Как устроена биржа Coinbase – сердце криптовалютной торговли. Биржа как устроена
Простой алгоритм (часть 1) / Блог компании ITI Capital / Хабр
/ фото yuan2003 CC
Высокочастотные трейдеры – особая каста биржевых игроков. Мало, кто из них, снисходит до описания смысла своей профессии простым человеческим языком. Мы нашли блог Криса Стуккио, бывшего кванта, который решил написать краткую апологию HFT.
Речь идет не об оправдании профессии в социальном контексте, говорит Крис. Речь о неких интеллектуальных основаниях сферы человеческой деятельности, которую часто неверно понимают. В своем посте автор пытается рассказать о базисе, на котором построена биржевая торговля и высокочастотный трейдинг, и на примерах объясняет, почему трейдеры так озабочены сокращением задержек при осуществлении транзакций.
Механика HFT
Любую серьезную дискуссию по поводу высокочастотного трейдинга приходится начинать с азов. Объяснять механизмы и практики, лежащие в основании HFT. Главный объект в нем, как и в случае с любыми операциями по ценным бумагам, — регистр ордеров (order book). Предположим, некий трейдер Мэл выходит на биржу с желанием купить некоторое количество акций компании Blue Sun. Он примерно представляет, сколько он готов купить и по какой максимальной цене. Далее он осваивает процесс сведения заявок и обработки сделок (matching engine). Это может быть площадки BATS, ARCA или любая другая, где он размещает ордер:BUY(owner=Mal, max_price=20.00, quantity=100) На этом этапе Мэл еще ничего не продал и не купил. Он просто оповестил весь мир о своем намерении. Система берет эту заявку и отображает информацию (анонимно) всем остальным трейдерам. Теперь представим, что появляется девушка-трейдер Инара, которая хочет продать 200 акций компании по, скажем, $20,10. Она тоже размещает свою заявку, которая отображается в регистре ордеров. Теперь он выглядит так:SELL(owner=Inara, min_price=20.10, quantity=200) ------ BUY(owner=Mal, max_price=20.00, quantity=100) В этой точке еще никакой сделки не случилось. Мэл хочет купить по 20 долларов или меньше, Инара хочет продать за 20,10 или больше. Рынок сформировал разницу между аском и бидом в $0,10.Усложним задачу. Пока первые двое чешут макушку, на рынок заходят Кайли и Ривер. Допустим, появилась новая позиция на продажу 200 акций по $20,21 и еще одна на 100 акций по 20,10.
Наконец, на бирже появляется Саймон, который размещает ордер на покупку 250 акций по цене $20,21. Он с радостью заключит сделку с Инарой, Кайли и Ривером. Все они запросили меньше его цены. Система использует два базовых правила, определяющих, кто кому сколько продаст:
- Цена: лучшее ценовое предложение всегда побеждает.
- Время: если цены равны, побеждает тот, кто разместил заявку раньше.
- 200 акций ему продаст Инара по цене $20,10. Просто потому, что она была первой с такой ценой.
- 50 акций ему скинет Ривер, потому что его ценовое предложение было лучше, чем у Кайли.
Маркет-мейкинг
В высокочастотной алгоритмической торговле, в основном используется стратегия маркет-мейкинг. В самом простом понимании, это означает, что трейдер играет с той и с другой стороны стола одновременно. Он не открывает и не закрывает позиции, ориентируясь на тренд рынка. Вместо этого он выставляет активы и на покупку и на продажу в одно и то же время. Если вы хотите купить акции, он продаст вам их по цене $20,10. Если вы хотите продать, он купит их у вас по цене $20 за штуку. Пока он покупает и продает, ценовая разница колеблется незначительно. Его цель и профит – это те самые $0,10.Разумеется, даже в этом случае трейдер несет определенные риски. Никто не гарантирует, что после покупки акций по 20 долларов, рынок не зафиксируется на этом уровне. Если он купил по 20, а активы упали до 15 до того, как он успел их скинуть, он потеряет $5 с акции. Поэтому такой трейдер должен сбалансировать риски с учетом прибыли. Если он будет держать разницу аск/бид слишком низко, он потеряет деньги, если высоко – никто не станет торговать с ним.
Нужно понимать, что в стратегии маркет-мейкинг нет ничего нового или революционного. Вспомните, фильмы про фондовую биржу, где трейдеры открывали и закрывали позиции криками и жестами. Это называлось «торговать в яме». Такая практика была распространена с давних времен по начало 2000-х годов, когда шаг был 1/8 и 1/16 доллара.
/ фото yuan2003 CC
Автоматизированные трейдерские системы пришли на смену таким маркет-мейкерам по очень простой причине: снижение издержек. Во-первых, такая стратегия работает только с несколькими активами одновременно, ни один человек не сможет удержать в голове позиции по сотням акций. Во-вторых, вы экономите время. Система способна генерировать от десятки и сотни тысяч долларов прибыли ежегодно. То есть, если поставить на ее место человека, он, будучи достаточно умным, чтобы правильно оценивать рынок, будет работать как минимум за пару десятков тысяч долларов годового дохода. Средненький сервер в дата-центре способен управляться с сотнями стратегий с выгодой до $50 тысяч в год. Делать это намного быстрее и аккуратнее, чем человек.
