут осуществлять только члены биржи или брокеры-граждане, зарегистрированные на бирже соответственно ее уставу для выполнения поручений членов биржи, которых они представляют, относительно осуществления биржевых операций. Результатом биржевой сделки является зарегистрированная биржей сделка.

Соглашение считается заключенным, если оно отвечает таким условиям:

если ее предметом является купля-продажа, поставка и обмен товаров, допущенных к обороту на товарной бирже;

если она представленная к регистрации и зарегистрирована на бирже не позднее следующего за достижением согласия сторон;

если ее участниками являются члены биржи.

Содержание биржевой сделки, за исключением наименования товара, количества, цены, места и срока исполнения, не подлежит разглашению.

Соглашение вступает в силу с момента ее регистрации на бирже.

Биржа является гарантом выполнения зарегистрированных на ней сделок.

На международных товарных биржах заключаются сделки на реальный товар, фьючерсные (срочные) сделки, сделки по страхованию (хеджированию) и опционные контракты (табл. 9.3).

На товарных биржах Украины заключают сделки с реальным товаром с немедленной поставкой (на условиях спот) с поставкой в указанные сроки в будущем (форвард). В 2000 году на условиях спотовых сделок было заключено 94,2 % всех сделок на биржах Украины, на условиях форвардных сделок лишь 3,1 % всех сделок, в основном это купля-продажа сельскохозяйственной продукции. Торговля фьючерсными контрактами и опционами находится на стадии внедрения.

В соответствии с действующим законодательством, на товарных биржах заключаются сделки с реальным товаром, то есть имеющимся у товаропроизводителя (собственника товара), который хранится на определенном складе или может быть произведен или выращен за определенный период времени.

Сделка с коротким сроком поставки на условии спот оформляется спотовым биржевым контрактом.

Таблица 9.3

Характеристика биржевых сделок

Вид сделки

Разновидность сделки

Сущность и цель соглашения

1. Сделки на реальный товар

1.1. Сделки с немедленной поставкой наличного товара (спот, кэш)

Соглашение предусматривает немедленное (от 1 до 30 дней) взаємопередання прав и обязанностей относительно реального товара. Ее целью является купля-продажа товара, который находится на складе биржи и переходит от продавца к покупателю в соответствии с условиями контракта

1.2. Сделки с отсроченной поставкой при условии форвард

Соглашение предусматривает обязательства продавца осуществить поставку в сроки, определенные в договоре, а покупателя — принять товар и произвести оплату по ценам контракта. Продавец имеет возможность получить предоплату при заключении контракта

2. Фьючерсные (срочные) сделки

Соглашение не предусматривает обязательств сторон по поставке или приему реального товара в срок, указанный в контракте, а только куплю-продажу права на этот товар. Результатом соглашения является возможность выплаты или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой на время выполнения

3. Опционные контракты

Контракты предусматривают торговлю реальным товаром или фьючерсному контракту, а только правом на владение им за определенную цену-премию. Приобретая опцион, покупатель получает право со временем купить товар по цене, установленной на момент приобретения опциона

4. Операции хеджирования

Соглашение предусматривает страхование от возможных потерь в случае изменения цен при заключении сделок на реальный товар

Спотовый биржевой контракт содержит следующие разделы:

Стороны контракта.

Предмет контракта.

Поставка товара.

Регистрация контракта.

Расчеты по контракту и его утверждение.

Гарантии исполнения биржевых контрактов.

Ответственность сторон за отсутствия гарантийного взноса.

Арбитраж.

Реквизиты сторон.

В разделе «Предмет поставки» указывают название товара, качество с ссылкой на нормативно-технический документ, количество, цену за единицу, сумму биржевой сделки, регистрационный сбор, брокерское вознаграждение, стоимость контракта, условия поставки, сроки и сумму оплаты, форму оплаты.

