Торговая платформа для торговли акциями. Платформа фондовая биржа
Биржевые системы
План
- Введение
- Понятие фондовой биржи
- Биржевые системы
- Члены биржи и ее статус
- Участники биржи
- Внебиржевой рынок
- Модели фондовой биржи и внебиржевого рынка
Акции и облигации стали популярным средством вложения благодаря тому, что их можно выгодно продать. Продаются и покупаются они на рынке ценных бумаг, именуемом иначе фондовым. Существует два основных типа фондового рынка - биржевой и внебиржевой.
Понятие фондовой биржи.
Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.
Биржа строго следит за тем, чтобы никто из продавцов или покупателей не мог диктовать цены. Наконец, все сделки заключаются методом открытого торга и о каждой из них предоставляется полная информация. Сначала она поступает на электронное табло биржи, а затем публикуется в печати.
Фондовые ценности - это ценные бумаги, с которыми разрешены операции на бирже. Торговля ведется или партиями, на определенную сумму, или по видам, при этом сделки заключаются без наличия на бирже самих ценных бумаг.
Учреждения, аналогичные биржам, функционировали еще в Вавилоне, Древнем Египте и Финикии. Но первая постоянная биржа возникла в 1406 г. в голландском городе Брюгге возле дома ван дер Бурса. На его доме был нарисован герб в виде трех кошельков, которые на позднелатинском обозначались словом «бурса». Отсюда стали называться биржами и позднее создававшиеся товарные и фондовые рынки: в Антверпене (1460 г.), Лионе (1462 г.), Тулузе (1469 г.), Амстердаме (1530 г.), Париже (1563 г.), Гамбурге (1564 г.)....., Кельне (1566 г.), Гданьске (1593 г.), Берлине (1716 г.), Вене (1771 г.). Первая в России Петербургская биржа была организована в 1703 г. Первой международной стала биржа в Антверпене, имевшая собственное постоянное помещение, над входом в которое была знаменитая надпись: «Для торговых людей всех народов и языков». Однако все это были товарные биржи, хотя на ряде из них были образованы фондовые отделы.
С основанием в 1602 г. голландской Ост-Индской компании роль важнейшего мирового торгового центра переходит к Амстердамской бирже. Здесь впервые появились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла достаточно высокого уровня. Поэтому первой фондовой биржей считается организованная в 1608 г. Амстердамская биржа. Затем фондовые биржи возникли в конце XVIII столетия в Великобритании, США и Германии, а в 1878 г. - в Японии. Первый фондовый отдел в составе Петербургской биржи был создан в 1900 г., однако специальные фондовые биржи в дореволюционной России отсутствовали.
Биржи подразделяются на товарные (оптовые сделки с зерном, металлами, нефтью и другими так называемыми биржевыми товарами), валютные и фондовые (операции с ценными бумагами). С конца XIX - начала XX в. фондовые биржи стали важнейшими центрами национальной и международной хозяйственной жизни.
Биржи создавались как частные, общественные или государственные организации. В России в соответствии с действующим законодательством фондовые биржи создаются как коммерческие партнерства.
Биржевые системы.
В настоящее время в мире функционируют около 200 фондовых бирж. У каждой из них есть свои особенности, нередко существенные. Даже в Западной Европе , несмотря на попытки сформировать единый рынок ценных бумаг, в правилах деятельности фондовых бирж сохраняются значительные различия.
Наиболее крупными являются те национальные фондовые биржи, которые находятся в главном финансовом центре страны. На них концентрируются акции компаний с общенациональными масштабами операций. Провинциальные же биржи постепенно теряют свои позиции. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена в Англии, где Лондонская биржа именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя все биржи не только Великобритании , но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии и Франции - там еще сохранились провинциальные биржи, но их роль весьма незначительна. Подобная система сложилась и в России, где главные фондовые биржи сосредоточены в Москве.
В ряде стран действует полицентрическая биржевая система, при которой примерно равные позиции занимают несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, и в Австралии, где лидерство принадлежит биржам Сиднея и Мельбурна.
Фондовый рынок США в этом плане специфичен: он настолько обширен, что нашлось место и для общепризнанного лидера - Нью-Йоркской фондовой биржи и еще одной крупной биржи - Американской фондовой биржи, и, кроме того, в стране функционирует ряд крупных провинциальных бирж. Число их за послевоенные годы сократилось, но оставшиеся достаточно прочно стоят на ногах. Поэтому биржевую систему США надо классифицировать как построенную по смешанному типу.
Члены биржи и ее статус.
Деятельность биржи строго регламентирована правительственными документами и уставом биржи. В уставе прежде всего определяются возможные члены биржи, условия их приема, порядок образования и управления биржей. В России членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Таким образом, на бирже царствуют посредники, которые являются настоящими ее хозяевами.
В российской практике фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Однако в других странах, например в странах Западной Европы, подобное совмещение разрешается.
Российская фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи. Фондовые отделы товарных и валютных бирж в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» также признаются фондовыми биржами. Согласно российскому законодательству не допускается: неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи.
Круг бумаг, с которыми проводятся сделки на бирже, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы акции фирмы были приняты к котировке), фирма должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный орган , контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Процедура включения акций в котировочный лист биржи называется листингом.
Участники биржи.