Другими словами, мы имеем дело с частным случаем общего процесса по замене людей роботами.
Время и поток ордеров
Для маркет-мэйкера суть игры состоит в движении ордеров (order flow). Пока ваши покупки и продажи скоординированы, ваша прибыль будет пропорциональна вот этому:(# of shares traded) x (ASK PRICE - BID PRICE) Постоянство этого соотношения зависит, по большому счету, лишь от умения трейдера оценивать риски. Теоретически, чем больше вы продаете, тем выше прибыль. Так как же продавать больше?Ответ банален: нужно держаться в топе регистра ордеров. Самый прямой путь к этому – предлагать лучшую цену. Вернемся к нашему примеру с трейдерами. Допустим, есть еще и Джейн, который желает встать во главе очереди из покупателей. Ему нужно предложить лучшую цену, чем у Мэла.
SELL(owner=Kaylee, min_price=20.21, quantity=200) SELL(owner=River, min_price=20.10, quantity=50) ------ BUY(owner=Jayne, max_price=20.05, quantity=100) <- Джейн предлагает цену лучше BUY(owner=Mal, max_price=20.00, quantity=100) чем Мэл, следовательно, она торгует первой. Теперь настает время задуматься о балансе. Поскольку Джейн имеет лишь $0,05 с проданной акции, ей нужно быть уверенной в том, что прибыль перевесит риски. Предположим, что граница между ожидаемой прибылью и потерей установлена на уровне $20,05. Другими словами, на рынке не найдется ни одного участника, кто верит в то, что получит прибыль, предложив больше этой суммы. При таком раскладе Джейн всегда будет первым, просто потому что первой зашел.Этот пример показывает, почему так важна скорость реакции. Допустим, ровно в 10:31 часов и 30 секунд утра приходит новая информация, которая позволяет поднять цену до 20,07, чтобы получить прибыль. Возможно, вышел пресс-релиз, где есть намек на то, что акции компании пойдут вверх. В этом случае и Мэл и Джейн захотят поднять цену до 20,07. У кого получится это сделать быстрее, тот и возглавит список покупателей.
SELL(owner=Kaylee, min_price=20.21, quantity=200) SELL(owner=River, min_price=20.10, quantity=50) ------ BUY(owner=Mal, max_price=20.07, quantity=100) <- получено в 10:31:30:427 BUY(owner=Jayne, max_price=20.07, quantity=100) <- получено в 10:31:30:639, на 212 мс позднее. В этом примере Джейн опоздал на 212 миллисекунд. В общих чертах это и есть высокочастотный трейдинг. Он объясняет, почему столько усилий пущено на то, чтобы сократить время реакции автоматизированной системы. Тот, кто открывает позицию первым, тот с большей вероятностью и будет заключать сделки.Вторая причина заключается в том, что есть движение рынка. Нередко трейдеры хотят отменить свои ордера. В 10:31 произошло событие, которое говорит о движении цены вверх. Риверу нужно успеть отменить свой ордер на продажу по $20.10, чтобы поднять цену до $20,20. Допустим, есть еще некто, кому будет, наоборот, выгодно после этого события атаковать ордер Ривера на цене 20,10. Ривер останется в игре, если сможет оперативно убрать этот ордер. Если пойдет атака на ордер, Ривер будет вынужден поднять цену лишь до $20,15, чтобы рисковать только 0,05 за акцию.
Почему все сваливаются на одну цену?
Проницательный читатель уже, наверное, задался вопросом: почему Мэл и Джейн согласны, что лучшая цена предложения 20,07? Может быть, расчеты Джейн показывают, что это будет 20,075, а расчеты Мэла – 20,071? Да, вероятней всего, оба игрока расходятся во мнении, что же будет являться лучшей ценой. Нет ни одной причины, почему программы или трейдинговые стратегии Мэла и Джейн выдадут им идентичную цену до тысячных долей.Вне зависимости от того, что им подсказывает стратегия, они не могут размещать ордера на свои лучшие цены. Правило минимального ценового приращения SEC Rule 612 недвусмысленно запрещает им выставлять цену продажи или покупки в долях цента. То есть покупка 100 акций за 20,07 годится, а покупка 100 акций по 20,075 – уже нелегально. Кстати, до 2001 года лимит был 1/16 доллара или $0,0625 (аналогичный шаг цены для разных финансовых инструментов есть и над других биржевых площадках, например на Московской бирже).
На реальном рынке, с более чем пятью участниками, можно ожидать большое количество ордеров ниже топовых позиций регистра (высшей цены бида) на 20,06, 20,05 и так далее. Но большинство трейдеров и в реальной жизни будет кучковаться близко к топу.
В следующих своих постах автор обещает поднять тему социальной пользы и вреда от HFT, а также рассказать, что же сегодня не так с высокочастотным трейдингом и как это исправить.
