Ручное управление валютой: кого пустят на биржу в понедельник? Участвует ли коммерческий банк в торгах на валютной бирже

Статья - Валютные биржи - Банк

--PAGE_BREAK--В Греции в 1980 е годы действовал организованный межбанковский рынок по основным конвертируемым валютам (за исключением доллара США). На этом рынке проводилась специальная ежедневная сессия, курсами фиксинга на которой были официальные курсы по соответствующим валютам. В тот же период в стране действовало правило об обязательной продаже коммерческим банкам валютной выручки от экспорта в течение 90 дней с момента ее поступления. В странах Юго Восточной Азии был создан организованный валютный рынок в целях усиления государственного регулирования экономики вообще и обращения иностранной валюты в частности. Так, на Филлипинах в 1970 80 х годах действовала Банковская Ассоциация Филиппин, в функции которой входило установление курса песо по отношению к ведущим мировым валютам и надзор за проведением банками сделок купли продажи валюты. Следует отметить, что в тот период при заключении спотовых сделок банки должны были придерживаться определенных границ колебаний курса песо. В 80 е годы Ассоциация стала устанавливать границы колебаний на рыночной основе. Центральный банк не подчинялся правилам Ассоциации, но проводил покупку и продажу валюты в означенных пределах курсовых колебаний. Торги на межбанковском рынке проходили в Центре торговли валютой (Foreign Exchange Trade Center), где Центральный банк выступал в качестве и покупателя, и продавца валюты. В рассматриваемый период существовало правило обязательной продажи экспортной валютной выручки в течение трех дней со дня ее получения. Покупателем валюты выступал коммерческий банк, являвшийся агентом Центрального банка. Банковская Ассоциация Филиппин стала прообразом для создания современной электронной дилинговой системы торговли валютой в данной стране. 2. Валютные биржи в современном мире 2.1 Страновые особенности функционирования валютных бирж Отказ США от золотого стандарта и от системы фиксированных валютных курсов привел к резким потрясениям на мировом валютном рынке в 1970-80 е годы. Это неблагоприятно отразилось на экономике развивающихся стран, которые вынуждены были прибегнуть к усилению государственного регулирования внутренних валютных рынков. Стабилизация рынка национальной валюты в большинстве развивающихся государств проводилась по двум направлениям: создание информационно прозрачной рыночной инфраструктуры, удобной для вмешательства центральных банков в ход торгов в кризисные периоды, и ужесточение административного контроля за валютными операциями. При решении первой задачи органы валютного регулирования в ряде стран пошли по пути организации специализированных валютных бирж либо институтов со схожими функциями. Биржевой валютный рынок в таких странах остается одним из ключевых сегментов валютного рынка в силу своей прозрачности, информационной открытости, а также в силу того, что курсы валют по результатам торгов на валютных биржах и объемы операций на рынке служат ориентиром для сделок на межбанковском и фьючерсном валютных рынках. Создание организованного валютного рынка предусматривалось в самых разных странах, относящихся к различным регионам и отличающихся по условиям своего экономического развития. С этой точки зрения интересны примеры Чили, Хорватии, Китая, Коста-Рики и Филиппин. Но прежде необходимо оговориться: речь пойдет лишь об организованном рынке для совершения спотовых сделок с иностранной валютой. Биржи и иные торговые системы, где заключаются срочные сделки с иностранной валютой, присутствуют в абсолютном большинстве развитых и развивающихся государств с рыночной экономикой, потому этой разновидности сделок с иностранной валютой будет посвящена отдельный раздел. Следует заметить: технологическая революция в биржевом деле привела к тому, что традиционное представление о биржевой торговле как о всегда локализованной в определенном месте (биржевом зале) уже не вполне соответствует действительности. Валютная биржа в современном мире может означать не только конкретное помещение, но и электронную торговую систему, в которую с использованием современных средств связи вводятся оферты, где регистрируется заключение сделок и впоследствии по результатам заключенных сделок определяются обязательства участников торговли. При этом неважно, на каком расстоянии от места расположения биржи находится лицо, участвующее в биржевых торгах. Такие преобразования, во первых, устранили прежние ограничения по количеству участников торговли, во вторых, породили конкуренцию между биржами, находящимися не просто в разных регионах, а в разных государствах, и, в третьих, привели к необходимости значительных инвестиций в развитие современных технологий биржевой торговли. В упомянутых странах организаторами торговли являются не только традиционные валютные биржи, торги на которых локализованы в конкретном месте (Чили), но и электронные торговые системы. Последние выполняют функции биржи, если они предоставляют участникам сделки возможность связаться друг с другом и одновременно обладают определенными регулирующими или надзорными полномочиями либо вводят для участия в торгах институт членства (Китай, Коста Рика, Филиппины, Чили). В Китае не допускаются сделки с иностранной валютой на межбанковском неорганизованном рынке. В других государствах организованный рынок сосуществует с неорганизованным.