Число акционерных обществ измеряется десятками и сотнями тысяч (в США - несколькими миллионами), а на биржах счет котирующимся компаниям идет на сотни, в лучшем случае - на тысячи. Так, на Лондонской бирже представлены акции примерно 2800компаний, на Нью-Йоркской - около 1700.
В России включение региональных торговых биржевых площадок в торговую систему Московской межбанковской валютной биржи (крупнейшей фондовой биржи в стране) - первый шаг на пути образования единого общероссийского рынка ценных бумаг. В свою очередь, инфраструктурная база , создаваемая в регионах с помощью торговой сети по государственным ценным бумагам, открывает перспективу внедрения высокотехнологичной системы торгов и по негосударственным фондовым инструментам. До сих пор региональная обособленность наряду с неразвитостью инфраструктуры являются в России серьезным препятствием для мобилизации относительно свободных денежных средств.
Из потенциальных претендентов на биржевую котировку следует исключить товарищества, общества с ограниченной ответственностью и акционерные общества закрытого типа, так как их вклады и акции не могут обращаться на рынке.
Что касается акционерных обществ открытого типа, то они различаются по масштабам деятельности. Для крупных и быстро растущих обществ привлечь внимание к своим акциям не составляет труда, тогда как для остальных это трудноразрешимая задача. Поэтому с точки зрения интенсивности обращения акций акционерные общества расслаиваются. По одним бумагам спрос и предложение настолько велики, что сделки заключаются не просто каждый день, а по много раз в день, по другим же - один раз в несколько недель или месяцев. Отсюда вывод: в первом случае котировка на бирже целесообразна, во втором - нет. Ведь за котировку надо платить, а зачем платить, если сделок будет мало.
Внебиржевой рынок
Совершенно очевидно, что существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо. На нем представлено немало солидных фирм, чьи размеры «не дотягивают» до биржевых стандартов. Внебиржевой рынок является также «инкубатором», где выращиваются компании, акции которых со временем перемещаются на биржу.
В отличие от биржи внебиржевой рынок не локализован и представляет собой взаимосвязанную сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Размер внебиржевого рынка существенно различается в зависимости от страны. Скажем, в США по стоимостному объему операций он практически сравнялся с оборотом центральной, Нью-Йоркской фондовой биржи, в Японии же составляет лишь малую долю биржевого оборота. В России основной оборот ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок.
Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценообразования. Фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, действует следующим образом: она покупает их на собственные средства, а затем перепродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются ему с надбавкой к цене, по которой они были приобретены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образует прибыль посреднической фирмы.
Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы.
Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по сравнению с внебиржевым. Безусловно, технический процесс ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны. Но их основные характеристики - информационная прозрачность, гарантированность и надежность - уступают биржевым. Именно эти качества и создают определенные преимущества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка.
Модели фондовой биржи
и внебиржевого рынка.
В чем еще отличия англо-американской модели фондового рынка от западноевропейской? Схематично их суть можно изобразить следующим образом: в одной модели контрольные пакеты акций обычно невелики и поэтому основная масса акций свободно обращается на рынке, в то время как в другой модели подавляющая доля акций - в контрольных пакетах и, следовательно, на рынке обращается относительно немного акций. Первую модель можно обозначить как англо-американскую, вторую - как континентальную западноевропейскую.
При всей условности такой схемы различия между моделями отражают суть происходящего в реальной жизни. В англо-американской модели акций на фондовой бирже и внебиржевом рынке много, а значит, велика вероятность наличия большого числа инвесторов, желающих их купить и продать. Следовательно, можно сформировать пакет акций , перехватить контроль над компанией. В западноевропейской модели такая возможность менее вероятна. Переход компании из рук в руки может произойти только по желанию прежних владельцев. Обороты же акций на бирже и внебиржевом рынке невелики.
В России в 1996 г. действовали 23 фондовые биржи, крупнейшими из которых являются Центральная российская универсальная биржа (ЦРУБ) и Санкт-Петербургская фондовая биржа, 33 фондовых отдела товарных и валютных бирж. Однако пока рано говорить о какой-либо сформировавшейся модели российского рынка ценных бумаг.
Литература:
А.С.Булатов - Экономика (учебник по курсу «Экономическая теория, 1997 г.)
znakka4estva.ru
Торговая платформа для торговли акциями.
Фондовый рынок является уникальной возможностью инвестировать свои деньги в акции предприятий или другие ценные бумаги. Данный вид трейдинга может осуществляться несколькими способами, в зависимости от того где и как проводится торговля, а так же с учетом ваших личных предпочтений.
Торговать на фондовой бирже можно двумя основными способами – классическим (посредством подачи заявок) и современным (с использованием программного обеспечения).
Перейдем к более подробному обзору вариантов трейдинга и торговых платформ для торговли акциями.
Лучший брокер 2017 года.
Торгуй по крупному только с ведущим брокером.
Классический трейдинг на фондовой бирже.
Операции в этом случае осуществляются по классической схеме, как и много лет назад, посредством отдачи распоряжений на осуществление сделок с ценными бумагами. За последнее время существенно увеличилось количество вариантов подачи данных распоряжений.
Если раньше можно было торговать акциями только по телефону или посредством отправки письменных приказов, то теперь появилась возможность отдавать распоряжения через – СМС, факсом или по электронной почте. Что значительно ускоряет и упрощает торговлю, но все же не делает ее такой удобной как при использовании специальных торговых платформ для торговли акциями.
