Листинг: определение, особенности процедуры. Листинг на бирже
Что такое листинг ценных бумаг, акций. Процедура листинга ценных бумаг на фондовой бирже
Листинг ценных бумаг на фондовой бирже
Порядок листинга ценных бумаг
Требования
Материалы по теме
В России существует достаточно большое количество компаний, осуществляющих свою деятельность в следующих организационно-правовых формах: ООО (общество с ограниченной ответственностью), ЗАО (закрытое акционерное общество), НАО (непубличное акционерное общество) и ПАО (публичное акционерное общество) – и это не считая ИП и более редких структур. Но не все «незакрытые» акционерные общества торгуются на бирже. Для того чтобы акции были включены в список допущенных к биржевым торгам, необходимо пройти процедуру листинга ценных бумаг и соответствовать определенным нормативам. Соответственно листинг – это включение бумаг в список допущенных к торгам на бирже. Листинг акций не стоит путать с IPO. В любом случае компания, решившая торговать своими бумагами на бирже, априори предлагает их широкому кругу инвесторов и обязана быть включенной в список допущенных к торгам.
Листинг ценных бумаг на фондовой бирже
На Московской бирже листинг ценных бумаг – это процедура включения бумаги в список допущенных к торгам.
Рис. 1. Список бумаг, допущенных к торгам
Из этого списка видно, что процедуру листинга проходят не только акции, но и облигации, паи инвестиционных фондов и прочие, более экзотические, биржевые инструменты, а также ценные бумаги иностранных эмитентов. Поговорим подробно о листинге акций.
Порядок листинга ценных бумаг
Что следует знать о порядке листинга ценных бумаг на Московской бирже (бывшей ММВБ)? Изначально эмитент (в некоторых случаях представитель эмитента) для прохождения листинга акций обязан подать бирже соответствующее заявление, а биржа – рассмотреть его и вынести свой вердикт. Вышеуказанный список состоит из трех уровней: первый, второй и третий. Первые два называются котировальными списками, а третий является некотировальной частью списка. С одной стороны, эти уровни являются своеобразными показателями надежности для инвесторов: первый уровень – самый премиальный, второй – достаточно надежные компании и третий – остальные прошедшие листинг. Это не значит, что компании из последнего списка плохие, возможно, они просто посчитали нецелесообразным «вкладываться» в уровни премиальности (к примеру, «Газпром» – когда у листинга были не уровни, а списки – был в списке «А2» – менее премиальном, чем «А1»). Для самих же эмитентов премиальный уровень листинга акций – это возможность продать свои бумаги более широкому кругу инвесторов и показатель высокого уровня репутации. Так, в первом уровне насчитывается 68 акций, во втором – 35 и в третьем – 198.
Листинг акций: требования для первого, второго и третьего уровня
Чтобы попасть в соответствующий список, эмитент должен отвечать требованиям, установленным для каждого списка. Естественно, для попадания в любой список бумаги эмитента должны соответствовать требованиям законодательства РФ. Также должна быть надлежащим образом произведена регистрация проспекта ценных бумаг, должно осуществляться раскрытие информации в соответствии с требованиями законодательства РФ о ценных бумагах, ценные бумаги эмитента должны быть приняты на обслуживание в расчетном депозитарии (за исключением случаев размещения ценных бумаг) – эти требования присутствуют для любого списка.
Также процедурой листинга акций предусмотрены отдельные требования для конкретных уровней:
- нормы корпоративного управления – для первого и второго уровня, для третьего они не предусмотрены;
- срок существования эмитента: для первого – не менее 3 лет, для второго – не менее 1 года, для третьего отсутствует;
- срок раскрытия отчетности по МСФО до включения в список: для первого – 3 года, для второго – 1 год, для третьего отсутствует;
- требование по free-float (доли акций в свободном обращении) их стоимости и капитализации компании в целом: для первого уровня – капитализация для АО (акций обыкновенных) – не менее 60 млрд руб., free-float – не менее 10%, его рыночная стоимость – не менее 3 млрд руб., для АП (акций привилегированных) free-float – не менее 50%, а его капитализация – не менее 1 млрд руб., для второго уровня – требования по капитализации нет, но free-float должен быть не менее 10% и иметь рыночную стоимость не менее 1 млрд руб. для АО и для АП free-float не менее 50%, а его стоимость – не менее 500 млн руб.;
- требование по обороту: для первого уровня – дневной медиальный объем сделок с бумагами за квартал должен быть не менее 1 млн руб., а общее количество дней, в которые совершались сделки, должно составлять не менее 70% в квартал (данное требование отменяется при наличие двух договоров с маркетмейкерами по соответствующей бумаге), для второго и третьего уровня это правило не применяется.
