Условия выхода на фондовую биржу форекс. Выход на биржу

Выход компании на IPO. Что это и для чего необходимо?

Доброго времени суток, Уважаемые читатели!

Стараюсь чередовать разные темы на блоге: о фондовом рынке, о криптовалютах, о разных инвестиционных инструментах, о личностном росте, о возможности заработать, также есть ряд статей которые можно отнести к понятию «азбука инвестора», где прописаны общие теоретические моменты и еще о многом другом.

Сегодня будет именно теоретический материал и его тема выход компании на IPO.

Чтобы сразу было все понятно разберемся что такое IPO:

IPO (Initial Public Offering) — это размещение и продажа акций (депозитарных расписок на акции) акционерной компании на бирже ценных бумаг, выход этой компании на фондовый рынок в качестве нового эмитента. При этом бумаги компании попадают в публичную продажу и их покупка/продажа может осуществляться неограниченному количеству лиц.

Сейчас еще появилось новое понятие ICO, это уже относится к теме криптовалют.

В принципе, начинается все с бизнес-идеи, раскручивая и укрепляя которую организаторы превращают это в компанию, производящую определенного рода продукт и если на все эту деятельность просматриваются дальновидные перспективы, то есть шанс привлечь больший инвестиционный поток за счет выхода на IPO.

Привлечение инвестиций и дальнейшее развитие, это самая распространенная цель молодых компаний, но еще выход на IPO осуществляется для:

получения объективной оценки компании, которая необходима для ее управленческого маркетингового развития (проще говоря для имиджа), а также важна для проведения сделок ее покупки/продажи.

повышения ликвидности акционерного капитала компании.

повышения степени защиты компании от рейдерских захватов и не всегда корректно ведущего себя государства. В данном случае, чем больше мелких акционеров в компании, тем сложнее собрать большой акционерный пакет, чтобы заиметь право голоса. Это, конечно, не гарантия, но как такая цель при выходе на рынок тоже имеет место быть.

повышение прозрачности со стороны отчетности. Если компания имеет преимущественно положительные финансово-экономические, производственные и прочие показатели, то для нее выход на IPO окажется как нельзя выгодным и продуктивным. В дальнейшем, публикация отчетности особенно влияет на цену акций, как в положительную, так и, соответственно, в отрицательную сторону.

Выход компании на IPO

По сути, процесс выхода компании на IPO можно назвать определенным ростом для любой бурно развивающейся компании, а для развития и расширения требуются финансовые средства, но для масштабного процесса выхода на новый уровень они бывают не всегда, а поскольку достижение цели выхода на рынок процесс достаточно трудоемкий, сложный, требующий соблюдения ряда условий и, к тому же, затратный по времени (это может занять несколько лет), то владельцы бизнеса не редко прибегают к другим способам привлечения инвестиционного капитала, которые имеют как преимущества, так и недостатки по сравнению с первичным размещением бумаг на фондовой бирже.

Альтернативы IPO для привлечения финансовых потоков:

1) Получение кредита.

Свое отношение к кредитам, а в частности к потребительским я уже озвучил в одной из ранних статей (здесь), к кредитам для бизнеса отношусь немного лояльней (сейчас наверное нет ни одной компании которая не имеет кредита), но все же то весьма рискованный инструмент для привлечения средств в бизнес.

Бизнес кредиты имеют схожие с потребительскими минусы:

— средства нужно вернуть,

— вернуть с переплатой, то бишь с процентами,

— кредит дается под залог и в случае чего можно остаться без компании и при этом с долгами по кредиту,

— ограниченность в суммах.

2) Выпуск облигаций.

С более полным понятием облигаций можете ознакомиться тут. А так в трех словах, облигации выпускаются для их продажи, а следовательно привлечения капитала, но облигации, это инвестиционный инструмент и любой инвестор желает получить проценты прибыли от своих вложений и идет на приобретение облигаций, потому что, в будущем компания обязуется выплатить заранее оговоренный процент, а также инвестор на определенных условия может возвратить стоимость купленных ранее облигаций.

Привлечение средств с помощью облигаций немного схоже с кредитами, так как это все долговые инструменты для привлечения инвестиций.

3) Привлечение инвесторов.

Это самый выгодный для компании способ привлечения финансового потока, никаких долгов и обязательств и все напрямую заинтересованы в положительном результате и часто помощь оказывается не только финансовая, но и профессиональная.

Есть конечно и недостатки:

— если проект требует больших инвестиционных потоков, не факт что необходимая сумма соберется,

— не смотря на очевидные плюсы для компании, инвесторы в такой ситуации остаются слабым звеном, так как по факту инвестиции это всегда риск (и бизнес к этому тоже относится), плюс простые инвесторы не имеют право голоса и вынуждены доверять владельцам компании, что бы не взбрело им в голову и какими бы ни были их намерения.

Да, все эти способы приемлемы для развития компаний, но с сравнение с выходом на IPO они намного менее эффективны в качестве набора инвестиционного капитала.

Все бы ничего, но наряду с преимуществами, которое дает выход компании на IPO, а это:

1) как уже говорилось не раз, привлечение инвестиционных средств,

2) увеличение капитализации, ликвидности, общего рейтинга и имиджа компании,

3) отсутствие долговых обязательств и т.п.

Есть и недостатки, но без них никуда:

1) ряд условий и требований, которые нужно соблюсти (размер компании, уставного капитала и т.п.),

2) длительные временные затраты,

3) материальные затраты на осуществление и оформление процесса выхода на рынок,

4) потеря основного управления компанией, если конечно основным пакетом не владеет ее создатель (бывает что человек «родил» компанию, вывел ее на высокий уровень, но приходят инвесторы выкупающие крупные пакеты акций и начинают делить власть и диктовать свои условия),

5) раскрытие данных и отчетности (все акционерные компании находящиеся на рынке регулярно обязаны обновлять информацию о компании и выкладывать отчеты на всеобщее ознакомление).

Выход на IPO состоит из нескольких основных этапов:

1) Предварительный. Необходимо проводить аудиты, анализ абсолютно всех видов деятельности компании, устраняя при этом все погрешности в сторону удовлетворяющую всем требованиям подготовки компании к выходу на рынок.

2) Подготовительный. При положительном итоге предварительного этапа, следующий момент касается уже формирования рыночного фундамента:

выбор торговой площадки, подбор профессиональной команды ведущей подготовку всего процесса,
создание документации, проведение расчетов для инвесторов (цена и количество акций, дивидендные выплаты, использование и распределение средств),
запуск рекламного процесса (для распространения информации о компании).

3) Основной. На этом этапе уже идет формирование заявок на приобретение готовящихся акций, определение их стоимости на данном этапе и подведение итогов по этому процессу.

4) Завершение. Компания выходит на рынок, акции начинают торговаться и в течение некоторого времени формируется их стоимость, она может как оправдать ожидания и резко пойти вверх, так и наоборот.

Ситуации, когда цены на акции резко падают после выхода компании на IPO, вопреки ожиданиям, сложившимся из проведенной рекламной компании и прочим подготовительным моментам, не редко случаются на практике.

Но, есть ряд особо успешных, которые прошли путь от казалось-бы несбыточной идеи до много миллиардного обогащения буквально за несколько часов, их примеры можете изучить в материале об успешных стартапах.

