Главная » Биржа » Как устроена биржа

Как на самом деле устроена торговля на бирже, и как ее можно улучшить: Простой алгоритм (часть 4). Как устроена биржа


как на самом деле устроены биржи и зачем они нужны / Блог компании ITI Capital / Хабр

В нашем блоге мы много пишем о биржевых технологиях, IPO известных компаний и интересных новостях, однако уже довольно давно подробно не останавливались на общем устройстве финансового рынка. Поэтому сегодня мы простым языком объясним, зачем вообще нужны биржи, что такое фьючерсы, опционы и фондовые индексы, и зачем компании проводят IPO.

Как устроена биржа

Биржа – это наиболее удобное место проведения операций с ценными бумагами. Она должна иметь в своем составе:
  • Торговую систему, где накапливаются заявки на покупку и продажу, происходит их «спаривание» в случае совпадения цены, т.е. регистрации сделок с различными инструментами и записями в соответствующие регистры учета (напр. ).
  • Расчетную (клиринговую) палату, которая ведет учет денежных средств участников торгов, осуществляет поставку денег по каждой сделке продавцам бумаг и списывает денежные средства со счетов покупателей, осуществляет внешние и внутренние денежные переодв.
  • Депозитарный центр, которые аналогично расчетной палате ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счет покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях.
Все эти операции производятся в автоматическом режиме. Другая важная роль, осуществляемая организованной биржевой площадкой, — это обеспечение ликвидности ценных бумаг. Ликвидность – это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу. За счет большого количества участников торгов и большого количества ценных бумаг, одновременно продающихся и покупающихся, ликвидность может быть достаточно высока. Биржа обеспечивает условия ликвидности каждой конкретной бумаги двумя путями: разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов, и созданием института маркетмейкеров. Маркетмейкер – это участник торгов, который по соглашению с биржей обязан поддерживать разницу цен покупки-продажи в определенных пределах. За это он получает от биржи определенные льготы – например возможность совершать операции с ценными бумагами, которые поддерживает маркетмейкер с уменьшенными комиссиями или вовсе без них.

Зачем это нужно

Ценные бумаги являются одной из форм существования капитала и обращаются на фондовом рынке. Все это несет в себе целый ряд функций.

Во-первых, ценные бумаги перераспределяют денежные средства:

  • Между странами и территориями.
  • Между отраслями промышленности и секторами экономики.
  • Между отдельными предприятиями внутри одного сектора.
Необходимо понимать, что рынок устроен таким образом, что деньги перетекают туда, где могут принести наибольший эффект от своего использования. Этот принцип проявляется при перераспределении капитала всегда и везде – неважно, идет ли речь о частных компаниях или целых странах.

Во-вторых, благодаря ценным бумагам осуществляется перераспределение инвестиций в каждое конкретное предприятие между крупными, средними и малыми инвесторами. Этот процесс затрагивает почти любого гражданина страны, даже если тот об этом не подозревает. Так, условный обыватель, имеющий вклад в банке, может не знать и не думать о том, что банк, используя его деньги, мог купить, к примеру, корпоративных облигаций – именно так, конкретный человек, не подозревая об этом, становится источником средств развития конкретного предприятия и экономики в целом.

Третья важная функция ценных бумаг заключается в том, что они служат для фиксации прав владельцев на долю долга или собственности предприятий (в случае бумаг компании) или на долю долга целого государства (в случае бумаг государственных).

В зависимости от вида ценных бумаг и конкретного эмитента доход, который приносят ценные бумаги может быть разным, от, собственно, убытка, до астрономических сумм. Естественно, всегда есть риск получить убыток – например, в случае банкротства предприятия, выпустившего ценные бумаги, но на больших временных горизонтах – от 15 до 30 лет в среднем – ценные бумаги приносят доход, соответствующий или превышающий рост экономики.

При этом, важно понимать, что на фондовом рынке не действуют законы физики – в частности, сила притяжения. Часто многие полагают, что раз акции значительно выросли за небольшой промежуток времени, то их обязательно ждет падение. Это вовсе не обязательно так.

Пример: На протяжении 10 лет акции Berkshire Hathaway выросли с $6 000 до $10 000. В этой точке многие решили, что рост и так уже довольно значительный, и упустили возможность заработать огромные деньги на цене, которая в последующие 6 лет выросла до $70 000 и даже выше.

image

В качестве платы за риск, который несет в себе подобное финансирование экономики, владельцы ценных бумаг получают дополнительный доход: купоны, процентные выплаты в случае долговых бумаг, дивиденды и рост курсовой стоимости в случае долевых ценных бумаг.

О том, почему фондовый рынок и регулируемые государством биржи не имеют ничего общего с так называемыми форекс-кухнями можно почитать в этом нашем материале.

Производные инструменты: фьючерсы, опционы и не только

Функционирование любой биржевой площадки сложно себе представить без так называемых производных инструментах или «вторичных ценных бумаг». Условно их можно разбить на следующие классы:
  • Депозитарные расписки;
  • Варранты на ценные бумаги;
  • Фьючерсные контракты;
  • Форвардные контракты;
  • Опционные контракты.

Депозитарные расписки

По своей сути наиболее близки к обычным акциям. Часто бывает, что какая-то иностранная компания (условный Ростелеком) хочет разместить в депозитарии Bank of New York свои акции и заключает с ним соответствующее соглашение. Банк под эти акции в дальнейшем выпускает в свободное обращение сертификаты ценных бумаг – американские депозитарные расписки (АДР). Одна АДР может соответствовать как одной, так и нескольким акций. АДР имеют номинал, выраженный в долларах США, и свободно обращаются на американских биржах. Что важно – курсовая стоимость АДР в пересчете на одну акцию и курс нацвалюты страны компании-эмитента акций, соответствует курсовой (рыночной) стоимости акций, лежащей в основе такой АДР.

Варранты на ценные бумаги

Термин «варрант »произошел от английского слова warranty – гарантия. Варрант – это право выкупить определенное количество акций предприятия в достаточно далеком будущем (от года до 5 лет).

Владелец варранта гарантированно получает право на выкуп определенного количества акций по определенной цене в будущем, следовательно, держатель варранта застрахован от размытия своей доли в компании (и, к примеру, от своего вывода из состава ее руководства). Варранты не торгуются на бирже, а обращаются, что логично, на внебиржевом рынке. Чаще всего они используются акционерами, которые хотят уберечь свою долю в компании, в случае дополнительных эмиссий акций, при слияниях и поглощениях компаний.

Фьючерсные контракты

Фьючерсы (от англ. futures) – это обязательство купить или продать определенный актив (его называют базисным) по определенной цене в определенную дату в будущем. При этом каждый фьючерсный контракт характеризуется количеством базисного актива (напр. штук акций), датой исполнения контракта (датой экспирации) и, собственно, ценой (цена страйк), по которой покупатель соглашается купить базисный актив, а владелец продать.

image

График фьючерсного контракта из терминала SmartX

Таким образом, продавец обязуется продать определенное количество базисного актива в будущем по определенной цене, а покупатель по наступлении этого времени купить его по оговоренной цене. Гарантом сделки выступает биржа, которая берет с обоих участников сделки страховые депозиты. Базисным активом могут быть сами акции, фондовые индексы, валюта, товары и процентные ставки.

Историю возникновения фьючерсов и подробное описание принципов их работы можно найти в этом материале.

Форвардные контракты

«Форварды» — это обязательство купить или продать определенный товар в определенную дату в будущем по заранее оговоренной цене. На первый взгляд все очень похоже на фьючерсы, но есть существенная разница.
  1. Форвардные контракты заключаются только на внебиржевом рынке между двумя конкретными контрагентами – они же и несут риск неисполнения условий контракта (в случае фьючерсов этот риск лежит на бирже).
  2. Такой контракт может быть заключен на произвольную дату в будущем в отличие от фьючерса, который имеет стандартную дату исполнения.
  3. В качестве базового актива форвардного контракта может быть что угодно, а не только активы, допускающие биржевую стандартизацию.
  4. Такие контракты, как правило, не требуют гарантированных депозитов, и по ним не начисляется вариационная маржа.