Другие материалы по теме от ITinvest:
habr.com
Как устроена биржа?
Друзья, представляем вашему вниманию новое видео проекта "UT ОФИТ" (Основы финансов, инвестиций и трейдинга):"Как устроена биржа? UT ОФИТ: Сезон 1.Серия 5."
Крайне познавательный материал о бирже, трейдерах и торговле различными ценными бумагами в самой доступной и понятной форме.
Сегодня мы узнаем:
Как функционируют биржи?
Кто контролирует работу фондовых бирж?
Как происходят электронные сделки на биржах?
Чем заняты брокеры?
Смотрите нас три раза в неделю!
Подписывайтесь на наш канал!
Приятного просмотра!
Все выпуски первого сезона:
"Основы финансов, инвестиций и трейдинга" UT ОФИТ
"Рынок Forex или всё-таки "кухня"?" UT ОФИТ: Сезон 1.Серия 1
"Бинарные опционы — это обыкновенное казино!" UT ОФИТ: Сезон 1.Серия 2
"Что такое Биржа и как она работает?" UT ОФИТ: Сезон 1.Серия 3
"Истории происхождения и создания фондовых бирж" UT ОФИТ: Сезон 1.Серия 4
"Как устроена биржа? UT ОФИТ: Сезон 1.Серия 5."
"Фондовые биржи США. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 6."
"Чем торгуют на бирже? UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 7."
"Что такое IPO, слияние и поглощение компаний? UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 8."
"Что такое фьючерсы и зачем нужны деривативы? UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 9."
"Инвесторы и Трейдеры. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 10."
"Пенсионные фонды и ПИФы. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 11."
"Как заработать на пенсию? Часть 1. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 12."
"Как заработать на пенсию? Часть 2. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 13."
"Как купить валюту по хорошему курсу? UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 14."
"Индивидуальный Инвестиционный счет (ИИС). UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 15."
"Куда вложить 100500$ ? Часть первая. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 16."
"Куда вложить 100500$ ? Часть вторая. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 17."
"Куда вложить 100500$ ? Часть третья. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 18."
"С чего начать свой трейдинг? Выбор брокера. Часть 1. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 19."
"С чего начать свой трейдинг? Выбор брокера. Часть 2. UT ОФИТ: Сезон 1. Серия 20."
Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал
utmagazine.ru
Как устроена работа Форекс биржи?
Чтобы понять, как заработать на Форекс, сначала необходимо изучить основные принципы работы данной площадки для online-трейдинга. Знание специфики устройства данного рынка позволит значительно увеличить результативность торгового процесса.
Что такое Форекс?
Международный валютный межбанковский рынок или сокращено Forex, появился в 1971 году. Ключевой принцип данной площадки – это обмен валют. Стоит отметить, что это одна из самых крупных бирж. Например, дневной торговый оборот американского фондового рынка составляет 10 миллиардов, в то время как у Форекс данный показатель оценивается в полтора триллиона долларов.
Представленная статистика не взята с потолка, напротив, именно такие показатели были зафиксированы Wall Street Journal в ходе исследования, которое проводилось еще в 1992 году.
Валютный трейдинг основывается на том, что это своего рода соревнование американского доллара с другими ключевыми валютами: иена, фунт, евро, швейцарский франк и марка. Самыми влиятельными участниками торгового процесса являются институциональные инвесторы, в частности банковские учреждения, финансовые корпорации, брокерские компании. Однако наивысший уровень активности показывают именно брокеры.
Принцип работы валютной биржи Forex
Начнем с того, что это не типичный финансовый рынок, ведь единый центр попросту отсутствует. Сегодня заключение сделок осуществляется посредством телефонного дилинга и с помощью специального программного обеспечения, которое устанавливается на компьютер.
Что собой представляет валютный рынок наличных в сравнении с трейдингом на валютной бирже? Пользователь, который собирается зарабатывать на этом, должен уметь четко разграничивать эти явления. Например, когда совершаются транзакции на бирже, то сумма сделки определяется предварительно. Трейдеры пользуются инструментами для установления контроля над биржевым контрактом.
Однако если говорить непосредственно о маневренности, то биржевая площадка считается весьма ограниченной, поскольку информационный поток обрывается синхронно с закрытием торгового дня. Здесь будет уместна параллель с акционерной биржей. Естественно, такая особенность нарушает непрерывность трейдинга.
Неудивительно, что многих спекулянтов это существенный повод для беспокойства. К примеру, важная информация поступила из Великобритании или Японии в момент, когда биржевые площадки в США была закрыты. То в результате, на следующий день инвестору не хватит сведений, чтобы эффективно войти в работу.
Какова специфика валютного рынка наличности?
Разумеется, что это полная противоположность. Первая отличительная особенность – отсутствие временных ограничений, так как торговля длится 24 часа и не заканчивается. Во всех финансовых центрах есть дилеры, которые готовы в нужный момент удовлетворить вход в торговую позицию в любом направлении.