В моем инвестиционном портфеле тоже есть компания нацеленная на IPO, посмотрим что из этого получиться и оправдает ли она надежды инвесторов 😉

А из самых успешных IPO можно выделить не безызвестные корпорации VISA, General Motors, Agricultural Bank of China и недавний Alibaba Group, который стал лидером первичного размещения бумаг на рынке за последние 5-10 лет.

Вот такой ознакомительный материал, в который поместилась далеко не вся подноготная IPO, но все что нужно знать новичку-частному инвестору я постарался разъяснить.

Всем удачных вложений и положительных результатов! До встречи!

******************************************************************************************************************

RSS рассылка. Каждая моя новая статья прямиком к Вам на почту. Узнайте Все первыми, будьте в курсе событий выгодного инвестиционного бизнеса:

Авторская рассылка «Инвестирование Под 5 — 10 % в Месяц. Как Все Сделать Правильно» Вы всегда будете в курсе о изменениях в моем Инвестпортфеле, ведь я всегда ищу подходящие инвестиционные компании для его расширения в целях диверсификации.

Эта информация, также может оказаться полезной для Вас:

Буду признателен, если воспользуетесь кнопочками:

Вы можете пропустить чтение записи и оставить комментарий. Размещение ссылок запрещено.

mlminvestor.ru

Как вывести предприятие на биржу — Investoriteliit.ee

Публичная компания имеет ряд дополнительных способов привлечения капитала для того, чтобы реализовать расширение, слияние или завладение.

Привлечь дополнительный капитал может быть первоначальной причиной выхода на фондовую биржу, это традиционный способ предоставления дополнительного капитала даже для уже котируемых биржевых компаний. Ниже приводится краткое описание различных способов привлечения капитала на финансовом рынке для публичных компаний.

Публичный выпуск акций — привлечение капитала путём эмиссии новых акций, предлагаемых по рыночной стоимости или альтернативная эмиссия прав, при которой акционерам предлагаются новые акции пропорционально у них имеющейся акционерной собственности.

Направленный выпуск акций — это не публичная эмиссия, в случае которой прерогативой являются уже существующие акционеры, предлагающие новые акции определённым инвесторам и предприятиям за деньги. Такого рода эмиссии предназначены уже, как известно, для инвесторов, группе инвесторов или существующему акционеру компании. Акции выпускаются по рыночной или завышенной стоимости.

Взнос некапитальных эмиссий — эти акции эмитируются для полного или частичного овладевания имуществом или компанией.

Слияние включает в себя две или более бизнес-комбинации, в которых один субъект предоставляет предложение для другой компании, предлагая оплату деньгами или в акциях.

Фондовая эмиссия — когда новые акции делятся бесплатно между существующими акционерами пропорционально их акционерной собственности. Такого рода эмиссии предприятия используют для увеличения акционерного капитала, данное действие не приносит нового капитала в предприятие.

Выпуск акций для сотрудников подразумевает собой выдачу акций компании своим работникам. Компания может предложить своим сотрудникам как существующие акции из портфеля компании или выпустить новые акции.

Split и обратный split акций можно использовать для увеличения или уменьшения номинальной стоимости акций. Этот метод используется часто для стимулирования торгов акциями, если цена акций стала очень высокой. При split получаем больше акций за меньшую номинальную стоимость.

Основные шаги для выхода на биржу и сколько времени они занимают?

Основные шаги для вывода компании на фондовую биржу:

1. Менеджеры и владельцы компании ощутили необходимость проанализировать потенциал компании на фондовой бирже и всё что с этим связано, обращая особое внимание на причину листинга на бирже.

2. Выбор консультанта(ов) для проведения анализа, который выявит, что выход на биржу является лучшим решением для удовлетворения выявленных потребностей.

3. В сотрудничестве с консультантами, организовывается подробный анализ компанией (Due Diligence).

4. Решение, на какой бирже (биржах) котировать ценные бумаги, в каких странах и каким группам инвесторов начать предлагать акции.

5. Уведомить фондовую биржу, что хотите котировать свои акции.

6. Подготовка необходимых документов, включая проспекты, в сотрудничестве с консультантом (ами) и фондовой биржей.

7. «первичное публичное размещение » в сотрудничестве с консультантами для выявления рыночного спроса.

8. Заключение финальных соглашений между организаторами и гарантами и т.д..

9. Подготовка проспекта и регистрация его в Финансовой инспекции.

10. Предоставление заявления на котировку и дополнительных документов бирже. Заявление должно быть составлено по установленной биржей форме и содержать все необходимые данные, требуемые правовыми актами и биржей.

11. Биржа начинает рассмотрение заявления на котировку и при надобности может запросить дополнительную информацию.

12. Биржевой комитет выносит решение относительно котировки.

13. При позитивном решении заключается договор о котировке и ценные бумаги берут на торги.

Каким требованиям компания должна соответствовать?

Продолжительность экономической деятельности по основному направлению должна составлять 3 года, для дополнительного списка 2 года.
Компания, претендующая на листинг, должна представить три последних (для дополнительного списка — два) годовых финансовых отчета, которые соответствуют правилам установленным законодательством по бухгалтерскому учету, международного стандарта финансовой отчетности (МСФО) и включает в себя правила и руководящие принципы установленные биржей с требуемой информацией.
Рыночная стоимость предприятия, котируемого в основном списке (если его невозможно оценить, то по размеру собственного капитала), должна составлять не менее четырёх миллионов евро (в дополнительном списке один миллион евро).
Достаточная часть акций (25% считается достаточным) компаний основного и дополнительного списка должны принадлежать общественности. Акции не считаются публичными, если их владельцем является биржевое предприятие или его дочерняя компания, член правления или совета или же его приблеженные, также в случае, если во владении акционера больее 5% нотируемых акций.
Деятельность компании подавшей заявки на листинг должна осуществляться в соответствии с законом. Финансовое, правовое или иное положение не должно ставить под угрозу интересы инвесторов.
Котировка ценных бумаг должна быть свободной для передачи, право для залога не может быть ограничено уставом.
Ценные бумаги должны быть зарегистрированы в Эстонском центральном регистре, другом аналогичном регистре или базы данных, которая гарантирует исполнение обязательств вытекающих из сделок с ценными бумагами и надлежащее исполнение урегулирования.
Акции должны быть выпущены в соответствии с действующим законодательством и уставом предприятия, которые обязаны соответствовать действующим правовым актам.

Биржа имеет право отказать в доступе к листингу компаниям, в которых за два года до подачи заявления была начата процедура ликвидации или банкротства, либо в течении упомянутого периода у предприятия были трудности с платёжеспособностью.

Какие документы должны быть представлены с заявлением о котировке?

При первом нотировании надо предоставить бирже следующие документы (эти требования не действуют на дополнительные эмиссии уже нотируемых предприятий):

Выписка Б — карты из коммерческого регистра.
Нотариально заверенная копию устава.
Обзор основных событий и планируемых экономических итогов текущего и следующего финансового года.
Копия письменного согласия компании (форма установлена биржей) Финансовой инспекции о том, что биржа имеет право на получение информации о деятельности предприятия от финансового надзора.
Письменное подтверждение того, что исходя от экономических действий предприятий, сделки между основателем или контролируемыми им акционерными обществами будут совершаться по свободно сформированным рыночным ценам.
Письменное подтверждение владельца материнской компании о следовании указаниям регламента. Если материнская компания, в свою очередь, состоит в концерне, то глава концерна должна дать письменное подтверждение о следование указаниям регламента.
Со стороны предприятия опубликовать публичные проспекты за последние три года.

