Спекулянт – это не профессия, а состояние души. Спекулянтов на бирже называют
Все профессии нужны: о роли биржевых спекулянтов
Автор: Бехзод Хошимов 6 137 просмотров 12.09.2017 Эксперт
Бехзод Хошимов — экономист, докторант бизнес-школы Университета Висконсина в Мэдисоне. С мая 2016 года работает исследователем в Вайнартском центре предпринимательства. Имеет степень магистра экономики университета Висконсина, степень бакалавра математики Нанянгского технологического университета в Сингапуре. Представлял команду Университета Висконсина в конкурсе за лучшее предложение в области монетарной политики, проводимом Федеральным Резервом в 2015 и 2016 годах.
Часть работы экономистов заключается в том, чтобы предотвращать ошибки. Это гораздо труднее, чем их совершать (но и гораздо интереснее).
Роберт Солоу
Долгое время отсутствие свободной конвертации в Узбекистане негативно влияло на конкуренцию, создавая перекосы и препятствуя входу на рынок новых игроков (будь то местные инвесторы или иностранные).
Наконец, долгожданный день настал — введена конвертация, население и фирмы теперь свободно могут покупать и продавать валюту. Существует лишь небольшое ограничение: приобрести валюту можно только на конверсионную карту, наличные не выдают. Уверен, это временное явление, связанное с боязнью чрезмерного увеличения спроса на наличные доллары и с желанием властей вести борьбу с долларизацией экономики, чтоб сбережения и транзакции на территории нашей страны были исключительно в национальной валюте.
Борьба с долларизацией еще только начинается, нужно проделать огромную работу для установления доверия населения к национальной валюте, в предыдущей статье я немного касался этого вопроса. Страна может вести независимую монетарную политику только в том случае, когда в экономике большая часть сбережений, кредитов и транзакций номинируются в национальной валюте. Еще одно условие — это тип курса валют: курсы бывают двух типов, фиксированный и плавающий, при первом проводить независимую денежную политику невозможно.
Свободная конвертация — не есть свободное плавание курса
В дискуссиях по поводу курса валют в Узбекистане замечаю, что путаются понятия между плавающим и свободно конвертируемым курсом. У нас либерализация курса означает, что можно покупать и продавать доллары, но не в коем случае не означает, что курс стал плавающим. Более того, ввиду нынешней проблемы ликвидности валютного рынка иметь плавающий курс очень опасно. То есть курс валюты у нас еще не свободно плавающий, но уже свободно конвертируемый.
Ликвидность рынка
Ликвидность рынка (иногда говорят «глубина рынка») — это способность рынка амортизировать изменения в спросе и предложении так, чтобы они не вызывали значительных колебаний цен на рынке. Ликвидность рынка валюты — это легкость, с которой участники рынка могут заключать сделки, или способность рынка поглощать крупные покупки или продажи без особого влияния на цены. Допустим, иностранному инвестору, который вкладывается в нашу экономику, нужно будет поменять большое количество долларов (скажем, 50% месячного объема экспорта страны) на сумы (или наоборот), и если при этом курс не изменится, то рынок можно считать ликвидным (глубоким).
Волатильностью называют магнитуду колебаний курса, то есть насколько меняется курс в определенный промежуток времени. Если курс сегодня 8100, а завтра 7500 — это высокая волатильность. Высокая волатильность — это плохо, так как создает неопределенность реального значения курса, порождает высокие транзакционные издержки и не способствует накоплению сбережений в данной валюте (не знаешь, какой будет курс завтра).
На прошлой неделе, сразу после новостей об объявлении либерализации валютного рынка в Узбекистане, в Bloomberg вышла статья под названием «Внезапная 50-процентная девальвация этой валюты может привлечь охотников за легкой добычей». Так как наш валютный рынок еще только зарождается в нынешней форме, большие игроки на рынке валюты в поисках наживы могут оказать серьезное воздействие на курс, пользуясь недостаточной ликвидностью. Конечно, пока повода для беспокойств нет, наш ЦБ предвидел это, и поэтому только местные коммерческие банки имеют право осуществлять куплю-продажу иностранной валюты на республиканской валютной бирже. Иностранные же «охотники за добычей» пока не имеют возможности там торговать.
