1.3. Биржевые операции с реальным товаром. Какие виды сделок на реальный товар проводит товарная биржа

Операции с реальным товаром

Операции с реальным товаром - проведение закупок реальной продукции (товара) на биржевой площадке при условии мгновенной (немедленной) поставки или поставки через определенный период времени по большей цене.

Операции с реальным товаром: роль в классификации

Биржевая операция - это договоренность (соглашение) между сторонами, подразумевающее передачу обязательств и прав по отношению к определенному биржевому товару. Такое взаимодействие достигается в период торга на биржевой площадке и проходит соответствующую регистрацию. При этом условия сделки находят отражение в биржевом соглашении.

биржевые операции виды При оформлении сделок на бирже должно учитываться четыре стороны:

- организационная. Здесь идет речь о порядке действий, а также необходимых для оформления сделки бумагах;

- экономическую. Основной упор делается на указание цели оформления сделки, существующие риски, эффективность и прочие моменты, которые должны быть учтены в момент заключения;

- правовую. Устанавливаются обязательства и права каждой из сторон, а также в отношении их имущества;

- этическую. Показывает отношение общества к сделкам, а именно соблюдение конкретных правил поведения и норм.

Биржевая торговля все время расширялась и на сегодня существует четыре разновидности операций на бирже. К ним можно отнести:

- операции с реальным товаром;- фьючерсные сделки;- опционные операции.

К наиболее ответственным и популярным можно отнести последние - операции с реальным товаром. Здесь можно выделить две категории:- сделки, подразумевающие мгновенную (немедленную) поставку;- сделки с поставкой товара, но в будущем.

классификация сделок с реальным товаром

Использование реального товара позволяет участнику рынка проводить ряд спекулятивных операций как по сделкам форвард, так и по операциям спот. При этом выбранные стратегии во многом зависят от движения цены на данных рынках. Есть две разновидности соотношений цен - бэквардейшн и контанго.

Суть контанго заключается в том, что стоимость на товар спот ниже, чем на форвардные соглашения. Такая ситуация характерна для тех случаев, когда предложение полностью покрывает имеющийся спрос. Этот рынок называется нормальным. При этом контанго возможно только для объектов сделок, имеющих длительный период хранения (хлопок, бобы, зерновые культуры и так далее).

Во второй ситуации (бэквардейшн) стоимость наличного товара (спота) больше, чем цены на форвардном рынке. Подобные расклады возможны при остром дефиците какого-либо товара или низких его запасах. В этом случае в плюсе только спекулянт, ведь он реализует товар с мгновенной поставкой, а далее закупает с поставкой, но уже через время.

Операции с реальным товаром: виды и особенности

Сделки с реальным объектом и мгновенной поставкой в терминологии биржи называются операциями «спот», «кэш» или же физическими операциями. При этом к наличному товару можно отнести:

- объект, который в момент оформления соглашения уже в пути;- объект, который отгружен или же подготовлен к отгрузке, и расположен на складе у стороны-продавца;- объект, который уже находится на складе биржевой площадки, в ее собственности или же должен быть поставлен в день торгов (до завершения сборов на бирже).

Основная цель сделок с немедленной (мгновенной) поставкой - физическое получение права собственности на товар с учетом условий, оговоренных в соглашении между сторонами. Местом заключения подобных сделок является биржевая площадка. Особенность - отсутствие предварительного осмотра на факт качества.

поставка реального товара Условия соглашения предполагают поставку объекта сделки (товара) в определенные сроки - 1-15 дней. Сторона-продавец, которая реализует объект и сдает его на склад площадки, получает взамен специальный документ (варрант). Последний подтверждает качество объекта будущей сделки и его количество. Как только операция произведена, варрант передается покупателю. При этом взамен передается платежное средство, к примеру, чек.

Такая сделка полностью гарантируется биржевой площадкой, а сама биржа - лишь место для проведения операции. В свою очередь, условия, на которых будет передан товар, объемы сделки и прочие нюансы оговариваются участниками лично.