Кроме того предприятия которые выставляют свои акции в первые как и биржевые предприятия планирующие дополнительную эмиссию должны представить:

Выписка с общего собрания акционеров о принятых изменениях в уставе (если данная запись не внесена в коммерческий регистр).
Копии финансовых отчетов и решений аудиторов за последние два финансовых года.
Эмиссионный проспект (точные требования прописаны в Постановлении Европейской комиссии № 809/2004, так называемое эмиссионное постановление).
Копия с собрания акционеров или решение совета об увеличении акционерного капитала, если до предоставления заявления об увеличении капитала небыло представлено в коммерческий регистр.
С членами биржи заключается договор о создании рынка, проводится обзор названных основных условий договора.
Выписка из листового заявления, установленного компетентным органом (например, советом) из протокола заседания.
Подписанное подтверждение формы, установленной со стороны биржи, о подтверждении исполнения обязанностей установленных регламентом.

Тщательная подготовка к листингу на фондовой бирже может занять до двух лет. Основные подготовительные этапы — это введение нового порядка и стандартов отчётности, их введение в жизнь и создание некой стабильности, также создание проспекта, который занимает значительное количество времени. О всех значительных изменениях надо оповестить и рабочих, также им надо дать время чтобы привыкнуть к новым правилам.

Рассмотрение листинга может занять около 3-4 месяцев. Точные временные затраты зависят от того, с выходом на биржу ли продадут имеющиеся акции или же организуют эмиссию новых акций; гарантирована ли эмиссия; предложение только местное или международное; как много работы у бухгалтеров уходит на составление финансового отчёта и у аудитора на оценку его достоверности.Таким образом, временные затраты зависят на прямую от предприятия и от предварительной работы консультантов, однако биржа принимает решение 1-4 недель, учитывая что все заявления и дополнительные документы оформлены и представлены корректно.

Консультантов из какой области выбрать?

Консультанты являются профессионалами в различных областях, которые помогут компании выяснить, является ли выход на фондовую биржу лучшим решением для компании, а также посоветуют, что и как делать. При позитивном решении консультанты помогут составить все необходимые бумаги для выхода на биржу и для возможной эмиссии новых акций, а также организуют встречи с потенциальными инвесторами.

Как правило, компании имеют финансового консультанта, юридические консультации, и также имеют партнера по организации связей с общественностью и маркетингом. Для более крупных сделок, целесообразно провести конкурс, чтобы найти консультантов, это дает вам больше выбора.

В качестве финансового консультанта лучше выбрать местные инвестиционные или коммерческие банки. Для более крупных сделок, в основном касающиеся международных инвесторов, стоит рассмотреть найм зарубежных консультантов.

Юридический консультант поможет написать проспект и праведно оформить все юридические аспекты, касаемые котировки. Юрисконсульт обычно рекомендует финансового консультанта.

Советник по вопросам коммуникаций во время процесса выхода на биржу берет на себя весь процесс общения с общественностью — оповещает общественность о котировке и оценивает публичное ожидание катаемое предприятия и его котировки, что необходимо для удачного проведения процесса котировки..

www.investoriteliit.ee

Как выводить компанию на IPO. Часть 1

По мнению экспертов, сейчас неподходящее время для публичного размещения акций. Но эта информация наверняка будет полезна для белорусских бизнесов, рассматривающих выход на зарубежные площадки в перспективе. Ирина Глебович, юрист управляющей компании «Зубр Капитал», подробно рассказывает о подготовке к IPO.

Фото с сайта metronews.ru

– Белорусским компаниям, привыкшим к получению кредитов, выпуску облигаций или продаже долей стратегическому инвестору, пока мало знаком такой инструмент финансирования как IPO. Единичные примеры выхода на IPO бизнесов с белорусскими корнями (EPAM, ASBISc, Silvano Fashion Group (бренд Milavitsa) напоминают историю голливудских звезд. Разберемся, какой путь предстоит пройти от мечты к реальности.

Фото с сайта electroname.com

Что дает IPO помимо привлечения инвестиций

Получение статуса компании, которая котируется на признаваемой рыночной площадке, позволяет решить множество задач. Они не ограничиваются лишь привлечением инвестиций для развития:

Компании часто используют IPO как подготовительный этап перед поглощением других бизнесов.
Акции публичной компании могут применяться при расчетах в сделках M&A. Например, Facebook при покупке WhatsApp оплатил своими акциями часть стоимости мессенджера.
Выход в новые регионы или закрепление на рынке. Одним из факторов размещения Prada, Coach и l'Occitane в Гонконге было стремление повысить узнаваемость брендов в азиатском регионе. Там формируется широкий рынок потребителей товаров класса «люкс».
Выход на биржу – отличная возможность заявить о себе как глобальном игроке в определенной отрасли, оказаться рядом с сопоставимыми компаниями-конкурентами, заманить лучших специалистов в отрасли – на «публичный» бренд работодателя.

Какие критерии являются ключевыми при выходе на IPO

Определяющее значение для инвесторов – рост стоимости акций в будущем. Поэтому наиболее привлекательными являются компании, которые стремятся потратить привлеченные средства на реализацию инвестиционной программы.

Если же цель бизнесов – погасить существующие долги, это вызовет обоснованное недоверие.

Оценивая компанию, инвесторы анализируют, прежде всего, ее финансовые результаты (рост EBITDA, соотношение долга к капиталу, ROE).

Большое значение при вложении денег в акции играют качественные характеристики: сильная команда, налаженная система корпоративного управления, репутация бренда и позиционирование продукта на рынке, уровень инноваций.

В целом компания, выходящая на фондовый рынок, должна показать, что является многообещающим бизнесом – успешно функционировать минимум 3 года и быть способной приносить отдачу от инвестиций.

Период pre-IPO

Радикальная трансформация всех бизнес-процессов – результат подготовки к IPO. В зависимости от того, насколько компания «сырая», период ее надежной репутации (business track record) может занять и полгода, а может растянуться на несколько лет.

Он включает:

Совершенствование процедур корпоративного управления. Создание Совета директоров и назначение независимых членов, усиление внутреннего контроля, разработка систем качественной внутренней отчетности, разработка долгосрочной системы мотивации для персонала (например, планы опционов). Может понадобиться оптимизация структуры, внедрение высоких стандартов корпоративной культуры.

Составление четкой стратегии развития, выделение наиболее перспективных направлений бизнеса.

На подготовительном этапе у компании должно быть готово видение стратегии как минимум на ближайшие пять лет. Составлены реалистичные оценки и прогнозы.

Наращивание финансовых показателей. Подробный анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности эмитента будет раскрыт в специальном разделе проспекта эмиссии акций (MD&A).

Внедрение отчетности по МСФО и проведение аудита. Большинство компаний нашего региона, вышедших на IPO, отмечают, что это является одним из самых переломных процессов, нарушающий привычный стиль ведения бизнеса. Бизнесы, как правило, остаются довольны применением МСФО и консолидацией отчетности. Это позволяет им более качественно оценивать финансовые результаты.

Эмитенту также важно объективно оценить возможности собственного менеджмента по созданию публичной компании, окупаемость затрат.

На стадии pre-IPO издержки могут превысить $1-2 млн. Для некоторых компаний рост расходов на подготовительном этапе оборачивается отрицательным финансовым результатом.Пример: в 2014 году высокие расходы на IPO и отвлечение менеджмента от операционной деятельности группы Rocket Internet (немецкий инкубатор стартапов) привели к убытку в €20 млн против чистой прибыли в €174,2 млн в 2013.

