Дивиденды. Дивиденды московская биржа 2017
Московская биржа отчет за 2017 год по МСФО (прибыль снизилась на 20% вследствие падения дохода от процентов, дивиденды около 8 рублей за 2017 год) |
Выручка Московской биржи снизилась на 11% в 2017 году из-за снижения доходов от процентов.
Структура выручки
- Комиссионные доходы выросли на 7,1% по сравнению с 2016 годом до рекордного уровня в 21,21 млрд рублей благодаря росту объемов торгов и введению новых продуктов и сервисов.
- Чистые процентные и прочие финансовые доходы уменьшились на 27,1% до 17,29 млрд рублей на фоне снижения процентных ставок в условиях низкой инфляции.
Структура доходов вернулась к значениям, когда большую часть прибыли формировалась за счет дохода от комиссий.
Аномальная ситуация началась в 2015 году после повышения ЦБ ключевой ставки, когда доходность долгового рынка позволила Мосбирже заработать рекордную выручку на долговом рынке.
После 2015 года мы справедливо наблюдали падение ставок и, как следствие, падения доходов Биржи от процентов.
В 2017 году доход от комиссий превысил доход от процентов.
Важно наблюдать за динамикой роста и падения выручки
- Выручка от процентов стабильно растет с 2015 года в диапазоне +14% ->+11%->+7% и это позитивно для компании, хотя мы и видим здесь замедление темпов роста.
- При этом рост выручки от комиссий с 2016 года находится в отрицательной зоне и падает с значением минус 12% в 2016 году и минус 27% в 2017 году и что самое важно падение продолжится в 2018 году по мере снижения ключевой ставки ЦБ. Когда рост выручки от процентов остановится в нулевой зоне, тогда можно будет констатировать, что процент от дохода стал стабильным, а пока будем снижаться.
Ebitda снизилась на 16,5% в 201 7 году
Самый важный показатель в плане выплаты дивидендов — чистая прибыль — упал на 19,6% в 2017 году.
В 2014 году прибыль была 16 млрд., а акции стояли 75 рублей.
В 2017 году прибыль 20 млрд. и цена акций — 115 рублей.
За этот период поменялась дивидендная политика, но все же акции сейчас стоят довольно дорого при текущей прибыли, которая продолжает снижаться и скорее всего будет еще меньше в 2018 году (хотя и ненамного).
Дивиденды Московской биржи за 2017 год
Дивидендная политика: не менее 55% от прибыли по МСФО. По итогам 2016 года коэффициент выплат подняли до 70%. Платят 2 раза в год.
За 1 полугодие 2017 года выплатили 2,5 рубля (55% прибыли МСФО).
Наблюдательный совет Московской биржи на заседании 2 марта 2018 года принял решение о проведении годового общего собрания акционеров 26 апреля 2018 года.
Наблюдательный совет рекомендовал акционерам направить на выплату дивидендов по итогам 2017 года 12,45 млрд рублей или 5,47 рубля на одну акцию. С учетом выплаченных ранее в 2017 году промежуточных дивидендов общий объем средств, рекомендованных к выплате в виде дивидендов по итогам 2017 года, составит 18,12 млрд рублей (7,96 рубля на одну акцию) или 89% от чистой прибыли по МСФО.
Мультипликаторы Московский биржи
У Биржи нет долга, поэтому смотрим на P/E.
2 кв. 2017 P/E — 12;
3 кв. 2017 P/E — 14;
4 кв. 2017 P/E —13 ;
Дороговато, но сравнивать не с чем.
Комментарий руководства
Александр Афанасьев, председатель Правления Московской биржи:
«Сильные результаты года, в первую очередь последовательный рост комиссионного дохода, подтверждают преимущества мультипродуктовой бизнес-модели Биржи. Мы фиксируем качественно новую ситуацию с притоком накоплений российских физических лиц: в прошлом году 250 тысяч частных инвесторов открыли новые брокерские счета. Новички ожидаемо предпочитают инвестировать в менее рисковые долговые продукты; по мере повышения их финансовой эрудиции мы увидим и их более активное участие на рынке акций и деривативов. Мы создали и развиваем цифровую платформу для привлечения с помощью брокеров физических лиц на биржевые рынки, намерены активно ее маркетировать.
Итог
Прибыль в 2017 году была под давлением из-за снижения дохода от процентов и данная тенденция скорее всего продолжится в 2018 году по мере снижения процентной ставки ЦБ.
Поддержкой котировок сейчас выступает дивидендная политика компании, обеспечивающая около 8 рублей на акцию в виде дивидендов за 2017 год (7% ДД по итогам всего года), но это при огромной норме выплаты в 90% МСФО. Кстати, дивиденды еще не утверждены.