Регулярные колебания в ценовой политике привели к появлению других видов операций с реальным товаром, подразумевающие поставку в определенные сроки (в будущем). Подобные сделки носят название «шипмента» или «форварда». Согласно исследований ученых, первая такая операция была совершена еще в 1730 году на бирже Японии - «Дояма».

Были популярны такие сделки в США. Впервые подобные контракты стали заключаться еще в Чикаго (место проведения сделок - товарная биржа). Объектом сделки выступала кукуруза. Торговцы, занимающиеся зерном, получали продукт от фермеров уже осенью или при наступлении зимнего периода. В их обязательства входило хранение продукта до момента, пока кукуруза просохнет для возможности ее дальнейшей транспортировки. Но за это время стоимость товара могла меняться, поэтому для снижения рисков в период зимнего хранения товара торговцы направлялись в Чикаго для заключения договоров с заводами-переработчиками кукурузы с целью поставки зерна уже в весенний период. Наиболее ранним из таких контрактов (официально зарегистрированных) был заключен в 1851 году (13 марта).

В момент оформления форвардной операции две стороны соглашения оговаривают следующие условия - качество объекта соглашения (товара), объемы поставляемой продукции, место и время осуществления поставки, цену и так далее. Задача продавца товара - совершить его поставку к определенному сроку на биржевой склад, где происходит проверка объекта сделки, и осуществляется выдача свидетельства. Как и при совершении мгновенной сделки, полученный продавцом варрант передается покупателю, а вторая сторона получает чек в качестве оплаты.

Особенность форвардных операций в том, что здесь сделка совершается раньше времени, то есть еще до того, как товар будет поставлен или даже произведен. При этом у продавца есть возможность закрепить за собой определенную стоимость объекта сделки и покрыть потенциальные расходы. Покупатель же имеет гарантию защиты от риска роста цен, а также сэкономить на аренде помещений для хранения. Такие сделки дают возможность участникам получать доход наперед, еще до совершения самой операции.

минусы форвардных сделок Но стоит учитывать, что у форвардных сделок есть и ряд негативных моментов, которые зачастую отталкивают участников биржевых площадок. К основным минусам операций с реальным товаром через определенный срок стоит отнести:

1. Отсутствие стандартизации форвардных договоров. Это значит, что подобные соглашения на бирже не имеют фиксированных норм, которые были бы идентичными для всех участников сделки. Такие условия, как качество объекта операции, объемы поставляемого товара, стоимость последнего и сроки оговариваются в индивидуальном порядке между двумя сторонами (покупателем и продавцом).

2. На многих товарных биржах форвардные сделки оформляются на любой из сортов товара, а также на самые различные условия поставки. При этом продолжительность сделок зачастую достигает двух лет.

3. Наличие существенных рисков (несмотря на возможность обсуждения ключевых условий соглашения между сторонами). В форвардных сделках нет гаранта. Любая из сторон может пойти на нарушение договора и не выполнить взятые обязательства (по причине того или иного события). Известны случаи, когда при снижении стоимости зерна торговцы в Соединенных Штатах уклонялись от выполнения условий договора, оставляя продавцов (фермеров) с их продукций. Объяснить это просто. Покупателям товара было невыгодно совершать сделку по завышенной цене, если реальная стоимость существенно снижалась. С другой стороны, в случае роста цены товара нарушить условия соглашения могли уже фермеры. Последние выбирали покупателя, готового заплатить большую цену, а вторая сторона сделки оставалась ни с чем.

4. Распространение услуги кредитования только повысило риски применения форвардных сделок. Сравнительно недавно для заключения подобных соглашений стали применятся долговые бумаги (векселя). При этом специалисты рынка отмечали главный недостаток взаимодействия сторон - ценная бумага выписывалась не столько по факту покупки реального товара, а сколько в роли торгового средства в будущем. Грубо говоря, товар покупался для выписывания векселя с возможностью учета последнего и превращения в наличность.

