Экспирация фьючерсов. Как правильно управлять позицией? Экспирация на бирже

Экспирация опционов и экспирация фьючерсов, что это такое

Что такое экспирация? Это на самом деле не сложное для понимания понятие и ознакомиться с ним будет полезно любому современному человеку, ведь понимание сути торговли на бирже важно для предпринимателей. Давайте же подробнее рассмотрим этот термин и связанные с ним особенности!

Итак, экспирация — это:

дата, когда завершается сделка;
дата, когда подходит к концу срок действия опциона, последний день для реализации.

Понятие экспирации

Экспирация бывает у фьючерсов и опционов. Как экспирация опционов, так и экспирация фьючерсов – это момент времени, когда заканчивается срочный контракт и происходит исполнение обязательств.

У «горящих» контрактов на трейд-бирже имеется экспирация (датируемое время выполнения обещанных действий трейдерами). На индексе РТС такое время приходит 4 раза за 1 год. А на CME появляется с наступлением каждого месяца. Время экспирации указывается в документе об особенностях срочных контрактов.

В спецификациях фьючерсов РТС написано, что окончательно возможный торговый день — такое время, в которое возможно заключение контракта, приходится на 15-ый день месяца и полугодия исполнения, а если 15-ый день попадает на выходной день, то контрактный день переходит на ближайшие будние сутки.

Как определяется расчётная цена?

Расчётная цена рассчитывается исходя из средней цены в периоде с 15 до 16 часов мск. Критическая по изменениям стоимости опционов дата — дата экспозиции. Если экспирация опционов происходит во время экспирации фьючерсов, то опционная цена становится непредсказуемой. Фьючерсы выходят в 16 часов мск, а стоимость формируется с 15 до 16 часов.

Из-за этого с 15 до 15:40 мск стоимость на опционы может резко изменяться. Экспирация фьючерсов происходит тогда, когда обе стороны взаимно рассчитываются по установленным ранее обязательствам.

Спецификация

Для каждого контракта фьючерсов устанавливается собственное время экспирации, такое время указывается в документе под названием «спецификация». Спецификация – это поставленная биржей договоренность, описывающая главнейшие условия и особенности фьючерса.

Экспирация – это промежуток времени, во время которого текущий контракт приостановил действие. Чтобы определить месяц и год наступления экспирации фьючерсов, остановки контракта, вам следует знать код. Для большей узнаваемости у фьючерсов имеется два типа кодировки, хотя информация в них одна и та же, названия отличаются: краткое и полное.

Как влияют экспирации на торговые действия

Продолжительность действия большинства российских фьючерсов насчитывает три месяца, что говорит о том, что частотность такого явления, как экспирация фьючерсов, низка, лишь четыре экспирации за один год (чаще всего в весеннем сезоне — марте, летнем — августе, осеннем — сентябре, а также в зимнем — декабре). Стоит заметить, что чем ближе дата экспирации, тем быстрее начинают снижение торговые обмены истекающего контракта, и деньги за торги неторопливо переводятся на следующий по дате конца фьючерс.

В процессе действия ценовые критерии контракта практически повторяют подвижность стоимостей основного актива, но с приходом времени для экспирации соотношение ценовой стоимости обязательно имеет возможность глобально отличаться. Это происходит от того, что абсолютное количество массы участников этой торговли не ждут наступления экспирации контракта и покидают срочный контракт, при этом нарушив твёрдый курс, совершив спекулятивное действие. Как закономерность, экспирация бок о бок продвигается с противонатуральными шагами на фондовых рынках. По обычаю, участвующие в торгах называют данное явление так: действие кукловодов. Интересное явление – то, что участники одной отрасли опционов (покупатели) и участники другого типа деятельности (продавцы) неформально ведут борьбу за получение доходов. И во время этой неутешительной войны возникают сложности:

размер рыночных торгов дериватива и соотношение этого фактора с акциями;
люди, участвующие в рынке, разделяют актив;
давящее воздействие создателей маркета.

Из-за этих факторов при экспирации возрастает волатильность рынка, победа определённой группы прямо пропорциональна окончательному результату.

Экспирация влияет на минимальное значение суммы доходов опционов, данное явление прежде всего показывает полезные отношения между продающими и покупающими участниками. Это действие происходит во время продолжительного пребывания рынка на уравновешенных позициях.

binarix.ru

Экспирация фьючерсов. Как правильно управлять позицией?

