Становление фондовой биржевой торговли в новейший период. Этапы становления бирж

Этапы развития товарных и фондовых бирж за рубежом. — МегаЛекции

Историки утверждают, что после появления первых товарных бирж в Брюгге и Антверпенеследующие биржи появилисьв Англии и Германии. Первая биржавАнглиипоявилась,когдав 1570 г.королевский финансовый агент и советник Томас Грешэмпостроилв Лондоне первую Королевскую биржу.

В Германии – первая биржа была организована во Франкфурте на Майне. Историки считают начальной точкой существования Франкфуртской фондовой биржи 1585 г.,когда торговцы приняли соглашение оединых обменных курсах валют. Сегодня это одна из крупнейших фондовых площадок мира.

На бельгийской бирже в Брюгге в 1592 г. впервые был обнародован список стоимости ценных бумаг (государственных займов), продававшихся на данной бирже. Этот год считается годом зарождения рынка ценных бумаг.

В XVIIв. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды (Голландия). Здесь в 1608 г. появилась Амстердамская товарная биржа. На Амстердамской бирже впервые была введенаторговля по образцам и пробам товаров, а в дальнейшем были установлены средние качественные нормы для товаров, что позволило вести торговлю без представления самой продукции на биржу.

Амстердамскаябиржа стала также первой биржей,на которой стали проводитьсясделки сценными бумагамине толькогосударственных займов,но и сакциями частных компаний. С 1611 г., наряду с облигациями государственных займов Голландии, Англии, Португалии, здесь велась торговля акциями Голландской и Британской Ост-Индской, а позже — Вест-Индской торговых компаний. В первый биржевой бюллетень этой биржи вошли 25 нидерландских займов и четыре вида английских государственных облигаций. А в 1611г. на этой бирже котировались ценные бумаги уже 44 наименований.

Таким образом, первые негосударственные ценные бумаги в виде акций появились именно на Амстердамской бирже. И начало торговле акциями на бирже положила Ост-Индская торговая компания, которая объявила о подписке на участие в прибылях компании. Ост-Индской компании было передано право торговли в Индии, а также все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика. Это вызвало всеобщий интерес к бумагам компании, и Амстердамская биржа стала центральным рынком акций Ост-Индской компании. На бирже в Амстердаме практиковались сделки с ценными бумагами не только за наличный расчёт, но и срочные сделки, что послужило формированию спекулятивного биржевого рынка[Примерно с 1720 г. на этой бирже начали быстро распространяться спекулятивные сделки с ценными бумагами. И лишь потом эта игра перекинулась на товарные сделки.

Таким образом,появление первых фондовых биржисторикисвязывают с появлением торговых операций с ценными бумагами натоварных биржах в Брюгге и Амстердаме (конец 16-начало 17 вв.), где началась торговля облигациями, а затем и акциями. Дальше товарный и фондовый рынки развивались параллельно. После появления фондовых площадок на товарных биржах в Бельгии (г. Брюгге) и Нидерландах (г. Амстердам) рынок ценных бумаг возникал и в других европейских государствах.

В начале XVIII в. Амстердамскую биржу посетил молодой Петр I,и,вернувшись в Россию, издалуказ – при закладке Петербурга заложить здание биржи,что и было сделано. Так появиласьпервая биржа в России.

В началеXVIII в. в Англииразвитие мануфактурного производства происходило в формевсевозможных акционерных предприятий. Акцииэтих компаний сначала продавались на внебиржевом фондовом рынке (так называемом уличном рынок), сделки на котором лондонские брокеры заключали в кофейнях или прямо на улице. Широко распространившаяся торговля акциями привела к созданию и расцвету Лондонской фондовой биржи, когда в 1773 году лондонские брокеры арендовали часть Королевской биржи. Лондонская фондовая биржа сегодня является одним из крупнейших финансовых центров мира.

В XVIII в. развитие бирж шло медленно, и в основном биржи располагались в портах, через которые шли крупные потоки международной торговли. Товарные биржи обслуживалипотребности торговли и мануфактурного производства. ВЯпонии в 1790 г. появилась первая товарная биржа по торговле рисом.

Во Францииформирование фондового рынка началось также в XVIII веке. В 1724 г. в Париже по инициативе правительства была организована вексельно-фондовая биржа. Сделки на этой бирже разрешалось проводить только официальным маклерам. Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Позднее в 1777 г. на этой бирже была организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены. Организация и деятельность Парижской биржи были подчинены надзору со стороны правительства, что предполагало контроль за фондовым рынком страны.

С развитием рынка ценных бумаг в Германии, Австро-Венгрии, а также в США стали возникать как универсальные, товарно-фондовые, так и специализированные фондовые биржи.

Первая фондовая биржа в США возникла в 1791 году в Филадельфии, а в 1792 году в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами, появилась Нью-Йоркская фондовая биржа – сегодня одна из крупнейших в мире.

Ры́нок це́нных бума́гилифо́ндовый ры́нок (англ. stock market, англ. equity market) -этосовокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Делится на биржевой и внебиржевой рынки.

Фондовая биржа – это организованный по принципам и правилам биржевой торговли рынок, на котором его участники занимаются куплей-продажей государственных и частных ценных бумаг.

В XIX в. после несколькихпромышленных революцийначалось бурное развитие промышленности и массового производства потребительских и промышленных товаров, при одновременном развитии банков, банковского кредита, акционерных обществ. В результате развивалась национальная и международная торговля. Товарные и фондовые биржи появились во всех крупных странах Европы, а также в Северной Америке и Японии.

В США перваятоварная биржа возникла в 1848 г. в Чикаго.

На всех крупных товарных биржах появлялись секции по торговле акциями и облигациями, чему способствовало массовое возникновение акционерных обществ,а также постоянный рост потребности национальных правительств в государственных займах. Расширялся переченьбиржевых операций с финансовыми инструментами – акциями и облигациями.

Основными фондовыми рынками в Европе уже в начале XIX века стали Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи. Последовавший далее период развития банковского сектора и строительства железных дорог (а также развития акционерных обществ и банков) привёл к дальнейшему развитию фондового рынка, где в качестве участников появились муниципальные образования,продававшие облигации муниципального займа.

В течение XX в. сначала на биржах США (20-е годы), затем Европы (с 50-х г.), а затем и Азии (с конца 70-х г.) в биржевой в оборот наряду с осязаемыми (реальными) товарами, стало вовлекаться всё большее количествонеосязаемых ценностей. Во- первых, наблюдался значительный рост объема сделокпо торговле такими известными фондовыми ценностями как акциями и государственными ценными бумагами – облигациями и векселями.Кроме того появлялисьновые объекты сделок, в том числе спекулятивных, это сделки с индексами цен, с банковским процентом, с ипотекой.

Появлялись новые специализированные фондовые биржи. В итоге резко увеличилось количествофондовых бирж, а также повсеместно появлялись специальные площадки (фондовые секции) на товарных биржах.

Роль товарных бирж в мировой экономике XX в. была неоднозначна. Наряду с неуклонным падением роли товарных бирж как формы оптовой торговли резко возрастало их значение как центров финансовых операций.

Изменения, происшедшие во второй половине 20 века, в положении товарных бирж, затрагивали следующие аспекты их деятельности:

• круг товаров и рынков, являющихся предметами сделок;

• объем операций и число товарных бирж;

• виды сделок;

• организацию торговли и учета биржевых операций.

В развитии биржевой торговли ценными бумагами наблюдались одинаковые тенденции, характерные для большинства развитых стран. Вначале на бирже торговали в основном облигациями,которые выпускались правительством, муниципалитетами, железнодорожными компаниями, а доля акций была небольшая. Однако в конце XIX века с развитием акционерной формы собственности акции стали преобладающим видом ценных бумаг на биржах.

megalektsii.ru

СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ БИРЖ В РОССИИ — МегаЛекции

Факультет экономики и финансов

Кафедра финансового мониторинга и финансовых рынков

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему:

«Биржевая деятельность в России: современное состояние, ее перспективы развития»

 

Выполнил(а)

Бакалавр гр.ЭК-533 Е.С. Курицына

Специальность 080105 «Финансы и кредит»

 

Научный руководитель работы

доцент, к.э.н. Ю.В. Лахно

 

Дата сдачи курсовой работы:

Дата защиты:

Оценка:

 

Ростов-на-Дону 2016

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ. 3

1.СУЩНОСТЬ И РОЛЬ БИРЖИ.. 6

1.1.Понятие и виды бирж.. 6

1.2. Функции бирж.. 10

2.СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ БИРЖ В РОССИИ.. 13

2.1.Становление бирж в России. 13

2.2.Анализ современного развития биржевой деятельности в России. 15

3.ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИИ.. 20

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 23

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ. 25

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ.

Становление биржевой деятельности в России связано с именем Петра I. Именно по инициативе царя в России возникли первые торгово-маклерские учреждения.

Первая биржа была учреждена в 1703 году и являлась товарной биржей, но условия данного периода времени не способствовали ее дальнейшему развитию. И только через двадцать лет государь приказал купцам посещать данные коммерческие учреждения.