В итоге две стороны сделки имели необходимые фонды намного раньше, чем товар мог бы быть действительно оплачен. По завершении действия векселя (долговой бумаги) и необходимости совершения платежа происходило возобновление актива. Предлогом выступала необходимость определенного времени для продажи товара.

5. Стоимость форвардных сделок, как правило, подразумевает в себе не только уровень цен, который сложился на момент оформления договора между сторонами, но и вероятные изменения в соотношении спроса и предложения (последнее может меняться в период действия договора).

На практике же предусмотреть все вероятные изменения на рынке невозможно, поэтому форвардные операции дают определенные бонусы для обеих сторон сделки и несут несущественные риски.

utmagazine.ru

1.3. Биржевые операции с реальным товаром

Сделки с реальным товаром на бирже играли основную роль в тот период, когда сами биржи были центрами международной товарной торговли. В процессе развития биржевой торговли сложились два вида биржевых операций:

• сделки на реальный товар с немедленной поставкой;

• сделки на реальный товар с поставкой в будущем.

Сделки на реальный товар с немедленной поставкой. В биржевой терминологии такие сделки называются спот (spot) или кэш (cash), а также физическими сделками.

Заключение таких сделок происходило на бирже без предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. При заключении сделок спот товар обычно уже находился на одном из складов биржи, и покупатель мог получить его немедленно.

Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получал складское свидетельство (варрант), удостоверяющее количество и качество товара. Заключив сделку, продавец передавал это свидетельство покупателю, получая в обмен платежное средство (чек покупателя).

Таким образом, можно отметить, что биржа в этом случае является лишь местом заключения сделок, а все дальнейшие отношения по поводу контракта стороны регулируют друг с другом. Сделку гарантировала не биржа, а сами участники. Другая особенность этой сделки — объемы сделки, а также условия поставки оговаривались покупателем и продавцом, т.е. контракт носил в значительной степени индивидуальный характер.

Цель таких сделок — реальная закупка товара для покупателей и реальная немедленная его реализация для продавцов. По условиям платежа такие сделки делали невозможным какую-либо игру на изменении цен.

Постоянные колебания цен на основные биржевые товары, и прежде всего на сельскохозяйственную продукцию, заставляли участников биржевых операций искать новые формы сделок. Так появились сделки на реальный товар с его поставкой в определенный срок в будущем. Этот вид сделок на многих биржах появился уже в первые годы их функционирования и получил название форвард(forward) или шипмент(shipment).

Считается, что первая такая сделка была проведена в Японии в 1730 г. на рисовой бирже "Дояма" и называлась "заблаговременная контрактация".

В США подобного рода контракты впервые были заключены на Чикагской торговой бирже по кукурузе. Торговцы зерном получали его от фермеров осенью или в начале зимы, но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно высохнет для погрузки на судно, а река освободится от льда. Однако за это время цена могла измениться, и чтобы уменьшить риск падения цен за время зимнего хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и заключали там контракты с переработчиками кукурузы на поставку им зерна весной. Самый ранний из зарегистрированных таких контрактов датируется 13 марта 1851 г.

Форвардный контрактпредставляет собой торговое соглашение, согласно которому продавец поставляет конкретную продукцию покупателю к определенному сроку в будущем. В момент заключения контракта стороны договариваются об объеме поставки и качестве товара (беря за базу биржевой стандарт), времени и месте поставки, а также соответственно о цене. Продавец товара поставляет его к сроку на один из складов биржи, где проводится его проверка и выдается складское свидетельство. Документ передается продавцом покупателю против денежных документов (чека).

В форвардных сделках купля-продажа товара совершалась заранее, до поставки товара, а, возможно, и до его производства. Эти сделки во многих случаях были предпочтительнее, чем сделки спот, так как позволяли участникам планировать свою прибыль в будущем. Для продавца реального товара форвардные операции позволяли заранее зафиксировать цену и покрыть свои издержки, а покупатель был гарантирован от риска повышения цен и, кроме того, экономил затраты на аренду складских помещений.