Стоит отметить, что бумаги при выполнении соответствующих требований и по заявлению эмитента могут переводиться из низшего уровня в более премиальные. Также при нарушении требований из более высоких уровней бумага может быть понижена в менее премиальные, но в зависимости от того, какое именно положение нарушено. В некоторых случаях биржа дает эмитенту время на исправление недостатков.
Требования к листингу акций в разных странах и на разных биржах могут быть свои. Причем компания, если которая хочет быть интернациональной, может иметь листинг на нескольких биржах разных стран. При этом необходимо определиться, в какой стране необходимо официально зарегистрировать эмитента, а в какой – задепонировать акции у профессионального участника и выпустить депозитарные расписки, которые и торговать в другой стране (возможно торговать и акции, но это зависит от страны и конкретных требований).
Вывод
Листинг акций – это обязательная процедура включения бумаг в список торгуемых на любой бирже. Без процедуры листинга ценных бумаг акция просто не попадет на торги на фондовой бирже.
Материалы по теме:
Бесплатный видеокурс «Секреты прибыльного инвестирования»
Подробный 4-х часовой видеокурс «Академия успешного трейдинга 2.0»
03.04.2017www.opentrainer.ru
Листинг ценных бумаг, процедура листинга, листинг на бирже, предлистинг
Листинг ценных бумаг
Листинг – процедура занесения акций компании в реестр ценных бумаг фондовой биржи.
Процедура листинга ценных бумаг проводится по инициативе эмитента, однако в некоторых случаях занесение в листинг происходит с подачи самой биржи. Речь идет о ценных бумагах, которые пользуются популярностью в трейдерской среде и распространяются по неформальным каналам.
Листинг ценных бумаг на бирже предоставляет эмитенту следующие преимущества:
- Привлечение дополнительного капитала в виде средств инвесторов;
- Выход на международный фондовый рынок;
- Рейтинговая оценка эмитента;
- Повышение инвестиционной привлекательности компании;
- Увеличение ликвидности ценных бумаг;
- Листинг – дополнительный уровень защиты средств вкладчиков.
Предлистинг
В случае если компания не полностью соответствует требованиям биржи, ее включают в предварительный список обращающихся бумаг - предлистинг. Это позволяет обезопасить инвесторов от рискованных вложений. Акции, находящиеся на этапе предварительного листинга, можно покупать и продавать. Правда, не в рамках торговой площадки.
Процедура листинга
Процедуру листинга можно условно разделить на 4 основных этапа:
- Регистрация заявки, которую подает сам эмитент или профессиональный консультант, представляющий интересы эмитента
- Проведение биржей специальной экспертизы. Бумаги анализируются на продолжительность и объем обращения. Также оценивается деятельность самого эмитента: рентабельность, ликвидность, движение капитала и т.д.
- Предоставление необходимого пакета документов. Проходя листинг на бирже, компания должна предоставить проаудированную финансовую отчетность за 3 последних года деятельности, одобренный проспект эмиссии, отзывы компетентных специалистов и т.д.
- Анализ полученных экспертных оценок, который проводит Комиссия по допуску ценных бумаг. На ее заседании определяется ликвидность акций и первоначальная цена их размещения, прогнозируется спрос и инвестиционная привлекательность.
Но и это еще не все. Каждая площадка предъявляет свои требования к финансовым показателям эмитента.
Листинг
Рассмотрим ситуацию на примере Нью-Йоркской Фондовой биржи:
Рыночная капитализация. Для поддержания листинга на NYSE этот показатель должен быть не менее $75 миллионов долларов за любой 30-дневный период. Если это не так, компании компании дают испытательный срок 18 месяцев. Правда только в том случае, если менеджмент предоставит убедительный бизнес-план по выходу на необходимый показатель. Кстати, при IPO суммарная стоимость всех бумаг компании не должна быть меньше $100 миллионов долларов.
Цена акций. "Копеечная акция" - уолстритовский сленг, применяемый к бумагам стоимостью меньше доллара. Если их цена в течение 30-ти дней не поднимается выше 1-ого доллара, акции снимают с листинга. Но и тут есть возможность для реабилитации - 6 месяцев на восстановление стоимости.
Корпоративные стандарты. К их соблюдению Нью-Йоркская Фондовая биржа относится очень строго. Для нее важно знать, кто входит в совет директоров, насколько независимы аудиторы, есть ли среди контрагентов аффилированные лица и т.д.
Когда рыночная стоимость акций или оборот эмитента снижаются до критического уровня, применяется процедура делистинга. Чаще всего делистинг является следствием слияния/поглощения или приватизации.
Виды листинга
Классификация вида листинга зависит от того, обращаются ли бумаги эмитента на иностранных биржах:
- Первичный листинг. Листинг на местной бирже. Для выхода на зарубежные торговые площадки, российские компании должны пройти первичный листинг у себя дома.