Новички в трейдинге попадают в новый, неизвестный мир со своими правилами и законами. Огромное количество непонятной информации, терминов, моделей заставит даже ученых людей растеряться. Любая стратегия на рынке состоит в том, чтобы предвидеть будущие или часто повторяющиеся события и на этом заработать. Сегодня поговорим о том, что такое экспирация фьючерсов и как на этом можно увеличить свои инвестиции. Статья будет полезна не только новичкам, но и опытным трейдерам вне зависимости от площадки, на которой вы торгуете, ведь механизм везде одинаков.

экспирация фьючерсов

Определение, терминология и сроки

Слово "экспирация" образовано от английского expiration – завершение определенного периода/срока. В применении к бирже означает конец торговли определенным контрактом. Экспирация фьючерсов разделяется на два вида: расчетные и постановочные. При их использовании выбирается конкретная дата, на которую всем участникам нужно будет выполнить свои обязательства. Её вы можете посмотреть в спецификации любого контракта. К примеру, экспирация фьючерсов на Мос. бирже по самому популярному инструменту RTS наступает каждый квартал.

Как экспирация может повлиять на торговлю

Когда наступает дата окончания контракта, ценовые движения начинают проделывать резкие скачки как в сторону продавцов, так и покупателей. Это объясняется тем, что в данный период происходит сильная борьба между ними. Особое давление на цену в такой период оказывают несколько факторов: объем и соотношение между акциями и рынком производственных инструментов, распределение инструментов между всеми участниками и влияние маркет-мейкеров. Вследствие этих данных на рынке образуется высокий объем, волатильность, и тот, кто останется победителем, укажет дальнейшее направление движения.

экспирация фьючерсов на мос бирже

Почему новичок обязан знать, что такое экспирация фьючерсов?

К примеру, возьмем популярный индекс RTS. Его контракт меняется 4 раза за год, т. е. ежеквартально. Календарный год начинается с мартовского фьючерса, так как его срок окончания попадает на конец марта. Каждый месяц и год маркируются в терминалах на основе 3 данных. Сначала идет обозначение RI (для RTS), далее указание месяца (H - март, M – июнь, U – сентябрь, Z - декабрь) и завершается цифрой 7 (последняя цифра года 2017). В итоге одно наименование фьючерса (RIH7) уже несет в себе основную информацию. Следует отметить, что в любой момент на рынке торгуется несколько инструментов, так как экспирация фьючерсов составляет шесть месяцев, но активная фаза начинается за три месяца до окончания срока.

Наверняка у вас возник вопрос: что же делается с контрактом после его прекращения? Биржа попросту его закрывает по текущей рыночной цене и прибыль или убыток выводит на счет трейдера. Поэтому, даже если вы сами не закрыли свой контракт, ничего страшного в этом нет, но все же лучше заблаговременно самим переходить на новый контракт. Сделать это можно самостоятельно в настройках терминала.

экспирация фьючерсов brent что это такое

Фьючерс на нефть Brent

В связи с большой популярностью торговли нефтью хотим вам рассказать о том, как происходит экспирация фьючерсов brent, что это такое и как на этом можно заработать. При торговле данным инструментом нужно прежде всего учитывать факторы, оказывающие влияние на его стоимость в ближайшее время. Сюда относят: темпы инфляции, состояние топливной базы на 5-10 лет, возможное влияние новых технологий и, конечно, геополитику. Следует отметить, что торговля фьючерсами на нефть отличается от торговли инструментами на товарной бирже по следующим пунктам:

1) не нужно думать, как транспортировать и где складировать;

2) до времени экспирации контракт будет перепродан;

3) заработать или потерять можно только на ценовой разнице.

Если вы все же решите торговать данным инструментом, то вам необходимо более подробно изучить всего его элементы и факторы влияния на него.

fb.ru

экспирация - Финансовый словарь смарт-лаб.

Экспирация фьючерсов и опционов (от англ. expiration — конец, окончание, истечение срока) — процесс завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже. Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам и опционым (т.е. происходил поставка актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки).

Срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартизированные даты исполнения (экспирации).

Экспирация фьючерса на индекс РТС

Так, например, фьючерс на индекс РТС исполняется 4 раза в год, товарные фьючерсы на CME исполняются каждый месяц. Даты экспирации установлены в спецификациях срочных контрактов.