Чили. В законодательстве этой страны упоминание об организаторах торговли на валютном рынке отсутствует, но фактически он имеется: спотовые сделки с долларами США совершаются на Сантьягской фондовой бирже (Santiago Stock Exchange), которая по сути является универсальной биржей. Она организует торговлю сразу на нескольких рынках, и один из них — это рынок, на котором совершаются спотовые сделки с золотом и серебром и с долларами США, с расчетами в тот же день или на следующий. Интерес к заключению сделок с долларами США на Сантьягской фондовой бирже объясняется тем, что, во первых, долларовые вложения создают возможность высокого уровня доходности, и, во вторых, доллар является универсальным средством платежа. Наряду с традиционной валютной биржей в Чили существует электронный организатор торгов на валютном рынке — Электронная биржа Чили (Bolsa Electronica de Chile). Она была создана в 1989 г. в форме электронной торговой площадки. На бирже проводятся регулярные торговые сессии, в ходе которых совершаются сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами и иностранными валютами. Брокеры могут принимать участие в торгах с любого удаленного рабочего места на территории Чили. Всего в настоящее время насчитывается 89 терминалов. Автоматизацию торгового процесса на бирже обеспечивает Электронная торговая система (Electronic Trading System — SITREL). Она гарантирует проведение торгов в режиме реального времени, предоставляет участникам широкий набор услуг, доступ к которым прост и удобен, снабжает участников торгов всей необходимой торговой информацией. Предусмотрена возможность связи этой системы с иными электронными торговыми системами. Хорватия. Относится к тем странам, законодательство которых не просто упоминает о возможности создания бирж, а детально регулирует их правовой статус и порядок деятельности. Согласно ст.12 Закона о валютной системе, валютных операциях и сделках с золотом валютная биржа может быть создана как самостоятельное юридическое лицо либо как подразделение фондовой биржи. Учредителями биржи могут быть только банки, уполномоченные на совершение внешних валютных операций. Иные лица вправе принимать участие в торгах только с разрешения Национального банка. Биржа осуществляет свою деятельность в соответствии с уставом и процедурными правилами. Порядок совершения сделок с иностранной валютой на бирже обеспечивает большую прозрачность валютного рынка — в соответствии со ст.13 того же Закона, валютная биржа обязана передавать Национальному банку всю информацию, относящуюся к торгам, в сроки и в порядке, установлены Банком Хорватии. Одна из важнейших функций биржи согласно Закону — определение официального курса национальной валюты. Статьей 18 Закона предусмотрено, что биржа ежедневно устанавливает и объявляет курсы покупки, продажи и средневзвешенный курс национальной валюты по отношению к торгуемым на ней иностранным валютам. При этом биржа руководствуется соотношением спроса и предложения, а также количеством сделок, совершенных на ней в течение торгового дня. Курс, объявленный биржей, является официальным в силу прямого указания Закона и не требует утверждения Национальным банком. Лишь в случае, когда валютная биржа не учреждена, Национальный банк сам устанавливает официальный курс. Курс, установленный на бирже, применяется к сделкам с иностранной валютой между уполномоченными банками и резидентами, если иное не предусмотрено сторонами сделки. Банки, уполномоченные на совершение внешних валютных операций, обязаны осуществлять с резидентами сделки по курсу в пределах коридора, образованного курсами покупки и продажи, объявленными валютной биржей. Кроме того, средневзвешенный курс иностранной валюты, объявленный биржей, применяется: при исчислении требований и долговых обязательств резидентов в национальной валюте для учетных и статистических целей; при исполнении судебных решений о взыскании в национальной валюте сумм, выраженных в иностранной валюте; при исчислении таможенных и иных налоговых платежей, связанных с импортом товаров. Национальный банк Хорватии всегда обязан совершать сделки купли продажи иностранной валюты только по курсу, объявленному биржей, за исключением специальных интервенций, направленных на поддержание курса национальной валюты. Китай. Новая система валютного регулирования в этой стране была введена в 1994 г. В настоящее время сделки купли продажи иностранной валюты на внутреннем рынке совершаются только через Китайскую систему торговли валютой (China Foreign Exchange Trade System, далее — CFETS) банками, являющимися ее членами. CFETS — это интегрированная общенациональная межбанковская электронная система торгов иностранной валютой. До ее создания курс валюты определялся на основе обменных курсов, устанавливаемых различными своп центрами. Образование CFETS было вызвано ликвидацией двойного валютного курса и переходом к единому курсу, устанавливаемому на основе торгов на объединенном национальном рынке. Все сделки с иностранной валютой в Китае могут осуществляться только в рамках CFETS. Центр этой системы, расположенный в Шанхае, связан по электронной сети с 36 региональными центрами. CFETS наделена определенными полномочиями по надзору за ходом торгов. Центральный банк осуществляет контроль за торгами в системе с целью реализации государственной валютной политики. Кроме этого, текущий надзор за деятельностью CFETS осуществляет Государственное управление по рынку иностранной валюты (State Administration of Foreign Exchange — SAFE). Все финансовые учреждения, вовлеченные в совершение сделок с иностранной валютой, в том числе иностранные банки, должны получить разрешение Министерства международной торговли и сотрудничества на торговлю в CFETS, а затем — членство в системе. Причем для иностранных банков предусмотрены специальные ограничения. Если китайские банки имеют право покупать и продавать иностранную валюту за свой счет и по поручению своих клиентов, то иностранные банки могут только продавать иностранную валюту или торговать ею между собой по поручению своих клиентов. Участники торгов получают доступ к системе как из ближайшего торгового зала CFETS, так и со специализированных рабочих мест участников торгов, оборудованных в помещениях заказчиков. Заявки размером до 50 тыс. долларов США имеют в системе приоритет, более крупные заявки перед их выполнением проходят дополнительные процедуры проверки. В системе совершаются спотовые сделки с долларом США, японской иеной и гонконгским долларом. CFETS обеспечивает клиринг как по национальной, так и по зарубежным валютам. Региональные центры системы осуществляют клиринг на локальном уровне. Затем информация передается в центральный терминал CFETS. Народный банк Китая объявляет ставку ориентир национальной валюты относительно доллара США, доллара Гонконга и иены. Она основана на средневзвешенной цене сделок с иностранной валютой, совершавшихся в течение предыдущего торгового дня в