Доклад: Биржевое дело устройство биржи ее участники. Биржи доклад

Доклад - Биржи, их виды и функции

--PAGE_BREAK--Биржевой зал Сердцем товарной биржи является биржевой зал1, где продавцы и покупатели (сами или с помощью брокеров) осуществляют биржевой торг, построенный по принципу двойного аукциона — повышающихся цен у покупателей и понижающихся у продавцов. Биржевой торг — это большое количество аукционов, проходящих в одном месте практически одновременно. Биржевые сделки заключаются в специально отведенном месте. Так как торговля ведется сразу несколькими видами товаров, то для каждого вида товара отведен отдельный зал либо в одном зале несколько секций, пол которых ниже пола зала, поэтому они зовутся «ямами». В каждой яме торгуют одним видом товара.

Цена назначается путем ее выкрика. При одинаковой цене товар скорее достанется тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому голосовые данные имеют немалое значение. Крик для подстраховки дублируется с помощью специальной системы жестов. Жест является языком брокера. Сигналами пальцев рук брокеры обмениваются информацией о том, сколько типовых контрактов они готовы купить или продать.

Распоряжения о покупке или продаже товара поступают непосредственно членам биржи в торговый зал по телефону. Заказчики могут сопровождать свое распоряжение инструкциями, например минимальной или максимальной ценой, количеством и т. д. На заказе проставляется время поступления, после чего он доставляется рассыльным брокеру-продавцу в яму. Сама яма разбита на несколько секций, в каждой из которых заключаются сделки на определенный месяц года.

Заключив сделку, маклер вносит в специальный бланк код своего контрагента, время заключения сделки, месяц поставки, цену и объем товара. Эти данные передаются присутствующим в каждой яме брокерам-продавцам и брокерам-покупателям и компьютерную систему учета. Информация о цене поступает на табло торгового зала биржи, а также передается на другие биржи и биржевым службам информационных компаний.

2.1.2 Маклериат и брокерские конторы По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица — это биржевые маклеры и брокеры.

Задача маклериата — обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Маклер — посредник, осуществляющий по поручению и за счет клиентов выявление спроса и предложения, а также работу по согласованию условий сделки, ее оформлению и регистрации от лица биржи. Маклер предоставляет брокерам возможность для осуществления торговых сделок.

Функции маклера:

- оформление сделок

- контроль за выполнением обеими сторонами договорных обязательств

- принятие мер к безусловному выполнению требований покупателей или продавцов в случае отказа одной из сторон выполнять преддоговорные обязательства

- осуществление экспертизы партий товаров, поступающих на биржевой торг

Брокерыосуществляют посреднические услуги при совершении сделок купли-продажи, как на бирже, так и вне ее от имени члена или клиента биржи, за их счет. Они всесторонне знают конъюнктуру рынка, возможности закупки и сбыта продукции, специализируются на довольно узком ассортименте товаров. Задача брокера состоит в том, чтобы помочь включить товар в общий рыночный оборот.

Продавцы-товаровладельцы не позднее, чем за день до торгов дают брокерам, действующим на товарных биржах, поручения о продаже товаров. Брокерами считаются лица, купившие на бирже брокерское место через брокерские конторы. Торги происходят по секциям, в каждой из которых назначается маклер — ведущий торгов. Маклер предоставляет брокера, в порядке поступления их просьб, слово для оглашения предложения. В течение последующих трех минут происходит выяснение спроса, при этом брокер не может менять условий продажи. Если брокер не объявил о снятии предложения, оно считается действительным, и покупатели в течение всего биржевого собрания до публичной отмены предложения имеют право заключить сделку с брокером. В то же время каждый желающий тоже имеет право заключать сделки на бирже от своего имени и за свой счет как лично, так и через профессиональных посредников в лице биржевых маклеров и брокерских контор. Исключительным правом организации подобных контор должны пользоваться члены биржи. На закрытых товарных биржах сделки заключаются только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых посетителей. На открытых биржах контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через своих посредников. Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию. 2.1.3Биржевая котировка В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране. Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам торгов Котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она оказывается наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар.2.2 Фондовые биржи Фондовая биржа в капиталистических странах организуется в виде частных акционерных обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов, правила приема в ее члены и их состав. Возглавляет фондовую биржу биржевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.

Главным инструментом фондовой биржи являются ценные бумаги:

Акции - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда.

Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство государства или выступившего ее акционерного общества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги, с одной стороны корпорации и кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам долю своей собственности. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг состоит в том, что через нее осуществляется в основном продажа и покупка акций старых выпусков, то есть, происходит переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не приводят, как правило, к образованию нового капитала, но они создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности вкладчики не стали, бы покупать новые выпуски акций.

Инвестор покупает акции -это приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акций получит вознаграждение в виде дополнительного дохода, если корпорация или компания будет иметь прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он может также потерять и свой вклад при банкротстве компании. Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность может расти значительно быстрее вкладов в банках или ценных государственных бумаг.

2.2.1 Роль фондовой биржи

В современных условиях биржа перестала выполнять учредительскую роль при образовании новых компаний, а ее главным критерием стало получение высокой прибыли. Хотя сделки на бирже делятся на инвестиционные, связанные с долгосрочным вложением денежных средств, и спекулятивные, носящие краткосрочный характер достижения прибыли. Практически оба вида сделок подчинены главной цели биржевого механизма - получению высокой прибыли. В то же время долгосрочная прибыль биржевой сделки может быть скорректирована (устранена) из-за неблагоприятного изменения экономической обстановки через определенный период после вложения денег.

Основными получателями биржевой прибыли являются инвестиционные банки и компании, семейные банкирские дома, крупные торгово-промышленные корпорации, кредитно-финансовые институты, а также владельцы крупных индивидуальных пакетов. В целях получения выгодной курсовой разницы указанные биржевые субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из них наиболее важными являются получение конфиденциальной закрытой информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом случае доступ к скрытой информации позволяет сделать правильную ставку в игре на повышение или понижение. Во втором случае это преднамеренное воздействие на курсы ценных бумаг с целью извлечения значительной прибыли. Одним из изощренных методов воздействия на курсы является так называемый метод «украшения витрины». Путем постепенной скупки мелкими партиями акций какой-либо компании, а также распространения определенной ложной информации спекулянт способствует повышению курса акций. После их продажи продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль.

В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются и осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных предварительных мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые дельцы. Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения. Повышение интереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии с более крупным партнером, предстоящих научно-технических открытиях в той или иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по различным вопросам (о распределении государственных заказов на крупные суммы). Распространение такой информации позволяет в конечном итоге придать мощный импульс повышению курса, который может казаться непредсказуемым. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько минут до окончания работы биржи, так как установленный курс становиться определяющим на следующие день или два.2.2.2 Операции с ценными бумагами

На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоряжений. Прежде всего, существует простая сделка, когда один клиент продает через биржу определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка совершается через брокера. Такие сделки не носят спекулятивного характера и связаны с перераспределением пакетов акций. Это краткосрочная кассовая сделка, которая обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель может покупать акции с частичной оплатой, то есть совершать маржинальные сделки. При этом 50% должно быть погашено наличными, а остальные акции оплачиваются брокерской фирмой в кредит под залог акций. В этом случае покупатель может получить высокую прибыль, так как на те же деньги он может купить вдвое больше акций, но в то же время, если курс понизится, то покупатель может потерять значительно больше. Также брокер может внезапно потребовать возврата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в стоимости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить наличными, то брокер продаст акции с убытком для покупателя. Таким образом, сделки с частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, настроенными оптимистично в отношении тенденции развития биржи и располагают достаточными денежными фондами для рискованных операций. Кроме того, на бирже оптимистов называют «быками», а пессимистов -«медведями». «Быки» играют на повышение, а «медведи» на понижении курса акций. В любом случае каждая из сторон стремиться получить прибыль. Если покупатель выступает в роли «быка», то он уверен, что курс акций будет повышаться, и тогда он прибегнет к маржинальной сделке. «Медведь» же, наоборот, использует продажу без покрытия в срок. Механизм этой сделки состоит в том, что вкладчик дает указания брокеру продать на какой-либо срок 100 акций. Брокер не покупает, а берет взаймы 100 акций и продает покупателю. Затем брокер переводит на хранение сумму, равную денежной стоимости занятых акций, кредитору, у которого они были одолжены. Через определенное время вкладчик должен покрыть обязательства по срочной сделке, купив такое же количество акций, которые он взял взаймы, и возвратить их прежнему владельцу. Если он купил 100 акций по более низкой цене, чем в момент получения займа и продажи, то его прибыль составит разность между прежней и новой ценой (минус налоги и комиссионные). В случае повышения курса «медведь» несет убытки. Поэтому они, как правило, устраивают панику на бирже, будучи застигнутыми неожиданным повышением курса акций. В основном к таким рискованным операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы, владельцы больших состояний, либо мощные кредитно-финансовые институты. Большая часть биржевых маклеров обычно не прибегает к продаже на срок или покупке акций с частичной оплатой, так как это чрезвычайно рискованные операции.

Другой формой биржевой сделки является сделка с премией, то есть опционная сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку по определенному курсу в оговоренный период в несколько месяцев. Брокеру же вкладчик уплачивает комиссионные. Если повышение курса акций превышает сумму комиссионных, то вкладчик получает прибыль. В противном случае, он отказывается от своего права на покупку и теряет сумму, которая была выплачена в качестве комиссионных.

Наряду с опционными сделками широко развита также сделка «фьючерс». Это стандартный срочный контракт, который заключается на бирже между продавцом и покупателем в целях купли и продажи ценных бумаг в будущем по фиксированной ранее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от покупателя контракта. Поэтому сделка основана на разнице между фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки. Такие контракты многократно могут перепродаваться. Но все же самое главное: играя на бирже, принципиально важно решить вопрос о том, какие акции, в каком количестве и когда следует покупать. Столь же важно определить, в какие виды ценных бумаг выгоднее вкладывать деньги – в акции или в другие формы сбережений, и куда выгоднее их помещать, на счета в банках или других кредитно-финансовых учреждений.

2.2.3 Развитие фондового рынка

Развитие фондовой биржи зависит от цикла воспроизводства. Поэтому биржа очень четко реагирует на процессы, происходящие в экономической жизни общества. Классическая реакция биржи на ход воспроизводственного процесса заключается в том, что в условиях кризиса или тенденции понижения курс ценных бумаг (акций и облигаций), как правило, падает, а в период бума или тенденции повышения резко возрастает. В то же время на различных стадиях цикла воспроизводства (кризис, депрессия, подъем, оживление) курс ценных бумаг может изменяться под влиянием каких-либо особых политических или экономических событий, а в ряде случаев и не соответствовать той или иной фазе цикла. Особенно это характерно для современного общества, когда механизм чрезвычайно усложнился из-за воздействия инфляции, валютного и топливно-энергетического кризиса, несбалансированности платежного и торгового балансов. Современный цикл, связанный с отраслевыми и структурными кризисами, существенно влияет на механизм фондовой биржи, искажая курсы ценных бумаг и акций. Экономическая ситуация является решающим фактором воздействия на состояние фондовой биржи. Динамика курсов акций отражает движение воспроизводственного цикла. Значительное падение курса акций показывает ухудшение экономических показателей: рост безработицы и дефицита внешнеторгового баланса, сохранение государственного долга. Биржа также остро реагирует и на изменения в высших эшелонах экономической власти. Как правило, биржевики реагируют на новые назначения министров финансов и президентов центральных банков, так как люди, занимающие эти посты, формируют и проводят финансово-экономическую и денежно-кредитную политику. Она может проводиться прямо или косвенно либо в интересах биржи, либо с определенными ограничениями или ущемлением таких интересов. 2.3 Валютные биржи

Валютная биржа -рынок, на котором осуществляются операции купли-продажи иностранных валют, слитков и изделий из благородных металлов. Вначале валютные биржи возникли как составляющие части фондовых бирж. Со временем почти все операции с иностранной валютой и золотом сосредоточились в банках, хотя формально валюта котируется также и на многих фондовых биржах. Валютная биржа обеспечивает свободное колебание курса на рынке.

В апреле1991 г. в целях организации торгов по купле-продаже иностранной валюты в Москве был создан Центр проведения межбанковских валютных операций Госбанка СССР. В сентябре1992 г. он был переименован в Московскую межбанковскую валютную биржу (ММВБ).

В настоящее время биржевые сессии проводятся ежедневно, кроме субботы, воскресенья и праздничных дней. Торги осуществляются дилерами организаций — членов биржи. Дилеры не имеют права вести операции на бирже от своего имени и за свой счет. В начале биржевой сессии дилеры подают предварительные заявки на покупку .(продажу) валюты, которые оформляются на специальном операционном листе. В заявке указывается сумма покупки (продажи) иностранной валюты по курсу, зафиксированному на последних биржевых торгах. Заявки передаются специально уполномоченному сотруднику биржи — курсовому маклеру, в обязанности которого входит проведение торгов и определение текущего курса иностранных валют.

Сумма покупки (продажи) иностранной валюты указывается в долларах США. Минимальная сумма покупки (продажи) иностранной валюты — 10 тыс. долларов США. По решению Биржевого совета на бирже могут проводиться операции с другими иностранными валютами — в этом случае минимальные суммы иностранных валют устанавливаются решением Биржевого совета.

В качестве начального принимается валютный курс, зафиксированный на последних биржевых торгах. Вначале курсовой маклер определяет первоначальные объемы спроса и предложения. Если первоначальный спрос превышает первоначальное предложение, то маклер повышает курс иностранной", валюты к рублю, если же первоначальное предложение превышает первоначальный спрос, то курсовой маклер понижает курс иностранной валюты к рублю. В ходе торгов их участники через своих дилеров могут подавать дополнительные заявки по изменению суммы покупки (продажи) иностранной валюты. Все дополнительные заявки подаются дилерами курсовому маклеру в письменной форме, устанавливаемой им самим. Очередное изменение курса производится после того, как дилеры определят объемы покупки (продажи) иностранной валюты по последнему объявленному курсовым маклером курсу. Фиксация курса происходит при уравновешивании спроса и предложения на иностранную валюту. Для всех сделок, заключенных в течение одной биржевой сессии, применяется единый курс иностранной валюты к рублю.

После завершения биржевых торгов курсовой маклер выдает участникам торгов биржевые свидетельства и операционные листы, в которых фиксируются результаты состоявшихся торгов.

Купля-продажа валюты, а также совершение других операций в иностранной валюте производятся не только на валютных межбанковских биржах, но и на межбанковском валютном рынке, участниками которого являются банки и финансовые организации, имеющие лицензию на проведение операций в иностранной валюте. Котировка иностранной валюты, как правило, отличается от биржевых котировок (и, соответственно, официального курса) до ста пунктов. Такая разница в курсах способствует проведению операций по покупке иностранной валюты на бирже и последующей продаже ее на межбанковском рынке или наоборот (подобный механизм «перелива» денежных средств между биржевым и внебиржевым оборотом способствует выравниванию курсовой разницы между этими сегментами валютного рынка). В настоящее время объемы внебиржевой торговли превосходят биржевой оборот, в связи, с чем для более полного контроля ситуации на валютном рынке страны Банк России активно работает и на межбанковском валютном рынке.

III. БИРЖИ В РОССИИ СЕГОДНЯ Что представляет собой современная российская биржа? Еще несколько лет назад такой вопрос был неуместен, так как бирж еще не существовало. А сегодня биржи функционируют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екатеринбурге, Рязани и в других городах.

В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные (товарно-сырьевые), фондовые, валютные биржи. В России товарную биржу рассматривают как организацию с правами юридического лица, «формирующую оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам». Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. — Р.1. — Ст. 2. — П.1.

Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

В России фондовую биржу считают организатором торговли, являющимся некоммерческим партнерством, осуществляющим свою деятельность на основании лицензии фондовой биржи.

В отличие от других стран в России торговлю ценными бумагами активно ведут как товарные, так и валютные биржи, в составе которых для этого создаются фондовые отделы. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» они признаются фондовыми биржами и к ним предъявляются те же требования, что и к фондовым биржам за исключением вопросов создания и организационно-правовой формы.

В настоящее время количество товарных бирж преобладает над другими видами.Сегодня в России уже около 400 бирж различной специализации, в том числе биржа труда в Москве. В нашей стране самое большое количество бирж, но обороты их коммерческой деятельности самые малые. Однако среди действующих бирж много и крупных, с относительно большим торговым оборотом, в числе которых Российская товарно-сырьевая биржа, Дальневосточная товарная биржа, Байкальская товарно-сырьевая биржа, деятельность которой охватывает Читинскую, Иркутскую области и Бурятскую АССР, Всероссийская биржа АПК в Рязани и другие. В числе членов этих бирж крупные промышленные предприятия и зарубежные фирмы.

Наиболее активные торги ценными бумагами проводятся на московских фондовых биржах, в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Самаре, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Владивостоке, Екатеринбурге, Челябинске и Саратове.

Из валютных бирж самая крупная Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Однако она проводит торги не только валютой, но и государственными и корпоративными ценными бумагами. В 1997 г. ММВБ получила лицензию комиссии по товарным биржам на право проведения торгов с фьючерсными контрактами (на право создания секции срочного рынка).

По мере развития биржевой торговли все более проявлялся некоммерческий характер бирж. Поэтому менялась их организационно-правовая форма. В настоящее время только валютные биржи остаются акционерными обществами, товарные биржи преимущественно избирают форму некоммерческой ассоциации, а фондовые — в законодательном порядке должны иметь форму некоммерческого партнерства.

Товарные биржи сегодня регистрируются в порядке, установленном законом РСФСР “О предприятиях и предпринимательской деятельности” для предприятий. Государственный комитет РСФСР по антимонопольной политике, комитет по экономике и комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и региональных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деятельности, и осуществляет контроль за их деятельностью.

В принципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальный характер. Тем не менее к настоящему времени специализация по некоторым направлениям проводится или объявлена на следующих биржах: МТБ — нефть, нефтепродукты, зерно; МБЦМ — цветные металлы;

Рассмотрим на примере МТБ цели и основные направления работы товарной биржи. Стоимость места на бирже — 250 тыс. рублей (25 тыс.долл.). Изначально МТБ действовала как биржа закрытого типа, но из-за превышения предложения над спросом в один из дней недели торговля проводится с участием свободных покупателей.

Цели создания МТБ:

осуществление натуральных товарообменных операций для привлечения в регион необходимых товарных масс;

установление между участниками МТБ хозяйственных связей и заключение между ними договоров на поставку продукции;

предоставление информации, полученной в результате биржевой деятельности о реальных потребностях рынка;

принятие согласованных решений по производству и поставкам товаров между изготовителями и потребителями;

вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов продукции.

Основные направления работы МТБ:

коммерческая торговля товарами, предназначенными к свободной продаже на основе реального спроса и предложения;

осуществление обмена товарными массами на основе курса ценности, установленного между ними;

торговля товарными массами на СКВ;

участие в установлении цен на продукцию, реализуемую с помощью товарной биржи.

На МТБ изменен сам тип организации торгов. Разрешен допуск в зал свободных покупателей, которые могут заключать сделки без помощи брокеров. Кроме изменения правил проведения торгов, МТБ и РТСБ на путь более широких преобразований, создание новых структур и совершенствование устава.

МТБ увеличило свой уставной капитал, что должно привести к увеличению ответственности участников биржевой сделки и позволит решить проблему соблюдения обязательств.

Московская межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы. Открыта в 1992 году. В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» — ведущая российская фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций составляет около 98 %, а с учетом внебиржевого сегмента — 67 %. Фондовая биржа ММВБ — крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы — входит в первую 30-ку ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63%. В настоящее время Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний.