Спецификации срочных контрактов, обращающихся на рынке РТС можно найти здесь: http://www.rts.ru/s408

Так, в спецификации фьючерса РТС установлено:

«последним Торговым днем, в ходе которого может быть заключен Контракт (далее – последний день заключения Контракта),является 15 (пятнадцатое) число месяца и года исполнения Контракта, а в случае, если 15 (пятнадцатое) число месяца и года исполнения Контракта не является Торговым днем – Торговый день, дата которого следует за 15 (пятнадцатым) числом месяца и года исполнения Контракта»

«4.7. В целях определения Обязательства по расчетам текущая Расчетная цена считается равной среднему значению Индекса РТС за период с 15 часов 00 минут до 16 часов 00 минут по московскому времени в последний день заключения Контракта, определенный в соответствии с пунктом 3.4 или 7.2 Спецификации, умноженному на 100 (сто).»

Экспирация опционов на фьючерс РТС

В настоящий момент опционы на срочном рынке Московской Биржи экспирируются ежемесячно.

Наиболее критическая дата для изменения цен на опционы — это дата экспирации. Когда экспирация опционов совпадает с экспирацией фьючерсов, цена опциона ведет себя в день экспирации несколько иначе. Фьючерсы на срочном рынке в такой день «встают» в 16:00мск, а расчетная цена образуется в интервале с 15:00 до 16:00. Поэтому время с 15:00мск до ~15:40мск является критическим, в котором возможны серьезные изменения цен на опционы. Например вот здесь: У продавцов путов 120го страйка

Один трейдер пишет, что в результате этого резкого движения по 120-м опционам ПУТ 15 сентября, он потерял $50 тыс. Это случилось из-за того, что фьючерс РТС начал резко падать прямо в час определения цены исполнения.

Экспирация фьючерса на индекс S&P500:

Фьючерс на индекс S&P500 экспирируется, как и фьючерс на индекс РТС — 4 раза в год (март, июнь, сентябрь, декабрь).
Экспирация проходит в 3-ю пятницу месяца экспирации.
Торговля контрактом в день экспирации происходит до 08:30утра по времени восточного побережья, то есть до 16:30мск.

Влияние экспирации на ход торгов:

Зачастую, экспирация сопровождается противоестественными движениями на фондовом рынке, которые его участники объясняют действиями кукловода.

В момент экспирации идёт борьба за свои доходы между продавцами и покупателями опционов. И в этой борьбе много вопросов :

1) объём рынка деривативов и его соразмерность рынку акций 2) распределение активов участников рынка 3) давление маркетмейкеров

Поэтому волатильность рынка в период экспираций возрастает, а конечный результат зависит от того, какая группа победила. Когда экспирация ложится на минимум кривой доходности опционов — это всего-навсего означает тот факт, что продавцы опционов оказались в равновесии с покупателями (в среднем, конечно). Видимо, такое бывает, когда сам рынок долгое время находился в равновесии.

Почему рынок так сильно бегает перед экспирацией?

Ссылки: Сообщения на смартлабе по теме экспирацияСпецификация фьючерса S&P500Календарь экспираций фьючерса S&P500Как считать время до экспирации? (21.01.2014)

Статья не закончена. Чтобы добавить свою информацию, пишите в комментарии.

smart-lab.ru

Экспирация фьючерсов. Как читать сроки по шифрам?

Что такое экспирация фьючерсов и каковы ее сроки. Рассказываем, как выяснять срок годности по шифру в названии и сколько времени существует один контракт. Читайте внимательно, и учитесь работать с биржевыми контрактами.

Экспирация

Сроком экспирации фьючерса считается время, когда заканчивается время его действия и стороны переходят к выполнению обязательств. Для трейдера это является основным временным значением сделки, поэтому дате уделяется огромное внимание. Важным аспектом становится умение трейдера не только разбираться в рыночных тонкостях, но и навыки читать прописанные условия поставки актива на фондовом рынке или обмена на новый контракт. Экспирация фьючерсов

Выясняем экспирацию

Дата экспирации фьючерсов прописывается заранее в специальном документе на ответственной за него торговой площадке — спецификации. Оговорены эти условия в документах, принадлежащих непосредственно бирже, будь то ММВБ (Мос Биржа) или ее зарубежные коллеги из Токио или Нью-Йорка.