СFETS. Централизация торговли валютой на CFETS позволила в течение второй половины 90 х годов поддерживать курс юаня на стабильном уровне, даже в период финансового кризиса 1998 г., создав тем самым предпосылки для реализации политики низких процентных ставок в целях стимулирования экономического роста. Филиппины. Валютные торги проводятся через Филиппинскую дилинговую систему Банковской Ассоциации Филиппин (Philippine Dealing System of Bankers Association of the Philippines — PDS), которая была учреждена в 1992 г. и развивается Банковской Ассоциацией совместно с Центральным банком Филиппин в целях либерализации и модернизации валютного рынка. Это электронная система, торги на которой проходят в режиме реального времени. Подавляющее большинство сделок «песо-доллар» проводится через PDS. Объем иностранной валюты, которая может продаваться без документов и предварительного разрешения, составляет 10 тыс. долларов. На PDS заключаются сделки с исполнением как в тот же, так и на следующий день. Торги проводятся среди членов Банковской Ассоциации при участии Центрального банка Филиппин. Банки совершают сделки как для своих клиентов, так и в собственных интересах, для своих коммерческих нужд. Когда банки торгуют за свой счет, они связаны лимитами позиций, установленными Центральным банком (не более 5% от своего необремененного капитала для покупки или 10 млн. долларов (в зависимости от того, какая из этих сумм меньше) и 20% от него для продажи). Филиппинские банки могут заключать сделки напрямую друг с другом либо через брокеров валютного рынка. Действуя через брокера, банки члены могут использовать телефонную связь или даже другую электронную систему, такую, например, как Reuters Dealing. Чтобы заключить сделку через брокеров, два банка, являющиеся членами PDS, должны подтвердить свою сделку через PDS. PDS обслуживается информационной системой Telerate, которая автоматически собирает информацию, что позволяет всем банкам членам легко отслеживать в режиме реального времени средневзвешенный курс песо и общий объем всех сделок на любой момент торгов. Торги на PDS начинаются в 9.00 и заканчиваются в 16.00. В системе PDS определение курса валют происходит на основе соотношения спроса и предложения на рынке. Банки непрерывно выставляют двухканальные котировки с обычным для межбанковских сделок спрэдом цен покупки и продажи, равным 0,005 песо. Выставляющий котировку банк обязуется совершить сделку по предложенной цене, если только цена не будет изменена или отменена до совершения сделки. При этом банки, выставляющие котировки, остаются аноним Курсом песо по отношению к доллару является средневзвешенный курс по всем сделкам с иностранной валютой, заключенным через PDS в течение предыдущего рабочего дня. Расчеты по сделкам с долларом США проводятся в PDS через Филиппинскую внутреннюю систему долларовых переводов (Philippine Domestic Dollar Transfer System — PDDTS). PDDTS представляет собой местную систему клиринга и электронных коммуникаций, управляемую Банковской Ассоциацией Филиппин и другими организациями. Система дает возможность проводить периодический взаимозачет обязательств и требований (неттинг) как в режиме реального времени, так и по окончании торгового дня. При этом итоговые расчеты совершаются в тот же день. PDDTS — это, пожалуй, самая сложная внутренняя система перевода средств в мире, что обусловлено скоростью операций и гибкостью условий поставки и расчетов. 2.2 Электронные валютные биржи в развитых странах Электронные торговые системы, подобные тем, что существуют в Китае, Коста-Рике, Чили и на Филиппинах, успешно функционируют и в развитых странах с конца 90 х годов XX в. Их отличие от бирж развивающихся стран состоит в более масштабном охвате рынка — в то время как штаб квартира биржи в большинстве случаев базируется в конкретном городе, в торгах биржи участвуют финансовые организации, расположенные в самых разных городах мира. Таким образом, современная электронная биржа выступает «связующим звеном» между огромным количеством резидентов из разных стран, желающих купить или продать иностранную валюту. К очевидным достоинствам таких электронных бирж относятся: возможность ежедневных и круглосуточных торгов иностранной валютой, что очень важно, поскольку участники торгов могут находиться в самых разных часовых поясах; продолжение --PAGE_BREAK--расширение количества участников торгов крупных финансовых корпораций, предлагающих свои котировки; оперативное снабжение участников всей необходимой торговой информацией высокая скорость совершения сделок и проведения расчетов по ним на основе использования современных средств связи и электронной обработки данных; снижение издержек, связанных с организацией и проведением торгов, и как следствие — снижение членских и комиссионных сборов, взимаемых с участников торгов. К наиболее известным и крупным электронным биржевым рынкам иностранной валюты в развитых странах принадлежат Currenex (Карринэкс), Atriax (Атриакс) и FХ Alliance — FXall (Форексолл). Currenex — первая независимая и открытая финансовая биржа, которая соединяет продавцов и покупателей иностранной валюты по всему миру. Она была создана в 1999 г. в Калифорнии, и теперь ее офисы расположены в Чикаго, Нью-Йорке, Лондоне и Сингапуре. Участвовать в торгах через Currenex имеют право лишь лица, получившие членство на этой бирже. Членами Currenex могут быть банки, казначейские департаменты компаний, менеджеры по управлению корпоративными финансами, государственные ведомства, международные организации и центральные банки. В настоящее время в число членов Currenex входят такие мощные корпорации, как Autodesk, Compaq, Ericsson, Intel Corporation и порядка 40 ведущих мировых банков, выступающих в роли маркет мейкеров, включая ABN Amro, Barclays Capital и Merrill Lynch. Currenex обеспечивает участников торгов полным электронным комплексом услуг, именуемым Straight Through Processing (STP), что означает полную автоматизацию торгового процесса — от размещения заявки клиентом до ее исполнения и проведения всех расчетов. Currenex снабжает своих участников новостями, информацией о состоянии рынка иностранной валюты, исследовательской и аналитической информацией, с тем, чтобы они обладали всем комплексом информации для выработки наилучшей стратегии и корректировки планов. Кроме того, система позволяет участникам запросить и немедленно получить котировки по спотовым и форвардным и сделкам своп из единого банка данных. Currenex проводит торги круглосуточно в режиме реального времени, обеспечивая их участникам постоянный доступ к рынку иностранной валюты с ежедневным оборотом более 1,5 трлн. долларов. В силу огромного числа участников Currenex за предоставляемые услуги биржа взимает сбор. Этот сбор состоит из ежемесячного членского взноса и сбора за совершенную сделку. В обязанности Currenex входит в том числе и обеспечение конфиденциальности информации об участниках и совершаемых ими сделках. Atriax — самая