Когда норматив выплаты снизится (такое рано или поздно произойдет) и прибыль снизится (вследствие политики ЦБ), тогда и увидим цены ниже 100 рублей, тем более акции имеют прямую корреляцию с индексом ММВБ, коррекция которого может дать возможность совершить покупку. На мой взгляд, до 100 рублей — оптимальные цены для покупки актива, являющегося монополией с низкими затратами и капексами, направляющего большую часть прибыли на дивиденды.
Те кто покупали в 2014 году, получают свои 16% годовых с перспективой роста. Акции можно смело держать 5-10 и более лет без особых переживаний. Но, как всегда, самый ключевой вопрос — по какой цене покупать (докупать).
stock-obzor.ru
Дивиденды – Взаимодействие с акционерами и инвесторами – Корпоративное управление – Годовой отчет ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» за 2017 г.
В 2017 году акционеры на годовом Общем собрании приняли решение о выплате дивидендов за 2016 год в размере 7,68 рубля на одну акцию. Всего на выплату дивидендов за 2016 год было направлено 17,48 млрд рублей, или 69,4 % от консолидированной чистой прибыли по МСФО за 2016 год. Дивидендная политика Биржи, утвержденная Наблюдательным советом в декабре 2015 года, предписывает направлять на выплату дивидендов не менее 55 % от консолидированной чистой прибыли по МСФО. Объявление и выплата Биржей дивидендов осуществляется в соответствии с принятой Дивидендной политикой.
В 2017 году Биржа впервые выплатила промежуточные дивиденды. Внеочередное Общее собрание акционеров в сентябре 2017 года одобрило выплату дивидендов в размере 5,67 млрд рублей (2,49 рубля на акцию). Переход к выплате дивидендов на полугодовой основе соответствует лучшим практикам, позволяет более равномерно распределить денежный поток, который Биржа возвращает акционерам, и сглаживает колебания цены акций около даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.
История выплаты дивидендов в 2013–2017 годах| 25.06.2013 Протокол годового Общего собрания акционеров № 49(выплата за 2012 год) | 1,22 | 2 901 756 766,66 рублей из прибыли за 2012 год | 35,40 | 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов | 22.08.2013 – регистратору; 26.08.2013 – зарегистрированным в реестре лицам |
| 26.06.2014 Протокол годового Общего собрания акционеров № 52(выплата за 2013 год) | 2,38 | 5 423 154 853,34 рублей из прибыли за 2013 год | 46,83 | Не позднее 25.07.2014 – выплата номинальному держателю; не позднее 15.08.2014 – выплата остальным зарегистрированным в реестре лицам | 24.07.2014 – номинальному держателю; 07.08.2014 – другим зарегистрированным в реестре лицам |
| 28.04.2015 Протокол годового Общего собрания акционеров № 53(выплата за 2014 год) | 3,87 | 8 818 323 227,91 рублей, в том числе 6 467 294 103, 12 из прибыли 2014 г. и 2 351 029 124, 79 рублей из нераспределенной прибыли прошлых лет | 55,12 | Не позднее 25.05.2015 – выплата номинальному держателю; не позднее 16.06.2015 – выплата остальным зарегистрированным в реестре лицам | 25.05.2015 – номинальному держателю; 16.06.2015 – другим зарегистрированным в реестре лицам |
| 29.04.2016 Протокол годового Общего собрания акционеров № 54(выплата за 2015 год) | 7,11 | 16 201 105 465,23 рублей, в том числе 5 415 001 662,73 из прибыли 2015 г. и 10 786 103 802,5 рублей из нераспределенной прибыли прошлых лет | 58,17 | Не позднее 30.05.2016 – выплата номинальному держателю; не позднее 20.06.2016 – выплата остальным зарегистрированным в реестре лицам | 27.05.2016 – номинальному держателю; 20.06.2016 – другим зарегистрированным в реестре лицам |
| 28.04.2017 Протокол годового Общего собрания акционеров № 56(выплата за 2016 год) | 7,68 | 17 482 763 197,44 рублей из прибыли за 2016 год | 69,42 | Не позднее 29.05.2017 – выплата номинальному держателю; не позднее 20.06.2017 – выплата остальным зарегистрированным в реестре лицам | 29.05.2017 – номинальному держателю; 20.06.2017 – другим зарегистрированным в реестре лицам |
| 14.09.2017 Протокол внеочередного Общего собрания акционеров № 57(выплата за 6 мес. 2017 года) | 2,49 | 5 668 239 630,42 рублей, в том числе 5 212 959 338, 82 из прибыли 2017 г. и 455 280 291,6 рублей из нераспределенной прибыли прошлых лет | 55,04 | Не позднее 12.10.2017 – выплата номинальному держателю; не позднее 02.11.2017 – выплата остальным зарегистрированным в реестре лицам | 12.10.2017 – номинальному держателю; 02.11.2017 – другим зарегистрированным в реестре лицам |
| 26.04.2018 Протокол годового Общего собрания акционеров №58 | 5,47 | 12 451 915 975,26 Не включая промежуточные дивиденды. из прибыли за 2017 год | 89,46 Включая промежуточные дивиденды | Не позднее 28.05.2018 – выплата номинальному держателю; не позднее 19.06.2018 – выплата остальным зарегистрированным в реестре лицам | – |
report2017.moex.com
Московская биржа в 2017: прибыль упала, паниковать рано
Московская биржа — это не только место, где торгуют акциями и облигациями. Это еще и публичная компания, которая продает акции и публикует результаты работы. Мосбиржа опубликовала финансовые результаты и презентацию по итогам 2017 года.