Трейдинг акциями с помощью торговой платформы.
1. Терминал Quik – является одним из лучших вариантов для проведения интернет трейдинга, с его помощью можно проводить операции на Российских и Зарубежных фондовых биржах. Торговать большим количеством различных инструментов, в том числе и опционами.
В торговой платформе присутствует возможность создания собственных скриптов и установки уже готовых переложений для технического анализа или автоматической торговли.
При желании вы можете работать как на стационарном компьютере, так и на мобильных устройствах, по средствам мобильного терминала Quik.
2. MetaTrader 4 – в большинстве случаев, почему то воспринимается только как терминал для торговли на форекс, но если ваш брокер предоставляет возможность торговли акциями или другими инструментами фондового рынка, то они так же будут представлены в окне котировок MetaTrader 4.
Преимущество данной платформы заключается в ее низких требованиях к системным ресурсам оборудования и наличием массы дополнительных скриптов, которые помогут вам сделать трейдинг более эффективным.
MetaTrader 4 ничем не уступает стандартной торговой платформе для торговли акциями, а иногда и превосходит ее по стабильности и скорости работы.
- Выбрать брокера с торговой платформой метатрейдер 4 можно тут http://forexluck.ru/otzyv/1266-rating-dealing-center
- Брокеры которые позволяют торговать акциями - http://forexluck.ru/brokery-foreks/2483-broker-torg-akcii вы найдете по данной ссылке.
Существует так же масса других вариантов терминалов, которые разрабатываются отдельными брокерскими компаниями, но они, как правило, уступают двум названым выше по стабильности работы. Поэтому технический риск торговли с их использованием является не оправданным, так как технические сбои случаются всегда в самый не подходящий момент.
forexluck.ru
Биржевые системы - Энциклопедия по экономике
Хозяйственное и экономическое законодательство. Финансовое обеспечение деятельности фирм. Банковская система. Налоговая система России. Налоговые службы. Регулирование внешнеэкономических связей. Таможенная система. Организация снабжения и сбыта. Биржевая система в России. Обеспечение безопасности деятельности фирм. Коммерческая тайна. Отчетность фирм. Страхование. [c.491] На деятельность биржевой системы США все большее влия-ние оказывают достижения в области высоких технологий, т. к. процесс купли-продажи ценных бумаг полностью компьютеризирован, что существенно снижает издержки и повышает производительность операций. Роль биржи в США возросла также в результате государственной поддержки. Во-первых, это система законодательного регулирования, не допускающая каких-то грандиозных спекуляций и мошенничества. Во-вторых, в определенных случаях обеспечена кредитная поддержка биржи, если не прямая, то через систему кредитно-финансовых институтов. В-третьих, в современных условиях необычайно возрос объем фиктивного капитала и его переливы. Это требует определенного посредника на рынке. В его роли и выступает биржевой рынок ценных бумаг (биржа), имеющий определенную структуру, механизм и многолетние традиции в операциях с ценными бумагами. В настоящее время наряду с первичным и вторичным рынком ценных бумаг в США существует третий — внебиржевой рынок, [c.14]Такого же результата можно достичь, например, за два месяца, когда фьючерсная позиция может быть закрыта (т. е. продан длинный фьючерс или куплен короткий) и производитель или потребитель сам организует физическую поставку актива (т. е. вне биржевой системы поставки). На практике только примерно 4% всех фьючерсных контрактов завершаются реальной поставкой. Особенно это относится к товарам, поскольку производители или потребители почти наверняка хотят осуществить или принять поставку в месте, расположенном недалеко от них вместо того, чтобы организовывать перевозку с одобренных биржей складов или терминалов. [c.116]
Как следствие этого, обрели свое значение такие субъективные моменты как готовность к выходу на срочный рынок и хеджеров, и спекулянтов. Чем больше растут объемы проводимых хеджерами операций на рынке базового актива, тем более ими ощущается необходимость собственного участия на рынке дериватов. В то же время спекулянты испытывают на себе узость круга существующих в данное время инструментов для работы и ищут возможность для его расширения и диверсификации своей деятельности. Одновременно с этим возвращается доверие инвесторов к срочному рынку в целом и к биржевым системам в частности, особенно к тем биржам, которые не были замешаны в громких историях с не обеспечением расчетов по обязательствам. [c.104]
РТС приняла решение о формировании биржевой системы. Однако это [c.60]
РТС закончила создание двухуровневой биржевой системы [c.62]
Чаплыгина Т. Биржевые системы минимизации рисков. //Рынок [c.142]
Понятие фондовой биржи и биржевые системы [c.510]
В ряде стран действует полицентрическая биржевая система, при которой примерно равные позиции занимают несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, и в Австралии, где лидерство принадлежит биржам Сиднея и Мельбурна. [c.512]
Проанализировав ситуацию, сложившуюся на фондовых рынках разных стран, можно выделить два типа организации биржевого фондового рынка рынки с преобладанием одной центральной биржи и полицентрические рынки. К первому типу относятся биржевые системы США, Японии, Великобритании, Франции. На этих рынках доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, а остальные представляют собой региональные рынки либо отделения центральной биржи. На таких рынках на центральную биржу приходится 80—90% всего биржевого оборота. [c.99]