Как уже было сказано ранее, торговый оборот этой площадки колеблется от 1 до 1,5 триллиона долларов, за счет этого обеспечивается неограниченная маневренность. Колоссальный ежедневный оборот и высокая инвесторская активность делают валютный рынок более динамичным.
Движущие силы площадок для валютного трейдинга
Что же именно движет рынком? Если говорить непосредственно о ключевых факторах, то следуют выделить следующие моменты:
- Баланс взаимных транзакций.
- Состояние экономической системы.
- Аналитические прогнозы.
- Основы технического анализа.
- Макроэкономические показатели.
- Психология участников рынка.
Ключевым фактором, который определяет текущую рыночную обстановку можно назвать перевод денежного капитала между различными странами. Разумеется, что на стоимость национальных валют также существенное воздействие оказывают изменения процентной ставки, инфляция.
Государство всячески поддерживает денежную единицу, в силу понятных причин это тоже отражается на ходе торгового процесса. Государственный контроль осуществляется двумя способами:
- Непосредственный валютный контроль – комплекс мер, направленный на предотвращение негативного влияния граждан, на изменение цены денежной единицы. Например, правительство может запретить денежные переводы в другие страны.
- Валютная интервенция – в первую очередь предполагает изменение учетной ставки, в результате денежная единица становится более привлекательной для зарубежных инвесторов. Во-вторых, интервенция проявляется в виде намеренной продажи/приобретении валюты с целью повышения или понижения цены.
Проанализированные движущие силы валютного рынка постоянно способствуют динамичному колебанию котировок. Поэтому очень часто период ожидания определенного события сказывается на цене валюты сильнее, нежели событие в принципе.
Деятельность институциональных инвесторов, например, всевозможных фондов и компаний финансовой направленности, также оказывает непосредственное воздействие на движение котировок. Крупные игроки лучше других знают, по какому именно сценарию будут развиваться события дальше. Поэтому так часто можно встретить мысль, что торговать нужно, отталкиваясь от ордеров влиятельных инвесторов.
Когда кривая стоимости финансового актива достигнет ключевого показателя, поведение всех игроков становится вполне прогнозируемым. В связи с этим, многие институциональные инвесторы начинают действовать типично и шаблонно, разумеется, на этом можно зарабатывать внушительные суммы.
Подведем итог
Тщательно проанализировав, как работает Форекс, инвестор сможет понять логику прибыльного торгового процесса, соответственно, снизится убыток и значительно увеличится прибыльность работы.
Изучение базовых механизмов валютной биржи – это основа обучения, поэтому игнорировать столь важную информацию ни в коем случае нельзя. Что касается движущих сил рынка, то они напрямую раскрывают характер ценообразования валютных активов.
kakustroen.ru
Как устроена биржа?
Биржа
Главным элементом системы является – площадка (биржа), на которой и совершаются операции купли/продажи. Вся основная активность биржи ведется в дата-центрах с мощными серверами, на которых размещено ядро торговой системы и программное обеспечение.На отечественной бирже осуществляется торговля ценными бумагами, валютой, фьючерсами, опционами, золотом, паями биржевых фондов и другими финансовыми инструментами. Еще стоит упомянуть о Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже, где ведется торговля нефтью, нефтепродуктами и фьючерсами на них.
В России есть свои фондовые индексы: Индекс РТС и Индекс ММВБ, а также существуют отраслевые индексы. Самым популярным и интересным с технологической точки зрения является срочный рынок, также существуют валютный, фондовый и товарные рынки.
Брокеры
Торговать на бирже напрямую обычный человек не может — так устроено законодательство всех стран. Чтобы совершать операции с ценными бумагами или другими финансовыми инструментами нужен брокер, который имеет доступ на нужный рынок. Именно ему клиенты несут деньги, открывают у него счета и подают ему поручения на совершение той или иной сделки.Инфраструктура брокеров заслуживает отдельного упоминания. Прежде всего, для того, чтобы заявка попала на биржу ее нужно туда отправить. Для этого используется специальное программное обеспечение которое принимает заявки и передают данные на биржу попутно записывая их в базу данных.
Большое внимание уделяется и безопасности: каждая транзакция должна быть удостоверена пользователем, для этого, при онлайн-торговле используется электронная цифровая подпись, которую брокеры должны встраивают в свои продукты. Помимо этого, по закону, брокер обязан отчитываться перед клиентом по совершенным операциям, поэтому необходим и мощный бэк-офис.
Клиенты
Фондовый рынок объединяет разные категории трейдеров: тут и профессиональные трейдеры с многолетним опытом, и новички, и техногики, которые полагаются на торговые алгоритмы.Помимо профессионального бэкграунда, всех торговцев отличает приверженность тому или иному стилю торговли, которые выражаются в способе открытия и закрытия позиций (совершения сделок), длительности удержания позиций и так далее:
• Дневной трейдер совершает сделки преимущественно внутри одной торговой сессии и не оставляет «незакрытых позиций» на ночь.