На российских биржах, будь то RTS, RIU, Forts и подобных зарубежных аналогах, вроде CME, экспирация фьючерсов на выполнение обязательство или на новый контракт строго регламентирована. 4 возможных срока в год, 15 числа каждого третьего месяца. То есть в марте, июне, сентябре и декабре. Если данный день выпадает на выходной, то дата автоматически переносится на следующий доступный рабочий день. Таковы традиционные правила, но даже они имеют редкие исключения. Например, экспирация фьючерсов Brent (нефть) происходит каждый месяц, но все в том же 15 числе.

Самая оживленная активность на торговле одного типа будущих контрактов наблюдается, в основном, под конец срока его действия. Который, в среднем равняет половине года. Таким образом, заключенные в начале года контракты переходят к выполнению своих условий в мае — июне, как раз перед закрытием. Основная работа трейдеров по закрытию фьючерса РТС и Forts а также этих и других сделок проходит преимущественно перед подходящим временем экспирации. В случае не выхода из сделки, биржа автоматически реализует фьючерс в вашу пользу, но все же наибольшая доходность организуется в результате ваших самостоятельных действий.

Как уж было сказано выше, даты выполнения обязательств строго регламентируются. Существует календарь экспирации и прописываются в базах данных биржи. Но многие из подобных торговых контрактов несут в себе, точнее в своем названии, код, который и позволяет трейдерам и брокерам быстро ориентироваться по его положению на рынке, делать выводы и перейти к прогнозам исходя из времени его реализации. Экспирация фьючерсов

Учимся читать между строк

Понять «срок годности» будущего контракта несложно, если проявить внимательность и взглянуть на шифр, обозначающий его название. Здесь зашифрованы не только сроки действия, но и принадлежности к тому или иному активу. Даты обозначаются обычно сочетанием буквы и числа. Где буква — идентификатор названия месяца, а год пишется вполне понятной цифрой. Разберемся с буквенным обозначением месяца:

Буквы F, G, H — январь, февраль и март соответственно;
J, K, M — апрель, май и июнь;
N, Q, U — июль, август и сентябрь;
V, X, Z — октябрь, ноябрь и декабрь.

Обратите внимание, что именно буквы H, V, U и Z чаще всего встречаются в названиях. Это как раз таки говорит о том, что сроки исполнения привязаны к каждой четверти года и конкретному месяцу.

Обозначение года прописывается двумя популярными способами, либо цифрой от 0 до 9. Где 0 обозначает первый год идущего десятилетия, например, 2010. А девятка, соответственно, последний — 2019. После круг обнуляется, и счет начинается сначала. Ноль обозначит 2020-ый год, а девять — 2029-ый.

Второй вариант кому-то может показаться более понятным и читаемым — через тире выставляется последние две цифры в году. Например, РТС — 11.17 говорит, что окончанием считается ноябрь 2017-го года, если не указана конкретная дата / число, то скорее всего имеется в виду середина месяца — 15 ноября 2017 года.

Собственно, это все, что вам необходимо знать про экспирацию. Удачных сделок!

news-hunter.pro

Дата экспирации опционов и фьючерсов FORTS. Что означает термин дата экспирации

Экспирация фьючерсных контрактов

Экспирация опционных контрактов

Материалы по теме

На Московской бирже торги происходят не только на фондовом и валютном рынках. Не менее активно заключаются сделки на срочном рынке, который носит название FORTS. Средний оборот на срочном рынке составляет около 400 млрд рублей в день. Здесь торгуются фьючерсные и опционные контракты на различные виды базовых активов: индексы, акции, корзины облигаций ОФЗ, валюту и товарные активы. Исторически так сложилось, что базовым активом на опционные контракты выступают соответствующие фьючерсы.

Срочные контракты называются таковыми потому, что при совершении сделки торговец фиксирует цену базового актива, по которой в дальнейшем планирует совершить сделку, и в обеспечение этой сделки в будущем резервирует своеобразную «предоплату» – ГО (гарантийное обеспечение). Получается, что сделки со срочными контрактами являются отложенными, а сами контракты обладают сроком действия, то есть имеют первый и конечный дни обращения. И чем ближе срочные контракты подходят к дате своего последнего дня существования, тем чаще можно услышать про «экспирацию» – процесс исполнения обязательств по срочным контрактам.

Дата экспирации – это день, когда происходит заключение той самой отложенной сделки с базовым активом и соответствующие взаиморасчёты по ней. В этой статье мы разберём, каким же образом происходит экспирация и как осуществляется поставка/списание базового актива.