- Вторичный листинг. Соответственно, попадание в список акций, обращающихся за границей.
Далее ценные бумаги, прошедшие вторичный листинг, можно разделить на 2 категории в зависимости от их вида:
- Прямой листинг. Регистрация эмитента, который только выходит на зарубежный рынок. Причем путем покупки первоначального бизнеса за границей.
- Листинг депозитарных расписок. Регистрируются не ценные бумаги, а депозитарные расписки.
Когда эмитент проходит листинг одновременно на нескольких биржах, применяется следующая классификация:
- Двойной листинг. Компания листингуется по порядку на нескольких площадках в пределах одного государства. Преимущество – повышение ликвидности.
- Кросс-листинг. Одновременная регистрация на разных площадках разных стран. Между этими биржами заключается соглашение, в рамках которого попадание в листинг на одной из них существенно упрощает аналогичную процедуру на другой. Преимущество – сокращения издержек и сроков.
betafinance.ru
Листинг на бирже KuCoin или хождение по мукам
Как команда ICO Verify хотела залистится на бирже KuCoin
Токенсейл проекта ICO Yerify начинался 4 декабря. Команда проекта заранее решила договориться с биржей, чтобы потом не беспокоиться, так как листинг на бирже процесс долгий.
Подали заявку на биржу KuCoin 26 ноября. А в ответ тишина. Две недели ожидания. Третья неделя- повторные безответные обращения. На 4 неделе KuCoin наконец-то соизволил обратить свое внимание на команду.
Была озвучена стоимость листинга — 5 BTC. В качестве альтернативы было предложено проведение голосования. Провести голосование было предложено на следующей 5 неделе
Наступает 5 неделя и радость команды омрачилась известием от биржи KuCoin, что голосование отложено и будет проводиться только после Нового Года. Ребята расстроены, но готовы оплатить листинг, что и предлагают бирже.
И снова в ответ тишина. Шестая, седьмая и восьмая неделя: запросы о листинге игнорируются. И в то же время проходит голосование ( да, да- то самое которое отложено на до..» после Нового Года».)
Я думаю, многие в курсе ( хотя бы поверхностно) как проходит голосование. Немного напомню: выставляется список с несколькими монетами и люди отдают свои голоса за ту или иную монету.
Токены Yerify были выставлены на голосование вместе с крупными известными конкурентами, такими как Tron. Понятно, что в данном случае набрать большинство голосов, было просто невозможно. То есть биржа изначально поставило токены проекта в неравные, худшие условия при голосовании.
Монеты проекта на голосовании заняли 4 место — за них проголосовало 5000 голосов, так как первое место превысило 10 000 голосов. Команда тут же обратилась к бирже за прямым платным листингом. А что оставалось делать?
11 неделя- листинг обещан бирже в середине февраля. Команда подтверждает свое намерение.
12 неделя- биржа назначает дату 28 февраля ( и снова сдвиг). Команда оплачивает бирже 5 комиссионных BTC, и наконец-то немного расслабляется в ожидании выхода на биржу.
Двенадцать недель- три месяца переговоров. Как вам это?
Долгожданный день икс
Прошло в радостном ожидании еще две недели. И грянул гром среди ясного неба. Биржа меняет условия листинга и отодвигает на 5 марта
Команда получила эти сообщения после согласования даты и полной оплаты листинга
Выхода не было и было принято решение подождать до 5 марта. Наступило 5 марта и..» наша песня хороша- начинай сначала». Биржа снова сообщает о сдвиге даты выхода, теперь уже на конец марта
Конечно же, терпение у команды Yerify иссякло. Что вполне понятно и естественно. Команда ставит условие бирже» Выход либо 5 марта либо команда будет вынуждена отказаться от услуг биржи с требованием возврата оплаченного листинга, а также вынуждена будет рассказать о происходящем публично». Справедливо? Я думаю, что да.
После этого KuCoin обновляет веб-сайт и удаляет с сайта как проект, так и имена команды проекта. После этого команда разрывает отношения с биржей.
Каков итог на данный момент?
KuCoin предложил команде Yerify 0,5 BTC «не публиковать» эту запись. Но, команда решила не молчать, а рассказывать дальше о недобросовестности биржи KuCoin и о ее неуважении к партнерам. Ежедневный объем торгов на бирже менее 30 миллионов долларов.
Источник
Всегда свежая халява: бесплатные монетки — вкусный сыр без мышеловки
Новости Чат .
hyipcoins.top
Листинг акции
Совокупность процедур, которые предусматривают включение ценных бумаг в биржевой список (в данном документе указанный перечень ценных бумаг, что допускаются к биржевым торгам) называют листингом акции. Кроме того, осуществляется строгий контроль за соответствием акций согласно требованиям, установленным биржей. Иногда листингом называют сам список ценных бумаг.