Торги на Фондовой бирже ММВБ проводятся в электронной форме с использованием современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и профессиональные участники рынка ценных бумаг. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят более 670 организаций — брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являются более 600 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц. В целях повышения информативности Фондовая биржа ММВБ публикует на своем сайте список ведущих операторов фондового рынка. продолжение --PAGE_BREAK--

www.ronl.ru

Доклад - Фондовые биржи и их функции

Финансовая Академия при Правительстве

РоссийскойФедерации

Кафедраэкономической теории

Курсовая работана тему:

«Фондовые биржии их функции»

Студента института Кредита

группы К-1-1

МатюшинаСергея Викторовича

Научный руководитель

Якубова Дильбар Назибовна

Москва,1993 г.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение..................................... . 2

Рынок ценныхбумаг. Фиктивный капитал.................... . 2

Фондовая биржа............................... . 2

Операциифондовой биржи........................... . 4

Глава 1 — Биржевая система США.......................... . 5

Глава 2 — Анализ состояния фондовых бирж в ЗападнойЕвропе............ . 10

Великобритания............................... . 10

Швейцария.................................. . 11

Голландия.................................. . 12

Франция................................... . 12

Германия.................................. . 13

Бельгия................................... . 14

Италия................................... . 14

Спецификарынков фиктивного капитала в Западной Европе........... . 14

Спецификаорганической структуры финансового капитала.......... . 15

Соотношение различных внутренних и внешних источников на-

копления капитала.......................... 15

Спецификанациональной кредитной системы................ . 15

Спецификагосударственно-монополистического регулирования........ . 15

Местофондовой биржи на фондовом рынке................. . 16

Степеньвовлечения в международное воспроизводство капитала....... . 16

Глава 3 — Последний штрих............................ . 16

Фондовая биржа:плюсы и минусы....................... . 16

Биржевыекризисы............................ . 17

Список литературы................................ . 19

Введение

Рынок ценных бумаг. Фиктивный капитал

Выпущенныеакционерными обществами акции и облигации поступают в

обращение, образуя рынок ценных бумаг. О масштабах этогорынка говорит

тот факт, что сегодня в капиталистических странахстоимость всех акций

и облигаций, находящихся в обращении, превышает годовойобъем их вало-

вого национального продукта. Большая часть ценных бумагреализуется

через специально созданный институт — фондовую биржу(ценные бумаги

иногда называют фондами).

Акционерныйкапитал живет как бы двойной жизнью, имея две формы

существования. С одной стороны, это действительныйкапитал, реально

функционирующий в системе общественного воспроизводства.С другой -

капитал, представленный в форме ценных бумаг. Капитал,инвестированный

в ценные бумаги, существует как бы в особой системекоординат, и его

динамика непосредственно определяется состоянием,конъюнктурой рынка

ценных бумаг, далеко не всегда адекватно отражающейреальные экономи-

ческие процессы.

Именно этотдвойник реального капитала, называемый фиктивным капи-

талом и имеющий особое движение вне кругооборотадействительного капи-

тала, как специфический товар и обращается на фондовойбирже.

Категорияфиктивного капитала отражает дальнейшее развитие капита-

лизма, и по мере монополизации производства ее значениевозрастает.

Источник доходов по фиктивному капиталу полностью скрыт.Создается

представление, что ценные бумаги обладают способностьюприносить доход

сами по себе. Особенно это проявляется в облигацияхгосударственных

займов, когда государство непроизводительно растрачиваетполученные

средства. Эта форма фиктивного капитала не только неимеет стоимости,

но часто и не представляет никакого реального капитала:ведь проценты

по облигациям выплачиваются в основном за счет налогов.

В настоящеевремя, в связи со значительным развитием государствен-

ного сектора в экономике и увеличением размеровгосударственного до-

лга, рынок ценных бумаг все больше заполняется ценнымибумагами, вы-

пускаемыми правительствами. В особенности это заметно втех странах,

где фондовые биржи напрямую контролируютсяправительствами и активно

используются для рефинансирования государственногобюджета, например,

Италия, в меньшей степени Германия (подробнее структура исоотношение

удельного веса акций и облигаций на фондовых рынкахотдельных стран

будет рассмотрена в последующих главах). Сращиваниемонополий и госу-

дарства проявляется в их совместных операциях с фиктивнымкапиталом.

Государство все чаще выступает на рынке ценных бумаг какдолжник, кре-

дитор и гарант осуществляемых операций. В эпоху, когдаинфляция, пре-

жде всего в результате растущих дефицитовгосударственного бюджета,

приобретает широкий размах, связь фиктивного капитала сгосударством

усугубляет инфляционные процессы, и все больший контрольгосударства

над операциями с фиктивным капиталом для покрытиябюджетного дефицита

может привести к возникновению кризисных ситуаций.

Фондовая биржа

Как ужеупоминалось, большая часть ценных бумаг реализуется через

специально созданный институт — фондовую биржу.

Во главе биржинаходится Биржевой комитет, который допускает к

продаже ценные бумаги после их проверки и определяетправила торговли

ими. Непосредственно все операции на бирже совершаютособые посредники

— маклеры или брокеры, которые специализируются наопределенных опера-

циях, располагают информацией о заключаемых сделках,курсах акций и

т.п. По уставу фондовых бирж посредники обычно не имеютправа совер-

шать собственные сделки, но на деле это правило редкособлюдается. В

некоторых странах биржевые посредники являютсягосударственными чинов-

никами (например, во Франции), в других — представителямичастных фирм

(например, в США, Великобритании).

Размерыобращения ценных бумаг, а также интенсивность этого про-

цесса в настоящее время характеризуется, например, тем,что в США и

Японии рыночная цена акций, котирующихся на фондовыхбиржах этих

стран, превышает 5 трлн. долл., т.е. около 80% акций (постоимости) за

год меняют своих владельцев. Необходимо иметь в виду, чтобиржа — это

не весь рынок ценных бумаг, помимо нее осуществляетсяогромный внебир-

жевой оборот. Так, в США в 1991 г. через внебиржевойоборот прошло

более 25% (по стоимости) находящихся в продаже ценныхбумаг.

Крупнейшими фондовыми биржамикапиталистических стран являются

биржи в Нью-Йорке (крупнейшие в мире; здесь продается85-90% всех цен-

ных бумаг США), Лондоне, Токио, Париже и др. В каждойстране обычно

имеется своя фондовая биржа (в США их 10). Число фондовыхбирж посто-

янно увеличивается, но главные из них по-прежнемурасположены в цен-

трах, где сосредоточен финансовый капитал.

Размеры рынкаценных бумаг отражают его роль в движении капиталов.

Эта роль столь значительна, что не будет преувеличениемсказать: без

понимания механизмов обращения ценных бумаг невозможнопроникнуть в

сущность и многие процессы современногокапиталистического воспроиз-

водства.

Рынок ценныхбумаг представляет собой систему, обладающую доста-

точно сложной, разветвленной структурой. Классификацияэтого рынка

может быть осуществлена по различным признакам. Преждевсего следует

выделить сегменты рынка в соответствии с конкретнымивидами ценных

бумаг, находящихся в обращении. В этом отношениивыделяются рынки об-

лигаций, акций, а также ряда новых специальных видовценных бумаг, к

которым относятся конвертируемые акции, варранты,фьючерсы и опционы.

Несколько слов об этих новых типах ценных бумаг.

Финансовыефьючерсы представляют собой стандартные срочные кон-

тракты, заключаемые между продавцом (эмитентом) ипокупателем, на осу-

ществление купли-продажи определенного финансовогоинструмента по за-

ранее зафиксированным ценам в будущем. Поскольку сделкизаключаются на

бирже, то она дает гарантию их исполнения.

Опционыпредставляют также срочные контракты на определенный товар

или финансовый инструмент, отличающиеся от фьючерсов тем,что они пре-

дусматривают право, а не обязанность на проведение тойили иной опера-

ции, которым пользуется покупатель опциона. Операции сопционами про-

водятся на тех же биржах, что и сделки со срочнымифьючерсными кон-

трактами, хотя существуют и специальные биржи дляопционов (например,

уже упоминавшаяся Чикагская биржа опционов).

Одной изразновидностей опционов являются варранты, дающие их дер-

жателям право на приобретение тех или иных фондовыхценностей. Их от-

личает от опционов более продолжительный срок и тот факт,что опцион

обычно выписывается на существующий актив, в то время каквыполнение

продавцом варранта обязательства продать, например, акции(наиболее

распространенный вид варрантов) приводит к созданиюнового акционерно-

го капитала.

Рынок ценныхбумаг подразделяется также на первичный рынок, на

котором происходит мобилизация капитала посредствомпродажи новых цен-

ных бумаг, и вторичный, на котором обращаются ранеевыпущенные ценные

бумаги. Наконец, совокупный рынок ценных бумаг по формеорганизации

оборота состоит из биржевых и внебиржевых операций сценными бумагами.

Операции фондовой биржи

Фондовая биржапредставляет собой наиболее организованную часть

рынка ценных бумаг. Для нее характерны унифицированныеправила прове-

дения операций с ценными бумагами. По своему правовомустатусу фондо-

вые биржи могут являться ассоциациями (США), акционернымиобществами

(Великобритания, Япония) или правительственными органами,подчиненными

министерству финансов (Франция). Членами биржи могут бытьтолько спе-

циализированные на операциях с ценными бумагами биржевые(брокерские)

фирмы. Ключевые позиции на крупнейших фондовых биржахобычно занимает

10-15 ведущих брокеров, каждый из которых обладаетогромным собствен-

ным капиталом.

Для корпорациидобиться права котировки своих акций на фондовой

бирже весьма непросто. Принятие акций корпорации ккотировке на Нью-

Йоркской фондовой бирже, например, означает ее вступлениев «высшее

общество» американского бизнеса (условия принятияакций для котировки

на Нью-Йоркской фондовой бирже будут рассмотрены подробнов следующей

главе). Такого права добиваются лишь корпорации спервоклассной репу-

тацией, имеющие большое число акционеров и рыночнуюстоимость акций,

измеряемую, по крайней мере, сотнями миллионов долларов.Почетные мес-

та в числе таких элитных фирм занимают сверхкорпорациитипа IBM, сум-

марная стоимость акций которой превышает 100 млрд. долл.,или AT&T с

ее почти 2 млн. акционеров.

Большая частьсовершаемых на фондовой бирже операций имеет непро-

изводительный характер: по своему содержанию онипредставляют лишь

перемещение стоимости (или титула стоимости) из одних рукв другие.

Существует лишь одна операция фондовой биржи, которуюможно рассматри-

вать как производительную — это размещение новых ценныхбумаг. В тех

случаях, когда государство размещает заем или когдасоздается новое

акционерное общество, обычно происходит инвестированиекапитала, прямо

или косвенно создаются стимулы для расширения сферыпроизводства. По-

добные операции влекут за собой также и усилениепроцессов концентра-

ции и централизации капитала.

За день накрупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции

с десятками миллионов акций. Основными видами биржевыхопераций явля-

ются непосредственная купля и продажа акций, а такжезаключение сроч-

ных сделок. Как и любой другой рынок, биржа не толькоопосредует обра-

щение капиталов, инвестированных в ценные бумаги, ноявляется одновре-

менно и ареной спекулятивных махинаций. Значительнаячасть биржевых

операций ориентирована на получение спекулятивной прибылив связи с

использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов)ценных бу-

маг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться какв расчете на

повышение курса акций (игроков, придерживающихся такойстратегии, на-

зывают быками), так и в надежде на падение курса (ихназывают медведя-

ми).

Приосуществлении спекулятивных сделок принимается во внимание не

только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые нафондовой бирже

сделки можно разделить на три группы: сделки с полнойгарантией; нор-

мально-спекулятивные сделки; сверхспекулятивные сделки,риск по кото-

рым невозможно учесть.

К первойгруппе относятся операции с ценными бумагами государства,

ТНК; ко второй — с акциями и облигациями промышленныхфирм, банков и

т.п.; к третьей — с новыми эмиссиями ценных бумагмалоизученных ком-

паний, впервые попавших в биржевой оборот. Естественно,что риск может

быть чреват разными последствиями.

Однако было бынеправильно сводить к спекуляции всю деятельность

биржи, уподобляя ее гигантскому игорному дому. Это нетак, ибо биржа

играет конструктивную роль в системе капиталистическогопроизводства,

придавая необходимые динамизм и гибкость инвестиционномупроцессу.

На фондовойбирже широко распространены срочные сделки. Под этим

видом биржевых операций подразумевается заключениесделки, дающей пра-

во приобрести в течение оговоренного срока определенноеколичество

акций по курсу, установившемуся в момент заключениясделки, или обязы-

вающей совершить эту покупку. Понятно, что покупательценных бумаг

выигрывает в том случае, если в течение срока до покупкиакций проис-

ходит возрастание их курса.

Помимоунифицированных услуг по операциям с ценными бумагами, фон-

довые биржи играют сегодня важную информационную роль,снабжая держа-

телей и потенциальных покупателей акций как оперативнойинформацией

(индексы Джоу-Джонса, СП/300 и СП/500), так и подробнымианалитически-

ми отчетами, содержащими также и прогноз конъюнктурырынка ценных бу-

маг. Однако, несмотря на доступность информации и широкийспектр пре-

доставляемых консультационных услуг, предсказать динамикутекущих ры-

ночных цен (курсов) конкретных корпораций оказываетсячрезвычайно

трудно: слишком велико число факторов, в том числе ивнеэкономического

порядка, оказывающих на них свое влияние.

Сущность всехпроводимых на фондовой бирже операций была подытоже-

на Ф. Энгельсом: «Биржа — это учреждение, в которомбуржуа эксплуати-

руют не рабочих, а друг друга», т.е. в ходе биржевыхопераций приба-

вочная стоимость, созданная в сфере материальногопроизводства, лишь

перераспределяется между владельцами ценных бумаг.

В последующихглавах я остановлюсь на рассмотрении текущего состо-

яния, функционирования и особенностей развития фондовыхбирж двух

крупнейших мировых финансовых центров: США и ЗападнойЕвропы.

Глава 1 — Биржевая система США

Основным звеномбиржевой системы США является Нью-Йоркская фондо-

вая биржа. Однако главенствующие позиции этой биржи неделают амери-

канский фондовый рынок моноцентрическим по типуорганизации. Заметное

место на нем занимают вторая по величине биржа, тожерасположенная в

Нью-Йорке, — Американская фондовая биржа, региональныебиржи и в по-

следнее десятилетие — Чикагская биржа опционов. Рольотдельных звеньев

биржевой системы в фондовых операциях характеризуютданные таблицы 1.

Нью-Йоркскаяфондовая биржа ведет свою историю с 1792 г. и по фор-

ме организации является корпорацией, находящейся всобственности ее

членов. Работой Нью-Йоркской фондовой биржи руководитизбираемый ее

членами совет директоров. Число членов биржи с 1988 г. неизменялось и

составляет 1469 человек. Ежегодно несколько десятков местменяют своих

владельцев, но в целом контингент членов Нью-Йоркскойфондовой биржи

характеризуется высокой стабильностью, что делает этубиржу одним из

наиболее элитных институтов современной Америки.

Ведущую рольна бирже играют две категории членов Нью-Йоркской

фондовой биржи: брокеры и так называемые специалисты.Последние со-

ставляют меньшинство (в середине 1992 г. их было 412человек) членов

Нью-Йоркской фондовой биржи, но они долгое время былидоминирующей

группой биржевиков, причем их влияние остаетсяисключительно большим и

поныне. Сила специалистов коренится в том, что онимонополизировали

непосредственное заключение сделок — брокеры не имеютправа вести опе-

рации за свой счет и только доставляют специалистампоручения клиентов

на куплю-продажу акций. Конкуренции между специалистаминет, и каждый

из них ведет операции по строго определенным выпускамценных бумаг.

Специалист ведет операции за свой счет и не имеет праваторговать не-

посредственно с клиентами биржи. Контрагентами в егосделках могут

выступать только сами биржевики. Суть деятельностиспециалистов состо-

ит в том, что он, в дословном переводе американскойбиржевой термино-

логии, «делает рынок, закрывая разрыв в ценах».

Б и р ж а Рыночная стоимость котирующихся

бумаг (на январь 1993 г.) Оборот

(на январь 1993 г.)

Обыкно-

венные

акции Привиле-

гирован-

ные акции Облигации Акции Опционы Все биржи, млрд. долл. 3159,9 66,4 1053,6 934,2 175,1 В том числе, %

Нью-Йоркская фондовая

биржа 90,47 92,69 92,16 84,2 4,2 Американская фондовая

биржа 9,21 6,31 6,79 8,1 21,3 Фондовая биржа Сред-

него Запада 0,06 0,07 *1 3,2 1,1 Тихоокеанская фондо-

вая биржа 0,14 0,61 0,81 2,4 2,9 Филадельфийская фон-

довая биржа 0,03 0,23 0,23 1,1 4,7 Бостонская фондовая

биржа 0,06 0,08 0,00 0,5 **2 Фондовая биржа Цин-

циннати 0,02 0,00 0,00 0,4 ** Чикагская биржа опци-

онов * * * * 65,7

Примечание:поскольку операции с облигациями занимают ныне незна-

чительное место в биржевой торговле, статистику этихопераций Комиссия

по ценным бумагам и биржами (СЕК) не публикует.Подавляющая часть бир-

жевой торговли облигациями происходит на Нью-Йоркскойфондовой бирже.

*1 — соответствующие бумаги не котируются

**2 — операциис опционами не проводятся Данные, приведенные ниже в условномпримере, иллюстрируют эту дея-

тельность (в долл.).

В этом примереразрыв между ценами, которые предлагаются инвесто-

рами (клиентами биржи), выступающими в качестве продавцаи покупателя,

весьма велик и составляет 1 долл. Заключение сделки втаких условиях

маловероятно. Задача специалиста состоит в том, чтобывыступить в ка-

честве покупателя, предлагающего самую высокую цену, ипродавца, за-

прашивающего самую низкую. В таком случае разрывсокращается до 0.5

долл., т.е. вдвое. Вероятность заключения сделки врезультате этого

существенно возрастает.

Участники фондовыхопера-

ций Предложение Разрыв между це-

нами продавца и

покупателя (до-

лл.)

купить по кур-

су продать по курсу

Клиенты 104,5 105,5 1 Специалисты 104,75 105,25 0,5

Сказанноеиллюстрирует принцип, на котором покоится выполнение

главной функции, возложенной на специалистов — обеспечивать ликвид-

ность акций. Кроме того, специалисты также обязаныобеспечивать стаби-

лизацию конъюнктуры и предотвращать резкие скачки цен.

Торгуютспециалисты чрезвычайно активно. Несмотря на относительную

малочисленность, на них в последние годы приходилосьоколо 11% всех

операций Нью-Йоркской фондовой биржи, а в начале 90-х гг.доля специа-

листов была еще выше — почти 13%.

Внепосредственные отношения с акционерами вступают брокеры (среди

членов Нью-Йоркской фондовой биржи их 611 человек),принимающие пору-

чения на куплю-продажу акций. Стандартные поручениядаются на число

акций, кратное 100 (операции с меньшим числом акцийредки: их доля в

общем количестве операций колебалась в 1991 г. в пределах0.5-1%). За

совершение сделок брокер взимает с клиента комиссионные:до 1975 г. их

размеры были фиксированы и зависели от величины сделки.

Остальныечлены Нью-Йоркской фондовой биржи играют второстепенную

роль. Они ведут операции за свой счет и по своему месту вбиржевом ме-

ханизме близки к специалистам, а другие выполняютброкерские функции,

но не для инвесторов, а для брокеров, которые передают имчасть нако-

пившихся у них поручений инвесторов.