Покупатель в соответствии с контрактом и отгрузочными документами перечисляет денежные средства (стоимость контракта) на расчетный счет товарной биржи.

Продавец товара на основании подтверждения товарной биржи о наличии зачисленных денежных средств покупателя на ее расчетном счете в соответствии с контрактом начинает поставку товара. Основанием для перечисления продавцу стоимости контракта является акт приема-передачи указанного в контракте товара по количеству и качеству, подписанный покупателем и продавцом, или письменное согласие покупателя на предоплату.

При выполнении спотового контракта важным является деление расходов на транспортировку, хранение и страхование товара. В зависимости от вида франко разграничивают хозяйственные обязательства и экономическую ответственность продавца-поставщика-ка и покупателя, а также определяют расходы, включенные в продажную цену (стоимость самого товара, расходы на транспортировку и разгрузки, а также страхования). Если в биржевом спотовом контракте базис поставки определен как франко-завод (EXW), то расходы на хранение товара и стоимость его страхования до момента продажи относятся на счет продавца, а после момента продажи — на счет покупателя. Покупатели оплачивают услуги по погрузки, вывоза, разгрузки и хранения приобретенного товара, а также возмещают риски.

Соглашение с отсроченной поставкой на условии форвард, то есть отсроченная поставка реального товара (от 30 до 360 дней) — это взаимная передача прав и обязанностей относительно реального товара. Оформляется такая сделка форвардным биржевым контрактом. Особенность сделки на условии форвард заключается в значительной разнице во времени между заключением сделки и ее исполнением, т. е. поставкой товара.

Контракт предоставляет возможность продавцу (товаропроизводителю) получить предоплату и использовать ее для производства продукции. Покупатель ограждает себя от риска повышения цен на момент исполнения контракта.

Форвардный биржевой контракт включает следующие: 1. Стороны контракта; 2. Предмет контракта; 3. Срок поставки товара; 4. Сопровождающая документация; 5. Регистрационный сбор биржи; 6. Порядок расчетов; 7. Утверждение биржевого контракта; 8. Ответственность сторон; 9. Арбитраж. 10. Реквизиты сторон.

Согласно условиям контракта продавец принимает обязательство осуществить поставку определенного товара надлежащего качества в сроки, определенные в соглашении, а покупатель — принять товар и оплатить его по ценам контракта.

Преимуществами форвардного биржевого контракта является:

объектом торговли при форвардных сделок, как правило, является товар, который будет изготовлен (выращенный) на момент поставки, поэтому участники торгов могут заранее планировать свой при-буток;

продавец (товаропроизводитель) имеет возможность получить предоплату от покупателя в пределах 50 % стоимости контракта и использовать на производство продукции;

покупатель гарантирован от повышения цены и обеспечивает организованы поставки продукции для собственного производства (перепродажи).

Исполнение форвардного биржевого контракта начинается с момента его заключения. Покупатель в течение 8 рабочих дней после проведения биржевых торгов должен перечислить на счет биржи авансовую предоплату, предусмотренную во втором разделе контракта, и регистрационный сбор. Предоплату в течение трех банковских дней перечисляют на счет продавца (товаропроизводителя). Продавец в определенный срок (не менее чем за 5 дней) до указанного в контракте срока передачи товара уведомляет биржу о готовности передать товар покупателю, а также необходимые документы об объемах и качестве товара и справку о выполнении проавансованої покупателем части контракта. Покупатель на основании предоставленных документов перечисляет на расчетный счет товарной биржи стоимость контракта за исключением предоплаты.

Экономическая сущность торговли с отсроченной поставкой заключается в том, что в условиях колебания цен и учитывая непредсказуемость ситуации на рынке продавцы имеют возможность получить коммерческий доход от сделки, а покупатели — максимальный спекулятивный доход. Разница во времени между заключением контракта и сроком его выполнения дают возможность покупателю перепродать контракт, пока не будет исчерпан срок поставки товара. В этих условиях спекулятивные операции на разнице цен становятся неотъемлемой частью биржевой торговли. Заключение сделок с отсроченной поставкой на реальный товар ускорили оборот капитала, обеспечили приток спекулятивных капиталов, что, в свою очередь, способствует увеличению емкости рынка и стабилизации ценообразующих факторов.

