Главная » Биржа » Фондовые биржи сепаратизм локальная цивилизация

Фондовые биржи в системе факторов интенсификации финансовой глобализации. Фондовые биржи сепаратизм локальная цивилизация


Фондовые биржи в системе факторов интенсификации финансовой глобализации

Введение 

Актуальность темы исследования

Глобальный финансово-инвестиционный рынок активно развивается, опережая реальный сектор экономики в мире. Международный рынок ценных бумаг при этом находится в авангарде финансово-инвестиционного рынка, сосредоточивая новые технологии инвестирования в ценные бумаги, инструменты финансового инжиниринга, инновации и привлекая лучших руководителей и профессиональных специалистов из сферы финансов. В связи с этим глобальный финансово-инвестиционный рынок достиг отрыва в 5-10 раз от реального ВВП стран мира по состоянию на 2000-2015 гг. Характерной чертой мировых экономических отношений в начале ХХІ ст. является интенсивное развитие финансовой глобализации с привлечением национальных экономик в мировой рынок капитала, усиление их взаимозависимости между собой и уязвимости от воздействия международного движения капитала. Поэтому современная финансовая глобализация и ее влияние на национальные финансовые и фондовые рынки обусловливают актуальность данного исследования и формирование обновленных предложений, учитывающих современное состояние мировой финансовой системы и национальных фондовых рынков.

Цель статьи – выявить современные особенности в системе факторов интенсификации финансовой глобализации, определить их влияние на функционирование национальных фондових бирж мира, на состояние макроэкономики и социальной сферы, а также предоставить рекомендации для более гаромоничного развития международной финансово-инвестиционной сферы.

Рассмотрение научных аспектов и предыдущих исследований в данной сфере. Изучением проблематики интенсификации финансовой глобализации и ее влияния на развитие фондовых бирж в мире занимались как зарубежные ученые, так и ученые постсоветского пространства. Среди зарубежных авторов наиболее ценными наработками в этой сфере являются исследования Ван Хорна  Д., П.  Кругмана, Н.    Рубини, Дж. Стиглица, Дж. Сороса и др. Ученые на постсоветском пространстве также имеют научные достижения в  этой  сфере,  которые не только анализируют глобальные финансовые тенденции в мире, но и описывают их воздействие на социально-экономическое пространство постсоветских территорий, к таким авторам относятся К. Ахметова, В. Геец, О. Белорус, Я. Миркин, Э. Найман, Б. Рубцов, М. Тулегенова и др. Среди обзора научно-теоретических воззрений по данной тематике, на наш взгляд, особенно выделяются труды Дж. Стиглица: «Доклад Стиглица о реформе международной валютно-финансовой системы. Уроки глобального кризиса» (2010) и «Крутое пике. Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса» (2011). В них автор обоснованно критикует существующий финансово-инвестиционный геопорядок и ракрывает существенные риски для развития странам с формирующимися рынками и развивающимися странам. Дж. Сорос также описывает значительный отрыв на фондовых рынках от реалий социально-экономических мировых потребностей в своих трудах: «Первая волна мирового финансового кризиса. Промежуточные итоги. Новая парадигма финансовых рынков» (2010) и «Эпоха ошибок. Мир на пороге глобального кризиса» (2010). Среди авторов постсоветского пространства отметим Я. Миркина и его научный труд «Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски» (2011), в котором автор, понимая специфику функционирования постсоветской экономики, пытается спрогнозировать и учесть присущие таким экономикам риски. Также активно критикуют несовершенство динамики инвестиций на фондовых биржах О. Белорус и Э. Найман. Глобализация поспособствовала активному развитию финансово-инвестиционных рынков, что способствовало увеличению волатильности на современных фондовых биржах, которое во многом приводит к негативным социальным последствиям. Обобщение проведенных исследований дает соответствующую основу для дальнейших исследований, так как в связи с быстроменяющимися условиями глобализированной финансово-инвестиционной сферы и волатильностью на фондовых биржах, как нестабильность, нерациональность, ассиметрическое развитие национальных экономик в мире обуславливают поиск обновленных подходов и инструментов для гармонизации таких процессов.

Основная часть 

Изложение основного авторского научного исследования. Термин «глобализация» впервые введен в научный оборот Т. Левитом в 1983 году. Этот ученый определял данный термин как феномен слияния рынков отдельных продуктов, производимых транснациональными компаниями. Американский социолог Р. Робертсон в 1985  году  дал  следующее  толкование понятию «глобализация»: это процесс всевозрастающего воздействия различных факторов международного значения (например, тесных экономических и политических связей, культурного и информационного обмена) на социальную действительность в отдельных странах [1].   Развив и расширив теории Т.  Левита и Р.  Робертсона, на современном этапе развития международной экономики можно отметить, что процесс универсализации, становления единых всепланетарных структур, связей и отношений в различных сферах жизнедеятельности представляет собой глобализацию в более широком смысле. Этот процесс означает гомогенизацию жизни, которая проявляется в том, что цены на продукты, качество здравоохранения, доходы, процентные банковские ставки и т.д. имеют  тенденцию к выравниванию или взаимной зависимости на мировом рынке. Актуальными для нашего времени являются и процессы глобализации, которые порождаются экономическими факторами: общественным разделением труда, научно-техническим прогрессом, межгосударственными интеграционными процессами, международным движением капитала и рабочей силы, международными общественными объединениями и неправительственными организациями, различными формами международного культурного обмена и общения [2; 3].

На современном этапе развития мировой экономики подавляющее большинство специалистов соглашается, что глобализация – это объективный социальный процесс, содержанием которого является рост взаимосвязи и взаимозависимости национальных экономик, национальных политических и социальных систем, национальных культур, а также взаимодействие человека и окружающей среды. Кроме того, в экономической литературе отмечено, что глобализация является категорией, которая отражает процесс обмена товарами, услугами, капиталом и рабочей силой, выходит за пределы государственных границ и с 60-х годов ХХ века приобретает  формы  постоянного  и  неуклонного роста международного переплетения национальных экономик. Экономическая глобализация является продолжением международного разделения труда и одновременно – процессом поэтапного формирования целостного и взаимосвязанного всемирного хозяйства, отдельные звенья которого органично сочетаются финансово-экономическими, производственно-техническими, информационными и другими связями, более значимыми, всесторонними, многочисленными, а также более глубокими, чем на предыдущих этапах развития человечества. Глобализация является высшей стадией интернационализации всех факторов производства и, охватывая все национальные экономики, постепенно формирует целостную экономическую систему мира.

Отметим, что в  зависимости  от  авторского подхода к изучению финансовой глобализации этот термин понимают и как процесс, и как идеологию, и как политику, и как степень взаимосвязи между странами. Такой неоднозначный подход в условиях, когда финансовая глобализация стала важной тенденцией развития современной мировой экономики, вносит определенный дискуссионный оттенок в ее характеристики и подходы к оценке. Некоторые из определений, например, которые представлены Международным Валютным Фондом, – это степень взаимосвязи стран через взаимное трансграничное владение финансовыми активами; включает показатель оценки (степень взаимосвязи). Если же учитывать, что составляющими финансовой глобализации являются: глобальные финансовые рынки, глобальные финансовые субъекты (ТНК, транснациональные банки, центральные банки и т.п.), глобальные финансовые продукты, т.е. объекты купли-продажи на глобальных финансовых рынках (деньги, инвестиции, ценные бумаги, кредиты и т.д.), технологии финансовой глобализации (глобальные финансовые стратегии, глобальные финансовые сети, финансовые инновации и т.п.), то, на наш взгляд, наиболее комплексным является определение, которое дает И. Хоминич – финансовая глобализация является одним из процессов глобализации, который понимают как свободное и эффективное движение капиталов между странами и регионами, функционирование глобального рынка, формирование системы наднационального регулирования международных финансов, реализацию глобальных финансовых стратегий ТНК и транснациональных банков. Кроме  того, отметим, что процесс финансовой глобализации является следствием  и  неотъемлемой  составной частью процесса глобализации и ведет к созданию новых отношений по формированию обязательств и перераспределению активов на международных рынках денег, капитала и валюты с невиданной до этого скоростью. Второй стороной этого процесса является то, что национальные финансовые рынки теряют национальную идентичность и превращаются в единый мировой рынок финансов [4; 5].