Фото с сайта forklog.com

Компания, которая успешно просуществовала около года, соблюдая стандарты «публичности», может:

Начать подбор участников (организаторов) размещения
Определять условия: оценивать свою стоимость, объем планируемых инвестиций, площадку, на которой планируется привлекать средства.

Серьезные инвестиционные банкиры, финансисты и юристы давно застолбили свои места на рынке услуг организации IPO. Чаще всего при международном размещении эмитенты обращаются к закрытому кругу инвестиционных банков, «большой аудиторской четверке», юридическим фирмам уровня Маgic Circle и др.

После объявления тендера на получение мандата на проведение IPO выбирается команда с опытом размещения аналогичных компаний в своем портфолио, увесистым пулом потенциальных инвесторов и опытом приемлемой оценки стоимости акций.

Продолжение следует. В следующих частях вы узнаете:

Подробности о затратах на IPO
Как выбирать биржи и инвесторов

Читайте также: «Как в Беларуси купить акции Facebook, Apple и других мировых компаний»

Ирина Глебович

Юрист компании «Зубр Капитал».

Занимается координацией юридического сопровождения деятельности портфельных компаний, структурированием и сопровождением сделок фонда прямых инвестиций «Зубр Капитал».

probusiness.io

Выход биткоина на биржу успокоит рынок

Выход биткоинов на рыночные торги в Соединенных Штатах может помочь снизить ажиотаж вокруг этой валюты, привести его курс к более "удобоваримому" и в целом является попыткой взять биткоин под контроль. Такое мнение высказал главный экономист Института фондового рынка и управления Михаил Беляев.

Разрешена торговля на бирже не самим биткоином, а фьючерсами на биткоин На крупнейшей фьючерсной бирже Chicago Mercantile Exchange начались торги криптовалюты биткоин.

Стартовая цена в воскресенье составила $20 650. После начала торгов стоимость фьючерса немного поднялась, а затем стала падать, в итоге на шесть утра по мск дошла до $18 790. На бирже идут торга не на сам биткоин, а на его индекс. Напомним, что курс биткоинов 17 декабря поставил новый рекорд, превысив $20 000.

Сбить ажиотажный спрос

Разрешена торговля на бирже не самим биткоином, а фьючерсами на биткоин, то есть тем инструментом, который реагирует на изменение базового актива, говорит Михаил Беляев.

"Конечно, начало торгов - это определенная легализация, хотя бы в том, что власти обратили внимание на биткоин. Американцы хотят посмотреть, как биткоин будет себя вести на рынке. Кроме того, есть надежда с помощью торгов сбить ажиотаж на биткоин, в надежде, что курс придет к более удобоваримому варианту, не показывая бешеных темпов роста", - сказал эксперт.

Как это повлияет на общемировую валютную систему? Пока влияние этих денег не слишком серьезное, но здесь есть опасности - в случае быстрого развития бесконтрольность криптовалюты может ударить по мировой экономике, считает Беляев.

Регулирование не означает запрет

Что до внедрения этих финансовых систем в российскую экономику, необходимы именно экономические механизмы.

Нацвалюта и криптовалюта это не одно и то же, между нужно проводить грань "И Центробанк, Минфин, и другие контролирующие финансовую сферу органы подспудно понимают, что без регулирования не обойтись. Но понимают они это, исходя из позиции, что регулирование должно происходить в рамках информационных технологий. "Между тем биткоин - это все-таки экономический феномен, и решать его проблемы, не привлекая экономистов, неверно", - отметил эксперт.

Важно также иметь ввиду, что нацвалюта и криптовалюта это не одно и то же, между нужно проводить грань. Через нацвалюту можно влиять на национальную экономику.

"Признавая криптовалюту полноценной валютой, мы тут же открываем шлюзы и неконтролируемая масса денег может проникнуть в экономику, сначала расстроив денежное обращение внутри страны, а затем перекинувшись на всю экономику", - заметил эксперт ФБА "Экономика сегодня", добавив также, что регулирование криптовалют отнюдь не предполагает их запрет.

Читайте нас в Яндексе

Автор: Игорь Скрыпач

rueconomics.ru

Выход на фондовую биржу. Google. Прорыв в духе времени

Выход на фондовую биржу

Ларри и Сергей всеми силами старались отсрочить выход Google на фондовую биржу, но приближался крайний срок – 30 апреля 2004 года. Закрытость давала Google огромные преимущества, которые основателям компании очень не хотелось терять. Самым неприятным было то, что конкуренты – Microsoft и Yahoo! – узнают, какие доходы получает Google, и поразятся масштабам операций. Когда эта информация станет достоянием общественности, конкуренция на рынке резко обострится. Однако федеральное законодательство требует, чтобы компания, располагающая значительными активами и насчитывающая большое количество акционеров, обнародовала информацию о своих финансовых результатах. Кроме того, Google предоставляла своим служащим фондовые опционы, и основатели чувствовали себя обязанными дать сотрудникам возможность конвертировать их в звонкую монету.

Они знали, что планета дельцов усеяна обломками фирм, основатели и сотрудники которых с полной отдачей работали в рамках закрытого акционерного общества, но сразу же после выхода на фондовую биржу теряли контроль над своим детищем. Сколько было случаев, когда вследствие преобразования компании в ОАО коллективные усилия и темпы ее развития шли на убыль. А дело все в том, что сотни сотрудников, многие из которых раньше не могли себе позволить купить машину, в одночасье стали миллионерами.

Помимо этого, когда станет известно, что Брин и Пейдж – миллиардеры, к их персонам резко возрастет интерес со стороны СМИ.

Они беспокоились и о безопасности близких, и о том, что они будут вынуждены вести иной образ жизни. Неужели придется попрощаться со свободой, которой они до сей поры наслаждались? Не следует ли им прибегнуть к услугам телохранителей? Отец Сергея, как и раньше, преподавал математику в университете Мэриленда, а мать по-прежнему работала в Центре космических полетов им. Годдарда. Их коллеги и сотрудники даже и не догадывались о том, какое отношение мистер и миссис Брин имеют к Google. He изменится ли жизнь родителей к худшему, когда СМИ раструбят о том, что Сергей – один из самых богатых людей планеты?

Скрепя сердце Брин и Пейдж признавали, что первый шаг к IPO они сделали в тот день, когда приняли 25 млн. долл. от Kleiner Perkins и Sequoia Capital. Венчурные фирмы должны были получать прибыль от реализации своих долей и платить инвесторам дивиденды. Основателям Google эти 25 миллионов тогда позарез были нужны для развития компании. И те 100 тыс. долл., которые они получили от Энди Бехтолыпейма, тоже были нужны – для приобретения партии компьютеров и комплектующих, позволивших им довести работу по созданию поисковой системы до логического завершения. Помимо этого, они взяли взаймы в общей сложности 1 млн долл. у родителей, друзей и мелких инвесторов.

Конечно, было бы неплохо располагать свободным капиталом, который можно будет пустить на расширение бизнеса и грядущую борьбу с Microsoft, но компания и так зарабатывала достаточно денег. И ни Брину, ни Пейджу особо не нужны были те миллиарды, которые они получат, когда выведут Google на фондовую биржу, поскольку и тот, и другой вели достаточно скромный и непритязательный образ жизни. К богатству как к мерилу успеха они тоже были равнодушны.