Но дело в том, что решение и проблема находятся в одной корзине. Открыв рынок, мы делаем его более волатильным (поначалу), но не открыв его, мы навсегда оставим его уязвимым к волатильности (из-за низкой ликвидности) и рыночным сговорам.
Зарождающиеся рынки с маленьким количеством участников неликвидны, и волатильность на таких рынках бывает очень большой. В пресс-релизе ЦБ очень правильно указывается на роль центрального банка как всего лишь одного из участников торгов на бирже. Что примечательно, ЦБ будет участвовать в торгах только для предотвращения чрезмерной волатильности курса (по закону ЦБ не имеет права на получение прибыли). Но маленькое количество транзакций, ограниченное количество игроков на бирже (коммерческие банки) и недопущение профессиональных спекулянтов (валютчиков) на биржу и есть основная причина высокой волатильности и отсутствия ликвидности на валютной бирже.
Общественная роль биржевого спекулянта
Во всем мире трейдеров (биржевых спекулянтов) часто критикуют за то, что они не создают блага, а получают деньги от спекуляций. Слова «валютчик» или «спекулянт» не имеют положительной коннотации. Но эти люди в погоне за прибылью (как и все участники рынка) выполняют очень важную социальную функцию — создают глубину рынка, тем самым предотвращая сильные колебания курса. Для нас хорошо иметь стабильный курс, и именно большое количество транзакций способно амортизировать резкие скачки в спросе или предложении валюты.
Иллюстрируя: в жаргоне трейдеров есть слово «спред», оно означает разность между ценами заявок на продажу (аск) и на покупку (бид) в один и тот же момент времени. Большинство узбекистанцев хорошо осведомлены об этом, до введения конвертации у нас спред между покупкой и продажей долларов был примерно 100-150 сумов, валютчики покупали доллары чуть дешевле и продавали чуть дороже, на этом и основывалась прибыль их деятельности. Спред в 100-150 сумов — это очень много, например, текущая котировка евро против доллара США указана как 1,2033/1,2037, то есть спред составляет $0,0004 — это примерно 3,24 сума по нынешнему курсу (8092,13 сума).
На состоявшихся рынках спред примерно в 30-50 раз (!) меньше, чем на нашем, и это как раз заслуга спекулянтов. Большинство участников валютных рынков торгуют на краткосрочную перспективу, делают деньги на этом самом спреде. И ликвидность, которую они создают, торгуя между собой, приносит пользу населению и предприятиям. Население становится более уверенным в ценности своих сбережений относительно доллара, ведь колебания очень малы. А для бизнеса увеличивается горизонт планирования, уменьшается неопределенность при составлении инвестиционных проектов или участии в международной торговле.
При низкой волатильности цены на сырье, оборудование и иностранные кредиты не будут сильно колебаться в местной валюте.
Для предприятий это создает благоприятные условия для долгосрочного планирования. Для потребителей это тоже плюс, так как риски, связанные с неопределенностью колебаний валюты, в конечном итоге всегда оплачивают потребители. Уменьшение рисков в экономике неминуемо ведет к снижению цен и увеличению эффективности.
Чтобы добиться высокой ликвидности нашей валюты, нам необходимо иметь большое количество транзакций на валютной бирже. Если на эту биржу допустить компании, профессиональная деятельность которых заключается в торговле валютой, тех самых «спекулянтов», рынок только выиграет. Тем более что ЦБ обещает сглаживать сильные колебания через интервенции — никакой «валютчик» не сможет играть на повышение (или понижение) с ЦБ, я уверен, нет такой компании в Узбекистане, валютные запасы которой превышают резервы ЦБ. То есть блефовать спекулянтам будет невозможно, всё равно проиграют. После того как рынок приобретет некую глубину и количество транзакций увеличится, можно уже допускать иностранных институциональных инвесторов, которым, возможно, нужна будет наша валюта для инвестиций в нашу экономику или просто для диверсификации собственных портфелей.
Есть еще один, не менее сильный аргумент в пользу поощрения участия в торгах биржевых спекулянтов. При малом количестве участников торгов им проще сговариваться, так как транзакционные издержки сговора малы.