Сергей Шаболкин
частный инвестор
Прибыль
Мосбиржа получила прибыль 20,26 млрд рублей за 2017 год — на 19,5% меньше, чем в 2016 году. Прибыль компании падает с 2015 года — хочется неистово шортить их с кредитным плечом, но не надо.
Если посмотреть исторические данные компании, то увидим: прибыль компании резко увеличилась в 2015 году из-за процентных доходов. Стали падать процентные доходы — упала чистая прибыль.
Как зарабатывать на падении акций
Руководство Мосбиржи вкладывает часть денег в облигации — процентный доход зависит от ключевой ставки. Собственные средства и деньги клиентов биржа дает в кредит участникам торгов под процент, зависящий от ключевой ставки.
Ну и что? 15.09.17ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 7,25%
В 2015 году выросла ключевая ставка — выросли процентные доходы; после ставка падала — доходы от процентов тоже. Получение процентов — побочная деятельность биржи.
Комиссионные доходы
Основной бизнес Мосбиржи — получать комиссию за размещение ценных бумаг и операции с ними. Компания получила 21,2 млрд комиссионных доходов в 2017 году — это на 7,1% больше, чем в 2016.
Чем больше компаний размещают бумаги на бирже, тем лучше. Поэтому следите за всеми потенциальными IPO и SPO и смотрите, на какую стоимость происходит размещение. И наоборот, когда компании исключают акции с Мосбиржи, комиссионных становится меньше.
Последние три года объемы на Московской бирже растут благодаря облигациям и денежным операциям — следите за ростом этих рынков.
Дивиденды
Инвесторов Мосбиржи интересует показатель прибыли — с нее определяют размер дивидендов. Дивидендная политика Мосбиржи — платить не менее 55% от чистой прибыли. Но руководство молодцы: последние три года прибыль падает, а сумма дивидендов стабильно на одном уровне. В 2017 году выплатят дивидендов на 89% от чистой прибыли.
Дать денег Минфину
В 2017 году руководство перешло на полугодовую выплату дивидендов. За первое полугодие выплатили 2,49 рубля на акцию. За второе полугодие 2017 года заплатят 5,79 рубля на акцию. Последний день покупки акций, чтобы получить дивиденды, — 11 мая 2018 года. Если брать цену акции на 6 марта, то получается полугодовая дивидендная доходность 4,5%.
Клиенты
Мосбиржа подвела итоги 2017 года: на бирже 1,9 млн частных инвесторов, за год число частных клиентов выросло на 26,7%. На конец декабря 2017 года всего на Мосбирже было 2 млн клиентов. Больше клиентов — больше операций и потенциально больше комиссий.
Количество индивидуальных инвестиционных счетов выросло на 107 тысяч — всего открыто 302 тысячи счетов. Но нужно понимать, что индивидуальный инвестиционный счет — маркетинговый ход государства, а не результат работы Мосбиржи.
Количество клиентов, совершивших хотя бы одну операцию в месяц, за год выросло на 18,2%. Их не так много: 119 тысяч в декабре 2017 года против 101 тысячи человек в декабре 2016 года.
Россия заплатит за ваши инвестиции
В пресс-релизах Мосбиржа показывает красивые и нужные числа, но лучше пользуйтесь полной статистикой по клиентам: видно всю статистику, а не ее лучшую часть.
Считаем мультипликаторы
Собираем данные из финансового отчета за 2017 год.
Страница 8 отчета Мосбиржи за 2017 год
Страница 10 отчета Мосбиржи за 2017 годРыночную капитализацию взял с Investfunds.ru за 6 марта 2018 года. Переносим данные в таблицу.
Результаты Мосбиржи за 2017 год
| Чистая прибыль | 20,5 |
| Капитал | 121,1 |
| Капитализация | 272,37 |
Показатель
млрд Р
Чистая прибыль
20,5
Капитализация
272,37
P/E — отношение рыночной капитализации к прибыли. Показывает, за сколько лет компания себя окупит. Если результат от 0 до 5, то, вероятно, компания недооценена.