До тех пор пока не сложится биржевая система как авторитетный, пользующийся доверием у покупателей канал распределения товаров, пока биржи не будут уверены в уровне и стабильности качества предлагаемой для торгов продукции, биржа и ярмарка будут неразделимы. А этот симбиоз увеличивает издержки реализации и замедляет товарооборот. [c.230]
При полицентрической системе наряду с главной биржей существует еще одна или несколько крупных фондовых бирж. Подобная система имеется в Канаде (биржи Торонто и Монреаля), Австралии (биржи Сиднея и Мельбурну), Германии (биржи Франкфурта-на-Майне, Дюссельдорфа, Мюнхену и Гамбурга). В США биржевая система не вполне соответствует приведенной классификации в стране существует несколь-ко крупных бирж, но лидирующую роль играет одна — Нью-Йоркская (крупнейшая в мире фондовая биржа). [c.347]
На деятельность биржевой системы США все большее влия-нне [c.14]
То, что биржевая система — система динамическая, сомнений у вас вызывать не должно. Все мы, например, изучаем фундаментальный анализ — новости выливаются на разумы и банковские счета трейдеров столь бурным потоком, что, либо сметают и тех, и других на своем пути, либо помогают подняться им на новые высоты. Любое, даже самое незначительное событие может изменить спрос на валюту, пусть и чуть-чуть. Но биржа, увы, не испытывает недостатка и в гораздо более сильных стрессовых ситуациях. Бывает, что буквально за каких-то пару минут курс подпрыгивает на величину почти полторы сотни пунктов, как это, например, случилось 05 марта 2004 года в 13 31 после [c.32]
Помните трейдер — самое слабое звено в любой биржевой системе. Научитесь избегать потерь или придумайте свой метод пресечения шальных сделок. [c.210]
Во-первых, биржевые системы редко позволяют выставлять заявки стоп и стоп-лимит. Иными словами, приказы стоп и стоп-ли-мит хранятся на сервере брокера. И только брокер при выполнении условий приказа конвертирует приказ стоп в обычную рыночную заявку и выводит ее на торги. [c.111]
Помните трейдер - самое слабое звено в любой биржевой системе. Научитесь избегать потерь или придумайте свой метод пресечения шальных сделок - побывайте на собрании Общества анонимных алкоголиков. [c.57]
Трейдер-бедняк закусывает губу и сжимает ручки кресла, отслеживая каждый тик - каждое мелкое изменение в цене. Серьезный трейдер планирует на год вперед, а то и дольше. Он понимает, что выверенная торговая система дает ему преимущество по ходу времени, тогда как каждая отдельная сделка ненамного отличается от подбрасывания монетки - орел или решка. Рынки хаотичны, любая сделка может сорваться, поэтому к отдельным, сделкам опытный трейдер относится спокойно и всегда ставит защитные стоп-приказы. Он настроен на будущее, на длинную серию сделок, в процессе которых его биржевая система даст ему преимущество. Шансы его тогда уже не 50 на 50, а 60 на 40, а то и выше. [c.303]
Совокупность специальных рыночных учреждений (институтов) в экономической теории обозначается понятием рыночная инфраструктура . Она включает банковскую и биржевую системы, страховые компании, аудиторские фирмы, юридические конторы, информационные центры, рекламные бюро, оптовые и розничные торговые предприятия, аукционы, ярмарки, коммерческие посреднические центры. [c.48]
Ex hange Sto k Portfolio (ESP) (биржевая система портфеля акций) Разработанная на Нью-Йоркской фондовой бирже первая система автоматизированной торговли наборами акций (вступила в строй в октябре 1989 г.), которая получила одобрение биржи. Система позволяет институциональным инвесторам покупать или продавать акции всех 500 компаний, учитываемых в индексе Стэндард энд Пур , в рамках одной сделки на сумму минимум 5 млн долл. Вскоре можно будет покупать или продавать и согласованные с клиентами наборы акций нескольких конкретных компаний. [c.123]
Биржевая система торговли валютой позволила повысить прозрач- [c.124]
Фондовые биржи на международном рынке ценных бумаг. Биржевая система в странах, где доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, а остальные организованные рынки ценных бумаг имеют региональный характер, называется моноцентрической. Моноцентри аеские биржевые системы имеются в Великобритании (Лондонская би жа), Франции (Парижская биржа) и Японии (Токийская биржа). [c.347]
В моноцентричес сой биржевой системе ценные бумаги, эмитированные в иностранных государствах, обращаются только на одной главной бирже, в полицентр (ческой (как в США) — на нескольких крупнейших биржах. Поэтому потоки иностранных ценных бумаг на национальных фондовых рынках отличаются высокой степенью монополизации. [c.347]
Кризисы на фондовом рынке могут оказаться еще более драматическими. На головоы инвесторов, выросших на рынке быков 1980-х гг., крыша рухнула в понедельник 19 октября 1987 г. Под обломками крыши оказались погребены не только инвесторы. В утро предшествующей пятницы (16 октября) внезапный ураган, один из тех, что случаются раз в сто лет, разрушил значительную часть Южной Англии, нанеся широкомасштабный ущерб недвижимости, а также нарушив транспортные и все другие виды коммуникаций. В эту пятницу фондовый рынок в Лондоне едва работал. Многие дилеры по ценным бумагам не приехали на работу. Биржевая система информации о ценах SEAQ большую часть дня не работала, и те сделки, которые совершались в этот день, проходили в рамках старой системы прямого взаимодействия. В эту пятницу в Лондоне не рассчитывался ни один фондовый индекс. [c.147]