Правомчленства на Нью-Йоркской фондовой бирже владеют отдельные

лица, но если член биржи является совладельцем фирмы, товся фирма

считается членом Нью-Йоркской фондовой биржи. Средифирм-членов Нью-

Йоркской фондовой биржи доминируют несколько десятковинвестиционных

банков, которые занимают ключевые позиции на американскомфондовом

рынке.

Для принятияценных бумаг к котировке на Нью-Йоркской фондовой

бирже они должны отвечать следующим требованиям: рыночнаястоимость

размещенных акций должна быть не менее 16 млн. долл.; вобращении до-

лжно находиться как минимум 1 млн. обыкновенных акций;владельцы «по-

лных лотов», т.е. владельцы 100 акций и более должнысоставлять как

минимум 2 тысячи человек; доходы корпорации до выплатыналогов за по-

следний финансовый год должны составлять не менее 2.5млн. долл и за

каждый из двух предшествовавших лет — не менее 2 млн.долл. Совет ди-

ректоров биржи также оценивает степень известностикорпорации в мас-

штабах страны, место компании в отрасли, общее состояниеи перспективы

ее развития. Важным условием регистрации ценных бумагкорпорации на

фондовой бирже является обязательство периодическипредставлять инфор-

мацию о ее деятельности инвесторам.

Прекращение(приостановка) котировки акций компании или исключение

компании из числа котируемых допускается в двух случаях:по решению

совета директоров биржи и по требованию самой компании.Совет директо-

ров биржи может пойти на такой шаг, если компания невыполняет усло-

вий, описанных выше, в частности, если она не отвечаетвсем количес-

твенным критериям. Такое решение может быть принято исамой компанией,

зарегистрированной на бирже. Для этого необходимо, чтобыпо данному

вопросу было проведено голосование среди акционеров ивладельцы 2/3

проголосовали за это, чтобы против этого возражали неболее 10% акцио-

неров, и чтобы на это дали согласие большинство директоровкомпании.

В течениепоследних 10 лет число корпораций, представленных на

Нью-Йоркской фондовой бирже, почти не менялось. Внастоящее время оно

равняется 1500. Данная группа корпораций — «цвет» американского бизне-

са. На активы этих акционерных обществ приходитсяподавляющая доля

всего обращающегося в США капитала, и на начало 1993 г.она составляла

около 81%.

Нью-Йоркскаяфондовая биржа всегда рьяно выступала против какого-

либо вмешательства в ее деятельность со стороныгосударства, отстаива-

ла достаточность регулирования биржевой деятельностисамими членами

биржи и пыталась сохранить за собой статус«закрытого клуба».

Однакоисторически сложилось два направления регулирования рынка

ценных бумаг — со стороны государства и со стороны самихбиржевиков.

До кризиса 1929-33 гг. государство практически невмешивалось в дея-

тельность биржи. Кризис и последовавшая за ним депрессияускорили вы-

работку мер государственного регламентированиядеятельности фондового

рынка. До настоящего времени закон о ценных бумагах 1933г. и закон о

фондовых биржах 1934 г. остаются основными документами,на которых

строится государственное регулирование операций с ценнымибумагами.

Ключевойидеей, которая была положена в основу государственного

вмешательства в деятельность биржи было достижениемаксимального не-

вмешательства в процесс купли-продажи акций и облигаций.Конкретное

воплощение эта идея нашла в принципе «предоставленияинформации», на

котором базируются послекризисные законодательные акты.Их авторы ис-

ходили их того, что если корпорации будут предоставлятьакционерам

подробную и достоверную информацию о деятельности фирмы,то это авто-

матически приведет к исчезновению всех пороков рынкаценных бумаг,

поскольку истинную ценность акций и облигаций можно будетлегко опре-

делить и махинации с ними станут невозможными.

Вторая позначимости биржа США — Американская фондовая биржа -

формально самостоятельна, но в действительности тесносвязана с Нью-

Йоркской фондовой биржей. Американская фондовая биржасуществовала как

неофициальный рынок ценных бумаг с 50-х годов 19 в.,организованное ее

становление произошло в 1908-1921 гг.

Принятые наэтой бирже правила биржевой торговли в основном анало-

гичны действующим на Нью-Йоркской фондовой бирже. До 1975г. на обеих

Нью-Йоркских биржах действовали одинаковые ставкикомиссионных. Это

обстоятельство существенным образом суживалопотенциальные возможности

для конкуренции двух крупных бирж, расположенных в одномфинансовом

центре. Главная же причина отсутствия острогосоперничества Нью-Йор-

кской фондовой биржи и Американской фондовой биржизаключалось в том,

что большинство членов Американской фондовой биржисоставляли те же

самые фирмы, которые занимали доминирующее положение наНью-Йоркской

фондовой бирже.

НаАмериканской фондовой бирже требования, предъявляемые при ре-

гистрации ценных бумаг, менее строги по сравнению состандартами Нью-

Йоркской фондовой биржи. Практически Американскаяфондовая биржа вы-

ступает в роли своеобразного испытательного полигонаНью-Йоркской фон-

довой биржи. Ценные бумаги перспективных и растущихкорпораций вначале

котируются на Американской фондовой бирже, и если затем втечение до-

статочно длительного промежутка времени эти корпорацииоправдывают

связанные с ними ожидания, их бумаги перемещаются наНью-Йоркскую фон-

довую биржу. Подобный путь в свое время проделали ценныебумаги таких

корпораций,какGeneral Motors,Radio Corporation of America идр.

Американская фондовая биржа занимает также видное место вторговле

иностранными ценными бумагами.

Внебиржевойрынок в США также занимает значительное место на рынке

ценных бумаг. В настоящее время основой внебиржевогооборота является

коммуникационная система НАСДАК (NASDAQ), созданнаянациональной ассо-

циацией фондовых дилеров и введенная в строй в 1971 г. Внастоящее

время в рамках этой системы котируются акции гораздобольшего числа

американских и иностранных корпораций, чем на всехамериканских бир-

жах, вместе взятых. Способность внебиржевого рынкапропустить по своим

каналам миллиарды акций показывает, что с организационнойточки зрения

он развит очень высоко. Более того, техническиевозможности системы

НАСДАК позволяют включить в нее и все акции, котирующиесяв настоящее

время на биржах. Дилерами по бумагам, котирующимся всистеме НАСДАК,

выступают более 360 фирм. Это основная часть фирм,выполняющих посред-

нические функции на внебиржевом рынке.

Для того,чтобы войти в систему НАСДАК, компании должны зарегис-

трировать свои ценные бумаги в соответствии с Законом оценных бумагах

от 1933 г. или Законом об инвестиционных компаниях от1940 г.; они

должны иметь как минимум 100 тысяч акций, размещенных поподписке, и

объединять как минимум 300 акционеров. Кроме того,предусмотрены допо-

лнительные условие, касающиеся цены каждой акции, объемаактивов и

прибыли, наличия лиц, определяющих рынок этих акций икурирующих сдел-

ки с ними. В настоящее время в системе НАСДАК действуюткак брокеры,

так и дилеры.

Глава 2 — Анализ состояния фондовых бирж в ЗападнойЕвропе

В ЗападнойЕвропе существует в 17 странах 58 различных фондовых

бирж. В ведущих капиталистических странах фондовый рынокимеет боль-

шое, хотя далеко не одинаковое значение. Это касается, в первуюоче-

редь, Великобритании, Швейцарии, Голландии и такжеФранции, Германии,

Бельгии и ярко специфичного рынка Люксембурга. В такихстранах, как

Австрия, Италия, Испания и также в скандинавских странахроль фондовых

рынков невелика. В Греции, Ирландии, Португалии онипрактически не

имеют значения.

В таблице 2показано соотношение объемов западно-европейских фон-

довых бирж. В обоих случаях объем и значение Лондонскойфондовой бир-

жи, как ведущей западно-европейской биржи, были взяты как100.

Очевидно, что крупнейший западно-европейскийрынок акций — англий-

ский, намного меньше американского, но одновременнонамного больше

других западно-европейских — швейцарского, немецкого ифранцузского.

Что касается значения рынка акций и воспроизводства капитала,то веду-

щую, на равных с США, роль играют рынки акцийВеликобритании и Швейца-

рии, но здесь следует учитывать большую долю иностранныхакций. Гораз-

до меньшую роль играет голландский рынок акций, ещеменьшую — француз-

ский, бельгийский, немецкий. Из облигационных рынковкрупнейший нахо-

дится в Германии, второй по величине в Великобритании,причем отстава-

ние их от США менее значительно. Наибольшее значениерынок облигаций

имеет в экономике Великобритании, Бельгии и Германии.

Но отличие заключаетсяне только в объеме и в значении фондовых

бирж. Целый ряд различий показывает краткаяхарактеристика ведущих

западно-европейских фондовых рынков.

Великобритания

Фондовый рынокВеликобритании традиционно является, в силу значи-

тельной капитализации английских монополий (324 млрд.долл. в 1992

г.), важной частью кредитно-финансового механизма страны.Широкая реп-

риватизация государственного сектора дала значительныйтолчок росту

биржевой капитализации. В 1967 г. все биржи страны былиобъединены в

региональные биржи в Манчестере, Бирмингеме, Глазго иБелфасте. Ярко-

выраженным лидером является Лондонская фондовая биржа.Она является

акционерным обществом и не подвергается прямомугосударственному кон-

тролю. Ее руководство осуществляет совет биржи, состоящийиз 45 чле-

нов, включая одного представителя Центрального Банка безправа голоса.

Совет избирается собранием 4482 членов и«саморегулирует» в сотрудни-

честве с Центральным Банком деятельность фондовой биржи.

Фондовая биржа Объем Значение

Акции Облигации Акции Облигации Амстердам 25,4 20,9 52,2 42,7 Брюссель 7,8 31,9 21,8 90,9 Лондон 100,0 100,0 100,0 100,0 Милан 15,4 71,3 12,9 69,9 Париж 34,5 63,9 25,2 52,5 Франкфурт/М. 60,8 184,6 29,8 92,4 Цюрих 52,3 31,1 102,8 43,4 Нью-Йорк 769,8 256,6 131,3 42,9

<spa

www.ronl.ru

Доклад - Товарные биржи - Биржевое дело

МОСКОВСКИЙ ОРДЕНА ТРУДОВОГО КРАСНОГОЗНАМЕНИ

ЭКОНОМИКО-СТАТИСТИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра бизнеса и финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

по курсу «Основыбизнеса».

«ТОВАPНЫЕ БИPЖИ»

Работувыполнил

студентгруппы ЗИ-311

Шифр91-002

Москва-1994 г.

СОДЕРЖАНИЕ :

1.История развития биржевой торговли наЗападе.........3

2.Особенности развития товарных бирж вРоссии..........5

3.Органы управления товарнойбиржи.....................8

4.Организация работы товарныхбирж.....................10

5.Основные типы биржевыхопераций......................12

6.Основные экономические показатели и анализработы

товарныхбирж........................................15

7.Тенденции в развитии товарныхбирж...................16

Заключение.............................................18

Список использованнойлитературы.......................19

— 2 -

ТОВАPНЫЕ БИPЖИ

21.ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ БИРЖЕВОЙТОРГОВЛИ НА ЗАПАДЕ.

Товарная биржа как продукт развитиярыночных отношений

прошла длительныйпуть развития. Появлялись новые функции,

преобразовывался характер сделок, происходила постепенная

трансформацияэкономической направленности биржи. В своем

развитии товарнаябиржа прошла несколько этапов: от оптового

рынка, где сделкисовершались с наличными партиями товара,

до современногофьючерсного рынка.

Первоначально возникла биржа реальноготовара. Ее отли-

чительнымичертами, которые присущи и современным биржам,

являлисьрегулярность возобновления торга, приуроченность

торговли копределенному месту и подчиненность заранее уста-

новленнымправилам. Наиболее характерным типом биржевых опе-

раций являлисьсделки с наличным товаром. На этом этапе бир-

жевая торговлялишь устанавливала связь между экспортером и

импортером,купцом и производителем или потребителем.

Промышленная революция вызвала громадное расширение

спроса на сырье ипродовольствие, привела к увеличениюобъ-

ема иноменклатуры торговли, усилилатребования к однород-

ности качестватовара и регулярности поставок. Быстрые темпы

роста торговогооборота, возникновение мирового рынка зат-

рудниливедение торговли на основе наличных партий товара.

Резкие колебанияцен, заметно повышая риски, ограничивают

уверенность вполучении прибыли. В результате ведущую роль в

биржевыхоперациях приобрели сделки на срок с реальным това-

ром(форвард), гарантировавшие капиталистампоставку товара

требуемогокачества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим

возможностьполучения прибыли. За счет форвардных сделок

снижались расходына транспортировку, перегрузкутоваров и

проверку ихкачества в связи с тем, что призаключении сде-

лок на биржахпередавался не сам товар, а право на его полу-

чение. Биржареального товара в своей высшей форме приобрела

такиеотличительные черты, как совершениесделок на основе

описания качествав отсутствие самого товара; специфический

свойственныйтолько бирже характер сделок: встречные предло-

— 3 -

жения покупателейи продавцов; торговля массовыми,однород-

ными, сравнимымипо качеству товарами, отдельные партиико-

торыхвзаимозаменяемы; спекулятивность.

По мере монополизации рынков значение бирж реального

товарападало. Вместе с темпоявился и стал быстро разви-

ваться совершенноновый тип товарной биржи — фьючерсная бир-

жа.

Внастоящие время биржи реального товара сохранились

лишь в некоторых странах и имеют незначительныеобороты. В

развитыхкапиталистических странах бирж реального товара

почти неосталось. В современных условиях фьючерсная торгов-

ля являетсяосновной формой биржевой торговли.

Первые фьючерсные рынки возникли во второйполовине XIX

века. Основнымипризнаками фьючерсной торговли являются:

1) Фиктивный характер сделок, то есть осуществление

купли-продажи,при которой обмен товаров почти отсутствует

(реальныепоставки составляют 1-2 % всегооборота), так как

обязательствасторон по сделке прекращаются путем обратной

операции свыплатой разницы в ценах.

2) Преимущественно косвенная связь с рынком реального

товара (черезхеджирование, а не через поставку товара).

3) Заранее строго определенная и унифицированная, ли-

шенная каких-либоиндивидуальных особенностей потребительная

стоимость товара,определенное количество которогопотенци-

альнопредставляет биржевой контракт, используемый в качест-

ве носителяцены, непосредственно приравниваемого кденьгам

и обмениваемогона них в любой момент (в случае поставки то-

вара пофьючерсному контракту продавец имеет право поставить

товар любогокачества и происхождения, предусмотренных пра-

вилами биржи).

4) Полная унификация условий в отношении количества

разрешенного кпоставке товара, места и сроков поставки.

5) Обезличенность сделок и заменимостьконтрагентов по

ним, так как онизаключаются не между конкретными продавцом

ипокупателем, а между ними (а чаще междуих брокерами) и

расчетной палатой- специальной организацией при бирже, иг-

— 4 -

рающей роль гаранта выполнения обязательств сторон при по-

купке или продажеими биржевых контрактов. При этом сама

биржа не выступает в качестве одной из сторон вконтракте

или на сторонеодного из партнеров.

Во фьючерсных операциях сохранена полнаясвобода сторон

только вотношении цены и ограниченная — в выборе срока пос-

тавкитовара; все же остальные условия сделкистрого регла-

ментированы и независят от воли участвующих в сделке сто-

рон.

22.ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ТОВАРНЫХБИРЖ В РОССИИ.

Товарные биржи в России возникли на рубеже XX века в

местах наибольшейконцентрации торгового спроса и предложе-

ния и развивались в зависимости от целого рядагеографичес-

ких,экономических и исторических факторов. К1914 году в

Россиидействовало 115 товарных бирж. С началом первой миро-

вой войныофициальные биржи были закрыты и действовали нео-

фициальные — «черные» биржи.

Русские дореволюционные биржи вомногом отличались от

западноевропейскихи американских. Основное отличие заключа-

лось в том, что хотя на русских биржах и выработалипонятие

заменимоготовара, но специальных биржевых сделок, при кото-

рых стороныдоговариваются только по двум условиям: по цене

и по сроку, аколичество должно быть равно определенной нор-

ме или кратно ей, не знали. Некоторые биржи устанавливали

толькоминимум биржевой сделки (по количеству или стоимос-

ти), но невводили кратности. Другие же биржи не вводили ни-

каких ограниченийв отношении количества товара, крометого

на русских биржахзаключались сделки и с незаменимыми това-

рами.

Первые советские товарные биржи возникли в1921 году по

инициативеместных кооперативных организаций, являвшихся в

то время наиболее крупными участникамирыночного оборота.

Их организующеевлияние было направлено на рационализацию

— 5 -

децентрализованногорынка.

С 1922 года активизировались государственные органы,

которыестремились регулировать развитие этого процесса и

определитьсодержание деятельности бирж.

В результате произошло постепенное преобразование бирж

вобщественные организации, созданные по типу ассоциации с

участиемгосударственных предприятий, кооперативных организа-

ций, смешанныхобществ, а также владельцев частных торговых

и промышленныхучреждений. Вместе с тем резко увеличилась

регулирующаяроль государства в развитии торговли. Биржи

становилисьподведомственными Комвнуторгу при СТО, устанав-

ливалсяразрешительный порядок их открытия, приема в члены

биржи. Уставыбирж перерабатывались в соответствии с типо-

вым уставом,разработанным Комвнуторгом. В дальнейшем товар-

ная биржарассматривалась как дополнительный инструмент реа-

лизацииэкономической политики государства. В соответствии с

этим изменялсякруг закрепленных за ней функций.

В эпоху нэпа советские товарные биржи возникали при

разрушенномсостоянии рынка, и именно в целях еговоссозда-

ния они учреждались в формах, не соответствующих экономике

этого периода.

Создание товарных бирж впослереволюционное время шло

неодинаково по районам: большинство бирж возникло в тех же

городах, что и вдореволюционное время; некоторые города ос-

тались без товарных бирж; значительная часть товарных бирж

возникла вадминистративных центрах в связи с новым нацио-

нально-территориальнымделением.К началу 1924 года была пол-

ностьювосстановлена вся довоенная биржевая сеть.

В эпоху нэпа биржи выполнялипосреднические функции, а

такжерассматривались как инструмент, призванный самостоя-

тельнорегулировать рынок за счет установления единых цен.

Со временем всебольшее значение приобрел учетно-контрольный

аспектдеятельности бирж. Биржевая статистика позволяла

контролироватьразличные ведомства, состояние отдельныхот-

раслей и дажеотдельных предприятий. Благодаря ейгосударс-

тво имело представление о товарных запасах у основныхконт-

— 6 -

рагентов, одвижении цен, о рыночнойконъюнктуре. Основные

же посреднические функции бирж выполнялись не полностью. В

1924-1925годах доля удовлетворенного спроса составляла

60-65 %, апредложение — 50-60 %. Низок был уровень посещае-

мости,соотношения сделок и количества посетителей, размер

сделок. Главнойпричиной, предопределившей слабостьпосред-

ническойработы советских бирж, был товарный дефицит (выз-

ванныйразрушением экономики в результате войн и революций),

в условияхкоторого биржевое посредничество становится эко-

номическинежизненным.

Своего наибольшего развития биржевая торговля в годы

нэпа достиглаосенью 1926 года. На 1 октября 1926 года в

стране насчитывалось 114 товарных бирж.Государственные и

кооперативныеорганизации составляли 67 %, а частныелица -

33 % членов бирж.

В дальнейшем, в условиях свертывания нэпа и курсана

жесткуюцентрализацию в управлении народным хозяйством начи-

нает последовательно проводиться линия наликвидацию товар-

ных бирж. В декабре 1926 года принято решение о сокращении

их числа до 14 исужении их функций, а в феврале 1930 года -

об их ликвидации.

В 1990 году началось массовое созданиетоварных бирж.