Представьте себе аукцион c небольшим количество участников: им проще сговориться и сказать, что каждому из них нужно, тем самым не повышая цену продаваемого товара. При продаже того или иного товара участники сговора не будут играть на повышение и позволят своему товарищу получить этот товар дешевле, чем он стоит на самом деле, в обмен на обещания будущей кооперации. В следующий раз тот, кто получил товар, будет помогать коллегам по сговору получить, что нужно им.
Конечно, такое можно провернуть, когда доступ на аукцион ограничен. Даже те игроки, которые поначалу не хотели бы вступать в сговор, могут быть легко наказаны заговорщиками, если большинство игроков сотрудничают. В теории игр это называется повторяющейся игрой, и в случае с валютным рынком вероятность сговора увеличивается, если количество игроков уменьшается. Конечно, это незаконно, но, как и в случае со сговором на аукционе, соответствующим органам будет сложно найти состав преступления.
Например, в США (до изобретения некоторого типа аукционов) правительство продавало телефонные сети через обычные аукционы, и телекоммуникационные компании (а их всего несколько) сговаривались, чтобы меньше заплатить государству. Регуляторам было очень тяжело обнаружить сговор. Заговорщики даже умудрились придумать язык общения между собой через публичные заявления на аукционе.
Так вот, если дать возможность валютчикам легально заниматься спекуляцией на валютной бирже, вероятность сговора резко упадет, ведь теперь для сговора нужно договариваться не только с несколькими коммерческими банками, а с десятками тысяч крупных и мелких спекулянтов, а это физически невозможно. Для устойчивости рыночных механизмов покупки и продажи валюты необходимо иметь множество игроков на валютной бирже, которые совершают огромное количество транзакций независимо друг от друга в погоне за прибылью. Чем больше игроков, тем больше транзакций, и тем меньше вероятность сговора.
Еще одно свойство повторяющейся игры — из-за повторения экономических интеракций есть возможность обоюдного наказания. Даже в дилемме заключенного, если игра повторяется много раз с одними и теми же игроками, оптимальной стратегией является кооперация.
Это проще объяснить на примере. Если на базаре вы заходите в магазин, а продавец отсутствует на месте, работник соседней лавки заходит и отвечает на вопросы о ценах и, возможно, даже продаст вам товар своего конкурента, или скажет что-то вроде: «Подождите хозяина, товар не мой — по такой цене не смогу отдать».
Если вдуматься, это нерационально — помогать своему прямому конкуренту. Но объяснение этому простое: когда этому торговцу нужно будет отлучиться по делам, сосед поступит так же и честно продаст товар конкурента. Это повторяющаяся игра: да, оптимально, конечно, отказаться помогать конкуренту и получить больше прибыли, пока его нет, но и его помощь когда-нибудь понадобится, и оптимальной стратегией в этом случае кооперация.
Таких примеров много. Исследования автомобильных страховых компаний показали, что водители часто подрезают и небрежно ездят на дорогах, которые относительно далеко от их домов, а в своих районах те же самые автолюбители очень внимательны к другим участникам движения. Подрезать своего соседа — «не комильфо», потому что соседа вы еще увидите и можете пострадать от последствий собственной грубости, а подрезать незнакомцев можно без последствий.
В случае с валютным рынком может случиться то же самое. Даже если представить утопичный сценарий и предположить, что банки не будут вступать в сговор, эта биржа — яркий пример повторяющейся игры. Агрессивная торговля на валютной бирже — всё равно что подрезать своего соседа. Банки, скорее всего, не воспользуются возможностью сиюминутной прибыли. Это пойдет в ущерб всему обществу, так как цена валюты должна будет учитывать «любезности», которые будут оказывать друг другу банкиры, даже не сговариваясь наперед (уж слишком легко вычислить, кто именно тебя «подрезал», как в случае с автолюбителями).