Форвардные контракты открыли широкие возможности для спекулятивных операций с ними и послужили переходным этапом в развитии биржевого рынка до более сложных и эффективных форм биржевой торговли.

В биржевой торговле распространяется применение механизма перепродажи ранее заключенных биржевых контрактов, который дает возможность продавцу или покупателю вместо отказа от исполнения биржевого контракта продать свое договорное обязательство или купить новое. Внедрение этого механизма способствовало обращению биржевых контрактов как самостоятельных объектов биржевой торговли. Так появился новый биржевой товар — фьючерсные конт-катаракты.

Фьючерсный контракт — это стандартизованное соглашение на покупку или продажу конкретного товара, в назначенное место и время в будущем по цене, установленной в процессе биржевого торга в централизованном регулируемом месте по правилам биржевого рынка.

Особенностью фьючерсного контракта является полная стандартизация всех показателей, за исключением цены, которая устанавливается путем уравновешивания спроса и предложения. Стандартизация фьючерсного контракта означает унификацию таких его условий, как потребительская стоимость товара, базисная качество и размер доплат/скидок за отклонение от нее, условия и срок поставки, формы оплаты, санкции за нарушение условий контракта, порядок арбитража и тому подобное.

Фьючерсные сделки не предусматривают обязательной поставке товара в срок, указанный в контракте. В процессе купли-продажи фьючерсных контрактов предметом является не столько сам товар, как права на него. Участник биржи, который продал фьючерсные контракты, может не выполнять свои обязательства, если не позже установленного срока приобретет же количество таких же типовых контрактов с тем же местом поставки и осуществит зачет. Продавец может выполнить свои обязательства путем поставки реального товара покупателю. На соглашения, завершаются реальной поставкой товара, на международных товарных биржах в последние годы приходится лишь 2 % биржевого оборота. Цель фьючерсной торговли заключается в получении дохода за счет разницы между ценой купленных и проданных контрактов.

Основные отличия форвардных и фьючерсных контрактов приведены в табл. 9.4.

Таблица 9.4

Сравнительная характеристика форвардных и фьючерсных контрактов

Условия контракта

Форвардный

Фьючерсный

Стороны контракта

Два конкретные контрагенты

Обезличенные партнеры и расчетная палата

Вид обязательств

Непереуступний

Вільнозамінюваний

Гарант

Частично биржа

Расчетная палата

Товарное покрытие

Реального качества

Базового качества

Объем поставки

Согласовывается сторонами

Стандартизированный биржей

Качество

Согласовывается сторонами

Стандартизированный биржей

Время поставки

Договорный

Стандартизированный

Размер залога

Определяется биржей

Определяется уровнем изменения цены

Способ выполнения

Реальная поставка

Ликвидация соглашения в форме зачета, или реальная поставка

Цена товара

Определяется в процессе биржевого торга после выполнения контракта

Определяется в процессе биржевого торга

Расчеты по контракту

После выполнения контракта

Ежедневно

Место поставки

Согласовывается сторонами

Определяется биржей

Распространение информации о сделке

Ограниченное

Обязательное

Если наступил срок исполнения фьючерсного контракта, его следует закрыть путем поставки реального товара или взаимозачета в порядке и по условиям, установленным для каждого вида контракта.

Разница в стоимости контракта в момент его заключения и ликвидации составляет либо прибыль участника, или его убыток.

Продолжением процесса эволюции биржевого товара стали опционы, которые предусматривают торговлю реальным товаром или фьючерсному контракту, а только право купить или продать определенное количество форвардных или фьючерсных контрактов в течение определенного срока в будущем по цене, установленной на момент приобретения опциона. Таким образом, объектом опционной сделки становится обязательства отступления прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на его поставку.