В большинстве случаев по инициативе эмитента осуществляется процедура листинга акций. Хотя в некоторых случаях такая заявка подается и самой биржей (это касается в первую очередь тех ценных бумаг, которые пользуются особой популярностью среди трейдеров и распространяются в основном по неформальным каналам).
Следует отметить, что к торгам на бирже могут допускаться следующие виды ценных бумаг:
Этапы процедуры листинга акции
Только после осуществления экспертизы документов и включение их в специальный котировальный лист ценные бумаги признаются такими, что прошли процедуру листинга. Последняя включает в себя следующие этапы:
Заявление о процедуре и о допуске к обращению через организатора торговли внесписочных акций. Кроме того, на данном этапе осуществляется включение ценных бумаг в котировальный лист второго уровня. Только эмитент указанных акций (организация, которая выпустила их для финансирования и развития своей деятельности) может представить заявление о процедуре листинга ценных бумаг и добавление их в котировальный лист первого уровня.
Заключение специального соглашения с фондовой биржей, целью которого является проведение экспертизы.
Ознакомление с информацией о существенных фактах финансово-хозяйственной деятельности эмитента.
Осуществление экспертной оценки ценных бумаг на основании сведенья о коэффициенте ликвидности, рентабельности деятельности организации, которая выпустила акции.
Проведение заседания Комиссии по допуску ценных бумаг и обсуждение на ней результатов экспертной оценки. В некоторых случаях может быть созвана Котировальная Комиссия биржи, в которой могут принимать участие эмитенты, специалисты биржи, посредники организаций, что выпустили акции. В соответствии с законодательством Российской Федерации регистрируется отчет об итогах выпуска ценных бумаг эмитента.
Критерии отбора акций:
- величина чистого дохода организации, которая выпустила ценные бумаги;
- стоимость активов эмитента;
- затраты вышеуказанной организации;
- размер выпуска ценных бумаг.
Если компания не полностью соответствует стандартам площадки, то ее добавляют в предлистинг – предварительный список обращающихся акций. Это защищает инвесторов от рискованных вложений ведь данные ценные бумаги можно свободно продавать и покупать (только не в рамках торговой площадки).
Следует отметить, что каждая биржа предъявляет эмитенту свои индивидуальные требования.
По примеру Нью-Йоркской биржи можно рассмотреть данную ситуацию:
1. Рыночная капитализация. Данный показатель для поддержания листинга на Нью-Йоркской бирже должен составлять 75 млн. долларов за 30 дней. Если компания не в состоянии поддерживать такой результат работы, то ей площадка предоставляет испытательный срок на 18 месяцев (только в том случае, когда менеджмент разработает убедительный бизнес-план по выходу из этой ситуации).
2. Цена акций. Если стоимость «копеечных ценных бумаг» (уолстритовский сленг, что используется для обозначения акций, цена которых меньше 1 доллара) в течение 30 дней не подымается выше указанной суммы, то их снимают с листинга. Биржа также предоставляет срок для реабилитации – полгода для восстановления цены на акции.
3. Очень строго данная биржа относится к корпоративным стандартам. Для нее важно владеть достоверной информацией о том, кто входит в совет директоров, есть ли аффилированные лица среди контрагентов, насколько независимы аудиторы.
Кроме того, котировальные списки торговой площадки делятся на разные категории. Например, Московская биржа обладает перечнями А1, Б, А2, В, И. Список А1 имеет самые жесткие требования. Он, по мнению специалистов, является самым надежным. Список И обладает минимальными требованиями и по сравнению с другими перечнями является наиболее рискованным.
Основные требования для эмитентов акций на Московской Бирже (Список А1):
1. Компания должна осуществлять свою деятельность не менее трех лет.
- 2. За вышеуказанный период эмитент не имеет никаких убытков.
3. Капитализация привилегиров – более 3 млрд. руб., акций обыкновенных – более 10 млрд. руб.
4. Компания должна вести свою финансовую отчетность согласно стандартам и требованиям US GAAP. Кроме того, эмитент в обязательном порядке обладает аудиторским заключением.
5. Список аффилированных лиц необходимо предоставить бирже.
6. Эмитент должен строго соблюдать все нормы, которые предусмотрены Основными Правилами листинга данной торговой площадки.
7. Ежемесячно эмитенту необходимо осуществлять минимальный объем сделок на сумму в 25 млн. руб.
Если рыночная стоимость ценных бумаг постоянно падает и цена эмитента снижается до критического уровня, то биржа может начать процедуру делистинга. Последний чаще всего является результатом поглощения, слияния или приватизации.