Именно с начала становления биржевой деятельности в России закладывается ее главная особенность: инициатива о создании биржи принадлежала государству, а не торговцам.

Но переход России к рыночной экономике потребовал изменений в устройстве существующего рынка, а также созданию новых рынков. Данный факт привел к возрождению биржевой деятельности и созданию фондовых, торговых и валютных бирж.

На современном этапе развития биржевая деятельность является неотъемлемой частью российской экономики, которая формирует рынок, путем регулирования и организации торговли.

Биржи, являясь некоммерческими организациями, способствуют обращению и движению товаров и ценных бумаг. С помощью биржевой деятельность осуществляется установление цен на товары и курсов ценных бумаг. Именно биржи отражают ситуацию на фондовом, товарном, валютном рынках и рынке труда.

Отсутствие всестороннего внимания к зарубежному опыту, имеющиеся разногласия в ведении биржевой деятельности, высокая экономическая цена, недостаточно точный и целенаправленный анализ функций и методов регулирования, говорят о том, что данную тематику необходимо тщательно изучать и анализировать, что в очередной раз подтверждает актуальность написания курсовой работы.

Если обратиться к степени разработанности данной проблемы, то можно сказать, что вопросам изучения биржевой деятельности, изучением видов и функций бирж, были посвящены многие работы российских и зарубежных ученых. Нельзя не оценить большой вклад в развитие и становление теории и практики биржевой деятельности, таких ученых как Авилина И. В., Алёхин Б. И., Галанин В. А., Дегтярёв О. И., Корельский В. Ф., Салин В. Н. и многих других.

Вышеперечисленными учеными был внесен огромный вклад в изучение понятий биржевая деятельность, функций биржевой деятельности, видов и классификаций бирж и т.д. Это можно рассмотреть в работах данных ученых, в которых анализируется определение понятия биржа, рассматривают различные методы управления биржевой деятельностью, а также характеристики состояния и пути роста и развития в различных странах.

Но в то же время нельзя сказать, что биржевая деятельность является всесторонне изученной, так как постоянные изменения в экономическом укладе страны требуют дальнейшего и современного исследования данных позиций. На современном этапе развития России изучение биржевой деятельности усложняется разнообразными преобразованиями, тем самым данный факт усиливает необходимость и значимость дальнейшего исследования проблем, которые будут рассматриваться в работе.

Целью курсовой работы является рассмотрение и анализ биржевой деятельности в Российской Федерации.

Исходя из цели курсовой работы, были выделены следующие задачи:

Ø Рассмотреть биржевую деятельность: понятие, функции и виды;

Ø Проанализировать становление биржевой деятельности в России;

Ø Провести анализ современного развития биржевой деятельности в России;

Ø Выявить проблемы и перспективы развития биржевой деятельности в России.

В курсовой работе использовались нормативно-правовые акты Российской Федерации, официальные статистические данные. Так же были рассмотрены материалы научно-практических конференций и статьи в экономических, политических и социальных журналах.

Выполнение курсовой работы осуществлялось с использованием методов анализа и синтеза, экономико-математического моделирования и статистического анализа.

Объем и структура курсовой работы состоят из трех глав, введения, заключения, списка литературы.

 

СУЩНОСТЬ И РОЛЬ БИРЖИ

Понятие и виды бирж

Биржа – это финансовая структура, которая выступает посредником между различного рода продавцами и покупателями на торговом рынке, контролирует законность совершаемых сделок и является гарантом выполнения обязательств между сторонами сделки.[1]

Биржи на современном этапе развития имеют сложный аппарат управления. Современные биржи образовались в ходе длительной эволюции и сегодня в их работе принимают участие специализированные собрания акционеров, комитеты, совета директоров, а также другие органы, которые образовываются по решению руководства биржи.

Биржевая деятельность необходима и того чтобы обеспечить организацию биржевых торгов, материально-техническую базу, гласность и публичность проводимых торгов, а также для разработки правил биржевой торговли и допуска ценных бумаг и для осуществления постоянного контроля за совершаемыми на бирже сделками.

На современном этапе развития существует следующая классификация бирж:[2]

1. Валютная биржа. Вид биржи, специализирующийся на операциях с валютами различных стран. Данный вид возник в США в 1917 году, после отказа от золотого стандарта.

2. Фондовая биржа. Вид биржи, специализирующийся на торговле ценными бумагами: облигации, векселя, акции и т.д.

3. Товарная биржа. Вид биржи специализирующийся на операциях с промышленными и сельскохозяйственными товарами.

4. Биржа криптовалют. Вид биржи, специализирующийся на операциях с электронными денежными средствами. Данный вид бирж является наиболее молодым из представленных. Биржа криптовалют возникла в 2009 году.

Рассмотрим каждый вид биржи более подробно.

Валютные биржи. Как уже упоминалось выше создание валютных бирж связано с отменой золотого стандарта в США. Данное решение сказалось неблагоприятно на экономике многих стран, которые были вынуждены прибегнуть к государственному регулированию рынков.

Современная же валютная биржа является звеном, которое связует резидентов различных стран, желающих купить или продать иностранную валюту. Сейчас наиболее развита электронная валютная биржа, которая позволяет устраивать ежедневные торги иностранной валютой, увеличить число компаний, предлагающих собственные котировки, оперативно предоставить информацию всем участникам валютного рынка и увеличить скорость проведения валютных сделок.[3]

Товарная биржа – это некоммерческая ассоциация членов международных корпораций, которая обеспечивает выполнение финансовых условий для операций купли-продажи товаров на публичном рынке.

Основные функции товарной биржи: организация рынка сырья; хеджирование (страхование) участников торгов от неблагоприятных для них колебаний цены; урегулирование спорных ситуаций и разногласий между участниками торговых операций; продажа и покупка реального товара; стабилизация цен на ограниченные виды сырья; разработка торговых стандартов, регистрация марок фирм, установление сортов и видов продукции и стандартизация типовых контрактов в торговле.

Фондовые биржи – на данном виде бирж совершают операции с ценными бумагами – векселями, облигациями, акциями. Подобная биржа представляет собой рынок, на котором, с одной стороны корпорации и компании реализуют свои ценные бумаги с целью получения максимальной прибыли, а с другой стороны, частные лица и организации, которые стремятся выгодно инвестировать свои денежные средства.[4]

В современных условиях фондовая биржа является средством получения высокой прибыли, утратив при этом свою первичную роль – учреждение новых компаний. Главными получателями биржевой прибыли являются компании и инвестиционные банки, семейные банкирские дома, крупные промышленные компании и другие финансовые институты.

Современный стремительно развивающийся мир цифровых технологий позволяет производить обмен товаров и денежных знаков, на принципиально новом уровне – с помощью криптовалюты.

Криптовалюта – это цифровые деньги, которые основаны на криптографическом методе шифрования данных, и характеризуются децентрализацией, а также отсутствием единого эмиссионного центра (т.е. отсутствие единого центра по выпуску новых денег в оборот).

Торги валютой или товарообмен на подобных биржах, проводят с помощью компьютерной сети интернет, которая обеспечивает связь центрального сервера с персональными устройствами пользователей. На бирже могут работать как опытные трейдеры, так и новички, которые могут воспользоваться услугами консультантов и специалистов. Для того чтобы принять участие в торгах, необходимо зарегистрироваться на бирже (создать учетную запись), указать тип монет криптовалюты и предоставить данные персонального кошелька для ввода/вывода определенной криптовалюты.

В зависимости от места и роли биржи мировой торговли, выполняемых функций и ориентации на рынках их подразделяют на международные и национальные:[5]

Международные биржи представляют собой постоянно действующий оптовый рынок, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи определенных биржевых товаров. Отличительными особенностями международных бирж являются обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран.

Национальные биржи действуют в пределах отдельно взятого государства, и учитывают особенности развития производства, обращения и потребления материальных ресурсов, присущие данной стране. В зависимости от сферы деятельности биржи подразделяются на центральные (столичные), межрегиональные и региональные. Межрегиональные биржи, как правило, объединяют районы производства и потребления каких-либо товаров. Российские биржи, их размещение и характер деятельности соответствуют административно-территориальному делению.

 

 

 

 

Функции бирж

Несомненно, биржа выполняет множество функций, о которых будет рассказано в данном параграфе.

Первая функция заключается в организации биржевых собраний. Данные собрания организовываются для проведения публичных торгов, а именно разработки правил биржевой торговли; организации биржевых торгов; материально-технического обеспечения торгов т создания квалифицированного аппарата биржи.[6]

В первую очередь, для организации деятельности биржа должна располагать хорошим биржевым залом, который бы вмещал большое количество покупателей и продавцов. Современные электронные биржи не требуют присутствия физического лица, а позволяют вести торги через компьютерные терминалы. Но в данном случае биржа должна обеспечивать высокоэффективную систему электронной торговли. Также организация биржевой деятельности требует от биржи соблюдения и разработки правил и норм поведения участников.

Материально-техническое обеспечение подразумевает оборудование зала, где происходят торги местами для участников торгов, их компьютерное обеспечение.