Таким образом возникает финансовая вертикаль от рядовых инвесторов (участников рынка), с одной стороны, до банковских структур — с другой, а выделяемые по указанному принципу кредиты становятся частью общей кредитной политики, проводимой правительством. Поэтому минимальная величина маржи в зарубежной практике устанавливается государственным центральным банком или органом, выполняющим его функции, и его структурные подразделения строго контролируют эту сторону деятельности банков и посреднических фирм. На свободном (не биржевом) рынке размеры маржи могут меняться в зависимости от позиции той или иной посреднической фирмы. Виды сделок и торгуемые инструменты также различаются по этому показателю. В биржевой системе маржирование осуществляется по официально утвержденным нормативам через клиринговую корпорацию, которая выступает гарантом обязательств сторон. При этом на рынке финансовых фьючерсов, в отличие от фондового срочного рынка, где маржа достигает нередко 50% от стоимости контракта, размер залога гораздо ниже, а соответственно, и выше потенциальные прибыли (убытки). Так, по валютным контрактам маржа в западной практике составляет 3—5%, по процентным фьючерсам 1% (евродолларовый контракт), по облигационным фьючерсам до 5%. [c.448]
Альтернативной указанной системе снабжения предприятий необходимыми факторами производства была биржевая система как система организации оптовой торговли средствами производства. При такой системе предприятия сами покупают то, что им необходимо, подходя к такой операции с чисто коммерческих позиций. Что тут может быть негативного в экономическом отношении Ничего, кроме сплошных положительных моментов. Но это при нормальных рыночных отношениях. А в российской экономике сложилась патовая, тупиковая ситуация старое разрушено, нового — нет. Из этой экономически абсурдной ситуации наша экономика только-только начала выкарабкиваться с огромными трудностями и немыслимыми потерями экономического, социального, нравственного порядков. [c.178]
economy-ru.info
Глава 7 Развитие системы электронной биржевой торговли
История электронной биржевой торговли насчитывает 10 лет. Это принципиально новый подход к процессу ведения биржевого торга, хотя сами ЭВМ стали применяться в биржевой торговле задолго до появления первой электронной биржи. В то время они выполняли лишь вспомогательные функции, т.е. способствовали функционированиютоварных бирж, обеспечивая быстрый доступ к информации и определенный порядок работы.
Компьютерная технология использовалась биржами только для высвечивания на электронных табло и передачи по средствам связи биржевых цен, формирующихся в "кольце", и цен на биржевые товары крупнейших дилеров, а также для учета биржевых сделок, контроля и регулирования портфеля активов в рамках самих фирм-членов биржи.
Хорошим примером служит всемирно известная система информации агентства "Рейтер". Установив у себя в офисе специальный терминал, подключенный к информационному каналу агентства, вы получаете возможность "присутствовать" на торгах крупнейших мировых бирж, знать текущие цены крупнейших фирм-дилеров на биржевые товары, а также в числе первых узнавать политические и экономические новости.
Своевременно выявленная тенденция изменения цены на какой-либо товар может сыграть в деятельности предприятия огромную роль, но для выявления такой тенденции специалисту необходим прежде всего регулярный источник свежей информации. Хотя установка и функционирование рейтеровского терминала требуют определенных финансовых затрат, значение его велико. Опыт использования таких терминалов в России имеют внешнеторговые объединения. Например, в отделе конъюнктуры и цен ВВО "Разноимпорт", занимающегося экспортом и импортом цветных металлов, установлен терминал агентства "Рейтер". Сотрудники отдела, находясь в Москве, имеют возможность непосредственно наблюдать за ходом торгов на Лондонской бирже металлов (с запаздыванием во времени всего на 1-2 минуты). Информационные системы типа "Рейтер" дают возможность наблюдать за ходом биржевых торгов, но не участвовать в них.
Традиционно сама биржевая торговля осуществлялась в определенном биржей месте и в определенное время путем непосредственного общения между собой брокеров. Проблема автоматизации непосредственно самого процесса торговли в биржевом кольце возникла относительно недавно и долгое время находилась в обсуждении. Однако в 1985 г. начала функционировать первая электронная биржа, и в настоящее время процесс автоматизации идет весьма активно как на вновь возникающих биржах, так и на уже существующих. И те, и другие заинтересованы в том, чтобы привлечь к себе клиентов со всего мира, снизить операционные издержки и повысить качество выполнения заказов. Последние достижения в компьютерной технологии сместили акценты в обсуждении данной проблемы с вопросов технической реализации на вопросы принципов работы и структуры электронной биржи.
7.1. Обзор современных электронных биржевых систем
В мире около 30 товарных бирж, использующих системы электронной торговли. Новые электронные системы введены на товарных биржах Австрии, Бельгии, Финляндии, Италии, Японии, Сингапура, Испании, Швеции, США и Великобритании. Первая система была установлена на Новозеландской фьючерсной и опционной бирже и начала функционировать в январе 1985 г. Крупными электронными системами являются также система Глобэкс на Чикагской товарной бирже, система "Проект А" на Чикагской торговой бирже и система "ЭКСЭЗ" на Нью-Йоркской торговой бирже.
