1.2 Биржевые рынки США. Товарные биржи сша

Товарная биржа

Товарные биржи в США и Канаде

Американские товарные биржи представляют собой частные организации, учрежденные и руководимые членами биржи, которыми могут быть любые юридические лица (брокерские фирмы, банки, инвестиционные компании и пр.) и отдельные граждане. Одной из наиболее существенных характерных черт американских бирж является значительно большее, чем где-либо еще, число товаров, охваченных срочными сделками. Таких товаров около 40, причем их число изменяется: определенные предметы перестают быть объектами срочных сделок и одновременно открываются срочные контракты на новые товары.

В США в последнее время наблюдается тенденция к концентрации оборотов на биржах, имеющих наибольшую ликвидность. В результате активные биржи развиваются наиболее динамично, а менее активные утрачивают свое значение в срочных и эффективных оборотах.

Концентрация оборотов является следствием острой конкуренции между биржами за участников сделок.

По многим товарам конкуренция между биржами держится в течение длительного времени. Сохранению отдельных сделок на различных биржах способствует определешгая дифференциация товаров, приводящая к тому, что конкуренция не носит прямого характера. Хороший пример этому - американский рынок пшеницы.

Срочные сделки на пшеницу реализуются в США на четырех биржах. На большинстве бирж единицей сделок являются 5000 бушелей, за исключением Mid-American Commodity Exchange, где 1 равна 1000 бушелей, благодаря чему эта биржа привлекательна для клиентов с меньшей покупательной способностью или с меньшими возможностями предложения. На каждой бирже торгуют несколько отличными друг от друга сортами зерна, хотя эти сорта могут быть заменены одним сортом, определенным во всех срочных контрактах. Следующим фактором, ослабляющим конкуренцию и позволяющим развиваться всем четырем рынкам пшеницы, является их географическая отдаленность. Еще одним способом сохранения относительно сильных рыночных позиций конкурирующих бирж является несовпадение сроков, в которые может происходить выполнение сделок.

Стремясь к усилению своих позиций, многие американские биржи предпринимают в последнее время некоторые шаги к кооперированию, что в будущем может привести к слиянию бирж. Наиболее четко данная тенденция прослеживается на нью-йоркских биржах. Например, Нью-Йоркская Коммерческая Биржа (NYMEX) заключила соглашение с Нью-Йоркской биржей хлопка (NYCE), на основании которого члены NYMEX могут торговать жидким пропаном на NYCE, а члены NYCE - заключать немедленные сделки на картофель на NYMEX.

Товарные биржи в Великобритании

Лондон в течение столетий был и остается важным мировым финансовым центром, где расположены многочисленные фирмы услуг, такие, как банки, страховые компании, экспедиционные и фрахтовые учреждения, что во многом облегчает организацию международного оборота.

Во время второй мировой войны было закрыто большинство лондонских товарных бирж, которые после окончания войны начали постепенно возобновлять свою деятельность. Но в связи со значительным падением экономической роли Великобритании в мире, экономическими трудностями этой страны, снижением значения британской валюты в мировой валютной системе, а также под влиянием других факторов, прямо воздействующих на биржевую торговлю, часть товарных бирж в Великобритании переживает в настоящее время кризис, выражающийся в сокращении оборотов и относительном ослаблении позиции британских бирж по сравнению с американскими.

Традиционно Чикаго являлось основным местом, куда летом съезжались фермеры Среднего Запада для продажи урожая зерновых.Чикагская Торговая Биржа (ЧТБ), основанная в 1848 г. группой из 82 предприимчивых торговцев зерном, - старейшая и одна из крупнейших в мире бирж фьючерсной торговли.

В русском языке встречается и другое название Chicago Board of Trade (CBT) - Чикагская Торговая Палата, соответствующее ее дословному переводу с английского языка.

Чикагская Торговая Биржа (ЧТБ) является рынком опционов фьючерсных контрактов на сельскохозяйственную продукцию, металлы и финансовые средства. Официально временем появления первого фьючерсного контракта считается 1865 г., когда Чикагская Торговая Биржа предприняла свой первый саморегулирующий шаг по упорядочению торговли зерновыми - разовые фьючерсные контракты на зерновые.Деятельность ЧТБ со временем менялась: впервые в истории фьючерсных бирж на ней были организованы дополнительные вечерние смены, т.е. расширены часовые пояса для биржевых операций с рынками стран Дальнего Востока; открыты конторы в Англии, Японии и многих других странах. Все эти действия улучшали эффективность данной биржи для представителей делового мира разных стран.