молодая из ведущих мировых электронных бирж. Она была создана в Великобритании в июне 2001 г. и расположена в Лондоне. В силу этого на нее распространяется действие закона Великобритании 1986 г. «О финансовых услугах», а сама биржа находится под надзором государственного органа по регулированию финансовых услуг. Atriax — независимая компания, крупнейшими акционерами которой являются такие корпорации, как Citibank, Deutsche Bank, JP Morgan and Reuters. Для участия в торгах на этой бирже необходимо пройти процедуру регистрации. Членами биржи могут быть корпорации, финансовые учреждения и банки со всего мира (физические лица к торгам не допускаются). В отличие от Currenex, на которой возможна торговля любыми валютами мира, на Atriax торгуется 43 валюты. Участники торгов могут получить котировки интересующей их валюты по отношению к любой другой иностранной валюте, торгуемой на бирже. На Atriax совершаются спотовые сделки с иностранной валютой, а также форвардные сделки и сделки своп. В планы биржи входит обеспечение возможности заключения сделок «форвард-форвард», расчетных форвардов и валютных опционов. Atriax также обеспечивает своих участников комплексом услуг Straight Through Processing, т.е. полной автоматизацией торгового процесса. Конфиденциальность информации — едва ли не важнейший приоритет биржи. Биржа делит участников торгов на прайс-мейкеров — участников, определяющих цены на рынке иностранной валюты, и прайс-тейкеров (price taker) — участников, принимающих цены, предлагаемые прайс-мейкерами. На Atriax постоянно присутствуют около 60 прайс-мейкеров, включая таких мощных участников рынка иностранной валюты, как Citibank, Deutsche Bank и JPMorgan. FXall — электронный организатор торгов на валютном рынке, который начал свою работу в мае 2001 г. с запуска полностью автоматизированного торгового портала. Эта биржа имеет несколько офисов — в Нью Йорке, Лондоне, Токио — и представительство в Гонконге. Услугами FXall могут воспользоваться казначейские департаменты компаний, менеджеры по управлению корпоративными финансами, хеджевые фонды, центральные банки и иные институциональные клиенты. Для того чтобы участвовать в торгах на FXall, эти организации должны заключить соответствующее соглашение с членами биржи — ее маркет-мейкерами. Члены биржи могут совершать как спотовые сделки с иностранной валютой, так и форвардные, опционные сделки и сделки «своп». Кроме того, биржа предлагает такую услугу, как «портфельная торговля» — совершение нескольких сделок с разными парами валют и датами валютирования. Посредством электронной торговой системы клиенты имеют возможность запросить котировки иностранных валют одновременно из нескольких банков, получив наглядную картину ситуации на рынке. На бирже создана система безопасности, сравнимая по надежности с системами, используемыми крупнейшими финансовыми корпорациями мира. Она включает процедуру разрешения доступа, а также различные контрольные и идентификационные процедуры. Эта система гарантирует защиту всей информации о сделках и их участниках. 2.3 Валютные биржи и финансовые кризисы Становление биржевого валютного рынка в современном понимании этого термина приходится на послевоенный период. В 1950-60 х годах многие страны Западной Европы шли по пути «догоняющего» развития, для них были характерны относительно слабые финансовые системы, и потому в целях укрепления национальной валюты они усиливали государственное регулирование в части организации внутреннего валютного рынка. Во второй половине 60 х начале 70 х годов эти процессы ускорил валютно-финансовый кризис, поразивший практически все экономики стран Европы и Америки. Одним из элементов создаваемой антикризисной системы государственного регулирования и контроля за валютными операциями стала организация валютных бирж как одного из основных инфраструктурных рыночных институтов. На валютных биржах осуществлялись операции купли продажи валюты, как для текущих экспортно-импортных операций, так и для операций, связанных с движением капитала. В связи с этим нельзя не обратить внимание на то, что значимость деятельности валютных бирж неизмеримо возрастает в годы кризиса и финансовой нестабильности в стране. Валютная биржа создает безусловные преимущества, когда в интересах устойчивого и безопасного развития национальной экономики государству необходимо усилить контроль за совершением валютных операций, сохранив при этом рыночные методы регулирования. Специалисты, вплотную занимающиеся изучением данной проблемы, обоснованно замечают: «Валютный рынок состоит из двух сегментов: биржевого и внебиржевого, которые взаимосвязаны и взаимозависимы. В период валютной нестабильности усиливается роль биржевого рынка, а в условиях стабилизации происходит усиление межбанковского внебиржевого рынка» Резкие колебания курса национальной валюты, приводящие к развитию финансового кризиса, могут обусловливаться не только объективными причинами, преодолимыми лишь в долгосрочной перспективе (например, неудовлетворительная структура платежного баланса), но и психологическими факторами (паника, вызванная негативной информацией) или недобросовестными, намеренными действиями части участников валютного рынка. Наиболее оптимальный способ выхода из финансовых кризисов, проявляющихся в виде резкого падения стоимости национальной денежной единицы в результате потери доверия к ней со стороны населения и предприятий, заключается в осуществлении масштабной валютной интервенции центральным банком. Такая интервенция дает наибольший эффект при проведении ее через валютную биржу, что объясняется компактностью биржевого рынка и сосредоточением на нем большого количества крупных участников финансовых рынков, которые заключают сделки с иностранной валютой в объеме, влияющем на курс национальной денежной единицы. Валютная интервенция, осуществляемая через биржу, вполне вписывается в рыночную модель экономики, чего нельзя сказать о таких административных мерах стабилизации национальной валюты, как установление валютного коридора. Кроме того, биржевая торговля в отличие от сделок на неорганизованном рынке препятствует ценовому манипулированию, что особенно важно в периоды валютных кризисов. Таким образом, наличие в стране валютной биржи позволяет более эффективно противодействовать валютным кризисам и бороться с их последствиями. Вместе с тем создание и развитие биржевого валютного рынка требует долгосрочной, планомерной программы действий. Как и в случае с любым иным организатором торговли, между моментом создания валютной биржи и моментом, когда она начинает функционировать с наибольшим эффектом, должен пройти определенный период времени. Иными словами, создание валютной биржи не относится к числу оперативных антикризисных мер, поскольку это невозможно сделать в сжатые сроки. Ко времени развития первых признаков валютного кризиса биржа уже должна функционировать в полной мере. Следовательно, относительная стабилизация рынка после острого валютного кризиса — еще не повод для ликвидации биржевой торговли, поскольку национальная денежная единица по-прежнему слаба и ее курс зависит от внешнеэкономической конъюнктуры. Мировая экономика пережила не один финансовый кризис. А в недавнем прошлом мы стали свидетелями затяжного кризиса на финансовых рынках России. Вторник 11 октября 1994 г. Вошел в историю как «черный вторник». За один день национальная валюта обесценилась на 21.5%. Для выявления причин происшедшего была создана специальная правительственная комиссия, были снижены необоснованно завышенные цены, изменены правила торгов на ММВБ. С ноября 1997 г. Российская экономика вошла в полосу острого и затяжного кризиса на финансовых рынках. Российская экономика оказалась чувствительна к волне мирового финансового кризиса, пришедшего из Азии, к падению цен на нефть. 