Таким образом, финансовую  глобализацию целесообразно рассматривать как составляющую общего процесса глобализации, способную влиять на международную экономику через посредничество между странами, ТНК и транснациональными банками, а также, ей характерно быстрое обращение частного движения капитала в мире. При этом фондовый рынок в процессе эволюции финансовой глобализации играет в современных условиях ключевую и основоположную роль.

Мобильность капитала и снижение транзакционных издержек, открытость в международных финансах и торговле способствуют улучшению инвестиционного климата, а следовательно, содействуют ускоренному экономическому развитию и интеграции стран  мира. В то же время финансовая глобализация усилила влияние международных финансовых рынков на осуществление операций кредитования и заимствования резидентами различных стран, что привело к росту международной сети финансовых институтов и корпораций, к повышению доли бизнеса, приходящейся на зарубежные страны, и к фундаментальным изменениям в их системах организации управления финансовыми потоками. Одновременно с этим, финансовая глобализация существенно затрагивает и государства, поскольку в новых условиях усиливается конкуренция национальных экономик за кредитные ресурсы, которые свободно перераспределяются в масштабе нового глобального мирового хозяйства. Финансовая глобализация заставляет государства искать новые пути для повышения инвестиционной привлекательности национальных экономик; этот процесс становится конкурентным вызовом для любой страны, которая пытается повысить собственные социально-экономические параметры, и институты фондового рынка в этом процессе играют ключевую роль [6].

Глобализации финансовых и фондовых рынков поспособствовал ряд факторов, действие которых значительно усилилось в последние годы:

Углубление процессов интернационализации хозяйственной жизни, его перерастания в интеграционную фазу.

Увеличение объемов и структуры инвестиционных потребностей национальных экономических комплексов, транснациональных корпораций и частного бизнеса.

Дерегуляция и либерализация со стороны большинства государств мира к движению капиталов, денежных потоков и инвестиций; формирование оффшорных центров.

Переход к системе плавающих валютных курсов в условиях Ямайской валютной системы. Появление тенденций к выравниванию и зависимости между собой валютных курсов, процентных  ставок  по  кредитам,  по  облигациям, размеров дивидендов по акциям.

Активное развитие современных информационных, телекоммуникационных и компьютерно-электронных систем, соединяющих субъектов финансовых отношений всего мирового рынка и его отдельных секторов (фондового рынка – NASDAQ, Euronext, др.; валютного рынка FOREX – Reuters – dealing – 2000, Tenfore, Bloomberg; банковского рынка платежей и расчетов – SWIFT) [7; 8].

Помимо вышеперечисленного, необходимо учитывать усиление в глобальном экономическом пространстве фактора бурного роста и активизации международного движения спекулятивно-инвестиционного капитала, который не ограничен границами и национальным законодательством. Так, международными инвесторами-спекулянтами при работе с ценными бумагами активно используется стратегия «carry trade», которая заключается в заимствовании средств в национальной валюте государств, установивших низкие процентные ставки, с последующей конвертацией и инвестировании их в национальную валюту государств, установивших высокие процентные ставки (например, валютная пара: иена/ долар США). Риском данной стратегии может быть быстрая смена обменного курса используемых валют. Именно это и произошло в октябре 2008 г., что привело к тому, что финансовый пузырь японской иены лопнул, а использование стратегии «carry trade» привело к дисбалансам не только на валютном, но и на фондовом рынке, началось падение и серьезная волатильность на других финансовых рынках. Применение данной стратегии международными инвесторами повлияло на то, что центральным банкам государств с либерализированным движением капитала приходится учитывать такие потоки инвестиций при управлении ставкой рефинансирования. Повышение ставки без учета ситуации на мировом финансовом рынке может вызвать массированный приток в страну спекулятивного капитала, а уменьшение ставки, наоборот, приведет к оттоку капитала [9].

Одним из самых мощных факторов финансового регулирования в мире также является Федеральная резервная система США. От ее действий существенно зависит состояние финансово-инвестиционных рынков как в развитых странах мира, так и в развивающихся странах и странах

articlekz.com

Inter Economic - Субъекты и объекты глобализации: мировое хозяйство, глобализация экономики, занятость населения

Понятие субъекта и объекта глобализации. Под субъектом глобализации следует понимать те организации, политические структуры, которые организуют, направляют и двигают вперед процесс глобализации. При этом не имеет значения тот факт, осознанно или безосновательно это действие происходит. Если следовать экономической или социальной логике развития, в качестве субъектов глобализации можно признать государство в той степени, в какой оно выступает хозяйствующим субъектом и способствует вхождению национальной экономики или ее отдельных структур в систему международного разделения труда и международной экономической интеграции.

Субъектами глобализации также являются межгосударственные блоки и союзы, в том числе военные. Роль этих организаций в мировой торговле, валютно-финансовых отношениях рассматривается в соответствующих темах курса экономической теории, здесь мы проследим историю развития локальных цивилизаций, сыгравших значительную роль в возникновении глобализации. Другими важнейшими субъектами глобализации являются локальные цивилизации и современные транснациональные корпорации.

Под объектом глобализации следует понимать то, с чем взаимодействует субъект, что ему противостоит при реализации проблем глобализации. Слово «объект» происходит от позднелатинского objectum, означающего предмет, вещь и от латинского objicio, что означает бросаю вперед, противопоставляю. С философской точки зрения объект — это категория, выражающая то, что противостоит субъекту в его предметно-практической и познавательной деятельности. Значит объект глобализации — это та объективная реальность, которую субъекты творят или преобразуют, подчиняя законам развития мировой цивилизации. Сюда относятся проблемы международного разделения труда и специализации производства, международной торговли, международной интеграции и кооперации, вывоза капитала, миграции рабочей силы, научно-технического сотрудничества, ценовой политики, международной инфраструктуры, информационных технологий, освоения космоса, океанов и морей, освоения и изучения недр земли, межпланетных полетов и т. д.

Государство и его роль в глобализации экономики и социальной сферы. В относительно недалеком историческом прошлом главным средством в решении глобальных проблем был военный конфликт. Постепенно война, как средство достижения политических целей, потеряла свой смысл. Проблемы в государствах сейчас решают национальные органы. Но глобальные проблемы всегда будет решать государство.

Как общественный институт государство возникло примерно на тысячу лет раньше локальных цивилизаций, когда в эпоху неолита племена стали устойчивыми и появилась возможность сформировать некий надплеменной политический экономический орган, который выполнял завоевательную функцию, финансовую функцию по сбору налогов (дани), карательную функцию и тем самым проводил в жизнь принцип глобализации. Но еще до этого государство брало на себя часть социальных и экономических функций, которые раньше выполняла община. Это касалось, например, организации общественных работ по ирригации, строительству культовых сооружений, сбору податей, созданию страховых запасов, сбору налогов и т. д. Эти функции государства разрастались, приумножались, но появились уже и межгосударственные функции, которые реализовывались через цивилизации первого поколения, в качестве которых выступили шумерская, древнеегипетская, древнеиндийская, древнекитайская и другие цивилизации. Главными функциями тогда были: координация действий в военных столкновениях, налаживание политического и экономического сотрудничества с другими государствами и цивилизациями. Высшей формой объединения государств и цивилизаций на этом этапе были мировые империи: империя Александра Македонского, Римская, Византийская, подчинившие себе часть ассирийской, вавилонской цивилизаций, империю Маурьев в Индии и империи Цинь и Хань в Китае. Подобные империи быстро распадались и вновь главным субъектом глобализации стало государство.