Опционы

Это право купить или продать определенный базовый актив в будущем по определенной цене. Не обязательство, как в случае фьючерса, когда при наступлении оговоренной даты сделка обязательно состоится по определенным условиям. В случае опциона его исполнение – это выбор покупателя, он может своим правом воспользоваться, а может не реализовать его.

image

Доска опционов терминала SmartX

Опционы торгуются на тех же биржевых площадках и тех же секциях, где и фьючерсные контракты. У них также есть спецификация, куда входит и понятие базового актива. Что интересно, в качестве базового актива может использоваться и фьючерс. Есть у опционов и дата экспирация. Есть вариации на тему того, когда может быть исполнен опцион. Так называемые американские опционы могут быть исполнены в любой срок до даты экспирации, европейский – только в эту дату.

Подробнее об опционах и истории этого финансового инструмента мы рассказывали здесь.

Что такое фондовые индексы и зачем они нужны

Биржевой индекс — это показатель изменения цен определенной группы ценных бумаг. Можно представить биржевой индекс как «корзину» из акций, объединенных по какому-либо признаку.

Самое главное, при изучении индекса, это то, из каких акций или облигаций он сформирован. Именно набор ценных бумаг, входящих в список, на основе которого рассчитывается индекс, определяет то, какую информацию можно получить, наблюдая за динамикой этого индекса. В общем случае, главная цель составления фондового индекса заключается в создании показателя, с помощью которого инвесторы могли бы характеризовать общее направление и «скорость» движения биржевых котировок компаний определенной отрасли.

Изучение динамики индексов помогает участникам биржевых торгов понимать влияние на котировки тех или иных событий — если происходит, к примеру, рост цен на нефть, то, логично ожидать роста котировок всех нефтяных компаний. Однако, акции разных компаний растут с разной скоростью (а какие-то могут и вообще не расти) — индекс помогает понять общий тренд движения сегмента рынка без необходимости оценки положения множества разрозненных компаний. Сравнение индексов между собой дает понимание как на рынке торгуются разные сектора экономики в сравнении друг с другом.

Индексы могут быть «агентскими», когда их расчетом занимаются специальные агентства (пример — индексы S&P агентства Standard & Poor’s). Второй вариант — биржевые индексы, созданные, собственно, фондовыми площадками. В США это NASDAQ, а в России два основных биржевых индекса рассчитывались биржами ММВБ и РТС, которые теперь объединились в единую «Московскую биржу».

Помимо этого, составителем индексов может быть и брокерская компания. Например, ITinvest рассчитывает собственные индексы, среди которых есть, к примеру, индексы корреляции (фьючерса на индекс РТС и индекса ММВБ, фьючерса на индекс РТС и индекса S&P 500), которые применяются для торговли фьючерсом на индекс РТС, «склеенные» фьючерсы и другие индикаторы.

Подробнее о семействах индексов и их использовании можно почитать здесь.

IPO: зачем это нужно, плюсы и минусы

Конечно, в ходе разговора о современных биржах нельзя обойти вниманием тему IPO — настолько часто можно услышать эту аббревиатуру в различных СМИ.

Когда компания хочет предложить свои акции широкой общественности, она проводит IPO(Initial Public Offering – IPO). Соответственно, статус организации меняется — вместо частной (акционером не может стать любой желающий) она становится публичной (акционером может стать любой желающий).

У частных компаний могут быть акционеры, но их не так много, и такие компании сталкиваются с требованиями регулирующих органов, отличных от тех, которые предъявляются к публичным. Процесс подготовки первичного размещения акций IPO) занимает от нескольких месяцев до года и стоит компании довольно существенных средств.

Все дело в деньгах — компания хочет привлечь средства. После получения эти деньги могут использоваться для развития бизнеса или, к примеру, реинвестиций в инфраструктуру.

Еще один плюс наличия публично торгуемых акций компании — возможность предлагать топ-менеджерам опционы, переманивая лучших специалистов. Помимо этого, акции могут быть использованы в ходе сделок по слиянию и поглощению, покрывая часть оплаты — при покупке Facebook WhatsApp, основатели мессенджера получили значительную часть $19 млрд акциями социальной сети, которая уже вышла на биржу. Попадание в листинг крупнейших мировых бирж — NYSE или NASDAQ — это просто престижно.

Частные инвесторы никак не могут купить акции компании до официального старта торгов. Часто в первые дни торгов акции новых компаний подвержены сильным колебаниям, поэтому обычно аналитики советуют не торопиться с совершением сделок, а выждать пока цена установится на более или менее стабильном уровне.

Сам факт проведения IPO для компании обычно позитивен, ведь это означает, что она достаточно выросла, чтобы претендовать на привлечение капитала подобным способом — к нему прибегают только тогда, когда нужно действительно много денег на масштабное расширение. Кроме того, публичные компании привлекают куда больше внимания, что облегчает им найм персонала и процесс маркетинга.

Среди недостатков IPO можно отметить усиливающее после выхода на биржу внимание к компании со стороны регулирующих органов — существует большое количество требований как государства, так и самих биржевых площадок, которые компании, торгующиеся на них, должны исполнять. В частности это касается выпуска финансовой отчетности. Кроме того, основатели компании не всегда могут после IPO сразу продать свои акции и стать миллионерами, поскольку это может снизить их курс и капитализацию бизнеса.

Заключение: полезные ссылки и материалы для изучения фондового рынка

habr.com

Ликбез: как устроен фондовый рынок : Журнал СуперИнвестор.Ru

Опубликовано 29 Дек 2015 в Ликбез, Облигации, Портфель 

Если вас пугает сама мысль о том, чтобы вложить свои деньги в фондовый рынок (он же - рынок акций), знайте - вы не одиноки. Фальшивые обещания и получившие широкую огласку истории об инвесторах, сорвавших куш или, наоборот, потерявших все, у среднестатистического инвестора искажают представление о реальном положении дел. Но если вы начнете чуть лучше разбираться в фондовом рынке и в том, как он устроен, то, скорее всего, поймете, что он не такой страшный, как могло показаться на первый взгляд, и что он может стать надежным пристанищем ваших инвестиций.

Что такое акция?

Покупая акцию, вы приобретаете часть компании. Когда компании требуется привлечь деньги, она выпускает акции. Это делается с помощью первичного публичного размещения (IPO), при котором цена акции устанавливается в зависимости от оценочной стоимости компании, а также от того, сколько акций она выпускает. Компания получает деньги, которые позволяют ей развивать свой бизнес, акции продолжают торговаться на фондовом рынке.

Трейдеры и инвесторы продолжают покупать и продавать акции компании на фондовом рынке, хотя сама компания больше не получает никаких средств от этого вида торговли. Компания получает деньги только от IPO.

Зачем покупать акции?

Трейдеры и инвесторы продолжают торговать акциями компании после IPO, поскольку субъективная стоимость компании меняется со временем. Инвесторы могут заработать или потерять деньги в зависимости от того, находятся ли их представления в согласии с "рыночными". Рынок - это масса инвесторов и трейдеров, продающих и покупающих акции, тем самым двигая цены вверх или вниз.

Делать прогнозы насчет того, какие акции будут расти или падать в цене, и когда именно, крайне затруднительно. С течением времени акции в целом показывают тенденцию к росту. Именно поэтому инвесторы делают выбор в пользу покупки корзины ценных бумаг в различных секторах (это называется диверсификацией) и держатся за них. Инвесторов, прибегающих к этому подходу, не беспокоят сиюминутные флуктуации стоимости акций. Конечная цель покупки акций - заработать денег на покупке акций компаний, дела у которых, как вам кажется, будут идти хорошо, компаний, чья субъективная стоимость (в виде цены акции) будет повышаться.

Зрелые и устоявшиеся компании могут выплачивать дивиденды, или проценты по акциям, своим акционерам. Дивиденд -это часть прибыли компании, которую компания направляет акционерам. В отличие от дивиденда, стоимость акции продолжит колебаться; убытки и прибыль, связанные с ценой акции, не зависят от дивиденда. Дивиденды могут быть крупными или небольшими - или их вообще может не быть (по многим акциям дивиденды не выплачиваются). Инвесторы, которые хотят получать регулярный доход от инвестиций в фондовый рынок, предпочитают покупать акции, а не выплачивать высокие дивиденды.

Покупая акции компании, вы становитесь владельцем части этой компании и, соответственно, получаете право голоса по ее управлению. Хотя существуют разные классы акций (компания может выпускать акции не один раз), как правило, владение акциями наделяет вас правом голоса, соответствующим количеству принадлежащих вам акций. Акционеры как группа людей, голосующих индивидуально, выбирают совет директоров и могут голосовать по крупным решениям, которые принимает компания.

Зачем продавать акции?