13 августа 1998 г. Стало черным четвергом для Российских рынков. Утро началось с падения цен на фондовом рынке. Парализованной оказалась торговля на рынке государственных ценных бумаг – ГКО. На западных рынках упала доходность российских еврооблигаций. Центробанк и правительство отрицало необходимость девальвации. К пятнице фондовый и финансовый рынки лежали в руинах. В понедельник правительство и Центробанк распространили заявление о мерах, направленных на нормализацию финансовой и бюджетной политики. Был расширен валютный коридор. Погашение задолженности перед бюджетной сферой. Введение временных ограничений на операции капитального характера для резидентов РФ. Взятие под контроль банковскую систему страны. Нынешний кризис произошел из-за глобального финансового дисбаланса. За последнее десятилетие начали расти доходы развивающихся стран с недоразвитыми финансовыми рынками. Из-за отсутствия развитого финансового рынка, финансовая система Англии и Америки становится уникальным ресурсом, который может предложить другим странам инструменты сбережения. Из-за большого притока денег снижаются процентные ставки, по которым американцы больше не согласны сберегать, а готовы только занимать. Способность Американской и Английской финансовых систем генерировать сбережения была переоценена. Оказалось слишком много завышенных цен на активы. Возник мыльный пузырь, который в последствии лопнул. Возникает спираль, когда у вас есть в залоге акции или недвижимость, вам не хватает денег, вы начинаете продавать то, что у вас в залоге, никто не хочет покупать, поэтому вы продаете по низким ценам, ценность залога других людей падает тоже. Из-за негативного влияния на рынке ценных бумаг наблюдается рецессия, чего нельзя сказать про валютный рынок Форекс. Тому есть несколько объяснений. Во-первых, в связи с кризисом наблюдается резкие колебания валютных курсов, что позволяет трейдерам рынка Forex существенно заработать на данных колебаниях валют. Для этого нужны лишь способность прогнозировать и доля интуиции. То есть, говоря другими словами, для валютного рынка Форекс, кризис, как мать родная. Накануне на саммите страны «большой двадцатки» (G20) согласовали антикризисный пакет стимулирования мировой экономики объемом 1 трлн долл., сообщил по итогам переговоров премьер-министр Великобритании Гордон Браун. Он пояснил, что 250 млрд. долл. будут выделены через SDR (валюта Международного валютного фонда), а 500 млрд. долл. будут выделены для МВФ дополнительно. Еще 250 млрд. долл. будут выделены для поддержания торговли. Представляя итоги встречи лидеров G20 в Лондоне, британский премьер подчеркнул, что страны «большой двадцатки» в настоящее время уже реализуют крупнейший в истории план стимулирования экономики. Общий объем выделяемых средств к 2010г. составит 5 трлн. долл. По линии Международного валютного фонда и Всемирного банка будет выделено на борьбу с кризисом 1,1 трлн. долл., заявил президент РФ Дмитрий Медведев по итогам саммита G20. Он пояснил, что эти средства будут направляться в качестве прямой помощи, о которой договорились страны «большой двадцатки», а также в виде специальных прав заимствований и других прав поддержки. «Механизм предоставления еще предстоит определить», — сказал Д. Медведев. Президент РФ также отметил, что России хотелось бы, чтобы МВФ «изменил ряд своих характерных черт, в частности, порядок принятия решений и функции». Вместе с тем, наиболее ожидаемый вопрос новой глобальной резервной валюты в рамках саммита G20 не обсуждался. Об этом сообщил помощник президента РФ Аркадий Дворкович. По его словам, в ходе двусторонних встреч лидеров эта тема обсуждалась, но в рамках саммита — нет. Он отметил, что это — тема для последующей работы, которая должна проходить в рамках МВФ. Президент РФ Дмитрий Медведев предложил поручить МВФ провести исследования возможных сценариев развития валютной системы. Глава Российского государства призвал совместно оценить, какой путь развития мировой валютной системы является наиболее благоприятным для глобальной экономики. В числе таких сценариев называлось расширение перечня валют, используемых в качестве резервных, а также создание наднациональной резервной валюты, эмиссия которой будет осуществляться международными финансовыми институтами. Идея же формирования новой резервной валюты не имеет целью «разрушать существующие институты, ослаблять доллар, фунт или евро». По словам Д. Медведева, целесообразно поддерживать становление сильных региональных валют и формировать на их основе новую резервную валюту, «можно подумать и о ее частичном золотом обеспечении». Тот факт, что в ходе саммита G20 не обсуждался вопрос создания альтернативной резервной валюты, позитивен для доллара, однако новые согласованные антикризисные вливания в мировую экономику могут оказать давление на валюту США. Принимая во внимание, что российские монетарные власти временно отступили от активных валютных интервенций, динамика курса рубля в ближайшее время может в значительной степени диктоваться внешней конъюнктурой. 3. Государственное регулирование валютно-кредитных отношений 3.1 Формы и методы валютной политики Валютную стратегию государства осуществляет Банк России, деятельность которого базируется на собственных резервах. Так как основная доля объема торговли валютой приходится на московский валютный рынок и официальный курс доллара определяется на торгах ММВБ, Банк России оказывает влияние на формирование валютного курса посредством интервенций на ММВБ и операций на межбанковском рынке, а также посредством контроля уполномоченных банков. Одна из основных задач, которую ставит перед собой Банк России, проводя интервенции на ММВБ, — снижение привлекательности доллара в качестве более доходного и ликвидного актива, чем национальная валюта, и удержание роста курса доллара ниже уровня инфляции. Одновременно с интервенциями на валютном рынке Банк России и Министерство финансов проводят жесткую денежно-кредитную политику, направленную на укрепление рубля: повышение реальной ставки процента и ужесточение кредитной политики. продолжение --PAGE_BREAK--