Экспирация фьючерсных контрактов

Каждый срочный контракт обладает спецификацией. В ней прописаны основные правила его обращения и те обязательства и права, которыми он наделяет своего владельца. Основными параметрами спецификации являются базовый актив, количество базового актива по контракту, котировка фьючерса (пункты, рубли, доллары США), шаг цены, стоимость шага цены, дата начала обращения, последний день обращения (в который и происходит экспирация) и дата исполнения (дата непосредственного исполнения обязательств).

Рис. 1. Спецификация расчетного фьючерса

Особо следует отметить такой параметр спецификации, как «Тип контракта», который может быть как поставочным (по которому происходит непосредственная поставка базового актива), так и расчётным (происходит начисление/списание денежных средств в объеме денежной разницы между ценой заключения контракта и расчётной ценой закрытия контракта). Поставочными являются фьючерсы на акции и корзины облигаций ОФЗ, остальные фьючерсы – расчётные. Фьючерс на доллар США (Si) также является расчётным, а конвертацию валюты осуществляют на валютном рынке.

Рис. 2. Спецификация поставочного фьючерса

Абсолютное большинство фьючерсов на FORTS имеют дату экспирации в середине последнего месяца квартала (март, июнь, сентябрь, декабрь). Лишь фьючерсный контракт на нефть сорта Brent является не ежеквартальным, а ежемесячным, при этом экспирируется по первым числам каждого месяца (если первое число выпадает на выходной день, то экспирация переносится на последующий первый рабочий).

Экспирацию фьючерсов можно разделить на экспирацию поставочных и расчётных контрактов.

Поставочными называют контракты на активы фондового рынка (акции и облигации), по которым в следующий день после последнего дня обращения фьючерса (даты экспирации) наступает «Дата исполнения». В этот день в секции фондового рынка Московской биржи заключается сделка – Т+2 для акций и Т+1 для ОФЗ. Для осуществления этой сделки купли (для держателей длинной позиции по фьючерсу) и продажи (для держателей короткой позиции по фьючерсу) нужны денежные средства в размере, не менее которого поставка акций по фьючерсу на ФР МБ приведёт параметр «Стоимость портфеля» не ниже «Начальной маржи». Если денежных средств на ФР МБ не хватит, будет осуществлён перевод средств с СР FORTS (Срочного рынка FORTS). Если же денежных средств все равно недостаточно, то сделка принудительно закрывается до 18:45 последнего дня обращения и не выходит на поставку. Если трейдер не желает осуществления поставки, то ему самому следует закрыть свою позицию по фьючерсу до 18:45.

Если же фьючерс является расчётным, базовый актив по нему не поставляется, а происходит перечисление денежных средств за последний день держания контракта (торговый день на FORTS с 19:00 до 19:00 (19:05 в дату экспирации фьючерса)) и высвобождение гарантийного обеспечения, задействованного под позицию. Перечисление финансовой разницы за один день (либо за меньший промежуток времени, если трейдер открыл позицию, например, за несколько часов перед экспирацией) происходит потому, что по срочным контрактам в 19:00 ежедневно происходит перечисление денежных средств между покупателями и продавцами (клиринг). Если трейдер держал позицию какое-то время (например, неделю), то за все предыдущие дни он уже получил свою финансовую разницу ранее.

Рис. 3. Правила исполнения фьючерсных контрактов

Экспирация опционных контрактов

Базовыми активами опционных контрактов выступают соответствующие фьючерсы. Все опционы Московской биржи – поставочные, то есть по ним осуществляется поставка соответствующих фьючерсов. Причём опционы являются американскими, а значит, их можно исполнить не только в дату экспирации, но и до неё (по желанию держателя длинной позиции по опциону). Чтобы досрочно исполнить опцион, необходимо позвонить брокеру для реализации права покупателя опциона и осуществления сделки с фьючерсом.