В каждой сделке с акциями есть продавец и есть покупатель. Когда вы покупаете пакет акций, кто-то его должен вам продать.  Либо покупатель, либо продавец могут подойти к делу агрессивно, тем самым способствуя росту или снижению цены.

Когда стоимость акции падает, продавцы ведут себя более агрессивно, поскольку готовы продавать по все более и более низкой цене. Покупатели также ведут себя несмело и готовы покупать по все более и более низким ценам. Цена продолжит падать до тех пор, пока не достигнет той точки, когда в игру вступят покупатели, которые начнут становиться более агрессивными и будут готовы покупать по более высокой цене, тем самым поднимая цену.

У инвесторов нет единой повестки, поэтому трейдеры продают акции в разное время. Один инвестор может держаться за акции, которые существенно выросли в цене, а потом продать их, чтобы зафиксировать эту прибыль и получить наличные деньги. Другой трейдер покупал акции по более высокой цене, чем та, за которую они продаются сейчас, что ставит его в невыгодное положение. Этот трейдер может продать акции, чтобы его убытки не стали еще более значительными. Кроме того, инвесторы и трейдеры могут продавать акции из-за своей уверенности в том, что они будут падать в цене, чтобы забрать свои деньги до того, как это случится.

Объем

Количество акций, которое сменит владельцев за один день, называется объемом биржевых торгов. На крупных биржах вроде NYSE или NASDAQ торгуются миллионы акций. Это означает, что, теоретически, тысячи инвесторов в одну и ту же компанию могут принять решение о продаже ее акций в один и тот же день. Акции, которые могут похвастаться значительным ежедневным объемом биржевых торгов, привлекательны для инвесторов, поскольку это означает, что они смогут с легкостью продать или купить акции, когда пожелают.

Когда объем биржевых торгов признаётся недостаточным, или когда никто активно не торгует интересующими вас акциями, все равно существует возможность избавиться от небольшого их количества, поскольку правилами биржи предусматривается, что определенные трейдеры (фирмы) должны обеспечивать объем. Таких трейдеров называют маркет-мейкерами. Они выступают в качестве покупателей и продавцов в те моменты, когда на бирже нет покупателей и продавцов. Однако им не нужно останавливать цены от падения или повышения, поэтому большинство инвесторов и трейдеров делают выбор в пользу торговли акциями с большим объемом торгов, и не полагаются на этих маркет-мейкеров, которые в настоящее время стали преимущественно электронными и автоматизированными. На биржах есть и живые люди. Эти мужчины и женщины в синих куртках торгуют акциями для своих фирм.

Резюме

Акции выпускаются компаниями, чтобы привлечь деньги, после чего акции продолжают торговаться на бирже. В долгосрочной перспективе акции растут в цене, что делает владение ими привлекательным. Кроме того, есть дополнительные бонусы - дивиденды (доход), перспективы получения прибыли и право голоса. Однако стоимость акций может и снижаться. Именно поэтому инвесторы вкладывают деньги в разнообразные акции, рискуя на каждой только незначительным процентом своего капитала. Акции можно купить или продать в любое время, при условии, что для завершения сделки хватает объема торгов. Это означает, что инвесторы могут сокращать потери или извлекать прибыль, когда пожелают.

Источник: Investopedia.com.

&nbsp

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!

Также в этой рубрике:

superinvestor.ru

Простой алгоритм (часть 2) / Блог компании ITI Capital / Хабр

Мы продолжаем цикл статей, посвященный тому, как устроен высокочастотный трейдинг простым и понятным языком. В прошлом материале бывший квант Марк Стуккио рассказывал о механике процесса в целом. В этот раз поговорим о понятиях «раскрытия цены» и о ликвидности.

Как HFT-трейдеры делают деньги

В прошлый раз речь шла о том, что в высокочастотном трейдинге всем «рулят» стратегии маркет-мэйкинга. Автор пояснял «кухню» HFT на примере нескольких вымышленных персонажей – участников рынка. Проделаем еще один мысленный эксперимент. У нас есть два «маркет-мэйкера» (Лила и Бендер) и два спекулянта (Фрай и Зойдберг). Предположим, Фрай год назад приобрел акции компании MomCorp по цене $5 за штуку и теперь хочет их обналичить. Зойдберг полагает, что MomCorp – удачное вложение денег и хочет войти на рынок, чтобы их приобрести.12:00:00.000 - MomCorp issues an earnings release HFT-трейдер в этот момент понимает, что риски резко уменьшились, и можно легко брать акции по $10 и торговать за $10,05. Игра началась. Все трейдеры, практикующие высокочастотную торговлю, теперь постараются вступить в нее, как можно скорее.12:00:00.032 BUY(Leela, $10.00, 100 shares) <- Leela trades first 12:00:00.042 SELL(Leela, $10.05, 100 shares) 12:00:00.045 BUY(Bender, $10.00, 100 shares) В нашем примере Лиле удалось опередить Бендера и заработать $0,05 с акции. Просто потому, что она разместила свой ордер раньше. Опоздай они оба на 100 мс, никто из них не оказал бы на ситуацию влияния.

Теперь Фрай уверен, что сможет удвоить свои первоначальные инвестиции и готов к продаже.

12:01:00.000 SELL(Fry, $10.00, 100 shares) Система обработки и сведения заявок (matching engine) выводит сделку между Фраем и Лилой с показателями 100 акций по 10 долларов. Стоит заметить, что для Фрая соревнование между двумя покупателями не имеет значения. Все, что знает Фрай – это то, что он продает свои 100 акций некоему анонимному контрагенту. Лила получила свои 100 акций и находится в ожидании нового игрока на рынке. В этой ситуации возможны два варианта:
  • В 12:05:00 проявляется Зойдберг и забирает все 100 акций по $10,05. Профит Лилы составляет 0,5 за акцию.
  • В 12:05:00 акции MomCorp падают до 9,50 за штуку, из-за опасений о качестве продукта компании. Зойдберг готов забрать 100 акций по текущей цене. Лила теряет 0,5 долларов с акции.
На практике второй вариант встречается реже. Но его вероятность всегда существует. Поэтому продавец, типа Фрая, всегда готов пожертвовать $0,5 за акцию в качестве платы за риск. Он не хочет переживать по поводу движения цены, переложив этот риск на кого-то типа Лилы.

Раскрытие цены

В качестве исходного положения мы берем тот факт, что главная цель рынка – это распространение или раскрытие информации о цене. Как только появляются свежие данные о будущей стоимости MomCorp, нормально функционирующий рынок приспособит их под текущее значение цены. Следующая предпосылка: этот процесс имеет социальное значение.

Трейдеры не участвуют в процессе раскрытия цены напрямую. Никто из игроков не имеет своего мнения или сведений о ценности той или иной компании. Что же в таком случае они производят? В теории цена акции – это результат общей договоренности или консенсуса. В реальном мире всегда присутствует фактор ошибки, значение которой пропорционально транзакционным издержкам. Если они, к примеру, составляют $1 со сделки, то корректировка цены на 0,5 или 0,99 не даст вам возможности заработать. То есть рыночная цена будет отличаться от «истинной цены» примерно на 1 доллар. При этом, если принимать в расчет риски, то и предполагаемая наценка на акцию должна быть выше. Если вы осознаете, что можете не продать акции, нет смысла начинать с покупки.

Для простоты эксперимента, оставим в стороне вознаграждение брокеру. Сосредоточимся исключительно на транзакционных издержках, вызванных распределением бидов и асков.

Все, чем занимаются трейдеры, обычные или HFT, — они пытаются снизить для себя эти издержки и улучшить ликвидность. Под ликвидностью автор понимает возможность торговать всегда, когда есть желание. Обычно ликвидность описывает два понятия: объем активов доступный для покупки и продажи прямо сейчас по заданной цене и ограниченность распределения бид/аск.

Взглянем на регистр ордеров:

SELL($10.10, 100 shares) ----------- A --------- BUY($10.00, 100 shares) Данный регистр обладает меньшей ликвидностью, чем следующий: SELL($10.08, 100 shares) ----------- B -------- BUY($10.03, 100 shares) Просто потому, что у регистра B, в отличие от A, распределение более компактно, уже ($0,5 вместо $0,10). SELL($10.10, 100 shares) SELL($10.10, 100 shares) ----------- C --------- BUY($10.00, 100 shares) BUY($10.00, 250 shares) В регистре C ликвидность выше, чем в регистре A, поскольку в нем доступно больше акций по цене $10 и $10,10. При сопоставлении B и C ответ уже будет субъективным и не таким однозначным. По мнению автора статьи, в случае с ликвидностью речь идет о частичном исполнении ордеров, а не о полном. Некоторые люди предпочитают измерять ликвидность количественно. Для этого есть масса способов.