P/BV — отношение рыночной капитализации к капиталу компании. Помогает понять, сколько денег придется на инвестора в случае банкротства. Если показатель больше единицы, всем не хватит.
ROE — доходность акционерного капитала в процентах годовых. Формула: чистая прибыль / капитал.
Наши расчеты можно посмотреть в таблице.
Мультипликаторы Мосбиржи
Мультипликатор
Значение
Как дальше жить
Процентные доходы падают — комиссионные растут; прибыль падает — дивиденды продолжают платить. Принимать решение вам.
Если хотите найти на бирже что-то менее противоречивое, то почитайте другие наши обзоры — там все ясней с компаниями:
- У Яндекса все хорошо — пользователи ищут, рекламодатели оплачивают.
- Сбербанк увеличил прибыль и сократил расходы: планируют заработать 1 трлн к 2020 году.
- НЛМК производит сталь, цена на сталь растет — растет и прибыль НЛМК, а вместе с ней — дивиденды.
journal.tinkoff.ru
Московская биржа отчиталась за 2 квартал 2017 года по МСФО
Как и ожидалось, снижение доходности долгового рынка привело к снижению выручки Московской биржи от процентов. В 1 полугодии 2017 года общая выручка упала на 15 % по сравнению с аналогичным периодом 2016 года.
Структура выручки Московской биржи
Выручка от комиссий во 1 полугодии сохранилась на сопоставимом уровне, а вот от процентов упала на 35%. При этом процентные ставки продолжат снижение и доход Биржи в этом сегменте будет только падать.
Чистая прибыль Московской биржи в 1 полугодии 2017 года упала на 23% к аналогичному периоду прошлого года.
Прошедшие события 2 квартала 2017 года
- Биржа начала предоставлять российским компаниям доступ к валютному рынку. К торгам подключились Роснефть, Алроса, Фосагро, МТС, Русагро, НЛМК.
- Клиенты четырех крупнейших китайских поставщиков финансовой информации получили данные Московской биржи.
Будущие события
- Биржа решила создать дочернюю компанию по развитию инновационных технологий и сотрудничеству с финтех-стартапами «МБ Инновации». В ближайшие четыре года Биржа инвестирует до 1,2 млрд рублей в инновационные проекты.
- Биржа создает новый биржевой сегмент – «Сектор Роста» — для публичного обращения ценных бумаг компаний малого и среднего бизнеса.
- Одиннадцать российских компаний получили прямой доступ к биржевому денежному рынку с возможностью размещения средств в депозиты с центральным контрагентом (ЦК) по рыночным ставкам биржевого репо.
- Количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов по состоянию на 8 августа достигло 240 тыс. по сравнению со 191 тыс.на начало 2017 года.
Александр Афанасьев, председатель Правления Московской биржи об итогам работы во 2 квартале 2017 года:
«Мы рады отметить рост комиссионного дохода биржи. Это лучший результат, когда-либо зафиксированный во втором квартале. В первую очередь, этому способствовали рекордные комиссионные доходы рынка облигаций и денежного рынка. Мы видим, что совершенствование инфраструктуры наших рынков, новые сервисы и инструменты востребованы участниками. Рост этих рынков отражает и активизацию российских инвесторов. Важным шагом стало предоставление прямого доступа на валютный и денежный рынки крупнейшим российским компаниям, которые могут стать провайдерами дополнительной ликвидности для биржевых рынков. Предложение новых продуктов и сервисов, расширение числа участников, привлечение частных инвесторов – наши стратегические приоритеты на вторую половину года».
www.moex.com/n16783
Дивиденды Московской биржи
Наблюдательный совет Биржи рекомендовал выплату дивидендов по итогам первого полугодия 2017 года. Компания впервые выплатит промежуточные дивиденды.
Решения совета директоров (наблюдательного совета)
Рекомендовать внеочередному Общему собранию акционеров ПАО Московская Биржа:Выплатить дивиденды в размере 2,49 рубля на одну обыкновенную акцию (напомню, что по итогам 2016 года акционерам компании было начислено по 7,68 руб. на бумагу).
Установить 29 сентября 2017 года датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов (27 сентября — последний день покупки под дивиденды).
Относительно текущей цены дивиденды за 1 полугодие — это 2,2 % годовых.
Мультипликаторы Московской биржи по итогам 2 квартала 2017 года
P/E — 12.
EV/Ebitda — 9.
Компания торгуется с довольно высокими мультипликаторами, хотя уже не относится к категории компаний роста. Буду ждать более низких цен для покупки.
stock-obzor.ru