Для большинства предпринимателей из Силиконовой долины выход на биржу с первоначальным публичным предложением акций (IPO) был мечтой, моментом, когда можно понежиться в лучах славы и оценить стоимость своего предприятия так, как это делают в Америке – толщиной кошелька. Но Брин и Пейдж были полной противоположностью этим дельцам. Они ценили закрытость и свободу, и их очень даже устраивало то, что аналитики и конкуренты неизменно преуменьшают финансовые результаты Google. Так как компания не имела долгов, самоокупалась и располагала свободным капиталом, им, в общем-то, не было необходимости размещать акции на фондовой бирже. Единственным преимуществом преобразования Google в ОАО было то, что они получат дополнительные ресурсы, которые можно направить на осуществление новых перспективных проектов. Но раз уж нужно было выходить на биржу и расставаться с дорогой сердцу закрытостью, Сергей и Ларри сделают это по-своему – как, впрочем, и всегда. Ни Уолл-стрит, ни кто-либо еще им не указ, даже учитывая то, что друзья не были большими специалистами в сфере финансов. Выход на Уолл-стрит казался не таким сложным делом, как создание суперпоисковика, разработка мотивационных программ для сотрудников или управление быстрорастущей и прибыльной компанией, а потому они найдут способ сохранить в своих руках полный контроль над Google. Это было для них гораздо важнее возможности пополнить свои банковские счета. И пусть у них не было иного выбора, кроме как размещать акции на бирже, они не собирались бежать на Уолл-стрит и просить о помощи.

История Уолл-стрит не знала случая, чтобы компания успешно провела миллиардную биржевую операцию тем способом, который предложили Ларри и Сергей. Но это их нисколько не пугало. Фантазеры, привыкшие делать то, на что никто больше не отваживался, были преисполнены решимости проторить новый путь. Они будут собирать информацию, консультироваться у специалистов и самостоятельно принимать решения – исходя из того, что нужно им. Ну а то, что кому-то на Уолл-стрит это может не понравиться, их мало волновало.

Накануне публичных торгов инвестиционная фирма с Уоллстрит, принимая во внимание спрос со стороны инвесторов, конъюнктуру рынка и прочие факторы, устанавливает начальную цену для акций компании. В отношениях между компанией-эмитентом и инвестиционной фирмой острых углов предостаточно. Уолл-стритовская брокерская фирма заинтересована в том, чтобы занизить цену акций: так их будет легче продать, да и избранные инвесторы сорвут хороший куш, когда курс акций взлетит в первый день торгов. Компания-эмитент же заинтересована в том, чтобы цена была максимально высокой, поскольку выступает в качестве продавца акций: чем выше начальная цена акций, тем больше денег она получит. Уоллстритовские специалисты по инвестициям старались убедить топ-менеджеров компаний, что им лучше «оставить немного денег на столе» – то есть слегка занизить цену на акции. В этом случае, утверждали они, крупные инвесторы будут больше расположены приобрести акции компании позднее, когда ей понадобятся дополнительные средства.

Крупные уоллстритовские фирмы контролировали весь процесс подготовки к IPO. Они устанавливали начальную цену акций, решали, каким инвесторам предоставлять акции, и запрашивали за свои услуги огромные гонорары. Ларри и Сергей были наслышаны о скандалах (некоторые из них даже разбирались в прокуратуре), возникших из-за того, что Уолл-стрит вначале занижала цену на акции, а потом позволяла клиентам из касты избранных продавать приобретенные ими акции в первый же день торгов, после того как те подскакивали в цене. Основатели Google не хотели иметь дело с этой коррупционной, прогнившей системой.

Они были абсолютно уверены в своих силах и больше доверяли математическим уравнениям и техническим достижениям, нежели уоллстритовским консультантам, мечтающим о гонорарах. Они не могли понять, почему в эпоху Интернета Уолл-стрит все еще зарабатывает по старинке, испокон веков используя одну и ту же схему. Появились новые технологии, позволявшие выполнять операции быстрее и эффективнее, однако «обитатели» Уолл-стрит предпочитали вести бизнес так, как делали это всегда, превыше всего ставя круговую поруку и гонорары, а не интересы клиентов. Крупные инвестиционные компании не собирались менять подход к бизнесу, ну а другим фирмам просто не было смысла это делать.

Для Уолл-стрит могущественная, дерзкая и известная компания, старающаяся установить свои правила игры на бирже, была явлением достаточно редким. Обычно компаниям нужно было, чтобы им организовывали выездные презентации, вели за ручку консультировали, да еще и помогли убедить инвесторов в том, что их акции стоит приобрести. За такие отношение и услуги компании готовы были платить уоллстритовским консультантам запрашиваемые ими гонорары – тем более что удерживались они из денег, полученных в ходе публичных торгов.

В своей заявке на IPO, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам, Google представила совершенно иной, более справедливый способ распределения акций между заинтересованными в них физическими и юридическими лицами, – способ, который она назвала «уравнительным». Он станет эффективным лекарством против болезненной склонности Уолл-стрит к занижению цены на акции. В его основу легла электронная версия «голландского аукциона» – методики ценообразования, которую изобрели голландские цветоводы, торговавшие тюльпанами.

Используя опыт круглосуточного электронного аукциона, Google установит цену на свои акции, исходя из анализа заявок потенциальных инвесторов, полученных в режиме онлайн. Те из них, чья заявленная цена окажется больше так называемой «клиринговой цены», установленной компанией или равной ей, смогут приобрести ее акции, ну а те, чья заявленная цена будет меньше, – нет. (Руководители Google позднее заявили, что предпочли бы организовать круглосуточный аукцион по продаже акций без фиксированной цены, но, согласно правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам, цена акций, предлагаемых в рамках IPO, должна быть единой для всех инвесторов.) Прежде чем объявить о начале приема заявок от инвесторов, обычно размещавших свои заявки в брокерских фирмах, Google обнародует минимальную и максимальную цены на свои акции. И крупные инвесторы, и мелкие получат равные возможности приобрести акции. Там уже не будет ни любимчиков, ни раздачи акций родственникам и друзьям, ни «полюбовных» сделок. Принять участие в аукционе смогут даже новички с относительно скромными финансовыми возможностями, обычно игнорируемые Уолл-стрит, – при условии что приобретут не меньше пяти акций. Такой минимальный пакет акций еще никто не устанавливал (обычно в минимальный пакет входит гораздо больше акций), брокерские фирмы поначалу не хотели давать на него «добро», но Google настояла на своем.

Вдруг оказалось, что миллионы американских пользователей Google, которые никогда до этого не участвовали в торгах на фондовой бирже, теперь имеют возможность приобрести несколько акций компании (если, конечно, им это по карману). Они не получат от ворот поворот только лишь потому, что живут не в роскошном особняке и не знакомы с нужными людьми. В этом была вся Google. Брин и Пейдж хоть и не горели желанием выводить свою компанию на фондовую биржу, решили, что сделают это максимально демократично.

Друзьям очень не нравилась «гонорарная» монополия Уолл-стрит. Какую фирму ни возьми, все называли одну и ту же сумму за управление процессом подготовки к IPO, независимо от того, насколько хорошо будут продаваться акции компании. Фирмы, в которые они обращались, неизменно просили 7%. Это означало, что, предлагая акции на общую сумму 2 млрд. долл., посредники заработают 140 млн. долл. Теоретически они просили такие гонорары потому, что существовал риск того, что часть акций останется непроданными. Этот принцип лежал в основе так называемого «андеррайтинга»: уоллстритовские фирмы гарантировали компаниям, выходившим на торги, что они получат за свои акции сумму, соответствующую оговоренной цене акций, а те, в свою очередь, платили фирмам за риск, что им по той или иной причине не удастся сбыть все акции. Однако на практике все фирмы всегда просили одну фиксированную сумму гонорара и предварительно продавали крупные пакеты акций. Ларри и Сергей не видели в этом никакой логики, – особенно учитывая ажиотаж вокруг акций Google.