Основные цели листинга акции
Включение ценных бумаг в биржевой список осуществляется для того, чтобы:
- создать благоприятные условия для торговли на бирже;
- защитить интересы инвесторов и существенно повысить доверие к их ценным бумагам;
- создать унифицированные правила экспертной оценки к допуску и к обращению акций на ФБ РФ;
- выявить самые качественные и надежные (стабильные) ценные бумаги;
- повысить информированность инвесторов о состоянии рынка акций.
Листинг акций предоставляет эмитенту следующие преимущественные возможности:
- привлечение капитала со стороны в виде средств инвесторов;
- увеличение ликвидности акций;
- выход на фондовый международный рынок;
- повышение рейтинга эмитента.
Классификация листинга
Специалисты выделяют два типа вышеуказанной процедуры в зависимости от того, обращаются ли акции эмитента на иностранных биржах:
1.Первичный листинг – чтобы пройти на зарубежные торговые площадки, компаниям РФ необходимо пройти включение ценных бумаг в биржевой список в себя в стране.
2.Вторичный листинг - акции попадают в перечень ценных бумаг, обращающихся за границей. После этого все эти документы можно разделить на 2 категории:
- прямой листинг – происходит регистрация эмитента, что только выходит на международный рынок;
- листинг депозитарных расписок – происходит регистрация именно депозитарных расписок, а не акций.
Если эмитент осуществляет включение ценных бумаг в список на нескольких торговых площадках, используется следующая классификация:
- Двойной листинг – происходит на территории одного государства. Таким образом, повышается ликвидности компании.
- Кросс-листинг – регистрация ценных бумаг на нескольких иностранных биржах. Обычно между торговыми площадками заключается специальное соглашение, которое позволяет при попадании в листинг на одной бирже существенно упростить данную процедуру на другой.
Листинг на торговой площадке позволяет отсеять менее надежные акции и выбрать самые надежные ценные бумаги, которые присутствуют на бирже.
utmagazine.ru
Листинг: определение, особенности процедуры 🚩 Листинг
Компании проходят процедуру листинга, т.к. это дает эмитенту целый ряд преимуществ. Главная цель компаний заключается в получении дешевого способа получения доступа к заемным средствам, а также предложить ценные бумаги широкому кругу российских и иностранных инвесторов.
Процедура листинга делает акции и облигации компании более ликвидными, она повышает привлекательность ценных бумаг в глазах инвесторов. В этом их преимущество перед ценными бумагами, которые обращаются на внебиржевом секторе.
Допуск ценных бумаг к биржевым торгам свидетельствует о выходе бизнеса на более высокий уровень и повышает авторитет компании в глазах инвесторов, помогает улучшить ее имидж. Листинг - своего рода реклама торговой марки. Прохождение процедуры листинга служит индикатором, который говорит о надежности и финансовой устойчивости компании. Им становится легче получить кредиты в банках.
С точки зрения самой биржи листинг ценных бумаг проводится в целях создания оптимальных условий для осуществления торгов, повышает информированность инвесторов о рынке ценных бумаг, позволяет выявить надежных эмитентов, защищает интересы инвесторов, создает унифицированные правила доступа к торгам.
Обратной процедурой листинга является делистинг. Это процедура проводится в случае банкротства компании, приостановки ее деятельности, нарушения компанией правил листинга.
Для того чтобы акции или облигации компании были допущены к торгам на бирже, к ним предъявляется ряд требований. В их числе размер капитализации, количество ценных бумаг, размер выручки, чистой прибыли, минимальное сальдо торгового баланса и пр. Компания-эмитент должна отвечать принципам открытости и прозрачности бизнеса.
Правила листинга индивидуальны на каждой бирже. Они основываются на действующем законодательстве в области ценных бумаг. Например, на ММВБ процедура листинга состоит из следующих этапов. Первоначально заявление о прохождении процедуры листинга ценных бумаг. К нему прилагаются документы, которые подтверждают соответствие компании установленным требованиям. В течение 10 дней биржа рассматривает документы и при положительном решении заключается договор на проведение экспертизы. После экспертизы, которая может занимать 45 дней, заключается договор о листинге с компанией-эмитентом.
При листинге ценных бумаг на Лондонской фондовой бирже проспект ценных бумаг необходимо зарегистрировать в Управлении Великобритании по листингу. Также от компании потребуется финансовая отчетность за последние 3 года по стандартам МФСО. На момент прохождения листинга не менее 1/4 от общего объема ценных бумаг должны находиться в свободном обращении в Европе. На других биржах процедура листинга в целом похожа.
www.kakprosto.ru
Листинг на бирже - как акции попадают на фондовый рынок
Биржевой листинг это процедура приема ценных бумаг в списки фондовой биржи на основании проверки соответствия компании-эмитента требованиям организатора торгов.