Кроме фьючерсной торговли пшеницей, соевыми бобами, кукурузой, овсом, соевым маслом и соевой мукой, серебром, золотом, ЧТБ является местом торговли долгосрочными ценными бумагами правительства США (облигациями, бонами и пр.), банковскими депозитами, ипотекой, индексами курсов акций и муниципальными облигациями.

Участвовать в совершении сделок на бирже могут мужчины старше 21 года, с хорошей репутацией и вновь принятые в ее члены по рекомендации двух других членов биржи. В течение 30 дней после своего избрания новый член биржи должен купить свое членство и внести вступительный взнос в Чикагскую ассоциацию торговли.

Членами биржи являются отдельные лица, хотя фирмы могут быть зарегистрированы для совершения сделок через членов биржи. Например, фирма может совершать сделки от своего имени, если два руководителя являются членами биржи и зарегистрированы от имени этой фирмы.

В зависимости от категории членства член биржи может торговать всеми или отдельными видами товаров. Соответственно этому места на бирже различаются по стоимости и количеству голосов. Как правило, полное место, позволяющее осуществлять операции на всех питах биржи, дороже и имеет большее количество голосов по сравнению с местом «с ограниченным пространством действия». Основные категории членства на бирже следующие: FULL, AM, GIM, COM, IDEM и CRCE. Принадлежность к той или иной категории членства можно определить по одной из табличек, прикрепленных на рабочий пиджак члена биржи во время торговли.

Деятельность ЧТБ контролируется и регулируется Чикагской ассоциацией торговли, разрабатывающей правила и условия торговли на бирже. Ассоциация осуществляет свою деятельность под руководством Совета директоров биржи, состоящего из 24 членов.В торговом зале биржи каждый рабочий день для совершения сделок собираются несколько сотен членов биржи. Фьючерсная торговля происходит в так называемых «ямах», отведенных для отдельных товаров. Наиболее активные «ямы» отведены для торговли сои-бобами, пшеницей, кукурузой, овсом, соевым маслом и мукой.

Каждая «яма» - серия ступенек, спускающихся вниз до уровня торгового зала. Верхняя ступенька занимается служащими биржи, в обязанности которых входит следить за изменением цен на бирже и передавать эти сведения в центр котировок, сообщающий эти данные на бирже. С более поздними месяцами поставки товаров торговцы располагаются на низких ступеньках, а с близкими - верхних, ближе к телефонам.

Предложения на бирже совершаются методом выкрика (open outcry), сопровождающимся подачей сигналов руками. Сделки, заключенные в «ямах», должны быть сверены сторонами в течение 15 мин.

www.forex2.info

Agrichanges.com | Товарный рынок США. Опционы на фьючерсы CME, CBOT, ICE U.S.

ОБРАЩАЕМ ВАШЕ ВНИМАНИЕ, ЧТО НЕЗАВИСИМО ОТ ТОГО, ОБСЛУЖИВАЕТСЯ ЛИ ВАШ СЧЕТ IB ИЛИ FIB, ДОГОВОР, ПОДПИСАННЫЙ С АМЕРИКАНСКИМ FCM, ГАРАНТИРУЕТ ВСЕ ЗАЩИТНЫЕ МЕХАНИЗМЫ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА США. ТАК КАК ИМЕННО FCM ОТКРЫВАЕТ ДЛЯ ВАС ТОРГОВЫЙ СЧЕТ И ХРАНИТ ВАШИ ДЕНЬГИ НА СВОИХ СЕГРЕГИРОВАННЫХ СЧЕТАХ, А ПРЕДСТАВЛЯЮЩИЕ БРОКЕРЫ (IB ИЛИ FIB) ЗАНИМАЮТСЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ ВАШЕЙ РАБОТЫ.

FUTURES COMMISSION MERCHANT (FCM) - ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОМИССИОННЫЙ ТОРГОВЕЦ

Инициирует или принимает заказы от клиента на покупку или продажу фьючерсных и опционных контрактов и принимает деньги или другие активы клиентов на свой банковский счет, располагая их как «сегрегированные клиентские средства» для обеспечения таких заказов.

Обратите внимание на ключевой момент здесь: вы не открываете свой собственный банковский счет, вы размещаете средства на банковском счету FCM.

Часть FCM имеет клиринговое биржевое членство, т.е. имеет право выводить сделки на биржу от вашего имени и гарантировать их целостность.