И для грамотного ведения торгов биржа должна располагать квалифицированным штатом сотрудников.

Второй функцией является разработка биржевых контрактов. Данная функция включает: стандартизацию размеров партий товаров; стандартизацию требований к качественным характеристикам товаров и выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

Биржевая деятельность применяет и устанавливает жесткие требования к товарам, допускаемым на торги. На данных основаниях разрабатываются биржевые стандарты, которые призваны учитывать требования потребителя, производителя, инвестора и эмитента.

Третьей функцией является функция разрешения споров по биржевым сделкам. В процессе проведения торгов, несомненно, могут возникнуть конфликтные ситуации в силу различных причин (попытка обмана, ошибка, нечеткая работа и др.), которые могут быть разрешены непосредственно на бирже и ее соответствующим органом.[7]

Четвертая функция биржи – это регулирование и выявление биржевых цен. На все виды биржевых товаров биржа формирует и регулирует цены. Концентрация предложения и спроса на бирже, заключение сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену. Биржевая цена устанавливается в процессе котировки. Под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня, а также последующую их публикацию. Публикация цен служит ориентиром для покупателей и продавцов и помогает им выработать стратегию поведения на торгах.

Пятая функция – это биржевое страхование. Страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных колебаний цен. На бирже используются специальные виды сделок и их заключение. Благодаря данной функции биржа создает условия для продавца и покупателя, чтобы они смогли одновременно принимать участие в биржевых торгах в качестве участников и клиентов. Это привлекает рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих, но также эта функция повышает доверие к бирже.

Шестая функция – гарантирование выполнения сделок. Данное выполнение гарантируется путем клиринга и расчетов. Для это биржа использует систему безналичных расчетов путем зачет взаимных обязательств и требований участников торгов.

Седьмая функция – это функция информационной открытости. Информационная деятельности биржи заключается в регистрации и сборе биржевых цен с последующим их опубликованием, предоставлением клиентам и другим заинтересованным организациям.

Таким образом, в данном параграфе были проанализированы основные функции бирж, среди которых выделяют: информационную открытость; гарантирование выполнения сделок; биржевое страхование; организацию биржевых собраний; разработку биржевых контрактов; разрешение споров по биржевым сделкам и регулирование и выявление биржевых цен.

 

 

СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ БИРЖ В РОССИИ

Становление бирж в России

Появление первых бирж многие ученые связывают с ярморочной торговлей в России. Данный вид деятельность процветал на протяжении всей истории становления нашего государства, но не являлся в чистом виде биржевой деятельностью.

В 1703 году Петр I, во время путешествия по Голландии заглянул в Амстердамскую биржу и решил ввести диковинку в своем государстве. Первая товарная биржа появилась в 1705 году на Васильевском острове, где стоит по сегодняшний день, являясь музеем.

Петровская биржа в царствование Николая I была реорганизована. Но на этом не прекратилась биржевая деятельность, наоборот, в 1838 году, а затем и в 1848 году появились такие биржи как хлебная Рыбинская и Нижегородская.[8]

Особенно «прибыльным» на развитие биржевой деятельности пришелся период с 1903 по 1908 год, когда образовалось более 50-ти бирж. По данным Министерства торговли и промышленности в 1911 году в России насчитывалось 87 бирж, большинство из них были товарными. Русские биржи выполняли одновременно вексельно-фондовые и товарные функции.

Первая самостоятельная фондовая биржа открылась в 1900 году, но в 1917 почти все биржи были закрыты. Период возрождения биржевой деятельности в России приходится на 1921 год, и связывали его с первыми месяцами НЭПа. Биржи возникали стихийно и по всей стране, но эффективность их деятельности была мала. Но в период Первой мировой войны отечественные биржи активно участвовали в государственном регулировании экономики. И уже к 1925 году в России была зарегистрирована 101 биржа.

Новый веток развития биржевой деятельности связывают с формированием рыночной экономики. Организационно возрождение биржевой торговли было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг. К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые сложились к тому времени на складах предприятий.

В 1990-1991 гг. возникли Московская биржа, Международная универсальная биржа вторичных ресурсов, Российская товарно-сырьевая биржа, Всероссийская биржа недвижимости, биржа «Гермес», Нижегородская товарно-фондовая биржа, Самарская биржа, Саратовская товарная биржа, Биржа наукоемких технологий, металлические, нефтяные, лесные, бумажные, продовольственные биржи. К началу 1992 г. Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, на первом месте в мире.[9]

С учетом изменений в экономике и регулирования биржевого дела биржи могут быть подвержены ликвидации, объединению в той или иной форме, и наконец, преобразованию. В настоящее время многие из созданных в 1990-1992 гг. бирж уже ликвидировались. Биржевая деятельность возрождалась в отсутствие соответствующей законодательной базы, т. е. не существовало каких-либо ограничений или запросов на организацию бирж, их функционирование, использование капиталов и т. д. Другим условием возрождения биржевой деятельности в России следует считать отсутствие как развитых форм товарного обращения, так и недостаточность инфраструктуры рынка и коммерческой информации. На начало 1997 года в качестве товарных бирж числились зарегистрированными около сотни бирж, функционировали как фондовые порядка двадцати, валютных было восемь.

Таким образом, можно сказать, что посредством действия механизма ценообразования биржа непрерывно снабжает хозяйствующих агентов информацией об изменениях на рынках, о возникновении новых условий обмена, появлении новых видов товара. Возникновение биржевой деятельности в России длительный и сложный этап, именно поэтому стоит рассматривать историю развитию биржевой деятельности в России и опираться на уже сложившийся опыт.

megalektsii.ru

Этапы становления в трейдинге

Есть профессии, успех в которых может быть обусловлен тем, какой старт вы взяли — низкий или высокий. В трейдинг можно прийти с большим депозитом или минимальной суммой. Кому-то удается разогнать депозит быстро, кто-то тратит на это больше года. Это не потому, что одни по жизни везунчики, а другие заранее обречены на неудачу.

Просто одни проходят этапы становления в трейдинге быстрее, другим все дается с большими усилиями. Почему так происходит?

Финансовые рынки не терпят несерьезного отношения к себе. Какую-то часть денег вы регулярно будете терять. Поэтому еще “на берегу” примите как данность, что у вас будут взлеты и падения, разочарования и сомнения. А упасть здесь можно с любой высоты, и чем она выше, тем болезненнее ощущения.

Какие же этапы взросления в трейдинге вы неизбежно пройдете?

Сюда приходят не ради того, чтобы приятно проводить время. Цель любого новичка — заработать денег. Их более опытные коллеги стремятся к тому, чтобы жить исключительно за счет трейдинга, уделяя работе на рынке 3-4 часа в день, а остальное время тратить на семью и удовольствия. Да, так бывает. Что для этого надо сделать? Да ничего особенного — просто расти и развиваться. Вам надо пройти 3 этапа становления — детство, юность и зрелость.

Детство трейдера

Впервые попав на рынок, считайте, что вы только что родились. Первое, что вам нужно — заложить фундамент из правильных знаний в своей голове. Поверьте человеку, который в трейдинге больше 20 лет — лучше выучиться один раз в правильном месте, чем потом 100 раз переучиваться. Сэкономите на этом кучу времени и денег.

Помимо обучения вам понадобится:

• выработать правильные привычки;
• подобрать корректную систему для своих действий на рынке;
• совершить несколько первых прибыльных сделок и понять, как это работает на практике.

Только тогда вы будете получать удовольствие от трейдинга, как профессии. В идеале, у вас в процессе сделки не должно быть ощущения, что вы себя заставляете.

Как быстро можно пройти этот этап?

У моих учеников было по-разному. Но благодаря тому, что они сначала проходили основательное обучение, на первых сделках наблюдалась весьма скромная прибыль, а если убытки и были то только в размере до 10%.

Суть первого этапа трейдинга не в деньгах, а в том, чтобы научиться понимать рынок, торговать системно. В среднем моим ученикам хватает до 4 месяцев. И все это благодаря тому, что у них есть правильная теоретическая база и четко прописанный план действий на год.

Что я понимаю под правильной теоретической базой?

Это обучение под руководством практикующего наставника, которое существенно сокращает затраты времени и денег. В сети много информации о трейдинге, инвестировании и форексе. Но самостоятельные поиски — это долго, утомительно и бессистемно. Что в конечном итоге приводит к каше в голове.

Сам я учился частично самостоятельно, частично у западных гуру. И по опыту знаю, что разбираться в одиночку — это не менее 2 лет. При этом вы наступаете на тысячу граблей и теряете деньги. Причем самое обидное, что больше по собственной глупости, а не из-за “кренделей”, которые выписывает непредсказуемый рынок.

Занятия с наставником позволяют избежать многих ошибок и потерь, вы получаете готовые протестированные торговые стратегии и инструменты, которые работают. Вам уже не надо искать информацию в сети и проверять, насколько она соответствует реалиям рынка.

Младенчество заканчивается, когда ваш депозит удвоился. Другими словами — вы получили 100 % прибыли. Теперь можно себя поздравить и переходить на следующую ступень торговли.