Листинг ц/б является вторым этапом в алгоритме появления акций на бирже, первым этапом считается процедура эмиссии. Различные виды ценных бумаг предполагают неодинаковые критерии допуска к торгам, далее будут рассмотрены листинг меры только относительно акций.
На бирже, как правило, существуют различные котировальные списки (на рынке ММВБ это перечни А1, Б, А2, В, И), которые определяют отличные друг от друга критерии включения в них ц/б. Различаются они более жесткими требованиями отбора эмитентов, например, список А1 имеет самые высокие требования, а значит является самым надежным для инвестора. Список И наиболее рискованный по сравнению с другими списками, т.к. набор требований там минимален.
Листинг – требования для эмитентов акций (список А1)
- Минимальный срок существования компании – три года
- Не должно быть убытков по результатам двух лет за последние три года
- Капитализация акций обыкновенных больше 10 млрд. руб., привилегиров. – более 3 млрд. руб.
- Финансовая отчетность должны вестись по стандартам US GAAP (плюс наличие аудиторского заключения)
- В обязательном порядке должен быть предоставлен список аффилированных лиц
- Строгое соблюдение эмитентом всех норм, предусмотренных Правилами листинга биржи
- Минимальный объем сделок 25 млн. руб. ежемесячно
Листинг в торговле – основное предназначение
Главной миссией данной процедуры является защита интересов участников РЦБ, повышение прозрачности биржевой торговли, формирование благоприятных и выгодных условий для торговли на фондовом рынке, повышение привлекательности для иностранных инвесторов. Листинг в торговле позволяет отсеять менее надежные акции и выбрать только самые лучшие и качественные из присутствующих на бирже.
Листинг – задача эмитента
В целях прохождения данной процедуры компания-эмитент подает соответствующие документы на биржу, та их рассматривает, проводит необходимые экспертизы ценных бумаг, финансового состояния компании, рассматривает результаты данного анализа и принимает решение о допуске.В случае если акции эмитента прошли листинг процедуру, а вскоре финансовое состояние компании ухудшилось, и фирма перестала соответствовать критериям биржи, происходит процедура делистинга – т.е. исключение ц/б из котировального списка.
stock-list.ru
Листинг. Биржевой товар - допуск к торгам на бирже
Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только с такими ценными бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, известную под названием «листинг», т.е. буквально «включение в список». Всякой компании необходимо внести таким путем в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней.
Иногда фондовые биржи не только не допускают фондовые ценности, отсутствующие в листах (списках), к процессу обращения в своих помещениях, но под страхом самых суровых санкций категорически запрещают зарегистрированным на них членам осуществлять какие-либо операции с такими ценностями даже по инициативе клиентов. Все сделки с не внесенными в биржевые листы ценными бумагами подлежат обсуждению и исполнению исключительно в частном порядке только между самими участниками и вне помещения биржи; при этом биржа не несет ответственности за надежность и законность таких сделок, как не попадающих под ее юрисдикцию и не отвечающих принятым на ней правилам и положениям.
Листинг конкретных видов ценных бумаг, т.е. факт их появления в биржевых списках, по существу, означает разрешение на участие их в торгах и дает им все привилегии, которыми наделяется любая иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле. С чисто юридической точки зрения никакой продавец изначально не обязан вносить свои акции и иные ценные бумаги в те или иные биржевые листы; он лишь имеет на это право, которое вовсе не обязательно к реализации. Тем не менее биржевая торговля превращается в выгодное и привлекательное мероприятие, поэтому, как правило, большинство компаний всегда стремится разместить свои ценные бумаги на какой-либо одной или даже нескольких различных биржах. Причиной этому служат определенные преимущества, вытекающие из реализации данного права на практике.
Прежде всего процесс обращения фондовых ценностей происходит под постоянным контролем и непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на ней сделки от появления на них элементов мошенничества и злоупотреблений. Это приводит к высокой маркетабельности, т.е. годности для реализации на рынке, повышенному уровню ликвидности ценных бумаг, а также к относительной стабильности цен на них.
Инвестор, покупающий ценные бумаги, включенные в котировальный лист биржи, может быть уверен в том, что сможет регулярно иметь достоверную и своевременную информацию о компании-эмитенте и рынке ее ценных бумаг. Он получает таким образом возможность оценить перспективы экономического развития эмитента и качество его ценных бумаг. Покупатели (владельцы) ценных бумаг, прошедших листинг и имеющих рыночную котировку, как правило, имеют преимущество в резервировании под их обеспечение по сравнению с ценными бумагами такой котировки не имеющими. Таким образом, можно утверждать, что всякий инвестор, решивший вложить средства во внесенные в листы фондовые ценности, автоматически приобретает полный набор всех средств защиты, предлагаемый фондовыми биржами. Однако фондовая биржа не гарантирует стабильную доходность инвестиций в ценные бумаги компаний, прошедших листинг.