Поэтому они решили, что оплатят услуги Уолл-стрит по ставке, в два раза ниже стандартной. Те брокерские фирмы, которые сочтут это условие неприемлемым, никто не будет уговаривать сотрудничать с Google. Помимо этого, Брин и Пейдж до мелочей разработали план взятия под контроль процессов ценообразования и распределения акций, породивших на Уолл-стрит не один десяток скандалов, а также сохранили за собой право отменить IPO в последний момент, если вдруг передумают. Этим основатели Google как бы отправляли Уоллстрит «черную метку». Если компании удастся осуществить задуманное, вполне возможно, что гонорары и роль посредников при подготовке к публичному размещению акций резко сократятся.

Ларри и Сергей также не будут называть имя того, кто станет выполнять функции председателя совета директоров Google в процессе выхода компании на фондовую биржу, эта позиция останется вакантной. Такое решение было продиктовано стремлением сохранить контроль над компанией. Генеральный директор Эрик Шмидт будет выступать как председатель исполнительного комитета, что позволит ему выполнять все формальные и юридические процедуры, которые предполагает статус ОАО. Брин и Пейдж останутся президентами и держателями контрольного пакета акций. Эти двое, удерживая Шмидта на коротком поводке, будут вместе управлять Google. Имя председателя совета директоров они назовут позднее, когда у них появится больше свободного времени.

Представители брокерских контор, которые встречались с руководителями Google, чтобы обсудить процесс подготовки к IPO, должны были подписать соглашение о неразглашении конфиденциальной информации. После того как Google остановила свой выбор на Credit Suisse First Boston и Morgan Stanley, Брин и Пейдж потребовали, чтобы представители этих фирм перед началом каждого совещания подписывали отдельное соглашение о неразглашении конфиденциальной информации. Помимо этого, компания предоставляла им минимум информации о финансовых результатах и объемах операций, в течение довольно долгого времени держа их в неведении. Google также довела до сведения всей Уолл-стрит, что правовые последствия утечки информации до или после IPO, будут весьма серьезными. Инвестиционные банкиры и юристы сетовали на то, что такие несносные типы, как руководители Google, им еще не встречались.

Юрисконсульты из Wilson Sonsini Goodrich & Rosati, авторитетной фирмы, проводившей подготовку практически всех крупнейших сделок для Силиконовой долины и Уолл-стрит, проинформировали Ларри и Сергея о том, что после подачи документов в Комиссию по ценным бумагам и биржам для компании наступит так называемый «период молчания». В это время им нельзя будет говорить ничего такого, что может повлиять на рост стоимости акций. Однако Брин и Пейдж не понимали, почему же в «период молчания» можно проводить выездные презентации – встречи за закрытыми дверями с финансовыми тузами, представителями организаций-инвесторов и «тяжеловесами» с Уолл-стрит, в рамках которых топ-менеджеры рассказывают о своей компании и отвечают на вопросы. А как насчет обычных инвесторов? Как насчет простых пользователей Google, которые, наверное, тоже хотят вложить в компанию свои средства? Почему они должны вилять хвостом перед акулами бизнеса и забыть о существовании средних и мелких инвесторов? Эта традиция, по их мнению, была типично уоллстритовской (то есть несправедливой), и они решили сломать (или хотя бы согнуть) ее в процессе подготовки к выходу на биржу. Всю ту информацию о Google, которую они будут предоставлять в рамках выездных презентаций, они выложат в Интернете.

Google – вовсе не традиционная компания. И мы не собираемся меняться.

Этими словами начиналось письмо Брина и Пейджа, сопровождавшее заявку на IPO, поданную Комиссии в середине апреля 2004 года. Идея о приложении к пакету отчетов и документов письма философского содержания была одобрена Wilson Sonsini. С содержанием письма основателей Google могли ознакомиться и интернет-пользователи: его оперативно разместили в Сети. Брин и Пейдж были исполнены решимости направить свое письмо Комиссии, их абсолютно не интересовало, что об этом думают их главные инвесторы, Джон Дерр и Майкл Мориц. Они хотели продемонстрировать, что у Google есть свое лицо, что она как коммерческое предприятие и работодатель отличается от других. Большинство частных компаний, готовившихся к IPO, ограничивались подачей стандартных документов со стандартным набором юридической и финансовой информации. Основателям Google хотелось удивить весь мир необычным письмом, в котором описывалась культура компании и излагалось их мировоззрение, а также звучали предостережения в адрес не разделявших их позицию Уолл-стрит и инвесторов – им рекомендовали не вмешиваться в процесс.

Мориц, обеспокоенный возможными последствиями обнародования чернового варианта письма, начал действовать. За день до опубликования ему все-таки удалось добыть у Пейджа текст. Кое-что убрав, а кое-что добавив, Мориц придал ему более сдержанный тон, сгладив острые углы и внеся ряд поправок, и, самое главное, определил роль Эрика Шмидта после преобразования компании в ОАО.

Дерр и Мориц, заставившие основателей Google взять Шмидта, меньше всего хотели, чтобы его значимость как генерального директора теперь, в преддверии IPO, преуменьшали. Они по своему опыту знали: чтобы быть уверенными в будущем компании и добиться надлежащей оценки стоимости акций на торгах, им необходимо убедить инвесторов в двух вещах. Что основатели, движимые стремлением изменить мир к лучшему, будут сосредоточены на разработке инноваций, а толковый и опытный менеджер позаботится о том, чтобы в ОАО уделяли должное внимание акционерам, внедрили механизмы сдерживания и противовесов и осуществляли рациональное управление финансами.

Брин и Пейдж в своем письме подчеркнули, что в управлении открытым акционерным обществом они намерены придерживаться тех же принципов, которые они исповедовали тогда, когда Google была ЗАО. К примеру, они не будут молиться на священные для Уолл-стрит квартальные прибыли – они будут делать то, что сочтут наиболее целесообразным для развития Google в свете долгосрочной перспективы.

Toп-менеджерам компании отвлекаться на краткосрочные цели столь же бессмысленно, как человеку, сидящему на диете, подходить к весам каждые полчаса, писали они. Как сказал Уоррен Баффет, «мы не будем «сглаживать» квартальные или годовые отчеты. Если они поступают в штаб-квартиру угловатыми, то они должны остаться угловатыми и тогда, когда поступают к вам».

Свое письмо они назвали «Инструкция для акционеров Google». Это название, по их словам, было навеяно письмами, сопровождавшими годовые отчеты Berkshire Hathaway – крупной страховой компании, возглавляемой гуру в сфере инвестиций Уорреном Баффетом. Вот так, одним взмахом пера, Ларри Пейдж и Сергей Брин приравняли себя к Баффетту, самому успешному американскому инвестору наших дней и миллиардеру.