Реорганизация системы материально-технического снабжения

привела к ихбыстрому развитию. К февралю 1992 года их коли-

чество достигло400. Биржи организуются как акционерныеоб-

ществазакрытого типа. В качестве учредителей выступают

предприятияи организации, органы управления, совместные

предприятия,иностранные и частные фирмы и лица.

Наиболее крупными из ныне действующихявляются Московс-

кая товарнаябиржа, зарегистрированная 19.05.90г., и Рос-

сийскаятоварно-сырьевая биржа, зарегистрированная 12.12.90г.

— 7 -

23.ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ.

Управление биржей осуществляется как ее членами, так и

наемнымперсоналом. Высшим органом руководства биржи являет-

ся Советдиректоров (управляющих). Советизбирается членами

биржи. В егосостав входят как члены, так и несколько дирек-

торов не членовбиржи. Политика, правила и нормы биржевой

торговлиустанавливаются Советом директоров и проводятся в

жизнь комитетами,которые состоят из членов биржи, назначае-

мых Советомдиректоров или избираемых членами биржи. Комите-

ты отвечают передСоветом директоров. Члены комитетоврабо-

тают безсоответствующей оплаты. Они выносятрекомендации и

помогают Советудиректоров, а также выполняют конкретные

обязанностипо функционированию бирж, возложенные на них в

соответствиис правилами регулирования. Наемный персонал

биржи не имееткаких-либо прав по торговле или право голоса.

Количествоперсонала и его обязанности определяются Советом

директоров.Персонал выполняет поручения Совета директоров и

комитетов, аорганизационная структура персонала часто соот-

ветствуетфункциям различных комитетов.

Структура каждой биржи имеет своюспецифику, но основ-

ные чертыорганизации управления бирж носят общий характер.

Числокомитетов колеблется от 8 до 40, ноосновными являются

следующиекомитеты, которые есть практически накаждой бир-

же.

Комитет по приему новых членоврассматривает все обра-

щения овступлении в члены биржи; встречается скандидатом,

чтобы установить,отвечает ли он финансовым требованиям бир-

жи, какими личными качествами обладает и т.п. Рекомендации

комитетапредставляются Совету директоров, который решает

вопрос о принятиикандидата в члены биржи путем голосования.

Арбитражный комитет назначаетарбитров для разрешения

споров между членами, а также в случае обращения клиен-

тов-не членов привозникновении споров между ними и членами

биржи. Могутрассматриваться споры по качеству, срокам ис-

полнения приказовклиента, срокам поставки, платежа и т.д.

— 8 -

Комитет по деловой этике выполняет функциюжюри заседа-

телей повнутренним дисциплинарным вопросам биржи. Если пер-

сонал биржисчитает, что член биржи нарушил ееправила, он

может вынестиэтот вопрос на рассмотрение комитета. На коми-

тете выносится решение об обоснованности такого заявления.

В случае, если комитет посчитает, что нарушение имеломесто

(например,член биржи неправильно выполнил приказклиента),

он даетразрешение представителю персонала биржи представить

жалобу членубиржи, а сам передает вопрос для решения в наб-

людательныйкомитет.

Наблюдательный комитет рассматривает споры и выносит

решения по всемдисциплинарным вопросам, которые ему переда-

ет комитет поделовой этике. Наблюдательный комитет заслуши-

ваетпоказания как персонала биржи, так и провинившегося

члена,решает, было ли нарушение, и если было, то выносит

наказание.

Контрольный комитет ведет наблюдение заделовой актив-

ностью на бирже, величиной открытой позиции(т.е. числом

заключенных инеликвидированных на конец дня биржевых конт-

рактов), за тем,как идет ликвидация контрактов с истекающим

срокомпоставки, за ходом поставки реальноготовара по бир-

жевымконтрактам, концентрацией биржевыхконтрактов в руках

отдельных фирм,чтобы препятствовать созданию искусственного

дефицита товарана складах биржи и манипуляциям с ценами.

Комитет по новым товарам изучаетпотенциальные возмож-

ности торговлиновыми товарами на бирже. Совместно сперсо-

налом биржипроводит оценку эффективности введения новых

контрактов,наблюдает за подготовкой экономических исследо-

ваний и других материалов по обоснованию и ведениюторговли

новыми товарами.

Ринговый комитет наблюдает за тем, какброкеры заключа-

ют сделки в биржевом кольце. Комитет обладает полномочиями

наказать членабиржи за нарушение правил поведения в бирже-

вом кольце.Например, если брокер делает предложения продать

или купитьконтракты в форме, которая несоответствует при-

нятой на бирже,член комитета тут же на месте может наложить

— 9 -

на него штраф.

Функции остальных комитетов — ревизионного, финансово-

го, товарныхвытекают из их названий.

Несмотря на большие изменения втехническом обеспечении

торговли и вфункциях товарных бирж, управление ими и их ор-

ганизационноеустройство, имеющие вековые традиции иуслов-

ности, взначительной мере остаются неизменными.

24.ОРГАНИЗАЦИЯ РАБОТЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ.

Торговлю в биржевом кольце осуществляютброкеры и диле-

ры — члены биржи,физически присутствующие там. Они заключа-

ют сделки либо засвой счет, либо за счет клиентов. Сделки

на товарной бирже совершаются в биржевом кольце. Брокеры в

биржевом кольцеподдерживают контакты с клиентами вне здания

биржи, используятелефоны, телетайпы, терминалы ЭВМ и другие

средства связи, атакже через специальных рассыльных.

При установлении времени торговли частоучитывается та-

кой фактор, как наличие бирж соответствующего товара вдру-

гих странах или временных поясах. Тем самым обеспечивается

практическикруглосуточная торговля, чтоспособствует росту

биржевыхопераций.

Упрощению заключения сделок способствует стандартизация

основных условийконтрактов.

На некоторых биржах, особенно сельскохозяйственных то-

варов, может поставляться любой отвечающий минимальнымтре-

бованиям товарданной страны или указанных в правилах биржи

стран.На рядедругих бирж, прежде всего цветных идрагоцен-

ныхметаллов, марка товара должна заранеерегистрироваться.

Помимо качества, в биржевых контрактах унифицированы и

многие другиеусловия. Такие контракты называютсятиповыми,

например, на фьючерсных биржах торговля ведется толькопар-

тиями однойвеличины, называемыми лотами.Причем используются

— 10 -

сложившиесяединицы измерения.

Для активизации оборота, привлечениямаксимального чис-

ла торговцевбиржи стремятся сконцентрировать торговлю таким

образом,чтобы товар поставлялся лишь определенные месяцы,

называемыепозициями. Для каждого рынка характернысвои пе-

риоды активизацииспроса и предложения, связанные в основном

с сезонностью,например, у сельскохозяйственных товаров это

обусловленосбором урожая. Соответственно, назначаются меся-

цы, в течениикоторых разрешают поставлять товар по тем

контрактам,которые были заключены и срок которых истекает в

данном месяце.

На биржах одновременно продается(соответственно, коти-

руется) товарсразу с несколькими сроками (месяцами) постав-

ки, и четкоеобозначение каждого из них необходимо, чтобы не

произошло ошибок.

Важным элементом унификации биржевыхконтрактов являет-

ся место поставки товара. Биржи разрешают продавцам постав-

лять товар тольков те места, где это предписано правилами

биржи. Это могутбыть склады, элеваторы, хранилища, банки,

имеющиеспециальное соглашение с биржей и отвечающие опреде-

ленным критериям.Они могут располагаться недалеко от биржи,

либо в другихместах, которые могут находиться даже в других

странах,обеспечивающих потребности и отвечающих требованиям

мировой торговли.

Помимо стандартизации качества, сроков и места постав-

ки, величины контракта,условий расчета, возможного отклоне-

ния фактическоговеса партии от указанного в складском сви-

детельствефьючерсной биржи, особенно в США, под влиянием

законодательствастали ограничивать размер колебаний цен.

Максимально допустимые в течение дня колебания цен,

превышениекоторых ведет к прекращению торговли, установлены

только вСША. Предельно возможные отклонения ценывверх или

внизустанавливаются от уровня цен при закрытии биржи в пре-

дыдущий день. Онинаправлены на то, чтобы в целях предотвра-

щения паники набирже дать время торговцам лучше оценить

влияние тех илииных факторов на цены, сделать болееупоря-

— 11 -

доченным процессрасчетов, предотвратить неоправданные банк-

ротства.

25.ОСНОВНЫЕ ТИПЫ БИРЖЕВЫХ ОПЕРАЦИЙ.

Экономическую основу фьючерсной биржевой торговли сос-

тавляетхеджирование.

Согласно традиционной трактовке, хеджирование - это

продажа (покупка)фьючерсного контракта против предшество-

вавшей покупки (продажи) равного количества того же товара

илиэквивалентного количества другого товара, цена которого

изменяетсяпараллельно цене данного товара, с намерением

прекратитьобязательства по сделке на фьючерсном рынке путем

офсетной(обратной) операции одновременно с завершением опе-

рации с реальнымтоваром и до наступления срока поставки по

фьючерсномуконтракту. Хеджирование включает в себя баланси-

рование измененияцен реального товара или изменения цен по

сделке на срок с реальным товаром путем заключенияодновре-

менной, нопротивоположной по направлению сделки на фьючерс-

ном рынке.

Целью хеджирования является снятие кредитных и ценовых

рисков или ихминимизация. Хеджирование используется недля

извлеченияприбыли, а для страхования ужесуществующей при-

были илиограничения уже угрожающих потерь.

По технике осуществления хеджированияразличают два ос-

новных типа: хеджирование продажей (или короткое), когда

фирма продаетфьючерсные контракты, и хеджированиепокупкой

(его часто называют длинным), когда фирма приобретает фью-

черсные контракты. Кроме того, хеджирование можетбыть осу-

ществлено с помощью особого вида биржевых операций — опцио-

на.

Короткое хеджирование обычно используетсядля обеспече-

ния продажнойцены реального товара, которыйнаходится или

будет находитьсяв собственности торговца, у фирмы,перера-

батывающей илидобывающей сырье, или у фермера.

— 12 -

Длинное хеджирование применяется в качестве средства,

гарантирующегозакупочную цену для торговцев и фирм, перера-

батывающих ипотребляющих сырье.

В зависимости от целей выделяютсяследующие виды хеджи-

рования: обычное(чистое), арбитражное, селективное ипред-

восхищающее.

Обычное (чистое) хеджирование совершаетсядля избежания

ценовых рисков изаключается в полном балансировании по вре-

мени и<span

www.ronl.ru

Доклад - Биржевое дело устройство биржи ее участники

--PAGE_BREAK--1.3.5 ПРАВИЛА ТОРГОВЛИ В БИРЖЕВОМ КОЛЬЦЕ В биржевом кольце во время торгов можно наблюдать действие закона спроса и предложения и цены складываются под влиянием личных оценок брокерами текущей ситуации. В настоящий момент в мире существуют два метода ведения биржевого торга: · публичный, при котором сделки заключаются путем выкриков, дублируемых иногда сигналами руками и пальцами, · торговля «шепотом», используемая довольно редко в практике некоторых бирж Японии и Юго- Восточной Азии. Значки торговцев. Ввиду того, что все сделки должны быть зарегистрированы, торговцы должны быть в состоянии идентифицировать друг друга. Каждый торговец имеет на груди значок, цвет которого показывает, какими торговыми привилегиями он может пользоваться. Так, на Чикагской торговой бирже желтые значки имеют полные члены, красные значки — ассоциированные члены, зеленые значки — члены КОМ (рынок опционов на товарные контракты) и черные значки — члены ИДEM( рынок индексов акций и драгоценных металлов). На каждом значке имеется надпись, состоящая не более чем из трех букв, с помощью которой каждый торговец регистрирует свои сделки. Форма торговцев. Правилами бирж предусматривается, что персонал операционного зала должен носить жакеты и галстуки. При пошиве обычного костюма не учитываются специфические требования работы в «яме». Так была придумана альтернатива строгому костюму — легкий, просторный жакет, в котором торговец может двигаться свободно. Брокерские фирмы содержат большой штат брокеров, работающих в операционном зале. Для того, чтобы они могли найти друг друга в толпе операционного зала, брокеры одеты в жакеты одинакового цвета, на которых иногда могут быть написаны названия их компаний или их рекламные лозунги. Это во многом похоже на то, как спортивные команды имеют униформу. Независимы торговцы часто носят жакеты, цвета которых выбирают сами. А иногда они одеты в жакеты такого же цвета, как и символика той фирмы, которая осуществляет расчеты по их сделкам. Система сигналов. Кроме выкриков предложений торговцы в пите пользуются системой сигналов, подаваемых жестами. На разных биржах приняты разные системы знаков, но в принципе во всех есть общие моменты. Фьючерсная биржа должна иметь правила, устанавливающие все особенности ведения операций. Например, каковы требования принятия в члены биржи? Как разрешаются жалобы клиентов относительно исполнения их приказов? Каков должен быть объем финансовых ресурсов брокера? Своды правил фьючерсных бирж содержат сотни страниц и постоянно пересматриваются в зависимости от изменения условий рынка и нормативных требований. Продуманные фьючерсные контракты. В современных условиях связь между фьючерсной биржей и фьючерсными контрактами усложнилась. Фьючерсным контрактам нужна биржа как место их заключения, в свою очередь, фьючерсной бирже нужны удачные фьючерсные контракты. По мере изменения ситуации биржам необходимо вводить новые фьючерсные контракты, а устарелые фьючерсные контракты должны сниматься… 1.3.6 ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА И УПРАВЛЕНИЕ БИРЖЕЙ Товарная биржа представляет собой самостоятельное специализированное учреждение, юридическое лицо, выражающее интересы добровольного объединения коммерческих посредников и их служащих для проведения торговых операций в специальном месте, по совместно разработанным и соблюдаемым правилам. С юридической точки зрения биржи во всех странах являются официально зарегистрированными объединениями, создаваемыми в различных правовых формах. Чаще всего используется форма товарищества с ограниченной ответственностью, общества с ограниченной ответственностью либо акционерного общества. По отношению к общему биржевому имуществу все члены биржи выступают как совладельцы, но одновременно являются собственниками внесенных вкладов и извлекаемых доходов. Собственность биржи как юридического лица складывается из: а) имущества и вкладов, переданных членами-участниками в качестве уставного капитала, б) продукции (услуг), созданных работниками биржи в период ее деятельности, в) полученных доходов в виде ежегодных взносов членов-участников, сборов с биржевых операций, платы за предоставляемые услуги, штрафов за нарушения, платежей посетителей, г) иного имущества в денежной и натуральной форме, приобретенного за свой счет. Как правило, указанный в уставе капитал бирж делится на определенное количество биржевых сертификатов, и каждый член биржи должен владеть по крайней мере одним из них. 1.3.7 РУКОВОДЯЩИЕ ОРГАНЫ БИРЖИ Как отмечалось выше, большинство фьючерсных бирж представляют собой корпорации, управляемые своими членами. Кроме членов руководство биржей осуществляется администрацией (оплачиваемый персонал). Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте полномочий каждого из них. Высшим органом является общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом. Исполнительные функции выполняет Совет директоров (управляющих), обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли. Совет директоров избирается членами фьючерсной биржи и состоит как из членов данной биржи, так и, в большинстве случаев, из нескольких внешних директоров и специальных экспертов. Согласно правилам, предписаниям и инструкциям большинства бирж фьючерсной торговли служащие, не являющиеся их членами, имеют очень конкретные, четко определенные должностные обязанности. Кроме указанных, на товарных биржах есть еще ряд подразделений, важных для выполнения функций биржи. Так, экспертные бюро бирж осуществляют экспертизы предъявляемых товаров, выявляет их соответствие условиям биржевого контракта. Регистрационное бюро отвечает за регистрацию биржевых сделок и определение их соответствия правилам торговли на данной бирже. Информационно-справочный отдел является источником сведений о работе биржи и условиях подключения к торговому процессу. Он распространяет рекламно-аналитические публикации, дает справки о бирже и предоставляет другие услуги. Эти и другие комитеты составляют структуру управления фьючерсной биржи. Однако, поскольку члены фьючерсной биржи не получают компенсации за работу в комитетах, они не могут все время посвятить этой деятельности. Как совет директоров, так и комитеты имеют штат служащих, которые осуществляют каждодневное управление фьючерсной биржей. Служащие биржи не являются ее членами, не имеют торговых привилегий и не голосуют по вопросам, решаемым комитетами и советом директоров. Однако члены биржи учитывают рекомендации служащих. 1.3.8 ЧЛЕНСТВО НА БИРЖЕ На биржах США разрешается только индивидуальное членство. На биржах других стран разрешается как членство физических лиц, так и юридических лиц. На каждой фьючерсной бирже число членов установлено советом директоров и периодически пересматривается. Если все места распределены, то новым членом биржи можно стать, только купив место у другого члена. Каждая фьючерсная биржа имеет такой «вторичный рынок» мест, со своими ценами предложения и покупки. Некоторые данные о стоимости мест приведены в таблице 4-1. Число членов на той или иной бирже различно и зависит от порядков, установленных на ней. С изменением объектов торговли меняется и число членов. При определении количества членов бирже необходимо найти баланс между ликвидностью и растворением. Если число членов будет небольшим, то персонал не сможет обслуживать большой объем операций. Но если членов биржи будет слишком много, то возможности фьючерсной торговли будут распределены на большое количество людей и ценность индивидуального членства снизится. Биржи имеют весьма различную точку зрения на оптимальное количество членов. Так, число полных членов на биржах США колебалось от 202 на бирже Канзас-Сити до 1680 на Нью-Йоркской фьючерсной бирже. Члены биржи, имеющие право совершать на ней торговые операции, подразделяются на несколько категорий в зависимости от полноты их прав и полномочий. Эти особые категории членства имеют специальные наименования, которые различаются в разных странах. На американских биржах предприниматели, действующие непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий: Полные члены. По американскому законодательству ими могут быть только частные лица, получившие доступ в биржевое кольцо всех торговых секций данной биржи. Число полных членов ограничено количеством постоянных брокерских мест. Итак, каждым отдельным местом на бирже владеет один человек, однако компании, корпорации, товарищества и кооперативы могут быть зарегистрированы на бирже для получения определенных привилегий. Неполные или ассоциированные члены. К этой категории относятся брокеры и дилеры, имеющие право торговать только определенными товарами. Например, ассоциированное членство на Чикагской торговой бирже позволяет вести торговлю на финансовом фьючерсном рынке и на некоторых других. Специальные члены, приобретающие «членство по интересам». Ввиду формального запрета на членство для юридических лиц, компании, желающие получить доступ в брокерское кольцо, приобретают торговые привилегии и через доверенных брокеров, особенно при осуществлении долговременных операций, могут участвовать в торгах практически напрямую. Например, на Чикагской торговой бирже члены категории ИДЕМ (IDEM) работают в секции фьючерсных контрактов с индексами акций и драгоценных металлов, а члены категории КОМ (COM) могут вести торговлю по всем видам опционов на фьючерсы, которые перечислены в товарной категории опционных рынков. Члены категории ГИМ (GIM) ведут операции в секции государственных финансовых инструментов. Члены расчетной палаты. Таковыми обычно являются компании, корпорации, торговые дома, финансовые институты, брокерские фирмы. В связи с тем, что расчетные палаты почти всегда функционируют как акционерные общества, они на биржах по сути становятся скрытыми инвесторами. Наряду с указанными выше категориями участников бирж могут быть и временные держатели прав — арендаторы торговых прав (trading rights leaseholders), которым сдают свои места постоянные члены биржи. На большинстве бирж есть возможность выбора, вступать в расчетную палату или нет. Трейдеры обычно не делают этого. На некоторых биржах члены расчетной палаты обязаны купить несколько мест. Например, в Ассоциации каучука Сингапурской товарной биржи необходимо купить минимум 4 места, чтобы стать членом расчетной палаты. Для членов биржи и расчетной палаты действуют льготные ставки биржевых сборов. Им также предоставляются серьезные скидки при пользовании услугами биржевых служащих и сотрудников. Биржи Великобритании имеют ряд особенностей членства. Так, на английских биржах можно встретить следующие категории членства: Полное членство, дающее право осуществлять сделки за свой счет и за счет клиентов и участвовать в управлении биржи. Ассоциированное членство — этому члену не разрешено заключать сделки в биржевом кольце, но он уплачивает меньшую комиссию по сделкам полному члену биржи, чем нечлены биржи. Ассоциированные члены могут быть национальными и иностранными. Они не имеют права голоса. Местное членство- дает право вести торговлю за свой счет, за счет полных членов биржи и за счет других местных членов. Они также не имеют права голоса. Рассмотрим для примера институт членства на Международной нефтяной бирже.Среди членов этой биржи различаются несколько категорий участников. Наибольшими правами обладают полные члены (floor members). Эта категория членов является единственной, имеющей право голоса на общем собрании членов биржи. Каждый из полных членов должен иметь по крайней мере одно из 70 мест, имеющихся в настоящее время на бирже. Полные члены имеют также право на заключение всех видов сделок на бирже и право на ведение расчетов по контрактам биржи. Статус полного члена дает право его обладателю вести операции за свой счет, за счет других членов биржи, а также за счет нечленов биржи. Второй группой членов являются ассоциированные члены биржы (trade associate members). Их количество неограниченно и они не имеют права голоса. Условием этого членства является наличие непосредственных интересов в области производства, переработки или торговли нефтью или нефтепродуктами. Третья категория членов — местные члены (local members). В настоящий момент их число составляет 55. Это физические лица, которые ведут торговлю за свой счет и могут также осуществлять операции по поручению полных членов или других местных членов, но не для клиентов. Статус местного члена дает право на осуществление всех видов операций на бирже. Как видим, общее число участников биржевых операций, которые могут находиться в кольце или яме, намного превышает официально установленное число полных членов биржи. Для сравнения, на Чикагской торговой бирже число полных членов составляет 1409, а общее число членов доходит до 3490, так как к полным членам добавляются 716 ассоциированных членов, 257 членов со статусом ГИМ, 547 членов со статусом ИДЕМ и 568 членов со статусом КОМ. Другая ведущая биржа мира — Чикагская товарная — имеет 2724 члена, среди которых 625 представляют саму биржу, 812 членов представляют Международный валютный рынок, являющийся отделением биржи, и 1287 членов представляют рынок индексов и опционов, который также является отделением биржи. На Нью-Йоркской бирже кофе, сахара и какао из 777 членов биржи 527 являются полными членами и 250 ассоциированными членами. Специфические требования для передачи торговых привилегий различны на разных биржах. Некоторые из них устанавливают, что эти привилегии могут быть переданы только при двух или трех индивидуальных местах. Большинство бирж требуют, чтобы хотя бы один партнер или менеджер высшего звена был членом биржи для того, чтобы передать привилегии. В последние годы на некоторых биржах произошли существенные изменения в составе членов, отражающие изменения функций самих фьючерсных рынков…