Целый ряд несомненных выгод от внесения своих ценных бумаг в биржевые листы фондовых бирж извлекают и сами компании-эмитенты. Так, они получают куда большую известность и популярность (паблисити) среди лиц, занятых в сфере инвестиций. Как правило, банки, финансовые институты и сами брокеры крайне неохотно соглашаются заниматься подпиской на новые выпуски акций и иных ценных бумаг тех компаний, которые отвечают отказом на предложения о внесении таких бумаг в биржевые листы хотя бы на одной официально зарегистрированной бирже. Котировка акций на бирже позволяет компаниям занять устойчивые позиции на рынке.
Биржа - это система поддержки рыночной стоимости акций. При поглощении и слиянии компаний оценка их активов опирается на курсовую рыночную стоимость акций, а не на книжную, балансовую, которая у таких компаний, как правило, ниже. Листинг в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных, более существенных скидок при налогообложении. И наконец, компаниям, состоящим в таких листах, как правило, легче бывает добиться доверия и расположения банков и финансовых институтов в случаях возникновения у них потребности в займах и кредитах, а также облегчает для компаний размещение новых выпусков облигаций, конвертируемых в списочные (листинговые) акции.
Таким образом, листинг - это система поддержки рынка, которая создает наиболее благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.
В нашей стране листинг пока не оказывает сколь-нибудь значительного влияния на оценку качества ценной бумаги, как с точки зрения инвестора, так и оценку эмитента, с точки зрения партнера. Однако все чаще в нормативных документах упоминаются ценные бумаги, имеющие рыночную котировку, т.е. допущенные к торгам на бирже. Вместе с тем следует отметить, что развитие процесса листинга на отечественном фондовом рынке в целом соответствует мировой практике. В Законе «О рынке ценных бумаг» отмечается, что листинг проводится фондовыми биржами в соответствии с ее внутренними документами.
Процедура листинга на бирже должна обеспечивать:
- создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации, которая должна раскрываться в соответствии с правилами листинга и делистинга ценных бумаг;
- своевременное исключение из списка ценных бумаг, прошедших листинг, утративших соответствие установленным требованиям;
- необходимые меры, предотвращающие манипулирование ценами.
Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в декабре 1996 г., определяет, что биржи вправе устанавливать листинг первого и второго уровней. При этом на листинг первого уровня может претендовать только эмитент, а на листинг второго уровня - как эмитент, так и участник торговли.
Процедура листинга ( для первого и второго уровней) должна включать следующие этапы:
- предварительный;
- экспертиза;
- соглашение о листинге;
- поддержание листинга;
- делистинг.
Предварительный этап заключается в том, что биржа вырабатывает требования, предъявляемые эмитенту и его ценным бумагам.
В соответствии с Временным положением требования устанавливаются для первого и второго уровней листинга. Часть требований является общей для двух уровней, но часть требований различается.
Общими требованиями являются:1. Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными документами.2. Отчет об итогах выпуска ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке.3. Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми.4. Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров.5. Для акций акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более 60% голосующих акций акционерного общества.6. Эмитенты ценных бумаг принимают обязательство по соблюдению установленных законами и биржей требований по раскрытию информации в определенных порядке и объеме.
К требованиям, имеющим отличия, относят:1. Количество акционеров или участников общества должно быть для первою уровня не менее 1000, для второго - не менее 500.2. Размер собственного капитала эмитента ценных бумаг должен составлять для первого уровня не менее 10 млн ЭКЮ, для второго - не менее 6 млн ЭКЮ.3. Срок существования эмитента, чьи ценные бумаги проходят листинг, должен быть для первого уровня не менее 3 лет и 2 лет для второго уровня.
Кроме того, для поддержания котировального листа в качестве дополнительного требования организатор торговли устанавливает минимальный объем продажи ценных бумаг эмитента в среднем за месяц по итогам каждого отчетного полугодия . Указанный объем для листинга первого уровня не может быть менее 40 тыс. ЭКЮ, для второго - 20 тыс. ЭКЮ.
Инициатором листинга выступает эмитент или участник торговли (заявитель), который подает письменное заявление на имя биржи и другие установленные документы, необходимые для принятия решения о допущении ценных бумаг к торгам.
Как правило, представляются учредительные документы, справка об оплаченном уставном капитале, копии проекта эмиссии установленного законом образца, если акционерное общество функционирует более одного года или является правопреемником другого юридического лица, то дополнительно представляются бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли за последний финансовый год, заверенный независимыми аудиторами. Как правило, биржа оставляет за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке.