В эпоху средневековья наблюдалась тенденция сращения государственной и религиозной властей, при этом деятели церкви старались подчинить себе государственный аппарат и использовать его для достижения своих целей.

Это особенно четко прослеживается на истории крестовых походов, когда в борьбу с неверными вверглись многие государства Западной и Центральной Европы. Наиболее мощными в то время были Испанская, Португальская, Британская и Российская империи. Но опять же эти империи распались, их функции переходили к отдельным государствам. В настоящее время на роль мирового лидера претендуют США. но им противостоят Европейский союз и Россия.

Локальные цивилизации и межгосударственные организации. Под локальной цивилизацией понимается часть мирового цивилизационного пространства, включающая группу народов (этносов, государств), которые отличаются общностью духовных (культурных, этических, религиозных) ценностей, исторических судов, экономических и геополитических интересов.

Каждая цивилизация имеет свое центральное ядро, периферию и смежные с соседними цивилизациями территории. Обычно в качестве структурноопределяющего признака выделяют принадлежность к той или иной религии, но есть и многоконфессиональные цивилизации, как-то — африканская, североамериканская, азиатская. Не обязательна и территориальная общность. Так, например, мусульманская цивилизация разбросана по нескольким континентам. Вовсе необязательно наличие в цивилизации множества государств. Некоторые из них могут быть представлены единым государством (японская, китайская, индийская), а другие — множеством государств (западноевропейская, африканская, латиноамериканская, океаническая). Некоторые локальные цивилизации прошли весьма долгий исторический путь (индийская, китайская), другие же имеют сравнительно короткую историю (западноевропейская, японская, евразийская), третьи переживают период становления (африканская, океаническая). В связи с этим сложно определить принципы классификации цивилизаций, тем более, что межцивилизационные границы бывают размытыми, динамичными, наблюдается взаимопересечение цивилизаций, особенно вследствие миграционных волн последних десятилетий. И тем не менее локальные цивилизации — объективная реальность, с которой приходилось и приходится считаться и которая позволяет объяснять очень многие явления и процессы в прошлом и современном мировом жизненном пространстве.

Центром зарождения человечества считается Центральная Африка, откуда первобытные племена расселились сначала по Европе, а затем по Северной и Южной Америке, Океании. Крестовые походы, покорение Сибири, великие географические открытия и создание огромной колониальной империи во второй половине XIX в., все это было связано с перемещением огромных масс населения, вовлечением в орбиту человеческой деятельности новых территорий и природных ресурсов, усилением воздействия человека на биосферу.

Выделяют четыре поколения движения цивилизаций. Цивилизации первого поколения действовали в IV — II тысячелетии до новой эры и занимали сравнительно узкую полосу земного шара от 25° до 60° северной широты и протяженностью от Средиземного моря и южного побережья Балтийского моря до Охотского и Желтого морей. Условия для жизни здесь были оптимальными. Второе поколение цивилизаций охватывало уже всю Евразию, Африку, Новый Свет и Океанию. Человечество приспособилось к разнообразным природноклиматическим условиям, а быстрый рост численности населения заставил искать и вовлекать в жизненный процесс дополнительные природные ресурсы.

Цивилизация третьего поколения формировалась уже в условиях освоенной, населенной части земного шара. Характерным для этого поколения цивилизации была интенсификация использования природной среды, налаживалось изготовление воспроизводимых ресурсов, вносились минеральные удобрения в почвы, выращивались леса, разводилась рыба, одновременно стремительно загрязнялась окружающая среда, происходили крупные военные столкновения за передел жизненного пространства. Возник глобальный экологический кризис, что заставило все страны искать пути гармонизации экологической и демографической динамики, коэволюции общества и природы. Возникла необходимость в формировании экологического мировоззрения, изменении взглядов на взаимодействие природы и общества. В настоящее время идет процесс формирования четвертого поколения цивилизации. Отличительными чертами этого поколения является, во-первых, то, что идет зарождение качественно новой цивилизации на базе параллельно существовавших ранее общностей людей — капитализма и социализма. Новая цивилизация на будет повторять ни ту, ни другую, она будет принципиально отличаться от обоих. Человечество ждут резкие перемены. Оно стоит перед глубочайшим социальным переворотом и творческой реорганизацией.

Во-вторых, если раньше человек был придатком промышленной, политической, идеологической машины, теперь на первое место выдвигается он сам с его творческим началом, духовными ценностями, культурными знаниями. Эти качества формируют критерии деления мирового цивилизационного пространства. В-третьих, глобализация и интеграция вызывают к жизни противоположное начало — дифференциацию и дезинтергацию. Центр цивилизации смещается с Европы и Северной Америки на Восток.

Свидетельством тому является распространение движения противников глобализации. Сила этого движения будет нарастать, но предотвратить глобализацию невозможно. Задача состоит в том, чтобы процесс глобализации поставить под контроль мирового сообщества, ввести общепризнанные и соблюдаемые правила ее регулирования, использовать выгоды от глобализации на нужды подъема экономики и культуры наименее развитых стран, сокращения пропасти между богатыми и бедными странами и народами. Кроме локальных цивилизаций на развитие глобализации оказывают воздействие международные организации. Главной такой организацией является ООН с ее институтами — Генеральной Ассамблеей, Советом Безопасности, Экономическим и социальным советом, службами народонаселения, статистики, Юнеско и другими, которые призваны выражать и защищать интересы всего человечества. Существуют другие международные организации, которые регулируют отдельные направления внешнеэкономических отношений: Международный валютный фонд, Всемирная торговая организация. Всемирная организация здравоохранения и т. д. Сложились межгосударственные структуры типа ЕС, ОПЕК, СНГ и др.

www.intereconomic.ru

Локальные цивилизации и взаимодействие в них культурных и экономических факторов

Экономическая наука в России сегодня по-новому ставит фундаментальные проблемы взаимосвязи культуры и экономики взаимообусловленных общественных систем, сосуществующих не абстрактно, а конкретно, качественно и исторически определенно в рамках тех или иных типов общества.

В системе гуманитарного знания сравнительно новой для нашей науки - «цивилизациологии», - опирающейся на так называемый цивилизационный подход в исследовании общественных образований в пределах синхронически единого человеческого общества, выделяются конкретные, качественно различные, со своим прошлым и будущим типы общества. В мировой науке они исследовались как «конкретно-исторические типы общества» (Н.Я. Данилевский), «локальные культуры» (О. Шпенглер) или «локальные цивилизации» (А. Тойнби) [1].

Отступая от учения об общественно-экономической формации, ставшего определяющим для гуманитарной и экономической науки России ХХ века, и опираясь на мировой опыт применения цивилизационного подхода, представляется возможным рассмотреть некоторые принципы и параметры качественного развития локальных общественных образований под углом зрения взаимодействия в них культурных и экономических факторов. Обращаясь к исследованию подобных общественных образований с позиции цивилизациологии, будем вслед за А. Тойнби обозначать эти сосуществующие типы общества как локальные цивилизации.

Исследование человеческого общества с позиции цивилизационного подхода позволило уже в XIX веке рассмотреть всемирную историю как «единство в многообразии», когда одновременно сосуществуют в историческом пространстве и времени разнообразные локальные цивилизации и близкие к ним общественные образования. В отличие от формационного подхода цивилизационный предполагает, что локальная цивилизация представляет собой полифакторное образование, в котором взаимодействуют на различных этапах его эволюционного развития различные факторы вне действия (беспрекословного и однозначного) одного монофактора, каким в марксистской парадигме являлся способ производства, а более широко - экономика и экономические отношения. Последние в системе учения о цивилизациях вполне равнозначны другим факторам или, как мы называем, алгоритмам развития локальных цивилизаций.