Google, в отличие от некоторых своих конкурентов (в том числе Yahoo!), базировалась исключительно на ПО, она не владела контентом и не создавала его. Но при этом она получала доход от размещения рекламы, как классическая медиакомпания. В своем письме основатели Google сообщали, что планируют выпустить акции двух классов: предназначенные для акционеров акции класса А, каждая из которых дает право на один голос, и класса В, предназначенные для них самих, каждая из которых дает право на десять голосов. Такая двухклассовая структура сделает поглощение компании без их согласия невозможным, лишит государственных инвесторов возможности оказывать влияние на ее топ-менеджеров и позволит им управлять компанией, не опасаясь вмешательства извне. Этот вариант руководителям Google показался оптимальным.

Обосновывая свое решение о выпуске акций двух классов, Брин и Пейдж сопоставили шестилетнюю Google с тремя ведущими американскими газетами – The Washington Post, The New York Times и The Wall Street Journal. Семьи, контролировавшие эти газеты, тоже выпустили акции двух классов, чтобы оградить их редакционные коллективы от возможного влияния извне. Парочка ученых и борцов со стереотипами, обожавших Силиконовую долину и отвергавших традиции Уолл-стрит, понимала: чтобы их доводы звучали как можно убедительнее, им необходимо провести четкую линию между принципами и пожеланиями.

Эта структура позволит нашей команде, в особенности Сергею и мне, сохранить контроль над компанией, после того как акции Google сменят владельцев. Двухклассовую структуру внедрили The New York Times Company, The Washington Post Company и Доу Джонс, издатель газеты The Wall Street Journal. Мы считаем, что двухклассовая структура даст возможность ОАО Google сохранить максимум позитивных аспектов, характерных для ЗАО.

В предложенной двухклассовой структуре было предусмотрено отсутствие подотчетности основателей кому-либо. Подотчетность – один из тех принципов, которые Брин и Пейдж ввели в Google для обеспечения должного отношения к работе у сотрудников компании. Кандидат на свободную вакансию должен получить одобрение Брина, Пейджа или кого-либо из топ-менеджеров компании. Те даже просили предоставить им приложение к диплому и результаты тестов. А вот основатели Google, обладавшие решающим голосом в отношении кадровых вопросов, не были связаны подобной подотчетностью, когда стояли во главе закрытого акционерного общества, и не видели необходимости менять что-либо, после того как компания превратится в открытое акционерное общество. Это означало, что они могут уволить Эрика Шмидта так же легко, как и недавно принятого на работу программиста.

Как инвестор вы делаете потенциально рискованную долгосрочную ставку на нашу команду, писали они. Мы считаем, что здоровое общество должно иметь неограниченный, бесплатный и неискаженный доступ к высококачественной информации. Следовательно, у Google есть обязательства перед обществом. Двухклассовая структура позволит выполнить эти обязательства.

Брин и Пейдж отметили, что в отношении Google они руководствуются принципом «Не навреди!». Они пояснили, что это значит применительно к поиску.

Результаты поиска – это лучшее из всех наших творений. Мы не помещаем сайты в списки результатов за деньги, не обновляем копии веб-страниц в нашем индексе раньше времени за определенную плату. Мы размещаем рекламные объявления на страницах с результатами поиска, но стараемся сделать их максимально релевантными и четко отделяем их от самих результатов. Наш сайт организован по принципу серьезной газеты, на страницах которой все рекламные макеты четко отделены от информационных материалов и рекламодатели не оказывают влияния на содержание статей.

Этим нескромным заявлением они, как тот кулик, похвалили свое болото и одновременно бросили пару камешков в огород Yahoo! и Microsoft, своих главных конкурентов. Основатели Google назвали Yahoo! популярный веб-сайт и поисковую систему номер два в США, «злом», поскольку она брала деньги за помещение сайтов на более высокие позиции в списках результатов. Суть их заявления сводилась к следующему: результаты поиска Google адекватны и беспрестрастны, результаты поиска Yahoo! предвзяты.

Однако разграничение было далеко не столь очевидным. Как выяснилось, большинство компьютерных пользователей даже не догадываются, что на страницах с результатами поиска Google есть рекламные объявления. Именно поэтому многие и не понимают, как же компания зарабатывает деньги. Согласно результатам исследования, проведенного организацией Pew Charitable Trusts, 62% пользователей Google не видят различий между собственно результатами поиска и рекламными объявлениями, располагающимися справа от них. Люди, которые знают, что маленькие текстовые объявления в колонке справа – это реклама, меньше кликают по ним, утверждают специалисты по маркетингу. Благодаря неопределенности, характерной для новой среды, прибыль Google росла быстрее.

Озаглавив колонку для рекламных объявлений «Рекламные ссылки», Google тем самым избежала конкретики. Это словосочетание, в отличие от слова «Реклама», не имеет негативной смысловой окраски, а потому по рекламным ссылкам кликает больше пользователей. «Рекламные объявления Google необычайно эффективны потому, что большинство людей принимают их за обычные ссылки. Разве это не зло?» – вопрошал Алан Дойчмен в статье в журнале Fast Company.

Многие считали, что рассуждения Брина и Пейджа о добре и зле носят корыстный характер, поскольку их суть сводилась к утверждению, что только Google все делает правильно. Но именно благодаря этому утверждению компания засияла на фоне других и привлекла к себе внимание всего мира. Оно также оказало положительный эффект на специалистов из других компаний и сотрудников Google. Один из них даже написал об этом на доске в одном из кабинетов Googleplex. Многим из первоклассных программистов отнюдь не чужды такие философские вопросы, как «Что такое хорошо и что такое плохо?», «Что такое добро и что такое зло?». Технология сама по себе может нести свет или тьму. Талантливые инженеры инстинктивно тянулись к компании, которая достойные ценности ставила превыше необходимости увеличивать прибыль и расширять долю рынка. На фоне вереницы исков и многолетних судебных разбирательств, закрепивших за Microsoft репутацию жадного монополиста, позиция Google очень повысила ее авторитет.

Финансовые результаты Google, представленные в ее заявке на IPO, поразили аналитиков, конкурентов и инвесторов. Можно сказать, что высокоскоростная поисковая система обладала даром царя Мидаса. По итогам первой половины 2004 года, объем продаж компании составил 1,4 млрд. долл., а прибыль —143 млн. долл., тогда как за аналогичный период 2003 года объем продаж был равен 560 млн. долл., а прибыль – 58 млн. долл. Динамика увеличения прибыли однозначно указывала на высокие темпы роста. Если бы финансовые результаты, обнародованные компанией, не были столь впечатляющи, на слова Брина и Пейджа мало кто обратил бы внимание. Но в мире, где богатых и могущественных слушают внимательнее, чем бедных и слабых, такие финансовые результаты определенно придали вес аргументам основателей.

В конце 1990-х годов, когда на фондовую биржу одна за другой выходили интернет-компании с мизерным объемом продаж и нулевой прибылью, Google оставалась закрытым акционерным обществом. Компания «раскрылась» лишь за считанные дни до крайнего срока. За это время она трансформировалась в машину по зарабатыванию денег, не раз и не два попадавшую на первые полосы газет во всем мире, став лакомым кусочком для инвесторов. «Приближается самое ожидаемое IPO столетия. Документ, содержавший финансовые подробности, бизнес-стратегию и факторы риска поискового монстра, мгновенно оттеснил книгу Боба Вудворта о подготовке войны с Ираком на второе место в списке самых обсуждаемых произведений в стране», – писал журнал Newsweek.

Брин и Пейдж, идеалисты по натуре, отодвинули финансовые детали на второй план. В описании целей компании они выразили надежду, что ее ресурсы и инновации будут задействованы в решении серьезных проблем мирового масштаба.