Однако форвардные сделки имеют и ряд отрицательных моментов. Так, форвардные контракты не были стандартизованы. Такие условия, как объем поставки, качество товара, сроки поставки, цена товара согласовывались непосредственно продавцом и покупателем. На большинстве товарных бирж форвардные сделки могли заключаться на любой сорт товара и на любых условиях поставки, а их продолжительность была до 24 месяцев.

Форвардные сделки подразумевают также определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить взятые обязательства или какие-то события в будущем могут помешать сторонам выполнить контракт. Известно, что при падении цен на зерно торговцы в США часто уклонялись от выполнения форвардных контрактов, оставляя фермеров с их продукцией. В свою очередь, при повышении цен фермеры предпочитали продать зерно другому покупателю по более высокой цене и не выполнять форвардный контракт.

Риск форвардных контрактов возрос с использованием кредитных средств. Так, со временем заключение сделок на срок с реальным товаром стало сопровождаться выставлением векселей. Как отмечали специалисты, при этом векселя выписывались не столько потому, что был куплен “товар, сколько покупали товар, чтобы иметь возможность выписать вексель, который можно было бы учесть, превратив в деньги. Таким образом оба, покупатель и продавец, располагали фондами на много месяцев раньше, чем действительно оплатят товары, и весьма часто векселя эти по истечении срока платежа возобновлялись под тем предлогом, что при такой длительной сделке необходимо дать время на ее реализацию.

Цены форвардных сделок учитывают не только уровень, сложившийся в момент заключения контракта, но и перспективы изменения спроса и предложения за время действия контракта. Однако предусмотреть все конъюнктурные моменты невозможно, поэтому форвардные сделки могут дать определенный выигрыш (или убыток) для той или иной стороны.

Предположим, продавец кукурузы заключил форвардную сделку с поставкой через два месяца по цене 2,0 долл. за бушель. Если к моменту поставки цена кукурузы на рынке слот составит 1,8 долл., то он окажется в выигрыше, а если цена увеличится до 2,2 долл., то он получит убыток. При этом , конечно, надо учесть, что продавцу придется в любом случае дополнительно оплатить расходы по складированию и страхованию товара.

Для покупателя ситуация будет обратной, однако по форвардному контракту он избавлен от хранения товара и соответствующих расходов.

С реальным товаром уже становится возможным осуществление спекулятивных операций на разнице цен по сделкам спот и форвард.При этом стратегия игры зависит от ситуации с ценами на этих рынках. На биржевых рынках возможны два варианта соотношения цен, которые называются контанго(contango) и бэквардейшн(backwardation).

Ситуация контанго (называется также форвардейшн) предполагает, что цены на наличный товар (спот) ниже цен на срок (форвард).

Эта ситуация характерна для такого состояния рынка, когда предложение товара в данный момент полностью обеспечивает текущий спрос либо имеются достаточные запасы.

Такой рынок называется нормальным, или учитывающим затраты на хранение(normal, carrying-charge market). Возникновение контанго типично только для рынков товаров с длительными сроками хранения (зерновые, соевые бобы, хлопок, металлы, кофе, сахар, нефть и нефтепродукты).

В этом случае игра заключается в том, что покупается наличный товар и продаются форвардные контракты, если разница в ценах превышает накладные расходы.

Например.

1. На рынке какао-бобов цена по сделкам спот составляет 889 ф.ст. за тонну, а с поставкой через два месяца — 914 ф.ст. Предположим, спекулянт купил одну тонну какао-бобов с немедленной поставкой и продал ее с поставкой через два месяца. Если к моменту поставки цена на рынке спот будет по-прежнему 889 ф.ст., то его выигрыш составит 25 ф.ст. (914—889 ф.ст.) минус накладные расходы. Накладные расходы здесь могут включать плату за хранение, страхование товара, проценты за кредит, комиссионные брокеру и др.