2. ВАЛЮТНАЯ БИРЖА. И, наконец, третий биржевой рынок — это межбанковский мировой валютный рынок, очень популярный сейчас рынок Forex. Forex или FX — это аббревиатура от английского «FOReign EXchange», то есть, дословно, «иностранный обмен». Это устойчивое выражение для обозначения обмена валют и эти два английских слова можно видеть на любом обменном пункте в любой стране. Этот рынок самый молодой, он много младше фондового рынка и уж тем более товарного рынка. Он возник он в 1971 году. Почему он возник так поздно? Для ответа на этот вопрос придется перенестись в 1944 год. Заканчивается Вторая Мировая Война, всем уже понятно, что Германия и ее союзники войну проиграли и надо думать о том, как жить после войны. Поэтому в 1944г. представители держав-победительниц собираются в американском курортном городке Бреттон-Вуд. Представители Советского Союза не участвовали, их не было по понятным причинам — встреча была экономической, а экономически Советский Союз находился в другом измерении, нежели эти страны. Для чего была созвана эта встреча? Всем было понятно, что после окончания войны законы военного времени сменят другие законы — экономические. США наименее пострадали во Второй Мировой Войне (как, впрочем, и в Первой), а разоренной войной Европе нужно будет продовольствие, товары, которых там нет и более того — их не на чем в первое время будет производить. Все это есть в Америке, значит, это будут покупать. Для того, чтобы это все купить в Америке, нужны американские доллары. Значит, после войны возникнет ажиотажный спрос на американские доллары. Соответственно — цена доллара вырастет взрывообразно. Это не выгодно никому, в том числе и США. Если валюта вырастет, то у всех возникнут проблемы с приобретением товаров в стране — они будут очень дорогими и Америка может столкнутся с кризисом перепроизводства. Поэтому, чтобы не допустить этого кризиса, были приняты упреждающие меры и было заключено так называемое «Бреттон-Вудское соглашение». Его суть была в следующем. Первое — американский доллар жестко привязали к золоту — решили считать, что унция золота стоит порядка 30 долларов. Второе — европейские валюты и английский фунт директивно жестко привязали к доллару. Эти меры, в принципе, достигли своей цели и послевоенного кризиса удалось если не избежать, то существенно его сгладить. Однако время шло и жесткая фиксация курсов валют, выполнив свою функцию, уже становилась тормозом к экономическому развитию. Искусственные курсы валют уже давно не соответствовали реальному положению дел. Поэтому в 1971 году Бреттон-Вудская система была отменена и было принято решение о плавающем курсе валют. Отныне курсы всех валют определяются исключительно спросом и предложением тех, кому эта валюта нужна. Так и возник рынок Forex, к которому относятся абсолютно все операции по обмену валют, совершаемые в мире. Развивался этот рынок исключительно быстро. За неполные 30 лет он добился неслыханных результатов. Сейчас это самый крупный международный рынок. Объемы торговли на этом рынке составляют от одного до трех триллионов долларов в день. То есть одного-трех годовых бюджетов США. Или 40-120 годовых бюджетов России. Для сравнения, объем фондового рынка составляет всего 300 миллиардов долларов в день. продолжение --PAGE_BREAK--

www.ronl.ru

Доклад - Товарные биржи - Биржевое дело

TOCo «1-3» Введение.… GOTOBUTTON_Toc386268884 PAGEREF _Toc386268884 2

Что такое товарная биржа?… GOTOBUTTON_Toc386268885 PAGEREF _Toc386268885 3

Предпосылки образования товарных бирж.… GOTOBUTTON _Toc386268886 PAGEREF_Toc386268886 3

Организация внутренней структуры товарнойбиржи.… GOTOBUTTON _Toc386268887 PAGEREF_Toc386268887 5

Брокерские компании как важный компонент вбиржевой торговле.… GOTOBUTTON _Toc386268888 PAGEREF_Toc386268888 7

Типы организационной структуры биржи.… GOTOBUTTON _Toc386268889 PAGEREF_Toc386268889 8

Биржевые торги.… GOTOBUTTON_Toc386268890 PAGEREF _Toc386268890 9

Техника биржевой торговли.… GOTOBUTTON _Toc386268891 PAGEREF_Toc386268891 12

Биржевая котировка цен.… GOTOBUTTON _Toc386268892 PAGEREF_Toc386268892 13

Методы котировки цен на бирже. Единыйбиржевой курс.… GOTOBUTTON _Toc386268893 PAGEREF_Toc386268893 13

Основные виды сделок в биржевой торговле.… GOTOBUTTON_Toc386268894 PAGEREF _Toc386268894 14

Фьючерсные сделки.… GOTOBUTTON _Toc386268895 PAGEREF_Toc386268895 15

Хеджирование фьючерсных сделок.… GOTOBUTTON _Toc386268896 PAGEREF_Toc386268896 17

Опционы на фьючерсные контракты.… GOTOBUTTON _Toc386268897 PAGEREF_Toc386268897 18

Заключение.… GOTOBUTTON_Toc386268898 PAGEREF _Toc386268898 20

Литература.… GOTOBUTTON_Toc386268899 PAGEREF _Toc386268899 20

Введение.

В основе проводимой в стране радикальнойэкономической реформы лежат принципы товарного производства и соответствующегоему товарного рынка, охватывающего всю сферу обращения. Формой последнего можетбыть только торговля в ее действительном смысле, а не обозначаемая этимтермином система распределительных отношений. Это предполагает организацию хозяйственныхсвязей между предприятиями по купле — продаже и поставкам товаров каккоммерческих и регулирование этих связей на началах конкурентного динамическогоравновесия спроса и предложения по ценам,одинаково устраивающих и поставщиков (продавцов) и покупателей (потребителей). Правовой формой такой организациихозяйственных связей могли бы стать товарные биржи.

В настоящее время развитие рыночных отношений встране сопровождается формированием организованных рынков, важнейшей составнойчастью которых, безусловно, является товарнаябиржа.

Возрождение товарных бирж в России (начало 90-хгодов) носит характер настоящего бума. Почти каждый день приносит весть оботкрытии очередной биржи. Мы вырвались на первое место в мире по количествутоварных бирж, далеко оторвались по этому показателю от других стран. (По социологическим сводкам 1995г.,количество товарных бирж в рамках СНГ составило 700 на 1994г., только в одной Москве их было 100).

Товарная биржа — один из атрибутов рыночной экономики,существенный компонент инфраструктуры рынка. Означает ли это, что столь бурноераспространение товарных бирж в нашей стране можно расценивать каксвидетельство успешного и быстрого движения к рынку? В какой мере товарныебиржи могут стать регулятором оптового товарооборота, в частности на российскомпотребительском рынке, Что же вообще представляют собой товарные биржи и какимиявляются характерные отличия российских товарных бирж от западных? В данномреферате представлена попытка охарактеризовать роль биржевой торговли в мировойэкономической практике, проанализировать сам механизм функционирования бирж,определить условия, при которых биржевая торговля может получить широкоераспространение в агропромышленном комплексе нашей страны.

Что такое товарнаябиржа?

Товарная биржа[1]

— “это особый видпостоянно действующего оптового рынка, на котором совершаются сделки по купле — продаже массовых сырьевых и продовольственных товаров, качественно однородных ивзаимозаменяемых”. Биржевые сделки осуществляются преимущественно черезпосредников (брокеров, маклеров). Главные отличительные черты биржевых товаров,т.е. товаров, отвечающих специфике биржевых торгов, это простота и стандартизированность ассортимента и качества товаров,благодаря чему сам товар на бирже отсутствует: нет необходимости предъявлятьего, поскольку стандартные качества товара известны, а внутригрупповыхассортиментных особенностей практически нет. В полном соответствии с этимипризнаками действуют западные биржи. Товарныебиржи по самой своей природе имеют смысл лишь при множестве поставщиков товарови обширности охватываемых рынков. В России в 90-х годах товарные биржи восновном функционировали за счет разницы “государственных” и “свободных” цен.Количество поставщиков товаров постепенно сокращалось, и к концу 90-хпостепенно товарные биржи приходят к упадку.

Товарная биржа[2]

— “это специально оборудованное место дляторговли; это ассоциация членов, организованных в комитеты и избравших советуправляющих; это офис с президентом и клерками для обслуживания членов биржи иклиентов, имеющий правила и постановления, регулирующий биржевую торговлю; этопункты, оборудованные для приемки — отправки продукции.”Предпосылки образованиятоварных бирж.

Слово “биржа” возникло в XVI веке от фамилиибельгийского купца Де Ля Бирже, в доме и перед домом которого, на площади,проходили собрания итальянских купцов — банкиров.

Товарная биржа ведет свое начало с XVI века. В 1531г.она была основана в Антверпене, в 1549г. — в Лионе. В 1608г. организуетсяАмстердамская товарная биржа, ставшая законодательницей мод в торговом мире надолгие годы. Здесь впервые начали осуществляться операции с акциями и срочныесделки. Первые учреждения такого рода организовывались частными лицами (Англия,Америка), государство не вмешивалось в их деятельность. В других странах(Германия) само государство учреждало биржи, оно и регулировало ихдеятельность. В России на товарные биржи (первая была организована вСанкт-Петербурге в 1703г.) государство оказывало ограниченное воздействие — через законодательство. Биржа явилась особой формой организации рынка, со своейсистемой управленческих органов и специальными правилами ведения торговли.

Как организованный рынок биржа характеризуется строгорегламентированным временем биржевых собраний и местом проведения торгов. Еенормальную работу обеспечивает функциональная структура, включающаяинформационный, регистрационный, фондовый комитеты, маклериат и арбитраж. Вразных странах эти отделы могут носить разные названия, но они выполняют приэтом практически те же функции.

Возникновение товарных бирж было обусловленонеобходимостью организации постоянно действующих оптовых рынков. По мере ростаобъемов и ассортимента товарной продукции, совершенствования транспортныхсредств и увеличения радиуса регионов поставки товаров, появилась необходимостьстроительства на рынках складов для хранения товаров, чтобы сделать запасы ипроводить торги постоянно. Таким образом, отдельные рынки, находящиеся вцентрах производства определенных групп товаров (зерна, скота и др.),превратились в регулярно функционирующие оптовые рынки. Наряду с торговлейразличными товарами здесь стали заключать договоры на поставку товаров пообразцам.

Уже в первой четверти XV века были разработанытиповые контракты по каждому виду продукции, в которых указывалось не только ееколичество и качество, но и стандартный размер партии. Со временем самиконтракты стали объектом купли — продажи, а товары в натуре на биржу привозитьперестали. С помощью товарной биржи обеспечивался контакт между наибольшимколичеством продавцов и покупателей.

Как видно из вышесказанного, биржа возникла на основерынков, однако ее функции в результате эволюции изменились в такой степени, чтодля современной биржи купля — продажа товаров уже не является первостепеннойзадачей. Наиболее существенные задачи современной товарной биржи в настоящеевремя, это:

·

Заметим также, что биржа сама по себе не являетсяторгующей организацией, но “являясь посредником между продавцом и покупателем,объединяя участников торгового оборота, биржа содействует развитию последнего,внедрению здоровой торговой практики.”[3]

Организация внутреннейструктуры товарной биржи.

Несомненно, что очень важное значение имеет внутреняяструктура товарной биржи. Исходя из имеющегося мирового опыта, следуетотметить, что “обязательным органом товарной биржи должно быть биржевоесобрание (высший орган) всех ее участников или же (при многочисленностипоследних) — выбранных лиц.”[4]

Оперативной хозяйственной деятельностью занимаются биржевые комитеты.Целесообразно включение в состав исполнительных органов бирж (комитетов)представителей государственных органов, за которыми одновременно могло быпризнаваться и право быть соучередителями товарных бирж. Эти органы, участвуя вработе биржи, способны путем предоставления другим участникам дополнительныхинвестиций положительно влиять на все основные стороны их деятельности.

Вспомогательныеорганы бирж — биржевые агентства, осуществляют посреднические функции призаключении сделок; биржевые нотариусы удостоверяют соответствующие акты;биржевые суды или арбитражные комиссии разрешают споры и недоразумения,возникающие при заключении и исполнении биржевых сделок.

Все структурные элементы биржи формируются такимобразом, чтобы обеспечить успешную торговлю членам биржи. Те небольшие платежи,которые получает биржа за проведение сделки и от продажи информации, должны компенсироватьсодержание ее аппарата и текущие расходы, а при необходимости и обеспечитьпополнение резервных фондов биржи.

Каким образом все же создается биржа? Можно сказать,что биржа создается как ассоциация ее членов, как общество с ограниченнойответственностью, как акционерная компания. Основатели биржи вносятпервоначальный капитал, который составляет учередительский фонд и необходим дляоплаты стоимости основных фондов (здания, оборудования), создания оборотныхсредств и резервного фонда, достаточного для страхования от риска.

Биржа, как уже упоминалось выше, являетсякорпорацией, в целом не имеет права совершать сделки купли — продажи в своихторговых залах. Торговать на бирже могут только ее члены, получая при этомприбыль или неся убытки. На некоторых биржах к торговле допускаются такжепосетители, купившие разовый билет.

Членство набирже может быть полным или частичным. Тип членства, кроме доступак торгам на различных площадках (ямах), определяет и привилегии приголосовании. Так, например, в Chicago Board of Trade — в Чикагском торговомсовете (США) полный член биржи имеет 1 голос, ассоциативный (т.е. член биржи,торгующий не всеми видами товаров, в отличие от полного члена) имеет 1/6голоса, а остальные виды членства не дают право на голос при выбореруководителей биржи[5]

Членами биржи могут быть как отдельные граждане, таки организации. Чтобы стать членом биржи, надо купить место, пройти проверку иполучить одобрение совета управляющих, иметь необходимую сумму на счете вбанке, подыскать брокерскую компанию и прикрепиться к ней, пройти курс обученияи сдать экзамен.

Член биржи может сдать свое место в аренду. Аренднаяплата назначается по договоренности сторон. Арендатор обязан пройти тот жепроцесс проверки и обучения, что и член биржи. Вновь организованная биржапродает места своим членам, затем, в дальнейшем, любой член биржи, пожелавшийпродать свое место, сообщает об этом в комитет по членству и назначает цену.Соответственно покупатели мест на биржи сообщают свои цены.

Члены биржи избирают ее руководство — Советуправляющих и комитеты биржи. В Совет избираются члены биржи по квотам откаждой группы членства, а также политические деятели, бизнесмены, представителифермеров. Совет управляющих избирает председателя, его заместителя, исполнительныйкомитет и назначает президента. Правила поведения выборов в Совет, егоруководителей, сроки устанавливаются каждой биржей самостоятельно. Советпринимает наиболее ответственные решения по функционированию биржи (правила,финансовые вопросы и т.д.)

Комитеты биржи формируютсяиз ее членов. Обычно создаются комитеты по каждому виду биржевого товара, атакже арбитражный комитет (для решения споров между членами биржи, клиентами ичленами), правовой комитет (вырабатывает и контролирует выполнение правилторговли), финансовый комитет, страховой комитет, дисциплинарный и так далее. Президент биржи не должен быть еечленом. Он сам и набираемый им аппарат обслуживания биржи являются наемнымиработниками. На упомянутой выше Чикагской бирже их численность достигает700-1000 человек.

Главная задача служащих биржи и ее членов — оказаниеуслуг клиентам биржи, равно как и ее членам, позволяющих более эффективно веститорговый процесс.

Брокерскиекомпании как важный компонент в биржевой торговле.

Биржа не может нормально функционировать без брокерских компаний, которые являютсяколлективными членами биржи.

Брокерскаякомпания — это частное, корпоративное, акционерное или иное предприятие,основная функция которого заключается в обеспечении связи между клиентами(производителями продукции, покупателями, торговыми посредниками) и биржей.Брокерская компания собирает заявки клиентов на покупку или продажу биржевыхтоваров, регистрирует их и оперативно передает своим брокерам на биржу. “Брокер — членбиржи, который заключает контракты на покупку и продажу товаров, акций, ценныхбумаг, валюты по заказам клиентов и получает за свою работу комиссионноевознаграждение”[6]

. Брокеры выполняютполученные заявки, и уведомление об этом отправляется от брокера в компанию идалее к клиенту.

Брокерские фирмы могут располагаться по всей стране,что расширяет их возможности по привлечению клиентов. Такие фирмы могут такжесоздаваться и иностранцами.

Типыорганизационной структуры биржи.

С точки зрения организационной структуры, биржи могутбыть двух типов. В первом случае, это может быть организация, созданная на полностью автономных началах. Биржиэтого типа (например, Лондонская) представляют собой возникшую в явочномпорядке частную корпорацию торгующих организаций (предпринимателей), котораясама определяет условия доступа на биржу, форму операций, виды товаров, могущихбыть предметом сделок, регламент деятельности, а также выбор органовуправления, методы разрешения разногласий.