Мы стремимся сделать Google организацией, которая изменит жизнь к лучшему. Мы работаем над созданием Фонда Google и планируем вложить в него значительные ресурсы, в том числе рабочее время и примерно 1% акционерного капитала и прибыли Google. Мы надеемся, что в один прекрасный день эта организация затмит саму Google no степени влияния в масштабах планеты.

Но вот члены Комиссии по ценным бумагам и биржам от заявки Google были отнюдь не в восторге, В приватных письмах они засыпали компанию вопросами относительно основных принципов функционирования аукциона по продаже акций и критиковали философское по характеру письмо основателей за слишком непринужденный стиль.

«Пожалуйста, подкорректируйте или удалите фразы «оказываем обществу огромную услугу», «делать то, что действительно важно», «усиление позитивного влияния», «не навреди!» и «изменим жизнь к лучшему», – говорилось в письме Комиссии, адресованном Google и ее юрисконсультам. – Внесите коррективы в раздел «Изменим жизнь к лучшему»: в нем следует указать негативные моменты, связанные с вашими продуктами. К примеру, опасения относительно защиты конфиденциальности информации, вызванные внедрением сервиса Gmail». Комиссия также поставила несколько десятков вопросов финансового и правового характера. Некоторые из них касались утверждений, которые могли сформировать у инвесторов неверное или неполное представление о рисках Google. «Ваше утверждение о том, что иск Overture Services слабо аргументирован, является правовым заключением, а правовые заключения Google делать неправомочна. Пожалуйста, подкорректируйте это утверждение или удалите его».

Комиссия не собиралась давать «добро» на IPO, если в заявку не будут внесены поправки. Ларри и Сергей пошли на определенные уступки, однако отдельные «фирменные» фразы и элементы убирать не стали. Так, членам Комиссии особенно не понравилось то, что имена основателей, Шмидта и других менеджеров упоминаются в неформальном стиле. «Во всем документе исполнительных директоров, директоров и основных акционеров вы называете по имени, – писали они. – Для ясности, пожалуйста, внесите в него коррективы, чтобы в документе присутствовали только полные имена или фамилии». Ларри и Сергей отказались сделать это.

Поделитесь на страничке

Следующая глава >

it.wikireading.ru

Основные действия кандидата — Московская Биржа

ПАО Московская Биржа Банк "Национальный Клиринговый Центр" (Акционерное общество) Фондовый рынок Валютный рынок и рынок драгоценных металлов Срочный рынок Рынок Стандартизированных ПФИ Фондовый рынок Валютный рынок и рынок драгоценных металлов Срочный рынок Рынок Стандартизиро- ванных ПФИ

Получить допуск к участию в торгах				Стать Участником клиринга
Предоставить заявление и Комплект документов (приложение к Правилам допуска рынка)				Предоставить Комплект документов (приложение к Правилам клиринга рынка)
Предоставить Отчетность, Регистрационную карточку
Заключить Договор об оказании услуг по проведению организованных торгов				Заключить Договор об оказании клиринговых услуг
				Получить Допуск к клиринговому обслуживанию на соответствующем рынке
Уплатить вступительный взнос	–	Уплатить сбор за регистрацию в качестве Расчетной фирмы	–	Уплатить взнос в Гарантийный фонд
Подключиться к ЭДО Московской Биржи				Подключиться к ЭДО НКЦ (после подключения к ЭДО Московской Биржи)
Заключить Договор ИТС		Договор об информационно-техническом обеспечении Технического центра		Выполнить иные требования Банка НКЦ (АО) для получения допуска к клиринговому обслуживанию
Выбрать схемы подключения к торгам, заключить соответствующие договоры техдоступа
Иметь допуск к клиринговому обслуживанию на рынке
Предоставить согласия физических лиц на обработку персональных данных

www.moex.com

ТОРГОВЛЯ НА ФОРЕКС, биржевые операции и их виды

Главная ← Условия выхода на фондовую биржу форекс

Торговля на форекс сегодня интересуют многих. Однако стоит отметить, что перед тем, как выходить торговать на фондовую биржу, необходимо учесть три фактора:

Определиться с суммой финансовых вложений, которая вам не понадобится в течение 1-2 лет. Не стоит использовать для спекуляций последние деньги.С другой стороны, надо понимать, что размер вложений ничем не ограничен и зависит напрямую от возможностей биржевого игрока. Например, для начала можно потратить одну-две тысячи немецких марок, и этого будет вполне достаточно для начала. Если все сделать правильно, то результат не заставит себя долго ждать, и вы очень скоро почувствуете азарт этого ремесла. Стоит помнить, что сумма не должна быть чересчур маленькой, но и тратить сразу все свои ресурсы также неразумно.
РИСК. Человек, решившийся на игру на фондовом рынке, должен быть готов к риску, потому что биржевая торговля – это игра, а там где есть игра – там всегда присутствует риск. Вы должны быть одинаково готовы как к выигрышу, так и к проигрышу, но надеяться на лучшее. Это поможет не сорваться в случае, когда дела пойдут не так, как планировалось изначально.В отличие от карточных игр, торговля на бирже не настолько непредсказуема, однако риск все равно есть, и доказательством этому служит опыт других игроков.Рассмотрим на примере: Компания ВИБАУ занималась производством строительного оборудования, из-за краха банка SMH и концерна ИБМ в Мюнхене в 1983 году полностью обанкротилась. Как результат, игроки, покупавшие акции у компании ВИБАУ, потеряли свои деньги.Другой пример: в 1981 году концерн CRYSLER был обречен на банкротство, стоимость его акций упала до 6 немецких марок за 1 акцию. Но ситуацию спасло правительство США, выделевшее на развитие компании CRYSLER большой кредит. В итоге компания CRRYSLER смогла преодолеть трудности и избежать банкротства, акции компании выросли с 6 немецких марок до 115 за штуку. Для тех биржевых игроков, кто рискнул и вовремя купил акции CRYSLER по 6 немецкий марок за штуку, риск оказался выгодным и прибыльным поступком.
Время и информация. Конечно же, для успешной игры на фондовой бирже нужно всегда владеть последней информацией о состоянии на фондовом рынке. Как показывает практика, для полного информирования, достаточно тратить 10-20 минут в день на изучение фондовых позиций и принять решение о том, как поступить, исходя из полученной статистики.У игроков существует негласное правило: «чем полнее и достоверней информация о состоянии на фондовом рынке, тем выше вероятность выгодно продать или скупить ценные бумаги».

Выход на фондовую биржу.

При принятии решения о вложении своих финансов в ценные бумаги, следует учесть следующее:

Нужно проанализировать все акции, какие на данный момент продаются на фондовом рынке.
Стоит ли покупать ценные бумаги только одной приглянувшейся компании, или же напротив – распределить имеющиеся средства и купить акции у нескольких компаний.
Стоит ли связывать свои надежды с компанией, которая меньше подвержена риску, но приносящей малую прибыль.
Или напротив – связаться с компанией, которая гораздо больше подвержена рискам, но от которой можно ожидать более высокий процент прибыли.

В идеале, как показывает практика, использовать третий и четертый пункты в совокупности, что вполне возможно.

Теперь вы знаете такое торговля на бирже и как на нее выходят. Надеемся, что наша статья оказалась полезной для вас, Удачи!

Биржевые операции, выход на фондовую биржу.

Друзьям это тоже может быть полезно:

1-ye.ru