Почему для игроков так важна ликвидность?

Предположим, Фрай убежден, что в течение года произойдут некие события, которые положительно отразятся на стоимости компании MomCorp. В этом варианте он хочет держать долгую позицию и закрыть ее через год.

Допустим, текущая цена акций MomCorp составляет $9/9,05. То есть покупка прямо сейчас будет стоить ему 9,05 долларов, а продать прямо сейчас он может за 9 долларов. Если Фрай уверен, что за год MomCorp вырастет до $10, он должен произвести следующие действия:

  • Купить сегодня 100 акций по цене 9,05. Это поднимет акции до $9,15, переведя информацию Фрая на язык цены для всего рынка.
  • Продать через год по $10, учитывая, что бид/аск к тому моменту будет на позиции $10/10,05.
Прибыль составит 95 долларов.

У Фрая довольно легко получилось передать информацию, свое убеждение рынку, потому что он хотел спекулировать на рынке с высокой ликвидностью. На ценовом шаге в 1 доллар он заработал 0,95 с акции, заплатив $0,05 в качестве транзакционных издержек.

Что было бы, будь MomCorp менее ликвидной? Если бы никто не пожелал продать Фраю 100 акций, он бы застрял на шаге первом. Рынок бы не получил новую информацию. Но даже, если бы продавец нашелся, у него могли возникнуть сомнения, удастся ли ему через год найти покупателя.

Невозможность торговать, когда ты этого хочешь, называется риском ликвидности. Если Фрай этот риск принимает, вероятно, он рассчитывает на большую разницу между текущей ценой и ценой через год. Теперь предположим, что акции компании доступны, но распределение бид/аск у них шире – $8,50/9,50. При таком раскладе трейдинговая стратегия может выглядеть следующим образом:

  • Купить сегодня 100 акций MomCorp по 9,50, и мы получим распределение $8,65/9,65. Рынок переварил эту информацию.
  • Через год цена поменялась до 9,50/10,50, и Фрай может продать свои 100 акций по $9,50.
Прибыль составит $0. Весь возможный профит от движения цены ушел на оплату распределения.

Фрай не глупый человек. Возможно, он мог предугадать, что так выйдет. Поэтому он не вступил в игру и не стал передавать свою информацию рынку. Это была бы для него бессмысленная работа.

Рыночные цены будут аккуратно отражать общее мнение участников о стоимости представленных активов, где значение ошибки пропорционально распределению бид/аск. Делая поправки на цену меньше этого значения, игроки теряют деньги. Они не делятся своей информацией с рынком.

При этом нужно понимать, что в стратегиях высокочастотного трейдинга ликвидность может быть мимолетна. Здесь вы предлагаете ликвидность на несколько секунд на значении $10/10,05, проводите ордер (поднимая распределение до 9,99/10,05) на несколько секунд в ответ на некое событие на рынке, возвращаете его на несколько секунд и так далее. Для Фрая все это не имеет значения. Он вообще не в курсе, кто ответит на его ордер в момент размещения. Для него, скорее всего, распределение бид/аск будет быстро колебаться между 9,98/10,07 и 10/10,05, потом будет замедляться и зафиксируется на значении 9,90/10,10.

HFT как сетевая инфраструктура рынка

Если издержки транзакции составляют, по крайней мере, $X, сообщения со значением

Разработчики Gmail радикально снизили издержки на отправку одного сообщения. Стоимость коммуникаций существенно ниже, меньше проблем, больше писем. По большому счету, игроки на бирже (в особенности трейдеры HFT) осуществляют те же функции на финансовых рынках. Когда кто-то решается торговать, он передает свою информацию рынку. «Маркет-мейкеры» снижают транзакционные издержки для спекулянтов, позволяя последним делать более точные корректировки цены.

Автор убежден, что автоматизированные «маркет-мейкеры» просто быстрее и умнее своих человеческих прототипов. В этом, собственно, и есть апология или слово в защиту высокочастотного трейдинга.

Есть две причины, по которой роботы делают свою работу лучше. Они более аккуратны, быстрее производят точные расчеты. Удачное распределение может быть $10/10,10. Но человек готов выбрать 9,98/10,12, чтобы избежать возможных арифметических ошибок. Машина готова предложить более узкое распределение, не боясь промахнуться.

Автоматы дешевле. На свете не так много людей, способных всегда придерживаться выигрышной стратегии на рынке. Вероятно, такой работник будет «стоить» финансовой компании не меньше 50-200 тысяч долларов в год. Но, каким бы гениальным ни был человек, он одновременно может управляться с ограниченным числом активов. Стратегия, управляемая человеком, в идеале способна давать по 200-300 тысяч долларов дохода в год. Машина может управлять сотней активов. Если сервер в добротном дата-центре обойдется, предположим, в 50-200 тысяч в год (цифра взята, чтобы привязать машину к человеку), достаточно получать с каждого из 100 активов доход в 2-3 тысячи долларов, чтобы перекрыть возможности человека.

Все эти выводы были проверены эмпирическим путем. Машина не делает ничего кардинально отличающегося от того, что делает любой трейдер. Но делает это быстрее и аккуратней, предлагая более плотные распределения и большие объемы ликвидности. Несколько программистов и пара серверов способны с успехом заменить десятки тысяч обычных трейдеров и высвободить огромное количество человеческого капитала для решения множество других полезных задач.

Скорость реакции
Проницательный читатель может задать вопрос: обязательно, чтобы операции на рынке укладывались в 4 миллисекунды? Ответ: нет. Взглянем еще раз на пример из статьи. Фраю неважно, во сколько Лила разместила свой ордер. С его позиции, он торгует с анонимным контрагентом. Для спекулянта фактически без разницы, в какой промежуток уложится HFT-сделка: в 12, 24 мс или даже в 24 секунды. Для него значение имеет лишь факт, что кто-то готов продать или купить акции в узком распределении бид/аск.

Для Лилы скорость имеет значение, потому что это позволяет ей торговать перед Бендером. Окажись она медленнее, преимущество переходит ко второму игроку. Для Фрая важно то, что они вступили в соревнование по цене. То есть для конечного потребителя момент скорости не принципиален. Тем не менее, все трейдеры HFT вынуждены играть в эту игру. Иначе более быстрый трейдер вытеснит их с рынка.

Это и есть социальные издержки высокочастотного трейдинга: куча умных людей пытаются всеми силами снизить период ожидания ответа трейдинговой системы. В этом есть, как свои плюсы, так и минусы. С одной стороны, мы имеем дело с конкуренцией между неглупыми людьми, которые настроены все время улучшать свой интеллектуальный уровень. С другой стороны, им можно было бы найти другое полезное применение.

Другие материалы по теме от ITinvest:

habr.com

Простой алгоритм (часть 3) / Блог компании ITI Capital / Хабр

Мы продолжаем цикл статей о том, как устроен высокочастотный трейдинг простым и понятным языком. В предыдущих двух постах автор описал механику процесса, базовые понятия и рассказал о социальном аспекте HFT (почему гонка за скоростью реакции на рынке превратилась в самоцель). В этот раз речь пойдет о негативных последствиях погони трейдеров наперегонки со временем и о том, как их нивелировать.

Зачем HFT-трейдеры соревнуются в скорости

Повторим еще раз: трейдеры, практикующие высокочастотную торговлю, делают деньги на стратегиях «маркет-мейкинга». Простыми словами, они продают ликвидность биржевым спекулянтам по цене эквивалентной распределению бид/аск. Главное правило подобной стратегии – оказаться на вершине ордерного регистра.SELL(owner=Whiskey , min_price=10.02, quantity=200, time=9:45:00.000) <- Trades third SELL(owner=Echo, min_price=10.01, quantity=100, time=9:45:00.003) <- Trades second SELL(owner=Topher, min_price=10.01, quantity=200, time=9:45:00.001) <- Trades first ------ BUY(owner=Sierra, max_price=10.00, quantity=100) В этом примере Тофер будет торговать первым, поскольку его ордер пришел первым по минимальной цене. Виски сделала заявку первой, но будет последней в очереди, поскольку предложила цену выше. Действует общее правило: чем больше торгуешь, тем теоретически выше прибыль. Нельзя исключать, что в нашем случае Эхо хотела предложить более привлекательную цену. Скажем, $10,008. Однако действующая норма минимального ценового приращения SEC Rule 612 запрещает ей выставлять цену продажи или покупки в долях цента. Поэтому, можно утверждать, что Тофер стала первой, просто потому была быстрее, а не из-за лучшей цены.