Рынок спот

Рынок форвард

Покупка по 889 ф.ст.

Продажа по 914 ф.ст.

Спустя два месяца: текущая цена 889 ф.ст

Результат: прибыль 25 ф.ст. минус накладные расходы. ?

2. Если цена спот превысит цену его форвардного контракта и составит, к примеру, 920 ф.ст., то имея ту же реальную прибыль от первого этапа сделки, торговец будет иметь упущенную выгоду в размере 6 ф.ст (920 — 914 ф.ст.). Эта упущенная выгода возникла, поскольку спекулянт уже продал какао-бобы по 914 ф.ст. Не имея этого обязательства, он мог бы купленный товар продать на рынке спот по 920 ф.ст.

Рынок спот

Рынок форвард

Покупка по 889 ф.ст.

Продажа по 914 ф.ст.

Спустя два месяца: текущая цена 920 ф.ст.

Результат: прибыль 25 ф.ст минус накладные расходы, упущенная выгода 6 ф.ст.

3. Если же цена на рынке спот упадет ниже цены закупки (предположим, до 880 ф.ст.), то на первом этапе, как и в прошлых ситуациях, имеется реальная прибыль, но упущенная выгода и здесь имеет место и составляет 9 ф.ст. (889 — 880 ф.ст.). Эту выгоду можно было бы использовать, если бы спекулянт не покупал на первом этапе наличные какао-бобы, а сделал бы это непосредственноперед поставкой их по форвардному контракту на рынке спот.

В этом случае для спекулянта выгоднее купить на бирже реальный товар и поставить его по форвардному контракту, а имеющиеся какао-бобы хранить для осуществления дальнейших операций при более выгодном соотношении цен.

Рынок спот

Рынок форвард

Покупка по 889 ф.ст.

Продажа по 914 ф.ст.

Спустя два месяца: текущая цена 880 ф.ст.

Результат: прибыль 25 ф.ст. минус накладные расходы, упущенная выгода 9 ф.ст.

При ситуации бэквардейшн цены на наличный товар (спот) выше, чем цены форвардного рынка. Такое положение характерно при резкой нехватке товара, низких его запасах. В этой ситуации в выигрыше оказывается спекулянт, имеющий наличный товар. Он продает имеющийся товар с немедленной поставкой и закупает его с поставкой в будущем.

Рассмотрим эту ситуацию на примере.

Предположим, что цена какао-бобов на рынке спот составляет 935 ф.ст., а цена с поставкой через три месяца — 930 ф.ст. Спекулянт заключает обе сделки и ожидает изменения цен на момент получения товара по форвардному контракту. Если цена спот через три месяца составит 935 ф.ст., то он реализует свою предполагаемую прибыль и получит дополнительно 5 ф.ст. на тонне. Если цена поднимется еще выше, скажем, до 940 ф.ст., то реализация даст ему дополнительно 10 ф.ст. Если же цена спот упадет до 920 ф.ст., а он купил по 930 ф.ст., то по этой операции возникает убыток.

studfiles.net

Товарная биржа, деятельность, функции, сделки на биржах.

Функции и виды биржевых сделок на товарных биржах.

Товарная биржа, что мы знаем о товарных биржах, в чем заключается их деятельность, какие у них цели? прежде всего - это постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции. На товарной бирже совершаются (по определенным правилам), сделки купли-продажи товаров на однородные и легко взаимозаменяемые товары.

Товарная биржа представляет собой некий централизованный рынок товаров, представленных торгующими компаниями, которая формирует оптовый рынок путем деятельности в виде гласных публичных торгов на ней. Торги на бирже проводят в заранее определенном месте, в определенное время и по установленным правилам.

Впервые товарные биржи появились в начале 15 века в современной Бельгии, городе Брюгге, в Соединенных Штатах Америки в начале 20 века, а широкое распространение товарные биржи получили уже в настоящее время, став, прежде всего, специализированными биржами.