Из товарных бирж, использующих в настоящее время системы электронной торговли, полностью автоматизированны следующие:
• Бельгийская фьючерсная и опционная биржа (Belgian Futures and Options Exchange)
• Датский Фонд гарантий фьючерсов и опционов (Guarantee Fund for Danish Futures and Options)
• Опционный рынок Финляндии (Finnish Options Market)
• Немецкая товарная биржа (Deutsche Terminboerse)
• Ирландская фьючерсная и опционная биржа (Irish Futures & Options Exchange)
• Новозеландская фьючерсная и опционная биржа (New Zealand Futures & Options Exchange Ltd.)
• Опционный рынок Великобритании и Швеции (ОМLondon and ОМSweden)
• Итальянский фьючерсный рынок(Mercato Italiano Futures)
• два испанских рынка финансовых фьючерсов (Mercado Espacol de Futures Financieros Renta Fija S.A. и Mercado Espacol de Futures Financieros Renta Variable S.A.)
• Зерновая биржа в Осаке (Osaka Grain Exchange)
• Подразделение биржи ценных бумаг в Осаке(Osaka Securities Exchange)
• Биржа сахара в Осаке(Osaka Sugar Exchange)
• Австрийская фьючерсная и опционная биржа(Osterreichische Termin und Optionenboerse)
• Ассоциация каучука Сингапурской товарной биржи(Rubber Association of Singapore Commodity Exchange)
• Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсов(Swiss Options & Financial Futures Exchange)
• Токийская товарная биржа(Tokyo Commodity Exchange)
• Токийская зерновая биржа(Tokyo Grain Exchange)
• Международная токийская биржа финансовых фьючерсов (Tokyo International Financial Futures Exchange)
• Подразделение Токийской фондовой биржи(Tokyo Stock Exchange)
• Токийская биржа сахара(Tokyo Sugar Exchange)
Остальные шесть бирж сочетают электронные системы с традиционной торговлей в биржевом кольце:
во время обычных торговых сессий (параллельно с обычными торгами) — Чикагская торговая биржа в системе "Проект А", лондонская биржа ФОКС и лондонская биржа ЛИФФЕ только по фьючерсным контрактам на долгосрочные казначейские облигации Японии; после закрытия обычных торговых сессий (в дополнение к обычнымторгам) — Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа в системе Глобэкс , лондонская биржа ЛИФФЕ , Нью-йоркская товарная биржа и Сиднейская фьючерсная биржа.
Из шести бирж, использующих электронную систему в сочетании с обычным биржевым торгом, ни одна (с одним единственным исключением) не ведет торговлю ни одним контрактом одновременно и в биржевом "кольце", и электронным способом. Единственное исключение — это Чикагская торговая биржа, на которой торговля фьючерсными контрактами на казначейскиеоблигации идет параллельно в биржевом "кольце" (со сроками исполнения в ближайшие месяцы) и в электронной системе "Проект А" (со сроками исполнения в более отдаленные месяцы).
Данные о современных системах электронной торговли, действующих на товарных биржах, приведены в табл. 7.1.
За 1990—1992 гг. количество систем электронной торговли на товарных биржах резко увеличилось. Большинство новых бирж, торговля на которых началась после 1990 г., предпочли использовать исключительно электронные системы, отказавшись от традиционного биржевого кольца. Только на Бразильской товарной фьючерсной бирже, созданной недавно и по объемам торговли (традиционно исчисляемым в контрактах) занимающей шестое место в мире, торговля осуществляется традиционным способом — открытым выкриком в биржевом кольце. Все биржи (за исключением японских), начинавшие свою деятельность с привычного биржевого кольца, затем ввели у себя электронные системы, но все же сохранили привычный для всех торг в биржевом кольце.
Предметами электронной биржевой торговли являются в основном финансовые контракты, то есть фьючерсы и опционы на валюты, фондовые индексы, процентные ставки и т.п. Как видно из табл. 7.1, за пределами Японии электронные биржевые системы почти не используются в торговле сырьевыми товарами, в то время как торговля традиционными биржевыми товарами (сельскохозяйственными продуктами, металлами, нефтью и нефтепродуктами) идет очень активно на американских и европейских биржах. Однако, как показывает таблица, на электронных биржах Европы и США торгуют различного рода индексами, государственными облигациями, казначейскими обязательствами, банковскими векселями, процентными ставками по депозитам, валютами и т.д. Исключения составляют:
• фьючерс и опцион на белый сахар (на Лондонской бирже ФОКС),
• фьючерсные контракты на шерсть и живой скот (на фьючерсной бирже в Сиднее (Австралия),
• фьючерс на шерсть (на Новозеландской фьючерсной и опционной бирже),
• фьючерсные контракты на различные сорта каучука (на Сингапурской товарной бирже),
• фьючерсы на нефть и нефтепродукты, а также фьючерсы и опционы на платину (на Нью-йоркской товарной бирже).
• Важным в характеристике любой системы электронной биржевой торговли является алгоритм, используемый системой для заключения биржевых сделок.
Большинство систем электронной торговли применяют для подбора покупателей и продавцов алгоритм "цена/время", т.е. приоритет при заключении сделок получают те команды, которые содержат наилучшую цену (самую высокую цену покупателя и самую низкую цену продавца), а среди команд с одинаковой ценой приоритет отдается той команде, которая была введена в систему раньше ее. Этот алгоритм используется на 21 из 27 бирж, на которых ведется электронная торговля.