• Скальперы совершают множество сделок в течение небольшого промежутка времени: от пары секунд, до нескольких минут. Прибыль от каждой такой транзакции обычно невелика т.к. цена не успевает сильно измениться, что предполагает большое количество проводимых операций.
• Позиционные трейдеры совершают средние по длительности сделки, избавляясь от активов перед периодами уменьшения.
• Среднесрочные трейдеры проводят несколько операций в год.
• Сделки долгосрочных инвесторов могут длиться по несколько лет, а закрывают они их только при изменении глобальных трендов на рынке.
В онлайн-трейдинге, в основном, встречаются первые три типа трейдеров. При этом дейтрейдерами и скальперами обычно бывают обычные участники рынка, а различные фонды и финансовые организации придерживаются позиционной, среднесрочной или долгосрочной стратегий.
На чем торгуют?
В общем и целом торговцев на бирже можно разделить и по типу используемого программного обеспечения. Одни, торгуют вручную с использованием торговых терминалов, другие используют для торговли специальные программы – торговых роботов, которые реализуют заложенные в них стратегии торговли.Многие брокеры открывают доступ к своим системам для сторонних разработчиков посредством API, что положительно сказывается на количестве всевозможных программ и приложений для онлайн-торговли. Кроме того, используя API каждый клиент может разработать собственного торгового робота, реализующего стратегию поведения на рынке.
smart-lab.ru
Как устроены биржи и зачем они нужны? / СоХабр
28 января 2014 в 12:31 (МСК) | сохранено 29 января 2016 в 10:42 (МСК)
Мнение большого числа людей о фондовом рынке, зачастую сводится к тому, что это просто площадка для спекуляций и зарабатывания денег из воздуха. Особенно часто подобные рассуждения можно услышать в обсуждениях производных инструментов (фьючерсов, опционов). Но так ли все на самом деле?
Привычные нам биржи, это, по сути – вторичный рынок ценных бумаг, на котором перераспределяются права на долю собственности или долгов компаний эмитентов ценных бумаг. Сами компании, выходящие на биржу благодаря этому не получают никакого финансирования – когда говорят о том, что в результате падения акций компания потеряла столько то миллионов, то это не более чем красивые слова т.к. на самом деле никаких потерь, кроме имиджевых, здесь нет.
Механизмы организованной торговли вторичного рынка служат для перераспределения ценных бумаг между крупными первичными инвесторами (андеррайтерами и инвестиционными консорциумами) и более мелкими инвестиционными компаниями и частными инвесторами. Основной оборот ценных бумаг происходит именно на вторичном рынке. Без существования этого вторичного рынка, будет невозможно и нормальное функционирования первичного.
Благодаря вторичному рынку собственниками ценных бумаг прямо или опосредованного (с помощью инвестиционных банков и фондов) становятся частные лица. Наличие достаточного количества частных инвесторов позволяет экономике эффективно функционировать, привлекая громадные денежные средства для решения своих насущных задач.
Вторичный рынок ценных бумаг бывает двух видов – биржевой и внебиржевой (подробнее тут), при этом центральное место на всем фондовом рынке занимает, конечно, первый вид. При работе на бирже инвестор не видит своего контрагента по сделке, а ее исполнение гарантирует биржа. На внебиржевом рынке сделки совершаются напрямую между двумя контрагентами (соответственно, они же и несут все риски), а торгуются там разные низколиквидные бумаги, спрос на которые не настолько велик, чтобы компания-эмитент «заморачивалась» с прохождением листинга на бирже.
Как устроена биржа
Биржа – это наиболее удобное место проведения операций с ценными бумагами. Об инфраструктуре отечественного рынка ценных бумаг мы неоднократно писали на Хабре (раз, два), а сейчас подробнее остановимся, собственно, на бирже как отдельной единице рынка.
В ее функции входит организация торгов ценными бумагами – сейчас почти все биржи электронные, то есть заявки на торги поступают туда по закрытым электронным системам связи, а не методом выкрика и тут же находят отображение в торговой системе.
Биржа должна иметь в своем составе:
- Торговую систему, где накапливаются заявки на покупку и продажу, происходит их «спаривание» в случае совпадения цены, т.е. регистрации сделок с различными инструментами и записями в соответствующие регистры учета (напр. ).
- Расчетную (клиринговую) палату, которая ведет учет денежных средств участников торгов, осуществляет поставку денег по каждой сделке продавцам бумаг и списывает денежные средства со счетов покупателей, осуществляет внешние и внутренние денежные переодв.
- Депозитарный центр, которые аналогично расчетной палате ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счет покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях.
Другая важная роль, осуществляемая организованной биржевой площадкой, — это обеспечение ликвидности ценных бумаг.
Ликвидность – это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу.
За счет большого количества участников торгов и большого количества ценных бумаг, одновременно продающихся и покупающихся, ликвидность может быть достаточно высока.Биржа обеспечивает условия ликвидности каждой конкретной бумаги двумя путями: разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов, и созданием института маркетмейкеров.