Локальные цивилизации представляют собой, с одной стороны, качественно различные и реально существующие (или существовавшие) на Земле общественные образования, а с другой, методологической - это, безусловно, важнейшие категории, позволяющие по-новому изучать в диахронии (исторически эволюционно) и синхронии (одновременно) структуру человеческого общества. Собственно, цивилизации могут быть определены как «устойчивые системы оснований для объединения людей, их общностей и культур, опирающиеся на преобладающее единство технологии, информаций и ценностей» [2]. Подобное понимание локальной цивилизации предполагает, что оно не совпадает по содержанию и по сущности с понятиями «общественно-экономическая формация», «общество», «государство», «страна», «глобальная цивилизация». Локальная цивилизация - это общественная система, соединяющая в себе различные основания: общецивилизационные, культурные, экономические, технологические, ценностные, коммуникативно-информационные, этнопсихологические, религиозно-этические и другие, объединенные воедино и, таким образом, соединяющие между собой людей, их общности (семьи, этносы, племена) и их культуры в нечто единое и неповторимое в многообразии человеческого мира.

Особенностью локальной цивилизации как общественной системы является отсутствие в ней иерархии оснований, единого базисного «монофактора», так как «способ производства» как базисное основание сам зависит от структуры взаимодействия других алгоритмов цивилизации, в первую очередь культурных, ценностных, этнопсихологических факторов (алгоритмов) ее развития. Внешне доминирующая роль экономических оснований в традиционных образованиях (напр. древние цивилизации задолго до н.э.) сменяется в современных локальных цивилизациях - при широкой глобализации мировых общественных процессов - большим доминированием общекультурных, технологических, коммуникативно-информационных и этнопсихологических цивилизационных алгоритмов. Более того, вне новых доминант экономические процессы начинают стагнировать или испытывать особое напряжение, входя в полосы постоянных кризисных состояний.

В связи с этим важно учитывать, что локальные цивилизации как ограниченные в своем существовании во времени и пространстве общественные системы развиваются циклично, что предполагает возможность их исторической прерывности в диахроническом плане развития, как мы видим в древних цивилизациях Востока или доколумбовой Америки. Каждая локальная цивилизация сосуществует в одновременности с другими, что мы также видим сегодня, когда существуют на земном шаре как минимум десяток различных самобытных локальных цивилизаций человечества - от наиболее древних: «китайской» и «индуистской» через «западноевропейскую», «российскую» («русско-православную» по Ф. Тойнби), «японскую», «арабо-исламскую» к молодым «африканской» и «американским» цивилизациям.

Большинство ученых, изучающих общество и его структуру с позиций цивилизациологии, полагают, что каждая локальная цивилизация как система общих оснований отличается определенной структурой, которая формировалась постепенно, имеет свои генетические корни и связи с предшествовавшими ей более древними системами (напр. это могут быть объединения первобытных племен). Так, «китайская», «индуистская», «японская», «арабо-исламская» цивилизации явно генетически наследуют алгоритм предшествовавших им первобытных этнических сообществ. Такие цивилизации, как «западноевропейская», «российская», несут в себе многие генетические коды цивилизаций древнего мира и античности. В экономическом плане они сохраняют многие элементы предшествующих систем; например, формирование банковской системы Европы XII–XVII вв. во многом основано на восприятии финансовой системы со всеми ее атрибутами Древнего Рима. Гуманисты Возрождения обращаются в первую очередь не столько к художественному наследию античности, сколько к истокам финансовой системы своих «праотцов» - банкиров Древнего Рима. В эпоху Ренессанса словно возрождаются в целом общецивилизационные, культурные и экономические алгоритмы античности, но уже на принципиально новой основе.

Современные «американские» цивилизации (имеются в виду «североамериканская» и «латиноамериканская») в свою очередь генетически связаны со своей «праматерью» - «западноевропейской» цивилизацией, хотя сегодня их основа уже достаточно своеобычна.

Исследование генетических связей локальных цивилизаций наводит на мысль, что эти общественные системы имеют нечто свое собственное, которое условно можно назвать «матрицей» цивилизации. Методологически можно представить «матрицу» как систему взаимосвязанных элементов (алгоритмов), формирующих структуру локальной цивилизации. В этой трактовке «матрица» выступает основой осмысления подобных цивилизаций. Элементами, или алгоритмами, «матрицы» методологически можно полагать понятия, обозначающие сущностную черту, доминанту (доминирующий фактор) «матрицы» цивилизации.

«Матрицы» как основы существования этих общественных образований, во-первых, представляют своего рода их начальное образование, обрастающее затем более сложными элементами, во-вторых, по времени они самые древние и, в-третьих, с их образования начинается жизнь цивилизации, а с их разрушением наступает их гибель. Носителями «матричных» структур являются, безусловно, этносы, которые психологически и культурно создают основу только этим народам присущего существования. Исчезновение и гибель этнических сообществ, формой существования которых является данная «матрица», приводит к гибели локальных цивилизаций. И примеров тому множество: исчезли древние греки и римляне и с ними «античная» цивилизация; из примитивных германских появились европейские этносы. Их культура и этнопсихология позволили сформировать иные общецивилизационные и экономические алгоритмы «матрицы» «западноевропейский» цивилизации с только ей присущей вассально-рыцарской системой феодализма и развитием затем новых отношений капитализма.

Когда патетически восклицают, как же может погибнуть локальная цивилизация, ответ исторически ясен. После 325 г., когда крестили Римскую империю, такие цивилизации, как «древнеегипетская», «древневавилонская», «античная», по сути, закончили свое существование, так как их личностными носителями перестали быть носители их культур, хотя экономические отношения в этот период почти не изменились. Древние египтяне с 325-329 гг. после крещения стали коптами, а жители Вавилона растворились среди будущих византийцев. Феллахи Египта продолжали пахать землю, появилась полуфеодальная зависимость, начали складываться феодальные отношения Византии, но это были уже другие люди с другой культурой, религией, философией, с новыми ценностями и новым языком. Новые люди новой «византийской» цивилизации забывают древние языки, древних богов и древние технологии обработки земли. Складываются новые общецивилизационные ориентации, которые позволили Византии эволюционно просуществовать до середины XV века, то есть еще тысячелетие, и во многом сформировать «матрицу» своей дальней родственницы - «российской» цивилизации. Будущее последней зависит также от этноличностного фактора. Уйдет из жизни, рассеется по миру цивилизационно образующий этнос, и вместо «российской» на наших просторах возникнет другая (или другие) локальная цивилизация.

www.jourclub.ru

Мировой фондовый рынок. Эволюция. Классификация. Тенденции.

Любому человеку, желающему приумножить свой капитал неизбежно придется столкнуться с понятием фондового рынка. Ценные бумаги являются наиболее востребованным способом вложения денег, так как позволяют получить многократную прибыль. Как работает мировой фондовый рынок. Стадии его развития, переломные этапы, глобализация мировой экономики. Почему развитые страны все еще склоняются к банковской системе инвестирования?

Что такое мировой фондовый рынок и как он помогает зарабатывать

Первые прототипы мирового фондового рынка зародились еще в начале 13 века. В те времена они существовали в более простых формах, таких как вексельные ярмарки, которые и стали прародителями современных ценных бумаг.  Первые операции с ценными бумагами стали осуществляться с 16 века. Позднее, с появлением Нью-Йоркской фондовой биржи, были внедрены определенные механизмы, которые регулировали все действия и участников  рынка. Отсюда мы понимаем, что фондовый рынок — это «место», где происходят инвестиционные процессы, торговля финансовыми активами. Исходя из этого, становится понятно, между фондовым рынком и рынком ценных бумаг можно поставить знак равенства.

Фондовый рынок США — постоянный лидер или ближайший банкрот?

Эволюция

Рынок ценных бумаг – это общность транзакций в области обращения и реализации разных активов – акций, закладных и много чего другого. Инфраструктура фондовой системы просто огромна и упорядочивает эффективность множества мировых инвестиционных процессов в разных сферах жизнедеятельности человека.

Современная экономика попала в очень колоссальную зависимость от рынка, как основного механизма распределения экономического актива. Инвестирование, выпуск акций, облигаций – вся экономика без преуменьшения строится на стабильной и эффективной работе системы.