Роль и важность биржевых спекулянтов нельзя преуменьшать, именно из-за них так хорошо функционируют современные рынки, улучшая качество жизни каждого из нас. Мы все пользуемся результатами работы спекулянтов, общественное значение которых зачастую незаметно. Это очень важная и нужная профессия для общества, недаром в школе нас учили, что «все профессии важны и все профессии нужны». И да, не все биржевые спекулянты — толстосумы, количество людей, которые ежедневно теряют деньги на этом рынке, превышает количество спекулянтов, которые выигрывают.
kommersant.uz
Спекулянт – это не профессия, а состояние души
Спекуляции стали практиковаться еще со времен появления первых бирж. В свою очередь, биржи были созданы на основе ярмарок XVI столетия, когда Франкфуртская и Лейпцигская ярмарки играли большую роль для международной торговли. Именно тогда появились первые ярмарочные обмены. Со временем подобные действия приобрели постоянный характер. Первые биржевые сделки с векселями проводились в Италии, после чего образовались Антверпенская и Амстердамская биржи, которые известны до сих пор. Именно на Амстердамской бирже были введены акции, вследствие чего появились первые спекуляции. Рядом с биржами находились заведения, где возобновились продажи чая, кофе и какао. По информации, донесенной к нам из XVI века, именно там и появился первый спекулянт. Это большое событие, ведь с тех годов история получает совершенно новый образ заработка.
Спекуляция и спекулянты
Спекуляции – это деятельность по краткосрочной торговле, которая направлена на получение дивидендов. Эти дивиденды человек получал из-за разницы цен между покупкой и продажей. В свою очередь, спекулянт – это личность, которая занималась на постоянной основе подобной деятельностью. С момента появления первых спекулянтов прошло много времени. 
Сейчас же эта деятельность развивается семимильными шагами. На данный момент существует биржевой спекулянт, который проводит свою деятельность исключительно с акциями на биржах. Подобный вид заработка сейчас очень популярен в Америке. К слову, существует и валютный спекулянт, задача которого приобрести валюту за одну сумму, а продать за большую. Валюта может быть абсолютно любой. Разница, которая получена, является заработком. Дословно перевести слово спекулянт (speculator) можно как «человек, которые занимает выжидательную позицию».
Сегодня валютные спекулянты существуют в каждой стране. Благодаря быстрому развитию бирж, перебравшихся в Интернет, каждый имеет возможность заключить договор с биржей и попробовать себя в соответствующей роли, главной целью которой является получение прибыли от торговли валютой. Спекулянт – это не только профессия. Многие зажиточные граждане пробуют себя в этой роли очень часто. Правда, подобная деятельность редко для них приносит прибыль. Спекуляции на бирже можно приравнять с букмекерством, где нужно принимать во внимание все новости и аспекты, вплоть до слухов. Если же вы имеете на руках инсайдерскую информацию, вы на коне, в другом случае придется полагаться на свой профессионализм и удачу.
Трейдер или спекулянт?
К слову, сейчас есть очень популярное слово «трейдер». Биржевой спекулянт – это и есть трейдер. Данное слово пришло к нам из Америки. По сути, трейдер – это юридическое или физическое лицо, которое имеет право заключать сделки на бирже.
Интересно, что «трейдер» иногда заменяется в американской литературе словом «торговец», но разъяснение в толковом словаре имеет как карманный вор. Проведя несложную аналогию, можно прийти к выводу, кем считают спекулянтов. Ведь не зря у этого слова есть и отрицательное значение.
Самый известный спекулянт Америки XX столетия
Одним из самых известных биржевых трейдеров XX столетия стал американец Бенджамин Хатчинсон, который родился в бедной семье фермера и после убыточного урожая был вынужден искать новые пути заработка. Первой громкой сделкой американца стала покупка контрактов на поставку пшеницы, которая подорожала в три раза. С того момента Хатчинсон получил звание человека, обведшего вокруг пальца почти половину чикагского населения. Именно с того момента и началась великая история богатейшего рейдера XX столетия.
Спекуляции в СССР
Во времена СССР люди боялись звания спекулянта, ведь оно каралось Уголовным кодексом. В то время существовали такие преступления, как спекуляция в особо крупных размерах и мелкая спекуляция. Статья Уголовного кодекса РСФСР предусматривала ответственность в виде лишения свободы до семи лет в случае спекуляции в особо крупных размерах и наложение штрафа, если спекуляция подпадала под квалификацию мелкой. 