Это ваша юность в трейдинге

Удвоенный депозит говорит о том, что вы теперь достаточно опытный трейдер. И даже если ваш счет пока совсем небольшой, пусть вас это не смущает.

Главное, что вы на данном этапе трейдинга успели наработать очень важные привычки:

1. Вы регулярно снимаете какую-то часть денег со счета. Многие трейдеры рассуждают неправильно, когда мечтают накопить 10 миллионов, чтобы наконец-то снять первый. Фишка в том, что при каждом снятии у вас откладывается в мозгу, что вы таки зарабатываете! Это ощущается, когда у вас в руках шуршат купюры. Лишний раз подтверждается ваша успешность и то, что вы торгуете в плюс. Данный факт включит позитивную мотивацию, которая будет вас греть и направлять.
2. Вы завели привычку со всех ваших поступлений откладывать 10% куда-нибудь на депозит. И ничего, что поначалу суммы могут показаться совсем смешными. По мере наработки опыта в трейдинге суммы будут увеличиваться пропорционально, и вы сами не заметите, как в один прекрасный день на счете с 10% сумма будет равна миллиону. Вот теперь вы — настоящий миллионер!

Важное замечание — истинный миллионер не тот, кто каждый месяц тратит миллион на все, что пожелает. Миллионером человека делает сумма накоплений, а не ежемесячных астрономических расходов.

Главная задача этапа юности трейдера — добиться стабильности в прибыльной торговле и научиться сводить потери к минимуму. Часто юность длится довольно долго, но опять же — у кого как. Все относительно.

Допустим, в одном месяце вы сделали +50% к депозиту, а потом 3 месяца идет серия убытков, пусть даже небольших. Это не самый лучший показатель, так как кривая роста должна стремиться вверх.

Когда мои ученики расстраиваются, что 5 месяцев подряд у них +10%, я показываю ситуацию с другой стороны. Ведь каждый месяц 10% — это 120% за год, если продолжать идти тем же темпом. Это уже в 10 раз больше, чем держать деньги на депозите в банке! Даже 60% за полгода — уже круто, потому что 60% — намного больше, чем ноль.

Ключевые задачи на этапе юности:

• Увеличивать счет
• Стремиться к стабильной торговле и прибыли
• Формировать финансовую подушку.

О необходимости подушки мы уже писали здесь.

 Взрослый трейдер

Юность заканчивается, когда  стотысячный депозит увеличивается втрое.  И вы уже привыкли зарабатывать на финансовом рынке и снимать деньги. Теперь вы взрослый трейдер. Но расслабляться нельзя, потому что здесь другие суммы и риски, которые могут дорого вам обойтись.

Поэтому стоит сосредоточиться на навыке адекватно анализировать торговлю, рынок, каждую сделку. И заниматься самодисциплиной, чтобы неукоснительно соблюдать торговую стратегию. Самодисциплина сделает вас более спокойным, улучшит результаты и поможет выработать системный подход к собственному развитию в профессии, что намного важнее остального.

Должен вам заметить, что ни одну из стадий вы не сможете пропустить или перескочить. Не берусь утверждать категорически, но за 20 лет в трейдинге я ничего подобного не наблюдал. Даже если вы случайно по сумме депозита взлетите высоко вверх, но навыков для того, чтобы удержаться на следующем уровне, не будет, то скорее всего придется вернуться на пропущенный этап и основательно проработать его от начала  и до конца.

Именно поэтому успешными в профессии становятся всего 5 % трейдеров. Что им помогло? Качественное обучение, навыки самодисциплины и поддержка наставника. Чуть не забыл — еще упорство и нежелание опускать руки.

Обучение и поддержку вы найдете здесь.

Поделитесь в комментариях, на каком этапе находитесь сейчас вы? Чего вы достигли? С какими трудностями столкнулись? Как справлялись, что вам помогло? Давайте вместе поможем новичкам пройти этот непростой путь.

gerchik.ru

История развития бирж и биржевой деятельности

План:

Введение…………………………………………………………………………2

1.История развития  бирж и биржевой деятельности…………………………4

2. Товарные биржи как элементы рыночной экономики……………………. 11

    2.1. Товарная биржа как часть рынка……………………………………….11

    2.2. Организация работы товарных бирж…………………………………...15

 3.Фондовая биржа как хозяйствующий субъект современной

      рыночной экономики………………………………………………………..19

    3.1.Фондовая биржа как экономическая категория…………………………19

    3.2.Регулирование деятельности фондовых бирж…………………………..22

    3.3. Развитие биржевого фондового рынка наряду с внебиржевым……….23

    3.4. Проблемы развития фондовых бирж в России и направления их

           совершенствования……………………………………………………….25

Заключение……………………………………………………………………….29

Библиографический список…………………………………………………… .31

 

 

 

Введение

        Уже не одно столетие эпицентром рыночной экономики выступают биржи. За многие годы их успешного функционирования накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для нашей страны.

     Переход России к рыночной экономике потребовал не только изменения существующего рынка, но и создания новых рынков, не присущих системе плановой экономике. Это

          Это привело к изменению традиционных и образованию новых форм торговли, послужило объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж - товарных, фондовых, валютных.

     Этот процесс начался в нашей стране в 1990-1991 гг. и продолжается, уже в новом своем качестве, до сих пор. В настоящее время, биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли.

Создание и развитие бирж в России стимулировало развитие биржевого законодательства.

 Несмотря на то, что в начале разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности базировалось на имеющихся нормативных , с помощью которых осуществляется переход от командно-административной системы к рыночной, уже к концу 1996 года деятельность бирж регулируется целым рядом важнейших законов и указов.

Среди них можно выделить Закон   “О товарных биржах и биржевой деятельности” от 20 февраля 1992 года и Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996 года, а также принятие в соответствии с ними Указы Президента РФ и Постановления Правительства.

      Для понимания сущности биржевой деятельности в России на современном этапе, осмысления возможных путей ее дальнейшего развития, представляет интерес рассмотрение вопросов связанных с возникновением и развитием институтов биржевой торговли в мире и России XVIII - начала XX века, а также состояние биржевой деятельности зарубежных стран в настоящее время.

Биржи, будучи некоммерческими организациями, способствуют движению и обращению ценных бумаг, товаров. На биржах в зависимости от вида товара, спроса и предложения осуществляется установление цен на товары и курсов на ценные бумаги. Биржи отражают объективную ситуацию на товарном, фондовом, валютном рынке и рынке труда.

Поэтому целью данной работы является выявление и раскрытие сущности инфраструктуры биржевого рынка, ее назначения; определение понятия и сущности биржи, ее видов и особенностей деятельности; операций на биржах и их функций.

 

 

 

 

1.История развития  бирж и биржевой деятельности

Точно сказать, когда родилась биржа, трудно. Ещё с давних времен купцы собирались в определенном месте, чтобы найти покупателя, получить деловую информацию, и, прежде всего сведения о последних ценах на те или иные виды товаров. Такие собрания проходили в Древнем Риме с конца II в. до нашей эры.

В 1653 г. марсельские купцы потребовали себе "место, которое служило бы им помещением для встреч, дабы избавиться от неудобств, каковые они испытывают, пребывая на улице, кою они столь долгое время использовали как место для ведения своих коммерческих дел".[1]

Постепенно складывался порядок проведения биржевых торгов. Их участники пришли к выводу, что им вовсе не обязательно привозить товар с собой. Достаточно лишь договориться о его цене.

Все остальное должно быть оговорено в заключенном договоре. На биржевых толкучках, помимо купли-продажи, решались вопросы страхования, перепродажи векселей и так далее. Со временем средневековая биржа приобретала современные черты.

Истоки происхождения слова "биржа" находились в крупнейшем торговом пункте Фландрии – Брюгге. Здесь торговые сборища обосновывались возле гостиницы "Бурсе". Ван дер Бурсе – так звали хозяина гостиницы. Он построил дом для приезжих, фронтон которого украсил своим гербом – изображением трех кошелей.[2]

Понятие "биржа" как место встречи деловых людей распространилось довольно быстро по всему свету, но во многих городах сохранились прежние названия.

Так, в Лионе биржа именовалась Площадью обменов, в ганзейских городах -  купеческой коллегией, в Барселоне  - Лохией.

Вот как описывает очевидец работу Барселонской биржи в 1393 г.: "Целая команда маклеров снует там между колонн и небольших групп (торговцев), это посредники уха, чья миссия – слушать, докладывать, сводить между собой заинтересованных лиц".

Первое специальное здание для биржи было сооружено в 1531 г. в Антверпене, конкуренте города Брюгге. Стройный ряд колонн этой постройки в течение многих столетий был символом биржи. На его фронтоне была высечена надпись: "Для торговых людей всех стран и наречий".[3]

В начале XVII столетия центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Именно здесь в 1608 г. была создана одна из знаменитых бирж мира. Некоторое время спустя она справила новоселье в большом здании на площади Дам (плотина) напротив банка и резиденции Ост-Индской компании.