www.ronl.ru

кого пустят на биржу в понедельник?

Государство обещает предоставить населению возможность покупать и продавать валюту на бирже в 2017-2018 гг.

А с ближайшего понедельника, 21 марта, возможность участвовать в биржевых торгах получат предприятия. Правда, доступ на валютную биржу предоставят не всем желающим, а только избранным, пишут Naviny.by.

Хочешь на биржу — заплати комиссию

С июня 2015 года торговать валютой на бирже в Беларуси могли только банки, предприятия такой возможности не имели. Все валютообменные операции субъекты хозяйствования проводили на внебиржевом рынке — покупали иностранную валюту у банков и продавали ее им же.

С 21 марта 2016 года круг субъектов, которые могут участвовать в валютных торгах, расширяется — Нацбанк предоставил предприятиям право выходить на биржу.

«Решение принято с целью дальнейшего совершенствования механизмов функционирования внутреннего валютного рынка», — пояснил необходимость соответствующего постановления Нацбанк.

Правда, торговать валютой на бирже предприятия смогут не самостоятельно, а через денежно-кредитные учреждения. Банки будут принимать заявки клиентов и выставлять их на биржу по ходу торгов. Причем обрабатывать заявки клиентов банкам придется… вручную.

Однако, коммерческие банки просто не смогут физически обработать вручную сотни заявок предприятий, если последние возжелают покупать (продавать) валюту именно на бирже.

«Теоретически, можно посадить операционисток, чтобы они обрабатывали сонмище клиентских заявок, но это страшно — вероятность возникновения ошибок в этом случае резко возрастет», — отметил в беседе с корреспондентом представитель одного из банков.

В сложившейся ситуации банкам остается одно — фильтровать клиентов, которые захотят участвовать в биржевых торгах. В этом случае, говорят банкиры, на биржу попадут «клиенты с серьезными объемами», а доступ малым и средним предприятиям на биржу будут ограничивать. Вероятнее всего, тарифными методами.

В результате, ручное управления заявками превратиться в ручное управление валютой: наиболее крупные объемы уйдут на биржу, а «мелочь» останется на внебиржевом рынке. По сути, к бирже получат доступ только избранные клиенты банков — крупные предприятия.

Банки не сказать чтобы рады потенциальным комиссионным доходам. Они понимают, что разделение предприятий на «крупные» и «мелкие» может не только породить недовольство у клиентов, но и вызвать жалобы в соответствующие органы — банки, мол, «жируют», устанавливая необоснованные комиссии.

Причины «совершенствования» валютного рынка

Аналитики финансового рынка характеризуют ручную систему обработки клиентских заявок не иначе как практикой из каменного века. Возникает вопрос: зачем понадобилось «совершенствовать механизмы функционирования внутреннего валютного рынка» таким образом?

Согласно первой версии, новый механизм, который открывает крупным предприятиям доступ к биржевым торгам, может быть призван сократить расходы субъектов хозяйствования, связанные с валютообменными операциями на внебиржевом рынке. Однако у этой гипотезы имеются контраргументы.

«Крупные клиенты, взаимодействуя с банком, покупали/продавали валюту по курсу, близкому к тому, который складывался на бирже. Вряд ли финансовые службы предприятий смогут еще лучше «ловить» курс на бирже, чем это делают дилинговые службы банков, обладающие профессиональными знаниями и опытом», — считает эксперт в банковских кругах.

Официальная версия, объясняющая новые условия валютных торгов, прозвучала на этой неделе из уст руководства Белорусской валютно-фондовой биржи.

Как заявил журналистам председатель правления БВФБ Андрей Аухименя, предоставление предприятиям права выходить на биржевые торги «позволит расширить спрос и предложение валюты на валютном рынке». «И по нашему мнению, возможно, стабилизировать валютный курс», — подчеркнул Аухименя.

Однако тот факт, что к торгам на бирже получат доступ только избранные предприятия, очевидно, вряд ли можно считать идеальным механизмом решения благородной задачи.