Правило Sub-Penny

На американских биржах существует правило минимального ценового приращения (Sub-Penny rule — аналогичные правила есть и на других биржевых площадках), которое действует как ценовая нижней границы для ликвидности. Оно запрещает продавать ликвидность по цене ниже 0,01 доллара. Допустим, Эхо хочет предложить лучшую сделку, но данная норма не позволяет ей обставить Тофера. Сетевой эффект от этой штуки заключается в следующем: любой, кто желает приобретать ликвидность, должен переплачивать $0,02 за акцию. И весь этот доход идет в карман Тоферу.

Как и в случае с классическим уровнем минимального дохода, от этого страдают две стороны. Во-первых, покупатель, который переплачивает. Во-вторых, продавец, который готов предложить меньшую цену, но его выбивают с рынка.

На цене выше $0,01 движения цены становятся скачкообразными. Например, на распределение бид/аск на $0,05 вы не можете зайти на рынок с ценой $0,049 или 0,045. Поэтому игроки вынуждены больше внимание уделять скорости реакции, а не цене. Ценовое соревнование возможно, когда кто-то из них готов предложить цену, по меньшей мере, на 0,01 доллар лучше, чем у другого. В реальной ситуации рынка это исключительный случай.

А когда соревнование в цене невозможно, маркетмейкеры вынуждены соревноваться друг с другом другими методами — в данном случае, это скорость исполнения заявок.

HFT-трейдеры стремятся «сесть на ренту»

Термин экономическая рента определяет разницу между сырьевыми издержками (любыми факторами производства) на производство любого товара или услуги и ценой этого товара. На конкурентном рынке рента обычно стремится к нулю.

В качестве классического примера экономической ренты автор приводит только что возведенный город на американском Западе. Землевладелец (пусть ее зовут Адель) – тот, кто, как правило, прибывает на место первым. Когда Адель вместе со всем своим скарбом появляется на новом месте, она строит гостиницу. Все, кто прибыл позже нее, вынуждены платить ей ренту за проживание или жить на улице. Таким образом, Адель вольна устанавливать любую цену. Предположим, 100 долларов в сутки.

По мере развития городка строятся новые гостиницы, и Адель со временем вынуждена снизить цену до 50 долларов. Разница между монопольной ценой Адель за проживание и ее новой ценой на конкурентном рынке ($50) – это извлеченная ею экономическая рента или «альтернативный доход».

Если наша Адель зациклена на получении дохода с ренты, она находится в рентоориентированом поведении (rent seeking). В этой стратегии она тратит все свои наличные ресурсы на получение своей доли в уже существующем общественном богатстве, не пытаясь создать что-то новое. Классические учебники экономики предлагают ей в данной ситуации жечь леса вокруг, чтобы никто не строил больше отелей. В современной ситуации у нее была бы возможность убедить городской совет провести зонирование и использовать другие типы регуляции, чтобы остановить конкуренцию.

Другой пример экономической ренты – это минимальный доход и создание профсоюзов, монополий, режимов исключительных лицензий, поведение корпоративных управленцев, которые отказываются совершенствовать производственные процессы, чтобы защитить свое кресло.

В случае высокочастотного трейдинга правило минимального приращения отдает ренту тому, кто быстрее других. В нашем примере Тофер собирает ренту в 0,002 доллара за акцию. Его система трейдинга, алгоритм, который сокращает время получения ответа на запрос с сервера, — это пример рентооринтированного поведения. Он тратит все свои ресурсы, чтобы выбить себе право на эту долю, вместо того, чтобы создавать нечто новое.

Нетрудно догадаться, что, на самом деле, рента составляет все $0,005 с акции. Мы получаем такой результат, если рассмотрим лучшую цену на рынке как переменную случайного распределения на интервале [n x $0.01, (n+1) x $0.01]. Тофер может вкладывать в улучшение своей стратегии получения ренты инвестиции от $0,0049 за акцию. Для него это выгодно, даже если никто из его клиентов не получает от этого доход.

Отмена правила минимального приращения

На протяжении всего XX века на рынках действовали нормы приращения в 1/16 доллара (0,0625). В 2001 Комиссия по ценным бумагам и биржам приказала финансовым рынкам свести шаг приращения до 0,01, а все цены до десятых долей. Поначалу такой шаг показался весьма удачным, это позволило существенно снизить торговые издержки для игроков, поскольку теперь распределение бид/аск стало много меньше 0,0625. Например, на момент написания статьи, распределение на акции Bank of America было $7,93/7,94. В системе 1/16 лучшее распределение могло быть $7.875/7.9375 (или $7.9375/8.00).

В те далекие времена, когда трейдеры торговали только вручную, минимальное приращение цены служило полезной цели. Это помогало предотвратить войну между трейдерами в попытках сбить цену на сотые доли. Сегодня эти опасения больше не актуальны, с тех пор, как игроки на бирже научились использовать компьютеры.

В итоге автор предлагает сделать минимальное приращение еще более дробным. Скажем, добавить долей до $0,001. Это поубавит у трейдеров HFT желания сесть на получение ренты, и снизит стоимость медленной реакции для других до 0,001 доллара за акцию. В этом случае у Тофера может появиться потребность сфокусироваться на других вещах. В итоге ИТ-специалисты, работающие на Тофера и других подобных финансистов могут уйти, чтобы поработать над улучшением инфраструктуры и скорости работы Facebook или Amazon.

Недостатки

В любом случае, подобные глобальные изменения структуры финансовых рынков должны принимать в расчет возможные риски. По счастью, изменения минимального приращения – вещь не новая. Мы можем увидеть ее последствия. Мы уже понижали однажды приращение с 0,0625 до 0,01 без всякой очевидной пользы и видимого вреда.

На валютных рынках обычное минимальное приращение составляет $0,0001. На момент написания материала распределения бид/аск для пары евро/доллар было $1.3027/1.3030. Для рынка ценных бумаг есть пример Бомбейской фондовой биржи и Индийской национальной биржи, где в переводе на доллар, шаг приращения составляет $0,001.

Есть еще парочка возражений, кроме страха глобальных потрясений, которые стоит упомянуть. Кто-то считает, что может вырасти неустойчивость рынков. По мнению автора, об этом не стоит переживать. Сейчас, когда действует правило $0,01, у трейдера нет стимула поднимать цену на 1/1000 цента. Без него такой стимул появляется. Сетевой эффект приведет к росту числа изменений цены, волатильность в целом увеличится, но не настолько серьезно, как предполагают скептики. Несколько мелких прыжков – это еще не один большой прыжок. Неустойчивость выросла и в 2001 году, но тогда цена введения новых правил считалась ничем по сравнению с недостатками правила 1/16.

Другое возражение основано на том, что трейдеру будет труднее оценивать рынки. Вместо того чтобы просто взглянуть на список акций на уровне $10,00, ему нужно будет добавлять позиции акций по цене 10,000, 10,003, 10,0015 и так далее. Для этого потребуется привычка и набор существующих инструментов. Например, программа может отображать цены «не хуже, чем 10,0029». Участнику рынка достаточно видеть кумулятивный ценовой обзор, а не обзор дерева цен.

Преимущества

Первое преимущество отмены правила состоит в том, что распределение бид/аск сузится (в США, возможно, на половину цента). Это облегчит и удешевит для игроков открытие сделок. Хотя, если быть реалистами, это не такое уж большое преимущество.

Более значимым будет перераспределение сил от погони за скоростью реакции на другие цели. В бытность автора трейдером HFT, его коллеги все, как один, были довольно умными людьми, способными делать значимые вещи. Вряд ли стоит тратить свои способности на то, чтобы сделать одного трейдера быстрее другого. Многие неглупые люди смогут сфокусироваться на других задачах. Возможно, что более полезно, вне сферы финансовых рынков. Есть куча технологических компаний. Есть потребность в талантливых людях в сфере финансовых рисков.

В контексте изменения ситуации было еще предложение о введении налога на финансовые транзакции. Но это чересчур крайняя мера.

Продолжение следует...