Рис. 4. Спецификация опционного контракта

Стоит учесть, что по периодике экспирации опционы бывают не только квартальными, но и месячными, и даже недельными (на фьючерс на индекс РТС). Поэтому можно выделить даты экспирации опционов, совпадающие с экспирацией фьючерса, и не совпадающие с соответствующим фьючерсным контрактом. Если дата экспирации совпадает, то обладатель вышедшего в деньги опциона получает причитающееся по фьючерсу по методике описанной ранее (выходит на поставку по поставочному фьючерсу путем заключения соответствующей сделки и перечислением денег по расчётному фьючерсу и высвобождением ГО). Если же даты экспирации не совпадают, то владелец опциона «в деньгах» получает соответствующую позицию по фьючерсу (держатель колла получает лонг по фьючерсу, а держатель пута – шорт по фьючерсу). Если держатель опциона «в деньгах» не желает осуществления поставки, он может продать свой опцион. Это зачастую бывает выгоднее – помимо внутренней стоимости, он получит еще и временную (при исполнении опциона временная стоимость не учитывается).

Вывод

Трейдеру, который совершает сделки со срочными контрактами, стоит заранее понимать, желает ли он выходить на поставку или нет. Причём большинство фьючерсных контрактов заключаются со спекулятивной целью, то есть для извлечения финансовой выгоды, а не для фиксации условий отложенной сделки. Но для поставочных контрактов возможно и обратное.

Материалы по теме:

Бесплатный вебинар «FORTS. Начало»

Подробный видеокурс «Основы срочного рынка: фьючерсы и опционы»

06.09.2017

www.opentrainer.ru

Экспирация опционов это просто: разбираемся в вопросе

Приветствую вас, гости и подписчики! Жизнь полна парадоксов. Взять хотя бы такой пример: чем больше информации доступно в интернете, тем труднее её там отыскать.

Сотни компаний предлагают игру на бинарных опционах, а в огромной массе этой рекламы теряются ссылки на такой ценный инструмент профессионального инвестора, как биржевые опционы. Продолжая эту тему, сегодня я покажу, что экспирация опционов это просто.

Вначале – немного определений

Недавно мы уже рассматривали биржевые опционы пут и колл, поэтому не будем подробно на них останавливаться.

Достаточно только напомнить, что опционом называется контракт, купив который, участник торгов получает возможность совершить сделку с базовым активом в определённое время по определённой цене.

Если необходимо купить актив, то опцион называется колл, а если продать, то пут. Цена, по которой покупается опцион, называется премией. Время, когда истекает срок действия опциона, называется временем его экспирации.

В переводе с английского слово экспирация (expiration) означает истечение или окончание. Цена исполнения опциона называется страйк. Рыночная цена актива на момент экспирации опциона называется спот.

Однако, каким бы он ни был фактически, максимальный убыток покупателя опциона ограничен уплаченной премией. Этой же премией ограничена и максимальная прибыль продавца опциона, а вот его потенциальный убыток может быть очень велик.

Поэтому покупатель и продавец опциона имеют противоположные интересы. Эти различия во многом объясняют поведение цены перед экспирацией опциона, но об этом чуть позже.

Тот факт, что у опционов есть время экспирации, не означает, что невозможна их досрочная продажа, которая может быть обоснована разными причинами.

Такой причиной может быть, например, желание трейдера получить прибыль, если текущая стоимость опциона выше, чем уплаченная премия, а исполнение опциона по цене страйк более не актуально. В зависимости от того, в какой срок возможно исполнение опциона, различают:

Европейский (исполняется только в день экспирации)
Американский (действует в течении всего срока до экспирации)
Бермудский (действует в день экспирации и в определённые дни до него)

На Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) действует американская система опционов. Календарь экспирации опционов на 2017 год можно посмотреть на скриншоте выше.

Но эта информация носит ориентировочный характер, конкретные даты могут быть изменены согласно условиям контрактов. Как точно определить время экспирации конкретного опциона, видно на доске опционов.

Нужно выбрать базовый актив из выпадающего списка и нажать кнопку «Показать/Обновить». Например, выбираем Si-3.17. Это фьючерс на курс безналичного доллара к рублю.

Кстати, это наиболее популярный инструмент среди клиентов Московской биржи. В 2016 году ежемесячно с ним работали 25-30 тыс. трейдеров. После того, как инструмент выбран, на экран выводится полная информация о торгуемых в настоящий момент опционах на этот инструмент.

Эти списки сгруппированы по датам экспирации. При нажатии на конкретную дату получаем все опционы для этой даты.

Ещё один популярный инструмент на ММВБ – фьючерс на индекс РТС (которым торгую и я). С 26 января 2017 года были запущены торги недельными опционами на него. Срок действия этих опционов истекает каждый четверг. Удобно то, что в даты экспирации месячных опционов торги недельными опционами не проводятся.