XX век

В конце 20 века отмечалось существенное и стремительное развитие финансовой отрасли в продвинутых государствах, а также появление и зарождение платформы в странах развивающихся с переходной экономикой. Если брать в расчет последние пятнадцать лет, торговля акциями на мировой бирже увеличилась почти в девяносто раз, а ликвидность акционной отрасли в конце XX века составлял всего 1%, тогда как сейчас этот показатель уже приравнивается 1255 процентам. Колоссальный прогресс и неплохой текущий показатель, верно?

Еще до начала войны биржа наблюдалась только в развитых странах, и это была проблема, но сегодня даже в самых отсталых можно встретить крупных трейдеров и компании, размещающие свои акции на биржах, торговых платформах и площадках. Отмечается, что около половины всех мировых акций и облигаций размещается на Соединенные Штаты Америки, а к заслугам стран большой Восьмерки можно отнести более 75% процентов от общего мирового объема торговли.

В середине 20 века по всей планете нарастают либеральные настроения в экономике, наблюдается отход от выпуска и начинается рост и развитие модели, основанной на банковском кредитовании. Либерализировать экономику первыми начали американцы, а фондовая биржа NYSE впервые отменила фиксированную таксу за совершение транзакций, перейдя к процентным комиссиям.

Англичане отменили контроль капитализации в 1978 году, а дерегулирование отрасли, которое было названо Big Bang, случилось спустя 8 лет. В конце восьмидесятых годов прошлого века контроль над капиталами был снят в большинстве стран Европы и в Японии, что стало мощнейшим катализатором развития мирового рынка в девяностых годах прошлого века.

Площадка становится всё более и более глобальной: торги ведутся повсеместно и в любое время суток. Основой отрасли являются активы крупных межнациональных компаний. Торговля происходит онлайн.

Международная биржа

Стоит отметить, что мировые рынки – это сфера международных капиталов, где происходит эмиссия и процессы купли-продажи активов и долговых обязательств.

Какого-то определенного термина международному фондовому рынке нет. Обычно, здесь осуществляется торговля активами между нерезидентами и торговля ценностями, которые выражаются не в национальных валютах.

Бытует мнение, что международная биржа – это первичная отрасль, поскольку вторичная так и не развилась. В связи с этим под понятием международной биржи подразумевается выпуск активов, которые выражаются в европейских валютах и осуществляются без регулирования эмиссии. В более широком понимании международная биржа может рассматриваться как совокупность международных и иностранных эмиссий, то есть выпуск активов эмитентами из других государств на национальных площадках других стран. На основе этого напрашивается вывод, что международная биржа представляет собой экономические взаимоотношения участников взаимоотношений в сфере эмиссии, учета, обращения ценных бумаг и других производных, выходя за границы национального валютной отрасли.

Мировой фондовый рынок.

В более широком понимании международность определяется перетечением капиталов в разные страны также как и инвестиции пересекают государственные границы.

Обстановка на мировой площадке может быть охарактеризована более тонкой и структурированной системой, что обуславливается огромным количеством инструментов для торговли, практически мгновенной скоростью проведения транзакций из любой точки мира, когда миллиарды долларов могут перевестись из одного конца света в другой буквально за пару секунд. Сидя в удобном кресле на территории Республики Беларусь можно приобрести акции крупного американского гиганта всего за несколько кликов компьютерной мыши. Всё это существенно увеличивает волатильность и делает его сверх мобильным.

Развитие фондовых рынков в России и мировые перспективы

Характерные признаки

Эволюции присущи особые признаки. Это концентрация капиталов и их постоянная централизация воздействуют с двух сторон: с одной стороны это дает возможность новым игрокам заходить на биржу, делая торговлю для них основным или вспомогательным видом деятельности, а с другой – совершается процесс выделения крупных игроков в виде роста их капиталов и методами объединения больших компаний в еще большие корпорации, благодаря чему стало возможным появление в сегменте экономики крупных игроков, обслуживающих львиную долю всех транзакций.

Заход фондовой отрасли во все государства мира дает сигнал, что капиталы больше не находятся в ведомствах государств, а формируется общая межнациональная сфера, по отношению к котором государства становятся менее значимыми. Вкладчик и трейдер с любого государства получает возможность вложить свой капитал в активы, которые могут обращаться в разных странах из-за чего уже не удивляет, если домохозяйка из Словении имеет свой инвестиционный портфель, покупает и продает у брокера свои активы между готовкой обеда и укачиванием ребенка перед сном. Люди перестали инвестировать деньги в банки под смешные проценты, предпочитая покупать доли крупных предприятий и получая дивиденды с их деятельности. Такая деятельность является немного более рисковой, однако и доход получается существенно больше и деньги еще остаются за вычетом инфляции.

Транснациональная биржа

Транснациональная биржа начала создаваться в результате глобального вывоза капиталов из государств, которым принадлежат ведущие межнациональные организации и банки. Создание ускорялось благодаря некоторым причинам:

  • стремительной научно-технической революцией, которая повлекла за собой создание проектов, требующих привлечения инвестиционного капитала из-за граница;
  • эволюцией интеграционных процедур;
  • характерной устойчивостью валютного курса и котировок на бирже;
  • применением общих многонациональных валют;
  • достижениями в эволюции банковской и биржевой сфер.

Учитывая тот факт, что большинство государств на планете развиваются в таком же темпе в условиях компьютеризации, в котором проходит научно-технический прогресс, то есть очень стремительно, стандартные источники привлечения капиталов уже не удовлетворяют нужды больших компаний и государств в капиталах. Крупнейшие мировые компании, государства и корпорации начали искать недорогие финансовые инструменты методом эмиссии, фондовые индексы которых удовлетворяют их потребностям. Колоссальный рост спроса со стороны заемщиков, расширение спроса и предложения из-за интеграции национальных бирж, стремительное увеличение конкуренции из-за открытия и глобализации мировой экономики стали причиной снижения роли банков и увеличения влияния инвестиционной работы и ссудной деятельности.

Транснациональная отрасль – это фактор, ускоряющий экономическое межгосударственное развитие, облегчающий доступ хозяйственных объектов и субъектов к валютным инвестиционным инструментам. Теперь стать обладателем акций компании из другой страны очень просто: не нужно лететь никуда, составлять бумажные соглашения и вести переговоры – просто нужно выбрать количество акций, которые желаешь приобрести и нажать на кнопку «купить» у своего брокера.

Классификация

Существует множество инструментов для заработка на приобретении и продаже ценных бумаг, поэтому нужно разобраться в их классификации. Выделяют следующие виды в соответствии с законодательством РФ: акции, коносаменты, инвестиционные паи, векселя, закладные, чеки, депозитные сертификаты, активы на предъявителя, документы о приватизации и другие документы, названные таким образом и регламентированные законодательством.

В итоге существует шестнадцать разновидностей документов, закрепляемых на законодательном уровне, но документы имеющие отношение к приватизации были ликвидированы еще в 1996 году.

Структура мирового фондового рынка подразумевает по своей экономической природе разделение активов на разные финансовые инструменты.

  • Паевые – определяют отношение владения или участие в долях уставного капитала и распределения доходности по акциям.
  • Долговые документы – это инструменты кредитования, удостоверяющие права их владельцы на получение процентов по инвестиции в всего тела кредита.
  • Производные инструменты – они доказывают права на приобретение и реализацию ценных бумаг, как правило, акций.

Также существует классификация активов по их целям: коммерческие и фондовые.

  • Фондовые – это инструмент для инвестирования, которые обращаются на валютных площадках и являются бессрочными.
  • Коммерческие – это кредитный инструментари, дающий возможность краткосрочного инвестирования в займы.
  • Кроме этого, активы делятся на рыночные, перепродаваемые, или нерыночные, продаваемые лишь однократно.