«Режим непрерывного двойного аукциона, в рамках которого сегодня осуществляются торги на бирже, — безусловно, алгоритм рыночный. Однако этот механизм должен удовлетворять запросы всех участников рынка. Если же у нас выходит, что не все предприятия могут принимать участие в биржевых торгах, элемент рыночности этот механизм утрачивает», — говорит старший аналитик форекс-брокера Forex Club Валерий Полховский.

Он предполагает, что «ручной» доступ предприятий на биржу является промежуточным решением властей, которые декларируют сегодня планы расширять круг участников биржевого рынка.

«Возможно, с течением времени, когда сложится представление, как новые условия торгов будут работать, этот процесс станут автоматизировать», — отмечает Полховский.

Наконец, третья версия, объясняющая желание властей расширить круг участников биржевых торгов, заключается в том, что официальный Минск таким образом пытается выполнять условия кредиторов.

Международные финансовые организации, у которых белорусские власти просят сегодня новые кредиты, постоянно настаивают на обеспечении максимально рыночного процесса курсообразования. Расширение круга участников биржевых торгов — явный шаг в этом направлении.

Кстати, руководство Белорусской валютно-фондовой биржи на этой неделе сообщило, что в 2017-2018 гг. планируется и населению предоставить возможность (очевидно, через брокеров) осуществлять валютообменные операции на бирже.

Финансовый аналитик Исследовательской группы BusinessForecast.by Александр Муха констатирует, что в России население уже сегодня через брокеров имеет доступ к московской бирже в любой момент.

«Будет ли выгодно белорусам осуществлять валютообменные операции на бирже? Все зависит от условий. Если тарифы будут приемлемыми, населением освоит биржевую торговлю не хуже, чем операции в системе интернет-банк», — считает Александр Муха.

По оценкам аналитика, обеспечить доступ населения к валютным торгам на биржевом рынке и создать необходимую для этого технологическую инфраструктуру вполне реально к 2018 году.

Вопрос в том, будет ли на это политическая воля государства. Сегодняшняя ситуация, когда доступ разных участников к биржевым торгам ограничен, подтверждает, что государство не спешит идти на либерализацию валютного рынка. Тот факт, что только избранные участники получают сегодня доступ к валютным торгам, подтверждает, что ручная система управления этим рынком сохраняется.

thinktanks.by

Как формируются валютные курсы

Валютный курс – это цена денежной единицы страны, выраженная в денежной единице другой страны. Курс валюты может определяться и в других активах (золоте, ценных бумагах и пр.).

Depositphotos

Валютный курс всегда образуют денежные единицы двух стран (иногда пару составляет другой ликвидный актив): базовая и котируемая. Котируемой называется та валюта, которая применяется для выражения стоимости базовой. Например, национальная валюта какой-либо страны будет выступать в качестве котируемой, в то время как валюты других стран или активы мирового спроса – в качестве базовых. На мировом валютном рынке возможны различные комбинации: одна и та же денежная единица может стать котируемой по отношению к одной валюте и базовой по отношению к другой.

Валютный курс обозначается с помощью валютных пар, или дробей, где базовая валюта является числителем, а котируемая выступает в качестве знаменателя. Возьмем для примера валютную пару доллар — рубль. Если мы определяем курс доллара к рублю, рубль является котируемой валютой и находится в знаменателе, а доллар – базовой и стоит в числителе. Курс доллара к рублю, равный 64,80, показывает, что 1 доллар оценивается в 64,80 рублей.

Классификация валютных курсов

Остановимся более подробно на основных курсовых видах. Для начала следует упомянуть о том, что существуют разные режимы валютных курсов — фиксированный и плавающий. Фиксированный курс валюты устанавливается Центробанком и практически не зависит от ситуации на рынке. Он может оставаться стабильным в течение долгого времени, в то время как плавающий курс формируется рынком и постоянно меняется, то есть «плавает».

Мало где можно встретить плавающий валютный курс в чистом виде, по крайней мере, на территории бывшего СССР его нет. Наиболее распространено сочетание обоих режимов, когда плавающий курс в различной степени ограничен административно. Степень фиксации зависит от текущей ситуации.

Даже в отдельно взятой стране валютные курсы могут различаться. Дело в том, что они делятся на несколько видов. Давайте разберемся, какие валютные курсы существуют, и в чем заключаются их отличия.

Курс валют Центробанка, он же официальный курс

Центральный банк устанавливает курс различных иностранных валют к национальной валюте каждый рабочий день. ЦБ любой отдельно взятой страны пользуется различными методиками формирования официальных курсов. Так, в России Центробанк ежедневно определяет средний курс на биржевых торгах с начала их работы до 11:30, на основании чего устанавливает официальный валютный курс на следующий день. Если в часы после 11:30 до закрытия торгов котировки претерпели значительные изменения, разница между официальным курсом, установленным ЦБ, и коммерческим либо биржевым курсами будет довольно существенной.

Курс Центробанка практически не используется при покупке или продаже валюты населению (исключение составляют случаи, когда банк продает валюту физлицам по официальному курсу для закрытия кредита или размещения средств на депозите). В то же время официальный курс участвует в формировании многих показателей, таких как суммы валютных контрактов, переведенные в национальную валюту, различные банковские комиссии и т.д.

Биржевой курс валют

Именно он служит основой для установления коммерческих валютных курсов. Биржевой курс применяется в тех странах, где функционирует валютная биржа. Он напрямую зависит от результатов проводящихся на ней торгов. Курс валют на бирже свободен от прямого государственного регулирования и образуется, исходя из сочетания спроса и предложения на определенную валюту в данный момент времени. Таким образом, он может меняться каждую минуту. Если на рынке предложение превышает спрос, курс валюты будет снижаться, если спрос увеличится — расти.