К другому типу относятся биржи, представляющие собой государственные учреждения (например,Парижская), находящиеся под контролем властей, но все же пользующиесяопределенной автономией.

Образование бирж в дореволюционной России зависело отходатайств городских общественных органов (управлений) и разрешенияминистерства торговли и промышленности. Биржи, существовавшие в более позднийпериод (период НЭПа), характеризовались рядом специфических черт. Они возникалив разрешительном порядке, хотя инициатива их создания могла исходить только отзаинтересованных в этом предприятий и лиц. Очевидно, что первые биржи,созданные в годы НЭПа в России не являлись ничастными, ни государственными учреждениями, а были специфическимиобщественными формированиями.

Биржи, в целом, вне зависимости от их организационнойструктуры — это “объединение торгующих предприятий и лиц, и они должнысодержаться за счет вступительных и членских взносов их участников, обладатьправом собственности на принадлежащее им имущество и признаваться юридическимилицами”[7]

Биржевыеторги.

Биржеваяторговля товарами, несмотря на свою древность, прекрасно чувствует себя и вXX веке. В настоящее время в развитых и развивающихся странах насчитываетсяболее 50 крупных товарных бирж, торгующих более 160 наименованиями товаров. Этаформа оптовой торговли обеспечивает ежегодно продажу на сумму более 10 трлн.долларов, т.е. примерно 1/4 общей стоимости товаров, производимых ежегодноэтими странами[8]

Оптоваяторговля — это сделки по продаже товара крупными партиями, когдапокупателем является владелец оптовой торговой фирмы, снабжающей товарамирозничные магазины или производственные фирмы.

Сделки натоварных биржах — минимальное количество товара, предлагаемое для сделок(контрольная единица минимального количества товара в биржевой сделкеназывается Schluss), установлено на каждой бирже; в целом, общим для всех биржявляется правило, что большее количество товара должно делиться на Schluss безостатка. Например: для хлопка на бирже в Бремене Schluss равен 50 кипам =11.000 кг, для кофе в Гамбурге — 125 мешкам = 7350 кг, для сахара в Гамбурге — 50.000 кг, для пшеницы в Чикаго Schluss равен 5.000 бушелей[9]

В зависимости от вида товара биржи могутподразделяться на 2 типа:

Биржи товарные общего типа — длясельскохозяйственной продукции (например, Франкфуртская хлебно — товарнаябиржа).

Специальные биржи — дляопределенного типа товара (в Гамбурге — кофе, в Бремене — хлопок, в Чикаго — зерно, в Лондоне — цветные металлы).

Процветание товарных бирж связано с тем, что ониоказались очень удобной формой торговых связей между сельским хозяйством иостальными отраслями экономики. Одной из особенностей сельского хозяйстваявляется сезонный характер производства, предопределяющий и сезонные колебанияцен. Осенью, после сбора урожая, возникает значительное превышение предложениянад спросом. Спрос на сельскохозяйственную продукцию крайне слабо зависит отсезона. Неизбежным следствием этого станет снижение цен, а значит, и доходовсельхозпроизводителей от продажи продуктов своего труда. Но жизнь и потреблениене кончаются осенью. Они продолжаются в течении всего года, тогда какпредложение сельхозпродукции после осенних месяцев резко падает. В результатеэтого спрос с каждым месяцем будет превышать предложение и к концу лета — подсамый урожай этот разрыв станет максимальным. Следствием этого станет резкоеповышение цен на продукцию прошлого урожая. Если изобразить сезонные колебанияцен в виде графика, то он будет иметь следующий вид:

График 1: Сезонныеколебания цен на сельскохозяйственную продукцию[10]

С помощью этого графика легко видеть, что сезонныеколебания цен не выгодны как производителям, так и потребителям. Первыеполучают слишком малую цену за свой товар осенью, а последние платят слишкомвысокую цену весной и летом.

Биржа играет на сезонной разнице цен. Осеньюпродукция покупается (когда ее цена минимальна), а весной и летом продается примаксимальной цене. Но именно в этот момент меняется характер происходящихсобытий.

Во-первых, пытаясь купить урожай осенью, биржевикувеличивает общий объем спроса и уменьшает дисбаланс между спросом ипредложением. Следствием этого обязательно становится повышение равновеснойцены по сравнению с уровнем, на который она была поставлена до появлениябиржевика.

Во-вторых, сбрасывая весной и летом скупленный ипридержанный на складах урожай, биржевик увеличивает предложение товара инеизбежно сбрасывает цену, хотя сам он совершенно этого не желает. Такимобразом, в результате этих действий биржевик, стремящийся играть на резкойсезонной разнице цен сельскохозяйственной продукции, сам сокращает разницу цен(происходит так называемое “сглаживание” цен). Изменение цен при этомприобретает вид, показанный на графике 2:

График 2: “Сглаживание” динамики цен насельхозпродукцию в результате биржевых спекуляций[11]

Такой вариант сезонного колебания цен для общества вцелом предпочтительнее: и производитель получает осенью большую сумму, ипотребитель меньше платит весной и летом за прошлогодний урожай. Этот механизмдействует четко и эффективно.

Таким образом, можно сделать вывод, что биржеваяспекуляция оказывается полезной обществу и доступна любому гражданину страны,т.к. он имеет возможность через банки и специальных посредников вложить своисредства в этот вид коммерческой операции. При этом у него нет никакихпреимуществ, недоступных остальным биржевым игрокам: он рискует наравне с ними,пытаясь угадать будущее движение цен.

Техникабиржевой торговли.

Для включения в биржевую торговлю участникунеобходимо обратиться в оперативно — информационный отдел (имеющийся натоварной, а также на других видах бирж) для получения бланка заявки и биржевогобюллетеня, который отражает результаты котировки цен: данные о нижней и верхнейцене совершенных сделок, по каждому виду или группе товаров, типичную(справочную) цену и настроение рынка, которое показывает тенденцию движения ценв течении биржевого дня с учетом количества совершенных сделок.

Посетитель определяет для себя предполагаемую ценупродажи (покупки), которая, наряду с наименованием и количеством предполагаемой(запрашиваемой) продукции, вносится в заявку. При обращении к маклеру, которыйспециализируется на данном виде продукции, клиент поручает ему подыскатьсоответствующего контрагента (либо продать или купить конкретный товар наоговоренных условиях). Маклер выводит информацию о появившемся спросе илипредложении на табло (основным источником информации на бирже являетсяэлектронное табло, куда поступает информация из оперативно — информационногоотдела биржи, от маклеров и участников торга, обладающих местом на бирже).Далее происходит публичный торг на повышение или понижение цены в зависимостиот соотношения спроса и предложения.

Если клиент приобретает для себя место на бирже, онсам выводит информацию на табло, сам ищет контрагентов и ведет с нимипереговоры. Но при необходимости он также может прибегнуть к услугам маклера.

Биржеваякотировка цен.

Товарная биржевая котировка цен ни в коем случае неявляется заранее установленной ценой сделок для данного дня. “Это — информацияо ценах и конъюнктуре рынка предшествующего периода, необходимая дляправильного определения рыночной ситуации на товарной бирже”[12]

В состав котировальной комиссии входят представителибиржевого комитета, продавцов, покупателей, маклеров, а также независимые эксперты.Заседания котировальной комиссии проводятся по результатам каждого биржевогодня, при больших оборотах биржи — несколько раз в день. Основываясь на данныхрегистрации сделок и заявок, комиссия определяет верхний и нижний пределы ценпродавцов, цены покупателей и цены сделок по каждому товару. Котировальнаякомиссия имеет право исключить цены, не отражающие рыночную ситуацию дня. Вовнимание принимаются различия в ценах производителей и посредников, разныеусловия реализации, величина партий товара и другие различия.

Методыкотировки цен на бирже. Единый биржевой курс.

Существуют различные методы котировки биржевых цен,соответствующие различному строению биржевого рынка. В прошлом веке широкойизвестностью пользовался единый курс берлинскойбиржи: в течении биржевого дня сделка окончательно не оформлялась. По окончаниибиржевого дня устанавливался курс равновесия, по которому могли быть выполненыбольшинство сделок, все сделки оформлялись по этому единому курсу дня. Продавцыи покупатели в ходе установления курса могли менять свои условия и тем самымучаствовать в процессе котировки.

Единому биржевому курсу противопоставляется непрерывный аукционный курс, когдафиксируется и отмечается в котировках каждая достаточно крупная сделка. Однакоразличия между единым и непрерывным аукционными курсами в действительности нетак велико. При едином курсе весь биржевой день посвящается сбору приказов ипредварительным сделкам. При непрерывном же аукционном курсе сбор исопоставление приказов не поглощают весь данный биржевой день, а предшествуютнаступающему биржевому дню или же следуют за закрытием биржевого собрания.Приказы клиентов, накопившиеся к началу следующего биржевого дня,сопоставляются, и те сделки, заключение которых оказывается возможным поединому курсу, совершаются. Единый курс фактически присутствует и наамериканских биржах, но выступает здесь как первоначальный курс, по которому изаключается основная масса сделок.

Единый биржевойкурс в наибольшей степени гарантирует безопасность участникам торгов отзаключения неудачных сделок под воздействием слухов, эмоций и так далее, аклиентов — от недобросовестного поведения посредников (маклеров, брокеров). Впрошлом веке говорили, что единый курс возвеличил берлинскую товарную биржу,сделал котировки хлеба на ней определяющими для всей мировой торговли. Единыйбиржевой курс, применимый при достаточно массовых потоках однородного товара,обеспечива

www.ronl.ru

Доклад - Фондовая и товарная биржи

План

Введение 2..3

I.

Товарная биржа. 4.14

A.

Цель и функции товарнойбиржи.

B.

Типы товарных бирж, ихсубъекты и осуществляемые ими операции.

C.

Становление товарных биржна Украине.

II.

Фондовая биржа. 15..54

A.

Понятие фондовой биржи.Краткий мировой обзор фондовой деятельности.

B.

Управление биржей.

C.

Участники биржевыхсделок.

D.

Особенностифункционирования фондовой биржи.

E.

Биржевая торговляоблигациями.

F.

Оформление биржевыхсделок.

G.

Принципы деятельностифондовой биржи.

H.

Котировка и курс ценныхбумаг.

I.

Украинская фондоваябиржа.

III.

Концепция становленияфондового рынка Украины. 54..57

Заключение. 58

Списоклитературы. 60..61

Введение

“Рынокна котором происходит купля-продажа ценных бумаг называется фондовой биржей”.Этой единственной (и неповторимой) фразой, походя, как бы между прочим, ещесовсем недавно описывал фондовый рынок главный официальный учебникполитэкономии. Хорошо, впрочем, хотя бы то, что авторы его использовалинейтральные, без идеологической ругани, выражения для характеристики явления,мощно воздействующего на все важнейшие аспекты жизненного уклада в странах сразвитой рыночной экономикой.

Акции,облигации, сертификаты, чеки, векселя и другие ценные бумаги, о которых у насвсе еще с придыханием говорят дикторы телевидения и профессионалы рекламы,“там” свободно продаются на фондовых биржах и на так называемом “уличном”рынке. Подавляющее большинство жителей Западной Европы, Восточной Азии илиАмерики рассматривают акции в одном логическом и социальном ряду с оплаченнымисчетами за коммунальные услуги и обсуждают дела на рынке ценных бумаг без ажиотажного визга. Ценные бумаги сталиспособом выражения личного или коллективного предпринимательского риска, давноперестав быть объектами ритуального поклонения, что к сожалению весьма частовстречается у нас.

Вработе рассмотрен мировой опыт, накопленный промышленно-развитыми странами впроцессе становления и развития фондового рынка как одного из важнейших сегментов национального рынка. Была сделанапопытка рассмотреть аспекты деятельностифондовой биржи, ее сущность, назначение, составляющие и ее место в национальном хозяйстве.

Также были поднятывопросы зарождения и дальнейшего совершенствования механизма функционированияфондового рынка на Украине.

I.ТОВАРНАЯ БИРЖА.

A)Цельи функции товарной биржи.

Эффективноефункционирование современного рынка находится в прямой зависимости от постоянновоспроизводимой рыночной среды. Важным его элементом является рыночнаяинфраструктура, представляющая собой систему предприятий и организаций,обеспечивающих движение товаров, услуг, денег, ценных бумаг, рабочей силы. Ктаким учреждениям принадлежат товарные и фондовые биржи.

Всовременной экономической литературе товарна биржа рассматривается, во-первых,как экономическая категория, отражающая составную часть рынка, спецификойкоторого является особая оптовая форма торговли товарами с определеннымихарактеристиками: массовость, стандартности, взаимозаменяемость. Во-вторых, этохозяйственное объединение (общество) продавцов, покупателей иторговцев-посредников с целью создания условий для торговли, облегчения,ускорения и удешевление торговых соглашений и операций. Такие объединенияорганизовываются для улучшения торговли, быстрого обеспечения товаропроизводителейнеобходимыми товарами, ускорения оборота капитала. Члены биржи выигрывают не отее функционирования, а от своего участия в торгах. Члены товарной биржи,которыми могут быть как посреднические (брокерские, торговые и т.п.),производственные фирмы, так и банковские учреждения, инвестиционные компании,отдельные граждане, в соответствии с установленными биржевыми правиламизаключают соглашения купли-продажи товаров по ценам, складывающимсянепосредственно в ходе торговли в зависимости от соотношения спроса и ихпредложения. Это свидетельствует о том, что биржа представляет собой особыйценообразующий механизм. В свободном ценообразовании также заключается цельбиржи.

B)Типы товарных бирж, их субъекты и осуществляемые ими операции.

Охарактеризовавразличные стороны деятельности товарнойбиржи, можно дать ей следующее обобщающее определение. Товарная биржа — этоассоциация юридических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговыеоперации на основе стандартов, образцов в специальном месте, где цены на товарыопределяются путем свободной конкуренции.

Биржакак сегмент общего рынка выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытойкупли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов,стимулирования развития рынка, экономического индикатора.

Вначале 90-х годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалось около 50товарных бирж с общим оборотом свыше 10трлн. долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На нихреализуется продукция свыше 60-ти наименований.

Встранах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируюткак бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративногоподоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские ипаевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы отпредоставления услуг членам биржи и другим организациям; выручка от прочихпоступлений.

Аналогичныецели стремятся ставить перед собой и отечественные учредители бирж. Так, встатье 1 Закона Украины “О товарной бирже” говориться, что товарная биржа незанимается коммерческим посредничеством и не имеет целью получение прибыли.Однако на практике биржи получают прибыли, источником которых являютсяотчисления из сумм комиссионного вознаграждения, поступающего от брокерскихконтор. Поступления от биржевых операций, определенные ст. 13 упомянутогоЗакона, являются одним из источников формирования имущества биржи. Как правило,отчисления в пользу бирж составляют 0.1 — 0.5% от суммы заключенных брокерамисоглашений.

II. ТОВАРНЫЕ БИРЖИ НА УКРАИНЕ.

В1993 году в Украине функционировало свыше 60-ти товарных бирж. Такое большое ихколичество обусловлено низким уровнем развития оптовой торговли. Со временем, сразвитием экономики, количество биржуменьшится.

Особенностямиукраинских бирж является по сравнению с западными малый уставной капитал иуниверсальность, низкий уровень специализации.

Взависимости от объекта продажи и биржи подразделяются на универсальные испециализированные. Объектом продажи Киевской универсальной товарной биржиявляются картофель, капуста,консервированные помидоры и огурцы, говядина, свинина и скот.

Вусловиях сокращения производства закономерным является ускорение биржевых процессов, расширениеассортимента биржевых товаров — и наоборот. Вот почему для нашей страныхарактерен рост универсальных товарных бирж.

Биржи,на которых объектом торговли являются отдельные товары или их группы,называются специализированными. В свою очередь, они подразделяются наспециализированные широкого профиля и узкоспециализированные.

ВУкраине значительно чаще встречаются специализированные широкого профиля биржи.Среди них выделяется “Украгропромбиржа”, в которую входят центральная биржеваяструктура и несколько региональных. Через “Украгропромбиржу” реализуетсясельско-хозяйственная и промышленная продукция для удовлетворения потребностейАПК Украины. В перспективе предполагается проведение как национальных, так имеждународных торгов сахаром, зерном, металлоизделиями, сельхозтехникой итранспортными средствами.

Биржиможно классифицировать по субъектам образования. В Украине большинство товарныхбирж организовываются государственнымиучреждениями, например, органами снабжения, министерством сельского хозяйства ипродовольствия, другими министерствами и ведомствами. Так были образованыУкраинская универсальная товарная биржа и “Украгропромбиржа”. В тоже времясуществуют биржи, организованные свободными предпринимателями, например,одесская частная биржа “Светлана и К”. Определенные плюсы имеют каждый изспособов организации бирж. Преимуществом первых является то, что они имеютотносительно развитую инфраструктуру, а других — их доступность для большегоколичества субъектов.

Биржиможно подразделить также на национальные и международные.

Членамибиржи следует считать ее акционеров. Они имеют право посещать биржу, пользоватьсяее техническими средствами и заключать соглашения. Кроме членов биржи в торгахмогут принимать участие посетители, как постоянные, так и разовые. Статуспостоянного посетителя биржи субъект может получить приобретя соответствующийабонемент (или облигацию), как правило, на год участия в биржевых торгах. Поэтому абонементу субъект может посещать каждые биржевые торги и принимать в нихучастие. Статус разового посетителя субъект может иметь, купив разовый входнойбилет, который дает ему право принимать участие в торгах в день присутствия набирже.

Участиепредприятий в биржевой торговле на постоянной или разовой основе можетосуществляться за определенную плату через брокерские конторы и брокеров(маклеров).

Биржевоймаклер является высококвалифицированным специалистом и имеет особый статус,позволяющий ему выполнять следующиефункции: а) посредничество при заключении соглашений в результате принятияпоручений (приказов) членов и посетителей биржи и нахождении соответствующихконтрагентов; б) представительство интересов клиентов путем ведения биржевыхопераций от своего имени; в) консультирование торговцев по вопросам качества исвойств продаваемых товаров; г) документальное оформление соглашений и передачаих на регистрацию; д) экспертные оценки и заключение по разным вопросамбиржевых соглашений, торговой конъюнктуры и др.

Биржевоесоглашение, осуществленное с участием маклера, вступает в силу с моментаподписания маклерской записки сторонами и маклером, а при наличии у маклерапредложения (офферта) одной из сторон и письменного согласия (акцепта) от другой — лишь маклером. Оно представляетсобой письменно оформленный документ купли продажи или поставки двух видов: нареальный товар и срочные (фьючерстные). При первом — товар переходит отпродавца к покупателю, то есть это реальный товарооборот. Товар долженнаходиться в помещении биржи (ее складах) или, в крайнем случае, должен бытьпоставлен в срок 1-15 дней после заключениясоглашения.

Товар,чтобы стать биржевым, должен отвечать целому ряду требований. Прежде всегонеобходимо, чтобы он был массовым, следовательно, не монопольным. Количествотовара должно быть определено в соглашении в кубических метрах, штуках,вагонах, тоннах или других единицах измерения. Если количество проданноготовара указано в вагонах, должна быть отмечена и полная нормальная вместимостьвагона (платформы). Фактическая величина продажи называется лотами, то естьпартиями, которые должны быть числом, кратным биржевой единице. Это означает,что большее количество товаров должно делиться на каждую такую единицу безостатка.