Другие материалы по теме от ITinvest:

habr.com

Как работают децентрализованные биржи?

В блокчейн и криптовалютах основной идеей является децентрализация. Однако биржи - самый популярный инструмент индустрии, до сих пор остаются централизованными, что несёт в себе достаточно серьёзные пользовательские риски. Ваша криптовалюта хранится на кошельках сторонней организации? Эта статья для вас.

Вот несколько ярких примеров:

Крах MT.Gox

Сайт биржи перестал работать 25 февраля 2014 года приблизительно в 7:30 утра по московскому времени. В итоге выяснилось, что хакеры украли около 744 тысяч биткоинов. По текущему курсу это составляет почти $6,5 миллиардов.

Взлом Bitfinex

Пользователи, пришедшие в криптовалютную индустрию в 2017 году, считают Bitfinex одной из самых надёжных и удобных бирж. Однако мало кто знает, что в августе 2016 с её счетов были похищены около 120 тысяч биткоинов. На данный момент это чуть более $1 миллиарда.

Верификация Bittrex

В декабре 2017 года несколько сотен тысяч пользователей обнаружили, что не могут вывести средства со своих аккаунтов, т.к. биржа в одночасье решила провести верификацию аккаунтов, чего раньше не требовалось. Результат - массовый наплыв запросов в поддержку, на которые работники площадки могли не отвечать неделями.

Кража данных пользователей Bithumb

Злоумышленники получили доступ к учётным записям 31 тысячи пользователей крупнейшей корейской биржи Bithumb. Точный размер ущерба выяснить не удалось, однако факт того, что десятки тысяч трейдеров пострадали, остаётся фактом. Также никто не может гарантировать, что счета биржи не будут арестованы (кейс биржи BTC-E), или создатели\сотрудники площадки не пустятся в бега со всеми деньгами пользователей.

Вывод напрашивается сам собой: криптовалютные биржи в текущем их состоянии - крайне рискованный инструмент.

Что такое децентрализованная биржа?

Это технология, которая позволяет осуществлять торговлю не через сервис, контролируемый группой лиц, а напрямую между пользователями при помощи блокчейн и смарт-контрактов. Знаю, что звучит сложно, но давайте попробуем разобраться, как это работает на конкретном примере. Децентрализованная биржа EtherDelta позволяет пользователям осуществлять торговлю криптовалютами без вмешательства третьих лиц. Есть только кошелёк продавца, никем не контролируемый блокчейн, смарт-контракты и кошелёк покупателя.

Как происходит торговля

  1. Продавец создаёт смарт-контракт на продажу определённого количества токенов со своего личного кошелька за определённое количество "эфира".
  2. Его предложение фиксируется в блокчейн, токены на кошельке замораживаются до исполнения или отмены смарт-контракта, а заявка попадает на бирже в список ордеров на продажу.
  3. Покупатель отсматривает список предложений на бирже и выбирает ту, что его устраивает.
  4. Затем он создаёт смарт-контракт на покупку определённого количества токенов за "эфир", который замораживается на его кошельке до исполнения смарт-контракта или его отмены. Все данные фиксируются в блокчейн.
  5. Если все данные оказываются верными, то исполняются оба смарт-контракта, а токены продавца и "эфиры" покупателя размораживаются и происходит обмен.

Плюсы децентрализованных бирж

  1. У биржи нет владельца, который мог бы украсть деньги пользователей
  2. Вы не создаёте там личный кабинет, который можно было бы взломать
  3. Биржу невозможно запретить или арестовать её счета, т.к. у неё нет единого центра управления
  4. У создателей биржи нет инструментов для манипулирования ценами внутри биржи, т.к. они не контролируют средства.
  5. Вы остаётесь анонимны. Никто не попросит вас верифицировать аккаунт и прислать свой паспорт, водительское удостоверение или выписку из банка.

Ваша криптовалюта остаётся вашей криптовалютой!

Минусы децентрализованных бирж

  1. Сложный интерфейс. Не все новички могут сразу разобраться в том, как это работает.
  2. Отсутствие поддержки. В случае возникновения вопросов по использованию биржи вы остаётесь один на один со своими проблемами. Однако два этих вопроса с лёгкостью решаются при помощи интернета, который полон инструкциями по децентрализованным биржам.
  3. Некоторые криптовалюты не поддерживают смарт-контракты, поэтому они не могут торговаться на децентрализованных биржах. На данный момент разработчики бьются над решением этой проблемы.
  4. Один из вариантов решения - атомарные свопы, которые позволяют обменивать криптовалюты, построенные на разных реализациях блокчейн, без участия третьих сторон. Подробнее об этой технологии мы расскажем позже.
  5. Небольшие объёмы торгов и невысокая скорость работы. Из-за того, что децентрализованные биржи непросты для понимания новичков, ими пользуется достаточно ограниченный круг лиц. Поэтому ордера на продажу или покупку могут долго висеть в списке заявок, пока не появится заинтересованная сторона.

Уверены, что в скором времени начнут появляться простые и понятные децентрализованные биржи, и пользователи смогут торговать криптовалютой без риска потерять свои сбережения из-за злоумышленников. Пока можем лишь посоветовать начать подробнее разбираться с тем, как работают подобные площадки.

blockchain.ru

Простой алгоритм (часть 4) / Блог компании ITI Capital / Хабр

Продолжаем серию статей бывшего HFT-трейдера Марко Стуккио, в которых он на пальцах объясняет, как устроена высокочастотная торговля на бирже (первая часть, вторая часть, третья часть). Пришло время обелить HFT от обвинений в ответственности за краткосрочные сбои в работе финансовых рынков.

В 2012 году много писали о провале трейдерской компании с Уолл-Стрит Knight Capital (KCG). Фирма начала практиковаться в высокочастотной торговле и потерпела сокрушительную неудачу, потеряв $440 млн. и пошатнув веру инвесторов в HFT. Более подробно об этом можно почитать здесь, здесь и здесь. Журналистам обычно некогда вникать в технические детали подобных историй. Но, как утверждает автор блога о HFT, причин для паники не было. Трейдерские системы надежны, если выстроены с умом. Существует два основных правила, как построить прочную и надежную HFT-систему. Они только на первый взгляд противоречат друг другу. Первое называется методом Агентства транспортной безопасности (Transportation Security Agency). Суть его в том, чтобы создать пару идеальных систем, «рентгеновских сканеров», через которые не проскочит даже мышь. Затем на их основе уже делать всю остальную конструкцию. Если ваш аппарат защиты сделан правильно, и вы можете ему доверять, тогда все остальное должно заработать, как следует. Девиз этого метода: любая ошибка исключена.

Второй подход можно назвать методом Netflix. В его основе лежит идея о том, что любая система когда-нибудь начинает сбоить. Сеть Netflix имеет у себя программу, которая называется «обезьяний хаос». Когда кто-нибудь из разработчиков начинает работу с софтом компании (а речь идет о десятках тысяч отдельных серверов), программа запускается и начинает отключать в случайном порядке некоторые из серверов. Если система не может с этим справиться, она отбрасывается как ненадежная. Девиз Netflix можно обозначить так: «дерьмо случается» — будь готов к этому.

На рынке акций можно хорошо проиллюстрировать принцип второго подхода. Дерьмо случается здесь постоянно. Но совместные действия рынка и регуляторов гарантируют, что всяческие технические пертурбации (например, всплески активности HFT-торговцев) не наносят особого вреда. На графике представлены позиции индекса S&P 500 по времени, по одной точке в день.

Это тот тип диаграммы, привлекающий таких людей, которые торгуют медленнее, чем любой дневной трейдер. Типа Уоррена Баффета, Джорджа Сороса и тому подобных. Он демонстрирует влияние на рынок Flash Crash (обвал на Нью-Йоркской фондовой бирже, случившийся в 2010 году).

Если не прописать подробные значения на оси X, из него невозможно понять, где и когда случился обвал рынка. Автор рассказывает историю приятеля-трейдера, который как раз в момент обвала отлучился в уборную. В течение 20 минут пока он был там, рынок успел просесть и восстановиться. Да, остались вещи, которые нужно было подчистить. Но в целом, восстановление не заняло много времени.

Вот еще один график, который иллюстрирует историю с компанией Knight Capital в 2012 году:

Здесь два варианта, говорит автор: или провала из этой диаграммы реально не видно, или он просто не умеет обращаться с Matplotlib для правильного отображения данных.