Почти вся Европа пребывала в должниках Амстердама. Без денег здешних богатеев практически не начиналась ни одна война. Так, шведский король Густав-Адольф для вмешательства в 30-летнюю войну занял необходимые денежные средства у амстердамских банкиров.

Амстердам считается также и родоначальником рынка ценных бумаг. Здесь в том же XVII в. возникла первая фондовая биржа. Хотя ещё раньше облигациями государственных займов торговали в Венеции и Флоренции. В Генуе существовал активный рынок расписок и платежных обязательств, а в ганзейских городах – рынок рент.

На лейпцигских ярмарках котировались "доли" (акции) германских рудников. Для амстердамской же биржи новыми признаками стала большая открытость и свобода сделок с ценными бумагами.

К началу XVIII в. центром торговли становится Лондон (не без поддержки амстердамского капитала). Дело в том, что ещё в 1625 г. драгоценности британской короны были заложены в Амстердаме с целью получения кредита в 3000 тыс. фунтов. С 1695 г. лондонская Королевская биржа начала осуществлять сделки с государственными бумагами и акциями. Биржа стала местом встречи тех, кто, уже имея деньги, желал их иметь ещё больше.

Как амстердамская, так и лондонская биржи создали свой собственный жаргон: "быки" и "медведи" – покупатели и продавцы, спекулирующие на бирже, "верховая езда" – спекуляция билетами государственной лотереи и т.д.

Главная заслуга названных бирж в том, что они обеспечивали быстрый переход от ценных бумаг к деньгам, и наоборот.

История биржи в России насчитывает более двух столетий. Первая биржа в России возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. Она была общей – товарно-сырьевой с элементами торговли фондами. Она была создана по образцу Амстердамской.

Практически целое столетие Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной во всем государстве. Такое положение объяснялось незначительностью торгового оборота, примитивностью форм организации торговли.

Яркую картину состояния фондовых и товарно-сырьевых бирж, принятых на них норм и обычаев торга оставил профессор А. Невзоров, ознакомившийся с ними в 1896 году. [4]

С его точки зрения, отсутствие точно выработанного законодательного определения сущности биржевых сделок и порождаемых ими правоотношений, а также общепринятой техники этих сделок, укоренившиеся в каждом городе собственные привычки и обычаи, равнодушие купечества, как к самодеятельному формулированию норм, так и к организации своего сословия, - это приводило к тому, что даже в столицах на биржах не было условий для выработки устойчивого уклада деловых отношений.

Многообразие биржевых сделок тщательно скрывалась. "Торговая деятельность исконной "купчихи" Москвы и в настоящее время резко бросается в глаза… - писал он. – Состав биржевых посетителей чрезвычайно пестрый. Кроме коренных московских купцов, в биржевой публике можно видеть типы представителей всех племен, населяющих Россию, особенно восточную её часть…

Это разноплеменное общество явилось сюда для того, чтобы получить разные сведения, важные для торга, повидаться с нужными людьми, условиться о свидании в другом месте и т. п. Сделки же здесь заключаются в относительно редких случаях. Они совершаются в огромном большинстве случаев вне биржи".[5]

На становлении биржевого дела в нашей стране сказывались те черты её исторического развития, которые накладывали отпечаток на все социальные институты, порождая отличия от аналогичных институтов стран Западной Европы, капиталистически более зрелых.

Экономический смысл купли-продажи в том, что товар, в конце концов, доходит до потребителя и исчезает с рынка. На фондовых биржах предметом торга являлись всякого рода ценные бумаги. Но если облигации, закладные, рента, билеты госзаймов, приносящие определенные и неизменные проценты, после выплаты по ним исчезали с рынка, то появление акций частных предприятий изменило дело.

Процесс акционирования частных предприятий был вызван потребностью производственных капиталистов в дополнительных средствах для улучшения их предприятий.

Накопленный денежными капиталистами к этому времени капитал, чтобы приносить прибыль должен был постоянно обращаться, меняя собственника, и с выгодой для его владельца. Именно на фондовой бирже в ходе торга акциями частных предприятий развертывалась конкурентная борьба, сводились вместе представители этих двух типов капитала.

Продавая акции, производственный капиталист инвестировал полученные средства в предприятие, добивался увеличения его доходности. Денежный капиталист, покупая акции, обеспечивал себе приносимый ими барыш (прибыль), размер которого, однако, зависел от прибыльности предприятия и мог быть учтен только по итогам его длительной деятельности.

Поэтому возможность продать акции на бирже вторично гарантировала денежному капиталисту возврат затраченного им капитала и одновременно приносила дифференцированную прибыль, или барыш, получаемый на разнице как результата колебания цен, спроса собственно на акции, не зависевшего от производственного процесса в самом акционерном предприятии.

Эта вторичная и последующая перепродажа акций предприятий и являлась биржевой спекуляцией в чистом виде, поскольку была непроизводительна, не приводила к исчезновению товара с рынка, а лишь позволяла обогащаться её азартным участникам (или приводила их к убыткам).

 Однако у биржевой спекуляции, вызвавшей негативное отношение общественности, появлялся объективный, никем не преследуемый результат: она мобилизовывала все свободные денежные капиталы, заставляя их постоянно "работать", и давала средства для роста производственного капитала, его концентрации, то есть ускоряла темпы развития капитализма.

Для биржи как посредницы в этого рода торговых операциях необходимость как можно более быстрого и безболезненного перевода капитала из промышленного в денежный и обратно имела следствием концентрацию фондовых операций в главных центрах экономической жизни страны. В начале XX в. таким центром в России стал фондовый отдел Петербургской универсальной биржи.[6]

Реформа 1861 г. дала толчок развитию капиталистических отношений в России. За короткое время возникает целый ряд бирж. А к началу первой мировой войны их насчитывалось более 90. Бурное развитие капитализма в России породило тенденцию "европеизации" русских бирж.

Однако этому процессу не суждено было завершиться, так как развитие собственно биржевого дела продолжало отставать. "…И в настоящее время биржевая торговля в России, несмотря на достигнутые успехи в смысле территориального распространения, носит на себе черты значительной отсталости, которая никоим образом не может быть истолкована в смысле присущей нам будто бы самобытности, - делал вывод современник в 1912 г. – Русская биржевая техника в своем развитии идет теми же путями, что и западноевропейская, но находится пока в более ранней стадии совершенства"[7]

Остановимся на особенностях развития биржевого дела.

По сравнению с западными, русские биржи обладали определенной спецификой. Их отличал, во-первых, низкий уровень биржевой техники, что было связано с неразвитостью инфраструктуры (железнодорожный транспорт, элеваторы, склады и т. п.) как следствие, на русских биржах не получили распространения сделки на срок (срочные или терминальные сделки). Но не было и жесткой регламентации правил заключения сделок.

Во-вторых, в силу того, что русское купечество представляло собой размытую, аморфную массу, биржи брали на себя функцию представительства их интересов. Во многих биржевых уставах прямо указывалось на это. Ни одна из западных бирж не выполняла этой функции, ибо представительство интересов купечества в этих странах осуществлялось через купеческие палаты, которые были созданы в результате длительной политической и экономической борьбы предпринимателей за свои цели.

В-третьих, обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что биржа – это то место, куда порядочному человеку ходить позорно.

В-четвертых, наблюдалось повышенное внимание к отечественным биржам со стороны государства.

Россия принадлежала к числу тех стран, где именно из-за отсталости политического правосознания всех слоев и классов, что обуславливалось неравномерностью экономического развития различных сфер народного хозяйства и сохранением многоукладности, роль политической власти в экономике в целом, и в развитии биржевого дела в частности, была сравнительно велика.

В 1895 г. при Министерстве финансов была создана комиссия для составления нормального биржевого устава взамен действовавших разрозненных уставов отдельных бирж.

Комиссия выработала проект, но не был утвержден, так как проведению единообразия в деятельности бирж препятствовали различный характер фондовых и товарных операций, а также пестрота условий и обычаев биржевого торга в различных местностях. В конечном счете, правительство ограничилось реформой лишь на Петербургской бирже (общей). [8]

В июне 1900 г. царь утвердил мнение Комитета министров об основании её фондового отдела, а в начале 1901 г. – правила для этого отдела. Для товарно-сырьевых бирж законодатели ограничились изданием Устава торгового, в котором были сведены ранее принятые акты и утвержденные уставы товарно-сырьевых бирж.

 С течением времени Устав торговый пополнялся всё новыми статьями.

Следуя западноевропейской традиции, правительство в части законодательства о фондовом отделе взяло за эталон германское биржевое право и в некоторой части – практику организации фондовой биржи во Франции.

Такое разделение было вызвано различной ролью этих двух типов биржи в экономической жизни.

Его деятельность наиболее непосредственно влияла на структурную перестройку крупного капиталистического производства применительно к условиям, когда в мировом хозяйстве усиленно шел процесс создания монополий, захвативший и Россию; рост финансового капитала, различных промышленных синдикатов, концернов и т. д. И правительство стремилось держать все происходящее там под своим контролем.

 

 

2. Товарные биржи как элементы рыночной экономики

2.1. Товарная биржа как часть рынка

Товарная биржа по определению - корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи. [9]

Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию.

На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга.

Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие - на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.

Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котировка цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность.

В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем. Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с банковской и денежной системой служат объектом государственного регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике при отсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Несмотря на то, что на бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того или иного товара, служат своеобразным индикатором состояния экономики страны.

 Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и формированию единого мирового рынка.

Члены биржи на локальном уровне могут быть любые юридические лица: государственные, кооперативные, посреднические (брокерские) фирмы, банки, иностранные, совместные и иные предприятия и организации, осуществляющие приобретение, продажу и обмен товаров.

Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Существует множество таких комитетов - от комитета подготовки и обучения до комитета регулирования торговли комитетов торгового зала. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центром.[10]

Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента.

Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов.

Члены биржи имеют право:[11]

·       принимать участие в управлении биржей в порядке, предусмотренном уставом

·       вносить на рассмотрение руководящих органов биржи предложения в целях улучшения организации торговли

·       участвовать в общих собраниях с правом решающего голоса

·       пользоваться информацией и другими видами биржевых услуг.

Члены биржи несут имущественную ответственность по результатам хозяйственной деятельности биржи в размере внесенных ими средств.

Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных. Руководство биржами осуществляют специальные выборные органы: Совет Управляющих и различные комитеты, создаваемые в привязке к определенным сферам биржевой жизни. (рис.1)

В состав подразделений биржи входят:[12]

·       Ревизионная комиссия - осуществляет ревизию финансовой деятельности биржи; подготовку отчета для заслушивания на общем собрании учредителей и членов биржи; оказание консультаций организациям и лицам.

·       Арбитражная комиссия - судебный орган биржи.

·       Котировальная комиссия - рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен.

·       Комиссия по торговой этике - контроль за выполнением правил торгов на бирже.

·       Комиссия по приему членов биржи - рассмотрение заявлений о приеме новых членов биржи, анализ финансового состояния претендента.

Рис.1 Схема управления биржей

 

 

 

Биржевой зал

Сердцем товарной биржи является биржевой зал, где продавцы и покупатели (сами или с помощью брокеров) осуществляют биржевой торг, построенный по принципу двойного аукциона - повышающихся цен у покупателей и понижающихся у продавцов.

Биржевой торг - это большое количество аукционов, проходящих в одном месте практически одновременно. [13]

Биржевые сделки заключаются в специально отведенном месте. Так как торговля ведется сразу несколькими видами товаров, то для каждого вида товара отведен отдельный зал либо в одном зале несколько секций, пол которых ниже пола зала, поэтому они зовутся "ямами". В каждой яме торгуют одним видом товара.

Цена назначается путем ее выкр

znakka4estva.ru

История развития биржи. Основные этапы развития и формирования биржи



 

Министерство транспорта и связи Украины

Одесская национальная академия связи им.А.С. Попова

 

Кафедра экономической теории

 

 

 

 

Комплексное задание

На тему:

 

 

 

 

«История развития биржи.  Основные этапы развития и формирования биржи».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Проверила:

Караченцева Е.А.

 

 

 

 

 

 

Одесса 2010Содержание

Введение…………………………………………………………………….3

1.Что такое биржа              4

2.Исторические сведения о возникновении биржевой торговли.              9

3.Биржа в России.              13

4.Развитие биржевого дела на УКРАИНЕ.              17

5. Украинская фондовая биржа.              18

 

заключение……………………………………………………………….24

Литературавведение

Слово "Биржа" произошло от латинского " Bursa" и немецкого "Borse", что означает кошелек. Возникновение биржи связывают с городом Брюгге в Нидерландах, где в XV в. на площади возле дома купца Ван дер Бурсе собрались купцы из разных стран для обмена торговой информацией, покупке иностранных векселей и других торговых операций без предъявления конкретного предмета купли-продажи. На фамильном гербе купца как раз и были изображены три денежных кошелька. Эти кошельки и дали бирже ее название. А предшественниками (можно сказать, прародителями) современной биржи были рынки и ярмарки. На рынках торговля велась регулярно, но в отличие от биржи товар продавался наличный, и покупатели, обычно, являлись потребителями товара. На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась по образцам, оптовым партиям и покупали его торговые посредники, но организовывались ярмарки лишь несколько раз в год. Как правило, ярмарка служила развитию международного торгового оборота, а рынок  обороту ограниченного числа районов. С развитием промышленности возникла необходимость в постоянном оптовом рынке, который связал бы между собой растущие хозяйственные области. Такой рынок сложился в ходе развития торговли между Испанией и Голландией в XYI столетии в форме биржи. Биржа  это организованный, регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами (фондовая), оптовая торговля по стандартам и образцам (товарная) или валютой (валютная) по ценам, официально устанавливаемым на основе спроса и предложения.Что такое биржа

Вопросы о том, что такое биржа и какие признаки входят в состав понятия о ней, в первую очередь, конечно же, важны для законодательства. Существует особая необходимость юридического определения и дифферинциация различных торговых собраний, т.к. экономическая важность и эффективность бирж просто очевидна (достаточно обратиться к оборотам бирж и сравнить их с основными макроэкономическими показателями экономики государства (например, ВВП)). Очевидно, также и то, что биржа является субъектом хозяйствования и ведет хозяйственную деятельность (биржевую), выступая посредником между покупателями и продавцами. В связи с этим биржа обладает определенными, но достаточно специфическими, правами и обязанностями. Специфика прав и обязанностей объясняется все той же экономической обособленностью и важностью, а следовательно надзором государства. Учитывая все сказанное выше, попробуем, логически рассуждая, дать определение термина «биржа» и укажем на основные отличия биржи от рынка.

На практике выражение «биржа» обозначает в первую очередь здание (биржа построена на улице N-ской), затем время (биржа продолжается с двенадцати до трех), и, наконец, особый вид рынка. Исключительно с последним значением мы будем иметь дело в дальнейшем.

В первую очередь, можно было бы отметить, что всякая биржевая торговля представляет собой торговлю заменимыми ценностями, и что в биржевом зале нет ни товаров, ни денег. Однако деятельность биржи не ограничивается только ценностями, есть биржи, на которых производятся операции фрахтами (например, корабельная биржа в Рурорте). Кроме того, существует также вопрос связанный с тем, относится ли торговля по пробе, чрезвычайно часто происходящая на всех биржах, к торговля заменимыми ценностями. Во-вторых, характерной чертой биржи можно было бы назвать спекуляцию[1]. Однако спекуляция существует также и вне пределов биржи. Затем можно сказать, что биржа имеет своей задачей облегчение торговли товарами и ценными бумагами. Это несомненно верно, но железные дороги и многие другие учреждения также служат этим целям, но не являются биржами. Необходимо найти иные признаки бирж, выделяющие их особенности в сравнении с рынками.

Когда говорят о рынке, развившемся до биржи, речь идет прежде всего о регулярно происходящем в определенном месте и в определенное время собрании лиц с целью заключения сделок. Место и время – основные постоянные, операции и лица могут изменяться. Всюду, где таких собраний в определенном месте и в определенное время нет, не может быть и речи о бирже. Однако при перечисленных признаках биржа ничем бы не отличалась от рынка. Различие между биржей и рынком заключается преимущественно в следующих трех пунктах:

1.      В заменимости котируемых на бирже, но отсутствующих товаров

2.      В существующей на бирже, в отличие от свободного рынка, организации

3.      В существующем на бирже официальном установлении курсов и котировок.

Всюду, где тот или иной признак отсутствует, речь идет не о бирже в указанном смысле, а скорее всего о рынке или промежуточных ступенях. Разберем подробнее три приведенных отличительных признака.

Сущность биржи заключается в том, что она – особый вид рынка, где производится торговля заменимыми ценностями, причем эти ценности и плата за них не предъявляются. Что такое заменимые ценности? Это свойство объясняется характером товаров, составляющих предмет торговли. Например, на рынке покупают определенную лошадь, определенный букет цветов, кусок мяса. Хозяйка покупает продукты определенного качества и сорта. Все эти вещи имеются налицо, их подробно осматривают. Кота в мешке никто не покупает. Затем следует оплата и передача. Характерный признак рынка состоит, следовательно, в присутствии покупателей и продавцов, денег и товара. На бирже чаще всего представлены другие лица, преимущественно торговцы. Первоначально здесь были производители и потребители, но они постепенно были вытеснены купцами. Торг на бирже идет не об определенном физически присутствующем товаре, скажем мешке ржи, а просто ржи, т.е. о виде товара, когда один мешок ржи можно заменить другим равнокачественным. Отсюда следует, что все товары на бирже – замещаемые или заменимые. Заменимость обращающихся на бирже товаров приводит к одному очень важному следствию: ценные бумаги или товары, обращающиеся, т.е. продаваемые или покупаемые, на бирже, могут отсутствовать. Это обстоятельство создает огромное преимущество для торговли и для биржи. Присутствие товаров превратило бы биржу снова в рынок и к его размерам были бы сведены обороты.