Маркетмейкер – это участник торгов, который по соглашению с биржей обязан поддерживать разницу цен покупки-продажи в определенных пределах. За это он получает от биржи определенные льготы – например возможность совершать операции с ценными бумагами, которые поддерживает маркетмейкер с уменьшенными комиссиями или вовсе без них.
Еще один интересный момент, касающийся роли бирж на фондовом рынке. Поскольку биржевая деятельность лицензируется и регулируется государством, на биржи возложены не только функции организатора торгов, но и некоторые регулятивные функции. Например, биржа обязана осуществлять мониторинг рынка с целью пресечения ценовых манипуляций, махинаций с ценными бумагами и нарушений правил осуществления брокерской деятельности.
Зачем это нужно
Ценные бумаги являются одной из форм существования капитала и обращаются на фондовом рынке. Все это несет в себе целый ряд функций.Во-первых, ценные бумаги перераспределяют денежные средства:
- Между странами и территориями.
- Между отраслями промышленности и секторами экономики.
- Между отдельными предприятиями внутри одного сектора.
Во-вторых, благодаря ценным бумагам осуществляется перераспределение инвестиций в каждое конкретное предприятие между крупными, средними и малыми инвесторами. Этот процесс затрагивает почти любого гражданина страны, даже если тот об этом не подозревает. Так, условный обыватель, имеющий вклад в банке, может не знать и не думать о том, что банк, используя его деньги, мог купить, к примеру, корпоративных облигаций – именно так, конкретный человек, не подозревая об этом, становится источником средств развития конкретного предприятия и экономики в целом.
Третья важная функция ценных бумаг заключается в том, что они служат для фиксации прав владельцев на долю долга или собственности предприятий (в случае бумаг компании) или на долю долга целого государства (в случае бумаг государственных). В зависимости от вида ценных бумаг и конкретного эмитента доход, который приносят ценные бумаги может быть разным, от, собственно, убытка, до астрономических сумм. Естественно, всегда есть риск получить убыток – например, в случае банкротства предприятия, выпустившего ценные бумаги, но на больших временных горизонтах – от 15 до 30 лет в среднем – ценные бумаги приносят доход, соответствующий или превышающий рост экономики.
При этом, важно понимать, что на фондовом рынке не действуют законы физики – в частности, сила притяжения. Часто многие полагают, что раз акции значительно выросли за небольшой промежуток времени, то их обязательно ждет падение. Это не совсем так.
Пример: На протяжении 10 лет акции Berkshire Hathaway выросли с $6 000 до $10 000. В этой точке многие решили, что рост и так уже довольно значительный, и упустили возможность заработать огромные деньги на цене, которая в последующие 6 лет выросла до $70 000 и даже выше.
В качестве платы за риск, который несет в себе подобное финансирование экономики, владельцы ценных бумаг получают дополнительный доход: купоны, процентные выплаты в случае долговых бумаг, дивиденды и рост курсовой стоимости в случае долевых ценных бумаг.
Пример: Индекс Доу Джонса. В начале 1950 года значение этого индекса составляло 201 пункт, а к началу 2000 года уже 10 940. Получается, что за 50 лет индекс вырос более чем в 50 раз. Если бы кто-то вложил в 1950 г. 1000 долларов, то к концу 2000 г. сумма бы увеличилась до $50 000.
Рост с 74 года до настоящего времени также впечатляет
Таким образом, роль фондового рынка, как места, где происходит торговля ценными бумагами и перераспределение капиталов между странами, секторами экономики и предприятиями, с одной стороны, и различными группами инвесторов – с другой. Без фондового рынка экономике было бы невозможно эффективно развиваться и удовлетворять нужды каждого члена общества.
sohabr.net
Как устроена биржа?
Базовые понятия, для тех, кто только начинает интересоваться финансами. Финансовая грамотность от Unated Traders
Текстовый формат для тех, кто предпочитает читать. Тем, кто лучше воспринимает информацию через видео, в самом низу заметки находиться видеоформат настоящей статьи.
Читайте, смотрите, учитесь финансовой грамотности.
Здравствуйте! Меня зовут Антон Клевцов, я трейдер и я расскажу вам про то, как устроена биржа и со скольким ещё организациями она связана в процессе биржевой торговли.
Участникам биржевой торговли приходится сталкиваться со следующими организациями.
Брокерские компании, клиринговые фирмы, депозитарии, регуляторы и непосредственно биржи.
И это далеко не полный список участников, но этого достаточно для понимания основных процессов происходящих с деньгами инвесторов и трейдеров при торговле на рынках ценных бумаг.
Брокерские фирмы.
Именно такие компании предоставляют частным лицам доступ к биржевым торгам. Рядовые трейдеры и инвесторы совершать сделки не самостоятельно, а через брокера.
Дело в том, что на всех крупных биржах, сделки могут совершать только профессиональные компании получившие лицензии на такую деятельность.
То есть, нажимаю кнопку «купить» в своём торговом терминале, вы отдаете брокеру распоряжения выставить заявку от вашего имени на бирже. Брокер проверяет вашу заявку на соответствие правилам биржи и выставляет в торговую систему. И не стоит пугаться- данный процесс давно автоматизирован и проходит незаметно для клиентов брокера.