Приобретя опцион, его покупатель получает право, но не обязанность, купить/продать фьючерсный контракт по специальной цене в любое время в течение срока действия этого опциона.

Большинство опционов прекращают действие в указанное время в течение месяца, предшествующего дате наступления ликвидации фьючерсного контракта.

Цена опциона, так называемая опционная премия состоит в процессе биржевого торга в биржевой яме в условиях рыночной конкуренции. Опционная премия — сумма денег, которую уплачивает покупатель опциона продавцу за право гарантии, что действует в опционе.

Цена, по которой держатель опциона на покупку (или продажу) может использовать свое право купить (или продать) соответствующий фьючерсный контракт, называется базисной, или ценой исполнения.

Экономический механизм опционных сделок предполагает знание цен на определенный товар в прошлом и дает возможность прогнозировать и определять цены на будущее.

(Visited 315 times, 1 visits today)

jayo.ru

Сделки, совершаемые на товарной бирже — КиберПедия

На бирже совершается два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки.

Сделки на реальный товар завершаются переходом товара от продавца к покупателю, то есть сдачей – приемкой реального товара на одном из биржевых складов. Это означает, что продавец, продавший товар, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в зависимости от срока делятся на сделки «кэш» или «спот» с немедленной поставкой и сделки «форвард» с поставкой в будущем.

Срочные (фьючерсные) сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар, а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован или ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец — передать продаваемые им ценности. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения.

Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели: покупку реального товара; осуществление спекулятивных операций; хеджирование (страхование от возможного изменения цен).

Покупка и продажа реального товара совершается производителями с целью реализации выпускаемых ими товаров; потребителями — с целью обеспечения себя необходимыми товарами, в основном сырьем для дальнейшей переработки; торговцами — с целью дальнейшей перепродажи товаров конечным потребителям.

Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли – продажи биржевых контрактов в результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен.

Операции хеджирования. Фьючерсные сделки обычно используются для страхования — хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

Существуют еще арбитражные сделки, которые совершаются с целью получения прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах.

Особо хотелось бы выделить такой вид биржевых сделок как опционы. Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным, по сравнению с обычными фьючерсными, операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию). В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами. По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей (но не купить и продать одновременно) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется только в Англии. Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене. Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.

Товарные биржи мира

Важнейшие центры международной биржевой деятельности сосредоточены в США и Англии, в последнее время возросла роль бирж Японии: на долю этих трех стран приходится около 98 % международного биржевого оборота. Крупнейшие биржи США: Чикаго борд оф трейд, Чикаго меркентайл иксчейндж, Нью-Йоркская товарная биржа, Нью-Йоркская биржа хлопка, Нью-Йорк меркентайл иксчейндж, Нью-Йоркская биржа кофе, какао и сахара.

Крупнейшие биржи Англии: Лондонская фьючерсная и опционная биржа — ФОКС, Лондонская биржа металлов, Лондонская международная нефтяная биржа Болтик фьючерз иксчейндж. Крупнейшая биржа Японии — Токийская товарная биржа.

Биржи бывают универсальными и специализированными. На универсальных биржах ведутся операции по широкому кругу разнородных товаров. Универсальные биржи: Чикаго борд оф трейд, ФОКС, Токийская товарная биржа, Сянганская (Гонконгская) биржи и т. д.

Специализированные (потоварная специализация или по группам товаров) биржи: Нью-Йоркская товарная биржа (цветные металлы, сахар, кофе, др. товары), Лондонская биржа металлов — название говорит само за себя. Узкоспециализированные биржи: Канзас Сити борд оф трейд (пшеница), Лондонская биржа шерсти (мытая шерсть).

По принципу организации различают два типа товарных бирж: биржи, имеющие публично правовой характер, и биржи, имеющие частноправовой характер.