Из заменимости товаров и ценностей вытекает и второе следствие. Ценные бумаги или товары не только не должны быть к моменту покупки налицо, они не должны быть даже в распоряжении владельца. Эти операции составляют основу биржевой спекуляции. Она основана на том, что каждую покупку можно скомпенсировать продажей и каждую продажу – покупкой. Или, например, на сахарной бирже, сделки могут заключаться на поставку сахара, когда свекла, из которой будет получен этот сахар, еще посеяна.

Второй отличительный признак биржи – организация. Биржа – организованный рынок, т.е. в ней есть органы для определенных функций, связанных с управлением, поддержанием порядка, нормировкой биржевых сделок и т.д. Рынок такого устройства не знает. Единственный орган, который свойственен рынку, занимается поддержанием порядка. Продавцы и покупатели на рынке представляют собой большую неорганизованную массу. Но всюду, где рынок поднимается до уровня биржи, появляются органы. Однако эти органы не везде одни и те же. Каждая биржа имеет свое организационное строение, но все имеет по крайней мере биржевой комитет – главный и высший орган биржи.

Помимо четкой организационной структуры каждая биржа также использует принцип саморегулирования, т.е. имеет внутрибиржевые нормативные акты, которые являются основой биржевой деятельности конкретной биржи. К ним относят Учредительный договор, Устав и Правила проведения торгов.

Таким образом, биржа есть организованный рынок для торговли заменимыми ценностями, на котором процесс образования цен протекает под общественным контролем. Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.

Суммируя все вышесказанное, можно указать основные функции биржи:

1.      Организация рынка с помощью биржевого механизма:

-         прежде всего биржа обеспечивает спрос, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи – биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита , ни затоваривания;

-         на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа – это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение;

2.      Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка - стабилизация цен:

-         колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью - способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;

-         важным фактором стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3.      Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно, т.к. это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.

4.      По прежнему биржи выполняют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли – покупка и продажа реального товара.

5.      Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

6.      Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа – одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.

7.      Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами – арбитражная деятельность.

8.      Информационное обеспечение рынка (обязательное представление биржей информации о результатах торгов является одной из важнейших функций биржи).

9.      Установление цен на котируемые на бирже товары (котировка) (например, фьючерсные контракты на покупку/продажу валюты исполняются по курсу, зафиксированному на бирже на день исполнения контракта и т.д.).

 

Исторические сведения о возникновении биржевой торговли.

              Современные биржи и принципы, лежащие в основе биржевой торговли товарами, имеют многовековую историю становления и развития.

              Древняя Греция и Древний Рим уже имели опыт формализованной торговли с центральным рыночным заведением, с общими товарообменными операциями, с денежной системой, с практикой заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки. В период расцвета Римской империи торговые центры под названием fora vendalia (рынки продажи) являлись центрами реализации товаров, которые римляне привозили из отдаленных уголков империи. В Японии прообраз биржевой торговли существовал еще в I веке н.э. Но это были экономические институты, выработанные народами других цивилизации. Тем не менее, многие принципы торговли современных бирж и их аналогов в других культурах похожи. Современные же биржи непосредственно связаны с жизнью и творчеством народов западноевропейских, и анализируя формы биржевой торговли ,можно увидеть особенности психического, социального и экономического строя западноевропейской культуры.

Западноевропейский суперэтнос (этническая система, состоящая из нескольких этносов-народов, возникших одновременно в одном регионе, проявляющаяся в истории как мозаичная целостность) заявил о своем рождении во времена Карла Великого и его империи, т.е. в начале IX века. А уже к XI веку народы Западной Европы достигают своей зрелости. Именно к концу XI и началу XII столетия можно отнести появление средневековых ярмарок Англии и Франции. К середине XII века эти ярмарки уже весьма крупные, многообразные. По мере развития специализации некоторые ярмарки стали средоточием торговли между английскими, фламандскими, испанскими, французскими и итальянскими купцами. В XIII столетии наиболее распространенными и обычными были сделки с расчетом наличными на месте и немедленной поставкой товара; однако уже в это время начали практиковать заключение контрактов на более позднюю поставку товаров в оговоренные сроки со стандартами качества, устанавливаемыми по образцам.

turboreferat.ru

Становление фондовой биржевой торговли в новейший период

Биржевой бизнес

Процессы трансформации экономических отношений к концу 1990 г. обусловили формирование объективных предпосылок для создания фондового рынка в России. В этот период стали появляться первые открытые акционерные общества – в первую очередь, коммерческие банки и товарные биржи, а несколько позднее – промышленные предприятия. Ценные бумаги этих корпораций и создали на этапе становления российского фондового рынка базу для биржевой торговли.

Уже на начальной фазе формирования отечественного рынка ценных бумаг проявилась его специфика: в отличие от мировой практики, когда вначале появляется инфраструктура фондового рынка и собственно объекты торговли – акции, облигации и иные финансовые инструменты, в российской переходной экономике фондовый рынок стал формироваться  в противоположном направлении, то есть с наиболее развитой и организованной его части – с собственно фондовой биржи или фондового отдела в структуре товарной биржи.

Предопределили данный путь развития на начальной его стадии настроения предпринимателей – организаторов фондовых бирж. Огромную роль при этом сыграло то обстоятельство, что учреждение товарных бирж, становление которых началось почти на год ранее, принесло инициаторам их создания и участникам торгов значительные прибыли. Поэтому превалировало мнение, что если форсировать процесс образования фондовых бирж, то по аналогии с товарными биржами можно некоторое время получать сверхприбыль. Иными словами, на начальной фазе становления биржевого фондового рынка в России биржи образовывались как рискованные, венчурные предприятия, которые изначально были ориентированы на извлечение прибыли и заполнение пустых рыночных ниш.

Однако реальная экономическая практика оказалась иной, а условия для функционирования фондового рынка коренным образом отличались от условий товарного биржевого рынка, успешное развитие которого было обусловлено привилегированным положением товарных бирж, где существовало свободное ценообразование, тогда как на внебиржевом оптовом рынке цены регулировались государством. С самого начала своей работы фондовые биржи столкнулись с такими основополагающими проблемами, как отсутствие на рынке сколько-нибудь значительного числа акций и других корпоративных ценных бумаг, что порождало, в свою очередь, проблему ликвидности биржевого фондового рынка. Отсутствие в долговом сегменте государственных ценных бумаг, имеющих высокую надежность и ликвидность, также во многом осложняло задачу эффективного функционирования биржи. Кроме того, имелись трудности при осуществлении регистрационно-депозитарных услуг, отсутствовали компьютерные биржевые сети.

Стремясь расширить спектр  фондовых инструментов, биржевики стали котировать на торгах такие специфические фондовые ценности, как брокерские места и кредитные ресурсы. Однако до начала 1992 г. наибольшее распространение на фондовых биржах России получили акции товарных бирж (структура фондовой биржевой торговли на примере Московской центральной фондовой биржи показана на рис.5.1).

Рис.5.1. Структура предложения на продажу на МЦФБ на апрель 1992 г. (в процентах).

Источник: Экономика и жизнь. – 1992. — №20. – С.8.

Привлекательность ценных бумаг товарных бирж объясняется относительной надежностью их обеспечения прибылью от торговых операций; в условиях товарного дефицита и масштабной инфляции акции товарных бирж оставались по стоимости довольно стабильными и даже нередко возрастающими в цене. Доля акций бирж в структуре оборота фондовой торговли в первой половине 1992 г. составляла до 33% рынка. Что же касается торговли брокерскими местами, которые продавались, как правило, вместе с акциями бирж, то их доля в обороте к 1993 г. последовательно сокращалась.

В начале 1992 г. произошло снижение объема торговли на биржевом рынке ценных бумаг. Причиной этому послужило, так же как и на товарном биржевом рынке, в первую очередь, усиление налогового бремени и либерализация цен. Введение налога на добавленную стоимость и увеличение ставки налога на прибыль от посреднической деятельности привели к снижению интереса брокеров  и операторов рынка ценных бумаг к биржевым сделкам. В результате многие участники рынка стали избавляться от акций бирж и закрывать позиции по прочим биржевым инструментам.

Неблагоприятная ситуация, сложившаяся на биржевом фондовом рынке на начало 1992 г. и еще более ухудшившаяся  к середине года, указывала на кризис биржевой торговли. Объемы сделок с ценными бумагами, заключаемых на фондовых биржах и фондовых отделах товарных бирж, значительно сократились. Так, например, объемы сделок с ценными бумагами на Московской центральной фондовой бирже сократились за пять месяцев (с декабря 1991 г. по апрель 1992 г.) в 20 раз в денежном выражении.

Спад активности биржевой торговли ценными бумагами приостановил процесс приватизации государственной собственности, начавшийся к концу 1992 г. В октябре этого года всему совершеннолетнему населению страны стали выдавать государственные ценные бумаги на предъявителя – приватизационные чеки (ваучеры), которые фондовые биржи использовали в качестве объекта биржевой торговли. Наличие такого массового инструмента, как приватизационные чеки, дало толчок к качественно новому изменению структуры оборота фондовых бирж России. Так, удельный вес приватизационных чеков в первом квартале 1993 г. по сравнению с четвертым кварталом 1992 г. вырос с 10,9% до 56%. Доля же кредитных ресурсов и акций сократилась с 48,8 до 27,2% и 8,5 и 1,5% соответственно.