Качество,являющееся также одним из требований к биржевому товару, в соглашенииопределяется: по стандарту и техническим условиям, по договорным условиям, припредшествующем осмотре и по образцам. Определяющим фактором при стандартизациикачества биржевого товара является введение базового сорта как единой меры. Онаявляется тем критерием. по которому дается качественная характеристикааналогичного товара. В качестве базового сорта принимается наиболее распространенныйвид продукции данного рынка

Особенностью биржевого товара является то, чтоего всегда можно и купить, и продать — он вполне ликвидный. Биржевой товар,прежде чем попасть к потребителю, много раз переходит из рук в руки. Этообусловлено тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственности нанего или контракт на его поставку.

Котировочнаяцена — типовая биржевая цена, устанавливаемая биржей на основе реальной оценкиконъюнктуры рынка. Она является ценой равновесия спроса и предложения данноготовара, устанавливается экспертным путем на определенный срок или дату иявляется ориентиром для продавцов и покупателей при заключении соглашений.Котировочные цены определяются выборным органом биржи (котировальнойкомиссией). Причем комиссия устанавливает их по характеру цены, а также ценыпроведения операций, цены продавцов и цены покупателей по моменту осуществленияопераций, то есть к моменту открытия биржи, в середине биржевых торгов и вконце дня, перед закрытием биржи.

Котировкацен осуществляется двумя способами: путем регистрации фактических цен спроса,предложения и соглашений, а также путем выведения типовой, то есть собственнокотировочной цены или справочной цены котировальной комиссии. Делается этоследующим образом. Исходя из конъюнктуры рынка данного дня по определенномутовару, при большом количестве соглашений типовая цена исчисляется как средняяцена соглашений, поскольку в соответствии с законом больших чисел отклонениябудут взаимно компенсироваться. Конъюнктура рынка устанавливается на основетрех его характеристик: соотношения спроса и предложения, тенденции движенияцен в течение биржевого дня, количества осуществленных соглашений. Определениетиповой цены при малом количестве соглашений — сложный процесс и требует большойкомпетенции котировальной комиссии. Справочная (котировочная) цена не являетсяофициальной или твердой ценой биржи, а представляет собой лишь мнениекотировальной комиссии о том, какой именно является наиболее типовая цена.

Особенностьюфьючерсных соглашений является поставка товара в соответствии с предварительнозаключенными контрактами по ценам, складывающимся на рынке реального товара,или по котировочной цене. К сроку выполнения соглашения биржа беретопределенную сумму залога (депозит, маржа). Фьючерсные соглашения заключаютсямежду продавцами и покупателями, как правило не с целью продажи или покупкитовара, а с целью страхования от возможных изменений цены на него на реальномрынке. То есть при срочных операциях фьючерсного типа движение товара необязательно,поскольку это — продажа права на товар. Стандартный биржевой контракт, ставобъектом такой торговли, может реализоваться по разным ценам (в момент купли ипродажи цены на рынке реальных товаров изменились). Если цена повысилась,разницу выплачивает продавец, и наоборот, — если она снизилась — покупатель.

Длятого, чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие изменений цен привыполнении контрактов на реальный товар, в биржевых операциях применяетсяхеджирование (ограждение, защита). В наиболее общем виде хеджированиеопределяется как страхование цены товара от риска или нежелательного дляпроизводителя спада, или невыгодного для потребителя увеличения. И продавец, ипокупатель одинаково заинтересованы в устранении значительных колебаний и вконечном итоге — в стабилизации движения цен. На практике это делается такимобразом. Субъект, продающий реальный товар на бирже с поставкой в будущем,опираясь на существующий уровень цен, в то же время покупает фьючерсныеконтракты на такие же срок и количество товара. А субъект, который покупаетреальный товар с поставкой в будущем, в то же время продает на бирже фьючерсныеконтракты. Они выступают как страховые гаранты — когда в операции одна сторонатеряет как продавец реального товара, в тоже время она выигрывает какпокупатель фьючерсных контрактов на такое же количество товара, и наоборот.

Уменьшениериска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами, способствуют опционныесоглашения, представляющими собой торговлю предварительными контрактами.Источником дохода для покрытия фактической цены по сравнению с ценой призаключении опционного соглашения выступает премия. Она является величинойриска, что позволяет покупателю опциона заблаговременно знать, что он можетпотерять, если откажется от его приобретения. А это может быть при следующихобстоятельствах. Субъект, занимающийся сельскохозяйственным производством, вмарте хочет купить трактор, который стоит несколько миллионов карбованцев. Но вэто время у него нет денег, они будут лишь в сентябре, после реализации еготовара. За указанное время цены на трактор могут измениться. Чтобы реализоватьсвои интересы, покупатель (хочет приобрести трактор, а денег нет) и продавец(хочет реализовать трактор и за отсрочку платежа получить процент) заключаютконтракт, называющийся опционом, в соответствии с которым покупатель обязуетсязаплатить за трактор установленную сумму и определенную сумму за опцион. Продавопцион, субъект, имеющий трактор, обязан его продать. Субъект, купивший опцион,получает право приобрести трактор, но может от него и отказаться. При этом онтеряет процент за опцион, а продавец его получает.

Набирже реального товара существуют также и срочные соглашения, которые несопровождаются выпуском фьючерсных контрактов. Они заключаются на обусловленноеранее количество товара, то есть лот, соглашение о поставке которогооформляется в виде биржевого документа, указывающего точно определенныеобязанности сторон. Их называют варратом. Это унифицированная складскаязаписка, свидетельство биржи о гарантии наличия товара в ее распределительнойсфере.

Формированиетоварных бирж в Украине создаст условия для концентрации в определенных местахбольшого количества товаров, что будет способствовать образованию ценыравновесия, устранению дефицита и затоваривания.

III.Фондовая биржа.

А)Понятие фондовой биржи.Краткий мировой обзор фондовойдеятельности.

Фондовая биржапредставляет собой определенным образом организованный рынок, на которомвладельцы ценных бумаг cовершают через членов биржи, выступающих в качествепосредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами икредитно-финансовых институтов.

Круг бумаг, с которымипроводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которыхдопущены к биржевой торговле (инымисловами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членамибиржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли,числа акционеров, рыночной стоимости акций,периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственныйорган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевыхопераций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевинубиржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг.

Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, гдецены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесскупли-продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это определеннымобразом организованный рынок ценных бумаг.

В качестве товара на этомрынке выступают ценные бумаги — акции, облигации и т.п., а в качестве цен этихтоваров — курсы этих бумаг. Встает вопрос: как сообразуются между собой понятия рынок и биржа, биржа и аукцион?

Общее у биржи с рынком — установление цен товаров в зависимости от спроса и предложения на них. Но, в отличии от рынка,на бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной стороны, а с другой,способы купли-продажи на биржезначительно разнообразнее, чем на рынке, правда, более регламентированные

Что касается аукциона, тоо нем на бирже напоминает способ назначения цены: ее выкрикивают. В век электроники такая система может показатьсялишь данью традиции, но, по мнению биржевиков,она выполняет ряд полезных функций: создает необходимую рыночную атмосферу, обеспечивает публичностьторгов. При одинаковой цене напредлагаемые товары они скорее достанутся тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому «голосовые данные» на бирже, как и на аукционе, имеют немалое значение но, в отличие от аукциона, цены на товары на биржах не только растут поотношению к стартовым, но и падают.

Следовательно, биржаимеет в своих характеристиках как черты исторических предшественников, (таких как рынки, ярмарки,аукционы), так и собственную специфику.

Стремление обладателейодинаковых ценных бумаг сойтись в одном месте вытекает из характера акций иоблигаций как товаров, биржевых посвоему происхождению. Но акционерные общества, хотя и возникали как крупные длясвоего времени предприятия, не моглипретендовать на охват своей деятельностью всей территории страны. Значит, и свои акции они моглисбывать в основном там, где базировалисьи были известны. Поэтому фондовые биржи организуются в центрах крупныхэкономических районов. Это общая закономерность. В дальнейшем же пути развитиямогут быть разными.

Наиболее логичновыдвижение на передний план биржи, находящейся в главном финансовом центре страны. На этой биржеконцентрируются акции компаний, которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальныеже биржи постепенно чахнут. Так складываетсямоноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена вАнглии. Собственно, среди официальных биржевых названий уже нет Лондонскойбиржи, одной из старейших в мире. С недавних пор она именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала всебя не только все биржи Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическимиявляются также биржевые системы Японии, Франции.

В то же время в странах,устроенных по федеративному образцу, более вероятно формированиеполицентрической биржевой системы, при которой примерно равноправны несколькоцентров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаляи Торонто, в Австралии — биржи Сиднея и Мельбурна.

Фондовый рынок США в этомплане специфичен — он настолько обширен, что нашлось место и дляобщепризнанного лидера — Нью-Йорской фондовой биржи, и для еще одной крупнойбиржи, также расположенной в Нью-Йорке, главном финансовом центре,-Американской фондовой биржи, и для провинциальных бирж. Число последних за послевоенныегоды сократилось, но оставшиеся достаточно прочно стоят на ногах. Поэтому биржевую систему США приходитсяклассифицировать как построенную по смешанному типу.

Мировой опытсвидетельствует, что возможны варианты количества бирж в стране. В Швеции,Франции, Англии всего по одной фондовой бирже на страну. В ФРГ 80% ценных бумаг сосредоточены на фондовой биржев Франкфурте-на-Майне, а оставшиеся 20% раз6росаны по семи мелким биржам. На бирже в Нью-Йорке котируются акциисамых солидных акционерных обществ, все прочие — на других более мелкихбиржах.

Значение фондовой биржидля рыночной экономики выходит за рамки организованного рынка ценных бумаг.Фондовые биржи произвели переворот в проблеме ликвидности капитала.«Чудо» состояло в том, что дляинвестора практически стерлись различия между долгосрочными и краткосрочнымивложениями средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капиталсдерживали предпринимательский пыл. Но по мере развития операций на фондовыхбиржах сложилось положение, когда для каждого отдельного акционера инвестиции (инвестированный в акциикапитал) имеют почти такой же ликвидный характер, как наличные деньги, таккак акции в любой момент могут быть проданы на бирже.

Биржи могут бытьучреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и рядедругих стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это, правда,выражается лишь в том, что государство предоставляет помещения для биржевыхопераций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют какчастные предприниматели, за свой счет.

Биржи могут бытьучреждены и на принципах частного предпринимательства, например, какакционерное общество. Такая организация бирж характерна для Англии, США.

В).Управление биржей.

Общее руководстводеятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности онруководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей,состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевыхорганов.

Для повседневногоруководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента ивице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржиосуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский,бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.

Комитет по приему членоврассматривает заявки на принятие в члены биржи. Комитет по арбитражузаслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами биржи, атакже членами и их клиентами. Число и состав комитетов меняются от биржи кбирже, но ряд из них обязателен. Это комитет или комиссия по листингу,рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список; комитет попроцедурам торгового зала, который совместно с администрацией определяет режимторговли (торговые сессии) и следит за соблюдением инструкций по деятельности вторговом зале, а также в других случаях.

Биржи — это, как правило,не коммерческие структуры, т.е. бесприбыльны и потому освобождены от уплатыкорпоративного подоходного налога. Для покрытия расходов по организациибиржевой торговли биржа взимает с участников этой торговли ряд налогов иплатежей. Это налог на сделку, заключенную в торговом зале; плата компаний завключение их акций в биржевой список; ежегодные взносы новых членов и т.п. Этивзносы и составляют основные статьи дохода биржи.

Биржа обеспечиваетконцентрацию спроса и предложения, но она физически не в состоянии вместитьвсех, кто хотел бы продать или купить эти бумаги. Те, кто берет на себя функциюпроведения биржевых операций, становятся посредниками. Действовать они могут какна бирже, так и вне ее, поскольку далеко не все бумаги котируются на биржах. Навнебиржевом рынке формируется круг посредников, на которых фактическивозлагается функция концентрации спроса и предложения. Пространственнопосредники разобщены, но они связаны между собой и образуют единое целое,постоянно вступая в контакт друг с другом.

С)Участники биржевыхсделок.

В отдельно взятойфондовой сделке задействованы три стороны — продавец, покупатель, посредник. Наначальных этапах модель предельно проста — один посредник сводит продавца спокупателем. При росте масштабов фондовых операций появляется вторая модель, ипосредников уже двое: покупатель обращается к одному, продавец — к другому ивероятность совпадения мала. При еще большей интенсивности фондовых операцийскладывается третья модель: теперь уже сами посредники нуждаются в помощи, имежду ними появляется еще один. Назовем его центровым, а его контрагентов фланговыми посредниками.

Прервем ненадолгорассмотрение этих моделей и посмотрим на посредничество в фондовых сделках синой точки зрения. Посредник ведь может действовать двояко. Во-первых, за свойсчет, становясь на время владельцем бумаг и получая доход как разницу междукурсами покупки и продажи. На американском внебиржевом рынке таких посредников,как уже упоминалось, называют дилерами. Во-вторых, он может работать заопределенный процент от суммы сделки, то есть за комиссионное вознаграждение,просто принимая от своих клиентов поручения на куплю-продажу акций.

В первой и второй моделяхсделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо в другом. Втретьей модели соблюдается разделение труда: центровой посредник работает засвой счет, а фланговые — на комиссионных началах. Третья модель долгое время, вплотьдо середины 80-х годов, существовала на бирже в Лондоне, по ней до сих порфункционирует Нью-Йоркская фондовая биржа. Центровой посредник в Лондонеименовался джоббером, в Нью-Йорке — специалистом. Фланговые посредники и там итам именуются брокерами.

На развитом фондовомрынке единообразия в посреднических операциях нет, — все три модели сосуществуют, своя «фондоваяниша» находится для каждой. Положим, брокер с обширной клиентуройполучает, помимо прочих, два поручения, причем курс и размер предложенияпродать совпадает с параметрами заказа на покупку. Брокеру остается толькооформить сделку, с чем он благополучно справляется в одиночку, не нуждаясь вуслугах других посредников.

Пары«самовыполняющихся» заказов могут образовываться в биржевой толпе,когда один брокер объявляет об имеющемся у него предложении, а другой тут же откликается — у него парный заказ(посредничество по второй модели). Но многие поручения формулируются какусловные.

www.ronl.ru

Доклад - Международные товарные биржи роль, значение, организационные построение, особенности функций

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ

Институт «Экономики и бизнеса»

Кафедра «Экономика и управление на предприятии»

Контрольная работа

Предмет: Внешнеэкономическая деятельность

Тема: Международные товарные биржи (роль, значение, организационные построение, особенности функций на современном этапе)

Подготовил: Нахалов Г.В.

Студент 1 курса заочного отделения

Проверил:

Москва 2010

Содержание

Введение……………………………………………………………… с.3

Сущность и состав международных товарных бирж…………… с.5

I . Международные товарные биржи: организационная структура и функции………………………………………………………………. с.8

1.1 Организационная структура…………………………………… с.9

1.2 Функции…………………………………………………………. с.16

Список использованных источников……………………………… с.22

Приложение. Крупнейшие международные товарные биржи

на 2009г. ……………………………………………… с.23

Введение

Несколько столетий эпицентром рыночной экономики являются товарные биржи. За многие годы их успешного функционирования в США. Великобритании, Японии и других странах накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня и для нашей страны.

Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плановой экономики. Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж — товарных, фондовых, валютных.

Данный процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается уже в новом качестве до сих пор. В настоящее время товарная биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли. В этой связи биржевая деятельность представляет собой самостоятельную форму коммерческой деятельности, ориентированной на получение прибыли и состоящей из целенаправленных видов работ по подготовке и проведению торговли особыми видами товаров по специально установленным правилам.

Возрождение и развитие бирж в России в 90-х годах XX в. стимулировало развитие биржевого законодательства. В настоящее время деятельность бирж в нашей стране регулируется важнейшими законами и указами. Среди них можно выделить Закон РФ «О товарных биржах и биржевой деятельности», федеральные законы «О рынке ценных бумаг». «Об акционерных обществах», а также принятые в соответствии с ними указы Президента РФ и постановления Правительства РФ.

Наиболее значительное влияние на деятельность современных мировых и отечественных товарных бирж оказал разразившийся мировой финансовый кризис. Так вторая половина 2007г. на мировом финансовом рынке прошла под знаком кризиса ипотечного рынка в США.

Продолжившись в 2008 году региональный кризис в США в связи с высокой степенью глобализации национальных экономик перерос уже в международный финансовый кризис, последствия которого выразились в падении мирового производства, занятости и уровня цен. Начиная с августа 2008 года российские компании резко снизили объемы привлечения капитала через размещение долговых инструментов на публичном рынке. Все эти события негативным образом отразились на функционировании товарных бирж. По прогнозу экспертов в 2009 году эти тенденции продолжатся.

В мире интерес к товарным рынкам сейчас очень высок. Высокая волатильность финансовых площадок на фоне угрозы рецессии экономики США и снижения американской валюты делает инвестиции в ценные бумаги, так же как и инвестиции в валютные инструменты, достаточно рискованными. Эти факторы ведут к перераспределению инвестиционных ресурсов, т. е. постепенному уходу инвесторов на менее рискованные товарные рынки, в первую очередь рынки нефти и металлов.

Сущность и состав международных товарных бирж

Основным звеном инфраструктуры товарного рынка является товарная биржа, где осуществляется крупная торговля по стандартам или образцам товаров, стоимость которых подвержена частым, значительным и труднопрогнозируемым колебаниям. Для биржи характерны регулярность торговли в строго определенном месте, унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки, ведение торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с поставкой товара как со склада, так и в будущем.

По мнению экспертов, товарная биржа — это организованный товарный рынок, для нормального функционирования которого необходимо наличие рыночной среды, самостоятельности предприятий, достаточно насыщенного рынка биржевых товаров, неограниченного числа продавцов, покупателей и посредников, конкуренции, стабильности денежной системы, развитой инфраструктуры.

Несмотря на то, что сделки на биржах нередко носят спекулятивный характер, установленные цены на товары достаточно объективно отражают их мировой уровень и часто служат основанием для установления цен во внебиржевой торговле.

Большое значение биржи состоит в том, что она облегчает торговлю, так как здесь спрос и предложение стремятся уравновесить друг друга с наименьшими затратами труда и издержек. Благодаря концентрации во времени и пространстве здесь возможно обозрение рынка, как нигде в другом месте.

По своей внутренней сущности, как организованный рынок, международная товарная биржа связывает свободно хозяйствующих предпринимателей с производителями, где названные субъекты встречаются, чтобы, с одной стороны, реализовать свою продукцию с целью получения прибыли, а с другой стороны, удовлетворить собственный спрос. Процесс купли-продажи осуществляется через биржевых посредников.

Мы согласны с точкой зрения А.Сергеева, что «международная товарная биржа не занимается торгово-посреднической деятельностью, а лишь создает для нее условия. Иными словами, она является бесприбыльным хозяйственно-коммерческим предприятием, обеспечивающим оптовый рынок реального товара. Сумма превышения доходов биржи над ее расходами за минусом установленных законодательством платежей может быть использована на собственные нужды биржи».

Именно эта особенность позволяет довольно четко определить место биржи в системе оптового посредничества. Это не дополнительный механизм обогащения коммерсантов, а передаточное устройство в экономическом механизме общества. Если бы биржи стремились к максимизации своей прибыли, то это увеличивало бы плату за совершение сделки, что затрудняло бы реализацию товара. Но товаропроизводители заключают коммерческий союз между собой для того, чтобы решать проблему реализации, а не облагать куплю-продажу дополнительной пошлиной.

Основное содержание роли биржи сводится к выполнению следующих функций:

а) выявление реального соотношения спроса и предложения;

б) формирование равновесных цен и ориентация на них внебиржевого рынка;

в) способствование увеличению товарной массы в сфере товарного обращения;

г) стабилизация цен и предотвращение коммерческих спекуляций на разнице цен.