Сейчас можно сказать смело, что власти пытались предотвратить неминуемое. Дело в том, что спекуляциями в СССР занимались практически все. Ведь товарами, которые подпадали под спекуляцию, были одежда, обувь и, конечно же, спиртные напитки. Интересно, что по истечении времени эта статья ушла в небытие, и сегодня человека, который занимается спекуляциями, смело называют бизнесменом.
fb.ru
Роль биржевых спекулянтов
Производители, оптовые торговцы и потребители пшеницы могут обладать лучшими возможностями для предсказания будущих цен на зерно (возможно, за счет того, что им не требуется особых усилий для получения соответствующей информации), чем другие лица. Однако и последним не запрещено принимать участие в рыночных операциях. Любое лицо, использующее фьючерсный контракт для снижения риска, называется хеджером (hedger). Однако большая часть торговли с применением фьючерсных контрактов осуществляется биржевыми спекулянтами (speculators), занимающимися этими сделками в соответствии с их прогнозами относительно будущего уровня спот-цен.
Биржевые спекулянты руководствуются отнюдь не стремлением снизить степень риска, присущего их производственной или коммерческой деятельности. Их заинтересованность в операциях с фьючерсными контрактами вызвана возможностью получения дохода от этих сделок. Биржевые спекулянты обычно собирают информацию, облегчающую предсказание ценовой динамики соответствующих товаров, а затем на основе составленных прогнозов покупают или продают фьючерсные контракты.
Одна и та же сторона может выступать в качестве и хеджера, и биржевого спекулянта. Действительно, можно сказать, что если фермер, пекарь или посредник, торгующий зерном, не хотят заниматься хеджированием, то тогда они спекулируют на ценах. Конкуренция между активными предсказателями цен на фьючерсных рынках способствует успеху тех из них, у кого есть конкурентное преимущество в составлении прогнозов цен на пшеницу за счет специализации в этой области.
Представьте себе, например, что вы — биржевой спекулянт пшеницей. Вы собираете информацию обо всех факторах, связанных с предложением и спросом и определяющих цену на зерно, таких, как общая площадь под посевами, метеоусловия, производственные планы основных производителей в хлебопекарской отрасли и т.п " результате вы составляете прогноз цен спот на следующий месяц. Допустим, прогнозируется цена 2 долл. за бушель зерна. Если текущая фьючерсная цена для поставки через месяц меньше 2 долл. за бушель, вы покупаете фьючерсный контракт (занимаете длинную позицию), поскольку предполагаете получить доход от этой операции.
Для того чтобы убедиться в приведенном выше утверждении, предположим, что текущая фьючерсная цена на пшеницу, которая должна быть поставлена через месяц, составляет 1,50 долл. за бушель. Занимая длинную позицию по такому фьючерсному контракту, вы фиксируете цену закупки для подлежащего доставке через месяц зерна уровне 1,50 долл. за бушель. Поскольку вы ожидаете, что на тот момент цена спот Доставит 2 долл. за бушель, ваша ожидаемая прибыль равна 0,50 долл. за бушель.
А теперь представим, что сложившаяся фьючерсная цена для поставки через месяц превышает 2 долл. за бушель, т.е. прогнозируемую вами спот-цену. Пусть, например Кто будет 2,50 долл. за бушель. В таком случае для получения прибыли вы продаете фьючерсный контракт (открываете короткую позицию), фиксируя цену продажи на Иуровне 2,50 долл. за бушель. При этом предвидится возможность закупить зерно по цене спот, составляющей на тот момент 2 долл. за бушель. Таким образом, ожидаемый доход составляет 0,50 долл. на бушель.
В качестве биржевого спекулянта вы можете занимать любую позицию, дающую вам возможность получить прибыль. Безусловно, следует учитывать, что поскольку вы не знаете совершенно определенно, какой будет через месяц цена спот, то в сделках с фьючерсными контрактами можно и потерять деньги. Однако вы берете на себя этот риск, рассчитывая на прибыль.
Спекулятивная деятельность на фьючерсных рынках иногда подвергается критике ввиду того, что не представляет ценности для общества. Действительно, она часто изображается как некий аналог карточной игры. Однако существуют, по меньшей мере, две важные экономические функции, реализации которых служат биржевые спекулянты.