А вот когда торговля велась без использования компьютеров, брокеры действительно были необходимы так как без их помощи совершать сделки было практически невозможно. Именно за эти услуги они получали доход в виде комиссионных от сделок клиента.
Сегодня брокерские услуги, как таковые, изжила себя это подтверждается ультрасовременными биржами, например биткоинов, которые работают с клиентами напрямую, не прибегая к услугам брокеров.
Между тем брокерские фирмы предоставляющие услуги доступа на финансовые рынки работают и процветает благодаря различным дополнительным услугам. Конкурировать с ними приходится и Юнайтед Трейдерс, например в услугах доступа к широкому Спектру бирж, программному обеспечению, аналитики и управлению активами.
В тоже время они снимают с бирж задачу по привлечению частных инвесторов в торговлю и помогает сосредоточиться на другие направления- например расширением списков торговых инструментов.
Клиринговые фирмы.
Эта организация отвечает за проведение взаиморасчетов между различными участниками торгов, передают деньги от одного участника другому и ценные бумаги в обратную сторону. Основная их задача это гарантия того что за каждый рубль или доллар вы получите ценные бумаги которые покупали.
Депозитарий.
Это, то место, в котором хранятся ценные бумаги. На сегодняшний день большинство ценных бумаг существуют в электронной форме. А значит и хранилище их электронное.
Купив акции на определенный бирже, через определенного брокера вы всегда можете обратиться в свою депозитарий и попросить перевести свои ценные бумаги в другой депозитарий. Например это актуально для стратегий классического арбитража которых я расскажу позже.
За хранение бумаг и гарантии сохранности депозитарии берут вознаграждение, как правило при торговле на бирже, клиенту не приходится задумываться о том, кем осуществляется его клиринг фирмой или депозитарием. Все услуги, осуществляемые этими организациями, предоставляет сам брокер. В зависимости от законодательства страны, в которой находится брокер, он может осуществлять клиринг и быть депозитарием одновременно.
Теперь, поговорим о регуляторах.
Существовании этих организации преследуют только одну цель — сохранения наших с вами денег в безопасности.
Основные функции регулятора — это лицензирование профессиональных участников финансового рынка и надзор за их деятельностью. В России такие функции в отношении бирж до недавнего времени исполняла ФСС «Федеральная Служба по финансовым рынкам». С 2013 года она входит в состав Центрального банка.
В США основные регуляторы это FINRO и SEC. Если вы читаете новости про громкие финансовые преступления в США то скорее всего расследование проводила SEC.
Также называется регуляторы на Кипре –SEC. Он регулирует брокерские фирмы, через которые получают доступ на зарубежные площадки многие инвесторы из Российской Федерации.
А теперь вернемся к бирже.
На сегодняшний день торги на всех крупных биржах мира осуществляется в электронном режиме. То есть ваша заявка на покупку поступает на сервер и специальное программное обеспечение ищет других клиентов с такими заявками которые позволят вам совершить с ними сделку. Часто такие программы называют торговая система или ядро биржи.
Также в учебниках по фондовым рынком можно встретить информацию по маркет мейкерам и специалистам. Специалист, как правило услышать или прочитать о них можно в контексте инфраструктуры NYSE (New York Stock Exchange). Чаще в книгах описаны их роли и функционал. Однако важно понимать, что функционал специалистов устарел и практически не требуется на современных рынках за исключением редких кризисных моментов и вне ликвидных ценных бумаг.
Гораздо важнее роль маркет мейкеров, точно также как специалистов их основной задачей является поддержание ликвидности ценных бумаг. Особенно это актуально при запуске торгов новыми ценами бумагами и в особенности деривативами.
Научиться работать с ценными бумагами цель нашего ресурса. И сегодня, благодаря опыту накопленному за долгие годы практики мы можем поделиться им с вами.
Смотрите видео
Переходите на сайт United Traders если хотите узнать всё о трейдинге, и о биржах мира!
vash-uspeh24.ru
Как устроена биржа Coinbase
Автор: Nathaniel Popper
В 1920-х годах Нью-Йоркская фондовая биржа стала главным местом по торговле акциями. В конце 1990-х NASDAQ и E-Trade обслуживали компании, впоследствии образовавшие пузырь доткомов. Мы на пороге новой цифровой революции, и героем нашего времени становится Coinbase — американская криптовалютная биржа с 60-миллионной аудиторией и 15-миллионами зарегистрированных учётных записей.
Сотрудники Coinbase в комнате для игр в офисе, credit: Jason Henry for The New York Times
Coinbase стоит в центре спекулятивного безумия вокруг биткоина. Несмотря на то, что в мире существует огромное количество криптовалютных бирж,но ни одна из них не может сравниться с Coinbase по простоте использования. Для того, чтобы с головой окунуться в криптовалютный мир, необходимо лишь зарегистрироваться и привязать банковскую карту. Как результат, количество участников, создавших учетные записи, возросло с 5.5 миллионов в январе до 13.3 в ноябре, оставив позади такие биржи как E-Trade.