Международные товарные биржи относятся к торговым посредническим структурам и представляют собой организованные рынки биржевых товаров с установленными правилами торговли.

В настоящее время объектами биржевой торговли выступает примерно 70 видов продукции, на долю которых приходится около 30% международного товарооборота. Ежегодно оборот международных товарных бирж по всем видам операций оценивается в 3,5-4 трлн долл.

На долю сельскохозяйственных и лесных товаров приходится две трети товаров, обращающихся на бирже. Первое место занимают маслосемена и продукты их переработки — льняное и хлопковое семя, соевые бобы, соевое масло.

Второе место принадлежит пшенице, кукурузе, овсу, ржи, ячменю, рису.

На третьем месте находятся живой скот и мясо. В группе промышленного сырья и продукции его переработки более половины приходится на топливные товары: сырую нефть, дизельное топливо, мазут, бензин, газ-пропан. Другую половину составляют цветные и драгоценные металлы: медь, свинец, олово, цинк, золото, серебро, платина, палладий.

I . Международные товарные биржи: организационная структура и функции

Биржа в классическом понимании это :

1) место, где регулярно в одно и тоже время проводят торги по определенным товарам;

2) объединение торговцев и биржевых посредников, которые сообща оплачивают расходы по организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение; абсолютное большинство бирж — это не прибыльные организации, члены биржи получают выгоду не от ее функционирования, а от своего участия в торгах.

Международная биржа — особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары.

Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. Могут участвовать представители деловых кругов разных стран.

Характерно:

-обеспечение свободного перевода прибыли, полученной от биржевых сделок;

-заключение спекулятивных (арбитражных) сделок (эта сделка дает возможности получения прибыли на разнице котировочных цен).

1.1 Организационная структура

Членство и управление на бирже

Членами биржи являются: юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.

Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.

Различают две категории членов биржи:

1. полные члены — с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;

2. неполные члены — с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.

В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянных и разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые — за каждое посещение.

Схема управления биржей

Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них.

Высшим органом является Общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.

Исполнительные функции выполняет Биржевой комитет, обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли.

Текущее управление биржей осуществляет Контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется Уставом товарной биржи.

Политика биржи проводится в жизнь комитентами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж.

Число комитетов не постоянно и колеблется от 8 до 40. Основными являются следующие 5 комитетов, которые есть практически на каждой бирже.

В состав подразделений биржи входят:

Контрольный комитет – ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции, а также за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки.

Арбитражный комитет — судебный орган биржи, назначает арбитров для решения споров между членами, а также в случае обращения клиентов — не членов при возникновении споров между ними и членами биржи.

Котировальный комитет — рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен.

Наблюдательный комитет — рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике.

Комитет по приему новых членов — рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи. Рекомендации комитета предоставляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи.

Биржевой аппарат

1. Центр экономического анализа осуществляет:

контроль за конъюнктурой рынка продукции;

подготовку конъюнктурных обзоров;

анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюнктуру рынка;

конъюнктурные прогнозы;

платные консультации по экономическим вопросам.

2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:

оформление договоров между партнерами по сделке;

юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;

контроль правомерности действий участников торгов;

подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной комиссии.

3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет:

организацию и обеспечение доставки купленной на бирже продукции;

консультирование продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой;

подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузов покупателю;

оформление расчетов за доставку грузов.

4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:

анализ уровня развития и состояния торговли на данной бирже;

поиск путей повышения эффективности и качества работы биржи;

разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;

изучение опыта организации биржевой торговли в стране и за рубежом.

5. Информационный центр обеспечивает:

получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;

оказание членам и посетителям биржи услуг по проведению необходимых расчетов, а также по информационному обслуживанию.

6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет:

содержание биржевого зала в надлежащем порядке;

обеспечение биржи коммерческой информацией;

обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.

7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет:

традиционные хозяйственные задачи;

решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.

8. Брокерские конторы обеспечивает:

осуществление биржевой торговли в биржевом зале;

предоставление брокеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок;

оформление сделок;

контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств;

экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.

По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица — это члены биржи и брокеры.

Брокерскаяконтора является основным операционным звеном на бирже.

Задача брокерских контор — обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Как правило, брокерская контора может быть создана только при наличии места полного члена биржи, которое может быть куплено на периодически проводимых администрацией биржи тендерных торгах. На одно место полного участника может быть создана только одна брокерская контора, которая в свою очередь может бесплатно аккредитовать определенное число брокеров. Дополнительные брокеры и их помощники аккредитуются за определенную плату.

Брокерская контора имеет право заключать договоры о брокерском обслуживании с клиентами, а также действовать от своего имени и за свой счет.

Взаимоотношения клиентов и брокерских фирм складываются на основе заключаемых ими договоров и соглашений. Таких соглашений может быть несколько: договор на брокерское обслуживание, который заключается обычно с постоянным клиентом на определенный срок; договор на информационное обслуживание; договор о представительстве и о совместной деятельности.

При работе с клиентом брокерская контора открывает в одной из расчетных фирм своей биржи счет для работы с этим клиентом.

Договариваясь с брокером о проведении сделок определенного вида, клиент выдает ему поручение.

Поручение бывают следующих видов:

· купить товар по текущей биржевой цене;

· продать товар по текущей биржевой цене;

· купить товар по цене не выше заданной;

· продать товар по цене не ниже заданной;

· купить товар в момент, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;

· продать товар, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;

· купить товар по усмотрению брокера;

· продать товар по усмотрению брокера;

Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию.

1.2 Функции

Основными функциями товарной биржи являются:

1. Организация рынка сырья с помощью биржевого механизма:

— прежде всего биржа обеспечивает спрос на сырье, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи — биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита, ни затоваривания;

— на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа — это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение;

2. Выявление и регулирование биржевых цен.

Биржа участвует в выявлении и регулировании цен на все виды биржевых товаров концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключает влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. Под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течении каждого дня ее работы, регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цену биржевых товаров.

Котирование цен — это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.

Более подробно эту функцию мы рассмотрим ниже.

Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка –

стабилизация цен:

— колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью — способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;

— важный фактор стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.

4. По прежнему биржи выполняют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли — покупка и продажа реального товара.

5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита.

Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа — одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.

7. Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами -арбитражная деятельность .

В процессе биржевых торгов в силу самых разных причин (ошибка, попытка обмана и т.д.) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим нейтральным органом. Обычно это третейский суд или арбитраж.

8.Формирование и функционирование мирового рынка. Современная товарная биржа в этом моменте соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.

9.Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, что бы покупатели и продавцы реального товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

10.Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, а именно:

-организация биржевых торгов

-разработка правил биржевой торговли

-материально-техническое обеспечение торгов

-квалифицированный аппарат биржи

Для организации торгов биржа прежде всего, должна располагать хорошо оборудованные “рыночным местом” (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в зале, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

Организация требует от биржи разработки и соблюдения строгих правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в зале.

Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала рабочих мест участников торга, компьютерное обеспечение и т.д.

11.Разработка биржевых контрактов, которая включает:

-стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых торгов

-стандартизацию размеров партий товаров

-выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

Биржа устанавливает жесткие требования к тем товарам, которые допускаются к биржевым торгам. На основе этих требований разрабатываются биржевые стандарты, которые учитываются производителями и потребителями на товарных биржах.

12.Гарантирование выполнения сделок достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

13.Информационная деятельность биржи.

Важнейшей функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным другим заинтересованным организациям, на международный рынок информации о наличии товаров по образцам и пробам обычно на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах.

Котировка цен является одной из главных функций товарной биржи. Проследим, как происходит этот процесс на простом примере.

Допустим, у нас есть двадцать производителей и сто покупателей определенного товара, территориально расположенных на большом расстоянии друг от друга. Существует свобода цен и хозяйственных связей. Каждый потребитель самостоятельно связывается с изготовителями. При отсутствии надежной информационной сети цены на товар будут сильно колебаться.

Те же двадцать производителей и сто потребителей представляют в концентрированном виде свой спрос и предложение на бирже. Появляется одна рыночная цена, служащая ориентиром для всех. Колебания конкретных цен не столь значительны, появляется их базис, который соответствует в принципе уровню общественно необходимых затрат. Кто его превышает, тот несет убытки и выбывает из игры.

Процесс котировки очень трудоемок и требует учета самых различных ценообразующих факторов. Приведем основные правила, которые необходимо учитывать в обязательном порядке.

Прежде всего, товары необходимо котировать в соответствии со стандартами. С этой точки зрения они могут носить как единичный характер, так и выступать в виде групп с общими технологическими и другими характеристиками.

Необходимо копировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически. Другими словами, котируются только важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы, занесенные в твердый список, — базу биржевого бюллетеня.

При котировке по возможности исключаются цены, не отражающие рынка данного биржевого дня: если при отсутствии предложения цена сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня, где имелось достаточное предложение, она должна быть исключена. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущие цены на него не могут служить показателем рынка. Они исключаются из процесса котировки.

При котировке следует выделить минимальный объем продукции, при нарушении которого сделка не принимается в расчеты. Цены на единицу товара обычно различны в зависимости от величины опта, при крупнооптовой реализации они меньше, при мелкооптовой — больше. Для решения этой проблемы можно использовать один из двух методов. Первый заключается в выделении обычного объема партии и по нему совершается наибольшее количество сделок. Тогда цены определяются исходя из партии и они вносятся в бюллетень. Другой метод состоит в выделении различных групп партий. Котировальная цена определяется для каждой из них.

При котировке учитываются и условия расчета по сделкам: на наличный товар или на срок.

На уровень цен, а следовательно, и на котировку, влияет такое обстоятельство, как статус контрагентов. У государственных предприятий и организаций обычно ниже, чем у кооператоров и частных лиц.

Существует еще целый ряд правил биржевой котировки, учитывающих действие на тех или иных факторов. Например, определение конъюктуры рынка. Оно основывается на трех характеристиках: первая — соотношение спроса и предложения на каждый товар; вторая — тенденции движения цен, т.е. динамика цен на каждый товар в течении данного периода биржевых торгов; третья — количество совершенных сделок.

На современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки элементарного ориентира. Преобладание сделок с будущим, еще не произведенным товаром предполагает заключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена которого и станет продажной. То есть в документе указывается, что расчеты производятся по котировальной цене, выведенной на бирже через заданный промежуток времени. За это время контракт переходит из рук в руки десятки раз, что дает широкий простор для биржевой спекуляции.

Список использованных источников

1. Гавриленко, А. Роль государства в биржевой торговле // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2007, № 24. — С.76

2. Гриб Н. Газовая биржа // Газета «Коммерсант», 24.06.2008 №106. – С.5

3. Дегтярева, О.И. Биржевое дело. — М.: Банки и биржи; М.: ЮНИТИ, 1999. — 503 С.

4. Додонова, С. На Охотном Ряду утверждают единые финансовые правила // Российская Федерация сегодня. — 2008. — № 5. — С. 13-15

5. Коржубаев, А. Не потерять стратегические ориентиры // Журнал «Нефть России», 2008, №12, с.72

6. Королев, С. Товарному рынку нужна поставочная инфраструктура // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2008, № 8. — С.58

7. Кружков, С. Биржевой товарный рынок минерального сырья // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2008, № 8. — С.74

8. Кузнецов А. Кризис продолжается // Металлоснабжение и сбыт, 2009, №2. – С.12

9. Кузнецов, А. Россия — мировой центр биржевой торговли товарами? // Журнал «Рынок ценных бумаг», 2007, № 24. — С.56

Приложение. Крупнейшие международные товарные биржи на 2009г.

Товарные биржи мира — общепринятые сокращения и специализация Сокращенное название биржи	Полное название биржи	Чем торгуют на бирже
BaltEx (Англия)	The Baltic Exchange. (Балтийскаябиржа)	Морские перевозки
BCE (Венгрия)	Budapest Commodity Exchange (Будапештская товарная биржа)	Живые свиньи контр.№1, контр. №2, пшеница, кукуруза, фуражный ячмень, семена подсолнечника
BM&F (Бразилия)	Bolsa de Mercadorias & Futuros	Крупный рогатый скот. Кофе (Арабика, Робуста), соя, хлопок, сахар (кристаллический), кукуруза. Золото. Индексы. Процентные ставки. Валютные курсы. Долговые обязательства.
BOLCOMSF (Аргентина)	BOLSA DE COMERCIO DE SANTA FE (ТорговаябиржаСантаФе)	Аграрная продукция
Bolsa de cereales (Аргентина)	Bolsa de cereales. (Зерноваябиржа)	Пшеница, кукуруза, подсолнечник, соевые бобы
Bremen Cotton Exchange (Германия)	Bremer Baumwollborse. (Бременская хлопковая биржа)	Хлопок
CBOT (США)	Chicago Board of Trade (Чикагскаяторговаябиржа)	Кукуруза, cоевые бобы, соевое масло, соевый шрот, пшеница, овес, рис круглый. Процентные ставки. Индексы. Драгоценные металлы.
CCE (Багамы)	Caribbean Commodity Exchange, Ltd., (Карибская товарная биржа)	Интернет биржа реального товара (аграрная продукция, индексы, валюта)
CCEX (Канада)	Continental Commodity Exchange. (Континентальная товарная биржа)	Электронная биржа реального товара. Аграрная продукция и сырье. Продукты питания и корма. Автомобили и комплектующие.Товары потребления. Стройматериалы.
CEL (Словения)	Commodity Exchange of Ljubljana (ТоварнаябиржаЛюбляны)	Кукуруза, ячмень. Валюта. Индекс JY. Акции.
CME (США)	Chicago Mercantile Exchange (Чикагскаятоварнаябиржа)	Аграрная продукция: Откормленный крупный рогатый скот, живой крупный рогатый скот, замороженный крупный рогатый скот, бескостная говядина, свиная вырезка, свиньи постные, сыр Чеддер, сливочное масло, молоко. Пиломатериалы. Валюта. Евродоллар. Казначейские билеты. Индексы
CSCE (СEC, CSC) (США)	CEI: Coffe, Sugar and Cocoa (Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао)	Какао, кофе, хлопок контр.№2, молоко, нежирное сухое молоко, апельсиновый сок, картофель, сахар контр. №11, сахар контр. №14. Индексы. Валюта
CWB (Канада)	The Canadian Wheat Board. (Канадскаяпшеничнаябиржа)	Канадская пшеница, ячмень.
CZCE (Китай)	China Zhengzhou Commodity Exchange (Товарная биржа Чанчжоу)	Пшеница, кукуруза, зеленые бобы, соя, соевый шрот, ядро арахиса, кунжут. Хлопковое волокно. Цемент, стекло и фанера.
IMEX (США)	Internet Internazional Business Exchange (Международная деловая интернет биржа)
IPE (Англия)	The International Petroleum Exchange (Международнаянефтянаябиржа)	Сырая нефть, дизельное топливо, натуральный газ
IWE (Канада)	Inter-Continental Wood Exchange	Древесина и продукты ее переработки
KANEX (Япония)	Kansai Commodities Exchange. (ТоварнаябиржаКанзай)	Красные бобы, соевые бобы, сахар сырец. Шелк сырой. Индекс
KCBT (США)	Kansas City Board of Trade (ТорговаябиржаКанзас-Сити)	Пшеница. Натуральный газ
KCE (Япония)	Kanmon Commodity Exchange (Товарная биржа Канмон)	Красные бобы, импортные соевые бобы, кукуруза
KLCE (Малайзия)	Kuala Lumpur Commodity Exchange (Куала-Лумпурская товарная биржа)	Пальмовое масло
LHWMP (США)	Industrial Materials Exchanges. (Биржапромышленныхматериалов)	Сырьевые промышленные материалы
LIFFE (Англия)	London International Financial Futures and Options Exchange. (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов)	Процентные ставки, Ценные бумаги. Индексы. Кофе «Робуста», белый сахар контр. № 5, пшеница, ячмень, картофель
LME (Англия)	London Metal Exchange. (Лондонская биржа металлов)	Алюминий, сплав алюминия, медь, свинец, никель, олово, цинк
MATIF (Франция)	French International Futures and Options Exchange (Французскаямеждународнаябиржафьючерсовиопционов)	Белый сахар контр.№45 и контр. №100, семена рапса, продовольственная пшеница. Индексы. Процентные ставки.
MGE (США)	Minneapolis Grain Exchange. (Миннеапольская зерновая биржа)	Пшеница, креветки
MidAm (США)	Mid America Commodity Exchange (Среднеамериканская товарная биржа)	Кукуруза, свиньи постные, живой крупный рогатый скот, соевые бобы, соевое масло, соевый шрот, пшеница, овес. Валюта. Процентные ставки. Евроены. Драгоценные металлы
NYCE (США)	New York Cotton Exchange (Нью-Йоркскаяхлопковаябиржа)	Хлопок, цитрусы, картофель.
NYMEX (США)	New York Mercantile Exchange (Нью-Йоркскаяторговаябиржа)	Сырая нефть, печное топливо, неэтилированный бензин, натуральный газ, пропан. Палладиум, платина
OME (Япония)	Osaka Mercantile Exchange (ТорговаябиржаОсако)	Натуральный каучук. Хлопок. Алюминий. Индекс каучука
ROFLEX (Аргентина)	Rosario Futures Exchange. (ФьючерснаябиржаРозарио)	Подсолнечник, пшеница, кукуруза, сорго
SFE (Австралия)	Sydney Futures Exchange. (Сиднейская фьючерсная биржа)	Казначейские билеты. Акции. Шерсть.Пшеница
SHME (Китай)	Shanghai Metal Exchange (Шанхайская биржа металлов)	Медь, алюминий, свинец, цинк, олово, никель
SICOM (Сингапур)	Singapore Commodity Exchange. (Сингапурская товарная биржа)	Каучук, кофе Рабуста
SIMEX (Сингапур)	Singapore International Monetary Exchange. (Сингапурскаямеждународнаявалютнаябиржа )	Индексы. Евровалюта. Сырая нефть Бренд
SPbFE (Россия)	Санкт-Петербургская фьючерсная биржа	Валюта, государственные ценные бумаги, ценные бумаги корпорации, предметы потребления
TGE (Япония)	The Tokyo Grain Exchange. (Токийскаязерноваябиржа)	Кукуруза, кофе «Рабуста», кофе «Арабика», сахар сырец, американские соевые бобы, красные бобы.
TOBB (Турция)	Союз Палат торговли, промышленности, морской торговли и товарных бирж Турции	Пшеница, ячмень, кукуруза, рожь, овес, отруби пшеничные, рис, сорго, фасоль, чечевица, хлопок, подсолнечник. Масло хлопковое, подсолнечное, соевое. Овощи. Живой скот, мясо и шкуры. Сыр.
TOCOM (Япония)	The Tokyo Commodity Exchange. (Токийскаятоварнаябиржа)	Золото, платина, серебро, палладий, алюминий. Хлопковое волокно, шерстяное волокно. Каучук.
UxC (США)	Ux The Ux Cousulting Company, LLC & The Uranium Exchange Company	Радиоактивные материалы.
WCE (Канада)	Winnipeg Commodity Exchange (Виннипегская товарная биржа)	Ячмень, семена рапса, овес, фуражная пшеница, фуражный горох, семена льна

www.ronl.ru

Доклад: Биржевое дело устройство биржи ее участники. Биржи доклад

Доклад - Биржи, их виды и функции

Доклад - Фондовые биржи и их функции

Доклад - Товарные биржи - Биржевое дело

Доклад - Биржевое дело устройство биржи ее участники

Доклад - Товарные биржи - Биржевое дело

Доклад - Фондовая и товарная биржи

Доклад - Международные товарные биржи роль, значение, организационные построение, особенности функций

Институт «Экономики и бизнеса»

Смотрите также