Глобализация

Процесс глобализации происходит по всей планете, но даже несмотря на нее, государственные системы всё еще оказывают большое влияние на международную фондовую деятельность по отдельности. Степень воздействия зависит от развития и экономической ситуации каждого из этих субъектов в отдельности.

Мировой фондовый рынок.

Стоит отметить, что для международной отрасли важнейшими являются не количественные, а качественные показатели, которые зависят от развития экономики, техники, законодательства и прочих факторов:

  • объем внутреннего валового продукта не человека, который рассчитывается с учетом покупательских возможностей валют, превышающий $10 000;
  • отсутствие не менее 3 лет в стране дискриминационных требований для иностранных инвесторов — нерезидентов, в том числе запретов на репатриацию инвестиций и на обладание акциями государственных организаций кроме принципиальных для развития экономики государства сфер и в отдельных случаях для банковского дела.

Если фондовая платформа не соответствует этим требованиям в целом или частично, привлечение инвестиций будет затруднено. Если же важнейшим показателем эволюции экономики страны является реальный внутренний валовый продукт на человека, то показателем развития являются факторы, уменьшающие риски инвестирования в бумаги эмитентов этой страны. К ним относятся:

  • четкость законов в области финансового регулирования, поощряющее инвестирование фондовых капиталов в страну;
  • безопасность частной собственности, честность и равенство прав национальных и зарубежных инвесторов;
  • актуальные и современные правила ведения деятельности.

Эти факторы развития фондовой отрасли могут относиться не так к рыночным, как к институциональным средам, то есть к совокупности правил. На основе этого, фондовые бумаги могут делиться на следующие типы:

  • современные;
  • реформируемые;
  • формируемые.

Последние находятся только на этапе становления и к ним относятся рынки с трансформационной экономикой.

Практически все страны Центральной или Восточной Европы ступили на тропу создания банковского типа финансовой системы, в основе которой лежит немецкая система финансирования банками. Реализация такой стратегии стала возможной благодаря тому что даже во время СССР действовала банковская система, а фондовую биржу нужно было создавать с нуля, а во вторых уж очень хотелось по-быстрому адаптироваться к директивам ЕС в отношении банковских и финансовых услуг для дальнейшей интеграции страны в состав ЕС.

Спрос

Спрос на ценные бумаги формируется уровнем жизни в государстве. Чем выше уровень жизни, тем больше возможностей у населения и компаний для приобретения ценных бумаг. К тому же, предложение предопределено спросом, а это значит, чем выше предложение, тем выше уровень развития механизма поставки источников кредитования для эмитентов.

Количество зарубежных ценных активов, которые обращаются на государственных рынках – это важнейший показатель эффективности и развития нац. рынка, его доступности для инвесторов.

Развитые системы и те, что еще только находятся в стадии становления существенно разнятся в этом критерии. Если же на уже развитом рынке данный показатель колеблется около 10%, то на развивающемся – долгое время оставался ниже одного процента и лишь привлечение зарубежных инвестиций позволило вывести мексиканскую биржу на уровень двух процентов.

Существуют следующие направления:

  • глобализация (интернационализация), формирование единой евро зоны;
  • институционализация, увеличение значения институциональных капиталов в корпоративном менеджменте;
  • технологизация, уход от стандартной торговли и формирование новейших инновационных систем торговли по интернету;
  • Уменьшение кол-ва бирж ценных бумаг, когда торговля происходит на крупнейшей бирже в стране;
  • дематериализация, когда осуществляется переход от бумажных к электронным ценным бумагам;
  • усиленная защита частных инвестиций, и защита прав меньшинств акционеров;
  • стремительный рост рыночных акций, когда существуют слияния и поглощения организаций.

мировая фондовая система

Также на международных площадках ведется активный трейдинг ценными бумагами, которые были деноминированы в зарубежных валютах.

Ценная бумага – это документ особой регламентированной формы, имеющий определенные реквизиты, удостоверяющие финансовые права, определяющие отношения выдавшего лица, и предвещающие реализацию всех обязательств по условиям размещения бумаг и возможность передачи прав, которые вытекают из этой документации третьим лицам.

Сектора фондового рынка

На основе способа привлечения инвесторов, транснациональная фондовая биржа состоит из: долгового сектора, сектора права собственности, сектора деривативов и так далее.

Данные сектора различаются по видам экономических прав. Межгосударственные рынки долговой документации охватывает международные облигации, стреднестрочные ноты и бумаги финансового рынка. Инструменты на рынке ссудного капитала говорят о долговых взаимоотношения между кредиторами и эмитентами. На рынке титулов (то есть прав) собственности, являющихся производным от акций инструментом, размещаются депозитарные расписки. Все инструменты данного рынка сбыта и торговли говорят о засвительствовании прав на совладение компанией-эмитентом.

Эмиссия ценных бумаг

Международные банки выделяют следующие разновидности эмиссий фондовых бумаг на транснациональных рынках:

  • Эмиссия бумаг, которые выданы зарубежными компаниями в государственной или зарубежной валюте на внутренних рынках государства;
  • эмиссия бумаг гражданами государства в зарубежной валюте;
  • эмиссия бумаг гражданами государства в отечественной валюте, которые предназначены для реализации зарубежным вкладчикам.

мировой фондовый рынок

Размещение и выход ценных бумаг на межнациональные рынки ценных бумаг позволяет:

  1. Получение кредита на продолжительное время, к примеру, облигаций, то есть инвестиции в инструмент займа;
  2. Бессрочное пользование акциями, то есть инвестиция в инструмент собственности;
  3. Снижение финансового риска, то есть инвестирование в инструмент торговли финансовыми рисками;
  4. Доступ к недорогим иностранным капиталам;
  5. Удовлетворение требований в отношении нужного кол-ва капитала (больше возможностей для инвестирования).

Количество эмиссии по долговым бумагам существенно больше, чем по акционерным. Это определяется по нескольким причинам: для начала, заемщиком может выступать только фондовая корпорация, а эмитентом облигация не только частные компании, но и правительства государств, муниципалитеты, разные негосударственные фондовые организации, а для самих корпораций эмиссия обходится существенно дешевле и позволяет дать размещение среди инвесторов, не увеличивая количество обладателей акций.

Межнациональная сфера финансового дериватива создана для снижения рискованности операций во время инвестирования и представляется фьючерсами, варрантами и разными опционами. Для эффективной работы межнационального фондового рынка нужно четкие предпосылки, определенные спрос и предложение, наличие посредников, систем регуляции и саморегуляции.

Для того чтобы фондовая сфера стремительно развивалась, нужно привлекать квалифицированных специалистов и создавать посреднические фондовые компании, биржи и эффективные органы регулирования инвестиционной деятельности.

Аналитика фондового рынка: ключ к успеху каждого инвестора

news-hunter.pro

1.2.6. Организация деятельности фондовых бирж. : Система имитационного моделирования фондовой биржи

 

Фондовая биржа - это добровольная организация, образованная группой лиц с целью создания общественного института, где могут продаваться и покупаться обыкновенные акции и другие ценные бумаги. Обычно фондовая биржа - это бесприбыльная организация, которая существует для представления финансовых интересов ее членов.

Формы организации фондовых бирж различны, но в них есть и много общего. Биржа, как организационная структура рынка ценных бумаг, должна обеспечить возможность встречи продавцов и покупателей данного рынка. Чтобы эти встречи приносили результат, необходимо создать определенные условия для торговых операций. Каждая ценная бумага должна иметь цену, одинаковую для всех покупателей, а участники купли-продажи должны пользоваться определенными гарантиями при вложениях своих сбережений. Все эти, а также другие требования привели к детальной регламентации и формированию разветвленного аппарата биржи, особенности которых зафиксированы законодательными актами государств, решениями руководящих органов биржевых учреждений.