Биржи, носящие публично правовой характер, находятся под наблюдением государства и создаются на основе закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в регистр и имеющий определенный размер оборота. Такие биржи распространены во Франции, Бельгии, Голландии и других странах континентальной Европы.

К биржам, имеющим частноправовой характер, относятся английские и американские биржи по зерну, хлопку, каучуку, цветным металлам, т. е. преобладающая часть бирж. На эти биржи открыт доступ лишь для узкоограниченного круга лиц, входящих в биржевую корпорацию. Биржевая корпорация обычно представляет собой акционерную компанию с публичной отчетностью и ограниченным числом членов. Указанный в уставе биржи основной капитал делится на определенное количество паев или так называемых биржевых сертификатов. Каждый член корпорации должен быть владельцем, по крайней мере, одного такого сертификата, который дает право на заключение сделок в помещении биржи.

На биржах с публично правовым характером организации котировки цен осуществляют по единому курсу, который выработался на берлинской бирже. Вот суть этого вида котировки. В течение биржевого дня сделки окончательно не оформляются. По окончании биржевого дня устанавливается курс равновесия, по которому могут быть выполнены большинство сделок; все сделки оформляются по этому единому курсу дня.

Единый биржевой курс обеспечивает большой общественный контроль над ценами и большую солидность и надежность сделок, т. к. продавцы и покупатели в ходе установления курса могут менять свои условия и тем самым участвовать в процессе котировки. Этот курс гарантирует участников торгов от заключения неудачных сделок под воздействием слухов, эмоций, а клиентов от недобросовестного поведения посредников.

На биржах с частноправовым характером организации применяют котировку по непрерывному биржевому курсу. Это когда фиксируется и отмечается в котировках каждая достаточно крупная сделка.

Опубликование непрерывного курса носит случайный характер, т. к. оно регламентировано концом дня, кроме того, это дает возможность субъективного регулирования цен, ведь котировку проводит котировальная комиссия, которая не упустит возможности, чтобы что-нибудь исправить в свою пользу.

1.2 Аукционная торговля и ее особенности

cyberpedia.su

3.4 СУЩНОСТЬ СДЕЛОК НА ТОВАРНОЙ БИРЖЕ. Рынок ценных бумаг

9.6. Особенности биржевых сделок на товарной бирже

Законом Украины «О товарной бирже» определено, что «товарная биржа ...имеет целью оказание услуг в заключении биржевых сделок».

Под биржевой сделкой понимают одновременное принятие участниками биржевого рынка прав и обязательств относительно приобретения и продажи определенного количества биржевого товара.

Заключения биржевых сделок является основным содержанием биржевых операций. Иногда неправомерно отождествляют понятия «биржевая сделка» и «сделка».

Биржевую операцию следует рассматривать как совокупность действий и процедур по подготовке, оформлению и регистрации биржевого соглашения.

Биржевые операции могут осуществлять только члены биржи или брокеры-граждане, зарегистрированные на бирже соответственно ее уставу для выполнения поручений членов биржи, которых они представляют, относительно осуществления биржевых операций. Результатом биржевой сделки является зарегистрированная биржей сделка.

Сделка считается заключенной, если она отвечает следующим условиям:

если ее предметом является купля-продажа, поставка и обмен товаров, допущенных к обороту на товарной бирже;

если она представленная к регистрации и зарегистрирована на бирже не позднее следующего за достижением согласия сторон дня;

если ее участниками являются члены биржи.

Содержание биржевой сделки, за исключением наименования товара, количества, цены, места и срока исполнения, не подлежит разглашению.

Соглашение вступает в силу с момента ее регистрации на бирже.

Биржа является гарантом выполнения зарегистрированных на ней сделок.

На международных товарных биржах заключаются сделки на реальный товар, фьючерсные (срочные) сделки, сделки по страхованию (хеджированию) и опционные контракты (табл. 9.3).