В электронной системе лондонской биржи ЛИФФЕ применяется алгоритм, имитирующий обычный торг в биржевом кольце, т.е. используется метод наилучшей цены в сочетании с методом распределения объема (количества) товара поровну между несколькими покупателями/продавцами. На некоторых японских биржах — Токийской зерновой. Токийской бирже сахара, зерновой бирже в Осаке и бирже сахара в Осаке
• установлена электронная система"CTS", в которой для фьючерсов("CTS-1") используется метод электронного аукциона (т.е. все сделки за день проходят по одной и той же "цене дня" — цене, сложившейся в результате проведенного электронной системой аукциона), а для опционов("CTS-2") — алгоритм "цена/время".
Таблица 7.1. Современные системы электронной биржевой торговли
| Биржа и электронная система (год введения) | Предмет электронной торговли* | Часы работы (по местному времени) | Проведение клиринга |
|
| США |
|
|
| Чикагская товарная биржа GLOBEX (1992) | Фьючерсы на валюты: австралийский доллар, английский фунт стерлингов, немецкая марка, японская иена, швейцарский франк, кросс-курс немецкая марка/японская иена. Фьючерсы и опционы на процентные ставки: 3-месячные американские казначейские векселя, 3-месячные евродолларовые депозиты, месячная ставка ЛИБОР | После закрытия биржевых сессий -с 17.45 до 6.00 | СМЕ |
| Чикагская торговая биржа PROJECT A (1992), Global Exchange (GLOBEX) (1992) | PROJECT А: индекс фрахтовых ставок на баржах (Ф), индекс нулевых купонов американских среднесрочных казначейских обязательств (Ф), индекс нулевых купонов американских казначейских облигаций (Ф), американские казначейские облигации на 5 самых отдаленных сроков (Ф&О) GLOBEX: 2-, 5- и 10-летние американские казначейские обязательства (Ф&О), американские казначейские облигации (Ф&О) | PROJECT A: 7.20 до 14.00GLOBEX. после закрытия биржевых сессий —с 17.45 до 6.00 | Board of Trade Clearing Corporation |
Продолжение
Продолжение
| Нью-Йоркская товарная биржа Планируемая система American Computerised Commodity Exchange System and Service (ACCESS) (1993) | Парафиновая малосернистая нефть (Ф), высоко-сернистая нефть (Ф), неэтилированный бензин с октановым числом не менее 82 (Ф), печное топливо второй категории (Ф), платина (Ф&О). | С 17.00 до 8.00 | NYMEX |
|
| Европа |
|
|
| Австрийская фьючерсная и опционная биржа(1991) | Фьючерс на индекс "АТХ" | С 10.30 до 14.00 | ОТОВ Clearing Bank |
| Бельгийская фьючерсная и опционная биржа— Automated Trading System ATS/2(\99l) | Фьючерсы на государственные облигации Бельгии и на процентную ставку БИБОР по 3-месячным депозитам | Торговля облигациями с 8.30 до 17.00; торговля процентными ставками с 8.30 до 16.30 | BELFOX |
| Лондонская фьючерсная и опционная биржа (ФОКС) Fast Automated Screen Trading (FAST)(1989) | Белый сахар (Ф&О) | с 9.45 до 19.10 | London Clearing House LTD |
Продолжение
| Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (ЛИФФЕ) Automated Pit Trading (APT) (1989) | Английские долгосрочные первоклассные, а также немецкие и итальянские государственные облигации (Ф), японские государственные облигации (Ф), стерлинговая процентная, ставка по 3-месячным депозитам в евромарках и еврошвейцарских франках (Ф), индекс акций"FT-SE 100" (Ф) | Торговля японскими облигациями с 7.00 (по праздникам с 8.00) до 16.00, остальными предметами — с 16.30 до 18.00 (индексом — до 17.30) | London Clearing House LTD
|
| Опционный рынок Лондона и Стокгольма Click Trading System (1991) | Индекс акций "ОМХ" (Ф) | 9.00 - 15.00 | OM-London OM-Stock-holm AB |
| Немецкая товарная биржа DTB System (1990) | Долгосрочные и среднесрочные государственные облигации Германии (Ф&О), индекс немецких акций"DAX" (Ф&О) | Торговля"DAX" с 9.30 до 16.00, облигациями с 8.00 до 17.00 | DTB |
| Датский фонд гарантий фьючерсов и опционов (при Копенгагенской фондовой бирже) "Electnf (1989) | Государственные облигации Дании (Ф&О), ипотечные кредитные облигации (Ф), индекс акций "KFX- (Ф&О) | 9.00 - 15.30 | FUTOP |
| Ирландская фьючерсная и опционная биржа. A TS(1989) | Процентная ставка "DIBOR"(Ф), индекс акций "ISEQ"(Ф), долгосрочные и краткосрочные государственные облигации (Ф) | 8.30- 17.15 | IFOX | ||