С точки зрения фундаментальных свойств организационной структуры существуют два основных типа бирж. Одни являются публично-правовыми учреждениями, другие организованы в виде частных компаний и ассоциаций, имеющих весьма различную конкретную юридическую форму (акционерные общества, смешанные предприятия и др.). В последние десятилетия различия между двумя основными типами бирж уменьшаются. Растет государственное регулирование биржевой деятельности, однако нигде это регулирование не приобретает грубых и жестких форм. Во многих случаях при наличии четкого регулирования налицо расширение самостоятельности биржевых учреждений, даже тех, которые имеют публично-правовую природу.

Так, формирование и роспуск фондовых бирж во Франции осуществляется на основе приказа министра экономики. Функционирует специальная Комиссия по биржевым операциям, задачами которой является проверка всех обязательных публикаций о деятельности биржи, каждого предприятия, которое участвует в ней, контроль за всеми стадиями торговли, в частности за поступлением информации на биржу. Ежегодно Комиссия составляет доклад Президенту Французской Республики, который обязательно публикуется.

Главные направления государственного регулирования французской биржи имеют четыре основных формы. Во-первых, министерство экономики совместно с Комиссией по биржевым операциям назначает биржевых маклеров. Министр может также лишить маклеров их звания или временно отстранить от деятельности.

Во-вторых, государственная полиция обеспечивает на бирже и вокруг нее общественный порядок.

В-третьих, правительство “опекает” и сами биржевые операции. Оно регулирует правила функционирования рынка, по его предложению парламент утверждает наиболее важные документы, относящиеся к деятельности биржи.

Наконец, государство в лице министра экономики и Комиссии по биржевым операциям осуществляет надзор за ходом сделок. Оно является гарантом честности и правдивости биржевой информации, лояльности и уважения к установленным нормам со стороны биржевых маклеров и аппарата биржи.

Английские биржи развивались по другому направлению. Они с самого начала были самостоятельными и в своей деятельности, и в формах организации. Правительство формально не вмешивается в дела фондовых бирж.

Такое  самоуправление характерно и для бирж США. В США в настоящее время биржи являются ассоциациями, объединяющими заинтересованных лиц и имеющими право принимать положения, которые регулируют их деятельность. Правительство не может осуществлять над ними непосредственный контроль. Однако все сделки, совершаемые в соответствии с решениями биржи, и другие положения, принимаемые ассоциациями, не должны противоречить законам США.

Одна из крупнейших в мире Токийская биржа организована в форме акционерного общества, действующего на основе своего устава, но в рамках японского законодательства. Биржа возглавляется правлением, избираемым членами биржи. Выборы производятся тайным голосованием. Правление биржи пользуется широкими правами: контролирует операции на бирже, осуществляет представительство интересов членов биржи, рассматривает разногласия, возникающие между ними, ведет административную работу. В последнее время в Японии происходит усиление контроля над биржевыми операциями со стороны министерства финансов и Банка Японии.

В ФРГ 4 мая 1975 г. вступил в силу закон "Об изменении закона о биржах”. Положения закона направлены на унификацию организационных и правовых основ биржи. Руководство всей деятельностью бирж возложено на их правления. Члены правления избираются из лиц, допущенных к операциям на бирже. Широкие полномочия правлений свидетельствуют об относительной автономии немецких бирж. В то же время здесь, как и во Франции, немалыми правами обладает государственный аппарат. Федеральное министерство финансов имеет право вести контроль за некоторыми сторонами биржевой деятельности, в частности за срочными сделками. Определенными правами пользуются правительства земель, особенно при определении порядка выборов правления, установлении налогов с биржевых доходов и др.

Особый вид регулирования используется в Швеции, где биржа является акционерным предприятием, но 50% ее капитала принадлежит государству.

Различия фундаментальных свойств организации бирж ярко проявляются в роли и  характере посредников, действующих на этих рынках. Биржа разрабатывает правила управления торговой деятельностью биржи и требует выполнения этик правил от своих членов. Члены Фондовой биржи владеют членством или местом на фондовой бирже. Только члены фондовой биржи или их представители имеют право проводить торги на фондовой бирже. В этом смысле члены биржи занимают монопольное положение, поскольку все заявки на покупку и продажу ценных бумаг на данной бирже должны проходить через членов такой биржи. Для бирж, которым присущи в большей степени черты публично-правового учреждения, наиболее распространенным типом посредника является биржевой маклер. Маклером называют посредника, который при выполнении своих функций, как правило, не имеет права совершать сделки за свой счет и принимать на себя обязанности контрагента. На биржах, организованных в форме ассоциаций и акционерных обществ, более типичными посредниками являются дилеры или джобберы, которые производят операции за собственным счет, а помогают им действительно посредники-брокеры.

На Французских биржах всякая сделка с ценными бумагами должна осуществляться  только с помощью маклера. Он собирает все заявки (приказы) на покупку или продажу бумаг, которые котируются на бирже. Сопоставляя заявки, поступившие в течение данного биржевого заседания, они должны выявить (констатировать) компромиссную цену, которая и составит биржевой курс данной бумаги. Маклер должен обеспе­чить применение этой цены и довести до конца порученные ему операции.

Следовательно, маклеры призваны реализовать рыночные операции. Подобная организация гарантирует формирование единого биржевого курса на ту или иную бумагу всеми покупателями по отношению ко всем продавцам. Вместе с тем концентрация маклерами обменов позволяет достичь уровня цен, который наиболее адекватен условиям рынка на данный отрезок времени.

Биржевой маклер должен быть гарантом общественного интереса. Этому способствует их статус министерских чиновников. Каждый из них назначается и может быть отозван министром экономики.

В отличие от французских бирж посреднические функции на биржах Англии и США выполняют брокеры. Особенно большое развитие торговля через брокеров получила в Англии. Здесь брокеры специализируются в определенных областях. Часто они представляют собой фирмы, располагающие собственными капиталами, нередко предоставляют кредиты своим клиентам. На Лондонской фондовой бирже брокеры обычно выполняют поручения своих клиентов через дилеров.

Дилеры - это уже не посредники, а операторы, ведущие торговлю за собственный счет. Они вступают в сделки с брокерами и между собой и не имеют права выполнять функции брокеров и заключать сделки непосредственно с клиентурой.

На Нью-йоркской фондовой бирже ведущую роль играют две категории членов биржи - брокеры и так называемые специалисты. Последние составляют меньшинство членов биржи (в середине 80-х годов их было 412 человек из 1366 членов биржи), но долгое время они были доминирующей группой биржевиков. Их влияние остается исключительно большим и поныне. Сила специалис­тов в том, что они монополизировали непосредственное заключение сделок, ведь брокеры не имеют права вести операции за свой счет. Они доставляют специалистам поручение на куплю-продажу акций. Специалист ведет операции за свой счет и не имеет права торговать непосредственно с клиентами биржи. Контрагентами в его сделках могут выступать только биржевики. На долю специалистов приходится значительная часть биржевых операций. В непосредственные отношения с акционерами вступают брокеры, принимающие поручения на куплю-продажу акций. Остальные члены Нью-йоркской биржи играют второстепенную роль.

В Германии роль специалистов играют курсовые маклеры.

 

Фондовые биржи, объединяя профессиональных участников рынка ценных бумаг в одном помещении, создают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. Однако биржа - это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая подчиняется специальным правилам и процедурам. К торгам на биржах обычно допускаются лишь достаточно качественные и высоколиквидные ценные бумаги, что создает возможность формирования непрерывного их рынка.

Несмотря на определенные издержки, связанные с включением в биржевой котировочный бюллетень, многие компании стремятся к тому, чтобы их акции котировались на бирже, ибо это дает им ряд преимуществ.

Во-первых, в случае выпуска компаниями, чьи акции котируются на бирже новых видов ценных бумаг издержки, связанные с их размещением оказываются значительно ниже по сравнению с издержками фирм, чьи ценные бумаги не обращаются на бирже.

Во-вторых, компании, акции которых допущены к биржевой торговле, имеют возможность увеличить число своих акционеров, что позволяет распределить собственность между большим числом лиц и облегчает управление фирмой теми, кто имеет контрольный пакет акций.