На товарных биржах Украины заключают сделки с реальным товаром с немедленной поставкой (на условиях спот) с поставкой в указанные сроки в будущем (форвард). В 2000 году на условиях спотовых сделок было заключено 94,2 % всех договоров на биржах Украины, на условиях форвардных сделок лишь 3,1 % всех сделок, обычно это купля-продажа сельскохозяйственной продукции. Торговля фьючерсными контрактами и опционами находится на стадии внедрения.

В соответствии с действующим законодательством, на товарных биржах заключаются сделки с реальным товаром, то есть имеющимся у товаропроизводителя (собственника товара), который хранится на определенном складе или может быть произведен или выращен за определенный период времени.

Сделка с коротким сроком поставки на условии спот оформляется спотовым биржевым контрактом.

Таблица 9.3

Характеристика биржевых сделок

Вид сделки	Разновидность сделки	Сущность и цель соглашения
1. Сделки на реальный товар	1.1. Сделки с немедленной поставкой наличного товара (спот, кэш)	Соглашение предусматривает немедленное (от 1 до 30 дней) взаємопередання прав и обязанностей относительно реального товара. Ее целью является купля-продажа товара, который находится на складе биржи и переходит от продавца к покупателю в соответствии с условиями контракта
	1.2. Сделки с отсроченной поставкой при условии форвард	Соглашение предусматривает обязательство продавца осуществить поставку в сроки, определенные в соглашении, а покупателя — принять товар и произвести оплату по ценам контракта. Продавец имеет возможность получить предоплату при заключении контракта
2. Фьючерсные (срочные) сделки	Соглашение не предусматривает обязательств сторон относительно поставки или приемки реального товара в срок, указанный в контракте, а только куплю-продажу права на этот товар. Результатом соглашения является возможность выплаты или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой на время выполнения
3. Опционные контракты	Контракты предусматривают торговлю реальным товаром или фьючерсному контракту, а только правом на владение им за определенную цену-премию. Приобретая опцион, покупатель получает право со временем купить товар по цене, установленной в момент приобретения опциона
4. Операции по хеджированию	Соглашение предусматривает страхование от возможных потерь в случае изменения цен при заключении сделок на реальный товар

Спотовый биржевой контракт включает следующие разделы:

Стороны контракта.

Предмет контракта.

Поставка товара.

Регистрация контракта.

Расчеты по контракту и его утверждение.

Гарантии исполнения биржевых контрактов.

Ответственность сторон за отсутствия гарантийного взноса.

Арбитраж.

Реквизиты сторон.

В разделе «Предмет поставки» указывают название товара, качество с ссылкой на нормативно-технический документ, количество, цену за единицу, сумму биржевой сделки, регистрационный сбор, брокерское вознаграждение, стоимость контракта, условия поставки, сроки и сумму оплаты, форму оплаты.

Покупатель в соответствии с контрактом и отгрузочными документами перечисляет деньги (стоимость контракта) на расчетный счет товарной биржи.

Продавец товара на основании подтверждения товарной биржи о наличии зачисленных денежных средств покупателя на ее расчетном счете согласно контракту начинает поставку товара. Основанием для перечисления продавцу стоимости контракта является акт приема-передачи указанного в контракте товара по количеству и качеству, подписанный покупателем и продавцом, или письменное согласие покупателя на предоплату.

При выполнении спотового контракта важным является деление расходов на транспортировку, хранение и страхование товара. В зависимости от вида франко разграничивают хозяйственные обязательства и экономическую ответственность продавца-поставщика-ка и покупателя, а также определяют затраты, включенные в продажную цену (стоимость самого товара, расходы на транспортировку и разгрузку, а также страхование). Если в биржевом спотовом контракте базис поставки определен как франко-завод (EXW), то затраты на хранение товара и стоимость его страхования до момента продажи относятся на счет продавца, а после момента продажи — на счет покупателя. Покупатели оплачивают услуги по погрузке, вывозу, разгрузке и хранения приобретенного товара, а также возмещают риски.