| Испанский рынок финансовых фьючерсов (MEFF Renta Fija) MEFF (1990) | Процентная ставка"MIBOR" по 90-дневным межбанковским депозитам (Ф&О), 3-летние и 10-летние облигации (Ф &0), курсы испанская песета/американский доллар и испанская песета/ немецкая марка (Ф) | 9.00 - 16.00 | MEFF RF | ||
| Испанский рынок финансовых фьючерсов (MEFF Renta Variable) MEFF-SMAR(1990) | Индекс акций"IBEX 35" (Ф) | 11.00- 17.00 | MEFF RV | ||
| Итальянский фьючерсный рынок MIF(1992) | 5-летние и 10-летние государственные обязательства Италии (Ф) | 9.00 до 17.00 | Stanza Di Compensate &Garantito | ||
| Опционный рынок Финляндии SOMTRADE(1990) | Валюта (Ф&О), индекс финских акций (Ф), общий индекс акций (Ф), индекс акций"FOX" (О) | Торговля общим индексом акций с 10.00 до 14.30, остальными товарами с 10.00 до 16.00 | FOM | ||
| Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсов СОФФЕКС(1988) | Облигации Федерального правительства Швейцарии (Ф), 5-летние синтетические облигации, основанные на свопе (Ф), швейцарский рыночный индекс (Ф) | Торговля облигациями с 8.30 до 17.00, индексом с 10.05 до 13.00 и с 13.55 до 16.10 | SOFFEX | ||
| Азиатско -Тихоокеанский регион |
| ||||
| Сиднейская фьючерсная биржа — Sydney Computerized Overnight Market (SYCOM) (1989) | Индекс цен акций всех компаний (Ф&О), индекс цен акций 50 крупнейших компаний (Ф&О), 90-дневные банковские векселя (Ф&О), 3-летние и 10-летние казначейские облигации (Ф&О), шерсть (Ф), живой скот (Ф) | 16.40 - 4.00 | SFE Clearing House(FTY) LTD (SFECH) | ||
| Новозеландская фьючерсная и опционная биржа АТS(1985) | 5-летние и 10-летние государственные облигации (Ф&О), 90-дневные банковские векселя (Ф&О), индекс цен акций"NZFE-40" (Ф), шерсть (Ф), американский доллар (Ф), новозеландский доллар (Ф) | Торговля облигациями и векселями с 8.00 до 17.00, индексом — с 9.00 до 16.50, шерстью — с 10.00 до 15.00, долларом США — с 8.15 до 16.45, новозеландским долларом с 8.17 до 16.55 | London Clearing House LTD | ||
Продолжение
| Ассоциация каучука Сингапурской товарной биржи Network Execution and Transfer System (NEATS)(1991) | Каучук сорта"RSS — 1" (Ф), каучук сорта"RSS-3"(Ф), специальный технический каучук (Ф) | 10.00 - 13.00, 15.30 - 17.00 и 21.30- 1.30 | RASCE | |||
| Токийская товарная биржа (ТОСОМ) Computerized Trading System (1991) | Золото, серебро, платина, палладий (Ф) | 9.00 - 15.40 | ТОСОМ | |||
| Токийская зерновая биржа Computerised Trading System:CTS-1 (1991), CTS-2 (1992) | Американские соевые бобы (Ф&О), красные бобы (Ф) | Торговля опционами с 10.00 до 14.30, фьючерсами—в 9.00, 10.00, 11.10, 12.50, 14.00, 15.10 | Tokyo Grain Exchange | |||
| Токийская международная финансовая фьючерсная биржа TIFFE(19S9) | Процентная ставка по 3-месячным евродолларовым депозитам (Ф), курс американский доллар/ японская иена (Ф), процентная ставка по 3-мссячным (Ф&О) и 12-месячным (Ф) евроиеновым депозитам | Торговля евродолларовыми и валютными фьючерсами с 9.00 до 15.30, процентными ставками — с16.00 до 18.00 | TIFFE | |||
| Подразделение Токийской фондовой биржи Computer Assisted Order Routing and Execution System (CORES): CORES-F(1988),CORES-0(1990) | CORES-F: индекс"Topix" **Ф), японские государственные облигации (Ф&О), казначейские облигации (Ф), CORES-0: индекс "Topix" (0) | 9.00- 11.00 и | Japan Securities Clearing Corporation | |||
| 12.30- 15.10 | ||||||
| Токийская биржа сахара S С7У-7(1991),CTS-2 (1992) | Белый сахар (Ф&О) | Фьючерсы: в 9.10, 10.20, 13.10, 14.20, 15.00; опционы — с 9.10 до 15.15 | Tokyo Sugar Exchange | |||
| Зерновая биржа в Осаке: CTS-1 (1991), СГ5-2(1992) | Импортируемые соевые бобы (Ф & 0), красные бобы (Ф) | Фьючерсы: в 9.00, 10.00, 11.10, 12.50, 14.00, 15.10; опционы — с 10.00 до 14.30 | Osaka Grain Exchange | |||
Продолжение
| Биржа сахара в Осаке CTS-1(199l), CTS-2(1992) | Белый сахар (Ф & 0) | Фьючерсы: в 9.10, 10.20, 13.10, 14.20, 15.00; опционы — с 9.10 до 15.15 9.00 - 11.00 и 12.30 - 15.00 | Osaka Sugar Exchange |
| Подразделение биржи ценных бумаг в Осаке (1988-1989) | Фондовый индекс"Nikkei 225" (Ф) | Osaka Securities Exchange |
*Ф — фьючерсный контракт, О — опцион (на фьючерс)
** Индекс включает 1100 акций, менее известен по сравнению с"Nikkei", но охватывает более широкую базу.
Источник: Futures Industry. January/February, 1993. Washington, pp. 12-15.
studfiles.net