Деятельность клиринговых FCM регулируется не только CFTC/NFA, но и биржей, что означает дополнительных наблюдателей. Следует отметить, что контроль биржей за клиринговыми FCM осуществляется не только в качестве надзора, но в качестве ежедневного взаимодействия для осуществления функций расчета между всеми участниками торгов.

Более простая форма организации по сравнению с клиринговым FCM – неклиринговый FCM. Основным отличием является то, что он не регулируется биржей и не производит клиринг. Но хранит ваши средства на своем сегрегированном счете. А расчеты для него осуществляет Клиринговый FCM.

Сегрегация и финансовая стабильность FCM – это те факторы, которые уменьшают ваш системный риск как участника рынка, другими словами, способствуют вашей наибольшей безопасности. Однако, никто никогда не сможет ликвидировать этот риск полностью. Лучшее, что мы, как трейдеры можем для себя сделать, это четко уяснить, где конкретно находятся наши деньги, и следить за финансовым положением компании, которая приняла наши деньги на, пусть сегрегированный, но свой банковский счет.

Отследить финансовое положение любого FCM можно на сайте CFTC. http://www.cftc.gov/MarketReports/FinancialDataforFCMs/index.htm

COMMODITY POOL OPERATOR (CPO) - УПРАВЛЯЮЩИЙ ТОВАРНЫМИ ФОНДАМИ

Здесь работает инвестиционный механизм с долевым участием (фонд), куда инвестор вносит средства и получает "пай". Управляющие фонда предоставляют инвестиционные программы фонда и принимают вклады инвесторов на свой счет. CPO должны быть зарегистрированы в CFTC и NFA. При работе с нерезидентами США организатор CPO регистрируется в NFA, но использует упрощенную отчетность. Организатор CPO может распоряжаться вложенными инвестициями самостоятельно, либо нанимать для этих целей Консультанта по торговле товарами (Commodity Trading Advisor, CTA).

Существуют также брокерские отделы в FMC, как у клиринговых так и у неклиринговых. Управляющие товарными фондами тоже может иметь свой брокерский отдел. Но не у всех FCM и CPO этот отдел представлен. Они редко обслуживают частных трейдеров и выборочно берут на обслуживание.

COMMODITY TRADING ADVISOR (CTA) - КОНСУЛЬТАНТ ПО ТОРГОВЛЕ ТОВАРАМИ

Дает торговые рекомендации к покупке или продаже, при достижении определенного уровня цены, с помощью информационных бюллетеней, посредством электронной почты, факса, телефона, размещая информацию на своем Интернет-сайте или лицом к лицу при встрече с клиентом. CTA проводит семинары, обучающие участников торговле товарными активами, помогает выбрать программное обеспечение, предоставляет советы по торговле сырьевыми товарами. Предоставляет консультации, косвенно включающие в себя осуществление торговой деятельности на счете клиента (доверительное управление) за фиксированную компенсацию или процент от прибыли. Американские CTA подлежит регистрации в NFA. CTA, работающему с нерезидентами США нет необходимости быть зарегистрированным в CFTC и NFA. Клиринг и хранение денежных средств клиента осуществляет FCM, с которым у CTA подписан договор.

INTRODUCING BROKER (IB) - ПРЕДСТАВЛЯЮЩИЙ БРОКЕР

Самая простая форма и самая доступная организации по подключению частных трейдеров к торгам. Подключает трейдера к торгам, но не имеет права давать торговые рекомендации, управлять счетами, обучать.

Занимается привлечением и обслуживанием клиентов FCM. IB принимает и размещает ордера трейдеров (клиентов FCM) на покупку или продажу фьючерсных и опционных контрактов. Не принимает деньги, ценные бумаги или имущество от трейдера. Все счета трейдеров хранятся на сегрегированном банковском счете FCM, с которым сотрудничает IB.

В США, для работы с трейдерами, IB должны быть зарегистрированы в CFTC и NFA, как "гарантированный" или независимый брокер ("гарантированный" работает только с одним FCM и пользуется его финансовыми гарантиями, и, соответственно имеет пониженный уставной капитал, независимый может работать с несколькими FCM, и несет все затраты по уставному капиталу самостоятельно).

Функции IB в США ограничены и узки. К основным функциям можно отнести помощь в заключение договора с FCM, подключение торговых платформ, принятие ордеров. IB в США не имеет права давать торговые рекомендации, управлять счетами, обучать. Это, можно сказать, нижний уровень брокеров. Чтобы давать рекомендации, IB должен перейти на более высокий уровень, его сотрудники должны сдать экзамены, получить лицензии на право давать рекомендации, в таком случае IB переходит уже в разряд CTA или CPO, или даже может войти в состав брокерского отдела FCM.