Соглашение с отсроченной поставкой на условии форвард, то есть отсроченная поставка реального товара (от 30 до 360 дней) — это взаимная передача прав и обязанностей относительно реального товара. Оформляется такая сделка форвардным биржевым контрактом. Особенность соглашения на условии форвард заключается в значительной разнице во времени между заключением сделки и ее исполнением, т. е. поставкой товара.

Контракт предоставляет возможность продавцу (товаропроизводителю) получить предоплату и использовать ее для производства продукции. Покупатель ограждает себя от риска повышения цен на момент выполнения контракта.

Форвардный биржевой контракт включает следующие: 1. Стороны контракта; 2. Предмет контракта; 3. Срок поставки товара; 4. Сопровождающая документация; 5. Регистрационный сбор биржи; 6. Порядок расчетов; 7. Утверждение биржевого контракта; 8. Ответственность сторон; 9. Арбитраж. 10. Реквизиты сторон.

Согласно условиям контракта продавец принимает обязательства осуществить поставку определенного товара соответствующего качества в сроки, определенные в соглашении, а покупатель — принять товар и оплатить его по ценам контракта.

Преимуществами форвардного биржевого контракта является:

объектом торговли при форвардных сделок, как правило, есть товар, который еще будет изготовлен (выращенный) на момент поставки, поэтому участники торгов могут заранее планировать свой при-буток;

продавец (товаропроизводитель) имеет возможность получить предоплату от покупателя в пределах 50 % стоимости контракта и использовать на производство продукции;

покупатель гарантирован от повышения цены и обеспечивает организованы поставки продукции для собственного производства (перепродажи).

Выполнения форвардного биржевого контракта начинается с момента его заключения. Покупатель в течение 8 рабочих дней после проведения биржевых торгов должен перечислить на счет биржи авансовую предоплату, предусмотренную во втором разделе контракта, и регистрационный сбор. Предоплату в течение трех банковских дней перечисляют на счет продавца (товаропроизводителя). Продавец в определенный срок (не менее чем за 5 дней) до указанного в контракте срока передачи товара уведомляет биржу о своей готовности передать товар покупателю, а также необходимые документы об объемах и качестве товара и справку о выполнении проавансованої покупателем части контракта. Покупатель на основании предоставленных документов перечисляет на расчетный счет товарной бирже стоимость контракта за исключением предоплаты.

Экономическая сущность торговли с отсроченной поставкой заключается в том, что в условиях колебания цен и учитывая непредсказуемость ситуации на рынке продавцы имеют возможность получить коммерческую прибыль от сделки, а покупатели — максимальный спекулятивную прибыль. Разница во времени между заключением контракта и сроком его выполнения дают возможность покупателю перепродать контракт, пока не будет исчерпан срок поставки товара. В этих условиях спекулятивные операции на разнице цен становятся неотъемлемой частью биржевой торговли. Заключение сделок с отсроченной поставкой на реальный товар ускорили оборот капитала, обеспечили приток спекулятивных капиталов, что, в свою очередь, способствует увеличению емкости рынка и стабилизации ценообразующих факторов.

Форвардные контракты открыли широкие возможности для спекулятивных операций с ними и послужили переходным этапом в развитии биржевого рынка в более сложных и более эффективных форм биржевой торговли.

В биржевой торговле распространяется применение механизма перепродажи ранее заключенных биржевых контрактов, который дает возможность продавцу или покупателю вместо отказа от исполнения биржевого контракта продать свое договорное обязательство или купить новое. Внедрение этого механизма способствовало обращению биржевых контрактов как самостоятельных объектов биржевой торговли. Так появился новый биржевой товар — фьючерсные конт-катаракты.