Настало время для следующего грандиозного разоблачения. Единственная линия, которая указывает на неприятности от деятельности Knight Capital, это цена акций самой компании.

Подведем итог, что же случилось, когда лопнул Knight Capital? Мы можем заметить некоторые неравномерности в процессе торгов в момент неприятностей с компанией, пока все остальные пытались выяснить, что произошло. На самом деле, всего лишь пошла в разнос одна компьютерная программа Knight Capital, которая стала покупать высоко, а продавать низко. В итоге она обогатила на 400 млн. долларов неких других трейдеров. Сам рынок немного просел во вторник, но к пятнице полностью восстановился.

Кажется, что единственной жертвой этого «коллапса» стала компания Knight Capital. То есть финансовый рынок действовал по принципу Netflix: если кто-то просел – выброси его за борт, и рынок быстро придет в себя.

Другие материалы по теме от ITinvest:

habr.com

Как работает биржа? Принцип работы фондовой биржи

У всех базовых кошельков биткоина есть один существенный недостаток - они работают только с биткоином и не могут перевести его в доллары или другую валюту. Как только оборот криптовалютного рынка и цена достигли заоблачных вершин, стало появляться множество бирж, предлагающих обмен валюты.

Криптовалютные биржи

На площадках можно торговать альткоинами (альтернативами классического биткоина), можно перевести их в фиатные денежные средства (реальные деньги - доллары, евро, рубли и прочее), а также покупать или продавать монеты при помощи электронных систем или банковских счетов.

биржа биткоин

При всех достоинствах биткоина у его базовых кошельков есть весомый недостаток – они позволяют работать только с ним. Обменять его на другие цифровые валюты, перевести в доллары, рубли или еще какую валюту кошельки не способны.

Как устроена биржа

Как и любой информационный продукт, криптовалютная биржа состоит из программного обеспечения и компьютерного оборудования.

Как работать на бирже криптовалют:

  • Пользователь регистрируется на сайте биржи, используя ее программное обеспечение.
  • Создает аккаунт, на котором либо пополняет свои фиатные и цифровые счета, выставляет ордера на продажу и покупку, либо выводит денежные средства.

Некоторые биржи устраивают для своих пользователей чаты, аналитику курсов или новостные ленты.

Компьютерная часть представляет собой сервера, где хранятся данные обо всех зарегистрированных пользователях и проводимых ими торговых сделках. Здесь же проводятся и все торговые операции.

Аппаратная часть представлена серверами, на которых выполняются операции и хранятся данные о пользователях, их счетах, проведенных ими сделках. В этом и заключается принцип работы фондовой биржи.

Как создать аккаунт и пополнить счет на бирже

Зарегистрироваться на бирже и завести себе аккаунт не сложно. Достаточно ввести любое (даже вымышленное) имя, создать пароль и указать почту. Если хочется скрыть свой основной почтовый адрес - можно сделать новый и указать его.

Некоторые биржи биткоинов вводят систему уровней для пользователей. Для перехода на следующий требуется пройти верификацию - то есть подтвердить свою личность и достоверность указанной при регистрации информации.

биржа биткоин binance

При верификации аккаунта теряется анонимность, но зато "проверенному" пользователю предоставляется больше прав на бирже. Например, он получает право на большее количество торговых операций или дополнительные способы вывода и ввода денег.

Обычно счета на криптовалютных биржах можно пополнить либо перечислением биткоинов или других аналогичных валют. Адрес или номер кошелька, на который требуется перечислить валюту, указывает биржа. После перевода со своего кошелька криптовалюты на номер биржевого кошелька средства появляются на балансе пользователя.

Другой способ пополнения счета на бирже - пополнить его обычными деньгами и затем, уже на самой бирже, купить альтоины или биткоины.

Варианты пополнения счетов на каждой криптовалютной бирже своя. Это приводит к тому, что пользователи выбирают для работы именно те биржи, которые предлагают удобные для них условия ввода/вывода денежных средств.

Таким образом, биржа - это площадка, на которой каждый желающий может выставить лоты на продажу или покупку криптовалюты по той иной цене, даже отличающейся от рыночной. Поэтому принцип биржевой торговли - каждый сам выбирает, по какой цене покупать или продавать.

На чем зарабатывают биржи и как зарабатывать на биржах трейдерам

Источниками основного дохода любой торговой площадки являются комиссии за выводимые пользователями средства и за каждую сделку, совершенную трейдером, то есть человеком, работающим на бирже. Обычно за вывод денег с биржевого счета удерживается комиссия около 2-3%. За отдельную сделку комиссия намного меньше, доли процента, но поскольку общее количество таких сделок очень велико - биржу это устраивает.

Биржа криптовалюты

Для трейдера же важно самому заработать на бирже, и ее доходы их мало волнуют. Дневные колебания курса бывают более 10%, курсы валют часто показывают высокую волатильность, это и является шансом заработать для трейдеров. На биржах можно играть и на курсах валют, и на соотношениях курсов пар валют, например, биткоин/эфириум и других. Чем шире список подобных вариантов, тем биржа выгоднеее для трейдера.

Биржевая торговля криптовалютой

Торговля по алгоритму достаточно проста:

  • выставляется ордер (лот) на определенную сумму и курс, устраивающий трейдера для продажи или покупки;
  • сделка заключается сразу же, как только найдется желающий поддержать ее на указанных условиях.

Грубо говоря, если валюта резко растет в цене, то ее нужно покупать. Если падает - продавать. На самом деле все не так просто, и есть масса нюансов, не учитывая которые, очень легко проиграть весь баланс и обанкротиться. Основная задача при торговле - угадать, куда пойдет курс (тренд) - вверх или вниз, и когда именно.

Для того чтобы при скромном балансе можно было заработать солидные деньги, большинство бирж предлагают трейдерам "кредитное плечо". Это возможность, делая небольшие ставки, претендовать в случае удачи на большой выигрыш. Однако в случае неудачи есть риск потерять все и сразу.

Есть и иной способ заработка на биржах - баржевой арбитраж. Смысл такого заработка в том, что, имея несколько аккаунтов на разных биржах, трейдер следит за курсами и получает доход, продавая на одной и покупая на другой по наиболее выгодным курсам.

Наиболее крупные криптовалютные биржи

Некоторые биржи работают только с резидентами определенных стран. Большинство предоставляют свои площадки всем желающим, однако далеко не все заслуживают доверия, поскольку либо не выводят средства, либо обманывают трейдеров иными способами. Тем не менее, существует несколько наиболее надежных бирж, успевших зарекомендовать себя, как одни из лучших:

  • Poloniex - это, самая крупная биржа, расположенная в США, с 66 криптовалютами и 90 торговыми парами. Важный недостаток для русскоязычных пользователей - полностью английский язык на сайте и то, что нельзя ввести на биржу фиатные деньги. Вначале придется купить биткоины в обменном сервисе или на другой бирже, а потом можно торговать на Poloniex. Соответственно, вывода в реальные деньги тоже нет, и нужно обменивать или продавать на другой бирже.
  • Bitfinex - это следующая за Poloniex по объемам торговли биржа. Она предлагает меньшее количество торговых пар, но зато предоставляет возможность выводить и вводить средства в виде долларов. Правда, есть ограничение в том, как работает биржа - необходимость верификации. Служба торговой площадки затребует фотографию паспорта, номер телефона, и придется доказать, что указанный при регистрации адрес - реальный и трейдер действительно проживает по нему. Документом, подтверждающим, это может стать свежая квитанция оплаты за коммунальные услуги. Для тех, кому анонимность не принципиальна - биржа вполне подойдет. На этой площадке, помимо трейдерства, есть возможность выступить в качество брокера или заняться маржинальной торговлей.
  • Localbitcoins - одна из самых крупных бирж, имеющая русский интерфейс, где есть возможность продавать или покупать валюту, используя множество электронных платежных систем, либо банковский перевод. Кроме того, при желании можно заключить сделку с кем-то, живущим недалеко, с тем, чтобы приобрести биткоины за наличные денежные средства.
Биржа EXMO
  • EXMO - биржа, имеющая русскоязычную версию, дающая возможность не только торговать лотами, но и обменивать криптовалюту прямо в своем кошельке в личном кабинете. На бирже доступны евро, доллар, гривна и рубль, а также платежные системы Payeer, Yandex, Advcash, Qiwi и многие другие. Площадка подходит для большинства трейдеров, как опытных, так и начинающих. Одна из немногих бирж, работающих с рублем.
  • Yobit - крупная биржа, предоставляющая возможность торговли как парами крипто/фиат, так и между разными виртуальными валютами. Площадка имеет русскоязычный интерфейс и много способов пополнения баланса, включая платежную систему Qiwi. Кроме того, на бирже можно регулярно получать бесплатные монеты.
  • Binance - одна из крупнейших китайских бирж, базируется в Гонконге. Лидер мирового объема криптовалютных торгов. Характерна быстрым вводом/выводом средств.
  • Kucoin - работает с 2017 года и уже вошла в топ-список подобных бирж по объему проводимых торгов криптовалютой в Азии. Много валют и скромные комиссии.
  • Bter - очень популярная биржа в Китае. Около тридцати торговых пар. Комиссия составляет 0.2 процента со сделок.
  • Tradingview - отечественная биржа, с огромным функционалом.
  • Bitstamp - эта биржа позволяет менять биткоин только на американские доллары и в обратном направлении. Невысокая комиссия за сделки.
  • BTC-e - скорее всего это самая известная и уже полюбившаяся многим трейдерам именно за то, как работает биржа. Верификация необязательна, а чтобы начать торги, достаточно указать почтовый адрес. Биткоин можно обменивать на фиаты - рубли, евро и доллары.