Для региональных биржевых фондовых рынков период конца 1992 г. – начала 1993 г. стал кризисным. В течение этого времени имела место тенденция к сокращению численности региональных фондовых бирж (с 20 до 14), однако увеличился объем сделок, приходящихся на долю региональных фондовых бирж – в частности, рост объема продаж в январе-сентябре 1993 г. по сравнению с соответствующим периодом 1992 г. составил 89,6 раза.[i]

Более интенсивный рост оборота на региональных фондовых биржах по сравнению с московскими площадками объясняется следующими причинами:

— начавшиеся процессы приватизации государственных предприятий в регионах и появление на фондовых биржах ваучеров значительно активизировали биржевые торги, придали сильный импульс к увеличению предложения ценных бумаг местных эмитентов;

— появилась тенденция специализации отдельных фондовых бирж на операциях с кредитными ресурсами и валютой. Так, к концу 1993 г. примерно каждый третий кредитный рубль, реализуемый через фондовые биржи России, приходился на долю Южно-Уральской и Екатеринбургской фондовых бирж;

— фондовая торговля на столичных площадках стала смещаться во внебиржевой оборот по двум основным причинам: а) в связи с развитием институциональной структуры и учреждений внебиржевого рынка; б) в связи с набиравшей силу тенденцией на «оптимизацию» налогов, когда все большее число торговых, промышленных и финансовых структур пыталось минимизировать суммы выплачиваемых в бюджет налогов. Биржа, в силу своей информационной прозрачности, была для этих задач неприемлемым и неудобным рыночным институтом.

Вообще говоря, для российского фондового рынка 1992-1993 годы стали этапным моментом: либерализация цен и последовавшая за этим событием гиперинфляция внесли новый компонент в развитие отечественного рынка ценных бумаг; начиная с этого периода оформились и стали все более рельефно проявляться следующие тенденции:

— во-первых, высокий уровень инфляции (2700% в 1992 г. и около 900% в 1993 г.) сделал невыгодным инвестиции в корпоративные ценные бумаги и вообще в реальный сектор российской экономики. Коммерческие банки, предприятия и частные вкладчики предпочитали инвестировать капитал в сферы с быстрым оборотом (экспортно-импортные операции, торговлю) или же конвертировали заработанную рублевую массу в твердую валюту. Такое положение дел сильно затрудняло развитие биржевого фондового рынка;

— во-вторых, на волне инфляционных ожиданий и некомпетентности мелких инвесторов значительный сегмент фондового рынка заняли инвестиционные компании мошеннического толка, основанных по принципу «финансовых пирамид» (например, АО «Система Теле-маркет», «МММ», «Хопер-инвест» и другие). Впоследствии, когда эти дутые компании  одна за другой становились банкротами, огромное количество мелких инвесторов потеряло свои вклады. В итоге доверие к рынку ценных бумаг со стороны населения было в значительной степени подорвано;

— в-третьих, крах многих «финансовых пирамид» предопределил развитие отечественного рынка ценных бумаг по типу «рынка крупных операторов» с доминирующим влиянием банковского сектора и нерезидентов. Рынок такого типа качественно отличается от рынка с множеством мелких инвесторов, что особенно сильно сказывается на подвижности цен (волатильности) и стабильности рынка – каждая продажа или покупка крупного инвестора приводит в движение значительные массы капитала; в такой ситуации возможны неожиданные падения и взлеты курсов ценных бумаг;

— в-четвертых, российский биржевой рынок ценных бумаг периода 1992-1993 гг. – это, в основном, рынок приватизационных чеков, которые изначально являлись ценными бумагами с ограниченным сроком хождения. По сути дела, биржевой рынок данного периода – это, по преимуществу, рынок приватизационных чеков и государственных облигаций (на который в 1993 г. приходилось 270,4 и 283,1 млрд. руб. соответственно) и кредитных ресурсов (1429,5 млрд. руб.), которые в 1995 г. перестают торговаться на фондовых биржах.[ii] Доля акций в объемах биржевой торговли на тот момент не превышала 10%. Такие огромные диспропорции отечественного фондового рынка не могли не сказаться на его эффективности – так, к 1993 г. доля государственных ценных бумаг (государственных и муниципальных облигаций, а также приватизационных чеков) в общей массе обращающихся на биржевом фондовом рынке, составляла 93%, а к 1994 г. эта доля повысилась до 99%. И даже несмотря на то, что в 1995 г. приватизационные чеки прекратили хождение и были аннулированы, доля государства продолжала оставаться на уровне 99%.

Полное доминирование государственных и муниципальных структур на долговом рынке ценных бумаг в первой половине 1990-х гг. объясняется тем обстоятельством, что корпоративный сектор в этот период только зарождался. Вновь образованные открытые акционерные общества были не готовы пользоваться таким эмиссионным инструментом, как облигации вследствие высокой инфляции и невозможности оплачивать завышенные проценты к погашению. Кроме того, корпоративному сектору на долговом рынке было очень трудно конкурировать с государством.

Чрезмерная эмиссия государственных краткосрочных обязательств (ГКО) в 1994-1998 гг. нарушила соотношение потоков финансовых ресурсов между государством и предприятиями реального секторов экономики. При высокой доходности ГКО практически вся банковская система функционировала на рискоспекулятивном рынке и, по существу, паразитировала за счет бюджетных средств. Коммерческие банки страны, быстро оценив преимущества купли-продажи ГКО, стали переключаться с реального сектора экономики на финансовый рынок, на котором обеспечивалась высокая доходность при быстром обороте средств. Кредитование предприятий промышленности, строительства, аграрного сектора уходило при этом на второй или даже третий план. На биржевом рынке ценных бумаг не нужно было тратить времени и усилий на выяснение кредитоспособности заемщиков, обеспечение залогов, соблюдение договорных обязательств. Важным становилось другое – в условиях надувающегося пузыря вовремя закрыть позиции, не попадая под дефолт.

Макроэкономические условия вплоть до 1998 г. можно охарактеризовать как последовательно ухудшающиеся как с точки зрения увеличения бюджетного дефицита, так и раздувания доходности долгового рынка. Дисбаланс на биржевом рынке облигаций все более нарастал, так как для привлечения новых капиталов и погашения долгов по предыдущим эмиссиям требуется удерживать высокую доходность по государственным ценным бумагам. В результате государству приходилось действовать по принципу «финансовой пирамиды», что, в конечном счете, вело к финансовому краху и девальвации национальной валюты. Экономический кризис, разразившийся в России после 17 августа 1998 г., был следствием именно такой финансовой политики, когда дефицит государственного бюджета покрывался за счет чрезмерных заимствований на рынке ценных бумаг.

Следующий биржевой кризис 2008-2009 гг., уже не был чисто российским. Начавшийся с банкротства инвестиционного гиганта «Леман Бразерс» и проблем ипотечного рынка в США (где значительные трудности стали испытывать компании «Фредди Мак» и «Фанни Мэй»), кризис распространился на глобальные биржевые рынки, вызвав панику среди инвесторов. Распродажи, последовавшие на национальных рынках ценных бумаг, уменьшили общую капитализацию компаний, представленных на биржах, в 3-5 раз.

В России разгар кризиса пришелся на лето 2008 г., который усугубился с началом военной операции российских вооруженных сил против Грузии, внезапно напавшей на Южную Осетию в августе того же года.

Котировки российских ценных бумаг стремительно покатились вниз. Цены на отечественные голубые фишки к началу 2009 г. понизились весьма существенно: акции Сбербанка РФ упали со 107 до 14 руб., ВТБ – с 13 до 2 коп., Газпрома – с 387 до 86 руб. Всего за 2008 г. индекс ММВБ снизился на 65%, РТС – на 72%.

Подобное развитие событий было полной неожиданностью для руководства страны. Некоторое снижение промышленного производства и деловой активности не воспринималось на первых порах властями как проявление кризиса. Однако такие негативные процессы, как безработица, изменение потребительского поведения, коллапс на рынке недвижимости и автомобилестроения, схлопывание рынка банковского кредитования – все это заставило правительство пересмотреть свою позицию как по экономике в целом, так и по пакету мер по поддержке банковского сектора и промышленности. Таким образом, биржевой рынок ценных бумаг в очередной раз выступил надежным опережающим индикатором состояния дел в хозяйственной системе, за несколько месяцев указав на депрессию и спад.

[i] Экономист. – 1994. — №3. – С.62.

[ii] Данные Госкомстата РФ //Россия в цифрах. 1996. – С.247.

vadim-galkin.ru

---

Смотрите также

• 
  Криптовалютная биржа bittrex
• 
  Биржа труда чехии
• 
  Китайская биржа btcchina
• Токийская товарная биржа
• 
  Купчино биржа труда
• 
  Белорусская биржа труда
• 
  Товарные биржи сша
• 
  Биржа статейного продвижения
• 
  Биржа труда зеленокумск
• 
  Нариманов биржа труда
• 
  Фондовая биржа ipo