С точки зрения частного трейдера этих брокеров можно разделить на 2 категории. Первая – с кем трейдер подписывает договор, то есть клиентом какой организации он является (клиринговый FCM, неклиринговый FCM, CPO) и кто хранит ваши деньги. Вторая категория - кто занимается привлечением, обслуживанием и организацией торговли.

Статус брокера можно посмотреть по названию компании на регистрационной странице NFA http://www.nfa.futures.org/basicnet/

FOREIGN INTRODUCING BROKER (FIB) - ИНОСТРАННЫЙ ПРЕДСТАВЛЯЮЩИЙ БРОКЕР

Занимается обслуживанием только нерезедентов США. Для FIB нет необходимости быть зарегистрированным в CFTC и NFA, так как он находится за пределами США, и его деятельность не регулируется законами США.

FIB может оказывать различные услуги, включая возможность предоставления торговых рекомендаций, обучение, управление счетом трейдера и, конечно, предоставлять дисконт услуги для трейдеров, торгующих самостоятельно.

Все счета трейдеров, хранятся в FCM и отделены от средств самого FCM, с которым сотрудничает FIB.

agrichanges.com

1.2 Биржевые рынки США. Международные товарные биржи: организационная структура и функции

Товарная биржа | Товарная биржа

Товарные биржи в США и Канаде

Американские товарные биржи представляют собой частные организации, учрежденные и руководимые членами биржи, которыми могут быть любые юридические лица (брокерские фирмы, банки, инвестиционные компании и пр.) и отдельные граждане. Одной из наиболее существенных характерных черт американских бирж является значительно большее, чем где-либо еще, число товаров, охваченных срочными сделками. Таких товаров около 40, причем их число изменяется: определенные предметы перестают быть объектами срочных сделок и одновременно открываются срочные контракты на новые товары.

В США в последнее время наблюдается тенденция к концентрации оборотов на биржах, имеющих наибольшую ликвидность. В результате активные биржи развиваются наиболее динамично, а менее активные утрачивают свое значение в срочных и эффективных оборотах.

Концентрация оборотов является следствием острой конкуренции между биржами за участников сделок.

По многим товарам конкуренция между биржами держится в течение длительного времени. Сохранению отдельных сделок на различных биржах способствует определешгая дифференциация товаров, приводящая к тому, что конкуренция не носит прямого характера. Хороший пример этому - американский рынок пшеницы.

Срочные сделки на пшеницу реализуются в США на четырех биржах. На большинстве бирж единицей сделок являются 5000 бушелей, за исключением Mid-American Commodity Exchange, где 1 равна 1000 бушелей, благодаря чему эта биржа привлекательна для клиентов с меньшей покупательной способностью или с меньшими возможностями предложения. На каждой бирже торгуют несколько отличными друг от друга сортами зерна, хотя эти сорта могут быть заменены одним сортом, определенным во всех срочных контрактах. Следующим фактором, ослабляющим конкуренцию и позволяющим развиваться всем четырем рынкам пшеницы, является их географическая отдаленность. Еще одним способом сохранения относительно сильных рыночных позиций конкурирующих бирж является несовпадение сроков, в которые может происходить выполнение сделок.

Стремясь к усилению своих позиций, многие американские биржи предпринимают в последнее время некоторые шаги к кооперированию, что в будущем может привести к слиянию бирж. Наиболее четко данная тенденция прослеживается на нью-йоркских биржах. Например, Нью-Йоркская Коммерческая Биржа (NYMEX) заключила соглашение с Нью-Йоркской биржей хлопка (NYCE), на основании которого члены NYMEX могут торговать жидким пропаном на NYCE, а члены NYCE - заключать немедленные сделки на картофель на NYMEX.

Товарные биржи в Великобритании

Лондон в течение столетий был и остается важным мировым финансовым центром, где расположены многочисленные фирмы услуг, такие, как банки, страховые компании, экспедиционные и фрахтовые учреждения, что во многом облегчает организацию международного оборота.

Во время второй мировой войны было закрыто большинство лондонских товарных бирж, которые после окончания войны начали постепенно возобновлять свою деятельность. Но в связи со значительным падением экономической роли Великобритании в мире, экономическими трудностями этой страны, снижением значения британской валюты в мировой валютной системе, а также под влиянием других факторов, прямо воздействующих на биржевую торговлю, часть товарных бирж в Великобритании переживает в настоящее время кризис, выражающийся в сокращении оборотов и относительном ослаблении позиции британских бирж по сравнению с американскими.

www.forex2.info