Фьючерсный контракт — это стандартизованное соглашение на покупку или продажу конкретного товара в определенное место и время в будущем по цене, установленной в процессе биржевого торга в централизованном регулируемом месте по правилам биржевого рынка.

Особенностью фьючерсного контракта является полная стандартизация всех показателей, за исключением цены, которая устанавливается путем уравновешивания спроса и предложения. Стандартизация фьючерсного контракта означает унификацию таких его условий, как потребительская стоимость товара, базисное качество и размер доплат/скидок за отклонение от него, условия и срок поставки, формы оплаты, санкции за нарушение условий контракта, порядок арбитража и тому подобное.

Фьючерсные сделки не предусматривают обязательной поставке товара в срок, указанный в контракте. В процессе купли-продажи фьючерсных контрактов предметом является не столько сам товар, как права на него. Участник биржи, который продал фьючерсные контракты, может не выполнять свои обязательства, если не позже установленного срока приобретет же количество таких же типовых контрактов с тем же местом поставки и осуществит зачет. Продавец может выполнить свои обязательства путем поставки реального товара покупателю. На соглашения, завершаются реальной поставкой товара, на международных товарных биржах в последние годы приходится лишь 2 % биржевого оборота. Цель фьючерсной торговли заключается в получении дохода за счет разницы между ценой купленных и проданных контрактов.

Основные отличия форвардных и фьючерсных контрактов приведены в табл. 9.4.

Таблица 9.4

Сравнительная характеристика форвардных и фьючерсных контрактов

Условия контракта	Форвардный	Фьючерсный
Стороны контракта	Два конкретные контрагенты	Обезличенные партнеры и расчетная палата
Вид обязательств	Непереуступний	Вільнозамінюваний
Гарант	Частично биржа	Расчетная палата
Товарное покрытие	Реального качества	Базового качества
Объем поставки	Согласовывается сторонами	Стандартизированный биржей
Качество	Согласовывается сторонами	Стандартизированный биржей
Время поставки	Договорный	Стандартизированный
Размер залога	Определяется биржей	Определяется уровнем изменения цены
Способ выполнения	Реальная поставка	Ликвидация сделки в форме зачета, или реальная поставка
Цена товара	Определяется в процессе биржевого торга после выполнения контракта	Определяется в процессе биржевого торга
Расчеты по контракту	После выполнения контракта	Ежедневно
Место поставки	Согласовывается сторонами	Определяется биржей
Распространение информации о сделке	Ограничено	Обязательное

Если наступил срок исполнения фьючерсного контракта, его следует закрыть путем поставки реального товара или взаимозачета в порядке и по условиям, установленным для каждого вида контракта.

Разница в стоимости контракта в момент его заключения и ликвидации составляет либо прибыль участника, или его убыток.

Продолжением процесса эволюции биржевого товара стали опционы, которые предусматривают торговлю реальным товаром или фьючерсному контракту, а только право купить или продать определенное количество форвардных или фьючерсных контрактов в течение определенного срока в будущем по цене, установленной в момент приобретения опциона. Таким образом, объектом опционной сделки становится обязательство отступления прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на его поставку.

Приобретая опцион, его покупатель получает право, но не обязанность, купить/продать фьючерсный контракт по специальной цене в любое время в течение срока действия этого опциона.

Большинство опционов прекращают действие в указанное время в течение месяца, предшествующего дате наступления ликвидации фьючерсного контракта.

Цена опциона, так называемая опционная премия состоит в процессе биржевого торга в биржевой яме в условиях рыночной конкуренции. Опционная премия — сумма денег, которую уплачивает покупатель опциона продавцу за право гарантии, что действует в опционе.

Цена, по которой держатель опциона на покупку (или продажу) может использовать свое право купить (или продать) соответствующий фьючерсный контракт, называется базисной, или ценой исполнения.

Экономический механизм опционных сделок предполагает знание цен на определенный товар в прошлом и дает возможность прогнозировать и определять цены на будущее.

bibook.ru