Товарная биржа - виды биржевых сделок и их цели

Все оптовые сделки по купле-продаже товаров, которые совершаются на биржах, предполагают собой - использование стандартных договоров. Поскольку эти договора не предполагают собой немедленную и обязательную исполнения контракта (поставку товара), они получили название – фьючерсов (фьючерсных контрактов). Данный вид контрактов строго единых правил, он в соответствии с биржевыми правилами стандартизирован и содержит четкое и конкретное требование по качеству и количеству товара, срокам и месту поставки и прочее. Цена товара, является единственной и не постоянной величиной, при заключении контракта на товарной бирже, а устанавливается в момент заключения сделки продавцом и покупателем, или же их представителями на бирже - брокерами.

Таким образом, сделка купли-продажи на товарной бирже, как правило, совершается без предварительного осмотра товара, на определенное количество фьючерсов. В свою очередь фьючерсы, в отличие от контрактов на поставку реального товара, могут быть выполнены двумя способами:

Первый - способ офсета, т.е. заключения противоположной сделки, на равное количество товара в любой день в соответствии с условиями поставки.

Второй способ - поставкой обусловленного контрактом товара.

Хотя на товарной бирже сделки, завершающиеся поставкой товара, случаются довольно редко, на них приходится небольшая часть биржевого оборота, к примеру, на американских биржах, их доля составляет в пределах 1 %, объема сделок. Возможность же поставки товара на биржевой склад, как и его получения с этого склада, выполняет очень важную функциональную роль - связи фьючерсного рынка с рынком реального товара.

Вот поэтому, на товарной бирже всегда присутствует возможность покупки или продажи не виртуального, а реального товара, несмотря на то, что современные товарные биржи в подавляющем большинстве своем представляют собой рынок фьючерсов и опционов.

На товарной бирже - все фьючерсные договора должны быть в обязательном порядке зарегистрированы в расчетной палате товарной биржи. При регистрации фьючерсного контракта, заключающий его - вносит в расчетную палату гарантийный задаток за товар (в форме депозита), обычно составляющий 10-15 % от стоимости контракта и маржи, являющейся дополнительным задаток на случай изменения стоимости товара. www.worldluxrealty.com/node/2687

После того, как контракт зарегистрирован в расчетной палате товарной биржи, он может быть в одностороннем порядке ликвидирован любой из сторон, путем заключения офсетной сделки. В этом случае сторона, которая ликвидировала контракт, может финансово выиграть, а значит, получает в расчетной палате свой выигрыш, либо может проиграть, в этом случае - заплатив в расчетную палату сумму своего проигрыша.

Функции - деятельность товарной биржи

Товарные биржи, являются центрами оптовой торговли, тем или иным товаром, выполняя такие основные функции:

Установление цены на товар (ежедневное) – результаты торгов на бирже, благодаря современным средствам связи и информации, моментально становятся известны во всем мире, влияя, таким образом, на ценообразование, являясь индикатором соотношения спроса и предложения на определенный товар, на текущий момент в мире. www.worldluxrealty.com/node/2687

Хеджирование - это форма страхования цены товара, по которой продается или покупается он в будущем. Хеджирование является одной из важных и первейших функций товарных бирж, уже более ста лет.

Гарантия поставки товара реального товара, приобретенного или проданного на товарной бирже, должно обеспечиваться наличием достаточного количества товара, которое должно иметься на складах биржи.

Товарная биржа - наряду с выполнением своих основных, имеющихся у нее функций, она также играет очень важное значение в торговле товарами, ведь именно товарная биржа - является главным институтом рыночной экономики.

Нужна недвижимость за границей - посмотрите на нашем сайте: http://www.worldluxrealty.com, где вы найдете сотни вариантов зарубежного жилья, а если не найдете нужный вам вариант, напишите или позвоните нам, а мы в свою очередь, предложим нужный вам - в кратчайшие сроки!

worldluxrealty.com