Узнать текущий биржевой курс можно, наблюдая за онлайн графиками, так как любая информация в режиме оффлайн будет уже неактуальной. Однако всегда можно получить информацию о курсе, зафиксированном в определенное время, например, при открытии или закрытии торгов.

Курс на межбанковском валютном рынке

Этот курс формируется во время торгов, которые проводят банки, покупая или продавая валюту для себя или своих клиентов. Валютный курс на межбанке также колеблется в течение дня, но гораздо реже, чем на бирже. Страны постсоветского пространства, у которых нет валютной биржи, используют именно этот курс в качестве главного ориентира при формировании коммерческих валютных курсов.

На межбанковском валютном рынке предусмотрено уже два курса: курс продажи и покупки. В Центробанке и на бирже используется единый курс.

Коммерческий курс валют

Именно по такому курсу банки покупают и продают валюту населению. Ежедневно коммерческие курсы валют выводятся на табло возле банковских касс. Здесь курс продажи заметно отличается от курса покупки: разница между ними больше, чем на межбанковском рынке.

Чаше всего значения курса покупки и продажи валюты находятся по разные стороны от биржевого курса, причем коммерческий курс предусматривает большую маржу между покупкой и продажей, чем биржевой.

Допустим, биржевой курс доллара к рублю – 64,80. На межбанке курс покупки составит 64,50, продажи – 65,10. В банках эти курсы составят 63,80 и 65,80 соответственно.

Коммерческие банки устанавливают валютные курсы самостоятельно, в соответствии со своей валютной политикой. У разных банков курсы валют могут заметно отличаться. Курс на межбанке одинаков для всех, а значит, разницу между ним и коммерческими курсами можно отнести к доходам банков. К сожалению, так происходит почти везде. Существует общее правило, применимое в большинстве случаев: самые выгодные котировки – на бирже, затем идут котировки межбанка, а уже за ними следуют коммерческие курсы.

Банки, как правило, совершают торговые операции на межбанковском валютном рынке для юридических лиц, ведущих бизнес в сфере импорта и экспорта. Физические лица также могут осуществлять покупку и продажу валют на межбанке. Обычно это делается для определенных целей: оплаты кредита, осуществления перевода, размещения средств на депозите. Однако при совершении подобных операций необходимо выплатить банковскую комиссию, поэтому, сравнивая выгоду различных курсов, необходимо учитывать сумму, которую придется отдать банку за посреднические услуги. Точный курс межбанка достаточно сложно предсказать, но можно обозначить границы курса, ниже и выше которых банк не станет проводить операцию.

Физическим лицам доступны операции и на бирже, однако здесь не обойтись без дополнительных затрат на услуги биржевого брокера. Его помощь необходима для участия в торгах.

Было интересно?

Пожалуйста, поделитесь в социальных сетях: И подпишитесь, чтобы ничего не пропустить:

www.exocur.ru

Казахстанский банк получил доступ к торгам на валютном рынке "Московской биржи"

Первый казахстанский банк (АО "AsiaCredit Bank (АзияКредит Банк)") допущен к торгам на валютном рынке "Московской биржи", сообщается в пресс-релизе биржи. Московская Биржа включила в состав участников торгов на валютном рынке АО "AsiaCredit Bank (АзияКредит Банк)" - первый банк из РК.

По словам председателя правления АО "AsiaCredit Bank (АзияКредит Банк)" Нугыманова Бауыржана Табылдиевича, это знаковое событие для банка и для финансового сектора Казахстана. "После допуска к торгам банк сможет использовать преимущества Московской Биржи, как торговой площадки, в процессе совершения сделок с иностранными валютами, экспортно-импортных операций, диверсификации валютных активов и хеджирования валютных рисков, а так же более выгодных и совершенных условий заключения сделок на валютном рынке для партнеров и клиентов банка. Участие АО "AsiaCredit Bank (АзияКредит Банк)" в торгах на валютном рынке Московской Биржи – это еще один, пусть не большой, но заметный шаг на пути интеграции экономик наших стран в рамках ЕврАзЭС".

По словам управляющего директора по денежному рынку Московской Биржи Игоря Марича, допуск первого банка из Казахстана на Интегрированный биржевой рынок особенно показателен в связи с подписанием в конце мая президентами России, Казахстана и Беларуси договора о создании с 2015 года Евразийского экономического союза (ЕАЭС). Новая интеграционная модель, создающаяся на базе единого экономического пространства, включает реализацию совместной валютной политики и интеграцию финансовых рынков. Наличие прямых котировок в национальных валютах сокращает конверсионные издержки участников внешнеторговой деятельности за счет исключения посреднических валют – доллара и евро – и работает на повышение статуса национальных валют на мировом рынке.

С февраля 2013 года Московская Биржа открыла доступ к торгам банкам-резидентам стран Евразийского экономического сообщества (ЕврАзЭС) в рамках проекта по созданию Интегрированного валютного рынка. Впервые банки из Беларуси, Казахстана, Кыргызстана и Таджикистана получили возможность выхода на интегрированный биржевой рынок, имея лицензию своего национального регулятора, без необходимости получения российской валютной лицензии.

АО "AsiaCredit Bank (АзияКредит Банк)" – универсальный коммерческий банк, основан в 1992 году. По состоянию на 01.05.2014 г. активы Банка составляют 117,6 млрд. тенге, собственный капитал 21,5 млрд. тенге.

Валютный рынок Московской Биржи - один из наиболее значимых сегментов финансового рынка России. С 1992 года Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов биржевых торгов. На бирже проходят торги по доллару США, евро, украинской гривне, казахстанскому тенге, белорусскому рублю, китайскому юаню, "бивалютной корзине", проводятся сделки валютный своп.

www.kursiv.kz