Заявление участник торговли подает после ознакомления с требованиями, предъявляемыми биржей. Они основываются на минимальных требованиях, установленных Временным положением.
Второй этап носит название «экспертиза». Его суть состоит в том, что биржа собственными силами (для проведения экспертизы документов, представленных эмитентом или участником торговли, формирует котировальный комитет (отдел листинга), включающий представителей биржи, участников торговли и независимых экспертов) или силами привлеченных аудиторских фирм проводит рейтинг (устанавливает оценку качества) как ценных бумаг, так и их эмитента. Итогом данного этапа является включение ценных бумаг в котировальный лист и уведомление об этом заявителя.
При отказе во включении ценных бумаг в котировальный лист биржа уведомляет заявителя с обоснованием причин отказа.
Соглашением о листинге определяются обязанности сторон: заявителя и биржи. Биржа берет на себя обязательство поддерживать рынок тех ценных бумаг, которые включены в котировальный лист и все изменения в них регулярно публикуются в периодическом общероссийском печатном издании с тиражом не менее 50 тыс. экземпляров, а также распространяется в установленном порядке среди участников торговли.
Эмитенты обязуются предоставлять бирже отчеты о результатах своей деятельности.
Поддержание листинга заключается в выполнении сторонами установленных обязательств и уплате заявителем установленных взносов.
Делистинг - это исключение ценных бумаг из котировального листа биржи. Оно может производиться по следующим причинам:
- заявление участника торговли об исключении ценных бумаг из котировального листа;
- принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
- вступление в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
- ликвидация эмитента ценных бумаг;
- истечение сроков запуска ценных бумаг к обращению через биржу;
- невыполнение заявителем соглашения о листинге;
- несоответствие показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.
Процедура делистинга имеет место и в зарубежной практике.
С целью защиты интересов инвесторов биржа может временно или навсегда исключить ценные бумаги акционерного общества из котировочного листа. Правилами допуска акций корпорации к котировке, действующими на Нью-Йоркской фондовой бирже, за ней закрепляется право приостановить котировку акций компании или вообще исключить ее из числа котирующихся, если появятся обстоятельства, которые совет директоров сочтет достаточно основательными для принятия такого рода мер. Они могут быть приняты по отношению к фирмам, отвечающим всем «количественным требованиям», но имеющим неблагоприятное финансовое состояние, поскольку банкротство компании - это удар и по репутации биржи, где котировались ее акции.
Существуют три формы временного прекращения котировки на бирже:
- отсрочка начала торговли - до открытия торгов биржа может приказать трейдерам сбалансировать заказы на покупку или продажу и тем самым определить более справедливую цену, если по какому-либо виду акций поступило необычайно большое количество заказов на покупку или продажу;
- перерыв в торговле объявляется в любое время, чтобы сообщить какую-либо важную новость;
- приостановка торговли на одну сессию и более используется, когда нужно время, чтобы разобраться в каком-то важном событии, или при нарушении компанией соглашения о листинге до устранения такого нарушения или принятия решения о делистинге ценных бумаг компании-эмитента.
При допуске к биржевой торговле ценных бумаг в Германии решающую роль играют кредитные институты. Они являются универсальными банками, их деятельность распространяется на осуществление банковских операций, включая торговлю ценными бумагами, хранение и управление ценными бумагами. Банк, занимаясь подготовкой документа на допуск, принимает на себя руководство по осуществлению этой процедуры. Предприятие-эмитент должно просуществовать по крайней мере три года, прежде чем оно сможет подать ходатайство о допуске своих ценных бумаг к официальной котировке на бирже. Вместе с подачей ходатайства должна быть представлена официально заверенная выписка из торгового реестра, последняя регистрация устава, а также годовые балансы и оплата за три года деятельности.
Эмиссия должна достигать предположительной курсовой стоимости в размере 2,5 млн немецких марок. Для обеспечения достаточного уровня спроса на акции, допуск которых предусматривается, необходимо разместить на рынке по крайней мере 25% уставного капитала. Ценные бумаги должны свободно обращаться на рынке, поэтому их деление по достоинству должно учитывать потребности биржевой торговли, а печатное оформление защищено от фальсификации.
Для проверки соответствия параметра выпуска ценных бумаг установленным критериям, а также постоянного анализа инвестиционных качеств ценных бумаг на биржах созданы специальные отделы. Зачастую такой отдел носит название отдела листинга, который параллельно решает следующие задачи: осуществляет экспертизу соответствия показателей, указанных в заявке эмитента, формальным критериям, установленным биржей, и выносит свои рекомендации.
www.forex2.info