Как происходит экспирация опционов

Рассмотрим пример с покупкой опциона пут на некоторый фьючерс.

Пусть на момент покупки опцион стоил 10 рублей, а цена страйк – 100 рублей. Значит, точка безубытка находится на уровне 90 рублей. При любой цене спот ниже 90 рублей покупатель опциона получает прибыль (см. график). Разница между ценами страйк и спот называется вариационная маржа.

Поэтапно весь процесс можно описать такой упрощённой схемой:

Уплачивается премия опциона. Покупатель (трейдер) имеет текущий убыток 10 рублей
Во время экспирации опциона цена спот равна 80 рублей
Происходит поставка фьючерса по цене страйк опциона, равной 100 рублей
Поскольку фьючерс куплен по 100 рублей, а цена спот 80 рублей, вариационная маржа составит 20 рублей. За вычетом премии опциона (10 рублей), чистая прибыль будет 10 рублей
На счете трейдера блокируется гарантийное обеспечение фьючерса, а трейдер становится владельцем открытой фьючерсной позиции

Очень часто ближе ко времени экспирации цена опциона активно растёт и покупателю выгоднее продать опцион, не дожидаясь его исполнения. Кстати, как показывает статистика, более половины покупателей так и поступают.

Во-первых, нет гарантии, что цена актива не уйдёт в зону убытка, а во-вторых, новички (и не только они) иногда оказываются в сложной ситуации, когда открыта убыточная фьючерсная позиция при высоком кредитном плече.

Кроме того, по волатильности цена опциона может значительно превосходить актив, что делает опцион самостоятельным торговым инструментом.

Защищая свои интересы, продавец опциона старается захеджировать риски. Если продан опцион пут, то чем ниже цена актива по мере приближения экспирации, тем больше вероятность получения убытка у продавца. Поэтому с целью хеджирования продавец может открыть короткую позицию по базовому активу.

Соответственно, продавец опциона колл имеет противоположные интересы и покупает актив.

Противоборство этих интересов приводит к резким колебаниям цены перед самой экспирацией.

Соответственно, после экспирации число игроков на рынке и открытых позиций по базовому активу резко снижается, что может привести к проблемам с контролем открытых позиций на «тонком» рынке. Поэтому начинающим трейдерам, работающим с опционами, рекомендуется по возможности не дожидаться экспирации.

Впрочем, есть одна маленькая лазейка на тот случай, когда убыток при экспирации опциона уже очевиден, но есть большая вероятность смены тренда. Можно обменять истекающий опцион на другой, у которого время экспирации наступит позже.

Такой механизм называется ролловер (от англ. roll-over – перекатывать). Конечно, всё стоит денег, но иногда выгоднее оказывается подождать.

Небольшое дополнение

В бинарных опционах время экспирации означает совсем не то, что в биржевых. Прежде всего, само понятие опциона там означает не фиксацию цены поставки актива, а букмекерскую ставку на то, что цена будет выше или ниже, чем текущая. Бывает ещё вариант, когда рассматривается касание ценой определённого уровня или её нахождение в некотором интервале.

Игрок смотрит на график цены инструмента (он может быть сгенерирован программно!) и его задача – сделать прогноз на её дальнейшее поведение.

Время экспирации означает, когда произойдёт проверка выполнения условия. Чтобы всё было «как у людей», в бинарных опционах тоже встречается возможность ролловера, но с учётом и так слишком высокой платы за проигрыш, практического смысла она не имеет.

И в завершение – немного интриги. В декабре 2016 года на Лондонской бирже ICE ажиотажным спросом пользовались колл-опционы на фьючерсы на нефть сорта брент с поставкой в декабре 2018 года. Цена, указанная в контракте, равнялась 100$ за баррель!

Предсказать дальнейшее развитие ситуации с нефтью очень сложно, а покупка опциона – отличный способ зехеджировать риск.

Послесловие

В рамках одной небольшой статьи невозможно научить тому, что знают профессионалы, но это и не требуется. Для общего представления достаточно простым языком раскрыть суть основных понятий.

А дальше те, кто почувствовал: «Это моё!» смогут сами найти полезную литературу и учебные курсы. Кстати, если вы сейчас подпишитесь на рассылку новостей моего блога, процесс поиска будет быстрее и проще.

capitalgains.ru