Во-первых, брокеры, работающие на товарной бирже и постоянно добивающиеся успеха, обязаны этому правильному предсказанию цен спот Таким образом, их деятельность приводит к тому, что фьючерсные цены оказываются лучшим прогнозом тенденции изменения спотовых цен. Во-вторых, биржевые спекулянты берут на себя роль партнеров по сделкам для хеджеров в тех случаях, когда не находится других хеджеров, готовых сразу открыть соответствующие позиции. Таким образом, деятельность биржевых спекулянтов делает фьючерсные рынки более ликвидными, чем это было бы в отсутствие спекулятивных сделок. Действительно, если бы фьючерсные контракты покупались и продавались только хеджерами, торговля могла бы быть недостаточно активной для поддержания деятельности организованной фьючерсной торговой биржи. Таким образом, присутствие биржевых спекулянтов может быть очень необходимым условием для самого существования некоторых фьючерсных рынков.
psyera.ru
Кто такие биржевые спекулянты – 1 часть
Во всем мире биржевых спекулянтов не любят. Особенно им «достается» в моменты, когда, например, рушатся котировки мировых валют или происходит стремительный всплеск цен на золото. В первую очередь это связано с тем, что многие СМИ, как отечественные, так и зарубежные, довольно таки часто путают понятия «спекуляция» и «манипуляция». А это очень важный момент. Ведь те или иные манипуляции несут вред экономике, в то время как спекуляции могут выполнять некоторые важные функции, направленные на поддержку экономического здоровья конкретной страны или целого региона. Так что давайте рассмотрим роль биржевых спекулянтов на финансовых рынках.
Прежде, чем мы начнем подробно разбираться в деталях, давайте разделим понятие спекулянта и обычного посредника. Посредник – это «инструмент» для распределения тех или иных товаров. Вряд ли в вашем доме найдется много изделий, произведенных в непосредственной близости от него. Зачастую каждое изделие имеет, по крайней мере, компонент, который был доставлен издалека. Роль посредника заключается в том, чтобы упаковать, отправить и продемонстрировать эту продукцию в магазине возле нас – за это он получает прибыль.
С другой стороны, спекулянты зарабатывают свои деньги через контракты, которые позволяют им управлять товарами, напрямую с ними не соприкасаясь. Другими словами, спекулянты не организуют отгрузку и хранение товаров, которыми они управляют. Такая удаленность придает спекулянтам ошибочный образ финансистов, влияющих на финансовые рынки и не заботящихся ни о чем, лишь бы получить доход. Естественно, что законодатели многих стран мира всегда стремятся защитить своих производителей и свою экономику от таких финансовых «монстров».
Самая главная функция, которую упускают люди, критикуя спекулянтов – их уникальная способность препятствовать возникновению дефициту. Наверняка вы знаете, что дефициты представляют опасность, так как они приводят к ценовым всплескам. Если засуха убивает половину урожая зерна в текущем году, то естественно ожидать, что его цена осенью удвоится. Однако в масштабе экономики в целом эти дефициты не так легко определить. Именно поэтому спекулянты на биржевых площадках следят за производством тех или иных товаров, распознавая дефициты и перемещая эти самые товары к месту спроса на них через посредников, которые используют фьючерсные контракты для управления своими затратами.
Получается, что биржевые спекулянты действуют как финансисты, позволяя посредникам удерживать необходимый уровень предложения на тот или иной товар по всему миру. Они в большей степени, чем обычные финансовые посредники, влияют на товарные цены, валютные курсы и другие биржевые активы, используя торговые инструменты для сбалансирования запасов и спроса. Только лишь по той причине, что мы с вами хотим дешевые нефть, золото или зерно, мы не должны обвинять спекулянтов в росте цен на них. Намного чаще именно другие факторы, вроде нефтяного картеля ОПЕК или тропических ураганов, увеличивают риски возникновения роста цен в будущем. Поэтому увеличение цен биржевыми спекулянтами сейчас сглаживает потенциально больший рост цен в долгосрочной перспективе. Более высокая цена на товар «охлаждает» текущий спрос на него, снижая потребление и стимулируя предложение.
На сегодня все. В следующий раз мы продолжим рассматривать данную тему. А сейчас я хочу обратиться к людям, которые планируют начать торговать на Forex (форекс). Как вы понимаете, новичкам добиться успеха в трейдинге не так уж и легко. Поэтому перед тем, как вы станете рисковать своими реальными деньгами, как можно больше узнайте об этом валютном рынке. Получить актуальную информацию по данной теме вы без проблем сможете на web-сайте http://megafx.ru/, где достаточно подробно описан рынок Forex и все, что с ним связано. Удачи!
promoney4you.com