В-третьих, включение в котировочный бюллетень биржи позволяет сделать акции компании более известными для широких слоев общественности и более доступными для покупки, что повышает их привлекательность, способствует увеличению числа сделок и повышению курса.

В-четвертых, допуск к котировке способствует формированию реальных цен на акции компании и позволяет точнее определить ее потенциал и стоимость активов.

В-пятых, котировка акций на бирже приносит компании дополнительную известность, способствует формированию благоприятного общественного мнения о ней, что может способствовать повышению спроса на продукцию и услуги компании.

Участие в котировке акций на бирже выгодно не только эмитентам, но и инвесторам.

Во-первых, компании, чьи ценные бумаги котируются на бирже, обычно представляют общественности больше информации о своей деятельности, что способствует принятию обоснованных инвестиционных решений.

Во-вторых, акции, котирующиеся на бирже, могут в соответствии с законодательством некоторых стран выступать объектом залога, что увеличивает их ценность для вкладчика.

В-третьих, котировка на бирже увеличивает ликвидность акций и позволяет легче реализовывать их.

В-четвертых, информация о ценах на акции, котирующихся на бирже, постоянно доступна широким слоям общественности, что позволяет быстро и эффективно реагировать на изменения в конъюнктуре рынка ценных бумаг.

Проведение биржевых торгов может быть организовано по правилам простого или двойного аукциона. При простом аукционе происходит конкуренция покупателей за предложение продавца (аукцион продавца) или конкуренция продавцов за покупателя (аукцион покупателя). При двойном аукционе одновременно конкурируют и продавцы и покупатели. Двойной аукцион может действовать или как онкольный рынок, или как непрерывный аукционный рынок. В первом случае речь идет о методе, используя который ценные бумаги, поступившие на рынок для покупки или продажи в течение заранее установленного интервала времени, разрешены для покупки или продажи по единой цене, определенной текущим состоянием спроса и предложения. Онкольный рынок не может хорошо функционировать, если приказы на сделки имеют обусловленную цену, а цены покупки и продажи не согласуются. Система онкольного рынка эффективно действует только тогда, когда предложение и спрос соответствуют друг другу. По мере роста объема появляется желание торговать более часто. Рынок с очень "быстрым шагом", где сделки проводятся все более быстро, а интервалы между ними становятся все короче, приближается к непрерывному аукционному рынку.

Нью-йоркская и Токийская фондовые биржи являются примерами такого непрерывного аукционного рынка. Оба рынка занимают центральное место в зданиях биржи, где концентрируются потоки заказов. На Нью-йоркской бирже эти заказы используются специалистами (уполномоченными дилерами) для того, чтобы определить цены честным и непредвзятым способом, под строгим наблюдением. Рыночные цены регулярно уточняются, основываясь на изменении спроса-предложения, на объеме заказов и поступившей финансовой информации относительно ценных бумаг. В течение определенного отрезка времени специалисты принимают необходимые меры и поддерживают упорядоченный рынок. Если необходимо, они целенаправленно предпринимают продажи или покупки, сглаживая тем самым возникающие временные дисбалансы.

Но, несмотря на различия в конкретных формах организации фондовой торговли большинству фондовых бирж присуще активное применение компьютеризации. Широкое применение находит электроника в совершенствовании механизма прохождения заказов от инвесторов к торговому залу. Члены биржи, имеющие многочисленные отделения, соединяют своих представителей на местах с дилерами на бирже при помощи современных средств связи. Кроме того, на многих биржах все заключенные сделки в обязательном порядке в течение короткого времени вводятся в память ЭВМ и сведения о них появляются в торговом зале, а также на мониторах дилеров и брокеров.

Компьютеризация охватила "деятельность многих современных фондовых бирж. В США, например, девять основных бирж охвачены единой электронной, визуальной и компьютеризированной системой. Американскую фондовую биржу в Нью-Йорке многие специалисты считают своеобразным прообразом электронной фондовой биржи будущего. С 1983 года здесь действует система автоматического выполнения мелких заказов. Автоматизированная котировка ценных бумаг широко развита в Японии. Электроника находит широкое применение в совершенствовании всех сторон биржевого механизма. Правда, в этой области немало и противоречий - происходит борьба двух основных подходов. Первый из них заключается во введении "торговли с поддержкой компьютеров" при сохранении в неприкосновенности принципа концентрации заказов на покупку и продажу акций в руках биржевых посредников и операторов. Именно такого рода подход осуществляется сейчас на Парижской фондовой бирже. Другой подход - концентрация спроса и предложения в памяти ЭВМ, которая в соответствии с заранее остановленной программой будет определять цену выполнения заказов.

Многие специалисты считают, что основная причина незаинтересованности биржевых посредников в создании автоматической торговли ценными бумагами заключается в том, что они не хотят лишаться возможности манипулировать биржевыми курсами, однако можно сказать что для современных бирж характерна компьютеризация торговли, что улучшает общую ликвидность и эффективность рынка.

 

www.uamconsult.com

Онлайн-тесты на oltest.ru: История мировых цивилизаций

Онлайн-тестыТестыИсторияИстория мировых цивилизацийвопросы46-60 46. Из перечисленного комплекса социообразующих факторов, к конституирующему значение принципов аскриптивной социальности и этатизма, по Ибн Халдуну, относятся:• накопление средств к существованию• обмен• отделение города• разделение труда• собственность

47. Из перечисленного, в интеллектуальной сфере цивилизация способствует развитию:• внедрение общепринятой символики для записи и передачи информации• развитие спекулятивной мысли• расширение представлений о времени• создание точных и прогностических наук• фиксирование мер времени, пространства, веса

48. Из перечисленного, в качестве характерных черт термина «цивилизация» О. Шпенглера выступают:• понятие культуры• стиль культуры• форма культуры

49. Из перечисленного, в социальной сфере всем цивилизациям присущи:• наличие сети обмена• политическая структура• система экономических отношений• средства производства

50. Из перечисленного, для цивилизованного общества характерны, по Л. Моргану:• появление частной собственности• развитие материальных производительных сил• раскол общества на классы и формирование государства• расширение системы обмена товарами• функциональное разделение труда

51. Из перечисленного, к «народному обществу», согласно Р. Редфилду, можно отнести:• отсутствие письменной традиции• сильная групповая солидарность• синкретизм культуры и ее изолированность• социальная однородность

52. Из перечисленного, к западному типу цивилизации можно отнести:• античная цивилизация Древней Греции и Рима• некоторые цивилизации доколумбовой Мезоамерики• современная европейская цивилизация

53. Из перечисленного, к исследованиям незападных обществ XIX и XX веков можно отнести:• компаративистика

54. Из перечисленного, к критерии цивилизации относятся:• достижение значительного уровня эффективности в производстве продуктов питания• развитие технологии, включающее орудия труда и ремесел, управленческие навыки• сельскохозяйственное производство повсюду является экономическим базисом

55. Из перечисленного, к мировым религиям относятся:• буддизм• ислам• христианство

56. Из перечисленного, к многолинейным концепциям развития человечества относятся:• концепция замкнутых культур О. Шпенглера• концепция культурно-исторических типов Н.Я. Данилевского• концепция локальных цивилизаций А. Тойнби

57. Из перечисленного, к общественному сознанию цивилизации относятся:• идеология (религия)• культура• мораль• наука• образование

58. Из перечисленного, к определению «экономический способ производства» относятся:• способы обмена• способы распределения произведенного продукта• структура воспроизводства и формы• формы экономического управления

59. Из перечисленного, к основам существования в обществах восточного типа относятся:• опыт старших• традиция• устойчивые стереотипы общественного сознания

60. Из перечисленного, к основным характеристикам цивилизации как города, городского общества можно отнести:• продвинутое разделение труда• формирование государственно-политической власти• формирование политико-военных отношений между городами-государствами

oltest.ru

Смотрите также

.