Что происходит с заработанными деньгами при банкротстве биржи

Хотя биржа и указывает после регистрации адрес для пополнения счета, но важно понимать, что поскольку приватными ключами обладают и администраторы площадки, то теоретически ее владельцы могут при желании распорядиться средствами трейдеров по своему усмотрению. То есть, переводя на биржу биткоины или фиатные деньги, следует учитывать, что они не принадлежат полностью владельцу аккаунта.

Фондовая биржа

В случае закрытия биржи или нападения хакеров, либо вмешательства правоохранительных органов, вернуть свои средства практически невозможно. Судьба денежных средств пользователей полностью зависит от причины происшествия и порядочности хозяев торговой площадки.

Например, в подобных случаях биржа Mt.Gox, откуда криптовалюту украли хакеры, ничего не смогла вернуть, в то время как BTC-e обещала трейдерам возвратить их средства, которые временно заблокировало ФБР.

Поскольку владельцы бирж нигде не публикуют сведения о себе, то разыскать их почти невозможно, а серверы и домены обычно регистрируют на подставные лица или фирмы.

Не следует заводить на биржи крупные суммы денег, во всяком случае, пока нет твердой уверенности в серьезности проекта. Да и по прошествии времени никто не может дать гарантии, что биржа однажды не закроется, а все деньги не исчезнут, так как работает биржа исключительно пока ее хозяева этого хотят.

Некоторые трейдеры используют биржи для хранения средств, наподобие кошелька. Это не разумно, риск слишком велик, и лучше держать на торговых площадках столько денег, сколько решено выделить для торговли.

Основы трейдинга на криптовалютной бирже

Биткоин имеет очень высокую волатильность, так как даже небольшие обсуждения его в средствах массовой информации моментально влекут за собой рост цен на эту монету на биржах. После угасания волнений вокруг биткоина цена снижается.

Естественно, после снижения цены сразу же активизируются спекулянты и стараются купить ее по низкой цене. Как только цена растет - они продают валюту.

По сравнению с торговлей на обычной бирже, криптовалютный трейдинг имеет ряд преимуществ:

  1. Биткоин считается относительно независимой валютой, потому что он не привязан ни к одной стране, так как работает биржа в основном на ресурсах, которые почти никогда не идентифицированы. При этом на курс криптовалют влияют события, происходящие в мировой политике и экономике. Так, к примеру, когда Греция берет новый кредит, местная валюта обесценивается, а биткоин однозначно тоже изменит курс. Кризис, случившийся в 2013 году, заметно отразился на стоимости биткоина. Тогда-то на Кипре и ввели жесткий контроль за всеми банковскими счетами. Поэтому опытные трейдеры при каких-то важных мировых событиях сразу обращают внимание на криптовалюту, которая никем не контролируется, справедливо ожидая колебания ее курса.
  2. Торговля биткоинами происходит круглосуточно и без выходных. Они не привязаны ни ко времени суток, ни к определенному курсу. Практически биткоин - идеальная среда для криптовалютного арбитража.
  3. Цена на биткоин меняется с удивительной скоростью, а чем выше волатильность торгового инструмента - тем лучше условия для извлечения прибыли от торгов.

Принципы торговли на криптовалютной бирже

Перед тем как начать работать на бирже, требуется узнать основы обычного трейдинга и научиться правильно определять, в какой момент выгодней продать, а в какой купить криптовалюту. Для этого каждая биржа предоставляет свой набор инструментов, существует множество стратегий и тактик.

Биржа биткоин

Принципы криптовалютного трейдинга:

  • ордера (лоты) продажи и покупки;
  • графики движения курсов;
  • истории заключенных сделок;
  • объемы торгов.

Графики помогают определять, куда движется тренд - вверх или вниз. Бывают разные графики по периоду времени. Дневные показывают изменения тренда, произошедшие за день, часовые - за час, минутные - за минуту и так далее.

  • Лоты или ордера - это запросы трейдеров на покупку или продажу криптовалюты.
  • История отражает сделки, которые заключались на бирже, и с какими именно инструментами совершались.
  • Объемы помогают судить о том, какая криптовалютная масса сменила хозяина за определенный период времени.

При выборе биржи для начала торговли, особенно при желании научиться торговать, стоит обратить внимание на такие их характеристики:

  • место расположения;
  • какие биржи работают с криптовалютой;
  • ликвидность активов;
  • размер комиссии;
  • доверие и регулирование.

Криптовалютные биржи подразделяются на два вида:

  1. Те, на которых биткоины и его форки разрешается обменивать на фиатные валюты.
  2. Те, на которых их можно менять только на криптовалюту.

Заработок на бирже - популярная стратегия

Одна из самых популярных стратегий для заработка на биржах криптовалюты - стратегия BTER. Грамотно ее применяя, можно увеличить свои средства за два месяца вдвое. Плюс еще в том, что ни брокеры, ни другие посредники не получат комиссии - только биржа.

Если внимательно и последовательно применять данную стратегию, то работать можно на любой бирже биткоинов, главное следовать инструкции:

  • На бирже в разделе "Рынки" выбирается рынок биткоинов, и так определяется валютная пара для торговли. При выборе следует обратить внимание на объем всех уже выставленных лотов (ордеров) и на цену - она не должна быть высокой для конкретной пары, а объем лучше больше, чем 0.8-1 биткоин, но можно торговать и в этих ценовых границах.
  • Анализируется 15-, а также 30-минутный график выбранной пары. Если прослеживается тенденция к понижению цены, то такая пара подходит. Нюанс: падение цены должно быть не более 15 процентов от стоимости, иначе такое падение говорит о потере интереса к валютной паре, и на ней лучше не работать.
  • Заполняется ордер Buy (Покупка), корректируется интересующий трейдера курс или оставляется рыночный. При этом торговать на бирже не стоит суммами, превышающими половину баланса. Далее выставляется ордер на продажу на сумму не более 5 процентов от покупки.
Торговля криптовалютой

Если удастся правильно проанализировать валютные пары и провести около двадцати таких операций, то в течение месяца можно заработать около 100 процентов прибыли. Однако на практике реализовать 20 успешных сделок из двадцати очень сложно, поэтому почти неизбежны потери, и к ним нужно быть готовым любому трейдеру. Нужно четко представлять себе все возможные риски перед тем, как работать на бирже криптовалют.

Именно поэтому категорически не рекомендуется рисковать более, чем половиной своего капитала, торгуя на бирже.

Если баланс ушел в минус

Бывают ситуации, когда трейдер купил валюту, а она продолжает падать в цене. Возникает вопрос о том, что делать дальше...

Первое, что НЕ нужно делать - это продавать за цену меньшую, чем та, за которую покупали. Придется ждать момента, пока цена снова не подскочит. Иногда это может произойти не скоро и ждать можно долго. Но если перебороть свое желание и не уйти в большой минус, то появится шанс остаться с прибылью. Торговать не трудно, гораздо сложнее понять, как правильно работать на бирже, как постоянно соблюдать торговую дисциплину, воспитать в себе выдержку и силу воли. Тогда торговля начнет приносить и прибыль, и удовольствие.

загрузка...

worldfb.ru

Смотрите также

.