CreditJason Henry for The New York Times
Офис Coinbase находится в Сан-Франциско – городе, являющемся стартап-центром Америки. Компания предлагает типичные для стартапов условия: бесплатные завтраки и ужины, большую столовую, комнату для йоги и игр.
Однако после того как стоимость биткоина достигла $10,000, и сайт ушел в офлайн, не сумев справиться c увеличившимся траффиком, команда инженеров заняла конференц-зал для установки и настройки дополнительного оборудования, переместив менеджеров в игровой зал.
Все крупные криптовалютные биржи ушли в офлайн в тот день, однако Coinbase сумел справиться с техническими сложностями быстрее чем остальные. Несмотря на это, подобные сбои были бы абсолютно неприемлемы для традиционных бирж, где основными активами являются акции и фьючерсы на биржевые товары. Это лишь свидетельствует о том, что индустрия виртуальной валюты слишком молода и впереди у нее еще длинный путь.
Сотрудники задают вопросы в рамках регулярной встречи с топ-менеджментом компании, creditJason Henry for The New York Times
По пятницам Брайан Армстронг, генеральный директор Coinbase, проводит встречу, в ходе которой сотрудники задают менеджменту интересующие их вопросы. В пятницу, когда биткоин достиг рекордной отметки в $10000, Брайан Армстронг уделил особенное внимание вопросам масштабирования биржи, а также представил нового операционного директора Азифа Хайржи. Азиф Хайржи занимал похожую позицию в TD Ameritrade и обладает большим опытом, безусловно, он будет невероятно ценным активом для молодой команды Coinbase.
Брайан Армстронг, creditJason Henry for The New York Times
Брайан Армстронг руководит Coinbase с момента основания биржи в 2012 году. Во время резкого роста биткоина, он, один из немногих в криптопространстве, признал, что нынешняя ситуация вокруг криптовалют — это безумие.
«На настоящий момент люди фокусируются исключительно на цене, стремясь заработать как можно больше. То, что привлекает лично меня в криптовалютах, — это мир с открытой финансовой системой», — сказал Армстронг.
Интересно, что в 2015 году Армстронг поддерживал идею расширения биткоин-сети для возможности обработки большего количества транзакций, которую в результате не поддержали пользователи. По словам Армстронга, это «разбило его сердце » и теперь большая часть его криптопортфеля составляет эфир.
Мониторы, показывающие стоимость ряда криптовалют в режиме реального времени, creditJason Henry for The New York Times
По всему офису Coinbase висят мониторы, отображающие информацию о работе серверов компании и активности пользователей, в частности количество скачиваний мобильного приложения для iPhone, ставшего одним из 10 самых популярных приложений в App Store. Также несколько мониторов находятся в столовой. На них в режиме реального времени отображаются котировки Bitcoin, Ethereum и Litecoin. Интересно, что litecoin был создан бывшим сотрудником Coinbase.
Лицензии, выданные Coinbase, creditJason Henry for The New York Times
Coinbase дифференцировал себя среди конкурентов, первым поучив специальную лицензию на торговлю криптоактивами - BitLicense. В последний год Coinbase приходилось тесно сотрудничать со Службой внутренних доходов, попросившей компанию передать информацию о ее клиентах. Причиной подобного интереса стал тот факт, что многие пользователи Coinbase, зафиксировавшие прибыль от торговли, не выплатили налоги. Coinbase договорилась со службой о передаче информации по 3% клиентов, чьи последние транзакции превышали $20000.
В дополнение к брокерской службе для небольших инвесторов, Coinbase также управляет обменом GDAX, предназначенным для крупных инвесторов. GDAX контролируется Адамом Уайтом, бывшим офицером ВВС и выпускником Гарвардской школы бизнеса.
Работа над новым офисом Coinbase, CreditJason Henry for The New York Times
Недавно Coinbase арендовал офисные помещения в Нью-Йорке, основной целью подобного расширения является работа с крупными инвесторами на Уолл-стрит, которые заинтересованы в новых финансовых активах и инструментах. В Сан-Франциско компания также расширяет офис, добавляя два новых этажа.
Новые сотрудники Coinbase за ланчем, CreditJason Henry for The New York Times
Несмотря на большие планы по расширению бизнеса, основная проблема инвесторов заключается в том, что Coinbase растет недостаточно быстро. В мае компания была подвергнута критике со стороны клиента, который не смог связаться с техподдержкой компании, после того, как его аккаунт был взломан.
Coinbase активно работает над устранением этой проблемы. В начале года штат техподдержки насчитывал 24 человека, а сегодня Coinbase насчитывает около 180 сотрудников. Некоторые сотрудники работают из Техаса, часть группы находится на Филиппинах. Менеджмент заявляет, что к концу первого квартала 2018 года штат будет расширен до 300 человек для обеспечения круглосуточной телефонной поддержки.
Источник
chainmedia.ru
